（金融学专业论文）特许经销商融资研究——基于物流金融模式.pdf

摘要 摘要 目前，“融资难”已经成为我国中小企业，尤其是经销商发展转型的瓶颈。 为了解决中小企业“融资难 的问题，物流银行业务应运而生。物流银行的 引入，不仅有效地解决了中小型企业的资金问题，银行也可通过物流公司的 信息平台把资金流、信息流和货流统一起来，达到一个银行、生产方、经销 商、物流企业的四方共赢局面。 经过两年多的实践，物流银行业务已经在广发行等商业银行成为一个很 好的利润增长点，也成为各中小企业融资的重要渠道，同时物流企业也采取 了一系列措施以满足该融资增值服务的要求。 但是，由于物流银行在中国刚刚起步，短短几年的实践过程中也出现了 一些问题，使参与方相应地承担了一定程度的风险。因此，本文将对其运作 模式、对有关各方的作用、存在的问题、风险等做进一步研究，并相应地对 参与各方提出建议，以求能使商业银行、中小企业和物流企业对这种新的融 资手段有更清楚的认识，让物流银行业务真正地对中小企业起到资金支持的 作用，从而避免走弯路，造成不必要的损失。 传统的银行企业融资模式，主要是通过标准化的评级体系对各个企业统 一制定标准，并不区别企业经营模式的特殊性，对特许经营商之类企业并没 有进行细分，已不能全面适应现阶段和未来经济发展带来的新的市场需求， 迫切需要银行根据新的市场需求通过业务创新来满足不断变化的市场需求。 特许经销商融资模式，通过业务创新创造性地解决了日益扩大迅速发展 的特许经营商企业不断扩大的融资要求，该模式针对知名企业知名品牌的总 代理商( 区域代理商) 的特殊的垄断地位，充分考虑其运营过程的特点。虽然 分布在不同行业，但可根据不同行业制定特定的风险控制流程，科学的解决 了业务发展和风险控制的矛盾达到了和谐统一。 特许经销商商融资模式，为银行创造新的市场，培育了新的客户，为银 特许经销商融资研究基于物流金融模式 行进入这个全新巨大的新市场赢得了商机。同时，该种融资模式是大企业业 务的延伸，且具有封闭运行的特点，较一般性的企业融资模式风险较小，在 经济环境不佳的市场环境下，更是银行回避高风险的相对安全的区域。这也 推动了银行的创新能力，对银行提升差异化竞争力起了重大作用。 本文主要分为六个部分： 第一部分是绪论。主要介绍了本文的研究目的和意义是为第三方物流企 业、金融机构以及相关企业寻找新的利润源找到一条出路，然后着重介绍了 目前物流金融的研究现状，给出本课题研究的目的和意义。 第二部分是物流金融基础理论。主要介绍了物流金融的概念其及内容和 组成部分，最后还介绍了国内外物流金融的发展情况。从广义上讲物流金融 就是物流企业在供应链业务活动中，运用金融工具有效地组织和调剂物流领 域中货币资金的运动，使物流产生价值增值的融资活动。狭义的物流金融是 物流企业在物流业务过程中利用贷款、承兑汇票等多种信用工具为生产商及 其下游经销商、上游供应商和最终客户提供集融资、结算、资金汇划、信息 查询等为一体的金融产品和服务，这类服务往往需要银行的参与，最终使供 应商、生产商、经销商、银行各方都能受益，使资金流在整个供应链中快速 有效运转。然后介绍了物流金融业务的特点：( 1 ) 信息化，( 2 ) 标准化，( 3 ) 远 程化，( 4 ) 广泛性。 第三部分是物流金融的模式以及其优势和特点。开展物流金融业务的形 式多种多样，然而根据物流企业参与程度的不同，归结起来只有三种基本模 式：中介模式、担保模式、自营模式。物流金融模式能够帮助中小企业的融 资，因为它具有以下优势：首先，物流金融解决了信息不对称问题；其次， 物流金融融资方式可以给银行、第三方物流企业、特许经销商和生产厂商带 来多赢的结果；再次，从成本角度分析也是可行的；最后，由于中小型企业 存在着信用体系不健全的问题，所以融资渠道贫乏，生产运营的发展资金压 力大。 第四部分是特许经销商融资模式。特许经销商融资由于涉及面广，牵涉 行业范围多，因此自特许经销商融资出现之后，就受到理论和实践界的广泛 关注，很多学者从多个理论角度加以分析，逐渐丰富了商业银行质押贷款业 务的理论基础。本部分主要介绍了保兑仓的融资模式，主要是供应商、借款 2 摘要 企业( 特许经销商) 、第三方物流供应商、银行四方签署“保兑仓 业务合作 协议书，经销商根据与供应商签订的购销合同向银行交纳一定比率的保 证金，该款项应不少于经销商计划向供应商在此次提货的价款，申请开立银 行承兑汇票，专项用于向供应商支付货款，由第三方物流供应商提供承兑担 保，经销商以货物对第三方物流供应商进行反担保。 第五部分是特许经销商融资模式的案例分析，以佛山陶瓷和诺基亚手机 两个案例来分析，着重分析了手机案例的业务流程和保兑业务在手机案例中 的作用。保兑仓业务是一种集融资、信用、结算、账务管理和风险担保于一 体的综合性服务业务，对于手机生产厂商、手机经销商、银行三方都具有双 赢的效果。 第六部分是特许经销商融资方式的风险及防范。融资方式风险：( 1 ) 信 用风险。一个完整的信用体系应该是多层次的，包括了生产者、银行、经销 商之间的相互信任的基础之上的。( 2 ) 法律风险。这方面的风险主要集中在 货物的所有权问题和合同的条款规定上。( 3 ) 运营风险。银行在开展物流银 行业务时，要深入客户产销供应链中提供多元化的服务，相对地扩大了运营 范围，也就增加了风险。( 4 ) 抵押物的监管风险。质押物监管风险的大小主 要取决于物流公司的管理水平及办理质物出入库时的风险控制手段。( 5 ) 产 品的市场风险。在如今的买方市场条件下，产品更新换代的速度越来越快， 其价值变化也非常迅速；另外，如果质押商品的质量或品牌出现重大负面影 响事件，也会对其销售产生严重的影响。从银行角度提出的风险防范：( 1 ) 对经销商的资格进行审定，实行严格准入与退出机制。( 2 ) 加强质押物的控 制及管理规范库存货物质押行为。( 3 ) 加强信息管理。对经销商的总体运营 系统情况进行调查，关键是“人及行为的调查 。通过对领导人、董事会成员 素质的评估，实地掌握法人代表( 或实际控制人) 及主要管理者的学历、家庭 背景、个人品德、经营能力、管理观念等情况，了解高级管理人员的家族关 系，了解经销商集团客户经营的不良记录。( 4 ) 加强授信业务人员队伍建设， 提高业务人员素质。和传统信贷业务的审查不同，物流金融业务对所服务的 中小企业的审查更强调企业的成长性。 保兑仓业务的有效介入给生产厂和经销商提供了一个良好的平台，在平 衡双方的优势互补前提下，搭起个桥梁，运用合理有效的管理和监控手段， 3 特许经销商融资研究基于物流金融模式 有机地结合在一起，形成一个稳固的三角运行模式，互相扶持、互相制约、 互相促进发展，既给各方提供了更大的市场潜能发挥空间，同时也考虑到在 市场运作方面存在的风险。 关键词：特许经销商物流金融融资 4 a bs t r a c t a tp r e s e n t , f i n a n c i n gd i f f i c u l t y h a sb e c o m et h eb o t t l e n e c kw h e nc h i n e s e m i d d l ea n ds m a l ls i z e de n t e r p r i s e sa r e d e v e l o p i n ga n dt r a n s f e r r i n g i no r d e rt os o l v e t h e f i n a n c i n gd i f f i c u l t y ”p r o b l e mf o rm i d d l ea n ds m a l ls i z e de n t e r p r i s e s ，l o g i s t i c s b a n k i n gt r a n s a c t i o nc a m eo u t t h ei n t r o d u c t i o no fl o g i s t i c sb a n k i n g ，n o to n l y e f f i c i e n t l ys o l v e st h ec a p i t a lp r o b l e mf o rm i d d l ea n ds m a l ls i z e de n t e r p r i s e s ，b u t t h eb a n k sa l s ou n i t ec a p i t a lf l o w , i n f o r m a t i o nf l o wa n dg o o d sf l o wt o g e t h e rt h r o u g h t h ei n f o r m a t i o np l a t f o r mo f l o g i s t i e sc o m p a n i e s ，a n dc o m et oa w i n w i n r e s u l tf o r b a n k s ，p r o d u c e r s ，d i s t r i b u t o r s ，l o g i s t i c sc o m p a n i e s t h e s ef o u r p a r t i e s a f t e rt h em o r e - t h a n - t w o - y e a ri m p l e m e n t a t i o n ，l o g i s t i c sb a n k i n gt r a n s a c t i o n h a sb e c o m eav e r yg o o dp r o f i ti n c r e a s i n gp o i n tf o rc o m m e r c i a lb a n k ss u c ha s g u a n g d o n gd e v e l o p m e n tb a n k ，a n da l s ob e c o m eas i g n i f i c a n tf i n a n c i n gc h a n n e l f o re v e r ym i d d l ea n ds m a l ls i z e de n t e r p r i s e a tt h es a m et i m e ；l o g i s t i c sc o m p a n i e s a l s ot a k eas e r i a lo fm e a s u r e st om e e tt h er e q u i r e m e n t so ft h i sf i n a n c i n g v a l u e a d d e ds e r v i c e t r a d i t i o n a lb a n kf i n a n c i n gb u s i n e s sm o d e l ，m a i n l yt h r o u g hs t a n d a r d i z e d r a t i n g ss y s t e mf o ra l le n t e r p r i s e s t o d e v e l o pu n i f o r ms t a n d a r d s f o rc o r p o r a t e b u s i n e s sm o d e ld o e sn o td i s t i n g u i s hb e t w e e nt h ep a r t i c u l a r i t yo ft h ef r a n c h i s e c o m p a n i e sa n dt h el i k ea r en o tb r o k e nd o w n ，c a nn o tf u l l ya d a p tt ot h es t a g ea n d f u t u r ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to ft h en e wm a r k e tn e e d s ，t h eu r g e n tn e e df o rt h e b a n ku n d e rt h en e wm a r k e td e m a n dt h r o u g hb u s i n e s si n n o v a t i o nt om e e tt h e c h a n g i n gd e m a n d so ft h em a r k e t f r a n c h i s i n gb u s i n e s sm o d e lo ff i n a n c i n gt h r o u g hb u s i n e s si n n o v a t i o na n d c r e a t i v i t y t os o l v et h eg r o w i n gf a s t g r o w i n gf r a n c h i s eb u s i n e s s e s c o n t i n u et o e x p a n dt h ef i n a n c i n gr e q u i r e m e n t so ft h eb u s i n e s sm o d e lf o rw e l l k n o w nb r a n d s ， t h et o t a la g e n t s ( a g e n t sr e g i o n ) o ft h es p e c i a lm o n o p o l y , g i v ef u l lc o n s i d e r a t i o nt o t h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h ec o u r s eo fi t so p e r a t i o n s a l t h o u g hi nd i f f e r e n ti n d u s t r i e s ， b u ta c c o r d i n gt od i f f e r e n ts e c t o r st od e v e l o ps p e c i f i cr i s km a n a g e m e n tp r o c e s s e s ， s c i e n t i f i ca n db u s i n e s s d e v e l o p m e n t t or e s o l v et h ec o n f l i c tb e t w e e nr i s k m a n a g e m e n tt oa c h i e v eh a r m o n i o u su n i t y f r a n c h i s i n gb u s i n e s sm o d e lo ff i n a n c i n gf o rb a n k st oc r e a t en e w m a r k e t sa n d c u l t i v a t en e wc u s t o m e r sf o rb a n k st oe n t e rt h i sg r e a tn e wm a r k e tt ow i nn e w b u s i n e s so p p o r t u n i t i e s a tt h es a m et i m e ，t h i st y p eo ff i n a n c i n gm o d e li sa l l e x t e n s i o no fb u s i n e s se n t e r p r i s e s ，a n dc l o s e dw i t har a i lo ft h ec h a r a c t e r i s t i c so fa m o r eg e n e r a lp a t t e r no fc o r p o r a t ef i n a n c ea n dl e s sr i s k y , t h ee c o n o m i cd o w n t u r ni n t h em a r k e te n v i r o n m e n t ，b u ta l s ot oa v o i dh i g h - r i s kb a n k sr e l a t i v e l ys a f en e r e g i o n i ta l s op r o m o t e dt h eb a n k sa b i l i t y t oi n n o v a t e ，t oe n h a n c et h eb a n k d i f f e r e n t i a t e dc o m p e t i t i v e n e s sp l a y e dam a j o rr o l e r e s e a r c hr e p o r to nt h ei s s u eo ft h ep a p e r , t h ep u r p o s eo fm e a n i n g ：t oc r e a t e a n de x p a n dt h eb a n k sb u s i n e s si ne m e r g i n gm a r k e t st h r o u 曲b u s i n e s si n n o v a t i o n a n dc r e a t en e wm a r k e td e m a n dt om e e tt h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to ft h en e w m a r k e td e m a n d ，t h eb a n kb u i l d i n gad i f f e r e n t i a t e dc o m p e t i t i v ea d v a n t a g e i nt h eo v e r a l le c o n o m i cs i t u a t i o no fp o o rm a r k e tc o n d i t i o n s ，b a n k sa v o i d h i g l l r i s kb u s i n e s s ；t os e e km o r es e c u r i t yb u s i n e s sm a r k e ti sm o r eu r g e n c y , a n d t h e r e f o r em o r er e a l i s t i cv i e w s t h i sa r t i c l ei sd i v i d e di n t os i xc h a p t e r s t h ef i r s tp a r ti st h ei n t r o d u c t i o n n i sp a p e rd e s c r i b e st h em a i nr e s e a r c hf o r t h e p u r p o s e a n ds i g n i f i c a n c eo f t h i r d p a r t yl o g i s t i c sc o m p a n i e s ，f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n sa n dr e l a t e db u s i n e s s e st of i n dn e wp r o f i ts o u r c e st of i n daw a yo u t ，a n d t h e nf o c u s e do nt h el o g i s t i c so ft h ec u r r e n tf i n a n c i a ls t a t u so ft h es t u d y ，g i v e nt h e p r e s e n tr e s e a r c hp u r p o s ea n ds i g n i f i c a n c e t h es e c o n dp a r ti st h ef i n a n c i a lb a s i so ft h et h e o r yo fl o g i s t i c s n em a i n f i n a n c i a li n t r o d u c e dt h ec o n c e p to fl o g i s t i c sa n di t sc o n t e n t sa n dc o m p o n e n t so f f i n a ld o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a l l o g i s t i c s h a sa l s oi n t r o d u c e df m a n c i a l d e v e l o p m e n t s t h et h i r dp a r ti st h el o g i s t i c so ft h ef i n a n c i a lm o d e l ，a sw e l la si t sa d v a n t a g e s a n dc h a r a c t e r i s t i c s a n dt h ed e v e l o p m e n to fl o g i s t i c si nt h ef o r mo faw i d er a n g e o ff i n a n c i a ls e r v i c e s ，b u tt h el o g i s t i c se n t e r p r i s e si na c c o r d a n c ew i t ht h ed i f f e r e n t l e v e l so fp a r t i c i p a t i o n ，a r eo n l yb o i l sd o w nt ot h r e eb a s i cm o d e s ：i n t e r m e d i a t e m o d e l ，s e c u r i t ym o d e l ，t h em o d eo fs e l f - e m p l o y e d t h ef o u r t hp a r ti st h ea u t h o r i z e dd e a l e r sf i n a n c i n gm o d e l n i ss e c t i o n 2 一坐塑堡 d e s c r i b e st h em a i ns e c u r r ya g a i n s tt h ep o s i t i o n so ft h em o d eo ff i n a n c i n g ，m a i n l y s u p p l i e r s ，c o r p o r a t eb o r r o w e r s ( a u t h o r i z e dd e a l e r s ) ，t h i r d - p a r t yl o g i s t i c sp r o v i d e r s ， b a n k s s i g n e daf o u r - p a r t y ”a g a i n s tt h es e c u r i t yp o s i t i o n ，”c o - o p e r a t i o na g r e e m e n t f i f t hi sp a r to ft h ea u t h o r i z e dd e a l e r so ft h ef i n a n c i n gm o d e lc a s es t u d i e si n o r d e rt of o s h a nc e r a m i c sa n dn o k i am o b i l ep h o n et oa n a l y z et h et w oc a s e s ，t h e a n a l y s i sf o c u s e do nt h em o b i l ep h o n eb u s i n e s sp r o c e s s e sa n dt h ec a s ea g a i n s tt h e i n s u r a n c eb u s i n e s si nt h em o b i l ep h o n ec a s e s i x t hi sp a r to ft h ea u t h o r i z e dd e a l e r so ff i n a n c i n ga n dr i s kp r e v e n t i o n k e y w o r d s ：a u t h o r i z e dd e a l e r s ，l o g i s t i c sf i n a n c i a l ，f i n a n c i n g 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：死叔 a 。口j 7 年多月俘日 前言 研究背景及选题意义 莆 宝 刖青 改革开放以来，经过不断发展，我国中小企业的数量已占我国企业总数 的9 9 3 以上，其总产值和实现利税分别占全国的5 5 6 和4 6 2 1 。中小企 业已成为拉动国民经济增长不可或缺的组成部分，是经济发展和社会稳定的 重要组成部分，为中国的改革开放和经济发展做出了巨大的贡献。 随着中小企业( 经销商) 的发展，其对资金的需求也越来越大。但与此 同时，资金紧张、融资困难却一直是制约中小企业发展的主要因素之一。面 临外国跨国公司的压力，中国的市场竞争日益激烈。在市场竞争的压力下， 经销商的规模要趋向大型化和国际化，需要大量的资金支持，这些资金只靠 企业自身的原始积累是远远不够的。纵观全球金融市场；即使在资本市场非 常发达的国家里，为中小企业提供金融服务也一直是国际大银行业务发展的 战略重点，包括为中小企业提供信用卡服务、存贷服务、理财及保险服务等。 然而，中国的中小企业却一直没有受到银行的青睐。由于资金缺乏，设备得 不到更新，研发技术水平跟不上，无力引进高端的专业人才，企业也减缓了 经营升级和规模扩大的步伐。因此，融资难不仅阻碍了中小型企业的发展， 同时也不利于中国民族企业的振兴。 通常来说，股权融资与债权融资是现代企业融资的重要方式，但由于两 者在管理原则、控制方式、风险分担与利益分配等方面的特点，使得那些正 处于快速发展阶段、且拥有着优质项目来源与良好盈利模式的企业往往偏好 于寻求银行融资。这是为了避免股权被过早或过度稀释而丧失公司控制权。 然而，有些企业却因普遍缺乏能为银行所接受的固定资产或有实力的第 1 张俭“物流银行”之生产商贸企业篇突破融资瓶颈，中国物流与采购2 0 0 6 年第9 期第2 4 - 2 7 页 特许经销商融资研究基于物流金融模式 三人为其担保，如果以传统方式向银行申请融资，其结果多半是到处“碰壁 。 另一方面，企业的产品库存占用了其大量的资金，如何盘活这部分资金，加 快资金周转速度也是企业在思考和探索的问题。 同时，银行遇到了资金发贷不畅和如何规避风险的问题，正在积极探索 和寻找具有变现快而风险低的金融产品。现阶段，在中国通过资本市场或者 金融机构融资存在很多障碍，这些障碍主要包括：大多数中小企业盈利水平 低下，资产信用状况不佳；现行的银行信贷规则远远不能满足中小企业的融 资需求；我国的资本市场尚不完善，客观上导致中小企业正规的融资渠道十 分单一。 由此可见，“融资难”已经成为我国中小企业发展转型的瓶颈。于是，为 了解决中小企业融资难的问题，近几年，物流银行在我国异军突起，被“2 0 0 4 中国物流创新大会”列为“十大物流创新模式 之首。物流银行的引入，不 仅有效地解决了中小型企业的资金问题，银行也可通过物流公司的信息平台 把资金流、信息流和货流统一起来，达到一个银行、生产方、经销商、物流 企业的四方共赢局面。 特许经销商融资模式，通过业务创新创造性地解决了日益扩大迅速发展 的特许经营商企业不断扩大的融资要求，该模式针对知名企业知名品牌的总 代理商( 区域代理商) 的特殊的垄断地位，充分考虑其运营过程的特点。虽然分 布在不同行业，但可根据不同行业制定特定的风险控制流程，科学的解决了 业务发展和风险控制的矛盾达到了和谐统一。 特许经销商融资模式，为银行创造新的市场，培育了新的客户，为银行 进入这个全新巨大的新市场赢得了商机。同时，该种融资模式是大企业业务 的延伸，且具有封闭运行的特点，较一般性的企业融资模式风险较小，在经 济环境不佳的市场环境下，更是银行回避高风险的相对安全的区域。这也推 动了银行的创新能力，对银行提升差异化竞争力起了重大作用。 国外研究 在国外的文献中，一般将金融供应链管理称为“f i n a n c i a ls u p p l yc h a i n m a n a g e m e n t ( f s c m ) ”，以区别于侧重实物流的“p h y s i c a ls u p p l yc h a i n 2 前言 m a n a g e m e n t ( p s c m ) 。他们的物流金融业务开展较早，其相关研究也较为 丰富，其中，f r i e d m a n ( 1 9 4 2 ) ，a l b e r t ( 1 9 4 8 ) ，e i s e n s t a d t ( 1 9 6 6 ) ，r a y m a n d ( 1 9 4 8 ) 和d u n h a m ( 1 9 4 9 ) 等总结了物流金融中的存货质押融资和应收账款 融资业务在国外发展过程中的法律氛围、业务模式、仓储方式、监控方式和 流程。b a r n e t t 和b i e d e r m a n 对物流金融的现状及发展趋势进行了相关研究。 r u t b e r g 还以u p s 为例介绍了物流金融创新模式的主要特征。b u z a c o t t 和 z h a n g 则定量研究了业务中的一些重要指标( 例如利率和贷款额度) 的确定 以及对业务风险的影响。g u e r r i s i ( 2 0 0 1 ) 通过考察供应链中物流配送技术和 资金转移技术的发展，认为目前的资金流管理己经不能与快速发展的物流技 术相匹配，尤其是在电子商务领域，资金的转移己经成为发展的障碍，因而 提出了基于互联网的电子货币转移方式将广泛应用于全球贸易链中。d o u g l a s ( 2 0 0 4 ) 在分析供应链过程的基础上提出了供应链管理的八个要素，提出资 金流的管理以及与其他如采购、研发、配送等过程的协调能够明显改善或促 进这8 个要素的增值。f e n m o r e ( 2 0 0 4 ) 对物流金融中新兴的订单融资业务进 行了分析。w a r r e n ( 2 0 0 4 ) 认为供应链资金流管理中存在着许多成本节约和 价值创造的机会。企业在资金流管理中的无效率性通常需要维持过高的运营 资本来应对供应链资金流的风险。他认为随着支付结算工具的进步和技术解 决方案的提出，企业可以更好地管理供应链资金流，减少运营资本，从而获 得收益。d a n 等( 2 0 0 4 ) 从银行为客户创造价值的角度出发，以美国银行为 例，提出需要在全面掌握供应链过程和特征的前提下，通过集成物流与资金 流，借助电子支付手段来实现金融供应链管理。l e o r ak l a p p e r ( 2 0 0 5 ) 就供 应链中的中小企业采用存货融资模式的激励及功能进行了分析。g o n z a l o g u i l l e n ( 2 0 0 6 ) 等人研究了集生产与企业融资计划于一体的短期供应链管理， 提出了合理的供应链管理模式可以影响企业的运作与资金融通，从而增加整 体收益。 国内研究 在“物流金融”概念问世之后，越来越多的学者己开始涉足这个领域， 他们的研究丰富了物流金融学的内容。刘高勇( 2 0 0 4 ) 从网络技术的角度讨论了 3 特许经销商融资研究基于物流金融模式 企业物流与资金流的融合。电子商务以网络为手段，为建立生产者与消费者 直接沟通的流通模式提供了可能性，为整合新型的流通渠道奠定了物质技术 基础。因而是对传统流通模式和理论的革命，几百年来建立在生产商中 间商批发商零售商消费者基础上的流通格局以及与此相关的流 通理论、商业企业组织理论将受到挑战。然而，电子商务存在物流配送成本 问题，尤其是b t 0 c 模式中较高的一对一的个体物流配送成本问题，它是 影响电子商务实现规模经济性的首要因素。因此，只有设计组织最合理、最 优化的物流配送体系，才能真正获得降低流通成本的经济效益。我们应抢得 先机，在我国物流市场对外开放之前构筑既符合国际惯例，又结合中国实际 的现代电子商务物流配送体系。 王颖琦( 2 0 0 5 ) 介绍了物流保险在现实的生产过程中的应用，以及未来的发 展趋势。他还认为物流金融业务使得物流企业得以控制全程供应链，保证特 殊产品的运输质量并长期稳住客户。在供应链管理模式发展下，企业逐渐转 而强调跨企业界限的整合，使得顾客关系的维护与管理变得越来越重要。物 流管理已从物的处理提升到物的附加值方案管理，可以为客户提供金融融资 的物流供应商在客户心中的地位会大幅度提高，物流金融将有助于形成物流 企业的竞争优势。物流企业开展物流金融服务，无论是对客户、金融机构、 客户的客户，还是物流企业本身来说，都是一个共赢的选择。 另外一些学者进一步从物流金融解决中小企业融资难问题角度展开研 究。李娟( 2 0 0 7 ) 认为中小企业融资难成为世界瞩目的问题，探讨了如何以物流 金融缓解这一难题。许多缺乏不动产和传统担保品的中小企业，凭货物仓单 作抵押就可得到贷款资金支持。中小企业虽然缺乏不动产，但它们资产结构 中却有很大比重的动产、存货及账单，所以商业银行提供的货权质押授信业 务非常适合中小企业的需要。借助物流企业的帮助，商业银行把物流金融监 管业务外包，降低了信息不对称产生的风险，减少了坏账的产生。在物流金 融这个新平台上，银行、物流公司和企业实现了多赢。 郑绍庆( 2 0 0 6 ) 通过分析认为现存的为解决中小企业融资难而开辟的各种 “物流金融”融资渠道，确能有针对性地解决部分中小企业的融资难问题。 特别是融通仓融资，它对解决部分中小企业、特别是在生产或销售上季节性 较强的企业的短期融资需求应该也是非常有效的。与其他融资渠道相比，融 4 前言 通仓融资模式下，中小企业由于有动产质押物作抵押来融资，因此处于更主 动的地位。 任杰、汤齐和杨宇( 2 0 0 7 ) 认为融资难是制约中小企业发展的重要难题，根 本原因在于中小企业过于分散和信贷风险较高。中小企业信用级别低，可以 抵押的固定资产普遍较少，也难以得到大企业提供的担保。在经营活动中商 业票据使用较少，要获得银行提供的融资服务在目前状况下仍然较难。通过 对中小企业开展物流金融进行了博弈分析，具体分析了实现金融物流服务的 风险。他们认为，物流金融业务允许这些中小企业利用原材料和在市场上经 营的商品做质押进行贷款，解决了企业实现规模经营与扩大发展的融资问题， 有效地盘活了沉淀的资金，提高了资金的流转效率、降低了结算风险，最终 提高了经济运行的质量。 刘青( 2 0 0 7 ) 认为，在物流金融中，作为金融机构委托方的第三方物流企业 对中小企业的物流信息有着详细、动态的了解，因此金融机构能及时获取中 小企业内部的准确信息，并且能够在这些信息的基础上，对中小企业的盈利 能力和还款能力进行科学判断，从而保证资金的安全性和收益性。同时，第 三方物流企业获取的物流信息是其物流业务的副产品，因此银行获取中小企 业信息的成本非常低，银行与中小企业之间的交易成本也将大大降低，中小 企业就更容易获得资金。 孟超和田志军( 2 0 0 6 ) 认为物流金融可以提高物流企业的供应链的运行效 率，还可以提高物流企业的相对于对手的竞争优势，成为了物流企业的新的 利润源泉。而且第三方物流供应商提供物流金融服务，对中小企业的发展具有 重大意义。因为，对于企业尤其是中小企业而言，企业在发展的过程中面临 的最大威胁是流动资金不足，这种情况往往成为制约其发展的瓶颈。 研究小结 目前，在国内的研究文献中，大多处于基础研究阶段，在2 0 0 4 年以前基 本没有文献系统地提出物流金融的概念，只是将其或者作为物流的一部分， 或者作为金融机构的普通金融产品加以研究，2 0 0 4 年以后，更多的学者开始 注意到这一种金融创新，开始试图将其独立出来形成一个系统的体系，为以 5 特许经销商融资研究基于物流金融模式 后更深层次的探索奠定了基础。 这些文献大致分为三种类别。第一派的学者着重规范物流金融的内涵和 外延，从而确立物流金融的研究对象、研究方向，并且与实践相结合归纳出 了一系列的运作模式。例如邹小艽和唐元琦( 2 0 0 4 ) 和陈祥锋与朱道立( 2 0 0 5 ) 等 的研究。第二派是实务派，他们着重在研究具体的物流金融工具的成本和收 益分析，探讨物流金融工具的生产、优化以及参与者的行为等。这类的文献 很多，例如刘高勇( 2 0 0 4 ) 、徐莉、罗茜、熊侃霞( 2 0 0 5 ) 、王颖琦( 2 0 0 5 ) 和唐少 艺( 2 0 0 5 ) 等从很多方面研究了物流金融实务。第三派是理论派，他们着眼于物 流金融存在和发展的经济学基础，例如徐n f l j ) l l ( 2 0 0 6 ) 和唐少麟、乔婷婷( 2 0 0 6 ) 。 总体而言，他们主要研究物流金融的基本知识、特点，介绍国际经验等。 或者单方面地研究物流金融的风险防范、运营机制、推行障碍等。研究深度 不够，综合性不强，很少有人着眼于研究物流金融存在和发展的经济学基础。 至于物流金融模型理论型的研究，国内研究还比较少。徐b 羽) 1 1 ( 2 0 0 6 ) 提出 了开展物流金融服务于物流企业、客户和金融机构三方的现实需求，分析了 实施物流金融业务的作用和意义，通过对中小企业开展物流金融的博弈分析， 指出了物流企业开展物流金融服务时应注意的问题并提出了相应的对策。唐 少麟、乔婷婷( 2 0 0 6 ) 也是用博弈分析的方法从风险控制的角度论证了对中小企 业开展物流金融的可行性，指出相应的风险可以通过规范管理制度和采用新 的管理工具( 主要是管理信息系统) 加以有效控制。 6 前言 研究思路与框架 刖舌 第1 章物流金融概述 第2 章物流金融模式 研究目的及意义、国内外研究、思路与框架 第3 章特许经销商融资方式 物流金融的概念 物流金融的特点 物流金融的发展 物流金融基本模式 物流金融模式分析 物流金融融资模式优势 特许经销商融资方式设计的理论 特约经销商融资模式的作用 第4 章特许经销商融资模式的案例分析 第5 章特许经销商融资的风险和建议 第6 章结论 融资方式的风险 特许经销商运用物流银行时存在的问题 银行的角度提出风险防范与控制对策 7 特许经销商融资研究基于物流金融模式 1 物流金融概述 1 1 物流金融的概念与基本特点 1 1 1 物流金融的概念 ( 1 ) 物流金融的概念是由国内学者首先提出的，国外关于物流金融的研究 并没有形成完整独立的体系。 晷内物流金融的理论研究最初是沿着物资银行、仓单质押和保兑仓的业 务总结开始的。早在1 9 8 7 年3 月，中国人民大学工业经济系的陈淮就提出了 关于构建物资银行的设想。2 0 世纪9 0 年代初期也有学者发表文章，探讨物资 银行的运作。但是，那时的“物资银行 还带着非常浓厚的计划经济色彩， 主要是探讨通过物资银行来完成物资品种的调剂和串换。由于物流的概念没 有被充分发现和认识，所以当时的物资银行的概念与现在的概念存在较大差 异。 1 9 9 8 年4 月，时任陕西秦岭曾氏有限金属公司总经理的任文超探讨了利 用“物资银行2 解决企业的三角债问题，是这一概念的一个突破。任文超( 1 9 9 8 ) 认为物资银行是与物资融通联系在一起的。而物资融通有简单形式和复杂形 式两种：简单形式是企业双方直接进行实物交换：复杂形式是生产企业借助 物资企业的中介进行的几次以上的物资串换。物资“银行 并非以货币、资 金为经营对象的金融机构，而是专门以生产物资为经营对象。以资金和物资 为“润滑剂 ，不断解决企业之间的三角债。并协助企业将各种形态的存物资 产变为可以增值的活化资本。随着物流学的不断发展，物资银行的概念也逐 渐发展成热。 所谓“物流金融 是由邹小芄和唐元琦( 2 0 0 4 ) 首次提出的：是指面向物流 业的运营过程，通过应用和开发各种金融产品，有效地组织和调剂物流领域 2 “物流银行”的名词出白杨晓依( 广发行北京分行) ，广发银行的“物流银行”，中国物流与采购 2 0 0 5 年第2 期，已被银行、物流企业、融资企业各方所接受，本文下述物流银行均与此相同。 8 1 物流金融概述 中货币资金的运动。这是一个企业、金融机构以及第三方物流企业共同参与 的“互赢”过程，国内众多学者都对这一模式进行了深入的分析，但是大多 数的研究仅仅从金融机构，也就是所谓“物流银行 的角度展开分析，比如 任文超( 1 9 9 8 ) 。此后，随着物流学的兴起，相应的研究开始增多，学者们从不 同的角度诠释物流金融的概念。高婕和高志鹏( 2 0 0 3 ) 从银行角度、郭晓阳、李 道胜和刘彩霞( 2 0 0 6 ) 贝, u 从物流企业角度、何茂春( 2 0 0 2 ) 站在物流整个行业的角 度、何旭( 2 0 0 6 ) 从物流金融业务链出发都对该概念进行了表述。 物流金融业务是物流与金融相结合的创新服务，这种新型金融服务原本 属于一种金融衍生工具，是以银行和客户企