（金融学专业论文）项目融资与中国工程承包企业的国际竞争力.pdf

内容提要 本文作者以项目融资为主线，通过介绍国际项目融资及发展趋势，分析中国工程 承包企业成长过程中的融资方式的变迁，及中国工程承包企业所取得的成绩和目i j 所 存在并面临的问题，来反映项目融资方式与工程承包企业竞争力之i 日j 的内在联系。通 过分析，得出比较清晰的观点，即项目融资方式及工程承包企业的融资能力与工程承 包企业竞争力之i b 】的关系密切，企业融资能力直接影响企业的国际竞争力。并最后得 出结论，工程承包企业要提高其在国际市场中的竞争力，就要努力提高其融资能力。 谁具有更强的融资能力，能够为业主提供更合理、更优化的融资方案，谁就可以在国 际竞争及分工中占据有利地位。提高工程承包企业的融资能力是提高其国际竞争力的 关键。并在如何提高工程承包企业融资能力方面提出一些方法和建议。 主题词：工程承包企业、项目融资、融资能力、国际竞争力 s u m m a r y w i mp r o j e c tf i n a n c i n ga st h em a i nm e d i u m t h ea u t h o ru n v e i l st h ec o n n e c t i o nb e t w e e n f i n a n c i n gm o d e la n dt h ei n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v e n e s so fc h i n e s ee n g i n e e r i n gc o n t r a c t o r s t h r o u g ha n a l y s i so f l r a n s f o r m a t i o no ff i n a n c i n gm o d e l st h a tc h i n e s ee n g i n e e r i n gc o n t r a c t o r s h a v ee x p e r i e n c e di nt h ec o u r s eo f t h e i rg r o w t h ，a n dt h ea n a l y s i so f a c h i e v e m e n t sh a v i n gb e e n m a d ea n di s s u e st ob ef a c e da n dt a c k l e db yt h ee n g i n e e r i n gc o n t r a c t o r b a s e do nt h ea n a l y s i s s u c hr e l a t i v e l yc l e a rv i e w p o i n th a sb e e ne l i c i t e da st h a tt h e r ei sc l o s ec o n n e c t i o nb e t w e e n f i n a n c i n gm o d e l ，f i n a n c i n gc a p a b i l i t ya n de n g i n e e r i n gc o n t r a c t o ri t s e l ef i n a n c i n gc a p a b i l i t y d i r e c t l ya f f e c tt h ei n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v e n e s so fae n g i n e e r i n gc o n t r a c t o r a n dt h u s a c o n c l u s i o ni sd r a w nt h a ta l le n g i n e e r i n gc o n t r a c t o rm u s ts t r e n g t h e ni t sf i n a n c i n gc a p a b i l i t yi n o r d e rt oi m p r o v ei t si n t e m a t i o n a lc o m p e t i t i v e n e s s t h eo n ew h oh a ss t r o n g e rf i n a n c i n g c a p a b i l i t y , a n di si nab e t t e rp o s i t i o nt op r o v i d em o r er e a s o n a b l ea n do p t i m i z e df i n a n c i n g m o d e lw i l le a l t li t s e l fam o r ef a v o r a b l ep o s i t i o ni nt h ei n t e m a t i o n a l c o m p e t i t i o n t o s t r e n g t h e nt h ef i n a n c i n gc a p a b i l i t yh a sb e c o m eak e yf a c t o rt oi m p r o v et h ei n t e r n a t i o n a l c o m p e t i t i v e n e s so fa ne n g i n e e r i n gc o n t r a c t o r , a n da l s oi n t h i sp a p e r , t h ea u t h o rb r i n g s f o r w a r ds o m ec o n s t r u c t i v ea p p r o a c ha n di d e a sr e g a r d i n gh o wt o i m p r o v et h ef i n a n c i n g c a p a b i l i t yo f a ne n g i n e e r i n gc o n t r a c t o r k e yw o r d s ：e n g i n e e r i n gc o n t r a c t o r , p r o j e c tf i n a n c i n g ，f i n a n c i n gc a p a b i l i t y , i n t e r n a t i o n a l c o m p e t i t i v e n e s s v 致谢 在本文写作过程中，作者得到了对外经济贸易大学李青老师的多方面指导，同时， 中国电工设备总公司工程一部、香港高和集团有限公司众多同仁帮助提供了大量有益 的资料，在此，深表感谢! 一、刖置 在经济全球化的时代里，中国对外工程承包企业越来越为世界所关注。中国承包商 是在中国经济“走出去”的大背景下，于2 0 世纪8 0 开始在世界展露头脚。并且随着 中国国力的不断增强，尤其是g d p 和美元外汇储备的不断增加，及中国政府对于中国 对外工程承包企业“走出去”支持力度日益加大，开始在世界工程承包市场取得了 定的成绩，逐渐为世界各国的竞争对手所关注。 通过分析，我们发现最早期中国工程承包企业的身影多出现的非洲和西亚等经济 落后的第三世界国家，大多是中国政府援外项目一揽子项下的各种项目。也就是说花 中国政府自己的钱，具体项目谁来承包谁来施工还是中国政府自己内部决策，最多也 就是中国内部进行竞争选出具体的承包商和建设商。中国承包商走出去的第一步在很 大程度上有着浓重的政治色彩。但不管其实质是什么，对于中国的承包商而言，实实 在在地迈出了关键的第一步，使他们看到了自身的差距。随着中国国力的增强、中国 工程承包企业自身实力的提高，中国承包商承揽项目的地域范围丌始逐渐扩大到东南 亚、拉美南亚和欧洲，中国承包商企业开始更多参与同国际大型企业竞争的行列。根 据商务部统计，2 0 0 4 年，中国企业完成国际工程承包营业额1 7 4 7 亿美元，新签合同 额2 3 8 4 亿美元。与2 0 0 3 年相比，营业额增加2 6 ，合同额增长将近3 5 。新签合同 额在5 0 0 0 万美元以上项目3 1 个，涵盖石油、电力、通信、水利、交通等多个领域。 从2 0 0 4 年以前5 年的统计情况看，年新签合同额、年营业额的平均增长率都保持在2 0 以上。2 0 0 5 年是我国“十五”计划的最后一年。在国家“走出去”战略指导下，在各 有关方面的共同努力下，我国对外承包工程取得了快速发展1 。2 0 0 5 年完成营业额2 1 7 6 亿美元，同比增长2 4 6 ；新签合同额2 9 6 亿美元，同比增长2 4 2 。目前，我国对外 承包工程已经基本形成了“亚洲为主，发展非洲，拓展欧美、拉美和南太”的多元化市场 格局；业务涵盖建筑、石油化工、交通运输、水利电力、资源开发、电子通讯等国民 经济的诸多领域：大项目不断增多，并不断向e p c 、b o t 等更高层次发展，技术含量 同益提高。 、引自商务部数据 2 0 0 1 年中国币式签署入世协议，j 下式成为w t o 的员。这之后，由国务院组织提 出了“走出去”战略。在这一战略中中国的对外工程承包企业是主力军。从2 0 0 1 年年 底至今，笔者本人所在公司开始正式与几家中国大型工程承包企业进行合作，并开始 了长达六年多的市场实践。 二、项目融资的作用 本文中所指项目融资指围绕一个项目进行的一切融资活动，而不单是无追索权或者 有限追索型的北美会融界所认为的那种狭义的项目融资活动。项目融资是一个项目从 开始筹划到最终建成并开始投入使用的主线条。应该说要准备建设一个新的项目，第 一要考虑的事情就是融资问题，也可以称为财务先行，即整个项目计划需要多少资金， 资金如何获得、如何使用、如何偿还。而最后发生的还是融资方面的问题，直到竣工 后，j 。能支付最后一笔工程进度款，一般还要留5 的工程或者设备款的尾款在保证期 之后支付。项目融资是使项目承包商企业能够按照合同要求完成项目建设的会融保证， 也是项目业主方能够最终得到一个质量圆满的工程项目赖以运用的经济手段。项目融 资还是工程承包商可以用以击败竞争对手的手段，而且这一点在目i j 以及未来的国际 工程承包市场上的作用，会越柬越明显的表现出来。可以说很好的了解项目融资方式、 融资发展趋势，提高企业融资能力是使一个对外工程承包企业不断成长壮大的重要条 件。 ( 一) 项目融资的含义 项目融资( p r o j e c tf i n a n c i n g ) 作为一个余融术语到目前为止还没有一个准确公认 的定义。广义地说，为了建设一个新项目，收购一个现有项目或者对已有项目进行债 务重组所进行的一切融资活动都可以称为“项目融资”。但是，在北美洲，会融界习惯 上只将具有无追索或有限追索形式的融资活动称为项目融资；而在欧洲，则是把一切 针对具体项目所安排的融资都归划为项目融资的范畴2 。在本文中，“项目融资”指的 是后者，这样便于理解中国工程承包企业的优势和劣势及海外生存状况，以及造成这 2 址s t e p h e ns y t c t t1 f o r e w o r d 。f r o j e c tf i n a n c e y e a r b o o k1 9 9 1 9 9 2 p 9 。e u r o m o n e ) , p u b h e a t l o n $ p l c 1 9 9 这样结果的成因。 下面对一个项目业主公司的资金来源做了简要概括： 1 、项目业主公司的长期资会来源 股权市场：普通股、优先股和期权股等等； 2 、项目业主公司来自于资本市场的中长期资会东源 2 1 债务市场 2 1 i 证券市场：公司债券、可转换债券、商业票据等等 2 。1 2 商业贷款：普通商业贷款、银团贷款、租赁融资、贸易信贷等等 2 2 政策性信贷：政府出口信贷( 又包括买方信贷和卖方信贷) 、世界银行地区发 展银行政策性贷款 如a d b ( 亚洲丌发行) 和c d b ( 中国开发行) 等等 由于本文要探讨内容的出发点主要是研究中国工程承包公司在海外的竞争力与项 目融资之i 日j 的关系，因此本文主要涉及商业贷款和政策性贷款中的部分内容，以及无 追索权或者有部分追索权的项目融资内容。 对于一个计划中的新建项目，尤其是大型的基础设施项目，项目业主公司筹措资 金主要就是三种渠道。一是自有资会，二是贷款( 从国内借贷或者借贷来源于国际市 场) ，三是以项目为导向，即主要是依赖于末来项目的现金流量和资产，而不是依赖于 项目的投资者或发起人的资信来安排融资。 ( 二) 国际项目融资状况分析 国际项目融资处在一个不断演进的过程中，结合国际工程项目的运作模式，现对 国际项目融资的状况进行简单的分析。 1 、项目业主单位自筹资金 项目业主单位可能是一国国家或者地方政府，使用每年政府财政预算资金或者通 过政府发行专项债来募集资金；也可能企业自身，通过企业自有资金或者发行企业债 券等等束解决。相对于项目规模而言，一般国家政府投资的项目会额较大，主要包括 大型基础设施、公用设施和电力等等。而企业投资的项目相对规模和余额比较下。如 企业自备电厂、小型电厂。在此融资方式下，业主方一般通过公开国际招投标或者议 标的方式来决定项目承建公司的归属。这种情况下，工程承包公司主要是按照业主方 标书文件中的技术要求和商务要求，按时完成项目的建设或者设备的交付即可。此种 融资条件下的工程项目，竞争异常激烈，而且还在不断加剧。尤其是在目前全球化不 断加深的今天，国家与国家之l b j ，企业与企业之i 日j 的技术平正在不断接近，在一定范 围内同质化在加深。在项目融资方式既定的情况下，完全靠性能和价格取胜。 2 、项目业主方面安排担保由项目承包方带资实施 随着竞争的加剧，以及项目所在国家资会的限制，尤其是亚洲、非洲和拉美等国 家和地区，此种融资安排下的项目模式越来越多。中国工程公司在国际上参与竞争的 融资模式越来越多的属于这种模式。在中国承担这种贷款角色的银行主要是中国进出 口银行，现在其它大型银行，如建设银行和中国银行也开始涉及这类业务。日本充当 这种角色职能是主要是j b i c ( j a p a nb a n kf o ri n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o n 同本国际 合作银行) ，主要目的也是促进国际合作，带动本国相关设备和产品的出口。主要担保 方式为：政府财政部担保、带资方银行认可的银行担保、重要能源作为担保( 如石油、 天然气、煤矿) 。 3 、政府优惠贷款项下的工程项目 本融资安排适宜于那些两国政府双边领导人签署相关协议的项目。这些项目适用 政府给予的优惠贷款，优惠贷款的利率非常低，还款期长而且不需要贷款方缴纳保险 费。由于该贷款的成本较低，因此该融资为国外项目业主方和中国工程承包商所优先 选用的方式。但是，这种项目多为项目所在国政府所要发展的重大项目，般小规模 的项目根本不能进入这一框架之下。而且贷款额度毕竟有限。很多项目都享受不到政 府优惠贷款的优势。 4 、b o t ( b u i l d o p e r a t e t r a n s f e r ) 即建设一经营一转让 指东道国政府通过特许协议，在规定的特许期内，将项目授予项目发起人设立的项 目专营公司，由项目公司负责项目的投融资、建设、运营和维护，并用经营所得偿还贷 款，特许期满后，将基础设施无偿移交给东道国政府。由于b o t 工程费用巨大，项目公司 的结构特点多为“小股权、大债务”，股东出资只占项目公司资会的极小部分，绝大部 分为巨额贷款形成的债权。例如我国沙角b 电厂b o t 项目总投资55 亿美元，股本额仅 为1 7 0 0 万美元，其余均为银行贷款。这些贷款以项目收益还本付息，无需东道国政府的 4 财政、银行或其它机构作为还款担保。 由于b o t 项目投资额巨大且期限较长，涉及项目建设和运营的各个阶段，风险较大， 又是有限追索，风险的分担尤其重要。对于与项目有关的各种风险需要在项目投资人 ( 借款人) 、贷款人以及与项目丌发有直接或问接利益关系的其他参与者之间进行分担。 其中东道国政府往往要在许多方面做出保证，承担部分风险。政府保证有如下主要形 式：( 1 ) 保证外汇可兑换和汇出境外：( 2 ) 保证投资人可在本国以外设立帐户，使其所得 收入和贷款能顺利入帐：( 3 ) 保证b o t 项目产品或服务的市场需要：( 4 ) 政府保证承担法 律变更风险。此外，b o t 项目中的政府保证还有有关税收优惠、原材料供应以及土地征 用等内容。 5 、租赁融资项目 租赁融资项目主要是与大型设备有关的项目融资。提供租赁方为设备生产商或者 项目承包商，无论哪一方都要酋先挚付设备款，设备成本加上租赁期的预期利息以及 预期利润就构成了租赁方要负担的成本，在一定期限内按月、季度或者年来支付给设 备提供方，租赁方享受的实际上是一种服务，在租赁期满后可以以象征性的价格捌有 设备所有权。由于还款不能够得到足够的保证，中国公司在海外很少采用租赁融资的 方式输出设备。如果有的话，也是具有极强目的性的举措，如为了打开一个新市场， 或者为接下来更大的商业行业作铺鼙。 6 、p p p ( p u b li c p r i v a t e p a r t n e r s h i p s ) 中文可以译为“公私伙伴关系”或“公私合营”，简单地讲，就是指公共部门通 过与私人部门建立伙伴关系柬建设和经营项目或提供服务。 实质上，p p p 是指一种制度安排，即公共部门和私人实体通过共同行使权力，共同 承担责任，共同投入资源，共同承担风险，共同分享利益的方式，以生产和提供公共 的产品和公共的服务。建立公私伙伴关系的逻辑基础在于以成功的制度安排保持公共 部门与私人部门在公共服务的产生和提供的过程中的独特优势，实现优势互补。p p p 的 最重要特征在于：通过合作获得各自希望的得到的利益：实现风险和责任的共担。这 样一来，政府可以把主要的精力和资源放在规划、绩效的监督、契约的管理方面。而 不是放在服务的直接管理和提供方面。1 9 9 4 年5 月6 同英、法两国首脑参加了欧洲隧 捅自南京人学固鼬磷学院，陈耿敏的攘础蹬施项h 固勘、融资方式探折：燕论b o t1 ，a b s 豹比较 道f 式丌通仪式。撒切尔首相把它“看作私人部门有能力建设这样大规模工程的标 志”，认为是政府“树立的一个样板项目，来引导私人企业投资基础设施建设”： 这 个项目是世界工程史上的一个奇迹， 也是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程 项目。整个项目历时8 年多，耗资约1 0 0 亿英镑4 。 ( 三) 中国工程承包公司采用的项目融资形式 中国工程承包公司在国际市场上所采用的项目融资形式，或者说所遇到的项 目融资形式主要有以下几种： l ，国家援助贷款 作为一种项目融资方式，囡家援助贷款主要是我国政府针对项目所在的东道围提 供的无息或者低息贷款用于特定项目的建设。客观地说，这样的贷款有很大程度上的 政治意义。如我国在非洲的许多项目都属于这种融资安排。 2 、东道国业主安排项目资金 很多中国工程承包公司在海外所经历的是这种融资安排下的分包工程，在国 际大企业下面做工程的分包，按照工程进度及完成情况得到工程款。大多数中国工程 承包公司都是通过这种方式逐渐积累经验，从而提高自己在海外市场的地位，并摆脱 这种从属的不利地位。最后获得此项目资会安排下的项目总承包、交钥匙合同或者e p c 5 总承包。要获得项目的总包合同，除了技术实力，融资能力至关重要。 3 、出口信贷 中国政府为促进相关设备的出口，从而促进相关产业的发展，而向项目东道圈提 供的信贷。出口信贷可分为买方信贷和卖方信贷。买方信贷实质是将贷款贷给项目业 主方，而卖方信贷实质上是将贷款贷给中国工程承包企业。但无论买方信贷还是卖方 信贷，都需要项目业主方提供严格的担保。我国很多工程承包企业都使用这种项目融 资方式在海外承包工程。尤以出口买方信贷为主。 4 、政府优惠贷款 中国政府对于那些政府鼓励出口的设备或者行业，给予的优惠项目贷款。其利率比 国际标准利率要低得多，而且不需要保险费。以政府优惠贷款作为项目融资，是业主 4p p p ( 公私合黄) 部分内容选自公私合营( p p p ) 私人触资计划( p f i ) 作者庀健雄、张晓慧刊释往2 0 0 5 年3 ，1 0 的建筑时撒 5 e p c 足e n g i n e e r i n gp r o c u r e m e n tc o n s l r o c t i o n 的简称足t 程、采购和建蹬的意思 方的期望，也为工程承包企业所首选。但毕竟政府优惠贷款有着许多限制条件，而且 额度相对并不大。 5 、b o t 项目融资模式 b o t 项目融资模式，类似于一种直接投资的方式。由于国际项目操作经验和融资能 力的限制，中国工程承包公司只是在近几年才开始通过此种融资方式在海外竞标并承 包项目。 接下来以几个实例对中国工程承包企业采用的融资模式加以介绍。 中国工程承包企业“走出去”的时间如果从援外项目算起，可以追溯到上个世纪 的六十年代末。坦赞铁路项目，自1 9 6 8 年丌始勘测设计到1 9 7 6 年最后完工，整个项 目经历了八年，迄今为止仍然是中国最大的援外项目。该项目在当时特殊的历史背景 下，以其说是企业“走出去”，不如说是中国政府“走出去”。该项目采用的是政府无 息贷款。 真j 下意义的中国工程承包企业走出去要到改革丌放之后，出口信贷融资方式在中 国企业参与海外竞争的过程中起到了重要作用，如伊朗德黑兰地铁1 、2 号线是我国企 业承建的中东第一条地铁，也是中国建国以来最大的综合性民用机电产品出口项目之 一。地铁1 、2 号线工程全长共4 9 1 公里，地下共3 2 个车站，成十字型贯穿德黑兰市 区的南北和东西，该项目共2 2 个车站及隧道均已交付使用，并受到伊朗上下的广泛好 评。1 9 9 5 年，中信公司针对伊朗地铁1 、2 号线路项目与伊方进行谈判。经过多年的艰 苦谈判，中方最终以可靠的技术和价格优势赢得了伊方政府的首肯，双方于1 9 9 5 年3 月签订了合同，确定由中信公司作为总承包商承担德黑兰地铁工程机电系统的建设。 包括中信实业银行在内的国内1 4 家商业银行组成的财团，为其提供2 9 3 亿美元的买 方信贷。此合同于1 9 9 6 年1 1 月生效并币式丌始实施。该项目是在出e 1 买方信贷安排 下的交钥匙工程6 。中国北方工业公司和德黑兰城郊铁路公司2 0 0 4 年5 月1 5 同正式签 署了德黑兰地铁4 号线项目承包合同，该合同总金额达8 3 6 亿美元，在当时是中国签 署的余额最大的国际工程承包项目。该项目将由中国出口信用保险公司承保出口险， 中国进出口银行提供出口信贷i 。 ”在伊朗德黑兰地铁l 、2 号线项h 中矗：中国电t 破蔷总公f | 】中信集团组成的联合体中中国屯t 设备总公一目负 责伞部l 乜气和削电垃设备 = 程，约占总合川额的5 0 ； 在像项日中中国f u t i 5 备总公叫敛责地铁的电气设备部分，合嗣额约9 0 0 0 多万荚几，但由于政治胤嘲，项日日前 没青执行； 7 中国水力水电建设集团公司在老挝的b o t 水电项目南立卜2 水电站项目协议于 2 0 0 6 年1 1 月1 9 只j 下式签署。这是该公司在境外以b o t 方式承揽的第个工程项目。 自1 9 9 6 年进入老挝市场至今，中国水力水电建设集团公司在当地共承建了四个水电工 程项目，涉及合同及投资总额1 7 8 8 亿美元。十年来，中国水力水电在老挝的业务实 现了从单纯的承包方式向工程总承包方式 即e p c 方式) 、再向现在的b o t 带资承包方 式的跨越式发展8 。中国水力水电建设集团公司的这一十年的跨越实际上也是其它中国 大型工程企业在相同年代所有的类似经历，如中信国华、港湾建设集团、中国铁路工 程总公司，中国机械工业集团公司等等9 。中国工程承包企业j 下式大规模“走出去”是 在2 0 0 1 年中国进入w t o 之后， 三、我国对外承包工程行业的发展及存在的问题 ( 一) 我国对外承包工程行业的发展 在国际承包工程市场快速发展的过程中，我国对外承包工程行业也取得了骄人的 业绩。根据商务部统计，2 0 0 4 年，中国企业完成国际工程承包营业额1 7 4 7 亿美元， 新签合同额2 3 8 4 亿美元。与2 0 0 3 年相比，营业额增加2 6 ，合同额增长将近3 5 。 新签合同额在5 0 0 0 万美元以上项且3 1 个，涵盖石油、电力、通信、水利、交通等多 个领域。从2 0 0 4 年之前5 年的统计情况看，年新签合同额、年营业额的平均增长率都 保持在2 0 以上，基本上与国内建筑业保持了同步增长。 我国对外承包工程行业的发展的特点： 1 、业务领域广。 分布在国民经济各个领域，特别是在各类房建、交通运输、水利电力、石油化工、 通信、矿山建设等方匿具有一定的专业优势。 2 、市场范围宽。 8 此数据及内容摘存中国水力水电建设集团的官方信息 9 中竹图。静、港湾建皱囊团，中图铁路t 程总公。d 中同机械t 业集团公d 等公都足中国4 海外有一定影响力的对 外对丁程承包公- q ，中嗣l u t l 垃备总公州是中固机械t 业集团公c d 的了公t d 。笔肯所卉- 公d i 中竹国牛之外的几家 公，4 都肯过直接的合作。 从最早的以非洲、中东为主要市场，发展到目f j i 遍及全世界1 8 0 多个国家和地区， 基本形成了“亚洲为主、发展非洲、恢复中东、开拓欧美和南太”的多元化市场格局。 3 、承揽和实施项目的能力增强 中国工程承包企业承揽和实施项目的能力增强，尤其是工程施工能力和配套能力 上。在一些领域的设计能力方面比较突出，承揽大型、特大型项目的能力有了大幅度 提高。以e p c 为代表的大项目逐渐增多，中国公司完成、追踪的e p c 项目已经从几千 万美元上升到了几亿美元，一些公司丌始追踪十几亿美元的大项目。 4 、承包方式多样化 中国企业现在不仅能以施工总承包、施工分包的方式承揽项目，也能以e p c 、b o t 等的方式承揽项目。不仅可以承揽现汇项目，也可以根据项目情况提供融资服务或带 资承包。不仅可以独立承揽项目，也愿意并有能力与外国企业结成联合体，开展合作。 从整体上来看，我国对外承包工程行业已经具备了相当的规模，在国际市场的竞 争中站住了脚，取得了一席之地。但对照国际承包工程市场的总体发展趋势，以及国 际上大的承包商的发展模式，我国对外承包工程行业还存在着一些不容忽视的问题。 这些都影响了中国对外工程承包企业在海外的竞争力和生存状况。 ( 二) 我国对外工程承包行业所存在的问题 l 、国际市场营业额低，国际化程度低 除了- 些传统的外经贸公司以外，公司的对外承包工程营业额在公司总营业额中 的比例也都比较低。以对外承包工程公司的龙头企业中建总公司为例，根据e n r 杂志 公靠的数据，2 0 0 3 年e n r2 2 5 家大承包商排名第1 7 的中建总公司，国际市场总营业颧 为1 9 5 4 亿美元，公司总营业额为8 1 1 3 亿美元，国际市场营业额占公司总营业额的 2 4 。而e n r 2 2 5 家承包商前2 0 名国际市场营业额的平均值为4 5 5 l 亿美元，平均总营 业额为8 2 8 3 亿美元，国际市场营业额占公司总营业额的平均值为6 1 5 。可以看出， 中建总公司的总体规模已经达到了平均水平，但在国际市场的营业额却有相当大的差 距。国际市场营业额所占比例是衡量一个企业国际化程度的重要指标，由此可以看出 中国公司的国际化程度还很低，大部分公司的主战场还是在国内市场。 2 、公司同质化现象显著，行业内竞争加剧 根据2 0 0 0 年到2 0 0 4 年的统计数据分析，对外承包工程营业额排名前1 0 名和前3 0 名公司所占份额呈逐年下降趋势，前1 0 名所占份额年平均下降6 8 ，前3 0 名所占份 额年平均下降5 5 。这一方面说明更多的公司进入对外承包工程市场，行业的集中度 在下降；另一方面说明，一些新进入市场公司集中在中国公司已有的市场，与原有的 公司争夺同样的项目，同行竞争现象明显。在整个行业的营业额保持着高速增长的同 时，平均合同额却徘徊不莳。2 0 0 0 年的平均合同额为4 5 1 月美元，2 0 0 4 年为3 5 6 万美 元；2 0 0 4 年之前的5 年中，平均合同额长期没能得到实质性的提高。2 0 0 0 年到2 0 0 3 年的四年中。年人均营业额保持在1 5 万美元左右，也没有大的变化，这说明行业的市 场结构、项目结构没有明显变化，同质化现象比较显著“。 3 、资金短缺，融资能力不足 我国对外工程承包企业融资能力普遍较弱，已成为承揽大型国际工程项目的最大 “瓶颈”。一是融资渠道窄。国际上通行的项目融资在我国尚未开展，企业境外融资 还面临着很大的障碍；政策性银行对国际工程承包企业的支持力度比较小。二是融资 担保难。国家设立的对外承包工程保函风险专项基金规模小，而且程序复杂、审批时 间过长、支持范围有限。三是融资成本高。据统计，大企业的融资成本一般在1 0 左右， 一些中小企业甚至达到2 0 一3 0 。 四、增强融资能力提高国际竞争力 ( 一) 融资能力与国际竞争力 融资能力及融资影响力成为工程承包企业在国际竞争中的关键因素。从全球角度 来讲，基础设施的需求增长和政府财政资源之间的差距越来越大。以世界银行为首的 国际金融机构贷款总额中用于资助基础设施等公共投资的项目尚不足3 0 0 亿美元，仅 占国际工程承包市场总额的2 左右。虽然这部分项目有预付款，但依然需要约占合同 总额1 5 至2 0 的启动资会。即使这样，过去几年国际金融机构在分配资会的时候，也 已经丌始从支持基础设施投资方面转向。在这种背景下，寻求私人融资成为参与复杂 的大型基础设施b o t p p p 项目国际竞争的一个关键因素。目i j i ，大多数发展中国家在 基础设施建设方面都引进了私人资本。据统计1 9 9 0 到2 0 0 2 年间，有1 3 6 个发展中国 家，2 6 0 0 多项基础设施项目，吸引了约8 0 0 0 亿美元的私人投资承诺。专家估算，带资 ”数据 者息柬臼中周对外承包丁程商会 承包项目约占国际工程承包市场的6 5 。能否解决以及如何解决这一制约中国公司在 国际承包工程市场上提高竞争能力改善生存条件的“瓶颈”问题，关系到中国工程承 包企业在国际工程承包市场上的竞争能力，从而影响其在国际市场上的生存条件。 之所以认为融资能力及融资影响力成为在国际竞争中的关键因素，并影响工程承 包企业在国际市场上的生存条件，有以下原因： l 、如上面数据显示，各国用于基础设备建设的资会严重不足。需要带资余实旌的国际 工程项目占到总量的6 5 。因此一个工程承包企业如果融资能力不足，就只能参与东道 国业主能够安排资金的项目。这样的竞争是非常残酷的，价格战异常激烈。即使最终 能够胜出，利润微乎其微。 2 、如果企业自身的融资能力不足，就会使企业在国际工程市场的低端进行竞争，其结 果也是，竞争激烈，利润微薄。 3 、企业自身融资能力不足，会加剧行业内企业的同质化。其结果也是加剧竞争，降低 利润空间。 4 、反过来在工程承包企业的融资能力增强之后，就可以利用自身的融资能力进入那些 利润回报较高、竞争相对较弱的领域。 5 、实际上即使是工程承包公司有能力带资进入东道国进行项目承包，也存在着东道国 业主担保能力不足的情况。而且这种情况很普遍，不仅是对于东道国非政府项目，对 于政府项耳也一样。这个时候b o t 融资方式就是一种最好的融资方式了。当然实旌之 前要对各方面的条件进行评估，以评价是否符合b o t 的运作方式。这属于另外一个方 面的问题。目前在国际上有能力做b o t 项目的公司既在技术方面有超强的实力，也在 融资方面有着很强的运作能力。可以说谁有能力在国际市场上运作8 0 t 项目，谁就能 够处于较有利的竞争地位。 综合上述分析，因此笔者认为融资能力是影响工程承包企业竞争力的关键因素。 这是建立在客观因素的基础上的。 ( 二) 增强融资能力提高国际竞争力 如何通过提高中国工程承包企业的融资能力从而提高竞争力。除了加强与国际大 公司之间的技术等多方面的合作，从而加强中国工程承包公司的技术和设备水平及国 际项目管理和操作的能力。笔者认为当务之急，并且从长远来看，提高中国工程承包 企业的融资能力是提高其国际竞争力的根本途径。在结合相关专业机构及人士的看法 之后提出下面这些建议，从中国政府、企业自身和金融机构三方面入手束提高中国工 程承包企业的融资能力。 l 、加大会融支持力度 随着经济全球化的不断进展，许多国家都把促进外贸出口与实施海外投资战略结 合起来，对本国企业“走出去”提供多方面的政策性会融支持。我国也应适度加大对 对外承包工程行业的余融支持力度。( 1 ) 鼓励会融机构积极丌展会融创新，提供适合 对外工程承包的新金融产品，对于符合国家支持条件的大型工程项目进行项目国内外 融资试点。( 2 ) 考虑适当下浮对外承包工程的贷款利率和保险费率，或提高贷款的政 策性贴息率和延长贴息期限，特别是对大项目给予利率和费率优惠。( 3 ) 是增加对外 工程承包保函风险专项基会的数额，简化使用程序，扩大使用的范围。这点上，日 本政府给我们做出了一个成功的榜样，金融公司和银行在政府的协调下与本国企业密 切合作，使r 本对外工程承包企业在国际工程承包市场占据着重要的地位，尤其是在 东南亚市场。虽然只本j i b e 等提供的资会都带有很多的附加条件，为很多东南亚国家 所不愿意接受的，但在没有更优融资模式之前，东道国还时能够接受r 本方面的融资 条件的。因为同本方面提供的资金有着利息低( 1 以下) ，还款期长( 可以达到3 0 年) 等方面的优势，再结合同本企业给国际市场留下的工程质量和服务有保障方面的优势， 使中国对外工程承包企业在相当一段时期内部要面临着来自同本国企业的竞争压力。 当然中国政府方面也在积极努力，如中国进出口银行提供了政府优惠贷款的利息率也 可以达到2 左右，甚至更低，而且没有保险费。 2 、政府对外经济合作对国际承包工程的带动作用 随着我国经济实力的增加，政府可以在对外经济合作中投入更多的资会，不但可 以直接推动对外承包工程的发展，还可以为中国公司提供今后市场开拓的机会和平台。 目前的经援项目是以物资、实体项目等为主要内容。如果能够集中部分经援资金，有 目标、有重点地投入资源勘探、项目发展规划等软援助上，不但可以为企业起到开路、 探路的作用。还可以大幅度降低企业市场丌拓的风险和成本。国际市场资源丌发已成 为重要的课题，而对外承包工程是最成熟的“走出去”形式，已经覆盖了亚洲、非洲 等大部分可开发的地区，可以为以石油开发为代表的资源开发类项目提供开路先锋、 后盾等形式的支持，与自然资源丌发形成互相促进、共同发展的关系，政府应该在这 方面给予重点的支持。2 0 0 5 年4 月胡锦涛对印尼进行国事访问，两国建立了战略伙伴 合作关系。随后在2 0 0 6 年l o 月2 8 同，中国和印尼两国高峰论坛又对双方实际性的经 济合作进行了高级别的会议。作为双方政府之| 日j 经济合作的一部分，中国机械工业集 团公司和中国电工设备总公司联合体的3 台3 0 万千瓦火力发电厂项目正式于2 0 0 7 年3 月在雅加达签署，合同金额高达8 亿多美元。印尼总统苏西洛出席了签字仪式”。由此 可见政府对于对外工程承包中的作用是巨大的。其本质上是对工程承包企业融资能力 的加强。从而提高了，企业的国际竞争力。 3 、改进企业经营方式提高国际竞争力 市场经营方式、项目经营方式等是行业发展的重要因素，合适的方式可以有力地 推动行业和企业发展。对于企业来说，实体化、本土化的经营方式可以有效地提高企 业在一个局部市场的竞争力。当前，以e p c 为代表的大项目j f 在逐渐增多。e p c 项目涵 盖了工程项目的设计、施工、供货、安装、试运转等所有环节，对承包商的管理能力、 资金实力、市场形象等方面都有很高的要求。我国大型工程承包企业必须加强自身能 力建设，建立技术、管理密集型的工程总承包企业。向国际化的经营模式转变，走智 力密集、技术密集和资金密集的道路，加快进入b o t 等高端业务市场的步伐。 4 、企业间的分工与合作 引导企业进行分工台作，形成社会化分工合作体系。对外承包工程市场上，同质 化竞争严重，主要原因是我国对外承包工程行业还没有形成完善的社会化分工。社会 化专业分工是市场经济的一个重要特点，有利于资源的高效配置，形成核心竞争力。 各种不同的公司应根据自身的实际情况确定在国际市场上的定位，形成以专业能力为 基础的社会化分工合作体系。目前，已经有公司使用劳务分包商来完成项目；也有公 司通过在国内公_ 玎招标确定分包商。这些形式都有助于中国公司之间形成风险分担、 互相促进、共同发展的社会化分工合作体系。我们要通过加快对外承包工程行业联合、 重组、改制的步伐，尽快形成一批专业特点突出、技术实力雄厚、国际竞争力强的对 外工程承包的大企业集团。并通过大型建筑企业搞工程总承包，搞项目管理，再将中 小建筑企业带出去。由以对外承揽工程为主的对外工程承包公司同专业的建设单位或 蚓期签著合矧韵迁肓中国的四川成丛公- d 哈尔滨电站设备集团、东方电气集囝 者设备生产单位进行合作，加强对外竞争的技术实力；同时出对外承揽工程为主的对 外工程承包公司同国内专业的产品贸易公司进行合作能形成新的融资形式。中国电工 设备总公司与中粮集团合作形成农产品贸易作为项目融资就是一个很好的尝试。 5 、技术与融资能力相结合 要尽早培育出像法国阿尔斯通、德国西门子、美国g e 和香港和、庀黄埔这样的巨型 对外工程承包企业。企业不仅有超强的技术实力、资余实力还要有很强的内部造血能 力。其实中国也不是没有这样的企业，中信集团其实是中国的一面对外投资的旗帜， 当然中信同上述类型的企业还是有一些区别的。中信是以投资起家，现在已然在国际 工程承包市场上成为一个有影响的大企业。从伊朗德黑兰地铁l 、2 号线的成功，再到 2 0 0 6 年5 月1 6 日阿尔及利亚政府正式向中信集团牵头的中信一中铁建联合体发出中标 通知书，并对外公告：该联合体以技术、商务综合评分第一，中标阿尔及利亚东西高 速公路中、西两个标段工程。中信建设国华的6 2 家竞争对手，全部在世界工程承包公 司2 2 5 强榜上有名，包括2 0 0 5 年全球排名第一的法国万喜公司与排名第二十二的德国 b i l f i n g e r 公司结成的联盟“。这次中信集团签署的，不是简单的旌工承包合同，而是 包括设计、建造在内的按照欧洲规范、欧洲标准的一揽子“交钥匙”合同。这标志着， 中国国际工程承包“技术集成”能力有了质的飞跃，真正进入国际第一梯队。中信的 优势在哪旱呢? 笔者认为中信的优势在于它深谙投资道，也就在是融资这一环节有很 强的优势。先练就了一身融资方面过硬的基本功。在之静许多海外角色方面，它主要 是以投资商或者融资牵头方的角色出现的，包括其最早1 9 8 5 年6 月投资澳大利亚波特 兰铝厂项目，甚至像德黑兰地铁项目中信还主要是以融资牵头方的角色。中信能够在 海外工程承包市场上获得如此大的成功，在于它能够了解自身优势并选择最佳的合作 伙伴形成联合体。中信海外工程承包基本上都要和国内或者东道国的专业公司组成联 合体，发挥各自的最大优势，从而达到最好的效果。中信的优势在于融资能力、商务 能力、和国内国际资源的整合能力! 期待着中国能够出现更多中信这样融资能力强的 企业，以形成一个群体优势。这样就能够更好提高中国对外工程承包企业的地位和实 力。 ”引白中信困4 产官方数据。中标阿尔度利邗南速公rd 项日，使笔者更加相竹融资影响j ( 间接融资能，j ) 征国际项 h 竞争中的蘑蔓作用。也岗此相信中国需莹史多像中信固毕返样的结合他的癣外t 程承包公川。 14 6 、敢于尝试非常规项目融资模式 在丌展对外工程承包的过程中，中国对外工程承包企业要根据实际需要采用适合 项目业主需要，也适合自身的融资方式。从而在与竞争对手的竞争过程中占据优势地 位。这里想谈一下中国电工设备总公司在泰国市场上的操作经验。中国电工设备总公 司与泰国i t d 公司“形成的联合体所准备竞争的项目是贯穿泰国东北重要工业、矿产及 人口密集的东北部东北线铁路，全长7 2 8 公罩，从北部与万象毗邻的n o n gk h a i 一直 到南部的海港m a t t a p u t 。泰国政府拟将其作为泛亚铁路中段的一种选择，是一条带动 泰国国民经济发展的大项目。是排在曼谷轻轨、水资源管理之后的第三个大项目。总 造价静态投资就达到4 0 多亿美元。但是由于东南来经济危机之后，泰国政府对于借外 债之事，非常谨慎，财政部规定外债额不能超过g d p 的5 0 。在这各情况下，泰国政府 要上这个项目，中国电工设备总公司和泰国联合体公司对此项目也志在必彳导。经过承 包方和泰国政府长达两年多的交涉和谈判。最终决定采用贸易融资这一方式“，这种融 资方式对于牵头方中国电工设备总公司来说，提出了一个严峻的考验，尤其是对于其 自身财务实力及国内外资源整合的能力提出了极高的要求。但是通过中国电工设备总 公司与中国国内中粮集团的多次磋商，最终达成了合作。使这以易货贸易为具体项 目融资的方式得以成形。这一方面为泰国政府解决了实际问题，即既不需要让泰国政 府高额举借外债( 泰国政府只需要以现会支付不超过项目总额的5 0 的工程款) ，又能 够完成如此重要的关系民生的大项目；同时又借此融资方式有力地打击了来自同本和 欧洲的竞争对手。众所周知，日本和欧洲市场根本就不能吸收数量巨大的农产品，而 这只有中国才能够做到，从而使中国电工设备有限公司在最后竞争中获得最有利的位 置。融资方案确定、项目的技术建议书完成，即将展开最终