（金融学专业论文）基于时点法测算违约概率的跨周期修正.pdf

u s i n gt h r o u g ht h ec y c l em e t h o dt om o d i f yp r o b a b i l i t yo fd e f a u l t m e a s u r e m e n tb a s e do np o i n t i n t i m e b y l i uj i a b e ( h u n a nu n i v e r s i t y ) 2 0 0 8 at h e s i ss u b m i a e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n tf o rt h ed e g r e eo f m a s t e ro fe c o n o m i c s f i n a n c e i n t h e g r a d u a t es c h o o l o f h u n a nu n i v e r s i t y s u p e r v i s o r p r o f e s s o rp e n gj i a n g a n g s e n i o re c o n o m i s tl i ux i p i n g a p r i l ，2 0 1 1 哪3洲9帅8m 70m 9 iiiii-啪y 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担。 作者签名：萝陋 日期：2 0 1 1 年芏月方日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方框内打“、”) 日期：驯年 日期：年 亏月蟮日 月日 硕： = 学位论文 摘要 信用风险与宏观经济之自j 存在着非常密切的关联，而传统的违约概率测算方 法是没有考虑风险参数的顺周期因素的，这种顺周期性导致金融和经济之间的正 向反馈机制过于明显，对商业银行的稳健运营和宏观经济的平稳增长具有极强的 负面影响。风险计量的顺周期性问题是2 0 0 8 年全球金融危机爆发以来各国学术界 所高度关注的一个问题。 基于这一点，本文在时点法违约概率测算的基础上，提出采用跨周期修正的 思路来解决风险计量的顺周期性问题。将经济周期因子纳入到时点法违约概率测 算框架之中，根据不同的宏观经济情形，设定相应的条件，以衰退时期的经济周 期因子的值或者经济周期因子的平均值对实际的经济周期因子的值进行替代，据 此对时点法计量出的违约概率进行修正，进而达到弱化宏观经济周期性波动对违 约概率测算结果影响的目的。 根据这一思路，本文选用有序多分类l o g i s t i c 模型作为时点法测算违约概率的 模型，将g d p 增长率作为经济周期因子纳入测算模型之中，并利用我国上市公司 的财务数据作为样本对本文提出的跨周期修证方法进行实证分析。实证分析结果 表明：通过跨周期修正过的风险参数波动性明显减弱，较好地解决了时点法测算 违约概率的顺周期性问题。最后，根据本文的研究结果，对运用跨周期修正方法 提出相应的对策建议。 关键词：商业银行；巴塞尔协议i i l 9 ；时点法；跨周期法；违约概率 幕于时点法测算违约概率的跨周期修j 下 a b s t r a c t t h e r ei sac l o s er e l a t i o n s h i pb e t w e e nc r e d i tr i s ka n dm a c r o e c o n o m i c ，b u tt r a d i t i o n a l m e t h o do ft h ed e f a u l tp r o b a b i l i t ym e a s u r e m e n td o e sn o tt a k et h ep r o - c y c l i c a lf a c t o r si n t o a c c o u n t t h i sp r o c y c l i c a l i t yh a sas t r o n gn e g a t i v ei m p a c to nt h es o u n do p e r a t i o no f c o m m e r c i a lb a n k sa n ds t e a d yg r o w t ho ft h em a c r o e c o n o m i e ，l e a d i n gt oa ne x c e s s i v e p o s i t i v ef e e d b a c km e c h a n i s mb e t w e e nf i n a n c ea n de c o n o m i c t h ep r o b l e mo fp r o - c y c l i c a l r i s km e a s u r e m e n ti sa ni s s u eo f g r e a tc o n c e r n f o ra c a d e m i as i n c et h eg l o b a lf i n a n c i a lc r i s i s o f 2 0 0 8 b a s e do nt h em e t h o do fp o i n ti nt i m e ( p i t ) d e f a u l tp r o b a b i l i t ym e a s u r e m e n t ，t h i s p a p e rp r o p o s e dt h ei d e ao fu s i n gt h et h r o u g ht h ec y c l e ( t t c ) t os o l v et h ep r o b l e mo f p r o - c y c l i c a l i t yo fr i s km e a s u r e m e n t f i r s t l y , w ei n t r o d u c et h ef a c t o ro fe c o n o m i cc y c l ei n t o t h em e t h o do ft h r o u g ht h ec y c l e ( t t c ) r i s km e a s u r e m e n t s e c o n d l y , d e p e n d i n go nt h e m a c r o e c o n o m i cs i t u a t i o n ，t a k et h es i t u a t i o no fe c o n o m i cr e c e s s i o no rt h ea v e r a g eo ft h e g d pg r o w t hr a t ea st h er e f e r e n c ef o rt h r o u g ht h ec y c l e ( t t c ) a d j u s t m e n ta c c o r d i n g l y f i n a l l y , f i xt h ec r e d i tr i s kp a r a m e t e r se s t i m a t e db yp o i n ti nt i m e ( p i t ) t ow e a k e n m a c r o e c o n o m i cc y c l i c a le f f e c t so nt h ep r o b a b i l i t yo fd e f a u l te s t i m a t i o n a c c o r d i n gt ot h i si d e a ，t h i sp a p e rs e l e c to r d e r e dl o g i s t i cr e g r e s s i o nm o d e li np o i n ti n t i m e ( p i t ) ，t a k et h eg d pg r o w t hr a t ea st h ef a c t o ro fe c o n o m i cc y c l ea n du s et h ed a t ao f t h el i s t e dc o m p a n i e sa st h es a m p l ef o re m p i r i c a la n a l y s i s t h ee m p i r i c a lr e s u l t ss h o wt h a t t h er i s kp a r a m e t e rm o d i f i e db yt h et h r o u g ht h ec y c l e ( t t c ) a d j u s t m e n tc a ne f f e c t i v es o l v e t h ep r o b l e mo fp r o c y c l i c a l i t yu s i n gp o i n ti nt i m e ( p i t ) a n dt h er i s kp a r a m e t e r sa r e s i g n i f i c a n t l ya t t e n u a t e d a c c o r d i n gt ot h er e s u l t so ft h es t u d yi nt h i sp a p e ra n dt h es i t u a t i o n i no u rc o u n t r y , t h i sp a p e rp u t sf o r w a r ds o m ec o u n t e r m e a s u r e s k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k ；b a s e li i i ；p o i n ti nt i m e ( p i t ) ；t h r o u g ht h ec y c l e ( t t c ) ； p r o b a b i l i t yo fd e f a u l t 1 1 1 硕上学位论文 目录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书i 摘 要i i a b s t r a c t i i i 插图索引v i 附表索引v i i 第l 章绪论1 1 1 研究背景及其意义1 1 2 文献综述2 1 2 1 国外的研究现状一2 1 2 2 国内的研究现状4 1 2 3 对研究现状的简要评论一5 1 3 文章的研究方法与结构安排5 1 3 1 研究方法5 1 3 2 结构安排6 1 3 3 文章的创新点6 1 3 4 文章研究的技术路线7 第2 章基于时点法的违约概率测算及其顺周期性分析8 2 1 信用风险计量概述8 2 1 1 信用风险计量的基本内容8 2 1 2 商业银行信用风险计量与违约概率的测算9 2 2 违约概率测算的时点法1 0 2 2 1 时点法的基本概念1 0 2 2 2 基于时点法测算违约概率的基本方法1 0 2 2 3 基于时点法违约概率测算的新动向1 5 2 3 时点法测算违约概率的顺周期性1 5 2 3 1 违约概率测算的顺周期性的形成原因15 2 3 2 违约概率测算的顺周期效应的传导机制一1 6 第3 章违约概率测算的跨周期修正方法的提出1 9 3 1 违约概率测算的跨周期修正的主要内容一1 9 3 1 1 违约概率测算的跨周期修正的基本原理1 9 3 1 2 违约概率测算的跨周期修币的基本步骤2 0 i v 基于时点法测算违约概率的跨周期修订乏 3 2 违约概率测算的跨周期修正方法的提出2 0 3 2 1 经济周期因子的引入2 0 3 2 2 跨周期修正方案的设计2 l 3 3 时点法测算违约概率与跨周期修正的比较2 2 3 3 1 违约概率测算的跨周期修正的优点2 2 3 3 2 修正前违约概率测算结果与修正后违约概率测算结果的波动性比 较2 3 第4 章时点法测算违约概率的跨周期修正的实证分析2 4 4 1 实证分析的内容一2 4 4 1 1 实证数据说明2 4 4 1 2 实证分析步骤2 5 4 2 实证分析过程2 6 4 2 1 因子分析的过程2 6 4 2 2 基于时点法测算违约概率的过程及结果2 8 4 3 违约概率测算的跨周期修j 下结果3 0 第5 章关于违约概率测算的跨周期修正的若干建议3 3 5 1 应审慎运用违约概率测算的跨周期修正方法一3 3 5 2 应从宏观审慎监管的角度对违约概率测算进行跨周期修正3 4 5 3 夯实违约概率跨周期修正的工作基础3 5 结论3 6 参考文献3 8 j l f 【谢4 2 v 硕十学位论文 插图索引 图1 1文章研究的技术路线7 图2 1违约概率测算模型的波动性特征比较一1 5 图2 2时点法计量顺周期性的传导路线一1 7 图3 1时点法测算违约概率的跨周期修正的基本原理1 9 图3 2修正前违约概率的测算结果与修正后违约概率的测算结果的波动性比较 ：! ：； 图4 1因子分析的碎石图2 8 图4 2回归分析的r o c 曲线2 8 图4 3时点法违约概率测算结果与两种跨周期修正结果的比较3 2 v l 基于时点法测算违约概率的跨周期修正 附表索引 表2 1i r b 初级法和高级法对输入数据要求的比较_ 8 表4 1因子分析的k m o 和b a r t l e t t 检验2 7 表4 2 原始解释变量的共同度2 7 表4 3因子的特征值与方差解释度2 7 表4 4 有序多分类l o g i s t i c 模型的系数估计结果2 9 表4 5时点法违约概率测算结果与g d p 增长率3 0 表4 6 两种违约概率测算跨周期修正的结果3 1 v i l 硕士学位论文 1 1 研究背景及其意义 第1 章绪论 2 0 0 8 年下半年次贷危机的爆发引发了一场席卷全球的金融风暴，这场金融危 机的爆发给商业银行的风险管理带来了新的挑战，也使人们对金融体系的顺周期 性以及这种顺周期对实体经济的影响有了更为深刻和直观的认识。尽管国内外也 有不少的学者对如何采取有效的方法和措施解决这一问题发表了各自的见解，但 是这一问题仍值得深入地研究。 信用风险是商业银行所面临的主要风险，国外的研究显示，商业银行所面临 的风险有超过8 0 来自信用风险。在商业银行信用风险管理中，违约概率指的是 借款人或者交易对手不能按时履行约定付款交割的可能性。违约概率的测算已经 被列为巴塞尔协议i i 信用风险计量的关键内容，是现代商业银行内部评级体 系的基础。随着商业银行风险管理技术的发展，对信用风险参数的计量已经从以 定性分析为主过渡到以量化分析为主，依托现代的风险计量技术进行风险建模的 时期，这一点清晰地反映在巴塞尔协议i i 中。巴塞尔委员会在该协议中明确 提出在信用风险的管理上，鼓励采用先进的内部评级法，至少也应采用风险计量 技术相对简单的标准法。风险计量技术的进步，大大提高了信用风险计量的准确 性。然而，一个新的问题却悄然出现在人们的面前，即风险计量方法采用的时间 跨度的不同会对风险计量的结果有显著的影响。根据时间跨度的不同，可以将风 险计量技术分为“时点法( p o i n t i n t i m e ；p i t ) ”和“跨周期法( t h r o u g h t h e c y c l e ； t t c ) ”。“时点法”的风险计量方法是指采用借款人或者交易对手即期的数据进行 信用风险的计量；而“跨周期方法”是指结合借款人或者交易对手历年的数据，采 用一个经济周期以上的历史数据对借款人或者交易对手的信用风险进行计量。 违约概率测算是商业银行信用风险计量的基础，违约概率测算的准确性直接 影响到商业银行信用风险管理的科学性和合理性。在实际违约概率测算过程中， 商业银行大都采用“时点法”，这导致了在经济形势好的条件下，借款人的资金充 裕，盈利能力较强，违约概率较低，通过模型计量出来的j x l 险参数( 违约概率) 也相对较小；而在经济形势不好的条件下，则反之。这一规律会误导商业银行在 经济好的条件下，尤其是在经济处于极度高涨的情况下，进行大量的资金投放， 银行资产迅速的扩张，一旦经济出现逆势波动，则银行所面临的损失会超出于原 来繁荣时风险计量出来的结果，进而引发更进一步的风险。为此，国内外的学者 正在逐步地对风险计量方法进行一系列的修f ，其中，对时点法测算违约概率进 基于时点法测算违约概率的跨周期修正 行跨周期修正就是一个重要方面。 可以说，时点法违约概率测算的上述问题亟待解决，这一问题也引起了国际 金融管理机构的高度的关注【2 】。目前，巴塞尔委员会正式发布了巴塞尔协议i i i ) ) ， 该协议明确提出了要采用跨周期修正方法对原来内部评级法计量出来的风险参数 进行修正，但是对于采用何种方法进行修正，还没有给出一个具体的方案【3 l 。国 内外的学者也就这一问题进行了一些研究，本文将在这些研究的基础上进一步地 对违约概率测算的跨周期修正方法进行分析，利用我国的经济金融数据，对国外 主流的几种跨周期修正方法进行对比分析，并根据对比分析的结果，结合我国的 实际情况，提出若干对策建议。本文的选题既可为我国监管部门对商业银行进行 监管提供必要的依据，也可以为商业银行在实际的风险管理过程中提供相应的指 导。 1 2 文献综述 研究信用风险计量模型的文献比较多，但是对“时点法”和跨周期修正方法的 研究是在本世纪初才开始出现的。在当前的信用风险计量体系中，对违约概率的 研究是最多的，也是最深入的。同样在研究信用风险“跨周期”风险计量方法中， 主要用到的参数仍然是违约概率。根据笔者在研究过程中所掌握的文献综述，对 这一问题的研究主要集中在两个方面：一是对基于时点法影响的探讨及对跨周期 修正的开发和研究；二是对违约概率测算方法的探讨。现对文献综述如下。 1 2 1 国外的研究现状 1 时点法与跨周期修正 c a t a r i n e u r a b e l l 4 j ( 2 0 0 3 ) 对巴塞尔协议i i 的内部评级体系进行研究， 并指出内部评级法是基于“时点法( p o i n t i n t i m e ) ”的风险计量技术，时点法是对 借款人在经济周期中某一时点风险的度量，没有考虑经济周期对企业违约风险的 影响，具有明显的周期波动性，巴塞尔协议i i 的亲周期效应归因于信用风险计 量技术方面的缺陷。 b o r i o 5 j ( 2 0 0 3 ) 在分析巴塞尔协议i i 框架下的监管资本时指出，存在一 种作用机制，即商业银行的资本约束受到了计量资本要求时所需的四大风险参数 的影响，并且这种影响是非对称性，而在时点法风险参数计量框架下，这种非对 称性的影响将得到了极大的强化，有可能给银行和宏观经济带来不利的影响。 c a n t o ra n dm a n n 6 】( 2 0 0 3 ) 对时点法计量模型估计出的结果进行对比分析， 认为如果要缓解因时点法风险参数计量出的结果随经济周期的剧烈波动性，则需 对计量出的结果设定一个可以接受的时问区间，并要根据时间的推移，能够确认 新的信息会带来借款人信用状况的变化时，再进行相应的调整。 2 硕：l ：学位论文 h e i t f e l d t7 ( 2 0 0 5 ) x c 寸时点法计量和跨周期修正方法进行了研究，并认为对于经 不同时点法信用风险计量模型测算出的风险参数尽管具有周期性波动的特点，但 是可以采取不同的标准针对计量出的结果进行修正，修正的风险参数是可以满足 解决风险参数周期性波动问题的要求的。 a t l m a na n db r a d y 副( 2 0 0 5 ) 选用美国的信用数据作为样本对时点法计量出的 风险参数( 违约概率、违约损失率) 与宏观经济周期之间的关系进行实证分析， 分析的结果表明：时点法计量出的风险参数与宏观经济周期之间存在着密切的关 系，并且在经济好的时候，风险参数相对较低，经济不景气的时候，参数相对较 高。风险参数的周期性波动明显。 g o r d y 9 】( 2 0 0 6 ) 对巴塞尔协议i i 的内部评级法进行系统性的分析，证实 了时点法计量的顺周期性。并对风险参数的跨周期修正提出了相应的建议。即建 议对监管资本计量出的结果进行逆周期修正，以缓解顺周期性的影响。 j e s f ss a u r i n a 1 0 】( 2 0 0 7 ) 采用长期平均、周期平滑的方法对时点法计量模型 测算出的违约概率进行跨周期修正。并在实证分析的基础上，指出了经跨周期修 正的违约概率相比时点法计量出的风险参数，其顺周期波动性明显的降低，跨周 期调整可以起到缓解风险参数顺周期性的作用。 g o o d h a r t ( 2 0 0 8 ) 对引发次贷危机的原因进行分析，在其分析的框架中， 指出了“时点法”的风险计量出的风险参数的顺周期变化会导致商业银行对其资产 质量形成“错误的”乐观估计和预期，进而诱导商业银行按照这一错误方向进行资 产配置，为这场危机的爆发起到了推波助澜的作用。 s c o t t 2 j 等人( 2 0 0 7 ) 指出，在商业银行内部评级框架下，时点评级和跨周期 评级各有其自身的特点和价值。时点评级由于其充分考虑了即期风险且计量的风 险参数对风险变化反映非常敏感。主要应用于商业银行同常信用风险管理当中， 例如，贷款定价、风险监测、经济资本配置、限额管理、收益分析等方面。此外， 监管主体可以利用时点评级法比较不同银行之间的信用风险，以及对单个银行发 生的信用风险进行准确的计量和一致的评估。而跨周期评级的计量结果则较为稳 定适用于商业银行长期信贷政策的实施，例如，长期信贷决策、确定监管资本等 方面。时点评级与跨周期评级法之间的相互转换和整合可以通过设立周期性因子 来实现。 2 违约概率测算 在违约概率测算的研究上，国外有不少学者做了大量的研究工作。就本文研 究的内容而言，比较典型的有： o h l s o n j ( 1 9 9 9 ) 利用l o g i s t i c 分析建立了公司破产预测模型。以1 9 7 0 1 9 7 6 年10 5 家破产公司和2 0 5 8 家正常公司为样本，分析了其在破产概率区间上的分 布以及两类判别错误和分割点的关系，发现公司规模、资本结构、资产报酬率和 摹于时点法 9219 8 9 2 0 0 2 i 日- j 詈暑皇= = 皇= 皇鲁冒号篁皇詈鲁皇詈= 詈= 詈詈暑暑詈詈皇詈詈詈暑= 暑詈暑昌詈皇詈= 詈詈皇皇詈鲁詈篁鼍暑暑量皇篁鲁墨i ，财务危机的预测准确率达 。 i 模型来分析 年美国商业银行的 短期流动性对违约概率有显著影响 k o l a r i 1 4 l ( 2 0 0 2 ) 利用l o g i s t i c 破产情况，结果表明该模型对破产有较好的预测能力。 b e a v e r i l 5 ( 2 0 0 5 ) 对1 9 6 2 2 0 0 2 年间的5 4 4 家破产企业和4 3 2 7 家非破产企业 进行研究，其研究表明资产收益率、息税前现金流、资负债率虽然对违约概率有 显著影响，但仅使用传统的财务指标则l o g i s t i c 模型准确率只有8 6 ，引入股票 指数、股价波动率等市场相关变量后模型的预测能力有显著提高。 1 2 2 国内的研究现状 1 时点法与跨周期修正 周小川1 1 6 1 ( 2 0 0 9 ) 在人民银行网站上发表文章强调应在现有的微观金融体制 建立必要的逆周期机制，以确保金融体系更为稳健。认为新资本协议框架也“体现 了较强的顺周期性”，并提出为解决微观层面的顺周期性可以开发抑制顺周期因素 措施，如内部评级法算出的风险权重。 陈斌m j ( 2 0 0 9 ) 对时点法计量方法和跨周期计量方法进行分析，并对国际商 业银行在内部评级法的选择进行考察，指出在商业银行的评级方法中可以采用“混 合评级”的模式，即在时点法的评级方法中加入适当的跨周期元素，更好的满足商 业银行对风险计量的要求。 罗平i l3 】( 2 0 0 9 ) 在分析新资本协议资本监管制度的亲周期效应的形成原因中， 认为有必要采取相应的措施缓解基于时点法的信用风险计量方法的顺周期性。 王邦胜、陈颖【1 9 j ( 2 0 0 9 ) 对巴塞尔协议i i 的内部评级法进行研究，指出内部 评级法中，时点评级方法是其中的一种重要方法，并认为时点法在违约概率的测 算上具有的一个重要的特征为违约概率测算结果具有较强的波动性。 2 违约概率测算 在违约概率的测算上，国内也有学者做过大量的研究。 王春峰等怛o j ( 19 9 9 )将多元判别分析法和神经网络方法相结合构建了一组 合预测模型，用来分析某国有商业银行企业客户的短期贷款偿还情况，实证表明 该模型犯第一类错误和第二类错误的概率都低于多元判别分析和神经网络模型， 显著提高了判别的准确率。 马若微和唐春阳 2 t 】( 2 0 0 5 ) 利用s a s 统计软件对某国有商业银行的2 0 0 2 2 0 0 3 年短期贷款企业的财务数据进行分析，筛选出1 1 个财务指标作为企业信用风险 评价函数的计量参数。基于f i s h e r 线性判别原理，建立了一个简明的违约判别模 型，该模型在统计上是较显著有效的。 石晓军【2 2 】( 2 0 0 7 ) 在l o g i s t i c 模型的基础上，提出了一个边界l o g i s t i c 模型， 其研究发现，边界l o g i s t i c 模型克服了原l o g i s t i c 模型在临界值选取的问题。进 4 硕十学位论文 而达到提高模型测算违约概率准确度。 彭建刚等【2 3 j ( 2 0 1 0 ) 指出了二分类的l o g i s t i c 模型的不足，在我国商业银行 实行贷款五级分类的基础上，提出了有序多分类l o g i s t i c 模型，研究发现，有序 多分类l o g i s t i c 模型能显著提高违约概率测算的准确性。 1 2 3 对研究现状的简要评论 目前，对违约概率测算的研究从违约概率测算方法的开发提升到了进一步的 完善的阶段。在次贷危机的爆发过程中，金融体系所表现出的顺周期性是促进这 一趋势发展的重要原因。然而，在这场危机中，基于时点法的违约概率测算的顺 周期性问题尤为引人关注，引发人们对诸如违约概率测算的问题的新一轮思考， 尽管在危机爆发以前就有不少学者指出了这一问题，但是在微观层次上，国内外 关于信用风险参数计量的跨周期修正的研究，仍是一个悬而未决的问题。尽管对 这一问题的研究有一定的难度，并且从微观层面入手去解决宏观层次上所表现出 的问题，研究这一问题也需要给予更多的宏观把握、微观细究的综合思维。就笔 者所掌握的文献来看，现有的研究更多的是考察时点法计量的不足，真正解决这 一问题的研究文献并不多见。本文正是建立在现有的这些基础之上，试图对时点 法计量进行跨周期修正并作进一步的研究。 1 3 文章的研究方法与结构安排 1 3 1 研究方法 对基于时点法测算违约概率的跨周期修正的研究是一项综合性较强的工作， 既要采用精确度高的时点法模型进行参数的估计，又要求寻求解决时点法计量顺 周期性的相关办法。本文通过比较研究，汲取当今国外的最新的研究成果，并结 合我国银行业的现实情况对时点法测算违约概率跨周期修正进行研究。本文主要 采取以下研究方法： 1 比较分析法。本文根据巴塞尔协议i i 关于商业银行风险量化管理的内 部评级法的要求，在当前主要的基于时点法测算违约概率进行了比较分析的基础 上做了比较分析。 2 规范与实证相结合的方法。规范与实证是经济管理科学中的基本方法。规 范分析方法是从价值判断角度出发，对经济、余融规律进行推理和演绎，对发生 的各种经济现象进行阐述和理解；实证分析方法则是从一定的前提出发，找出经 济变量之间的相互关系和其内在的规律性。本文在运用规范方法研究分析基于时 点法测算违约概率的不足以及跨周期修正的基本思路的同时，主要利用实证分析， 利用时点法对违约概率进行量化测度，并在量化测度的基础上，对提出跨周期修 正方法并进行实证分析。 基于时点法测算违约概率的跨周期修正 3 定量分析为主的方法。本文对跨周修正方法进行了定性与定量分析，但主 要运用定量分析法对跨周期修正方法进行分析。根据我国的现实情况，针对本文 研究要求跨周期、大样本的数据的特点，利用我国的上市公司数据及宏观经济数 据进行定量分析。本文的核心是在时点法测算违约概率的基础上，提出进行跨周 期修正的方法，并对提出的跨周期修正方法以定量分析为主，考察其效果。 1 3 2 结构安排 本文在我国即将实施新资本协议的背景下，从国外时点法风险计量的跨周期 修正的既有研究成果出发，借鉴国外关于违约概率的跨周期修正方法来探讨有效 化解传统时点法违约概率测算的顺周期性的问题。全文共分6 个部分，具体安排 如下： 第l 章绪论。从次贷危机的背景出发，提出了研究基于时点法测算违约概率 的跨周期修正这一核心命题，分析了该选题的理论和现实意义；综述了时点法测 算违约概率的跨周期修正的研究情况，并阐述本文的研究方法和分析框架。 第2 章基于时点法的违约概率测算及其顺周期性分析。对商业银行信用风险 计量的内容、要素进行了阐述，并分析了巴塞尔协议i i 对商业银行信用风险 的基本要求。重点分析当前主要的几种违约概率测算模型，阐述了时点法违约概 率测算的基本原理及其顺周期性。 第3 章违约概率测算的跨周期修正方法的提出。本章在对时点法违约概率测 算的基础上，对跨周期修正的基本原理以及思路进行阐述，据此构建相应的跨周 期修j 下模型。最后，对跨周期修正方法与f i 文时点法违约概率测算进行对比分析。 第4 章时点法测算违约概率的跨周期修正的实证分析。本章首先对实证分析 的数据来源和步骤进行交待。在此基础上，利用选定的违约概率测算模型，设定 两套相应的跨周期修正方案，并根据方案进行跨周期修正的实证分析，并对两套 方案的实证结果进行对比。最后，对实证结果进行分析，总结进行跨周期修j 下的 基本经验。 第5 章关于违约概率测算的跨周期修正的若干建议。通过分析自玎文研究的跨 周期修正方法得到的结论和实证分析结果，结合我国实际情况，从政策和操作层 面上提出针对违约概率测算的跨周期修正的若干建议。 结论。对本文的研究内容进行总结，给出研究中得出的一些结论，并对未来 要进行的研究工作进行简要介绍。 1 3 3 文章的创新点 本文是以违约概率测算为研究对象，研究的目标锁定在对基于时点法测算违 约概率的跨周期修正上，着重探讨商业银行违约概率测算的跨周期修正方法的构 建。本文创新点有： 6 硕士学位论文 1 分析了时点法测算违约概率的顺周期性问题。时点法违约概率测算的运用 通过影响商业银行的监管资本要求进而引起资本约束的变化，资本约束的变化通 过影响商业银行的信贷行为进而对实体经济的运行产生作用，而实体经济的运行 反过来又透过时点法违约概率测算使得测算结果持续的负向变化。 2 针对时点法测算违约概率的顺周期性问题，提出了两种跨周期修正的方案。 一种是以最恶劣时期的宏观经济因子的值对其他时间点上的经济因子的值进行替 代，进而对时点法测算违约概率进行修正；另一种是在时点法的基础上，细化相 应的条件的设定，对经济处于不利的情形时的违约概率测算也进行跨周期修正。 3 将g d p 增长率作为经济周期因子引入到跨周期修正方法之中。在跨周期修 正方案的设计上，将g d p 增长率违约经济周期因子引入到跨周期修正方法之中， 通过对宏观经济因子进行相应的逆周期选择，进而实现对违约概率测算的跨周期 修正。 1 3 4 文章研究的技术路线 l 图1 1文章研究的技术路线 基于时点法测算违约概率的跨周期修正 第2 章基于时点法的违约概率测算及其顺周期性分析 商业银行信用风险计量技术的发展是随着现代科技发展而不断进步的，在这 些计量方法之中，对违约概率的计量是最多的。大量违约概率测算模型的出现， 极大地提高了商业银行信用风险管理的能力，加快了商业银行精细化风险管理的 前进步伐。本章在对违约概率测算方法进行概述的基础上，对时点法违约概率测 算顺周期进行深入的分析，并对违约概率测算方法的新动向进行了相应的探讨。 2 1 信用风险计量概述 2 1 1 信用风险计量的基本内容 商业银行信用风险管理是为了贯彻银行风险管理战略，通过对授信过程中交 易对手违约或者信用等级下降造成损失的风险进行识别、衡量和处理，从而实现 风险和收益配比的最优化1 2 4 1 。信用风险计量需要考虑六个基本要素：违约风险、 违约损失、风险暴露、期限、违约和信用质量的相关性和信用的集中性。新巴塞 尔资本协议内部评级法指出，信用风险计量的四个输入参数是违约概率、违约 暴露、违约损失和期限。( 在巴塞尔协议i l 的框架内，内部评级法又分为初级法 和高级法。内部评级初级法要求商业银行自身丌发相应的风险计量模型对违约概 率进行测算，而违约损失率、风险暴露和期限这三个风险参数由监管部门确定。 无论是内部评级初级法还是高级法都要求商业银行自行测算违约概率。具体的内 部评级法的区别见表2 1 。 表2 1 i r b 初级法和高级法对输入数据要求的比较 资料米源：巴塞尔新资奉协议，2 0 0 4 6 硕十学位论文 2 1 2 商业银行信用风险计量与违约概率的测算 计量信用风险参数的最终目的是计量信用风险，计算违约事件造成的潜在损 失。从风险参数到风险损失有两个重要概念【25 】：预期损失( e l ) 和非预期损失 ( u l ) 。这两个概念不仅是理解信用风险模型的关键，也是理解商业银行风险管 理的重要环节。所谓预期损失是指事前估计到的或期望的违约损失，其规模取决 于违约风险暴露、违约概率、违约损失率三个随机变量，数学表达式为： 皿= e a d p d 三g d( 2 1 ) 非预期损失是银行超过上述平均损失以上的损失，它是对期望损失的偏差 标准差( o ) ，数学表达式为： u l = a e x , e o f 9 2 g d + l g d 2 略 ( 2 2 ) 信用风险参数的计量是商业银行信用风险计量的前提和基础，而违约概率是 信用风险因子一个重要组成。巴塞尔协议i i 要求商业银行在使用内部评级法时 对所有处于风险暴露中的债务人进行信用评级，并测算其违约概率。违约概率测 算是商业银行信用风险计量的基础： ( 1 ) 违约概率测算是商业银行信用风险计量的前提。巴塞尔新资本协议 提出的内部评级法允许银行采用内部数据估计包括违约概率，违约损失率、违约 风险暴露和有效期限等风险计量参数。其中，无论是初级法还是高级法都要求银 行自行估计客户的违约概率。因此，违约概率是银行信用风险计量的前提和基础， 准确测算违约概率对银行防范和控制信用风险十分重要。违约概率测算的目的是 要真实反映债务人违约的可能性，从而确保商业银行信用风险计量的科学性。商 业银行只有对准确测算出债务人违约概率，才能够精确地计算出预期损失，也才 能对客户信用状况做出科学的评估。 ( 2 ) 违约概率测算为商业银行信用风险计量提供客观标准。商业银行信用评 级是商业银行信用风险计量的有效手段。银行信用评级是否客观科学，关键要看 评级结果能否经得起实践的检验。违约概率的测算结果可以作为衡量不同评级习 题优劣的一个重要依据。如果不进行科学严谨的违约概率测量，而仅仅追求评级 指标体系的建设和评级方法的晚上，则无法满足现代信用风险计量要求。因此， 违约概率测算是衡量不同信用评级体系优劣的客观标准，也是信用风险计量具备 科学性和可操作性的灵魂。 ( 3 ) 违约概率测量是提升商业银行信用风险计量的重要动力。违约概率测算 的有效进行依托于先进的信用风险计量模型的运用。反过来，违约概率测算方法 的发展也促进了商业银行信用风险计量技术的进一步研发。从这个意义上说，违 约概率测算是提升商业银行信用风险计量的重要推动力。 9 基于时点法测算违约概牢的跨周期修正 2 2 违约概率测算的时点法 2 2 1 时点法的基本概念 时点法这一概念的提出起源于新巴塞尔资本协议的内部评级法对商业银 行构建适合自身监管的内部评级体系的要求。评级体系的设计包括评级等级的划 分、评级参数的估计、评级结果的使用以及评级时间跨度的选取。根据时间跨度 选取的不同，可以将内部评级法分为两种t 时点评级法( p o i n t i n t i m e ，p i t ) 和 跨周期评级法( t h r o u g h t h e c y c l e ，t t c ) 。目前，学术界对于这两种评级法还没 有形成比较权威和被广泛认可的定义。一般而言，对时点评级法和跨周期评级法 可以从两个方面来阐述。第一，从评级所使用的信息角度，时点评级法是使用企 业的即期数据，包括企业所有的静态和动态信息以及宏观经济信息来对企业的信 用状况进行评级，而跨周期评级是采用企业历年数据，一般为一个经济周期以上， 仅使用企业的静态信息和动态信息，不对周期性经济变动做出反应。第二，从违 约概率性质的角度，时点评级法是基于企业当前状况以及对未来的预期所做出的 评级，时点评级与未经压力的违约概率相对应；而跨周期评级是考虑整个经济周 期，根据企业可能出现的极端情况进行压力测试下的偿债能力所给予的评级，由 此跨周期评级是与压力状态下的违约概率相对应的。 2 6 - 2 7 】 本文根据时间跨度的不同，将违约概率测算方法分为“时点法”和“跨周期法”。 基于时点法违约概率测算是指采用借款人或者交易对手即期的数据，利用各种违 约模型对借款人违约的可能性进行度量，该方法是对借款人在经济周期中某一时 点违约概率的测算，没有考虑经济周期对企业违约风险的影响；而“跨周期方法” 是指结合借款人或者交易对手历年的数据，采用一个经济周期以上的历史数据对 借款人或者交易对手的信用风险进行计量，估计在各种可能的不利经济环境下借 款人的还款能力。 2 2 2 基于时点法测算违约概率的基本方法 违约概率的测算从使用方法上分，大致有专家判断法、经济计量模型法、现 代违约概率测算模型。 2 2 2 1 专家判断法 6 c 法1 2 8 1 是一种典型的专家分析法的指有关专家根据借款人的品德、还款能 力、资本、抵押品、经营环境、事业的连续性等六个因素评定其信用程度和综合 还款能力，并以此决定是否最终发放贷款。这种古典的专家分析法依靠信贷专家 运用自身的专业知识和丰富的经验，对债务人的历史表现以及专家的主观判断， 用于对违约概率度量的定性分析，一般比较缺乏客观的评价分析。由于专家判断 法综合考虑了借款人的