（金融学专业论文）国际经济周期理论综述.pdf

山东大学硕士学位论文 中文摘要 传统的真实商业周期( r e a lb u s i n e s sc y c l e s ) 理论是由k y d l a n d 和p r e s c o t t 在1 9 8 2 年和k i n g 、p l o s s o r 在1 9 8 3 年的文章中发展和建立起来的，该理论采用 动态一般均衡随机模型，通过动态规划的方法得到跨期行为中的效用最大化，最 终模型能够较好的解释在封闭经济条件下一国经济中产出、就业和投资等宏观经 济变量的周期性波动变化。但是由于理论本身假定是基于封闭经济的单个经济体 的分析，而随着国际间相互联系的不断发展，9 0 年代以后逐渐发展起来的国际 真实商业周期( i n t e r n a t i o n a lr e a lb u s i n e s sc y c l e s ) 理论获得了更广泛的关注，其 采用开放的视角，通过构建一个两国( 或更多国家) 间的动态一般均衡随机模型 分析国际间国与国之间宏观经济变量的协动性、波动性和持续性等经济变量特 征，对于研究国际间协调等具有很好的理论价值。 但是根据r b c 理论发展而来的i r b c 理论在引入现实经济以后，发现一系 列经济数据特征事实和模型之间的不一致性，其中最重要的是两个悖论：数量悖 论和价格悖论。基于早期的基础的研究，国外对于i r b c 的研究已经进入新的领 域，学者们通过不同的方法试图更好的解释这两个悖论的存在从而诞生了不同的 流派，有学者尝试将不完善市场假定引入模型即不再认为市场是完备的，通过引 入价格和工资粘性、市场摩擦和贸易壁垒等因素来使模型结果更加一致；另一部 分人通过对偏好更加进一步细致的研究，改进了模型的输出结果；也有学者通过 将部门分解的方法，试图更好的解决现实与理论间的不一致。 本文主要介绍了国际经济周期相关研究的状况，对i r b c 理论处理经济问题 过程中建模、数据处理、模型拟合以及改进等方面进行了综述。第一部分是对于 理论综述的意义和方向，第二部分对经典的真实商业周期理论进行了简单的回顾 并且说明了封闭条件下r b c 理论无法解决开放经济条件下的经济波动问题，第 三部分对目前国际经济周期理论，主要是基于r b c 理论基础上的i r b c 方法从 数据处理方法和传导机制的研究方面进行了重点介绍，第四部分是对文章的总结 和政策建议，依据目前国际经济周期已经得到的一些可靠的结论结合我国真实的 经济情况和国情提出了一些政策建议。 关键词：真实商业周期( 1 m c ) ；国际真实商业周期( 舳c ) ；经济波动 i i i 东大学硕士学位论文 a b s t r a c t t r a d i t i o n a lr e a lb u s i n e s sc y c l e ( r b c ) t h e o r yw a ss e tu pa n dd e v e l o p e db y k y d l a n da n dp r e s c o t ti n19 8 2a n dk i n g ，p l o s s o ri n19 8 3 ，t h et h e o r yw a sb u i l to n d y n a m i cs t o c h a s t i cg e n e r a le q u i l i b r i u mm o d e l ，t h r o u g ht h ed y n a m i cp r o g r a m m i n g a p p r o a c hi n t e r t e m p o r a lu t i l i t ym a x i m i z a t i o nb e h a v i o r , t h ef i n a lm o d e lc a ne x p l a i nt h e c h a n g e si nt h ec y c l i c a lf l u c t u a t i o n si nac l o s e de c o n o m y i nt h eo u t p u t ，e m p l o y m e n t a n di n v e s t m e n t h o w e v e r , b e c a u s et h et h e o r yi t s e l fi sb a s e do nt h ea s s u m p t i o nt h a ta s i n g l ec l o s e de c o n o m ya n a l y s i so fe c o n o m i e s ，w h i l ei g n o r i n gt h ei n t e r - l i n k a g e s 而也 t h ei n t e r n a t i o n a lc o m m u n i t yc o n t i n u o u sd e v e l o p i n g ，t h ei n t e r n a t i o n a lr e a lb u s i n e s s c y c l et h e o r yw h i c hi sd e v e l o p e da f t e rt h e9 0 si nt h ep r o g r e s s i v ep r o c e d u r eh a s o b t a i n e dab r o a d e rc o n c e r no nt h ep e r s p e c t i v e ro p e n si t sv i e w s ，t h r o u g ht h e c o n s t r u c t i o no fat w o ( o rm o r e ) c o u n t r i e sb e t w e e nt h ed y n a m i cs t o c h a s t i cg e n e r a l e q u i l i b r i u mm o d e la n a l y s i so fi n t e r n a t i o n a lm a c r o - e c o n o m i cv a r i a b l e sb e t w e e nt h e a s s o c i a t i o nf o rm o b i l i t y , v o l a t i l i t ya n ds u s t a i n a b i l i t yo fe c o n o m i cv a r i a b l e sa n dv a l u e s v e r yw e l l a sa nm e a s u r e m e n ti n s t u d y i n g c h a r a c t e r i s t i c so ft h ei n t e r n a t i o n a l c o o r d i n a t i o n h o w e v e r , a c c o r d i n gt or b c ，t h et h e o r yo fi r b cd e v e l o p e df r o mt h et h e o r yo f r b ca f t e rt h ei n t r o d u c t i o no ft h er e a le c o n o m yw a sf o u n dt h a tt h ec h a r a c t e r i s t i c so fa s e r i e so fe c o n o m i cd a t aa n dt h ef a c tt h a tt h ei n c o n s i s t e n c yw i t l lt h em o d e l ，t h em o s t i m p o r t a n to fw h i c ha r et w oa n o m a l i e s ：t h eq u a n t i t ya n dp r i c ea n o m a l i e s b a s e do n e a r l yi r b cb a s i cr e s e a r c h , s t u d yf o rt h ei r b ca b r o a dh a se n t e r e dn e wa r e a s ，i no r d e r t os o l v et h e s et w oa n o m a l i e s ，s o m es c h o l a r sh a v et r i e dt oi n t r o d u c eam o d e lo f i m p e r f e c tm a r k e ta s s u m p t i o n st h a tt h em a r k e ti sn ol o n g e rc o m p l e t e ，b yi n t r o d u c i n g t h ep r i c ea n dw a g e ss t i c k y , t h em a r k e tf a c t o r ss u c ha sf i i c f i o na n dt r a d eb a r r i e r s ；a l s o s o m eo t h e rs c h o l a r st r yt ob e t t e ra d d r e s st h er e a l i t ya n dt h ei n c o n s i s t e n c i e sb e t w e e n t h et h e o r yb yd e c o m p o s i n gt h es e c t o r so fp r o d u c t i o na n dc o n s u m p t i o n s t o c h a s t i c d y n a m i cg e n e r a le q u i l i b r i u mm o d e l i n ga p p r o a c hi sc h a r a c t e r i z e db yt h eu s eo fa c a l i b r a t i o nm e t h o dt ob ef u l l yf i tt h ee c o n o m i cm o d e lo fe c o n o m i cd a t a ，i tw a sl a t e r a d o p t e db yt h es c h o l a r sa sw e l la st h ea s s u m p t i o n so nt h em o d e lc h a n g e st h el o c a l s t r u c t u r e ，i nt h em o d e la n dt h ee c o n o m i cd a t ah a sb e e nm a d ew i t hm a d eg r e a t p r o g r e s s t h i sp a p e rs t u d i e st h et h e o r yo fi n t e r n a t i o n a lr e a lb u s i n e s sc y c l e ，r e v i e w st h e i r b ct h e o r yo nd e a l i n gw i t ht h ee c o n o m yf o rt h ep r o c e s sm o d e l i n g ；d a t ap r o c e s s i n g , m o d e lf i t t i n g ，a sw e l la st h ea l e 国so fi m p r o v e m e n t t h ef i r s tp a r ti st h em e a n i n go ft h e t h e o r ya n di n n o v a t i o n ，t h es e c o n dp a r tr e v i e w st h ec l a s s i c a lr e a lb u s i n e s sc y c l et h e o r y a n dg i v e sab r i e fd e s c r i p t i o no ft h er b c t h e o r yw h i c hi sc l o s e du n d e r t h ec o n d i t i o n s o ta no p e ne c o n o m yc a nn o ts o l v et h ep r o b l e mo fe c o n o m i cf l u c t u a t i o n s ，t h et h i r d p a r t p r e s e n t st t l e 出ct h e o r y , w h i c hi sm a i n l yb a s e do nt 1 1 er b c t h e o r ym e t h o do nd a t a p r o c e s s i n ga n dt r a n s m i s s i o nm e c h a n i s m ，t h ef o u r t hp a r to ft h ea r t i c l e ss u m m a r ya n d p o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s ，b a s e do nt h ec u r r e n ti n t e m a t i o n a le c o n o m i cc y c l eh a sb e e n s o m ec o m b i n a t i o no far e l i a b l ec o n c l u s i o no fc h i n a sr e a le c o n o m i cs i t u a t i o na n dt h e c o n d i t i o n sp u tf o r w a r ds o m e p o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s k e y w o r d s ：r e a lb u s i n e s sc y c l e ；i n t e r n a t i o n a lr e a lb u s i n e s sc y c l e ；e c o n o m i c s f l u c t u a t i o n i i l 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者签名：蒸盏筮e l期：论文作者签名：芟垄殛坠期： 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件 和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：壅盘筮导师签名：论文作者签名：堡亟筮导师签名： 日期：学 山东大学硕士学位论文 一、引论 1 1 研究的背景 随着技术、经济、政治和文化的进步和发展，国与国之间的交往变得日益 紧密，原始的闭关锁国的发展方式已经被历史和现实证明行不通，“地球村 的 概念使得国际之间各种各样的交流日益频繁，在这样一个大的交互背景下，倘若 一个国家在经济方面产生一定的波动，就会通过劳动力、资本、汇率以及贸易等 国际间因素对其他国家造成影响。同时随着国与国之间贸易依存度变得越来越 高，特别是世界经济一体化进程的加速，国际贸易和国际资本迅速发展，各个国 家和地区之间的相互贸易和投资活动越来越频繁，贸易伙伴国之间经济周期的联 系变得越来越紧密。针对这种情况，在八十年代发展起来的真实商业周期理论， 其最初是在假设一国处在封闭经济条件下通过跨期最优化，引入技术冲击等外部 冲击，解释了美国，尤其是战后经济增长的一系列事实，并且通过后来经济学家 的不断完善，逐渐成为现代宏观经济学的一个主流理论。但是传统的r b c 模型中 对于消费和投资的假设，显然和现代社会中人们可以在国际市场上寻求风险的转 移或者寻求利润最大化的情况不相符合，于是基于r b c 理论拓展了的i r b c ( i n t e r n a t i o n a lr e a lb u s i n e s sc y c l e ) 国际经济周期进入了人们的视野。从 1 9 9 2 年b k k ( b a c k u s ，k y d l a n d ，k e h o e ) 使用i r b c 这个概念算起，经过1 6 年的发 展，国际上研究国际经济周期的文献已经很多。本文旨在对这期间的研究成果做 一个综述。 显然，在技术落后、交通不发达，国与国之间缺乏紧密联系的封闭经济框架 下，各国发展很难寄望于他国的帮助，也不担心他国经济行为对本国经济的影响 等或者考虑本国经济政策的溢出效应。随着交通、通讯、网络和计算机技术的飞 速发展，各国的联系越来越紧密，国家之间大多通过贸易、投资和资金往来进行 互通有无、互惠互利。但同时，国际间的经济波动也主要通过这几个媒介传递和 延伸，1 9 9 7 年的亚洲金融风暴、本次席卷全球的可与1 9 2 9 年大萧条媲美的次贷 危机就是明证。本次次贷危机源于全球经济最发达的美国，由于金融衍生产品的 虚假膨胀繁荣和政府金融监管的失位，最先演变成美国国内的金融危机，继而通 过国际间进出口、投资等因素迅速向世界传递，这期间人们对于经济的预期也起 了很大的推波助澜的作用。而次贷危机演变成今日的实体经济的经济危机，相信 i i i 东大学硕士学位论文 也是很多人最初没有预料到的。这次危机充分说明了，无论愿意或者认识到与否， 一国的经济状况已经和世界紧密的联系到了一起，在分析国内经济增长和经济波 动的时候，一定要考虑到国际间的影响。 但是，世界经济的形式千差万别，不同国家之间政治、文化的差异又会很大 程度上影响经济决策和走势，因此，世界经济表现得非常复杂，为了应对这些新 的挑战，世界各国最优秀的经济学家都致力于国际经济周期的研究，例如， k o u p a r i t s a s 、s e b a s t i a ne d w a r d s 、c a r l o sa v e g h 、j o h nh c o c h r a n e 、c r i s t i n a a r e l l a n o 、e n r i q u eg m e n d o z a 、m a y h a nk o s e 、j o h nr a n d 、f i n nt a r p 、d a v i d h a r r i s ，d a v i dc o o k ，d e b a s h i sg u h a ，l o r e n eh i r i s ，j o n a t h a np d o h ，h i l d y t e e g e n 、g e o f fr e l p h 、p e t e rb a r r a r 等等。 1 2 国内外研究现状 国内对经济周期的基础理论有较为成熟的研究，并且在运用经济周期基础理 论对中国经济运行进行研究时，也取得了重要的成果。但是对开放经济下的世界 经济周期的研究，国内目前处于起始阶段，可以检索的文献非常有限。然而，随 着中国经济的逐渐开放，对国际经济周期的研究也将变得越来越有意义。 国外学者对于国际经济周期的研究很早就有所开展，m i t e h e l l ( 1 9 2 7 ) 和 m e r g e n s t m ( 1 9 5 9 ) 是先驱者，他们通过研究发现国际上大量国家的经济波动似 乎具有一个具有相同周期的特点，他们认为这具有重要的意义。但是真正开始对 国际经济周期进行大量具体的研究，可以算作k y d l a n d 和p r e s e o t t ( 1 9 8 2 ) 及l o n g 和p l o s s o r ( 1 9 8 3 ) 等在2 0 世纪8 0 年代初提出实际经济周期理论之后，这是因 为真实商业周期理论为国际经济周期研究提供了基本的研究框架和理论基础。在 此之后d e l l a s ( 19 8 6 ) ，b a e k u s ( 19 9 2 ) ，n o r r b i n 和s c h l a g e n h a u f ( 19 9 6 ) 和r a v n ( 1 9 9 7 ) 等基于实际经济周期理论，提出了国际经济周期理论研究的基本框架， 并逐渐形成了比较正式的体系。 在逐渐形成国际经济周期研究体系的同时，国外学者也把注意力更多地集中 于国际经济周期的其他的一些重点的领域和方向上。比如在生成和传导机制研究 方面，s t o c k m a n ( 1 9 8 8 ) ，n o r r b i n 和s e h l a g e n h a u f ( 1 9 8 8 ，1 9 9 6 ) 等总结了各个国家 间经济同步波动的根源，大致将引起波动的冲击分为四种类型：共同的世界性冲 击、特定国家冲击、特定产业冲击和特定冲击，并归纳得出结论技术进步、偏好 冲击、财政、货币和汇率政策、重要资源因素( 资源发现和重要原材料价格变动 2 山东大学硕士学位论文 等) 和自然因素( 气候变化、自然灾害等因素) 等是这四类冲击的重要生成因子， 而且认为特定国家冲击和共同的世界性冲击是国际经济周期最重要的生成根源。 a h m e x i 等( 1 9 9 3 ) 从汇率角度对国际经济周期的生成机制进行了补充。c h o u d r i 和 c o h e n ( 19 8 0 ) ，c a n t o r 和m a r k ( 19 8 8 ) ，c o l e 和o b s f f e l d ( 19 8 9 ) 和b a x t e r 和c m c i n i ( 19 9 5 ) 等的早期研究同样认为在国际联系中国际商品贸易和国际金融交易也是国际经 济周期传导在国际间传导的几个主要渠道，而d a n i e l ( 1 9 8 1 ) ，f l o o d 等( 1 9 8 2 ) ，c a n t o r 和m a r k ( 1 9 8 7 ) ，s t o c k m a n ( 1 9 9 0 ) 等的研究发现相对价格、实际利率、资本边际产 出是经济周期传导的核心因素，并形成了初步的传导机制模型。 尽管西方学者已经在国际经济周期的研究中作出了较为大量的工作，但是仍 然有许多问题需要进一步研究和拓展。首先在国际经济周期的生成和传导机制研 究中，发现研究对象必须具体到某类国家的情况，也就是说很难最终形成一个一 般的国际经济周期生成机制；其次，考虑到在不同大洲，不同文化背景下的世界 各个国家所产生的周期现象可能具有很大的不同，在进行经验分析时，往往都会 选择一个比较狭窄范围内的样本空间，不排除一定样本选取的主观性，缺乏更广 泛的解释力也是一个重要的问题；第三，在世界经济中出现的新生产形态和新资 本形态( 比如网络技术的影响、虚拟资本等) 对国际经济周期的影响还没有展开 研究，此中不足会阻碍国际经济周期研究的发展，并使国际经济周期理论缺乏对 现实世界的解释力；另外相关研究始终忽视制度因素在国际经济周期生成和传导 中作用，而制度因素( 比如自由经济或者计划经济等) 对于国家经济情况的影响 有可能是巨大的，这种对于一个国家制度方面上对于经济属性的忽视将损害国际 经济周期理论对现实世界的解释，并破坏理论的完整性。 1 3 思路与方向 对于国际经济周期的研究，首先基于国际间经济波动的事实。随着国际贸易 和国际资本流动越来越迅速，特别是各个国家和地区之间的经济联系越来越紧 密，同时发展阶段的不同也使得技术进步的差异性越来越大，国家间的经济波动 方式逐渐呈现出时而协同时而不协同、在这里协同在那里不协同、以及在某些方 面协同在某些方面又不协同等的复杂现象。这时，人们不仅研究技术冲击对国际 经济周期的影响，也研究特定国家冲击、特定产业冲击等对国际经济周期的影响； 人们不仅将耐用消费品、非完全竞争市场、金融市场、非完全替代偏好、非流动 劳动要素以及政府债券和企业债券等引进模型进行分析，而且还有大量的文献论 3 i i i 东大学硕士学位论文 证了入力资本及其差异对国际经济周期波动的影响；既有对劳动市场搜寻与国际 经济波动关系研究，也有对市场进入渠道与世界的经济周期波动的研究。既有对 政府机构及其政权更迭对国际经济周期影响的研究，也有对非政府组织、行业协 会等与国际经济周期相关关系的研究等等。通过对国际经济周期或国际周期的文 献发现，已有的模型都没有考虑国家之间的博弈能力，因此，引进博弈理论建立 一个考虑国家力量不均等的带有回馈机制的多阶段动态博弈模型，并解释一些现 在很多还没有解释的惊奇的现象，也是一个发展方向。这样，国际经济周期理论 就应该不仅考虑消费者的多样性、也要考虑国家和产品的多样性。所以，这样的 模型就可以解释很多复杂的国际经济周期的问题，诸如为什么经济周期在富裕国 家和贫穷国家表现不一样，为什么国际经济周期的形态随时间、国家博弈力量的 变化而变化等。最后，现有文献的模型一般很难扩展，因此，打破这个限制，建 立一个一般性的理论模型尝试也将是一个发展方向。另外，在成因机理的层次分 析基础上，建构国际经济周期的预警机制也是对策研究的一个重要发展方向。 根据前期研究，本文从四个方面对国际经济周期问题进行了研究综述：一是 国际经济周期的特征和理论流派；二是国际经济周期的数据测度技术介绍；三是 国际经济周期的传导机制；四是国际经济周期针对不完善市场的后续拓展研究以 及政策建议。 1 4 文章的创新之处 本文的创新之处在于比较全面的对国外i r b c 理论进行了介绍。目前国内关 于经济周期理论方面的研究已经有很多，但是关于国际经济周期方面的研究还很 少，尤其是在现代经济条件下发展中国家在全球经济体系中所处的位置，所承担 的角色和责任等，以及如何更好的运用政策工具规避熨平周期，对于我国将来的 发展以及危机的应对都具有重要的指导意义。本文对国际经济周期理论从发展历 程、研究方法和研究前景等方面进行了综述，为后来进行这方面研究的人员提供 了基础的认识工具。 4 山东大学硕士学位论文 二、r b c 理论回顾 经济周期( b u s i n e s sc y c l e ) 指的是总体经济繁荣衰退等，表现为经济变量 的上下波动，是宏观经济学研究的一个重要问题。为了研究经济周期的问题，经 济学家建立诸多经济模型，但是2 0 世纪6 0 年代左右的宏观模型不具有内在一致 性。在微观层面，经济学家强调经济主体的理性，消费者在预算约束下效用最大 化，生产者在生产函数约束下利润最大化，但是一旦到了宏观层面，经济学家则 依赖于一些和理性及优化完全无关的总体曲线( 如i s l m 模型和p h i l l i p s 曲线) 来解释问题，即宏观模型缺少微观基础。1 9 7 6 年，l u c a s 在著名的文章“e c o n o m i c p o l i c ye v a l u a t i o n ：ac i r t i q u e ”中提出了l u c a s 批判，指出模型有可能因为解 释变量的变化而相应改变，从而使得原本模型得到的预测结果变得不再准确。这 就是缺少内在一致性的模型的最大缺点，针对这个问题，一些学者尝试从微观基 础角度出发引入新的假设来建立宏观经济模型。 2 1 一些早期的研究成果 在索洛1 9 5 6 年建立的新古典增长理论基础上，l u c a s 将经济周期看成是当 与长期趋势相比较时，一组变量的短期相对运动，这种定义又称为增长型经济周 期，相对应地称米切尔定义的周期为古典型周期。经济周期可以用经济的几个主 要变量围绕它们的“长期趋势 的系统的、但未必是规则的波动来描述。我们称 它们为经济周期的“特征事实 ( s t y l i z e df a c t s ) ，主要有： 1 、产量( o u t p u t ) 不断波动并且呈现出明显的协同性。 2 、就业是顺周期的，即与产量运动的方向相同。 3 、实际工资是顺周期的，但繁荣时期实际工资上升的比例没有产量上升幅度大， 而在衰退时期，实际工资较产量下降的比例小。 4 、非耐用品消费是顺周期的，但较产量的波动要小。 5 、耐用消费品的消费和投资是顺周期的，并且比产量的波动剧烈。 6 、狭义的货币和广义的货币均是顺周期的。 7 、价格水平是逆周期的并且领先于周期。 8 、利率是非周期的。 关于周期理论研究的另一个方面就是在上述实证基础上对于经济周期形成 以及传递原因的探讨。这一领域产生了大量的经济周期理论。但就解释经济周期 5 山东大学硕士学位论文 的因素的属性来分，可以分为内生经济周期理论和外生经济周期理论。前者用经 济体制内部因素( 如投资、消费、储蓄、货币供给量、利率等) 之间的相互作用的 运行机制来解释经济周期。后者则从经济体制之外寻找原因。外生经济周期理论 涉及的解释因素十分广泛，货币、心理、甚至太阳黑子活动都被用来解释经济的 周期性波动，其中主要有r h a w t r e y 的纯货币理论，k c a s s a l 的非货币投资 过度理论，约瑟夫熊彼特的创新理论等。 2 2 真实商业周期理论 f i n n e k y d l a n d 和e d w a r dc p r e s c o t t 在1 9 8 2 年的文章“t i m et ob u i l d a n da g g r e g a t ef l u c t u a t i o n s 一中采用了动态规划的方法，将外生的冲击变量进 入经济模型创立了真实经济周期理论( t h er e a lb u s i n e s sc y c l et h e o r y ) 。后来 对该理论有过重要贡献的经济学家包括c h a r l e sp l o s s o r 、l o n gj b r e b e l o ， r o b e r tb a r r o 和r o b e r t g k i n g 等人。r b c 自诞生以来就伴随着争论。批评者指 责r b c 模型只分析一种波动来源，即生产率的变化，而现实中很多因素( 例如货 币、税收、偏好等) 都会影响经济的稳定。r b c 蕴含的政策无效理论更使得一些 在政府部门和中央银行工作的经济学家感到无所适从。在2 0 世纪8 0 ，9 0 年代， 标准的r b c 模型中的一系列变量的波动出现了与实际数据严重不符的现象，包括 消费波动与劳动投入的波动小于实际数据、实际工资率与实际利率出现较强的顺 周期等等。r b c 针对质疑和抨击予以回应和拓展，在假设前提、模型结论等方面 进行修正和完善，例如，许多r b c 模型引入了市场失灵、货币冲击及其他外生的 需求冲击等，从而使r b c 理论趋于成熟随后经过一系列的完善与改进，r b c 理论 逐渐能够很好的模拟和预测经济形势，达到了它的辉煌时期。同时研究者们在假 设前提、模型结论等方面对原有模型进行的修正与完善，成功的构建了一系列新 的r b c 模型，使r b c 理论日趋成熟。在技术冲击方面，h a l l ( 1 9 8 8 ) 、e v a n c e ( 1 9 9 2 ) 等人通过研究，证明一些非经济变量或者货币变量都能够影响索洛残差( s o l o w r e s i d u a l ) ，标准的索洛残差的估算方法忽略了某些能够影响索洛残差的因素， 单纯用索洛残差来表示技术冲击并不准确。k i n g 和r e b e l o ( 1 9 9 9 ) 等r b c 理论的 研究者们通过在标准r b c 模型中引入可变的生产能力利用率，并运用可观测的指 示、指标表示不可观测的变量，以及运用最优生产能力利用率的模型均衡条件求 解生产率残差，使r b c 模型具有了更强的扩散机制表现出更符合现实的性质。 在劳动力市场方面，微观经济学的研究表明劳动力的跨时期替代弹性并不像标准 6 山东大学硕士学位论文 r b c 模型中假设的那样高，个人就业或失业的替代才是造成劳动时间总体变化的 真正原因，而非标准r b c 模型中假设的人均劳动时间的变化。f r a n c i sa n dr a m e y ( 2 0 0 1 ) 修正了标准r b c 模型，建立了两个同时具有弹性价格和技术冲击工作时 间负相关特征的动态一般均衡模型，一个模型在消费中引入习惯形成，在投资中 引入调整成本；另一个模型将短期生产函数假设成里昂惕夫型，并假设发生劳动 节约型技术冲击。这两个修正的r b c 模型都可以产生技术冲击与工作时间之间的 负相关关系。在波动源泉方面，标准r b c 模型中货币是中性的，是实际冲击而非 货币冲击造成了经济波动，但大量实证研究表明货币冲击对实际变量具有重要影 响。新凯恩斯主义经济学家也指出货币扰动的实际影响基于名义价格或工资的不 完全调整，这表明其他冲击如政府购买的变化也是经济波动的源泉之一，技术冲 击并非是波动的唯一源泉。拓展的r b c 模型通过实现现金约束( c a s hi na d v a n c e ) 将货币引入了模型，并引入了扭曲性税收和政府购买( k i n ga n dr e b e l o1 9 9 9 ) 。 但改进后的模型都表明，从定量的角度分析，作为经济波动的源泉，技术冲击要 比其他冲击更为重要。在价格水平方面标准r b c 模型校准的结果表明实际工资 率和实际利率都具有很强的顺周期性。但实证研究发现，现实中实际工资率表现 为温和的顺周期性。而实际利率则表现为反周期性。k y d l a n d 和p r e s c o t t ( 1 9 9 0 ) 等学者对r b c 模型进行了改进。放弃了厂商与工人之间的现场交易劳动力市场假 设，引入允许工资平滑化的厂商和工人之间的劳动合同。这样，模型对实际工资 率的预测得到了改善。 总而言之，在过去的十几年中，r b c 理论得到了空前的发展，在理论和现实 两方面都得到了很好的印证，同时也解释了l u c a s 批判，从微观角度为宏观经济 学提供了材料和方法。但是，基于一种封闭经济条件的r b c 理论在开放经济的基 本假设下，却碰到了很多困难。为此，人们开始考虑建立在两国相互联系基础上 的国际经济周期理论，而其中基于r b c 方法发展而来的i r b c 理论又占据了主要 的地位。 7 i i i 东大学硕士学位论文 三、国际经济周期 3 1 特征事实和理论流派 3 1 1 国际经济周期波动的特征事实 根据传统的经济周期理论的定义，周期是一段介于波峰一波峰或者波谷一波谷 的经济运行状态。下面以1 9 9 0 - 2 0 0 0 年世界各国经济运行情况为例做一简单介 绍。 在图3 1 中列举了1 9 9 0 年至2 0 0 0 年美国、加拿大、英国和澳大利亚四国的 经过h p 滤波之后的经济运行情况。观察可以发现，美国和加拿大两国的谷底重 合在1 9 9 3 年，而英国和澳大利亚则领先一年。在此之后，各国都经历了一个略 显波折的经济恢复时期。在根据其他众多国家的经济运行情况的观察中也可以发 现大量的国家的本轮经济周期的谷底就在1 9 9 3 年，少数滞后或者领先3 年左右。 这说明了国家间经济周期运行波动的高度相关性，从实证的角度说明了国际经济 周期的存在。 图3 11 9 9 0 - 2 0 0 0 年美国、加拿大、英国和澳大利亚经济运行情况 1 在经济周期的同步性方面，采用国家间经济周期波动的相关系数来观察其 相互的联系紧密性。当国家间经济周期波动的相关系数为正值并且数值较大时， 说明经济运行方向一致，并有密切联系。鉴于此，徐前春( 2 0 0 4 ) 对2 0 个国家 1 本文所用折线图( 图3 1 ) 和数据表( 表3 1 、表3 2 ) 引用自徐前春世界经济周期的生成和传导机制研 究) ( 2 0 0 4 ) 8 山东大学硕士学位论文 的经济运行的情况作了统计，得到了较好的结果。表3 1 显示，除了美国、加拿 大、英国、丹麦、印度和澳大利亚同比利时、法国、西班牙、葡萄牙、瑞士、希 腊和意大利的相关系数较小且统计检验较为不显著之外，2 0 国的相关系数总体 令人满意，并且可以通过显著性检验。 表3 12 0 个国家实际产出波动相关系数 曩1 踟个i f 餮际f , - 出扳明孵相天彖骰 置 垂 火 冉 - = 精 膏 羹太弱i 嫒置南非知拿大荧啊爱尔兰比和时坡兰丹麦法冉芬兰智兰蕾蕾牙兵靖士西班目毋l 太稠荚田印度 i 0 0 0o s g o0 4 9 30 $ 9 10 9 6 10 6 7 4 0 2 7 4 0 6 6 3 o 1 0 3o 1 8 , 1o 7 1 5 0 5 0 5 0 2 6 90 6 s lo 11 4o 1 7 20 2 6 0 1 6 30 8 0 20 $ 8 1 1 哪c u m l | ( 1 1 强i ( t i n ! u r n ) i 嘲l 哪i i i ic u l l l li 啪l ( 哪ii t t l l i l ) t t l l l l ) l 心1t l l l l o i ) 们硎蛐衄 f 1 1 t 1 6 1i 唧咖( t l l l l l ) 度 1 0 1 ) 00 6 7 00 脚0 9 4 4o 9 盈o 正1 30 7 5 5 o 7 0 90 $ 1 30 麓io 7 3 lo s o 9o 4 6 6o s 4 , 80 6 2 l0 4 9 00 7 o 7 9 9 l l u m ln 一i 哪 ( 1 l m l iq 删l l 期柚圳| i ) i 憎啪t 嘲) 岫1 吨盼咐岫彤( 1 l m 岫i m 镰哪l 徂啪姗姚l | 1 0 0 0o j 5 5 0 5 s 9o j n0 蛳0 i 盼o 5 o 铂o 擘o 3 s 60 , 4 黔0 瑚0 5 “o ，跎0 1 0 30 7 2 5o 1 5 o 6 7 b i ( 1 一jl 垤射l 聃i l t 嘲) 慷蜊i i 峨1l m 啪l u m if 嘲) l 删jf i i 埘) i 啊) 砌獬) l 眦l 呲岫砌li u jl 删) l i o o o o 粥坶1 7o 爿lo 7 5 3o 7 2 ，o a l 50 髟- o 鲫o io 敌9o 6 2o 4 6 20 4 1 5o 1 2 9o 1 妮0 j 0 2 i 慵- il 伽) i u 啦埘叫i ( i oi i t l i 托l 岫蝴t i 嘲) 仉麒i i 叫嘲ic 哪_ il u 姒 t i 嘲in1 1 1 5 l 饥暇lf 雌j 健删l i 1 0 0 00 7 0 4 1 4o 7 5 io 7 4 2 o 3 2 7o 擘口，0 5 9 5o 枷0 50 2 8 3o j 2 6o ， 9o 2 7 9 0 s o so j 4 7 l t 隔l 删i l 仪if m lf 峨ml 哪m 砌啊) 舢m l 眦埔) n h 们粥，砌嘲( t 瑚i 制嘲li 螂蝴枷嘲n i 1 0 0 0 0 j 绉1o 记7o 5 0 7o - 7 4 30 1 1 2 10 8 铂o 8 1 4o 8 1 1 l0 6 60 t 7 lo 20 6 转0 5 7 20 $ 8 3 | l 嘲) c i 啊n jl 舯lt 1 1 1 1 6 il j u 瞄ll 咐) l u 啊j 啊i 嘲) f i t l m j ) i 哪m 髓) l l 枷i 啪) i 1 0 0 0 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