（国民经济学专业论文）中国区域性金融风险研究——基于区域经济发展非均衡的视角.pdf

中国区域性金融风险研究 基于区域经济发展非均衡的视角 摘要 本文首先对区域经济发展不协调的内涵进行了探讨，指出区域经济发 展不协调的实质就是区域间经济的发展差距超过了适当的程度，使得区域 间经济总量及结构差距过大、区际产业结构不合理以及要素区际流动受阻。 然后从劳动、资本、技术、政府行为四个角度出发，对区域经济发展不协 调引发的后果进行了系统的阐述。在此基础上，结合有关金融风险产生机 制的相关理论，对区域性金融风险的理论渊源进行了探讨，认为区域经济 发展的不协调不但会加剧金融体系的不稳定性，而且会通过干扰货币政策 的有效性、降低信息的对称性等途径引发金融风险。此后本文从我国的实 际情况、区域性金融风险与金融危机的联系等方面对区域性金融风险产生 的理论机制进行了实证。最后，本文在综合对比国际经验的基础上，对促 进我国区域经济协调发展，防范区域性金融风险提出了相关的建议。 关键词：区域经济发展不协调金融风险产生机制 t h er e s e a r c ho nr e g i o n a l i t yf i n a n c i a li u s k0 f c h i n a b a s e do nn o n b a l a n c e d e v e l o p m e n to f r e g i o n a le c o n o m y a b s t r a c t a f t e ra n a l y z i n gt h ei n t e n s i o no ft h ei n c o o r d i n a t ed e v e l o p m e n to fr e g i o n a le c o n o m y , t h e a r t i c l ep u t sf o r w a r di t se s s e n c ei st h eo v e r l a r g eg a po fd i s t r i c t se c o n o m yd e v e l o p m e n t a f t e r t h a t ，t h ea r t i c l ed i s c u s s e dt h ec o n s e q u e n c eo ft h ei n c o o r d i n a t ed e v e l o p m e n to fr e g i o n a l e c o n o m ys y s t e m a t i c a l l yf o r ms e v e r a la s p e c t s i n c l u d i n gl a b o r 、c a p i t a l 、t e c h n o l o g ya n d g o v e r n m e n tc o n d u c t b a s e do nt h ea b o v ea n a l y s i s ，t h ea r t i c l er e s e a r c ht h e o r e t i c a ls o u r c eo f r e g i o n a l i t yf i n a n c i a lr i s kc o m b i n i n gt h eg e n e r a t i o nm e c h a n i s mo ff i n a n c i a lr i s k i tp o i n to u t t h ei n c o o r d i n a t ed e v e l o p m e n to fr e g i o n a le c o n o m yn o to n l ya g g r a v a t et h ei n s t a b i l i t yo f f i n a n c i a ls y s t e m ，b u ta l s oc a u s ef i n a n c i a lr i s kb ys o m ew a y , s u c ha so b s t r u c t i n gt h e v a l i d i t y o fm o n e t a r yp o l i c ya n d g i v i n gr i s et oa s y m m e t r i s c h e i n f o r m a t i o n f i n a l l y , ap o s i t i v ea n a l y s i so f t h ea b o v eo fv i e wi sp r o v i d e da n dt h ea r t i c l ep u t sf o r w a r dr e l e v a n ts u g g e s t i o n so nh o wt o k e e pr e g i o n a l i t yf i n a n c i a lr i s ka w a y k e yw o r d s ：t h ei n c o o r d i n a t ed e v e l o p m e n to fr e g i o n a le c o n o m y ； f i n a n c i a lr i s k ；g e n e r a t i o nm e c h a n i s m 广西大学学位论文原创性声明和学位论文使用授权说明 学位论文原创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是在导师指导下完成的，研究工作所取得的成果和相 关知识产权属广西大学所有。除已注明部分外，论文中不包含其他人已经发表过的研究 成果，也不包含本人为获得其它学位而使用过的内容。对本文的研究工作提供过重要帮 助的个入和集体，均已在论文中明确说明并致谢。 论文作者签名： 缀7 至 d 魄弋年勇s 日 学位论文使用授权说明 本人完全了解广西大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即： 本人保证不以其它单位为第一署名单位发表或使用本论文的研究内容； 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本； 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务； 学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文； 在不以赢利为目的的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 请选择发布时间： 口即时发布口解密后发布 ( 保密论文需注明，并在解密后遵守此规定) 像丞新签名獭如f 名月r 日 广西大掌硕士掌位论文中国区域性盘明吐风险研究 1 1 研究背景及意义 1 1 1 研究背景 第一章导论 金融是现代经济的核心，金融体系稳健、有序地运行，对国的经济安全、国家安 全具有十分重要的意义。然而，金融风险问题却长期困扰着世界上绝大部分国家，金融 风险及由其导致的金融危机所引发的负外部效应，如通货膨胀、各类企业大量倒闭、财 政状况快速恶化、外汇储备流失严重、经济出现大幅衰退、失业率过高等，给相关国家 的社会经济带来了一系列不良后果和影响。这使得各国学者长期以来对与金融健康发展 密切相关的金融风险与危机问题兴趣浓厚。对于我国而言，由于经济体制等原因，虽然 尚未发生过全面的金融危机，但也蕴含着较大的金融风险因素，特别是在全球经济一体 化背景下我国改革开放的进一步深化，这些风险因素已经成为威胁到我国经济社会稳定 的巨大隐患，如何有效防范金融风险，已经成为我国经济发展所面临的重大课题，引起 了国内学术界的高度关注。要有效的防范金融风险，正确寻找金融风险产生的根源及形 成机理，无疑会使金融风险防范工作更有针对性、目的性和有效性。 另一方面，区域经济协调发展早己被一些发达国家，如美国、德国等，看作是事关 国家长远利益和本国经济政治的根本制度能否正常运转的重要问题，而我国，改革丌放 以来，随着国民经济的迅速增长，我国区域经济发展差距也在不断扩大。面对这一越来越 严峻的现实问题，党和国家提出了区域经济协调发展的战略。中共十七大的召开，把实 现区域协调发展作为深入贯彻落实科学发展观的重要组成部分和构建我国和谐社会的 重大战略问题，我国学者也就区域经济协调发展的相关问题进行了较长时间和较为深入 的研究。但这一系列的研究大都是基于区域经济学的相关理论展开的，基本上都局限于 对区域经济协调发展与经济基础面的关系，对金融要素的涉及少之又少。而金融风险理 论告诉我们，金融的特性决定了区域经济发展不协调导致的大量经济风险终将会集中表 现于金融风险，而这一风险还会由于制度本身的缺陷得到进一步的扩展和演化。结合区 广西大学啁融七掌位论文 中固区域性盘旧吐风险研究 域经济发展不协调的战略地位，我们完全有理由认为，区域经济发展不协调是导致金融 风险的重要原因之一，对此问题进行深入细致的研究无疑将有利于金融风险的防范与监 控。 基于以上理由，本文将由于区域经济发展不协调引致或加剧的金融风险定义为“区 域性金融风险 ，希望通过对本问题的研究能揭示区域经济发展不协调与金融风险产生 的之间的关系，使之能成为金融风险防范与监控研究中不可忽视的一项内容。 1 1 2 研究意义 当前防范金融风险已经成为当今世界经济的主题。美国次贷危机的爆发表明作为理 论及实务界长期关注的一个问题，金融风险的防范问题至今尚未得到很好的解决，而作 为这一问题的根本，金融风险是如何产生的这一课题尚需要更加深入及全面的探讨。本 文结合我国当前的区域经济发展不协调状况，通过剖析区域经济发展不协调对经济基础 面的冲击，探讨了由此导致的金融风险。这一研究的意义至少包括以下三点。 首先，创造性的将区域经济发展不协调作为了导致金融风险的重要因素之一，有利 于金融风险成因理论的进一步完善。 其次，在现有区域经济协调发展理论的基础上，对金融因素进行了系统的定性分析， 为进一步的研究提供了可能。 最后，为金融风险的防范及监控开辟了新的思路。 1 2 相关定义的界定 一、区域经济发展不协调的内涵及内容 通过对上述文献的总结，本文认为区域经济协调发展主要有如下内涵：区域经济协 调发展要求区域间经济总量的相对平衡及空间及地区结构的协调，即要求东中部与西部 或各省区间发展差距的缩小，或控制在适度、合理的范围内，使空间比例或地区结构 的协调。 作为复杂系统，区域经济协调发展的内容很多。如前所述，区域经济协调发展可以 赵伟，马瑞永中国区域金融发展的收敛性、成因及政策建议，中国软科学2 0 0 6 年第2 期 2 广西大掌硕士掌位论文中国区域性金融风险研究 从不同的角度去理解，而由此得到的每一个方面，只要能够相对独立，就可以而且应当 构成区域经济协调发展研究的一个内容。但从总体上看，可以大致把其分为区域总量结 构协调与区域经济关系协调两个方面。 首先，区域总量结构的协调，即区域间发展水平的协调和发展速度的协调。区域经 济协调发展要求在区域间总量比例上要兼顾效率目标与平衡目标，实现区域经济趋于高 水平良性循环发展。既不能为了过度追求经济增长的高速度和投资效益的最优化，置最 低限度的平衡于不顾，也不能以牺牲全国经济增长的速度和效益为代价，强制实现区域 平衡。正确的选择是把区域间经济水平的差距保持在既能维持全国经济增长的较高速 度、较高效率，又能保证民族团结与社会稳定的范围内。 其次，区域经济关系的协调。区域经济关系的协调主要包含两方面的内容： 其一，区际产业结构的协调。区域产业结构的协调是指区际产业结构的形成和调整 要按照合理组织地域分工、发挥地区优势的原则进行，要放弃建立自成体系、独立完整、 门类齐全的区域国民经济体系和工业体系的思想，消除严重的区域产业结构趋同化现 象，引导和促使资源要素的合理流动和配置，形成合理的区际产业结构和分工体系。 其二，要素区际流动的协调。即努力消除阻碍区域生产要素流动的各种障碍，通过 积极培育区域市场和全国统一市场，建立健全市场规则和法规，健全市场机制，规范经 济主体的市场行为，实现区域间商品和生产要素的自由、合理流动。 综合以上分析，本文认为，区域经济发展不协调的实质就是区域间经济的发展差距 超过了适当的程度，使得区域间经济总量及结构差距过大、区际产业结构不合理以及要 素区际流动受阻。 二、区域性金融风险 本文所研究的区域性金融风险特指由于区域经济发展不协调引致的金融风险。它包 括两个方面的内容，其一是区域经济发展不协调直接引发的金融风险，主要是指区域经 济发展不协调对经济基础面的不利影响引起金融体系的不稳定性；其二是由于区域经济 发展不协调导致的对由其它因素引发的金融风险的加剧；主要是指区域经济发展不协调 对经济基础面的不利冲击通过多种渠道对已有金融风险的进一步加剧。这是一种不同于 宏观金融风险和微观金融风险的中观金融风险。它特指由于宏观上区域经济发展不协调 引发的种种后果对金融系统的冲击所产生一系列后果。其没有宏观尺度的利率风险、汇 率风险、购买力风险、政治风险引发整体金融风险的特征，也不完全等同于以信用风险、 3 广西大掌硕士掌位讫汶中国区域性盘! 融风险研究 流动性风险、操作风险、经营风险为主的微观金融风险。 三、区域性金融风险与其他金融风险的关系 根据研究的需要，人们可以从不同的角度，根据不同的分类标志对金融风险进行分 类。如从从事金融活动的主体来分，可分为政府风险、金融机构风险、企业风险、个人 风险和国际风险，而金融机构风险又可分为银行业风险、信托业风险、证券业风险、基 金风险和保险业风险。从地域上来分，有全球性风险、国际地区性风险、全国风险、省 市风险。从金融风险的影响范围来分，有系统性风险、非系统性风险。从金融风险产生 的原因来分，金融风险可分为自然风险、社会风险和经营风险。从金融业务来分，有信 用风险、流动性风险、资本风险、投资风险、表外业务风险、利率风险、汇率风险和外 汇风险。从金融风险本身的性质来分，有静态风险和动态风险；从金融风险的表现形态 来分，有有形风险和无形风险；从金融风险的作用强度来分，有高度风险、中度风险和 低度风险等。 从本文对所分析的区域性金融风险的定义来讲，本文所研究的区域性金融风险并不 能与其它金融风险完全的剥离开来。区域性金融风险中即包括政府风险、金融机构风险、 企业及个人风险，也包括系统性金融风险及非系统性风险，与信用风险、流动性风险等 亦有关系，因此，区域性金融风险相对于现有的金融风险分类而言，是一种综合性的金 融风险，它与其它多金融风险都有交集，而只所以本文要将这一风险单独列出进行分析， 主要是为了说明区域经济发展不协调也是导致金融风险的重要原因之一。 四、区域性金融风险的特点 其一，存在的必然性。从哲学上讲，对立是必然的，而统一是偶然的，因此区域经 济发展的协调从动态角度上看是偶然，不协调是必然的，由此产生的金融风险亦是必然 的，而相关的经济理论也说明了这一道理。我们对这一风险进行研究的意义在于，通过 分析其产生的原理，探讨如何将区域性金融风险控制在一定的度内。 其二，成因的特殊性。区域性金融风险与我们以往分析的金融风险从分析的角度而 言有很大的区别。在本文里，它被定义为由于经济层面的一种特定状态引发的金融体系 内部的风险，即区域经济发展不协调产生的种种不良后果对金融领域的冲击而产生的金 融风险。在本文内将金融体系视为一个具有内在的不稳定性的系统，这个系统在受到区 域经济发展不协调引发的种种冲击下，不稳定性加强而形成的新的风险。 4 广西，o 肇硕士掌位论文中国区冀冀性金融风险研究 其三，影响的可控性。区域经济发展的不协调是常态，经济学的原理告诉我们，其 适度的存在将会整体经济的发展带来好处，但区域经济间的冲突需要控制在一个度内。 区域间经济过度导致的严重区域性金融风险可以通过一系列促进区域经济协调发展的 制度安排来加以缓解。 其四，对象的复杂及难以计量性。鉴于区域性金融风险与其他金融风险的关系，结 合国内外对金融风险分析的现状，我认为当前对这一风险的进行计量分析的难度很大， 因为所要分析的对象十分的复杂，我们只能从理论上进行推演，并通过实证的表现说明 其存在。 1 3 国内外相关研究现状 根据本文对区域性金融风险的定义，即特指由于区域经济发展不协调引致的会融风 险，本文认为当前就区域性金融风险理论研究本身而言，国内外相关的研究文献都十分 有限，仅在研究区域经济协调发展、金融风险产生及区域金融问题的时候略有涉及。 区域经济协调发展理论是我国学者针对如何解决我国区域经济差距过大这一问题 而提出的。中共十七大，把贯彻科学发展观、实现区域协调发展，作为国家经济建设的 重要目标。我国学者也就区域经济协调发展的相关问题，进行了较长时间和较为深入的 研究。这些研究主要从以下几个方面展开：对区域经济协调发展的内涵的研究，大量学 者如覃成林( 1 9 9 8 ) 、田扬戈( 2 0 0 0 ) 、高志刚( 2 0 0 2 ) 、杨保军( 2 0 0 4 ) 、王义民( 2 0 0 7 ) 等对这一问题进行了充分的研究，当前研究表明缩小区域差距、发挥比较优势，形成 合理的区域分工与合作、要素自由流动是区域经济协调发展的主要内容已基本成为理论 界的共识；对区域经济发展差距不断扩大原因的研究，关于这一方面的研究也很多，王 关义等( 2 0 0 1 ) 、范剑勇等( 2 0 0 2 ) 、段雨澜( 2 0 0 3 ) 、李兴江等( 2 0 0 4 ) 、刘夏 函张敦富，覃成林中国区域经济差异与协调发展_ e 京：中国轻工业出版社，2 0 0 1 ，第8 8 页 岛覃成林论终济市场化与区域经济协调发展经济纵横，1 9 9 8 ( 1 ) ，第2 5 页 扬戈美固的区域政策及l 对我国两部开发的启示世界地理研究，2 0 0 0 ( 6 ) ，第1 7 页 高志刚区域经济差异预警：理论、应用和调控中国软科学，2 0 0 2 ( 1 1 ) ，第2 1 页 筋杨保军，我国区域协调发展的困境及路城市规划，2 0 0 4 ( 1 0 ) ，第9 页 王义民先发区域与后发区域终济协调发展研究江两社会科学，2 0 0 8 ( 1 ) ，第3 5 页 王关义，王忠贤中国东西部地区基本建设及更新改造投资的对比分析【j 】数量经济技术经济研究，2 0 0 l ( 9 ) ，第 5 5 页 广西大掣晴页士掌位论文 中国区域性金融风险研究 明等( 2 0 0 5 ) 、李兴智( 2 0 0 7 ) 等人对这一问题的研究认为区域经济发展差距不断扩 大的原因包括地区发展战略和政策、要素市场扭曲、地区经济发展状况、累积性因果循 环等；促进区域经济协调发展的对策研究，如张华( 1 9 9 8 ) 、张红霞( 2 0 0 0 ) 、黎鹏( 2 0 0 5 ) 、蔡玉胜( 2 0 0 6 ) 等提出的总体规划论，刘英奎等( 1 9 9 7 ) 、庞娟( 2 0 0 0 ) 、何雄浪 ( 2 0 0 2 ) 1 2 兰肇华( 2 0 0 5 ) 墙等提出的区域政策与产业政策结合论，胡鞍钢( 2 0 0 3 ) 1 4 邓银 章( 2 0 0 5 ) 1 5 等提出的的重点发展城镇论，解思明( 2 0 0 5 ) 1 6 姚玫玫( 2 0 0 6 ) 1 7 等提出的区域 合作论，谢德保( 2 0 0 5 ) 1 8 等提出的政府干预论等。由上可以看出，当前区域协调发展理 论主要是基于区域经济的相关理论进行研究，研究的重点同区域经济研究一样，主要集 中在物质资源的区域化运行与配置规律上，而在这些研究并未有人系统的对区域经济发 展不协调对经济面的冲击进行探讨，对金融要素的涉及更是少之又少，对由于区域经济 发展不协调引发的金融风险问题，往往是一句话带过，并未进行深入的探讨。 作为一个备受关注的问题，关于金融风险产生的相关理论最早可以追溯到马克思 ( k m a r x ，1 8 9 4 ) 、凡伯伦( t v e b l a n ，1 9 0 4 ) 的金融体系内在不稳定性理论，此后费 雪( f i s h e r ，1 9 3 3 ) 、海曼明斯基( h y m a np m i n s k y ，1 9 8 5 ) 、弗里德曼( m f r i e d m a n ， 1 9 8 6 ) 等人对这一理论进行了补充。莱兰德( l e l a n d ，1 9 7 7 ) 、约瑟夫斯蒂格罩兹( j o s e p h s t i g l i t z ，1 9 8 1 ) 等人则从信息不对称的角度对金融风险的探讨进行了全面的剖析，使 得不完全信息已经成为当前对金融风险成因的主流解释范式( 艾洪德，2 0 0 6 ) i g 。而东 南亚及美国爆发的金融危机对世界经济的重大冲击，也一度使得对金融风险的成因成为 理论界的热点问题，以克鲁格曼( 1 9 9 8 ) 、马哈蒂尔( 1 9 9 8 ) 、萨克斯( 1 9 9 8 ) 、罗美娟 。范剑勇，朱国林中围地区差距演变及其结构分解管理世界，2 0 0 2 ( 8 ) ，第2 0 页 包段雨澜地区间税负差异与地区经济的1 f 均衡发展财经论丛，2 0 0 3 ( 1 0 ) ，第2 5 页 李兴江，楮清华区域经济协调发展的逻辑演进生产力研究，2 0 0 4 ( 5 ) ，第3 0 页 甄刘夏明，魏英琪： 李国乎收敛还足发散? 一中固区域终济发展争论的文献综述经济研究，2 0 0 4 ( 7 ) ，第2 0 页 嘞李兴智以区域金融的发展促进区域经济的增长金融理论与实践，2 0 0 7 ( i o ) ，第1 0 贞 电张华区域经济发展理论与中国的区域经济协调发展贵州财经学院学报1 9 9 8 ( 5 ) ，第1 7 页 张红霞我国区域经济发腮战略演变及协调发腱的选择山东师大学报2 0 0 0 ( 2 ) 。第3 2 页 嘶黎鹏区域经济协调发展及j 理论依据与实施途径地理与地理信息科学2 0 0 5 ( 4 ) ，第3 l 页 鱼蔡k 胜地方政府竞争下中国区域绛济协 j 2 j 发展的路径选择经济理论与实践，2 0 0 6 ( 5 ) ，第1 5 页 籼刘英夸刘文波产业政策j 区域经济发展协调论山东经济1 9 9 7 ( 4 ) ，第8 页 庞娟产业转移与区域经济协调发展理论与改革2 0 0 0 ( 5 ) ，第2 8 页 比何雄浪，严红等产业结构调整j 区域经济町持续协调发展两尸l 农业高等专科学校学报，2 0 0 3 ( 2 ) 。第1 5 页 ”兰肇华我国非均衡区域协调发展战略的理论选择理论月刊2 0 0 5 ( 1 1 ) ，第2 0 页 1 4 胡鞍钢关于我国中长期科技规划战略研究的若十看法中国软科学2 0 0 3 ( 1 0 ) ，第1 8 页 ”邓银章论我国城乡经济协调发展的策略黄冈师范学院学报，2 0 0 5 ( 2 ) ，第3 8 页 6 解思明区际协调机制的构建及政策思路广两民族学院学报( 哲学社会科学版) 2 0 0 5 ( 4 ) ，第l 页 姚攻玫论地方政府对区域经济发展的调控作用中共桂林市委党校学报2 0 0 6 ( 6 ) ，第4 6 页 。8 谢德保论政府在区域经济协调发展中的作用北方经贸2 0 0 5 ( 5 ) ，第2 3 页 ， 1 9 艾洪德等金融脆弱性、不完全信息、制度变迁与金融风险财经问题研究2 0 0 6 ( 7 ) ，第5 页 6 广西大粤昀蕊士掌位论文中国区域性金融风险研究 ( 1 9 9 8 ) 、郭世坤( 2 0 0 7 ) 、郑良芳( 2 0 0 7 ) 等学者为代表进行的大量研究指出政 府宏观政策的不当、金融体系自身的脆弱性、金融自由化、资本市场的泡沫化、监管缺 位、经济增长的放缓、短期国际资本的大量流入、微观经济基础的薄弱是当前引发金融 危机的金融风险的起因。针对国内具体情况，许文彬( 2 0 0 4 ) 使用达尔文一凡勃伦范式， 结合诺斯和奥尔森的理论贡献，充分考察制度因素在信息层面上的意义，在借鉴信息空 间理论和制度动力学说的基础上，构建起一个“过程的、演进均衡”的制度变迁理论体 系，并以之为理论基础对风险与金融风险的经济学含义做出新的阐释。纪少琪( 2 0 0 4 ) 又从财政风险转化角度对我国地区金融风险问题进行了初步的探讨。张海龙( 2 0 0 5 ) 认 为虚拟经济的过度膨胀时造成我国金融风险的根源。顾建光( 2 0 0 5 ) 在前人的研究基 础上对当前我国金融风险产生的主要机理进行了总结，认为因制度缺陷造成财政风险向 金融风险转化、经济金融化带来系统性金融风险、房地产过度信贷引发的金融风险、银 行机构经营的潜在风险、证券市场不规范引发的资本市场风险、国际金融市场风险的传 导效应是引发我国金融风险的因素。此后，国内不少学者，又从资本对劳动的过度替代 ( 张振兴，2 0 0 7 ) 锄及政府投资行为( 冯涛等，2 0 0 7 ) 等角度对我国的金融风险形成机 制进行了进一步的探讨。在以上对金融风险成因的探讨中，虽然对区域经济发展不协调 也有所涉及，但基本上都是在探讨某些金融风险成因的过程中作为诱发因素简要提及， 并未将之作为引致金融风险的重要原因进行系统分析。 区域金融理论是与本课题密切相关的另外一个问题。该理论是国内学者基于对区域 间金融资源配置的严重失衡的担忧在国外相对比较成熟的金融发展与经济增长、货币政 策方面研究的基础上延伸扩展而发展起来的研究领域。区域金融这一概念最早是由张军 洲提出，刘仁伍( 2 0 0 0 ) 在他的研究基础上，结合唐旭对我国资金流动及配置的巨大 不平衡问题的分析，就区域金融的均衡问题进行了探讨。此后，支大林( 2 0 0 2 ) 又在 戈德史密斯等人的理论基础上，就区域金融的研究范畴、成长阶段等问题进行了研究， 此后其他国内学者的研究皆在此框架内展开。当前国内外学者对区域金融问题的研究主 罗美娟东亚金融危机的微观摹础及其启示投资研究1 9 9 8 ( 5 ) ，第2 9 页 如郭世坤等荚国次级抵押贷款危机投资研究2 0 0 7 ( 1 2 ) ，第1 0 页 恸郑良芳美围次贷危机的六点警习：南方金融2 0 0 7 ( 1 1 ) ，第2 0 页 癣许义彬信息结构、制度变迁与金融风险演进中周财政经济 j ；版社，2 0 0 4 纪少琪中困地方会融风险研究厦门大学，2 0 0 4 张海龙等舍融风险产生的根源及形成机理2 0 0 5 1 6 ) 第l l 页 。顾建光论我图现阶段合融风险产生机理及防范策略经济体制改革，2 0 0 5 ( ! ) ，第9 5 页 蛐张振兴要素替代、资奉循环与金融风险的生成机制改革2 0 0 7 ( 4 ) ，第2 2 页 冯涛我困金触风除0 政府投资行为：理论与实证分析改革2 0 0 7 年( 1 0 ) ，第1 7 页 刘仁伍区域金融结构和金融发展理论与实证研究中国社会科学院研究生院，2 0 0 0 1 1 支大林中国区域金融研究东北师范人学2 0 0 2 广西大掌硕士掣啦论文中国区域性盘啊吐风险研究 要集中在区域金融发展与经济增长、货币政策的区域影响以及区域金融市场中利率、信 贷供求等三大方面。孟庆娟( 2 0 0 7 ) 的研究指出国内区域金融理论研究在借鉴金融发 展理论进行区域金融发展研究方面已经较为成熟，但从这一理论入手展开的深度研究看， 目前主要还只停留在对金融现象的描述和单纯的政策建议上，对货币政策区域差异以及 区域金融市场的研究还没有破题。 根据前面的研究综述可以发现，从从金融风险理论的发展脉络来看，区域经济发展 不平衡引致的区域性金融风险研究这一命题在当前有相当的边缘性及前沿性，国内外学 者对这一问题都很少关注或并未涉及。从区域经济协调角度上看，国内外研究很少涉及 金融领域，更没有对由于经济发展不协调产生的区域性金融风险进行专门探讨；从金融 风险产生的相关理论看，亦并未直接涉及这一领域；从区域金融角度看，大量的学者都 还把注意力放在了区域金融差异的产生及演化的研究中，对区域金融风险的分析较少， 更未对其中更深层次的区域性金融风险的相关理论进行探讨。 1 4 研究思路及方法 1 4 1 研究的基本思路 第章：引论。通过对选题背景及意义、区域性金融风险定义、国内外研究情况、 研究思路及方法几个方面的阐述，提出了本选题的重要性、创新性及研究的思路与方法。 第二章：区域性金融风险的形成机理。本章分为三个部分。 第一部分对我国区域性金融风险形成的现实基础进行了分析，主要分析了我国当前 区域经济发展不协调对经济基础面的影响。 第二部分在第一部分分析的基础上，结合金融风险的相关理论进行了分析，主要从 理论角度分析区域经济发展不协调对经济基础面产生冲击如何作用到金融体系形成金 融风险。 第三部分在前两部分分析的基础上，对区域性金融风险的形成机制进行了探讨。 第三章：对区域性金融风险的实证分析。本章分为三个部分。 第一部分，结合我国的实际情况，分别从劳动、资本、技术、政府行为四个角度对 。孟庆娟区域金融研究综述山东社会科学，2 0 0 7 年第9 期第8 6 页 8 广西大掌硕士掌位论文中国区域性金融风险研究 区域经济发展不协调如何引发金融风险进行了实证分析。 第二部分，通过比对我国区域性金融风险成因与金融危机的一般成因，对当区域经 济发展不协调引发的金融风险得不到有效控制而转变为金融危机的可能性。 第三部分，以商业银行为例，从微观层面考察了区域性金融风险。 第四章：对策。本部分通过对比世界各国促进区域经济协调发展的相关政策，就如何促 进我国经济协调发展，防范我国区域性金融风险提出了相关的政策建议。 区域区域 一区域性金融风险形成的现实基础卜- 对区区域 性金性金域性性金 融风融风 j 金融融风 险的 险的 一区域性金融风险形成的理论渊源卜 风险 险的 定义形成的实防范 机理 上 证分 一 区域性金融风险的形成机制 r j 析 1 4 2 研究的相关方法 图1 - 1 研究思路 一、理论与实际相结合的方法 由于国内外至今还没有形成相关理论体系，因此本研究尽管借鉴了已有的相关研究 成果，但并不拘泥于这些理论，而是在结合实际情况的基础上，对相关理论加以引申、 拓展。 二、比较研究与案例分析相结合的方法 比较分析法是将属于同一范畴的两个以上的事物进行对比研究，分析它们的共性与 区别，研究事物存在、变化的共同条件以及不同特点。针对本文所研究的对象的复杂性， 本文大量使用了这一分析方法进行了分析。 三、归纳法与演绎法相结合 本课题试图采用归纳与演绎的方法总结出区域性金融风险的特征、成因和治理对 策。 9 广西大擘蝎炙士掌位论文中国区域性金融风险研究 1 5 本文的创新点 本文的创新主要体现在以下两点： 第一，丰富了区域经济协调发展理论。现有的区域经济协调研究主要基于区域经济 学的相关理论，忽视金融要素，本文则就区域经济发展不协调问题入手，通过分析其对 经济基础面的冲击，更深一步探讨了其对金融领域的影响。 其次，将区域经济发展不协调作为金融风险的产生的原因之一进行论述，为金融风 险的防范及监管开辟了新的思路。 l o 广西大掌硕士掌位论文中田区域性金融风险研究 第二章对区域性金融风险形成机制的理论探讨 2 1 区域性金融风险形成的现实基础 国内相关的权威研究表明，当前中国区域经济发展不平衡是客观存在的事实，虽然 随着西部大开发、东北振兴和中部崛起等一系列政策的实施，这种不平衡现象有所改观， 区域经济发展的协调性有所改善，但是绝对差距仍然相对大，区域经济发展的不协调对 经济基础面的冲击形成了区域性金融风险形成的现实基础。 一、从劳动角度看区域经济发展不协调对经济基础面的冲击 首先，大量研究成果表明，区域经济发展的不协调会降低整个国家人力资本的总体 水平。区域经济发展的不协调一方面会导致经济落后地区优质劳动力的大量流失，消弱 了落后地区的经济发展潜力，制约了落后地区人力资本的形成( 毕世杰，1 9 9 9 ) ，另一 方面，会导致落后地区劳动力竞争压力不足，效率低下，不思进取，也会对劳动力的质 量带来负面影响。 其次，区域经济发展的不协调会导致经济领先区域的人力资本供给结构性不足，进 而制约了经济领先区域产业结构的升级与经济的持续增长。相关研究认为，目前我国经 济领先区域出现的人力资本供给不足主要是劳动力结构不能满足产业结构升级的需要 的不足。正是区域经济发展的不协调使得经济落后区域的劳动力素质不能得到及时与有 效的提高，严重制约了经济领先区域产业结构的升级与经济的持续增长。 最后，区域经济发展的不协调会导致经济领先区域的劳动力供给总量相对过剩。一 方面，劳动力总量的相对过剩会导致该地区贫富差距的进一步扩大，进而影响到经济的 各个层面；而另一方面，劳动力的过度集中，高质量劳动力面临的竞争压力过大，可能 引发职业心理、精神紧张、心理压力、亚健康、工作相关疾病等一系列问题，降低了高 质量劳动力的水平，进而对经济产生各种影响。 二、从资本角度看区域经济发展不协调对经济基础面的冲击 首先，区域经济发展的不协调会导致资本从经济落后地区持续的流出，同时还会阻 碍资本流入经济落后地区。因为，两区域经济发展水平的持续扩大，使得经济领先区域 广西大掌硕士掌位论文中国区域性金融风险研究 成为经济的扩张中心，不断增长的需求将刺激投资，投资的增加又会增加收入和需求， 从而引起第二轮投资，如此形成需求增长和投资增加的相互加强的正反馈，带动区域经 济的不断扩张。在经济领先区域，虽然储蓄会随着收入的增长而不断增加，但是由于投 资需求往往以更快的速度增长，当地储蓄难以满足投资需求。与之相反，在经济扩张势 头较弱的后发区域，由于缺乏具有合理回报的投资机会，当地储蓄通常大于投资需求。 在这种情况下，银行系统就会把经济落后区域储蓄投放到资本回报高且可靠的较富裕和 较进步的经济领先区域，从而阻碍了经济落后区域经济的增长。此外，新经济地理理论 认为，资本不总是从剩余区域流向稀缺区域，资本流动方向会受到产业聚集和外部性所 形成的递增收益效应的影响，企业投资的区位选择往往具有集中的趋势，通过产业空间 聚集获得递增收益。产业聚集发展所产生的优势，可以大大提升经济领先区域企业、产 业和地区的竞争力，由此，也进一步削弱了资本向经济落后区域转移的势能。 其次，使得经济领先区域的信用有过度膨胀的可能。区域经济发展的不协调使得资 本不断的从经济落后区域流入到经济领先区域，同时还阻碍了资本的回流，由此不但会 导致经济落后区域资本的相对匮乏，亦会对经济领先区域的金融稳定产生冲击，根据 i s l m 模型，大量的资本涌入会使得l m 曲线的右移，而资本的过度集中，会使得资本的 边际效率下降，引起更多的投资，引起i s 曲线的右移，两者相互作用，最终使得经济 领先区域的经济更进一步的增长，但是根据金融的相关理论表明，金融体系内部是不稳 定的，而金融主体的行为也是不理性的，经济区域性的快速发展会使得投资者对未来产 生过于乐观的预期，进而导致信用的过度膨胀。我国近几年，经济领先区域房地产价格 的快速飙升从一个侧面充分说明了这一问题。此外，一个简单的经济学分析亦可说明这 一问题。我们首先要认识到一点，对于经济领先地区而言，因为劳动要素的供给弹性相 对较大。，而资本品的供给弹性相对较小 ，所以资本品的供给弹性应该是小于总供给曲 线的。 在下图中以s 1 表示供给弹性相对较小的资本品供给曲线，以s 2 表示总供给曲线， 随着资本的不断涌入 ，竞争加大使得成本降低进而推动了投资需求，总需求曲线d 会 向右上方移动到d l ，而资本品的价格升幅明显高于平均水平。 按照金融学的相关理论，大量的资本会涌入资本品市场，如房地产市场及股票市场， 。这挈有个隐形的假设前提，就是劳动力可自由流动，而这j j 我国情况基本相符 。我们可以从实际资本与虚拟资本两个角度来分析这一问题。从实际资本角度看，某区域内的实际资本存量往往足 相对稳定的，以房地产为例，由于土地的供给弹性很小，i 大1 此房地产的供给弹件也相应 b - 而从虚拟资本角度看， 在制度供给实行准入限制的经济环境中，金融产品的供给也足缺乏弹性的，其以股票为例，其供给弹性明显较小。 资本的不断涌入，其效果类似于一个扩张性的货币政策 1 2 中图区域性金融风险研究 他们的市场价格会不断的被推高，而另外方面，大量的资本集中，加剧了金融机构间 的竞争，为追求高利润，金融机构的资金也通过诸如信贷发放、自主投资等途径不断的 流入资本品市场，最终形成泡沫。 而当总需求曲线出于任何一种原因左移的时候，金融风险就会凸显，如下图，当 总需求曲线变为d 、时，资本品的价格跌幅会高于市场的平均水平，十分容易导致金融 机构出现大量的不良资产。 p 图2 - 1 经济领先区域的信用泡沫 c h a r t 2 一l ：c r e d i tb u b b l eo fl e a d i n ge c o n o m i c 三、从政府行为角度看区域经济发展不协调对经济基础面的冲击 ( 一) 从中央政府与地方政府的关系来看 洪银兴( 2 0 0 2 ) 圆、杨灿明( 2 0 0 3 ) 的研究表明区域经济不协调下会导致中央政府 与地方政府问的冲突，主要体现在公共收益及经济权力的分割上，而这是导致我国“一 刀切”式宏观调控的根本原因。中央政府与地方政府间的冲突是导致中央政府“一刀切” 式宏观调控的源头。结合前面的分析我们不难发现，中央政府进行的“一刀切”式宏观 调控在实际运用中经常会面临两难的选择。这个问题其实早以受到诸多学者的关注，如 唐旭( 2 0 0 4 ) 在对区域资金流动的原因、途径、趋势和效果进行理论和实证上的分析的 基础上提出，随着管制程度的降低，区域资金的流动将加剧，统一的金融政策实际上隐 含着较大的不平等，故不应采取“一刀切 的金融政策来解决日益严重的区域间资金配 国导致总需求曲线左移的可能性很多，比如世界经济环境的恶化、宏观政策上的紧缩性调控等 售洪银兴，西部人开发和区域经济协调方式，管理世界，2 0 0 2 年第2 期，第3 9 页 嘻杨灿明，公共部门经济学，经济科学出版社，2 0 0 3 年，第6 8 页 广西大掣墉炙士掌位论文中国区域性金融风险研究 置和流动的非均衡，而应采取“差别金融政策来解决该问题。江其务( 2 0 0 6 ) 则是从 融资制度角度研究区域金融问题，他认为，区域经济增长差距与国家统一的投融资制度 安排存在着矛盾。这种不切合实际的“国家统一的投融资制度安排以及西部区域低效 的金融市场必然导致该区域资本积累和资本配置效率的低下。但为何我国政府依旧采取 “一刀切 式的宏观调控呢? 本文认为中央政府与地方政府问的冲突是导致中央政府 “一刀切”式宏观调控的源头。 1 、虽然地方政府与中央政府之间存在着冲突，但两个主体间的地位并不是对等的， 制度安排的最终决定者是中央政府。而中央政府在进行制度安排时将需要考虑多方面的 矛盾，如中央掌控的公共物品与地方掌控的公共物品间多寡的矛盾、中央掌控的经济权 力与地方掌控的经济权力的多寡的矛盾、国家整体经济快速发展与地区间利益的公平 等。可以说中央政府在进行宏观调控时面临着一个极端复杂的多方博弈，而在此博弈中 信息是明显有缺陷的。 2 、地区政府之间的竞争冲突需要中央政府控制在一个适度范围内，而区域经济发 展的不协调导致的主体之间巨大的差异性，这使得通过加大信息成本来减少上述博弈中 的信息缺陷变的十分困难，必然导致任何有偏向性的调控都很难获得完全的共识。反之， 中央政府能够利用相对较小的信息成本就获得质量相对较好的整体经济信息，这就为采 取“一刀切式的宏观调控创造了基础。 3 、由于避免信息的缺陷及主体能力的有限性导致的纷争，中央政府采取了一个最 为折衷的办法，就是使用“一刀切式的宏观调控，不考虑被调控地区的具体因素，而 从经济的整体情况出发进行宏观调控。 ( 二) 从地方政府的行为来看 正如上文所述，我国经济调控中，中央政府被迫采取了“一刀切”式的宏观调控， 而杨瑞龙( 1 9 9 2 ) 、林毅夫( 1 9 9 3 ) 的研究表明，在此情况下，将会引发我国地方政府 间的激烈竞争，主要体现在以下几个方面。 首先，对资源配置的强行干预。 第一，从实质经济角度，会导致各个地区产业同构，形成大量的重复建设。由于资 源配置方式决定区域经济增长的效率，所以在实践中区域经济差距的持续存在和扩大， 就会诱导或迫使后发区域调整自己的资源配置方式，以实现本区域经济的快速发展。在 产业选择上，首先经济落后区域会参考经济领先区域的产业结构模式，通过行政干预将 资源引导到其认定的当前市场中利润率较高的“关键性产业 ，同时，经济落后区域也 1 4 广西大掌硕士掌位论文中国区域性金融风险研究 会结合其自身的资源特点就地进行深加工增值的产业结构调整战略。当经济落后区域采 取以上发展战略时候，经济领先区域的原材料和初级加工品的来源就会遇到困难。为此， 先发区域往往在继续强化自己加工工业优势的同时，还会设法发展自己的原材料和初级 加工产品的生产部门，以满足本区域经济发展的需要。这样一来，先发区域的产业发展 也逐渐自成一体。陈秀山( 2 0 0 6 ) 指出这种局面的形成并非是由后发区域单方面造成的。 先发区域在经济发展中，尤其在产业结构高度化的进程中，并没有辅之以传统产业，分 散的小规模乡镇企业向后发区域的转移，那么，后发区域在缺乏先发区域产业转移推动 的条件下，只能采取带有“正当防卫 性质的地方保护主义措施，并仿效先发区域进行 自主的结构高度化演进。 第二，从虚拟经济角度，会导致金融资源的不合理配置。对于经济落后区域，为实 现其拟定的经济发展战略，会对区域内资源的配置进行强行干预，而金融资源毫无疑问 是其关注的核心。在当前我国的金融体制下，金融机构毫无疑问会面临多重委托一代理 的困境，进而导致金融资源的不合理配置。而对于经济领先区域而言，为保持其领先位 置，也会十分关注经济的增长，鉴于金融对经济发展的巨大作用，必然也备受关注。 其次，体现在对资源流动的强行干预中，表现为区域经济联系的消弱。经济领先区 域出于担心或害怕既得利益被夺走，就不可避免地想办法维持自己的“领先优势”；经 济落后区域则方面力图尽快赶上经济领先区域，另一方面又会想法设法减少经济领先 区域的“剥削”。在这种情况下，双方都有可能采取削弱或割裂区域联系的行为( 陈秀 山，2 0 0 6 ) 。引发区域经济发展中地方保护主义盛行、市场分割现象加剧，而地方保护 主义的盛行必然加剧区域市场的分割。由于在经济领先区域与经济落后区域之间出现了 较大的收益差别，因而激发了资源和要素跨区域流动的内在需求。但是，随着区域经济 发展差距的持续存在和扩大，各区域都从本区域的利益出发，就会人为地干预资源和要 素的这种合理流动，从而画地为牢、分割市场。在手段上，或者直接禁止另一区域的同 类产品进入本地市场、或者通过上述的种种贸易壁