（金融学专业论文）信用保险的功能研究.pdf

论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除 了特剐加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了砑确的声明 并表示了谢意。 作者签名： 论文使用授权声明 隅羔五乃 开期：丝：“ 本人完全了解复旦大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留 送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内 容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此 规定。 作者签名： 摘要 信用保险在发达国家和地区，尤其是欧洲已有相当普遍的应用。但它在中国还是个 新鲜事物，对大多数人士来说仍很陌生，相关的研究开展得也很少。鉴于信用保险的 功能机制能够对企业的稳定和增长发挥显著作用，我们十分有必要进行这方面的研究 和探索，学习借鉴成熟市场的经验，加深对信用保险的认知，结合我国国情稳步促进 它的健康发展。 本文首先对信用保险国内外市场状况进行了概述；然后重点对信用保险的风险保 障、风险管理和促进融资功能进行了一一分析，论述利用其功能推动企业增长的作用； 最后对如何更好地在发展信用保险以促进我国企业发展提出了几点建议。 本文的主要创新点为：( 1 ) 分析国外成熟的信用保险市场，总结出其特点，供我 国在发展信用保险的过程中作为借鉴；( 2 ) 对信用保险的功能进行了综合分析，结合 中国企业的信用风险管理情况，综合多项统计数据和实例，论述了利用信用保险的各 项功能可为企业带来的效益；( 3 ) 对更好地发展我国的信用保险行业和发挥信用保险 的功能。提出了建议。 信用保险在我国仍处于早期发展阶段，文中的某些见解是开拓性和探讨性的。研 究新鲜的事物，谬误之处难免，期待本文能引起对信用管理和信用保险感兴趣的人士 讨论与指正。 关键词：信用保险，信用风险，信用管理，企业发展 中图分类号：f 8 4 a b s t r a c t c r e d i ti n s u r a n c ei sv e r yp e r v a s i v ei nd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n da r e a s ，p a r t i c u l a r l yi ne u r o p e b u t ，i t ss t i l ln o tf a m i l i a rt om o s tc h i n e s ep e o p l e ，f o rw h i c hr a r e l yi n - d e p t hr e s e a r c hw a s l a u n c h e dy e t b e c a u s ec r e d i ti n s u r a n c ec a np l a yf i l l , i m p o r t a n tr o l ef o re n t e r p r i s e s s t a b i l i t y a n dg r o w t h ，i t sn e c e s s a r yf o rn st o s t u d ya n de x p l o r ei nt h i sa r e a , l e a r nf r o mm a t u r e m a r k e t sa b o u tt h e i rp r a c t i c ea n de x p e r i e n c e s ，a n ds t r e n g t h e nt h eu n d e r s t a n d i n go fc r e d i t i n s u r a n c e ，i no r d e rt os t e a d i l yb o o s ti t sh e a l t h yd e v e l o p m e n ti nc h i n a 1 1 1 et h e s i si sm a i n l yc o n s i s t e do fa no v e r v i e wo fc r e d i ti n s u r a n c e so v e r s e a sa n dd o m e s t i c m a r k e ts i t u a t i o n s ；t h e nf o c u s e da n a l y s i so nm a j o rf u n c t i o n so fc r e d i ti n s u r a n c e ，i e ，r i s k g u a r a n t e e ，r i s km a n a g e m e n ta n df i n a n c i n gp r o m o t i o n ，a n dt h eb e n e f i t so ft h e mf o r e n t e r p r i s e s g r o w t h ；f i n a l l y , s u g g e s t i o n so i lh o w t of l l r t h e rd e v e l o pc r e d i ti n s u r a n c ei nc h i n a t ob o o s tt h eg r o w t ho f e n t e r p r i s e s t h em a j o ri n n o v a t i v ep o i n t so ft h i st h e s i sa r e ：( 1 ) t oa n a l y z et h em a t u r ec r e d i ti n s u r a n c e m a r k e to ff o r e i g nc o u n t r i e sa n ds u m m a r i z et h ec h a r a c t e r i s t i c s ，i no r d e rt ob es t u d i e df o r d e v e l o p m e n to fc r e d i ti n s u r a n c ei nc h i n a ；( 2 ) t oc o m p r e h e n s i v e l ya n a l y z et h e f u n c t i o n s o fc r e d i ti n s u r a n c e w h i c hi nc o m b i n a t i o no fc h i n e s ee n t e r p r i s e s c r e d i tm a n a g e m e n t c o n d i t i o nr e p r e s e n t e dt h r o u g hm a n yd a t aa n de x a m p l e s ，d e m o n s t r a t e st h eb e n e f i t sf o r e n t e r p r i s e s ；( 3 ) t om a k ea d v i c ef o rc r e d i ti n s u r a n c e sd e v e l o p m e n ta n di t sf u n c t i o n s f u l f i l l m e n ti nc h i n a ， c r e d i ti n s u r a n c ei ss t i l li ni t se a r l ys t a g eo f d e v e l o p m e n ti nc h i n a ，s o m ev i e w si nt h i sa r t i c l e a r ee x p l o r a t i v ey e t e r r o r sa r ei n e v i t a b l ei nt h ep r o c e s so fs t u d y i n gn e w t h i n g s n l i sa r t i c l e a w a i t st h ed i s c u s s i o na n dc o r r e c t i o nf r o mt h o s ep e o p l ew h oa r ei n t e r e s t e di nc r e d i t m a n a g e m e n ta n dc r e d i ti n s u r a n c e 。 k e yw o r d s ：c r e d i ti n s u r a n c e ，c r e d i tr i s k ，c r e d i tm a n a g e m e n t ，e n t e r p r i s ed e v e l o p m e n t c h i n e s el i b r a r yc l a s s i f i c a t i o nc o d e ：f 8 4 3 第一章绪论 1 1 选题的目的与意义 信用保险的功能研究 “信用”二字是近几年来出现在我国公众视线中频率最高的字眼之一，有关信用 风险管理，信用体系建设、诚信环境培养等问题的讨论热潮此起彼伏。作者2 0 0 0 年 开始迈入和信用管理相关的行业至今，积累了许多实践经验，在这个过程中，还体会 到人们的很多观念、做法都发生了很大变化，相比上世纪9 0 年代初人们对“信用” 的认识还主要停留在传统的道德约束这一层面上，现在我国已经朝建立现代信用体系 这项长期、宏大的目标迈进了一大步。 信用有两层不同的含义，分别是道德层面的和经济学层面的1 。与属于道德范畴的 诚信准则不同，信用体系更强调用法律、制度、契约关系来约束相关方的行为和可操 作性，更偏重于经济范畴。市场经济成熟的重要标志之一便是拥有成熟的社会信用体 系，有相关的制度、工具作为坚实的支架。从是否涉及金融工具的角度，可以将信用 风险管理工具分为两个大类： 非金融类工具金融类工具 信用调查 保理 信用评级信用保险 信用管理软件应收帐款证券化 应收帐款管理，等信用违约互换，等 对于涉及非金融类信用风险管理工具的内容，如信用调查、信用评级、信用记录、 企业信用、消费信用、帐款追收等名词对许多公众已经不再陌生，不少大中型企业也 早已开始运用专门的信用管理软件或者综合管理软件中的信用管理模块。但是，目前 企业主要还是通过自身力量，以及第三方信息供应商帐款管理服务商进行信用风险 防范与事后补救，而对于如何通过专业的第三方进行信用风险转移，尤其是利用金融 工具，则大多数人还不了解。许多从业多年的财务、信用管理、法务人士，对于信用 保险、保理等金融工具，仍感到比较陌生。同时，中国经济迅速发展，和世晃接轨程 度不断加深，在激烈竞争下机会与风险并存，这样的状况激发了企业寻求更多有效的 信用风险管理工具。基于这种情况和对金融的强烈兴趣，我决定对金融类的信用风险 管理工具进行深入研究。 4 我之所以选择信用保险作为研究生毕业论文的课题，主要因为三个原因：一，信 用保险是一个高度专业的综合信用风险管理工具，能发挥风险保障、风险管理、促进 融资等功能，对推动企业成长有积极作用；二，信用保险经过了海外市场经济国家多 年的实践，已经发展到了成熟阶段，但在中国还方兴未艾，有很大的发展空间，我们 可以学习和借鉴成熟市场的经验来做强做大中国的信用保险；三，信用保险运用的范 围较广，能够使众多的企业受益，好好研究它、运用它，对于我国企业的发展具有很 实际、很积极的意义。 信用保险对企业的效用牢牢建立在“保障功能”基础上，但又远远超出了这个范 围，延伸到了提升风险管理水平和推进融资等复杂的功能。只有充分地认识到信用保 险的本质和功能，才能方向明确地去培育和发挥其作用。 接下来，本文就将详细阐述，分析信用保险的市场状况和功能，并就如何更好地 利用信用保险推动中国的企业发展提出几点管见。 需予以说明的是，因信用保险在我国尚属新兴领域，实践经验有限，我国有关这 方面的研究相对很少且分布零散，已有的研究也主要是针对起步较早一些的出口信用 保险。本文的重点就在于研究如何利用信用保险促进中国的企业发展，因此可资借鉴 的文献资料较少。我除了尽量从已有的资料中汲取信息和灵感外，还融入了很多我在 工作中所积累的经验。由于走入了一片相对空白的领域，本文难免有疏漏不周之处， 许多观点也未必成熟，留待大家讨论和指正。 1 2 国内外研究的概况 国内外有关信用保险的专门理论著作并不多见，有的也主要是针对信用保险市场 状况和信用保险实务，且以出口信用保险方面的论述居多。作者认为，这是因为几个 原因：信用保险是基于保险和风险管理理论、信用风险管理理论、贸易理论等的衍生 事物，有关信用保险的理论实际上分别体现在作为其基础的这些理论中，需要人们去 吸收、提炼和联系；信用保险是一种实务性和操作性很强的保险产品，更多需要人们 从实践中去体会；出口信用保险是信用保险的传统品种，长期以来占据了信用保险业 务的主要比重，直到2 0 世纪7 0 、8 0 年代左右国内贸易信用保险才开始渐渐得到越来 越多的注意和发展，人们才开始研究它。 根据自身的理解，作者将和信用保险有关的研究分为以下四个方面： ( 1 ) 信用保险的基本作用 非人身的保险( n o n 1 i f ei n s u r a n c e ) 可分为财产保险、责任保险、信用和保证保 险三个大类，信用保险作为其中重要的一个分支，同样建立在保险的基本原理之上， 本质上都是当存在大量、同质的潜在风险时，承担风险的主体通过支付一定的保费， 将自身承担的大部分可保风险转嫁给第三方一保险公司；保险公司作为专业的风险管 理金融机构，具备对风险进行勘察、分析、评估、控制的专门技能和资源，通过严格 的风险管理机制，选择合适的承保对象和范围，控制赔付率，并合理运用集合起来的 大量保费，以提高经营绩效。真正的保险最早产生于公元1 4 世纪( 海上保险) ，如追 本溯源，还可将起源上推到公元前2 0 0 0 年即存在的灾难互助活动。由于保险的发展 历史很长，国内外关于保险和风险管理的论述不胜枚举，这里不做赘述。 信用保险是保险行业发展得较晚的一个种类，它产生于1 9 世纪后期，在2 0 世纪 初逐步得到进一步的重视和发展。信用保险产生的根由是国家对本国企业的出口贸易 进行扶持，所以早期的信用保险公司大多具有国家投资背景，并且主要提供出口信用 保险、政治风险保险和投资保险等和国际贸易有关的保险项目。直至今日，许多国家 仍有本国政府投资的信用保险公司，由国家财政提供一定补贴，即使是私营化的信用 保险公司，也往往会开展一定的和出口贸易政策相关的保险业务。所以，作者认为， 对外贸易政策扶持理论是信用保险产生的重要理论基础。例如，凯恩斯学派将投资乘 数理论运用于对外贸易方面，即对外贸易乘数理论( f o r e i g nt r a d em u l t i p l i e rt h e o r y ) ， 该理论认为一国的出口与国内投资一样，有增加国民收入的作用，贸易顺差的增加会 引起国民收入成倍的增加，因此，国家对出口贸易进行扶持是有利于本国经济的。贸 易政策扶持战略性产业理论、新贸易保护主义理论等是对国家进行贸易扶持的进一步 理论发展。在当代，随着贸易自由化的加深，许多关税、非关税措施受到严格的限制， 信用保险作为支持本国贸易的一种可行的手段，在新的环境下继续得到了各国的重视 和运用。 适应于经济发展过程中产生的市场需求，信用保险逐渐向国内贸易保险延伸，甚 至在许多国家，国内贸易信用险己占据了信用保险业务总量的大部分( 请参阅2 2 ) 。 在这种情况下，对外贸易支持理论已不足以解释信用保险的意义和作用，新的理论应 运而生。 i r v i n gp f e f f e r ( 1 9 5 6 ) 在其著作( i n s u r a n c ea n de c o n o m i ct h e o r y ) ) 中阐述动态保 险理论时，提出保险具有对信用机制( c r e d i tm e c h a n i s m ) 进行“润滑”的作用，换 言之，信用风险可以通过保险来转移，从而促进各方在有保障的前提下扩大信用交易。 在纯粹的经济利益驱动之外，有的学者还发掘了信用保险的其它用处，例如应对政策 干预、获取信息、辅助融资等。d a v i s 和y e o m a n s ( 1 9 7 4 ) 经调研指出，在1 9 6 0 年代 后期，有的企业曾利用信用保险来缓冲紧缩货币政策对它们的冲击；p e t e r s e n 和r a j a n ( 1 9 9 7 ) 运用供应商获取商业信息的成本、营销和交易成本理论来阐释企业对信用保 险的需求动机：d e l o o f 和j e g e r s ( 1 9 9 9 ) 研究了信用保险的融资功能，将信用保险列 为一项创新的融资替代产品2 。 ( 2 ) 国家信用风险评价 如上所述，信用保险最早应用于出1 3 贸易领域，交易信用风险不仅来自国外买家 本身，还与买家所在的国家地区息息相关，某主权国家发生动乱、革命，或者吊销 进1 3 许可、限制外汇兑换、实行外贸封锁等从而导致出1 3 商无法收回款项的事例在历 史上并不鲜见，即使在当今世界上也时有可能发生。所以，国家风险评价理论是出e l 信用保险的一块基石，世界上的信用保险公司一般都建立了关于国家地区的风险评 级体系。随着后来国内贸易信用保险的兴起，国家风险评级也逐渐应用到对国内贸易 中买家的风险评价中来，根据实际情况在对买家的整体风险评估中占有一定的权重， 并在一定程度上影响了跨国信用保险公司在不同国家，地区开展业务时，在当地的费 率水平和承保范围。 我国专家杨学进在研究了国外学者的成果之后，结合他在中国出口信用保险公司 的实践经验，出版了著作出口信用保险国家风险评价：理论方法实证，这是我国 第一本关于国家风险评价的专著，其中将国家偿债水平作为国家风险的评价核心，从 偿债愿望和偿债能力两方面对国家风险进行分析。 ( 3 ) 信用风险管理 信用风险管理包括信用风险评估、信用风险监控和信用风险处理等，涉及财务、 金融、法律、贸易、信息处理技术等多种知识领域，和各个行业的情况也密切相关( 不 同行业的信用风险特征差别较大) ，国内外有关这方面的著述很多，不作一一述及。 对于承担信用风险的主体( 本文主要指供应商和信用保险公司) 而言，信用风险 的评估和信用交易条件的确定是整个信用风险管理过程的基础与关键所在。信息经济 学中的信息不对称理论能够用以解释信用风险为何存在以及无法完全规避，s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) ，以及d em e z a 和w e b b ( 1 9 9 0 ) 3 分别提出了信息不对称对信用风险 管理的影响。信用保险公司的核心优势之一，就是建设了广泛的信息搜集网络和动态 的信用数据库，并且有专业人员对这些信息进行分析和处理，从而尽量降低信息不对 称的不利影响，提高信用风险的透明度和可评估性( 请参阅3 。1 和3 2 ) 。 ( 4 ) 信用保险的市场状况 这方面的资料主要来自保险公司、保险经纪公司、信用保险团体其它相关组织 ( 请参阅2 2 ) ，例如瑞士再保险( s w i s sr e ) 、达信( m a r s h ) 保险经纪公司会不定期 推出有关信用保险的报告，各信用保险公司大多会提供国家风险评估情况和自身业务 状况，国际信用险和保证险协会为会员企业提供各种相关市场资讯，伯尔尼协会每年 都会编辑出版年报( 其中汇集了许多金融机构和信用保险公司专业人士撰写的文章或 简报) ，等等。 这些实务性很强的资料，更加及时地反映了信用保险市场的发展情况，为进一步 研究信用保险理论提供了素材。 1 3 研究的思路与方法 本文的研究思路为：以务实为基调，以借鉴成熟市场经验、研究信用保险的主要 功能为主线，以分析如何利用信用保险促进我国的企业发展为目标。从1 5 节可看出， 本文的结构和内容是紧扣研究思路的。 本文的主要研究方法为： 比较与借鉴一本文对跨国信用保险公司的经验、国外成熟市场对信用保险的利用 方法、国内外的信用保险行业发展现状和企业面临的信用风险状况等进行了阐述、比 较和分析，贯穿全文的始终，以期对发展我国的信用保险事业、促进我国企业发展起 到借鉴作用。 实证分析一基于本文研究的目标，以及信用保险虽然建立在信用管理理论、保险 原理、风险管理理论、贸易理论等的基础上但本身更重于实务操作的特点，本文的论 述与实践紧密结合，引用了许多实例来进行佐证。 1 4 本文的创新之处 本文的创新之处主要表现在以下几方面： ( 1 ) 对拥有成熟的信用保险行业的海外市场进行了分析，独创性地总结出其特 点，以供我国在发展信用保险的过程中作为借鉴。 ( 2 ) 全面阐述、分析了信用保险的功能，对出口信用保险和国内贸易信用保险 的功能进行综合分析，创新性地提炼出其共性的特点。 ( 3 ) 创新性地结合中国企业的信用风险管理情况，综合多项统计数据和实例， 分析了利用信用保险的各项功能可为企业带来的效益。 ( 4 ) 对实现更好地发展我国的信用保险事业和发挥信用保险的功能，以协助推 进我国的企业发展这一目标，提出了经自主探索得出的建议。 1 5 本文的主要结构与内容 本文分为七章，按照国内外信用保险市场的情况、信用保险的主要功能和作用、 如何在更好地在我国发展信用保险这一顺序，紧扣信用保险的独特功能对企业发展的 推动作用这一主线，贴合中国企业的实际情况，展开阐述。 第一章为绪论，对选题的目的与意义、国内外信用保险研究的概况、本文研究的 思路与方法、创新之处、主要结构与内容进行了说明。 第二章阐述了信用保险的内容和市场概况，后者是重点。第一节对信用保险的概 念、分类和特点进行了简要的说明。第二节和第三节分别阐述了海内外信用保险市场 状况。从全球来看，信用保险行业具有市场高度集中化、经营更加商业化、市场细分 化、业务不断创新和多元化发展等特点。信用保险在成熟市场的运用经验和先进信用 保险公司的经营理念与方式，对我国的信用保险事业发展是良好的借鉴。中国的信用 保险市场尚处于起步阶段，国家对行业设置了一定的进入壁垒，出口信用险至今仍由 中国出口信用保险公司独家经营；世界前三大信用保险公司虽然进入了中国，但还不 能独立开展承保业务，只能通过和具备资质的的其它保险公司合作的方式来间接提供 信用保险，而且对风险的评估很谨慎，对客户和承保范围的选择很苛刻。尽管如此， 在短短的几年间，我们已经看到了企业对信用保险的大量需求和信用保险所发挥的显 著作用。今后，基于中国经济的强劲发展和社会信用环境的不断改善，信用保险在中 国还将有着广阔的发展前景。 第三章阐述了信用保险的基本功能一信用风险保障。第一节列举了欧洲和美国近 年来的破产统计数据，表示了在竞争日趋激烈、市场风云变幻的社会中商业风险无处 不在。重点突出了中国企业面临的信用风险问题，从宏观层面进行了概述，并以长虹 为例说明了企业因信用风险管理不善所遭受的损失，指出了进行信用风险管理、为信 用风险提供保障的必要性。第二节更具体地阐述了发生应收帐款逾期或坏帐时。企业 遭遇的融资费用增加、资金周转能力和盈利水平下降风险；企业如何通过购买信用保 险将风险转移给保险公司；以及在投保和未投保情况下，企业遇到信用风险时所承受 的冲击和损失大小的比较，指出了信用保险为企业减轻信用风险负担的重要作用。最 后提出几点与信用保险相关的“风险”，说明投保信用风险后并非可以高枕无忧，而是 需要被保险企业保持对风险、对管理和自身责任的清晰认识。 第四章详述了信用保险的风险管理功能，从信用保险公司的承保能力、商业信息 资源、综合信用管理服务和保单项下管理等四个角度分别阐述了信用保险如何在信用 风险管理的全程发挥其作为风险管理工具的效用。承保能力主要体现于：专业的风险 研究实力、成熟的风险管理体系、集合大量资金专门应对信用风险。强大的商业信息 资源是信用保险公司的重要优势，借助于不断更新的信息，信用保险公司能够对风险 作出专业分析和判断；被保险企业也能从中大大受益，例如获得适当的买家信用额度、 增加对客户信用状况的了解，以及得到危险预警等。随着传统信用保险业务基础的巩 固，信用保险公司逐渐开展综合信用风险管理业务，如帐款追收、应收帐款融资、应 收帐款评估咨询、保证保险等，这为企业提供了更丰富的信用风险管理工具。购买信 用保险远非一项一劳永逸的工作，投保企业必须充分理解自身的责任，和保险公司密 切配合，履行保单项下约定的义务，例如监控应收帐款帐款、定期申报相关数据，为 买家申请信用额度、发生逾期后积极催收、及时索赔等。企业自身具备良好的管理基 础，将对更好地发挥信用保险的效果非常有益，而进行保单项下的管理又将进一步地 促进其信用风险管理水平。 第五章分析了信用保险的融资功能。应用信用保险，应收帐款的内在价值可以得 到提升，更易于获得优惠的融资条件。本章第一节以欧盟和中国企业的应收帐款情况 为例说明了利用应收帐款进行融资，从而减轻资金压力、提高资金使用效益的意义。 第二节阐述了信用保险如何与保理、应收帐款抵押贷款相结合，为被保险企业带来融 资的便利。通过信用保险，信用风险得以转嫁给信用保险公司，金融机构对应收帐款 回收风险的顾虑得到有效减轻，提供融资的意愿加强，并可以提供比无信用保险参与 情况下更优惠的融资条件。投保企业拓宽了融资渠道，且降低了融资费用，为发展添 加了动力。第三节以图例形式例举了四种信用保险项下贸易信用融资的模式，包括： 卖方信用融资、卖方信用融资、逆贸易信用融资、项目信用融资。 第六章阐述了信用保险推进企业发展的作用。第一节阐述了基于前三章所阐述的 功能，信用保险能够促进被保险企业的经营绩效。第二节中从不同行业、背景角度选 取了几个企业利用信用保险实现业务增长的实例。信用保险的各项功能是相辅相成的， 如果能充分地调动这些功能，信用保险将为投保企业发挥更大的效益。 第七章对如何更好地在我国发展信用保险以推动企业增长提出了看法与建议，涉 及了四个方面：逐步放开信用保险市场，推动竞争，从而促进信用保险服务的成熟和 创新，使更多的企业受益；完善信用环境，为信用保险的发展提供良好的外部条件， 并重点提出了提高信用信息透明度、更好地保护债权人利益两方面的问题；向需鼓励、 扶植的领域提供信用保险，提高这些领域的企业的抗风险能力，拓宽其融资渠道，支 持它们积极开拓市场、更快增长；鼓励为中小企业提供信用保险，充分利用信用保险 的综合功能支持中小企业发展，尤其是解决融资难的问题。 1 0 第二章信用保险概述 2 1 信用保险简介 简而言之，信用保险( c r e d i ti n s u r a n c e ) 是以应收帐款因债务人信用发生问题 而得不到正常偿付的风险为标的的保险。它涵盖的风险范围可以包括： ( 1 ) 商业风险 一买方破产 一买方未及时偿还欠款 ( 2 ) 非商业风险( 政治风险) 一因政府指令导致拖延汇款外汇不可兑换 一进口管制或配额 一出口限制 一作为国有企业的买方不付款 一吊销执照，使投资遭受损失 一战争、暴动、叛乱、革命 根据不同的区分标准，信用保险可以划分为很多种类。 按照应收帐款产生的原因，可分为国内贸易信用保险和出口信用保险。其含义十 分明了，无需解释，值得一提的是经营出口信用保险的公司大多具有政府投资背景或 有一定的政府支持。 按帐款偿还期限的长短，可分为短期信用保险( 一般指一年以内) 和中长期信用 保险。短期信用险的用途最为广泛，一般用于对大多数企业的日常交易进行保障；中 长期信用险主要运用于资本类货物( c a p i t a lg o o d s ) ，如大型机电设备、船舶、飞机 等的贸易，以及和工期较长的工程项目相关的贸易。 按保险覆盖的交易范围，可分为全营业额信用保险( w h o l et u r n o v e r ) 、部分营 业额信用保险( s e l e c t i v et u r n o v e r ，或b a s k e to fr i s k ) 、单一对象信用保险( s i n g l e d e b t o r ) 、大额免赔或超赔信用保险( e x c e s so fl o s s ) 和巨灾信用保险( c a t a s t r o p h e ) 。 顾名思义，全营业额保险涵盖了被保险企业所有的信用销售收入( 或按照买家年交易 额、买家行业、产品类别等标准进行划分的一整块收入) ，由于买家信用风险相对分 散，总保费相对其它品种要高、规避了投保企业进行逆选择的风险，所以它是最受信 用保险公司欢迎的，目前中国所有经营国内贸易信用险的公司只承保这品种；部分 营业额信用保险是由投保企业和保险公司协商，将其中一部分买家挑出来承保，由于 可能存在逆选择风险( 企业故意选出信用风险偏高、资质有问题的买家进行投保，大 大增加了保险公司的出险率) ，保险公司会格外谨慎地作出承保决定，对每个买家都 要进行认真审查；单一对象保险通常用在单笔交易金额很大，且供应商对安全性有所 顾虑的贸易中；超赔信用保险和巨灾信用保险类似，都是设了很高的免赔额 ( d e d u c t i b l e ) ，或者说企业自负风险额( s e l f - i n s u r e dr e t e n t i o n ) 很高，不同之 处是后者的免赔额更高、赔付几率更低，它们主要应用于财务稳健、风险管理体系良 好的大型企业，这些企业自身具备较强的管理、抵御一般信用风险的能力，担心的主 要是发生超出预期的巨额损失，且购买这两种保险只需要承担比其它品种更低的费 率，当然实际发生赔付的概率也很低。 按损失是否由政治风险引起，可分为商业信用保险和非商业信用保险，后者指因 政治原因引起的信用风险，具体范围见上页。企业可以购买只覆盖商业信用风险的保 单，也可以附加政治风险保障，但后者只应用在出口贸易和海外投资业务上。 2 2 信用保险在国外的发展情况 欧洲是信用保险的发源地，至今也是世界上最大的信用保险市场，全球业务规模 排名前四位的信用保险公司的总部均在欧洲。 经过1 0 0 多年的发展，信用保险公司已经在很多国家和地区建立了成熟的经营体 系。世界上有三个知名的国际性信用保险行业组织：国际信用险和保证险协会( i c i s a ， t h ei n t e r n a t i o n a lc r e d i ti n s u r a n c e s u r e t ya s s o c i a t i o n ) 、国际信用和投资保 险人协会( i n t e r n a t i o n a lu n i o no fc r e d i t i n v e s t m e n ti n s u r e r s ) 注：因其1 9 3 4 年在瑞士伯尔尼成立，又称“伯尔尼协会( b e r n eu n i o n ) ” 和泛美保证险协会( p a s a ， p a n a m e r i c a ns u r e t ya s s o c i a t i o n ) 。i c i s a 成立于1 9 2 8 年，秘书处位于阿姆斯特丹， 成员遍布五大洲；据称，其成员占据了全球9 5 的信用保险业务，2 0 0 5 年，所有成员 为总值1 5 ，0 0 0 亿美元的贸易提供了信用保险4 。伯尔尼协会的主旨在于推进出口信贷 ( i c i s a 的范围更广，还包括国内贸易信用保险) 和海外投资的发展，秘书处设于伦 敦，目前其成员数量已达7 0 多家；据统计，1 9 8 2 2 0 0 5 年，伯尔尼协会的成员为总 值约9 5 ，0 0 0 亿美元的出口贸易和约2 ，2 5 0 亿美元的国外直接投资( f d i ) 提供了保险， 仅2 0 0 5 年，其成员提供的信用保险就覆盖了超过i 0 ，0 0 0 亿美元的贸易金额，约占世 界贸易总额的1 0 5 。p a s a 成立于1 9 7 2 年，现有1 1 5 名成员企业，最初限于保证险， 自1 9 8 8 年后扩展到信用保险领域。这些国际协会与区域性的协会一起，在推动、完 善信用保险的发展，推进研究和交流方面起到了十分积极的作用。 2 0 0 5 年，全世界的信用保险保费收入估计为6 9 亿美元，总共为价值约1 9 ，0 0 0 亿美元的销售额提供了保障6 。但是，截至目前为止，对信用保险的需求大部分仍集中 在欧洲。根据三大信用保险集团裕利安宜、安卓、科法斯的业务数据，瑞士再保险公 司估计在2 0 0 5 年位于西欧的信用保险买方占风险总量的7 4 ，北美洲占6 ，中欧和 东欧占6 ，亚洲仅占3 ，其它地区占1 1 。7 从这些数字，我们可以看到对信用保险 在不同地域的业务渗透度参差不齐，西欧以外的市场还有待耐心地发掘和培育，挑战 和机会并存。 纵观近l o 年来国外信用保险市场的发展，作者总结了以下五个特点： ( 1 ) 市场高度集中化。信用保险公司对承保的风险具有高度的针对性，所以其 与综合信用保险公司( 还可承保各种财产责任风险) 比较而言，总体保 费收入和风险单位量都小得多。为了增强抵御风险的能量，近年来信用保 险市场掀起了并购的大潮：1 9 9 7 年，科法斯收购了德国、奥地利的信用保 险公司d i ea 1 l g e m e i n ek r e d i t 及o k v ；2 0 0 1 年，g e r l i n g 和n c m 合并， 并在2 0 0 4 年更名为a t r a d i u s ( 安卓) ；2 0 0 2 年，e u l e r 收购了德国信用保 险公司h e r m e s ，更名为e u l e rh e r m e s ( 裕利安宜) ，此后又展开了一系列 的资本扩张活动，最近的一次是2 0 0 7 年初完成的对以色列信用保险公司 i c i c 入股1 3 8 。 截止到2 0 0 7 年4 月前，占据全球信用保险市场份额绝大部分的是四 大公司：裕利安宜( e u l e rh e r m e s ) 、安卓( a t r a d i u s ) 、科法斯( c o f a c e ) 和c y c ( c r 6 d i t oyc a u c i 6 n ) 。根据瑞士再保险公司的研究，在2 0 0 5 年， 这因大公司的综合保费收入达到5 8 亿美元，约占全球信用保险保费收入 的8 5 9 ，具体份额如下图： 图12 0 0 5 年世界信用保险市场份额分布( 瑞士再保险) ( 来源：瑞士再保险，s i g m a 2 0 0 6 年第6 期，信用险及保证险，第1 9 页) 而在1 9 9 0 年，五大信用保险集团总共只占到全球信用保险市场份额的 4 0 ，这充分显示了市场集中化程度的加深。这些大型信用保险公司的实力 在经历多年的积累和多次并购后大大增强，不断向外扩张，不仅在原来的 欧洲版图上巩固地位，还积极向极具潜力的北美市场和发展中国家渗透。 另外，裕利安宜根据i c i s a 成员的业务数据，研究得出了与瑞士再保 险的研究结果略有差异但更详细的世界信用保险市场份额( 2 0 0 5 年) ，同 样展示了高度集中的行业特征，如下图： 囤22 0 0 5 年世界信用保险市场份额分布( 裕利安宜) ( 来源：裕利安宜，e u l c r h e r m e s a c t i v i t y a n dr e s u l t s 2 0 0 6 ，第6 页) 在本文即将完稿之际，又传来了一个震动行业的新闻：2 0 0 7 年4 月2 日，安卓和c y c 分别发布消息，宣布总部在西班牙马德里的c y c 并入安卓 集团，新的总部仍在原来安卓的总部阿姆斯特丹，合并后，新公司的净资 产超过1 0 亿欧元，预计年收入将达到1 6 亿欧元，一年总的被保险贸易额 预计达到4 5 0 0 亿欧元”。按照瑞士再保险公司所研究的2 0 0 5 年信用保险市 场份额数据做静态估计，整合后的安卓将占到3 0 的份额，大大领先于排 名第三的科法斯，行业集中度迸一步加强。 ( 2 ) 经营更加商业化。世界上大多数信用保险公司具有国家投资背景，承担着 相当的政治性信用保险业务，例如提供费率优惠的出口信用保险以促进本 国出口、承保私营保险公司不愿承保的中长期保险、为某些国家扶植的行 业和企业提供条件优惠的保险等。从2 0 世纪8 0 年代开始，国有信用保险 公司的经营范围逐渐向商业化领域渗透，承保了越来越多的非政策性业 务，扩大了经营自主权，增加了盈利。甚至从控制权上，国有资本也逐渐 1 4 淡化，甚至退出了控股股东的位置。但是，无论是出于传统的业务沿袭， 还是信用保险本身具备的一定政治意义( 促进本国企业的发展，尤其是对 出口贸易的支持) ，信用保险公司大多与政府保持良好的协作，并可能根 据政策性要求提供特定的信用保险服务。 顺应市场的需求，在传统的出口信用保险基础上，信用保险公司的业 务逐渐向国内贸易保险领域渗透，这也是一个经营更加市场化、自由化的 板块。在信用保险行业发展很成熟的西欧，这个趋势更加明显。根据 n i c h o l a sw i l s o n 和b a r b a r as u m m e r s 在1 9 9 8 年所做的一项调研，1 9 9 6 年欧 盟国家的国内贸易信用保险业务量平均约占信用保险业务总量的5 6 ，其 中最低为瑞典的2 5 ，最高为西班牙的8 0 ，希腊、葡萄牙、意大利、英 国、芬兰、法国、荷兰、德国都达到或超过了5 0 n 。 ( 3 ) 市场耕耘更加精细。各信用保险公司争相开拓新的潜在盈利增长领域，对 市场进行细分，不仅针对大型企业和大额交易提供保险，也针对中小企业 和中小额交易特别设计产品和服务。例如，在1 9 9 7 年，n c m ( 后与g e r l i n g 合并，组成a t r a d i u s ，即安卓) 推出了“小型保单( c o m p a c tp o l i c y ) ”。 专门面向中小型企业，主要特点是操作简易，被保险企业只需要根据所估 计的被保险年度信用销售额支付一笔年度保费，然后在年度结束后根据实 际销售额清算实际应缴保费，而无须采用通常的做法，即每个月都向保险 公司通知该月销售额，并据此计算保费和支付。对于资源有限的成长中的 中小企业，这样的做法在使其在获得急需的信用销售风险保障的同时，大 大节省了他们的人力和时间，因此这项业务获得了很大欢迎。英国出口信 用担保机构( e c g d ，e x p o r tc r e d i t sg u a r a n t e ed e p a r t m e n t ) 也在2 0 0 0 年正式推出了为中小型企业设计的出口信用保险方案，能予以承保的单笔 销售金额放至最低2 万英镑。 ( 4 ) 业务不断创新。信用保险公司积极顺应外部环境的变化，推出新的业务， 并使经营更有效率。近年来，基于互联网的兴起和客户对效率的更高追求， 主要的信用保险公司都开发了基于网络的管理系统，可以在互联网上完成 信用额度的申请变更、审核、授信等一系列工作。例如，安卓推出了 t r a d e c o v e r 和s e r v n e t ，科法斯推出了c o f a n e t 和信用信息、评估及风 险保障系统 r a t i n g ，裕利安宜推出了e o l i s ，c y c 推出了c y c r e d ，均可 利用网络为其客户提供迅速、便捷的信用保险管理服务。此外，根据不同 细分市场的特点，还不断开发新的产品，例如安卓的m o d u l af o c u s 保险 方案，就是专门为中小企业开发的。格宁金融( g e r l i n gf i n a n c i a l ) 、瑞 士再保险等公司还开展了信用保险证券化业务，投资者通过购买证券，获 得的收益直接和证券化的信用保险绩效挂钩，绩效越好，收益越高。 ( 5 ) 业务多元化。除了信用保险作为核心业务外，各大信用保险公司还积极在 保证保险( s u r e t yi n s u r a n c e ) 、福费廷( f o r f a i t i n g ) 、商业信息咨询、 商帐管理回收等相关领域开展业务( 请参阅4 3 ) 。以安卓为例，它能经 营担保( g u a r a n t e e ) 和保函( b o n d ) 业务，通常提供给建筑和工业领域的 大型企业；其拥有d fd e u t s c h ef o r f a ita g 4 7 的股份”，能提供福费廷服 务，为客户在信用保险和保证保险之外提供了另一种信用风险转移的选 择；它充分利用在保险业务经营过程中积累的商业信息，推出名为“c r e d i t w a t c h ”的咨询服务，为客户提供信用信息和风险警示；利用其覆盖2 2 0 个国家和地区的收帐专员、律师和破产清算人员网络，它能为客户提供应 收帐款追收、债务人追踪、催款函等服务，甚至以一定评估价格购买应收 帐款。 信用保险作为推动国内和国际贸易的有力工具之一，其积极影响无庸置疑。这从 世界上大多数国家都对本国的信用保险行业予以鼓励和扶植，甚至参与直接投资，可 见一斑。对于中国这样的发展中国家来说，要发展、壮大本国的信用保险行业，完全 可以借鉴发达国家的私营及国营信用保险公司的运作经验，结合本国情况摸索出自己 的道路。 2 3 信用保险在我国的发展现状 信用保险在中国是一个方兴未艾的险种，市场还远未成熟，表现在政府管制严格、 市场准入程度较低、供需结构不平衡、产品种类稀少、信用环境不完善等方面。但是， 现状中的不足并不妨碍信用保险在中国有着良好的发展前景。 信用保险与市场经济发展程度息息相关，随着中国经济水平的迅速增长，对信用 保险的潜在需求巨大，并迅速增长。其中出口信用保险对贸易的渗透率逐年递增，2 0 0 6 年出口信用保险对我国出口的渗透率达3 ，对一般贸易出口的渗透率达到7 “。 中国的政策制定者们已经意识到了完善信用风险管理和发展各种信用风险转移工具 的重要性，例如，国有资产监督管理委员会( 国资委) 正式发文，把“主要客户、主 要供应商的信用情况”列为中央企业应关注的主要市场风险信息之一“；2 0 0 6 年6 月国 务院颁布了国务院关于保险业改革发展的若干意见( “国十条”) ，提出“支持发 1 6 展出口信用保险，促进对外贸易和投资”；2 0 0 6 年1 0 月，中国保险监督管理委员会发 布了中国保险业发展“十一五”规划纲要，明确要“大力拓展高科技、项目融资、 消费信贷、出口信用和货物运输等领域的保险业务”，“着重解决市场规则、信息披露、