（金融学专业论文）商业银行中小企业贷款的信用风险度量与管理研究.pdf

m e d e p a r t m e n to fe c o n o m i c sa n dm a n a g e m e n t s o u t h e a s tu n i v e r s i t y j a n u a r y ，2 0 1 0 2 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所 交的学位论文是我个人柏j 导帅指导卜进行的研究l ：作及取得的研究成果。尽我 所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文巾不包含其他人已绛发农或撰写过的研究成 果，也不包含为获得尔南人学或其它教育机构的学位或证1 5 而使川过的材料。与我一同i ：作的同 忠对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示丫谢意。 研究生签名：型圣透盎邀 日期： 盘也：三： 至 东南大学学位论文使用授权声明 东南人学、中国科学技术信息研究所、国家图f 馆有权保留本人所送交学位论文的复印什和 电子文档，可以采川影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内 容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被布阅和借阅，可以公布( 包括以电子信息形 式刊登) 论文的全部内容或中、英文摘要等部分内容。论文的公布( 包括以l b 二f 信息形式刊登) 授权东南人学研究生院办理。 研究蚴：糊邀翩签名衄日期地f 吐隆 商业银行中小企业贷款的信用风险度量与管理研究 摘要 中国市场化改革的深入使得中小氽业成为，一支不容忽视的经济力量，并在吸收就 业、稳定社会、活跃经济等方而发挥管。重要的作用。然而，与发达国家一样，中小企 j i k 在发展过程巾遇到的最大l u j 题就是资金不足，这在我国尤为突出。为此国家也出台 政策鼓励和号召商j i p 银行向中小企业提供信贷支持。与此同时，随着改革的深入，大 型企、i k 融资渠道的增多和议价能力的增强以及外资银行各项业务的推出，商业银行面 临越来越激烈的竞争。在此形势下，改变经营结构，创造新的利润增长点，成为了银 行经营的趋势。所以拓展中小食业信贷市场成为银行获得竞争优势的关键。然而，我 国中小企业普遍存在信息不对称、管理不规范、抗j x l 险能力弱等问题，商j l k 银行无法 准确的衡量中小企、i p 贷款的信用风险，所以寻找合理有效的信用j x l 险度量与管理方法 显得尤为重要。 本文从信用风险的含义出发，分析了商业银行信用风险产生的机理。并对信用风 险度量方法以及商业银行中小企业贷款的信贷风险管理做了详细的综述。同时，立足 于我国巾小企业融资现状，剖析了中小企业融资难的成凶，提出中小企业贷款的关键 在于贷前信用风险的评估。本文从巾小氽业的特点出发，提出定性分析与定量计算两 者相结合的方式进行贷前信用风险评估，并构建了定性的指标体系，再结合比较困外 信用j x l 险度量方法的基础上，选择定量模型做了模拟的实证研究。最后，根据全文的 理论、特征事实以及研究结果提出了较为完整的信用风险管理体系与理论。 【关键词】：商业银行中小企业贷款信用风险度量与管理 东南人学坝i ：学位论文 a b s t r a c t t h ed e e p e n i n go fc h i n e s em a r k e t o r i e n t e dr e f o r mm a k e st h es m e sb e c o m ea n e c o n o m i cp o w e rc a n n o tb ei g n o r e d ，a n dt h e ya l s op l a yi m p o r t a n tr o l e si nt h ea b s o r p t i o no f e m p l o y m e n t ，k e e p i n gs o c i a ls t a b i l i t y a n dd y n a m i ce c o n o m y , e t c h o w e v e r , l i k et h e s i t u a t i o ni nd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，s m e sa l w a y sf a c ea b i g g e s tp r o b l e mi nt h ed e v e l o p m e n t p r o c e s st h a ti sl a c k i n go ff u n d s w h i c hi sp a r t i c u l a r l yp r o m i n e n ti no u rc o u n t r y t ot h i se n d c h i n ah a sa l s op u tf o r w a r dp o l i c i e st oe n c o u r a g ea n dc a l lf o rc r e d i ts u p p o r tt os m e sf r o m c o m m e r c i a lb a n k s a tt h es a m et i m e w i t ht h ed e e p e n i n go fr e f o r m ，c o m m e r c i a lb a n k sa r e f a c i n ga ni n c r e a s i n g l yi n t e n s ec o m p e t i t i o nb e c a u s eo ft h ei n c r e a s eo ff i n a n c i n gc h a n n e l si n l a r g e - s c a l ee n t e r p r i s e sa n de n h a n c e db a r g a i n i n gp o w e r , a sw e l la st h ei n t r o d u c t i o no ft h e o p e r a t i o n so ff o r e i g nb a n k s i nt h i ss i t u a t i o n t h eb u s i n e s st r e n df o rb a n k si st oc h a n g e m a n a g e m e n t ，c r e a t ean e wp r o f i tg r o w t hp o i n t t h e r e f o r e ，t h ek e yf o rb a n k st og a i na c o m p e t i t i v ee d g ei st oe x p a n dt h ec r e d i tm a r k e tf o rs m e s h o w e v e r , t h e r ea r ea l w a y ss o m e p r o b l e m se x i s ti ns m e ss u c ha sa s y m m e t r i ci n f o r m a t i o n ，i r r e g u l a rm a n a g e m e n t ，a n dp o o r a b i l i t yi nr e s i s t i n gr i s k s ，e t c ，a sar e s u l to fw h i c h ，c o m m e r c i a lb a n k sc a n n o tm e a s u r et h e c r e d i tr i s ko fl o a n st ot h e ma c c u r a t e l y a n dt h u s i ti ss i g n i f i c a n tt of i n dr e a s o n a b l ea n d e f f e c t i v em e t h o d si nc r e d i tr i s km e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n t t h i st h e s i sb e g i n sw i t ht h em e a n i n go fc r e d i tr i s k ，t h e na n a l y s e st h em e c h a n i s mo f h o wt h ec r e d i tr i s ko fc o m m e r c i a lb a n k sa r i s e a n da l s oh a sd o n ead e t a i l e do v e r v i e wt ot h e m e t h o d so fc r e d i tr i s km e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n t a tt h es a m et i m e ，b a s e do nt h e c u r r e n tc o n d i t i o no fs m e s f i n a n c i n gi nc h i n a t h i st h e s i sa n a l y s e st h ec a u s e so ft h e i r f i n a n c i n gd i f f i c u l t i e sa n dp u t sf o r w a r dt h a tt h ek e yb e f o r el o a n s i st h ec r e d i tr i s k a s s e s s m e n t i nt h i sp a p e r ，t h ea u t h o rp r o p o s e st h ec o m b i n a t i o no fb o t hq u a l i t a t i v ea n a l y s i s a n dq u a n t i t a t i v ea p p r o a c ht od ot h ec r e d i tr i s ka s s e s s m e n tb e f o r el o a n s a n da l s oi tb u i l d sa q u a l i t a t i v ei n d e xs y s t e m b a s e do nt h ec o m b i n a t i o na n dc o m p a r i s o nw i t hf o r e i g nc r e d i tr i s k m e a s u r e m e n tm e t h o d s t od oas i m u l a t i o no fe m p i r i c a lr e s e a r c hw i t haq u a n t i t a t i v em o d e l f i n a l l y , u n d e rt h et h e o r i e s ，f a c t sa n dr e s e a r c hr e s u l t so ft h ew h o l et h e s i s ，t h ec o n c l u s i o n c o m e st oaq u i t ec o m p r e h e n s i v ec r e d i tr i s km a n a g e m e n ts y s t e m sa n dt h e o r y 【k e yw o r d ：c o m m e r c i a lb a n k s l o a n st os m e sc r e d i tr i s k m e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n t i i 3 4 商业银行中小企业信贷风险管理现状分析2 0 3 4 1 商业银行中小企业信贷风险管理体系的现状分析2 0 3 4 2 商业银行中小企业信【 j 评级体系的现状分析2 1 3 5 中小企业贷款的关键环节：信川风险评估2 4 第四章中小企业贷款信用风险评估指标体系的建立2 5 4 1 中小企、l k 信川风险评估的思路2 5 4 2 信川风险度量模式的选择原则2 6 4 3 我国中小企业贷款信用风险定性指标体系的构建2 6 4 4 信川风险度量模式的比较和在我国的适j j 性分析2 9 4 4 1 信川风险度量方法的比较与分析，；2 9 i i i 4 4 第五章 5 1 样 5 1 5 1 5 2 构 5 2 5 2 5 2 5 3 实 5 3 5 3 5 3 第六章商业银行中小企业信贷风险管理对策4 3 6 1 商业银行中小企业信贷风险管理体系的优化4 3 6 2 完善中小企业信川风险防范4 4 6 2 1 完善中小企业贷前的信川风险评价4 4 6 2 2 完善中小企、i k 于h 保4 4 6 2 3 完善中小企业贷巾的跟踪与监控4 5 6 2 4 完善中小企业贷后管理4 5 6 3 开发分敞中小企业信贷风险的金融i ：具4 6 第七章总结4 8 致谢5 0 参考文献5 1 附录5 3 i v 第一章绪论 1 1 选题背景与意义 1 1 1 现实背景 第一章绪论 不管足存发达国家还是在发展中国家，中小企业都是一国经济的重要组成部分。在 美国，r f l 小食业被称为“美国经济的脊梁”；在德困，中小企、i k 被称为困家的“重要经 济支柱”。哑太经合组织2 1 个国家和地区的中小企业户数占各自企、l k 总量的9 7 一 9 9 7 ，就业占5 5 一7 8 ，g d p 比重占5 0 以上，出口总量占4 0 _ 一6 0 。1 1 j 改革开放以米，我国中小企业得到了快速的发展，在幽民经济中的地位和作用不断 增强。中小企业在吸纳就业，扩大出口，促进经济增长，促进区域经济和满足多样化等 方而发挥着不町或缺的作用。但近年来企业竞争激烈，许多中小企业面临着不少的困难。 影响与制约企业进一步发展的囚素很多，但融资困难已经成为制约因素巾的突出问题， 如何缓解中小企j l k 融资瓶颈也成为世界性的难题。从目f j i 来看，中小企j i k 的融资方式基 本卜是以内源性融资为主，外源性融资比例很小，基本上以银行信贷融资为主，形成这 一状况的原冈是多方面的。从借方来看，较多中小企业存在财务制度不健全，自有资金 少，经营管理水平低等弊端，获得信贷资金的可能性很小；另一方面，从贷方来看，尽 管存在许多经营规范、机制灵活，资信状况好，盈利能力高的中小企业，但很多银行还 是会出现惜贷甚至不贷的情况。出现这一现象的重要原冈就是银行不能合理的衡量中小 企业贷款中的风险。 为此，“十一五”规划中明确提出了要“积极发展面向中小仑业的融资和小额贷款”。 斟家也相继出台了一系列法律法规，如2 0 0 2 年6 月颁布的中华人民共和幽中小企业 促进法等，使中小企业迎来了快速发展的新机遇。中国人民银行于2 0 0 2 年8 月1 同 出台了关于进一步加强对有市场、有效益、有信用中小企、i k 信贷支持的指导意见， 银监会于2 0 0 5 年7 月8 同颁发了银行开展小企业贷款业务指导意见，确定国家，l ：发 银行、中国工商银行等一批银行作为重点联系行，以点带面，逐步完善中小企业金融服 务。 与此同时，随着会融改革的不断深入，商业银行之问竞争加剧。受自身资产负债结 构的限制，大型仑业融资渠道的增多以及议价能力的增强，银行的利润丌始下降。银行 想在竞争中获得优势，就需要转变目前的经营结构，创造新的利润增长点，能否拓展中 小企业信贷市场并有效管理风险成为了商j i k 银行在未米竞争中的关键。尽管各方面政策 以及现实情况都在促进银行开展中小企业贷款，但目前中小企业普遍存在着信息不对 称、抗风险能力较弱等问题，使得中小企业信贷风险在实际管理中较网难。而且在实践 中，中小企业贷款的单笔金额小，单位成本高，风险不确定性高等因素更导致了银行明 显的惜贷现象，中小企业的信贷歧视问题并没有得到有效的解决。 所以，要从根本上去缓解中小企业的融资难问题，就必须正确的衡量中小企业的信 用风险。其实，对于商业银行来说，信用风险是最古老的风险，根据麦肯锡公司对幽际 银行业风险资本配置的研究表明，信用风险占银行总体风险暴露的6 0 ，而市场j x l 险和 操作风险则分别占2 0 。所以说信用风险是商业银行在经营活动中面临的主要风险之 一。因此对信用风险的识别、评估、预警、控制能力的掌握厂是商、i k 银行风险管理研究 的重要内容，是金融机构不可回避的核心与焦点问题。随着现代金融理论的发展和新的 东南人。顾i j 学f 过论文 信用工具上的创新，为，l ：发新的信用风险汁量模型创造了条件，田外商业银行利用这些 汁黾模型进行风险度晕的情形很多，但是国内j | ) 1 0 川起步。特别是随管中国会融业入世 保护期的终i i ：，外资银 j ：的大量进入，伞面j l ：展起各项会融业务，对中小企、i p 信贷市场 份额的竞争将会比较激烈。 1 1 2 理论背景 巴塞尔委员会于2 0 0 1 年公厕j 的巴索尔新资木m 议( 征嘲意见稿) ，即我们现在 所称的巴塞尔新资本协议，于2 0 0 4 年正式丌始实施。较之十1 9 8 8 年的巴塞尔协 议，新协议中大幅修改了对信用风险的处理方法，提供了更多选择方式以适应小i j 的 风险管理要求。 新资本协议允许银行采取三种方法计算资本充足率，除了原先的方法外，还可以采 取标准法或者内部评级法。内部评级法是巴塞尔新资本协议的创新之一，它要求银 行在满足某些最低条件和披露要求的| 仃提下，可以根据自身埘风险要素的什值术提取所 需的监管资本。这一直接将风险管理水平与银ij ：最宝贵的资木拌钩的做法，将迫使银行 f 视不同风险管理水平对银i j ：经营1 j 竞争力造成的i - j 能影响。1 2 l 内部评级法的提出为银行发展中小企业贷款提供了较大的空问。在新资本队议中， 巴塞尔委员会认为中小企业的风险权重应低于一般企业，而中小企业的定义以企业集团 综合营、l k 额5 0 0 0 万欧元来区分。如果银行能在企业暴露中识别出中小命业，那么可以 调低桐关度来反映风险权重。以下即足营、i k 额在5 0 0 ) j - 5 0 0 0 力欧元问的中小企业的相 关度计算公式： 1 一p - 5 0 , t , a1 一p - 5 0 , t , a一气 r = 0 2 4 1 一二 万1 + 0 1 2 x 二三万一0 0 4 1 一二_ 二1 一 p 叼岬“。e - , 。叩。一4 5 。 其巾，最后一项即是公司规模调整因子，s 代表以百力欧元为簟位的企j i k 年销售额。 从巴塞尔新资本协议中我们也看出在“会融脱媒”现象持续加深，金融市场不断深 化的情况下，发展中小企业贷款，是银行适应金融改革，改变经营结构，取得较为稳定 利润的源泉之一。 目日i ，我国各大商业银行基本都建立了自己的内部评级系统，作为防范信用风险、 加强信贷管理的一项基础工作和重要手段。方法上主要还是专家分析判断。而对于中小 企业信用评级体系也主要是采用打分卡来进行信用评级。该体系是通过客户的一系列财 务指标和非财务指标与预先设定的客户所在的行业标准进行比较，得到相应的分数，再 汇总所有指标得到相应的等级，再通过“映射”得出客户的违约概率。这样的方法尽管 简单，但是没有将各项指标之间的内在联系有效的反映出来，也不能充分利用巴塞尔协 议给予中小企业贷款在风险权重卜的调整。随着我国商业银行内部评级体系的不断完 善，对中小企业信用风险的量化管理及其模型的研究会得到不断的关注。 1 1 3 选题意义 在国家鼓励和号召商、i k 银行向中小企业提供信贷支持的政策下，银行在获得较大利 差的同时，也承担了更大的信用风险。如何对巾小企业进行信贷风险管理成为了商业银 行重要的课题之一。本文从信用风险的角度出发，研究了如何度量与管理中小企j 止的信 用风险。具有一定的理论与实践意义。 通过分析中小企业的融资困境问题，指出目前对于我国商业银行来说，最可行以及 最迫切的是，建立适合中小企业贷款的信用风险度量体系，而不是仅仅依赖于目前各银 行内部的评分法，减少银行与中小企业之间的信息不对称，以此缓解中小企业融资问题。 2 第一辛绪论 通过分析中小企业贷款中的信用j x l 险特点，有利于银行自身经营的安全和效率的提 高，并使其经济资本配胃优化而有效，提高自身的竞争能力。通过分析商业银行中小企 业信贷风险管理体系的现状，寻找中小企业风险管理措施和对策。 通过评述信用风险度量模型与方法的演进，结合我囡巾小氽业特点与其信贷风险的 特点，对模型进行修正，选择适合衡量我h 中小企、i k 信用j x t l 硷的指标以及模型，评估我 国中小企业贷款的信用风险，这对我国商业银行进行中小企! i k 信：贷j x l 险管理系统的丌发 具仃一定的现实意义，促进其逐步赶卜各发达国家巾小食业贷款的信用风险管理水半。 我幽商、j k 银行想提高竞争能力，对客户结构的渊整是具有战略意义的策略之一。所 以中小食业客户也成为了银行争夺的重要目标客j 。，这也正女r 符合国家“卜一五”舰划 的推进中小企业融资。上文已经指卜n 中小企业信贷金额小、笔数多、时1 1 i j 急等特点，限 制了商业银行对中小企业信贷市场的拓展。因此，本义结合我国巾小氽业的融资现状与 中小食业贷款的风险特点，运用合适而先进的信川风险计量模型来衡量我国商业银行中 小企q k 贷款的信用风险，降低甄别成本，达到商业银行1 j 中小食业双方共赢的局面。我 困中小企业数量巨大，结构复杂，整体性研究中小企、i p 的信贷风险问题还是1 竽住比较大 的问题。上市中小企业尽管已经上市，但是其中小食业特征还足具自代表性，所以我们 将通过信用风险模型在上市中小企业中的模拟情况进行分析。而且，随着我幽o q l k 板f 仃 场的即将开展，将会有更多的中小企业上市，这样本义的研究将有着一定的基础作用。 1 2 本文的研究思路与方法 本文从信用风险的含义出发，分析了商业银行信用j x t l 淦产生的机理。并对信用风险 度量方法以及商业银行中小企、! k 贷款的信贷风险管理做了详细的综述。同时，立足于我 因中小企j i k 融资现状，剖析了中小企业融资难的成冈，提出巾小企业贷款的关键在于贷 自订信用风险的评估。 再从中小企业的特点出发，提出定性分析与定量计算两者相结合的方式进行贷前信 用风险评估，并构建了定性的指标体系。再结合比较国外信用j x l 险度量方法，选择定量 模型做了模拟的实证研究。最后，根据全文的理论、特征事实以及研究结果提出了较为 完整的信用风险管理体系与理论。 通过理论研究与实践结合的方法，对财务指标模犁以及现代信用风险度量模型的优 缺点以及适用性进行分析，构建了我罔中小企业信用评级体系。同时将定性分析与定量 计算相结合，对我国中小企业贷款的信用风险进行评估。定性的体系中综合考虑了财务 指标与非财务指标进行评分，而定量模型中由于缺乏经验的评分基础，只将财务指标考 虑进模型，但考虑到中小企、i k 的特殊性，对财务指标进行了有效的修正。通过以上市中 小企业的情况作为样本进行模拟，选定目前适合中小企业信用风险度量的方法，降低银 行在审查这一层面上的甄别成本。 3 东南人学坝i j 学位论艾 1 3 本文的结构安排 第一章：绪论。主要阐述了本文选题的现实和理论背景、研究目的与意义，研究方 法、研究的创新与难点，结构安排，它起着纲领性的作用。 第二章：信用风险介绍、信用风险度量方法以及中小企业信贷风险管理理论的相关 文献综述。本章先介绍信用风险的概念、外延以及理解，并对商业银行信用风险产生的 机理作了简要的分析。接着对国内外有关信用风险度量方法的研究文献做了一个详细的 梳理，并在其中将各国对中小企业信用风险度量的文献进行分析，以期能够从中找出本 文的论证路线和方法。再对中小企业信贷风险管理论的相关研究做了简要的阐述，为后 文的管理策略提供理论依据。 第三章：对我国中小仑业融资状况及信用风险的分析。本章从“麦克米伦缺口 出 发，引出中小企业融资困难的现状，并结合我国中小企业融资情况、发展情况以及我国 中小企业特性，对我国中小企q k 信用风险做详细的阐述，总结我国中小企业信贷风险的 特点，对我国中小企业贷款信用风险进行分析。再对我困商业银行中小企业信贷风险管 理的现状进行分析，得出中小企业贷款的关键在于有效的进行贷f j i 信用风险的评估。 第四章：构建中小企业信用风险评价体系。本章结合国内外学者对于中小企业贷款 4 笫一翠绪论 信用风险的研究，阐明我同中小企、i k 信用风险度量的思路定性分析与定量分析牛h 结 合。再根据大量的现实研究进行了定件评估体系的构建，最后结合中小企业信贷风险管 理的特点基础i - ，分析了信用风险度黾方法在中小企j i k 信贷风险管理中的适应性，选择 相对适合我罔情况的中小食业贷款的信用度鼍方法。 第血章：实证分析。利用统计软件对选取样本的财务数据进彳j ：财务指标的筛选，通 过修i 卜的信用度量模型对中小上市企业信贷风险进彳j ：度量。并对模拟的结果进行解释分 析。 第六章：对我幽商业银行巾小企业贷款信用风险管理进行理论1 j 实际结合的分析， 并给出适合的政策与建 义。 第七章：总结。 1 4 本文研究的重点与难点 本文的研究重点在于结合了经济学、会融学的知谚 对中小食业信用j x l 险的度晕进行 了理论与应用研究。首先是研究对中小企业进行信用风险度量的动凶是为了减少银行与 企业之问的信息不对称，进而缓解中小企业融资瓶颈的i 、u j 题。其次是如何选取适合我幽 中小企业信用j x l 险度量的方法，通过分析我罔中小企、l k 自身的特点，得出中小企业信用 风险度量体系，并通过实证方法对模型进行模拟与检验。 关于本文的难点，丰要有三个方曲：其一关于模型的研究，由于这些模型的核心技 术比较严密，文中对于模型进行的修f ，是基于中幽中小企业特点以及中凼的经验研究 上，指标选择的准确性有受影响。其二是样本数据仅仪是米源于中小企业板的上市公司， 其财务状况的好坏是根据其部分财务指标所作的判断，没有来源于银行中实际违约与j f 常贷款企业样本，同时样本数量有限，相对于我国数量众多的中小企业来况，样本的代 表性筹强人意，关于中小企业的信用度量模式还需要在实践巾不断的调整。其三是由于 时f i i j 以及资源的限制，没能将样本的非财务指标进行量化，代入度量模型中，以得到更 为准确的量化模型。 5 东南人学顺i j 学位论文 第二章文献综述 信j jj x l 险是金融风险的一个分支，是商业银行所能承担的三大j x l 险之一。凶此度量 和管理信用风险是银7 7j _ ) ( t , 险管理的主要内容，国内外学者对于信用风险的分析及管理进 行过大量的研究，e ji l l s 度量信用风险的方法有传统的方法和新型的度量模型。纵观这些 模型的研究，基本一k t i l 5 足从企业的角度来研究f 言, j r t 风险的度量问题。 2 1 信用风险 信用风险足金融风险的一个分支，它是最古老的也是最主要的风险之一。关于信用 风险的定义有着一些不同的观点。 2 1 1 信用风险的含义 传统的观点认为，信用风险是指交易一方不能履行给付承诺而导致另一方损失的可 能性。这种观点中所包含的信用风险不仅包括客观的偿债能力，同时也包括信息不对称 下的主观偿债意愿。一般而言，造成信用风险的因素包括主观因素和客观冈素。 另外一种观点将信用j x l 险定义为由于债务人的信用评级变动与履约能力的变化导 致其债务市场价值变动而引起的损失，这种观点的范围较前一种要广。 在现代风险环境小断变化和风险管理技术不断创新的形势下，就现代意义上的信用 风险而言，后一种观点更能贴近及全面反映金融市场中各主体所面临的信用j x l 险。到目 前为止，信用风险仍然难以测量，但实际情况义需要对信用j x l 险进行量化。 2 1 2 信用风险的外延及理解 传统的信用风险更多以企业为边界来描述，随着经济一体化，金融衍生品的不断创 新，风险环境彳断变化，外部影响因素对信用风险的影响加大。我们将其进一步扩展， 信用风险还包括主权风险和非对称信息风险。信用风险的主权风险是指债务人所在国家 的政策调整( 如政府换届，外汇管制等) 所带来的债务人不能履行债务给债权人造成损 失的风险。非对称信息j x l 险包括结算前风险和结算风险。1 3 j 广义上的信用风险是指所有因违约而发生的风险，所以在现今的经济下，无论是企 业或是个人，只要在经济活动中与他人签订经济合同，就将面临另一方当事人不能及时 履约或者不履约的情况，这些都是信用风险。而通常对于信用风险的理解是从经济学或 金融学角度理解的，即信贷风险，这是对信用风险的狭义理解。 尽管如此，对于商业银行来说，信贷风险和信用风险并不是等同的。信贷风险是指 在信贷过程中，由于各种原因，借款人不愿或者无力偿还银行的贷款本息而构成违约， 导致银行损失的可能性。 然而对于商业银行来说，其信用风险不仅包括贷款的j x l 险，也包括银行投资的j x l 险 以及商业银行自身的信用风险。从这个层面上来说，信贷风险和信用风险的主体是一致 的，都是由于借款人的信用状况发生改变给银行带来的风险，但是两者所包含的金融资 产的范围是不同的。在本文中讨论的信用风险就是对其的狭义理解，也即信贷风险。 6 第一二幸f ? i 厂风险发信_ r | j 风险度量方法的义献综述 2 1 3 商业银行信用风险的机理分析 从国外的相关研究来看，信息不对称是银行信用j x l 险分析的肖要角度。2 ( ) 世纪7 0 年代后，经济学家丌始运用博弈论，贷款合约理论等米研究银企的信贷关系l u 题以及信 用风险的产，上与防范。对银食火系的j ：；i 刻分析，反映出了商业银行信用风险的本质，对 商业银行防范与控制信用风险以及设计合适的信贷，_ 品来支持彳i i 一企业的融资起剑了 关键的作用。 信息不对称是银行信用风险j ：生的根源。在银行信贷中，企业比银行有管很大的优 势，食业掌握着自身以及本行业和市场相关的t r 细资料，而银行却不可能掌握贷款企、i 匕 的全部关键信息，造成银行的不利地位，住环境发卜变化时不能及时的采取有效的措施 米降低损失。由信，g f 对称给银行带来了各种风险，最典型的就是逆向选择和道德风险。 a r r o w ( 1 9 6 3 ) 在研究管理巾的控制问题时f 式引入了道德风险的概念。他在考察医 疗市场的1 i 确定性时首，l ：先河提出了道德风险问题。1 4 j s t i g li t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 基于 风险刻画的“均值保持展形”概念时首次研究了信贷市场巾的逆向选择问题。1 5 j b e s t e r ( 19 8 5 ) i6 。、r il e y ( 1 9 8 7 ) i 7j 等针对s t ig li t z 和w e is s 的观点研究了信贷决策 机制，证明在合i 刊中增加抵押等非价格条款有助于避免信贷配给。其认为银行和企业之 间的信息不对称促使高风险氽业愿意以较高的成本中请贷款，但是银行不会完全满足这 些企业的信贷需求，银行更关注贷款本身的安全和稳健，所以利率所具有的“供需调节 杠杆”作用不能得以发挥，信贷市场的供求不能平衡。凶此，在中小企j i p 贷款中，有效 的抵押贷款将更容易得到银行的批准。b e s t e r ( 1 9 9 4 ) 1 8 j 等对担保信号对风险的识别作用 进行了研究，指出设计适合的担保合同可以区分不同风险的企业。 所以，对商、l k 银行来说，对信用风险进行有效的识别、评估、l 监控与处理，是非常 重要的。以这些理论为基础，关于信用风险度量的方法与模型不断更新，形成了多种信 片j 风险度量方法。 2 2 信用风险度量方法的发展历程 早在1 9 0 9 年，约翰穆迪就率先对铁路债券进行信用评级，之后度量信用风险的 方法相继出现。传统的方法有专家法、评级法和信用评分法。其中，信用评分法包括多 元判别法、多元回归法、l o g i t 方法、p r o b i t 方法和神经网络模型。这些方法以贷款会持 有到期术为假设前提，授信方希单通过对受信方信用风险的度量，筛选甄别出违约可能 性小的企业。这些方法至今仍然为一些银行所采用。但是，随着资产证券化的不断深化， 世界范围内的盒融创新、金融衍生产品的不断推出，原先的传统方法的假设前提已经被 打破，所以客观上需要更加适合的方法来准确度量信用风险，这引起了世界范围内的关 注，当然，新的信用风险度量方法不断涌现。 从目前所公丌的凼际机构的现代信用风险模型中，比较有影响力并且为国际金融机 构所充分使用的有以下四种： k m v 公司开发出的基于期权定价理论的k m v 模型、j p 摩根的信用度量术模型 ( c r e d i tm e t r i c s ) 、瑞士信贷第一波士顿银行应用保险业中的精算方法开发出的信贷风 险管理系统( c r e d i t r i s k + ) 、麦肯锡公司的s a u n d e r s 和w i l s o n 等人利用基本动力学的原 理，从宏观经济环境的角度分析借款人的信用等级迁移，建立的信贷组合模型( c r e d i t p o r t f o l i ov i e w ) 。从下图中我们更能直观的理解： 7 东南人学硕一i ：学位论文 信刚风险度量模型 图2 1 信川风险度量模型的演进及分类 指标模型 1 n h 标模型 2 2 1 信用风险度量方法综述 第一阶段的信用风险度量方法我们一般称为传统的度量方法，包括专家法、评级法 以及信用评分法。其基本思想是通过选取信用主体的违约状况，通常是以一些指标，包 括财务性指标以及非财务性指标来埘贷款企业的信用风险进行评估和预测，模型的输出 结果为离散的代表不同信用风险状态的值。 1 、专家法 2 0 世纪5 0 年代以前，商业银行等金融机构在对食业贷款进行信用风险分析时主要 侧重于经验判断，专家信用评估方法就是其中一种最古老的方法。在此方法下，银行贷 款的决策权主要是由机构中经过长期训练并且经验丰富的信贷人员所掌握，通过他们的 定性分析来确定客户的信用等级，并作为是否提供贷款、贷款标准、贷款会额以及贷后 监督的依据。应用最为普遍的就是5 c 、5 w 、5 p 法( l y n ，2 0 0 0 ) 。1 9 l 表2 15 c 、5 w 、5 p 三种方法考查重点表 企业的品格 还款能力资本担保经营环境 5 c ( c h a r a c t e r ( c a p a c i t y )( c a p i t a l )( c o ll a t e r a l )( c o n d i t i o n ) 借款人借款用途借款期限 担保物如何还款 5 w ( w h o ) ( w h y ) ( w h e n )( w h a t )( h o w ) 个人冈素目的因素还款来源 债权保障朱米前景 5 p ( p e r s o n a l ) ( p u r p o s e )( p a y m e n t )( p r o t e c t i o n )( p e r s p e c t i v e ) 以“5 c ”为代表来分析，“5 c ”分析法的核心思想是通过对企业的品格( c h a r a c t e r ) 、 资本( c a p i t a l ) 、还款能力( c a p a c i t y ) 、担保( c o l l a t e r a l ) 、经营环境( c o n d i t i o n ) 五个方面进行定性分析，以此判别借款企业的还款意愿与还款能力。品格足对企业声誉 的一种度量，考察其偿债意愿和偿债历史；还款能力是对企j i p 盈利能力的度量；资本是 来衡量企业自有资本和债务的关系，财务杠杆越高，破产概率越高；担保是用抵押品的 市场价值来衡量违约损失的大小；经营环境主要是指商业周期的状态，这对于受周期影 响的企业的偿债能力有着重要的影响。 8 肺吼 硝 ， 法 法 模 哪 级 撇 垄| 微 d 萋 法 评 判 同 平 网 葛 潮 。 貊 肌 剃 励 神纵 墨 飚 专 信多多 b 神 眦 献 酣e一警| 硝 系 “ 法 榭 媸 耻 硝 法 鸭 和 管 模 析 分 期 撤 险 合 分 评 愧 度 风 组 统 心 小 用 贷 贷 僦 制 m 制 馓 献 一 一 一 一 一 一 弟：币衍刖风险及侨川风险度量方法的义献综述 专家法信贷决策依靠银行信贷人员的经验与丰观判断，属。r 一种定性的分析方法。 由于各专家的丰观权重可能依f i 同的评价对象而变化，难以确定共同遵循的标准，造成 信用评估的主观性、随意性和不一致性。而且，要维持这样的方法，需要对信贷人员进 行大量的培训，势必带来银行成小居高，效率低下等问题。不仅如此，整个信用的分析 过程是一个相当复杂的流程，需要动刖大量的人力、物力和财力，对借款人的信用做深 层次分析。 2 、评级法 最早的贷款评级方法之一是美国货币监理署( o c c ) 丌发的，用于评估贷款损失准 备金的充分性。o c c 将现自的贷款组合归为5 类：一类高质帚级别的( 合格町履约) ， 四类低质量级别的，对不同质量级别的贷款需要对应不同的损失准备金率。如下图： 辰2 2 不同质罐级刖贷款对应的损火准备金率 级别损火准备金率( ) 特别关注的其他资产 0 朱达剑标准的资产 2 0 低质精级别 可疑资产 5 0 损失资产 1 0 0 高质鼙级别合格可履约o 注：硇：实践中，对十特别关沌的j e 他资产和合格贷款的损失准备金比率巾银行红向榆仓人员咨洵后决定，根据 银行损耗牢的某类历史分析数据而定。 各大银行的管理者在此基础上扩展了o c c 法，丌发出了内部评级法，将贷款级别 细分为1 0 个等级。将合格可履约级别的贷款细分成6 个等级，余下的7 1 0 级与上表的 四类低质量级别的贷款相对应，再根据彳i i j 的级别规定不同比例的损失准备会比率。澳 大利业和新西兰的评级方法是将贷款分为正常和受损害两类，后者又进一步划分为停止 计息资产、重组资产以及诉诸担保后收回的资产。 我凼从1 9 9 8 年丌始借鉴圈外贷款分类的有效做法，将按合同期限划分的“一逾两 呆”的贷款分类试行按贷款实际风险进行分类，亦即血级分类，分别为i f 常、关注、次 级、可疑和损失，并于2 0 0 2 年在全国银行业机构全面实行该种分类方法。目前，国内 各商业银行都采取了五级分类法对各自的贷款进行分类，而且在国际贷款种类细分的潮 流下，也在原有贷款五级分类的基础之上对贷款进行了进一步的细分，如：中国银行对 批发贷款进行1 2 级细分，新设计的1 2 级贷款风险分类将五级分类中的正常级又细分为 5 级，关注级细分为2 级，次级和可疑分别又细分为2 级，损失则仍保留1 级。其他商 业银行也纷纷结合自身贷款特点、运行规律等，制定了不同分类标准体系。 评级方法所包含的指标的确反映了借款客户的经营实力，但是这些指标的重要性是 不同的，而且不同客户的特征也不同，难以形成统一的尺度。而且每一级别的定性描述 也含糊不清，不能准确划分。 3 、信用评分法 为了克服经验判断的主观性，2 0 世纪6 0 年代后，信用评价技术的发展开始向数学 转移，特别是统计方法的研究和应用阶段，这时期大量的模型开始形成。1 9 6 6 年，芝 加哥大学的b e a v e r 提出了单变量判定模型，他选取了7 9 家经营失败企业和7 9 家经营 正常的公司进行配比研究，计算了每一个企业的三十种财务指标，进行一元判定预测， 发现现金流量和负债总额的比率能够最好地判定公司的财务状况；其次是净收入对总资 产比率。i l u j 这一模型是古典信用分析与多元统计分析之间的一种过渡方法。 ( 1 ) 基于多元判别分析的z s c o r e 模型 后来，a l t m a n ( 1 9 6 8 ) 将单变量分析方法进一步扩展为多变量分析方法。他发现，有 9 尔雨人学颐i ：学位论义 些在单变量模型中不是很有意义的财务比率却在考虑了变量之间的关系后在判别式函 数中很有意义。凶此，他通过选耿1 9 4 6 年到1 9 6 5 年问3 3 家申请破产的制造企 j k 矛h3 3 家与这些仑业规模相类似非破产制造企业作为样本，选取了2 2 个变量进 j ：研究，最后 筛选出了5 个对公司未来有预测意义的财务比率指标，建立了著名的5 变量z s c o r e 模 型。1 1 1 l 适用于上市公司的模型： z = 0 0 1 2 x l + 0 0 1 4 x ：+ 0 0 3 3 x 3 + o 0 0 6 x 4 + 0 9 9 9 x 5 适用非上市公司的模型： z = 0 7 1 7 x 1 + o 8 4 7 x 2 + 3 1 0 7 x 3 + 0 4 2 0 x 4 + 0 9 9 8 x 5 两个模型中解释变量的含义是一致的，其中，彳，= 营运资本总资产，该指标足公 司的流动资产相对于总资产的一种衡量；x ，= 留存收益总资产，该指标反映的是公司 的累积盈利能力；x ，= 息税前利润总资产，该指标反映公一j 资产儒利水平的目标；x 。 在两个模型中分别表示股权的市场价值债务的账血价值以及股东权益的账而价值总债 务；x ；= 销售收入总资