（金融学专业论文）加快发展面向中小企业的金融服务.pdf

摘要 中小企业是现代经济的重要组成部分，在促进经济增长、推动技术创新和 技术进步、缓解就业问题以及发展国际贸易等方面发挥了显著作用。融资困难 是阻碍中小企业发展的主要问题，主要体现在先天性的资本不足和后天的信贷 资金不足。中小企业的经营特点、金融机构对中小企业融资行为的特点和市场 经济环境不完善是导致融资困难的三方面原因。借鉴各国和地区中小企业会融 扶持经验，要建立和完善有利于中小企业发展的融资和金融服务体制，政府、 企业和金融机构必须共同采取措施，通过拓宽中小企业直接融资渠道、完善宏 观市场环境、推进金融体系的制度创新、积极鼓励金融业对产品和服务的创新 等手段来加快发展面向中小企业的金融服务，支持中小企业发展。 关键词：中小企业j 金融服务 分类号：f 8 3 2 0 a b s tr a c t asam a i ns e c t i o no fm o d e r ne c o n o m y ，s m e sg i v em u c hs u p p o r t i n e c o n o m i cg r o w t h ，t e c h n o l o g yi n n o v a t i o n a sw e l lase m p l o y m e n ta n d i n t e r n a t i o n a lt r a d i n g d i f f i c u l t i esi nf i n a n c i n g ist h em a i n iss u et h a t h i n d e r st h ed e v e l o p m e n to fs m e sw h i c hisd u et ot h ec o n g e n i t a l 1 a c ko f c a p i t a l a n da c q u ir e dl a c k o ff i d u c i a r yl o a ns m e s o w nc h a r a c t e r s ， u n d e v e l o p e df i n a n c i a is y s t e ma n di m p e r f e c tm a r k e t e n v i r o n m e n ta r et h e m a i nr e a s o n sr es l i i t i n gt os u c hd i f f i c l i l t i e s i no r d e rt oe s t a b l is hf i n a n c i n g a n ds e r v i c es y s t e mt os u p p or tt h ed e v e l o p m e n to fs m e s 、t h eg o v e r n m e n t ， e n t e r p r i s e sa n df i n a n c i a li ns t i t u t i o n ss h o u l dt a k ea c t i o n sj o i n t l yt oe n l a r g e c h a n n e lsf o rd i r e c tf i n a n c i n g ，i m p r o v em a c r om a r k e te n v i r o n m e n ta n d i n n o v a t i o n si nb o t hf i n a n c i a ls y s t e ma n db a n k i n gp r o d u c t sa n ds e r v i c e s k e yw o r ds ：s m a l l m e d i u me n t e r p r is e ，f i n a n c i a ls e r v i c e 引言 中小企业是一个相对比较模糊的概念，目前世界各国基本上都是根据雇佣 人数、资本数量、销售额等规模指标来界定和划分中小企业。由于各国经济发 展水平和阶段以及经济类型的不同，根据上述指标确定的中小企业划分标准往 往具有较大的国别和历史差异，这就使得在理论上和实践上确切地定义中小企 业变得十分困难。从1 9 5 0 年以来中国对中小企业的定义历经4 次变化，1 9 8 8 年发 布的划分标准根据不同的行业确定不同的企业职工人数、销售额标准来划分大 、中、小企业，这种分类方法过于复杂且行业行政色彩浓厚，无法以此为依据 进行分析研究。本文所指的中小企业包括除国有大型企业( 含企业集团) 和跨 国公司在华合资、独资企业之外的所有企业。 从2 0 世纪5 0 年代起，发达国家的理论界和管理部门开始重视中小企业在经 济中的作用。近几十年来各国经济以及改革开放以来中国经济发展的实践都表 明，中小企业在扩大就业、促进技术进步、发展国际贸易、促进经济稳定发展 等方面起着十分积极的作用。然而中小企业在其发展过程中，以融资困难为核 心的金融服务滞后一直是主要问题。因此中小企业融资问题成为理论界和各国 经济管理当局十分关注的问题。当前，在中国对大型国有企业进行结构性调整 的过程中，政府部门开始认识到中小企业的重要性并开始培育对中小企业的金 融支持系统。本文旨在研究探讨中国中小企业与日益制约其进一步发展的金融 服务滞后问题的现状与解决方法。通过分析中国中小企业对金融产品和金融服 务的需求状况和各类金融机构对中小企业融资和服务的供给状况以及由供、需 双方和政府以及其他市场中介机构等共同组成的金融市场状况，从中寻求长期 困扰中国中小企业的融资困难的主要原因，同时引进、借鉴国外有关经验，并 在此基础上结合笔者在银行界从业的实际经验和心得体会有针对性地给出初步 的政策性和操作性建议，以促进中国中小企业的发展，推动中国的金融改革。 第一章中小企业的发展及其对经济的重要意义 国外的中小企业理论是与经济发展的不同阶段相同步的。在资本主义发展 早期，与大工业对传统手工业的替代过程相适应，出现了“中小企业淘汰论”。 然而在进入垄断资本主义时期，虽然大资本的兼并和中小企业的破产时有发生， 中小企业仍表现出极其顽强的生命力。各国经济学家分别从不同角度论证中小 企业为什么能大量生存的问题，提出了形形色色的“中小企业存在论”。这一时 期虽然对这一客观现象进行了研究，但受传统理论的影响，这些研究始终是在 大企业相对于中小企业更具有优势，大企业代表社会经济发展方向，即产业组 织是以大企业为核心这一基础上进行的。这种观念也是与这一时期大企业在社 会经济中占据主导地位的事实相适应的。进入2 0 世纪6 0 年代，尤其是7 0 年代 以后，社会经济发生了一系列重大变化，越来越多的理论研究和经济实践都开 始挑战原先的大企业优越论。中小企业在经历了前一时期不断萎缩之后，开始 迅速增长，并在很多方面较之大企业显示出更多的优势，成为现代经济中重要 的、某种意义一h 甚至是最重要的组成部分。 第一节中小企业在经济发展中的重要作用 一、中小企业是促进经济增长的重要发动机 中小企业由于量大面广，分布在国民经济的各个领域，已经成为很多国家 经济增长的关键。从企业数量上看，中小企业在各国企业总数中占有绝对优势， 美国、r 本、欧盟等发达国家的中小企业数量均占企业总数的9 9 以一h 。从产 出上看，1 9 9 3 年美国中小企业产值占全国g d p 的4 0 ，产品销售额的5 4 和私 营企业产值的5 0 均来自中小企业；同年韩国制造业和采矿业的中小企业产值 占总产值的4 38 ；1 9 9 6 年英国中小企业营业额占全国总营业额的4 2 ；由此 可见中小企业产出对总产出的贡献。中小企业的发展对抑制经济衰退有缓解作 用。1 9 9 3 年以来，美国为摆脱经济衰退和振兴经济，特别制定了扶持中小企业 发展的鼓励措施，倚重中小企业发展是美国经济近年来长期稳定发展的重要原 囡之一；2 0 世纪8 0 年代初，韩国经济步入萧条期，国民经济出现负增长( 一 52 ) ，但是该国中小企业以灵活的市场适应能力和较强的产业适应能力，大大 降低了衰退所造成的经济增氏下降的幅度，其问中小企业的产值增长高达 2 1 ：在俄罗斯、东欧等经济转型国家，中小企业的发展对抑制经济衰退和 实现体制顺利转轨提供了重要的企业组织保障。 二、中小企业在技术创新和技术进步中起着十分积极的作用 中小企业的迅速发展并成为推动高技术产业发展的重要力量，是新经济发 展中的重要事实之一。相对于大企业，中小企业在创新上的优势在于：企业内 部组织结构简单，内部信息损失少，有利于根据市场变化作出快速灵活的决策； 企业内部成员易于沟通，气氛相对宽松，没有僵化的官僚体制，有利于激发创 新热情；在较小的市场，或由于技术、市场前景不明朗、大企业也不愿意涉足 的领域中，小企业往往易于取得成功；以网络为特征的信息技术的出现缩小了 中小企业与大企业在获取信息能力一h 的差距，同时由于新经济对知识资本要求 的提高，对企业规模的要求相应降低了。中小企业的创新成果无论从数量上还 是从其水平和价值上都完全可以与大企业相媲美。根据美国小企业管理局( t h e s m a l lb u s l n e s sa d m i n i s t r a t i o n ，s b a ) 的有关资料，美国中小企业所创造的 技术创新成果和新技术在数量上占全国的5 5 0 4 以上；在所有中小企、e j 新研究 计划项目中，有5 0 左右处于美国其他科研计划项目的同等水平，2 9 的项目被 认为优于其他科技计划的项目。同时，中小企业技术创新表现出较大企业更高 的效率。美国中小企业中从事r & d 工作的科学家与工程师占全部雇员之比约为 6 4 1 ，而在大企业中这一比例仅为4 0 5 ；特别是拥有自主知识产权的小企业 中平均约i 9 的雇员从事r & d ，而这一比例在同样拥有自主知识产权的大企业中 仅为3 。中小企业的技术创新在充分利用政府资助方面也取得了很高的效率与 合作性。美国大企业的r & d 支出中有2 6 来自于联邦政府的资助，而小企业仅 有1 1 ；有关资料还显示，同样的资助经费在小企业用于基础研究的可能性比 在大企业要高4 倍，表明中小企业能够更好地将政府资助用于有益于科技发展 和长远技术进步的r a d 活动。中小企业在合作研究中也体现出更高的效率，在 美固有大学参与的r & d 活动中，大、小企业的r & d 支出回报率分别为3 0 f u4 4 。 j 1 三、中小企业在促进就业方面有着不可替代的重要作用 中小企业的发展以其投资少、劳动工资成本和社会成本低、对劳动力技能 要求低等优势，以同样的资本可以吸纳更多的劳动力，因此，中小企业是新增 劳动力就业和失业人员重新就业的主要渠道。欧盟雇员少于2 5 0 人的中小企业 占企业总数的9 9 8 ，其就业人数占总就业人数的6 6 5 2 ，美国中小企业的雇 员占整个劳动力人数的6 0 。许多研究发现在大企业减少雇员的时候中小企业 往往吸收了大量的劳动力。b i r c h ( 1 9 7 9 ) 研究美国就业变化时发现6 6 的新的 工作机会是由2 0 人以下的小企业提供的。g u d g i n ( 1 9 7 9 ) 的研究表明，在英国 的很多地区就业的增长主要依靠新成立的中小企业而并非当地的大企业；在中 小企业较多的地区人们更倾向于建立自己的小企业；美国s b a 的调查表明雇员 人数在4 人以下的新增的小企业提供了9 5 左右的新增就业机会。 3 】中小企业已 经成为增加劳动就业的重要场所，是社会经济稳定发展的重要支柱和力量。 四、中小企业在国际贸易中也具有十分重要的地位 英国贸易部的调查表明销售收入少于1 0 0 0 万英镑的企业在总出口中所占 的份额为1 4 5 ，而销售收入在2 j 亿英镑以上的大企业的出口额仅占英国总 出口的1 0 。根据p a t t e r n ( 1 9 9 1 ) 对t 2 2 家中小企业的调查，在机器制造、电 子产品、工具制造、化工以及计算机等行业中的中小企业总产出的4 2 是通过 出口实现的，如果考虑到这些中小企业的非直接出口因素，这一比例将提高到 5 0 以上。p 在中国台湾地区，出口导向成长是经济发展的原动力，而中小企业 在其中贡献卓著。中小企业在制造的阶段往往比在行销的阶段更有机会做有效 率的经营，而台湾地区中小企业的行销责任大都由日本商社、跨国商社、出口 市场的进口商担当，这种紧密的国际分工使得台湾地区的中小企业得以专心于 制造产品，从而登上国际舞台。据台湾“经济部”中小企业处估计，1 9 7 8 年中 小企业出口总额约为8 0 9 8 亿美元，占当年总出口值6 3 8 ，1 9 7 9 年为1 0 3 3 7 亿美元，占6 4 ，1 9 8 0 年增至1 2 8 7 6 亿美元，比率提高至6 5 ，1 9 8 1 年比率为 6 81 ，i 9 8 2 年为6 9 7 ， 1 中小企业贡献率在1 9 8 2 年以前一赢保持增长势头， 为台湾经济从2 0 世纪6 0 年代起由进口替代转向出口扩张作出了主要贡献。 第二节中国中小企业的发展及其对中国经济的特殊意义 如本章第一节所述，中小企业在中国经济社会发展中具有极其重要的地位 和作用。中小企业是国民经济发展的重要生长点，是缓解就业压力、保持社会 稳定的主要力量，是大企业改革与发展的重要依托，在发展经济、扩大出口、 增加地方财政收入等方面都发挥着十分重要的作用。据统计，1 9 9 9 年全国工商 注册登记中的中小企业超过1 0 0 0 万家，约占企业总数的9 9 ，在全国工业产值 和实现利税中分别占6 0 和4 0 左右，提供了大约7 5 的城镇就业机会。”1 中小企业的就业容量和就业投资弹性( 单位增量投资所吸收的就业量) 明 显高于大企业，在多数领域要高出一倍以上。中小企业，特别是私营中小企业 资本集中度低，一般技术含量不高，属于劳动密集型，能够大量地吸纳失业人 口。1 9 7 8 1 9 9 6 年，我国从农村转移出来的2 3 亿劳动力中，绝大多数在小企 业就业，小型工业企业中的就业人数约占全国的7 3 。在吸纳国有企业下岗分 流人员方面，中小企业发挥了重要作用，大大缓解了就业压力。 中国中小企业在进出口贸易方面也占有很大份额，在每年出口总额中，中 小企业约占6 0 。根据1 9 9 5 年全国工业普查结果，从企业类型来看，中小型乡 镇企业的出口占全部乡镇企业总出口的9 0 ：三资企业中，中小企业则提供了 大约8 2 的总出i q 。如果考虑到中小企业为出口产品生产的中间产品的份额， 中国中小企业占总出口的比重将更高。”1 除去上述一般意义上的重要性之外，中国经济和社会的若干特点使得中小 企业对中国的经济发展具有特殊的重要作用。主要体现在： 一、中小企业相对于国有大中型企业在创新方面具有特殊优势 国有大中型企业与中小型企业特别是非国有中4 , - k t 在创新偏好上存在差 异：由于体制的原因，前者通常偏好与政府之间以及利用政府的力量与其他企 业之间进行利润分割，即非生产性制度创新活动；而后者没有前者那样天然的 与政府的内在联系，其行为更加市场化，因而相对偏好于生产性的技术创新。 从发展历史看，中小企业在改革开放之后的迅速发展，其初始机遇就是填补国 有大中型企业留下的消费品市场空白。其产业特征是资本密集度低，产品技术 含量低，主要依靠廉价劳动力投入，产业进入壁垒较低，呈现高度的竞争性。 大部分中小企业特别是非国有企业的经营者是从激烈的市场竞争中成长起来 的，他们比国有大中型企业的经营者更接近于理论意义上的企业家，因而中小 型企业特别是非国有中小企业中的企业家才能含量要高于国有大中型企业。而 企业家通过捕捉市场和技术发展变化时出现的机遇，开发出新产品、新市场、 新的原料来源、变革生产过程和组织等一系列行为，构成企业创新行为的核心。 只有企业家愿意承担创新风险，对创新活动给予坚定的支持，才能使创新成为 企业战略的重要部分，推动创新活动的开展。尽管大中型企业在技术积累、技 术装备先进程度、技术获取能力和科研开发能力等方面优于中小企业，但是在 创新意愿或创新的主动性方面落后于中小企业。企业创新一般可以分为两种类 型：一是主动创新，即以谋求企业长远发展、提高市场地位为首要激励因素的 创新；二是被动创新，即迫于市场竞争压力为首位激励因素的企业创新。总体 而言，中国企业以被动创新为主，主动创新为辅。而其中国有大中型企业的创 新行为更多地受政府计划及信息直接推动，而不是对市场需求的直接反应，因 而往往落后于直接响应市场变化的中小企业创新。9 1 从当前我国中小企业发展 现状来看，科技型中小企业正在迅速成长为经济发展和技术创新的重要力量。 其中民营科技企业的技术创新活动异常活跃。1 9 9 2 1 9 9 7 年，民营科技企业的 技术性收入由3 9 亿元增加到3 3 9 亿元，r & d 支出增加了1 0 倍，达到2 1 6 亿元， 科技人员从2 3 5 万人增加到8 83 万人；根据1 9 9 4 年以来的不完全统计，民营 科技企业的4 0 0 0 6 0 0 0 种主营产品中，达到国际领先水平的约占5 ，国际先 进水平约1 5 ，国内领先水平和国内先进水平各占3 5 左右。f l o 二、中小企业在国有企业改革中具有重要地位 除了吸纳大量国有企业下岗分流人员，缓解就业压力之外，国有中小企业 改革是国有企业改革的重要组成部分。近年来，各地贯彻党的十五大精神和国 有企业改革的一系列方针、政策，采取改组、联合、兼并、租赁、承包经营和 股份合作制、出售等形式，加快放丌搞活国有小型企业的步伐，有力地促进了 国有中小企业的改革与发展。中小企业投资主体和所有制结构已呈现多元化格 局，非公有经济比重在逐年上升，成为中国构建社会主义市场经济体系的重要 突破口。 三、中小企业是缓解当前的过剩经济、推动经济发展的生力军 6 我国当前的过剩经济是一种相对过剩，许多潜在需求由于体制等因素的影 响难以转化为现实需求：随着生活水平的普遍提高、文化教育状况的改善，公 众消费的个性化也曷益明显，但由于个性化商品需求量不大，厂商难以形成规 模经济，较高的生产成本使得这部分个性化需求未得到充分满足；某些商品尚 未形成全国统一的大市场，地方保护主义严重，不利于竞争的充分展开和大规 模生产的形成。结果，过多的资源集中在有限的市场容量较大的产品生产上， 造成供过于求。国有经济的体制弊端和部分大企业在市场决策上的滞后使得资 源的流动性变差，不能迅速从个领域退出进入其他领域，造成商品供过于求 状态的调整速度和效率不高。中小企业创业者往往能够在这种市场环境中捕捉 和发挥自己的优势和特长与市场机会的结合点，创造出有市场潜力的新产品和 服务。中小企业固有的创新动力是从供给方面缓解过剩经济的有效方法。从满 足个性化需求看，创新存在失败的风险，这一风险由某一中小企业来承担，社 会为此付出的成本也较小。由地域上分散的中小企业生产供应市场容量小的个 性化商品在整体上具备了规模经济，在定程度上还对市场进行了扩容。在中 小企业通过创新活动增加有效供给、改善供给结构的同时，其为开展生产而进 行的投资活动也增加了全社会的有效需求，并通过吸纳失业人口来增加消费需 求，从而可以从供给和需求两方面来缓解当前的过剩经济问题。 四、中小企业的发展还是推进我国城市化进程的重要手段 当前全世界城市化的平均水平己达到4 7 ，而我国只有3 0 ，仅相当于睦 界1 9 5 0 年的水平，3 这与我国工业化水平相比大大滞后。实际上我国超大城市 的发展水平与规模同世界平均水平相比差距不大，城市化水平低下主要表现为 小城镇建设的落后，而小城镇建设与中小企业的发展紧密联系。中小企业的发 展是促进小城镇经济繁荣的动力与内涵。发展中小企业可以扩大小城镇的规模， 改变小城镇的经济结构，促进小城镇经济的跨越式发展，推进小城镇的公共事 业和基础设施建设，拓宽小城镇的功能，解决农村闲置人口的就业问题。 第二章中国中小企业的融资困难及其原因分析 中小企业的发展是中国经济稳定、持续发展的一个重要条件和推动力。然 而，长期以来，中国中小企业面临着较为严重的金融困难。中小企业与大企业 特别是国有大中型企业相比，在资金可得性h 存在更多的困难。中小企业很难 在市场上融资，当前的金融市场在对中小企业合理配置金融资源方面表现出较 大程度的市场失效。因此，对于中国中小企业所面临的融资困难问题需要认真 地加以研究。 第一节中国中小企业面临的融资困难及其具体表现 中小企业融资困难在国际上也是一个较为普遍的现象，中国中小企业面临 的融资困难既体现了与各国中小企业相类似的带有共性的特征，又反映出由于 中国经济的诸多特点而产生的特殊性。 国际上通常把中小企业的融资困难或者况融资缺口概括为两方面：既包括 资本缺口也包括信贷资金缺口，分别指中小企业对外源性资本和贷款的需求大 于市场能够提供的资本和贷款的数量。而其中资本缺口的存在使得企业过多地 依赖于外源性债务融资，导致负债比率等财务指标恶化，进一步加大了取得债 务融资的难度。融资缺口的存在使得中小企业经营的资金来源主要是创业者的 自有资金和企业自身积累的利润，从而极大地限制了中小企业的发展。 一、中小企业通常面临先天性的资本不足问题 中小企业之“小”首先说明了其资本规模小。1 9 3 1 年英国麦克米兰金融和 工业委员会在著名的麦克米兰报告( m a c m i l l a n sr e p o r t ) 中首次提出资本缺 口( e q u i t yg a p ) 的概念。报告指出，中小企业尽管能提供可靠的担保品，但 在筹措f 常所需资金时仍困难较大。相对需求而言，投资给中小企业的资本供 给是不足的，即存在资本缺口。g o r d o nm u r r a y ( 1 9 9 3 ) 认为资本缺口可分为两 种类型：第一种指难以筹得足够的启动资本投资，使项目胎死腹中；第二种指 项目顺利启动并开始初期的生产和销售时，没有足够的资本投资来补足消耗掉 的早期投资，项目面临生产扩张的资本缺e l 。根据我国1 9 9 7 年4 6 1 3 万户独立 核算的中小工业企业经济数据分析，户均资本金仅为3 0 4 万元，是当年大型企 业户均水平的l7 。与之相对应的是中小企业的技术装备落后，根据第三次工 业普查数据，大、中、小企业的人均固定资产分别为1 02 9 万元、5 1 l 万元和 2 4 8 万元，比率为l ：0 5 1 ：0 2 4 ；m 1 相当一部分中小企业使用的是年久失修甚 至是已淘汰的旧设备，2 0 世纪7 0 年代甚至更早以前的设备比重在某些行业的 中小企业高达三分之一。由于资本缺e 1 的困扰，中小企业般一次性投资量较 小，市场进入的限制条件较弱，产品的技术含量和附加价值低，从而直接导致 中小企业的市场竞争力低下。 二、债务融资缺口也是困扰中小企业发展的一大难题 融资缺口的第二个方面即信贷资金缺e l 在某种程度上更甚于资本缺e 1 。国 外的经验表明银行和其他金融机构的贷款是中小企业最大和最主要的外源性债 务融资的渠道。中国中小企业占国有商业银行有贷企业的大部分，但贷款的投 入比重较小。以中国工商银行为例，中小企业是其最多、最主要的客户。1 9 9 8 年6 月末，工行共对4 3 3 5 万户工商企业发放了流动资金贷款，其中大型和重 点中型工商企业只有3 3 5 万户，占有贷户的7 7 4 ，而中小企业有3 9 9 9 万户， 占9 22 6 ：但是从贷款余额来看，对中小企业的贷款余额是6 2 0 1 亿元，占贷 款总额的4 6 1 5 ，户均贷款只有1 5 5 万元；而且有贷中小企业户数仅占全国注 册中小企业总数的4 ，m 1 与工行作为第一大商业银行的地位极不相称。国有商 业银行贷款主要投向国有企业，对非国有中小企业贷款较少。对中小企业提供 金融服务的情况也存在较大的地区差异，在内地、东北等地区国有中小企业占 比较高，亏损面大，部分企业借改制之机逃废银行债务，银行在这些地区对中 小企业的主要工作是防范金融风险而不是加强金融服务，与东南沿海地区形成 鲜明对比。但即使是在中小企业蓬勃发展，业已成为当地经济支柱的浙江，中 小企业的融资困难也非常严重。仅以台州市为例，该市8 7 6 5 3 家企业中，中小 企业8 7 5 9 1 家，每年所需流动资金为2 0 0 3 0 0 亿元，但每年只能从银行贷款约 3 6 亿元。温州的苍南、平阳县中小企业所需资金只有1 5 来自银行，1 巨大的 融资缺口必须由中小企业通过其他渠道去筹措，增加了中小企业的成本。从贷 款需求结构来看，中小企业对长期资会的需求更为强烈，对当前盒融机构贷款 期限大多为3 6 个月普遍表示不满，要求获得更长期限的贷款。 三、中小企业尤其是非国有中小企业融资难度远远大干国有大中型企业 我国经济资源的配置一直向国有经济部门倾斜，这是传统计划经济衍生出 来的路径依赖。即使在改革以后，以银行为主的资金配置渠道亦主要为国有企 业服务。中国银行体系的主体是四大国有银行，其总资产覆盖了中国最主要的 经济资源。由于资金配置主要通过国有专业银行进行，因而资金配置过程中政 府干预色彩浓厚。政府作为国有资产的代表，必然要求银行在分配信贷资金时 维护国有企业的利益，其结果是非国有中小企业很难获得银行贷款。工行浙江 省分行曾对该省四个地区的中小企业资金需求情况进行问卷调查，结果显示有 1 62 7 的企业认为容易从金融机构获得贷款，6 0 4 7 的企业认为较难，2 3 2 6 的企业认为很难。【】”除了上述获得贷款难易程度的不同外，中小企业尤其是非 国有中小企业在取得银行贷款时往往还要承受高于对国有大中型企业贷款利率 的歧视性加价，其融资成本相对较高。除了信贷这一手段外，金融机构对中小 企业的服务手段相对较少，如信用证、保函、银行承兑汇票、网络结算、企业 理财等业务大都限于对大中型企业开展，而对中小企业开展较少。 四、民间金融市场难以满足中小企业的融资和金融服务需求 中小企业很难从银行信贷这一渠道获取资金，只能更多地依赖非：e 式或半 正式的民间借贷市场。在初始阶段，民间借贷市场主要是为中小企业提供短期 的小额贷款，用于弥补贸易、生产中的流动资金短缺以及短期投资需要。后来 几经演变，在某些地区发展成为具有较强融资功能、借贷规模较大、运行方式 独特的资金市场，例如珠江三角洲经济区规模较大的隐性资金市场和浙江永康 市银行承兑汇票的民间贴现市场。民间借贷市场的资金来源较为复杂，有政府 部门预算外资金、各种不入帐的小金库资金、预算资金截留等各部门“自有资 金”：有国有大中型企业转贷出的银行贷款以及各种形式的内部集资款；有金融 机构违规发放的贷款：还有各种非法基金与地下钱庄的资金等。民间借贷市场 是f 1 三舰金融市场对中小企业资金配置失灵的产物，在一定程度上满足了中小企 业资金需求，并且在事实上提高了储蓄向投资转化的效率，部分地起到了优化 资源配置并促进经济增长的作用。但是，民间借贷市场终究是独立于国家监控 之外的自发市场，具有相当的不合法性和不规范性。民间借贷的利率通常较高， 市场的整体信用风险也较高；其借贷合同一般不具有法律效力，或者甚至根本 没有借贷合同，极易发生纠纷甚至引发金融风波；民间借贷市场的重要资金融 通渠道是e 规金融机构的转贷资金，周转环节多，导致较高的资金成本和交易 成本，降低了资源配置效率；民间借贷市场作为一个自发产生的资金融通场所， 游离于国家货币金融管理当局的监管之外，使得国家宏观调控盒融的能力降低， 从而一直面临被取缔的边缘。民间非f 式或半正式金融市场的这种内在的缺陷 与不足，使得中小企业通过这种市场进行的融资行为具有高成本和高风险的特 征，因而只能是一种无奈的选择。m 1 第二节融资困难原因分析之一：需求分析 中小企业是融资市场上的资金需求方，其自身的某些特点导致了中小企业 融资困难。 一、中小企业自身的经营状况是其融资困难的深层次原因 ( 一) 中小企业大多数成立时间短，规模较小，自有资本偏少，抵御风险的能 力很差。即使在美国，银行在对中小企业融资进行评估时，仍把企业自有资本 不足作为首要问题，其次才是经营、财务、收益等方面的问题。 ( ：二) 经营机制落后，管理不善，责任约束弱，导致经营效益差。特别是在一 些国有中小企业中，一方面经营者不是所有者，缺乏为企业付出最大努力的动 力；另一方面国有所有者缺位，企业事实上没有真正的所有者，因而缺乏来自 所有者对经营者的前途构成足够影响的监督和制约。 ( 三) 财务管理水平低，资信普遍不高。中小企业经营规模相对较小，组织结 构变动快，财务制度、财务管理相对不规范、不稳定，与贷款通则有关条 款所要求的贷款条件差距较大，资信等级普遍不高。 ( 四) 经营的不稳定性导致相对较高的违约率和信贷风险。中小企业规模小， 一般实力较弱，开业率和歇业率都比大企业高，一旦市场条件或经济环境发生 变化，中小企业往往立即陷入困境而无法偿还银行贷款。美国s b a 估计有近 2 3 7 的小企业将在2 年内消失；而由于经营失败、倒闭和其他原因，j 2 7 的 小企业将在4 年内退出市场。 17 1 中小企业高比率的倒闭情况使向其贷款比率较 高的银行也面临较大风险，这是银行不愿意大力支持中小企业的重要原因。 ( 五) 中小企业的经营者缺乏现代金融知识。许多国有或国有改制而来的中小 企业经营者长期处于国营企业，其经营管理行为仍受计划经济时期的习惯思维 影响，依赖于上级部门和政府为其配置包括资金在内的各类资源，不适应现代 市场经济条件下通过金融市场活动取得资源的要求。相对而言，民营中小企业 中的部分经营者初步具备了现代企业家的特征。但是，由于大部分民营中小企 业的经营者或者是在激烈残酷的营销竞争中脱颖而出或者是拥有专业技术的创 业者，很多中小企业特别是微型企业的管理者脱胎于农民，金融方面的才能并 非所长；同时民营中小企业往往家族色彩浓厚，管理层中任人唯亲的现象较为 普遍，精通经营管理和金融业务的职业经理人担当企业管理的很少。一些企业 不了解金融市场和金融工具，融资渠道同渐枯竭；一些企业不善于树立和宣传 自身形象，不能很好地展示企业的潜在素质和后发优势，坐失融资良机，因此 面对本来已经受到很大限制的金融市场，中小企业获取、运用有限的金融资源 并取得良好效益的能力较差。 二、单个中小企业对融资的需求量小，融资成本相对较高 与其自身较小的经营规模和自有资本相适应，单个中小企业对资金的需求 和银行愿意提供的贷款相对大企业来说要小的多。根据前文工商银行的数据， 1 9 9 8 年6 月末对中小企业户均贷款1 5 5 万元，而同期对大中型企业户均贷款为 2 1 6 0 万元，两者相差近1 3 倍。但是无论是借款人还是贷款人为这一交易所付 出的调查、评估、公证、抵押登记等等固定的交易费用并不会随交易金额的增 加而同比递增，小额贷款交易成本占交易金额的比率要高得多。在资本市场上， 这种情况更为明显。证券法规定，在公司拟发行的股本总额中，发行人认购 部分不少于3 0 0 0 万元，而对企业发行债券，股份有限公司的净资产不低于3 0 0 0 万元，有限责任公司的净资产不低于6 0 0 0 万元，这对于大多数中小企业来说是 一个天文数字。这样高的门槛使得中小企业望而却步。无论是债券市场还是股 票市场，其高昂的发行、上市费用都是资金需求量较小的中小企业所难以承受 的。即使有少数中小企业能够并且愿意承担，也往往因为其融资规模小，中介 机构无利可图而被忽视。较高比例的交易费用还严重削弱了许多小额投资项目 的盈利潜力，使其在投资者心目中的投资价值大为降低，使更多的中小企业陷 入融资缺口的困境。 三、中小企业难以提供符合金融机构要求的合格抵押品或担保 抵押和担保是金融机构对信息不透明的中小企业提供贷款时保护自己利益 的重要工具。随着金融改革力度的进一步加大，金融机构以传统的贷款业务扩 张为主的管理模式逐渐向贷款安全性为主的管理方式转变。商业银行和其他金 融机构除对少数大型企业外，几乎不再发放纯粹的信用贷款。 ( 一) 中小企业由于自身经营特点，有效抵押品普遍不足。与大企业相比，中 小企业固定资产比例明显偏低。而从金融机构对抵押品的偏好来看，虽然担 保法未明确规定流动资产不得用于抵押，但实务中金融机构基本上不接受流 动资产抵押，而且对于固定资产往往要求以房地产作为抵押。中小企业分布于 城乡各处，许多非国有企业在经营发展过程中采取挂靠集体、合资合作等方式， 不同程度地存在机器设备、房屋土地等固定资产产权不明晰和所有权文件不完 备等情况，不符合债权人对抵押品的要求。 ( 二) 中小企业取得担保的困难更大。目前市场上专业担保公司极少，企业从 市场上较难找到所需担保，只能依靠企业之间相互担保。但是相互担保连锁效 应严重，风险越来越大，一家企业发生偿还困难，可能影响一大批企业，对银 行而言是一个潜在的危机。因此金融机构加强了对企业担保的审查和核保，一 般的企业闻信用担保已经很难被银行认可，而只有在贷款银行开立帐户并有良 好信用记录的担保人才有可能被其接受。而且自担保法出台后，银行通常 要求担保人出具连带责任担保以最大限度保证其债权，但是很多担保企业对此 心存顾虑，只愿意出具一般担保，难以满足银行要求。 四、中小企业较多依赖单纯的银行贷款，对贷款需求的弹性较小 由于前述交易成本等原因，中小企业进入股票、债券等直接融资市场的可 能性很小。国有商业银行出于管理、成本效益考核等诸多原因，除发放部分贷 款外，其他诸如贸易结算融资、银行保函、综合授信额度、各类中间业务、创 新的金融工具和衍生产品等金融服务较少对中小企业开展。开发银行等政策性 金融机构提供的贷款等金融支持由于数量大、期限长、融资条件苛刻，又具有 强烈的政策指向，不适应中小企业的日常经营需要。加之政策性金融机构网点 分布较少，通常位于省会以上大中城市，难以介入广泛分布于全国各地小城镇 的广大中小企业融资市场。而目前进入国内营业的外资金融机构虽然已达数十 家之多，但大多位于东部沿海金融中心和大城市，市场定位于跨国公司在华投 资企业和部分高收益、低风险的国内企业，并且由于目前外资银行开展人民币 业务仍受诸多限制，外资银行对国内尤其是大部分中小城市的市场环境评价不 高，因此它们对中小企业的业务需求普遍兴趣不高。世行、亚行等国际和区域 性金融组织在中国进行的非盈利性金融活动目前主要通过各国内金融机构开 展，国内金融机构对中小企业的忽视也限制了中小企! 世从中受益。至于各类民 间的非f 式金融市场虽然已有很大发展，但总体上其规模仍无法满足中小企业 的需求，并且由于其自身具有的高风险、不稳定的特征，使其只能成为中小企 业走投无路时的无奈选择而不足经常性的资金来源。正是由于除银行贷款外的 替代性融资手段较少，使得大部分中小企业只能坐等银行贷款，一旦这一主要 融资渠道发生困难，其日常经营活动受到影响就难以避免。 第三节融赘困难原因分析之二：供给分析 金融机构的金融活动构成中小企业融资的供给方面，各类金融机构对中小 企业进行融资行为的一些特点是造成中小企业融资困难的另一个重要原因。 一、中小企业融资活动中的信息不完全、不对称导致银行成本和风险上升 不利选择是金融市场上普遍存在的现象，其原因主要在于信息不完全、不 对称这市场经济中常见的市场失灵现象。在金融市场上银行贷款行为的特征 是，他们通常定有一个贷款利率高限和可接受的客户风险高限，从银行的自身 利益考虑，他们通常不会轻易进入超过这些界限的信贷市场；同时，出于竞争 的需要，他们也可能愿意为信誉度较高的企业提供优惠利率。在这样的利率和 风险框架内，影响银行信贷决策的根本因素是基于各类信息基础上对客户对象 的风险评级或认识。理论上任何一个贷款申请人都对自己的经营风险有一定的 认识，但这种认识和信息不可能完全地传递给贷款银行，从而构成贷款人和借 款人之问的信息不对称。中小企业的信息不对称问题比大企业更加严重，因为 中小企业大都具有信息不透明问题。大企业特别是一l 市公司公开的信息很多， 金融机构能够以较低的成本获得较多的有关信息。即使是非上市的大企业，银 行也可以通过许多渠道，如供应商、消费者和企业职工以及其他金融机构业务 历史记录等方面了解到企业信息。而中小企业的信息基本是内部化的，通过一 般的渠道很难获得有关中小企业的信息。在我国，大多数中小企业的财务报表 不需要经过注册会计师的审计，这些企业在寻求贷款和外源性资本时很难向会 融机构和投资者提供可靠的能证明其信用水平的信息。对于许多中小企业来蜕， 提高自身透明度意味着管理成本的提高，l i s 2 n 注册会计师的审计费用超过许多 企业的承受能力。部分民营中小企业的经营者对于如实向金融机构揭示其经营 状况仍心存疑虑，从而进一步加剧了这种信息不透明状况。中小企业的这种特 点一方面使金融机构为收集信息而付出的成本增加，另一方面由于信息获取的 难度造成在信息不完全基础上作出的融资行为的风险加大。 二、缺乏专门的金融机构从事中小企业金融服务 目前的国有商业银行和股份制商业银行大多以大城市、大企业为服务对 象。中小企业数量众多，分布广泛，信息收集困难且成本高，银行在单个企业 一l 获利空间较小，因此不被这些银行列为目标客户。目前，我国支持中小企业 发展的主导银行是民生银行、城乡信用社和城市合作银行，其总资产约占全国 金融机构总资产的1 5 ，贷款占全部盒融机构贷款的1 6 ，这一比率与中小企业 在国民经济中所处的地位极不相称。并且由于种种原因，这些金融机构在贷款 方向上偏离了成立的宗旨a 许多金融机构没有把工作重点放到为中小企业提供 金融支持，相反却把大量资金用于投资国债，进行同业拆借或投资房地产，这 样既可获得较好的收益，又不会有太大的风险，但需要支持的中小企业却得不 到贷款，限制了其发展。广大农村信用社缺乏经营自主权和经营意识，相当大 一韶分的经营行为仅限于在农村吸收存款上缴联社或农业银行，主要起着替农 户保存现金资产和替联社或农业银行筹集资会的作用，难以为广大乡镇的中小 企业提供融资。 三、金融机构办理融资业务的方法和程序不适应为中小企业服务的需要 ( 一) 贷款审批环节多，没有处理好分权与集权的关系，权力过于向上集中， 导致管理层次增加、贷款决策时简偏长，重复劳动增多，其结果是效率低、管 理成本高而且决策失误率上升。许多银行实行首笔贷款报批制，规定对新的贷 款客户发放首笔贷款均须报经其省市级分行批准，并要履行建立信贷关系审 批程序。对于贷款金额不大、资金要求快捷便利的中小企业来说，这种信贷授 权审批制度显然不能满足他们的信贷需求，减少了发放贷款的可能性。 ( 二) 信用评估方法不合理不科学，没有考虑大中小企业之问的差别。商业银 行都以企业的信用等级作为贷款发放管理的依据，并以此来确定授权权限和授 信额度。计划经济时代银行以国有大中型企业为服务对象，贷款管理、操作办 法等均根据大中型企业实际情况，目前的信用评估、贷款管理办法大多脱胎于 过去计划经济时代的信用评估和贷款管理办法，带有浓重的计划经济色彩，不 符合中小企业的情况。国有商业银行在评定信用等级、审查企业贷款条件时， 把企业的经济效益和资金占用结构作为主要审查对象，中小企业与大企业使用 的是同一标准，无丝毫特殊性可言。中小企业一方面由于规模较小，在资产总 额、销售利润、所有者权益等一些绝对值指标评分上明显吃亏；另一方面由于 种种原因，些民营中小企业不愿意真实反映其实际经营情况，也影响它在相 对指标方面的评分；还有许多中小企业根本无法按照一般企业的要求来评定其 信用等级，比如一些新创办的企业尤其是离新技术企业，初期盈利能力不强甚 至亏损，但发展前景很好，根据现行贷款审批方法这些企业根本不可能获得贷 款。再者，这种不对资会市场进行细分的做法，不利于针对不同客户群体采取 不同措施，不利于区分风险来源，从而不利于银行采取有效措施控制风险，减 少不良资产。 ( 三) 授信额度的确定方法不尽合理。部分银行对企业的授信额度是以年初贷 款余额为基数，根据企业信用情况确定。这种方法明显是根据大中型企业的用 款特点而制定的，而中小企业经营灵活，用款通常不象大企业那样有计划性， 对贷款需求具有“急、频、少、高”的特点，企业f 常资金需求常常超过授信 限额，增加了贷款难度。 四、金融机构缺乏积极开拓广阔的中小企业金融市场的动力和手段 我国金融业长期处于垄断状态，金融机构面临的竞争压力较小。许多商业 银行仍习惯于采取坐等客户上门的传统服务方法，缺乏贷款营销意识，使信贷 服务对象局限于原来的一些客户群体，在业务拓展上与中小企业有较大的距离。 近几年来随着新型的股份制商业银行的不断建立，银行业的竞争气氛开始出现。 但是总的来看对效益好的大型企业业务的竞争月趋激烈，市场上经常见到众多 银行用基本同质的服务和产品以及越来越低廉的价格争夺为数不多的优质大客 户，而对总量巨大的中小企业金融服务需求进行深入研究，并通过市场细分而 加以占领的银行还没有出现。由于长期计划经济的影响和争夺大客户业务的需 要，金融机构在贷款利率期限结构设计、中间业务品种设置、银企协作、公司 理财、财务顾阀乃至网点布景、业务拓展手段等方面都围绕为国有大中型企业 服务而进行，缺少针对中小企业经营管理和发展特点定制、优化的金融产品和 服务，不能满足广大中小企业r 益多样化的需求。 五、国有银行面临改革、转型压力而有意识地规避中小企业业务 在计划经济体制下金融机构不重视对企业的监管和约束，近年来随着原有 专业银行向国有商业银行的转型和一系列股份制商业银行的设立，风险管理开 始引入我国金融部门。金融机构对不良资产的警惕日益加强，贷款标准比以前 严格许多。实践表明，这种转变的结果之一是中小企业在获得新贷款时面j 临较 大的困难，而同期大企业特别是大型国有企业的信贷可得性受到的影向不大。 在金融整顿的过程中，许多中小金融机构，如城市信用社、信托投资公司、农 村信用社被关闭或兼并，这部分金融机构的资产中对中小企业的贷款比例较高， 相应的整顿结果是对中小企业的贷款总量也减少了。金融机构不愿向中小企业 中信用水平较低、负债率较高、缺乏经营效益的企业提供贷款是很f 常的，但 是，银行缺乏贷款评价的经验、对发放贷款的严格限制以及违约时对信贷人员 的处罚，事实上已成为符合信贷条件的中小企业获得贷款的阻碍因素。由于贷 款责任制尚欠完善，放好了没有奖励，放坏了却要受到处罚，造成信贷人员对 办理风险变数较大的中小企业贷款缺乏动力。许多商业银行在近年中增加了对 国债投资的比重，减少对中小企业的贷款比重；而四大国有银行的分支机构不 是增加持有国债的比重就是将资金上调到上级机构中。 六、在当前通货紧缩的宏观