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硕f ：学位论文 摘要 金融是现代经济的核心，金融发展构成现代市场经济最主要的方面。在加入 w t o 的条件下，金融业需要全面开放，机遇与挑战并存。因此，探明金融结构调 整与产业结构升级的关联机制，既是制定科学合理的金融发展战略的现实需要， 也是促进产业结构调整和升级，实现经济可持续发展的关键。 本文从金融结构在经济结构调整中的作用角度出发，对我国中部地区金融结 构调整与产业结构升级关系进行研究。 文章首先概述区域金融结构理论、区域产业结构理论；对国内外相关理论进 行回顾，即帕特里克的经济金融发展理论、戈德史密斯的经济金融发展理论以及 9 0 年代金融发展和经济增长关系理论；对区域金融结构调整和产业结构升级的作 用机制进行理论探讨。 其次，对中部地区区域金融结构和产业结构进行比较分析。文章首先从金融 资源总量、金融所有制结构、金融组织结构等方面以东西部为参考对中部地区金 融结构的现状进行了分析；其次，从横向和纵向方面对中部地区产业结构进行比 较分析。得出中部地区金融结构不合理、产业结构不科学，需要尽快通过金融结 构调整促进产业结构升级的结论。 再次，对中部地区金融结构调整与区域产业结构升级的关系进行实证分析。 以产业结构比率( c y j g ) 为自变量，以金融相关率( j i g ) 为因变量，利用协 整分析和格兰杰因果检验方法研究中部六省区域金融结构和区域产业结构的关 系，分析得出中部地区金融结构和产业结构之间存在长期稳定的均衡关系，金融 结构的优化将有力促进产业结构的升级。并以中部地区的河南省为例，对中部地 区金融结构和产业结构的关系进行进一步的论证。 最后，提出优化金融结构促进产业结构升级的建议。首先，健全完善金融组 织体系促进产业结构升级：其次，培育市场，建立区域金融中心促进产业结构升 级；最后，加强区域间和区域内部的监管，健全投资风险管理体系，以促进中部 地区产业结构升级。 关键词：中部地区；金融结构；产业结构 i i 中部地区会融结构调控j 产业结构丁i 级研究 a b s t r a c t f i n 锄c ei st h ec o r eo fm o d e me c o n o m y t h ed e v e l o p m e n to ff i n 锄c ec o n s t i t l l t e s t h em a i na s p e c to fr n o d e mm a r k e te c o n o m yo nt h ec o n d i t i o nt h a tw eh a v ee n t e r e d w r o ，t h ef i n 雅c ei n d u s 时n e e d so v e r a l lo p e n u p 锄df a c e sb o mo p p o r t u n i t i e sa 1 1 d c h a l l e n g e s t h e r e f o r e ，t of i n do u tt l l ec o r r e l a t i o nm e c h a l l i s mb e t w e e nm ea d j u s t m e n t o ff i n a i l c i a ls t m c t u _ a n dm eu p d a t i n go fi n d u s t r i a ls 仃u c t i l r ea r en o to n l yap r e s s i n g n e c dt oe s t a b l i s hs c i e n t i f i cr e a s o n a b l ef i n 锄c ed e v e l o p m e n ts t r a t e g y b u ta l s ot h ek e y t op r o m o t et l l ea d j u s 恤e n t 锄du p d a t i n go fi n d u s t r i a ls t n l c t l l r e a n dr e a l i z et l l e s u s t a i n a b l ed e v e l o p m 如to fe c o n o m y a n a l y z i n g 丘0 mt h ee f f i c c tt l l e f i n a n c i a ls t m c t l l h a v eo nt h ea d j u s t i r l e n to f e c o n o m ys t m 咖e ，t h ed i s s e r t a t i o ns t l l d i e dt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ea d j u s t m e n to f f i n 姐c i a ls t r u 眦e 锄du p d a t i n go fi n d u s t r i a ls t n l c t u r ci nt h em i d d l ep a no fo u r c o u i l t i y f i r s t l y t h ed i s s e r t a t i o ns 啪n a r i z e dt h et h e o r ) ro fr e 百o n a lf i n 锄c i a ls t n l c t u r e 觚d i n d u s t r i a ls t r u c t l l r e ，r e v i e w e dt l l er c l a t e dt h e o r ya th o m e 觚da b r o a d ，i e p 删c k s e c o n o m yj e i n 孤c ed e v e l o p m e n tt h c 幻r y g o l d s m i t h s1 e i n a n c ed e v e l o p m e n tt h e o d r 孤d t h e 廿l e o r yo ft h er e l a t i o n s h i pb e 附e 铋f i n 姐c ed c v e l o p m 饥t 觚de c o n o m y 铲o 、) i r t hi n t l l e9 0 s 觚dt l l 饥t h e o r e t i c a l l ye x 锄i n c dt h e 如n c t i o nm e c h 锄i s mo ft h ea d j u s t m e n to f r e 百o n a lf i n 孤c i a ls 仃u c t l l 陀觚du p d a t i n go f i n d u s 砸a l 鼬r u c t l l r e s e c o n d l y ，t h ed i s s e r t a t i o nm a d eac o m p a r a t i v e 锄a l y s i sb e t 、) i r e 锄t h er e 酉o n a l f i n a n c i a ls t n l c t l l r e 锄di n d u 蚵a ls t m c t i l r ei nm i d d l ep a r t i t 觚a l y z e dt h ep r e s e n t s i t l l a t i o no ff i n 姐c i a ls t m c n l r ei nm i d d l ep 抓i nt h e 弱p e c t so ff i n a n c er e s o u r c e s 锄o u n t ，f i n 锄c i a lp a t t 锄o fo w n c r s h i p 纽df i n 锄c i a lo r g 蛆i z a t i o ns t m c t u 代，m a d ea c o n l p 删i v e 趾a l y s i so dt h ei n d u s t r i a ls t m c t u 他i nm i d d l ep a n 丘o mv 鲥i c a l 锄d h o 血o n t a lp o i n t 觚dm a d eac o n c l u s i o nt h a tt h ef i n 锄c i a l 锄di n d u s t r i a ls t r u c t u l 旧a r e n o tr e 嬲o n a b l ei nm i d d l ep a i t 锄dm u si ti sn e c e s s a r yt 0a d j u s tt h ef i n a n c i a ls t r u c t u r e t op r o m o t et h eu p d a t i n go fi n d u s t r i a ls t r u c n l r e t h i r d l y t h ed i s s c n a t i o nm a d e 锄咖p i r i c a l 锄a l y s i so nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n t l l ea d j u s t i i l e n to ff i n a n c i a ls t m c “l r ea n du p d a t i n go fr e 百o n a li n d u s t r i a ls t m c t l l r ei n t h em i d d l ep a r t b a s e do nt h ec o - i n t e 伊a t i o na n a l y s i sa n dg r a n g e rc a s u l t yt b s t ，u s i n g r a t i oo fi n d u s t r i a ls t r u c t u r c ( c y j g ) 勰i n d e p e n d e n tv a r i a b i ea r l dr a t i oo ff i n a n c e c 0 1 1 r e l a t i o n ( j l g ) 弱d 印e n d 胁tv 州a b l e ，t h ed i s s e r t a t i o n s m d i e dt h er e l a t i o n s h i p n i 顾i j 学位论文 b e t w e 铋t h er e g i n o a lf i n a n c i a ls t m c t u r ea n di n d u s t r i a ls t r u c t u r eo f6m i d d l ep r o v i n c e s i nm i d d l ep a r ta n dm a d eac o n c l u s i o nt h a tt h e r ei sal o n g t e 咖 s t a b l eb a l a n c e d r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h es t l l j c t l l r eo ff i n a n c 6 锄di n d u s t r yi nm i d d l ep a r ta n dt h e o p t i m i z a t i o no ff i n 锄c i a ls t r u c t l l r ew i l le 仃e c t i v e l yp r o m o t et h eu p d a t i n go fi n d u s t r i a l s t n l c n l r e m e 觚w h i l e ，t h ed i s s c n a t i o nt o o kh e n a i lp r o v i n c ef o re x a m p i et of h n h e r d e m o n s t r a t et h er e l a t i o n s h i pb e t 、) i r e e i lt h es t m c t u r eo f r e g i o n a lf i n a n c ea n di n d u s t r yi n m i d d l e p a r t f i n a l l y ，t l l ed i s s e r t a t i o nm a d es o m es u g g e s t i o n so nt l l eo p t i m i z a t i o no ff i n a n c i a l s t n i c n l r et op r o m o t et h eu p d a t i n go fi n d u s t r i a ls t r u c t l j r e f i r s t l y i m p r o v et h ef i n 锄c e o r g 锄z a t l o ns y s t 锄 t op 姗 1 0 t et h e u p d a t i n go fi n d u 嘶a ls t m c t u r e s e c o n d l y ， c u l t i v a t em 砌( e t 粗de s t a b l i s hr e 西o n a lf i n 觚c ec e n t 盯t op r o m o t et h eu p d a t i n go f i n d u s t r i a ls t f l l c n l r e l a s tb u tn o tl e a s t ，r c i n f o r c et h es u p e r v i s i o ni n 锄do u t s i d et l l e r e 百o n 锄di m p r 0 v et h ei n v e s t m e n tr i s km 锄a g e i i l e n ts y s t e mt op r o m o t et h eu p d a t i n g o fi n d u s t r i a ls t n l c t i l r ei nc c n t r a lp a r t k e y w o r d s ：c e n 嘲p a n ；f i n a n c i a ls t m c n l r e ；i n d u s t r i a ls t r u c t u r e 硕i j 学化论文 插图索引 图2 1区域产业结构变迁的机制1 4 图4 1中部地区金融结构与产业结构回归检验残差图3 5 图4 2 河南省金融结构与产业结构回归检验残差图3 8 v i i i 中部地区会融结构调整。j 产业结构丁1 级研究 表3 1 表3 2 表3 3 表3 4 表3 5 表3 6 表3 7 表3 8 表3 9 表4 1 表4 2 表4 3 表4 4 表4 5 表4 6 表4 7 表4 8 表4 9 表4 1 0 表4 1 1 表4 1 2 表4 1 3 表4 1 4 表4 1 5 表4 1 6 附表索引 东、中、西部及东北地区金融机构各项存款余额占全国的比重2 1 全国银行贷款在三大地带之间的分布一2 2 2 0 0 6 年初银行业金融机构地区分布2 3 东、中、西部及东北地区金融机构融资情况比较2 3 2 0 0 6 年1 2 月中国各地区上市公司个数统计。2 4 2 0 0 7 年中国证券机构分布。2 5 我国各地区保费收入在全国的比例和保险深度2 7 我国中部地区和全国产业结构变化情况2 8 我国中部和全国三次产业人均净产值比较2 9 中部六省1 9 8 0 年- 2 0 0 6 年主要数据3l u r x g 的a d f 检验。3 3 u r x g 一阶单位根的a d f 检验3 3 l c y j g 的a d f 检验3 3 l c y j g 一阶单位根的a d f 检验3 3 各序列a d f 检验结果3 4 对残差a d f j 检验结果3 5 中部地区两变量间的格兰杰因果检验结果3 5 河南省1 9 8 0 年2 0 0 6 年主要数据一3 6 u i g 的a d f 检验3 7 u i g 一阶单位根的a d f 检验3 7 l c y j g 的a d f 检验3 7 l c y j g 一阶单位根的a d f 检验3 7 各序列a d f 检验结果3 8 对残差a d f j 检验的结果3 8 河南省两变量间的格兰杰因果检验结果3 9 i x 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名：舢 曰期：州年了月y 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 本学位论文属于 作者签 导师签 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“ ) 日期：硝年，月诌扫 日期：口扩年尹月衫日 i 硕l ：学位论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 金融是现代经济的核心，金融发展构成现代市场经济最主要的方面。国内外 有关文献对金融发展与经济增长的关系研究颇多。许多经济学家通过对多个国家 和地区的经验研究表明金融发展与经济增长存在着显著正相关关系，大力发展金 融市场可以促进经济增长。但已有的金融发展理论很不成熟，例如对经济发展的 认识实际上局限与经济增长方面，虽然也提及经济结构问题，但大多是一带而过， 没有深入研究金融发展与具体国家经济结构的调整的关系，对金融结构调整与产 业结构升级的关系研究也较少，实证分析更为罕见。当然，除了上述问题尚待研 究外，对于这一领域的理论与经验研究还有许多工作要做。结合我国国情，经济 结构调整、产业结构升级是“十一五”期间我国发展战略的主线，更是全面建设小 康社会的基本途径。经济结构调整不仅包括产业结构的优化升级，也包括金融结 构的转换和提升，理论和实证分析均表明金融结构提升既是金融发展的重要途径， 也是产业结构升级及经济实现最优增长的必要条件。在加入w t o 的条件下，金 融业需要全面的开放，机遇与挑战并存。因此，探明金融结构调整与产业结构升 级的关联机制，既是制定科学合理的金融发展战略的现实需要，也是促进产业结 构调整和升级，实现经济可持续发展的关键。对于中国这样一个区际、省际、甚 至省内发展差距都极不平衡的大国，经济全面发展是不可能平衡的。由于金融问 题的外部性很强，其发展状况与经济、社会发展和稳定关系密切，从关注经济发 展差距、社会发展差距甚至政治问题的角度来考虑，我们都应当关注国内的金融 发展的地区差距，而不能将中国的金融业只是简单看作一个整体。分区域地即把 我国分为东部、中部、西部三个地区对其金融结构调整与产业结构升级进行理论 分析和实证研究，为实现各地区金融结构调整与产业结构升级提出相应的政策建 议，将进一步丰富金融发展与经济增长的研究成果，也有利于实现区域经济的协 调均衡发展。 1 2 文献综述 古典经济学家如琼洛宾逊( r o b i n s o n ，1 9 5 2 ) 、卢卡斯( l u c a r s ，1 9 8 8 ) 【1 1 、熊 彼特( s c h u m p e t e r ，1 9 1 2 ) 【2 】将注意力集中在实体经济上，认为货币不过是便利交 易的工具，是实体经济的符号。戈德史密斯( g o l d s m i t l l ，1 9 6 9 ) 【3 1 、麦金农 ( m c k i 衄o n ，1 9 7 3 ) 【4 1 和肖( s h a w ，1 9 7 3 ) f 5 1 在2 0 世纪5 0 年代中期就对于发展中国 中部地区会融结构调整卜j 产业结构升级研究 家的金融发展与经济发展的关系进行了研究和探索。尤其是麦金农的著作经济 发展中的货币和资本以及肖的经济发展中的金融深化于1 9 7 3 年先后出版， 标志着金融发展理论的创立。他们提出了著名的“金融抑制”论和“金融深化”论， 把发展中国家的经济欠发达归咎于金融抑制，他们主张“深化”金融或推行金融自 由化。一些经济学家如卡普( 1 c 舢r ，1 9 7 6 ) 【6 】、马西森( m a t l l i e s o n ，1 9 7 8 ) 【7 1 、加尔 比斯( g a l b i s ，1 9 7 7 ) 、佛莱( f 吼1 9 8 2 ，1 9 8 8 ) 【8 】等沿着麦金农和肖所开辟的道路继 续探索，对麦金农和肖的理论进行补充和完善，建立了比较规范的宏观经济模型， 并对金融发展和经济增长的关系进行了实证检验。但由于上述理论在拉美国家金 融自由化实践上的失败，在2 0 世纪9 0 年代麦金农和肖对自己的理论进行了修正， 认为金融自由化应有一个合理的次序。此外，由于内生增长理论被引入金融发展 理论之中，金融发展理论在2 0 世纪9 0 年代有了进一步的发展，在此基础上赫尔 曼、默多克、斯蒂格利茨【9 】( h e l l m 黜衄，m u r d o c k s t i g l i t z ) 、提出了“金融约束” 理论。认为发展中经济和转型经济通常不具备金融自由化所需的先决条件，所以 金融自由化道路对它们而言是不现实的。金融约束政策旨在为金融部门和生产部 门制造租金机会，从而为这些部门提供必要的激励，以此促进金融发展和经济发 展。另外，9 0 年代金融发展理论家从效用函数入手，建立了各种各样具有微观基 础的模型。代表性的有本西文加( b 髓c i v e n g a ) 和史密斯( s m i t h ) 模型、施雷夫特 ( s c h r e f t ) 和史密斯( s m i t h ) 模型、杜塔( d u t t a ) 和卡普尔( k a p u r ) 模型塔科尔 ( t n a k o r ) 模型、格林伍德( g r e e n w 0 0 d ) 【1 0 】和史密斯( s m i t l l ) 模型以及金( 尉n g ) 和莱文( l e v i n e ) 模型【1 1 】，他们在模型中引入了诸如不确定性、不对称信息和监 督成本之类的与完全竞争相悖的因素，对金融机构和金融市场的形成做出了规范 意义上的解释。上述金融发展理论，虽然主要针对发展中国家的金融发展和经济 发展的关系进行了越来越深入的理论和实证研究，也提出了不少对于发展中国家 具有实用价值的政策建议。但理论的发展仍然不成熟，例如对于经济发展的认识 实际上是主要局限于经济增长方面，虽然偶尔在理论阐述中也提及发展中国家的 经济结构问题，但大多是一带而过，没有深入研究金融发展与发展中国家的经济 结构调整的关系，实证研究主要局限于运用金融深化指标和人均国内生产总值 ( g d p ) 变动指标进行计量分析。这显然不符合发展中国家经济发展的实际。 国内学者如l 易纲【1 2 】( 1 9 9 6 ) 、王广谦( 2 0 0 2 ) 【13 1 、江其务( 1 9 9 8 ) 【14 1 、樊 纲( 2 0 0 0 ) 、米建国、李建伟( 2 0 0 2 ) 【1 5 】、王少国( 2 0 0 3 ) 【1 6 】对于整体金融发展 状况的研究已有大量成果，他们研究了中国金融资产结构、通货紧缩与经济增长、 金融发展与企业改革以及经济增长等相关问题。关于区域金融发展的问题，中国 学者也多有涉及，唐旭( 1 9 9 5 ) 、和贝多广( 1 9 9 5 ) 1 1 7 】对中国区域间的资金配置 和流动进行了研究。谈儒勇( 2 0 0 2 ) 【l8 】对中国金融发展与经济增长的相关分析做 了实证研究。张军洲( 1 9 9 5 ) 【1 9 】以中国区域金融分析为题探讨了地区金融发展状 2 硕f 学位论文 况和发展战略。殷德生、削颐喜( 2 0 0 0 ) 【2 0 】进行了体制转轨中的区域金融研究。 周立、王子明( 2 0 0 2 ) 【2 l 】对中国各地区金融发展与经济增长作了实证分析。国内 学者对金融结构的研究也很多。王兆星( 1 9 9 1 ) 【2 2 】以中国金融结构论为题进行了 研究。王维安从西方金融发展理论出发得出衡量一国金融结构的六大指标。韩玲 慧论证了金融结构变迁与金融体系效率提高的关系。林毅夫( 2 0 0 3 ) 【2 3 】以全球制 造业1 9 8 0 - 1 9 9 2 年数据分析了金融结构与经济增长的关系。杨琳、李建伟( 2 0 0 2 ) 【2 4 】曾对我国金融结构调整与实体经济结构升级的关联机制进行了理论探讨和实 证研究。但他们均是从中国的整体来研究金融结构，考虑到中国各地区的经济差 距和金融差距( 周立、胡鞍钢，2 0 0 2 ) ，他们的研究不能停留在国家层面，必须深 入到地区层面，才能得出实际的研究结论。因此，本文把中国分东、中、西部三 个区域，以中部地区为对象来研究其金融结构调整和产业结构升级的关系更显其 意义之所在。 1 3 文章的结构安排及创新点 1 3 1 文章结构安排 本文以我国以促进中部地区产业结构升级、经济快速崛起为目的，从金融结 构在经济结构调整中的作用角度出发，对我国中部地区金融结构调整与产业结构 升级关系进行研究。先进行理论介绍，再进行实证检验和关系分析，最后提出相 关政策建议，这将进一步丰富金融发展与经济增长的研究成果。 第一章介绍文章的选题背景和意义、国内外相关研究情况、文章的结构安 排以及创新点。 第二章主要包括三个部分。第一部分概述区域金融结构理论、区域产业结 构理论；第二部分对国内外相关理论进行回顾，即帕特里克的经济金融发展理论、 戈德史密斯的经济金融发展理论以及9 0 年代金融发展和经济增长关系理论；第三 部分对区域金融结构调整和产业结构升级的作用机制进行理论探讨。 第三章中部地区金融结构调整与区域产业结构升级的实证分析。以产业结 构比率( c y j g ) 为自变量，以金融相关率( j l b 汜) 为因变量，利用协整分析和 格兰杰因果检验方法研究中部六省区域金融结构和区域产业结构的关系，分析得 出中部地区金融结构和产业结构之间存在长期稳定的均衡关系，金融结构的优化 将有力促进产业结构的升级。 第四章对中部地区区域金融结构和产业结构进行比较分析。本章首先从金 融资源总量、金融所有制结构、金融组织结构等方面以东西部为参考对中部地区 金融结构的现状进行了分析；其次，从横向和纵向方面对中部地区产业结构进行 比较分析。得出中部地区金融结构不合理、产业结构不科学，需要尽快通过金融 中部地区会融结牛；：j 调整勺产业结构卅级研究 结构调整促进产业结构升级的结论。 第五章提出优化金融结构促进产业结构升级的建议。首先，健全完善金融 组织体系促进产业结构升级；其次，培育市场，建立区域金融中心促进产业结构 升级；最后，加强区域问和区域内部的监管，健全投资风险管理体系，以促进中 部地区产业结构升级。 1 3 2 研究方法 本文首先在回顾金融发展理论的基础上，用理论说明的方法对金融结构调整 和产业结构升级关系进行阐释，然后使用对比的研究方法，以东部、西部、东北 和全国水平为参照，分析中部地区的金融结构和产业结构现状，最后，利用协整 分析和格兰杰因果检验来实证分析中部地区金融结构调整和产业结构升级的关 系。 1 3 3 创新点 从金融发展理论出发，深入地区层面，即从我国中部地区来研究金融结构调 整震产韭结构井级的关系，打破了以往扶冒家甚至国际层面研究金融发展和经济 增长关系的习惯，更具现实意义。 4 硕i ：学化论文 第2 章金融结构与产业结构的理论概述 2 1 金融结构的内涵 戈德史密斯在金融结构与金融发展一书中提出“金融结构即金融工具和金 融机构的相对规模”，“各种金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模共同 构成一国金融结构的特征”，金融结构“随时问而变化的方式在各国不尽相同”。其 核心思想认为：一国现存的金融工具与金融机构之和构成该国的金融结构。其中包 括各种现存的金融工具与金融机构的相对规模、经营特征和经营方式，金融中介 中各种分支机构的集中程度等，并且，金融结构随着时间推移而发生变动【2 2 1 。 2 1 1 金融工具 金融工具，是资金需求者筹集资金或资金供给者运用资金的工具，是从筹资 者角度来看的金融资产。在发达的市场经济中，金融机构和金融市场作为金融发 展部门最重要的构成部分，为人们提供许多种类的金融资产，并且随着经济发展， 金融不断创新，金融资产的种类呈现出不断增多的态势。与之相应地，这些金融 机构和市场会提供多种负债方式，金融工具正是由上述机构或市场提供的，可以 进行买卖或相互交换、资产的价值通过这种交换或交易行为予以确定的“金融商 品”，是储蓄、债券、股票等交易活动的载体。有的也将之称为“金融商品? 。“金 融商品”是从金融市场的专业参与者来看的交易的产品或商品。金融资产、金融工 具、金融产品三者所反映的内容是一致的。金融工具即从筹资角度来看的金融资 产。主要包括对不动产直接或见解的求偿权，对中央政府的债券以及对私人、企 业等的债权，具体来说主要包括私人、企业和政府持有的货币或通货资产、银行 活期和定期储蓄，所购买并持有的国债、企业债券、可转换债券、股票以及金融 衍生产品等资产。此外还应包括投资于实物金融产品如己经转化为纯粹投机的实 物载体的房地产和艺术品所产生的相应的求偿权。 金融资产是一系列具体规定和契约的组合，每一种金融资产都应当具备以下 几方面内容： ( 1 ) 发行者 任何金融资产都有其卖主，即发行者。 ( 2 ) 投资者 与发行者相对应，任何金融资产都有其买主，即投资者或认购者。 ( 3 ) 期限 中部地【会融结构调整j 产业结构丁f 级研究 这是金融资产最基本的因素之一。金融产品的期限有长有短，通常情况下， 货币市场的金融资产期限较短，以债券和股票等为主的资本市场期限较长。此外， 金融产品的期限还可以分为有限和无限，大部分债券是有期限的，最长的为3 0 年， 个别的为无期限债券，但非常少见。至于股票，从理论上来说，是有期限的，其 期限等于企业的注册年限或经营年限，但在现实中，这一期限很长，人们通常将 股票视作无期限的金融资产。 ( 4 ) 价格 筹资者出售金融资产是为了获得相对于金融资产价格的收入或资金，投资者 的投资额正好等于其所投资的金融资产的价格。 ( 5 ) 收益率 它表示该种金融资产为投资者带来的收益占投入的百分比。根据金融资产的 票面价格和市场价格，其收益率分为票面收益率和市场收益率。如债券的债券收 益率是债券票面规定的利息率，股票的票面收益率是所投资股票的红利除以股票 面值的百分比，由于其收益率很低，对股票买卖决策不构成参考价值。总体看来， 一种金融资产的收益与风险是相对应的，风险越高，收益越大。 ( 6 ) 流通性 一般来说金融资产绝大部分都可以流通，只是流通性存在强与弱的差别。流 通性己经构成金融产品的一大质量指标，那些不可流通的金融资产只能以较低的 价格发行，筹集的资金较少。同时，流通性较强的金融资产，可以获得较高的发 行价格，筹集到相当多的资金。 2 1 2 金融机构 金融机构是指其资产主要由金融资产组成，业务活动集中于金融资产的持有 和交易，主要业务收入来源于金融资产交易的经营机构。对金融机构分类，可以 依据以下两点：一是金融机构持有和发行何种金融资产以及每种金融资产所占的 比重；二是金融机构从事何种金融活动以及每种金融活动所占的比重。虽然现实 经济中，每种金融机构都发行或持有一种以上的金融资产，从事一种以上的金融 资产的金融活动，但不同种类的金融机构具有不同的金融服务侧重点。 我们根据金融资产的分类，即根据金融资产契约、规定和特点的不同，可将 金融行业大致分为三大类：一是从事货币、储蓄等金融服务的银行业；二是从事 提供保险产品的保险业；三是从事证券发行、交易以及金融衍生产品交易等金融 服务的证券业。银行业主要包括商业银行、储蓄机构、信用社、储蓄贷款协会等 金融机构，其所提供的金融服务主要包括储蓄、转账、贷款、银行承兑票据( b a ) 、 大额存单【c d ) 、欧洲美元等交易服务。保险业的业务职能主要体现在能为将来 可能发生的意外事件中提供资金。根据其服务对象的不同，分为财产保险、人寿 6 硕l ：学位论文 保险和再保险等，它们的资金一方面来自于预付的保费，另一方面来自于所有者 的资本和留利，这些资金的大部分被投资于长期证券，包括定息债券和公司股票 等。证券业的业务只能主要体现为投资者提供各种证券投资服务，如为投资者提 供包括债券、股票以及金融衍生产品为主的证券经纪服务、以资产管理业务为主 的代客理财服务，以基金发行和经营为主的机构投资服务等，为筹资者提供融资 中介服务，如以债券、股票等一级市场发行为主的投资银行业务等。当然，除了 上述业务机构外，还有与其相对应的金融监管机构，监管银行业运做的中央银行、 监管保险业运做的保险监督管理委员会、监督证券业运作的证券管理委员会等。 2 1 3 金融结构的两个层次 金融结构包含宏观和微观两个层次，在宏观层次上是指在金融体系中金融机 构、金融业务、金融工具、金融资产等各个组成部分的比例、相互关系及其变动 趋势，在微观层次上是指上述各个组成部分内部的构成、比例关系及其变动趋势。 在宏观层次上，金融结构可以概括为四个方面：一是金融产业结构银行、 证券、保险、信托等不同行业在整个金融产业体系中的比重、地位与发展趋势， 包括融资规模、客户数量、占全部金融资产的比重等。金融产业结构反映金融产 业中不同业务领域的地位与发展状况。二是金融机构结构金融机构的形式、 种类、数量和各类金融机构所占的比重。在不同历史时期，一个国家金融机构的 组织形式及各种不同金融机构所占的比重不尽相同，特别是金融创新使得新的金 融机构不断涌现，不断地改变着这个结构。三是金融工具与金融资产结构金 融工具与金融资产的主要形式及其在金融市场中所占的比重。此外，从金融业拓 展的空间范围角度看，宏观金融结构还表现为国内金融业务与国际金融业务两大 板块，金融全球化背景下，国际金融业务是金融业的重要方面，并日益深刻地影 响着国内宏观金融结构的变动，它是衡量宏观金融结构的第四方面金融业务 国际结构。 从微观层次上，金融结构是从金融机构内部角度进行考察，可以分为三个方 面：一是金融机构的资产结构所拥有的资产量及其构成比例。由于各种不同 金融机构主要从事相对集中并各具特色的金融活动，因此其拥有的资产量和结构 的变化，一方面反映了金融机构自身的变化，另一方面也反映出整个金融业的变 化。例如在金融转型时期，金融机构资产结构的变化非常明显。二是金融机构的 业务结构同一金融机构在银行、证券、保险、信托等不同金融领域的业务比 重。例如，在分业经营体制下，一种金融机构主要从事一定范围内的金融业务， 但随着混业趋势的加深，金融机构通过各种创新逐渐地扩大或改变其业务范围， 业务结构变动反映了金融趋向混业的程度。三是金融机构的收益结构金融机 构在不同业务领域的收益在总收益中的比重。收益结构在很大程度上反映了金融 7 中部地区会融结构渊整j 产业结构丁i _ 级研究 机构的业务结构和资产结构，但有时也存在着背离的情形【2 5 1 。 2 2 金融结构转变 2 。2 1 宏观金融结构转变 从宏观层面看，金融结构有一个不断高级化的动态发展进程。首先，金融业 由最初比较单一的银行信贷鲎发展到现代的银行业、证券业、保险业、信托业四 业并举阶段，是金融产业的升级与发展，也是最重大的结构变动；其次，在各业 并举的过程中，各种金融机构也不断产生，从而丰富和改交着金融机构结构；再 次，从金融工具、金融资产方面分析，由于金融创新与发展，金融工具、金融产 品日益增多，金融资产的存在形式也因益多样化，金融工具与资产结构向着全面 发展的形态演进；最后，从金融业务的豳内与国际结构看，在当代国际金融 业全球一体化趋势日益增强的条件下，世界各国独立的国内金融市场不断融合成 一个整体，随之发展起来的跨国金融集团在全球市场上开展韭务，蕃际业务蠢经 成为重要的甚至是主导的业务。 2 2 2 微观金融结构转变 在微观层次上，宏观金融结构不断发展与完善的同时，金融机构本身及其资 产、业务、收益结构也发生着持续的变革。在银行统治信贷市场阶段，存贷款业 务居于主导地位，而随着直接融资业务的发展，债券、股票发行业务地位日渐突 出，适应这种变化以及市场需求的多样化和日益加剧的竞争，金融机构的业务范 围逐渐扩展。例如，传统商业银行的业务中与证券相关的业务逐渐增加，证券公 司也向商监银行领域渗透，将证券业务与信贷等业务逐渐结合起来。业务结构的 变化直接影响收益结构的变动，同时，为适应业务结构的调整，资产结构也会发 生相应的变动。由予金融业的快速发展，微观金融结构始终处予持续复杂的变动 之中。 2 2 3 金融结构转变的动因 是什么原因引发了金融结构宏观和微观层面持续不断的变化? 关予这一问题， 各国经济学家的解释众说纷纭，主要观点可以归纳为：技术发展说、货f l l 因素说、 财富增长说、回避管制说、制度因素说、需求推动说。技术发展说认为，新技术 革命的出现，特别是电脑、逶讯技术和设备成果在金融领域的运用，是促成金融 结构转变的重要原因。货币因素说认为，金融结构转变，主要是由于2 0 世纪5 0 年 代通赞膨胀以及7 0 年代透货膨胀的恶化，利率的剧烈波动，促使金融结构做出调 整，以摆脱上述不利于实体经济发展的因素。财富增长说认为，第二次世界大战 后，经济高速发展，带来了财富的增加，改变了人们对金融服务的偏好，加大了 g 硕f j 学位论文 金融资产和金融交易的需求，促使金融重组，改变金融结构。制度因素说认为， 金融结构变革是社会制度相互作用、相互影响的制度改革所致。需求推动说认为， 对金融资产和金融服务的需求变化，是引发金融结构转变的根本原因。这些学说 都从不同角度、不同侧面说明了引起金融结构转变的原因，而金融结构变动是上 述各种因素共同弦焉豹结果，我们认为其中最根本的因素在于经济发展、财富增 加，消费者和企业的需求结构变化，产生了对金融服务、金融资产多样化的需求， 在金融资产、金融机构的相对规模发生潜移默纯的变动，引致金融结构的改变汪扪。 2 3 区域金融结构与区域金融发展 综合前入的研究成果，提凄区域金碰结构的概念，区域金融结构实际上是研 究金融结构的区域化问题。它包括以下两层含义： 第一，区域金融结构是指在某一经济区域内的金融结构，是金融结构的区域 化问题。从区域金融的角度来看，这样界定不但可以从总量上了解区域内的金融 状况，还可以从金融与经济总量的结构关系、金融本身内部的各种结构关系的角 度更深入的了解金融问题，是对区域金融研究的继续和深化，并可以从时闻维度 上理解区域金融结构的变化与发展。在研究过程中，首先分析区域内的金融结构 闯题，探寻它对区域经济豹影响，在此基础主对比不同区域的金融结构，分析区 域金融结构差异对区域间经济发展差异的影响，从金融的角度寻找缩小地区间经 济发展差距的办法，这两方面是不可分割地紧密联系在一起的。 第二，这里并没有将区域金融制度作为区域金融结构的一个方面。主要是因 为，在研究区域金融发展时，制度上变迁的确是区域金融发展的重要动因，在存 在金融制度供给不足的情况下，这种作用特别突出，但区域金融制度并不对区域 经济的发展产生直接的作用，它的作用是通过具体的金融活动来实现的，在区域 金融工具结构的交动中，体现了区域金融制度的交迁，由此可以把区域金融制度 变迁作为区域金融结构变动的重要解释原因，而不必将其作为区域金融结构内容 的一部分f 羽。 2 。3 1 区域金融结构的定性描述 区域金融结构是指区域内各种金融资产和金融机构的相对规模，这种相对规 模随时间推移，经济发展而不断变化。它的定性描述侧重于区域内金融结构的类 型、特征、方式和程度的描述。区域金融结构定性描述的长处在于可以根据性质、 范围和程度，而不是根据数量比率或相对重要性来刻画金融存在和分布上的区别。 例如，从金融机构产权所有者构成类型可唆划分为国有金敲结构、混合金融结构 和私有金融结构；从金融经营效率角度可划分为规模型金融结构和效率型金融结 构；从金融业务的交叉范围可以划分为混业金融结构和分业金融结构；从金融交 擘 中部地区会融结构调整j 产业结构升级研究 易维系的主要方式可以划分为关系金融结构和价格金融结构；从金融制度规则的 完善程度描述金融制度的健全性等等。 2 3 2 区域金融结构的定量描述 区域金融结构的定量描述侧重于区域内金融结构各组成部分的绝对数量、相 对重要性与其他领域数量参数关系的描述。绝对数量可用于金融工具、金融机构 和金融市场的数量描述。相对重要性用于同一类型参数的份额，如金融工具中不 同工具所占的份额、不同机构在总机构中所占份额、不同市场在总市场中所占份 额等等。与其他领域数量参数的关系是建立金融机构与经济结构之间联系的桥梁， 主要衡