（工商管理专业论文）我国个人理财的投资策略分析.pdf

重庆大学硕士学位论文 中文摘要 ? 摘 要 本文在我国经济快速增长个人收入大幅提高直接融资比例过低的情况下 以我国个人理财投资为研究对象综合运用现代经济学管理学会计学和统计 学的理论方法和工具对我国个人理财投资的基本概念主要投资工具在实 际生活中投资组合模型的构建和具体应用进行了分析和探讨 本文将投资工具分成稳健型投资工具和增值型投资工具 并根据每个投资工具 各自的特点制定了相应的投资策略同时利用马科维茨的投资组合理论用上证 指数收益率代表我国股票市场的平均收益率中国债券总指数收益率代表我国债 券市场的平均收益率重庆市的中房住宅指数收益率代表重庆投资住宅市场的平 均收益率建立了投资组合模型再根据投资者不同的风险承受能力提出了相 应的的解决方案和投资策略本文也引用了由美国经济学家查尔斯 金德尔伯格 (charles p. kindleberger)提出的“100 减去目前年龄”的经验公式 作为个人投资者初 步理财的基本原则 基于我国目前个人投资者一般交由商业银行进行理财 本文对商业银行的个人 理财业务也进行了一定的研究首先对商业银行的个人理财业务的现状进行了简 要的分析发现我国商业银行在个人理财业务存在很大的不足理财产品层次低 品种少只是简单的存贷产品组合理财产品基本上同质缺乏品牌个人信 托业务涉足少个性化服务不够这主要是由于我国社会信用体系不完善金融 政策和法律方面的限制金融产品尚欠丰富银行理财人员的缺乏等原因造成的 针对这些问题在借鉴境外商业银行发展个人理财业务先进经验的基础上结合 我国的实际情况以及加入 wto 后的竞争形势提出了个人理财业务的发展对策 通过加强对信用资源的利用银行债权的维护产权制度的改革和信用奖惩的力 度构建我国社会信用体系同时健全和完善相应的法律法规进行大量的金融 产品创新培养大量的理财专业人员等 关键词个人理财投资组合策略研究 重庆大学硕士学位论文 英文摘要 ii abstract with the rapidly economic growth, the personal income largely improvement, the low proportion direct financing, this thesis focuses on individual finance. by synthetically utilizing the theoretical system of modern economic, the management science, the accounting and statistics theory, the thesis expatiates upon the definition of individual financing, the categories of investment vehicles, portfolio and how to use in realistic life. this thesis divides investment tools into the steady investment tools and the incremental investment tools, and has formulated the corresponding investment strategy according to each investment tool respective characteristic. at the same time using the markowitzs diversified profolios theory, the return ratio of shanghai stock index representing the average return ratio of china stock market, the return ratio china bond index representing the average return ratio of china bond market, the return ratio of chongqing housing index being on behalf of the average return ratio of chongqing real estate market, the thesis establishes the model, and according to the investors different risk tolerances, proposes the corresponding solutions and the investment strategies. this article has also quoted the empirical formula-100 subtracts the present age proposesd by the american economist charles p. kindleberger, which can be a basic principle for individual investors initially financing. for at present individual investors generally let commercial banks manage their wealth, this thesis also does a certain researches on individual financial services in commercial banks. firstly this thesis analyses the personal financial services, and discovers some insufficiencies: the level of products is low, the variety is narrow, only a simple combination of savings and loan; the products in different banks are basically homogeneity and lack the brand; few individual trust business; the individuation services are insufficient. this mainly is because society credit system is imperfect, the financial policy and the legal have some limits, banks still need innovations on the financial products and many professionals on financing and so on. then by analyzing the status and problems of individual financial services in the state-owned commercial banks and by combining the international advanced experiences and the situation in china as well as the competition situation after entering wtothe thesis put forward means to develop individual financial services in the state-owned commercial banks: by 重庆大学硕士学位论文 英文摘要 iii strengthening the usage of credit resources, the maintenance of bank creditors rights, the reform of property right system and the degree of credit rewards and punishment, society credit system is established. at the same time our country should perfect the corresponding legal laws and regulations, innovate more financial products and train many professionals on financing and so on. key words: individual financing, diversified portfolios, analyse on strategy 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 1 1 绪 论 20 世纪 90 年代以来随着我国经济的快速增长和从传统计划经济体制向现代 市场经济体制的过渡我国经济和社会发生了巨大的变化其中个人理财更是 获得了突飞猛进的发展但同时我们必须看到同发达国家的个人理财相对比 同大幅增长的个人收入相对比我国个人理财的发展仍嫌不足尚有许多欠缺的 地方存在着许多亟待解决的问题最新统计资料显示我国个人储蓄存款余额 已高达 10 万亿元相当于我国一年的国民生产总值这从侧面反映出我国个人理 财尚不发达因而资金多闲置在银行央行货币政策委员会在最近的一份报告中 也指出我国间接融资比例过大直接融资特别是股票融资比例太小必须把个 人的储蓄资金尽快分流到股票市场而实际上储蓄存款要变为股票投资最终 还是个人的理财决策问题 1.1 本文的研究目的与意义 本文研究的主要内容是关于现代经济理论和宏观经济管理中的一个重要变量 个人的投资 在现代经济发展中 投资对于经济增长和经济波动是重要的 1对 于经济增长而言一个社会可以支配的各种资源在现期消费和各种投资之间的分 配是决定这个社会长期生活水准的关键社会可支配资源在消费和投资之间的分 配首先取决于在既定的回报率和其他约束条件下个人收入在消费与投资(储蓄) 之间的分配当然另一方面也取决于在既定的利率和其他约束条件下企业的 投资需求对于经济增长而言投资是社会需求的主要组成部分 个人理财投资还导致与金融市场相关的一些重要问题 金融市场主要是通过其 对消费和投资的作用影响宏观经济的另一方面消费和投资对于金融市场也有 重要的反馈效应因此宏观金融理论中的一个重要问题是研究在金融市场功能 完善或金融市场功能不完善的不同情况下金融市场与投资的相互作用 从中国经济体制改革和对外经济开放的实际看研究个人理财行为的意义也 是显而易见的 中国80年代初开始从传统计划经济体制向现代市场经济体制过渡 在这个过程中 直到 80 年代中后期 中国城乡个人的人均资产存量仍然微乎其微 且主要为银行的储蓄存款当时世界银行专家组的研究报告表明中国在向市场 经济过渡中个人的长期理财(投资储蓄和消费)行为还没有形成 到 90 年代中期中国上述两个方面都发生了根本的转变随着个人人均资产 存量的明显增大和资产选择空间扩大导致的资产多样化以及市场经济体制改革 1 david romer.advanced macroeconomics. p309-387,mcgraw-hil.1996.new york 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 2 的逐步到位个人的长期理财行为日渐形成同时个人储蓄在国内资金积累中 的作用越来越大个人储蓄在国内总储蓄中所占的份额由 80 年代初的 10%强上升 到 90 年代的 60%强 2国内个人储蓄成为中国经济发展的最主要的资金来源 个人 的直接投资和间接投资对经济增长和经济波动的作用力度加大另一个根本性转 变是中国告别了短缺经济似乎一夜之间中国从卖方市场转变为买方市场 市场经济在某种意义上说是一种需求导向型经济消费需求和投资需求作为社会 总需求的两个主要组成部分决定着总供给和总需求缺口的变动是影响经济增 长和经济波动的主要变量 研究个人理财也涉及到了我国的宏观经济管理从宏观经济管理的对象来看 宏观经济管理包括对人力财力物力资源的管理是从宏观上促进这些资源的 合理配置具体讲人力管理就是要对劳动力(包括体力劳动和脑力劳动)的供求总 量及劳动力流向以及相关的人口增长劳动力素质的提高劳动力配置机制的 合理化等方面进行管理而这一些都是和个人理财息息相关的财力管理就是 对全社会的资金进行综合管理全社会的资金除包括财政银行掌管的资金和企 业自有的资金外更包括个人和家庭的资金因此对个人资金运用的宏观管理 是国民经济管理的重要内容之一从宏观上看个人理财它必然涉及到国家对财 政信贷资金的管理在保证财政信贷统一平衡的同时还要利用财政信贷杠 杆调节国民经济运行使宏观的社会资金的运动与微观个人家庭或个人的资金运 动保持协调物力管理就是要对全社会的生产资料和消费资料在生产流通 分配消费各环节上进行经营管理个人理财涉及到了生产资料和消费资料的供 求总量平衡结构协调以及如何合理组织生产资料和消费资料的流通等问题 从宏观经济管理的目标看个人理财和宏观经济管理目标是紧密相关的宏 观经济管理的目标体系主要包括?经济增长目标如前所述个人理财对于一国 经济的增长具有重要的意义个人理财有助于投资率和投资总额的适度增长有 助于资源实现合理有效的配置社会主义市场经济条件下市场对资源配置起 基础性作用但是市场机制的作用不是万能的为了克服市场调节的局限性 国家政府也应把资源配置作为重要的管理目标因为政府可以通过引导个人理财 活动促进资源的有效配置?经济稳定目标经济稳定意味着经济总量平衡和物 价稳定显然个人理财对于经济的总量平衡结构平衡和物价稳定都具有一定 的作用?宏观效益目标宏观效益目标包括经济效益社会效益和生态效益个 人理财的发展可以有效地促进这三项目标的实现?生活水平目标人民群众生活 水平的提高是社会主义国家宏观管理各项目标实现结果的最终体现宏观意义上 2 刘国光.戴园晨等.不宽松的现实和宽松的现实 双轨制下的宏观经济管理.上海人民出版社.1989 年.第 59-62 页 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 3 的个人理财能够促使个人收入的提高和个人财富的增加从而最终实现人民生活 水平不断提高的宏观经济管理目标 现阶段个人理财对于我国全面小康社会的建设具有特殊意义我国在 21 世 纪的前 20 年中要实现社会的全面小康全面小康是一种经济目标或者说是一种物 质目标小康意味着个人家庭拥有较高的货币收入和不断增加的财富而个人的 收入和财富增值的一个重要的途径就是通过理财使资产保值增值获得理财收入 另外研究个人理财行为也涉及到中国经济的对外开放中国在经济发展过 程中必须解决的一个重要问题是国内资金的短缺解决的主要途径是引进利 用外资实际上中国从去年开始已经成为世界上的第一大外资流入国个人资 产投资和消费理财行为与外资流入之间的相互作用已经引起人们的注意 1.2 国内外个人理财的研究现状 1.2.1 西方个人理财研究 西方之所以有发达的市场经济 与“理性用钱”的个人理财观念十分普及有一定 的关联在西方中小学校个人理财知识课程是被当作与语文数学一样重要的 必修课程由于生活习惯与法律制度的特点西方家庭成员的财产具有相对独立 性受发达市场经济的影响西方个人理财内容比较深入关于个人投资(储蓄) 收入分配和消费理论的研究在西方经济学中学派众多并且形成系统的理论体系 主要研究内容有 (1) 私人财务报表 早在 1983 年 美国注册会计师协会(aicpa)就发布了“私人财务报表指南” 3为 编制私人财务报表提供了依据此后伴随着国家公职人员财产申报法的颁布及 个人申请贷款等的需要aicpa 下属的私人财务规划执委会于 1993 年对“指南”作 了修改 4“新指南”中的“私人财务报表”不同于政府机关和工商企业的财务报表 它包括资产负债表和净值变动表等编制私人财务报表所依据的公认会计原则修 改为资产以估计现值负债以估计现时金额代替历史成本数据若可能交易 事项应采用权责发生制财务报表在可能范围内应作足够而适当的披露 私人财务报表也可委托合格私人财务专家编制其中私人财务状况表由私人 资产私人负债与私人净值三部分组成其基本关系式为私人资产 私人负债= 私人净值私人资产是属私人所有的财产包括实物资产货币资产和无形资产 等且私人资产是以资产现时价值扣除预计交易成本后列示其中交易成本指用 于订立合同执行交易监督违约行为等方面费用的支出私人负债是指由贷款 3 the aicpas statement of position 82-1.accounting and financial reporting for personal financial statements.1983. 4 pfpeg.personal financial statements guide.1993. 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 4 人或外部资产供应者提供的资金来源按偿债期限顺序排列私人净值主要指用 个人薪金利润购买的资产价值和个人拥有的资产增值的价值私人净值表示个 人财富的数量是个人理财的一项重要目标私人净值变动表反映了特定时期私 人净值变化的原因和结果 私人财务报表的出现也为私人财务分析奠定了基础类似地可运用企业财 务分析方法评价个人阶段理财情况可进行盈利能力分析偿债能力分析社 会贡献率分析等私人财务报表分析的一般目的可以概括为评价过去的理财业 绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势根据分析的目的财务分析可 分为流动性分析盈利性分析财务风险分析专题分析如危机预测 (2) 遗产管理 遗产管理是个人理财的一个特殊领域遗产根源于财产私有制度只要有私 人财产就会有遗产的继承问题 5遗产财务实质是法律和财务相结合的边缘学科 遗产管理的主要内容包括遗产界定管理合理界定遗产范围包括现金 有价证券生活用品生产资料等遗产纳税管理包括课税对象的确定应纳 税款的计算遗产税的交纳遗产变现管理确定哪些遗产要变现估价待变现 遗产出售遗产等遗债偿还管理确定遗债类别金额偿债顺序遗债偿还 方式遗产分配管理确定继承人范围和顺序及具体遗产继承金额并进行分配 继承费用管理包括遗产清理估价变现及分配过程中发生的各种费用如公证 费手续费等 此外西方个人理财的内容还包括其他很多方面如私人购车私人租房 私人购房私人养老金管理私人储蓄股票债券及教育投资个人破产问题 等目前美国 49%的家庭或直接持股或通过购买基金间接参与股市家庭财 富中股票所占比重越来越大1998 年只有 48.9%的家庭直接或间接拥有股票到 2001 年已经高达 51.9%另据美国国际数据公司最近的统计资料显示2003 年美 国有 3200 万个家庭上网理财而且美国个人理财软件已非常普及如 intuit 公 司的 quicken和 microsoft 的 money等在个人理财类软件领域中竞争得如火如荼 仅 quicken软件在美国就拥有近 2000 万用户同时私人理财报刊杂志网站 也有不少以此为基础形成了一个新的产业 私人理财产业如私人理财软件 业商业银行私人理财业务私人理财财务顾问(经纪人)业 总的来看西方个人理财涉及范围广泛注重实用性但比较零碎缺乏严 密的逻辑框架结构体系不能充分发挥理论解释预测评价功能不可不谓是 一种遗憾 5 栾甫贵等.遗产会计探讨.会计研究.1998 年第 10 期 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 5 1.2.2 我国个人理财研究现状述评 日益丰富和发展的家庭经济生活本身需要科学的总结并为其进一步发展提供 指导这在当前已经不是一个难以理解的命题现实生活的不断进步使我们有 必要提出建立我国个人理财学的问题目前我国理论界对个人理财行为的研究 范围大多局限于个人收入个人消费个人储蓄或个人投资的研究而没有从个 人理财这一整体角度进行理论研究对私人理财这一问题很少涉及但新闻界对 此反应敏感报刊电台网站等纷纷开设证券周刊或理财专栏热心向人们普及 投资理财知识股市债市汇市邮市讲座吸引了众多新老投资者股票机走 俏售楼小姐保险先生探家访户银行房地产商证券公司保险公司等组 织的咨询活动等等构成了现代都市的一道独特风景线中国经济界显然对此理 论准备不足以致至今尚无个人理财学的系统研究各种对策思路亦不多见巨 荣良于 1995 年在我国最早提出建立我国个人投资学 6而后单晓华于 1999 年 12 月研究了我国个人理财形式及投资行为 但没有从学科的角度来对待这一问题 7同 时个人消费也应属个人理财的内容之一因为个人消费可以纳入人力资本再生 产的范畴2000 年 10 月柴效武提出家庭金融研究的构想但内容不够全面例 如没有注意信息技术因素的影响等 8且笔者以为个人理财比家庭金融更为确切 谢志华汤谷良于 1995 年后先后提出或研究了所有者财务出资者财务经营者 财务的概念他们对所有者财务出资者财务和经营者财务的深入阐述对个人 理财研究颇具启发性 9笔者以为如果所有者 出资者经营者都是个人本身则 都可相应归纳为个人理财中投资管理等方面的内容 国外学者研究主要是关于中国个人的储蓄极少全面研究中国个人的理财行 为七十年代后中国经济发展的相关数据开始流传到国外部分东西方经济学 家因此研究了中国经济中的工资和货币量供应问题以后又注意到中国个人的储 蓄问题然而他们或者是以前苏联东欧的传统计划经济模式来笼统概括中国个 人的储蓄行为或以西方国家的个人行为模型来解释中国个人的市场行为并没有 注意到中国个人理财对经济发展的影响笔者曾查阅了广泛而大量的杂志刊物和 论著但都没有中国个人理财论题的著述而且西方学者某些研究成果也不符合 中国国情例如李实等对 1995 年的中国城镇住户的财产分配状况进行了分析 10包括对财产分配的差距进行了测量 影响财产分配的主要因素进行了估计并将 中国城镇住户的财产分配进行了国际比较表明了财产分配和收入分配之间的较 6 巨荣良.试论建立我国个人投资学.学术论坛.1995 年第 2 期 7 单晓华.我国个人理财形式及投资行为分析.中南林学院学报.1999 年第 12 期 8 柴效武.关于家庭金融研究的构想.当代经济研究.2000 年第 5 期 9 谢志华.出资者财务论.会计研究.1997 年第 5 期 汤谷良.经营者财务论.会计研究.1997 年第 5 期 10 李实.魏众.b 古斯塔夫森.中国城镇个人的财产分配.经济研究.2000 年第 3 期 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 6 强相关性并发现在户主一生中财产积累出现了两个高峰值这与正统的生命周 期理论是不一致的 总体而言当前我国个人理财的研究成果比较零散侧重于描述性缺乏首 尾一致的理论框架体系这不能不说是我国理论界的一个遗憾尚有待于我们去 开拓和发展 1.3 本文的研究方法 如果说 80 年代标志着“票证时代”向“货币时代”的转移那么 90 年代市场经济 确立以来国际国内形势的变化则体现了“货币时代”向“投资时代”的转移“投资 理财=银行=储蓄”的时代早已过去知识在个人理财中的作用也日益重要国内社 会经济形势的变化也要求个人理财采用组合投资老百姓开始探讨各种新的更 富投资价值的投资渠道如存款贷款股票债券投资信托租赁保险等 各种金融投资理财工具如何选择合理的投资组合以赚取最大利润成了个人 经济生活中新的时尚本文正是在这样的背景下选取我国个人理财业务的投资 组合进行了研究 与本文的研究内容相适应 本文主要运用了投资组合理论的原理与方法进行研 究现代投资组合理论起源于 20 世纪 50 年代的西方发达国家其本质内容是关 于风险的准确度量和对风险资产的定价它的建立与发展为西方发达国家资本市 场的规范运作和快速发展发挥了重要作用相对而言我国资本市场起步较晚 发展至今不过十余年市场不够成熟投机氛围较浓为促进其发展并使之不断 完善引入和借鉴现代投资组合理论十分必要 除投资组合理论外本文还综合运用了以下研究方法 (1) 定性和定量分析方法 个人理财行为客观存在质和量两个方面国内以往对个人理财的研究主要 侧重于定性分析诚然定性分析在揭示个人理财的本质特征运行规律等方面 曾发挥过重要作用今后仍将发挥重要作用但是个人理财活动不仅有质的规 定性同时还存在诸多量的关系本文采用的定量分析方法主要有三种一是资 料数据描述法以大量资料数据描述个人理财活动状况及发展趋势二是图表描 述法以图表描述个人理财活动状况多具直观性三是用数学模型推演则有助于 考察其运行质量和发展规律当然定量分析方法并不是将个人理财活动表现为 一系列数据堆积而是力求使定性分析更深刻更具说服力上述三种方法只有 有机结合综合运用并在研究过程中不断加以完善才能达到为研究内容服务 的既定目的 (2) 实证和比较分析方法 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 7 个人理财具有个性与共性两方面的特征所谓个性主要是指个人理财在纵向 发展的各个阶段和横向不同空间的表现形态各异把握个性才能占有充分的资 料做深入具体的分析研究因此需要大量运用实证方法所谓共性主要是 指个人理财具有内在的共同本质特征和运行规律尽管个人理财系统内部结构不 同表现形态各异但作为具有同一质的规定性的客观事物必然有共性可循 由于西方国家高度发达的市场经济在个人理财领域研究已有丰硕成果本着“洋 为中用”的原则运用比较分析方法有助于揭示个人理财活动本质规律与内在 运行机制从而形成理论指导实践 重庆大学硕士学位论文 2 个人理财的理论概述 8 2 个人理财的理论概述 个人理财是一种财务活动有其确定的内涵个人理财作为多门学科相交错 的综合性科学在具体运用中表现出不同的方法同时个人理财的发展需要与之 相配套的外部环境 2.1 个人理财的界定 根据牛津大学出版社(oxford university press)出版的财务和银行词典(a dictionary of finance 招商银行网点的贵宾室或贵宾窗口优先办理业务;免费提供相应的理财计划书或理 财手册举办理财沙龙;提供及时周到的投资资讯和信息服务;享受多种超值优惠; 在发卡行当地享受各种超值优惠如减免多种手续费特约商户提供优惠消费折 扣 全国漫游服务金葵花贵宾卡客户在招商银行全国任意分支机构享受特别待 遇优越的网点服务:专人服务提供业务咨询及贵宾室服务绿色通道免排队; 优惠服务:享受异地通存通兑手续费 5 折免费办理特殊业务免费临时使用保管 箱或享受重要物品临时保管服务享受当地特约商户提供的消费优惠服务;应急支 援:无论因公因私到外地如遇紧急情况均可向当地招商银行或向总行电话中心 寻求援助包括应急提款应急医疗协助等;在线咨询:在旅游出行时可通过当地 或总行电话中心获取多种旅游资讯 易贷通服务安家易:提供住房融资及配套服务;购车易:提供全方位购车融资及 配套服务;周转易提供质押率高期限灵活手续便捷的临时性融资服务;消费易: 提供个人耐用消费品贷款和个人信用卡透支消费便利服务;求学易:提供留学贷款 开立出国保函等 投资通服务银证通:直接利用招商银行一卡通或存折帐户通过电话网上 手机 pda 掌上银行或证券公司的委托系统进行证券买卖的服务;银基通:通过招商 银行全国各营业网点电话互联网等方式投资开放式基金的服务;外汇通:外汇投 资理财的配套服务如个人实盘外汇买卖专业外汇资讯网站直接交易员口头 询价等;债市通:购买凭证式和记名式国债的服务;券商通:全国 900 多家特约券商营 业部联合服务 居家乐服务存款易:各类储蓄服务;购物乐:特约商户网上商城消费结算服务; 缴费易:方便缴纳各类日常生活费用的服务;电信省:网通联通充值卡服务等;转 帐通:通过柜台电话alm 及网上银行等方式进行转帐汇款服务;游天下:商 务公出和休闲旅游的配套服务如酒店预定全球 atm 取款等;放心存:安全可靠 重庆大学硕士学位论文 5 我国商业银行个人理财业务的发展现状与存在问题 50 的代保管服务;学无涯:求学教育系列服务如出具存款证明因私购汇等;银信通: 以手机短信e 一 mail 等方式的理财信息帐户资金变动提醒通知服务;支票便: 个人签发委托办理支票存款业务的服务 5.1.6 其他银行的个人理财业务 中信实业银行的银行卡“理财宝”能够为卡内存款自动安排利息最大化的账务 管理;中信实业银行广州分行为在该行私人银行部保持最低 10 万元存款的人士 提 供置业咨询投资策划可行性分析等多种财务咨询服务包括面对面为客户设 计的个性化金融资产组合而且每半年调整一次理财方案 民生银行的民生卡的“钱生钱”理财服务也会在客户的授权下将沉淀下来的活 期存款转成定期存款从而提高客户的收益 5.2 国内商业银行个人理财业务发展中的不足 就总体而言由于经济发展水平不同金融发展的历史背景不同国内商业银 行的个人理财业务起点较低范围有限特别是受传统体制和传统观念的影响 还处于较低的水平上个人理财业务的品种单一创新缓慢基本局限于传统业 务范围内地区之间行与行之间发展也不平衡这与社会经济发展对银行个人 理财业务的要求与西方商业银行发达的个人理财业务相比无论在规模上还是 在质量上都有较大的差距其共同特点表现为:. ? 银行的理财服务产品以结算类为主层次低品种少只是在储蓄新产 品上进行功能扩张把存贷产品组合起来通过结算工具帮助客户保值增值 而这对国外银行而言仅是最基本的结算服务产品 ? 理财服务也仅是为客户咨询提供理财建议书对于国际上主流的个人信 托业务涉足少 ? 侧重于推销银行现有产品对客户的个性化服务不够 ? 国内各银行所提供的理财产品基本上同质缺乏品牌 而国外商业银行可提供的个人理财业务品种有:货币兑换贵重物品保管传 统信托金融咨询现金管理出售保单出售退休计划人寿保险信托住宅 贷款债券信托证券经纪投资共同基金等其特点表现为: ? 突出价值管理技术含量高计算机技术广泛应用既简化业务处理程序 又可缩减人力成本使信息及时传递成为可能 ? 以信托业为主银行信托是一种灵活的业务方式信托财产管理处理方 式完全可以根据委托人的意愿设定:银行在技术和信息等方面拥有信托人自己管理 重庆大学硕士学位论文 5 我国商业银行个人理财业务的发展现状与存在问题 51 财产所不具有的优势信托能使财产得到合理有效利用为受益人带来更多的 利益因此西方银行个人理财涉及证券保险等金融各业其丰富多彩的形式主 要是通过信托业务来实现 ? 证券投资业务是发展最快的品种市场经济高速发展直接融资比重快速 上升资本市场规模日益扩大证券投资占经济生活比重随之增大同时经济虚 拟程度越来越高投资风险控制专业化使银行在证券经济和共同基金管理中的 作用更为突出 重庆大学硕士学位论文 6 发展个人理财的难点和对策 52 6 发展个人理财的难点和对策 个人理财投资的发展面临着诸多困难存在着诸多问题如制度问题知识 问题投资工具问题等等究其原因无外乎宏观和微观两个层面的原因 6.1 发展个人理财的难点 6.1.1 社会信用体制不完善 据国家信息中心的统计资料2002 年 5 月底企业间互相拖欠货款的金额已 经相当于银行不良贷款的 80%相当于 1993 年解决“三角债”问题时的 15 倍从 个人信用的角度看个人信用缺失日益显现出来 14以银行卡为例 近一个时期 一些银行将银行卡的功能升级对那些过去用卡情况良好无欠费的卡用户推出 了可透支消费的新服务从而将借记卡升级为信用卡但这种缺乏信用基础的升 级也遭遇了“信用危机”的干扰从而出现了恶意透支等失信现象总体而言社会 信用体制的发展受到三方面因素的制约 其一制度因素首先是政府作为公共管理者和法律制定者必须率先垂范 实行政务公开这是信用建设的保证掌握在政府手中的企业信用纪录应该依 法向社会公开披露 由于几十年计划经济下“大政府小社会”的惯性作用 这方面差 距还很大现在只是刚刚开始行动其次是企业除了隐私和商业秘密其他信息 都应向社会公开企业和个人是信用建设的基础再次是中介机构必须加以培 育和规范有关行业都要进行自律而这后两方面也缺乏相关法律约束 其二体系因素社会信用体系主要由四方面构成政府 负责信息披露 行业 主要是自身规范自律企业 专注于内部信用管理社会信用中介机 构 实行商务信用四方面缺一不可目前我国这四方面的进展不一所以不 能形成完备的体系 其三观念因素2003 年初中国经济蓝皮书中有报告提出由于市场秩序 的混乱中国经济 gdp 中有将近 10%-20%的失信损失成本根据央行统计银行 不良贷款就占将近 20%而我国现在经济生活中有一种怪现象就是宁可损失一 万元也不肯花一百元来预防这种损失这说明我国目前信用需求严重不足以 2003 年中国预计 gdp 突破 10 万亿元计算如果拿出 gdp 的 1%来预防 10%的损 失那将是多大的一个数字理顺失信的损失成本和失信的预防成本之间的关系 乐观的预期加透明的信息便可以有效解决投资者的信心不足 14 屠海燕.章清清.中国全面启用信用体系建设正当时.证券时报.2003-1-7 重庆大学硕士学位论文 6 发展个人理财的难点和对策 53 6.1.2 金融政策和法律方面的限制 银行个人理财业务的有效开展是弥补个人投资理财知识缺乏的有效手段 同时也能有效的避免投资风险的发生而我国金融业分业经营的现状明显制约 了个人理财业务发展的空间由于目前国内金融业尚处于分业经营阶段银行 证券保险三大市场相互割裂使客户资金只能在各自体系内循环银行不能够 涉足证券保险基金只能代销基金公司和保险公司的产品而代理业务只有 手续费收入没有明显的自身经营效益个人理财业务发展空间受到制约导致 个人理财业务过程中的个性化服务只能在较低的层面操作银行无法综合利用证 券和保险这两个市场开展理财业务因而目前的银行个人理财业务基本上还 是停留在咨询建议或投资方案设计等层面上还不算是真正意义上的理财理 财机构不能代客户直接投资个人理财业务最核心的部分无法实现很难体现出 个人理财的价值和吸引力目前的状况和客户的要求有很大的距离期盼政策层 面的变化已经成为业内普遍的心态这是理财服务眼下发展严重滞后的一个重要 原因 截止目前中国尚未建立和完善个人理财的法律法规体系在已颁布的有关 法律法规中对于个人理财的定义不完善操作性低概念模糊在商业银行开 展个人理财业务过程中个人理财客户经理缺乏相关的操守准则 在中华人民共和国商业银行法中第二十九条只对储蓄业务进行了阐明 没有提及个人理财业务 在贷款通则中涉及个人的金融业务只有委托贷款也无具体要求在 中国人民银行颁布的信托投资公司管理办法信托投资公司资金信托管理暂 行办法和证券法中也难见个人理财踪影 6.1.3 金融产品尚欠丰富 (1) 金融产品太少投资渠道过窄目前投资方式太少在很大程度上制约了 个人理财的发展除去投资股市分红类型的保险及购买国债等之外我国目前 的实际情况是许多行业正处于产业结构调整过程中一些常规项目都是供大于求 行业利润率一般较低对资金吸引力较小而投资回报率高的行业一般具有垄断 性质私人资本介入有许多障碍准入门槛太高个人投资者只好隔岸观望没 有良好的投资渠道那些有富余资金的客户也就只能选择把钱存在银行里目前 我国各商业银行推出合规的金融产品只有几十种与世界各大银行两万多种金融 产品相比简直是沧海一粟根本不能满足广大个人的理财需求据了解在目前 的 10 万多亿元储蓄存款中除了为教育养老购房防病失业等需要而储存 的外大部分是作为投资方式存入银行的这部分资金是能够向其他投资渠道分 流的只是因为没有找到合适的投资渠道暂时存入了银行除储蓄外眼下第 重庆大学硕士学位论文 6 发展个人理财的难点和对策 54 二大投资渠道就是股市但由于最近几年来股票市场持续低迷许多股民被套 导致股市的吸引力大大下降而其他的投资渠道不是专业技术性太强就是金额 太大不适合一般个人投资或是有贮存保管等方面的特殊要求不适合大部分 个人操作保险国债近几年倒是受到了投资者较高的关注收益比储蓄利息略 高但也有一定的局限性在方便灵活上比不上储蓄由此可见在目前的投 资渠道中银行储蓄虽然收益较低但安全方便灵活仍是大多数个人较理想 的投资方式所以造成了储蓄利率不断降低储蓄存款还是稳定增长的局面 反观境外一些国家和地区之所以个人储蓄占比例较低一般仅为个人资产总额 的 30%左右其主要原因就是理财程度高投资渠道广 (2) 理财产品的创新落后于市场需求 目前国内的商业银行在产品策略上存在 以下几方面的问题一是由于受政策配套环境和自身能力诸多方面的限制理 财新产品的开发无论是在速度上还是在功能上均滞后于市场需求各商业银行推 出的理财产品大多仅是将原有的银行存贷款产品及中间业务重新组合或在服 务上做一些提升在观念和内容上有实质性突破的产品并不多二是已有产品的 功能深度挖掘和宣传推动不够一些具有市场需求的产品实际了解的客户不多 更无法让客户灵活运用三是理财服务尚未创立“品牌”无法取得品牌竞争优势 金融服务产品具有明显的同质性即使某家银行率先采用了产品创新差别化服 务等竞争性手段也很快会被同业效仿 6.1.4 银行理财人员素质的约束 由于个人理财投资活动的专业性较强因此一般非专业人士难以作出科学合 理的投资决策要求每个人都掌握理财的理论知识也不现实而商业银行的理财 业务恰好可以弥补这一缺陷成为个人理财者投资金融领域的首选 但由于理财业务是一项综合性很强的业务 它要求理财人员不仅要全面了解个 人银行业务的各项产品和功能还应掌握证券保险房地产等相关金融知识 并具有良好的人际交往能力和组织协调能力因此对从事理财业务的客户经理要 求极高 目前银行的理财人员大多是原来银行储蓄网点的员工对基金证券投资和保 险业务不甚了解所以理财建议还只是停留在为客户提供储种选择个人存单质 押等与传统储蓄业务相关的服务上因此培养和选拔高素质的理财客户经理已 成为开展个人理财业务亟待解决的瓶颈之一 6.2 发展个人理财的对策 个人理财是一项综合财务活动从某种程度上看可以说是目前金融创新业 务的缩影因此发展个人理财绝不仅仅是通过金融领域便可以实现的个人理 重庆大学硕士学位论文 6 发展个人理财的难点和对策 55 财业务的健康快速发展离不开社会政府等各方面的配合和支持 6.2.1 社会信用体系的构建 人们对市场经济可能有一万种理解但最精辟的阐释却是它的别名信用经 济信用程度的高低其实本质上是社会财富的体现 15信用体系的建立是一个渐进 的过程应做好如下工作 (1) 加强对信用资源的利用 在市场经济中信用实际上可以看作一种可以带来效益的资源把信用看作 资源把信用与效益挂钩来管理能够加强信用体系建立的可操作性银行是经 营特殊资源的特殊企业它经营着货币同时也在经营信用因此银行作为盈 利性企业将信用与效益联系起来鼓励和发展有保障的信用结算方式必将有 利于社会信用的建立和完善 (2) 加强对银行债权的维护 银行债权的维护是社会信用的基础银行没有信用社会也就没什么信用可 言银行的信用得不到维护社会的信用链条也就无法延续保护银行债权应 当从以下两个方面的工作入手 首先完善个人信用信息的收集资源只有在信息充分的情况下才能发挥最 大的功用银行由于贷款等业务的开展一直对个人信息进行长期登记观测 目前建行广东省分行在对私业务方面已经实现个人资料基本入库的目标现在 需要对数据信息进行整合并进而实现各家银行间的联网和社会资源的汇总 其次要建立一个完善的个人信用管理体制运用科学指标对客户进行个人信 用评估并建立完备档案在美国等发达国家银行有完备的个人资信状况和信 用消费记录美国环联公司就拥有全美 3.4 亿条个人信用记录可以给全球 60 多 个国家和地区提供信用咨询我国可以考虑由人民银行牵头设立专门的资信机构 根据统一标准对个人信用状况和风险程度进行分析评估然后将数据共享给各家 银行 再次要建立个人信用风险控制系统对个人信用风险进行严格等级划分建 立风险预警机制从事前防范个人信用风险并加强对个人信贷的事中跟踪监督 银行要积极采取法律手段保护自己的债权一旦发生贷款风险可以采取措施 对贷款人进行制裁如采用警告罚款业务或行为限制等 (3) 加强产权制度改革 信用问题的实质是财产问题或产权问题要进一步明晰产权制度信用是在财 产性的市场活动中产生或逐步形成的它既意味着对市场主体财产权利的尊重 也意味着对在市场交易中所产生的财产义务的严格履行或财产责任的完全承担 15 黄玫.中国银行信用奠定信用体系基础.经济参考报.2003-2-8 重庆大学硕士学位论文 6 发展个人理财的难点和对策 56 因此信用活动产生的制度前提是交易双方拥有独立的财产或者说交易主体必 须是拥有独立财产的所有者或财产主体 要彻底解决我国的信用问题最根本的措施只能是进行产权改革使我国的微 观经济主体成为真正拥有独立财产的所有者或产权主体并使我国所有产权主体 的财产都在法律上受到严格的保护 (4) 加强信用奖惩力度 守信者未得到有效的保护失信者未得到严厉的制裁我们的社会缺乏对不信 用行为进行严惩的制度提高不信用行为的成本也是建立信用体系的重要内容 债权得不到保护是社会信用最大的破坏要强化司法制度的防火墙功能保证债 权的实现 现在流行的“网上曝光”只能是一种附属手段 要尽快建立个人信用破产 制度在资产小于个人负债债务人确实无力偿还贷款的情况下要实行个人破 产制这也是重建个人信用的重要方式 6.2.2 法律法规体系的构建 法律法规体系的完善工作实际上是社会信用体系的法律法规化要从以下 两个层面来把握 (1) 从国家立法机关的角度出发应建立完善相关的法律法规保护微观主体 的产权如消费者财产保护法消费者信用保护法信用平等机会法令 等政府和国家为社会信用的建立制定总纲和总则从宏观上为信用体系建设提 供指引同时建立个人信用纪录公开条例加强信息透明度和公众监督力度 (2) 从行业的角度出发对个人信用市场进行培育和规范有关行业都要进行 自律并加强同业之间的沟通和协调建立同业协会形成行业信用管理办法