（金融学专业论文）我国企业集团财务公司金融功能研究.pdf

内容摘要 内容摘要 财务公司作为一个金融中介机构，最初是为购买企业产品的消费者提供 信贷服务，随着不断地发展，财务公司所开展的业务范围也在逐渐扩大，与 此同时在企业集团的内部资本市场上起到越来越重要的作用。财务公司在企 业集团内部充当支付中介，节约了货币资金流通成本；充当信用中介，将部 分经营型闲散的货币集中起来，把非资本的货币转化为货币资本；通过吸收 存款，发放贷款，创造派生存款，形成了一定的信用创造功能。由于各个国 家的经济金融体制的差异，各国财务公司的定位和发展情况各有不同。 从1 9 8 7 年我国成立的第一家东风汽车财务公司算起，至今我国的财务公 司已经有了近二十年的发展历程，成为我国金融市场上一支新兴的生力军。 从加快发展到规范发展，监管政策也是几经交化，财务公司在过去二十年为 企业集团的发展做出了重要的贡献。作为企业集团内部的非银行金融机构， 财务公司产生的根本原因在于外部金融市场不能完全提供企业集团需要的金 融、财务服务。通过提供内部化的金融服务，财务公司在提高企业集团资金 集约化水平；嚷高内部资金运营效率、降低外部债务规模和资金成本、以及 通过创造内部资金与资本市场来改善企业集团财务治理结构和财务控制等方 面，都起到了不可磨灭的作用 当前我国金融市场竞争激烈，财务公司受到外部竞争压力不断增大，同 时集团内部对金融服务的要求也不断提高，需求更加的专业化，因此加强对 我国企业集团财务公司的研究，使财务公司更好地发挥对企业集团的金融服 务功能，将有助于促进我国企业集团财务公司的发展和中国现代金融体系的 构建，同时对我国大型企业集团的发展也起到积极的推进作用。 本文共分四个部分 第一部分，从内部资本市场和新金融中介理论出发，结合价值链理论和 产融结合理论来证明财务公司存在的必要性，在大型企业集团内部一般都存 我国企业集团财务公司金融功能研究 在着内部资本市场，财务公司是集团资本运作的平台。从集团层面来说，财 务公司作为集团的金融中介，降低了内外融资时的交易成本，此外财务公司 与各内部成员之问更加了解，对集团所在的行业认识更加的充分，消除了信 息的不对称，这些都是财务公司存在并发展的重要原因。同时产业资本和金 融资本的结合壮大了企业集团的实力，有助于企业集团以及财务公司二者更 好的发展。 第二部分，首先对各个国家和地区的财务公司的涵义和发展状况进行概 述，由于各国的经济水平、金融体系以及金融制度的差异导致对财务公司的 定义和职能定位各不相同。接着主要就我国财务公司政策法规的变化来阐述 我国财务公司的发展阶段。我国财务公司近二十年的改革和发展过程正是一 个动态的制度变迁过程，财务公司发展的不同阶段主要取决于由政府部门制 定的一系列政策法规的演变。根据前面的概述主要就中美两国财务公司的差 异进行对比。最后通过第一部分的理论和第二部分实践指出财务公司与其他 金融机构的比较优势。 第三部分，立足于博迪和莫顿的金融功能观，结合我国企业集团财务公 司的实际情况，对我国企业集团财务公司的金融功能的发挥进行分析。财务 公司作为依托于企业集团、服务于企业集团的金融机构，其金融资本与产业 资本相互融合的体制背景及其综合性的服务功能。财务公司作为连接企业集 团内外部资本市场的金融中介，其金融功能主要有：第一、结算功能，财务 公司将银行的结算功能嫁接到企业集团内部，充当支付中介，节约了货币资 金流通成本。第二，筹融资功能，为企业集团的经济资源在时间和空间的转 移提供了便利。财务公司作为集团内部融资的唯一供应者和外部融资的牵头 人，代表集团主导各项筹融资，降低了集团以及成员单位的资金成本，提高 资金运用效率。第三、资金管理功能，企业集团的暂时闲置资金，归集后除 了以财务公司贷款形式在内部实现余缺调剂外，还需要财务公司发挥其资金 管理功能进行资源配置，使得资产保值增值，得到收益最大化，充分发挥财 务公司的财务金融专家作用。第四、信息咨询功能，作为集团的资金集散以 及资源配置中心，财务公司不仅熟悉集团所属行业的信息，了解集团各公司 的资金以及经营状况，同时财务公司拥有金融、财务的专业背景，可以为集 团提供决策信息和咨询意见，起到风险顾问的作用。 2 内容摘要 第四部分，根据上面对财务公司金融功能的分析，以及其在发挥金融功 能中的实际情况，就进一步发挥我国财务公司的金融功能，从以下几个方面 提出初浅的建议：第一在发挥金融功能时注意防范风险，加强财务公司自身 的风险控制；其次认为要更好的发挥金融功能，财务公司要不断的进行金融 创新，结合自身的特色和集团所属行业的特点开展金融服务；第三加强与外 界金融机构的合作，根据不同的业务与不同类型的金融机构开展合作，通过 合作开展金融创新、拓展业务，更好的发挥财务公司的金融功能：第四对财 务公司今后的发展方向进行简要的探讨，金融控股公司是其发展的长期目标， 但是着眼于近期，财务公司应立足于集团，服务于集团，多元化经营。 本文采用理论分析与实证分析相结合的研究方法，同时根据实例进行比 较研究。在理论分析上，尽可能地从多角度出发，来探讨财务公司存在的理 论基础，并结合这些理论基础进一步展开对财务公司金融功能的研究。同时， 笔者通过运用统计数据和搜集的资料，结合具有代表性的财务公司案例，对 我国财务公司的发展过程、财务公司各项金融功能以及发挥现状等方面进行 具体分析。 论文的创新之处： 1 从内部资本市场的角度，提出财务公司产生的必要性，财务公司作为 金融中介连接内外部资本市场，同时财务公司与成员单位的之间的关系能较 好的消除信息不对称，节约交易成本，推动企业集团的发展。 2 根据莫顿的金融功能观，分析我国财务公司的金融功能，得出我国的 财务公司基本具有这六大金融功能，但是还存在一定的问题，针对这些出现 的问题，财务公司可以利用熟悉集团又熟悉金融的特点，开拓创新，充分利 用集团资源，开发新的金融品种，以此来强化财务公司的金融功能，满足企 业集团的金融需求。主要从以下几个方面：一是完善内部体系，加强风险管 理；二不断拓展新业务，开展金融创新；三加强与外界金融机构的合作和业 务往来，联合开发金融新产品 3 对有代表性的财务公司的案例进行整理与实证。选取比较有代表性的： 如中石油财务公司等财务公司的综合案例资料，进行整理与实证，可作为实 务运作的借鉴参考 关键字：企业集团。财务公司，金融功能 a b s t r a c t t h e 血l a n c ec o m p a n ya saf i n a n c i a lf a c i l i t a t i n ga g e n c y , w h i c hi nt h ee a r l y p r o v i d e st h ec r e d i ts 豇v i f o rt h ep u r c h a s ee n t e r p r i s ep r o d u c tc o n s u m e r , g r a d u a u y i t p l a y st h ev i t a lr o l ei ne n t e r p r i s eg r o u p si n t e r n a lc a p i t a lm a r k e t , t h eb u s i n e s s s c o p ew h i c ht h e 岛1 柚c ec o m p a n yd e v e l o p sa l s oi nt h eg r a d l l a le x p a n s i o n t h e f i n a n c ec o m p a n ya t c t sa st h ei n t e r i o rp a y m e n ti n t e r m e d i a r yi nt h ee n t e r p r i s eg r o u p s a v e dt h ei n o n c t a t yf u n dc i r c u l a t i o nc o s t ；a c t sa st h ec r e d i ti n t e r m e d i a r y , t h e p a r t i a lm a n a g e m e n t sa tc a s ec u r r e n c yw i l le o n e e n l z a t e ，w i l lt r a n s f o r mt h en o l l o c a p i t a lc u r r e n c ya st h em o n e yc a p i t a l ；t h r o u g ht h ea b s o r p t i o nd e p o s i t , p r o v i d e st h e l o a n , t h ec r e a t i o nd e r i v a t i o nd e p o s i t , h a sf o r m e dt h ec e r t a i nc r e d i tc r e a t i o n f u n e t i o l lb u ta sar e s u l to ft h ev a r i o u se o t m t r i c s e c o n o m i c a lm o n e t a r ys y s t e m d i f f e r e n c e ，t h ev a r i o u se o t m l r i e s f l n a n c l ec o m p a n y sl o c a l i z a t i o n a n dt h e d e v e l o p m e n tr e s p e c t i v e l yh a s t h ed i f f e r e n c e f r o mo u i e s t a b l i s h m e n ti n1 9 8 7o ft h ef i r s td o n g f e n ga u t o m o b i l ef i n a n c e c o m p a n y , c h i n e s ef i n a n c ec o m p a n yn o wh a sn e a r l y2 0y e a r so fd e v e l o p m e n t , w h i c hi san 唧f o r c ei nc h i n a $ f l n s n c a ，m a r k e t t h er e g u l a t o r yp o l i c i e sh a v e e l 盘g e df r o ma c c e l e r a t e dd e v e l o p m e n tt o 化舒l l a 瞻d e v e l o p m e n t , i nt h ep a s t2 0 y e a r s f i n a n c ec o m p a n yh a sm a d ea ni m p o r t a n te o n l r i b u t i o n t ot h ed e v e l o p m e n to f e n t e r p r i s eg r o u p s a san o n - b a n k i n gf i n a n c i a li n s t i t u t i o ni ne n t e r p r i s eg r o u p t 1 尬 f u n d a m e n t a ll e a nf o rt h ea p p e a r a n c eo f6 n 缸c o m p a n i e si st h a tt h ee x t e r n a l f i n a n c em a r k e t sc a nn o tp r o v i d 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u pi n t e r i o ra l s ou n c e a s i n g l ye n h a n c e st ot h ef i n a n c i a l s e r v i c er e q u e s t , d e m a n de v e nm o r es p e c i a l i z a t i o n t h e r e f o r es t r e n g t h e n st oo u r c o u n t r ye n t e r p r i s eg r o u pf i n a n c ec o m p a n y sr e s e a r c h , e n a b l e st h ef i n a n c ec o m p a n y t od i s p l a yw e l lt oe n t e r p r i s eg r o u p sf i n a n c i a ls e r v i c ef u n c t i o n , w i l lb eh e l p f u lt o p r o m o t e s0 1 1 1 c o u n t r ye n t e r p r i s eg r o u p f l n 出l e e c o m p a n y sd e v e l o p m e n tw i t h c h i n e s em o d e mf i n a l l c 2s y s t e mc o n s t r u c t i n g s i m u l t a n e o u s l ya l s ow i l lp l a yt oo u r c o u n t r ym a j o ri n d u s t r yg r o u p sd e v e l o p m e n tt h ep o s i t i v ea d v a n c e m e n tr o l e t h ef u l lt e x ta l t o g e t h e rd i v i d e sf o u rp a r t s ： p a r tle m b a r k sf r o mt h ei n t e r i o r c a p i t a lm a r k e ta n dt h en e wf i n a n c i a l i n t e r m e d i a r yt h e o r y , t h eu n i o nv a l u ec h a i nt h e o r ya n dp r o d u c e sm e l t st h eu n i o n t h e o r yt op r o v et h ef i n a n c ec o m p a n ye x i s t sn e c e s s i t y , t h e r ei si n t e r i o rc a p i t a l m a r k e ti nt h ee n t e r p r i s eg r o u p 缅帽n c ec o m p a n yi st h ef l a to fg r o u p sc a p i t a l m o v e m e n ls a i df r o mt h eg r o u ps t r a t i f i c a t i o np l a n et h a t , t h ei h l a l l c ec o m p a n yt o o k g r o u p 矗l m a l l c ei n t e r m e d i a r y , r e d u c e di n s i d ea n do u t s i d eh a sf i n a n c e dt h et i m e l l a b s a c t i o nc o s t , i na d d i t i o nt h ef l n a l l e c o m p a n ye v e nm o r eu n d e r s t o o dw i t h v a r i o u si n t e m a lm e m b e rb e t w e e n , w a sa tp r o f e s s i o nu n d e r s t a n d i n ge v e nm o r ef u l l t ot h eg r o u p ，e l i m i n a t c dt h ei n f o r m a t i o nn o tt ob ea s y m m e t r i c a l ，t h e s ea 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u n e d o nv i e w , u n i f i e so u r e o u n t a 3 , e n t e r p r i g r o u p 右啪c ec o m p a n yt h e a c t u a ls i t u a t i o n , c a l t i e so nt h e a n a l y s i st o0 1 1 1 c o u n t r ye l l t 叩j s eg r o u pt 1 1 1 1 1 n c i ：c o m p a n y sf i n a n c i a lf u n c t i o n d i s p l a y 1 kf i n a n c ec o m p a n yt o o ki nc o n n e c t i o ne n t e r p r i s eg r o u po u t s i d ec a p i t a l m a r k e t 丘| l a n c ei n t e r m e d i a r y , i t sf i n a n c i a lf u n c t i o nm a i n l yh a s ：f i r s t , t h es e t t l e m e n t f u n c t i o n , t h ef i n a n c ec o m p a n yg r a t ! i st h eb a n ks e t t l e m e n tf u n c t i o ni nt h ee n t e r p r i s e g r o u p 。a c t s 雒t h ep a y m e n ti n t e r m e d i a r y , s a v e dt h em o n e t a r yf u n dc i r c u l a t i o nc o s t s e c o n d , p l a n st h ef m a n e i n gf u n c t i o n , h a sp r o v i d e dt h ec o n v e n i e n c ef o re n t e r p r i s e g r o u p se c o n o m i c a li e s o u l c c 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ee n t e r p r i s eg r o u p st oc a r r yo u tf i n a n c i a ls e r v i c e s ；t h i r d l y , s t r e n g t h e nt h e c o o p e r a t i o nw i t hf i n a n c i a li n s t i t u t i o n so ft h eo u t s i d ew o r l d , a c c o r d i n gt ov a r i o u s d i f f e r e n tt y p e so fb u s i n e s sa c t i v i t i e s ，d e v e l o pc o o p e r a t i o nw i t hd i f f e r e n tf i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s ，l a u n c hf i n a n c i a li n n o v a t i o na n de x p a n db u s i n e s sa c t i v i t i e st h r o u g h c o o p e r a t i o n , e d u c ef i n a n c ec o m p a n y f i n a n c i a lf u r l c t i o l lp r e f e r a b l y f o u r t h l y , i n v e s t i g a t et h ed i r e c t i o nf o r t h ef u t u r ed e v e l o p m e n to ff l l l a l l c ec o m p a n yi nb r i e f , t h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yi sd e v e l o p i n gl o n g - t e r mg o a l sf o ri t , h o w e v e r , t o v i e wf r o mt h ea n g l eo fr e c e n t ，t h ef i n a n c ec o m p a n ys h o u l db a s e d0 1 3 e n t e r p r i s e g r o u p s ，s e r v i c eg r o u p s ，a n do p e r a t ec h a n g e f u l l y t h i sa r t i c l eu s e st h er e s e a r c ht e c h n i q u ew h i c ht h et h e o r e t i c a la n a l y s i sa n dt h e r e a ld i a g n o s i sa n a l y s i su i 曲e $ ，s i m u l t a n e o u s l yc o n d u c t st h ec o m p a r i s o nr e s e a r c h a c c o r d i n gt ot h ee x a m p l e i nt h et h e o r e t i c a la n a l y s i s e m b a r k s 嬲f a ra sp o s s i b l e f i o mt h em u l t i a n g l e s ，d i s c u s s e st h er a t i o n a l ew h i c ht h ef l n m l c ec o m p a n ye x i s t s ， a n du n i t e st h e s er a t i o n a l e sf u r t h e rt ol a u n c ht ot h ef l l 3 a n e ec o m p a n yf l l l a n c l 。 f u n c t i o nr e s e a r c h 1 1 l ea u t h o rt h r o u g ht h eu t i l i z a t i o ns t a t i s t i c a ld a t aa n dt h e m a t e r i a lc o l l e c t i o n , t h eu n i o nh a st h er e p r e s e n t a t i v ef i n a n c ec o m p a n yc a c a r r i e s o nt h ec o n c r e t ea n a l y s i st oo u i c o u n t r yf l n a n c l 。c o m p a n y sd e v e l o p i n gp r o c e s sa n d t h ej l n a n c ec o m p a n ye a e l af i n a n c ef u n c t i o na sw e l la st h ed i s p l a yp r e s e n ts i t u a t i o n t h ei n n o v a t i o n sm a i n l yi nt h ef o l l o w i n ga t e l s 1 f r o mt h ei n t e r i o rc a p i t a lm a r k e ta n g l e , p r o p o s e dt h e 胁n c cc o m p a n y p r o d u c e st h en e c e s s i t y , s i m u l t a n e o u s l yt h ef i n a n c i a lc o m p a n yt o o ki nt h ef i n a n c i a l i n t e r m e d i a r y 印咖】c 幽t h eo u t s i d ec a p i t a lm a r k e t , s i m u l t a n e o u s l yf i n a n c i a l c o m p a n ya n dt h em e m b e ru n i t sb e t w e e nr e l a t i o n sc 越t h eb e t t e re l i m i n a t i o n i n f o r m a t i o nn o tb ea s y m m e l r i c a l ，s a v et h et r a n s a c t i o nc o s t , i m p e l st h ee n t e r p r i s e g r o u p t h ed e v e l o p m e n t 2 a c c o r d i n gt om o r t o nf i n a n c i a lf u n c t i o nv i e w , a n a l y z e so u rc o u n t r yf l n a l l c t ： c o m p a n yt h ef i l m e i a lf u n c t i o n , o b t a i n so u i c o u n t r yt h e 丘n a n c o m p a n yb a s i c a l l y t oh a v et h e s es i xb i gf i n a n c i a lf u n c t i o n , b u ta l s oh a st h ec e r t a i np r o b l e m , h a st h e p r o b l e mi nv i e wo ft h e s e t h ef l d a n c ec o m p a n ym a yu s et h ef a m i l i a l g r o u pt ob e f a m i l i a rw i t hf m a n e i a lt h ee h a r a e m 伽e ，t h ed e v e l o p m e n ti n n o v a t i o n , f u l l yu s e s t h eg r o u pr e s o l l r c l o $ ，d e v e l o p st h en e wf i n a n c i a lv a r i e t y , s t r e n g t h e n st h ef i n a n c e c o m p a n yb yt h i st h ef i n a n c i a lf u n c t i o n , s a t i s f i e st h ee n t e r p r i