（金融学专业论文）人民币升值的外贸效应实证研究.pdf

摘要 自实行市场经济以来，我国经济的发展就与世界经济的发展存在着紧密的联 系，而受国际经济波动影响最大的则是作为我国经济增长三架马车之一的对外贸 易。外贸行业的发展与汇率政策的制定息息相关，所以一国的汇率政策的波动对 国民经济的影响是深远的。在国际经济研究与国际金融研究领域，汇率变化与一 国外贸发展的关系一直是理论界讨论的重点。人民币汇率作为我国外贸行业与国 外进行贸易往来的交换价格变量，它的变动将直对接我国的进出口产生影响，因 此对人民币汇率的研究有着重要的现实意义，且影响深远。2 0 0 5 年7 月在多方面 因素的影响下，我国对人民币汇率形成机制进行了改革。在已有的相关研究中， 大多得出的结论是人民币的升值对我国进出口将产生负面的影响。本文以此为出 发点，深入研究人民币实际有效汇率升值对我国对外贸易的影响，包括对总体贸 易规模以及外贸行业结构的影响。 关于汇率变动以什么方式影响外贸收支，本文在理论回顾方面介绍了汇率对 贸易收支理论发展，对理论发展的脉络进行了梳理，并阐述了有关汇率影响一般 贸易韵机制、渠道及分析方法，重点介绍了弹性分析法及汇率对外贸影响的时滞 理论。同时也介绍了常用的对外贸行业进行分类的方法，选择在研究领域常用的 对外贸行业的分类准则，将外贸行业分为十类，为下文的实证分析打好理论基础。 在实证分析方面本文主要分三部分：第一部分是运用一般的对贸易收支的弹 性分析法，采用人民币实际有效汇率变量、国内外收入变量以及外商直接投资变 量，在对c d 函数进行对数化处理后，分析人民币升值的弹性效应，在对数据进行 单位根检验的基础上，运用协整计量模型，从计量分析的角度，分别得出了我国 进口方程、出口方程以及贸易收支方程的估计参数，即得出实际有效汇率弹性、 国内外收入弹性以及外商直接投资的弹性，进而得出人民币实际有效汇率的波动 在中长期对我国对外贸易规模产生的影响。运用格兰杰因果关系检验，解释各变 量之间的统计因果关系，并在建立的v a r 模型的基础上运用方差分解的计量方法， 解释各内生变量对波动的贡献程度。第二部分运用脉冲响应函数对我国进出口差 额受人民币汇率调整影响的滞后程度进行分析，得出我国存在人民币升值的j 曲 线效应，即由于受时滞因素的影响，在人民币汇率升值后的一段时间内对外贸易 状况将会恶化，贸易状况发生改善要在时滞因素的影响消除之后，但在长期将促 进外贸增长。第三部分以统计分析为主，分析人民币升值对我国外贸结构调整的 效应，在对我国外贸行业状况进行了统计概括后，通过计算贸易结构的相关统计 指标，说明在人民币升值的背景下，我国外贸行业的总体状况，以及具体的十大 外贸行业的进出1 3 现状。通过统计指标分析人民币升值对我国外贸产业的国际竞 争力造成的影响，得出人民币实际有效汇率的升值对我国外贸收支将会产生正面 冲击的结论。 最后，在以上实证检验结果的基础上，对人民币汇率升值给我国外贸造成的 影响给出总体评价，所得结论认为：人民币实际有效汇率的升值对我国进、出口 的影响是负面的，但却不影响我国贸易顺差的持续增长，主要原因是在全球范围 内各国的国民收入总体呈增长态势，而我国贸易收支的收入弹性远远大于汇率价 格弹性，从而导致顺差的持续增长。而关于人民币实际有效汇率变动对外贸影响 的时滞问题，本文得出的实证结论与经典的时滞理论不相同。针对得出的总体评 价，本文在篇末给出了有针对性的政策建议：优化人民币汇率形成机制；优化产 业结构；调整我国外贸行业的进出口退税政策；逐渐调整外资的超国民待遇；实 施扩大国内需求政策；对我国商品的出口目的国展开积极营销等。 关键词：人民币实际有效汇率；贸易结构；弹性分析；协整检验 h a b s t r a c t t h e r ei sac l o s er e l a t i o nb e t w e e nc h i n ae c o n o m i ca n dw o r l de c o n o m i cs i n c et h e m a r k e te c o n o m y m e c h a n i s mw a si n t r o d u c e d 耵l ef o r e i g nt r a d ew h i c hi so n eo ft h em o s t i m p o r t a n ti nt h r e ee l e m e n ti sm o s ta f f e c t e db yi n t e r n a t i o n a le c o n o m i cf l u c t u a t i o n s w h i l et h e r ei sac l o s er e l a t i o nb e t w e e nf o r e i g nt r a d ed e v e l o p m e n to ft h ei n d u s t r ya n d e x c h a n g er a t ep o l i c y m a k i n g s ot h ei m p a c to fe x c h a n g er a t ef l u c t u a t i o n si nt h en a t i o n a l e c o n o m yi sp r o f o u n d i nt h ei n t e r n a t i o n a le c o n o m i cr e s e a r c ha n di n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a l r e s e a r c ha r e a s ，t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ee x c h a n g er a t ec h a n g e sa n dc h i n a sf o r e i g n t r a d eh a v eb e e nt h ef o c u so fd i s c u s s i o ni nt h et h e o r e t i c a lf i e l d t h er m be x c h a n g er a t e 弱t h ee x c h a n g ep d e ev a r yo ff o r e i g nt r a d ew i l ld i r e c t l ya f f e c to n rc o u n t r y si m p o r ta n d e x p o r t s oi ti sv e r yi m p o r t a n tt os t u d yt h er m b r a t e i nj u l y2 0 0 5 ，c h i n ac a r d e do u to n t h er m b e x c h a n g er a t ef o r m a t i o nm e c h a n i s mr e f o r mi nt h ei n f l u e n c eo fs o m ed i f f e r e n t f a c t o r s i nt h ee x i s t i n gr e s e a r c h ，t h em a j o rc o n c l u d ei st h a tt h er m b sa p p r e c i a t i o no n c h i n a si m p o r t sa n de x p o r t sw i l lh a v ean e g a t i v ei m p a c t i nt h i sp a p e r ，s t a r tf r o mt h e s e s t u d y , h o wt h ea p p r e c i a t eo fr m b r e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t ea f f e c tc h i n a sf o r e i g n t r a d e sw i l lb ed e e p l yr e s e a r c h e d t h ec o n t e n tw h i c hi n c l u d i n gt h ee f f e c to ft h eo v e r a l l w a d es i z e ，a n dt h ef o r e i g nw a d es t r u c t u r e a st ot h em e c h a n i s mo fe x c h a n g er a t ef l u c t u a t i o ni n f l u e n c et h et r a d eb a l a n c e ，t h e t h e o r e t i c a ld e v e l o p m e n tw h i c he x c h a n g er a t ei n f l u e n c et h em a r k e to ff o r e i g nw a d ew a s r e v i e w e d ，a n dt h ev e i no ft h et h e o r e t i c a ld e v e l o p m e n tw a sc o m b e de i t h e r e x p l a i n e dt h e m e c h a n i s ma n dc h a n n e lt h a te x c h a n g er a t ei m p a c to ng e n e r a lw a d e ，s o m ea n a l y s i s m e t h o d sh a sb e e ni n 仃o d u c e de i t h e r , t h e nt h i sp a p e rw i l lf o c u so nt h ei n t r o d u c eo f e l a s t i ca n a l y s i sm e t h o da n dt h et h e o r yo fe x c h a n g er a t ei l p p a e to nf o r e i g nt r a d e ，a l s o a n a l y s i sf o r e i g nt r a d ec l a s s i f i c a t i o nm e t h o dw h i c hc o m n l o nu s e d d i v i d e df o r e i g nt r a d e i n d u s t r yi n t o10c a t e g o r i e sb yc h o s et h ec o m m o nc r i t e r i aw h i c hu s e di nr e s e a r c hf i e l d a l lt h i sa r er e a d yf o rt h en e x te m p i r i c a la n a l y s i s i nt h i sp a p e r , t h ec o n t e x to fe m p i r i c a la n a l y s i sw i l lb ed i v i d e di n t ot h r e ep a r t s ：i n t h ef i r s tp a r t ，u s i n gt h eg e n e r a lw a yo fe l a s t i c i t yt oa n a l y s e st h et r a d eb a l a n c e a d o p t s o m ei m p o r t a n c ev a r i e st oa n a l y s i st h ee l a s t i c i t ye f f e c to ft h ey u a n sa p p r e c i a t i o n ，t h e s e v a r i o u si n c l u d e s ：r m br e a le f f e c t i v ee x c h a n g e ，r e a lg d pf r o mc h i n aa n ds o m eo t h e r c o u n t r y , a n df o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t t a k et h el o gs t y l eo fc df u n c t i o n a c c o r d i n gt o t h eu n i tr o o tt e s to fd i f f e r e n tv a r i e s ，u s i n gc o - i n t e g r a t i o ne c o n o m e t r i cm o d e lt oe s t i m a t e p a r a m e t e r so fc h i n a si m p o r te q u a t i o n ，e x p o r te q u a t i o na n dt r a d eb a l a n c ee q u a t i o nf r o m t h ep e r s p e c t i v eo fe c o n o m e t r i cv i e w s w h i c hi 8t h er e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t e i i i e l a s t i c i t y ，h o m ea n da b r o a di n c o m ee l a s t i c i t ya n dt h ee l a s t i c i t yo ff d i g e tt h e c o n c l u s i o nt h a th o wr m b sf l o a ta f f e c tt h ed i m e n s i o n so fc h i n a sf o r e i g nt r a d ei nt h e l o n g t e r mi m p a c t u s i n gg r a n g e rc a u s a l i t yt e s tt oe x p l a i nt h ec a u s a lr e l a t i o n s h i pw h i c h i sb a s e do ns t a t i s t i c a n du s i n gv a r i a n c ed e c o m p o s i t i o nw h i c hb a s e do nv a rm o d e lt o e x p l a i n i nw h a td e g r e et h ee n d o g e n o u sv a r i a b l e s c h a n g ew h i c hc o n t r i b u t et o f l u c t u a t i o n s i nt h es e c o n dp a r t ，t h ep u l s er e s p o n s ef u n c t i o nw i l lb eu s e dt oa n a l y s i sl a g d e g r e et h a tt r a d eb a l a n c ea f f e c t e db yr m be x c h a n g e r a t e sa d j u s t m e n t i ts h o w st h a tt h e j - c u r v eo fr m b sa p p r e c i a t ei se x i s t e d t r a d ec o n d i t i o n sw i l lb ed e t e r i o r a t ea f t e rt h e p e r i o do ft h ea p p r e c i a t i o no f t h er m b e x c h a n g er a t e ，t h ec o n d i t i o no ff o r e i g nt r a d ew i l l b ei m p r o v e da f t e rt h ei n f l u e n c eo fl a gf a c t o r sw a se l i m i n a t e d ，b u tt h ea p p r e c i a t i o no f t h er m b e x c h a n g er a t ew i l lf a c i l i t a t et r a d eg r o w t hi nt h el o n gt e r m i nt h et h i r dp a r t ，t h e s t r u c t u r eo fc h i n a sf o r e i g nt r a d ee f f e c t so fe x c h a n g er a t ea d j u s t m e n tm a i n l yb a s e do n s t a t i s t i c a la n a l y s i s a f t e rs u m m a r i z et h ef o r e i g nt r a d ei n d u s t r y ss t a t u s ，i l l u s t r a t i n g c h i n a sf o r e i g nt r a d ei n d u s t r y st o t a ls i t u a t i o nb yc a l c u l a t et h er e l e v a n ts t a t i s t i c a l i n d i c a t o r si nt h ep e r i o do f r m b sa p p r e c i a t i o n a n dt h e1 0k i n d so f f o r e i g nt r a d ei m p o r t a n de x p o r ts t a t u sw i l lb ei n t r o d u c e de i t h e r t h r o u g ha n a l y s i st h es t a t i s t i c a li n d i c a t o r s ，i t s h o w sh o wr m b sa p p r e c i a t i o na f f e c to u rf o r e i g nt r a d ei n d u s t r y si n t e r n a t i o n a l c o m p e t i t i o n t h e nt h ep o s i t i v ec o n c l u s i o ni s t a k e n f i n a l l y , i ns u m m i n gu pt h ec o n c l u s i o n so ft h ee m p i r i c a lp r e m i s e ，g i v ea l lt o t a l a s s e s s m e n ta n dp o l i c yr e c o m m e n d a t i o n so ft h i sa r t i c l e ，t h ec o n c l u s i o ns h o w st h a t ：t h e i m p a c tw h i c hr e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t eo fr m ba p p r e c i a t i o no nc h i n a si m p o r ta n d e x p o r ti sn e g a t i v e b u ti td o e sn o ta f f e c tt h es u r p l u so ff o r e i g nt r a d ec o n t i n u e st og r o w , m a i n l yb e c a u s et h a t t h ei n c o m eo fd i f f e r e n tc o u n t r yg e n e r a l l yg r o w 如w o r l d w i d e w h i l e ， t h ei n c o m ee l a s t i c i t yo fc h i n a st r a d eb a l a n c ei sf a rg r e a t e rt h a nt h ep r i c ee l a s t i c i t yo f t h ee x c h a n g er a t e r e s u l t i n gi ns u r p l u sc o n t i n u e dt og r o w i nr e g a r dt ot h el a gp r o b l e m o ft h er m br e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t ef l o a ta f f e c to nf o r e i g nt r a d e t h ee m p i r i c a l c o n c l u s i o n so ft h i sp a p e rv i o l a t et h ec l a s s i c a ll a gt h e o r y i na c c o r d i n gw i t ht h e e v a l u a t i o na b o v e ，t h i sp a p e rg i v e st a r g e t e dp o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s t h es p e c i f i c s u g g e s t i o ni s ：o p t i m i z et h er m be x c h a n g er a t ef o r m a t i o nm e c h a n i s m ；o p t i m i z et h e i n d u s t r i a ls t r u c t u r e ；a d j u s ti m p o r ta n de x p o r tt a xr e b a t ep o l i c yo fc h i n a sf o r e i g nt r a d e ； a d j u s tt h es u p e r - n a t i o n a lt r e a t m e n to ff d i ；c a r r yo u tt h ep o l i c i e so fe x p a n dd o m e s t i c d e m a n d ；p o s i t i v em a r k e t i n gi nd e s t i n a t i o nc o u n t r yo fc h i n a se x p o r t k e y w o r d s ：r m b r e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t e ；t r a d es t r u c t u r e ；e l a s t i ca n a l y s i s ； c o i n t e g r a t i o nt e s t i v 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也 不包含为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用 过的材料与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在 论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：一蓥埠日期：掣 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定， 即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅； 学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其 他复制手段保存论文 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 签名：蝉导师签名：触日霸： 1 绪论 1 绪论 1 1 研究背景与研究意义 自改革开放以来，我国不断加强市场经济的建设，作为世界上最大的发展中 国家，我国在改革开放后的3 0 年内取得令世人瞩目的成绩。1 9 7 8 我国人均g d p 约 合1 4 9 美元，而到了2 0 0 8 年中国人均g d p 上升到3 2 6 6 8 美元，比改革开放前增 长了近2 2 倍。2 0 0 1 年1 1 月1 0 日中国加入w t o ，以其为标志，中国经济逐渐完成 由原来的计划经济向市场化和国际化的过渡，融入世界经济体系和经济全球化浪 潮之中。在此期间，我国对外贸易也取得了长足的发展，进出口总额由2 0 0 2 年的 6 2 0 7 8 5 亿美元、贸易顺差3 0 3 5 3 亿美元，成长为2 0 0 8 年的2 5 6 万亿美元、顺 差2 9 5 5 亿美元。外贸依存度逐年增大，由2 0 0 2 年的4 2 上升到2 0 0 8 年的6 9 。1 由 于对外贸易对中国经济产生重大影响，我国1 3 左右的经济资源集中在出口行业。 由此可见，对外贸易已经成为拉动我国经济成长的重要因素，同时全球经济的任 何波动也都将对我国经济产生巨大的影响。 自2 0 0 1 年加入w t o 以来，我国外贸顺差逐年增加，加上全球通货膨胀的大环 境，我国逐渐感受到了来自世界各国对人民币施加的升值压力，以及国际经济大 环境的改变对人民币汇率形成机制提出的更高要求。由此人民币汇率机制改革开 始浮出水面。2 0 0 5 年7 月2 1 日，中国人民银行宣布：我国开始实行以市场供求为 基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从2 0 0 5 年7 月2 1 日 起人民币兑美元汇率由8 2 8 - 1 上升为8 1 1 1 ，升幅2 。此后人民币对美元持 续小幅平稳升值。到2 0 0 6 年5 月1 5 日，人民币汇率中间价首度破8 。这项汇率制 度的实行，意味着人民币不再盯住单一美元，增强市场功能对汇率形成的作用， 弱化了单一美元波动对我国外贸行业的影响。在新的汇率形成机制下，参考的一 篮子货币，包括美元、欧元、日元等与我国有着密切经贸往来的主要国家的法定 货币，对人民币汇率进行调整。从此更富弹性的人民币汇率机制形成，人民币渐 进升值之路也从此开启。人民币对美元汇率，汇改后第一年，人民币升值幅度1 5 ，第二年和第三年人民币分别升值5 5 和1 0 9 ，升值速度逐步加快。人民 币汇率在经过三年多的累积升值后，对美元汇率升值已超过1 8 。人民币升值对我 国对外贸易的影响也逐渐加大。 在人民币逐渐升值的过程中，突遭百年不遇的金融危机席卷全球。2 0 0 8 年下 半年以来，发达国家出现了自二战以来最大的经济衰退，失业率骤然上升，流动 性下降，资本市场的资产价格出现暴跌，大宗商品价格出现暴跌，全球贸易也不 1 数据来源为：中华人民共和国商务部；中华人民共和国统计局。 l 人民币升值的外贸效应实证研究 可避免地受到影响。2 0 0 9 年四月国际货币基金组织( i m f ) 再度下调经济增长预期， 预计2 0 0 9 年世界经济将下降1 3 ，其中发达国家经济将下降3 8 ，美国、欧元 区和日本将分别下降2 8 、4 2 和6 2 ，新兴市场和发展中国家经济虽有增长但 增长率仅为1 6 。1 2 0 0 8 年我国货物贸易出口总额为1 4 2 8 5 亿美元，比上年增长 1 7 2 ，低于2 0 0 7 年的2 3 5 。2 受人民币升值和国际金融危机的双重影响，我国 外贸收支的走势将如何发展已成为当前关注的热点。在此背景下，深入研究人民 币实际有效汇率的变化对我国贸易收支的影响就显得十分必要且具有相当的现实 指导意义，这直接关系到我国对外贸易的稳定发展，也关系到我国经济能否平稳、 有序、快速地增长。 1 2 文献综述 针对贸易、汇率以及国民收入之间的关系，国内外已有众多学者进行了深入 研究。 1 2 1 进出口需求价格弹性研究的相关文献 根据弹性分析法，只要符合马歇尔一勒纳条件，即本国产品的出口需求弹性 和进口需求弹性之和的绝对值大于1 ，那么通过汇率的调整就可以起到促进贸易收 支平衡的作用。理论界有关弹性的研究结论分为以下两类： ( 1 ) 汇率贬值会促进贸易收支的改善 b r a d a ，k u t aa n ds u ( 1 9 9 3 ) 研究了人民币汇率变动对我国进出口的影响。结 果显示人民币有效汇率、全世界实际国民收入对我国进出口差额有着正向影响， 中国实际国民收入对贸易收支的影响是负面的，人民币贬值后，其对贸易收支的 改善效果在一年内得以体现，即滞后期在一年的范围内，短期内汇率的贬值不会 产生贸易收支恶化现象。c h u a ( 1 9 9 9 ) 对菲律宾、韩国、泰国、新加坡等国进行研 究，发现本币贬值对菲律宾的贸易收支有显著的改善作用，对其他国家效果不明 显。b a l d w i n ( 1 9 9 9 ) 以及h e i k e 和h o o p e r ( 1 9 8 7 ) 等人在对美国的实际有效汇率与贸 易收支之间的关系进行了研究过程中，发现在美国马歇尔一勒纳条件是成立的， 当实际有效汇率贬值时，贸易收支将得到改善，即顺差扩大，逆差缩小。l a l 和 l o w i n g e r ( 2 0 0 2 ) 通过对东盟各国名义有效汇率和贸易收支项的研究得出结论， 汇率贬值能够促进贸易条件的改善，从而促进贸易收支的改善。s a u e r 和b o h a r a o l u g b e n g a ( 2 0 0 3 ) 研究东南亚四国在1 9 8 0 年到2 0 0 1 年期间的情况，发现四国与 美国和日本的贸易都符合马歇尔一勒纳条件，说明四国的本币贬值将促进对美及 1 数据来源：i m f 世界经济展望) ；商务部网站h t t p ：i z h s m o f c o m g o v c n i n d c x s h l m l 2 数据来源：中经网统计数据库 2 1 绪论 对日贸易，使顺差扩大，逆差缩小。b a a k s a n g j o o n ( 2 0 0 8 ) 使用1 9 8 6 年第一季 度到2 0 0 6 年第二季度的季度数据，运用协整分析模型检验中美双边实际汇率对两 国间贸易的影响，研究表明：汇率的贬值有利于出口的增长，但从1 9 9 4 年以后汇 率升值对出口的促进效果显著的降低。m o h s e nb a h m a n i - o s k o o e e 与z o h r e a r d a l a n i f ( 2 0 0 6 ) 使用美国6 6 个产业的月度进出口数据，通过协整分析得出结论， 长期中美元的贬值对于大多数产业的出口有刺激作用，相反对进口产业的影响不 够显著，汇率的贬值将对贸易收支能起到改善作用。 戴祖祥( 1 9 9 7 ) 对我国1 9 8 1 年到1 9 9 5 年的数据进行计算，得出我国出口需求 价格弹性为- 1 0 3 3 1 ，结合i m f 计算出我国进口需求的价格弹性为一0 3 ，两者相加 的绝对值显著大于l ，据此戴祖祥认为我国进出口满足马歇尔一勒纳条件。朱真丽、 宁妮( 2 0 0 2 ) 采用1 9 8 1 年一- - 2 0 0 0 年我国进出口的有关数据进行多边分析，得出我 国进出口价格弹性之和为一2 7 1 ，满足马歇尔一勒纳条件，货币贬值能够改善贸易 收支。卢向前、戴国强( 2 0 0 5 ) 在研究实际有效汇率波动对我国进出口的影响过 程中，利用1 9 9 5 年1 季度 - - 2 0 0 3 年2 季度的经济数据，运用最小二乘法进行时间 序列回归，发现：人民币有效汇率大幅度升值会对中国经济增长形成巨大负面冲 击，指出我国出口弹性为一1 8 8 ，进口弹性为1 9 6 0 ( 2 ) 汇率贬值不能改善贸易收支 w i l s o n ( 2 0 0 1 ) 对新加坡、马来西亚、韩国等国进行研究，仅发现韩国和美国 之间的贸易满足马歇尔一勒纳条件，且大多数为负面影响。z h a o y o n gz h a n g ( 1 9 9 6 ) 对中国的研究发现：贸易差额的变化是引起汇率的变化的原因，但是没有证据显 示汇率的变化会引起贸易差额的变化，即不存在双向因果关系。汇率变化更多的 是作为贸易变化的结果，人民币汇率的变化几乎不可能改善中国贸易收支。 y i n g f e n g x u ( 2 0 0 0 ) 在对人民币汇率政策的研究中发现，由于国内价格的灵活性， 汇率变动带来的外贸影响会被国内可贸易商品的价格调整所抵消。因此汇率变化 对贸易流量只有有限的、短暂的影响。b a l l m a n i - o s k o o e e ( 1 9 8 5 ，1 9 8 9 ) 通过对发展 中国家的研究，认为相对软弱的金融体系和封闭的经济运行、长期和严重的贸易 逆差及较高的进口需求刚性往往导致汇率变动的j 曲线效应弱化或变形。发展中 国家通过本币贬值改善贸易收支的马歇尔勒纳条件常常不成立，即使成立，金 融体系的扭曲也往往使得汇率变动不能完全传递到进出口商品价格和需求的变动 上。 厉以宁( 1 9 9 1 ) 等选取1 9 7 0 年至1 9 8 3 年人民币汇率和贸易收支的数据，采 用经济学规范研究和实证相结合的研究方法，认为我国的进出口需求价格弹性严 重不足，马歇尔一勒纳系数远小于l ，货币贬值会造成我国贸易收支恶化。陈彪如 ( 1 9 9 1 ) 运用外经贸部统计的1 9 8 0 1 9 8 9 年的进出口价格指数和贸易量指数进行回 3 人民币升值的外贸效应实证研究 归后得到结论：我国的进口需求价格弹性为0 3 0 0 7 ，出口需求价格弹性为0 7 2 4 1 ， 进出口弹性之和为1 0 2 4 8 ，说明人民币贬值或升值对改善贸易收支的效果是微不 足道的。许少强，马丹( 2 0 0 5 ) 采用j o h a n s e n 协整技术和1 9 9 4 年以来的季度数据 分别对人民币实际汇率如何影响我国贸易收支及中美双边贸易收支作了实证分 析。通过分析发现，人民币实际汇率升值能够缓解我国贸易收支和中美双边贸易收 支顺差，但后者的影响程度较高。曹永福( 2 0 0 5 ) 运用c h i n a _ q e m 模型在对贸易模 块建模时把进口和出口互相作为对方的解释变量加入到行为方程中，计算结果表 明，出口的汇率弹性为0 1 4 - - 0 2 7 ，出口的价格弹性为一0 2 7 - - - 0 5 6 ，计算结 果小于1 ，得出汇率变动对贸易收支没有显著影响。殷德生( 2 0 0 4 ) 通过协整的的 方法对中国贸易收支进行分析，得出人民币汇率变动对中国贸易收支变动的影响 很小。国内外收入的变动对贸易收支的影响大于汇率变动对贸易收支的影响。许 统生( 2 0 0 6 ) 运用协整模型分析得出进出口贸易需求关于汇率弹性都是缺乏弹性 的，而出口需求关于国外收入和世界价格弹性的绝对值都大于2 。 1 2 2j 曲线效应研究的相关文献 b o y d ( 2 0 0 1 ) 使用美国、日本、英国、法国、德国、意大利、荷兰、加拿大等8 个o e c d 国家1 9 7 5 一, 1 9 9 6 年的季度数据，运用结构协整向量回归分布滞后( v a r d l ) 模型和单方程模型( a r d l ) 检验实际汇率波动对进出口的影响，发现有5 个国家的 马歇尔一勒纳条件成立并存在j 曲线效应。b a h m a n i o s k o o e e 和k a n i t p o n g ( 2 0 0 1 ) 建立自回归分布滞后模型和误差修正模型，运用台湾及其5 个主要贸易伙伴国的 贸易数据进行研究，发现在短期内，美国、日本和台湾之间存在j 曲线效应，在 长期内，实际汇率的贬值能促进美国和台湾之间的贸易发展。h a c k e r 和 h a t e m i - j ( 2 0 0 3 ) ，研究了几个北欧国家的j 曲线效应，所运用的计量方法为：通 过建立v e m c 模型并采用一般脉冲响应函数( g e n e r a l i z e di m p l u s er e s p o n s e f u n c t i o n ) ，得出j 曲线效应存在的结论。 唐海燕( 1 9 9 5 ) 论证了汇率变动与贸易收支的中、长期相关关系，得出两者 之间存在不同于j 曲线效应的w 曲线效应。其结论是：实施长期的汇率贬值政策 不利于产业竞争力的提高，最终会恶化贸易收支。在中短期汇率贬值存在j 曲线 效应，但在长期却存在w 曲线效应。为不使得贸易状况恶化，在制定汇率政策时， 应将汇率贬值期限分成两部分，两次贬值的时间间隔至少应长于前一次贬值的滞 后期。钟伟、胡松明和代慧君( 2 0 0 1 ) 利用我国1 9 9 3 - - 一1 9 9 8 年的季度数据研究得 出：人民币汇率变动对我国进出口的正面影响存在j 曲线效应，滞后期约有3 个 季度；人民币出现短期异常波动对进出口贸易和贸易收支的影响不大。胡颖尧 ( 2 0 0 2 ) 从实证的角度分析了人民币贬值的j 曲线效应，指出我国j 曲线效应中 4 1 绪论 的滞后期为一个季度，并认为从长远来看我国利用货币政策贬值刺激出口的方法 是失当的。卢向前( 2 0 0 5 ) 利用我国1 9 9 4 2 0 0 3 年的月度进出口数据研究得出结 论：人民币汇率变动对我国进出口的影响存在j 曲线效应。 1 2 3 我国贸易结构研究的相关文献 范金、王艳等( 2 0 0 4 ) 建立中国进出口弹性模型和行业计量经济模型，测算和 研究了中国进出口弹性问题，中国中长期出口价格弹性和进口价格弹性分别为 一0 8 5 7 9 和- 1 0 7 7 4 1 中国大部分行业的出口价格弹性小于1 ，特别是农业、石油 及天然气开采业、纺织业、化学工业、仪器仪表及文化办公用机械制造业以及社 会服务业价格弹性绝对值都在o 5 左右；中国大部分行业进口需求价格弹性小于 或接近于l ；石油及天然气开采业的进口价格需求弹性为异常值，为1 3 1 4 。姚枝 仲( 2 0 0 8 ) 对我国2 0 0 1 年至2 0 0 8 年期间的外贸结构的变动进行了统计分析，发 现贸易结构的变动是我国贸易顺差出现增长的主要原因之一，中国的贸易主要以 产业内贸易为主，产业间贸易很少。即我国对外贸易主要是以贸易产品为核心的 贸易，但对其中原因尚未给出解释。冯正强( 2 0 0 7 ) 运用贸易特化系数对2 0 0 5 下 半年至2 0 0 6 年人民币升值期间的七大外贸行业的产业竞争力进行了分析，得出劳 动密集性行业竞争力较强，资本密集型产业竞争力稳步提升的结论。钟剑、孟浩 ( 2 0 0 8 ) 通过对划分的十大类贸易产品的研究，指出除了第4 、9 类商品外，其 它几类产品的进口总额与人民币汇率间均存在长期稳定的线性关系。 1 3 本文的研究结构与研究方法 1 3 1 本文的研究结构 本文共分为五章： 第一章为本文的绪论部分，对本文的研究相关背景进行介绍，对之前国内外 学者在这一领域所做的研究进行了回顾。 第二章介绍汇率变动对进出口贸易的影响相关理论以及分析方法，包括弹性 分析法、吸收分析法和货币分析法。重点介绍包括弹性理论中的马歇尔一勒纳条 件以及j 曲线效应理论； 第三章人民币汇率变动及我国对外贸易现状，重点介绍2 0 0 5 年7 月人民币汇 率改革以来人民币实际有效汇率的走势。在分析人民币汇率升值的过程中，对我 国的对外贸易现状进行描述。 第四章是本文的实证研究部分，包括利用协整模型估计出汇率弹性，以及利。 用脉冲响应函数对人民币升值的反j 曲线效应进行研究。估计出贸易收支相对于 汇率调整的滞后期。运用方差分解的方法分析各因素变动对贸易收支的影响程度。 5 人民币升值的外贸效应实证研究 第五章总体评价与政策建议。根据前文的研究，针对人民币升值对我国贸易 所产生的影响，提出相应的政策建议。 1 3 2 本文的研究方法 由于本文研究的是人民币汇率升值的外贸效应，其中包括三部分内容：( 1 ) 汇率升值的弹性效应；( 2 ) 汇率升值的时滞效应；( 3 ) 汇率升值的外贸行业结构效 应。关于弹性效应及时滞效应，本文在c - d 函数模型的基础上，运用对非平稳时 间序列进行分析的协整理论及脉冲响应函数，分别对进、出口及贸易收支函数中 各内生变量的弹性和人民币升值的时滞效应进行估计，对各变量之间是否存在统 计因果关系做格兰杰因果关系检验，并对进、出口及贸易收支方程做方差分解。 在外贸行业结构效应的分析上，本文主要采用对重要统计指标进行分析的方法， 所采用的统计指标是外贸结构的研究领域常用的集中度指数及贸易特化系数。在 分析指标值的基础上得出各产业在人民币升值背景下的变动情况。 6 2 汇率波动对外贸影响的理论分析 2 汇率变动对外贸影响的理论分析 2 1 汇率变动对外贸影响的理论发展 汇率变动对进出口贸易影响的理论最早可追溯到重商主义者托马斯孟。他 认为贸易差额与汇率之间存在相互影响的关系。在当时的历史条件下，只考虑到 本币的升值能增强本国购买力，因此是对本国有利、对外国有损的，并没有阐述 通过汇率的贬值能对贸易收入产生影响。1 7 5 2 年大卫休谟提出了著名的“物价 铸币流动机制 ，第一次清楚地解释了货币贬值对贸易发展的影响机制。他认为： 国际收支逆差引起储备减少，从而减少货币供给，货币供给的减少降低价格水平， 使本国商品更有竞争性，从而促进出口，减少进口，改善国际收支。休谟的“物 价铸币流动机制理论说明汇率变