（世界经济专业论文）世界经济周期性波动对油价波动的影响.pdf

彩ii j 学位论支 摘要 上t h = 纪七十年代以来，国际油价波动频繁，逐渐引起世界各国的高度霞视， 有关学者对国际油价波动的原因进行了大量研究。近期，在次贷危机引发的全球 会融风暴背景下，2 0 0 8 年的国际油价出现了大幅波动。那么，经济发展与油价走 势的这种同趋势变动是否就说明了两者之间存在着很大的关系呢? 本文首先在经济周期性波动对油价波动影响理论分析的基础上探索了经济周 期性波动对油价波动的传导机理。然后依据经济周期性波动和油价波动的历史运 行情况分析了经济增长、o p e c 政策与国际油价之间的关系，探析了经济增长与 国际油价走势趋同或者背离的原因及o p e c 限产保价、增产保价政策未到达预期 目标的原因。并且经过分析发现经济增长与国际油价走势趋同或者背离在不同的 时间段呈现不同的特点。在建立世界经济增长率、o p e c 同均产量和国际油价的 向量自回归模型( v a r ) 的基础上进行了实证分析，结果表明：在第一阶段，世 界经济增长率对国家原油价格的g r a n g e 因果关系不成立，在1 0 的显著性水平下 国际原油价格对经济增长率存在单向g r a n g e 因果关系；在第二个阶段，世界经济 增长率对国际原油价格存在单向g r a n g e 因果关系，当世界经济增长率上涨1 时， 国际原油价格就会上涨1 2 12 ，且世界经济增长率对油价波动的贡献度大于 o p e c 的r 产量对油价波动的贡献度。比较发现，第一阶段由于o p e c 政策对油价 的巨大影响造成了实证结果的反向。故本文认为，经济周期具有对油价波动的单 向因果关系，即经济周期性波动决定油价波动。最后，本文总结了研究的成果， 并针对现实情况提出了相关的政策建议。 关键词：协整分析；g r a n g e r l 垂l 果检验；世界经济周期；油价波动 i l 世界终济州朗忡波动对油价波动的影响 a bs t r a c t t h ef l u c t u a t i o no fi n t e r n a t i o n a lo i l a t t r a c t e dm o s ta t t e n t i o na r o u n dt h ew o r l d p r i c e sh a v eb e g a nt or i s es i n c e 19 7 0 s ， t h er e l a t e dp r o f e s s i o n a l sh a v ed o n eal a r g e a m o u n to fr e s e a r c ha b o u tt h er e a s o n so ft h e f l u c t u a t i o n r e c e n t l yi n2 0 0 8 ，t h e i n t e r n a t i o n a lo i lp r i c e sa p p e a r e ds h a r pf l u c t u a t i o n sd u et ot h ec o n t e x to ft h es u b p r i m e c r i s i s t h e r e f o r e ，w h e t h e rt h e r ei sac o n s i d e r a b l ec o r r e l a t i o nt r e n db e t w e e ne c o n o m i c d e v e l o p m e n ta n do i lp r i c e sc h a n g eo rn o t ? f i r s t l yt h ea u t h o rh a se x p l o r e dt h ec o n d u c t i v em e c h a n i s mo ft h ee c o n o m i cc y c l e f l u c t u a t i o nt oo i lp r i c ev o l a t i l i t yo nt h eb a s i so ft h e o r e t i c a la n a l y s i s a c c o r d i n gt ot h e h i s t o r i c a lo p e r a t i o no fe c o n o m i cc y c l e sa n do i lp r i c ef l u c t u a t i o n s ，t h ea n a l y s i sd e f i n e d t h er e l a t i o n s h i pa m o n gt h ee c o n o m i cg r o w t h ，o p e cp o l i c ya n di n t e r n a t i o n a lo i lp r i c e t h ea u t h o ra n a l y z e dt h er e a s o n sf o re c o n o m i cg r o w t ha n dc o n v e r g e n c eo rd e p a r t u r e w i t ht h ei n t e r n a t i o n a lo i lp r i c e sa n dt h er e a s o n sw h yo p e cp o l i c yo fl i m i t a t i o no r i n c r e a s i n go ft h ep r o d u c t i o ni no r d e rt op r o t e c tt h ep r i c ed o e sn o tr e a c ht h ee x p e c t e d t a r g e t a tt h es a m et i m et h i sa r t i c l eh a sr e v e a l e dt h a te c o n o m i cg r o w t hc o n v e r g e n c eo r d e p a r t u r ew i t ht h ei n t e r n a t i o n a lo i lp r i c em o v e m e n t ss h o w i n gd i f f e r e n tc h a r a c t e r i s t i c s a tv a r i o u st i m ep e r i o d s t h i sa r t i c l eh a sd o n ea ne m p i r i c a la n a l y s i sb a s e do nt h e e s t a b l i s h m e n tam o d e lo fv e c t o ra u t o r e g r e s s i o n ( v a r ) o fi n t e r n a t i o n a lo i lp r i c e ，t h e r a t eo fw o r l de c o n o m i cg r o w t ha n dt h eo p e c d a i l yp r o d u c t i o n t h er e s u l t ss t a t e dt h a t ， i nt h ef i r s ts t a g e ，t h er a t eo f w o r l de c o n o m i cg r o w t hh a sn o t h i n gt od ow i t hn a t i o n a l c r u d eo i lp r i c e sw h e nw ec o n s i d e r i n g ”g r a n g e ”r e l a t i o n s h i p s ，t y p i c a l l ya tt h el e v e lo f 10 i n t e r n a t i o n a lc r u d eo i lp r i c e sh a v eao n e - w a yc a u s a li n f u e n c i n gr e l a t i o n s h i pt o t h er a t eo fe c o n o m i c g r o w t h a tt h es e c o n ds t a g e ，t h e r e i sao n e w a yc a u s a l r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h er a t eo fw o r l de c o n o m i cg r o w t ht ot h ei n t e r n a t i o n a lc r u d eo i l p r i c e s ，w h e nt h ew o r l de c o n o m i cg r o w t hr a t er i s e1 w i l ll e a dt ot h ei n t e r n a t i o n a lo i l p r i c e sr i s e12 12 m o r e o v e r ，t h er a t eo fw o r l de c o n o m i cg r o w t hh a sm o r ec o n t r i b u t e d t op r i c eo ff l u c t u a t i o n st h a nt h eo p e c sd a i l yo u t p u th a sd o n e a f t e rc o m p a r i n gt h e r e v e r s e de m p i r i c a lr e s u l t sf r o mt h eo p e cp o l i c ym a k i n ge n o r m o u si m p a c to no i li n t h ef i r s ts t a g e ，t h ea u t h o rb e l i e v e st h a tt h ee c o n o m i cc y c l ep o s s e s s e dao n e w a yc a u s a l r e l a t i o n s h i pt ot h ef l u c t u a t i o n si no i lp r i c e s ，w h i c hm e a n se c o n o m i cc y c l ed e t e r m i n e d t h ep r i c e f i n a l l y ，t h ep a p e rs u m m a r i z e dt h er e s e a r c h i n gr e s u l t s ，c o n c l u d e dt h ep o l i c y o fr e c o m m e n d a t i o n sb a s e do na c t u a ls i t u a t j o n s k e yw o r d s ：c o - i n t e g r a t i o nt e s t ；g r a n g e r - c a u s a l i t yt e s t ；w o r l de c o n o m i cc y c l e ；o i l p r i c ef l u c t u a t io n 论文修改说明 根据评审老师的意见，并与导师商量，现将原论文标题“经济周期波动对油 价波动的影响”改为“世界经济周期波动对油价波动的影响”i 学位论文申请人：絮j 惠芬 导师签字 硕 j 学位论文 插图索引 图1 1本文研究的框架图8 图2 1油价长周期波动的供求模型1 0 图2 2高油价时期的供求模型( 短期与长期) 1 1 图2 3世界石油产量与o p e c 石油产量一1 3 图2 4世界经济周期性波动导致国际油价波动的传导机制路线15 图3 1 1 9 7 0 2 0 0 8 年世界g d p 增长率走势图一1 6 图3 219 7 0 2 0 0 8 年国际原油价格走势图2 0 图4 1从、】，和l z 对的脉冲效应3 4 v i 世界绎济周，明忡波动对汕价波动的影响 表3 1 表3 2 表4 1 表4 2 表4 3 表4 4 表4 5 表4 6 表4 7 表4 8 表4 9 表4 10 附表索引 国际油价波动的历史轨迹一2 0 世界g d p 增长率、世界石油消费、o p e c 石油生产与油价波动态势2 3 指标变量2 7 单位根检验结果3 0 世界经济增长率、o p e c 同均产量与油价的j o h a n s e n 协整关系检验的迹检验3l 世界经济增长率、o p e c 同均产量与油价的j o h a n s e n 协整关系检验最大特 征值检验3l g r a n g e r 因果检验3 2 单位根检验结果3 2 世界经济增长率、o p e c 同均产量与油价的j o h a n s e n 协整关系检验的迹检验3 3 世界经济增长率、o p e c 同均产量与油价的j o h a n s e n 协整关系检验的最大 特征值检验3 3 g r a n g e r 因果检验3 3 l x 方差分解3 5 v l l 硕f j 学f t 论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 1 1 1 选题背景 石油作为一种战略资源，被誉为现代工业社会的“血液”，是人类社会进步和 世界经济发展的必不可少的重要物质。石油在各国经济和社会生活中发挥着重要 的作用。石油在经济社会中的重要地位，牵一发而动全身，油价波动对整个物价 体系和经济运行都会产生直接影响。上世纪七十年代以来，石油价格波动开始频 繁，两次石油危机给世界经济发展带来巨大灾难，石油价格的波动逐渐成为各国 政府倍加关注的重点。油价的高位运行对世界经济的稳定运行和国家经济安全构 成了潜在威胁。使许多行业成本上升，收益率下降，从而抑制了社会消费需求的 扩大，最终影响到世界经济的发展。 19 9 9 年，世界经济进入复苏阶段，尤其是美国经济迅猛增长，对原油的需求 开始大幅增加，原油价格开始回升。2 0 0 1 年世界经济、贸易、投资从2 0 0 0 年强 劲增长转为急剧下滑，2 0 0 1 年世界g d p 增长率从2 0 0 0 年的3 8 下降至1 3 ， 创10 年以来新低；而2 0 0 0 年年末国际石油价格出现了回落。从2 0 0 2 年开始，全 球经济进入新一轮景气周期，主要发达国家以及发展中国家经济增长速度均有所 加快，发达国家特别是美国的经济发展迅速，发展中国家则以中国和印度为代表； 同时，全球低利率政策导致高投资率，最终引起对石油等能源消耗出现较大幅度 增长，石油需求增长超过预期，2 0 0 4 年全球平均每天对石油的需求是8 2 4 0 万桶， 增长达到3 4 ，而2 0 0 6 年世界经济仍然是高速增长，对石油的需求增幅达到 1 3 ；在该时期国际油价也是一路飙升。 2 0 0 8 年国际油价经历了从疯涨到暴跌。自年初9 0 多美元开始一路上涨，至7 月1 1 日创下每桶1 4 7 2 7 美元的历史高点，随后在能源需求萎缩的影响下迅速下 跌，截至1 2 月3 1 同收盘，n y m e x 原油期货价格( w t i ) 和i c e 北海布伦特原油 期货价格( b r e n t ) 分别收于每桶4 4 6 0 美元和4 5 5 9 美元，从高点己累计下跌近 7 0 。下半年的下跌主要还是受到全球金融危机的影响，市场需求低迷。而从今 年三月以来，由于对全球经济复苏的乐观预期，国际油价又出现了一段时间的持 续上涨。国际油价如此大幅的波动是受到何种因素的影响? 另外，国际油价如此 大幅度的波动又影响了何种经济因素? 从2 0 0 8 年下半年油价的变动来看，国际油 价的波动与金融危机引发的经济低迷状况有所关联。当然，经济低迷只是经济的 一个表现，是经济周期中的一个过程。有关学者对国际油价波动的原因从需求与 世界绛济蒯期忭波动对油价波动的影响 供给、投资、投机、政治因素、偶然因素等方面进行了大量的分析，但很少从宏 观经济的运行情况对油价的波动进行深入研究。于是，从经济周期性波动对油价 波动的影响的角度出发展开油价波动的宏观经济原因分析或许有利于看清油价波 动的本质原因，为更进一步认识国际油价的未来趋势提供帮助。 1 1 2 选题的意义 国际油价的频繁波动给能源产业可持续发展、石油供给安全以及石油发展战 略敲响了警钟。为此，深入研究石油价格波动与经济周期性波动的关系对进一步 更好的把握宏观经济的发展具有重要作用。已有文献大多是研究了油价波动对经 济周期性波动的影响，如果能反过来很好的研究经济周期性波动对油价波动的影 响对探讨- 二者之间的关系并深入认识油价波动和经济周期关联性将意义十分重 大。从理论和实践上看，主要有以下几点： 从石油产业的发展来说，深入研究国际油价相关理论对石油产业的可持续发 展具有十分重要的指导意义。2 0 0 7 年世界石油剩余探明可采储量为1 4 1 3 亿吨， 按照2 0 0 1 年的石油产量可延续丌采4 0 多年。近年来，随着石油勘探技术进步、 大陆架和浅海等新区的发现，全球石油剩余储量不仅没有减少反而增加了。由于 世界经济的发展对石油需求的增长速度远高于石油的增长速度，这样石油的储量 将呈现下降的趋势。同时，石油价格也对石油需求产生重要的影响。所以，充分 研究石油价格波动的相关理论，有利于石油工业可持续发展。 从世界经济发展来看，通过经济周期性波动对油价波动影响的分析，来探讨 经济周期性波动对油价波动的引导作用，从而借助经济运行情况来预测国际油价 的走势，对维护世界经济安全和实现世界经济的健康可持续发展有重要的战略意 义。 本文通过经济周期性波动对油价波动影响进行研究，采用理论与实证相结合 的方法分析经济周期性波动对油价波动影响的内在关系，探求经济周期性波动与 油价波动走势的趋同及背离的原因。这样做对深入认识经济周期性波动与油价波 动关系具有理论的和现实的意义。 1 2 文献综述 1 2 1 世界经济周期的相关文献 随着全球经济的纵深发展，各国经济周期波动的相关性逐渐增强。经济周期 一直以来是学界研究的热点。关于经济周期的概念，不同的学者从不同角度进行 了界定。c a n o v a 和d e l l a s ( 19 9 3 ) 从定性的角度对世界经济周期定义进行了简单 描述，认为世界经济周期是在国别总量经济的跨国周期性行为中存在的共同特征 】。g r e g o r y ( 19 9 8 ) 从定量的角度，用时间序列相关性来界定世界经济周期，得 2 硕f j 学位论文 出全世界各国的经济时间序列表现出为一个序列相关的共同特征的结论【2 】。 关于经济周期存在性的研究。b a c k u s ，k e h o e ，k y d l a n d ( 19 9 2 ) 扩展了r b c ( 真实经济周期模型) ，在这个扩展的开放经济理论罩，国家之间的消费是高度相 关的，由此说明国家之间的协同性是存在的【3 】。k o l l m a n n ( 19 9 6 ) 通过与完全资 产市场的对比，发现在不完全资产市场( 即国际金融市场只能买卖债券合约) 的 两国家实际经济周期模型旱，国家之间消费的相关关系比完全资产市场情况要明 显地弱得多【4 】。s e l o v e r ( 19 9 9 ) 研究了东南亚国家联盟的国家之白j 的经济周期传 导的相互依赖性，主要考察了印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国， 以及东盟国家与他们的主要贸易伙伴美国、澳大利亚、r 本和欧盟之间的经 济周期的国际传导，利用主成分分析法、自回归分析法和光谱分析法研究了贸易 量的相关性，用光谱分析法检验国家之间是否存在“共振”，并找到了东盟区域经 济周期存在的证据p j 。 随着经济全球化的纵深发展，很多实例证明国家之间的确存在经济周期的共 振现象和经济波动的传播行为。s a r k i s s i a n ( 2 0 0 2 ) 认为国家之间的消费波动与世 界经济波动高度相关，且在萧条时期更明显【6 】。b a x t e r ，k o u p a r i t s a s ( 2 0 0 5 ) 的研 究发现，若两国之间的双边贸易相关度较高，则这两国之间的经济周期相关度也 会较高；对于经济发展程度相近的国家，它们之间的周期相关度一般会比较高【7j 。 k o u p a r i t s a s ( 2 0 0 1 ) 研究发现，七国集团的经济周期存在着极高的相关性，他认 为世界经济周期( 特别是发达国家之间的世界经济周期) 的确是存在的哺j 。k a r r y a n dv e n t u r a ( 2 0 0 0 ) 发现o e c d 国家之间表现出经济的高度同步性。认为劳动密 集型产品的价格是形成和传递世界经济周期的重要因素p j 。 有的学者在认同世界经济周期存在的基础上对世界经济周期产生的原因进行 了研究。d e l l a s ( 19 8 6 ) 研究发现，世界范围的共同冲击( 如石油冲击、共同的 技术进步等) 是产生世界经济周期的驱动力量【l0 1 。b e r g m a n ( 19 9 6 ) 利用产出和 通货膨胀两变量的v a r 模型检测了德国、日本、瑞典、英国和美国等五国的宏观 经济波动的原因，结果表明需求和供给冲击是经济周期波动的重要因素【l 。综合 以上观点，世界经济周期产生的原因主要包括特定石油冲击、技术冲击、国家冲 击、需求和供给冲击等。 我国学者也对经济周期作了相关研究。唐海燕( 19 9 9 ) 认为，在经济全球化之 前，各国经济周期之间存在着一定程度的时间错位，同一时期各国所处的经济发 展周期中的不同阶段所产生的抵消效应在一定程度上熨平了世界经济周期性特征 【l2 1 。随着经济全球化的深入发展，各国的经济联系不断加强，各国的经济周期逐 渐趋于同步。宋玉华( 2 0 0 4 ) 认为：一个国家经济发生的周期性运动，会通过国 际经济交往在国际间传导和扩散，并发生变化，世界主要国家的实际经济活动呈 现同步的扩张、衰退、萧条和复苏，表现出高度相似的周期性运行形态，最终形 世界绎济刷期件波动对油价波动的影响 成持续时间的世界经济周期运动 1 3 1 。宗建亮( 2 0 0 8 ) 发现：在l9 7 0 2 0 0 5 年期 间，美国、同本、加拿大、英国、法国、意大利、德国和瑞典八国的经济增长率 波动显示出高度的同步性4 。宋玉华( 2 0 0 8 ) 研究表明贸易发展与经济周期的协 动性具有正相关关系【l5 1 。 1 2 2 国际油价波动与经济增长关系的研究综述 2 0 世纪7 0 年代以前廉价石油时代的油价长期稳定使得石油价格波动鲜有 人关注。上世纪七十、八十年代的两次石油危机造成石油价格剧烈的波动，在带 给主要工业化国家巨大冲击的同时，也引来了学术界对于油价波动产生的原因和 石油价格波动对宏观经济的影响等问题的研究。8 0 年代后大量的文献就油价波动 对宏观经济的影响进行了广泛而深入的探讨。h a m i l t o n ( 19 8 3 ) 构建了一个线性 模型，以1 9 4 9 年2 月1 9 8 0 年3 月间美国经济运行数据为样本进行格兰杰因果检验， 确定其他经济变量不能解释经济衰退，只有油价波动才能作为衰退的格兰杰原因， 不仅排除了油价波动与衰退恰巧同时发生的可能性，而且排除了其他经济变量引 起油价波动和经济衰退的可能性6 。s a d o r s k y ( 1 9 9 9 ) 发现石油价格波动对经济活 动有明显影响；在此基础上h a m i l t o n ( 2 0 0 3 ) 采用非线性模型，以1 9 4 9 年2 月2 0 0 1 年3 月间美国经济运行数据为样本证实了油价波动与经济波动的负相关性且发现 非线性模型的解释力要优于线性模型【1 7 】。 当学者们一般认为都认为油价下跌有利于经济的发展的时候，八十年代后期 的国际油价崩溃却并未带来经济的繁荣。于是，学术界又开始思考油价波动作用 不对称问题。m o r k ( 19 8 9 ) 在未分别考虑油价上涨和下跌的情形下，以l9 4 9 年1 月1 9 8 2 年2 月间美国经济运行数据为样本进行计量分析，得出石油价格和g d p 间 不存在显著联系的结论；而将油价变动分为j 下向和反向变动时，分别得到油价上 涨和油价下跌与经济增长都有显著的统计关系，油价上涨时的f 值和p 值分别为 4 6 8 1 和0 0 0 1 ，油价下跌时的f 值和p 值分别为1 7 1 0 和0 1 5 2 ，f 值和p 值的不同表 明了各自对经济作用系数的差异以及作用的不同，这说明了油价不同方向变动对 经济的作用是不对称的【1 8 】。h o o k e r ( 1 9 9 6 ) 以1 9 8 5 1 9 9 4 的数据为样本进行统计 分析，表明石油价格不能作为产出变动的格兰杰原因，以及这种现象并非由样本 稳定性、油价内生性和模型错误设定所引起，以此论证了油价波动与产出水平波 动趋弱性的存在，并质疑油价波动为经济波动的解释变量i l9 。f e r d e r e r ( 1 9 9 6 ) 在计 量分析的基础上对正反向油价的波动作用做出了估计，发现油价上涨对工业产出 变动量的影响要大于油价下跌对工业产出变动量的影响 2 0 1 。c u n a d oa n dg r a c i a ( 2 0 0 3 ) 利用19 6 0 1 9 9 9 年的季度数据对一些欧洲国家进行研究，结果证实了油 价波动对经济影响的不对称【2 。d a v i sa n dh a l t i w a n g e r ( 2 0 0 1 ) 利用1 9 7 2 2 1 9 8 8 4 的 一些工厂水平上的季度普查数据研究了油价波动对创造和毁坏美国制造业就业机 4 硕 j 学位论文 会的影响【22 1 。学者们对油价波动与产出波动之间关系研究所得结论显示，两者的 关系随时问推移具有趋弱性。 国际油价波动对经济增长影响也引起了我国学者的广泛关注。何晓群( 2 0 0 2 ) 利用一般均衡模型研究了油价上涨对我国经济的影响发现国际油价上涨l0 将导 致我国g d p 下降0 1 ，而且随着油价大幅度上涨我国将面临着较大的通货膨胀的 压力 2 3 1 。于渤，尹敬东( 2 0 0 2 ) 使用投入产出法估计了油价波动对我国国民经济 的影响，得出石油价格上涨，对我国国民经济发展产生制约作用的结论【24 1 。钱争 鸣，郭鹏辉，高峰( 2 0 0 5 ) 通过对世界油价变动与我国宏观经济变量的建模及数 量影响关系的实证研究表明，世界油价与我国g d p 存在显著的因果关系，油价上 涨对我国g d p 表现为负面影响，且近期的影响大于远期【25 1 。赵元兵，黄健( 2 0 0 5 ) 指出油价上升对我国物价水平、经济增长和国际收支等诸多方面的不利影响【2 引。 以上研究表明，油价上涨对我国经济增长具有负面影响。有关学者进一步对油价 波动对经济增长作用的不对称性进行了研究。潘慧峰、张金水( 2 0 0 5 ) 乖u 用a r c h 类模型研究了国内原油价格收益率波动性的特征，考察了油价波动的杠杆效应， 即油价上涨比油价下跌对波动性的影响更大【2 。于伟，尹敬东( 2 0 0 5 ) 采用利用v a r 模型，采用线性和非线性的方法，得出油价对我国经济造成的影响是非对称的， 即石油价格上升会滞后阻碍经济增长，油价下跌只是短期内对经济有个很小的正 面刺激作用【2 引。此外，宗建亮，李天德，熊豪( 2 0 0 8 ) 认为，石油危机或剧烈的 价格波动初期与世界经济周期性波动有紧密的关联，油价波动加深了世界经济波 动的幅度，拉长了世界经济波动的周期，但在滞后期对世界经济周期性波动的影 响则逐步减弱，并由最初的异向变动转为同向变动增长率上升阶段石油价格上升 率波动平缓。自l9 9 4 年以后，石油价格上升率和世界经济增长率的变动主要表现 出同步性，在波动轨迹上几乎趋于一致【l 钔。 一 以上文献主要分析了油价波动对经济增长的影响，而关于经济增长对油价波 动影响的文献却很少，我国学者宋增基，李春红( 2 0 0 9 ) 通过两阶段回归模型对 石油价格进行了分析及模拟，定量分析了中国经济增长对石油价格的影响。结果 发现，如果中国保持8 的经济增长，世界石油价格到2 0 1 0 年将升高1 7 0 2 3 0 。 到2 0 3 0 年世界石油价格将升高7 9 4 1 0 4 8 i ”j 。 1 2 - 3 国际原油价格波动成因研究 国外学者对于油价波动的成因存在不同的看法。s a n t i s ( 2 0 0 3 ) 认为国际油价 波动的主要原因是配额制度和o p e c 政策p 。s t e p h a n ea n dd e e s ( 2 0 0 8 ) 对2 0 0 4 年 至2 0 0 6 年这段时问内石油价格上涨的原因进行了研究，认为缺乏闲置的提炼能 力是导致这轮石油价格上涨的主要原因1 3 。c h e n g ( 2 0 0 8 ) 认为，石油价格上涨是 由于汇率制度所致。美元贬值使得包括石油生产国在内的刖住美元汇率制度的国 世界纤济蒯期件波动对油价波动的影响 家有必要实行宽松的货币政策，宽松的货币政策刺激石油的需求，进而推高了石 油价格【32 1 。 我国学者对国际原油价格波动的成因也进行了大量的研究。自七十年代以来， o p e c 组织在国际油价市场上发挥重要作用，不少学者从o p e c 政策的角度来研 究国际油价波动。赵农、危结根( 2 0 0 1 ) 在假设o p e c 为石油价格制定者、其他石 油生产国为油价接受者的基础上，构建了一个两期动态理论模型 引。李懿，冯春 山( 2 0 0 3 ) 分析了石油市场结构，认为o p e c 对石油价格影响最大，然后在统计 了o p e c 产量政策的历史事件基础上，最后得出o p e c 的产量政策对后期价格影 响效果明显的结论【34 1 。梅国柱( 2 0 0 6 ) 在深入分析主要石油输出国的决策过程的 基础上指出，在供求双方的博弈中，世界主要石油输出国拥有相当的话语权，不 管短期还是长期，石油输出国都有驱动油价上升的动机，短期内这种动机更加强 烈【3 5 】。李天籽，王智辉( 2 0 0 7 ) 通过对欧佩克的价格和产出决定、配额制度、监 督制度、惩罚机制、所占市场份额、缓冲存货机制以及自身的局限性进行分析， 欧佩克行为与卡特尔模型存在较大的差别，欧佩克不是卡特尔，其职能受到诸多 限制，并不具备操纵和控制国际石油价格的能力【36 1 。随着o p e c 组织在全球石油 供给中所占比重逐渐下降及对油价影响力的不断弱化，有的学者们从全球石油供 给的角度来研究油价波动的原因。周子康，王实，杨衡( 2 0 0 5 ) 选取了具有世界油 价风向标作用的b r e n t 油价进行建模。针对油价波动复杂多变的特点，选择建 立了g r n n 人工神经网络模型，模型结果表明世界石油市场价格是生产主导型 的，石油储备可以缓冲石油价格波动，美元汇率的波动将推动美元计价的石油价 格波动【3 7 】。殷晓红( 2 0 0 8 ) 通过对影响油价波动的短期因素进行研究发现，油价 短期波动的原因归结为影响世界石油市场的短期供给的诸因素，包括突发政治事 件、投机活动、气候变化、库存变动，一以及o p e c 产油国的石油政策变动等1 3 8 1 。 柏来喜( 2 0 0 8 ) 对二十世纪五六十年代，国际市场原油价格长期在低位徘徊的现 象经行了研究。认为造成这一状况的原因是阻碍油价与实际生产成本相联系的墨 西哥湾加价制被废止，低成本的中东石油供应骤增，美国对石油进口实行“强制 限额制度”，苏联为获取硬通货而向国际市场进行石油倾销，国际石油市场供过于 求，造成油价地位徘徊1 3 引。 有的学者进一步从石油需求和供给两方面对油价的波动进行了探讨。李优树 ( 2 0 0 0 ) 在考察国际石油价格波动的历史阶段基础上，首先从理论上分析了国际 石油价格波动的内在规律，认为石油供求关系的变化仍决定油价的长期走势；然 后提出了影响国际石油价格波动的六个不确定性因素，即石油资源量和可采储量 的不确定性、石油能源的不可替代性、外在力量对石油市场的干预、石油资源控 制主体的目标各异、石油工业投资中“沉没成本”、各国政府对石油市场的干预。 最后，对国际石油价格的走势作出了判断【4 0 1 。李科( 2 0 0 6 ) 认为供需失衡是近几 6 硕l ：学位论文 年油价攀升的根本原因，金融与投机活动是其主导力量，而国际政治，尤其是恐 怖活动频繁起到了推波助澜的作用【4 1 1 。杜伟( 2 0 0 6 ) 决定国际油价的根本因素仍 在于供需水平，此外，地缘政治因素、供应方垄断因素、技术因素、投资和投机 因素、库存和汇率因素等都会对油价产生影响【4 2 1 。张红梅( 2 0 0 8 ) 认为，在长期 中影响商品价格变动的主要因素之一是该商品的供给量与需求量的对比关系。当 供给量大于需求量时，商品的价格下降；反之，价格上涨；当供给量与需求量严 重失衡时，其价格就会暴涨暴跌。同时指出社会政治因素是导致石油价格，尤其 是短期价格波动的主要因素1 43 1 。 此外，有的学者从经济结构变化的角度对油价的波动进行了探讨。胡彬( 2 0 0 8 ) 利用国际石油市场的数据对油价波动进行实证分析。由于市场供求结构发生了长 期性的改变，以垄断市场结构或竞争型市场结构来解释油价波动的方法难以得到 实际数据的支持；而经济结构上的内在变化才能使油价波动形态发生根本性的变 化【4 4 1 。 1 2 4 对现有研究的评述 通过上述对相关文献的梳理，发现学界对油价波动与经济增长的关系的看法 呈现四个特征：第一、油价波动与经济增长负相关，油价上涨导致经济增长率下 降，油价下跌导致经济增长率上升；第二、油价波动对经济发展影响不对称，油 价上涨对经济增长的阻碍作用要大于油价下跌对经济增长的刺激作用；第三、油 价波动与经济增长之间的关系随时问推移有趋弱性；第四、宏观经济增长对国际 油价上涨具有拉动作用。学界对油价波动成因研究的角度主要存在以下三种：第 一，从o p e c 政策及全球石油供给方面分析油价波动的原因；第二、从石油需求 和供给两个方面来分析石油波动的原因。第三、从经济结构变化方面分析了油价 波动的原因。 这些结论并未能很好的解释近期的油价波动状况，从世界经济形势来看，经 济周期与油价走势越来越趋同。从世界经济周期性波动的角度入手，分析国际宏 观经济的周期性波动对国际油价波动的传导机理，会更好的解释油价波动的本质 原因。 1 3 研究的内容与框架 1 3 1 本文研究的主要内容 本文的主要目的在于通过世界经济周期性波动对国际油价波动影响的研究来 探讨世界经济周期性波动对油价波动的引导作用。首先，在梳理文献的基础上， 通过经济周期性波动对油价波动影响的理论分析，探索了经济周期性波动对油价 波动的传导机理：其次，通过经济周期性波动和油价波动的运行情况，进一步分 7 世界终济蒯期什波动对油价波动的影响 析经济增长、o p e c 政策和国际油价之间的关系；并利用中国的经济数据对经济 周期性波动对油价波动影响进行其实证检验；最后根据自己的认识，结合现实情 况，提出相关的政策建议。 1 3 2 本文的逻辑框架图 研究背景及意义 土 文献综述 经济周期波动对汕价波动经济周期性波动与油价波 影响的影响机理分析动的历史及现状分析 上上 经济周期性波动对油世界经济增长、o p e c 政 价波动的传导机制图策和油价波动的关系 v 经济周期性波动对油价波 动影响的实证分析 j r 政策建议 1 4 本文的创新 图1 1本文研究的框架图 对比已有的文献，本文的主要创新点如下： 第一，在经济周期性波动对油价波动影响的理论分析的基础上探讨了经济周 期性波动对油价波动的影响机理；根据经济周期性波动和油价波动的运行情况分 析了经济周期、o p e c 政策和油价波动的关系，对经济周期性波动与油价波动的 走势趋同和背离的情况以及o p e c 的增减产政策对油价的影响情况分两阶段进行 了深入的分析。 第二，利用时间序列数据进行分析，得到了世界g d p 增长率、o p e c 同产量与 油价之间的长期协整关系，采用格兰杰因果检验方法得出经济周期性波动是油价 波动的格兰杰成因。 硕l 学位论艾 第2 章经济周期性波动对油价波动影响的机理分析 影响国际石油价格波动的因素颇多，差不多涉及到了社会生活的各个方面。 在国际石油市场上，国际石油价格除了围绕石油价值这个中心随着供求关系的变 化而不断上下波动之外，还受到其它诸多不确定性因素的影响，如o p e c 政策、 石油库存、石油期货市场投机、边缘政治等因素。经济周期性波动通过影响这些 因素，而最终对油价波动产生影响，如宏观经济的周期性变动通过企业的生产、 投资、收益等周期变动引起石油需求的波动，影响石油供需双方力量对比强弱的 变化而最终影响国际石油价格的波动，以及通过引起o p e c 政策变动及投机者预 期变动来影响油价波动。 2 1 经济周期性波动下的石油需求变化与石油价格波动 世界经济发展状况是决定石油需求变化，并引起国际市场上石油供需关系和油价 波动的重要因素。能源消费与经济增长之间存在着一定的正相关关系。同样，石油消 费与经济增长也存在着类似关系。世界经济发生动荡或衰退，对石油的需求就会减少， 从而石油的消费量也会随之减少。当世界经济处于上升阶段时，对石油的需求会增大， 石油的消费量也增大【45 1 。 本文借助长期供求关系演变理论来分析经济周期性波动下的石油需求变动对 石油价格波动的影响【4 酬。石油的供给曲线( 见图2 1 ) 由近似的水平线和近似的 垂直线两段构成，其原因为石油生产的前期勘探开发( 包括输油设施) 投入占全 部成本的比例大，而作为原油生产边际成本的操作成本在全部成本中所占比重较 小，并且在一定的产量范围内基本保持不变，在这种情况下，石油的供给曲线近 似水平线；当原油产量达到或接近产能极限的时候，操作成本即边际成本会急剧 上升，同时新建产能则需要一定周期时问，产能在一定时间内难以显著增加，因 此供给曲线接近垂直线。 对于石油的短期需求曲线，由于企业进行节能和开发替代能源从投资、设备 改造到见效的周期时间较长；而最终消费者对油价变动的反应迟钝，需要几个月 时间才能感受到原油价格的变化；大多消费者仅仅通过降低生产生活标准和有限 的节约来减少对石油需求；因此，石油价格的波动不会立即导致石油需求的大幅 度变化；即短期原油需求的价格弹性很小。从长期看，在油价较低时，一些使用其 他能源的部门也会改用石油能源，不利刺激替代能源和节能技术的大力发展，石油需 求价格的弹性仍然很小，但要大于短期需求弹性，而在油价相当高时，节能技术和替 代能源的开发会加强，产业结构会得到调整，将使得石油需求量随价格的上升而下降。 9 世界经济周期忭波动对油价波动的影i j f 句 因此，从长期看，只要石油供应趋向紧张，油价可能在短期内上涨到最高价格水平， 但随着价格接近最高价格，需求量的变化不会引起油价的无限上涨；价格可能基本保 持在一定水平，石油需求价格的弹性相对较大。 p l ， p p 油价 数量 图2 1油价长周期波动的供求模型 在石油供给给定的条件下，当需求处于供给曲线的水平区域时，表明石油供 应充足，供需处于一种以需定产的状态。随着世界经济的发展，对石油的需求不 断增大，引起需求曲线右移，如图2 1 ：当需求曲线由d 平移至d ，油价小幅上升， 由p 上升到p 。如果世界经济下滑，石油需求会减少，需求曲线左移，油价呈现 下降趋势。在此区域内，因世界经济周期的变化而引起的对石油需求的变化不会 造成油价的大幅波动。当经济的持续增长，对石油需求增长达到供给的极限水平 时，就会出现石油供不应求的局面，此时油价对需求的变动非常敏感，在图2 3 中可以发现，当需求曲线由d 。移至d l 时，油价由p 上涨到p ：，此时因经济周期的 变化而引起的对石油需求的变化会造成油价的大幅波动；所以当世界经济发展对 石油的需求增大，出现供不应求且产能又受到产能限制时，就实现了石油从低油 价向高油价的转变。 在高油价阶段初期，需求弹性仍很小，石油价格对需求的变动很敏感，面对 高油价，各个国家会采取多种措施来降低石油消耗，但是由于经济结构的不同， 油价波动对发达国家和发展中国家的影响程度是不一样的。发达国家在经历多次 石油危机之后对能源消费结构和经济结构进行了大力调整，已经从机器大工业时 代发展到后工业时代，低耗能的服务业和信息行业占据了主导地位，因而其经济 发展对石油的依赖程度逐渐变小。发展中国家由于制造业和运输业在整个国民经 济中占有很大的比重，因为其经济发展对能源尤其是石油的依赖将会出现刚猛的 势头。近年来，发达国家多次出现了由于油价波动引起的石油需求下降或者增长 l o 硕f j 学位论文 缓慢的现象，而同时，不论油价怎样变化，发展中国家的石油需求却呈现长期稳 定增长的趋势。总体来说，石油消耗量与高耗能产业在国民经济中所占比重存在 诈相关关系，与第三产业或低能耗产业所占比重存在负相关关系【47 1 。同时面对高 油价，各国还会加大对替代能源的开发。替代能源的成本决定石油价格的上限。 二十世纪七十年代石油价格高涨，迫使那些使用石油的部门以其他燃料来代替石 油，目前，发展石油