（金融学专业论文）我国国有商业银行资产结构优化问题研究.pdf

海人学坝i 学位论史 我国国有商业银行资产结构优化问题研究 中文摘要 我国国有商业银行的资产结构存在总体单一，个别资产主要是信贷资产占比 过大，债券资产比重较低、无风险资产的流动备付功能与资产投资功能扭曲的整 体特征。在信贷资产内部，又存在过度商业竞争下的重点地区、重点行业的超额 配置以及趋利动机下的中长期放款冲动，并且在既定的信贷资产结构下存在着大 量的不良资产；在既定的内控制度下存在着不良资产再生的内在机制。 针对国有商业银行资产结构存在的缺点与不足，本文试图借助于现代资产组 合理论对其进行分析。在广义资产组合理论的整体框架下，本文认真追溯了马克 维茨的资产组合理论以及它的两个必然分支c a p m 理论、a p t 理论，并进一步 回顾了砝码的有效市场假设( e m h ) 。这些f 是本文立论的理论基础，其中马克 维茨所倡导的组合搭配、分散风险的理论核心更是本文的理论支撑。 在资产组合理论的经济学分析的基础上，特别是马克维茨的均值方差分析 范式的基础上，作者构建了一个基于风险的收益最优模型，并在此基础上计算出 了我国国有商业银行资产配置的最优比例。分别为存放中央银行款6 7 ，债券 3 0 3 1 ，短期贷款4 1 7 6 ，中长期贷款1 4 ，9 3 。但是我国国有商业银行的实 际持有比例与之相去甚远。针对以上的问题，本文分别从存量资产结构重组、增 量资产结构分散、资产营运等微观层面以及引入内部资会定价，通过价格机制引 导内部资源优化配置、产权改革、外部监督等宏观层面对国有商业银行资产结构 优化问题进行了探讨。 关键词：s c p 内部资会转移定价资产结构优化国有商业银行 ，自人学坝l 学位论土 我国固有商业银行资产结构优化问题m 究 a b s t r a c t t h ea s s e ts t r u c t u r eo fo u rs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sh a st h ec h a r a c t e ro f s i m p l i c i t ya tt o t a l ，t h ep r o p o h i o no fs o m e s o r to fa s s e ti s s u f f i c i e n t ，e s p e c i a l l yc r e d i t a s s e t ，b u tt h eb o n da s s e t sa r er e v e r s e ，a n dt h ed i s t o r tb e t w e e nt h ef u n c t i o no f l i q u i d r e s e r v ea n dt h ef u n c t i o no fi n v e s t m e n t i nt h ec r e d i t a s s e t ，t h e r ee x i s t st h ee x t r a a l l o c a t i o ni nt h ei m p o r t a n ti n d u s t r i e sa n di m p o r t a n ta r e a su n d e rt h ec i r c u m s t a n c eo f e x t r ac o m m e r c i a lc o m p e t i t i o na n dt h ed r i v eo f m e d i u m l o n g t e r ml o a na tt h ei n t e n t i o n o fp r o f i t s e e k i n g ，m o r e o v e r , t h e r ee x i s t st o om a n yn p l si nt h es t r u c t u r eo fc r e d i t a s s e t s e s p e c i a l l y , t h e r ee x i s t st h er e g e n e r a t i v em e c h a n i c so f n p l s t ot h eq u e s t i o nt h a tt h ea s s e ts t r u c t u r eo fo u rs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s e x i s t sd e f i c i e n c yo nt h ew h o l e ，w et r yt oa n a l y z ei tw i t ht h eh e l po fm o d e m p o r t f o l i o t h e o r y u n d e rt h ef a m eo fg e n e r a l i z e dp o r t f o l i ot h e o r y ，w er e t r o s p e c tt om a r k o w i t z s p o r t f o l i ot h e o r ya n di t s t w on e c e s s a r yb r a n c h e s ：c a p ma n da p t a n dw ef u r t h e r r e v i e wf a m a se h p , w h i c hi sj u s tt h et h e o r e t i cb a s eo ft h i sa r t i c l e e s p e c i a l l yt h e m a r k o w i t z st h e o r e t i cc o r et h a tp o r t f o l i oa l l o c a t i o nc a nd i s p e r s er i s k si so u rt h e o r e t i c b a c k b o n e a tt h eb a s eo ft h ea n a l y s i so fp o r t f o l i oe c o n o m i c s ，e s p e c i a l l ym a r k o w i t z s a v e r a g e v a r i a n c ea n a l y s i s w es e tu p a p e r f e c tm o d e l b a s e do nr e v e n u ea n dr i s k ，o nt h e b a s eo fw h i c hw ec a l c u l a t et h e p e r f e c tp r o p o r t i o n o fa s s e ta l l o c a t i o no fo u r s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s ：r e s e r v ei nt h ec e n t e rb a n ka c c o u n t sf o r6 7 、b o n d a s s e t sa c c o u n t sf o r3 0 3l 、s h o r t - t e r ml o a na c c o u n t sf o r4 1 7 6 m e d i u ma n d l o n g t e r ml o a na c c o u n t sf o r14 9 3 。b ut h ea c t u a lp r o p o r t i o no fo u rs t a t e d o w n e db a n k s h a v ea l a r g ed i f f e r e n c ew i t h t h et h e o r e t i cp r o p o r t i o n i no r d e rt os o l v et h ep r o b l e m ，w e d i s c u s st h i sp r o b l e mf r o mt h ei n t r o d u c i n gi n t ot h em e c h a n i c so fi n t e s t i n ep r i c i n ga n d p e r f e c t i n gi n t e s t i n er e s o u r c eb yp r i c i n gm e c h a n i c s ，p r o p e r t yr e f o r m ，r e s t r u c t u r i n gt h e s t o c ka s s e t s t r u c t u r e ，d i s p e r s i n g t h ei n c r e m e n ta s s e t s t r u c t u r e ，a s s e t w o r k i n g ， g u a r a n t e e i n gf r o m t h ee x o t i cr e s p e c t i v e l y k e y w o r d s ：s c pi n t e s t i n ef u n dt r a n s f e r a b l e p r i c i n g a s s e ts t r u c t u r e o p t i m i z a t i o n t h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s 我国国有商业银行资产结孛勾优化问题研究 上海大学 本论文经答辩委员会全体委员审查，确认符合上 海大学硕士学位论文质量要求。 答辩委员会签名： 主任：嘲国舀 委员： 季狄 导厩雠罕 答辩日期： 原创性声明 本人声明：所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。 除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己发表 或撰写过的研究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名： 本论文使用授权说明 锚绛虢晔嗍掣 淘人学坝l 学位论上 我圆固有商业银行资产结构优化问题碍究 一、问题的提出与选题的意义 引言 商业银行是一个非常特殊的经济实体。一方面它是维系社会信用的金融中 介：另一方面它又是追求利润最大化的企业。但是它又不同于一般的企业， 由于它自身所自有的资本相对较少，其经营过程具有显著的高杠杆特征。因此， 这本身就蕴涵着较大的风险：即商业银行自身的信用风险。由此可见，现代商 业银行制度本身就包含着某种对立：维系社会信用的载体本身潜伏着信用危机。 这种制度- | 生对立的存在，先天注定了商业银行后天处境的“两难”：商业银行要 有效地履行自己的社会信用中介职能，实现金融资源的优化配置，就必须持有 足够的低m 险资产：而根据有效市场假说，低风险必然伴随着低利润，这与商 业银行追求利润最大化的初衷相背离。商业银行要追求自身的利润最大化，投 资具有较高风险的资产组合，这必然动摇商业银行作为社会信用中介的地位， 甚至在“传染效应”的作用下，危及整个社会的信用体系。因此，商业银行制 度的内在特点就决定了商业银行必须跨越这种“两难”境地，实现自身资产的 优化组合。 9 7 年东南亚金融危机，是一个很好例证。它充分证明了商业银行资产选择 的“双刃剑”特征。基于高利润冲动的过于集中的房地产丌发贷款和基于套利 动机的过于单一的外币借款，使得东南亚诸国的银行业遭受重创。据统计，9 6 年泰幽银行的房地产丌发贷款占其贷款总额的5 0 ，新加坡银行占3 3 ，马 求西e 银行占2 9 ，印尼银行占2 0 ，菲律宾银行则占1 1 。9 6 年，泰国银 行呆帐占贷款总额的9 8 ，为1 5 j 亿元；9 7 年底则上升到1 4 ，为2 0 0 亿元。 过高的地产投资蕴涵着巨大的违约风险，从而引发了大批银行倒闭1 。据统计， 仪在9 7 年一年里泰国就有l j 家金融机构倒闭。由此可见，商业银行资产结构 的选择，必须建立在j x l 险可承受以及风险可控制的基础上。换句话说，也就是 建立在风险可控制基础上的资产结构才是商业银行的最优选择。 齐亿1 尔南、妒余融危ql 。o 泡沭绛济经济科学，1 9 9 8 年第一期t 第3 3 撕。 我围困自商业银行资产结构优化f u 丁题删f 究 结合我国国有商业银行的具体情况，我们不能不看到，我国国有商业银行 在资产投放上还过于集中：在资产结构上还比较单。在风险资产的组合搭配 方面还处于一种刚刚起步阶段。因此，在当前情况下，特别是在我国会融市 场进步放丌的情况下，选择商业银行资产结构优化问题作为学术研究的课题， 无疑具有十分重要的现实意义。 二、理论综述与研究方法 在关于资产结构优化问题的研究方面，纽约州立大学的h a r r y m a r k o w i t z 做 出了丌创性的研究。他在1 9 5 2 年提出了著名的资产组合理论。他认为，通过合 理的搭配资产组合，可以有效地分散风险；他的学生w i l l i a n s h a r p e ( 1 9 6 4 ) 开 创了条借助二元回归分析方法来寻找符合自身风险与收益特性的资产组合之 路，并进一步指出有且仅有市场风险才能获得市场的补偿：p e t e r r o s s ( 1 9 7 6 ) 突 破均值方差分析范式，通过对资本资产定价模型( c a p m ) 理论假设条件的合 i 哩放松，从预期收益的多重影响因素角度，提出了套利定价模式( a p t ) ，为资 产组合选择提供一条新的思路。p e p e r s 和t h a k e r ( 1 9 9 5 ) 月j j 在重点研究了银行经营 范围与负债管理关系的基础上提出，银行管理者的资产选择必须接受外部监督； 进入存款保险的并纯粹创造流动性的银行，只能投资于那些银行能始终监控收 益的资产，而没有参加存款保险的银行，则可以投资任何资产。( 一种全能银行) ： c r a i n e ( 1 9 9 5 ) 认为，银行如果能够严格区分投资于私有信息( 即银行具有私有的 财务信息) 资产或者公共信息资产，就能有效的消除各种各样的信息扭曲，从 f l 吱现资产的合理配置。在国内，万解秋( 1 9 9 6 ) 从控制风险与保持清偿力角 度，论证了舒啦银行实旌资产结构多元化的必然性，并从企业制度变革、传统 银企关系质变以及会融市场的竞争与多元化扩展对国有专业银行的冲击角度阐 释了商业银行资产多元化的迫切性。最后，他从降低贷款比重对企业产生的影 响以及银行减少贷款，增持其他资产的市场条件等两个方面细述了商业银行的 资产多元化途径；吕坤燕等( 1 9 9 7 ) 从国有商业银行资产的“软”与负债的“硬”、 资产盈利性低与负债成本高、资产的期限长短与收益大小的不对称以及资产盈 利性j 风险大小的不对应等四个方面考察了国有商业银行资产结构存在的问 湘人学坝l 学位论文 我困罔自商业银行资产结构优化问题研究 题，并进一步指出，金融创新与证券化、票据化业务拓展是国有商业银行资产 结构优化的出路；山东省城市会融学会课题组( 1 9 9 7 ) 以工商银行为背景，分 别从资产形式、资产结构、资产流动性、资产质量以及资产配置机制等六个方 面考察了工商银行的资产配置现状，并以资产方式多样化、资产形式证券化、 资产经营集约化、资产管理数量化、资产规模适度化、资产负债对应化以及资 产收益最大化等七个目标为归宿，提出通过实施增量资产配置转移战略、化解 不良资产、构建科学的资产决策责任制度以及信贷资产证券化等措施实现资产 配置的优化：周旭东( 1 9 9 9 ) 从买方市场格局着眼，认为国有商业银行的资产 结构必须从过去向生产部门倾斜向拉动投资需求、消费需求、出口需求转移， 在投资对象上，要更多的向非国有经济部门倾斜。为此，他认为国有商业银行 可以在囤债、消费信贷、外贸融资、非国有经济融资以及风险投资方面进行资 产配置；朗斌( 1 9 9 6 ) 、董淑萍等( 1 9 9 7 ) 、工商银行天津分行资金营运处( 2 0 0 0 ) 、 张晓峰( 2 0 0 2 ) 分别从国债市场，股票市场，票据市场以及住房信贷市场论证 了我国商业银行实施资产多元化的可能性。本文立足于商业银行的内部资产， 并试图在独立利涧中心考察框架下束探讨商业银行的资产选择与搭配问题。在 分析方法上本文引入了内部资产市场概念，分别从国有商业银行资产结构现状、 经济学理论溯源、理想结构比例以及政策建议等四个方面对资产结构问题进行 探讨。其中在对资产结构现状的分析l 本文引入了产业组织学的s c p 范式 分析：在对理想结构比例的阐述上，本文运用了马克维茨的均值方差分析范式； 在对政策建议的探讨上本文糅合了现代资产组合理论、内部资产转移定价学 说以及信息经济学和新制度经济学思想。全文在规范分析的基础上结合大量的 实汪分析，试图在资本充足率与负债规模适度的假设下来探讨国有商业银行 资，“：配置的失衡问题。 三、论文结构与安排 本文共血个部分，分别从资产结构现状、经济学溯源、理想结构比例、 政策建议以及结论性概述等方面展丌论证。 本文的第部分是对我国国有商业银行资产结构现状探究，它是我们分析 的起点。本章主要结合$ c p 范式分析，对我国国有商业银行的资产现状进行概 向人学坝1 学位论土 我国圆有商业银行资产结构优化问题研究 述。并结合回归分析、相关分析以及新制度经济学分析对我国国有商业银行资 产结构及其绩效、风险、成因进行了相应探讨： 第二部分是我国国有商业银行资产结构优化问题的经济学分析，这是我们 进行分析的理论支撑。本章主要追溯了现代资产结构理论的源头，并对资产组 合理论、c a p m 理论、a p t 理论、e m p 进行了简单回顾与评述。这些理论共同 构筑了本文分析的理论支撑： 第三部分是对我国国有商业银行资产结构选择的数量分析，这是我们分析 工具。本章结合马克维茨的均值方差分析，构建了自己的理论模型，并定量计 算出了我国国有商业银行的理想资产配置比例，并进一步在比较静态分析的基 础上提出了自己的政策建议； 第四部分是对我国国有商业银行资产结构优化的战略思考，这是我们分析 的归宿。本章从宏、微观两个层面对资产结构优化问题进行了思考。一方面结 合现代资产组合理论，从存、增量以及资产营运等微观角度考察了国有商业银 行的微观配置问题：另一方面，从引入内部资产市场的资金定价机制、推进产 权改革、强化外部监督等宏观角度提出了自己的对策； 第五部分是本文的结论和必要补充。 四、本文的创新与不足 本文研究的重点是国有商业银行资产结构优化问题。该问题在国内的研究 并不多见，特别是那些比较系统的、具有一定理论高度的杠鼎之作更是少见。 本文将资产结构优化作为本文选题，具体创新如下： 其一：将产业组织学的s c p 范式引入内部资产市场，比较系统地考察了商 业银行微观个体内部资产的结构一行为一绩效关系。这实际上为本文研究工作的 丌展提供了一个比较清晰的解剖平台； 其二：在均值，7 方差分析范式下，构建了兼顾风险与收益的最优模型，科学 合理地计量出国有商业银行资产配置的最优比例。这为本文的研究工作提供了 一个基准的参照依据； 其三：在内部资产独立利润中心的考察框架下，本文构建了内部资会转移 定价模型，并进步指出内部资产市场价格机制的引入是国有商业银行资产结 ；力、学坝i j 学位论史 我国国有商业银行资产结构优化问题研究 构优化的必然选择。 本文的不足之处在于忽视了对国有商业银行负债结构优化问题的探讨。实 际上，任何回避甚至背离负债结构优化而单纯强调资产结构优化问题的研究都 是没有意义的。因此，必须指出的是，负债结构的合理适度是本文理论分析的 一个基本前提。 向人学坝i 学位论文 我国国有商业银行资产结构优化问题研究 第一章：我国国有商业银行资产结构问题初探 一、我国国有商业银行资产结构现状分析( s - c - p 分析) 结构一行为一绩效范式( s t r u c t u r e - - c o n d u c t - - p e r f o r m a n c e ) ( b a i n ，1 9 5 1 ) 是传 统产业组织理论的基本范式。其基本含义是市场结构决定企业在市场中的行为， 而企业行为又决定市场在各个方面的经济绩效。因此，基于传统的s c p 范式 分析，主要集中在对产业结构问题的研究分析上。本文将突破这一思维定式， 将$ - c p 范式引入对商业银行资产结构的分析上。 资产结构是指特定的企业，其内部各种资产在数量、份额、规模上的关系， 以及山此决定的风险与收益状况。对商业银行资产结构的考察，实际上就是考 察商业银行各资产作为独立的利润中心对商业银行总体利润和风险的最优贡献 度。下面我们将在s - c p 范式下，对我国国有商业银行的资产结构问题进行深 入的考察。 ( 一) 结构 ( 1 ) 资产份颧 指商业银行某项资产占其总资产的比重。一般来说，一家商业银行可选择 的资会运用途径越多，它所选择的资产组合就越趋于分散，那么，由于风险分 散的效应，它所面临的价格风险相应也就越小。表卜1 反映了我国四大国有商 业银行各资产：持有的相对比重。从表中，我们可以看出，我国四大国有商业银 行的资产主要集中在贷款，而且这一比重在过去几年非但没有改观，而且呈现 出种上升的趋势。这说明我国国有商业银行仍然是典型的存款货币银行，没 有突破传统的“存、放、汇”的业务束缚，在业务的发展上还过于依赖贷款， 缺乏新的盈利支撑点。除了贷款之外，增长幅度最大的要数国有商业银行的证 值褂说i 的足这坦的资产抖没有涵盏商业银行的所有资产。我们只是抽取了一些何代表性的典型资产 1 1 ：为牟殳分析的依据所以n ：下艾中会玑再资产比例均有l ：l l 的情况。 湘- 人学嘲i j 学位论立我国国有商业银行资产结构优化问题耐f 究 券和投资业务( 这罩的证券主要是指国债、金融债以及一部分企业债券) 。它从 1 9 9 4 年国有商业银行资产比重的5 8 上升到2 0 0 1 年的1 8 4 9 ，增长了将近 3 2 倍，平均每年增幅达3 9 8 。这说明随着固有银行商业化进程的加快，我 国国有商业银行对证券与投资业务的要求正在强化。这对于优化我国国有商业 银行当时的资产结构，提供信贷资产的替代产品，降低国有商业银行的风险暴 露，具有十分重要的现实意义。但是与国外同行相比，我们还存在很大的差距。 图1 一l ：汇丰银行2 0 0 1 年瓷产结构饼状图 资利求源：丛坠! ! ：bs 虹：q ! n 图1 一l 是汇丰银行2 0 0 1 年的资产结构图，其债券资产持有比重为2 6 。而 且这不包括其他投资业务。因此，我国国有商业银行要优化自己的资产结构还 必须在债券的持有上有所突破。存放中央银行款是我们考察的第三种盈利性资 产。它在国有商业银行资产结构中的比重也有所上升。从1 9 9 4 年的6 1 5 上 升到2 0 0 1 年的8 6 2 。这一方面是由于中央银行对存放中央银行款进行付息 的结果：另一方面是由于信贷胍险约束硬化背景下的制度激励。9 7 年东南亚金 融危机之后，中央银行加大了对金融机构经营风险的监管力度。四大国有商业 银行在严格控制信贷风险的基础上，寻求更为保守的投资方式。在现有的分业 经营的体制下，央行的超额准备金付息制度强化了国有商业银行对无风险央行 存款的选择。 除此之外，我们还考察了国有商业银行的非盈利性资产现金的比重。从表l 一1 可以看出，我国国有商业银行的现金持有比重从1 9 9 4 年的1 5 2 ，下降到 2 0 0 1 年的0 7 5 。这说明随着商业化进程的加快，四大国有商业银行对利润创 造的要求逐步强化。当然，这种对资产增值能力的强化必须与商业银行自身的 风险承受能力相匹配。否则，在流动性风险及“传染效应”综合作用下，商业 湘人学坝l 学位论文 我国国有商业银行资产结构优化问题研究 银行极易引发“挤兑”。即使这种挤兑在短期内可以控制，但是，它所带来的转 换成本也极有可能抵消商业银行的资产利得。因此，国有商业银行必须努力 寻找个与自身风险承受能力相匹配的最优现金持有比重。 表1 - 1 ：我国四大国有商业银行主要资产相对比重对比表 ( 单位：) 类别年份工商锭行农业银行中国银行建设银行均值 l9 9 44 84 8 4 2 8 0 4 7 3 53 9 8 64 3 6 6 1 9 9 54 7 6 65 6 0 74 80 64 51 54 9 6 3 贷 1 9 9 64 9 2 56 1 2 55 04 14 6 8 45 2 6 1 19 9 74 9 2 76 4 6 95 2 0 16 6 2 96 02 6 款 1 9 9 87 0 】46 9 5 05 3 0 36 7 4 06 3 7 4 19 9 96 85 76 9 8 54 3 4 95 4 5 65 6 7 5 2 0 0 0 6 0 、7 46 6 、9 84 2 8 35 4 7 65 5 2 2 2 0 0 163 ，5 96 5 ，1 24 7 ，9 95 4 ，4 65 6 ，2 2 1 9 9 42 3 0 35 9 1 1 1 13 4 05 8 证 1 9 9 52 8 13 8 98 5 9 44 9 5 4 8 券 】9 9 63 1 44 2 89 1 66 4 66 4 2 与 1 9 9 7 29 l3 3 68 9 94 ，7 75 ，5 3 投 1 9 9 884 5 8 3 79 18 4 793 资 1 9 9 99 1 5 78 9 1 5 0 7 2 2 7 61 37 2 2 0 0 0 1 99 41 08 02 2 2 62 4 6 41 9 4 i 2 0 0 l 1 8 4 01 1 8 22 8 1 32 5 6 218 4 9 1 9 9 4 0 8 7l2 106 00 7 908 7 1 9 9 5 08 31 2 90 5 70 6 408 3 现 1 9 9 60 6 4 0 9 20 4 90 5 l0 6 4 1 9 9 708 00 9 80 5 40 7 50 7 6 金 1 9 9 8 0 ，7 707 70 ，4 90 8 00 6 9 1 9 9 91 2 11 4 51 0 8 1 51 3 4 2 0 0 007 41 1 30 6 40 9 609 0 2 0 01 0 5 90 8 60 6 90 8 50 7 5 1 9 9 46 15 45 5 4 2 59 6 5 6 15 存 1 9 9 56 3 352 34 9 01 0 8 36 7 2 放 1 9 9 65 4 91 6 4 45 4 21 2 2 9 9 9 1 由 1 9 9 71 63 21 6 0 05 4 81 4 2 51 2 1 9 央 1 9 9 81 08 3 1 05 44 3 51 2 7 79 3 2 款 t 9 9 986 11 07 45 0 0 1 0 4 18 7 1 项 2 0 0 0 74 4 0 1 14 9 59 3 08 0 8 2 0 0 1 8 0 61 0 8 04 9 71 0 6 68 6 2 资料求源：作# 刚避中阻余融年餐1 9 9 5 1 9 9 8 年手r 荧数据以及再银行1 9 9 8 - 2 0 0 1 年 鼓控理襁到t 湘：人学坝1 学位论空 我国国有商业银行资产结构优化阃题 ，t ( 2 ) 资产集中度 指商业银行资产结构中占据较大比重的几种资产所占总资产的比重。根据 统计的有关知识，我们知道，对集中度的考察通常采用赫芬达尔指数( h e r f i n d a h l n d e x ) 和行业集中度c r n 3 指标。该指标越大，反映出被统计对象的集中度越 高。这骧我们采用c r n 指数，利用资产总额、业务收入、贷款等指标来考察我 国国有商业银行资产结构的集中度。其中对贷款集中度的考察，我们主要研究 的是贷款的区域集中度。 表1 - 2 ：我国四大国有商业银行资产集中度对照表( 单位：) 类别年份工商银行农业银行中国银行建设银行均值 1 9 9 4 6 1 55 0 5 76 2 7 15 2 9 15 5 7 8 资 1 9 9 5 6 3 36 7 6 36 1 ，5 56 0 4 76 1 6 2 1 9 9 6 5 4 98 1 9 76 49 96 55 96 7 6 1 产 1 9 9 71 63 28 4 0 5 6 6 4 88 5 3 t7 6 0 9 总 1 9 9 81 0 8 38 8 4 16 9 2 98 7 5 38 3 6 6 1 9 9 9 8 6 18 84 86 3 5 68 7 7 38 1 3 5 额 2 0 0 0 74 48 7 8 97 0 0 4 8 8 7 0 8 3 6 9 2 0 0 18 0 6 8 7 7 48 1 0 99 0 7 48 6 ，9 l 1 9 9 47 5 3 9 7 】7 78 5 3 46 90 67 5 3 9 业 1 9 9 57 68 6 7 i5 58 7 9 57 10 77 6 8 6 1 9 9 67 5 5 69 6 3 18 65 7 73 48 39 5 务 1 9 9 7 7 6 ，5 39 8 ，7 7 5 2 4 8 0 8 2 8 2 8 3 收 1 9 9 88 3 8 3 9 88 47 8 3 88 5 1 08 6 5 i f 9 9 98 9 1 39 8 5 69 2 9 i9 1 4 0 9 3 0 入 2 0 0 0 8 9 5 】9 6 9 79 1 6 09 0 7 49 2 2 1 2 0 018 5 8 49 6 4 8 9 0 6 68 9 3 49 0 5 8 ：以j ：一项指标价别指商业锒 f 贷款、存放中央银行款以及债券等业务所占用资产，所扶绀的收益分别 一可衄业银f t 总资产。总收益的比重： 资料求源：数皑由奉人根据余舢年蠕9 5 、9 8 中相关数据以及叫人银行9 8 2 0 0 1 年搬计算得到。 从表l ，2 中，我们可以看出我国国有商业银行资产集中度较高，业务收入 来源较为单一，对于贷款等资产的收益依赖性较大。因此，我国国有商业银行 通常计量的足r 与行业前几名的企业l e 统计指标占行业总体的比晕。统计l 通常采用前4 或前8 ，作为汁 量的样本 ；5 【。 9 ；向人学f ! i 。学位论卫 我国国有商业银行资产结构优化问题研究 必须打破这种内部资产构成的“寡断”局面，分散自身的资产组合。消除资产 过于集中所带来的经营风险。 众所周知贷款是商业银行最主要的资产，对商业银行最主要资产地区分 布结构的考察是考察商业银行资产结构的不可或缺的部分，它在很大程度上反 映了我国国有商业银行对利润的追逐以及对利润与自身风险承受能力的权衡。 从表1 3 ，我们可以看出我国四大国有商业银行的贷款的地区集中度差异较大， 其中中国银行对于重点地区的信贷投放显然更加粗放，在全部被考察期间的贷 款地区集中度均在4 0 以上。而工商银行显然在这方面比较谨慎，除1 9 9 9 年 以外，其余各年的区域集中度均低于3 0 ，这表明工行在贷款投放上更倾向于 分散投放而不是集中投放。 表1 - 3 ：我国四大国有商业银行贷款地区集中度对比表( 单位：) 行别 1 9 9 41 9 9 51 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 9 工商银行2 78 02 7 6 32 4 1 42 9 2 52 91 03 5 6 8 农业银行4 02 93 8 3 83 8 2 13 8 8 63 4 8 23 6 0 2 中国银行4 9 4 l4 8 6 64 4 2 44 6 7 34 7 2 24 8 3 4 建设银行3 3 0 02 8 i 03 5 8 03 3 6 13 28 73 8 0 6 j ：淫表统计对象为再银行贷款投放最犬的前6 个地区的贷款占总贷款额度的比值 资利来源：以| 数据由本人根据余融年糖9 5 - - 9 8 中的相关数姑计算得米。 ( 3 ) 进入壁垒 根据1 9 9 5 年中华人民共和国商业银行法规定，我国国有商业银行目前 能够经营的资产业务主要有以下几种：发放短期、中期、长期贷款：办理票据 贴现；买卖政府债券；同业拆借：买卖外汇以及人民银行批准的其他资产业务 等。纵览以上这些法定的商业银行经营资产，我们可以很清楚地看出，我国国 有商业银行目前的经营范围相当狭隘，资产结构相对单一。撇开造成这种局面 的内部因素暂且不讲，在一些业务的丌展上存在着严格的政策性壁垒，是一个 相当重要的外部原因。比如：融资性票据业务、股票投资、信托投资等等。这 对于我国固有商业银行选择资产组合，分散经营风险，存在较大的影响。 我围困有商业银行资产结构优化问题研咒 ( 二) 行为 基于行为的资产结构考察，是对商业银行既定资产结构的动态分析。在此， 笔者将结合我国国有商业银行的实际资产运作情况，运用银行间债券市场的交 易量信贷资产比重来动态分析我国国有商业银行资产结构。一般来说，如果这 一比重较高，则反映该银行的资产调整空间较大，内部资产转换成本较低。说 明该银行的资产结构较为合理。反之，则说明了该银行的资产集中度和资产转 换成本较高，风险较大。表1 4 是我国国有商业银行银行间债券市场交易量对 其信贷资产比重的对比。从表中，我们可以看出，我国国有商业银行的债券交 易活性较低在整体上还处于刚刚起步阶段。从个别情况来看，工商银行的债 券、i k 务成长性较好，所占比重均高于四大国有银行的平均水平。说明工商银行 的资产结构较为合理。相比之下，中国银行则在这方面较差，说明中国银行的 资产集中度较高( 见表1 1 ) ，资产的活性较低，整体资产结构欠佳。 表1 - 4 ：我国国有商业银行债券交易量与信贷资产比重对比表 ( 单位：) 年份工商银行农业银行中国银行建设银行均值 1 9 9 808 202 0 0 1 62 0 80 8 1 1 9 9 936 52 1 3 43 03 5 83 4 l5 2 0 0 0154 58 2 01 2 2 242 3 00 3 2 0 0 12 6 2 82 8 0 23 7 0 2 1 】41 9 7 9 ，血十9 7 年以前的债券市场交易数据根雌找到，笔者可i 借4 ；选样9 7 年以后的数据作为考察对象 资 | = = | l ：源：报据坠蛐! 曲i 1 8 匝皿业四：! ) 技再银行年报中有关数据整脞得到。 ( 三) 绩效 基于绩效的资产结构考察，主要考察的是商业银行在既定的资产结构下的 运行效率。如果在既定的资产结构下，商业银行的运行效率较高，况明商业银 行的资产结构是合理的；否则，说明商业银行的资产结构必须进行相应的调整。 下面我们采用净资产收益率( r o e ) 来考察我国四大国有商业银行在目前的资 产结构下的运行效率。如表1 - 5 所示： 内人学坝l j 学位论史我国罔有商业银行资产结掏优化问题研究 表1 5 ：我国国有商业银行续效考察表( 单位：) 年份工商银行农业银行中国银行建设银行均值 1 9 9 432 41 1 76 6 84 7 73 9 7 1 9 9 533 74 7 54 9 41 0 3 358 5 f 9 9 64 135 0 05 ，0 07 1 253 1 1 9 9 721 11 3 31 0 0 31 5 0 3 7 4 1 9 9 8 18 80 6 83 9 71 0 71 5 6 ) 9 9 92 2 0 02 62 9 84 6 423 9 2 0 0 02 7 2 0 2 24 3 86 5 73 4 7 2 0 0 1 3 0 90 8 71 2 14 3 02 3 7 资 ：l 来源：限据叫人国有商业银行9 5 2 0 0 1 年撤整理得到。 从表l 一5 中，我们可以看出，我国国有商业银行的整体盈利在动荡中呈现 - 种下降的趋势。均值r o e 在1 9 9 8 年和2 0 0 1 年均有较大幅度的下滑。这主要 是由于国家在1 9 9 7 年和1 9 9 9 年分别调低存贷款利率，使得过于依赖存贷利差 的国有银行，利润下降幅度较大。但是透过国有商业银行利润滑坡的现象，我 们可以看出国有商业银行资产结构对于其自身绩效的影响。1 9 9 8 年，我国政府 大幅度调整存贷利率，各家银行的收益率均有较大幅度的下降，但是在2 0 0 1 年， 各家银行的收益状况并没有表现出雷同的情况。工商银行和农业银行的r o e 均 有较大幅度的增加，而中国银行和建设银行则滑坡较大，与上一年相比，分别 下降了7 2 3 7 和3 4 5 5 。这说明中国银行业在利润下滑的过程中，隐藏着资 产结构优化的涌动。 二、国有商业银行资产结构及其绩效的回归分析 为了进一步探讨我国固有商业银行资产结构与其绩效之间的关系。我们采用 以下模型： 公式h 兀= 旺+ b c r + y a r 其中7 【表示国有商业银行绩效，c r 表示国有商业银行资产集中度，a r 表示 国有商业银行资产占有份额。a 代表与国有商业银行资产有关的其他因素的总 和，包括进入障碍，利率管制等，p 和y 为系数。 在银行绩效指标丌的选择上，有资产利润率( r o a ) ，净资产收益率( r o e ) ， 2 t ，、学坝t l 翠证论证 我国国有商业银行资产结构优化问题研究 营业利润率等，这早我们选择净资产收益率作为考察的绩效指标；在资产集中 度的选择上，可以选择的指标有赫芬达尔指数( h 指数) 以及c r n 指标。这里 我们选择c r n 指标，这是因为c r n 指数能够综合反映商业银行的资产数目及 规模分布状况，这于是决定资产结构的两个最为重要的方面，因此比较具有说 服力。此外，相对于赫芬达尔指数，该指标对数据的要求并不高，计算起来比 较方便。下面我们将结合表1 1 ，1 2 ，1 5 进行回归分析。 首先，我们以四大国有商业银行各指标的均值，基于公式i 进行回归分析， 但是结果我们发现各回归方程的拟合优度均较差，且y 的t 检验均不显著。因 此，我们对方程进行了修改。 公式i i ：7 c = c 【+ 3 c r 下面我们将结合表1 1 、l 一2 、l - 5 中的数据，对我国国有商业银行的均值数 据进行基于公式i i 的回归分析，结果如下： 丁c = 1 0 8 2 9 9 7 l e 0 2 c r f 42 3 3 ) ( - 2 8 6 2 ) r2 = o 5 7 7 a d j u s t r 2 = o 5 0 7f = 8 ，1 9 2 在9 5 的置信度下，r o 。5 ( 6 ) = 2 4 4 7 ，f o0 5 ( 1 ，6 ) = 5 9 9 ，而且该方程t 检验与f 检验显著。从以上的实证结果来看，我国四大国有商业银行的资产集中度与其 绩效负相关，资产份额与其绩效并没有显著关系，这与效率结构学说( d e m s e t z ， 1 9 7 3 ，1 9 7 4 ；p e l t z m a n ，1 9 7 7 ) 观点相背离。这可能是由于我国国有商业银行 诈处j 二商业化的初期，内部的法人治理结构不合理、外部市场监管不完善以及 自身产权制度的不明晰特别是大量不良资产的积聚影响了我国国有商业银行 经营效率的发挥。 为了进一步考察我国国有商业银行资产结构与内部绩效的关系，我们将分别 对p q 大国有银行的数据进行回归分析。 ( 1 ) 工商银行回归分析： 为了避免回归方程中，可能遇到的多重共线性，我们首先对工商银行的各 指标进行了斯皮尔曼相关分析，以下是我们得到的数据。 向凡学帧1 学位论文 我国国有商业银行资产结构优化问题彻究 表1 - 6 ：工商银行各指标相关系数对照表 贷款证券存放中央银行款资产集中度 业务集中度绩效 贷款 10 0 006 0 401 2 50 9 1 7 0 8 5 90 6 3 9 证券 06 0 410 0 00 0 9 60 8 1 6 0 8 5 20 1 9 9 存放中央银行款 0 12 5- 0 0 9 610 0 0 0 2 6 20 0 0 507 4 5 资产集中度0 9 1 70 8 1 60 2 6 21 0 0 00 9 1 6 0 6 5 1 业务集中度0 8 5 90 8 5 200 0 50 9 1 61 0 0 0 0 4 8 6 绩效- 0 6 3 9- 0 1 9 9- 0 7 4 506 5 104 8 61 0 0 0 从以上的相关分析中，我们看到作为份额指标的贷款、证券与资产集中度指 标均存在高度萨相关。而同样作为份额指标的存放中央银行款指标与资产集中 度以及业务集中度分别为低度于相关和弱负相关。因此，为了避免线性回归中 可能遇到的多重共线性。我们将存放中央银行款作为资产份额变量( a r ) ，分 别与集中度指标作为自变量来考察二者与绩效变量的关系。以下是我们得到的 回归方程： 丌= 5 7 8 7 2 4 2 7 e 一0 2 c r o 1 3 3 a r f 1 ) ( 7l3 7 )( 一2 2 4 3 )( - 2 8 2 5 ) r2 = o 7 7 8 a d j u s t r 2 = 0 6 8 9f = 8 7 6 4 除p 束通过t 检验外，其他指标均通过了置信度为9 5 的t 检验。从决定 系数r2 来看，方程的拟合优度较好。从f 检验的结果来看，该方程也通过了f 检验，整体拟合较好。从方程的经济意义来看，工商银行的绩效与资产集中度 c r 以及存放中央银行款份额存在负相关。这与经典的结构一行为一绩效范式的 结论相背离。同时