（金融学专业论文）浙江省区域金融发展差异研究.pdf

摘要 经济发展是国家和社会发展的基础和保证，金融发展对经济发展有巨大的促 进作用。改革开放以来，浙江省经济和金融快速发展，1 9 7 8 年浙江省g d p 为1 2 4 亿元，人均g d p 为3 3 1 7 3 元，至2 0 0 8 年末，全省g d p 为2 1 4 8 7 亿元，人均 g d p 为4 2 2 1 4 元，两个指标三十年间分别增长1 7 2 3 倍和1 2 6 3 倍，g d p 年均增 长率达1 3 2 。但是，伴随着经济和金融的快速发展，区域间发展差距也日益拉 大，1 9 9 5 年浙东北和浙西南地区的g d p 比例为1 8 9 ，至2 0 0 8 年该比例上升为2 ， 1 9 9 5 年浙东北和浙西南地区的存贷款和之比为2 5 5 ，至2 0 0 8 年该比率2 6 2 ，由 此可以看出，区域间经济金融发展差距在拉大。差异的过分扩大会极大威胁浙江 省的经济发展成果。现实的问题需要研究区域的经济金融发展差距，提出切实可 行的解决思路，避免区域金融发展差异过大带来社会风险。 为此，本文首先介绍了现有关于金融发展差异的相关理论文献，然后对区域 金融理论支撑进行了整理和归纳，接着论证了金融发展差异的现状、演化和收敛 趋势，并且构建了经济发展和金融发展、金融发展差异收敛的检验方程，同时对 影响浙江省区域金融发展差异的因素和原因从理论和实证层面进行了分析归纳， 最后根据理论和实证结果，提出了解决浙江省区域金融发展差异的政策建议。 关键词：区域金融差异；因子分析；泰尔指数；变异系数；收敛；实证研究 a b s t r a c t e c o n o m i cg r o w t hi saf u n d a m m t a lf a c t o ro ft h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n dt h e i m p r o v e m e n to fs o c i e t yt oac o u n t r y t h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c ep l a y sah u g er o l ei np r o m o t i n g t h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m y s i n c et h er e f o r ma n do p e np o l i c y , t h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n d f i n a n c ee n j o y sr a p i dg r o w t h t h eg d po fz h e j i a n gp r o v i n c ew a s12 4b i l l i o ny u a ni n1 9 7 8a n d 2 1 4 8 7b i l l i o ny u a ni n2 0 0 8 g d pp e ro fz h e j i a n gp r o v i n c ew a s3 31 7 3y u a ni n1 9 7 8a n d4 2 2 1 4 y u a ni n2 0 0 8 t h ea v e r a g eg r o w t hr a t eo fg d pa n dg d pp e rw a s17 2 3a n d12 6 3r e s p e c t i v e l y t h e a n n u a lg r o w t hr a t eo fg d pw a s13 2 b u ti nt h ew a k eo ft h er a p i dd e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n d f i n a n c e ，t h ec o n s e q u e n tr e s u l ti st h ec o n s t a n ti n c r e a s eo ft h ei n t e r r e g i o n a ld i v e r g e n c e t h eg d p r a t i ob e t w e e nn o r t h e a s ta n ds o u t h w e s tw a s1 8 9i n1 9 7 8 ，w h i l et h er m i oh a si n c r e a s e dt o2i n 2 0 0 8 t h er a t i oo ft h es u mo fd e p o s i t sa n dl o a n sb e t w e e nn o r t h e a s ta n ds o u t h w e s tw a s2 5 5 i n 1 9 9 5 w h i l et h er a t i oh a si n c r e a s e dt o2 6 2 i n2 0 0 8 a sc a nb es e e nf r o mt h ed a t aa b o v e ，t h e i n t e r r e g i o n a ld i v e r g e n c ei n t h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n df i n a n c ei n c r e a s e sc o n s t a n t l y t h e i n c r e a s i n g l yd i v e r g e n c ew i l ld e p r e s st h ee c o n o m i cg r o w t ho fz h e j i a n gs e v e r e l y t h el i v ep r o b l e m s d e s i r et h a tw em u s tc a r r yo nr e s e a r c ho nt h ec u r r e n ts i t u a t i o n ，e v o l u t i o na n dc o n v e r g e n c eo f i n t e r r e g i o n a lf i n a n c i a ld i v e r g e n c ed u r i n gt h ep r o c e s so fe c o n o m i ca n df i n a n c i a ld e v e l o p m e n t a t t h es a m et i m e ，w em u s tp u tf o r w a r dp r a c t i c a b l ew a y sf o rp r o b l e ms o l v i n gt oa v o i ds o c i a lr i s k c a u s e db ye x a g g e r a t e df i n a n c i a la n de c o n o m i cd i v e r g e n c e f o rt h i sp u r p o s e ，t h i sa r t i c l ea n a l y z e s c u r r e n tt h e o r e t i cd o c u m e n t so nt h er e s e a r c hr e l a t e dt ot h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n td i v e r g e n c e ，s o r t s o u t r e g i o n a lf i n a n c i a lt h e o r y , s t u d i e s t h ec u r r e n ts i t u a t i o n ，e v o l u t i o na n d c o n v e r g e n c e o f i n t e r r e g i o n a l f i n a n c i a l d i v e r g e n c e ，b u i l d s e c o n o m i c f i n a n c i a l d e v e l o p m e n t a n d d i v e r g e n c e c o n v e r g e n c et e s te q u a t i o n t h e ne m p i r i c a lr e s e a r c hi sa p p l i e do nt h ef a c t o ra n dr e a s o nt h a ta f f e c t s r e g i o n a l f i n a n c i a ld i v e r g e n c e f i n a l l y , t h es u g g e s t i o nt h a ts o l v e s t h ep r o b l e mo fi n t e r r e g i o n a l f i n a n c i a ld i v e r g e n c ei sp u tf o r w a r da c c o r d i n gt ot h e o r e t i c a la n de m p i r i c a lr e s u l t s k e y w o r d s ：r e g i o n a ld i v e r g e n c e o f f i n a n c e ；c o m p o n e n t a n a l y s i s ；t h e i l i n d e x ；v a r i a t i o ni n d e x ；c o n v e r g e n c e ；e m p i r i c a ls t u d y i i i 浙江大学研究生学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发 表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逝望盘堂或其他教育机构的学位或 证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文 中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：主专多江 签字日期：认乙 年6 月乡日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解逝姿盘鲎 有权保留并向国家有关部门或机 构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权逝姿盘鲎 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影 印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：立七告江 签字日期：厶历年占月岁日 导师签名杰刍 签字日期：加f 年名月签字日期：加f 年6 月 致谢 在硕士生涯即将告一段落时，回顾两年来的学习生活，我感触颇多。在此， 衷心感谢各位老师、同学和父母。 硕士论文得以顺利完成，首先要感谢的是我的导师王志凯教授。从论文的选 题、开题、结构乃至最终撰写完成，整个过程都得到了王老师的悉心指导和鼓励， 写作之初，导师多次对论文框架提出详尽和宝贵的意见，他还一直密切关注论文 的进展，用耳目一新的方法解决论文写作上的困难。王老师学识广博、治学严谨， 从导师处习得治学态度和为人风范，这些宝贵的精神财富使我终生受用。 感谢研究生期间教导我金融学、经济学专业知识的老师们，包括王志凯教授、 蒋岳祥教授、金雪军教授、张旭昆教授、黄艳君教授等，他们教给我的专业知识 和终身受用的精神财富，不但使得我的毕业论文写作能顺利进行，学业得以顺利 完成，还将在今后的人生中不断指引着我前进。 同时，还要感谢我的同学王川、贾玉晓、倪晨晨、张凯、刘彦、项晨、李启 明等，他们陪伴我走过了两年难忘的求学时光，是我生活和学习上的良师益友， 和我一起经历风雨。我更要感谢我的父母，是他们的鼓励和支持才使我走到今天， 我将继续努力，不辜负他们对我的殷殷期望! 感谢参加本论文评阅、答辩的所有专家和老师们! 王培江 2 0 1 0 年3 月于浙大玉泉 浙江大学硕士学位论文绪论 1 绪论 1 1 研究背景和意义 1 1 1 研究背景 ( 一) 理论背景 要素流动具有逐利性的特点，如果区域经济发展不平衡，则结果是要素过多 的积聚到占优区域中，而处于劣势的区域不但占有的要素少，而且会出现要素由 劣势区域向优势区域倒流的现象，要素的配置不均衡就容易积聚经济风险和金融 风险，再加上当前各个区域处于开放经济环境下，累积的风险就会向周围区域扩 散，使周围地区本来较为稳健的金融和经济体系受到影响，这种现象就像物理波 一样向外蔓延，所以区域要素配置不均衡积累的风险可能引发整体性经济危机。 当前的经济危机主要表现为金融危机，基于上述理论，有必要对区域金融的金融 资源配置失衡和区域金融差异进行研究，分析出影响差异和失衡的原因，并采取 相应的对策，将风险提前化解，避免区域金融危机的发生，进而避免整体性金融 危机以及经济危机的发生。 ( 二) 国际背景 2 0 0 8 年9 月1 5 日，作为美国的五大投资银行之一的雷曼兄弟宣告破产，同 时也宣告了一个危机时代的到来：全球股市大跌，信用条件恶化，华尔街金融巨 头身处水深火热中，欧美国家实体经济伤筋动骨。 由美国次贷危机引发的全球金融海啸的深层原因是什么呢? 一般认为，爆发在美国的金融危机表面上看是由住房按揭贷款支撑的衍生品 中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序和经济基本面出现了问题，金融 发展和创新失衡，监管机构和政府金融调控职能监管缺位，所以一个国家在金融 发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1 9 3 3 年大萧条以后，出台了 格拉斯斯蒂格尔法，执行严格的分业监管和分业经营。在大危机后近6 0 年 里，美国金融业得到了前所未有的大发展，但其在高速发展的同时，金融市场上 集聚了很多不确定性和风险。1 9 9 9 年美国国会通过了金融服务现代化法案， 放松了金融监管，推行金融自由化，结束了银行、证券、保险分业经营的格局， 浙江人学硕士学位论文 绪论 金融发展向混业经营迈进。虽然混业经营可以平滑收益的波动，分散投资风险， 但是过度的自由化和缺失的金融监管却为金融危机的发生埋下了种子。 美国爆发的金融危机应该引起我们的反思，本文认为这次金融危机发生的根 本原因是全球经济的失衡，在未来几年内全球经济将面临着经济的再平衡问题。 所以我们有必要对金融失衡相关内容进行研究，分析金融失衡的原因和提出改进 之道。 ( 三) 国内背景 自改革开放政策实施3 0 年来，中国的g d p 平均增速在9 以上，伴随着中 国经济的高速增长，我国收入分配差距也在日益拉大，引人担忧。国际上通常将 基尼系数0 4 作为判断收入分配差距的警戒数字，而目前我国的基尼系数已经超 过了0 4 ，并且收入分配差距还在继续扩大。这种差距表现在不同阶层之间、不 同区域之间、城乡之间，因此，区域的收入失衡问题研究就日益广泛起来，区域 的失衡不但表现在收入分配上，更广泛的表现在区域经济发展水平、资源要素的 配置、政策的倾向性等许多方面，区域金融资源配置也随着区域经济发展水平的 差异呈现失衡现象，区域金融发展存在差异，并且在个别地区差异较大，应当引 起足够的关注。 1 1 2 研究意义 表1 1 浙江省2 0 0 1 年至2 0 0 8 年区域间人均g d p 对比 年份浙东北地区人均浙西南地区人均浙东北浙西南 g d p ( 单位：元)g d p ( 单位：元) 2 0 0 l 2 1 0 2 3 5 71 1 7 2 6 5 91 7 9 2 8 1 2 2 0 0 2 2 3 7 9 4 8 lj 3 3 4 1 5 51 7 8 3 5 】2 2 0 0 3 2 8 0 9 4 5 315 5 2 9 0 51 8 0 9 1 6 2 0 0 4 3 3 6 8 9 4 1l8 2 3 7 1 31 8 4 7 2 9 8 2 0 0 5 3 8 1 5 4 0 32 0 1 0 7 5 51 8 9 7 4 9 8 2 0 0 6 4 4 3 6 7 3 82 3 1 7 9 3 31 9 1 4 0 9 3 2 0 0 7 5 2 4 1 4 1 82 7 3 0 0 4 11 9 1 9 9 0 4 2 0 0 8 6 0 2 18 0 93 0 9 5 9 9 31 9 4 5 0 3 3 2 数据来源：根据统计数据自行计算整理得 浙江人学硕士学位论文 绪论 从表1 1 中可以看出，2 0 0 1 至2 0 0 8 年间，浙东北地区和浙西南地区衡量经 济发展水平的人均g d p 差距较大，并且差距有不断拉动趋势。这从一个侧面反 映了浙江省区域间经济发展存在着差距，并且这种差距还有拉大的态势，区域金 融发展水平与经济发展水平密切相关，经济发展水平的差距必然引起区域金融发 展产生差距， 同时，这种区域金融发展差距的现状为我们进行区域研究提供了丰富的素 材。本文将尝试从分析浙江省区域金融发展差距现状入手，探索浙江省区域金融 发展差距的演变趋势、收敛状况，试图探索影响浙江省区域金融发展差距的因素 及原因，以期为政府部门提供有益的借鉴。 1 2 研究思路和框架 本文研究主要分为8 部分内容： 第一部分是绪论，从理论层面、国际层面和国内层面分析了本文的研究背景， 指出本文的研究意义、本文的研究思路和框架，提出了本文研究的创新之处。 第二部分是文献综述，具体包括国外的相关研究文献和国内的相关研究文 献。 第三部分是介绍了区域金融理论，对经济增长和平衡理论、区域差异理论和 区域金融发展差异的调控理论进行了介绍。 第四部分是研究浙江省区域金融差距现状，运用1 9 9 5 2 0 0 8 年的金融数据， 从实证角度和运用因子分析法分析了浙江省区域金融发展差距的现状。 第五部分是运用变异系数和泰尔指数对浙江省1 9 9 5 2 0 0 8 年期间的金融发展 差异进行研究，论证浙江省区域金融发展差异的演化趋势，并进一步检验了经济 发展差异和金融发展差异的关系，分析了全省和两个区域间金融发展对经济增长 的影响。 第六部分是以1 9 9 5 2 0 0 8 年的数据为基础，对浙江省区域金融发展差异的收 敛性进行了研究，系统介绍了绝对收敛、相对收敛和俱乐部收敛，并实证检验了 浙东北和浙西南地区的绝对收敛和俱乐部收敛状况，并用时间序列滤波方法实证 了区域金融发展差异收敛状况。 第七部分是从理论层面和实证层面分析了浙江省区域金融发展差异的影响 浙江人学硕士学位论文 绪论 因素和原因。 第八部分是根据浙江省区域金融发展差异的研究结果，提出了本文的研究结 论和针对性的提出消除区域金融发展差异的政策性建议。 1 3 本文的创新点 本文的创新主要有以下几点： 第一，在微观区域研究方面进行开创性研究。前人们对区域金融发展差异的 研究较多集中于中国东中西三大区域，积累了较为成熟的宏观区域研究成果，但 对微观区域金融发展研究较少，尤其是对浙江省区域金融发展差异的研究更是寥 寥，本文立足浙江，运用微观区域研究指标和方法对浙江省1 1 个地区进行差异 研究，以期在微观区域研究方面做些开创性工作。 第二，衡量金融发展差异的指标选取科学。在选取金融发展差异指标时，本 文吸取了前人们的研究精髓，分析了前人们选取指标的弊端，创新性的应用到浙 江省区域金融发展差异中来。前人们在研究中国东中西三大区域的金融发展差异 时，综合运用衡量银行、证券、保险三个方面的指标，而本文在研究浙江省区域 金融发展差异时只是选取了银行和保险方面的指标，因为微观区域相比宏观区域 具有自己的特殊性，证券业发展相对比重较小，f i r 更能反映金融发展状况，另 外在构建影响经济发展水平的金融发展指标时，除了考虑金融相关比率外，还考 虑了金融效率的影响，更精确刻画了影响经济发展水平的影响因素。 第三，研究设计创新。既然区域金融发展存在差异，那么这种差异能否最终 归一和收敛呢? 学说界对这个问题还没有做出正面的回答，本文试图通过对浙江 省区域金融发展差异的路径特征分析，对区域金融发展差异的收敛机制进行开创 性研究，揭示浙江省区域经济发展的倒u 型特征和金融发展差异的扁平u 型特 征，并且这种特征只不过是市场化进程中的阶段性特征，不是全貌特征。 4 浙江大学硕士学位论文国内外相关文献同顾 2 国内外相关文献回顾 2 1 国外的研究 2 1 1 金融深化论和金融抑制论 2 0 世纪7 0 年代初，e s 。s h a w 和r i m c k i n n o n 以发展中国家为样本，认为发 展中国家存在着共同点：劳动生产率低；人口多；过分依赖农产品和初级产品出 1 ：2 等。在分析发展中国家的这些问题时，他们提出了著名的“金融抑制论”和“金 融深化论”。下面就他们在这两方面的研究贡献做一些介绍。 金融抑制是指一个国家的金融体系不健全，金融管制较多，金融市场机制没 能充分发挥作用，从而阻碍经济的发展。主要表现为政府对金融活动的过分干预 ( 如人为的控制利率和汇率) 。在发展中国家，受到抑制的金融体系有两个表现： 金融市场不健全；金融工具单调。金融抑制对经济的发展会产生严重的负效应： 负收入效应；负储蓄效应；负投资效应；负就业效应。 金融深化就是采取一系列金融自由化政策，扫除抑制金融发展的障碍，实现 经济的快速发展。r i m c k i n n o n 认为，金融深化的核心内容就是“促进实际货币 需求的增长”。他将发展中国家的货币需求用一个函数来表达： 厂1 ( m p ) d 吒卜名( 。- 尸) j 其中( m 尸) “表示实际货币需求；y 表示收入；i 表示投资；i y 表示投 资占收入之比；d 是各类存款名义利率的加权平均数；p 。表示预期的通货膨胀 率。在麦金农看来，发展中国家要实现经济的发展，这就需要大量的资金，在内 源融资盛行的背景下，积累实际货币是投资的前提。只有在实际货币的收益率较 高时人们才会增加对实际货币的需求，进而增加储蓄和投资，经济才能良性发展。 所以d p 代表了货币存款的实际收益，x t ( m p ) 。起着主要决定作用。如 果( d p ) o ，这说明货币持有者得到正的收益率，那么他就愿意将货币余额 用于储蓄和投资，从而形成现金积累和资本积累的良性循环；反之，他就远离金 融体系，造成储蓄资源匮乏。所以，r i m c k i n n o n 认为金融深化的首要任务是保 浙江大学硕士学位论文国内外相关文献i 口i 顾 持一个较高的“货币存款的实际收益”，以此来刺激人们对实际货币余额m p 的需 求。按照这个指导理论，要成功实现金融深化，就必须进行以下几个方面的改革： ( 1 ) 放松利率和汇率管制； ( 2 ) 缩减指导性信贷计划； ( 3 ) 减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争。 2 1 2 区域金融资源配置差异 新凯恩斯主义者s h e i l a c d o w c a r l o s j r s d r i g u e z f u e n t e s ( 19 9 7 ) 等人认为， 由于信贷市场的区域分割存在，地方银行的财富作为银行扩大贷款能力的决定因 素，成为解释区域信贷配给的因素之一。与区外银行相比，地方银行持有的地方 投资机会的信息优于区外银行，监督成本较低，这就就使得地方投资者主要依赖 于区域金融机构，从而区域金融机构的差异直接导致了区域资金配置的规模与效 率的差异。同样的， k a t h e r i n ea s a m o l y k ( 1 9 8 9 ) 认为，区域银行结构差异导致了 资金区域配置的失衡。 在对农村金融发展的制约性研究中， k e l l e es t s a i ( 2 0 0 5 ) 通过对中国和印度 农村的非正规金融的研究，发现由于地方市场的经济与政治割裂以及区域信息对 农村信贷的制约，农村金融发展落后于城市金融发展并面临着越来越严重的信贷 约束。 g a r r i s o n 和c h a n g ( 1 9 7 9 ) 基于出口基地理论的区域凯恩斯主义模型，根据 1 9 6 9 年1 月到1 9 7 6 年1 月的季度数据对美国八个地区做了实证分析，算出了制 造业的财政和货币弹性，发现耐用品制造业集中度越高的区域，相应变量的变化 越大，得出货币变量和财政变量影响经济活动并且有不同的区域影响的结论。由 于经济结构的区域差异，耐用品制造业越是集中的区域，受到的影响要大于农业 和矿业更重要的区域。 s h o r r o c k s 在”d e c o m p o s i t i o np r o c e d u r e sf o rd i s t r i b u t i o n a la n a l y s i s ：au n i f i e d f r a m e w o r kb a s e do nt h es h a p l e yv a l u e ”一文中提出的用夏普里值( s h a p l e yv a l u e ) 基于回归方程对不平等指标进行分解的方法，可以应用于任何函数形式和任何不 平等指标的分解，这种分解具有分解完全与限制因素少的优点。夏普里值分解的 理论基础是联盟博弈理论，而夏普里值刻画了博弈模型中人在联盟博弈中的重要 6 浙江大学硕士学位论文 国内外相关文献刚顾 性。s h o r r o c k s 在参考了夏普里值分解理论后，进行了回归方程对不平等指标进 行分解。唯一的缺点是分解过程复杂，缺少可操作性。如果我们将该方法进行程 序化处理，同样可以对区域金融差异进行分解，做出回归方程。 2 1 3 对金融促进经济增长的研究 r a y m o n d w g o l d s m i t h 在“f i a n c i a ls t r u c t u r ea n dd e v e l o p m e n t 一书中将金融现 象分为三个方面：金融工具、金融机构和金融结构。他创造性的提出了金融结构 的概念，开辟了“金融结构论”的研究领域。认为金融结构是一个国家金融工具和 金融机构性质、形式以及相对规模的综合体，认为金融的发展就是金融结构的变 迁。他还开创性的提出了衡量金融发展水平的金融相关比率f i r ( 精确的计算公 式等于某一时点上现存金融资产总额与国民财富的比值) 和其他相关反映金融结 构的指标。g o l d s m i t h 从金融机构的演进对经济增长的引致效应和储蓄投资分离 对经济运行的影响两个方面建立了金融与经济关系的内在机理：在金融出现前， 储蓄与投资是混淆在一起的，当金融出现后，储蓄和投资分离了，金融工具促使 储蓄转化为投资，这样投资者获得了融资，储蓄者获得了收益，投资和储蓄都会 相互促进增长。金融机构不仅使储蓄投资分离，同时又使得储蓄和投资重新融合， 有效解决了资金占有和经营能力分布不平衡和不对称的问题，促进了经济的增长 和发展。他认为，决定一国金融上层建筑相对规模的主要因素是经济实体储蓄和 投资能力的分离程度。他所谓的金融相关比率是由一国的生产集中度、投资刺激、 财富分配的均衡性等因素决定。他对金融发展水平的决定因素做了分解分析。 戈德斯密斯提出了通过金融结构来考量经济增长问题，他指出自己的研究目 的是“考察金融结构的差异是如何并且在多大范围内导致经济增长的速度和特征 产生差异。”戈德斯密斯从金融发展的一般轨迹、金融发展的表征和金融发展与 经济增长的关系三个方面进行了论证。 在研究金融发展的一般轨迹时，他通过对3 5 个国家的比较研究得出结论， 总结出有关金融发展轨迹的1 2 条规律。同时在研究过程中，戈德斯密斯对不同 国家的金融结构分了类别，主要有：第一，金融上层建筑与实体经济部门的相对 比例较低，金融工具类型单一，金融中介化程度低。第二，金融上层建筑与实体 经济部门相对比例仍然较低，金融工具类型仍较单一，但金融中介化程度相对较 7 浙江人学硕士学位论文 国内外相关文献同顾 高。第三，金融上层建筑与实体经济部门的相对比例较高，金融工具类型较多， 金融中介化程度也比较高。 在研究金融发展的表征时，他指出，金融结构理论是研究金融与经济增长之 间关系的理论，这种关系可以通过金融结构与各实体经济变量间关系反映出来， 所以他认为金融结构的变化可以表现出金融的发展。为了实现研究目的，他提出 了一整套完备的考察金融结构的方法，其中包括金融工具和金融结构在金融资产 中的比例关系、金融结构与实体经济部门的配比关系以及金融变量与实体经济变 量的存量和流量分析。 2 2 国内的研究 2 2 1 金融资源配置和失衡研究 何风隽在其博士论文“中国转轨经济中的金融资源配置研究”中通过对转轨 经济中金融资源的政府配置、产权配置、价格配置的机理分析，得出金融体制要 获得变革，金融资源要取得有效配置，就必须打破行政产权垄断，加大国有商业 银行产权改革。作者首先通过对主流经济学中凯恩斯货币经济理论和麦金农肖 金融发展理论进行介绍并评价了不足部分：凯恩斯主要针对有效需求进行分析， 建立在完全市场环境下，采用净额货币分析法，使得货币被动的适应经济的要求， 仅仅润滑了经济的记忆过程；麦金农肖的金融发展理论仅仅过多关注金融中介 和金融市场，却忽视了金融制度建设的重要性。然后介绍了金融资源配置的一般 理论：居民储蓄行为分析、金融资源配置权安排和功能协调。然后分析了转型经 济中金融资源配置机理：政府配置、产权配置、价格配置，进而在分析上述三种 金融资源配置的基础上对政府、产权、价格三重配置进行效应分析，得出了金融 资源要实行混合配置，资本市场和货币市场要实行联通，因为货币资金具有同质 性和高流动性、银行业证券业和保险业趋向混业经营。最后对金融资源配置中的 风险控制做了详细的分析，把金融风险划分为制度风险、银行风险、和股市风险， 主要对制度分析的表现、特征和成因做了详尽的论述。最后得出我国的金融资源 配置和金融体制的演变流程图为： 经济体制：计划经济- 转型经济_ 市场经济 金融资源配置：政府配置叶产权配置_ 价格配置_ 混合配置 8 浙江大学硕士学位论文 国内外相关文献回顾 金融体制：垄断金融体制_ 寡头垄断金融体制_ 竞争陛金融体制 杨国中和李木祥在“我国信贷资金的非均衡流动与差异性金融政策实施的研 究”一文中通过理论分析和基于1 9 9 7 - 2 0 0 3 年数据的实证分析，得出我国区域之 间信贷资金流动的特征是从农村流向城市，从经济落后地区流向经济发达地区的 结论。 汪兴隆在“货币资金区域配置失衡的考察及其调整”一文中分析了东、中、西 三大区块经济发展差异的原因，他认为货币资金区域配置失衡是导致区域差距的 重要原因，并提出了如下调整措施：实行差别存款准备金政策、货币政策和利率 政策；优化区域金融组织体系，促进西部资本市场发展；建立区域投资基金；发 展政策性金融和利用外资金融。 张静在“欠发达地区融资结构失衡原因及对策”( 经济与金融，2 0 0 8 年第三 期) 一文中通过对苏南和苏北、中心城市与县域融资不对称现象、南北差异、城 乡差别进行分析，得出了区域经济结构、发展状况影响着欠发达地区金融资源配 置的流向、流量和效率。 任亚军和施勇在“欠发达地区金融资源配置失衡研究以江苏省为例”一文中 通过分析了苏南和苏北、中心城市和县域融资的不平衡现象，发现信贷资金过多 流向苏南、集中于大城市，在贷款增量速度上苏南也明显快于苏北，并对苏南和 苏北、中心城市与县域经济2 0 0 3 - 2 0 0 7 年的经济指标进行实证检验，分析出影响 南北经济差异的因素有：国有银行信贷资金配置、经济开放程度、固定资产投资 度，分析出影响城乡之间金融资源配置水平差异的因素有：固定资产投资度、第 二产业占g d p 的比重、金融业发展速度。然后他对欠发达地区融资结构失衡的 原因做了分析，认为经济基础薄弱、金融发展滞后缺乏匹配的信贷服务手段与方 式、金融生态环境欠佳是欠发达地区融资结构失衡的主要原因。最后作者给出的 解决欠发达地区融资结构失衡的建议是：主体环节上，优化经济运行态势，创造 吸纳信贷投入条件；重点环节上，创新金融运作方式，增强有效配置金融资源的 能力；政策环节上，加大政策引导，完善扶持区域融资支撑体系；外在环节上， 加强金融生态建设和发展，改良区域融资的配套环境。 滕春强在“我国区域金融生态失衡的制度经济学分析”一文中从制度经济学 这一全新角度分析了我国区域金融生态失衡问题，分析了原因并提出了政策建 议。作者首先从金融深化程度、金融开放程度对东部、中部、西部的金融发展水 9 浙江大学硕士学位论文国内外相关文献回顾 平做了比较；从金融业贡献度、金融资产质量方面对东部、中部、西部的金融经 营状况做了比较；从资本市场的利用效率、固定资产投资度、政策性贷款比重、 民营企业融资方面对东部、中部、西部的金融资本的配置效率做了比较。然后从 制度经济学角度，作者认为区域金融生态发展失衡是中央政府的强制性供给这一 制度变迁的必然结果，最后作者对我国地区出现的金融生态失衡给出了政策性建 议：中西部地区要树立正确的金融生态资源观念，促进经济金融的良性互动；中 央政府加大对中西部地区金融发展的扶持力度；大力改善中西部地区金融发展的 制度环境；大力发展多层次的金融组织结构，形成良好的金融生态调节体系。 殷德生、肖顺喜在体制转轨中的区域金融研究一书中对区域金融发展的 一般理论分析、发展模式、金融结构、货币资金流动、资源配置等方面进行了详 细的分析与介绍。在这本书中，作者认为区域金融传递的发生与持续的两个基本 条件为：区域开放程度和区域金融市场化水平。我认为作者在以下方面的观点比 较新颖：( 1 ) 区域金融协调机制并不是要拉平区域间的利益差距和发展速度而是 要形成资金的市场配置效率最大化，即一方面要使各区域金融内部金融市场的广 度、深度不断深化，形成良好的吸收和辐射机制，另一方面使各区域内金融市场 协调发展，最终达到其效益与国家效益一致的发展机制、监测预警机制和配置机 制。( 2 ) 制度是决定金融成长的最主要力量，制度主要是通过产权来影响金融成 长，有效率的金融产权应该是竞争性的或排他性的，如果金融产权不清晰，这将 增加交易成本从而限制金融的发展和加大区域金融差异。( 3 ) 从货币资金流动的 存量和流量两个角度对区域货币资金的流动做了分析，不从人均国民收入而从居 民人均可支配收入角度切入作为分析区域货币资金流动分析的起点。 钱颜敏、蒋振声( 1 9 9 5 ) 在“论适度差别的货币金融区域发展模式”一文中得 出了这样的结论：中国经济的整体同质性已经被区域经济的差异性所代替，统一 的信贷配额控制与区域金融发展的不平衡发生了严重冲突，那么适度的货币金融 区域是区域经济发展的客观要求，作者提出了三种不同的模式选择，并且就区域 金融调控和宏观协调问题做了探讨。 2 2 2 区域金融发展差异的分解研究 1 0 郑长德在“中国金融发展差异的泰尔指数分解及其形成因素分析”一文中首 浙江大学硕士学位论文 国内外相关文献回顾 先对泰尔指数的分解进行了阐述，然后依据中国东部、中部、西部各区域 1 9 7 8 2 0 0 5 年的经济金融数据，计算出各区域利用泰尔指数衡量的区域内差异、 区域间差异和总差异，研究的结果表明我国区域金融发展差异主要表现为省级行 政区间的差异上。同时研究得出了中国金融发展区域差异形成的主要原因为：各 地区的经济发展水平、经济的市场化深度、各区域的法律环境和政府的金融政策。 赵伟和马瑞永在“中国区域金融增长的差异基于泰尔指数的测度”一文中利 用泰尔指数的测度方法，依据1 9 7 8 2 0 0 1 年间的经济金融数据，分析了此期间中 国区域金融发展的差异，并对总体差异进行了分解。研究结果表明，我国区域金 融发展差异的主要贡献来源于区域间金融发展差异，而区域内金融发展差异的贡 献度相对较小。同时他们研究认为，区域金融发展差异与区域经济发展差异、市 场化改革进程、地方政府的干预和中央的区域协调发展政策相关度较高。按照上 述研究结果，他们的政策建议是，中国的区域协调发展应着重降低区域间的金融 发展差异。 2 2 3 区域金融发展收敛性研究 陆文喜、李国平在“中国区域金融发展的收敛性分析”一文中认为区域金融发 展与区域经济发展密切相关，区域金融发展差异必然制约着区域经济的协调发 展。他们采用收敛法实证检验了1 9 8 5 2 0 0 2 年中国和中国东部、中部、西部三个 大区域的金融发展收敛问题。认为，我国各区域金融发展存在着区域性和阶段性 的收敛特征，并且这种特征与金融发展政策密切相关。 李敬、徐鲲和杜晓在“区域金融发展的收敛机制与中国区域金融发展差异的 波动”一文中对区域金融发展是否走向收敛和收敛机制进行了探索。作者从决定 金融发展的生产者受教育程度、商品交易效率、社会福利水平、金融交易效率和 地域的固有因素着手，研究了区域金融发展的教育促进机制、交易效率机制、社 会福利机制和政策干预机制，考察了中国区域金融发展差异的变动特征和趋势。 他们的研究发现，区域金融发展差异的动态路径可能呈现草帽型特征，改革开放 后中国区域金融发展差异所呈现的u 型特征只不过是经济市场化趋异期的阶段 性特征，而不是区域金融发展差异的全貌特征。 刘夏明、魏英琪、李国平在“中国地区差距：收敛还是发散”一文中利用新发 浙江大学顾：i 二学位论文国内外相关文献回顾 展起来的基尼系数分解方法对中国的区域经济发展趋势进行了实证研究，结论证 明我国区域经济发展差距在1 9 9 4 年前有缩小的趋势，而在1 9 9 5 年以后差距有扩 大趋势，从而得出了我国地区经济增长呈现出先收敛、后发散的趋势。 金雪军和田霖在“我国区域金融成长差异的态势：1 9 7 8 2 0 0 3 年”一文中依据 1 9 7 8 2 0 0 3 年的有效金融数据，利用金融相关比率揭示中国金融发展状况，对我 国金融成长差异进行了实证检验分析，研究结果表明，我国在1 9 7 8 2 0 0 3 年这个 期间并不存在区域金融发展差异的倒u 型曲线，而是呈现三次曲线的变动轨迹， 从更长时间区间看，倒u 型曲线是否存在还没有定论，需要未来数据的检验， 但是区域金融发展的非均衡是长期存在的。他们的政策建议是，我国的区域金融 发展不能强调过度同一，应当坚持系统优化、适度差距、协调发展。 浙江大学硕士学位论文区域金融发展理论支撑 3 区域金融发展理论支撑 3 1 经济增长和平衡理论 索罗斯旺在2 0 世纪5 0 年代创立了新古典经济增长理论，为经济发展的收 敛建立了理论框架。 新古典经济增长理论的三个主要假设为：规模收益不变、生产要素的边际收 益递减和生产要素的可替代性。其生产函数可以表示为： 】，( f ) = f ( k ( f ) ，彳( ，) 三( f ) ) 其中y 、t 、k 、a 、l 分别代表产出、时间、资本、技术水平、劳动。l 通 过技术水平a 进入生产函数，所以a l 称为有效劳动，以这种形式引入的技术进 步被称为哈罗德中性。令允= 形，将上述生产函数两边同时除以a l 得： 形三= f ( 彳k z ，1 ) = 1 f ( 誓彳三) ，令尼= ，y = 三，他们分别表示单位有效 劳动的产出量和资本量，则新古典生产函数表示为：y = i ( k ，1 ) = 厂( 尼) 。 宏观经济的增长模型认为，当投资超过资本的折旧，经济就会扩张，经济表 现为正增长，反之，经济就会收缩，表现为负增长。这说明储蓄和投资是经济增 长的重要影响因子。以s 表示储蓄，i 表示投资，当宏观经济处于均衡状态时， s ( t ) = ，( ，) 。 投资的结果是国家的资本总量k 增加，同时还有一部分资本因折旧而消耗， 以6 表示资本折旧率，则资本的动态变动方程为： k ( t + 1 ) = ( 1 - 5 ) k ( t ) + i ( t ) 当宏观经济处于均衡状态时，s ( t ) = ，( ，) ，所以，k ( t + 1 ) = ( 1 - , 5 ) k ( t ) + s ( t ) 令s = s 哆纭f ) ，表示储蓄率，则上述方程为：k ( f + 1 ) = ( 1 6 ) k ( f ) + s 】，( ，) 移项整理得：k ( f ) = s y ( t ) - a k ( t ) ，其中从( f ) = k ( t + 1 ) - k ( t ) ，反映了资 本的动态变化。 为了分析的需要，下面着重考察每单位有效劳动的资本量k 的变化态势。 浙江大学硕士学位论文区域金融发展理论支撑 蚺稿一葫m 蝴f ) 一x ( t ) k ( t ) 址( ，)k ( t ) 鲋( ，) 彳( f ) ( ，) a ( t ) l ( t ) ( ，) a ( t ) l ( t ) a ( t ) 认为劳动、资本和技术的初始状态是给定的，并且劳动和技术的增长速度不 变分别以n 和g 表示他们的增长率，则址( f ) = n l ( t ) ，鲋( f ) = g a ( t ) 。 上述方程可以改写为： 邮) = 帮蜥刊沪s 揣珊埘( f ) 刮，) 由于形三= ( 尼) ，则方程可以简写为：七( ，) = 矿( 尼) 一( 刀+ g + 6 ) 尼( f ) 上式是新古典模型的关键方程，表明每单位有效劳动的资本量的变动是每单 位有效劳动的实际投资和使k 保持现有水平必需的投资量的差值。 下面考察经济增长达到稳定状态的条件。 图3 1 经济增长的稳态分析图 图3 1 中厂( 尼) 表示生产函数曲线，矿( 忌) 表示储蓄函数曲线，这两条曲线 始自原点，随k 增加而增加，但变化趋势越来越平坦，这是由稻田条件决定的。 当经济处于均衡状态时，曲线矿( 尼) 和( 胛+ g + 6 ) 尼( r ) 相交，此时，七( f ) = o 。 令尼表示稳定状态，则上述过程表示为：矿( 尼堆) = i t + g + 6 ) 尼。 按照假设条件，劳动和技术的不变增长率分别是n 和g ，而k = a l k ，所以资 浙江人学硕上学位论文区域金融发展理论支撑 本存量k 的增长速度是n + g ，规模报酬不变假设意味着y 也以n + g 的速度增长， 并且在稳定状态k 、均保持不变，所以，人均资本和人均产出的增长速度为g 。 由上可知，在新古典模型的均衡状态时，每一个变量的增长速度均为常数，人均 资本和人均产出的增长速度仅仅取决于技术进步率g 。 每单位有效劳动的资本增长率允。由以下方程决定： 九。：噘：矿( 一( 门