（金融学专业论文）中国商业银行贷款定价模式初探.pdf

山东大学硕士学位论文 摘要 随着改革开放的逐步深入和w t o 后时代的来i 晦，中国金融市场逐步迈向全 面开放，金融监管标准日趋国际化，同业竞争日趋国际化，客户的国际化、产 品的国际化和利率的国际化水平不断提高。在此过程中，中国利率市场化改革 也取得到了长足的发展，商业银行在贷款定价时已采用了差别化的浮动方式， 但确定贷款利率浮动幅度的随意性较大、科学性不强，很不适应新时期商业银 行发展的要求，商业银行对产品价格缺乏敏感性和定价能力不足的问题日益突 出，而贷款定价是商业银行经营管理体系的核心组成部分，是保证商业银行实 现稳健和持续经营的关键因素之一，所以研究并建立现代商业银行适用的、科 学合理的贷款定价方法和模式，具有非常重要的意义。 本文运用图示法、因素分析法、比较分析法和实证分析法等方法首先阐述、 分析了贷款定价研究的背景和意义；参考国内外学者对商业银行贷款定价理论 研究取得的部分成果，提出了贷款定价的基本原理和基本原则；随后通过对西 方发达国家商业银行贷款定价主要方法和模型的利弊分析，总结了西方商业银 行贷款定价方法与模型的发展过程，即西方商业银行贷款定价关注的重点因素 主要经历了“自身的成本和收益、考虑市场的影响、客户与商业银行整体业务 关系和经济资本运用与贷款风险 四个阶段，定价模型则主要经历了“成本加 成一、“基准利率加点 、“客户盈利分析一、“风险资本定价 的发展过程，并总 结了可以借鉴的有益经验，对现代商业银行贷款定价的发展方向进行了判断， 即商业银行在进行贷款定价时应以其与客户之间的全面合作关系为核心，兼顾 市场竞争情况，贷款利率应弥补各项成本、费用，补偿各项风险损失，实现资 本的无风险收益；接下来分析了现阶段中国商业银行的贷款定价中存在的问题 及其原因；最后结合现代商业银行经营原则和理念，提出了具有创新思想的贷 款定价方法和贷款定价模型，并就其正确性与合理性，运用实例进行了分析验 证，得出了该贷款定价模型正确且合理的结论。 本文的主要创新点在于：融合众家之长和中国商业银行经营的现实情况， 5 山东大学硕士学位论文 _ _i i i 蔓曼量皇皇皇曼鼍皇曼皇皇皇皇曼量舅曼詈曼薯舅曼皇曼皇喜皇曼舅舅量曼曼曼量蔓量曼葛皇一 进一步理顺了贷款定价中各方面的关系，确定了贷款定价的出发点、围绕的核 心及兼顾的因素，提出了“以贷款基准收益率为出发点，以银行与客户整体业 务关系为核心，兼顾市场价格水平以及贷款风险溢价 的贷款定价方法，并运 用该方法设计了易于理解、便于运用，对中国商业银行具有较强适用性的贷款 定价模型。 本文的不足之处是收集到的数据较少，从而数据分析稍显不充分。 6 关键词：商业银行；贷款定价；定价模式；利率市场化 钠明 、i ；护 a b s t r a c t w i t ht h eg r a d u a ld e e p e n i n go fo p e n i n g - u pr e f o r ma n dw t o e r a , c h i n a s f i n a n c i a lm a r k e t sg r a d u a l l ym o v et o w a r d sf u l ll i b e r a l i z a t i o n f i n a n c i a lr e g u l a t o r y a n ds u p e r v i s o r ys t a n d a r d s ，c o m p e t i t i v e n e s sa m o n gc h i n e s ec o m m e r c i a l b a n k s c u s t o n f e r s 。p r o d u c t sa n di n t e r e s tr a t e sb e c o m em o r ei n t e r n a t i o n a l d u r i n gt h i s p r o t e s s ，c h i n e s em 池t o r i e n t e dr e f o r mo fi n t e r e s tr a t e sh a s a l s om a d es u b s t a n t i a l d e v e l o p m a n t c o m m e r c i a lb a n k s i nl o a n p r i c i n g h a v ea d o p t e df l o a t i n g d i f f e r e n t i a t i o n 。b u tt h i sw a yi sn o tf i n ei nt h en e w e l 8b e c a u s eo fi t sr a n d o m n e s s ， l a c ko fs c i e n c e l o ws e n s i t i v i t yo fp r i c ea n dp o o rp r i c i n gp o w e r a r eb e c o m i n g m o r ep r o m i n e n t ，b u tl o a np r i c i n gi st h ec o r ec o m p o n e n t so fac o m m e r c i a lb 觚k m a n a g e m e n ts y s t e ma n dk e yf a c t o r st oe n s u r et h a tc o m m e r c i a lb a n k s a r es o u n d 粕ds u s t a i n a b l eo p e r a t i o n s ot h es c i e n t i f i c a n dr e a s o n a b l el o a np r i c i n g m o d e l sw i l l b eo fg r e a ts i g n i f i c a n c ef o rm o d e r nc o m m e r c i a lb a n k s i nt h i sp a p e r ，w ef i r s t l ya n a l y z es i g n i f i c a n c ea n db a c k g r o u n do fl o a np r i c i n g w i t hg r a p h i c a lm e t h o d s ，f a c t o ra n a l y s i s ，c o m p a r a t i v ea n a l y s i s m e t h o d 弧d e m p i r i c a la n a l y s i sm e t h o d s t h e no n t h eb a s i so fr e f e r e n c et od o m e s t i ca n d 内r e i 阴 s c h o l a r so nc o m m 盱c i a lb a n kl o a np r i c i n gt h e o r ys t u d y ，w ep u tf o r w a r dt h eb a s i c e l e m e n t so fl o a np r i c i n ga n db a s i cp r i n c i p l e s f o l l o w e db yt h ea d o p t i o n o ft h e m a i nc o m m e r c i a lb 锨l kl o a np r i c i n gm e t h o d sa n dm o d e l so fw e s t e r nd e v e l o p e d c o u n t r i e s w e 跚m m 缸i 捣di t sd e v e l o p m e n tp r o c e s s ，n a m e l y ”i t s e l fc o s t s a n d p r o c d s ，c o n s i d e r a t i o no fm a r k e ti m p a c t ，b u s i n e s sr e l a t i o n s h i pb 咖e e n c u s t o m e 璐 a n dc o m m e r c i a lb a n k s ，a n dt h eu s eo fe c o n o m i cc a p i t a la n d t h el o a nr i s k ”p r i c i n g m o d e l 眦m a i n l ye x p e r i e n c e da ”c o s t p l u s ”，b a s e r a t ep l u sp o i n t s ”，c u s t o m e r p r o f i t a b i l i t ya n a l y s i s ”a n d ”v e n t u r ec a p i t a lp r i c i n g ”，a s w e l la sw em a d eas u m m a r y a n dd r a wo u tac o n c l u s i o nt h a tc o m m e r c i a lb a n k si nt h e i rl o a np r i c i n gs h o u l dp a y m o r ea t t e n t i o nt o a 1 1 r o u n dc o o p e r a t i v e n e s s w i t hc u s t o m e r s ，t a k em a r k e t c o m p e t i t i o ni n t oc o n s i d e r a t i o n ，c o v e rt h ev a r i o u sc o s t s ，e x p e n s e s ，c o m p e n s a t l o n f o rt h er i s ko fl o s s ，a n da c h i e v er i s k f r e ec a p i t a lg a i n s a f t e ra n a l y z i n gt h el o a n p r i c i n gp r o b l e m sa n dt h er e a s o n s ，w ep u tf o r w a r d t h ei n n o v a t i v e ，c o r r e c ta n d r e a s o n a b l el o a np r i c i n gm o d e la n dv e r i f yi t sa c c u r a c ya n d r e a s o n a b l e n e s s 一， t h em a i ni n n o v a t i o nl i e si ni n t e g r a t i o no fv a r i o u si d e a sa n d r e a l i t yo fc h i n e s e c o m m e r c i a lb a n k s ，f u r t h e rr e s e a r c ho nr e l a t i o n sa m o n gl o a np r i c i n g ，d e t e r m i n a t i o n o nt h es t a r t i n gp o i n t ，c o r ea n do t h e rf a c t o r s ，a n d p u t t i n gf o r w a r d ”b e n c h m a r k l e n d i n gr a t eo fr e t u ma st h es t a r t i n gp o i n t ，t h eo v e r a l lb u s i n e s sr e l a t i o n sb e t w e e n c o m m e r c i a lb a n k sa n dt h e i rc u s t o m e r sa st h ec o r e ，a n dt a k i n gt h el e v e lo fm a r k e t p r i c e sa sw e l la st h el o a nr i s kp r e m i u mi n t oa c c o u n t ”a n dt h em e t h o dd e s i g n e di s e a s yt ou n d e r s t a n da n dh e l p f u lf o rc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s a ni n a d e q u a c yo ft h ep a p e ri st h a td a t aa n a l y s i si ss l i g h t l yi n a d e q u a t e 8 k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k s ；l o a np r i c i n g ；p r i c i n gm o d e l ； m a r k e t o r i e n t e di n t e r e s tr a t e 山东大学硕士学位论文 符号说明 论文中用到的符号依文序说明如下： p ：贷款价格( 利率) ；：资金成本率；r r ：贷款风险溢价率； r f ：贷款费用率；r l ：预期损失率；r ：银行贷款的基准收益率； r ：借款人拟投资项目的预期收益率；r 坤：市场价格因素调整； c 。：管理成本率；c t l 贷款期限成本率：r 。：风险溢价率； r 2 ：风险指数调整率：g ：信用评级调整率；d ：贡献度调整率； e ：收入；c ：成本；l ：预期损失； c a r ：风险资本( c a p i t a la tr i s k ) ； c 。( i ) ：第i 种资金来源的成本；w ：第i 种资金来源所占比重； r r p ( i ) ：第i 种贷款的经济资本分配系数； r p m ：第i 种贷款的费用率；w o “，：第i 种贷款占全部贷款余额的比重： r p ( i ) ：第i 种贷款的经济资本( 目标收益) 回报率； d l 3 ：过去三年银行业损失贷款的金额平均数； d t 3 ：过去三年银行业违约贷款的金额平均数； r 。：与客户整体关系和其他因素调整；r p ：资本的目标利润率： r ，：税负成本率；d i ) ：第i 种贷款的余额； i ：第i 种贷款的利率；d t ( i ) ：第i 种贷款的期限； r 。( i ) ：第i 种贷款的资金成本率；c ( i ) ：第i 种存款的余额； r 耶( i ) ：第i 种存款的无风险收益率；c t ( i ) ：第i 种存款的期限； r 。( i ) ：第i 种存款的合同利率：( i ) ：第i 种存款分摊的费用率。 9 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 话文作者签名：堑韵明 e l 论文作者签名：扭垒! 塑 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件 和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：邀导师签名：论文作者签名：盈垒翌塑导师签名： 期： 山东大学硕士学位论文 第一章前言 一、贷款定价研究的背景和意义 ( 一) 研究的背景 建立社会主义市场经济体制，使市场在资源配置中发挥基础性作用，是中 国改革开放以来经济工作的重中之重。自十一届三中全会以来，中国逐步建立 并完善市场经济体制，使得竞争机制、价格机制、供求机制在资源配置中的基 础作用逐步得以加强。随着改革开放的不断深入、中国加入w t o 和银行业的对 外开放，利率市场化逐渐成为中国金融改革的关键部分。 早在2 0 世纪五六十年代，利率市场化就已在西方发达国家展开。他们在 6 0 年代开始放松对利率的管制，8 0 年代基本上完成了利率市场化进程。随着 中国改革开放的逐步推进，党和国家非常重视中国的利率市场化改革。1 9 9 3 年，党的十四大提出了中国利率改革的长远目标，即建立以市场资金供求为基 础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市 场利率管理体系；党的十四届三中全会提出允许商业银行存贷款利率在规定幅 度内自由浮动；党的第十六届三中全会进一步明确“稳步推进利率市场化，建 立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导 市场利率；1 9 9 6 年6 月1 日，中国中国人民银行取消了同业拆借利率上限管 理，放开了货币市场同业拆借利率，使其成为一个可大致反映全国范围内资金 供求的利率指标，中国利率市场化改革迈出了实质性的步伐；2 0 0 0 年7 月， 中国人民银行宣布要用3 年时间，按照“先外币后本币、先贷款后存款、先农 村后城市 的步骤渐进地实现利率市场化；2 0 0 2 年3 月，中国人民银行统一 了中、外资金融机构外币利率管理政策，实现了中外资金融机构在外币利率政 策上的一致；2 0 0 3 年7 月，放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存 款利率管理，其利率由商业银行自主确定；2 0 0 3 年1 1 月，对美元、日元、港 币、欧元的小额存款利率实行上限管理，商业银行可根据国际金融市场利率变 化，在不超过上限的前提下自主确定：2 0 0 4 年1 0 月2 9 日起完全放开了商业 银行( 不含城乡信用社) 的贷款利率上限，下限仍为基准利率的0 9 倍，城乡信 1 0 山东大学硕士学位论文 用社贷款利率浮动幅度区间变更为 0 9 ，2 3 。至此，中国金融机构人民币贷款 利率已基本过渡到上限放开实行下限管理的时期。 在现阶段，中国商业银行利润主要来自于贷款，贷款利率决定着商业银行 的主要收益，利率的逐步市场化激发了商业银行进行贷款定价模式讨论和研究 的主动性，金融理论学者们更是积极参与其中，笔者作为一名从事金融工作多 年的商业银行员工，深刻地认识到贷款定价在现代商业银行经营管理中位于极 其关键的核心地位，具有极强的重要性，且有感于现代商业银行建立科学的贷 款定价模型的急迫性，故在导师的指引下，选择了这一课题作为硕士学位论文 写作的主题。 ( = ) 研究的意义 长期以来，中国的存贷款利率一直由中央银行统一制定并颁布实施，严格 的利率管制抑制了商业银行进行贷款定价数据积累和研究的市场冲动，直接导 致了商业银行产品定价能力的不足，产品价格不能对市场变动做出迅速准确的 反应。随着中国改革开放逐步深入，利率市场化改革的推进，w t o 后时代的来 临，2 0 0 6 年1 2 月以后银行业的全面对外开放，中国金融市场逐步全面开放， 金融监管标准日趋国际化，同业竞争日趋国际化，客户的国际化、产品的国际 化和利率的国际化水平都在不断提高，中国商业银行对产品价格缺乏敏感性和 定价能力不足的问题日益突出，而贷款定价是商业银行经营管理体系的核心组 成部分之一，是保证商业银行实现稳健和持续经营的关键因素之一。因此，研 究商业银行的贷款定价体系，制定合理的贷款定价方法，对优化信贷资源配置、 防范信贷风险、提高商业银行盈利能力、增强商业银行核心竞争能力均具有重 要的现实意义。 二、研究方法 本文运用图示法、因素分析法、比较分析法和实证分析法等方法，首先阐 述、分析了中国商业银行实行贷款定价研究的背景和意义；然后参考国内外学 者的部分研究成果，总结了在贷款定价中中国商业银行可吸收的有益经验：随 后论述了贷款定价的基本理论，分析了西方商业银行贷款定价的主要模型及其 利弊，总结了贷款定价模式的发展方向，分析了中国商业银行在贷款定价方面 存在的问题及其原因，最后结合现代商业银行经营原则和理念，提出了适用于 中国商业银行的贷款定价方法和模型，并结合实例对其合理性进行了验证。 山东大学硕士学位论文 ! u,iii 曼蔓曼曼皇曼曼曼量皇墨皇皇 三、文献综述 在中外学者对于贷款定价研究的成果中，本文主要从贷款定价应考虑的主 要因素、贷款定价方法和贷款定价模型三个方面汲取了经验。 首先，在贷款定价应考虑的主要因素方面有三个代表性的观点；一是强调 客户关系对贷款的重要影响( 乔治鲁斯) ；二是认为应将贷款风险作为贷款定 价决策的决定性因素( c h r i s t i n e ) ；三是主张应将借款厂商的资产负债程度作 为主要考虑因素( r o b e r tc m e r t o n ) 。乔治鲁斯指出贷款定价应从企业角度 换位思考，特别强调客户关系对贷款的重要影响，但该观点未考虑贷款风险和 资本约束的影响；c h r i s t i n e 撰文对究竟是将贷款风险还是客户与银行之间的 整体关系在贷款定价决策中作为决定性因素提出了质疑，在文章中检验了与贷 款风险、组合理论以及银企关系相关的定价机制，并给出了衡量贷款预期收益 的模型，认为银行可以通过客观方法来衡量贷款的违约风险以及考虑一笔贷款 相对于整个贷款组合的风险来减少贷款组合收益的波动性，但该观点未考虑资 本约束的影响；r o b e r tc m e r t o n 在麻省理工学院工作期间对期权定价理论进 行了集中研究，他认为，银行发放一笔贷款的收益状况与卖出一个以借款厂商 资产为标的的看跌期权类似，当把贷款看作买入看跌期权时，厂商权益价值等 于厂商资产价值减去贷款现值，加上以厂商资产为标的的看跌期权价值。这实 际是以厂商资产为标的的看涨看跌期权平价等式，即当把贷款作为看跌期 权时，贷款风险收益就是看跌期权价值。从而得出结论：风险贷款价值与厂商 负债程度、贷款期限和厂商资产价值波动率成正比，贷款拖欠的概率由厂商债 务状况决定，并与其成正比，这种观点运用期权方法对借款企业进行资产负债 程度分析，揭示了贷款风险收益的形成原因，为银行贷款的风险定价提供了理 论基础，同时根据期权分析中影响贷款拖欠的因素，银行可以运用历史数据和 预测技术分析贷款拖欠的可能性，有的放矢地开展信用风险管理活动，但在期 权分析法中关于厂商资产连续交易的假设，在现实贷款交易不足的情况下难于 接受，且厂商往往同时存在多种债务，银行也可以提供多种贷款，这使得以欧 式期权定价模型为基础的分析难以得到全面而准确的刻画，这种主张未考虑银 行与客户之间的关系、银行资本约束和其他市场因素的影响。 其次，从定价方法看，较先进的主要有“应用期权方法构建商业银行贷款 利率的模型( 许宝红，2 0 0 3 ) ，“基于贷款历史数据分析违约损失率的估算方 1 2 山东大学硕士学位论文 法一( 毕明强，2 0 0 5 ) 和“盈亏平衡条件下信用贷款的风险升水定价方法一( 么 向华、蒋东明，2 0 0 7 ) 。 应用期权方法构建商业银行贷款利率的模型，是以分析公司普通股所具有 的看涨期权特性为出发点，以b l a c k - s c h o l e s 看涨期权价格模型为基础，根据 不同企业资本结构和资产回报风险的差别，构造商业银行基本贷款利率模型。 他认为从期权角度来设计贷款利率模型，除考虑了企业的经营风险因素外，还 同时考虑企业融资结构所带来的财务风险，因此能更加全面地反映出商业银行 贷款的保障程度，但设计理念不易理解，计算过程复杂，未考虑客户关系的影 响；“基于贷款历史数据分析违约损失率的估算方法 是将商业银行贷款定价 的方法选择置于借款人、贷款品种和定价环境的三维环境中讨论，这种方法引 入了贷款定价需弥补违约损失的概念但忽略了客户关系的影响；“盈亏平衡条 件下信用贷款的风险升水定价方法 是通过借鉴h u g h s t o n t u r n b u l l ( 2 0 0 1 ) 将风险债券定价问题分解为三个基本定价模块的办法，建立了贷款定价模型。 经过对算例的m o n t ec a r l o 随机模拟，实际计算出了贷款的风险升水g ，得 出在盈亏平衡条件下，信用贷款的风险升水主要取决于借款客户的信用等级、 贷款期限，并在满足一定假设的条件下j 与银行授信额度、。客户实际使用额度 情况无关的结论，且应用模型可以在贷款期限内的任何时点计算出盈亏平衡利 率。该方法关注的是贷款风险，对客户关系和市场竞争因素考虑不足，并且计 算复杂，对中国商业银行的适用性不是很强。 再次，从贷款定价模型方面看，进入2 l 世纪后主要有“综合贷款定价模 型 ( 李丙泉，2 0 0 2 ) 、“客户盈利定价分析模型 ( 谢罗奇、谢鸿杰，2 0 0 5 ) 、 “贷款利率期限结构模型 ( 曹霞、常玉春，2 0 0 2 ) 、以及综合运用“成本相加 模式、“基准利率加点模式 和“客户利润分析模式 的模式( 陈雪、杜玉兰、 周淼，2 0 0 5 ) ，摘要分析如下。 “综合贷款定价模型 的基本原理是，根据商业银行的财务数据计算出信 贷资金加权平均成本率，信贷资金平均成本率加上商业银行的目标利润率构成 同业拆借市场利率，然后，加上平均风险补偿和平均贷款费用构成平均贷款利 率，即贷款基准利率。商业银行通过评估具体一笔贷款的风险水平，计算对借 款客户的最大收入减让，并分析市场校正因素，在贷款基准利率的基础上进行 调整，然后确定该笔贷款的价格；“贷款基准利率加点模型 建议将动态建模 1 3 山东大学硕士学位论文 i , j 曼皇曼曼皇舅曼曼量量量量置葛曼量皇昌量吕曩 理论引入转移矩阵预测模型的构建中，构建商业银行适用的模型，用公式表述 为：贷款利率= ( 基准利率+ 贷款风险加点+ 预期通货膨胀因素加点) 市场校正； “客户盈利定价分析模型的公式表述为：来源于a 客户的总收入为a 客户 提供服务的成本+ 银行的目标利润；“贷款利率期限结构模型”建议成本与市价 相机抉择，强调银行在确定贷款利率时，应充分考虑贷款经营成本和市场利率 水平两方面的因素，并根据当地资金供求状况、银行自身资金盈缺的程度和银 企的整体关系等因素在两者之间做出倾向性选择，同时该模型考虑了资金的h 寸 间价值，引入了期限复利概念，并对贷款期限风险直接进行了定量估计，因世 比单利模型更能准确地反映市场利率的走势；陈雪、杜玉兰、周淼( 2 0 0 5 ) 分析 了西方三大贷款定价模式，提出中国商业银行应该建立以银行与客户的整体关 系为出发点、以同业拆借利率为基准、以贷款风险溢价为核心，以实现银行的 既定利润为目标的区别定价模式。认为应混合运用“成本相加模式 、“基准利 率加点模式 祀“客户利润分析模式 ，并对不同客户进行区别对待。“综合贷 款定价模型”关注的是商业银行自身的经营利益，考虑到了市场竞争因素的影 响但未考虑客户关系的影响；“贷款基准利率加点模型”关注的是贷款风险， 考虑了市场竞争因素的影响，但未考虑客户关系的影响；“客户盈利定价分析 模型 体现了商业银行“以客户为中心”的经营理念，认为商业银行在贷款定 价时应综合考虑其与客户的整体关系及借款人对银行的重要程度，根据银行的 目标利润及客户的风险水平等给贷款定价，但未考虑市场竞争因素的影响，未 考虑风险资本的影响；“贷款利率期限结构模型 考虑的因素较全面，但计算 过程较复杂，对中国商业银行的适用性不是很强；陈雪、杜玉兰、周淼混合运 用“成本相加模式 、“基准利率加点模式和“客户利润分析模式 的方法强 调的是银行既定利润目标的实现，以贷款风险溢价为核心，考虑了市场竞争因 素对贷款定价的影响，但未顾及风险资本在贷款定价中的制约作用。 上述贷款定价理论、定价方法和模型均从某一个方面或几个方面对贷款定 价进行了研究，各有优点、不足及其适用范围。对本文的启示是，随着中国改 革开放的逐步深入，现代商业银行的经营环境正在发生着日新月异的变化，商 业银行之间日趋激烈的竞争迫使其在进行贷款定价时，考虑基本收益、资本约 束和贷款风险与收益相匹配的前提下，在更广泛的范围内考虑其与客户的整体 关系，国内外对贷款定价的研究重点逐步发展到以商业银行与客户整体业务关 1 4 山东大学硕士学位论文 系为核心，兼顾市场竞争情况，要求贷款价格能够满足商业银行基本收益、弥 补资本消耗和风险损失。 四、创新与不足 本文的主要创新是，借鉴国外商业银行贷款定价方面的先进管理经验，融 合现代商业银行经营原则和理念，结合中国贷款利率管理现状和商业银行实际 经营情况，提出了“以贷款基准收益率为出发点，以银行与客户整体业务关 系为核心，兼顾市场价格水平以及贷款风险溢价一的综合定价方法，并运用该 方法设计了易于理解、便于运用，对中国商业银行适用性较强的贷款定价模型。 该定价方法确定了贷款定价的出发点、围绕的核心以及兼顾的因素，进一步理 顺了贷款定价中各方面的关系。 由于中国商业银行有关贷款定价的历史数据积累匮乏，各商业银行经营政 策和数据的严格保密，收集到的数据较少，从而数据分析稍显不充分，这是_ 本 文的一大不足。随着对贷款定价研究的不断深入，这一不足将在商业银行贷款 定价实践中不断得到弥补。 1 5 山东大学硕士学位论文 第二章商业银行贷款定价的基本理论 一、贷款定价的基本原理 贷款定价是商业银行根据自身资本情况和资金成本、盈利目标等因素，考 虑贷款金额、期限及其风险，结合借贷市场资金供求状况等因素的影响，确定 贷款利率的过程。贷款利率是货币资本利息率的一种，是日常经济生活中的一 种资金使用权转让报酬率的表现形式，商业银行按照贷款利率计收的贷款利息 是其让渡资金使用权收取的相应报酬，产生于借贷活动，来源于借款人的利润， 一定时期内利息与本金的比例称作利息率。利息率的确定一般受平均利润率、 资金供求状况、国家政策、习惯和法律传统、物价水平、风险与期限等六种因 素以及这些因素有影响的因素的制约。因为利息是利润的一部分，所以利 息率应低于利润率，显然，利润率对利息率的形成有着决定性的作用，是关键 因素。我们知道，决定利息率的是社会平均利润率，所以，在一般情况下，利 息率在 0 ，社会平均利润率 的区间中浮动，而市场上借贷资本的供求状况， 决定着某一时点上利息率的高低。因为利息率是借贷资本的价格，所以这种“价 格 同其他商品价格一样围绕价值波动，这种波动是由于供求关系的影响，在 平均利润率与零之间浮动，当借贷资本供不应求时，利息率就会上升，反之， 利息率就会下降。一些国家为了以利率作为执行货币政策的重要手段之一和调 节中介之一，通过中央银行推行货币政策，以期通过影响利率达到预定水平， 从而引导经济稳定发展，有些国家会直接制定利率，在计划经济国家如此，在 市场经济国家，这种例子也不少( 如美国的“q 规则) ，圆国家政策对利率 的影响越来越大，国家政策影响利率的一般形式是规定利率的上、下限，如存 姜旭朝胡金焱：货币经济学( 第二舨) ，北京：经济科学出版社2 0 0 8 年版，第l1 8 1 2 0 页。 所谓。q 条例。，即第q 项条例。美联储按照字母顺序排出了一系列条例，如第一项为a 项条例。对存款 利率进行管制的规则正好是q 项。该条例规定，银行对于活期存款不得公开支付利息，并对储蓄存款和定 期存款的利率设定最高限度。后来，。q 条例。变成对存款利率进行管制的代名词。 。q 条例1 颁布于1 9 2 9 年美国经济大萧条之后，对美国政府2 0 世纪3 0 年代维持和恢复金融秩序、4 0 至5 0 年代初低成本筹措战争资金、战后经济的迅速恢复，起了一定的积极作用。到2 0 世纪5 0 年代中后 期，特别是进入6 0 年代之后，这一条例的弊端暴露出来。2 0 世纪8 0 年代以后，人们发现包括货币市场基 金在内的多种金融工具在保留银行存款特点的同时，已经成功地绕开了最高存款利率的限制，。q 条例。已 经形同虚设，更为关键的是。这种。绕行。并没有影响经济秩序。1 9 8 0 年，美国国会通过了解除存款机构 管制与货币管理法案，废除了。q 条例。，揭开了利率市场化的序幕。此后的6 年中，美国分阶段废除了。q 条例。，于1 9 8 6 年3 月实现了利率市场化。 1 6 山东大学硕士学位论文 款利率的上限和贷款利率的下限，这也是中国当前的做法。同时，各国的金融 体制都具有一定的法律传统和符合民族历史上沿袭的习惯势力，因此，各国的 利率体系及水平变动都会受到来自传统承袭因素和各种法律规定的影响和制 约。物价水平对利息率的确定也有重要影响，在商品经济发达的国家，计算利 率时一般都把物价因素考虑进去。一般情况下，期限长短、风险大小与利率高 低有直接关系。在金融市场上，借贷资本的期限长则流动性低，不确定因素增 加，风险相应增加，对资金供应者而言，风险大的补偿便是相应提高利率，因 此，期限长的存款比短期存款利率高。相反，期限短则流动性高，不确定因素 较小，风险小，安全系数大，则利率必然稍低一些。 具体到商业银行贷款利率的影响因素，主要有商业银行的可贷资金成本、 贷款风险程度、贷款期限、贷款金额、借贷市场资金供求状况等。其中，贷款 利率与资金成本、贷款风险是正相关函数，即资金成本上升，贷款风险大，则 贷款利率要高；贷款利率与贷款额度一般是负相关函数，额度大的贷款利率一 般要低于额度小的贷款利率；同时，贷款利率受借贷市场资金供求影响( 见图 1 ) ，当借贷市场借贷资金供给大于需求时，借贷资金供给曲线右移，借贷市场 均衡利率下降；反之，则上升。 利牢 r 颁 从微观分析，商业银行贷款的价格一般由贷款利率、贷款承诺费率、补偿 余额率及隐含价格四个部分组成，其中贷款利率是贷款价格的主体。贷款利率 1 7 f p 7 r c + 爻 + r f + r l l o i 1 畛r l p l ：l ： 安翘羲鲷金焱：赞零经济学第一：叛) ，蒙：经济辩学激皈社2 0 0 8 年菠，第1 3 3 页。 ( 参2 0 0 4 年6 月2 6 日，巴塞尔银行鼗管委员会芷式发布了统一资本计量和资本标准的国际协议：修订框 架( 即巴塞尔新资本协议) ，新资本协议以围际活跃银行为基础，详细地阐述了监篱当局对银行集团的 风险监管思想，同时新资本协议通过对商业银行计爨信用风险加权资产的规范，来约柬商业银行内部建立 完整覆全瑟鲶风险管理体系，戳达到缳涯全球银铃薅系稳健经营酶嚣戆。融塞尔锻行箍管委员会豹裁受霄 将予2 0 0 6 年1 2 月底开始实施巴塞尔薪资本协汉。因巴塞尔薪资本协议反映了国际大银行风险管瑷的最新 经验，许多非腮塞尔委员会成员国也纷纷表示将实施巴塞尔新资本协议。 1 8 山东大学硕士学位论文 化理念，是否可体现出银企的共生双赢关系等基本原则。 ( 一) 遵约守法合规原则 商业银行在发放贷款时必须遵守巴塞尔新资本协议，满足资本对贷款 的制约要求和风险控制约定，这是银行业与国际接轨健康发展的需要；贷款投 向必须符合营业地国家( 地区) 的经济、金融和产业政策，对于国家( 地区) 鼓励 发展的行业和产业积极进入、大力扶持，对于国家( 地区) 所限制发展或拟定取 消的不符合建设可持续发展社会要求的行业则坚决退出，这是保证贷款资金安 全的一个重要方面；贷款价格的制定须依从营业地国家( 地区) 的相关法律规章 制度的要求，贷款利率的浮动幅度必须保持在允许的范围内，这是依法合规经 营的要求。 ( 二) 成本与风险和收益匹配原则 安全性、流动性和盈利性是现代商业银行的经营原则。为了确保安全性和 流动性，商业银行必须合理安排贷款的种类与期限，贷款的期限结构必须与存 款的期限结构相匹配，使贷款保持流动性，其目的是满足客户的兑现需要，也 是为了确保银行资金的安全。盈利是商业银行经营的目的之一，贷款作为其利 润的主要来源，必须保持较高的利息收入水平，才能使商业银行获取较多的收 益，因而在制定贷款价格时，商业银行需综合考虑成本、风险和利润的关系， 必须保证利息收入能弥补相关资金成本和贷款费用，能够覆盖经营管理贷款所 付出的成本、承担的风险和期望的资本回报，在有效管理贷款风险的前提下， 实现利润最大化，否则商业银行将亏损。 ( 三) 市场化原则 商业银行在进行贷款定价时需根据中央银行基准利率、货币市场利率水平 变化情况、业务发展和同业竞争策略灵活调整产品价格，快速适应市场利率的 变化，商业银行的贷款利率，亦即资金价格只有贴近市场，才能有效提高贷款 产品的市场竞争力、扩大信贷市场份额，获得最大化的利润，增强竞争能力， 巩固市场地位。如果商业银行的贷款价格不能适应市场的需要，会产生许多不 良后果。贷款价格高于市场价格有可能失去客户、失去市场，不能获得利润， 不能保持其市场竞争能力；如果贷款价格低于市场价格过多，则有可能引起同 业竞争者的报复，影响其市场形象和在同业中的信誉，甚至影响其生存。所以， 商业银行在进行贷款定价时，必须考虑市场价格的影响。 1 9 山东大学硕士学位论文 ( 四) 差别化原则 商业银行面临的贷款对象、贷款品种和期限有很大差别，贷款定价应根据 借款客户所处的不同行业、同行业客户的不同经营状况，结合贷款品种、贷款 方式、贷款期限和风险种类等，在进行成本、风险、收益等精细化核算的基础 上实行差别化定价。差别化定价是商业银行获得超额利润的途径之一，对于优 质客户，采取较低的贷款价格获取较高的综合收益，对于一般客户，则采取较 高的贷款价格获取较高的贷款收益。这有利于商业银行增强自身经济实力，增 强抗御风险的能力，是商业银行扩张规模、抢占市场份额的途径之一。 ( 五) 共生双赢原则 商业银行在对某笔贷款进行定价时，宜综合考虑经营地国家( 地区) 对借款 客户所在行业的产业政策和该行业的发展状况，借款客户的经营能力及经营状 况，客户贷款的使用投向是否符合国家( 地区) 政策、是否符合其经营战略和主 营方向，客户使用贷款预期产生的效益，在贷款价格基本满足覆盖商业银行成 本与弥补费用的前提下，结合客户与商业银行的整体关系，给借款客户留有一 定的赢利空间，以促进实体经济的健康发展，实现产业与金融的共生互惠与双 赢。商业银行与借款客户同在一条经济链条中，产业的兴旺发达，必能给商业 银行带来发展的机遇；产业的萎缩衰败，往往会给商业银行带来很大的坏账压 力，不利于商业银行的稳定发展，不利于一个国家( 地区) 的金融稳定和社会稳 定，从而影响民众的生活。商业银行的稳定健康发展，会给产业提供较充足的 资金支持，促进一个国家( 地区) 经济的繁荣与稳定，有利于改善民生；反之， 金融业的不稳定，也会给产业带来不可低估的破坏，甚至有可能造成金融危机 的蔓延。自2 0 0 7 年起，美国次贷危机逐渐地深化其影响，目前已演变成世界 性的金融危机，就是以上论述的例证。所以，商业银行在进行贷款定价时，必 须从实现产业与金融的共生互惠与双赢出发，给借款客户留有一定的赢利空 间，以促进实体经济的健康发展，保障自身的健康稳定发展。 2 0 山东大学硕士学位论文 第三章西方发达国家的贷款定价模型分析与借鉴 通过分析西方发达国家的贷款定价模型及其利弊，可以发现，贷款定价方 法和模型随着时代变革而不断发展。随着商业银行实践经验的积累和巴塞尔 新资本协议的颁布施行，西方商业银行在贷款定价中的关注重点，主要经历 了“自身的成本和收益、考虑市场的影响、客户与商业银行整体业务关系和经 济资本运用与贷款风险四个发展阶段，定价模型则主要经历了“成本加成 、 “基准利率加点 、“客户盈利分析一、“风险资本定价 的发展过程。明确西方 商业银行在贷款定价中关注重点的变化和贷款定价模型的发展过程，可以使我 们认识到现代商业银行在进行贷款定价的过程中须考虑的因素和遵循的思想， 对于设计适用于中国商业银行的贷款定价模式具有重要的指导意义。 一、成本加成模型 成本加成模型( c o s t p l u sl o a np r i c i n g ) 是指每笔贷款的利率均应包括资 金成本、贷款费用、风险补偿费和目标收益四部分。其中，资金成本指商业银 行为筹集贷款资金所发生的成本，在实际操作时，主要考虑借入资金的成本； 贷款费用又称“非资金性操作成本 ，如对借款人进行信用调查和信用分析所 支付的费用，抵押物的鉴别和估价费用、整理保管费用，信贷人员的工资费用 和津贴，贷款资料、文件的工本费，专用器具和设备的折旧费用等；风险补偿 费是借款人向银行支付，以弥补因贷款的对象、期限、种类、保障程度不同而 导致的不同贷款之间的风险差异。目标收益指提供资本的银行股东要求达到的 利润水平，它按照股东预期收益率计算。计算公式为：贷款利率= 贷款的资金 成本率+ 贷款的管理费用率+ 贷款的风险溢价率+ 目标利润率。这种定价方法是 从金融机构自身角度出发确定贷款利率，有利于补偿成本，确保目标利润的实 现，但忽略了同业竞争、客户需求、市场利率水平变化等因素的影响，容易导 致贷款市场份额的萎缩，因而较适用于居于垄断地位或处于贷款市场需求旺盛 时期的金融机构。 成本加成模型在实际操作中具有较大的局限性，究其原因，一是该模型要 求商业银行内部有精确的成本核算系统，能够精确地归集和分配成本，但银行 2 1 山东大学硕士学位论文 的“多产品企业 属性，使其在成本分配方面往往存在困难；二是该模型属于 “单笔贷款定价 模型，但商业银行与客户的关系通常并非单一的贷款关系， 所以此种模型不利于商业银行与客户建立稳定的业务关系，易忽略业务的全方 位拓展；三是该模型属于“内向型”模型，它主要考虑银行自身的成本、 费用和承担的风险。银行的资金成本、贷款费用越高，贷款利率就越高，因该 模型未考虑资金市场上的一般利率水平，可能会使所确定的贷款价格脱离市 场，导致客户资源的流失和贷款市场的萎缩。采用此种定价模型，需要充分估 计贷款的违约风险、期限风险及其他相关风险。但在现实生活中，精确地估计 风险是十分困难的，因为这需要商业银行建立健全信用评级制度，并拥有具有 丰富实践经验的风险评估人才队伍。 二、基准利率加点模型 基准利率加点模型( b e n c h m a r k p l u sl o a 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