（金融学专业论文）Credit+Risk模型在泉州地区商业银行中的应用研究.pdf

硕卜学伊论文 摘要 信用风险一直是银行类金融机构所面临的主要风险形式之一。当前全球弥漫 的次贷危机深刻揭示，信用风险既会给受影响的金融机构带来损失，也影响到一 国宏观经济甚至全球经济的稳定与发展。为此，关于信用风险防范与管理的研究 一直是并将继续是金融业关注的焦点问题之一。 随着计量经济学和计算机技术的发展与运用，为提高对信用风险的管理和预 测能力，国际上一些主要金融机构纷纷开发了各种信用风险管理模型，信用风险 管理实现了从传统的定性分析向定量分析转变，从静态分析向动态测度的转变。 与国外发达国家相比，中国商业银行利用现代风险度量模型进行信贷风险管理还 处在初级阶段。因此，引进、借鉴当前流行的风险度量模型对提高我国商业银行 风险管理与度量水平具有重要意义。 本文利用基于保险精算原理的c r e d i t r i s k + 模型对我国商业银行信贷风险的 管理进行实证研究。文章首先对国际上信用风险管理的方法与度量模型做简要概 述，就国际上对c r e d i t r i s k + 模型运用的实证研究作了重点考察；接着在对我国商 业银行信用风险管理的现状进行分析的基础上，通过分析比较当前流行的四大现 代风险度量模型的异同，得出了c r e d i t r i s k + 模型在我国当前金融市场的适用性和 使用优势；然后，运用某一全国性商业银行的地区分行信贷数据进行信用风险分 析，重点分析了该行对当地主要行业的信贷风险管理情况。研究表明，样本银行 在对当地传统行业的信贷风险管理水平在逐步提高，而对新兴行业的风险管理水 平略显不足。 最后，本文认为，该行的风险管理水平与情况在当地商业银行中具有一定的 普遍性，在信用风险度量方面存在一些不足，文章还就c r e d i t r i s k + 模型在泉州地 区的推广应用提出了对策建议。 关键词：信用风险；信用风险度量模型；c r e d i t r i s k + 模型；行业信贷风险 a b s t r a c t f o fl o n gt i m e s ，c r e d i tr i s kh a sb e e no n e o ft h ep r i m a r yr i s k sw h i c hb a n k sa r e c o n f j r o n t e dw i t h c u r r e n t l yt h eo u t s p r e a ds u b p r i m el e n d i n gc r i s i ss h o w st h a tc r e d i tr i s k 、o u l dn o to n l vl e a dt ot h el o s so fr e l e v a n tf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，b u ta l s oa f f e c tt h e s t a b i l i t va n dd e v e l o p m e n to fm a c r o e c o n o m yo fac o u n t r yo re v e nt h ew h o l ew o r i d - t h e r e f o r et h ef i n a n c i a ls e c t o rh a sb e e nf o c u s e d o na n dw i l lk e e pf o c u s i n go nt h e p r e v e n t i o na n dm a n a g e m e n to f c r e d i tr i s k w i t ht h ed e v e l o p m e n ta n da p p l i c a t i o no fe c o n o m e t r i c sa n dc o m p u t e rt e c h n o l o g y , m a 珏vm a j o rf i n a n c i a lo r g a n i z a t i o n sd e v e l o p e dv a r i o u sc r e d i tr i s km a n a g e m e n tm o d e l s i no r d e rt oi m p r o v et h ea b i l i t yo fm a n a g e m e n ta n dp r e d i c t i o no f c r e d i tr i s k c r e d i tr i s k m a n a g e m e n t sa lec h a n g i n g f r o mt r a d i t i o n a lq u a l i t a t i v ea n a l y s i s t o q u a n t i t a t l v e a n a l y s i s ，f r o ms t a t i ca n a l y s i st od y n a m i c a n a l y s i s c o m p a r e dt od e v e l o p e dc o u n t r l 懿，i t i si u s tb e g i n n i n gf o rc o m m e r c i a lb a n k si n c h i n at ou s em o d e mm o d e l st o 撇i y 勰 c f e d i tf i s k ，t h e f e f o f e ，t h ei n t r o d u c t i o no fp r e v a i l i n gm o d e l i ss i g n i f i c a n tt o1 m p r o v e t h er i s km a n a g e m e n ta b i l i t yo fc h i n e s ec o m m e r c i a l b a n k s t h i sp a p e ra n a l y z e st h ec r e d i t r i s k m a n a g e m e n t o fc o m m e r c i a l 务a 1 1 k sb y i n t r o d u c i n gc r e d i t r i s k + m o d e l 。i tf i r s t l y i n t r o d u c e st h ed e v e l o p m e n th i s t o r yo f i n t e | 蕾a t i o n 銮 c r e d i tr i s km a n a g e m e n t m o d e l sa n ds t u d i e st h ea p p l i c a t i o n o f c r e d i t r i s k + m o d e le v e r b yc o m p a r i n gt h ef o u rm a j o rm o d e m c r e d i tr i s km a n a g e m e r i t r o o d e l s ，t h i sp a p e ra n a l y z e st h ea d v a n t a g e so fc r e d i t r i s k + m o d e lf o rc h i n e s e f i n a n c i a l m 瓤k e tb a s e do nt b ec u r r e n tc r e d i tm a n a g e m e n ts t a t eo f c o m m e r c i a lb a n k s i nc h i n a s e c o n d l y , b a s i n go nt h ec r e d i ts t a t i c so f c e r t a i nc o m m e r c i a lb a n k ，t h i sp a p e ra n a i y s e s t h c 姐m p i eb a n k sc r e d i tm a n a g e m e n ta b i l i t yi nm a j o r s e c t o r t h er e s u l t ss h o w st h a t t h es a m p l eb a n k 3c r e d i tr i s km a n a g e m e n ta b i l i t y i nt r a d i t i o n a ls e c t o ri si m p r o v m 懿 w h e r e a si ti ss t i l li n s u f f i c i e n ti nn e w s e c t o r s l a s t l ut h i sp a p e rc a m et oa c o n c l u s i o nt h a tt h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n ta b i i l t yo f t h e 鼹m p l eb a n ki s d e f i c i e n to nr i s km e a s u r e m e n ta n di t i sa st h es a m et oo t h 雠 c o m m e f c i a ib a n k si nq u a n z h o ut os o m ee x t e n t t h e r e f o r et h i sp a p e rp u t sf o r w a r d s o m e c o u m e 啪e a s u r e so nh o w t ou s ec r e d i t r i s k + m o d e li nc o m m e r c i a lb a n k so fq u a n z h o u k e yw o r d s ：c r e d i tr i s k ；c r e d i tr i s km a n a g e m e n t ；c r e d i t r i s k + m o d e l ；c r e d i t r i s ko f i n d u s t r y n l 硕f j 学伊论文 插图索引 图2 1资产池的预期违约损失分布2 l 图2 2 新资产池的预期违约损失分布2 2 图4 12 0 0 7 年样本银行总体贷款逾期损失分布图3 5 图4 22 0 0 6 年纺织行业预期损失分布图3 7 图4 32 0 0 7 年纺织行业预期损失分布图3 7 图4 42 0 0 7 年纺织行业预期损失分布图3 9 图4 52 0 0 7 年石油化工行业预期损失分布图3 9 图4 62 0 0 7 年建筑建材行业预期损失分布图3 9 v i f t v r l i tr i s k - 榉g , j 在息州地耳商、i k 银行中的市用研究 附表索引 表2 1美洲银行2 0 0 5 年、2 0 0 6 年行业贷款对冲比例1 6 表2 2 表外项目信用转换系数表1 7 表2 3目标规划中的决策变量1 8 表2 4 纽约银行2 0 0 4 年资产负债项目实际数据与随机模拟数据1 9 表4 1样本银行对贷款企业的信用评级3l 表4 2 样本银行贷款企业信用等级与风险系数对照表3 2 表4 3 样本银行保证人信用等级与风险系数对照表3 2 表4 4 样本银行抵( 质) 押物风险系数表3 3 表4 52 0 0 6 年纺织行业风险级段划分表3 6 表4 62 0 0 7 年纺织行业风险级段划分表3 6 表4 7 样本银行跨行业信用风险分析3 8 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律 一 日期：) j 彩年，吵月 7 , - - 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 作者签名 导师签名 相应方框内打“”) 日期：溯年p - - 户j1 日 日期：矾韶年月日 硕卜学伶论文 1 1 选题背景及其意义 第1 章绪论 作为金融市场中最主要的风险形式之一，信用风险是银行类金融枧构所砸临 的主要风险，它既影响到现代社会经济生活的各个方面，也影响到一国的宏观经 济决策和经济发展，甚至影响整个全球经济的稳定与发展。 2 0 世纪8 0 年代初的债务危机曾给银行业带来了巨大的损失，自此以后，银行 机构普遍认识到防范和管理信用风险的重要性，开始注重对信用风险的计量和管 理。正是这种原因，巴塞尔委员会不断提趣银行风险度量和管理办法及要求，以 加强国际银行业的风险管理和经营监管，于1 9 8 8 年出台了巴塞尔协议。该协议 通过对不同类型的瓷产规定不同的权数来量化风险，逐渐成为世乔各大银行信用 风险资本充足性的通用标准。1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发以后，世界金融业的风险 出现了新特点，损失不再是由单一风险造成的，丽是由信用风险、市场风险和操 作风险等多种因素糅合的结果。这些都促使人们更加重视信用风险与市场风险综 合模型以及操作风险的定价和估值，促进国际各大银行使用信用风险模型管理信 用风险，使得商震信用风险模型褥到广泛的应用。信用风险的度量帮管理研究已 经成为今后若干年内研究领域最具有挑战性的课题之一。 信用风险也是中国商业银行经营管理中瑟临的重要课题和严重挑战之一。特 别是随着金融体制改革步伐的加快和金融业开放程度的明显提高，翻内商业银行 业面i 瞄的国际竞争挑战越来越严峻。在金融全球化的国际背景下，如何借鉴网际 上先进的信用风险管理经验，引进、开发适合的信用风险管理模型，强化信用风 险管理，既是适应巴塞尔协议新框架的需要，也是国内金融业特别是商业银 季亍业健康持续发展的关键。 但与国外相比，国内银行在信贷风险度量上还处于摸索起步阶段，对于早期 风险的预防主要邋过贷款风险度、单个贷款比例和不良贷款比侧等反映和监控信 贷量的相关指标来约束商业银行及其分支机构的信贷行为，从而达到对银行信贷 规模和信贷质量的控制。这种监控偏重于对粗放型银行经蘩的风险约束，已逐渐 不适应国内银行经营管理模式的转变，也不符合现代银行业风险管理的发展趋势。 为此，引进、借鉴当前国际上流行的风险度量模型对提高我国商业银行风险 管理与度量水平其有重要意义。由瑞士信贷第一波顿( c r e d i ts u i s s ef i r s tb o s t o n ， 简称c s f a ) 开发f 拘c r e d i t r i s k + 模型适合分析包含适量贷款的信贷组合( 如中小企 业信贷、抵押担保及消费贷款) ，所要求的数据较少，模型实旄难度较小，在我国 c r e d i tr i s k + 榨帮猩慰州地f 商q p 银行中的晦用研究 当前商业银行信贷风险管理中具有较强的适用性。 1 2 文献综述 2 0 世纪7 0 年代以前，信用风险的度量主螫依靠各类财务报表提供的静态数据 以及宏鬣经济酶各项指标对信用风险进行相对主观的评价t 1 1 。1 9 8 0 年代以后，由 于全球债务危机的影响，国际银行业普遍开始注重信用风险的防范和管理。1 9 8 8 年的巴塞尔癸议，提出了信用风险嚣较数管理方式，在此基础上，锻行业形成 了传统的信用风险管理方法f 2 j 。 传统的信震风险量纯研究主要源于a l t m a n 的z 计分模墅( z - s c o r em o d e l ) ，该 模型是建立在单交熬度量指标的比率水平及绝对水平基础上的多变量模裂。这些 数值经过综合和计算权重露产生的筏量标准能够区分破产与菲破产公司，镶褥w 戳利用这种模型对贷款申请者进行审盎l 懿。 2 0 世纪9 0 年代，由于金融脱媒效应显现、竞争的自热化、金融衍生品的急剧 膨胀、信息技术酶飞速发展等因素促使银行媲帮一些金融服务中奔视构加强了对 信用风险精确计量的研究，使得现代信贷风险管理方法，从传统的专家系统和z 值信愿打分模型发展裂现在的k m v 模型、c r e d i t m e t r i c s 模型、麦誊锡c p v 模型、 c r e d i t r i s k + 模型。 l ，2 重信用风险量化模型及其应用研究 穆迪公司于1 9 9 3 年发布的k m v 模型以计算预期违约率( e x p e c t e dd e f a u l t f r e q u e n c y ，e d f ) 嚣见长【聿l 。该模型以m e r t o n 模型和风险中性原理为基础，通过企 业自身的财务特征丽非最初的信用评级来预测企业的违约前景。同其它模型相比， 该模型没有就信用评缀以及评级转移作任何假设，丽是通过企业煎财务数据、企 监资产回撤波动率懿及企业瓷产的当前市值来推导预期违约率。k m v 模型的违约 率不仅反映了每一单个企业的具体风险特征，也可以通过相应的评级系统转换必 信用评级。 1 9 9 7 年j p 摩根银行提出了c e r d i t m e t i e s 模型”l1 6 1 。c e r d i t m e r t i c s 是基于v a r 的 信震风险度量模型，主要是以历史数摆为蔽攥确定信用等级矩阵和违约时的资产 回收率，并以此为基础确定未来该信用资产组合的价值变化，并通过基于v a r 的 方法来诗算整令组含的损失分布。 麦肯锡( m e k i n s e y ) 7 l 公司的w i l s o n ( 1 9 9 7 ) 1 8 1 在1 9 9 7 年利用基本动力学的原理开 发嫩信贷组合模型( c r e d i tp o r t f o l i ov i e w ，c p v 模型) 。该模型建立的思想起源予 w i l s o n 等人对信舞评缀迁移的实证研究结粟，突破了信用度量零模型的瑕设，认 为迁移概率在不同类型借款人之间，以及不同商业周期之间不是稳定的，而应受 到诸如国别、经济璃期、失业率、g d p 增长逮度、长联剩率水乎、汇率等因素的 2 硕十学伊论文 皇! 曼曼曼皇n _ l 一 一! - - - - - - 影响，并认为这些宏观变量服从二阶自相关过程。 c s f b ( c e r d i t ss u i s s e f i r s tb o s t o n ) 于1 9 9 7 年发布了信用风险附加法模型 ( c r e d i t r i s k + 8m o d e l ) 1 9 i 。该模型采用了保险精算学的框架推导贷款组合的损失分 布，建立只考虑违约而不考虑降级风险的模型。根据假设，违约风险与债务人的 资本结构无关，违约时间纯粹是一个统计现象，在统计意义上，债务人是否违约 完全是随机的。 基于国际上信用风险度量理论的快速发展而且各模型建模理论、数据来源、 应用条件各不相同，所以后来的银行风险管理组织和该领域的学者对各大模型进 行了比较研究，以发现各模型间的共性与不同。 巴塞尔委员会于1 9 9 9 年对现有的信贷风险模型量化中存在的问题以及在实践 中应用的可行性、有效性和在监管中的应用进行了研究i 1 0 1 。 加拿大皇家商业银行的c r o u h y ，g a l a i 和m a r k 对k m v 模型、c r e d i t m e t r i c s 模型、 麦肯锡c p v 模型和c r e d i t r i s k + 模型四种模型进行了比较研究j 。 关于c r e d i t r i s k + 模型的研究自该模型推出后就一直没有间断过，由于 c r e d i t g i s k + 模型具有非常复杂和严密的数学推理过程，美国联邦储备委员会的 g o r d y 在2 0 0 2 年提出用鞍点近似( s a d d l e p o i n ta p p r o x i m a t i o n ) 方法对c r e d i t r i s k + 模 型进行改进1 1 2 l 。h e r m a n nh a a 佯则根据g i e s e 的方法对c r e d i t r i s k + 模型进行了改 进【1 3 l 。b a l z a r o t t i 等根据发展中国家相比于经济发达国家而言资产风险具有更大的 波动性和相关性，选择了c r e d i t r i s k + 模型来研究阿根廷商业银行的资本要求，并 用根据巴塞尔关于内部评级方法的资本要求与分析结果进行比较i l 4 。 1 2 2 国内信用风险量化模型及其应用研究 虽然以上模型利用各种统计和模拟方法能较精确地衡量和预测银行所面临的 信用风险，但它们毕竟是以国外较成熟的金融市场为背景而建立的，且出于竞争 的考虑，国外开发各模型的公司只会公布有关模型的大概步骤，而不会给出其核 心原理和内容。而国内商业银行的风险管理还停留在定性管理上，与国外的定量 管理存在较大的差距。 王春峰等( 1 9 9 8 ) 较早地将判别分析法应用于商业银行信贷风险评估中，并讨论 了作为传统建模工具的优缺点【”j 。王春峰等( 1 9 9 9 ) 还将统计和神经网络方法组合， 进行商业银行信贷风险评估【1 6 】。在专著方面，陈忠阳的金融风险分析与管理研 究：市场和机构的理论、模型与技术( 2 0 0 1 ) 比较全面地介绍了现代金融风险 管理的理论基础、主要模型和技术方法1 1 7 l 。 李志辉的现代信用风险量化度量和管理研究( 2 0 0 1 ) 比较全面系统地介 绍了国际上较流行的信用风险量化管理模型，并结合自己对于国内信用风险管理 现状的认识提出了许多有意义的见解1 1 8 i 。 c r e d itr i s k 。模犁存裳州地区商业僚行中的澎用研究 章彰( 2 0 0 2 ) 结合巴塞尔新资本协议对信用风险管理理论和模型进行了分析，并 提出了构建我国信用风险管理体系的思路1 1 9 l 。 沈沛龙和任若恩( 2 0 0 2 ) 对目前国际上著名的信用风险管理模型和方法进行 了比较，研究了模型建立的理论基础和模型之问的相互关系，阐述了现代信用风 险度量技术和方法的特点和发展趋势l 矧。 管七海、冯宗宪( 2 0 0 4 ) 按照违约概率测度与评估的两大渠道进行综述，对违约 概率测度与诨估的各种方法及模型进行了梳理、评述和比较，展望了连约溉率测 度和评估在中国商业银行的应用前景1 2 。 李大伟、魏明和王琼( 2 0 0 4 ) 介绍了国外以违约强度为基础的密度模型，将违约 看作由强度过程决定的随机事件，并推导了违约强度过程，建立了基予信用等级 的定价模型1 2 2 l 。 吴冲锋等( 2 0 0 2 ) 主要对市场上三种主要信用风险度量和管理方法：c r e d i t m e t r i c s 模型、k m v 模型和c r e d i t r i s k + 模型进行了比较分析，阐述了它们的基本 原理与相应优缺点1 2 3 l 。 陈德胜，冯宗宪( 2 0 0 4 ) 认为c r e d i t r i s k + 模型具有如下优势：以表格形式 加以运用，很大程度上借鉴了计算保险业小概率极端事件的数学方法，只考虑每 种信用评级上的平均违约率；相对容易执行，获得债券贷款组合损失概率的封 闭格式表达式，使c r e d i t r i s k + 从计算上具有吸引力，可很容易地计算债务人的 边际风险是多大；仅用于违约，相对要求很小静估值输入，对各工具，仅要求违 约概率和敞口1 2 引。 李兴法与王庆石( 2 0 0 6 ) 研究了源予莫顿公司价值模型的c r e d i t m e t r i c s 模型， 重点研究分析了c r e d i t m e t r i e s 模型的单笔债券或贷款、组合债券或贷款的信用风 险估值方法和应用。并剥周标准普尔一年期信用转移概率等数据，计算粥单个贷 款、组合贷款的信用风险在险价值。这对我国商业银行信用风险计量和管理工作 具有重要的借鉴意义【2 ”。 总体来说，与圈外相比，国内对现代信用风险度量技术的研究较晚，目前的 一些研究主要集中予主要现代信用风险度量模型的介绍、评价及在相关领域的实 证研究。从研究实际来看，介绍鹾方商业银行的做法较多，丽结合我国实际情况， 进而进行有益的分析和创新的较少：定性分析较多，而将定量分析与定性分析相 结合进行理论与实践研究的较少；静态分析较多，动态分析较少。将信贷风险度 量模型用于分析国别、地区、行业信贷风险差异几乎更是空白。 l 。3 研究慝路与方法 研究方法：本文采用c r e d i t r i s k + 模型对泉州地区行业信贷风险进行实证研 4 硕十学伊论文 究，从c r e d i t r i s k + 模型基本原理的研究到模型在我国可应用性的研究，从基础数 据的筛选到输入参数的计算，在保持基本思想不变的前提下对模型的一些处理方 法进行了变通，不要求每一个参数都严格按照国外现有模型的标准，而是以适合 中国金融市场实际情况的原则对c r e d i t r i s k + 模型在我国的应用进行实践，试图在 对国内外评估方法和量化模型进行深入研究的基础上，探索适合我国商业银行信 贷风险损失分布特征的度量方法，并且将该方法应用于信贷风险损失分布的行业 差异中，这是对商业银行从整体上提高风险控制和预测能力的一次有益实践，同 时也为中小企业融资难问题开辟了一条新途径。 研究思路：本文首先对国际信用风险管理的方法与度量模型的历史沿革做综 述，并对当前国际上流行的信用风险度量模型进行概括性讨论，重点分析了国际 上对c r e d i t r i s k + 模型运用的实证研究；在对我国商业银行信用风险管理的现状进 行分析的基础上，分析得出了c r e d i t r i s k + 模型在我国当前金融市场的适用性和优 势；然后，针对某一全国性商业银行的区域分行信贷数据，以行业信贷风险作为 研究对象；最后将模型的分析结论与理论需要的资本水平进行比较，以分析、判 断该行信用风险管理水平。 1 4 结构安排 本文共五个部分。第l 章为绪论，主要介绍本文的研究背景，文献综述以及 研究思路和方法；第2 章为国际上对c r e d i t r i s k + 模型应用的现实考察，在对信 贷风险管理理论与度量模型阐述的基础上，对国际上关于c r e d i t r i s k + 模型的现 实应用进行了考察；第3 章为现代信用风险度量模型在我国的适用性分析，对我 国当前商业银行信贷风险管理现状和存在问题进行分析的基础上，对现代风险度 量模型在实际运用中的优劣势进行比较分析，分析得出在我国当前中小企业信贷 市场具有较强的适用性；第4 章应用c r e d i t r i s k + 模型分析泉州的商业银行信贷 风险在不同行业中的差异；第5 章为本文的对策建议部分，就c r e d i t r i s k + 模型在 泉州地区推广应用提出对策建议。 c r e d i tr i s k + 横犁存柬州地f 商业银行中的澎用研究 第2 章国际上对c r e d i t r i s k + 模型应用的现实考察 信用风险管理经历了从传统酌定性分析岛定量分析转变，从静态分析向动态 测度转变的历史演进过程。k m v 模型、c r e d i t m e t r i c s 模型、麦肯锡c p v 模型、 c r e d i t r i s k + 模型等信焉风险管理模型自推出骺，陆续被研究部 j 、银行金融机构、 相关学者等在实践中加以应用。本文的研究重点是c r e d i t r i s k + 模型，以下就当前 国砖外有关专家、学者对该模型在商业银行经营管理中的运用作考察。 2 1 信用风险管理方法与度量模型 2 1 1 商业银行信用风险管理概述 2 1 。1 1 信用风险的涵义 信用风险( c r e d i t r i s k ) 的一般定义是指交易对象无力履约的风险，即债务人 未麓如期偿还期债务造成违约而给经济主体经营带来的风险1 2 6 1 。2 0 0 4 年3 月公布的 巴塞尔新资本协议，对信用风险的定义为“银行的借款者或交易对手不能承担 事先约定条款的偿还责任时的一种不确定性一1 2 7 1 。 现代商业银行对信用风险靛理解有广义和狭义之分。狭义的信爝风险通常是 指信贷风险，实际上是一种违约风险，借款人到期不履行还本付息协议，致使银 行遭受损失。广义的信用风险是指因所有客户质量恶化弓| 起的风险，如表乡 监务 中的对手违约引致或有负债进而转化为表内负债等i 2 副。 2 。1 1 2 信用风险与信赁风险 信用风险与信贷风险是两个既有联系又有区别的概念。信贷风险是指在信贷 过程中，毒予各种不确定性，使借款入不能按时偿还贷款，造成镶行贷款本金及 利息损失的可能性 2 引。信贷风险一般包括信用风险、操作风险和市场风险。对于 商业银行来说，信贷风险与信用风险的主体是一致的，即都是因债务入信用状况 发生变动给商业银行带来的风险。二者的不同点在于其所包含的金融资产的范围， 信用风险不仅包括贷款风险，还包括存在于其他表内、表外业务( 如贷款承诺、 证券投资、金融衍生工具) 中的风险l 瓣1 。 在我国，贷款业务是商业银行的主要业务，信贷资产也是商业银行的主要资 产，所以信贷风险是商业银行信用蜒险管理的主要对象。本文的研究正是着眼予 对商业银行信贷风险的研究，因此，下文如无特指，所提到的信用风险均指指存 在于商业银行中的信贷风险。 6 硕士学伊论文 2 1 1 3 商业银行信用风险的度量 1 信贷风险管理的涵义 在银行业务经营过程中，有信贷风险的存在，就必然有信贷风险管理。一般 来讲，信贷风险管理包括微观和宏观两个层次。微观的信贷风险管理，指的是对 某一笔贷款或对某一客户贷款的风险进行管理，通过建立具体的贷款操作程序和 制度等手段，对贷款的各个环节的风险进行预防、评估、回避、分散或转移等。 宏观的信贷风险管理，是指商业银行对整体信贷业务的风险管理，主要是商业银 行在信贷风险管理方面的一些大的方针政策、组织形式和方法制度等。 2 信用风险影响因素 对信用风险进行定量分析，首先需要度量影响信用风险的因素，这些因素是 构成信用风险模型的重要参数，是计量信用风险的基础。一般来说，度量信用风 险的因素包括：违约敞口，违约率，违约损失率。 违约敞口。违约敞口是指信用敞口中面临违约风险的部分。由于贷款和还 款的方式不同，加上存在其他不确定因素，在贷款到期以前，风险敞口经常随着 时间的推移而改变。 违约率。违约率是指债务人不履行还款义务的可能性。在信用风险管理中， 违约率是核心变量。根据已有的研究和信用风险管理的实践，对于违约率的估计 主要有3 种方法：经验方法、统计学方法和期权方法。违约率波动性是度量贷款组 合意外损失的基础。如果波动性较高，则说明违约率偏离均值的可能性就较大， 意外损失较高；反之，则出现的可能性较小，意外损失较低【3 1 1 。 违约损失率。信用风险中，违约损失率和回收率有着密切的关系。违约损 失率是指发生违约时债务总额中不能被收回部分所占比例。回收率等于l 减去违约 损失率。违约损失率依赖于所采用的违约定义，许多符合违约定义的事件可能不 会导致损失的发生。有研究表明，违约损失率不是一个确定的数字，它取决一些 主要因素，包括：借款人的特征、债项特征、银行自身的特征、以及外部因素等 1 3 2 o 2 1 2 传统信用风险管理理论与方法 银行信用风险评估方法经历了从定性分析到定量评估，从静态财务评价到动 态的基于证券市场的信用评价方法的发展过程1 33 1 。实际上，信用风险各种评估方 法之间有着或多或少的联系，有些新方法是对传统方法或思想的继承与发展，因 此新方法与传统方法并不存在绝对的界限。这里所谓的传统方法是指发展相对较 早、较成熟的一些方法。 7 c r e d i tr i s k + 模，i 町在袋州地耳商、眦银行中的应用研究 鼍i i = i l l l l i i i i v l v i , _i l l l r 1 i l li i , , ! l v l , 麓曹暑曼昌量鼍删 2 1 2 1 专家法 专家法也称必“银行家专家系统( b a n k e re x p e r ts y s t e m ) 嚣法，是指指金融机构 依赖于主观分析或定性分析方法衡量企业贷款的信用风险。一些专家凭借自己的 专业技能和主观判断，对贷款企业的一些关键因素权衡以后，评估其信用风险， 做出相应的贷款决策。5 c 法( 即：借款入的晶格( c h a r a c t e r ) 、资本( c a p i t a l ) 、偿付 能力( c a p a c i t y ) 、抵押品( c o l l a t e r a l ) 以及经济周期的形式( c y c l ec o n d i t i o n ) ) 和5 p 法 ( 郾：个人( p e o p l e ) 、偿付( p a y m e n t ) ，甚熊僻u r p o s e ) 、保障( p r o t e c t i o n ) 释前景 ( p r o s p e c t s ) ) 是这类专家分析方法的代表3 舢。 无论是“5 c ”还是“5 p ”要素法在内容上大阕小异，它们的共圈之处都是将每一 要素逐一进行评分，使信用数量化，从而确定贷款企业信用等级并作为是否为其 贷款、贷款标准的确定和随质贷款跟踪监测期间的政策调整的依据。 2 1 2 2 贷教评级分级法 贷款评级分级法实际上就是对资产及资产组合的信用状况进行评价，并针对 不同级别的贷款提取不同的损失准备。最典型的是o c c 分级法，是由美国货币监 理署f u 。so f f i c eo f t h ec o m p t r o l l e ro f t h ec u r r e n c y ，o c c ) 开发的最早的贷款评级方 法之一，它主要将贷款分为5 个不同的等级正常、关注、次级、可疑、损失， 对每一级别提取损失准备金的比例相应不同，再通过加权汇总计算，评估贷款损 失准备金的充分性1 3 舶。 由于在o c c 评级系统中，高质量级别的贷款违约率定为0 ，而现实生活中无论 信用评级赞级别有多高均有发生违约的可能，因此，圈际上一些金融机构把贷款 分级划分得更细，分为9 级或1 0 级。 2 。l + 2 。3 财务分析法 信用危机往往是由财务危机引致，使银行和投资者面临巨大的信用风险。及 早发现和找出一些预警财务趋向恶亿的财务特征，无疑可判断借款人财务状况， 从而确定其信用等级，为信贷和投资提供依据。基于这一动机，金融机构通常将 信用风险的测度转化为对企业财务状况的衡量，财务分析法应运面生。这类方法 的主要代表有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。前者是以净值报酬率为龙头， 以资产净利润率为核心，重点解释企业获利熊力及其前因后果。而沃尔比重法是 将选定的财务比率分别给定各自的分数权重，通过与标准眈率进行比较，确定各 项指标的得分及总体指标累计分数，从而得出企业财务状况的综合评价，继而确 定其信用等级1 3 刨。 2 1 2 4 信用评分法 信用评分法是将反映借款入经济状况或影响借款入信用状况的若干指标( 如 8 硕十学伊论文 借款人个人的收入、年龄、职业、资产状况等，借款企业的财务比率等) 赋予一 定权重，通过某些特定方法得到能够反映信用状况的信用综合分值或违约概率值， 并将其与基准值( b e n c h m a r k ) 相比来决定是否发放贷款以及进行贷款定价。信用评 分法通常以借款人的特征指标为变量构建计量经济模型，主要包括多元线性概率 模型、l o g i t 模型、p r o b i t 模型、线性区别分析模型、非线性区别分析、神经网络方 法和遗传算法等1 3 7 1 。由于此类方法实现简单、成本较低，因此目前应用较为广泛。 2 1 3 现代信贷风险评估与度量模型 近年来，随着外部经济环境的变化与金融工程技术的不断发展，特别是随着 资本市场的迅速发展，融资的非中介化、证券化趋向以及金融创新工具的大量涌 现，信用风险的复杂性也日益显著。因此传统的方法和模型越来越不适应已经变 化了的新情况、新问题。同时，由于这些传统的方法和模型自身存在的一些难以 克服的缺陷，也使得它们在度量和管理信用风险的功效上大打折扣。鉴于此，一 系列信用风险衡量的新方法相继提出。其中以j p 摩根的c r e d i tm e t r i c s 、k m v 模型、 麦肯锡公司的c p v 模型及c s f p 的c r e d i t r i s k + 模型运用最为广泛。 2 1 3 1k m v 模型 1 9 9 3 年，美国著名的风险管理公司k m v 公司( 后被穆迪投资管理公司收购) ， 利用布莱克一斯科尔斯一莫顿模型( b s mm o d e l ) 开发了一种违约预测模型c r e d i t m o n i t o rm o d e l ，称之为k m v 模型。k m v 信贷模型以计算预期违约率( e x p e c t e d d e f a u l tf r e q u e n c y ，简称e d f ) 而见长1 3 8 1 。模型以默顿期权定价理论为基础，通过企 业自身的财务特征而非最初的信用评级来预测企业的违约前景。同其他模型相比， 该模型没有就信用评级以及评级转移作任何假设，而是通过企业的财务结构、资 产回报波动率以及企业资产的当前市值来推导预期违约率。k m v 的违约率不仅反 映了每一单个企业的具体风险特征，也可以通过相应的评级系统转换为信用评级。 2 1 3 2c r e d i t m e t r i c s 模型 c r e d i t m e t r i c s 模型是j p 摩根1 9 9 7 年4 月推出的用于量化信用风险的风险管 理产品，其主导思想与1 9 9 4 年推出的量化市场风险的r i s k m e t r i c s 一样，都是通 过风险价值( v a l u ea tr i s k ，v a r ) 来衡量风险的一种计量方法。该方法是基于借款 人的信用评级、次年评级发生变化的概率( 评级转移矩阵) 、违约贷款的回收率、 债券市场上的信用风险价差计算出贷款的市场价值及其波动性，进而得出个别贷 款和贷款组合的v a r 值【3 9 1 。自从c r e d i t m e t r i c s 在j p 摩根问世以来，它采用的风 险值方法得到了广泛应用，目前己经成为信用风险计算领域最为主流的方法之一。 9 c r e d i tr i s k 。模型柱柬州地耳商q p 银行中的应用研究 詈一iiiiiiii i i i i i i i i i i i i i i i i i i 兽詈曼鼍皇置豳 2 1 3 3c p v 模型 信贷组合观察模型( c r e d i t p o r t f o l i ov i e w ，简称c p v ) 是麦肯锡公司的产品。同 c r e d i t m e t r i c s 样，c p v 模型不仅关注违约风险，也关注联合的条件违约概率分 布以及评级转移概率分布。与其他模型相比，在c p v 模型中，决定违约概率的不 是资产价格、经验参数或随机的模拟结果，而是类似g d p 增长率、失业率、利率、 汇率、政府支出等这样的宏观经济变量i 拍l 。由于系统性信用风险跟从信贷周期， 丽信贷周期又跟从经济周期，从信贷缀合的角度看，经济状态是决定信用风险的 共同因素，是系统性信用风险的最终来源，模拟经济状态是模拟信贷组合的系统 性信瘸风险的起点。 2 1 3 4c r e d i t r i s k + 信贷组合模型 c r e d i t r i s k + 信贷组合模型壶瑞士信贷第一波士顿( c r e d i ts u i s s ef i r s tb o s t o n ， 简称c s f b ) 专门从事衍生产品交易的金融产品部提出。c r e d i t r i s k + 模型是一个违 约模型，它不把信用评级的升降和与j 琏：相关的信用价差变化视为一笔贷款的v a r ( 信用风险) 的一部分，而只看作是市场风险，它在任何时期只考虑违约和不违 约这两种事件状态，计量预期到和未预期到的损失。在c r e d i t r i s k + 模型中，贷 款组合违约概率的分布接近泊松分布，模型考虑了违约概率韵不确定性和损失大 小的不确定性，并将损失的严重性和贷款的风险暴露数量划分频段，计量违约概 率和损失大小可以褥遗不同频段损失的分布，对所有频段的损失加总即为贷款组 合的损失分布。 2 2c r e d i t r i s k + 模型在国际上的应用 本文侧重对c r e d i t r i s k + 模型的研究，以下酋先对c r e d i t r i s k + 模型翡孤理进 行解析，并重点考查国际上对该模型运用的实证研究。 2 2 1c r e d i t r i s k + 模型的原理解析 2 2 1 1 模型的提出 1 9 9 0 年，维特( a l l e n w e a t ) 从当时任职的信孚银于亍