（金融学专业论文）吉林省现金投放与现金区域流动研究19962006.pdf

摘要 一个地区所投放的现金，是否最终被本地区所充分和高效利用，还是处于净流出状 态被其他地区所利用，这将最终影响到该地方的产业结构和经济发展，进而影响决策层 对现金投放、现金回笼总量和结构的调整。为了分析的简捷，本文暂不考虑域外资金的 流通，或者说假定不存在域外资金引进和流出的变动因素。 吉林省的现金投放、回笼呈现出什么样的规律? 现金流向如何? 吉林省省内所投放 的现金在多大程度上被本省所利用，多大程度上服务于吉林省本省的经济发展? 带着这 些疑问本文展开了研究。 一 本文对相关货币理论和区域金融理论进行了综述，结合吉林省现金投放、现金回笼 的背景，得出1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年吉林省现金投放、现金回笼的特点和规律。在此基础上， 进一步探究吉林省现金的流向问题，剖析其背后的深层次原因，最后提出相关的对策建 议。 经过对本文测算的吉林省现金流通存量数据和省域之间的现金净流量数据进行计 算处理分析，得出以下结论： 1 现金净投放方面：现金净投放量呈递减趋势。中央银行货币供给量逐渐减少，中 央银行货币供给因素逐渐弱化。这说明货币市场供应体系逐渐成熟，非中央银行货币供 应因素逐渐增强，同时也说明货币供应的内生性越来越强。 2 现金流通存量( m o ) 方面：m o 存量和增量均呈逐年递增趋势。省内对流通现金 存量和增量的需求旺盛，现金交易频繁发生。在m o 的中央货币供给因素逐年减弱的情 况下，m o 存量和增量的显著增加说明吉林省内市场中流通的现金并不缺乏，非中央银 行货币供给因素在逐年增强，市场货币流通体系在不断的完善，市场机制作用在不断的 加强。 3 现金净流出方面：本文经过测算得知，截止2 0 0 6 年吉林省仍为现金净流出省， 但每年的现金净流出量呈递减趋势，年均增速- 1 9 1 。这说明每年流入吉林省的现金量 不足以抵消从吉林省流出的现金量，吉林省内的部分现金不能被本省所利用，不能服务 于本省的经济社会发展需要，而是被省外所吸收并服务于省外的经济发展。但是，吉林 省流出去的净现金量在逐年减少，市场流通中的现金存量流出本省并被外省所利用的情 况有所好转。这说明吉林省自身吸附现金、利用现金的能力逐渐增强。在省内进行循环 的现金存量在逐年增加，渐渐更多地被本省所利用，服务于本省自身的经济发展。 本文的创新之处集中在以下几个方面： 1 对吉林省1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年的现金流通存量进行了测算，且在测算中根据吉林省的 实际情况，将农业人口比重作为解释变量加入模型当中。 2 对吉林省的现金在省域之间的流动进行了测算和分析，并进一步分析吉林省现金 流出省外的深层次原因。 i 3 从减少吉林省现金流出量，提高吉林省自身吸附现金能力的角度，提出相应的 政策建议。 关键词：现金投放；现金回笼；现金流出；原因分析；政策建议 l i a b s t r a c t c a s he x p e n d i t u r ei nar e g i o n ，w h e t h e ri ti su s e dt o t a l l yo rp a r t l yb yi t s e l fo rb yo t h e r r e g i o n st h r o u g hc a s hf l o wi nt h ee n d ，w i l lu l t i m a t e l ya f f e c tt h el o c a li n d u s t r i a ls t r u c t u r ea n d e c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，t h e r e b ya f f e c tt h ea d j u s t m e n t so ft h et o t a la m o u n ta n ds t r u c t u r eo f c a s he x p e n d i t u r ea n dr e t u r nf r o mc i r c u l a t i o na n ds t r u c t u r a l w h a ti st h er u l eo fc a s he x p e n d i t u r ea n dr e t u r ni nj i l i np r o v i n c e ? w h i c hd i r e c t i o nd o e s t h ec a s hf l o wo b e yf r o mj i l i nt oo t h e rr e g i o n s ? t ow h a te x t e n ti st h ec a s hu s e da n dm a d e c o n t r i b u t i o nb yj i l i np r o v i n c e ? w i t ht h e s eq u e s t i o n s ，w eb e g a n o u rr e s e a r c h i nt h i sp a p e r ，w i t har e v i e wo ft h et h e o r e t i c a l b a c k g r o u n do fc a s ha n dt h er e a l b a c k g r o u n do fc a s he x p e n d i t u r ea n dr e t u r ni nj i l i n ，w em a k eac o n c l u s i o no nt h ef e a t u r e sa n d r u l e sa b o u tc a s he x p e n d i t u r ea n dr e t u r n b a s e do nt h ec o n c l u s i o n ，w em a k eaf u r t h e ra n a l y z eo n t h ec a s hf l o wa n dt h ed e e pr e a s o n s ，f i n a l l yp u tf o r w a r dt os u g g e s t i o n sr e l a t e d t h r o u g ht h ea n a l y s i so nt h e d a t ao fa m o u n to fc a s ha n dc a s h f l o wi nj i l i np r o v i n c e ， w em a k et h ef o l l o w i n gc o n c l u s i o n s ： 1 a s p e c to fn e tc a s he x p e n d i t u r e ：t h ea m o u n to fn e tc a s he x p e n d i t u r ed e c r e a s e d t h e c e n t r a lb a n kg r a d u a l l yr e d u c e dt h ev o l u m eo f m o n e ys u p p l y t h ef a c t o ro fc e n t r a lb a n ki n t h em o n e ys u p p l yg r a d u a l l yw e a k e n e d 2 a s p e c to ft h es t o c ko fc a s hi nc i r c u l a t i o n ( m o ) ：t h es t o c ka n di n c r e m e n t a lo fm 0 w e r ei n c r e a s i n gy e a ra f t e ry e a r t h ed e m a n do fc a s ha r ei n c r e a s e d t r a n s a c t i o n sw i t hc a s ha r e f r e q u e n t u n d e rt h eb a c k g r o u n do f t h ew e a k e n e df a c t o ro fc e m r a l b a n ki nt h em o n e ys u p p l y ， t h i sp h e n o m e n o ns h o w st h a tn o n c e n t r a lf a c t o r si nt h em o n e ys u p p l ya r ei n c r e a s e d ，b o t ht h e s y s t e mo fc u r r e n c yi nc i r c u l a t i o na n dt h er o l eo ft h em a r k e tm e c h a n i s ma r es t r e n g t h e n e d c o n t i n u o u s l y 3 a s p e c to fn e tc a s ho u t f l o w ：i nt h i sp a p e r , w em a k eac o n c l u s i o nt h a tu pt o2 0 0 6 ，p a r t o fc a s hi nj i l i ni so u t f l o w i n gt oo t h e rr e g i o n s b u tt h ea n n u a la m o u n ti sd e c r e a s e dw i t ha n a v e r a g ea n n u a lg r o w t hr a t eo f - 1 9 1 t h i ss h o w st h a tc a s hi n f l o wi sm o t et h a nc a s ho u t f l o w p a r to fc a s hc a nn o tb eu s e db yt h ep r o v i n c ea n dc a l ln o ts e r v et h ep r o v i n c e se c o n o m i ca n d s o c i a ld e v e l o p m e n t ，b u tw e r ea b s o r b e db yo t h e rr e g i o n s h o w e v e r ，t h en e to u t f l o wo fc a s hi s d e c r e a s i n gy e a ra f t e ry e a r t h es i t u a t i o nt h a tc a s hu s e db yo t h e rr e g i o n si si m p r o v e d m o r e c a s hi su s e db yj i l i np r o v i n c ea n ds e r v ei t sd e v e l o p m e n t t h ei n n o v a t i o nm a i n l yf o c u so nt h ef o l l o w i n ga s p e c t s ： i i i 1 w eh a v em e a s u r e ds t o c ko fc a s hi nc i r c u l a t i o ni nj i l i np r o v i n c eb e t w e e n19 9 0 0 6 b a s e do nt h ea c t u a ls i t u a t i o ni nj i l i n ，w ea d dt h ep r o p o r t i o no fa g r i c u l t u r a lp o p u l a t i o na sa l l e x p l a n a t o r yv a r i a b l e si nt h em o d e l 2 b a s e do nt h ee s t i m a t i o n o nt h ec a s ho u t f l o wa n da n a l y s i so nt h ec h a n n e l s ，w em a k ea f u r t h e ra n a l y s i so nt h ed e e p s e a t e dr e a s o n sf o rt h ec a s ho u t f l o w 3 f r o mt h ev i e wo fr e d u c i n gt h ea m o u n to fc a s ho u t f l o wf r o mj i l i np r o v i n c ea n d i m p r o v i n gi t sa d s o r p t i o nc a p a c i t y ，w eg i v es o m es u g g e s t i o n sr e l a t e d k e yw o r d s ：c a s he x p e n d i t u r e ；c a s hr e t u r n ；c a s ho u t f l o w ；a n a l y s i so nr e a s o n s ； s u g g e s t i o n s i v 独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师指导下独立进行研究工作所取 得的成果。据我所知，除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表或撰写过的研究成果。对本人的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文 中作了明确的说明。本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者魏霹蕉1 娜日期墅2 童：2 翌 学位论文使用授权书 本学位论文作者完全了解东北师范大学有关保留、使用学位论文的规 定，即：东北师范大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的 复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北师范大学可以将 学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或其它复制手段保存、汇编本学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：三姻 日 期：2 1 竺2 ：三：2 0 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 指导教师签名：叠雌 日 期：型扛睥 电话： 邮编： 东北师范大学硕士学位论文 引言 现金是货币供应量中的重要组成部分，也是其中最活跃的一个层次。现金投放和回 笼的规模及结构直接反映了一个地区产业结构及经济发展水平的变化，并折射金融制 度、金融工具等的发展变迁以及居民金融意识的变化。从长期来看，一个地区的现金投 放、回笼规模和结构如何，所投放的现金，是否最终被本地区所全部利用，还是全部或 部分现金流出该地区被其他地区所利用，这将最终影响到该地方的产业结构和经济发 展，进而影响决策层对现金投放、现金回笼总量和结构的调整。所以，长期以来，吉林 省的现金投放、回笼呈现出什么样的规律? 现金流向如何? 这些问题的研究将对以后控 制吉林省现金在区域间的流向与流量，使更多现金服务于吉林省，促进吉林省经济的发 展具有极其重要的现实意义。 近年来，关于研究中国现金投放与回笼的文章陆续出现了很多： 计承江( 2 0 0 8 ) 以河南省为例对现金从净投放到净回笼做了动因探析与理论思考， 认为地区产业结构、国家经济制度变迁、金融工具种类变化、货币发行方式转变等都是 河南省从现金净投放逆转为现金净回笼的原因，并针对这些原因提出了银行在现金管理 方面应该采取的相应政策。n 3 中国人民银行货币政策司张红地、雷玮( 1 9 9 9 ) 对我国地区间现金投放与回笼结构 变化的特点及成因进行了分析，并得出现金投放与回笼地区间结构发生变化的根本原因 是地区间产业结构的调整、经济发展的水平差异和劳动力流动的因素的影响：同时，金 融工具创新也对地区间的现金投放与回笼结构产生一定的影响。瞻3 张红地( 2 0 0 1 ) 对。十五”时期货币( m o ) 年度发行计划制定依据做了探讨并得出 了相应的政策建议，指出货币流通量占国内生产总值的比重，货币流通量占货币供应量 的比重，年度货币市场流通量的增长幅度必须大于g d p 增长幅度加物价增长幅度，是“十 一五时期年度货币流通计划制定的几个主要依据。他同时指出了“十一五”时期货币 流通管理制度面临的主要挑战，并给出相应的政策建议。虽然2 0 0 0 年我国的现金投放 比1 9 9 9 年明显减少，但情况基本正常。全年现金投放控制在计划之内，回笼创历史同 期最高水平，现金投放成为影响全年货币供应量增加的一个重要因素。最后，他指出2 0 0 1 年的货币流通应该注意的问题，同时给出了加强现金管理应采取的措施。口儿4 1 阎向阳( 2 0 0 4 ) 从对2 0 0 3 年河北省现金投放回笼情况的特征、原因分析中得出了 政策建议。2 0 0 3 年河北省现金投放量大，增幅快，投放势头猛，持续时间长。他分析国 民经济和存贷款快速增长推动了现金收支的大幅增加。固定投资拉动和项目建设快速发 展，城乡个体经营现金支出增加，原材料价格上涨，非典疫情，“两节”因素均为现金 投放加大的原因。哺1 谢成、丛娜( 2 0 0 0 ) 对西宁地区2 0 0 0 年第三季度末货币流通量进行了调查分析。 东北师范大学硕士学位论文 该季度西宁地区的行政企事业管理费用急剧上升，建筑行业施工进入旺季，城镇居民收 入稳步增长，国庆、中秋双节致使现金投放量加大。3 王玉凯( 1 9 9 7 ) 对黑龙江1 9 9 6 年市场现金流通存量分布状况进行了调查。1 9 9 6 年 黑龙江省国民经济持续发展，市场商品销售平稳增长，固定资产投资增加，取消保值储 蓄和两次下调利率，使该地区现金流通量加大。口1 岳朝龙、曹金飞、张国庆( 2 0 0 8 ) 运用协整理论、g r a n g e r 因果关系检验以及脉冲 分析对我国固定资产投资与现金投放量之间的关系进行了分析，得出二者之间存在长期 协整关系，固定资产投资是现金投放量的g r a n g e r 原因的结论。隅3 白暴力、吴红楠( 2 0 0 3 ) 用数学模型探讨了马克思的金属货币流通规律、纸币流通 规律和商品的纸币价格，并构建了以马克思劳动价值论为基础的价格总水平模型，将马 克思的货币流通量和价格总水平模型与货币数量论模型进行了比较。嘲 韩荆( 2 0 0 7 ) 利用协整及向量误差修正模型进行了了吉林省人民银行现金投放影响 因素的实证分析。在2 0 0 0 - - 2 0 0 5 年间，现金投放作为m o 供给的一部分的内生性更加明 显。现金投放对价格水平等宏观经济指标的变化表现敏感，上年同期储蓄存款支出对现 金投放有重要的参照价值。h 们 国内还有很多关于某一地区某个年份现金投放、现金回笼的文章，在此不一一详列。 通过以上研究成果的梳理和总结，本文发现： 第一，大多数文章是银行内部从业人员基于工作角度对全国或某个地区的现金投 放、现金回笼基本情况的考察，主要集中在现金投放、回笼变化情况的阐述以及从现金 管理角度提出控制现金的政策建议。 第二，大多数文章是在短期内对现金投放、回笼的考察，时间的选取主要都集中在 l 一3 年内，以1 年居多。对现金投放、回笼变化的长期考察很少。 第三，讨论地区的现金投放、回笼问题大多都停留在其变化情况和影响因素的分析 层面，而影响因素的分析主要是从现金投放、现金回笼的渠道的角度上进行分析。研究 地区现金净投放、现金回笼的规模和结构对地区产业结构和经济发展水平的影响，以及 现金在地区之间流动状况的文章很少。 第四，对吉林省现金投放、现金回笼及现金区域流动进行研究的文章很少。 本文首先对现金投放与现金区域流动的理论进行梳理总结，结合吉林省自身的经济 特点，对1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年吉林省的经济发展状况、产业结构状况、现金投放状况、现金 回笼状况进行描述性分析。在此基础上，测算出1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年期间吉林省现金流通存 量，以及吉林省的现金流量和流向。然后从现金的省际间流动渠道角度解释吉林省现金 的流向问题，最后剖析决定吉林省现金流向的深层次原因，并依据深层次原因提出相应 的对策建议。 本文中的数据来源于1 9 9 1 2 0 0 7 年中国统计年鉴、1 9 9 7 - - 2 0 0 7 年吉林统计年 鉴。 2 东北师范大学硕士学位论文 第一章现金区域流动的理论分析 一、现金区域流动的相关概念说明 ( 一) 货币分层 货币分层是从货币供应的角度进行划分的。货币供应包括若干层次，按口径划分从 小到大依次为m o 、m i 等等。目前，世界各国中央银行都有自己的货币统计口径，但其 划分的基本依据和意义却是一致的。各国中央银行均以货币流动性大小为标准进行货币 分层，便于进行宏观经济运行检测和货币政策操作，这是对中央银行划分货币层次的重 要要求。现阶段我国货币供应量划分为以下三个层次：m o = 流通中的现金：m i = m o + 企业单位活期存款+ 农村存款+ 机关团体部队存款；m 2 = m l + 企业单位定期存款+ 自筹基 本建设存款+ 个人储蓄存款+ 其他存款。m o 流动性最强，是最活跃的货币；m j 反映了经 济中的现实购买力，流动性仅次于m o ；m 2 不仅反映社会现实购买力，还反映潜在的购 买力。本文中的现金流通存量与现金在一些地方存在一致性，均采用m o 表示。u 玎 ( 二) 现金投放、现金回笼与m o 的关系 1 现金投放、现金回笼 中国人民银行是中国的中央银行，代表国家管理金融，制定和执行金融方针政策。 发行现金并对其进行管理是人民银行的基本职能之一。人民银行通过投放与回笼对现金 的发行进行管理。 现金投放就是指现金通过各种渠道从商业银行业务库进入市场流通领域的过程，现 金回笼就是指现金从市场流通领域流回商业银行业务库的过程。在一定时期内，如果现 金投放额大于现金回笼额，则称其为现金净投放，反之则称为现金净回笼。其关系如下 公式所示： 现金净投放= 现金投放一现金回笼 ( 1 ) 现金净回笼= 现金回笼一现金投放 ( 2 ) 因为人民银行本身并不经营存贷款等金融业务，不与市场发生直接关系，所以借助 各个商业银行进行现金投放与现金回笼。 g 商业银行将现金投放到市场流通领域的具体支出渠道有：( 1 ) 工资性支出，其中包括：国家工资及 奖金支出，国家对个人其他支出，部队存款支出，其他单位工资性支出( 2 ) 农副产品采购支出( 3 ) 工 矿及其他产品采购支出( 4 ) 行政企事业管理费支出( 5 ) 城乡个体经营支出( 6 ) 储蓄存款支出( 7 ) 其他金 融机构支出( 8 ) 居民提取贷款支出( 9 ) 汇兑支出( 1 0 ) 有价证券支出( 1 1 ) 其他支出。商业银行将现金回 笼到业务库的具体收入渠道有：( 1 ) 商品销售收入( 2 ) 服务业收入( 3 ) 税款收入( 4 ) 城乡个体经营收入 ( 5 ) 储蓄存款收入( 6 ) 其他金融机构收入( 7 ) 居民归还贷款收入( 8 ) 汇兑收入( 9 ) 有价证券收入( 1 0 ) 其 他收入。 3 东北师范大学硕士学位论文 2 现金投放、现金回笼与m o 的关系 现金投放是中央银行通过各个商业银行增加社会上的现金存量m o 的货币供给手 段。现金回笼是中央银行通过各个商业银行减少社会上现金存量m o 供给的手段。现金 投放渠道是多元化的，但主要是通过各个商业银行与社会的各项金融业务实现的。现金 投放会使市场中流通的现金存量m o 增加，而现金回笼会使社会上流通的现金存量m o 减少。中央银行的职责之一是适时适度地进行现金投放，根据现金投放量的变化判断市 场中现金存量m o 的变化情况。如果没有人民银行的现金投放，现金存量m o 的增加也就 失去了源泉。同时现金投放、现金回笼与现金存量m o 有着明显的区别，现金投放和现 金回笼是流量概念，而现金存量m o 是存量概念。 ( 三) 现金区域流动 以吉林省为例，现金区域流动是指现金通过吉林省商业银行业务库市场流通领 域异地商业银行业务库的形式在吉林省与其他地区之间的流动。中央银行经过商业 银行与市场流通领域发生联系，通过改变市场流通领域的现金存量m o 进而调节经济活 动中的货币供给。虽然市场流通领域的现金存量m o 与人民银行投放的现金同样表现为 现钞，但是两者无论从意义还是数量上都是不同的。作为中国人民银行分支机构的吉林 省人民银行吉林省分库，负责吉林省内的现金投放与回笼，经过吉林省商业银行的业务 库投放进入市场流通领域，通过改变吉林省市场流通领域的现金存量m o 进而调节本省 经济活动中的货币供给。但是吉林省人民银行经商业银行投放进入市场流通领域的现金 并不一定在吉林省范围内循环流通，可能会出现吉林省与其他省份甚至吉林省与国外之 间的现金流动。 具体的说，对于一个地区而言，期末现金流通存量m o 与现金投放的关系为： 期末现金流通存量= 期初现金流通存量+ 现金投放额一现金回笼额+ 现金流入量 一现金流出量 二、现金区域流动的相关理论基础 ( 一) 货币流通理论 货币在经济社会生活中一直都扮演着十分重要的角色。在漫长的人类历史过程中， 货币的形态也经历了由低级到高级不断演变的过程。货币形式从最初的贝、牛羊、烟草 等原始的实物形态发展到以金、银为代表的金属货币，再进一步发展到今天现实中流通 所用的纸币、硬币、作为货币最新型态的电子货币等。根据当代经济学界普遍的观点， 货币在现实经济活动中的主要职能有三个：流通手段、价值贮存和价值的度量。人们 巳式中的现金流入量与流出量分别指流入或流出本地区的现金货币。现金净流入= 现金流入量一现金流 出量；现金净流出= 现金流出量一现金流入营。本文不针对吉林省地区的现金流入量、现金流出量进 行分析，只做吉林省地区现金净流入量或现金净流出量层面的分析。 根据货币银行学( 黄达，2 0 0 0 ) ，货币充当商品交换媒介的职能，叫做货币的流通手段职 能；随着商品交换的发展，货币只能扩展到商品流通之外，被用来清偿债务或支付赋税、租金、工 4 东北师范大学硕士学位论文 对货币需求的认识也是从货币的用途、作用或者说是职能开始的，实践过程中对货币作 用认识的不断深化促使了各种货币需求理论层出不穷。 1 货币流动需求动机理论 美国的经济学家欧文费希尔( i r v i n gf i s h e r ，1 9 1 1 ) 从货币的交易功能的角度提出了 著名的“现金交易数量说”。在他的著作货币的购买力中提出了费希尔方程：m v = p t ， 其中p 为价格总水平，m 为流通中的平均货币数量，t 为以不变价格表示的商品交易总 额，v 为该时期内的单位货币的平均周转次数即货币的收入流通速度。n 2 1 这个方程将流 通中的货币量或交易中的货币量与商品交易总价值有机地联系起来，强调货币作为交易 媒介的作用。欧文费希尔对货币需求的认识只看到了货币的交易职能，没有看到货币 的价值储藏职能。他只是从动态角度，从货币流量的角度认识货币需求。 马歇尔( m a r s h a l l ) 、庇古( p i g o u ) 等人从货币的价值储藏职能入手提出著名的“现 金余额数量说。他们发展起来的货币需求理论主要反映在“剑桥方程式 中，该方程 式是：m = k y = k p y ，其中，p 为价格总水平，y 表示名义国民生产总值，y 为实际国民 生产总值，k 为货币需求总量和名义国民生产总值的比例。他们认为，人们之所以愿意 持有货币，是因为货币的交易媒介和价值储藏职能。他们一方面认为货币需求与交易水 平呈正相关，另一方面认为人们的财富水平的增加使得需要通过持有更多的财产来进行 储藏，货币正是一种重要的财产。马歇尔( m a r s h a l l ) 、庇古( p i g o u ) 等人更强调从静 态角度，从货币存量的角度认识货币需求，强调货币的持有而不是支出。 凯恩斯( k e y n e s ，1 9 3 6 ) 在其名著就业、利息和货币通论中又提出流动性偏好的 货币需求理论。凯恩斯第一次从人类自身需求动机出发认识货币需求问题，进而认识货 币的职能。结束了“货币数量论”从货币的职能认识货币需求。n 3 3 凯恩斯认为人们对货币需求出于人们自身的三个动机：交易动机、投机动机和预防 性动机。交易动机指个人或者企业为了使用货币作为交易支付手段而持有货币的目的。 交易动机源于货币的交易媒介职能。投机动机指人们在持有货币与持有其他生息资产之 间进行选择进而获取利益的投机目的。投机动机源于货币的价值储藏职能。预防性动机 也称谨慎性动机，是指为了应付事先没有预期的意外支出而持有货币的目的。同时，他 还将交易动机和预防动机同收入水平联系在一起，将投机动机与利息率联系在一起。 新剑桥学派认为，随着经济的发展，仅交易动机、预防动机和投机动机这三种动机 不能说明全部现实状况，应该予以扩展。英国经济学家s w e i n t r a r u b 提出了货币需求七 动机说，认为现代经济生活中，货币需求动机可以扩展为七个：产出流量动机；货币一 工资动机；金融流量动机：预防和投机动机；还款和资本化融资动机；弥补通货膨胀动 机；政府需求扩张动机。u 4 3 2 货币供给理论 资等，支付时没有商品在同时、同地与之相向运动，就是货币支付手段的职能。货币退出流通处于 静止状态即发挥贮存职能。货币作为一种尺度，一种单位，所有商品和劳务的价值用它衡量和表示， 是货币的度量职能。 5 东北师范大学硕士学位论文 凯恩斯对货币供给的分析相对于货币需求的分析较为简单。在货币供给方面，他认 为货币供应量是由中央银行控制的外生变量，它的变化影响经济运行，但自身不受经济 的制约。因此，中央银行可通过货币供给的办法来增加有效需求，促进经济增长。口叼 新剑桥学派认为现有的货币供应量并不完全由中央银行所决定，在很大程度上，中 央银行被动地适应货币需求的结果，它的需求取决于经济的盛衰及人们的预期，因而货 币供应量的变化是由经济过程来决定的。中央银行完全有能力扩张货币供应量，但要减 少货币供应量，它未必有能力实现。新剑桥学派的分析已经脱离了凯恩斯的外生货币供 应理论。 1 9 8 5 年，格力和肖共同指出，由于非银行金融机构能够在信用创造中发挥重要作用， 而货币当局又不能对他们进行有效控制，因此非银行机构的存在和发展弱化了货币当局 的信用控制能力。托宾强调资产选择在货币供给中的作用，对于公众来说，银行和非银 行金融机构的存款创造取决于公众对资产偏好和资产选择结构，从而货币供给不仅取决 于货币的成本和收益，还取决于其他资产的成本和收益，而公众的资产偏好和资产选择 结构在很大程度上受到社会经济活动和经济环境的影响，因此不能单纯从中央银行角度 孤立看货币数量的决定。 后凯恩斯主义经济学又进一步深化了内生货币理论，将中央银行的行为纳入到内生 货币供应的研究范围之中，认为中央银行货币政策实际上发挥着满足经济过程的货币需 求的“支撑职能 。同时他们注意到了金融创新对货币供给的影响，认为这种影响与内 生货币供给相一致。 ( 二) 区域金融流动的一般性分析 现代市场经济的发展，加深了劳动的地域分工，促进区域间经济交换和往来日益密 切。因为商品及其生产过程是资金物化而成的固定资产、流动资产、技术与劳动力相结 合的产物，可以说，资金要素的流动与经济发展具有内在的统一性，它既是经济运行的 必然结果，也是区域间经济合作与交往的基本动力因素。n 明 1 区域金融流动的概念 区域金融流动是指由于区域间贸易、劳动力转移、投资等行为的产生而引起的区际 货币资金流动。对区域金融流动的研究不同于传统的资金流量分析。资金流量分析是2 0 世纪5 0 年代后发达国家开始采用的一种宏观经济分析方法，它将国民经济分为若干部 门，并对每一部门的实物和金融交易都进行分析。这种分析方法对整体经济的每一类资 金去向都能给与明确的显示。而区域金融流动分析不涉及实物交易，只对金融资金的流 动进行分析，讨论的问题也基本在金融部门。此外，金融流动讨论的是地区间的货币资 金流动，并不涉及部门间的资金流动。它研究的重点不是区际货币资金流动对部门经济 的影响，而是对地区经济发展的总体影响，并探讨如何通过地区间的相互资金流动达到 总体经济效益最大和总体经济平衡。 2 区域金融流动的原因 区域流动的原因比较复杂。不仅在不同时期有不同的原因，就是在同一时期，不同 6 东北师范大学硕士学位论文 区域货币资金流动的原因也是不一样的。一般来说，区域间货币资金流动是由经济原因 和制度原因综合作用而致的，而其中主要原因在经济方面，即追逐经济收益的最大化和 分散风险。区际货币资金流动是以流入地区具有对外界货币资金的某种吸引力为前提 的。在以获取最大利润为目标的前提下，一个地区要吸引外部货币资金，就必须保证由 外部流入的资金在流入的地区能够得到比流出地区更高的利润。但是，由于交易成本和 风险的存在，如果利润的差别在投资者看来不足以补偿交易成本和风险，资本就不会从 利润率低的地区流向较高的地区。对投资者而言，收益增加或风险降低都会给他们带来 更高的效用水平。因此，他不仅关心投资收益，还关心投资风险，而货币资金的区际流 动有利于风险的降低。这是因为各地区的经济发展并不完全同步，通过扩大投资范围， 选择最优的投资组合，促进区际金融流动，可以将系统风险的那部分不确定性因素转化 为非系统风险，从而获得额外的收益。 市场机制在区际资金流动中发挥着基础性作用，即通过预期资本收益率，利率等变 量的区域差异来调节资金在区域间的流向。一般情况下，预期决定着投资者的行为，而 投资者的经济行为又往往促进预期转化为经济事实。资金投向预期资本收益高的区域， 是投资者的理性选择。在市场机制的调节下，资金就在投资收益的这个杠杆作用下从低 收益区域流向高收益区域，从而通过资金流动引导着其他要素的流动与组合。区域间货 币资金流动使得资金过剩或短缺状况得到缓解，与其他要素( 如技术、劳动) 组合比率 趋于合理，最终流出方、流入方的收益都有所提高。 ( 三) 本文的理论立足点 本文中，人们出于投机动机导致货币在省际间，该种流动的货币形式主要为活期存 款，通过银行转账等其他方式流动。本文研究的对象主要为我国货币供应三个层次中的 m 0 ，即流通中的现金，故将由于投机动机导致的货币流动排除出本文的研究范围。所以， 对吉林省市场中现金流通需求的分析主要立足于凯恩斯的货币需求理论中人们出于交 易动机所需求的现金，且假设市场中没有形成任何货币沉淀。货币供给主要立足于新剑 桥学派的观点，即货币供应量并不完全由中央银行所决定，在很大程度上，中央银行被 动地适应货币需求的结果，它的需求取决于经济的盛衰及人们的预期，因而货币供应量 的变化是由经济过程来决定的。 7 东北师范大学硕士学位论文 第二章吉林省现金投放和现金回笼的变化情况 本文通过第一章对现金投放与现金区域流动理论与实践的分析，发现一个地区现金 投放和现金回笼的规模及结构是以该地区经济发展水平、产业结构状况、金融发展水平 为背景的。所以在对吉林省现金投放、现金回笼变化情况分析之前，有必要对1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年吉林省经济发展状况进行简要分析。 一、吉林省经济发展状况 ( 一) 经济持续高速增长，经济总量不断扩大 1 9 9 6 年到2 0 0 6 年期间，国民生产总值年均增速达到1 3 7 ，经济总量从1 3 4 6 7 9 亿元扩大到4 2 7 5 1 2 亿元。第一、第二、第三次产业也分别以6 7 、1 5 2 、1 6 3 的年 均增速增长。第一、第二、第三次产业产值从1 9 9 6 年的3 7 6 0 1 亿元、5 3 7 0 5 亿元、4 3 3 7 3 亿元扩大到2 0 0 6 年6 7 2 7 6 亿元、1 9 1 5 2 9 亿元、1 6 8 7 0 7 亿元( 见图2 1 ) 。从增速和 总量来看，吉林省的经济发展水平在不断提高，生产规模、消费总量、市场规模在不断 扩大。 图2 1 ：1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年吉林省三次产业产值变化趋势图 单位：亿元 注：数据来源于2 0 0 7 年吉林省统计年鉴 ( - - ) 产业不断升级，产业结构趋于合理 第一产业产值占总产值比重不断下降，从1 9 9 6 年的2 7 9 到2 0 0 6 年的1 5 7 ，下 降了1 2 2 个百分点。第二产业产值占总产值比重从1 9 9 6 年的3 9 9 到2 0 0 6 年的4 4 8 ， 上升了4 9 个百分点。第三产业产值占总产值比重从1 9 9 6 年3 2 2 到2 0 0 6 年的3 9 5 ， 8 东北师范大学硕士学位论文 上升了7 3 个百分点( 见表2 - 1 ) 。说明吉林省工业化道路、城镇化、大力发展第三产业 政策的实施取得了一些成效。吉林省产业结构日趋合理，不断优化。但同南方发达省相 比，吉林省的第三产业产值及其比重仍然偏低，有待于进一步的发展推进。 表2 - 1 ：1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年吉林省三次产业产值比重情况 年份第一产业第二产业第三产业 1 9 9 62 7 9 3 9 9 3 2 2 】9 9 72 5 1 3 8 7 3 6 1 1 9 9 82 7 2 3 7 1 3 5 6 1 9 9 92 5 2 3 8 9 3 5 9 2 0 0 02 0 4 3 9 4 4 0 2 2 0 0 11 9 3 4 0 2 4 0 5 2 0 0 21 9 4 0 2 4 0 8 2 0 0 31 8 3 4 1 3 4 0 4 2 0 0 41 8 2 4 2 6 3 9 2 2 0 0 51 7 3 4 3 7 3 9 1 2 0 0 61 5 7 4 4 8 3 9 5 注：表2 1 中数据由2 0 0 7 年吉林省统计年鉴的数计算所得 ( 三) 金融机构集聚与发展保持良好势头，金融开放程度显著提高 截至2 0 0 6 年底，吉林省金融机构数量达6 6 7 9 个，其中银行业机构数量5 0 1 9 个， 证券业机构9 7 个，保险业机构1 5 6 3 个，吉林省已形成了包括银行、证券、保险、基金、 信托在内的中外资金融机构共同发展的格局。 二、吉林省现金投放和现金回笼变化情况 ( 一) 现金净回笼变化情况 1 现金投放与现金回笼总量均逐年稳步增加，环比增速几乎处于同步变化且变化较 平稳 在1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年期间，现金投放量从3 4 4 0 9 亿增长为1 6 3 6 4 5 亿，现金回笼量从 3 2 5 7 7 亿增长为1 6 2 1 9 0 亿，但每年现金投放量均略高于现金回笼量，即每年均处于现 金净投放状态。2 0 0 3 年现金投放与现金回笼同时跨过万亿大关，分别为1 0 4 8 1 3 亿， 1 0 3 4 6 6 亿。从环比增速来看，现金投放与现金回笼几乎处于同步变化，增减波动平稳， 主要集中在1 0 与2 0 之间，只有1 9 9 8 年与2 0 0 3 年增速较高，分别约为2 8 与2 5 ；整 体看来，除2 0 0 5 年现金回笼增速略快于现金投放增速，其他年份现金投放增速均略领 先于现金回笼增速。这说明经济发展水平和市场成熟度对现金增长的刚性需求，同时可 以发现，仅从中央银行角度看，现金供给与现金需求基本保持动态平衡。 2 现金净投放总量波动幅度不大，但有减少的趋势 在1 9 9 6 - - 2 0 0 6 期间，现金净投放量约在1 2 0 亿一2 0 0 亿之间，在1 9 9 9 年达到最大 9 东北师范大学硕士学位论文 2 0 1 4 亿之后，年现金净投放持续减少，2 0 0 4 年达到最低1 2 1 0 亿，直到2 0 0 5 、2 0 0 6 年有所增加，分别为1 6 2 5 亿和1 4 5 4 亿。从现金净投放环比增速来看，只有1 9 9 7 、1 9 9 9 、 2 0 0 5 三年增速为正，分别为7 7 、7 3 、3 4 4 。其他年份均为负，分别是一4 9 、- 1 7 9 、 一1 9 、一1 5 4 、一1 9 、一1 0 2 、- 1 0 5 ( 见图2 2 ) 。现金净投放总量的减少趋势说明中央 银行渠道供给货币的力量有所弱化，货币供给的市场力量在逐步增强。 图2 2 ：1 9 9 6 - - 2 0 0 6 年吉林省现金净投放变化趋势图 注：图2 _ 2 中的数据由1 9 9 7 2 0 0 7 年吉林省统计年鉴的数计算所得 ( 二) 现金回笼结构变化情况 1 储蓄存款收入、商品销售收入、服务事业收入、城乡个体经营收入、税款收入绝 对额均呈现持续增加 储蓄存款收入、商品销售收入、服务事业收入、城乡个体经营收入、税款收入分别 从1 9 9 6 年的1 6 6 7 5 亿、3 2 4 1 亿、11 9 4 亿、2 1 o 亿、1 1 7 亿增加为2 0 0 6 年的1 2 6 9 8 6 亿、1 0 9 2 3 亿、5 5 4 4 亿、1 1 5 3 亿、6 1 5 亿。其中，储蓄存款收入年均增速最高，达 2 2 5 ，城乡个体经营收入、服务事业收入位居第二和第三，分别为1 8 6 和1 8 o ，商 品销售收入年均增速最低，为1 2 9 。各项收入的绝对额呈现持续增加是吉林省整体经 济发展水平提高的各方面反映。 2 储蓄存款收入比重仍处于一支独大的位置，前四位比重位次不变 、 1 9 9 6 年，各项收入所占比重从大n d , 依次为储蓄存款收入、其他收入、商品销售收 入、服务