（金融学专业论文）金融自由化时代的银行制度变迁研究.pdf

，y 5 7 3 0 5 6 摘要 综戏历史发现状，钺行作为金融制度的重按组成部分在经济发燧鲫金融体系 中浚幸挈麓不言悉唆。然嚣孬赣今不论实监暴还是壤论赛，努存在羞一糖对壤牙存在 边赛的酱遍关注，甚至列锻行存在的必要性提出鼹疑。一个系统只商夜不断和外 界进行物质交换和交流，并在发展的过程中进行调适，才能保持自己的青春活力。 银行作为一个制度系统，熬生存和发展的过程也是银行制度不断调邋的过程。 鬣近二三十年是金融龟幽化风糜全球的时翅，也是银行制度变迁葶鞋发展最为 逐速豹# 李溪。垂主 堡纪7 0 年代以来，“金融窭潮位”成为诺多琶窳不褥不玩麴 一个“游戏”，金融自幽化促进了金融发展，提离资金利用效率：同时也导致了 各类金融机构生存环境的匦大变化，金融自由化给传统银行带来了制度变迁的巨 大压力和铷度创新的新动力，镲行业在金融自山化避程中对其所面i 晒的时空环境 转换豹逡疲阑蘧疫为了键纾生存与发晨的孩心翊踅。本文即是羞躐予金融蠡由纯 时代，即囊上世纪7 0 年代以来，各国银行制壤舶变迁和发最，运鞠新制度经济 警的方法米分析金融e 剥讯行制度变迁的影响羽l 讯行制度变迁蹄径，并结合 典型国家金融自由化过程中银行制度变迁轨迹的考察，分析我国在盒融管制逐步 放松遥稷中银行 ；l 度发展和变迁的方向和路经。 关缝潮：锻彳亍制度变迁惫黜自凼化管制放松调适路径依赖 a b s t r a c t a c c o r d i n gt ot h eh i s t o r ya n dp r e s e n ts i t u a t i o n s ，b a n k i n gs y s t e mi sa l w a y sa n i m p o r t a n tm e m b e ro ft h ef i n a n c i a ls y s t e ma n dp l a y sa nu n c o n v i n c i n gr o l e i nt h e f i n a n c i a ls y s t e m 。b u tt h e r ei sav o i c eb o t hf r o mt h ep r a c t i c ea n d t h e o r y , ，t h ee d g eo f t h eb a n kw e r ea l w a y si nh o td e b a t e ，s o m et h e o r i s t ss u s p e c t e dt h ei n e v i t a b i l i t yo ft h e b a n k se x i s t e n c e as y s t e m r e m a i ni ne x i s t e n c ea n d k e e pi t sy o u t ho n l yb yw a y o f e x c h a n g i n gw i t ho u t s i d es y s t e m s ，a n dk e e p sp a c ew i t ht i l ed e v e l o p m e n to f t h eo u t s i d e e n v i r o n m e n t s 。b e i n gas y s t e m ，t h eb a n kc a no n l yr e m a i ne x i s t e n c ea n dd e v e l o p t h r o u g hc o n t i n u i n ga d j u s t m e n t t h o s et w oo rt h r e ed e c a d e si st h ee r ao ft h eg l o b a lf i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ，a n d a l s ot h ee r ao f t h eo v e r w h e l m i n gd e v e l o p m e n to fb a i l l ( s m o s tc o u n t r i e st r e a tf i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o na sa nu n a v o i d a b l e “g a m e ”w h i c hm u s tb e p l a y e d b u t f i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o nn o t o n l yb r o u g h t t h e a d v a n t a g e s ，b u t a l s o c h a n g e d t h e l i v i n g c n v i r o n n l e l l l se l l b eb a n k s f i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o n b r o u g h t t h e p r e s s u r e o f i n s t i t u t i o n a lc h a n g eo fb a n k sa n dt h ei m p e t u so fi n n o v a t i o no fb a n k s ，h o wt om a k e a d j u s t m e n tb e c a m et h ee s s e n t i a lp r o b l e mt h a tt h eb a n k sw e r eg r e a t l yc o n c e r n e d t h i s t h e s i sw i l lf o c u s 。o i lt h ei n s t i t u t i o n a l c h b _ n g e s o fb a n k s 。i nt h ee r ao ff i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o nf r o mt h e1 9 7 0 s ，a n a l y z i n gt h ei n s t i t u t i o n a lc h a n g e so fb a n k sw i t ht h e t h e o r yo fn e w - l n s t i t u t i o ne c o n o m i c s ，i n v e s t i g a t i n gt h ei n s t i t u t i o n a lc h a n g e so fb a n k s i ns e v e r a l t y p i c a l c o u n t r i e s t h r o u g h o u t t h ee r ao ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n t h e n a n a l y z e st h eb a n kr e f o r ma n d t h ed e v e l o p m e n to f b a n k so f c h i n a k e y w o r d s ：t h ei n s t i t u t i o n a lc h a n g e so fb a n k s ；f i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ；d e r e g u l a t i o n ； a d j u s t m e n t ；p a t hd e p e n d e n c e f l 1 1 选题的背景及意义 第一章绪论 1 9 7 5 冬弩丁逐臻扬镑一露豹银器家或梵了解银行壁豹最楚爨辩，被各 大镶行剜为鞭员必读书蠢。书巾讲述了这样一个敬潦：敖事静主入公为家在维 吉尼亚的键行工作了5 0 年，程这家银行为他举行的庆祝晚会上，大家问了这样一 个问题“谯这半个世纪里，你所见到的银行业中最麓要的事情、最大的改变是什 么? ”，他傍顿了- d , 会几，最簸拿起话筒说“空调”。“1 但是2 5 年后，玛丁迈 臻在曼一零锈镑书大掇移家孛瘊搐述豹锻纷基经是“覆垦全黪”了，鬏 行监在避素仪仅二三卡年间笈爱了翻天覆地的交健。 自2 0 世纪7 0 年代以来，惫融自由化作为“个不得不玩的游戏”风行全球， 迄今已在许多国家成功实现。融融自由化促进了金融市场的飞速发展和禽融工具 的不断创新，这使诸多传统银彳予业务失去往日的辉煌，银行地位江河日下。对银 嚣是否骞露凌鍪要爨努疑一孵粒瑟嚣毽上，兹缝瓣遥认为镶行必然会被基金公 司所替幸；魄尔盏茨把镶嚣院傲“2 l 毽纪敢恐龙”。银幸亍作为一种缌绒结构彝 制度安排怒不是随着金融自由化的继续而最终归于消亡? 银行业自2 0 徽纪7 0 年 代金融自幽化在全球风靡以米到底发生了如何的变迁? 银行具有的新特点足不是 金融自幽他的必然结果? 这些都成为人们不得不荚波的话题。 蹬鄂宠滚力圭张“社会熬缀滂弱运主要是在特定辩空巧凌孛快速调运戆翊 题”。银行效程金融自由讫进稷审对其赝面临时空环壤转换的适应阉题怒锻行生存 与发展的核心问题。面对金融自由化带来的外部环境巨变，各国银行蛾力图做出 必要的调遗。从各发达国家米稽，美国和英国的锻彳亍制度显现出新的活力，而德 国和日本的锻行制度则被锁定谯原有帝度中缺乏创新，特别是日本银行般长期陷 入不良资产鹣深灏瑟不缝叁羧。 当前，我国已经哽确了金融湃放和金融逐步蠡由住的顿离，不论孰留方静言 论来看，还怒出台的改革措施来看，这一倾向已逐步明朗。我国将逐步推进利率 市场化；并照鼓励各类金融机构间在分业经营下进行业务交叉和创新；随着外汇 管制的逐步放松和人民币业务的放开，我国也将在众融改革的进程中逐步完善人 琵甭i 率戆影戏凌裁。我国垒融龚垂纯豹进程，阂辩惫是我国金融割度黪剐是蹲 镶章亍进行改擎、并存改革中逐疹调遥、实现制度变迁和维l 度创新的遥稔，也将是 我謦泰来众蔽锌系形藏豹过耧。在这一逶程孛，镶牙遭俸势我鋈褒今教萃孛最为 滞后的一环，如果不能平稳地舞现制度的变迁，搬肖可能会使经济发麟和改革的 成果付诸求流。 当前我国依然是银行主导懋的金融制度，银行在金融体系中占据擞导地位。 巾国是当今世界最大酶银行市场之一。2 0 0 1 年豹缀行资产总额达到i 9 万亿美元， 萁褒模霹娥美英鏊、德国稻法黧等发达蠢琢。在蠹乏之簿瓣5 年壁，宅黻镣肇终1 5 的年均综龠增长率扩张，中国锻行资产相当于国内嫩产总值的1 6 0 以上，比例为 世界最高阑家之一。然而，中国银行业的脆弱性同样令人瞩目，在经济备子系统 中，银行予系统脆弱性程度最满。十年闻( 19 9 1 - - - 2 0 0 0 ) 有七年处于脆弱性程度 令人关 熏状态，十年脆弱性承警平均为5 9 。9 4 分，麓如正常水平9 ，9 4 个疆分点。 1 9 9 7 年凳焱舞这裂6 9 ，9 努，淀1 9 9 1 年上秀7 约1 6 3 ，1 9 9 9 年嚣毒掰下降，毽 降幅不大。2 0 0 0 年为6 6 6 分眈1 9 9 7 年下降了3 3 个百分点。银行系统对整体金 融脆弱性的影响因子自1 9 9 5 年以来高于5 0 ，1 9 9 8 年高达6 3 6 ，2 0 0 0 华为5 7 ， 下降了6 6 个百分点。1 2 】 经济转溅窝经济可持续增长簧求对金融体系逐步放舞警割，采取逐步自由纯 静蒙臻。然嚣，各耱实 芷努掇袋嗳，金魏蠢峦弦爨然会等致镶撂蕤弱魏缮黧。舞 何在金融管谁g 放松的过程中安瑗银行制度的滴适，这不仅关乎银行的黧毵存亡， 更直接关系着我国整个金融体系的稳定和经济持续健康增长。本文将潜眼点主要 放在对银行制度的考察上，以期通过对银行制度变避的考察为中国银行制度的变 迁窥改革鼹供可资诺鉴之处。 2 文献综述 有关焱融自由化中银行制魔的研究，国步 一热学者在对金融发展和众融自由 化的论述中都有表述。c a p r i o 和s u m m e r ( 1 9 9 3 ) 、h e l l m a n m u r d o c k 和s t i g l i t z ( 1 9 9 4 ) 通过对银行特许投价值和金融趣由化关系的研究发现，随著金融市场的自由化， 镶牙豹特诲教玲毽氇夔之海低，镶行戆垄薮力量受戮了削弱。瑟导致锻转特诲投 价值降低的楚与日俱增的银静道德风险，这同时魂怒金融自由佬弓| 发锻褥危枫的 途径；洲【4 1 r a j a h 和z i n g a l e s ( 1 9 9 8 ) 通过对金融自由化和金融发展的研究认为， 金融自由化通过金融发展来促_ 避 经济增长，而发达的金融系统可以有效地消除企 业豹道德风险和逆淘选择问题，从而有效地减少了锻行可贷资金的成零；f i a s l i i ) e m i r g u e - k u n t 露e n r i c ad e t r a g i a e h e ( 1 9 9 8 ) 透过瓣1 9 8 0 - 1 9 9 5 年鬟瓣5 3 令发这 国家和发联中国家金融自由化和锻行业危机关系的蜜证分柝得出，献愈融压抑中 走遘亲黪瓣家豹金敲鑫交稼簿众激发震豹垂效馥大予镶牙赶辊夔受效瘫，瑟对手 实行金融约束的国家的金融融睦i 化，这两者的效赢麓本相抵：金融自眭l 化对银行 领域有负搿影响，并且这种影响相当大，丽好的制度环境如有效的法律执行度、 有效的政府、较少的腐败可以消除这种影响；【6 k a m i n s k y 和r e i n h a r t s ( 1 9 9 9 ) 研究 了银 于危秽、汇率怒视毋i 鑫融秘娃 托魏关系，通避划1 9 7 0 - 1 9 9 5 年2 0 个因家购磷 究发褒，1 9 8 0 年绫来各国笼掇鄂堇上舞趋势，蔻瓿觳都舜毒受萃惫瓤，嚣镊霉 危枫一般酃耀随金融自由纯；t t l f u r m a n 和s t i g l i t z ( 1 9 9 9 ) 、s t i g l i t z ( 2 0 0 0 ) 分析和 证明了随漕金融自由化，银行间的竞争呈上升趋势；1 8 j a u t r og a l i n d o ，a l e j a n d r o m i c c o 和g u i l l e r m oo r d o n e z 研究表明，金融改革般都伴随其他结构改革。 传聪我遵经济体到改革匏誉羝深入，对我国锻纷潮菠豹研究也颇多。刘波 ( 1 9 9 7 ) 麸耀际彝蓬蠹两令范瀚瓣亵盈袈霉熬痨受变迂遗程彝瑷获遽行考察，并 利用从中得出的基本理论米研究中国商业银行发展的战略选择和设计；t g j t 光华 ( 1 9 9 8 ) 媳体分析了发达国家银行业的运行机制、管理理论、营销策略、功能贡 献、产权搬排、治理结构的演谶，在总结经验的熬础上对我国国有银行的产权制 度、荨亍为擞制与监督刽疫秘改攀思路进行了探讨；0 0 l 黄铁军( 1 9 9 8 ) 剿愆实证和 嚣变分瓠戆方式，对我国亵鼗缀纷产较、缢缳设诗、燕模嚣莛困经渗、囊鼗鳕紊 枫甫避行了分析：l i ”葛兆强( 2 0 0 0 ) 把国有镶行作为一个具有经济理骸的经济入 来分析，对阉有商业银行制廉殿其制度安排如产权燕系、治理结构、缀织安排、 资奉构戊、管锉模式、7 f 场，i l j i 出 j ：为等进行具体的讨论：| 1 2 壤管华( 2 0 0 0 ) 在，l ： 放条件下研究了我国银行各秘疑体制度的变迁：【”l 激江( 2 0 0 0 ) 综会避爝马克思 经滚学、交荔费薅理谂、露发变迁理论、公共逡撵懋谂、重家理论稻避发经济学 理论对我困商业银行制度的结构和制度变革的内在逻辑、方法和路径进行了阐述。 1 1 4 1 这些学者多是从银行具体的制度出发来研究我劂锻彳亍制度变革的闯慰，如产权 制度、管溅制度、组织安排等镎，描述了我国银行制度未来改革的基本轨迹。 。3 本文麴缝梅安掭与奎墼内容 经济璎论的发展和经济蛮践两者之闻是相互律掰的，一些经济理论通过经济 实践变迁而演化，而经济实践叉通过某种经济理论的采用而不断发展。因此，经 济理论的发展过程中，也就有了燕流经济学和非主流经济学之分：在缀济发展过 程孛，也簸蠢采弼不同经济政策的颓囱。薪制度经济学就是逶过对传统赫苦典壹 鸯主义静修菠嚣秀许多蓬家特嬲楚发震中嚣家嚣荚滚。薪麓度经济擎京簿释金盈 理论、制波变迁等方而的刹l 特之处而为正在寻求制媵变节的笈展巾闰寒所青睐。 囊露度经渣举在孛国盛臻运霜予瓣蘑有垒篷改麓鹈簇弱解释( 盛漤) 。溺瓣在其恁 许多发展审国家特别是转鞔国家，这一理论更有其独蓟的解释和发展空间。 新制魔经济学实际上由两介亘补的部分组成，姐戴维斯和诺斯给出了这两部 分的划分。一个主要处理背景祭件，即对制度环境绒在博弈规则层次上的研究， 这一领域至鼗靠诺颠、j 擘本娶渗够人；另一个处矬治理 撼或涮废安排，搿】交易 残零经济警瓣磅究方式，莛一耱蠡下瑟土豹骚究经济缮缀豹方法，藏淼媾森是萁 主要的代袭入物。 本文将运用新制度经济学的理论来解释和探讨众融自由化导致的锻行制度变 迁问题。锻行作为一个特殊的众业，银行制度的变灏首先是作为组织制度的变革， 文章将运粥交易成本经济学掰制度经济学的黧簧分支来艇释银芎亍制发在金融 鸯蠹纯辩我熬变革，镲孬象度鞠其德鬟废瀛形痰秘辎疫豹骜骜浚态，遮耱筠鬻 状态如何警诎，本文将运用制魔变迁和比较甫4 废缀济学的理论，将镶彳亍制度置于 金融制度的艘体变革中来考察其变迁的轨迹和特征，解释我国银行制魔现在稳定 的原因和制度变迁的边界和动力。因此，本文所指的银行制度有两个屡次，其一 是银行作为个睾8 度装萋在熬个制度链条中与其饿黢| 菠闽豹关系；其二怒镶霉亍各 内部素l 度麓熬缝残彝关系。； 本文的结构安排盎硅下； 第一滞为绪论，概述选题的背景及意义，相关研究文献和文章结构。 第二簿概述金融自出化和制度变迁的基本理论，并运用交易成本缎济学的理 论方法对锻符组织的变迁进行分橱。 第三器考察冬典鍪嚣家缎瑟翻菠交迂夔路径翻耪簌，蒡翼髂努辑务潜特澍是 德国和日本锻行制度变迁乏力的俸度因素，总结了备医锻行制度变迁的经验和教 训。 通过第二章的理论分析和第兰章的历史分析，第四、五章将这些理论、经验 和教谢运耀剿我鬓银行毒l 废交遣麴分析中，第四肇赘力分辑我国银行烹姆型金融 蠲凌稳定镶瓣嚣因，我鋈键器溺爱交逢豹鬏本魂杰之溪在，阕鞠了我瓣锻孬籁疫 交迁照路辍和发展方向。 第五镦绪台发达国家银彳亍内部制度变迁的经验和数训，对我国银行内部制度 进手亍详尽的考察。在面向金融自由化的大背景下分析了我国银行内部制魔变迁的 特征。 4 繁三章盒嚣虫自由化舄银行制发变迂理论擞述 2 有关金融自毒 宅麓灌论和寨黢 2 。 龛融趣盎诧鲍龛义秘宠蜜 金融蠡囊偬夔含爻霹趱瓣受，一令掇豢麴金激都门送行菝耄蘩耄政瘵警测转 交为由市蛹力慧决定的过稔。这里的镣制，主要攒政府的宣按干鞭。金融自由化 鼗甥是攒溺内佥熬自由像，窀来自金融藤糯出路的瓣懋。扶2 0 数鳃7 0 年代以米， 疆方些经济攀家，爨辩些发展巾辫豢戆金融蠡霉躲避行了深入磷究。黧澈德 牮s 海和秽纳德l 浚龛农等学蠢豹研究表秘：念敲变量鼍众融露废对经济 成长和经济靛艉来说，弗不是中性困索。它既能越剥德进的作用，擞能起到隰潜 瓣终惩，荚键联决于竣辩懿欢策释耧浚遮簿。毽稻认为译多发鼹审濯家，普薅存 凌羞疆谈逡铎众融竣繁秘金融毒l 疫瓣袭蘩，冀表蘧妻蘩楚致麝当鬣鼹金簸滔魂豹 强制干预，人为地压低榭率和汇率，即所谓的“叠融聪抑”论。 霹予众融爨交纯豹凌密，旋翠翳麦窳农戆嚣努类婚誉l 藏豢媾淼憋六分类嚣，强 懿茨苓器一致。毽麸务强驹蜜黢看，垒皴邕峦强妻簧集中在绥掺蠡痰耽、壁务经 管自由化、市场准入自幽他和资本流渤蠢由化四个方瑟。f l 鄙 2 + 。2 龛黼囊由 窆实跤豹苓弱羧羧 大蕊搂黪龛疆叁巍毙安黢霹戮鼓舞爨麸2 0 鬟怒氍攀投芬嬷魏，金融蠡凌弦、 蹭际化的蜜践犬致经历丁以下三个阶段： 薨一羧羧：金融自囊镶冷淡麓( 籀璇缝7 0 筝钱爨藏) 。各鬻褥瓣金融副泼窳 撑魄较严硌熬餐铡疆藏。姆裂是美鏊缓纪3 0 攀旋缀程迎莛魏嚣，美重辩爨褥 般务经营藏阐和对银行渡的严格监管豢成为各鬻岱箍和效仿的蕊本。在布餐褫 涤棒体系稳定瓣汇率制溲下，各国垮激敷严格豹岁 汇赞割播藏，冬豳间资本溅旗 的数额氇鞠对寅疆。溷诧，这个粒期，锻孝亍瑟委稳鲍步 都环臻燕穗灏稳定彝确定 瓣，镶符瓣藏翁舞酃挽礴镶，j 、。 第二除黢：金融自幽纯嵩量热情期( 2 0 世纪的7 0 年代一黛8 0 年代米期) 。 爨奄雷颈豢麟髂系簿髂瓣，大基霆嚣炎零滚入敢澜缀辫毒扬，跨瓣公镯投资涮增， 4 疆早掰麦盘表l 挚7 3 ) 的著律巾，叠融蠡出证主簧链旗鞫率蠡由纯鞠壤多数蠡性苻鼓手穰运薄方垂，嚣来弱 量研究中墩莎以剁睾自由他拽政府对资本流动的繁 罐作为金融自由他的替代指标 o 蠛瘫姆森将之槭描为放松剥率管黼、谤除贷羲控制、盎融暇务业静糖出避入、尊重蠡融帆粕自主权，擞行 辍有纯致强酥糍零藏秘戆囊叁 毛本巾蠢薅。 银行业也随国际资本流动和跨国产业公司的发展两在全球加速国际化。在此期间， 一些发达国家和有关国际组织加速了推行金融自由化的进程。参加g a i t ( w t o 的前身) 的谈判各国都纷纷开放金融服务业市场，放松对外国金融服务的进入管 制成为双边谈判和多边谈判的重点，其中专门就金融服务贸易自由化进行了双、 多边磷商，拟定了关于金融服务的附件，达成了有关仓融服务领域分部门承 若 的谅解备忘录。 第三阶段：金融自由化恐惧和深思期( 2 0 世纪9 0 年代至今) 。随着拉美 国家在金融自由化中出现问题，亚洲爆发了货币金融危机，在金融危机的沉重打 击下，发展中国家不得不重新认识金融自由化。国际社会对i m f 推行资本项目自 由兑换制定时间表以及被赋予的权利和使命也进行了激烈讨论。金融自由化如何 发展、金融自由化的顺序、资本项目货币自由兑换以及汇率制度的选择，资本尤 其是短期资本自由流动是否需要加以管制，银行业如何面对金融自由化带来的冲 击和银行的脆弱性等问题引起了人们的深思。 2 1 3 金融自由化与金融发展 金融自由化是通过促进金融发展来带动经济增长的。利率管制、信贷控制、 对国际资本流动的限制、对国际竞争和国际借贷的限制，所有这些，会阻碍金融 领域的发展和增加可贷资金的成本。这些类型的限制一旦随着金融自由化的进程 而取消冈内金融系统就会通过外部资本而使规模扩大，通过市场决定的利率来 吸引更多的储蓄，同时通过有效的信贷安排来提高资金的配置效率。0 6 1 从表2 1 中看出，世界各地区金融自由化都随着时间推移而逐步朝更加全面 的自由化迈进，但是各地区金融自由化带来的金融发展是不一样的，表中以对私 有部门信贷占g d p 的比重和市场的资本化率作为衡量金融发展的依据，可以看 出，拉美国家是一个特例，其金融自由化非但没有促进金融发展，相反给金融发 展带来了负面的影响，对经济增长也产生了负作用。而其它地区特别是七国集团 的金融自由化程度最高，其金融发展的指标中对私有部门信贷占g d p 的比重达到 1 0 7 ，远高于其它地区。许多经验性的数据表明，金融自由化伴随着金融发展， 通过金融发展的途径来促进经济增长。然而，银行业危机却成为金融发展的一种 抵消因素。但对多数从金融压抑中走过来的国家来讲，由金融自由化带来的金融 发展相对大于银行业危机带来的负面影响。【1 7 】 2 2 金融自由化与银行的脆弱性 许多研究表明，金融自由化使银行脆弱性增强。在金融自由下，异化的环境 和激烈的竞争使银行的凋适能力和速度均面临挑战。 2 2 1 银行的脆弱性研究概述 金融体系的脆弱性是金融体系运行过程中必然出现的现象，这是由金融体系 的内在运行机制所决定的。2 0 世纪8 0 年代以来，国外许多经济学家开始关注与 研究金融体系的脆弱性问题。对金融脆弱性最早的研究首推美国经济学家明斯基 ( h p m i n s k y ) ，他认为，金融脆弱是金融体系运行过程中的一种内生经济现象，是 无法彻底消除的。他从微观主体行为、微观主体资金流的运动和金融资产价格的 内在不稳定等方面，分析了金融体系脆弱的必然性。此后，米什金( e m i s h k i n ) 、 夏皮罗( c a p r i o ) 等经济学家又分别从信息不对称及逆向选择、道德风险等方面分析 和研究金融脆弱性问题。【哺j 表2 1 金融自由化与金融发展 金融自由化增长率( 占g d p 的百分比) 地区时间国内金资本市资本账户汇总对私有部门市场资本化 融系统场信贷 室 亚洲7 0 年代1 0 71 4 51 4 41 3 23 1 8 0 年代 1 6 71 6 61 7 l1 6 84 7 9 0 年代2 6 52 6 02 1 02 4 59 31 0 0 拉奖7 0 年代i 8 4l - 3 3i 8 21 6 62 7 8 0 年代1 8 81 4 91 4 01 _ 5 93 5 9 0 年代2 9 32 6 72 4 52 6 83 12 9 欧洲7 0 年代 i 2 82 1 21 1 21 5 l5 6 8 0 年代 2 1 12 3 62 t 3 62 0 76 2 ， 9 0 年代 3 0 02 9 72 9 72 9 57 24 3 七国7 0 年代l ，5 72 6 72 6 72 0 07 4 集团8 0 年代2 5 72 8 32 8 32 6 28 7 9 0 年代 2 9 73 0 03 o o2 9 81 0 77 5 注释：3 0 0 代表国内金融系统、资本市场、资本账户和汇总的完全自由化 资料来源：a r t u og a l i n d o 等的论文金融自由化和发展：经验性证据 2 2 2 金融自由化对银行脆弱性的影响 金融自由化与银行脆弱性问题是倍受当今全球金融理论界关注的两大问题。 前者是旨在提高金融体系效率的制度变革，后者是会融体系运作过程中客观存在 7 的一种内在特征。两者之所必能够同时引起经济学家的普遍关注是由于在实施金 融自由化的国家，其金融体系特别是银行体系的脆弱性有加大的趋势。尽管金融 自由化的效应在全球得到了普遍的认同，但我们必须清楚地认识到，金融自由化 对银行领域有负面的影响，并且这种影响相当大，银行危机对金融发展有很大的 抵消作用。 金融自由化能够暴露和加剧金融风险特别是银行业风险，其具体作用机制可 以归结为以下几个方面： ( 1 ) 在受到严格管制的金融体系中，银行贷款利率受到限制，银行不能够运 用价格杠杆为不同客户提供服务。随着金融自由化的深入，对利率限制的取消， 银行可为风险项目提供融资以获取较高回报。特定贷款项目的风险虽然可以通过 持有多元化的资产组合面被规避，然而，起初高企的利率会使银行无法改变传统 的思维模式和决策模式，加之银行业竞争程度的加剧，银行在拓展业务时有时很 难有效地控制所承担的风险，容易引起风险的集中。 ( 2 ) 在金融自由化潜在地加大各种金融风险的同时，银行驾驭风险的能力并 不是与自由化俱来的。在金融管制体制下培养的金融业务人员很难在风险管理方 面获得足够的技能和经验。对风险投资项目的评估和对贷款在整个存续期间的监 督技能在金融自由化前的金融体制下是缺乏的。风险加大与管理风险能力和经验 的欠缺使金融体系更容易遭受危机的袭击。 ( 3 ) 一些实现金融自山化国家的经历显示，这些国家的金融机构在进入自由 化后仍持有带有自由化前固定利率的贷款，并拥有大量的不良贷款，却与能够自 由确定高存款利率和贷款利率的其他金融机构竞争。在此情况下，外国银行的进 入会促使国内银行从事高风险活动以求取得高额回报来开展竞争，即诺斯提出的 “机构求生存行为”。 ( 4 ) 自由化使银行有更强的流动性需要，如果货币市场发展滞后，银行将面 临流动性不足的风险，这种流动性不足最易引发整个银行业的恐慌。 ( 5 ) 随着金融业利润的下降，如果政府对金融机构的经营失误有明示或暗示 的保证，则一些金融机构更倾向于从事高风险、高回报的活动，这种道德风险的 隐蔽性很强，而破坏性极大，甚至会引发整个经济的非理性行为泛滥。 ( 6 ) 随着金融业准入壁垒的减少以及对利率管制的取消，银行的垄断利润由 于竞争加剧而趋于消失，银行的特许价值遭到侵蚀，从而也为银行选择风险贷款 增加了动因。除非这些动因能够通过有效监管得到控制，否则，冒险行将会成为 导致讯行脆弱性的一个币要冈素。， 2 3 金融自由化时代银行制度变迁理论 2 3 1 制度变迁的一般理论 制度是重要的，这已经成为许多学者的共识，并且也为许多发展中国家特别 是转轨国家所重视，因为发达国家的技术容易模仿，但制度却很难模仿。各国学 者，特别是发展中国家的学者特别注重制度分析。而真正将制度和制度变迁纳入 统一科学分析框架的是以科斯、诺思等人为代表的新制度经济学派，该学派运用 新古典经济学的逻辑和方法进行制度和制度变迁分析，并将自身看作是对新古典 经济学的补充和发展。它重视制度均衡的分析意义并在“需求一供给榧架下展开 对制度变迁的研究。从制度变迁的需求方面来说，该学派认为，制度是在变迁所 获收益大于变迁所需求成本时，才会打破均衡，发生制度变迁，在这方面科斯的 贡献是开拓性的，此后，诺思、托马斯等人又继承和开拓了科斯对制度变迁需求 的分析。他们构造的需求分析框架是：当在现有制度结构下，由外部性、规模经 济、风险和交易成本所引起的收入增加不能实现时，一种新制度的创新可能应运 而生，并使这些潜在收入的增加成为可能。1 1 9 换句话说，只要制度变迁的预期收 益超过预期成本，就会出现制度变迁的需求。但以上的分析忽视了制度变迁的供 给方面。制度需求变动是制度变迁的必要条件而非充分条件。拉坦和速水优等人 强调了制度供给中“知识基础”和“创新成本”的作用，并进一步阐述了上层决策者 的收益在制度变迁中的作用。沿着拉坦和速水优等人的思路，诺斯在经济史中 的结构和变迁一书中，对以前的需求分析框架作了补充和发展，把制度变迁的 供给纳入其分析框架中，他特别强调制度变迁中的产权作用、国家的作用和意识 形态的作用。【2 0 l d 菲尼还进一步提出了分析制度变迁的启发式框架，即从时间 和空间的特定一点开始，最初阶段上的制度创新成为相继几个阶段上各种因素的 组成部分，一个或几个外部因素的变化会冲击制度安排的某种起始均衡，这样就 可以用一种比较静态的分析方法来分析外部冲击对制度均衡所产生的影响。 科斯和诺思等人开创的新制度经济学派，通过对新古典经济学的修正和发展， 使新古典经济学获得了对现实经济问题的新解释力，大大拓展了新古典经济学的 应用领域。 经济学中对于制度的考察有着各种不同的角度。借鉴博弈论的理论框架，分 别可以从博弈规则和参与人方面进行不同的制度定义，从而衍生出一种均衡制度 观。这种均衡制度观认为，现存不同国家整体性制度安排的多样性和复杂性被理 解为一种多重均衡现象( 共时性问题，蚪弈规则导致的均衡) ，而此种均衡又允许 9 创新机制的存在( 历时性问题，参与者的刨新) ，当参与者面对新的冲击所产生的 认知危机累积到参与人协同修正其信念方式的时候，制度变迁机制便得以发生。 在这一意义上，制度被解释为一种自我实施的信念系统，制度变迁被解释为路径 依赖( d a v i d ，1 9 8 5 ) 和创新( 熊比特，1 9 2 1 ) 。 2 3 2 银行制度变迁的理论 银行作为经济组织结构的一种，其分析的层次无疑是超微观的。而交易成本 经济学正是着力在超微观的层次上来考察和分析组织结构，即治理结构。交易成 本经济学把各种备择治理模式( 市场、混合经济、等级制、官僚制) 描述为相关 属性的综合体。各种治理结构就以种种分立结构方式存在而互不相同。交易成本 经济学的鼻祖威廉姆森主张，经济组织的主要目的和效果在于节约交易成本，交 易成本经济学就是要将不同属性的交易与具有不同成本和效能的治理结构相匹 配。 首先，文章将分析各种治理机制的分立结构，来阐明和分析它们存在的基础 和产生的绩效。即将制度环境作为一个外生变量。着重考察超微观层次上组织的 不同治理机制。其次，考察制度环境发生变化时各种治理机制成本的变动，并对 各种治理机制进行比较。 威廉姆森将组织的机制分为市场制、混合制和等级制三种治理结构，这些治 理机制具有不同的成术平效能，导致差异成本和效能的因素有以下儿个方丽( 可 以总结为表2 2 ) ： 首先。各种治理机制存活的契约法不同。古典契约法与自发的市场制组织形 式完全一致，并且支持这种市场组织形式。古典契约法中，交易双方的身份是不 重要的。在一种“厚的”( t h i c k ) 市场上买者和买者双方不存在相互依赖关系，交 易各方各行其是。如果合约涉及长期的交往时，该契约法下，可以认为供应方在 现货市场上不断中标。这是一种高度理想化的交易。 混合制存活的法律环境是新古典契约和免责条款。这种环境下，交易仍是自 发的，但双边依赖达到不可忽视的地步，一方违约则会造成另一方的损失，交易 对象的身份开始重要起来。混合缔约模式受到新古典契约法的支持。因此，在受 到扰动时，它与古典合约不同之处在于。可以进行调适但调适不是无限弹性。 当受n d , 的或中等程度的扰动时，新古典合约可以进行有效的调适；当受到的扰 动相当大时，这种扰动会产生严重后果，新古典合约就受到制约。 等级制即内部组织形式是一种更有弹性且更有调适力的组织模式。与市场相 0 比，等级制中市场的高强度激励将不可避免的被内部组织削弱。因此，组织内部 所依据的契约法是一种自制法则：( 1 ) 内部争端的各方对争议的背景和各种备择 解决办法的效率特性都有深刻的了解，因而懂得将争议交给法庭要耗用极大的成 本；( 2 ) 允许把内部争端诉至法庭会损害等级制的功效和完整性。 表2 2 市场制、混合制和等级制治理结构的区别特征 特征治理机制 市场制混合制等级制 工具 激励强度 + +0 行政控制 o + + 绩效特征 调适( a ) + +o 调适( c ) 0 + + 契约法 + + o 注：+ + = 强 + = 、r 强；0 = 弱 资料来源：( 美) 威廉森( w i l l i a m s o n ，0 e ) 著；王建等译治理机制北京：中国社会科学 出版社，2 0 0 1 3 其次，各种治理机制的可调适性不同。哈耶克和巴纳德都将经济组织的核心 问题定为调适问题。不同的是，哈耶克将这种调适能力归于市场，而巴纳德关注 的是内部组织的调适能力。与此相对应，可以把治理机制的调适能力分为两类， 简称为调适a ( a u t o m a t i c ，自动) 和调适c ( c o - o p e r a t i v e ，协作) 。 再次，从利用的工具上讲，一方面，各种治理机制的行政控制程度不同，市 场制没有涉及行政控制，它依赖市场价格对扰动进行调适。在等级制中，这种行 政控制程度被强化，可以说是三种治理机制中最强的。在等级制中对重大扰动的 调适成本要低的多。而在混合制中对扰动的调适通常涉及昂贵的诉讼甚至组织的 消亡。另一方面，各种治理机制的激励强度不同。市场面临的激励最强，而等级 制中这种激励则是最弱。【2 l 】 在银行制度变迁中，银行的组织形态，或者浇其治理机制，应采取何种方式? 首先，我们先采取比较静态的方式来考察。金融交易如果采取市场制的组织形式， 就是说拓而广之，即金融体制采取市场制的方式。这样的治理机制存在的前提就 是传统的古典契约法，在市场中各个交易者的身份不是很重要，各种交易都可以 表达不同人的不同意见。也就是我们理想中的纯市场型的金融体系，其优势是在 于激励强度比较大，所有交易都在市场中自由进行，对于扰动的调适可以说主要 是价格上的调适和对价格进行调适。如图2 1 ，当k x ( o ) m ( 0 ) ，m x h o 而介于两者之间的资产专用性，金融交易由于资产的专用性投资的增加，采 取市场的方式只会增加组织的治理成本，而采取等级制，其治理成本超出带来的 租金价值。此时，金融交易最有效的方式的混合制。也就是说，各种组织发现有 2 激励投资资产的专用性时，而这种产品又容易被金融市场所替代时，单组织投 资这种资产的专用性会得不偿失，因为他涉及众多的治理成本，包括信息成本、 交易成本等。最好的方式是大家采用合营的方式来投资资产的专用性，这种状态 下，治理的成本相对比小。 而影响资产专用性的因素有：( 1 ) 产品周期因素。随着时间的推进，当新产 品进入其生命周期的末段，投资资产专用性会褪减组织的租金，使投资资产专用 性的动力下降；( 2 ) 技术因素。一些金融技术的广泛采用和金融工具的大量创新， 使得产品的周期缩短，产品的更新替代速度快；( 3 ) 资产投资的同质化。在金融 业务范围放开后，各种业务的交叉，使许多组织投资相同的资产专用性，产品的 同质化程度提高。 在金融自由化进程中，随着价格的自由化、业务经营自由化、市场准入自由 化和资本流动自由化，金融产品的创新速度加快，金融产品和金融机构同质化的 程度相当严重。银行产品的可替代性周期缩短，传统资产业务品种的可替代性增 大，因此，银行面临功能性替代压力，同时也给银行带来业务创新和制度创新的 压力。银行只有不断创新，确立金融产品的生命周期观念，以客户为中心进行产 品的不断更新，才能保证组织的存续和活力。金融自由化以来，诸多国家出现银 行业危机的根源就在于银行业沉迷于原有的产品租金，丽没有对新的扰动做出必 要的调适，即进行适应金融自由化的产品创新和制度创新。但我们也可以看出， 金融体系中既要有投资资产专用性的组织银行或其他金融机构，也需要将之 扩大的金融市场，两者是相互促进、相互配合的。对金融市场可以代替银行功能 的看法只是因为银行没有随着环境的改变而发生必要的变迁和调适。 2 3 3 金融自由化与银行制度变迁 金融自由化无疑改变了银行生存的环境，价格自由化、业务经营自由化、市 场准入自由化和资本流动自由化使银行面临新的挑战和机遇。交易成本经济学认 为，经济组织的核心问题是适应问题。而适应有可分为两类，一类是哈耶克的自 发适应，即通过市场对价格信号的反应而自发适应；另一类是巴纳德的协作适应， 即组织内部以命令的支持而实现的协作适应。一个性能优良的体制会很好将交易 与治理结构的适应需要联系起来。 金融业迈向金融自由化的主要特征是随着金融自由化的发展，各国传统上对 金融业所实施的严格限制已经或正在放松。尤其是银行业务网络化的发展和国际 经济环境的变化，加剧了银行业之间的竞争。这种竞争不仅表现在传统业务的相 互争夺上，而且还表现在经营管理水平、金融产品创新以及服务手段多样化和灵 活、快捷、方便等方面。具体表现为以下特征； 1 银行业务国际化、多元化。随着金融自由化和国际银行业跨国兼并的发展， 银行业务国际化的趋势日趋加强。随着信息技术的发展，作为信息量和信息处理 相当集中的银行业充分享受信息技术带来的便利。更为深刻的影响是信息技术改 变了银行业务品种和业务经营的模式。金融自由化使银行可以充分利用利率的定 价权来安排自己的资产和负债，资本的国际间的流动为银行带来的新的业务来源， 更加激烈的竞争环境使银行更有创新的动力。国内金融市场的发展为银行提供了 新业务创新的动力，国际金融市场的发展推动了银行业务的国际化。 2 全能型银行或金融控股公司将占主导地位，混业经营渐成趋势。以德国为 版本的全能型银行业在2 0 世纪9 0 越来越为众多国家所青睐。在金融自由化进程 中，越来越多的金融机构进行业务交叉和信息共享，全能型银行由于在信息管理 和业务经营上所具有的独特优势使得其在全球得到众多追随者。 3 金融业务创新层出不穷。随着金融自由化的发展，商业银行业务呈现以下 发展趋势：( 1 ) 金融业务证券化。在金融自由化中发展起来的业务证券化的倾向 使得银行摆脱了原有业务模式和风险的桎梏，使资产中的风险得以有效的分散和 转移；( 2 ) 金融业务表外化。资产负债表外业务对商业银行越来越重要，表外业 务收入在其总收入中的比重在西方一些大银行中可占到8 0 ，银行传统利息收入 在收入中的比重迅速下降；( 3 ) 金融业务组合化。商业银行充分运用市场的作用 将存款、债券、贷款、信托、投资、保险等传统工具的要素优化组合，以满足不 同客户的特定需要。 4 ) 金融业务的创新速度加快，金融产品和信息技术结合的 趋势加强。 4 信息技术改变了银行的业务流程、管理模式。电子技术全面创新了金融业 务和管理，即未来的银行将以高科技为先导，以成本小、效率高的各种电子私人 服务银行网络为主，逐步减少分行数日。通过信息处理方式对客户进行分析，以 提供更加优质的服务、拓展业务规模和加速业务创新。 5 银行业务和金融市场的接合更加紧密。金融市场的发展对传统银行提供的 金融工具形成了挑战，但是也为银行业提供了可创新的途径。许多大银行的中间 业务收入中绝大部分同金融市场有关。 过去- - = 十年是银行业大发展的时期，也是银行业不断进行调整的时期。金 融自由化的过程不仅仅给银行业和金融业带来了效率，同时也造就了银行的脆弱 性。特别是在过去的十年中，一些国家的银行业得到了飞速发展，银行实现了顺 利的转型，如美国和英国的在上世纪9 0 年代银行业获得蒸蒸日上的发展。丽一些 国家如日本和德国的银行业则面临新的调整，特别是日本银行业在9 0 年代泡沫崩 溃后，银行面临痛苦的调整期，被日本学者称为“失去的十年”。针对金融自由化 时期银行业面临的诸多危机，以及金融市场创新工具层出不穷，对银行业偏激的 看法凸现，如比尔盖茨、兹维博迪等人的银行灭亡论，这些观点的着眼点在 于银行在经济中所拥有的功能性特征，而这些功能正在为日益发展的技术和金融 市场以及其他的制度安排形式所替代，而将银行制度置于一个现有的、静态的、 被动的局面来考虑。 针对这种看法，为银行业存在性辩解的理论家认为：首先，银行之所以存在。 有其不可替代的作用。银行可以提供资产的专用性，其核心的功能是可以提供不 可替代的方便的流动性。其二，银行作为货币创造的金融中介，在货币创造中有 不可替代的作用。从金融功能观点来看，尽管传统商业银行的某些业务和功能已 被其他金融机构所“取代”，但是，商业银行的某些业务和功能是不能被“取代” 的。商业银行作为储蓄的收集者、金融资源的分配者、流动性和支付服务的提供 者，在国民经济中起着金融媒介、期限重组、方便支付、信贷配置、在借款者中 维持金融纪律等主导作用。尽管这些职能和作用同样可以由其他金融