（金融学专业论文）论银行衍生账户的发展取向与中国的对策.pdf

摘要 本文从银行账户是银行业务基础的观点出发，对银行衍生账户的产生和发展历 程进行了回顾，认为银行账户从传统银行嫩户走向现代银行账户的衍生发展过程， 同时是传统银行走向现代银行的变革过程。文章分析和总结了银行衍生账户发展过 程中所内含的紧密联系的两大方面：物理性变化和数理陛变化。作者发现，相对于 银行账户的物理性变化，银行账户的数理性变化是更为重要的种账户内在变化， 属于账广。观念的根本性变化，它是账户衍生的根本方式。本文又迸一步根据国外衍 生账户。的数理性发展特点总结归纳出负值账户、级变账户和杠杆账户三大衍生取 向，并重点研究了透支账户、存贷统一账户、单向级变账户、双向级变账户、结构 性存款账户、变现杠杆账户和交易杠杆账户等具体衍生账户形态的形成和影响，并 在此基础上探讨银行业务和账户创新发展的基本趋势。同时作者出联系中国实际， 就国内银行账户。体系现状对比于国际银行账户的发展态势进行了比较研究，并对我 国银行衍生账。的今后发展战略进行了初步探讨。随着中国加入w t o 和金融市场开 放进程的逐步深化，国内银行账户体系正面临重大的变革。作者认为中国银行账户 体系的改造是一项系统工程，解决诸多现有问题必需通过多方位综合治理来协调推 进和分步实现。 本文篇章结构安排为：第章主要是论述衍生账户的概念和发展由来，提出账 户物理| 生衍生和数理性衍生的分析方法；第二章是论述国外衍生账户发展所呈现的 具体形态取向，并在此基础上研究对账户未来形态的预期；第三章是论述我国衍生 账户的发展现状，并通过比较研究分析所存在的主要差距：第四章则是针对国外发 展态势和国内实际，进一步探讨我国发展衍生账户的对策措施。 主题词：衍生账户发展取向对策研究 分类号：f 8 3 2 1 d e v e l o p m e n t t e n d e n c y o f d e r i v a t i v e b a n k a c c o u n t a n d c h i n a s s t r a t e g y a b s t r a c t t h i sa r t i c l es t a r t sf r o mt h ev i e w p o i n tt h a tb a n ka c c o u n ti st h ef o u n d a t i o no fb a n k i n g b u s i n e s sa n dr e v i e w st h eh i s t o r yo f t h ed e v e l o p m e n to f b a n ka c c o u n t t h ea u t h o rh o l d s t h ep o i n tt h a tt h ep r o c e s so ft h et r a n s f o r m a t i o nf r o mt r a d i t i o n a lb a n ka c c o u n tt om o d e m b a n ka c c o u n ti st h ep r o c e s so f t h er e f o r mt h a tt r a d i t i o n a lb a n kd e v e l o p si n t om o d e mb a n k t h ea r t i c l ea n a l y z e sa n ds t r e s s e st w om a j o ra n dc o r r e l a t i v et y p e so fd e v e l o p m e n tt h a t e s s e n t i a l l yf a c t o rw i t h i nt h ep r o c e s so ft h ed e v e l o p m e n to fb a n ka c c o u n t ：p h y s i c a l d e v e l o p m e n ta n dm a t h e m a t i c a ld e v e l o p m e n t t h ea u t h o rf i n d st h a tc o m p a r i n gp h y s i c a l d e v e l o p m e n t ，m a t h e m a t i c a ld e v e l o p m e n to fb a n ka c c o u n ti st h em o r ei m p o r t a n t d i m e n s i o n ，w h i c hi sr e g a r d e da sa ni n t e m a lm a db a s i cd r i v i n gf o r c ea n de v o l v i n gf o r mo f d e r i v a t i v ea c c o u n t ：b a s e do nt h es t u d yu p o nt h ec h a r a c t e r i s t i c so ff o r e i g nd e r i v a t i v e a c c o u n t s m a t h e m a t i c a ld e v e l o p m e n t ，t h et h e s i sc a t e g o r i z e st h ee v o l v i n gt r e n d si n t ot h r e e l l l a j o rt y p e s ：n e g a t i v ea c c o u n t ；g r a d i n ga c c o u n t ；l e v e r a g ea c c o u n t ，a n df u r t h e ri t se x p l o r e i n t ot h o s ed e t a i l e do u t c o m e ss u c ha so v e r d r a f t a c c o u n t , i n t e g r a t e da c c o u n t ， s i n g l e d i r e c t i o ng r a d i n ga c c o u n t ，d u a l d i r e c t i o ng r a d i n ga c c o u n t ，s t r u c t u r e da c c o u n t ，c a s h l e v e r a g ea c c o l i n ta n dt r a d i n gl e v e r a g ea c c o u n t t h ea u t h o ra l s of l l r t h e r sh i ss t u d yt o c o l m e c tc h i n a sr e a l i t y , c a r r y i n go u tt h ec o m p a r i s o ns t u d yb e t w e e nd o m e s t i ca c c o u n t d e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a l a c c o u n td e v e l o p m e n t ，a n dm a k e si n i t i a le x p l o r eo n d e v e l o p m e n ts t r a t e g i e so fd o m e s t i ca c c o u n t s f u t u r ed e v e l o p m e n t w i t hc h i n a se n t r y i n t ow t o ，d o m e s t i cb a n ka c c o u n t sh a v ec a r r i e d0 nm a n yc r u c i a lr e f o r m s t h ea u t h o r t h i n k st l m tt h er e s t r u c t u r i n g & c h i n a sb a n ka c c o u n ts y s t e m ，w h i c hi sas y s t e n m t i cp r o j e c t ， c a no n l ys o l v ea l lt h ee x i s t i n gp r o b l e m ss t e p - b y - s t e p t h r o u g ham u l t i - a n g l e c o m p r e h e n s i v ep r o g r a m t h i sa r t i c l e ss t r u c t u r ei sa r r a n g e da sf o l l o w s ：c h a p t e ro n ed i s c u s s e so nt h ec o n c e p ta n d e v o l v e m e n to fd e r i v a t i v ea c c o u n t 血w h i c ht h ea u t h o rb r i n g sa b o u tt w ot y p e so fa c c o u n t a n a l y z i n ga p p r o a c h e sn a m e da sp h y s i c a ld e v e l o p m e n ta n dm a t h e m a t i c a ld e v e l o p m e n t ； c h a p t e rt w ot n k sa b o u tt h ed e t a i l e dd e v e l o p m e n tt e n d e n c i e sw b a c ha r et a k e no nb yt h e d e r i v a t i v ea c c o u n t so v e r s e a sm a db a s e do nt h a tt h e nc a r r i e so i lt h es t u d ya b o u tt h e e x p e c t a t i o no ft h ef i l t u r ef o r m a t so fb a n ka c c o u n t s ；c h a p t e rt h r e et u r n st h ed i s c u s s i o n i n t oc n n a sc u r r e n ts i t u a t i o no fd e r i v a t i v eb a n ka c c o u n ta n d , a n a l y z e st h em a i ne x i s t i n g d i f f e r e n c e st h r o u g hc o m p a r i s o ns t u d y , c h a p t e rf o u rp u t st b r w a r di t ss t u d yo i 3o u r c o u n t w ss t r a t e g i e sa n dr e s o l u t i o n sf o rd e v e l o p i n gd e r i v a t i v ea c c o u n t sw h i c h i si n a c c o ! d a n c ew i 廿 t h ei n t e m a t i o n a ld e v e l o p i n gt e n d e n c i e sa n dt h ea c t u a ld o m e s t i c s i t u a t i o n s k e yw o r d s ：d e r i v a t i v ea c c o m a t sd e v e l o p m e n tt e n d e n c ys t r a t e g ya n a l y s i s c l a s s i en o ：f 8 3 2l 导论 银行账户是银行业务的基础，是银行的内生资源。银行账户从传统银行账户 走向现代银行账，。的衍生发展过程，同时是传统银行走向现代银行的变革过程。现 会货币时代，客户把钱存给银行是一种托管关系，客户要支付托管费；存款货币时 代，客户把钱存给银行是一种信用关系，银行要向客户支付利息；电子货币时代， 客户把钱存给银行是一种投资关系，客户和银行共享利益与风险。银行账户从古代 货币托管账户，到存款货币信用账户，再到现代资产托管账户的每一次重大发展都 将银行。业务的发展推上了新台阶。 从银行账户的功能演变来看，银行账户的发展包括了物理性发展和数理性发展 两大方面。两者是相辅相成、共同促进的关系。 物理性发展是指银行账户从“簿记账户”到“电子账户”再到“网络账户”的 变化过程。数理性发展是指银行账户在正负值0 、内设参数、数理杠杆等方面 上的变化和突破。账户的物理性变化和数理性变化都实证地、有效地和相互配合地 推动着银行业务的变化和发展，并成为银行业务发展的基础性推动因素。 很行账户的物理性变化使账户的运转速度加快，运行空间拓宽。目前整个世界 的银 j ：体系的运行环境已经发生根本性改变，原先许多银行业内部自己设定i i i i 务 限制和运行规则，已经变得落后和可笑。 相对于银行账户的物理性变化，银行账户的数理性变化是更为重要的种账户 的内在变化，它是一种关于银行账户观念和银行经营理念的根本性变化。因此，银 行账户的每一次数量性变化都会不同程度地引发或支持银行业务的创新和发展，我 们把这种类型的变化称为账户的衍生，账户衍生过程所留下的业务发展痕迹就是我 们同常能感受到的衍生i i a = 的种种具体表现形态。其中，有不少我们已经习惯地把 它们称作为银行产品或服务，其实这些表现形态往往就是银行账户或者是银行账户 l o i n 属载体。 衍生账户按照数理性发展方向可以分为负值账户、级变账户和杠杆账户三大类 型，并可以进+ 步细分为透支账户、存贷统一账户、单向级变账户、双向级变账户、 结构性存款账户、变现杠杆账户和交易杠杆账户等七个子类别( 类别划分本身是开 放利发展的) 。各个子类别又具体展示为个人透支账户、公司透支账户、有担保统 一账户、无担保统一账户、银行对客户统一账户、银行对银行统一账户、约定存款 账户、信用卡账户、智能卡账户、各类变现账户和各类交易账户以及基金账户等等 更为具体的账户形念，从而形成了当前银行业务创新和发展的基本面貌和基本趋 势。 国内银行的银行账户的发展和银行业务的发展都是在学习西方经验的基础上 逐步推进的。目前存在的主要问题是：个人账户体系复杂而且混乱；现有账户功能 和账户体系存在较多缺陷：金融资源未被充分利用并成为社会资源的一种巨大浪 费。当然，国l a c e 行的银行账户体系作为一种在特殊的历史和社会条件下形成和发 展起来的银行账户体系，其特色也很明显。受中国的外汇管制政策和法规影响，境 内 e - i s 账户的稳健性得到了有效保护，当然与此i 司b , 1 境内账户与国际市场的联系受 到了阻隔。随着中国加入w t o 和金融市场丌放进程的逐步深化，中国银行业的全面 丌放己指日可待，银行账户体系正面临着重大的变革。当然，中国银行账户的变革 是一项系统工程，解决诸多现有问题必需通过综合治理。 展望未来银行账户和银行业务的发展，根据目前的科技和数学技术的发展速 度，预计银行业将在今后二十年内发生革命性变化。见证和推动这场变化的基础力 量就是银行账户的继续衍生和发展。 第一章银行衍生账户的定义、特点和产生 本章节将从银行账户的定义入手，围绕银行衍生账户的概念和特点展开论述 并对银行账户发展的历史背景和衍生账户的产生过程进行分析。 一、银行账户的定义 按照国际货币基金组织目前的定义，在金融机构体系中创造存款货币的金融机 构统称为存款货币银行。如果以此定义为准，银行从根本性质上讲是指以“提供存 款账户”和“经营存款货币”为主要特征的存款货币银行。由此可见，银行账户狭 义是指存款账户，而且存款账户的概念和存款货币的概念是对应而生的。存款账户 是存款货币银行记录存款货币和经营存款货币的载体，它是银行账户的基本形式。 所谓“提供存款账户”，是指银行经营方式是以提供存款账户作为各项银行业务的 丌展基础；所谓“经营存款货币”，是指银行经营的对象以存款货币( 也就是记账 货币) 为主，而不是以现金货币为主，否则便成了现金货币保管兑换公司。在西方 国家，存款货币银行主体是商业银行。中国的存款货币银行包括国有商业银行、部 分政策性银行、其他商业银行、信用社和财务公司。中央银行和投资银行等都是存 款货币银行的衍生机构，虽然很多性质和功能已发生改变，但是它们对外提供账户 的性质还是没有改变。 二、银行衍生账户的定义 银行衍生账户简言之就是传统银行账户的现代变形体。传统银行账户就是我们 通常所说的货币存款账户。现代变形是指在现代社会经济科技条件下银行账户所进 行中的物理性变化和数理性变化。其中数理性变化是更重要的变化。 回顾银行账户的发展历史，我们知道存款账户来源于古代现金货币托管账户； 展望银行账户的发展方向，我们又将逻辑性地预计到存款账户的综合取向就是回归 托管账户，当然，这种托管账户的性质将发生根本变化。首先，它是存款货币托管 d 账户；其次，它是具有功能整合性、数理结构性或信用放大性的存款托管账户；再 次，托管的概念已完全不是原始的委托保管的概念，而是委托理财的概念。衍生账 户的存在形式和发展的方向就是提供理财平台。 目自口银行账户的衍生变化正呈现三大耿向：负值账户取向：级变账户取向：杠 杆账户取向。其中，负值账户取向又可以进一步划分为透支账户取向和存贷统一账 户取向；级变账户取向司。以划分为单向级变账户取向和双向级变账户取向：杠杆账 户取向可以划分为变现杠杆账户取向和交易杠杆账户取向。 三、银行衍生账户的特点 银行衍生账户一般具有物理变化性、数理变化性和功能整合性等主要特点。 ( 一) 物理变化性 衍生账户一般都会在账户的物理性方面呈现变化，主要是指账户的电子化、网 络化、自动化、游离化。这些变化不仅从物理性上体现了银行账户的形态发展，同 时为银行账户在数理性上的发展创造了良好的发展平台。 ( 二) 数理变化性 传统银行账户基本不具有数理构造。传统账户的数理构造至多只表现为理论上 货币余额的从零变化到无穷大。但在整个从零到无穷大的变化过程中不存在层次和 区削。账户对l o 个货币单位和1 0 ，0 0 0 个货币单位的反应是一样的。即便银行想 对这两种余额实施差别管理，岜只能借助人力来实施，而不能通过传统账户来自动 实现。 为了实现差别管理和提高账户自身的运作效率，银行对账户的数理性进行了 系列的结构化。例如增设负无穷大到零的账户理论空间；设置账户参数，划分账户 特性级变区问；利用数理杠杆，放大账户信用等等的结构化操作。通过数理结构化， 传统账户就衍生为一系列现代银行账户。内在的结构性增强了账户的应变能力和自 动控制能力，使商业银行的业务和管理都发生了质的改变。所以，数理结构性是衍 生账j i - 最重要的特点。 银行账户数理性变化的一个重要分支是信用放大性。传统账户是实存实用的， 没有支付能力放大功能。而很多现代衍生账户则具有信用放大功能。信用放大的途 径主要是：透支：资产抵押变现；保证金放大倍数和补充机制等。对应于这些途径， 现代商业银行陆续推出了透支账户、变现杠杆账户和交易杠杆账户。信用放大性是 衍生账户在能量拓展上的重要数理性变化。 ( 三) 功能整合性 传统银行账户的功能主要是：将现金货币转换为存款货币进行保存；将存款货 币转换成现金货币用于支付；不同银行账户间的存款货币转账支付结算。这些功能 构成了现代商业银行运作的基础平台。传统银行账户的作用是基础性的。 传统银行账户已经具有信用创造机制。首先，对于客户存入银行的现金货币， 银行无须全部保留，只需保留较小的比例就可以应付客户正常提现，这其实是客户 对银行的授信；其次，对于客户存入的存款货币，银行可以保留一定比例的存款准 备金就可以将其余款项全部用于“存”给借款人并收取利息。当然，现在我们都将 银行存给客户的行为称为贷款，但是实质是银行向客户授予信用，把钱交给了客户。 其中的区别是银行接受客户存款并无偿送出了一个无期限期权( 客户可以在任何时 候再存入或提取存款) ，而客户收入银行的款项( 贷款) 以后，也建立一定的账簿 和编号，实际上与银行账户没有两样。银行货币创造机制是建立在银行存贷账户功 能分离的基础之上的，如果整合存贷功能于账户一身的话，那么传统的货币创造机 制就不存在了。然而，银行账户内在需要却是要发展整合性，即整合存贷于一体以 满足社会对资金效率的要求。这就导致了银行货币创造| 幸论。 衍生账户在传统账户所具有的功能基础上，通过账户内部的设计和改造，即增 加账户的结构性和条件性，把多种账户的功能整合于传统账户。比如将资金的融入 和融出功能整合在一起，或者说是把融出看作为负融入来进行功能整合，由此推动 了账户功能的发展和银行业务的发展，从而有效地提高了账户效率和资金效率。所 以整合是衍生账户的重要特点之一。账户整合包括了账户物理性和数理性的双重整 合。 四、f 艮t 7 t 7 f 生账户的产生 银行账户发展的历史背景中孕育着衍生账户的产生。为此有必要通过回顾银行 账户的发展历程来分析和总结银行账户的物理性衍生和数理化性衍生的实际状况。 ( 一) 古代货币托管账户的产生 随着人类社会商品关系的推进，在古代的东方和西方都先后有货币兑换商的出 现和发展。这是商业银行的发展雏形。其主要功能可以概括为现金货币兑换、保管 和汇兑。当时现金货币持有者常常需要有一个安全处保管自己的货币，动机是为了 长期储存或是短期寄放。不过这充其量是一种委托保管行为，与现代存款账户和记 账存款的性质完全不同。委托人不仅得不到利息却往往还要支付委托保管费。虽然 以存款货币为特征的存款账户体系没有完全形成，但是基于现金货币的汇兑却开始 出现。往来于各地的商人，为了避免长途携带货币的风险，委托货币兑换商进行汇 兑，即在某地把现金货币交给个货币兑换商，然后持它的汇兑文书到异地它所指 定的另一个货币兑换商处提取货币。货币兑换商逐步在库房中聚集了大量的现金货 币。在此基础上，自然而然地发展起现金货币贷放收息业务。至此，商业银行的货 币中介功能相对于基于信用货币的银行存款账户率先形成。 ( 二) 近代存款货币账户的产生 银行是经营货币的机构，银行的发展首先是货币发展的结果。货币的发展最初 是与交换联系在一起的。在交换发展的过程中，逐渐出现了通过一般等价物为媒 介的间接交换，物物直接交换凶其局限性渐渐退出主导地位。近代货币的发展则是 与信用联系在一起的。银行利用自己的信用发行了保证随时可按面额兑付金银的纸 币。自i 9 世纪起，在工业化国家中纸币得到广泛流通，责金属铸币被逐步取代。 到了2 0 世纪2 0 年代末3 0 年代初，世界主要国家出现了信用货币。这种信用货币 继续发展衍生出存款通货、商业票据等等货币形式，并统称为信用货币。这些脱离 纸币形式的衍尘信用货币的存在基础则是银行存款账户制度。至此，货币的形态走 向虚拟化。 现代i i i y - 的一项重要业务是提供支票存款账户。通过支票的收付，付款人在银 行存款账户上的相应货币金额转为收款人在银行存款账户上的货币金额，即通常所 说的存款；依据存款，收款人又可进一步对外支付。存款( 即存款通货) 从此成为 一种新的货币形式，并表现为记录在银行账户上的一连串数字，这些数字代表了支 付能力，与纸币发挥着同样的货币作用。存款账户间的货币支付过程被称为转账结 算。 支票存款账户的出现是银行发展的重要一步，极大地推动了现代银行业和金融 业的形成和发展。在当代，支票存款账户又被称为活期存款账户，在活期存款账户 的基础上又衍生出其他存款账户形式，如定期存款账户，实际上是有合约的活期存 款账户，如果客户执行定期条件将获得较高的利息：如果客户违反定期条件( 提前 支取) ，银行将扣除部分或全部利息。这类似于现代期权结构存款的情况。至于我 们现在所说的贷款账户等，其实不是真正意义上的银行账户，而是银行会计记账账 广。我们所要研究的银行账户主要是指其中的各类存款账户，同时【 三包括后文将 论述的新发展的投资基金账户和保证金账户。它们是存款账户的衍生账户。 ( 三) 现代衍生账户的产生 虽然经济学家一般不将货币及货币账户的物理性研究放在重要位置，但是事实 证明货币及货币账户的物理性变化和数理性变化一起发挥着作用，从而不断的推动 了银行业念的变化和发展。对于衍生账户的产生数理性衍生居主导地位，但物理性 衍生是基础性的。 1 、账户的物理性衍生 。义的衍生账户首先产生于账户的物理性衍生，并和电子存款货币的产生紧紧 相连。由于电子存款货币运行速度和银行联网程度的根本提高，银, h g , r 户的物理特 征j 垌显改变，电算化账户、磁性存折、银行卡、智能卡、电话银行注册账户、网上 银行注册账户等衍生形态由此产生。 在电子技术迅速发展的今天，货币形态面临巨大的变革。庞大的相互联系的计 算机网络已经初步创造了一种全球化的、高速变换的货币形式一电子货币。电子货 币快速通过纽约、芝加哥、东京、伦敦、法兰克福利香港的街道，穿梭在海底光纤 或卫星系统，到处进行着巨额交易。在这个新环境中，无数台电脑连接成一片，在 全球范围每天2 4 小时不停地进行着资金转移和金融交易。电子货币所引起的变化 集中体现为各银行账户被电子网络连接在一起，从而突破了原来在时空方面的多重 限制，使得银行账户的效力得到更加充分的发挥，存款货币特有的信用支付能力和 信用放大能力得以充分体现。同时，账户人自主操作账户的程度也在迅速提高，成 为电子货币时代的一个新坐标。“正如同爱因斯坦的假说一光子所到之处创造了宇 宙，兆字节金钱所到之处则创造了一个全新的境界。”科技的发展已模糊了货币 的原有界限，但这种模糊恰恰是一种突破，使银行业面临更大的变革。通过高科技 参与账户的物理性改造，银行已经可以理想地将货币迅速传送到货币短缺的地方： 如果市场能达1 3 8 - 1 - 技所允许的效率，市场也一定会加速增长。在科技的作用下，货 币转换为其他货币、存单、债券、股票甚至期权和期货的过程仅是瞬间功夫。购买 力在交易中不断地变换着形态，如货币、股票、期权、债券、存单等等，并随着每 一笔交易的进行变换着价值。从购买力量能的角度来看，这些非货币实际上也已成 为货币，很多经济学家称其为“准货币”。 账户物理性衍生的一个非常重要的方面就是账户网络化，如网上银行注册账 户，账户人完全可以在家中的电脑上完成开支票、申请房屋贷款、买卖股票、买卖 货币、买卖基金甚至是期货，运用银行安装的软件自动计算利率、汇率、价值、风 险值等，轻松操作账户和漫游电子金融空问。只要捐j 有正确的密码、代码和交易资 格，便可以进入自己的账户和各地的购买力( 货币支付能力) 交易市场。电话银行 账户和网上银行账户如果只是形态变化而不带有数理性变化的话，则属于物理性衍 生账户。到2 0 0 2 年术，全球网上银行账户开通数已超过3 ，f ) 0 0 力。户；消费者已比 较放心网络的安全性，并开始接受网上理财的观念。而银行感兴趣的是通过网络完 成业务的成本仅为l 美分，远低于通过a t m 和出纳员的成本2 7 美分和l 美元。 网络账户不仅是为个人设置的，更重要的是它同时是为全球整个网络化金融经 济而设置的，全球各种金融网络相互促进、相互联系，构成了一个无比重要的账户 运作物理大平台( 参见表1 ) 。 2 、账户的数理性衍生 银行经营货币必须通过账户的数理操作来实现。所以，银行账户的数理机制对 于银行业务的发展具有举足轻重的主导性作用。从银行起源时代来看，每个银行客 户在每家银行只丌立一个账户( 以个人身份作为开户信用) ，一个客户要么多余资 金，存入银行，实存实记；要么就是，没有资金或向银行借款，银行在他的账号中 记录赤字。银行最初的存款业务和贷款业务就是这么形成的。银行客户群和业务量 在不断地扩大，而技术条件决定了银行账户的发展速度，进而决定了银行业务的发 展速度。为了便于计算利息和期限匹配控制，银行在会计上就针对每一种期限的存 款和贷款都配以一种科目和一神账户进行统计，经加总后银行就可以知道每一种业 8 一 表1全球部分金融网络系统列表 系统。际系统拙订青功能鲁址 环球均| 货定珏乐统芝加l 哥曲一w 空埸所、路透社 2 dd q l , 姓续工作l 也子删j 货交茹【l j 呲年瑞 蹁逑盒矗，怂州蹙赫系统蹄遗杜2 d 小蚶再雀金融j j 场信息干【| 变忭j 息系统地于1 9 7 年：交易系 统建于i 洲l | = = 埘光电f ，t 动系统 芝_ l j ，j 哥商，* 蹙埘所 圳小叫逢。删交易 n a 址约l 矿井受茹茅统( 一出j l 景统)纽约证券交易所z d 小到i 腾空易i 蚪，1 年肩j 1 j 改“屯j 再雠盯系统牲自捕甜i家庭l g 则，支俐私投资1 9 9 3 年 0 世 蒋缱系统摩根史t 日剥公司i 瞬问变甥( 股禁、债券和外亍| _ )_ ( m i 腥缁盘副“i 俏r 系统蕞剖运通公司一蜘韭蹙埸1 9 年f 玳t 永系统摩撤止坦 忪司l = j 绒帚l 峨! 交易和分析系统( 外_ 刚h 于一般州胫臻和债券爱岛 、j t 金、石汕笄蝴膛宜岛)和分析：和趣t i 最统对接 | 陆 一】系纰路透社受茹所收市厉延绌交易 n ， 崭】蝴j 货宜昌系统瑞一l ：纠嫩埘j 货蹙茹所f 汀，1 0 “。铺空茹 h 怆恸押肺埘愀门d j 受易东统伦t n 瑚j 货蛐嫩自动变鳍昕衍，b “品自动空岛 h l 也胴= i 】j 岫l i1 、f * 径年【| 执 ? 系统、j i 证券变蝣所电子l m 券尘岛 n 自、；j q l b 金融划货交斟系执尔亲剐冢括融圳货空崭所闻际j 目融期蜚交易 、， ，亡h lj i 峁t 特州会一z j j 怔价纽约定茹甜1 m 唼一d j 证券空易q 系统( 口 4 u l 哒蛄j 蚪球诳州出”最统( i i r l )位丁瑞十巴些尔 一l 自：电子史制捌文术十蝓 杯h 1 北格，e | i 思系统杰佛瑞公司证券场外交易属于私立交描系统 ，j 希扪出系统( w 州) 刚w u n 刚i 箍约公司q 票交易属于租i ：_ = = 定易系统 性身t 科系统h 纽约i i t _ - # 空易所丌市前交易属丁私世交岛系统 j 盟琼j u f 搬墩系统道琼蛳公司股榘报价、综合i 息 h m 盘f i 1 l h ? - 市饵们格i j | i i k 新闻祉金融产- w 蹙易和信息 迅i 由系统纽约1 胁父描驯空易缓冲和平甜作川非电于叟辩 h 础毒小址易系绒芝哥变易所杯m 普尔持数蝴“螂妒品交易蚺于1 9 7 3 年 埘j 权史埸求统【芝= 哥、赞城、特利尔、多伦多、变易按 j 证券、股禁、外汇、睦坫聊米克一蜥利尔斯模型 悉尼、伦敦、东京等期权交易所如国库券、债券、黄金等剿权 i 刊、货i n 电踢之目，芝i 哥商a w t 立茹所 剐啄货币1 1 蹦重要结j l i 与纽约伦轴东商等特点对接 ；1 ) jl l i j 杀揽纽约肤州1 晰蔷愀行饿行变禁清催n a 砒 征靠州拔系统( “i l l )纽约祭批变换所 仃* j 蝼户浦傩 v a 拌o i i 、最唆n 蛔厶卡枷维萨。嘲膨l佑j i i 卡* k 卜仟，息竹辅与n y q ! 、h ：、| _ a r 系缆耐接 褒荆_ 源：根掂j o e lk u i t z i n t u i 所编谐的“t h ed e a t ho fm o n e y ”中肯关资制整理。 务或期限的头寸情况。但是，由于受科目及期限的制约，客户的存款余额和借款余 额就刁i 能及时进行抵冲，出现了银行客户有借也有存，有存还要借，甚至存款多于 贷款的不合理情况，并一直延续至今。客户的资金效率受到复杂的多会计科目、多 银行账户体系的抑制而不能得到充分提高。银行业务发展于是受到了限制。 当【m 艮行账户体系在数理性方面进行着新的变革，引起了银行业务的重大突 破，并对其他经济活动产生了重要影响。账户体系变革的宗旨就是要提高社会资金 资源的实际利用效率，其理论基础是货币理论和数学理论的结合，数理性变革主要 体现为负值账户、缴变账户和杠书r 账户等三种衍生方向，并和技术发展所引发的物 理性衍生紧密结合。例如基金账户，从本质来说属于一种新的银行账户形式，属于 账户的数理性变化，在美国基金账户具体表现为契约资金账户、保险公司投资联结 型保险账户、养老基金账户、退休基金账户、开放或封闭基金账户、对冲基金账户、 货币市场基金账户、专门交易保证金账户以及其他各类风险投资基金账户。基金账 户从客户那儿吸收资金( 其实是存款的变形) ，却不需要保留中央银行强制要求的 存款准备金，l 塑不需要购买中央银行强制的存款保险，运作更简便。基金账户的资 余基本都是用于投资增值。如果它们是利用信用杠杆交易账户购买金融期货或其他 金融工具，出于信用放大作用，这些基金账户的投资所形成的风险价值总额可以数 倍于实际投入金额。 过去数年中以数理性衍生账户为核心建立起来的新型银行应运而生。例如英国 统一账户个人金融公司，整个团队只有3 0 0 人，整个银行就是一个电话银行总部， 产品只有- - ；p a b ( 存贷合一的统一账户) ，所有操作都简化为一种模型，短短数年间 就发展成为英国效率最高的银行。统一账户公司虽然非常精简，但是对于传统的任 何银- 7 7 f l 艮务，其几乎都有能力提供。诸如支票存款账户、定期存款账户和信用账户 的功能都通过电子程序整合到统一账户中去了。这样的统一账户从性质上说属于数 理性衍生账户( 后文将进一步论述) 。 概括银行衍生账户产生的原因，从根本上来说是由于账户的物理性发展和数理 性发展的结合作用。其中，物理性变化提供了衍生账户产生的基础环境，而数理眭 发展提供了衍生账户产生的更为重要的内在机制。账户衍生狭义上就是指账户的数 理性发展。本文接下来将重点讨论国外衍生账户的数理性发展取向问题。 第二章国外衍生账户的发展取向及其影晌 国外银行衍生账户的发展要比中国早很多，目前来说主要呈现三大发展取向 即负值账户取向、级变账户取向和杠杆账户取向。 一、负值账户取向及其影响 回顾银行账户的发展，银行账户基本上属于正值账户，至今正值账户仍是银行 的基本账户形式，负值账户至多只能是以辅助性账户的形式存在。 账户透支长期来被视为非期望行为。客户在商业银行的清算账户和商业银行在 中央银行( 或中央清算系统) 的清算账户，在每日的批处理收付轧抵清算终了时， 是不期望翻红字的，即便客户或商业银行早己获得足够的授信额度，也只能是通过 贷款会计账户先借入款项再转入清算账户抵冲红字的方法来解决。这不仅是数学技 术在银行业的运用滞后的结果，同时也是银行在变革账户上的观念严重落后、守旧 的结果。 虽然负值账户的发展受到了严重的限制，但是它还是逐渐的被重视和推广起 柬。日i u ，发展较快的主要是透支账户和存贷体化账户。 ( 一) 透支账户及其影响 透支账户是最基本的负值账户，透支的过程就是使账户呈现负值的过程。透支 账户不同于一般的负值账户在于账户人可以随时变动余额。 1 、透支账户的性质 透支账户是银行根据客户需要和信用担保情况，在客户基本存款账户之外，另 外提供给客5 的一种融资性账户，客户可以随时在此账户中通过透支进行融资，并 且可以随时将基本存款账户中的多余资金冲还该账户透支余额，以节省融资成本。 该账户一定程度地满足了客户的特定需要，但是该账户由于不能进行结算，客户结 算必须还是要通过结算账户来进行，所以它实际上仍旧属于一种贷款变体，或称为 贷款衍生产品，跟后面要谈到的存贷一体化账户还有很大的差别。从操作角度来讲， 透支账户的局限性仍较多。 2 、透支账户的影响 透支账户主要是为金融市场提供了- , f c b 融资灵活性。这种灵活性包括两层含 意：一是提供随时提款的灵活性，只要在透支额度以内就可以任意透支。二是提供 随时还款的灵活性，没有了借款期限的制约。这样，账户人的资金效率就得到提高， 在此基础上全社会的资金效率也得到提高。透支的负面观念应该得到改观，能透支 是账户人有信用的表现，因为银行授予了信用额度。透支其实可以被称为“使用信 用”。 ( 二) 存贷一体化账户及其影响 银行账户一体化是银行账户变革的一个重要方向。它以充分提高资金效率为宗 旨，通过对分散账户的整合，最根本是对存贷款账户的整合，同步提高了银行和银 行客户的资金效率，并最终提高整个社会的资金资源利用效率。银行账户一体化将 会对银行行为、银行客户行为、监管部门行为以及货币政策行为带来深刻影响。银 行账户一体化广义指分散银行账户体系发展为统一银行账户体系。狭义指存款账户 和贷款账户分设模式发展为存款账户和贷款账户相统一形成一体化账户( 或称单一 账户) 。本文主要研究的是狭义银行账户一体化( 即存贷一体化) 及其所形成的单 一账户。 1 、存贷一体化账户的性质 理解存贷一体化账户可以从两个角度来展丌：一是从存款角度来看，单一账户 就是余额允许是负数的存款账户；二是从借款角度来理解，单一账户就是余额允许 是正数的透支账户。 如果以账户余额零点为分界点来考察：当单一账户余额为正时，账户余额为存 款性质，表现为对外债权，可收入利息；当单一账户余额为负时，账户余额为借款 性质，表现为对外负债，需支付利息。 如果以授信额度限额为分界点来考察：当单一账户余额高于授信额度限额时， 为期望余额，有权对外支付；当单一账户余额将低于授信额度限额时，陔操作为非 期望余额，对外支付将被拒绝。 一体化账户的账户底线是账户授信额度，即账户余额因对外支付可以降低到的 最低限度。例如英国统一账户公司的统一账户，该种账户一般是有期限的。单一账 户由于它的存贷结合性，所以不同于传统的活期账户，它可以殴置一定的期限。期 限的设置是由于单一账户以账户保障和授信额度等要素为基础的。一般来随，账户 保障和账户授信都是有期限性，所以就导致单一账户也会有相剐应的期限。广义的 账户期限还包括一个账户表现回顾期限。它指的是对账户每过一定的时间( 一般为 一年) 定期进行账户表现回顾，以确定是否继续执行原定账户期限。账户从生成到 当期的所有活动和表现被全部记录下来，用于全面、准确地分析账户持有人的财务 表现。( 参见图l ：统一账户模型示意图) 账户保障：房产抵押 乏 活期存款 建支区域( 备类贷款)区域高收益存款区域 一 授信限额线0存款升级线 + 图1 统一账户模型示意图 资荆来源：根据v i r g i nd i r e c tp e r s o n a lf i n m m i a ls e r v i c e sc ol t d ( u k ) 2 0 0 0 年有关资料整理 2 、账户一体化对开户人的影响 ( 1 ) 开户人的现金收入得到了最大的利息回报 由于丌户人的任何一笔现金收入都可以直接用于抵冲透支总额( 如果有透支) ， 所以每笔现金收入都享受到了贷款利率，体现了资金效率。同时，由于账户只要仍 然处于透支状态，开户人仍旧属于利息支付角色，所以无须缴纳存款利息税。只有 当账户余额为f 时才执行存款利率，收入存款利息和缴纳利息税。此外，开户人还 可以同银行签定协议，委托银行购买投资产品，以获得更高的收益率和避免利息税 的缴纳。 ( 2 ) 丌户人通过一体化账户实现个人理财的一体化 在原来账户分设的情况下，开户人要同时兼理多项财务，例如各种存款账目、 贷款账目、投资型账目、结算账目等等，要使这些账目整体达到一个最优效率水平 是银行和客户的共同目标，但很难操作。在一体化账户条件下，开户人只需要开立 了这样的公式化账户，在账户内在机制的作用下，账户内的资金自动达到最高效率 的理财目的。这就是自动理财的概念。当账户余额为负时，开户人仍可以再向银行 购买与还本付息情况相匹配的投资型产品，比如成长型投资基金，只要存在着投资 产品回报率高于银行贷款利率的善意套利机会。 3 、账户一体化对银行的影响 ( 1 ) 有利于金融简化 金融简化是金融发展的趋势之一。这既是金融服务消费者的共同要求，同时也 是金融机构的共同要求。由于银行业技术发展的相对滞后，银行客户往往要面对太 过复杂的账户、产品和市场体系而表现得无所适从，为此产生了委托理财的需要。 银行却殊不知客户委托理财的动机是由于银行技术滞后而造成的服务复杂性，反而 没计更为复杂的账户和产品来迎合窖户多种需求中的个别需要，并以为是金融创 新，这就进一步加深了银行业务体系的复杂和混乱，这是目前银行所面临的最主要 问题。账户一体化将为解决银行复杂化经营问题的打开思路。同时，它还有利于银 行减少账户资源耗费。过多的低效益账户的存在，无疑会降低银行的运作效率。首 先是占据了银行的账户空间，影响账户体系的运作速度。其次是增加了银行的运转 成本和运转的复杂度，投入在低效益账户上的资源不能得到相应的效益回报，这属 于一种银行资源浪费。 ( 2 ) 有利于金融数字化的推进 会融数字化是金融电子化的更高阶段。目前，银行已普遍推广金融电子化， 从账户角度柬考察，主要是包括了账户体系电子化、账户渠道电子化、账户计算电 子化。账户体系电子化是指所有的账户采用电子账户方式建立于计算机系统之上， 成为账户数字化运转基础。账户渠道电子化是指账户体系内部之间实现电子连接和 通讯，同时还包括外部于银行账户体系之间实现电子连接和通讯，例如专线连接、 电话连接、无线连接、局域网连接和互联网连接。账户计算电子化是指一般意义上 的账户余额统计和跨账户的综合统计采用电子电算技术，其特点是所有账户的数学 特性简单而且相同，借方贷方账户严格分丌，账户升级线基本以零值为准。在这些 基本的金融电子化的基础上，金融数字化展现了新一代银行的发展取向。银行领域 中的所旧金融数字化就是事先根据各种复杂业务需要，将各种复杂业务需要信息通 过概念压缩和数字压缩，简化成为数学模型表达