（金融学专业论文）混业经营的“内在不稳定性”问题研究.pdf

内容摘要 一、问题的提出 随着经济的发展，金融业经历了从最初的自由发展加强管制 一一放松管制三个阶段，而作为重要内容的银行业经营体系与此相适 应，也经历了混业分业混业三个阶段。1 9 9 9 年美国金融 服务现代化法案的通过，标志美国分业经营时代的彻底终结，至此 整个国际金融领域进入了混业经营的时代。许多学者对银行业经营体 制的演变进行了研究，产生了许多有影响的理论。 我国早在8 0 年代，改革开放初期，就曾对分业经营和混业经营 问题进行了一系列的研究。当时人行一些专家学者在原副行长刘鸿儒 的带领下，就欧洲大陆全能型银行、美日等国专业化银行的利弊，以 及美国格拉斯斯蒂格尔法形成的历史背景进行过认真探讨。 近几年随着整个国际金融形势的变化以及入世所面对的竞争，混业经 营重新成为金融界热烈讨论的话题。大部分学者都赞同混业经营是未 来中国银行业发展的趋势，但是也是有少数学者对此持否定态度，本 文力图通过对混业经营的一个理论问题“内在不稳定性”问题的 研究，用理论证明的方法论证混业经营是我国银行业未来发展的必然 选择：并且分析了银行业混业经营所面对的一些问题，对中国银行业 的发展提出一些自己的见解。目前我国是唯一严格实行分业经营的国 家，必须要清醒的面对整个国际金融形势的变化，做好准备，积极应 对挑战。 二、文章的结构安排 本文紧紧围绕混业经营的“内在不稳定性”问题，通过三大部分 进行分析和研究。 第一章对混业经营进行了基本的介绍，分为三小节：第一节介绍 国外银行业经营体制的演变；第二节介绍了中国改革开放以来银行业 经营体制的发展变化；第三节对国外混业经营的模式进行了分类。 第二章对混业经营的“内在不稳定性”问题进行了深入的分析。 第一节阐明了什么是混业经营“内在不稳定性”? 通过对历史的回顾 介绍了银行业混业经营“内在不稳定性”问题的提出和基本内容；第 二节辨证的分析混业经营的“内在不稳定性”问题。首先分析经济环 境的变化对混业经营“内在不稳定”产生的影响，“内在不稳定性” 问题已经发生了蜕变。其次分析了混业经营所具有的潜在优势；第三 节分析了混业经营对中国银行业的现实意义，面对中国银行业目前的 困境和入世的之后所面临的激烈竞争，混业经营也是中国银行业发展 的必然选择。 第三章对中国银行业实行混业经营将面对的几个问题提出自己 的见解。第一节分析了中国银行业走向混业经营的进程问题，指出中 国走向混业经营应当循序渐进；第二节对我国混业经营的模式选择进 行了分析，指出应当根据不同情况进行多样化的试点；第三节分析了 混业经营的监管方式，指出混业经营仍然需要而必须是在合理、适度、 有效监管下进行。 通过上述三章的分析得出混业经营是世界银行业发展的必然趋 势，作为目前世界上唯一严格实行分业经营的中国银行业来说，面对 当前银行业发展的困境和入世所带来的挑战，必须重新审视混业经 营，为将来的混业经营做好准备。 三、主要内容及观点 本文通过运用理论和实证数据，辨证的对混业经营的“内在不稳 定性”进行了分析，从而证明了混业经营是银行业发展必然趋势。 1 9 3 3 美国国会通过了格拉斯一斯蒂格尔法( 1 9 3 3 年银行法) ， 规定银行业、证券业、保险业要分业经营，认为银行业混业经营会严 重威胁整个金融体系的安全，从而引发出理论界对混业经营“不稳定 性”的研究。这些研究主要分为三个方面。 首先认为混业经营违背了“真实票据( 商业贷款理论) 理论”。该 理论认为银行业的资金主要来源于活期存款，所以其资金运用就应该 是以“真实”票据作抵押的短期贷款上，而不应该投向长期贷款或者 是进行债券、股票的投资，以保证资金来源和运用在期限结构上的匹 配。其次认为银行业从事混业经营会增大银行业的风险。认为证券业 比传统的银行业务风险更大，而且商业银行把大量资金转向股票证券 业务，往往会导致证券市场的过度扩张和风险加大。由于商业银行在 经济中的独特地位，商业银行如果实行混业经营，一旦经济状况恶化、 证券市场动荡，就会通过商业银行的作用传递到整个社会，会引起金 融危机，甚至是经济危机。最后认为银行业混业经营会因为银行和投 资者的信息不对称而引发利益冲突。银行比一般的投资者更了解银行 内部资金的运作情况以及企业状况。在混业经营的条件下，银行往往 在进行投资时存在隐瞒企业信息来获取经济利益的强烈动机，信息不 对称成为引发道德风险的前提条件。另外商业银行在进行证券业务时 所获得的收益与所承担的风险极不对称：高风险投资所带来的高收益 全部为银行获得；如果投资失败，相当部分的损失可以转嫁给储户。 这种收益与风险的不对称是银行产生道德风险的利益驱动力。 随着经济全球化的发展，金融业的管制放松，英国、日本、美国 先后恢复了混业经营，那么在新的经济条件下，混业经营的“内在不 稳定性”还是否存在? 作者对上述三方面进行了分析：首先“真实票 据理论”作为银行业资产管理理论之一，具有很多局限性，已经不适 应经济的发展。其次许多学者通过实证研究发现银行业混业经营并不 会增大银行业的风险，其中最著名的是怀特报告，通过三个数据否定 了人们认为2 0 年代末的金融危机是由于银行业从事证券投资所造成 的观点。最后分析了决定“利益冲突”是否存在的三个条件：( 1 ) 银 行所在的市场是一个具有垄断性的市场。( 2 ) 银行与客户存在着信息 不对称。( 3 ) 监管机制和监管手段滞后。事实上这三方面都随着经济 的发展出现了变化，以美国的实际情况为例，可以看出1 9 9 9 年美国 颁布金融服务现代化法案允许银行从事具有金融性质的任何业务， 是适应其经济发展需要的。同时本文还分析了混业经营所具有三个优 势：规模经济、信息优势、提高效率。通过正反两个方面，论证了混 业经营是银行业发展的必然趋势。 四、主要贡献及创新 本文在众多学者对混业经营问题的研究基础之上，力图有自己新 的特色。 1 、理论性。本文最大的特点是运用理论证明的方法研究银行业 经营体制的问题。较多的引入了国外相关问题的学术思想和理论观 点，通过对混业经营的“内在不稳定性”的理论分析，证明混业经营 是当今世界银行业发展的必然趋势。 2 、辨证性。这是本文另外一个重要特点。本文首先对混业经营 “内在不稳定性”进行了阐述，然后运用理论和实证数据对新的经济 环境下混业经营的“内在不稳定性”的变化进行了分析，最后分析了 混业经营所具有的潜在优势。辨证的论证了混业经营是银行业发展的 必然趋势，逻辑严密，具有理论上的说服力。 3 、求实性。本文不只限于理论研究还注意联系实际：包括对国 外银行业发展的最新动态以及目前我国银行业发展现状的研究，并提 出了自己的建议，具有现实意义。避免了理论与实际脱节的现象。 4 、系统性。本文从金融业的不稳定性入手，进而阐述混业经营 的不稳定性，然后对混业经营的不稳定性进行辨证的研究，最后联系 中国的实际情况得出结论。比较全面、系统的对混业经营的“内在不 稳定性”问题进行了研究。 主题词：管制放松管制混业经营分业经营信息不对称 内在不稳定性银行经营体制真实票据理论利益冲突 理论性辨证性 a b s t r a c t t h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mi sam a j o rs u b j e c tt ot o d a y sc i r c l e so f f i n a n c i a lt h e o r ya n di n d u s t r y t h ea u t h o rt r i e st op r o v et h a tt h eu n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e mi st h ei n e v i t a b l et e n d e n c yb yt h ed i a l e c t i ca n a l y s i st oa t h e o r e t i c a l p r o b l e m o ft h eu n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m i n t e r n a l i n s t a b i l i t y ”t h ea u t h o rr e v i e w st h ee v o l u t i o n a r yp r o c e s so ft h eb a n k i n g i n d u s t r y so p e r a t i o ns y s t e ma n da n a l y z e st h e i n t e r n a li n s t a b i l i t y ”o ft h e u n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mc o m p r e h e n s i v e l ya n dd i a l e c t i c a l l y t h i st h e s i sc o n s i s t so ft h r e ec h a p t e r s c h a p t e r 1 ，h i s t o r y a n d r e v i e wo nu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e m t h ea u t h o rr e v i e w st h eh i s t o r yo f f o r e i g nb a n k i n gi n d u s t r y a n dc h i n e s eb a n k i n gi n d u s t r y su n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m s d i f f e r e n tc o u n t r i e sh a v ed i f f e r e n tp a t t e r n so fu n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m t h ea u t h o rc a r r i e s o u td i v i s i o no fb a n k i n go p e r a t i o n s y s t e m t h i sc h a p t e ri st h eb a s i cp a r to ft h et h e s i s c h a p t e r2 ，t h e i n t e r n a li n s t a b i l i t y o f t h eu n i v e r s a l b a n k i n g s y s t e m t h i sp a r ti st h ec o r eo ft h i st h e s i s i nt h ef i r s tp l a c e ，t h ea u t h o r e x p o u n d sw h a ti s t h e “i n t e r n a li n s t a b i l i t y o ft h eu n i v e r s a lb a n k i n g s y s t e m 7t h ea u t h o rr e v i e w st h eh i s t o r ya n dt h eo r i g i no f t h ep r o b l e ma n d p o i n to u tt h ei n t e r n a li n s t a b i l i t yo f t h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mi n c l u d e t h r e ea s p e c t s s o m es c h o l a r sc o n s i d e r e dt h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e m v i o l a t et h ec o m m e r c i a l l o a nt h e o r y t h e ys t a t e dc o m m e r c i a lb a n k s s h o u l dg r a n to n l ys h o r t t e r m ，p r o d u c t i v e ，a n ds e l f - l i q u i d a t i n g - l o a n s s h o n t e r ml o a nw e r ec o n s i d e r e da p p r o p r i a t eb e c a u s et h em a j o r i t yo f b a n k s l l a b i l i t i e sa r es h o r t t e r ma n db e c a u s et h ed u ed a t e so ft h el o a n s c o u l db es t a g g e r e ds ot h a tt h e r ew o u l db ef ls t e a d yi n f l o wo ff u n d st o m e e td e p o s i tw i t h d r a w a l s o t h e r st h i n kt h er i s ko fs e c u r i t i e sb u s i n e s si s l a r g e rt l l a l lt h a to fb a n k i n gi n d u s t r ys ot h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mw i l l 5 e n l a r g et h er i s ko fb a n k i n gi n d u s t r y b e c a u s eo ft h es p e c i a lp o s i t i o no f c o m m e r c i a lb a n k s ，t h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mi sl i k e l yt oq u i c k e nt h e t r a n s m i s s i o no ft h er i s ka n de x p a n dt h er a n g eo ft h er i s k c o n f l i c t so f i n t e r e s t ”i st h em o s tf a m o u st h e o r yt h a tc r i t i c i z e st h eu n i v e r s a lb a n k i n g s y s t e m t h et h e o r yc o n s i d e r st h e r ei st h ed i s s y m m e t r yo fi n f o r m a t i o n b e t w e e nb a n k sa n di n v e s t o r t h ed i s s y m m e t r yo fi n f o r m a t i o nw i l ll e a dt o c o n f l i c t so fi n t e r e s t t h eb a n k sh a v em o r ei n s i d ei n f o r m a t i o n t h a n i n v e s t o r s o nt h ec o n d i t i o no ft h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mb a n k sh a v e s t r o n gm o t i v a t i o nt og a i nh i g hp r o c e e d sb yd i s g u i s i n gt h ee n t e r p r i s e s o p e r a t i o ni n f o r m a t i o n t h ed i s s y m m e t r yo fi n f o r m a t i o ni st h ep r e m i s eo f c o n f l i c t so fi n t e r e s t o nt h ec o n d i t i o no ft h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mt h e p r o c e e d sa n dr i s ko fc o m m e r c i a lb a n k si sa l s od i s s y m m e t r i c b a n k sc a l l g a i na l li n v e s t m e n tp r o c e e d sb u td o n ta s s u m ea l li n v e s t m e n tr i s k t h e d i s s y m m e t r yi s t h ei m p e t u so fc o n f l i c t so fi n t e r e s t t h e nt h ea u t h o r a n a l y z e st h ec h a n g eo fi n t e r n a li n s t a b i l i t yi nt h ec u r r e n ts i t u a t i o n t h e c o m m e r c i a l - j o a nt h e o r yh a s n ta c c o r d e dw i t l lt h e d e v e l o p m e n to f e c o n o m y t h et h e o r yh a so b v i o u sl i m i t a t i o n t h i st h e o r yd o e s n tc o n s i d e r t h ev a r i e t yo f t h el o a na n dc a n ts a t i s f yd i f f e r e n tn e e d ；t h i st h e o r yd o e s n t w a k eu pt ot h er e l a t i v es t a b i l i t yo ft h ed e p o s i t t h ee f f e c t i v eu s eo ft h e d e p o s i tb yt h ec o m m e r c i a lb a n k sn o to n l yw i l ln o ta f f e c tt h eb a n k s f l u i d i t yb u ta l s ow i l li n c r e a s eb a n k s p r o c e e d s ；t h i st h e o r yd o e s n tw a k e u pt ot h er e a lc o n d i t i o no fp a y m e n to f t h el o a n i ti sn o tt h et e r mb u tt h e o p e r a t i o n a l c o n d i t i o no ft h e e n t e r p r i s e s m a n a g e m e n tt h e o r y o f c o m m e r c i a lb a n k sg o e st h r o u g ht h r e ep h a s e s ：a s s e tm a n a g e m e n t t h e o r y , l i a b i l i t ym a n a g e m e n tt h e o r y ( 5 0 s - 6 0 s ) ，a s s e t sa n d l i a b i l i t i e s m a n a g e m e n tt h e o r y ( 7 0 s ) t h ec o m m e r c i a l l o a nt h e o r yi so n eo f a s s e t m a n a g e m e n tt h e o r ya n dt h em o s te c o n o m i s t sd o n ta c c e p tt h i st h e o r y n o w w i l lt h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e me n l a r g et h er i s ko fb a n k i n g i n d u s t r y ? m a n y e c o n o m i s t s s t u d yt h ep r o b l e mb ya n a l y z i n gs o m e 6 i n t e r r e l a t e dd a t a b yt h e s ed a t at h e yf i n dt h e r ei sn op r o o ft h a tc a nt e s t i f y t h i sv i e w p o i n t i nf a c t ，t h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mi sm o s tl i k e l yt o d e p r e s st h er i s ko fb a n k i n gi n d u s t r yb e c a u s et h i ss y s t e mc a nd i v e r s i f y a s s e t s d o e st h e “c o n f i i e t so fi n t e r e s t e x i s ti nt h ee a r r e n ts i t u a t i o n 7 t h i si st h em a i np r o b l e mt h ea u t h o rt r i e sh e rb e s tt or e s e a r c h t h ea u t h o r f i n d st h r e ep r e c o n d i t i o n s 1 t h em a r k e to fb a n k i n gi sam o n o p o l i s t i c m a r k e t i ft h eb a n k sh o l dt h e m a r k e t ，t h e y w i l l n e g l e c t t h e i r c r e d i t - w o r t h i n e s sa n d d a m a g ec l i e n t s b e n e f i t 2 砘e 糟i s t h e d i s s y m m e t r yo fi n f o r m a t i o nb e t w e e nb a n k sa n d c l i e n t s t h i sd i s s y m m e t r y i st h eo r i g i no f c o n f l i c t so fi n t e r e s t ”3 t h ef i n a n c i a 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s sa n dt h e p r o f i tm o s t l yc o m e sf o r mp u r c h a s i n gn a t i o n a ld e b t h o w e v e rt h ep r o f i t r a t eo ff o r e i g nb a n k si sh i g h e ra n dt h e i rf u n di sa b u n d a n t f o r e i g nb a n k s a r et h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e ma n dc a np r o v i d ev a r i e ds e r v i c e s a tt h e s a m et i m e ，t h e yc a no f f e rh i g h e rr e w a r da n dm o r ec h a n c eo fe l e v a t i o ns o t h e yc a na t t r a c tm o r ea n d m o r et a l e n t s i n t h ef a c eo f c o m p e t i t i o nc h i n e s e c o m m e r c i a lb a n k sm u s tc o n s t i t u t et h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e m c h a p t e r 3 ，t h ea u t h o rp u t sf o r w a r dh e rp r o p o s a lo ns o m ep r o b l e m t h a tr e l a t et oc o n s t i t u t i o no ft h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mi nc h i n a t h e a u t h o r 也i n k st h ec o n s t i t u t i o no ft h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mm u s t a d v a n c es t e pb ys t e p ，t h ep a t t e mo ft h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e ms h o u l d b ev a r i o u st of i td i f f e r e n tf i n a n c i a li n s t i t u t i o n n o wt h ef i n a n c e s u p e r v i s i o no fo u rb a n k si si n e f f i c i e n t ，t h ei n s t r u m e n ti sf e w a n d t h er i s k o fb a n k si sl a r g e t h ee f f i c i e n tf i n a n c es u p e r v i s i o ni st h ep r e c o n d i t i o no f c o n s t i t u t i o no f t h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e m k e yw o r d s ：t h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e m ，i n t e m a li n s t a b i l i t y , c o m m e r c i a l l o a nt h e o r y , c o n f l i c t so f i n t e r e s t ， t h ed i s s y m m e t r yo fi n f o r m a t i o n ，t h ef i n a n c es u p e r v i s i o n 8 刖舀 银行经营体制经历了混业分业混业三个阶段。混业经营 的概念有广义和狭义之分：广义的混业经营包括银行、证券、保险以 及非金融行业等全方位的混业经营。狭义的混业经营主要是指银行 业、证券业、保险业等金融行业的混业经营。本文所说的混业经营是 采用狭义概念，尤其是指银行业与证券业的混业经营。这主要是因为 保险往往是长期业务，保险和银行、证券的分与合对整个金融体系没 有太大影响。 进入7 0 年代以来，国际环境发生了很大的变化，放松金融管制 已经成为金融业发展的趋势。1 9 8 6 年的英国金融业出现“大爆炸” ( b i gb a n g ) 式的改革。1 9 9 8 年4 月日本版的金融“大爆炸”正式启 动。1 9 9 9 年1 1 月4 日美国金融服务现代化法案通过，废止了1 9 3 3 年通过的格拉斯斯蒂格尔法以及其他一些相关的法律中有关 限制商业银行、证券公司和保险公司三者跨界经营的条款，美国正式 进入混业经营的时代。整个国际金融领域经历了自由金融时代一管制 一放松管制三个阶段，与此相适应银行业的经营体制也经历了混业一 分业一混业三个阶段。从哲学的角度看，这是一个否定之否定的过程， 每一个阶段都有其产生的客观原因。对银行业经营体制不同阶段的变 迁，许多学者都对其进行了研究，得出了许多有价值的观点，当然这 些观点也难免带有时代的局限性。本文力图从不同经营体制产生的根 源入手，通过对这些理论的合理内涵及局限性的研究得出一个明确的 结论“混业经营是金融业发展的必然趋势。”避免了对混业经营和分 业经营利弊的简单罗列所造成的结论模糊不清，使本文的论证逻辑严 密，具有说服力。 目前中国银行业的发展进入瓶颈阶段，管理水平差，服务手段落 后，资本金不足，利润率低，风险大。入世之后面对外资银行的激烈 竞争，中国银行业应该何去何从? 同时中国股市在经历了最初的高速 发展之后，也因为自身的“先天不足”而出现停滞。能否打破银行业 与证券业之间的壁垒，在丽者之间架起一座桥梁，促进两个市场的共 同繁荣，是笔者很感兴趣的问题。通过对混业经营的研究，希望能明 确一点“混业经营也是中国银行业发展的必然选择”。由于经营体制 的变革是一个复杂、全面、细致的“工程”，本文仅仅对中国的实际 情况进行了“粗线条”的分析，得出了原则性的结论，存在疏漏与错 误在所难免，还望读者批评指正。 第一章混业经营的历史和回顾 第一节国外混业经营的历史 银行经营体系经历了：混业一分业一混业三个阶段，与此相适应 的是金融业也经历了自由金融时代一管制一放松管制三个阶段。要了 解银行经营体制变迁的历史，要从整个金融行业发展的历史开始。 一、金融业发展的三个阶段 在二十世纪- - 三十年代以前，金融业是自由发展的，对金融行 业的监管也仅限于一些基本方面。一战后经济高速增长促使了金融业 的繁荣，尤其是自由证券市场的大量产生，但同时也带来了2 0 年代 的经济过热和信用的滥用。以美国为例：1 9 2 2 年，美国股票市场的 大崩溃，成千上万家银行破产和经济萧条，银行数量从2 5 万家降到 1 4 万家( 下降4 0 ) ，道琼斯指数下跌8 8 个百分点，在衰退的顶点 时失业率达到约2 5 9 6 。大众普遍认为是银行家和金融机构导致了这场 灾难，全国响起了要求金融改革的呼声。罗斯福就职之后实行新政， 其中重要的一项就是金融业的改革。在这期间颁布了一系列法令： 1 9 3 3 年银行法( 格拉斯斯蒂格尔法) 并建立了存款保险制度、 1 9 3 3 年和1 9 3 4 年证券法、1 9 3 4 年公共事业控制法。之后又有1 9 3 8 年曼罗尼法、1 9 4 0 年投资公司法、1 9 4 0 年投资顾问法、1 9 5 6 年银行 控股法、1 9 6 6 年的利率限制法、1 9 7 0 年证券投资者保护公司法等。 这些法令主要涉及金融管制的三个方面： ( )为金融市场投资者披露尽可能多的信息 金融市场信息的不对称意味着投资者可能遭受不利选择和道德 伤害的问题，而这些问题可能会阻碍金融市场的有效运作。美国股票 市场在1 9 2 9 年的狂跌后发现有大量投资欺诈行为，于是成立了证券 交易委员会。证券交易委员会要求发行证券的企业向公众披露销售、 资产和盈利等信息，并限制其大股东( 内幕知情者) 交易其股票，这 样可防止股票的价格被操纵。 ( 二) 确保金融体系的公正性 1 、准入限制。州银行和保险委员会以及货币审计办公室( 联邦 政府财政部所属) 对批准单位或个人设立金融中介机构制定了非常严 格的规定。想设立金融中介机构( 如证券公司、保险公司或银行等) 的个人或单位必须从州政府或联邦政府获得特许经营权。 2 、信息披露。美国对金融中介机构有要求严格的汇报制度。金 融中介机构的会计帐目必须遵从严格的会计准则，而且要接受周期性 的审查。金融中介机构还必须及时向公众披露应该披露的信息。 3 、对资产和业务的限制。美国州政府和联邦政府对金融中介机 构能够从事什么样的业务和拥有什么样的资产具有明确的限定。一是 限制金融中介机构从事风险较大的业务，如美国1 9 3 3 年通过的格 拉斯斯帝格尔法( 1 9 9 9 年被废除) 就是限制银行从事风险较大的 证券和保险业务。二是限制金融中介机构拥有某些风险较大的资产或 拥有某些风险较大的资产不能超过一定比例，比如美国不允许商业银 行和其它存款机构拥有普通股，因为普通股的价格经常会有一定的波 动。美国保险公司可投资一定量的普通股，但不能超过其资产的一定 比例。 4 、存款保险。美国政府能够给金融中介机构提供资金的任何人 在金融中介机构破产时提供保险。美国提供这种保险最重要的机构是 联邦存款保险公司( f d i c ) ，f d i c 给在商业银行或共同存款银行的每 个存款帐户提供最高可达1 0 万美元的保险赔偿。所有商业银行和共 同存款银行( 极个别除外) 都要定期向f d i c 的银行保险资金支付一 定量的资金，f d i c 银行保险资金将用来在某银行倒闭时作为保险赔 偿金支付给该银行的存户。 5 、对竞争的管制。比如美国在1 9 9 4 年以前不允许银行跨州设立 分支机构，甚至一些州限制银行设立分支机构的数量。( 这些限制在 1 9 9 4 被废除了。) 6 、对利率的管制。美国对金融中介机构付给客户的利息也有严格 的管制。美国在1 9 3 3 年后的几十年中，银行不能向其客户的支票帐 户派利息。除此之外，直到1 9 8 6 年美国联邦储备局还有权控制美国 银行储蓄存款的利率。执行这些监管规定的原因是人们普遍认为银行 无限制的利率竞争是导致1 9 2 9 1 9 3 3 年大萧条期间许多银行的倒闭 原因之一。( 1 9 8 6 年后，人们发现利率竞争导致银行倒闭的证据并不 充分，对利率竞争的限制规定也就被废除了。) ( 三) 加强对货币政策的控制 由于银行在决定货币供给方砸扮演着非常重要的角色，因此美国 许多对金融中介机构的监管是通过加强对货币供给的控制来实现的。 此类监管的措施之一是储备要求，即联邦储备局要求其会员银行上缴 其吸收存款的一定比例作为储备金。联邦储备局通过储备要求能够更 加精确地控制货币供给。在美国之后，日本、英国纷纷效仿，1 9 4 8 年5 月，日本颁布证券交易法，奠定了商业银行与证券公司分离 的法律基础。整个国际金融界呈现出严格管制的局面。 进入7 0 年代以来，国际金融环境发生了很大的变化。生产发展、 贸易扩大和技术进步推动了全球经济趋于体化。随着各国经济金融 联系的增多，一种冲破各种制度障碍的动力越来越大。经济全球化需 要经济自由化为其实现全球统一市场扫清道路，因为经济全球化的本 质所在，就是把全球作为一个统一的无阻碍的自由市场，实行自由交 易和自由竞争。经济一体化是以金融全球化为核心的。金融全球化的 扩展，必须要扫清各国金融制度上的管制。只有各国金融活动的逐步 自由化以及阻碍资金跨国流动的藩篱被不断拆除，使得本来各自独立 运行的各国国内金融，日益融合在全球金融的大潮之中，金融全球化 才能有所进展。金融自由化后，“游戏规则”趋于统一，“国际金融” 和“国内金融”的界限模糊了，国际金融竞争变得异常激烈。由于竞 争，你不开放，别人会开放，资金、就业机会就转移到别人那儿去了， 这一点迫使各国开放金融市场。一些国际组织( 如i m f 、o e c d 和w t o ) 和区域性组织( 如e u ) 也在不断强化其自由化政策倾向，向成员国 施加压力，直接或间接地推动全球金融自由化的进程。与此同时，市 场力量的强大，尤其是金融创新所产生的花样翻新的金融工具、金融 市场、金融机构和金融业务，也从根本上改变了金融体系的面貌，使 得传统的金融监管手段效力递减，各国普遍陷于管不住的无奈之中。 这样，各国政府一方面面临经济金融全球化要求市场自由交易的压 力，另方面在金融创新的冲击下又处于“管不住”的无奈之中。这样， 严格的金融管制已不再有什么“效益”可言，继续推进自由化就成为 必然之举。放松金融管制已是一个“不得不”的过程。 1 9 8 6 年的英国伦敦证券交易所出现“大爆炸”( b i gb a n g ) 式的 改革，并颁布了金融服务法案，允许本国和外国银行、投资基金 在交易所内进行交易、允许交易所外的银行、投资基金和外国公司可 以1 0 0 的购买交易所会员的股份。从而确立了英国金融业混业经营 的新时代。它不仅使英国本土商业银行进入了投资银行领域，而且吸 引了美国、日本的商业银行涌入英国证券市场。此后加拿大，韩国等 国相继废除金融分业的法律限制。在欧洲大陆，法国也子1 9 8 8 年进 行证券业改革，许多大银行业就此有了自己的证券公司。1 9 9 7 年英 国专门成立了金融服务监管局( f s a ) ，新成立的金融服务监管局统一 负责所有金融机构和市场的审慎监管和日常监管。 日本的金融改革是与日本经济发展也是相一致的。8 0 年代，为 了满足向外扩张的需要，日本出台了1 9 8 1 年新银行法和修订后 的证券交易法，规定了银行经营证券业务的方式。1 9 9 3 年，日本 出台金融制度改革法，银行与证券开始混业经营，银行间的专业壁垒 被打破。1 9 9 4 年，日本银行宣布定期存款自由化，标志着金融的进 一步自由化，日本银行问的兼并赢得了宽松的环境。1 9 9 7 年5 月， 为了从根本上解决日本金融业面临的问题，日本金融当局通过了全面 进行金融体制改革的法案。1 9 9 8 年4 月日本版的金融“大爆炸” ( b i gb a n g ) 正式启动，其目的在于通过重组提高金融机构透明度和 鼓励金融创新，推动日本金融业竞争力的提高。1 9 9 9 年l o 月，政府 允许银行发行债券及股票经纪业务，保险公司可以兼营银行业务。 与此同时，还受严格金融管制的美国银行业面临前所未有的压 力：一方面在国内，银行业在美国金融业中占有的份额不断下降：传 统银行业在整个金融资产中所占的市场份额迅速萎缩，由1 9 6 0 年的 3 9 下降到了1 9 9 4 年的2 9 ，商业银行所占的比例从1 9 7 4 年的3 5 下降到现在的2 2 左右；另一方面面对外国大型金融集团的竞争，美 国银行业、证券业也处在越来越不利的地位。于是美国银行业开始千 方百计规避法律，采取兼并和金融创新手段向证券业渗透。政府为了 提高本国银行在国际金融市场上的竞争力，也开始放松管制，默许甚 至鼓励金融机构的相互渗透，直至1 9 9 9 年金融服务现代化法案 的通过。整个国际金融领域，出现了放松管制，金融自由化发展的趋 势。与此相适应，银行业与证券业也走过了合一分舍的历史过程。 二、银行业经营体制的历史演变( 以美国为例) ( ) 合业经营阶段( 2 0 世纪初期) 2 0 世纪3 0 年代以前，金融业处于混业经营状态。究其原因， 一方面随着美国铁路、钢铁、汽车、石油等大工业的兴起与繁荣，证 券业务得到不断的发展，高额利润诱使银行直接或间接地参与证券市 场的竞争，而证券业也在银行业向证券业务肆意扩张的同时，四处组 织资金拓展自己的业务向商业银行业务渗透。另一