（金融学专业论文）中国循环经济投融资问题研究.pdf

摘要 在能源和环境的双重压力下，发展循环经济已经成为中国的基本国策。中 国人口众多，资源相对不足，生态环境脆弱。目前中国经济增长方式尚未从根 本上转变，经济增长在很大程度上仍是依赖资源的高消耗来实现的，导致资源 的约束矛盾突出、环境污染严重、生态破坏加剧。如果继续沿用粗放型的经济 增长方式，资源将难以为继，环境将不堪重负。必须倡导循环经济，使资源得 到充分利用，实现经济社会可持续发展。循环经济是一种以资源的高效利用和 循环利用为核心，符合可持续发展理念的经济增长方式，是实现中国经济可持 续发展和构建和谐社会的必然选择，是当前经济研究的热点问题。党的十六届 五中全会就明确要求加快发展循环经济。要转变经济增长方式，大力发展循环 经济，努力实现可持续发展能力不断增强，生态环境不断得到改善，资源利用 效率显著提高，人与自然关系和谐，整个社会走上生产发展、生活富裕、生态 良好的文明发展道路的目标。 将循环经济从理论推向实践需要若干路径，现在国内讨论较多的是财税手 段、价格形成机制、法律保障等。其实，发展循环经济还有一条基本路径，这 就是利用循环经济的投融资手段。虽然关于投融资的理论已经相对成熟，但是 有关循环经济投融资的发展还有待深入的研究和实践。发展循环经济需要有利 的政策支持，其中投融资政策对有效促进循环经济发展至关重要。当前我国循 环经济投资需求与日俱增，而资金供给却相对不足。因此，完善循环经济投融 资机制成为当务之急。 因此本文基于循环经济和投融资的基本理论，针对循环经济投融资中表现 出的政府失灵和市场失灵现象，抓住循环经济投融资的特点，对制约中国循环 经济发展的投融资问题进行深入探讨。提出各类金融机构应充分发挥各自的作 用，明确不同投资主体的投融资原则和投资方式；形成投资主体多元化和融资 格局多元化的融资体系；灵活运用政府财政支持政策和财政投入支持，进一步 创新金融机构介入、资本市场参与等渠道，积极满足循环经济发展、循环经济 企业壮大、循环经济技术创新等不同层次和不同环节的投融资需求，为促进中 国循环经济发展提供值得借鉴的思路。 关键词：循环经济，投融资 a b s t r a c t u n d e rd u a lp r e s s u r eo ft h ee u a g ya n de n v i r o n m e n t , t h ed e v e l o p m e n to f c i r c u l a t i o ne c o n o m ya l r e a d yb e c a m et h eb a s i cn a t i o n a lp o l i c yo fo u rc o u n t r y o u r c o u n t r yh a sl a r g ep o p u l a t i o n , t h er e s o u r c e sa r er e l a t i v e l yi n s u f f i c i e n c y , t h ee c o l o g i c a l e n v i r o n m e n ti sf r a i l a tp r e s e n tt h ew a yo fo u rc o u n t r ye c o n o m yg r o w t hh a sn o ty e t f u n d a m e n t a l l yt r a n s f o r m e d , i n t h ev e r yg r e a td e g r e e ，t h ee c o n o m yg r e ws t i l lr e l i e so n t h eh i i g h o o n s u m p t i o n , i t r e s u l t si nt h e p r o m i n e n c eo f r e s t r a i n tr e s o u r c e s c o n t r a d i c t o r y , t h ee n v i r o n m e n t a lp o l l u t i o ni ss e r i o u s , t h ee c o l o g yd e s t r u c t i o ni s i n t e n s i f i n g i fi t c o n t i n u e st of o l l o wt h ee x t e n s i v ee c o n o m i c a lg r o w t hw a y , t h e r e s o l l r c 4 b sa r ed i f f i c u l t yt oc o n t i n u e ，t h ee n v i r o n m e n tw i l lb eu n a b l et ow i t h s t a n dt h e h e a v yb u r d e n w em u s ti n i t i a t e t h ec i r c u l a t i o ne c o n o m y , e n a b l et h eg e s o n r c c st o o b t a i nt h ef u l lu s c ，r e a l i z e st h es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n to ft h ee c o n o m i cs o c i e t y t h e c i r c u l a t i o ne c o n o m yi so n ek i n do ft h es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t a li d e aa b o u t e c o n o m i c a lg r o w t h w a y , w i t ht a k i n gt h er e s o u r c e sh i g h l ye f f e c t i v eu s ea n dt h e c i r c u l a t i o nu s ea sac o r e ，i tc o n f o r m st oo u rc o l m t r y s e c o n o m ys u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n ta n di t st h ei n e v i t a b l yc h o i c eo fc o n s t r u c t i n gh a r m o n i o u ss o c i a l i st h e c u r r e n t e c o n o m i c a lr e s e a r c hh o tt o p i c p a r t y s1 6s e s s i o n so ff i v ec c pp l e n a r y c o n f e r e n c e sa r ed e a r l yr e q u e s t e dt os p e e du pt h ed e v e l o p m e n to fc i r c u l a t i o n e c o n o m y w ew a n tt ot r a n s f o r mt h ee c o n o m i c a lg r o w t hw a y , w om u s tv i g o r o u s l y d e v e l o pt h ec i r c u l a t i o ne c o n o m y , d i f i g e n t l ys t r e n g t h e nt h eu n c e a s i n ga b i l i t yo f s u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t , i m p r o v et h ee c o l o g i c a le n v i r o n m e n t , r e r a a r k a b l e l ye n h a n c e t h er c s o u g t ? 圮su s ce f f i c i e n c y ，m a k eh a r m o n yr e l a t i o n so ft h ep e r s o na n dt h en a t u r e ， r e a l i z et h eg o a lt h a te n t i r es o c i e t ys t e p so n t ot h ep r o d u c t i o nd e v e l o p m e n t , t h el i f ei s w e a l t h y , t h ee c o l o g yi sb e n i g n t h e r em u s tb ec e r t a i nr o u t eo fp u s h i n gt h et h e o r yt ot h ep r a c t i c en e e d sa b o u t c i r c u l a t ee c o n o m y , n o wt h em o s td o m e s t i cd i s c u s s i o na r ea b o u tf i n a n c ea n dt a x a t i o n m e t h o d , t h ep r i c es t r u c t u r em e c h a n i s m ，t h el e g a ls a f e g u a r da n ds oo n a c t u a l l y , t h e d e v e l o p m e n to fc i r c u l a t i o ne c o n o m ya l s oh a sab a s i cw a y , t h i si st h ef i n a n c i n g m e t h o du s i n gt h ec i r c u l a t i o ne c o n o m y a l t h o u g ht h et h e o r ya b o u tf i n a n c i n gi s a l r e a d yr e l a t i v e l ym a r i n e ，b u tt h ef i n a n c i n g m e t h o do fc i r c u l a t i o ne c o n o m y d e v e l o p m e n ti s a l s ow a i t i n gf o rt h et h o r o e i g hr e s e a r c ha n dt h ep r a c t i c e t h e d e v e l o p m e n to fc i r c u l a t i o ne c o n o m yn e e d st h ea d v a n t a g e o u sp o h c ys u p p o f t ，i n w h i c ht h ef i n a n c i n gp o l i c yi sv e r yi m p o r t a n tt ot h ee f f e c t i v ep r o m o t i o no fc i r c u l a t i o n e c o n o m y c u r r e n t l y , i n v e s t m e n td e m a n do fo u rc o u n t r yi sg r o w i n gd a yb yd a y , b u t a c t u a l l yf u n ds u p p l i e sa r er e l a t i v e l yi n s u f f i c i e n c y s oi t su r g e n tt oc o n s u m m a t e s t h e f i n a n c i n g m e c h a n i s mo fc i r c u l a t i o ne c o n o m y t h e r e f o r et h i sa r t i c l ei sb a s e do nt h ee l e m e n t a r yt h e o r yo fc i r c u l a t i o ne c o n o m y a n df i n a n c i n g , a i m sa tt h eg o v e r n m e n tm a l f u n c t i o na n dt h em a r k e tm a l f u n c t i o n s p h e n o m e n o ni nv i e wo ft h ec i r c u l a t i o ne c o n o m y ，g e t sh o l do ft h et h ec h a r a c t e r i s t i c o fc k c u l a t i o ne c o n o m y , q h i j o so nt h et h o r o u g hd i s c u s s i o no ft h ef i n a n c i n gq u e s t i o n a b o u tc i r c u l a t i o ne c o n o m y i tp r o p o s e st h a te a c hk i n do ff i n a n c i a lo r g a ns h o u l df u l l y b r i n gi n t op l a yr e s p e c t i v er o l e ，r e q u e s t st h ed i f f e r e n ti n v e s t m e n ti n s t i t u t i o n st om a k e t h ef i n a n c i n gp r i n c i p l ea n dt h ei n v e s t m e n tw a yd e f i n i t e l y ；f o r m st h em u l t i p l i c a t i o n o ft h ei n v e s t m e n tm a i nb o d ya n dt h em u l t i # i c a t i o no ff i n a n c i n gp a n e ms y s t e m ； n i m b l yu t i l i z e sg o v e r n m e n t 如l a n c os u p p o r tp o l i c ya n dt h ef i n a n c i a l i n v e s t m e n t s u p p o r t , f u r t h e ri n n o v a t e sc h a n n e lo ff i n a n c i a lo r g a ni n v o l v e m e n t ，c a p i t a lm a r k e t p a r t i c i p a t i o n aa n ds oo n , p o s i t i v e l ys a t i s f i e st h ed e v e l o p m e n t o fc i r c u l a t i o ne c o n o m y , e x p a n d s t h ec i r c u l a t i o ne c o n o m i c a le n t e r p r i s e ，t h ec i r c u l a t i o ne c o n o m i c a lt e c h n o l o g y i n n o v a t i o na n dt h ef i n a n c i n gd e m a n do nd i f f e r e n tl e v e la n dt h ed i f f e r e n t 眦 p r o v i d e st h ep r o f i t i n gt h o u g h tf o rp r o m o t i n g c i r c u l a t ee c o n o m yi no u rc o u n t r y k e yw o r d s ：c i r c u l a t i o ne c o n o m y , i n v e s t m e n ta n df i n a n c i n g 独创性声明 本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其它教育 机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名： e 1 期：丝望! ! ：至! 关于论文使用授权的说明 本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权 保留、送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部 或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 签名： ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 武汉理工大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 问题的提出和选题的意义 在能源和环境的双重压力下，发展循环经济已经成为基本国策。中国共产 党十六届三中全会明确指出，中国在全面建设小康社会中要统筹城乡发展、统 筹区域发展、统筹经济社会发展、统筹人与自然和谐发展、统筹国内发展和对 外开放。中国人口众多，资源相对不足，生态环境脆弱。中国经济增长方式尚 未从根本上转变，经济增长在很大程度上仍是依赖资源的高消耗来实现的，导 致资源的约束矛盾突出，环境污染严重，生态破坏加剧。2 1 世纪头2 0 年，中国 将处于工业化、城镇化加速发展阶段，实现全面小康社会的战略目标。如果继 续沿用粗放型的经济增长方式，资源将难以为继，环境将不堪重负。必须倡导 循环经济，使资源得到充分利用，实现经济社会可持续发展。为此，党中央和 国务院发出大力发展循环经济，以尽可能少的资源消耗和尽可能小的环境代价， 取得最大的经济产出，实现经济、环境和社会效益相统一的号召，并作出了具 体部署。 从发达国家发展循环经济的经验来看，环保投入占到g d p 的2 刁左右， 才能对环境起到较好的保护作用。世界银行业曾建议中国，要加大对污染控制 的投资，最好在g d p 的2 以上。据中国环境保护1 9 9 6 - 2 0 0 5 白皮书的统 计数据，从1 9 9 6 - 2 0 0 4 年，中国环境污染治理投入达到了9 5 2 2 7 亿元人民币， 占到同期g d p 的1 ，2 0 0 5 年这一比例上升到了1 3 尽管中国循环经济投资总量不断攀升，但占g d p 的比例依然较低，与控制 环境污染、改善资源状况、提高经济效益的需求还有很大差距，循环经济投入 的力度还需要进一步加强。与发达国家相比，中国绿色投资虽然总量有所增长， 但在整个国民生产总值中所占的比重远低于发达国家。其中用于环保的投资虽 然在近几年有较大提高，“十一五”期间，全社会环保投资预计达到1 3 8 0 0 亿元， 约占同期g d p 的1 6 ，但仍低于发达国家3 的可以明显改善环境质量的经 验值。随着中国经济的不断发展，循环经济投资需求总量也将呈上升趋势，这 将导致循环经济资金缺口增大。此外，历史欠账过多，仅就在清理环保欠账一 武汉理工大学硕士学位论文 个环节上，就需要付出大量资金。根据环保总局“十五”项目的中期评估结果 显示，截至2 0 0 2 年末相关投资完成率仅2 7 9 7 。近两年投资虽然有较大的增 加，但到2 0 0 5 年底，投资完成率仅为7 0 左右。中国在发展循环经济过程中， 在投融资方面面临较多的历史欠账和当期支出需求，循环经济产业存在着较为 严重的投融资矛盾。 贯彻落实党中央、国务院关于大力发展循环经济的号召和部署，需要一系 列具体法律法规和政策支持，更需要运用各种市场手段来引导和调节经济主体 的行为，以促进循环经济的发展。在市场经济条件下，投融资是非常重要的市 场化调控和引导手段，对经济主体的行为有重要的引导和影响作用，因此，应 充分利用投融资手段来促进循环经济的发展。发展循环经济需要有利的政策支 持，其中健全的投融资政策体系对有效促进循环经济发展至关重要。国家在2 0 0 5 年颁布的关于加快发展循环经济的若干意见中明确指出，要“加大对循环 经济投资的支持力度”。有利于循环经济发展的投融资政策的制定是下一步政府 完善相关配套政策的重点环节。 当前中国经济社会发展正处于人均国内生产总值从1 0 0 0 美元到3 0 0 0 美元 过渡的关键时期。从国际经验看，这既是黄金发展期，又是矛盾凸显期。经过 近三十年的改革开放，中国经济发展取得了举世瞩目的成就，但是工业在为人 类创造财富的同时也会给人类的生存环境带来极大的威胁。1 9 7 9 2 0 0 4 年期间中 国g d p 年均增长率达到9 6 ，2 0 0 5 年g d p 增长率为9 9 ，2 0 0 6 年更高达1 0 7 ， 是世界上经济增长速度最快的国家之一。但是，中国的高经济增长在很大程度 上是以高能源消耗和生态环境成本为代价的。2 0 0 6 年1 1 月9 日发布的o e ( = d 中国环境绩效评估报告显示在过去1 5 年中，中国经济年均增长率达到1 0 1 ， 成为世界上第四大经济体，但是中国的单位g d p 能耗强度高出o e c i ) ( 经济合作 与发展组织) 国家平均水平的2 0 。另外更有数据表明，中国每创造1 美元g d p 的耗能，是美国的4 倍多，是日本的1 0 倍多。中国单位产值的资源和能源消耗 量是世界平均水平的3 倍，单位产值的废弃物排放量为世界平均水平的数倍， 污染总量增长率也是总产量增长率的数倍。 中国经济增长建立在资源大量消耗的基础上，这是一个不争的事实。近年 来珠江三角洲、长江三角洲等发达地区频频遭遇“电荒”、“油荒”、“地荒”，充 分说明这种建立在资源驱动之下的高增长最终难以为继。经济过程中的高能耗 和高环境、生态成本，使得资源短缺、生态恶化和环境污染等问题造成了严重 2 武汉理工大学硕士学位论文 的生存环境压力，成为中国可持续发展的瓶颈。资源和环境的双重制约，不仅 对中国的经济增长的可持续性带来严重危机，还对国家整体的经济竞争力，国 家的能源安全、经济安全和环境生态安全造成极大的隐患，社会的发展则会远 远地背离和谐的轨道。因此，当前中国需寻找一种新的经济发展模式来改变局 面，摆脱经济和社会可持续发展的困境。 经济增长与环境问题具有共生性。长期以来，各国均面临着程度不一的环 境问题，同时也难以割舍对高经济增长的追求。因而，为了实现“鱼”与“熊 掌”兼得，各国都致力寻找良策，循环经济也由之进入人们的视野。循环经济 是一种环境友好型的新经济发展模式，它可使经济在低资源消耗的基础上获得 发展，并且不会给生态和环境造成不可恢复的破坏，最终可达到经济与社会、 环境协调发展的局面。因此，本文选择研究循环经济在中国的发展问题，并且 主要研究现阶段中国发展循环经济在投融资方面所存在的问题及应对策略，以 使之能发展出一个成熟的，能符合社会主义和谐社会需要的循环经济发展模式。 本文拟通过分析循环经济投融资的特点，旨在说明投融资对循环经济发展 的重要作用，从而分析得出中国循环经济投融资发展中各投融资主体存在的问 题，并提出相应的政策建议，为研究循环经济的投融资提供理论指导，并为制 定循环经济的投融资政策提供依据 1 2 文献综述 循环经济理论的产生只有短短几十年时间，目前世界上还没有形成完整一 致的循环经济理论体系，人们对循环经济的内涵和目标还存在不同的认识。但 从总体上看，由于循环经济诞生伊始便肩负着解决资源和环境问题的使命，其 理论体系虽仍在发展之中，但已经对实践产生了较强的指导作用。循环经济理 论与实践是互促共进、密不可分的。对于循环经济的研究，国内外学者对循环 经济的概念进行了归纳，虽然研究的角度不同，但是总结各方面的观点，可以 看出循环经济的表述基本都是沿用如下的定义：“所谓循环经济，本质上是一种 生态经济，它要求运用生态学规律而不是机械论规律来指导人类社会的经济活 动。” 发达国家循环经济的发展已在四个层面上展开：一是企业内部的循环利用， 最具代表性的是美国杜邦化学公司模式；二是企业间或产业间的生态工业网络， 3 武汉理工大学硕士学位论文 如著名的丹麦卡伦堡生态工业园；三是废物回收和再利用体系，如德国的包装 物双元回收体系( d s d ) 和日本的废旧电器、汽车、容器包装等回收利用体系； 四是社会循环经济体系。世界循环经济发展的主要特点表现在：各国政府加快 立法；强化企业责任；健全社会中介组织；倡导、培养良好的公众意识，鼓励 公众参与。为了加速循环经济的发展，各国采取了一系列的措施，但投融资方 面给予的支持还远远不够，循环经济的投融资也有待进一步的完善。 循环经济作为一种新型的保护生态环境、发展经济的模式，在中国尚处于 起步阶段。在过去的2 0 年中，中国基本走的是高投入、高消耗、高污染、低效 益的粗放型发展道路。对于自然资源相对短缺的发展中国家来说，如果继续沿 用传统的经济发展模式和污染末端治理模式，资源和环境承载力将不可能支持 未来经济的高速发展。中国从8 0 年代开始重视对工矿企业废物的综合利用，从 末端治理思想出发，通过回收利用达到节约资源、治理污染的目的，进入9 0 年 代开始提出生产过程治理的思想。近年来，循环经济在中国开始引起人们的关 注，冯之浚( 2 0 0 3 ) 、曲格平( 2 0 0 1 ，2 0 0 2 ，2 0 0 3 ) ，解振华( 2 0 0 3 ，2 0 0 4 ) 、张坤 ( 2 0 0 3 ) 、崔和瑞( 2 0 0 4 ) 、谢克昌( 2 0 0 4 ) 、马凯( 2 0 0 4 ) 等学者研究了发展循环经 济的意义，提出循环经济是走新型工业化道路，实现可持续发展战略的必然选 择。 毛如柏、冯之浚( 2 0 0 3 ) 认为循环经济实质是一种生态经济，要求遵循生 态学规律，合理利用自然资源和环境容量，在物质不断循环利用的基础上发展 经济，使经济系统和谐地纳入到自然生态系统的物质循环过程中，实现经济活 动的生态化。张坤( 2 0 0 3 ) 在循环经济理论与实践一书中定义：循环经济 以环境无害化技术为手段，以提高生态效率为核心，强调资源的减量化、再利 用和资源化，以环境友好方式利用经济资源和环境资源，实现经济活动的生态 化。较系统地论述了循环经济的思想与理论体系，较全面地反映和评价了循环 经济在中国的实践状况，并对中国推行循环经济进行了有益探索。季昆森( 2 0 0 4 ) 在对循环经济的理论和实践进行了比较研究的基础上，提出循环经济的组成要 素，认为循环经济应该遵循“3 r ”原则，即“减量化、再利用、再循环”。循环 经济的实施条件包括法制环境、政策取向、中介组织以及公众参与。把中介组 织、公众参与列入实施条件说明循环经济的实现需要广阔的社会基础，而这是 可持续发展的根本。南开大学环境与社会发展研究中心李慧明教授认为，循环 经济是一种建立在物质不断循环利用基础上的生态经济。它改变了传统经济的 4 武汉理工大学硕士学位论文 资源产品污染排放的线性增长形式，而是把经济活动组成一个资源一 产品再生资源的循环反馈流程，所有的物质、能量在这个不断进行的经 济循环中得到合理、持久的利用，从而使经济活动对自然环境的负面影响降到 最小。 国内关于循环经济的研究已经由观念传播、概念诠释阶段发展到理论体系 构建阶段。当前的研究涉及循环经济的研究模式、理论基础、逻辑过程乃至评 价指标、战略对策、实现路径等方面。作为一种新型的经济发展模式和经济理 论范式，循环经济强调人类中心主义让位于生态中心主义，体现出人类社会与 自然环境之间关系的演化。因此，循环经济是对传统的发展理念、经济模式和 经济学基础的严峻挑战。 从循环经济出发，学术界对传统经济学理论作了多角度的评析，并把传统 经济学与循环经济理论进行对比( 杨雪锋、张卫东，2 0 0 5 ；彭易成、张霞，2 0 0 5 ； 王文飞，2 0 0 5 ) 。刘思华先生于1 9 9 9 在光明日报上撰文把传统经济理论称为“生 态环境外因论”，循环经济理论应是“生态环境内因论”。循环经济的本质在于 生态环境成为经济增长的重要内生变量( 吴玉萍，2 0 0 4 ) 。 王金南、葛察忠、杨金田( 2 0 0 3 ) 对环境保护投融资体制的发展方向和趋 势进行了探讨，强调中国应加快建立多渠道的环境保护产业融资体系，包括财 政手段、商业信贷、产业发展基金、吸引外资和资本市场资金等。 韩宁( 2 0 0 6 ) 、庞任平( 2 0 0 6 ) 等对循环经济的金融支持体系的建立问题提 出了各自的观点：韩宁谈到建立循环经济发展的金融支持机制体系的三个方面： 建立适应循环经济发展的金融支持的人才激励机制；建立适应循环经济发展的 金融支持的技术创新机制；建立适应循环经济发展的金融支持的风险投资机制。 庞任平提出循环经济的推进，一方面需要国家法律制度对企业生产行为进行强 制性引导，另一方面，还需要利用资源配置手段，与企业行为的利益导向结合 起来，企业变被动为主动。通过创新金融组织、创新金融评估体系、开发环境 金融产品，完善金融产品结构，为循环经济的推进提供好的融资环境，推动循 环经济的发展。杨涛认为金融政策应有以下的创新重点：推进循环经济创业板 市场的建立；充分利用政策性金融的支持：全面推进与循环经济相关的金融创 新；创立专门的循环经济投资基金：改革发展循环经济的商业银行间接融资体 系；充分利用“准市政债券”；大力发展企业债券市场；结合“走出去”的金融 支持。闫敏提出了中国循环经济投融资体系的构建问题，为研究循环经济的发 5 武汉理工大学硕士学位论文 展提供了新的视角。 总体来说，国内外对于循环经的研究是基于生态学意义上的循环经济，而 不是经济学意义上的循环经济。对环境保护的投融资问题有所研究，但对循环 经济的投融资问题的探讨还有待进一步地深入。 10 3 研究思路 对于中国循环经济投融资问题的研究，本文通过分析中国循环经济投融资 的现状，依据现阶段循环经济投融资的特点，提出中国循环经济投融资存在的 问题，探讨发展中国循环经济投融资的对策建议。 10 4 创新点 l循环经济投融资的基本特点 i中国循环经济投融资的现状 l发展中国循环经济投融资的政策建议 基于循环经济和投融资的基本理论，针对循环经济投融资中表现出的政府 失灵和市场失灵现象，抓住循环经济投融资的特点，对制约中国循环经济发展 的投融资问题进行深入研究，提出了各类投融资主体应充分发挥各自的作用， 灵活运用政府财政支持和政策完善、金融机构介入、资本市场参与等渠道，积 6 武汉理工大学硕士学位论文 极满足循环经济发展、循环经济企业壮大、循环经济技术创新等不同层次和不 同环节的投融资需求，为促进中国循环经济发展提供值得借鉴的思路。 7 武汉理工大学硕士学位论文 第2 章循环经济投融资发展的特点及困境 2 1 循环经济概述 2 1 1 循环经济理论的萌生与发展 从理论渊源上看，最早系统分析生产过程中废弃物循环利用的是马克思。 在分析资本循环与利润率变化时，马克思认为，生产废料再转化为同一个产业 部门或另一个产业部门的新的生产要素，即所谓生产排泄物再回到生产从而消 费( 生产消费或个人消费) 的循环中，是生产条件节约的一个途径。虽然马克 思没有使用。循环经济”一词，但从他的一系列分析中可以得到三点理论启示： 一是废弃物的循环利用是资本循环过程中的生产条件节约；二是废弃物的循环 利用应该建立在规模经济的基础之上；三是废弃物的循环利用是一种资本逐利 的行为。显然，马克思是从节约资源从而节约资本和提高利润率的角度来认识 资源和废弃物循环利用的，并没有把循环利用废弃物与环境保护和减少污染联 系起来。我们可以把这种以节约为目的的资源与废弃物循环利用定义为古典循 环经济 1 9 6 6 年，美国经济学家鲍尔丁提出了“用能循环使用各种资源的循环式经 济代替过去的单程式经济”的观点，这被认为是循环经济的理论萌芽。这里的 单程式经济，是指传统工业化模式下“大量生产大量消费大量排放废 弃物”的技术经济模式。循环式经济是指把废弃物经过加工处理变为再生资源， 再回到生产过程中使用的经济模式。鲍尔丁的循环经济思想仍然没有超出马克 思古典循环经济思想的范畴，但他提出变单程式经济为循环式经济，不是基于 资本的节约，而是基于地球上不可再生资源的有限性，同时也把循环经济提高 到了技术经济范式层次。 随着循环经济理论的发展，其关注点越来越多地汇集到环境治理与保护上。 一方面，这是因为上世纪6 0 年代后人类开始高度关注环境问题；另一方面，从 西方经济学观点来看，市场价格机制可以解决短缺问题：资源短缺必然会引起 价格上升，迫使生产者通过技术创新节约使用日益昂贵的资源，或者寻找替代 8 武汉理工大学硕士学位论文 资源。相反，由于环境具有明显的公共性，难以确定产权，传统的市场不能解 决环境污染问题。为了治理工业化带来的严重环境污染，西方国家曾采取过对 排放的废弃物进行无害化处理的末端治理的环境保护模式。但实践证明，这种 模式成本巨大，而且环境一旦遭到严重破坏便难以完全恢复。实践要求创新环 境治理的模式与思路。这为循环经济的系统发展提供了契机。 2 0 世纪8 0 年代以来，西方发达国家开始采取从源头预防废弃物产生，以 达到从源头预防环境污染的目标。由于所有废弃物都是消耗资源产生的，所以 减少资源消耗和对产生的废弃物进行循环利用就成为保护环境的最有效途径。 因此，发达国家政府通过制度创新，在传统市场经济框架内引入了环境规则和 环境交易制度体系，把环境作为经济要素纳入市场经济循环之中。它们通过对 循环利用资源和废弃物进行专项立法，进而发展到进行综合立法来促进循环经 济发展。由此可见，发达国家政府推进循环经济发展是以解决经济外部性 环境问题为主要目标的。这便产生了西方现代循环经济。 2 1 2 循环经济的界定及内涵 循环经济存在广义和狭义两种界定：在广义上，是指围绕资源高效利用和 环境优化所进行的社会生产和再生产活动；在狭义上，是指通过废物的再利用、 再循环等社会生产和再生产活动来发展经济，相当于“垃圾经济”、“废物经济” 范畴。几种具有代表意义的界定有： 循环经济是一种善待地球的经济发展新模式。它要求把经济活动组织成为 “自然资源产品和用品再生资源”的反馈式流程，所有的原料和能源 都能在这个不断进行的经济循环中得到最合理的利用，从而使经济活动对自然 环境的影响控制在尽可能小的程度。 循环经济是依据资源生产消费再生资源的物质代谢循环模式而 建立的一种既具有自身内部的物质循环反馈机制，又能合理融入生态大系统物 质循环过程中的经济发展体系形态。 循环经济是一种以资源的高效利用和循环利用为核心，以“减量化、再利 用、资源化”为原则，以低消耗、低排放、高效率为基本特征，符合可持续发 展理念的经济增长模式，是对“大量生产、大量消费、大量废弃”的传统增长 模式的根本变革。 循环经济是对社会生产和再生产活动中的资源流动方式实施了“减量化、 9 武汉理工大学硕士学位论文 再利用、再循环和无害化”管理调控的，具有较高生态效率的新的经济发展模 式。具体讲，就是根据“减量化、再利用、再循环和无害化”原则，以物质流 管理方法为基础，依靠科学技术、政策手段和市场机制调控生产和消费活动过 程中的资源能源流动方式和效率，将“资源产品废物”这一传统的线 性物质流动方式改造为“资源一产品再生资源”的物质循环模式，充分 提高生产和再生产活动的生态效率，以最少的资源能源消耗，取得最大的经济 产出和最低的污染排放，实现经济、环境和社会效益的统一，形成可持续的生 产和消费模式，建成资源节约型和环境友好型社会。 无论哪种界定，几乎都认可“资源产品再生资源”的物质流动模 式是未来经济社会的特征。也就是说，循环经济是一种以资源循环利用为特征 的经济形态。与目前“高投入、高消耗、高排放、低产出”的现行形态比较， 循环经济具有“低投入、低消耗、低捧放、高产出”的特点，即所谓的“三低 一高” 然而，判断循环经济是否是一种新的经济形态，不能简单地从所谓的“三 低一高”特征进行判断，而要看伴随着循环经济的出现是否诞生或者发展了一 种新的生产模式。过去，传统工业经济形态的背后是诞生和发展了“大机器生 产”模式，在技术模式上是以石油和电力为特征的主导技术群。日前，世界范 围内已经逐渐出现了以“环保技术、可分解和可循环技术”为特征的技术模式 ( h r n u l f ( ；r u b l e r ，1 9 9 8 ) ，同时，以出售服务来替代传统出售产品的新型消费 模式也开始出现。因此，基本可以认为循环经济是一种新型的经济形态，代表 着一种新的发展模式，是对传统“大规模生产、大规模消费”工业经济发展模 式的替代，是符合可持续发展理念的经济增长模式。 循环经济是人类社会特定历史发展阶段的产物，是后工业化阶段经济社会 的常态。概括而言，循环经济具有三个特征：第一，是人类社会特定历史发展 阶段的产物。循环经济是作为传统。大规模生产、大规模消费、大规模废弃” 经济发展模式对立物出现的，尝试建立以“资源产品再生资源”为特 征的替代经济发展与运行模式。启动了向未来稳态经济社会的步伐。第二，是 经济发展所遭遇的资源约束和生态约束环节变迁的产物。经济发展过程中，资 源和环境的约束是始终存在的。然而，近代以来工业生产方式的崛起和大规模 工业体系的建立使得约束发生的主要环节和性质发生了根本性的变化，即由产 能、运能等环节的约束逐渐转变成为资源存量和储量上的约束，甚至是生态系 1 0 武汉理工大学硕士学位论文 统失衡上的终极约束。正是约束环节的变迁导致了现代意义上循环经济的诞生 和兴起。第三，是以往环境与发展成就的综合体。从浓度控制到总量控制，从 只关注污染物到关注废物，从单纯的环保对策到综合政策，从末端治理到清洁 生产再到消费端和需求端本身，从专门化组织到全民参与。所有这些实际上都 表达着一种信息，即我们必须以一种整体、系统和积分式的发展视角来对待环 境和发展问题。循环经济正是提供了这种视角和载体。 2 1 3 循环经济的原则 循环经济要求经济过程的减量化、再利用、再循环。即形成“资源一产 品再生资源”的反馈式流程，使产品的开发到产业的延伸构成一个循环链， 并按照自然规律和经济规律，利用科技手段构建新的生态经济体系，实现经济、 生态、社会三种效益的统一。也就是“3 r ”原则： 以资源投入最小化为目标的“减量化”原则。针对产业链的输入端一资 源，通过产品清洁生产，最大限度地减少对不可再生资源的耗竭性开采与利用， 并应用替代性的可再生资源，以期尽可能地减少进入生产、消费过程的物质流 和能源流，对废弃物的产生和排放实行工艺技术控制。资源投入的减量化，就 是要通过资源综合利用和循环使用，尽可能节约自然资源，节省自然消耗成本。 以延长产品和服务的时问强度为目的的“再利用”原则。即尽可能多次或 多种方式地使用物品，避免物品过早地成为垃圾。与后工业社会一次性产品推 广相反，循环经济强调在保证服务的前提下，产品在尽可能多的场合，尽可能 长的时间内利用而不废弃。 以实行清洁生产、谋求高资源废弃物回收率为目的的“再循环”原则。即 从输出端在材料选材、产品设计、工艺流程、产品使用到废弃物处理的全过程， 实行清洁生产，最大限度地减少废弃物排放，并力争排放的无害化和资源化， 以提高废弃物回收率。如回收1 吨废纸可以造8 0 0 千克纸，节约3 立方米木材、 3 0 0 千克烧碱和3 0 0 度电，还可以少排放大量造纸污水。目前发达国家的再生 资源回收总值已超过3 0 0 0 亿美元，占世界国民生产总值的1 ，而中国再生资 源的回收远远低于中国占世界g d p 的相应比例。 武汉理工大学硕士学位论文 2 2 循环经济投融资的基本特点 2 2 1 循环经济投资的特点 在现代经济生活中，投资所涉及的范围及与其相关联的社会经济现象是及 其复杂的。投资一般是指“投资主体为获得预期收益而投入经济要素，以形成 资产的经济活动。”循环经济的投资特点主要有以下几个方面： 第一，投资的高风险性。由于循环经济自身的特点，其在技术成果转化过 程中存在的金融风险、技术风险和非技术风险、市场风险等构成了对循环经济 投资的主要风险。 第二，投资的高收益性。与传统产业不同的是，循环经济具有很强的扩张 型和较强的市场垄断性，这主要来源于循环经济的技术进入堡垒。一旦某项技 术开发成功并且为市场所接受，而别的企业由于技术壁垒无法或延缓进入该市 场，那么投资于循环经济将获得可观的垄断利润。 第三，广义的投资本身就具有周转上的复杂性和多样性。投资领域的各个 组成部分运动是一个既相互联系又相互独立的过程，其运动形式又具有多样性， 这些特点决定了投资的多样性和复杂性。循环经济技术成果转化也是一个长周 期和多阶段的复杂过程，转化的每一阶段都需要有资金支持才能进行，而且， 这种资金需求量还会随着转化的进行而逐步增加。 第四，对于专门的投融资机构而言，对循环经济的投资一般是组合投资。 这一特点主要是由于其投资的高风险性决定的。按照保险原则，对于风险，最 有利的做法是分散风险，鸡蛋不能放在同一个篮子里。对循环经济的投资一般 包含多个项目，利用成功项目所取得的高回报来补偿失败项目的损失。 2 2 2 循环经济融资的特点 投资资金的融通实际上是指“投资者借助于一定的融资机构和融资工具将 分散的、闲置的资金聚集起来用于投资活动的一个过程”。循环经济融资由于循 环经济本身的特点，其特点表现为： 第一，可融资资源的稀缺性。这主要是由于循环经济的高风险性、高投入 性和投资资金周转的复杂性和多样性等特点决定的。对于一般的社会资本出于 安全性考虑，不会轻易地进入该领域。如果政府不能对循环经济项目给与政策 武汉理工大学硕士学位论文 扶持并通过银行予以