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论广西北部湾经济区金融结构主导模式的选择 摘要 在广西北部湾经济区的经济增长和协调发展中，选择与之相适应的区 域金融结构主导模式，建立起有效的区域金融支撑体系，以促进地区经济 发展与经贸合作，提高资源配置效率是一个亟待研究的问题。 金融结构主导模式的选择要考虑历史的继承、与实体经济适应效率， 此外，还要考虑金融供给领先作用，即要注重政府的引导作用。三者结合 起来才能充分发挥金融对经济的推动作用。文章比较了两种典型的金融结 构主导模式金融市场主导和银行主导，并借鉴美国、日本、巴西等国 家区域金融结构的构造经验，以及对我国三大经济区的金融结构主导模式 进行考察，以便研究北部湾经济区金融结构发展主导模式的选择。 银行信贷是广西北部湾经济区融资的绝对主导渠道。北部湾经济区内 金融发展总量不足，同时具非均衡性。相对三大经济圈而言，北部湾经济 区有其自身的优势，但其在经济实力、市场化等方面存在着很大的差距。 不过相对于整个广西发展而言，北部湾经济区正处于快速成长阶段，且海 洋生物医药和物流产业等适合该经济区的发展。 因此，应确立广西北部湾经济区银行主导型金融结构。扶持各种银行 发展为主，构建政策性银行、国有银行、股份制银行、地方商业银行、农 村信用社g l j , i - 资银行的结构合理、竞争充分、运行有效的银行体系。 关键词：广西北部湾经济区区域金融结构主导模式 s t u d yo nt h ec h o i c eo ft h ed o m i n a n tm o d eo f f i n a n c i a ls t r u c t u i 己ef o rt h ee c o n o m i cr e g l 0 no fb e i b u g u l fo fg u a n g x i a b s t r a c t w i t ht h ee c o n o m i cg r o w t ha n dc o o r d i n a t i o no fd e v e l o p m e n to ft h e e c o n o m i cr e g i o no fb e i b ug u l f , t h a t sap r o b l e mn e e dt os t u d yt h a t ，h o wt o c h o o s et h ed o m i n a n tm o d eo ft h ef i n a n c i a ls t r u c t u r e ，a n de s t a b l i s h e f f e c t i v e f i n a n c i a l s u p p o r ts y s t e m ，t op r o m o t e e c o n o m i c d e v e l o p m e n t a n dt r a d e c o o p e r a t i o n ，i m p r o v et h ee f f i c i e n c yo f r e s o u r c ea l l o c a t i o n t h ec h o i c eo fd o m i n a n tm o d eo ff i n a n c i a ls t r u c t u r em u s tc o n s i d e r i n h e r i t a n c eo fh i s t o r y , a d a p tt ot h ee f f i c i e n c yo ft h er e a le c o n o m y i na d d i t i o n ， w em u s ta l s oc o n s i d e rt h er o l eo ft h ef i n a n c i a ls u p p l y l e a d i n g ，t h a ti s ，w es h o u l d p a ya t t e n t i o nt ot h er o l eo ft h eg o v e m m e n t sg u i d a n c e i tw i l lg i v ef u l lp l a yf o r f i n a n c et op r o m o t ee c o n o m i co n l yi fc o m b i n a t i o no ft h e s e t h ea r t i c l ei si n c o m p a r i s o nw i t ht w om o d e l so ft y p i c a lf i n a n c i a ls t r u c t u r e ，n a m e l y ，t h ef i n a n c i a l m a r k e t o r i e n t e ds t r u c t u r ea n db a n k o r i e n t e ds t r u c t u r e ，a n dl e a r n sf r o mt h e e x p e r i e n c eo fu s ，j a p a na n db r a z i lw i t hm a k i n gt h er e g i o n a lf i n a n c i a ls t r u c t u r e ， a n de x p l o r et h ed o m i n a n tm o d eo ff i n a n c i a ls t r u c t u r eo ft h et h r e em a j o r e c o n o m i cz o n e si nc h i n a ，i no r d e rt os t u d yt h ec h o i c eo ft h ed o m i n a n tm o d eo f f i n a n c i a ls t r u c t u r ef o rt h ee c o n o m i cr e g i o no fb e i b ug u l fo fg u a n g x i i i t h el o a ni ss t i l lt h ea b s o l u t ed o m i n a n tc h a n n e li nt h ee c o n o m i cr e g i o no f b e i b ug u l fo fg u a n g x i t h et o t a la m o u n to ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n to ft h e e c o n o m i cr e g i o no fb e i b ug u l fi si n a d e q u a t e ，a n dt h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti s n o n e q u i l i b r i u m c o m p a r et ot h et h r e em a j o re c o n o m i cc i r c l e s ，t h ee c o n o m i c r e g i o no fb e i b ug u l fh a si t so w na d v a n t a g e s ，b u tt h e r ei s a l s oab i gg a pi n e c o n o m i c s t r e n g t h a n dt h em a r k e t - o r i e n t e de t c h o w e v e r , v i s a v i s t h e d e v e l o p m e n to f t h ew h o l eo fg u a n g x i ，t h ee c o n o m i cr e g i o no fb e i b ug u l fi si na r a p i dg r o w t hs t a g e ，a n dm a r i n eb i o l o g i c a lm e d i c i n e ，l o g i s t i c si n d u s t r y ，a n ds oo n ， a r es u i t a b l ef o rt h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m i ca r e a t h e r e f o r e ，w es h o u l de s t a b l i s hb a n k o r i e n t e df i n a n c i a ls t r u c t u r ef o rt h e e c o n o m i cr e g i o no fb e i b ug u l fo fg u a n g x i t os u p p o r tt h ed e v e l o p m e n to f v a r i o u sb a n k s ，s t r u c t u r eab a n k i n gs y s t e m ，i n c l u d e dp o l i c yb a n k s ，s t a t e - o w n e d b a n k s ，j o i n t s t o c kb a n k s ，l o c a lc o m m e r c i a lb a n k s ，r u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e sa n d f o r e i g nb a n k s ，w h i c hh a sr e a s o n a b l es t r u c t u r e ，c a nc o m p e t ew e l la n do p e r a t i o n e f f e c t i v e l y k e yw o r d s ：t h ee c o n o m i cr e g i o no fb e i b ug u l fo fg u a n g x i ；r e g i o nf i n a n c i a l s t r u c t u r e ；t h ed o m i n a n tm o d e 表目录 表3 1中国与美、英、日、德的金融结构主导模式指标比较1 8 表3 21 9 8 0 - 2 0 0 0 年美国制造业部门权益与债务资本比较1 9 表3 3日本企业资金来源构成( ) 2 0 表3 4 银行主导型与市场主导型金融结构优劣论的观点比较。2 1 表3 5 美、日金融结构对经济增长的总贡献比较一2 2 表4 一 表4 一 表4 一 表4 一 表4 一 表4 一 表4 一 表4 一 表4 一 北部湾经济区2 0 0 8 年末银行类机构分布情况2 9 2 0 0 7 年末北部湾四大国有控股商业银行分支机构分布情况3 0 北部湾经济区上市公司一览表( 截至2 0 0 9 年6 月) 3 4 2 0 0 3 - 2 0 0 8 年北部湾各市存款余额表单位：亿元3 5 2 0 0 3 - 2 0 0 8 年北部湾各市贷款余额表3 6 北部湾经济区2 0 0 3 - 2 0 0 8 年存贷款增量及比例3 7 2 0 0 3 - 2 0 0 8 年北部湾贷款与投资情况3 8 广西结构一规模指标4 1 广西与长三角、广东的结构一规模指标比较情况4 1 表5 12 0 0 8 年四大经济圈部分经济指标4 6 表5 2 衡量区域经济发展阶段的指标4 7 表5 3 广西北部湾经济区相对广西的经济发展阶段指标4 7 图4 1 图4 2 图4 3 图4 4 图4 5 图4 6 图4 7 图4 8 图4 9 图4 1 0 图目录 北部湾经济区与深沪两市上市公司每股收益比较3 3 南、北、钦、防存款余额比较图( 2 0 0 3 - 2 0 0 8 ) 3 5 南、北、钦、防贷款余额比较图( 2 0 0 3 - 2 0 0 8 ) 3 6 南宁市贷款余额和全社会固定资产投资比较( 2 0 0 3 2 0 0 8 ) 3 8 北海市贷款余额和全社会固定资产投资比较( 2 0 0 3 2 0 0 8 ) 3 9 钦州市贷款余额和全社会固定资产投资比较( 2 0 0 3 - 2 0 0 8 ) 3 9 防城港市贷款余额和全社会固定资产投资比较( 2 0 0 3 2 0 0 8 ) 3 9 南北钦防四市贷款余额和全社会固定资产投资比较( 2 0 0 3 2 0 0 8 ) 4 0 长三角、广东与广西的结构一规模指标比较图4 2 长三角两省一市、广东与广西的结构一规模指标比较图一4 2 广西大学学位论文原创性声明和学位论文使用授权说明 学位论文原创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是在导师指导下完成的，研究工作所取得的成果和相 关知识产权属广西大学所有。除已注明部分外，论文中不包含其他人已经发表过的研究 成果，也不包含本人为获得其它学位而使用过的内容。对本文的研究工作提供过重要帮 助的个人和集体，均已在论文中明确说明并致谢。 论文作者签名：杪认 、 学位论文使用授权说明 d 7 年占月芦日 本人完全了解广西大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即： 本人保证不以其它单位为第一署名单位发表或使用本论文的研究内容； 按照学校要求提交学位论文的e p , 鼎j 本和电子版本； 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务； 学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文； 在不以赢利为目的的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 请选择发布时间： 口即时发布 一口解密后发布 ( 保密论文需注明，并在解密后遵守此规定) 论文作者签名：毛- 2 ,导师签名 咚6月9 日 l 论广西j 匕部湾经济i g 金融结构主导模式的选择 1 1 选题背景、目的和意义 1 1 1 选题背景 第一章导论 现代经济在一定意义上是金融经济，金融发展的实质表现为金融结构的优化，并通 过金融结构的优化不断完善金融功能，提高金融效率，进一步促进经济发展。地区金融 发展及其与当地经济发展的融合度，成为金融资源能否合理配置、金融与经济能否良性 互动的关键，也就成为区域经济协调发展的关键环节。在c a f t a 框架下，北部湾是中国 一东盟自由贸易区建设的核心区域，也是促进中国一东盟全面合作的重要桥梁和基地。 广西北部湾经济区于2 0 0 8 年1 月1 6 同获国务院批准，标志着广西北部湾经济区进入一 个新的发展阶段，对广西的发展具有重大现实战略意义。在北部湾经济区的经济增长和 协调发展中，选择怎样的金融结构主导模式，建立起有效的金融支撑体系，以促进地区 经济发展与区域经贸合作，提高资源配置效率是一个亟待研究的问题。 1 、现有金融支撑体系难以适应广西北部湾经济区开放开发的需要 当前，广西北部湾区域的开发建设仍处在起步阶段，经济规模落后于其他经济区， 在基础设施、投资环境和市场建设等方面有待加强。随着广西北部湾经济区发展规划 的获批，广西北部湾经济区上升为国家战略，其迈开了全面开放开发的步伐。经济区将 重点推进交通基础设施建设和重大产业布局，加强以港口为重点的基础设施建设，加快 大型临海工业园区建设。经济区已有石化、钢铁、能源、林浆纸、电子信息、轻工食品 等一批在建和拟建项目，总投资超过3 千亿元人民币，目前己完成投资四百多亿元；未 来还将有围绕中石油一千万吨炼油项目、防城港千万吨级钢铁基地项目的产业链延伸等 投入。今后1 0 年，广西北部湾经济区将形成2 万亿至2 5 万亿元的投资规模。其中， 产业投资将超过9 5 0 0 亿元，基础设施建设将超过4 0 0 0 亿元，城市建设约4 4 0 0 亿元， 人口增加带来的房地产投资约3 0 0 0 亿元。我们可以看到，经济区的资金需求规模巨大， 给广西北部湾经济区金融支撑体系建设带来的无限商机。 但是广西北部湾经济区的金融规模总量偏小，整体效益较低；金融工具单一，业务 拓展创新能力不足。经济区银行的支付、结算及托管、贷款担保系统等金融基础设施以 及金融工具创新等方面的发展滞后限制了金融功能的发挥和优化，难以适应该经济区开 放开发的需要。当前，广西北部湾经济区建设主要还是大量依靠商业银行的贷款，而且 存在银行短存长贷现象。如防城港市目前投入公路、港口泊位、电力等基础设施建设的 国广西北部湾经济区金融支撑体系广西壮族自治区发展改革委网站，2 0 0 8 年1 1 月1 8 日 1 广西大掌硕士掌位论文 论广西j 匕鄂湾经济区金融结构主导模式的选，晕 长期贷款占全市贷款总额1 4 强，这些贷款有6 5 左右来源于银行的短期资金。从证 券市场看，广西北部湾经济区目前有上市公司1 0 家，占广西全部2 2 家上市公司的4 5 ，但近年来新增股市融资处于停滞状态；企业债券融资发展缓慢，广西北部湾经济区 内企业也尚未有短期融资债券发行。 2 、金融支撑能力的关键在于金融结构与区域经济的适应效率 金融结构是基于区域经济而存在却又能凌驾于实体经济之上而独立发展。它对于区 域经济的作用并非中性，究竟是推动或阻碍经济增长，取决于金融结构与区域经济的适 应效率。只有金融结构适应了区域经济的需要，才会对该区域经济增长产生正面的影响， 才具备较强的金融支撑能力，不然对区域经济的影响将是破坏性的。而实践证明，金融 与经济增长之间存在着明显的因果关系。要提升广西北部湾经济区金融支撑能力，就必 须研究该经济区金融结构主导模式的选择，探讨何种金融结构主导模式更适应该经济区 的经济发展。 1 1 2 目的和意义 1 、研究的目的 本文研究的目的在于探寻与区域经济发展相适应的区域金融结构主导模式，为广西 北部湾经济区选择相适应的区域金融结构模式，以促进其开放开发。探寻欠发达地区应 如何发挥政府引导作用以促进金融对经济的推动作用，应该制定何种相应的金融政策， 怎样创新金融服务，搭建健全的金融支撑体系以适应广西北部湾经济区的经济发展进 程。 2 、研究的意义 本研究不仅具有重大的理论意义，而且具有明显的应用价值。 理沦层面上，探讨区域金融结构与区域经济适鹰激率的研究，可以为区域金融更好 地为区域经济发展服务提供一个理论支撑。区域金融发展与区域经济增长存在着低均衡 和高均衡两个状态。低均衡是指欠发达区域金融规模过小而处于较低发展水平，无法发 挥对区域经济增长应有的促进作用，而区域经济发展水平比较低更难以支付金融体系组 建所需要的固定成本，两者容易陷入“贫困陷阱”而处于一个相互影响和制约的稳定状 态，最终导致区域经济增长相对停滞和金融体系规模萎缩。高均衡则是区域金融与区域 经济增长相互促进、良性互动，最终实现区域资源配置达到合意比例，区域经济最优增 长和区域金融适度发展。探讨如何使得区域金融结构与区域经济具有较高的适应效率， 从而向着高均衡的方向发展，对区域经济发展有极大的理论指导意义。 实践层面，作为经济欠发达地区，市场主导型金融结构导向是否就是未来的发展方 向，是不是银行主导型金融结构更能发挥地方政府的推动作用需要论证。如果这一假设 成立，我国现有的银行体系实行总行一级法人制，当资金高度集中于银行体系且由总行 统一调度的情况下，以银行为主导的金融结构难以落实有效的区域金融保障。能不能更 2 广西大掌硕士掌位论文 充分地发挥合作金融、信托、财务公司、金融租赁公司等金融机构在地区经济发展中的 作用? 一个区域的金融资源如何整合，金融结构如何进行调整和优化以利于不同区域的 经济发展? 这些是本课题的难点之一。目前由中央政府统一掌控绝大部分金融资源的现 实情况下，如何发挥中央与地方政府的积极性进一步搞好地区金融问题将是本课题的关 键。 1 2 文献综述 1 2 1 金融结构主导模式的提出与选择 国外经济学者的金融结构观较有影响的主要有两大类：一是戈德史密斯的金融结构 观，即金融结构是由金融工具和金融机构的组合决定的；二是现在正流行的“两分法 ， 即以金融市场为主导的金融结构和以银行中介为主导的金融结构。本文是以“两分法 的金融结构理论为基础的。 格利和肖在1 9 6 0 年出版了金融理论中的货币一书，较早提出了有关金融结构 的观点。在他们的货币金融理论中虽然没有明确提出金融结构概念，但却包含了金融工 具、金融机构、融资方式和金融政策等金融结构问题。 戈德史密斯明确提出了金融结构的概念：金融结构就是“各种金融工具和金融机构 的相对规模”。他同时也揭示了金融发展过程中1 2 个带有规律性的基本结论，从而描绘 了金融结构变动的总趋势，其中包括：金融机构种类越来越多，其在金融资产总额中占 比日益增加。在整个金融机构体系中，银行体系的主导地位逐步削弱，而非银行金融机 构的地位逐渐增强。 之后最具有影响的金融结构理论，是“两分法金融结构理论。戈德史密斯的研究 采用的是狭义的金融结构定义，即金融结构和金融规模的变化，而“两分法”对金融结 构的研究采用了广义的定义，即以银行和市场为主的金融系统哪个更能促进经济增长? 这也是该理论的核心内容。 而莱文( r o s sl e v i n e ，2 0 0 0 ) 从实用性的角度出发，认为传统的二元分类体系带 来许多复杂的情况。这种方法会把一些尽管它们的银行体系在国际比较中十分薄弱的国 家归为以银行主导的，这是因为它们的股票市场依据国际水平是十分欠发达的。同样， 因为这些国家的银行极度不发达，也会把那些尽管他们的市场体系与国际水准比较也十 分不发达的国家归为以市场为基础的国家。所以必须建立了另外一种分类体系。他第一 次将拥有极度不发达金融体系的国家归为一类。如果一个国家的银行和市场的发展程度 都低于平均水平，那么这个国家的金融体系被认为是欠发达的。于是就有了三种金融结 构分类：欠发达的、以银行为基础的和以市场为基础的。 在对我国金融结构主导模式的选择上，也有部分学者做出了有益的探讨。有些指出 我国银行主导模式金融结构的内生性；有些从直接融资与间接融资的角度探讨我国金融 厂西大掌硕士掌位论文论广西j 匕部湾经济区金融结构主导模式的：毪，晕 结构主导模式的“合理性 ，认为当前我国金融结构应进行改革，在完善银行主导模式 的同时注重市场的发展；有些探讨金融结构动态演进及我国金融结构的市场主导的长远 战略目标。 李国民，郑洪芳( 2 0 0 5 ) 认为中国是向金融市场主导模式还是向银行主导模式演 进，还是进行种种改革形成自成一体的模式，是各种力量博弈的结果，也是经济与金融 相互间动态演化的结果。他认为银行主导模式具有历史继承性，转型经济中银行继续发 挥资金提供和经济稳定作用，我国传统产业和农业为主需要银行主导，法律等环境也决 定我国更适合银行主导型。 古越仁，鲁向东( 2 0 0 4 ) 通过分析发现，我国金融结构特征是间接融资仍然是“主 渠道”，但是相对地位有所下降；直接融资发展迅速，但是整体水平仍然很低。他们从 直接融资与间接融资的关系角度出发判断我国金融结构的合理性，认为现有金融结构在 促进经济增长方面仍然存在较大的改进空间，对企业的形成和成长支持手段不足。驱动 我国金融结构变化的需求因素变化有：储蓄投资转化需求、流动性增强需求以及风险管 理需求。因此，他们认为我国金融结构需要调整，手段是保持间接融资稳定发展，促进 直接融资巨大发展。战明华( 2 0 0 3 ) 留对金融结构的变化与宏观经济的关系进行分析， 得出与经济发展不同阶段相适应的金融结构特征，认为我国要大力发展以银行为主的金 融中介体系，同时增强股票市场的流动性，而不是追求规模扩张。 孙伍琴( 2 0 0 4 ) 认为金融体系是市场经济发展到一定阶段的产物，且不是固定不 变的，而是一个随着各国经济发展、经济结构变化而动态演进的过程。文章从不同金融 结构在提供金融功能时存在不同的比较优势这一客观实际出发，认为金融体系究竟是推 动还是阻碍经济增长，取决于金融体系与实体经济的适应效率，而这种适应效率正好展 现了金融结构的动态演进轨迹。吴晓求( 2 0 0 5 ) 认为我国的长远战略目标是要建立以 市场为主导的现代金融体系。我国2 0 多年的金融改革所表现出来的金融机构多元化和 金融活动市场化，正为我国市场主导型金融结构的形成创造必要条件。 1 2 2 金融结构主导模式与经济发展关系 不同形态的金融结构，体现着金融发展乃至经济发展的不同程度，反映了金融部门 在国民经济中的重要性，并且对一国金融发展和经济发展具有重要的作用和影响力。主 要表现在： 金融结构对金融发展的作用通过四个方面来起作用：1 、通过增强金融的功能提升 金融发展的水平和层次；2 、通过提高金融产业的运作效率促进金融发展；3 、通过提高 李图民，郑洪芳中国转型经济中银行主导型融资制度模式选择的内生性【j 】济南金融，2 0 0 5 ( 1 0 ) ， 古越仁，鲁向东基于经济增长的会融结构调整的思路 j 】金融理论与实践，2 0 0 4 ( 5 ) 战明华4 q 裔j 发展阶段金融结构与经济发展的比较分析 j 】数量经济技术经济研究，2 0 0 3 ( 11 ) 吼孙伍琴从余融与实体经济的适应效率看合融结构的研究趋势【j 】浙江金融, 2 0 0 4 ( 5 ) 鹰吴晓求建蘸以市场为主导的现代金融体系中国人民大学学报明，2 0 0 5 ( 5 ) 4 广西大掌硕士掌位论文论广西j l ：部湾经济区金融结构主导模式的选择 金融市场的运作效率推动金融发展；4 、通过增强稳定性和避险能力护卫金融稳定发展。 金融结构对经济发展的影响主要通过两个途径发挥作用：1 、通过提高储蓄、投资 水平和资金配置的有效性来促进经济增长；2 、金融结构的优化可以通过完善服务功能 和风险管理功能，提高经济发展的水平。 内生金融经济增长理论研究银行中介和金融市场的内生形成、各类金融中介对经济 增长的作用机制以及金融发展与经济增长的关系。着眼于经济主体的外源融资是通过市 场还是中介，把某国的金融结构主导模式分为两类，即市场主导型和银行主导型金融结 构。并以此来考察金融结构与经济增长的关系，探索不同的金融体系结构在各国经济中 的比较优势。 “两分法”的金融结构理论，常常以德日为银行主导模式的典型及英美为市场主导 模式的典型，考察两种主导模式与经济增长的关系。研究“两分法 金融结构理论的经 济学家众多，且内容广泛，取得了较丰硕的文献成果。其中孔特和莱文( k u n ta n dl e v i n e ， 1 9 9 9 ) 粤将此类研究推向了高潮；艾伦和盖尔( a 1 l e na n dg a l e ，2 0 0 2 ) 圆，以美英德日 法五国金融体系为代表，进一步系统化了该类理论。 也有一些学者不赞成把银行主导型和市场主导型金融结构对立起来，提出了金融服 务论。首先是s t u l z ( 2 0 0 0 ) 的金融结构外生论，他认为金融结构的形成在很大程度上就 是政府干预和法律管制的结果。在特定的经济条件下，任何一种结构都存在着连续发展 的过程，但是当某种金融结构无法再容纳经济和金融的发展要求时，非连续的结构性改 革就出现了，而这种非连续性变化可能就会使反映连续发展的某些指标出现逆转( 如 d e i n t e r m e d i a t i o n 使银行资产业务萎缩等) 。许多文献表明，各国金融结构的差异与 法律制度对外部投资者的保护程度有密切关系。2 0 世纪9 0 年代以来，l ap o r t a 等人 研究了法律保护在企业经理、控股股东、其他内部人和外部投资者之间的分布，认为应 从投资者保护角度来解释金融系统的差异。他们的观点是，一国法律对投资者权利保护 越有效，该国的金融结构越倾向于以金融市场为主。 其次是r o b e r tc m e r t o n 和z v ib o d i e ( 2 0 0 5 ) 提出的功能和结构金融学理论 ( f u n c t i o na n ds t r u c t u r ef i n a n c e ) ，他们认为金融体系内部的特殊制度和组织形式 是内生的结果，它们的目的都是把交易摩擦和行为扭曲的成本最小化，并完成每个经济 体都需要的普通的融资功能。模型中特定制度环境的现实因素，是对市场的资源配置和 信息效率进行正确评估，对行为因素和交易成本所导致的资本资产定价上的明显偏离做 出合理解释的前提条件。金融制度结构方面的变革和本土化对所有国家都有意义，这是 因为各国在历史、文化、政策和法律基础方面存在系统差异；特别对于正在重塑金融体 系的国家来说，他们可以在没有历史包袱的环境中应用最新的金融技术，从而跳跃式地 超越现有的最发达的金融体系。 a s l id e m i r g u ck u n ta n dr o s sl e v i n e ，i 9 9 9 ，b a n k - b a s e da n dm a r k e d b a s e df i n a n c i a ls y s t e m s ：c t o s s - c o u n t r y c o m p a r i s o n ，m i m e o ， w o r l db a n k 毽富兰克林艾伦、道格拉斯盖尔比较金融系统( 中译本) 【m i 中国人民大学 f j 版社，2 0 0 2 论r - 西j 匕部湾经济区金融结构主导模式的选辑 殷剑锋( 2 0 0 6 ) 根据技术长波中技术进步的不同表现形式，将两类金融结构发挥 功能的不同微观机制融入一个增长模型，从而就金融结构差异对金融系统功能乃至经济 发展所产生的影响做出分析与解释。 林毅夫等( 2 0 0 3 ，2 0 0 6 ) 拓展了金融结构的产业结构决定论，认为特定经济发展 阶段的要素禀赋结构决定了该阶段的最优产业结构，从而决定该阶段的最优金融结构， 政府的发展战略如果背离了要素禀赋决定的最优产业结构，金融结构也会受其影响背离 最优金融结构。他们通过对全球制造业1 9 8 0 - 1 9 9 2 年数据的经验分析，试图证明一国的 金融结构必须要和产业规模结构相匹配。研究结果表明，只有当金融结构和制造业的规 模结构相匹配即在一个以大企业为主的经济中，存在一个市场型的金融结构，或存 在一个较高的银行集中度时，才能有效地满足企业的融资需求，从而促进制造业的增长。 银行业结构越集中越偏向重工业、大型企业和国有企业；经济结构越偏向重工业、国有 工业和大工业，银行越集中；通过对我国各省1 9 8 6 - 2 0 0 4 年要素禀赋、发展战略及经济 结构对银行业结构的影响检验得到：赶超越严重的地区，银行结构越集中。 1 2 3 关于完善广西北部湾经济区金融体系方面的文献 国内在关于完善广西北部湾经济区金融体系的研究上，近年来有了比较有益的探 讨。苏辛( 2 0 0 7 ) ，邝雨、范祚军( 2 0 0 7 ) 蚴，曾晓华、农飞龙( 2 0 0 7 ) ，张家寿( 2 0 0 8 ) ，吕改平等( 2 0 0 8 ) 认为要充分发挥金融对经济的巨大推动作用，针对广西北部湾 经济区的金融发展现状，提出了发展北部湾经济区金融，建立一个完善的金融支撑体 系，提高金融资源的配置效率，以保障经济区的开放开发。龚卉( 2 0 0 8 ) ，谢建辰( 2 0 0 8 ) ，袁明( 2 0 0 9 ) ，中国银行业监督管理委员会广西监管局课题组( 2 0 0 8 ) 1 1 及黄军勇、 黄晓虹( 2 0 0 7 ) 1 2 分别探讨了如何加强发展开发性金融、农村信用社、银行业及引进外 资金融机构等，使之服务于北部湾经济区，提出相应发展对策，促进经济区经济的发 展。 殷剑锋金融结构与经济增长 m 北京：人民出版社，2 0 0 6 林毅夫，章奇，刘明兴金融结构j 经济增长： 以制造业为例 j 世界经济， 2 0 0 3 ( 1 ) ：3 2 0 林毅犬，江烨发展战略、经济结构与银行业结构：来自中国的经验 j 管理世界， 2 0 0 6 ( 1 ) ：2 9 3 9 苏辛探讨环北部湾( 广西) 经济区的金融支持问题v j 学术论坛，2 0 0 7 ( i ) 邝雨，范祚军论北部湾绛济区( 中国) 金融服务支撑体系的构建 j 广西民族大学学报：哲学社会科学版，2 0 0 7 曾晓华、农飞龙广两北部湾经济区金融发展研究 j 广两金融研究， 2 0 0 7 ( 1 2 ) $ 张家寿关于广两北部湾经济区金融支撑体系构建的若干思考 j 桂海论丛，2 0 0 8 ( 5 ) o 同改、p 等广两北部湾区域仑融发展问题研究 j 中固商界，2 0 0 8 ( 1 2 ) 龚卉浅谈开发性金融支持广两北部湾经济区发腱 j 广两金融研究，2 0 0 8 ( 4 ) 谢建辰农村信用社服务广西北部湾经济区建设的思考 j 广两金融研究，2 0 0 8 ( 4 ) 袁明广西北部湾经济区银行业发腱策略研究 j 区域金融研究，2 0 0 9 ( 3 ) 1 1 中国银行业监督管理委员会广西监管局课题组银行业支持北部湾经济区开发建设的思考 j 广两金融研究， 2 0 0 8 ( 5 ) 1 2 黄军勇、黄晓虹北部湾( 广西) 经济区引进外资金融机构探讨 j 特区经济，2 0 0 7 ( 1 0 ) 6 论广西j 匕部湾经济区金融结构主导模式的选择 学者在制定促进经济区金融发展的政策上也进行了探讨。廖福英( 2 0 0 8 ) 认为创 建北部湾区域金融中心必须依靠区域金融政策倾斜才可能促进金融积聚，并提出了从 金融机构和金融业务管理两方面进行倾斜的政策建议。张家寿( 2 0 0 8 ) 从建立健全区 域性金融组织体系，进一步搞好金融合作，加强区域金融协调、防范和化解金融风险， 推进金融改革创新以及改善金融生态环境等方面进行政策性研究，并提出金融支持的 政策性建议。 1 2 4 现有研究的不足及本文努力的方向 从以上文献综述，我们看到，专业学者对金融结构主导模式理论及其与经济发展的 关系有了较多的研究，并且还在不断的修正、延伸和探索中。对于广西北部湾经济区的 金融体系的完善方面也有了一定的探讨。但是已有研究对如何在地区层面优化金融结构 促进区域经济增长，从金融结构与经济的适应性的免度探讨区域金融结构的主导模式以 适应区域经济发展的研究较少。作为欠发达地区的广西北部湾经济区的开发开放，亟需 选择一个合理的金融结构主导模式。北部湾金融发展及其是否有一个合理的金融结构和 健全的金融支撑体系，直接影响着北部湾经济发展战略的实施与区域一体化的进程。本 文将以历史的继承、与经济发展的适应为依据，并注重政府对金融发展的引导作用，探 讨广西北部湾经济区金融结构主导模式的选择。具体地，即根据广西北部湾经济区经济 发展现状及前景，以及广西北部湾经济区金融结构现状及特点，研究北部湾经济区金融 结构主导模式的选择，研究应该制定何种相应的金融政策，怎样创新金融服务，搭建健 全的金融支撑体系以适应广西北部湾经济区的经济发展进程。 1 3 研究方案 1 3 1 研究目标与拟研究解决的主要问题 研究目标：探寻与区域经济发展相适应的区域金融结构主导模式，为广西北部湾经 济区选择相适应的区域金融结构模式，以促进其开放开发。拟研究解决的主要问题包括： 欠发达地区应如何发挥政府引导作用以促进金融对经济的推动作用，应该制定何种相应 的金融政策，怎样创新金融服务，搭建健全的金融支撑体系以适应广西北部湾经济区的 经济发展进程。 廖福英促进北部湾经济区金融积聚的区域金融政策倾斜探讨叨中国集体经济，2 0 0 8 ( 1 6 ) 圆张家寿关于广西北部湾经济区开发建设的金融支持政策 j 现代商业，2 0 0 8 ( 3 3 ) 7 论广西j 匕舌p 湾经济区金融结构主导模式的选择 1 3 2 理论依据与研究方法 l 、理论依据 论文的主要研究目的是以广西北部湾经济区经济发展为背景，从金融与经济适应的 角度探讨我国区域金融结构主导模式的选择。这就决定了论文首先应以马克思主义经济 理论为基础，结合现代金融学、金融结构相关理论、区域金融结构相关理论等进行研究， 核心理论涉及到区域金融结构与区域经济发展的适应性。 2 、研究方法 第一，定性分析和定量研究相结合的方法。在定性分析的基础上着力进行必要的定 量研究可以提高研究成果的科学性、精确性和可操作性。如在分析广西北部湾经济区金 融结构现状时，就运用了大量的数据进行分析，并通过结构一规模指标分析了广西北部 湾经济区的金融结构主导模式现状。 第二，采用历史分析、比较分析的方法。区域金融结构主导模式的差异只有在充分 比较分析之后才能够加以抽象，才更具说服力。区域金融结构主导模式的比较及借鉴中， 将从横向比较与纵向比较角度，分析比较市场主导型与银行主导型金融结构特点、形成 以及它们与经济适应性的比较。分析广西北部湾经济区的经济发展优劣势时，也将采用 与我国其他三大经济区的发展进行比较分析的方法。 1 3 3 研究框架、技术路线、主要内容及创新 1 、本文的研究框架 区域金融结构主导模式的选择必须适应区域经济的发展；欠发达地区只存在金融对 经济的推动作用，而经济对金融的推动作用很少；欠发达地区的金融结构，由于经济不 发展，单靠市场自发形成，将是一个漫长的过程，即使是民间金融也发展不起来；所以 欠发达地区要由政府引导，充分发挥政府的力量，使金融起到主动推动作用。本文以相 关金融结构与经济增长关系理论、区域金融结构相关理论为依据，比较国内外两种金融 结构主导模式的特点、形成及与经济适应性情况；借鉴各国区域金融结构构造的经验； 考察我国三大经济区的区域金融结构主导模式情况。在此基础上，分析广西北部湾经济 区的金融结构现状，然后分析该经济区经济发展状况，包括经济发展优劣势、经济发展 阶段及产业发展方向。最后据此确立广西北部湾经济区的金融结构主导模式。广西北部 湾经济区要重点发展银行主导型金融结构，发展银行及其他中介机构( 以银行为主导、 合作金融、信托、财务公司、金融租赁等多种金融机构并存的机构主导型金融结构) ， 培育良好的投资环境。 2 、技术路线 整个研究过程中按照“理论分析_ 实证考察_ 对策研究”的路线展开。 论广西j 匕部湾经济匿：金融结构主导穰式的选，晕 3 、主要研究内容 ( 1 ) 区域金融结构主导模式选择的理论及实践支撑。金融结构不是固定不变的， 而是一个随着各国经济发展、经济结构变化而动态演进的过程。区域金融发展的梯度推 进假说为区域金融结构主导模式的选择提供了很好的理论基础。另外金融结构究竟是推 动还是阻碍经济增长，取决于该阶段金融结构主导模式与实体经济的适应效率。 ( 2 ) 广西北部湾经济区的金融结构现状。该经济区融资的绝对主导渠道仍是贷款。 但这并不代表其已经形成银行主导的金融结构模式，这只是该经济区的金融结构主导模 式的雏形，处于金融与经济增长的低均衡状态，不能有效支撑其经济发展。 ( 3 ) 广西北部湾经济区金融结构主导模式的选择。金融结构主导模式的选择要考 虑到历史的延续，必须与经济发展相适应，也应注重政府的能动作用。广西北部湾经济 区金融结构主导模式的选择，应以扶持各种银行发展为主，并深化目前的金融结构。 4 、研究的创新 ( 1 ) 运用历史的继承、与经济发展的适应性以及政府的引导作用为基本依据，探讨 广西北部湾经济区金融结构主导模式的选择。这是本文的一个研究创新所在。 ( 2 ) 使用结构一规模指标来判断广西北部湾经济区的金融结构主导模式，从区域金 融结构与区域经济增长的关系分析中，指出区域金融结构与区域经济相适应的必要性， 以及区域金融结构主导模式选择的必然性，这也是本文的一个可能的创新之处。 9 论广西j 匕鄙湾经济区金融结构主导模式的选i 事 第二章区域金融结构主导模式选择的依据 金融结构主导模式的选择要考虑历史的继承、与实体经济适应效率，此外，还要考 虑金融供给领先作用，即要注重政府的引导作用。三者结合起来才能充分发挥金融对经 济的推动作用。 2 1 选择的理论基础 2 1 1 区域金融结构主导模式选择的相关理论解释 金融体系在实现储蓄向投资的转化这一基本功能时的途径有二：即金融市场融资和 银行融资。但由于各国的历史条件、价值观念、法律政策等不同，一国的金融市场与银 行在完成储蓄向投资转化过程中的相对地位往往是不相同的，从而形成了不同的金融体 系结构。到底是什么因素决定历史上不同国家的金融结构如此多样化，经济学家分别从 不同角度予以解释。 l 、历史选择说 a l l e n 等认为，政府在不同金融结构主导模式的形成中起到了重要作用。十八世纪 初，美英等国考虑到金融市场的脆弱性，为应对金融危机，实行了对金融市场严格管制 的措施，相应的，美英的金融市场没有得到发展，而是形成了分散的银行体系。十九世 纪以后，美英等国放松了管制，从而发展及形成了市场主导型金融结构。法国长期维持 对金融市场的严格管制，相应地发展了银行主导型的金融结构。而德国、日本采用了与 法国相同的金融结构模式。a l l e n 和g a l e ( 2 0 0 2 ) 认为金融结构的形成，存在着路径依 赖，不同的社会经济发展历史，对不同金融体系结构的形成和发展产生了重大的影响。 他们研究认为：金融结构是金融发展的现实体现，一个国家或地区的金融结构是金融发 展过程中在内外部因素共同作用下逐渐形成与演变的结果，各国金融结构的状况之所以 出现差异，是因为形成金融结构的基