（金融学专业论文）寿险投资监管政策分析.pdf

论文摘要 一、研究寿险投资监管政策的目的意义 我国寿险业发展起步晚， 寿险公司开展投资活动时间短， 寿险投 资非常落后，投资监管很不完善。 保险法出台前，我国保险公司 产、寿险合营， 保险投资合二为一。 解放初期，我国保险企业资金按 规定只能存入银行，利息上缴财政，不存在保险投资问题。2 0世纪 8 0年代初恢复办理国内保险业务，但是保险企业未被授权开展保险 投资业务。我国保险投资真正开始是在 1 9 8 4 年底、1 9 8 5 年初。在我 国保险投资发展初期， 中国人民 银行对保险投资进行严格管理， 对资 金运用规模实行计划控制， 对投资方式、 投资领域进行严格限制。当 时由于保险投资业务新、 经验不足、 投资环境不好、 经济形势变动不 定、 金融市场发育不全、中央政府管制过严、 地方政府干预过多、 资 金基本固定在固定资产投资项目 上，资产流动性差，投资回收期长， 保险投资效益低一 二 e 1 9 8 8 年底至1 9 9 0 年调整整顿阶段， 保险投资领 域进一步缩小。1 9 9 1 年到1 9 9 5 年恢复发展阶段，由于政府对保险投 资监管放松， 保险公司的投资管理极其混乱， 保险投资处处开花， 投 资效益很差。1 9 9 5年 保险法出台前，我国保险投资基本上处于 无序发展状态。1 9 9 5年 保险法的实施，对我国保险投资的规范 和有序发展起到了积极作用。 我国保险投资发展中存在的问题集中表 现在: 资金运用率低， 投资规模小。 我国保险公司的资金运用率为 3 0 1 0-4 0 % ，西方国家一般在8 0 % 以上。投资结构不合理，现金和存 款比重过高， 证券化比例低。 投资风险大， 收益低， 投资管理不科 学。 保险投资监管有待完善。 我国政府一方面对保险投资方式的限 制比较严格， 另一方面相关的投资监管却很薄弱。 我国寿险投资存在 上述问题， 除了一般原因外， 就是监管政策原因。 投资准入监管限制 及各类投资比例方面的监管限制， 使得寿险公司投资渠道狭窄、 投资 工具缺乏、资产结构不合理、 资产负债匹配失衡。 影响了寿险公司的 盈利能力和偿付能力， 影响我国寿险公司的国际竟争力， 从而影响到 保单持有人的 利益。 文章先对寿险投资监管政策进行介绍分析， 指出 其不足之处对寿险公司的影响，针对性地提出了监管政策的突破方 向。 监管政策不适导致寿险投资的落后严重制约了我国寿险业的发 展， 影响 我国寿险公司的竞争力。 我国是世界上人口 最多的国 家， 有 世界公认的最有潜力的人寿保险市场。近年来我国寿险发展速度很 快，寿险业保费收入增长迅速，但寿险业的经济效益却不尽如人意， 重要的原因之一就是寿险投资太落后， 投资效益太低下。 寿险投资已 成为制约我国寿险业发展的重要因素。在适当的寿险投资监管政策 下， 大力发展寿险投资， 将寿险业暂时闲置的资金投入国民经济建设， 可以为我国国民经济发展提供宝贵的资金， 加快基础设施建设， 加快 西部大开发， 促进技术创新; 支持投资、社会保障、 住房等制度的改 革， 维护社会稳定; 增强寿险公司的偿付能力， 提高其国际竟争能力; 人寿保险公司作为资本市场上重要的机构投资者，其投资的规范化， 对我国新兴资本市场的成熟和健康发展具有重要意义。 所以， 在保险国际化的大背景下， 联系我国国民经济发展、 经济 体制改革和金融市场的发展需要， 立足我国寿险业、 寿险投资监管理 论， 着力于解决我国寿险投资监管中存在的问题， 促进我国寿险业的 发展，具有十分重要的理论与现实意义。 二、论文的基本思路和结构: 由 于人寿保险的特征和功能， 寿险资金不同于金融市场上的一般 资金， 寿险公司作为投资主体具有与其他投资者不同的特点， 寿险投 资原则、 投资方式、 投资组合、资产负债管理以及寿险投资的政府监 管等都各具特色: 本文从寿险的特征和功能出发， 结合寿险业的结构 性变迁， 以寿险资金的运用为对象， 运用保险学等基本理论研究寿险 投资的政府监管等基本理论， 并且洋为中用、 理论与实践相结合， 探 讨社会主义市场经济条件下我国寿险投资的发展。 本文的结构是这样的， 第一章写的是 保险法 颁布前后我国寿 险投资监管政策概况，以及政府选择目 前监管政策的原因进行分析， 对我国寿险投资监管政策进行大概的介绍。 第二章， 对寿险投资监管 政策从立法上， 资金运用结构上， 进行国际比 较， 并对在不同监管政 策下， 寿险公司投资收益进行比 较。 在此基础上， 提出了 第三章， 投 资监管政策对寿险公司的影响。 第三章写投资监管政策造成寿险公司 投资渠道狭窄， 投资工具缺乏对寿险公司在盈利能力、 偿付能力等方 面的影响和投资监管政策对寿险公司投资结构的影响。 由于投资渠道 狭窄， 投资回报不足以弥补承保业务上的亏损， 寿险公司目 前实际偿 付能力与最低偿付能力差额呈扩大趋势， 投资工具缺乏对寿险公司风 险管理， 投资组合，资产负债匹配、 投资管理模式、 产品开发都带来 一定的困难。 投资渠道狭窄， 投资工具缺乏， 使得寿险投资结构不合 理，现金、银行存款比重过高，固定资产比 重偏大， 证券化比 例低， 由于投资监管政策对寿险公司有如此大的影响， 因此， 应对投资监管 政策进行完善， 由此引出第四章寿险投资监管制度的突破方向和第五 章寿险投资监管体系完善。第四章主要从投资准入制度、投资限制、 健全投资管理模式、 允许组建专业化保险资产管理公司这几个方面进 行对目 前寿险投资监管制度进行创新、 突破。 第五章写完善寿险投资 监管体系， 包括完普寿险公司监管指标， 将投资监管纳入偿付能力监 管，鼓励寿险公司建立资产负责管理体系。 三、论文的主要内容及观点 由 于市场失灵和寿险的特殊性， 所有国 家对寿险业都实行比 较严 格的监管。 投资监管是寿险监管的重要组成部分。 投资监管的主要目 的有三个: 保护保单持有人( 消费者) 的利益， 引导保险资金的流向， 防止投资的过分集中， 而以保护保单持有人的利益为最主要目的。 综 观国外投资监管的情况， 我们发现， 投资监管的主要内容包括: 投资 方式的准入， .某类投资的数量限制， 单项投资的数量限制， 资产负债 的相配要求， 海外投资和衍生金融产品的使用等。 国际上保险投资监 管的趋势是以“ 谨慎人”的原则取代 “ 鸽子笼” 式的数量限制。本文 从我国保险业和保险监管现状出发，结合我国现阶段的宏观经济环 境， 借鉴国际保险监管的经验， 在投资监管政策层面，当前应该主要 做好如下几个方面的工作:明确保险投资的“ 三性” 原则， 注意“ 三 性”的统一与平衡， 现阶段应该强调安全性第一，重视收益性， 不忽 视流动性; 建立适度的投资准入制度， 不断拓宽保险投资渠道， 准予 寿险公司开展抵押贷款、 进行股票投资、 参与风险投资等; 灵活掌握 投资限制，实施弹性的投资限制原则，区别资本金、准备金的投资， 增加自由 运用资金的额度等; 将投资监管纳入偿付能力监管的总体框 架。 在企业层面， 要加强投资管理，建立集投资、 精算、财务为一体 的 “ 三位一体”的投资管理体系， 在资产负债管理的基础上进行投资 组合。 此外， 还应加快我国金融市场的发展， 加强法律建设， 深化经 济体制改革，为寿险投资的发展创造良 好的投资环境。 四、论文的主要贡献 本文分析了我国寿险投资监管制度的特性， 及其对寿险公司的影 响，并借鉴了国外寿险投资和监管的经验，联系我国国民经济发展、 经济体改革和金融市场的发展， 立足我国寿险业监管发展现状， 在寿 险投资监管的突破方向上， 提出建立适度的投资准入制度， 适度允许 寿险公司进行抵押贷款、 直接进入股票市场、 参与基金管理进入基金 管理领域、 适当参与风险投资和海外投资; 灵活掌握投资限制， 在数 量上应有一定灵活性， 对寿险与非寿险、 资本金和准备金在投资监管 应区别对待， 货币匹配应逐步放宽; 并允许组建专业化资产管理公司， 具有一定的新颖性。同时提出将投资监管纳入偿付能力监管总体框 架， 鼓励寿险公司建立资产负债管理体系， 有一定的创造性和实用性。 关键词: 寿险、投资监管政策、发展演进、影响、突破方向 体系完善 ab s t r a c t f i r s t : t h e p u r p o s e p o l i c y o f l i f e i ns ur anc e 户 a n d s i g n i fi c a n c e o f t h e r e s e a r c h o n t h e re g u l a t i o n i n v e s t me n t i m p r o p e r p o l i c y o fs u p e r v i s i o n a n d u n d e r - d e v e l o p m e n t o f l i f e r e g u l a t i o n r e s u l t s i n wh i c h i n t u r n res t r i c t s t h e d e v e l o p m e n t o f c h i n a s l i f e i n s u r a n c e in d u s t ry a n d t h e c o m p e t it i v e n e s s o f l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s . c h i n a i s c o n s i d e r e d a s t h e l a r g e s t p o t e n t i a l l i f e i n s u r a n c e m a r k e t f o r i t h a s t h e l a r g e s t p o p u l a t i o n in t h e w o r l d . i n r e c e n t y e a r s , w i t h t h e r a p i d d e v e l o p m e n t o f c h i n a s l i f e i n s u r a n c e i n d u s tr y, t h e p r e m i u m h a s i n c r e a s e d q u i c k l y , b u t t h e e c o n o m i c b e n e fi t s a r e n o t q u i t e s a t i s f a c t o ry p a r t l y b e c a u s e t h e in v e s t m e n t t o t h e l i f e i n ur a n c e i s i n s u ff i c i e n t a n d i n e ff i c i e n t . t h e i n v e s t me n t t o l i f e i n s u r a n c e h a s b e e n a n i m p o r t a n t f a c t o r t o t h e d e v e l o p m e n t o f c h i n a s l i f e i n s u r a n c e in d u s t r y . l i f e i n s u r a n c e n e e d s p r o p e r r e g u l a t i o n a n d i n v e s t m e n t . t h e f u n d g a t h e d e v e l w e s t r e d i n l i f ecanb e o p m e n t w h i c h i s g o o d t o i n fr a s t r u c t o t h e n a t i o n a l e c o n o mi c b u i l d i n g , t h e d e v e l o p m e n t o f c h i n a , a n d t h e t e c h n o l o g i c a l i n n o v a t i o n . t h e i n p u t f u n d c a n a l s o t h e r e v o l u t i o n o f i n v e s t m e n t , s o c i a l s e c u r i t y a n d i n c re a s e t h e s o lv e n c y o f l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s , a n d p r o m o t e c o m p a n i e s - c o m p e t i t i v e n e s s i n t h e w o r l d . l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s i n t h e c a p i t a l m a r k e t w h o s e d a r d i z a t i o n o f t h e i r i n v e s t m e n t i s o f s i g n i fi c a n c e t o t h e g r o w t h a n d thearestan m a t u r i t y o f c h i n a s c a p i t a l m a r k e t . t h e r e f o r e u n d e r t h e b a c k g r o u n d o f i n t e r n a t i o n a l in s u r a n c e , wes h a l l c o mb i n e t h e n e e d o f o u re c onom i cd e v e l o p m e n t ,e c onor 口 i s a n d f i n a n c i a l g r o w t h , s t a r t fr o m t h e r e g u l a t i o n t h e o r y o f o u r l i f e i n s u r a n c e i n d u s t ry a n d l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t , a n d i ma k e e ff o r t t o s o l v e t h e p r o b l e m s i n o u r l i f e i n v e s t me n t a n d r e g u l a t i o n , w h i c h i s i m p o r t a n t t h e o r e t i c a l l y a n d p r a c t i c a l ly . s e c o n d : t h e l i n e a n d s t r u c t u r e o f t h i s t h e s i s d u e t o t h e c h a r a c t e r i s t i c s a n d f u n c t i o n o f l i f e i n s u r a n c e , t h e 丘 in d o f l i f e i n s u r a n c e i s d i ff e r e n t fr o m t h e c o mmo n f u n d o n t h e f ina n c i a l ma r k e t . a s t h e m a i n b o d y o f i n v e s t m e n t , l i f e i n s u r a n c e c o m p a n y h a s i t s o w n c h a r a c t e r i s t i c s d i ff e r e n t fr o m o t h e r i n v e s t o r s . t h e i n v e s t m e n t p r i n c i p l e s , w a y s , p o r t f o l i o o f l i f e i n s u r a n c e , a s s e t s a n d l i a b i l i t y m a n a g e m e n t , a n d t h e g o v e r n m e n t a l r e g u l a t i o n o f l i f e i n s u r a n c e h a v e t h e i r o w n f e a t u r e s . t h i s t h e s i s s t a r t s fr o m t h e c h a r a c t e r i s t i c s a n d f u n c t i o n o f l i f e i n s u r a n c e , c o m b i n e s t h e s t r u c t u r a l c h a n g e s o f l i f e in s u r a n c e i n d u s t ry w i t h t h e u s a g e o f l i f e i n s u r a n c e f u n d , a n d m a k e s r e s e a r c h i n t o t h e g o v e rn m e n t a l r e g u l a t i o n o n l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t w i t h t h e f u n d a m e n t a l t h e o r i e s o f i n s u r a n c e . ma k e t h e f o r e i gn t h i n g s s e r v e c h i n a a n d m a k e t h e p a s t t h i n g s s e r v e t o d a y , i t r e l a t e s t h e t h e o ry t o t h e p r a c t i c e a n d d i s c u s s e s t h e d e v e l o p m e n t o f c h i n a s l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t u n d e r t h e c o n d i t i o n s o f s o c i a l i s t m a r k e t e c o n o m y . t h e f i r s t c h a p t e r i s a b o u t t h e g e n e r a l s it u a t i o n o f in v e s t m e n t r e g u l a t i o n p o l i c y o n c h i n a s l i f e i n s u r a n c e a r o u n d t h e p r o m u l g a t i o n o f i n s u r a n c e l a w . i t a l s o b r i e fl y i n t r o d u c e s c h i n a s r e g u l a t i o n p o l i c y o n l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t a n d a n a l y s e s t h e re a s o n s t h a t t h e g o v e r n m e n t c h o o s e s p r e s e n t r e g u l a t i o n p o l i c y . t h e s e c o n d c h a p t e r c o m p a r e s t h e i n t e rn a t i o n a l r e g u l a t i o n p o l i c y o n l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t fr o m t h e a n g l e o f l e g i s l a t i o n a n d fu n d u s a g e s t r u c t u r e . i t a l s o c o m p a r e s t h e i n v e s t m e n t r e t u rns o f l i f e in s u r a n c e c o m p a n i e s u n d e r d i ff e r e n t r e g u l a t i o n p o l i c y . o n s u c h b a s i s , i t b r i n g s f o r w a r d t h e t h i r d c h a p t e r : t h e i n fl u e n c e o f i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n p o l i c i e s o n l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s . c h a p t e r 3 a n a ly s e s t h e i n fl u e n c e o n l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s p r o f it a b i l i t y a n d s o l v e n c y b e c a u s e o f t h e l a c k o f in v e s t m e n t t o o l s . i t a l s o a n a l y s e s t h e i n f l u e n c e o f i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n p o l i c y o n l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s i n v e s t m e n t s t r u c t u r e . b e c a u s e o f t h e n a r r o w i n v e s t m e n t c h a n n e l , i n v e s t m e n t re t u r n s i s n o t e n o u g h t o m a k e u p f o r t h e l o s s o f i n s u r a n c e b u s i n e s s . t h e d i ff e r e n c e o f l i f e in s u r a n c e c o m p a n i e s p re s e n t a c t u a l s o lv e n c y a n d t h e l o w e s t s o l v e n c y h a s t h e t e n d e n c y o f g e tt i n g l a r g e . t h e l a c k o f in v e s t m e n t t o o l s b r in g d i ff i c u lt y t o r is k m a n a g e m e n t , in v e s t m e n t p o r t f o l i o , a s s e t s a n d l ia b i l i t y m a t c h , i n v e s t m e n t m a n a g e m e n t p a tt e rn , p r o d u c t d e v e l o p m e n t . t h e t w o p r o b l e m s 一 一 n a r r o w i n v e s t m e n t c h a n n e l a n d l a c k o f i n v e s t me n t t o o l s - l e a d t o u n r e a s o n a b l e s t r u c t u r e o f l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t , h i g h p r o p o rt i o n o f c a s h a n d b a n k d e p o s i t s , h i g h r a t i o o f fi x e d a s s e t s a n d l o w p r o p o r t i o n o f s e c u r i t y . a s t h e i n f l u e n c e o f i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n o n l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s i s s o g r e a t , w e s h o u l d b u i l d -u p a n im p r o v e d i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n p o l i c y . t h e f o u r th c h a p t e r i s a b o u t t h e b r e a k t h :, o u g h d i r e c t i o n o f r e g u l a t i o n s y s t e m o n l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t . i t i n c l u d e s i n v e s t m e n t e n t ry s y s t e m , l i m i t a t i o n , b u i l d i n g u p i n v e s t m e n t m a n a g e m e n t p a tt e rn , a n d s e tt i n g u p p r o f e s s i o n a l in s u r a n c e a s s e t s m a n a g e m e n t c o m p a n i e s . t h e f i f th c h a p t e r p r o p o s e s t h e i m p r o v e m e n t o f r e g u l a t i o n s y s t e m o n l i f e in s u r a n c e i n v e s t m e n t , i n c lu d i n g i m p r o v in g r e g u l a t i o n s t a n d a r d s , b r i n g in g i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n i n t o s o l v e n c y r e g u l a t i o n , a n d e n c o u r a g in g l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s t o s e t u p a s s e t s a n d l i a b i l i t y m a n a g e m e n t s y s t e m. t h i r d :t h e m a i n c o n t e n t a n d v i e w p o i n t s o f t h i s d i s s e r t a t i o n b e c a u s e o f m a r k e t f a i l u r e a n d t h e p a r t i c u l a r i t y o f l i f e i n s u r a n c e , a l l c o u n t r i e s a p p ly f a ir l y s t r i c t re g u l a t i o n t o l i f e i n s u r a n c e i n d u s t r y . i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n i s a n i m p o r t a n t p a rt o f l i f e i n s u r a n c e r e g u l a t i o n . t h e p u r p o s e s o f i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n a r e i n t h r e e a s p e c t s : t o p r o t e c t t h e in s ur a nc e ， ( c o n s u m e r s ) b e n e fi t , t o g u i d e t h e d i r e c t i o n o f of in s ur ance p o l i c y h o l d e r s 加n d fl o w ,a n d t o e x c e e d i n g i n v e s t me n t a m o n g w h i c h t h e f ir s t i s t h e mo s t i， h a v i n g a g e n e r a l l o o k a t f o r e i gn i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n , w e f i n d o u t t h a t , t h e c o n t e n t o f in v e s t m e n t r e g u l a t i o n m a i n l y i n c l u d e s : e n t ry o f i n v e s t m e n t p a tt e r n , q u a n t i t y l i m i t a t i o n o f s o m e i n v e s t m e n t , q u a n t i t y l i m i t a t i o n o f a s i n g l e i n v e s t m e n t , t h e m a t c h i n g a s s e t s a n d li a b i l it y , o v e r s e a s i n v e s t m e n t a n d t h e u s e o f fi n a n c i a l d e r i v a t i v e s . t h e i n t e r n a t i o n a l t r e n d o f i n s u r a n c e i n v e s t m e n t i s t o r e p l a c e t h e q u a n t i t y l i m i t a t i o n o f p i g e o n c a g e p a t t e rn w i t h p r u d e n t m a n r u l e . t h i s d i s s e r ta t i o n s t a rt s fr o m t h e p r e s e n t s i t u a t i o n o f c h i n a s i n s u r a n c e i n d u s t ry a n d i n s u r a n c e re g u l a t i o n , t a k e s t h e i n t e rna t i o n a l i n s u r a n c e r e g u l a t i o n e x p e r i e n c e f o r re f e r e n c e i n o u r c o u n t rys p r e s e n t. m a c r o - e c o n o m i c e n v i ro n m e n t , a n d p r o p o s e s t h e f o l l o w i n g s u g g e s t i o n o n i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n p o l i c y . f i r s t , t o c l a r i f y t h e t h r e e p r i n c i p l e s ( s a f e t y , l i q u i d i t y a n d p r o f it a b i l i t y ) a n d p a y a t t e n t i o n t o t h e c o n s i s t e n c y a n d b a l a n c e o f t h e t h r e e p r i n c i p l e s . a t p re s e n t w e s h o u l d p u t t h e s a f e t y p r i n c i p l e t h e -f i r s t m e a n w h i l e d o n o t i g n o re p r o fi t a b i l i t y a n d l i q u i d i t y . s e c o n d , t o e s t a b l i s h p r o p e r i n v e s t m e n t e n t ry s y s t e m , c o n s t a n t l y w i d e n i n s u r a n c e i n v e s t m e n t c h a n n e l , a n d a l l o w l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s t o p a r t i c i p a t e i n m o rt g a g e l o a n , s t o c k i n v e s t m e n t a n d r i s k i n v e s t m e n t , e t c . t h i r d , t o fl e x i b l y m a s t e r i n v e s t m e n t l i m i t a t i o n , a p p l y e l a s t i c i n v e s t m e n t l i m i t a t i o n p r in c i p l e , d i s t i n g u i s h t h e i n v e s t m e n t o f c a p it a l a n d o f r e s e r v e a n d i n c r e a s e t h e q u o t a o f d i s p o s a b l e fu n d , b r i n g i n g i n v e s t m e n t re g u l a t i o n i n t o t h e g r o s s f a m e w o r k o f s o l v e n c y r e g u l a t i o n . o n t h e l e v e l o f e n t e r p r i s e s , w e s h o u l d s t r e n g t h e n i n v e s t m e n t m a n a g e m e n t , e s t a b l i s h t h e i n v e s t m e n t m a n a g e m e n t s y s t e m i n t e g r a t i n g i n v e s t m e n t , a c c u r a c y , a n d f i n a n c e , a n d p r o c e e d i n v e s t m e n t p o r t f o l i o o n t h e b a s i s o f a s s e t s a n d l i a b i l i t y m a n a g e m e n t . b e s i d e s , w e s h o u l d f a s t e n t h e d e v e l o p m e n t o f c h i n a s fi n a n c i a l m a r k e t , s t r e n g t h e n l a w c o n s t r u c t i o n , a n d d e e p e n t h e r e v o l u t i o n o f e c o n o m i c s y s t e m , c r e a t i n g g o o d i n v e s t m e n t e n v i ro n m e n t f o r t h e d e v e l o p m e n t o f l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t . f o u r t h : t h e ma i n c o n t r i b u t i o n o f t h i s t h e s i s t h i s t h e s i s a n a l y s e s t h e p a r t i c u l a r i t y o f o u r c o u n t ry s l i f e i n s u r a n c e r e g u l a t i o n s y s t e m a n d i t s i n fl u e n c e t o l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s , a n d u s e s t h e f o r e i g n c o u p 盯 s e x p e r i e n c e o n l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t a n d r e g u l a t i o n . i t c o m b i n e s o u r c o u n t rys n a t i o n a l e c o n o m i c s i t u a t i o n a n d e c o n o m i c s y s t e m r e v o l u t i o n w i t h t h e d e v e l o p m e n t o f fi n a n c i a l m a r k e t , o n t h e b a s i s o f c h i n a s p r e s e n t s i t u a t i o n o f l i f em s ur a nc er e g u l a t i o n , a n d p r o p o s e s s o m e s u g g e s t i o n f o r t h e i m p r o v e m e n t o f c h i n a s l i f e i n s u r a n c e i n v e s t m e n t r e g u l a t i o n w h i c h i s f o r e s i g h t e d a n d a p p l i c a b l e . ke y w o r d s li f e i n s u r a n c e , mv es t m e n t r e g u l a t i o n p o l i c y , d e v e l o p m e n t e v o l u t i o n , i n fl u e n c e , b r e a k t h r o u g h d i r e c t i o n , i m p r o v e m e n t o f s y s t e m 西南财经大学 翰立 论文原 创 性及 知 识产 权声明 本人郑重声明: 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下， 独 立进行研究工作所取得的成果。 除文中已 经注明引用的内容外， 本论 文不含任何其他个人或集体己 经发表或撰写过的作品成果。 对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体， 均己 在文中以明确方式标明 学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名: 。因本 熊伟 2 0 0 4年 4月2 2日 前言 寿险投资严重制约了我国寿险业务的发展， 影响我国寿险公司的 竞争力，我国是世界公认的最有潜力的人寿保险市场， 近年来寿险发展 速度很快， 保费收入增长迅速， 但寿险业的经济效益却不尽如人意， 重 要的原因之一就是寿险投资太落后， 投资效益太低下， 寿险投资己成为 制约我国寿险业发展的重要因素， 大力发展寿险投资， 将寿险业务暂时 闲置的资金投入国民 经济建设， 可以为我国国民经济发展提供宝贵资 金， 加快基础设施建设， 加快西部大开发，