（世界经济专业论文）通货区欧元的理论与实践.pdf

复口太学硕士学位论文 通嫠睦：欧元的理论每实践 摘要 ，1 9 9 9 年1 月1 日，欧洲经济与货币联盟第三阶段正式启动，这是欧洲经济 一体化历史上极为重要的里程碑。自欧洲经济共同体在1 9 5 8 年形成之后时隔4 0 年，欧元终于成为现实。通货区在欧洲的实践令世人瞩目，迄今为止，也只有欧 洲在通货区建设方面有如此成就。 最优通货区理论是进入2 0 世纪6 0 年代后才兴起的关于汇率机制和货币一体 化的理论。自从1 9 6 1 年蒙代尔的关于最优通货区的开创性论文问世以来，经济 、 学家们已经发表了大量的文献丰富和发展了这个理论。r ； 早期的最优通货区理论是从整个通货区的角度出发，归纳总结了最优通货区 所应具备的一系列经济特征，比如要素流动性、经济开放度、产品多样化等等。 只有成员国具备了这些经济特征，采用单一货币或固定汇率才能实现最优。最优 是就维持内部均衡和外部均衡的宏观经济目标的能力来定义的。从7 0 年代丌始， 经济学家们开始从一国的角度出发，分析通货区能给参与固带来的成本和收益。 只有在成本不超过收益的前提下，加入通货区才是合乎一国的经济利益的。 作者认为，这两种角度的最优通货区理论是有联系的，可以融为一体。从通 货区理论和欧元的实践中我们可以看出，欧元的实现反映了最优通货区理论的实 质，即经济一体化是货币一体化产生和发展的动力。 关键词：最优通货区，欧元，经济一体化 分类号：f 8 3 0 9 f 8 3 1 i 垦呈墨型兰丝丝苎! 鬯：璺垄生丝丝丝型 a b s t r a c t o nj a n 1 “1 9 9 9 ，t h et h i r ds t a g eo fe u r o p e a ne c o n o m i ca n dm o n e t a r yu n i o n b e g a n ，w h i c hw a sag r e a tm i l e s t o n eo nt h er o a dt oe u r o p e a ne c o n o m i ci n t e g r a t i o n t h ee u r o sl a u n c hw a s4 0y e a r sa f t e rt h ee s t a b l i s m l e n to ft h ee u r o p e a ne c o n o m i c c o m m u n i t y , a n dt h ep r a c t i c eo ft h ec u r r e n c ya r e ai ne u r o p ec a u g h tt h ee y e so ft h e w o r l dg r e a t l n u p t on o w , n oo t h e ra r e ab u te u r o p eh a st h es u c c e s si nb u i l d i n ga c u r r e n c y a r e a o p t i m u mc u r r e n c ya r e a ( o c a ) t h e o r yi s am o n e t a r yt h e o r yo ne x c h a n g er a t e m e c h a n i s ma n dm o n e t a r yi m e g r a t i o n s i n c em u n d e l lf i r s td e v e l o p e dt h ec o n c e p to f a no p t i m u mc u r r e n c ya r e ai n1 9 6 1 ，av a s tl i t e r a t u r eh a sd e v e l o p e d t h el i t e r a t u r ei n 1 9 6 0 sa n d e a r l y 1 9 7 0 sf o c u s e do nt h ee c o n o m i cc h a r a c t e r i s t i c so fa no p t i m u m c u r r e n c ya r e a ，i n c l u d i n gf a c t o rm o b i l i t y , o p e n n e s s o ft h ee c o n o m y , d i v e r s i t yo f o u t p i u t a n de t c w h e nt h ep o t e n t i a lm e m b e rc o u n t r i e sh a v et h e s ee c o n o m i cc h a r a c t e r i s t i c s ， t h ea d o p t i n go fas i n g l ec u r r e n c yo rf i x e de x c h a n g er a t ec a nb eo p t i m a l i nt h e t h e o r yo p t i m a l i t yi sd e f i n e di nt e r m so ft h ea b i l i t yo fm a i n t a i n i n gm a c r o e c o n o m i c o b j e c t i v e sb o t hi n t e m a l l ya n de x t e r n a l l y f r o m19 7 0 st h et h e o r yw a s s t u d i e di nl i g h t o fc o s t sa n db e n e f i t st h a tj o i n i n gac u r r e n c ya r e ab r i n g st oac o u n t r y j o i n i n ga c u r r e n c ya r e aw o u l di m p r o v e w e l f a r ef o rac o u n t r yo n l yw h e nt h eb e n e f i t sa r eg r e a t e r t h a nt h ec o s t s t h ea u t h o rp o i n t so u ti nt h ep a p e rt h a tt h et h e o r i e sd e v e l o p e df r o md i f f e r e n t c o n s i d e r a t i o na r eh i g h l yi n t e g r a t e d t h er e a l i z a t i o no ft h ee u r or e f l e c t st h ee s s e n c e & t h eo c a t h e o r y - - e c o n o m i ci n t e g r a t i o ni sa l li m p e t u s t om o n e t a r yi n t e g r a t i o n k e ) w o r d s ：o p t i m u mc u r r e n c ya r e a ，e u r o ，e c o n o m i ci n t e g r a t i o n 复量天学硕士学垃论文 通货区：欧元理论与g - g o 导言 1 9 9 9 年1 月1 日。欧元在经济学家们的或赞成或反对中如期启动，欧盟1 5 个成员国中除英国、希腊、瑞典、丹麦以外的1 l 国( 比利时、德国、西班牙、 法国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、奥地利、葡萄牙、芬兰) 率先组成欧元 区。尽管到2 0 0 2 年1 月1 日前为止，欧元只是一种帐面上的货币，欧元的现金 交易还要等上近两年的时间，但是欧洲统一货币已是现实。通货区在欧洲的实践 令人瞩目，虽然这条通向单一货币的道路漫长而曲折。 早在多年前，经济学家已开始了有关通货区的理论研究，自6 0 年代初蒙代 尔丌创了最优通货区理论以来，该理论便处于不断的发展和完善之中，但至今还 没有十分系统、周密的理论体系。根据两种不同的研究角度，最优通货区理论可 以分为对通货区经济特征的研究和通货区成本、收益的分析。那么从两个研究角 度出发的最优通货区理论有没有内在联系? 最优通货区理论对欧元通货区的实 践有无实质性的指导意义呢? 从通货区的理论和欧元的实践中我们又能得出什 么结论呢? 本文试图为这些问题找到比较令人满意的答案。 本文的内容和结构安排如下。 第一章：通向单一货币的道路。主要论述欧洲通货区的实践，从早期的拉丁 货币联盟到今天的欧元区，欧洲走过了一条满是坎坷的建立通货区的道路。 第二章：最优通货区理论。论述并评价了早期即2 0 世纪6 0 年代到7 0 年代 的最优通货区理论。理论着重于发现和证明使通货区“最优”的若干经济特征。 第三章：通货区的成本与收益。这是最优通货区理论的一大发展，对通货区 成本和收益的分析是从一国的角度出发来研究通货区给参与国带来的成本和收 益。在这一章里，作者还就两种研究角度的最优通货区理论进行了比较，揭示了 它们的内在联系。 第四章：欧元区与最优通货区。虽然不少经济学家都试图运用最优通货区理 论束讨论欧元区是否最优通货区，但是对这个问题的判断结果却大相径庭。其实， 欧元区的成立是基于欧洲多年来的经济一体化建设之上的，反映了最优通货区理 论的实质，即经济一体化是货币一体化产生和发展的内在动力。 复旦太学硕士学位论文 通货f f ：敬元的理论s 实线 第一章通向单一货币的道路 欧元的产生是欧洲经济一体化历史上极为重要的里程碑，标志着欧洲进入经 济与货币联盟的第三阶段，反映了欧洲内部多年来在加强经济、货币和政治联合 方面的巨大进展。但是，欧洲走向单一货币的道路不是一帆风顺的，经历了不少 的挫折与磨难。长久以来，欧洲为着货币一体化的目标不懈地努力着，这条漫长 而曲折的道路一直向欧洲人描绘了一幅灿烂辉煌的蓝图。 1 1 货币一一个历史难题 历史上，欧洲各国统一货币的经历不能算少。但以往的统一货币都建立在统 一政权的基础之上，是统一的政权能完整地实施主权的表现。而欧元却是在没有 统一政权的情况下，由欧盟一些国家主动把自己主权的一部分让出来，组成一种 超国家的权力。 欧洲各国有自己的特性，有各自的文化背景，在没有统一政权的情况下统一 货币能否成功呢? 欧元是一次大胆的尝试，也许会带动欧洲的政治统一，会促进 “欧罗巴合众固”的发展，会创造出人类历史上从经济联合走向政治联合的先例。 1 1 1 概述 货币问题在古希腊时代就已经被先哲们认为是重要的问题。占希腊哲学家柏 拉图强调人类大同，为实现他的“理想国”，他曾建议希腊城邦使用同一种货币： 他的学尘亚罩士多德则更多地强调国家主权，他认为货币是个政治行为，标志着 国家主权，放弃货币即意味着放弃一部分主权。可见，从那时以来，货币问题一 直是个引起人们争议的理论问题。保持自己的货币更有利，还是使用共同货币更 有利? 在欧洲的历史上，除了理论上的辩论和实践上的尝试外，货币也一直是列 强们争夺势力范围的工具。 在欧洲历史上，罗马帝国曾统一过大部分欧洲地区，查理曼大帝在9 世纪初 创立的欧洲帝国面积大约有欧洲经济共同体创始的六国( 法、德、意、比、荷、 4 复旦大学硕士学位论文 通赞区：欧元的理论s t 实践 卢) 那么大。罗马帝国时期，只有金币和银币可以流通。到查理曼帝国时期，货 币种类已经很多，据说查理曼大帝曾试图统货币，但没有成功。罗马帝国与查 理曼帝国的统一都是靠武力征服，随着帝国的分崩离析，统一货币的努力也销声 匿迹了。 到了近代，欧洲虽然分裂成许多国家，但彼此之间的经济、商业关系越来越 频繁与密切，欧洲几个国家之间也曾试着相互认可对方的货币，成立货币联盟。 在拿破仑三世统治后期，法国与比利时、意大利、瑞士建立了拉丁货币联盟，希 腊后来也参加了这一联盟。在1 9 世纪后期，欧洲存在着三个货币联盟：拉丁货 币联盟、斯堪的纳维亚联盟和日尔曼联盟。当时的货币联盟是指成员国的货币互 相等值、互相流通，是一种共同货币的概念。由于后来的各种战争，前两个货币 联盟先后失败了，普鲁士统一了德国，也统一了德国的货币。 第二次世界大战结束以后i 欧洲人开始反省发生两次大战的原因，意识到只 有把欧洲各国的经济发展联系起来，才能避免新的战争。于是便有了罗马条约、 有了欧洲经济共同体，有了欧洲货币体系，发展到今天，又成立了欧洲经济与货 币联盟。 1 1 2 拉丁货币联盟和普法战争 当拿破仑指挥法国大军横扫欧洲大陆时，他把法国的民法制度与度量衡也带 给了其他欧洲国家。拿破仑一度也想过要统一欧洲货币，他在1 8 0 6 年给他的弟 弟，荷兰国王路易波拿巴的信中说：“如果你要铸币的话，我希望你选择与法 国货币相同的单位，一面有你的头像，另一面是你王国的标志。这样，全欧洲就 有了统一的货币，这对商业很有利。”1 拿破仑设想的统一货币是以法国称霸欧洲 为基础的，他称霸欧洲的幻想破灭后，统一货币的美梦也就破灭了。 但是，拿破仑征战欧洲打破了传统的贵族封建壁垒与城邦自治。欧洲大陆上 各国之问的经济、商业交流得到了加强。1 9 世纪中叶，欧洲大陆上的几个国家 发现它们使用的货币制度相差无几，都是复本位制，也就是说以黄金和白银两种 贵重金属为本位。而且，这几国货币的币值也差不多，都参照法国萌月法郎2 而 1 p h i l i p p es a s s i e r , t h e e u r of l a m m a r i o np r e s sl t d1 9 9 8 ，p 4 2 葫n 法郎是法圉夫革命后，执政府在1 8 0 4 年4 月7 【 ( 革命【l | ：，j 萌月) 时决定发行的法郎 复曼大学硕士学位论文 通货区：欧元的理论s 实践 做。 从1 8 6 5 年起，法国、比利时、瑞士、意大利决定成立货币联盟，这几国的 货币可以相互流通使用，币值相等，不用兑换。参加国保证不使本国的货币相对 黄金和白银贬值。希腊在1 8 6 7 年也参加进来，这就是所谓的“拉丁货币联盟” ( l a t i n c o i n u n i o n ) ，该同盟于1 8 6 6 年8 月1 日生效。 组成联盟的直接原因是法国、瑞士、意大利决定降低面值为5 法郎的银币的 纯度，以限制因铸币厂估价偏低而造成的这种硬币的消失。法国和意大利选择将 纯度为0 9 的标准降为o 8 3 5 ，而瑞士却选择降低到o 8 。这就产生了以瑞士银币 代替法国和意大利银币的危险。此时，比利时看到了使本国硬币纯度与使用法郎 的邻国( 包括意大利，l 里拉等于1 法郎) 相一致的好处。促使这个决策的直觉 或推理在本世纪6 0 年代被称为“最优通货区”理论。 拉丁货币联盟可以说是命运坎坷，屡遭劫难。在本世纪初时，一场投机风波 使拉丁货币联盟又陷入了困境。而给拉丁货币联盟以致命打击的是第一次世界大 战，但战争的影响却是在战后才显示出来的。战争耗尽了欧洲各国的财力，欧洲 各国政府在战时和战后都不得不求助于发行货币来刺激经济。大量发行货币造成 了货币的贬值，与战前相比，战后法国法郎的价值损失了5 9 ，比利时法郎损 失了6 1 ，意大利里拉损失了8 0 。但由于拉丁货币联盟成员固之间没有调整 汇率的机制，理论上法国法郎与瑞士法郎是等值的，所以在法国与瑞士之间展丌 了场巨大的投机。 1 9 2 5 年，比利时决定退出拉丁货币联盟，剩下几国又坚持了几年，到1 9 2 8 年拉丁货币联盟终于解体。拉丁货币联盟的瓦解固然有其历史原因，但其本身固 有的缺陷也导致了多次的投机事件。拉丁货币联盟没有制定共同的发行货币规 则，没有规定保证体系稳定所需要的黄金储备，也没有控制信用货币流通。除了 外形、重量、钱币大小之外，拉丁货币联盟的成员国之间没有任何合作机制。这 当然为拉丁货币联盟埋下了不祥的种子。然而，从1 8 6 5 年到1 9 2 8 年，拉丁货币 联盟在风雨飘摇中跌跌撞撞走了6 0 多年，也说明了当时欧洲人员流动与商品交 流有这样的货币需求。否则它也不会坚持那么久。 18 7 0 年，普法战争爆发，1 8 7 1 年1 月，德国占领军在凡尔赛宫宣布成立德 意志帝国，普鲁士国王威廉一世在凡尔赛宫加冕为德意志帝国皇帝。同年，帝国 6 复里大学碗士学位论文 通赞区。敬元的理论0 实哉 议会宣布发行金马克货币，实行金本位制。而此时，法国等国家还在实行复本位 制。帝国马克代替了原德意志地区通行的1 4 0 多种货币。 普法战争使德意志帝国得以统一，德国要求法国支付的战争赔偿等于德国年 收入的三分之一。德国用这笔钱铸造了马克，刺激了经济的发展。从普法战争结 束到第一次世界大战，德国马克虽然给拉丁货币联盟带来了一些麻烦1 ，但整个 西方货币体系还算基本稳定，几个拉丁国家在货币上还是在寻找合作机会。 1 1 3 一战和3 0 年代的危机 第一次世界大战爆发后，各国中止了货币兑换黄金，各国都禁止出口金币与 银币。大战期间，除美国外所有的交战国都停止了本国货币兑换黄金，纸币根据 浮动汇率相互交换。所有的国家都出现了通货膨胀，只是有的国家比其他国家更 为严重，法德两国政府为了准备战争不得不求助于发行大量货币。战争一结束， 重建战前的正常状态便成了主要目标，虽然德国在经历了恶性通货膨胀的痛苦经 验之后才致力于正常化工作。 德国由于在一战中战败，要支付大额的赔款。德国面对这么重的债务负担， 只能求助于发行货币度日。2 0 年代初，德国经历了一次也许是世界上任何时候、 任何国家都未曾经历过的高通货膨胀时期。1 9 2 2 年德国的通货膨胀率高达1 2 0 0 ，到1 9 2 3 年底，流通货币量达到5 兆亿马克( 5 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 ) 。 正当通货膨胀连同攀升不断，美国的压力迫使德国整顿货币秩序。1 9 2 3 年底， 德国采取了严厉的政策重新再造马克。严厉的政策稳定了货币，却引起了经济的 萧条和社会的危机。战后的法国希望能靠德国的赔款来恢复经济，重建当年峰挺 的法郎。但由于德国只支付了儿尔赛条约规定的6 ，加上美国对德国的仁慈和 对法困的苛刻，法国的希望都落了空。 2 0 年代末，欧洲国家的经济形势丌始好转。尽管欧洲国家付出了高昂的通 货紧缩代价，这些国家的货币在趋于稳定。但是，从大洋彼岸过来的危机给了欧 洲巨大的打击。 战时，欧洲需求巨大，美国靠出口赚取了大量利涧，华尔街股市的指数节节 俾州左用法囤赔偿的钱向拉丁货币联盟发起丁进攻，帝罔马克一开始就娃求“；它足法固法郎的竞争对丁 凡批的帝周银币流 1 ；德意志帝国，造成了拉丁货币联盟的混乱 复a 大学硕士学位论文 通货区：欧元的理论s 实线 攀升；战后，美国人还想继续保持贸易优势，向全世界发放贷款，华尔街虽然十 分繁荣，但这种繁荣只是表面的，各国都在修筑贸易保护的壁垒。贸易保护主义 导致了生产的衰退，引起了金融市场的动荡，短期利率不断上升。1 9 2 9 年1 0 月， 纽约股市暴跌，美国经济一下子陷入了萧条。美国停止了资本输出，使得德国停 止支付赔款，进而破坏了欧洲国家之间脆弱的信贷结构。几个月后，危机到达了 大洋彼岸，欧洲银行发生倒闭，挤兑银行的浪潮很快席卷欧洲。在这个过程中引 起了挤兑英镑，1 9 3 1 年9 月2 1 日，英国宣布英镑“脱离黄金”。 英国的这个决定造成了2 0 世纪3 0 年代的货币无政府状态，各国纷纷组成货 币集团：以英国和英联邦( 加拿大除外) 为基础再加上历史上和金融上与伦敦有 密切联系的其他一些国家，组成了英镑集团；以美国为基础组建了美元集团；南 欧和西欧以法国为首组建了黄金集团。在有关国家中央银行的干预下，有些货币 实行浮动汇率。有些货币则通过已不再有多少固定性保证的黄金平价，仍然钉住 黄会。在经济萧条中，欧洲各国靠调整汇率，让货币贬值来刺激总需求，保护自 己的市场。 1 1 4 二战和布雷顿森林体系 从第一次世界大战结束到第二次世界大战结束的这2 0 多年时间里，德国经 历了两次恶性通货膨胀和清理通货膨胀的艰苦的f i 子，这使德国一谈起通货膨胀 就心惊肉跳。德国人从此对货币的稳定视若珍宝。战后重建的中央银行有独立的 法律地位，对货币稳定负责。从1 9 4 9 年起，联邦银行一直注意着物价的上涨， 德国的物价上涨每年平均为2 8 。控制了通货膨胀，德国产品在世界市场上的 竞争力就充分显示了出来。从1 9 5 2 年起德国的外贸开始盈余，外汇储备从1 9 5 2 年到1 9 5 8 年翻了1 7 倍。从1 9 5 8 年起，德国彻底放开了货币兑换，马克成为自 由流通的货币。 1 9 4 5 年的法国面临着与德国同样的问题，如何清理流通中大量的货币成为 了重要问题。在严厉措施和宽容政策中，法国选择了后者。虽然法国人在以旧币 换新币时没有经受德国人的痛苦，但居高不下的通货膨胀却使法郎在1 9 4 5 年、 1 9 4 6 年和1 9 4 8 年连续几次贬值。直到6 0 年代，法国政府才以1 0 0 比l 的汇率把 旧法郎换成了新法郎。战后，法德两国清理货币用了不同的手段，这种历史经历 蔓基夫学硕士学也论文 通赞区：歌元的理论s 实嫂 似乎一直影响着法德两国领导人对货币的不同看法，直到法国总统密特朗决定利 用欧洲统一货币来栓住统一的德国，法国领导人似乎才接受了德国人的看法。 当美国于1 9 4 1 年末参加二战时，英美之间就战后经济计划问题的谈判差不 多就开始了，美国人认为，重点应放在世界贸易与国际合作上。在就一些基本问 题达成实质性的双边协定之后，英国和美国邀请其他战时同盟出席起草世界银行 和国际货币基金组织协议条款的会议。会议于1 9 4 4 年6 月在新罕布什尔州的布 雷顿森林的山区胜地召开，确立了以美元为中心的布雷顿森林体系。 1 9 5 8 年，欧洲已迅速得到恢复，在年末终于宣布它们的货币可以兑换，从 而接受了使布雷顿森林体系得以发挥作用的义务。从微观经济效率来看，布雷顿 森林体系在随后的几年中非常成功，交易成本下降，许多限制取消，风险降低， 贸易繁荣，重新形成的国际资本市场迅猛扩大。从宏观经济一致性来看，6 0 年 代早期的成就令人十分满意。当时，凯恩斯主义的需求管理正处于鼎盛时期，各 国政府合理地运用它们的政策工具。取得了很大的成功。通货膨胀虽然温和，但 仍促使人们力图设计出既不牺牲就业目标，又能进一步降低收入的政策。那是一 个实际增长迅速、国际收支良好的相对无通货膨胀的充分就业时代。 然而，最大的问题是这种繁荣能否长期维持。从国内看，问题在于通过积极 的需求管理来维持高水平的就业是否会促使通货膨胀加速。从国际上看，对命雷 顿森林制度持久性的类似疑问表述得更多，其中最著名的就是特里芬两难 ( t r i f f i nd i l e m m a ) ，也就是布雷顿森林体系不能同时解决清偿问题( l i q u i d i t y p r o b l e m ) 和信任问题( c o n f i d e n c ep r o b l e m ) 。 1 2 战后的货币合作 战后，美国复兴欧洲的马歇尔计划不仅使西欧经济快速成功地恢复，也促使 西欧各国进行货币上的合作，建立了欧洲支付联盟。由于在5 0 年代后期6 0 年代 莳期以美元为中心的布雷顿森林体系比较稳定，西欧和西方货币关系保持相对 稳定，客观上还没有建立欧洲通货区的要求。然而，6 0 年代后期起，布雷顿森 林体系的固有矛盾逐渐显现，美元危机日益加深，严重影响了西欧货币的稳定。 同时，随着5 8 年成立的欧洲经济共同体成员国之间经济相互依赖的加深，稳定 蔓避大学硕士学位论文 通货区f 跛元曲理论s 实践 成员国之间的货币关系，实现货币体化，便成为共同体国家经济进一步发展和 巩固共同市场成果的客观需要。 1 2 1 马歇尔计划下的合作 二战后，美国总统杜鲁门担心共产主义影响向西欧扩大，决定向土耳其、希 腊等“受到威胁的国家”提供紧急军事援助。美国国务卿马歇尔在访问过欧洲后， 认为欧洲的问题仅靠军事是解决不了的。他让美国国务院起草了一份“复兴欧洲 计划”，这份计划后来便被人称为“马歇尔计划”。 复兴计划的核心是给欧洲注入起动的力量。马歇尔等认为，欧洲并不缺少劳 动力和技术，缺少的只是资本。他们看到，援助欧洲也是美国的机会。首先，大 部分美元贷款要在美国使用，购买美国产品；其次，只有欧洲经济先恢复起来， 才能继续进口美国产品。 马歇尔计划实行了4 年，当时美国注入了1 3 0 多亿美元的资会。从】9 4 8 年 到1 9 5 2 年，马歇尔计划为西欧提供了11 6 亿美元的捐赠、1 8 亿美元的贷款。的 确，若没有这个计划，西欧在扩大生产和促进贸易方面不会那么快那么成功。但 要落实马歇尔计划，西欧国家必须相互协调，这就导致了欧洲支付联盟的诞生。 可以说，欧洲支付联盟是今天欧元区的鼻祖。 欧洲支付联盟包括欧洲接受马歇尔计划的主要国家法国、联邦德国、比利时、 意大利、荷兰。联盟的原则是： 1 、多边支付体系，参加固的货币完全可以自出支付。 2 、参加固按本国的配额可以借出或借入6 0 的贷款。配额按各国的债务和 债权而定。马歇尔计划中提出一部分美元作为流动资金，统一交国际清算银行。 3 、所有的贷款都以“计算单位”为准，与美元也就是与黄会挂钩，这些国 家的货币因此保证了自由兑换。 4 、经过补偿计算后，欧洲支付联盟借给债务国贷款。贷款额限制在借债国 份额的2 0 以内。 欧洲支付联盟于1 9 5 0 年成立，1 9 5 8 年解散，在此期间完成了恢复西欧各固 货币自由兑换。欧洲支付联盟主要制定及保证西欧国家i 白j 贸易的结算，既是某种 补偿基金，也起金融中介的作用。通过国际清算银行，欧洲支付联盟起着调节作 0 复壁夫学硕士学位论文 通赞区：歌元鹄理论s 实殴 用，控制着西欧各国的债务。很快，联邦德国就显出它的贸易实力，比利时、卢 森堡、荷兰的货币都与马克挂钩，马克区雏形初见。 1 2 2 共同市场的要求 经过两次大战，西欧经济遭到巨大破坏，但西欧仍是资本主义世界高度发达 的地区。可是，西欧地区疆域不大而国家林立，同高度发达的生产力相比，无论 大国与小国都存在着国内市场狭隘，生产资源不足的问题，因而在市场、原料方 面，在分工和专业化方面对国外的依赖程度都很大。西欧国家出口贸易总额占国 民生产总值的比重一向比美国、加拿大、日本和大洋洲国家高得多。特别是西欧 国家之间历来都保持着密切的经济和贸易联系，资本交织也很紧密。随着战后经 济的恢复和发展，西欧经济的国际化水平又有了新的提高，因而和众多国家界限 之间的矛盾，较之以往更为尖锐。因此，生产力的发展必然要打破国家壁垒，加 强各国的经济联合，这就促进了西歇地区的经济体化趋势。 经过两次大战，西欧地区在世界经济中的地位和作用大大下降。许多西欧国 家都曾是头等强国第二次世界大战后。它们已丧失了昔同的支配地位。在经济 实力上，它们很难与美国竞争，在政治、军事实力上又难同当时的苏联抗衡。处 于这种状况的西欧各国只有联合自强，才能有效地维护自身利益。因此，基于这 种共同利害关系，西欧国家就在上述前提条件业已具备时，以国家出面组成集团， 实行经济一体化。 欧洲联合作为一个政治思潮早就存在了。许多人憧憬一个联合的欧洲，一些 政治家和学者不断地提出欧洲联合的种种设想。但是，由于社会经济制度和民族 主义思想的影响，欧洲近现代史上的经济、社会和民族矛盾使各国不断发生激烈 的冲突，仅在2 0 世纪上半叶，欧洲就两次成为世界大战的策源地，使欧洲国家 遭到巨大的破坏，人民蒙受深重的灾难。法国在1 9 世纪7 0 年代即遭到德国的三 次入侵，形成两国之间戒惧的世仇关系。所以，第二次大战后，西欧普遍存在着 厌恶和恐惧战争的情绪。5 0 年代初，欧洲煤钢共同体( e u r o p e a nc o a la n ds t e e l c o m m u n i t y ) 就是在这种气氛下建立起来的。 欧洲煤钢共同体( 西德、法、意、荷、比、卢) 被看作是从经济领域的联合 着手，缓解矛盾，促进法国、联邦德国和解的关键。其创立者认为煤钢联盟是走 复丑a 。学硕 ? 学f i 2 论立： 通# x - , 欧元的理论与宴钱 向欧洲联盟的第一步。随着煤钢联盟的建立及其一体化实践的进展，六国开始酝 酿成立把国民经济各个领域基本包括在内的一体化的欧洲经济共同体集团。1 9 5 7 年3 月2 5 同，六国政府首脑和外长齐集罗马，举行欧洲经济共同体条约和 欧洲原子能共同体条约( 这两条约通称罗马条约) 的签字仪式。经六国议会 批准，罗马条约于1 9 5 8 年1 月1 同起生效，欧洲经济共同体( e u r o p e a n e c o n o m i c c o m m u n i t y ，简称e e c ) 实际上已经形成。 欧洲经济共同体建立了关税同盟，实施了共同农业政策和共同贸易政策，建 立了管理竞争的制度，在经济和社会政策上进行协调，旨在欧洲形成一个商品、 劳务、人员、资本自由流动的共同市场。罗马条约提到成员国问应该协调货币政 策，认为经济政策和汇率的变动应是“共同关心的事情”。欧洲经济共同体成立 了货币委员会，目的是促进成员国协调其货币政策，“达到为行使共同市场职能 所必需的充分程度”。成员国一旦遭到国际收支问题，而其严重程度足以威胁到 共同市场职能的顺利发挥时，委员会得建议给予相互援助和采取适当措施。罗马 条约在协调货币政策的目标上是含糊和有限的，缺乏具有约束性的明确规定，这 固然是想回避各成员国在执行货币政策的主权问题，也同当时的国际经济金融环 境的相对稳定有关。 1 2 3 靠雷顿森林体系的美元危机 第二次世界大战结束前夕。美国凭借其强大的经济金融实力，建立了以美元 为中心的布雷顿森林国际货币体系，为国际贸易和世界经济的发展提供了较为稳 定的货币环境。但是，布雷顿森林体系使美元处于霸主地位，西欧货币处于从属 地位。到5 0 年代，随着西欧大陆国家经济的恢复和发展，这些国家的货币地位 逐步增加，西方国家间的货币关系保持相对稳定。 1 9 5 8 年前后，西欧大陆大部分国家货币实现了自由兑换，外汇比价相对稳 定。相比之下，美国由于经济实力相对下降，美元地位日益削弱，再加上布雷顿 森林体系的内在矛盾，从6 0 年代初起，美元不断发生危机。到6 0 年代末，特别 是1 9 7 1 1 9 7 3 年期间美元危机更趋严重。1 9 7 1 年8 月，美元停止兑换黄金，1 9 7 2 年1 2 月和1 9 7 3 年2 月，美元两次贬值，终于导致以美元为中心的布雷顿森林国 际货币体系的崩溃。 复臣k 学颀| ? 学垃论文 通货区：欧厄的理论与实践 每逢美元危机，西方金融市场就发生抛售美元，抢购硬货币的投机风潮。西 欧国家货币深受其害，联邦德国马克更是首当其冲。由于大量美元涌向西欧，严 重扰乱了这些国家的货币会融秩序，助长了这些国家本来已趋于上升的通货膨 胀。共同体国家急需建立一个相对稳定的欧洲通货区，以摆脱美元危机的不利影 响。在共同体内部，货币危机的增强、汇率的频繁变动、经济政策的不协调已经 影响了共同市场的最后建成和共同农业政策的实施。由于受到1 9 6 8 年美元危机 的影响，在遭受一年多的投机压力后，法国法郎于1 9 6 9 年8 月贬值1 1 1 ，1 0 月西德马克升值1 0 ，这是关税同盟和共同农业政策建立后的第一次汇率大调 整。为巩固共同市场所取得的成绩，共同体各国应协调货币政策，维持汇率的相 对稳定，货币一体化建设已成为经济一体化发展的内在需要。 因此，到了6 0 年代米，欧洲经济共同体内外经济环境的变化促使货币一体 化的建设被列入了议事同程。 1 3 从韦尔纳报告到欧洲货币体系 欧洲经济共同体在实现其货币一体化的道路上，远不如建立共同市场那样顺 利。经济与货币联盟计划甫告出台，就面l 晦货币激烈动荡、石油危机、经济危机 和新成员国的加入谈判等等干扰和冲击，使计划遭到严重挫折。直到1 9 7 9 年3 月建立欧洲货币体系，才在实现货币一体化的道路上迈出了重要的步伐。虽然欧 洲货币体系经受住了8 0 年代的种种严峻考验，站稳了脚跟，但是9 0 年代初的货 币投机差一点让欧洲货币体系毁于一旦。 1 3 1 韦尔纳报告 1 9 6 9 年1 2 月，欧洲经济共同体各国首脑在海牙举行会议，决定以8 0 年为期， 筹建经济与货币联盟( e c o n o m i c a n d m o n e t a r y u n i o n ，简称e m u ) 。专家们在1 9 7 0 年5 月拟成初步计划。这个计划交由以卢森堡首相兼财政大臣韦尔纳( p i e r r e w e m e r ) 为首的工作组审议。同年1 0 月，工作组向欧洲经济共同体理事会及委 员会提交了最后报告，这就是一般所说的韦尔纳报告或韦尔纳计划。 1 9 7 1 年2 月，韦尔纳的这个“关于在共同体内部分阶段实现经济与货币联 复坷学研，掌舵避卫通货g ：歌元的理论与实践 盟”的1 0 年计划被通过。该计划的大致内容是：从1 9 7 1 1 9 8 0 年分三个阶段建 成经济与货币联盟，包括汇率的永久性固定，单一的货币当局、货币政策和欧共 体财政政策。第一阶段从1 9 7 1 年初至1 9 7 3 年底，主要目标是缩小成员国货币汇 率的波动幅度，着手建立货币合作基会，以支援稳定汇率的活动，加强有关货币 政策和经济政策。第二阶段从1 9 7 4 年初到1 9 7 6 年底，集中成员国的部分外汇储 备以巩固货币储备基余，汇率进一步稳定甚至固定下来。第三阶段是从1 9 7 7 年 初到1 9 8 0 年底，共同体将建成为一个商品、劳务、资本、劳动力自由流动的经 济统一体，固定汇率向统一货币发展，货币储备基金向联合中央银行发展。 在韦尔纳报告的酝酿和提交过程中，出现了以联邦德国、荷兰为一方的“经 济学派”和以法国、比利时、意大利为一方的“货币学派”的争论。在经济趋同 和货币稳定的关系上，“经济学派”强调经济先行，主张以政策协调经济趋同促 使货币稳定；“货币学派”则强调货币先行，把重点放在固定汇率上，认为只要 汇率固定，成员国的经济政策也就自然协调了。最终的决议是两派妥协的产物。 在自此之后的欧洲货币一体化的实践进程中，经济论和货币论的冲突以及由此而 产生的“经济先行”和“货币先行”的争论不时发生，成为欧洲货币一体化中较 难解决的实践和理论问题。 1 9 7 2 年初，共同体就着手推行货币联盟措施，这些措施包括： 1 、在共同体内部实行可调整的中心汇率制，对外则实行联合浮动。1 9 7 2 年 3 月，决定各成员国货币间汇率的允许波动幅度为上下1 1 2 5 ，比“史密森协 定”的规定少一半，被称为“隧道中的蛇”( s n a k e i n t h e t u n n e l ) 2 。 2 、建立欧洲货币合作基金( e u r o p e a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o nf u n d ) 基金于 1 9 7 3 年4 月3 日建立，被看作是组建统一的欧洲中央银行的开端，其主要职责是： 支持成员国干预外汇市场，维持汇率的稳定，管理成员国中央银行之间的信贷流 动：并且还要逐步集中成员国的外汇储备，以便逐步发展成为成员国之间的清算 中心。 3 、建立欧洲记帐单位( e u r o p e a nu n i to fa c c o u n t ) ，1 9 7 4 年6 月2 8 日建立 由于荚元危机1 9 7 1 年1 2 月1 8 日通过了“史密森协定”将汇率波动的允许幅度从布雷顿森林体系规定 的上下l 扩大到上下2 2 5 。以此增加货币制度的灵活性 2 始行日期为1 9 7 2 年4 月2 4 日参加者先是共同体原六国，同年5 月。当时的准成员国英国、爱尔兰、丹 麦、挪威决定在1 9 7 3 年1 月1 日正式参加共同体之前就先参加“隧道中的蛇”，以表明它们对共同体的拥 护 1 4 复日a - n # - f 学垃论文 通货区：戥元的理论0 实践 的记帐单位根据各国g d p 的大小、各国在共同体商品和劳务出口总额中所占比 重以及各国在欧洲货币合作基金中所占份额的大小，确定出各国货币在记帐单位 中所占的比重和含量。权重每5 年调整一次。可见，欧洲记帐单位是欧洲统一货 币的萌芽。 然而，经济与货币联盟计划从一丌始就很不顺利。1 9 7 1 1 9 7 3 年问，由于 受到荚元危机和以美元为中心的布雷顿森林体系崩溃的影响原定的第一阶段缩 小汇率波动幅度走向完全固定的计划，改为从“隧道中的蛇”到联合浮动。布雷 顿森林体系垮台后，其他国家不再同美元保持固定汇率，纷纷采用浮动汇率，从 此，欧洲经济与货币联盟计划的汇率体系的隧道不见了，但蛇还在，那就是联合 浮动。 1 9 7 4 年，所有成员国都先后陷入了经济危机，内外矛盾加剧，无法按计划 过渡到第二阶段。由于与经济危机相结合的通货膨胀问题在许多国家日益恶化， 很多国家的国际收支逆差越来越大。法国的问题比较严重，法郎的汇率定在一个 过高的水平上，使法国的国际收支情况很难改善。法国终于在1 9 7 4 年1 月1 9 同 退出联合浮动，实行法国法郎单独自由浮动。虽然法国在】9 7 5 年7 月1 0 同重新 参加联合浮动以表明对共同体货币一体化事业的维护，但还是在1 9 7 6 年3 月1 5 同再度退出。这时，联合浮动的参加国只剩下联邦德国、丹麦、荷兰、比利时、 卢森堡以及非成员国的挪威，成员国中有四个国家游离在外( 英国、爱尔兰、意 大利、法国) ，经济与货币联盟计划也就悄然湮没。 7 0 年代上半期经济与货币联盟计划的挫折，暴露了共同体内部存在的深刻 矛盾。建立经济与货币联盟，意味着成员国要交出部分甚至很大一部分经济决策 权。在7 0 年代的困难时期，共同体成员国都陷入严重的经济危机和滞胀的困境， 要放弃政策的自主权对各国来说难度更大，经济政策难以趋于一致。由于各成员 国对经济危机的承受能力与采取的对策各不相同，在这段时期，它们之间的经济 差距和通货膨胀的差异便进一步扩大，从而成员国间的现实利害矛盾有增无减。 没有经济的趋同，没有经济政策的协调，汇率的稳定就失去了客观的基础。可见， “经济先行”没能体现是货币联盟失败的重要原因。 复口良学娥 ? 学位论文 通货区：欧疙的理论弓实践 1 3 2 欧洲货币体系 共同体国家经过1 9 7 41 9 7 5 年经济危机后，于1 9 7 6 年经济回升，但到1 9 7 7 年九国经济又处于徘徊不前的状态。扩大共同体内部市场是成员园经济发展的重 要动力。因此，各成员国都希望能重新推动货币一体化，建立稳定的货币关系， 以发展成员国间相互贸易，支持和刺激经济的增长。 在这期阳j ，联邦德国和法国同益深切地感到有推进货币一体化的共同需要， 于是再次合作共同提出建立欧洲货币体系的建议。从1 9 7 7 年起，美元一再下跌， 外汇市场上一次又一次地掀起抛售美元和抢购联邦德国马克和其他硬货币的风 潮，只有5 个国家的联合浮动不足以帮助分散抢购马克的j x l 潮。因此，联邦德国 总理施密特于1 9 7 8 年采取主动，提出建立欧洲货币稳定区的计划。他的主张比 较务实，不再要求实行固定汇率或创造共同货币，而强调建立欧洲货币稳定区的 需要。于是，在1 9 7 8 年7 月的九国首脑会议上，法德政府正式提出以欧洲货币 体系代替欧洲货币联合浮动的建议，其目的是在欧洲建立个较为稳定的通货 区，在共同体范围内，保持汇率的相对稳定。同年1 2 月5 日各国首脑在布鲁赛 尔达成协议，1 9 7 9 年3 月欧洲货币体系( e u r o p e a n m o n e t a r y s y s t e m ，简称e m s ) 1 正式实施。 欧洲货币体系是共同体货币一体化的一个实际步骤，它不象经济与货币联盟 1 0 年计划那样，规定发行共同货币和建立联合中央银行等宏伟的远期目标。它 的重点是保持汇率的相对稳定，实质上是一种汇率联盟。 欧洲货币体系包括三个基本部分： 1 、创设欧洲货币单位( e u r o p e a n c u r r e n c y u n i t ，简称e c u ) 的一篮子货币， 各成员国货币在欧洲货币单位中的比重是根据该国在共同体内部贸易中所占的 比重和国民生产总值来确定。欧洲货币单位不仅是确定成员国货币汇率的依据， 也是进行汇率干预的手段和用于官方之间的清算和信贷手段。 2 、建立稳定的汇率体系欧洲汇率机制( e x c h a n g er a t em e c h a n i s m ，简称 e r m ) 2 参与国都使自己的货币同欧洲货币单位保持某一水平的( 可调整的) 城初参加的有法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰和丹麦，8 0 年代又有希腊、西 班牙、葡萄牙三国参加 2 首批参加欧洲汇率机制的货f f i 确r ：法国法部、西德马克、意大利里拉、比利时法郎、荷兰盾、卢森堡法郎、 爱尔兰镑和丹壹克郎西班牙比塞塔、英镑和葡萄牙埃斯库多分别于1 9 8 9 年、1 9 9 0 年和1 9 9 2 年加入 1 6 复日天学硕。仁学位论变 通赞医：欧元的理论i j 实践 固定比价，比价允许有上下2 2 5 的波动幅度1 。 3 、建立欧洲货币共同基金，各参与国缴纳各自黄金外汇储备的2 0 作为共 同基金的来源，并以此作为发行欧洲货币单位的准备。其主要作用是干预汇率和 向成员国提供相应的贷款，以稳定外汇市场，度过暂时性的国际收支困难。 由于参加欧洲货币体系成员固的通货膨胀率、国际收支和经济增长的不平 衡，欧洲汇率机制的中心汇率自1 9 7 9 年9 月的第一次变动后2 进行了多次变动， 波动幅度也多次受到冲击。1 9 9 2 年，欧洲货币发生剧烈动荡，英镑和里拉由于 无法维持汇率波动幅度，被迫退出欧 8 t t j _ e 率机制，欧洲货币体系一度陷入困境。 到1 9 9 3 年，浮动幅度已经扩大到上下1 5 ( 只有德国马克和荷兰盾仍保持在上 下2 2 5 的范围内) ，可以况，欧洲货币体系虽然没有垮台，但它已经摆脱了当 年的约束，几乎成为一种自由浮动的框架。 1 4 走向单一货币一欧元 尽管历经磨难，欧洲货币体系对欧洲经济菸同体的一体化建设还是起到了很 大的促进作用，欧洲人也越来越认识到