（金融学专业论文）中小企业融资与我国商业银行中间业务创新研究.pdf

摘要 摘要 随着经济的全球化和一体化，世界各国必将联系得更加紧密且相互依存度也越来越 高，任何国家都不能例外，这是一个必然的趋势。我国经济也必将与世界经济融为一体， 成为开放的世界经济中不可或缺的一员。 加入w t o 以来，我国经济对外开放的步伐进一步加快，2 0 0 6 年金融业对外资完全 开放，外资银行大举进入；同时国内的非银行金融机构也不断涌现，与商业银行形成激 烈的竞争。在这种情况下，国内商业银行的竞争会更加激烈，生存环境将更加恶劣，利 润空间将会进一步缩小。因此，我国商业银行要想生存并在激烈的市场竞争中占有一席 之地就必须进行创新，特别是中间业务的创新。 本论文针对中小企业需要贷款融资但又缺乏贷款融资的问题，以中小企业自身存在 大量的应收账款和存货为契机，论述了商业银行从中小企业应收账款和存货的角度所进 行的中间业务创新。文章共分五章，前两章为我国中小企业的融资需求结构分析，并由 此得出我国中小企业本身资金缺乏且存在大量的应收账款和存货；紧接着在第三、四、 五章详细论述了我国商业银行针对中小企业应收账款和存货所进行的创新，即大力发展 保理业务、应收账款质押业务及存货质押业务。首先，详细论述了国外保理业务、国外 应收账款质押业务及国外存货质押业务的发展状况和我国商业银行的相关发展现状，然 后将两者进行对比，并借鉴国外先进做法提出我国商业银行中间业务的创新发展策略及 相关的风险防范措施。 关键词中小企业融资中间业务创新保理业务应收账款质押存货质押 a b s t r a c t a b s t r a c t w i t ht h ew o r l d se c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n di n t e g r a t i o n , e v e r yc o u n t r yi nt h ew o r l dw i l l b em o r ec l o s e l yl i n ka n dt h em u t u a ld e p e n d e n c ew i l lb em o r ei n c r e a s i n g l y , n oc o u n t r yi s e x c e p t i o n , t h i si sa l li n e v i t a b l et r e n d c h i n a se c o n o m ya n dc h i n a sf i n a c ew i l lb ei n t e g r a t e d 丽t ht h ew o r l d ，b e c o m ea ni n d i s p e n s a b l em e m b e ro ft h eo p e nw o r l de c o n o m y a f t e rc h i n aj o i n st h ew t o ，c h i n a se c o n o m yt of u r t h e ra c c e l e r a t et h ep a c eo f o p e n i n g t ot h eo u t s i d ew o r l da n dc h i n a sf m a n c i a li n d u s t r yh a d f u l l yo p e n e dt ot h ef o r e i g ni n v e s t m e n t i n2 0 0 6 ，t h ef o r e i g nb a n k sm i s s i v e l ye n t r yo u rc o u n t r y ；a tt h es a m et i m e ，c h i n a sd o m e s t i c n o n - b a n kf m a n c i a li n s t i t u t i o n sa l s oc o n t i n u et oe m e r g e ，f o r m i n gf i e r c ec o m p e t i t i o nw i t ht h e c o m m e r c i a lb a n k s i ns u c hc i r c u m s t a n c e s ，c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sw i l lb em o r ei n t e n s e c o m p e t i t i o n , l i v i n g e n v i r o n m e n tw i l lb em o r e w o r s e ，t h ep r o f i t sw i l l f u r t h e r r e d u c e d s o ，c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sm u s tb ei n n o v a t i o ni no r d e rt os u r v i v ea n dh a v ea p l a c ei nt h ef i e r c ec o m p e t i t i o no ft h em a r k e t ，e s p e c i a l l ya m o n gt h ei n t e r m e d i a r yb u s i n e s s i n n o v a t i o n i nt h i sp a p e r , s m e sw h i c hn e e dl o a n sb u th a v et h ep r o b l e mo ft h es h o r t a g eo f f i n a n c i n g ， s m e st h e m s e l v e sh a v eal a r g en u m b e ro fa c c o u n t sr e c e i v a b l ea n d i n v e n t o r ya sa l lo p p o r t u n i t y , d e t a i l st h a tt h ec o m m e r c i a lb a n k sm u s tb ei n n o v a t e db yt h ea n g l eo ft h ei n t e r m e d i a t eb u s i n e s s o ns m e sa c c o u n t sr e c e i v a b l ea n di n v e n t o r yc a r r i e do u t t h i sp a p e ri sd i v i d e di n t o f i v e c h a p t e r s ，f o rt h ef i r s tt w oc h a p t e r si st h es m ef i n a n c i n gn e e d ss t r u c t u r a la n a l y s i sa n d c o n c l u d e dt h a tc h i n a ss m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e sl a c ko ff u n d sa n dt h e r ei sal a r g e n u m b e ro fa c c o u n t sr e c e i v a b l ea n di n v e n t o r yo ft h es m e s ；t h e nw ed i s c u s s e si nd e t a i l c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s i n n o v a t i o nf o rs m e s c o n d u c t e db yt h ea c c o u n t sr e c e i v a b l ea n d i n v e n t o r yi nt h en e x tt h r e ec h a p t e r s ，t h a ti s ，v i g o r o u s l yd e v e l o pf a c t o r i n g ，a c c o u n t s r e c e i v a b l ep l e d g eb u s i n e s s ，i n v e n t o r yp l e d g eb u s i n e s s f i r s t ，e l a b o r a t eo nt h ed e v e l o p m e n to f f o r e i g nf a c t o r i n gb u s i n e s s ，f o r e i g nb u s i n e s sa c c o u n t sr e c e i v a b l ep l e d g e ，f o r e i g ns t o c kp l e d g e b u s i n e s sa n dc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k si sr e l a t e dt ot h ed e v e l o p m e n to ft h es t a t u sq u o ，t h e n c o m p a r i n gt h et w o ，l e a r nf r o mf o r e i g na d v a n c e dp r a c t i c e ，r a i s e dt h ec h i n a sc o m m e r c i a l i i a b s t r a c t b a n k si n n o v a t i o na n dd e v e l o p m e n to fs t r a t e g ya n dt h er e l a t e dr i s kp r e v e n t i o nm e a s u r e s t h e l a s tt h r e ec h a p t e r sf i r et h ek e ya n dt h ei n n o v a t i o no ft h i sp a p e r k e yw o r d s s m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s ef i n a n c i n g i n t e r m e d i a t eb u s i n e s si n n o v a t i o n f a c t o r i n gb u s i n e s s a c c o u n t sr e c e i v a b l ep l e d g e i n v e n t o r i e sp l e d g e i i i 河北大学 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教育机构的学位或证书 所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示了致谢。 作者签名： 曼鱼查耷日期：2 丛年上月4 日 学位论文使用授权声明 本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布 论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在一年 月日解密后适用本授权声明。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方格内打“ ) 保护知识产权声明 本人为申请河北大学学位所提交的题目为妊啤：日蚺钢拍暇) 的学位 4d 、龟违融在i 荻闷弛 论文，是我个人在导师删蝇导并与导师合作下取得的研究成果，研究工作及取得 的研究成果是在河北大学所提供的研究经费及导师的研究经费资助下完成的。本人完全 了解并严格遵守中华人民共和国为保护知识产权所制定的各项法律、行政法规以及河北 大学的相关规定。 本人声明如下：本论文的成果归河北大学所有，未经征得指导教师和河北大学的书 面同意和授权，本人保证不以任何形式公开和传播科研成果和科研工作内容。如果违反 本声明，本人愿意承担相应法律责任。 声明人： 墨立堑日期：盈翌旦年尘月卫日 作者签名： 导师签名： 嘎彳 引言 引言 1 研究背景 2 0 世纪8 0 年代以来，国际金融机构混业经营趋势加速，比较典型的是英美日等国 先后步入了混业经营时代。混业经营刺激了金融机构特别是商业银行中间业务的创新与 发展，进而国际商业银行的非利息收入也从微不足道上升到总收入的6 0 以上，而且还 有不断提高的趋势。本文选择我国商业银行中间业务创新作为研究论题主要是基于以下 几点： 第一，中间业务创新已成为世界商业银行创新的一种趋势。近年来，由于金融管制 放松、信息技术进步及国内外竞争加剧等因素的出现，加上中间业务具有成本低、收益 高、风险相对较小等特点，世界各国商业银行越来越重视中间业务的创新与发展，非利 息收入日益成为商业银行营利的主要来源。我国商业银行面临的国际、国内环境也发生 着剧烈的变化：国际方面，世界商业银行的混业经营趋势加速、中间业务发展成熟并对 我国商业银行形成了强烈的冲击；国内方面，改革开放以来特别是近些年来，我国国内 也出现了各种非银行金融机构，如金融租赁公司、信托投资公司、财务公司等。可以说， 在我国与国际接轨的震荡期，国内银行业正处于大浪淘沙、“快鱼 吃“慢鱼 的进程 中，这对于我国传统上只注重资产、负债业务，过于看重“存贷利差 的商业银行提出 了严峻的挑战。所以，中间业务创新发展是我国商业银行未来发展壮大的必然选择，正 如比尔盖茨所说，哪家银行不重视发展中间业务，哪家银行将成为“二十一世纪灭绝 的恐龙”。 第二，我国商业银行与国外商业银行在中间业务发展方面还有很大差距。近年来， 我国商业银行中间业务发展是取得了一定的成绩，如业务种类在增加、业务主体不断增 多、业务标准越来越完善等，但总体上来说还处于起步阶段，存在起点低、范围小、品 种少、规模小等问题。而在发达国家商业银行的中间业务起步早，发展成熟，一般来说 其中间业务收入占总收入的比重达4 0 - 5 0 ，最高达7 0 ，花旗银行8 0 的利润来自中间 业务收入。相比较来看，我国商业银行中间业务收入占全部收入的比重分别为( 以四大 国有商业银行为例) ：中国银行最高，约为1 7 ；中国建设银行次之，约为8 ；中国工 。 河北大学经济学硕士学位论文 商银行约为5 ；农业银行最低，约为4 ；四大行的平均比例仅为8 5 左右。我国商业 银行中间业务收入占总收入的比例与西方商业银行中间业务占总收入的比例最高相差 7 0 以上，差别可见一斑。因此，我国商业银行必须大力发展中间业务，进行中间业务 创新。 第三，我国商业银行发展中间业务面临着良好机遇。首先，2 0 0 3 年6 月2 6 日，中 国银行业监督管理委员会和国家发展和改革委员会联合下发了商业银行服务价格管理 暂行办法，对商业银行的服务收费业务作了明确规定，这意味着商业银行的中间业务 服务进入了“收费时代 ，从而使我国商业银行开展中间业务有了收费的依据，增加了 我国商业银行的利润来源；其次，物权法的实施，允许以应收账款进行质押融资和 进行动产的质押融资，从而为我国商业银行接受应收账款质押和存货质押免除了法律障 碍；再次，随着我国经济的发展和人民生活水平的提高，人们对商业银行服务的要求不 仅越来越多而且也越来越高，这为我国商业银行开展中间业务创新准备了条件。 第四，我国中小企业存在大量的应收账款和存货。当今社会中，中小企业的地位和 作用越来越重要，据统计，中小企业已占我国企业总数的9 9 6 ，产值和利税分别占到 6 0 和4 0 ，提供了7 5 以上的就业机会，出口企业中有9 6 以上是中小企业；并且，随 着我国经济的发展和市场经济的进一步深化，中小企业已成为推动我国经济、社会发展 的重要力量。但是中小企业却普遍存在着融资难的问题，据世界银行统计，中国大企业 的流动资金有2 9 来自商业银行贷款，而中小企业仅有1 2 的流动资金来自商业银行 贷款；雇员少于2 0 人的中小企业更是少得可怜，仅为2 3 ；我国的中小企业有2 0 缺乏资金，3 0 资金十分紧张圆。同时，中小企业自身还存在着大量的应收账款和存货， 据中国人民银行统计，我国有5 0 的中小企业资产是以应收账款和存货的形式存在。目 前，中国有1 6 万亿元的沉淀资金未形成贷款，其中1 2 万亿元为存货与应收账款，这些 存货和应收账款有9 0 存在于中小企业和农民手中固。所以，我国商业银行针对中小企 业存在大量应收账款和存货进行中间业务创新，可以实现商业银行和中小企业的“双赢 局面。 综上所述，商业银行进行中间业务的创新，是顺应世界发展趋势的要求，是培育新 。刘毅商业银行经营管理学 m 】北京：机械工业出版社，2 0 0 7 ( 1 2 ) ：1 6 1 - 1 6 2 。根据中国统计年鉴2 0 0 3 2 0 0 7 年相关数据整理 。经济导刊，2 0 0 6 年1 2 月号，第1 4 2 l 页 2 引言 的利润增长点、与国内外金融机构竞争以促进自身不断发展壮大的需要i 同时在我国目 前中小企业的融资来源主要是商业银行贷款，而同时自身又存在大量应收账款和存货的 情况下，商业银行针对中小企业的应收账款和存货进行中间业务创新也是支持国家政 策、扶助中小企业发展的需要，是商业银行自身所面对的一个重要课题。 2 研究意义： ( 1 ) 理论意义 关于商业银行中间业务创新问题的研究特别是针对中小企业进行的创新问题研究 还处于探索中，相关理论还不成熟，从而导致我国商业银行在中间业务创新方面缺乏坚 实的理论基础。此外，虽然一些创新理论已取得了一定的效果，但效果并不明显甚至还 存在一定的问题。所以，商业银行从中小企业的现实( 即融资难的同时又存在大量应收 账款和存货) 出发进行中间业务创新，不仅能够不断的补足和丰富相关的金融创新理论， 而且对金融创新理论的进一步发展和完善具有重要指导意义。 ( 2 ) 实践意义 在我国现阶段，商业银行若不能进行中间业务创新就会影响自身的生存和发展，进 而影响中小企业的发展和我国经济社会的进步，甚至会危害整个社会的发展和政治的稳 定。因此，需要用创新的思维方法和观点，在结合实践的过程中得出经验及指出偏差所 在，对商业银行中间业务创新进行更深层次的探讨，从而指导实践，真正完善中间业务 创新，具有十分重要的实践意义。 3 国内外研究现状 ( 1 ) 国外研究现状 金融管制的放松、技术的进步和公众需求的刺激等，使西方国家市场化程度较高、 金融自由化发展较快，从而西方国家商业银行中间业务发展也较为成熟，中间业务已成 为它们的核心业务，如美国商业银行的中间业务主要有：保理业务、信用卡业务、期货 期权业务、应收账款质押业务、信托业务、投资银行业务、共同基金业务、保险业务等。 国外商业银行既可以从事货币市场业务，也可以从事非货币市场业务，所提供的业务几 乎无所不包。美国经济学家乔治斯科特曾形象地说，“如果你病了，你去找医生；如 果你遇到纠纷，你去找律师；如果你还有什么问题，你就去找银行家”。 此外，国外商业银行中间业务发展时间较长，标准化程度较高，而且他们的中间业 3 河北大学经济学硕士学位论文 务注重相互之间的配合且定价灵活；世界主要发达国家的商业银行针对中小企业应收账 款和存货问题的业务创新，也进行了广泛的研究，并且有的已形成了成熟的理论。其中， 比较突出的是欧美一些国家，它们通过立法支持、政府辅助等来支持商业银行的中间业 务创新，如保理业务、应收账款质押业务等。这些创新不仅一定程度上解决了中小企业 的融资难问题，更是促进了商业银行自身的不断发展和进步。 ( 2 ) 国内研究现状 我国对于商业银行中间业务创新问题的研究由来已久，而且也实施了很多的方法和 措施。例如，陈元生( 2 0 0 3 ) ，认为完善法人治理结构是商业银行进行改革和创新的关 键；徐志宏( 2 0 0 6 ) ，认为信用卡业务是商业银行实行业务经营转型的战略选择，商业 银行在当前形势下应大力开展银行卡业务；樊纲( 2 0 0 0 ) 、张杰( 2 0 0 1 ) 等主要从体制 冲突的层面上讨论了( 非国有) 中小企业的银行融资问题；张青庚、费洁春( 2 0 0 6 ) 阐 述了发展中小企业信贷担保业务是国有商业银行实施客户结构和资产结构战略调整的 内容；此外，国内许多学者认为中小企业融资难的解决主要应借助于中国商业银行的创 新，黄明晴( 2 0 0 6 ) 从保单质押方面论述了我国商业银行应在现行法规许可的前提下开 展保单质押以加强自身创新；廖桂馨、赵祁( 2 0 0 2 ) 认为在同外资银行的竞争中，创新 是中国商业银行生存和发展的一个重要动力源泉，而商业银行创新的重点是中间业务； 陈咏晖( 2 0 0 6 ) 从金融商品与商业银行的角度阐述了商业银行应加强金融创新等；而且， 我国的中国银行、工商银行、中信银行等已在一定程度上开展了保理业务。 总之，关于商业银行中间业务创新问题，我国学者的观点主要有：1 应加大政府的 支持力度，从政策层面构建商业银行的创新环境；2 从商业银行的层面进行业务创新， 如银行卡业务、保单质押业务、专利权质押业务等；3 商业银行应从金融商品的多样化 上进行创新；4 基于解决中小企业的融资难问题进行创新。 由上可知，我国的商业银行创新或者只是从政府方面，或者是从商业银行自身方面， 或从企业方面，没有进行综合考虑，即使进行了综合考虑也是系统性不强。本文没有试 图把商业银行中间业务所进行的创新全部包括在内，只是针对我国中小企业在融资难的 同时还存在大量应收账款和存货不能解决从而制约了中小企业的发展这一事实，从商业 银行中间业务角度提出了新的业务创新模式并使之系统化，以此更好的促进商业银行中 间业务的创新和中小企业的发展。 4 引言 。4 研究方法及文章结构 文章的写作背景是当前我国金融业对外开放加快和国内外竞争加剧造成我国商业 银行生存环境巨变和中小企业融资难且自身存在大量应收账款和存货。主要运用比较分 析法、理论思辨法、学科借鉴法等研究方法，以中小企业存在的大量应收账款和存货为 契机，指出我国商业银行应进行中间业务创新，大力开展保理业务、应收账款质押业务、 存货质押业务解决中小企业融资难问题，实现商业银行突破“创新发展”和中小企业突 破“融资困境 的“双赢”。 在文章的结构安排上，第一章和第二章作为全文的铺垫，引出后三章并为后三章服 务。具体来说，第一章主要介绍了我国中小企业的融资结构、主要融资渠道和所面临的 融资困境；第二章则重点介绍了现阶段我国中小企业融资困境及主要原因和大量应收账 款与存货的存在，商业银行应针对中小企业应收账款和存货进行中间业务创新，以缓解 中小企业融资难的问题；第三章在前两章分析的基础上指出商业银行应大力发展保理业 务，主要通过国外保理业务的发展与我国保理业务的发展进行对比，得出我国商业银行 发展保理业务的体系结构；第四章主要把国际和国内应收账款质押业务进行比较，得出 我国商业银行发展应收账款质押业务的体系结构；第五章则是通过对比国内外商业银行 存货质押业务的发展现状，从而得出我国商业银行应如何开展存货质押业务并形成体系 结构。 5 文章的创新点 本文通过思考中小企业发展过程中存在着大量应收账款和存货与其自身融资困境 这一矛盾，指出我国商业银行要以解决这一矛盾为契机加强中间业务创新，大力发展保 理业务、应收账款质押业务和存货质押业务，并把二者有机结合起来形成一个完整的体 系结构，这正是本文的创新之处。 5 河北大学经济学硕士学位论文 第1 章我国中小企业的融资需求分析 中小企业作为推动我国国民经济发展的重要力量，在我国国民经济中占有非常重要 的地位，特别是在解决就业和拉动经济增长等方面更是具有不可替代的作用。根据最新 统计，我国中小企业已占全部企业总数的9 9 6 ，中小企业所创造的最终产品和服务的 价值占g d p 的5 5 6 ，提供的出口额占总出口额的6 2 3 ，上缴的利税占4 2 3 ，提供了大 约7 5 的城镇就业机会。但是，作为中小企业发展最重要源泉的资金供给则与其地位极 不相称，融资难是中小企业发展的最大障碍。 1 1 我国中小企业的融资需求结构分析 中小企业融资是社会融资的基本组成部分，是指中小企业作为资金的需求者所进行 的资金融通活动。从融资主体来看，中小企业融资主要分为以下三个层次：1 内源融资 和外源融资；2 外源融资又可分为直接融资和间接融资；3 通过对直接融资和间接融资 的进一步细分可以划分为不同的融资方式，如按资金来源和融资渠道可以分为银行融 资、证券融资、商业融资、财政融资、国际融资等；而根据融资渠道和融资方法可以分 为银行贷款、项目融资、租赁融资等。 在我国目前阶段，由于商业银行重要的地位和作用、我国证券市场不完善、中小企 业通过证券市场直接融资还受到各种限制等，我国商业银行仍然是中小企业的融资主 体，即中小企业融资还主要是外源融资中的商业银行贷款融资，而内源融资非常有限。 以下就从内源融资和外源融资的具体介绍进行分析。 1 1 1 中小企业的内源融资需求分析 内源融资主要是投资者初始投资形成的股本、折旧基金、资本公积、留存收益和结 算资金，此外还包括企业向员工发行的内部股票、债券和员工集资、亲朋好友借款等， 其来源有限、资金量小。 相对于外源融资来说，内源融资可以减少信息不对称问题和与此相关的激励问题， 节约交易费用，降低融资成本。但是，内源融资能力的强弱受其盈利能力、净资产规模、 自身信誉等影响，而这些正是中小企业所缺乏的；内源融资所筹集的资金较少，与中小 。程剑鸣，孙晓玲中小企业融资嗍北京：清华大学出版社，2 0 0 6 ，( 3 ) ：6 6 第1 章我国中小企业的融资需求分析 企业的资金需求相比是微不足道的。在中小企业的发展初期，中小企业资金需求主要通 过内源融资获得，并且由于这一时期资金需求相对较少，内部积累资金是可以满足其发 展需要的；随着中小企业规模的进一步扩大，资金需求量会越来越多内源融资所筹集的 资金远远不能满足中小企业的快速发展，就需要通过外源融资来满足自身不断发展的需 要。 1 1 2 中小企业的外源融资需求分析 外源融资是针对内源融资而言的，主要是指通过发行股票和企业债券、向银行借款、 企业间的商业信用融资、融资租赁等措施筹措资金的行为，具有高效性、灵活性、大量 性的特点。按照资金运作的不同渠道，外源性融资又可分为以银行为主的间接融资和以 证券市场为主的直接融资两种模式。 直接融资主要有股票融资和债券融资两种。我国证券法规定：公司发行证券的 主体必须是股份有限公司、国有独资公司和两个以上国有企业及国有投资主体组建的有 限责任公司；股份有限公司净资产不低于3 0 0 0 万元，有限责任公司净资产不低于6 0 0 0 万元；发行主体必须连续3 年盈利等；对股票发行也有严格的限制。这些限制性规定是 我国中小企业通过进入证券市场进行融资的主要障碍，再加上我国目前证券市场发展的 滞后和不完善，中小企业想通过股票和债券融资是很困难的。 间接融资主要是通过银行( 在我国主要是商业银行) 进行的融资活动。由于历史上 我国信用缺失和政府的主导作用，使我国的商业银行在金融体系中占有非常重要的地 位；而四大国有商业银行曾经和在今后的一段时期也会主导我国的金融市场。因此，通 过商业银行融资成为中小企业融资的主要渠道，商业银行资金成为中小企业的重要资金 来源。但是，随着改革的进一步深入，商业银行逐渐成为独立自主、自负盈亏的主体， 利润最大化和风险最小化成为其经营的主要目标，我国商业银行陆续上收贷款审批权， 贷款门槛不断提高且更加注重担保，贷款目标也转向大企业和大客户；同时由于中小企 业自身信用状况不佳、信息不对称等，中小企业的这一重要资金来源渠道也被关闭。虽 然近些年来国家不断出台相关措施支持中小企业，商业银行也在努力开拓新的渠道支持 中小企业的发展，但中小企业的融资问题并没有得到彻底解决。在这种情况下，中小企 业大多借助于商业信用来筹集生产发展的资金，这样在客观上使中小企业产生大量的应 收账款和应付账款及存货，从而使中小企业的流动资金不足，极大地制约着中小企业的 7 河北大学经济学硕士学位论文 发展，在一定程度上也不利于商业银行自身的发展。 1 2 中小企业生命周期与融资需求特点 中小企业是具有生命力的，从领取营业执照之日起开始从事生产、流通和服务直到 依法破产，被接管、被收购或其它原因而灭亡为止的这一段时期为中小企业的生命周期。 这个周期大致分为种子期、成长期、成熟期和衰退期四个不同的发展阶段，在每个发展 阶段都具有不同的融资特征： 种子期的中小企业发展和融资需求特点。种子期的中小企业处于初创阶段，企业人 员少、规模小，规章制度不健全，尚处于不断完善的初级阶段，企业发展具有不确定性； 企业市场占有率低甚至根本没有市场占有率、没有产品或产品正处于研发阶段；企业处 于初级阶段，生存能力弱，因而面临的风险也较大。这一时期主要是依靠内部融资，可 利用资本金、折旧基金和内部留存利润等方式，还可吸收风险基金、亲朋好友投资、政 府投资、天使融资等来筹集资金。 成长期的中小企业发展和融资需求特点。在成长期阶段，企业投资不足的问题会变 得更加尖锐。企业产品逐渐得到市场认可，销售规模快速增加，企业人数和厂房设备等 不断增加。企业销售得越多，它需要的营运资金就越多，需要这些资金来应付应收账款 和存货。有些企业为了提高销售量便开始赊账，特别是中小企业为了提高销售额、提高 市场占有率而大量赊销，从而在中小企业中产生大量的应收账款无法消化，进一步制约 着中小企业的发展。企业在该阶段可选择的融资策略主要为外部融资，如银行信贷资金、 风险投资基金、外商投资资金等中长期资金。 成熟期的中小企业发展和融资需求特点。在该阶段，企业的不确定性和倒闭概率大 幅度下降，并己完成原型产品的开发，销售收入增长和成本的下降使得企业开始盈利； 企业在社会上具有一定知名度，在产品市场占有一定的份额，销售规模达到一定水平， 企业利润也比较稳定；企业的信息透明度有了进一步的改善。但是，由于这一阶段的企 业正处于快速发展时期，所以企业盈利还远不能满足自身发展的需要，仍然要大量融资。 主要融资渠道有留存利润、发行股票、银行信贷资金、发行债券等，在我国证券市场发 展滞后、各种配套措施还没有完全建立的情况下，中小企业主要依靠商业银行进行间接 融资。 衰退期的中小企业发展和融资需求特点。衰退期的主要特点是企业因管理模过大， 8 第1 章我国中小企业的融资需求分析 管理层次、幅度增多，一组织成本上升，官僚化现象出现，企业决策效率降低，人才开始 外流等，直到人心涣散，无法正常经营而倒闭。衰退期的主要融资战略应该是收缩型融 资策略，主要采用折旧基金、留存利润、商业信用等融资渠道。在衰退期，企业无需再 注入大量现金，这时应考虑的是如何最大限度的回收期初投入资金。 由以上分析可知，在中小企业的不同发展阶段具有不同的特点和不同的融资策略， 其中在成长阶段的中小企业由于存在大量的赊销行为而存在过多的应收账款，同时这一 时期也正是中小企业需求资金最多且存在大量存货的时期，中小企业融资困境无法解 决。商业银行可以以此为切入点进行中间业务的创新，这样不仅支持了中小企业的发展， 响应了国家支持中小企业发展的号召，更重要的是丰富了自身的业务品种，加快了自身 的发展。 9 河北大学经济学硕士学位论文 i i 第2 章中小企业融资困境与商业银行中间业务创新 2 1 我国中小企业的融资困境分析 通过第一章的分析可以知道，现阶段中小企业通过内源融资所取得的资金严重不 足，远远不能满足中小企业自身的发展需要，因此我国中小企业的资金来源主要是靠外 源融资取得；但是，我国资本市场发展不完善、政府的融资规模限制、相关的法律法规 不健全等，使我国中小企业通过资本市场这一渠道进行融资受到极大的制约。这样，中 小企业通过商业银行融资就成为必然选择。由于商业银行从自身利益出发不愿为中小企 业提供融资，从而使中小企业融资的困难加大。以下就从商业银行和中小企业两方面角 度分析造成我国中小企业融资困境的主要原因。 2 1 1 商业银行经营稳健性要求的提高 我国中小企业的融资来源主要是商业银行贷款，而且我国商业银行自身也拥有大量的 资金可以为中小企业提供融资，主要表现在我国金融机构拥有很大的存贷差额，见表2 - 1 。 表2 - 1 金融机构人民币存贷差额表单位：亿元 由表2 - 1 可知，我国金融机构的存贷差在2 0 0 4 年已达6 3 1 6 1 5 8 亿元，并有不断扩 大的趋势，这说明我国金融机构有能力为中小企业提供融资。但我国商业银行所发放的 贷款对中小企业的支持力度远远不够。据世界银行统计，中国大企业流动资金有2 9 来 自银行贷款，而中小企业仅有1 2 0 $ 的流动资金来自银行贷款，雇员少于2 0 人的小企业 流动资金来自银行贷款的仅为2 3 ；中小企业有8 0 缺乏资金，3 0 资金紧张；同时， 为了保证资金的安全，银行往往只有得到足够的担保物之后才愿意对中小企业贷款，调 根据中国统计年鉴2 0 0 3 2 0 0 7 年相关数据整理 l o 第2 章中小企业融资困境与商业银行中间业务创新 查数据显示，我国仅有5 6 的小企业成为幸运儿，可获得无担保贷款，而大企业无担保 贷款的比例为2 5 6 ，差距之大可见一斑。 有着巨大存贷差的商业银行，本应而且能够支持中小企业的发展，但并没能对中小 企业给予有力的支持，本文认为主要有以下两个方面原因： 一方面，商业银行不良贷款的影响。由于历史上我国商业银行完全是政府的一种附 属机构，没有自己的独立性，盈亏多少也与自身无关，造成我国商业银行内部出现大量 的不良贷款。尽管近年来国家采取一系列措施化解商业银行的不良贷款，如国家注资、 成立资产管理公司剥离不良贷款、引进战略投资者等，但我国商业银行的不良贷款问题 并没有得到彻底解决。据中国银行业监督管理委员会的数据显示，截至2 0 0 6 年6 月末， 我国商业银行( 包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和 外资银行) 的不良贷款余额为1 2 8 2 7 2 亿元，占全部贷款的比例为7 5 3 。其中，国有 商业银行的不良贷款余额为1 0 5 5 7 6 亿元，占全部贷款余额的9 4 6 圆。从数据上看，我 国商业银行的不良贷款余额及占全部贷款的比例仍然较高，距巴塞尔协议的不良贷 款比例5 的要求还有一定差距。 大量不良贷款的存在使商业银行深受其害，贷款由粗放变为精细并不断收缩贷款数 量，从而在一定程度上制约了对中小企业的信贷支持。 另一方面，商业银行经营目标的改变。近几年来我国商业银行的股份制改造逐步加 快，商业银行成为独立自主、自负盈亏的主体，由“政府机构”变为“企业”，其“利 润最大化、风险最小化”的经营目标得到了更好的体现。首先，商业银行为了最大限度 的防控风险，经营策略向大中城市、大中型企业、优势地区、优势产业、优势企业集中， 这样就限制了对中小企业的贷款支持；其次，上收贷款审批权，我国商业银行实行的是 总行一分行制，上收贷款审批权后，信贷资金由上级行统一支配，而与中小企业联系紧 密的基层行权限过小，从而导致基层行不能也没有积极性为中小企业提供信贷支持；最 后，实行严格的贷款责任追究终身制，这样固然可以减少人情贷款、关系贷款等一些违 反操作规程的放贷行为，而且也曾起到一定的积极作用，但由于实行严格的责任追究终 身制，把责任人为扩大化，对于工作人员的过失不仅追究经济责任还追究行政责任甚至 刑事责任，这样就使一些工作人员甚至是一些领导人员普遍存在“惜贷”心理，严重影 季红动产担保：解困中小企业融资难的良方叨经济导刊，2 0 0 6 ， 。银监会网站：h t t p ：w w w c b r c g o v c n l l 河北大学经济学硕士学位论文 响了商业银行的贷款发放。2 0 0 5 年1 1 月1 2 日，中国人民银行副行长吴晓灵在“全国地 方金融第九次论坛 上对商业银行的贷款终身制提出了批评，说“我们现在实行的贷款 终身责任制是导致我们不敢去开发新客户的一个重要原因。 同时她指出，银行是经营 风险的行业，不能追求零风险，要学会用资产定价覆盖风险，采取措施，锁定风险，出 风险是正常的，不出风险是不可能的，“经营银行的人，要尽可能减少风险，但不能追 求零风险，否则无法办银行 。这代表了我国高层已注意到问题的严重性，并已实施了 一些政策措施，但大多数商业银行仍实行贷款责任终身制，状况并未改观。 2 1 2 中小企业自身存在诸多问题 除了商业银行的限制外，我国中小企业自身也存在诸多问题。 一方面，中小企业的自身素质不高。首先，我国的中小企业大多数为“家族企业 ， 法人治理结构不完善，企业领导人往往是“一言堂 ，其出身大多是初中文化甚至是小 学文化或是文盲；信用状况差，无法满足商业银行的信用标准，这就在很大程度上制约 着中小企业的发展和壮大；其次，中小企业往往数量大、规模小、管理不规范，很难利 用先进的技术，从而导致其生产的产品技术含量低、质量不合格，竞争力弱；再次，中 小企业的稳定性差，大多数的中小企业在初创期就夭折，影响了商业银行的贷款积极性； 最后，中小企业由于贷款的数量少但频率高，而商业银行发放每一笔贷款的成本是基本 相同的，这就使商业银行对中小企业的贷款收益与成本不对称，不愿贷款给中小企业。 总之，在商业银行注重风险管理而管理水平又不足的情况下必然要求较多的担保和抵 押，中小企业由于无法满足商业银行的担保和抵押要求，得不到银行的信任，自然就得 不到银行贷款。 另一方面，中小企业存在大量的应收账款和存货。在中小企业成长阶段，其发展需 要大量资金支持，但由于中小企业得不到商业银行发放的贷款，而同时又难以得到其他 的资金来源，造成生产了大量产品但其产品销售大多靠赊销，致使中小企业集聚了大量 的应收账款和存货。 通过以上分析可知，中小企业的应收账款和存货主要存在于成长期。据中国人民银 行统计，我国有5 0 的中小企业资产是以应收账款和存货的形式存在。2 0 0 6 年，中国 约有1 6 万亿的沉淀资金未形成贷款，其中1 2 万亿为存货与应收账款。具体见表2 2 。 1 2 第2 章中小企业融资困境与商业银行中间业务创新 表弘2中国至少有1 6 万亿元闲置资产固单位：l o 亿元 从表2 - 2 分析可知，我国中小企业的所有资产中应收账款所占的比例很大，达到了 5 9 o ，而存货则占到5 9 1 。大量应收账款和存货的存在说明中小企业的流动资金不足， 从而成为制约我国中小企业发展的重要因素之一。 表2 - 2 是从总量上把中小企业的应收账款与中小企业的总资产进行比较所得出的数 据；此外，在二板市场上的中小企业( 成长阶段) 也滞留了大量的应收账款，见表2 - 3 。 表2 - 3二板市场中小企业应收账款状况圆单位：万元 注：表中百分数为四舍五入得到，涉及电子、机械、医药制造、设备制造、金属类等多个行业 从表2 - 3 中我们可以看到，所选取的八个中小企业都有大量的应收账款且资产负债 率较高，最高的中小企业应收账款占流动资产的比率竟达到3 9 8 8 ，如此巨大的应有账 款占有率，不仅恶化了中小企业的财务状况，而且使中小企业的融资困难进一步加剧。 由于以上中小企业涉及电子、机械、医药、金属等多个行业，涉及的面广，由此我们可 以大致得出我国中小企业都存在有大量的应收账款。 中小企业( 特别是成长阶段的中小企业) 在发展过程中大量应收账款和存货的存在， 使本身流动资金和担保抵押不足的中小企业流动资金被占用，从而加剧了中小企业资金 的匮乏，对中小企业的进一步发展形成了极大的制约。 经济导刊，2 0 0 6 年1 2 月号，第1 4 - 2 1 页 。鲍静海、贾电轩破解中小企业融资难：基于保理业务的思考【j 】金融理论与实践，2 0 0 7 ，( 2 ) ：4 4 1 3 河北大学经济学硕士学位论文 2 1 3 商业银行和中小企业间的信息不对称 信息不对称是指市场经济条件下，市场的买卖双方不可能完全占有对方的信息，这 种不对称必然会造成拥有较多信息的一方利用已掌握的信息去谋取自身利益从而损害 对方的利益。商业银行与中小企业之间的信息不对称是指中小企业对自身财务状况、风 险负担能力、收益状况等信息的掌握要比商业银行更加全面、准确，或因其他原因使商 业银行难以掌握中小企业的相关信息而造成的信息缺失行为。信息不对称会导致借款前 的“逆向选择”和借款后的“道德风险 问题。 从商业银行的角度来看，历来我国商业银行特别是国有商业银行的服务对象是大企 业、大集团，缺乏为中小企业服务的观念和相关机构，造成中小企业与商业银行问的关 系不稳定，商业银行内部“委托一代理 问题导致“内部人控制”问题严重；商业银行 规模庞大，总行一省分行一市县分支行的组织结构限制了其对中小企业信息的获得，形成 “信息孤岛”，加上内部风险控制能力不强，使商业银行产生普遍的“恐贷”、“惜贷”、 “不贷”等现象，形成逆向选择，造成了商业银行为防止风险而少贷或不贷，产生“定 价缺陷 ( 贷款定价即贷款利率，由于银企间的严重信息不对称，银行只能选择高利率 来增加收益，使商业银行的风险定价缺乏科学性，更使一些信用较好的中小企业望而却 步，最终导致中小企业贷款难的局面) 和“连带效应 ( 在信息不对称的条件下，银行 只能给少数经营较好、处于成熟期且风险小的中小企业发放贷款，而把信息不够透明的 中小企业排除在外) 。 从中小企业的角度看，我国商业银行( 实际上还包括其他单位) 对一个企业评价主 要基于其财务报表，但我国的中小企业大多数财务管理制度不健全，据有关资料统计： 我国中小企业5 0 以上的财务管理不健全，6 0 的中小企业信用等级为3 b 级或以下，许 多中小企业没有经财务审计部门承认的财务报表和良好的经营记录，那么商业银行就不 会对中小企业贷款。而一些中小企业贷款后不是用于企业发展，而是用于风险投资，风 险一旦发生就会想办法拖帐