（会计学专业论文）我国上市银行衍生金融工具信息披露研究.pdf

摘要 摘要 2 0 0 7 年爆发于美国的次贷危机，在2 0 0 8 年演变为一场席卷全球的金融危机。 在本次危机中，华尔街众多金融机构因交易一种信用衍生金融工具信贷违约 掉期( c d s ) 而身陷巨额亏损。社会各界对c d s 的监管，包括其信息披露制度提出 了强烈批评，于是，衍生金融工具的信息披露问题再次成为关注的焦点。正是在 此背景下，美国修订了s f a s l 3 3 ，要求企业在财务报告中增加对信用衍生品的披 露；还发布了s f a s l 6 1 ，专门对衍生金融工具的信息披露进行规范。在此之前， 我国财政部在2 0 0 6 年2 月发布了企业会计准则第3 7 号金融工具列报对 包括衍生金融工具在内的所有金融工具的信息披露做出了规范。鉴于美国的教 训，笔者认为现阶段研究如何更好地规范我国衍生金融工具的信息披露，控制衍 生金融产品交易者的风险，具有十分重要的意义。 笔者选取了在衍生品交易中比较活跃的上市银行进行研究，评价其对有关准 则的遵循度，指出我国上市银行衍生金融工具信息披露存在的问题并提出改进意 见。本文提出了以提高信息透明度为目标的改进模式，对我国现有准则和规范的 制定质量以及执行质量进行研究。 首先，笔者比较了国际上多个组织关于衍生金融工具信息披露的准则或规 范，指出我国有关准则和规范的不足。其次，通过分析我国1 1 家上市银行的2 0 0 7 及2 0 0 8 ( 已披露的部分) 年度报告，从会计政策、公允价值、风险管理和套期活 动的披露上考核了我国上市银行对准则的遵循度，结果表明，我国上市银行对有 关准则的遵循度较高。再次，笔者将我国上市银行与美国部分上市银行衍生金融 工具信息披露的实践进行比较，指出二者存在的差异，总结了美国在衍生金融工 具信息披露中值得我国学习和借鉴的有益经验以及应该认真吸取的教训。最后， 笔者指出我国上市银行衍生金融工具信息披露中存在准则和规范制定机构沟通 不畅、准则及规范可操作性不高、准则在披露内容的要求上不够深入和格式要求 不够统一、法律责任不完善等问题，并从准则制定质量和准则执行质量两个角度 提出改进建议，即财政部与银监会和证监会建立联合信息披露小组、在准则中增 加衍生金融工具公允价值和风险管理等披露内容、完善相关法律制度等。 关键词：衍生金融工具；信息披露；信息透明度 a b s t r a c t a b s t r a c t t h es u b p r i m em o r t g a g ec r i s i sb r o k e no u ti na m e r i c ai n2 0 0 7e v o l v e st ob ea 9 1 0 b a lf i n a n c i a lc r i s i si n2 0 0 8 i nt h i sc r i s i s ，m a n yf i n a n c i a li n s t i t u t e ss u f f e rf r o m t r e m e n d o u sl o s s e sb e c a u s eo ft h e i rp a r t i c i p a t i o ni nc d s t r a n s a c t i o n , ak i n do fc r e d i t d e r i v a t i v ei n s t r u m e n tn a m e dc r e d i td e f a u l ts w a p t h es u p e r v i s i o no fc d s ，i n c l u d i n g t h ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fi ti ss t r o n g l yc r i t i c i z e d t h ed i s c l o s u r eo fd e r i v a t i v e s a g a i nb e c o m e st h ef o c u so ft h ew o r l d u n d e rt h i sc i r c u m s t a n c e ，t h ef a s ba m e n d e d s f a s13 3 ，r e q u i r i n ga d d i t i o n a ld i s c l o s u r eo fc r e d i td e r i v a t i v e si nf i n a n c i a lr e p o r t s i t a l s or e l e a s e ds f a s16 1 ，f o c u s i n go nt h ed i s c l o s u r eo fd e r i v a t i v e s p r i o rt ot h i s ，c h i n a m i n i s t r yo ff i n a n c ep u b l i s h e d ，w h i c h s t i p u l a t e dt h ed i s c l o s u r eo ff i n a n c i a li n s t r u m e n t si n c l u d i n gd e r i v a t i v e s i nv i e wo ft h el e s s o no fa m e r i c a , t h ea u t h o rt h i n k st h a ti t so f g r e a ti m p o r t a n c et o i m p r o v et h ed i s c l o s u r eo fd e r i v a t i v e st oc o n t r o lt h er i s k s t h ea u t h o rc h o o s e sp u b l i c b a n k si nc h i n aw h i c ha r ea c t i v ei nd e r i v a t i v et r a n s a c t i o n ，t os t u d yt h e i rc o n s i s t e n c et o t h er e l e v a n ts t a n d a r d s ，t h e np o i n to u tt h ep r o b l e m sa n dm a k es o m er e c o m m e n d a t i o n s t h i st h e s i sp u t sf o r w a r dt h a te n h a n c i n gt h et r a n s p a r e n c yo fi n f o r m a t i o ns h o u l db et h e g o a lo fd e r i v a t i v ed i s c l o s u r e f i r s t l y , t h ea u t h o rc o m p a r e st h es t a n d a r d so rr e g u l a t i o n so fs o m eo r g a n i z a t i o n s ， a n dp o i n t so u tt h es t r e n g t h sa n dd r a w b a c k so fc a s ( c h i n aa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ) s e c o n d l y , t h ea u t h o ra n a l y z e st h e2 0 0 7a n n u a lr e p o r t so f11p u b l i cb a n k sa m o n g15 ， a n d2 0 0 8a n n u a lr e p o r t so f5b a n k s ，a n de v a l u a t e st h ec o n s i s t e n c eb e t w e e nb a n k s p r a c t i c ea n dr e l a t e ds t a n d a r d so fd e r i v a t i v e sd i s c l o s u r ef r o m4a s p e c t so fa c c o u n t i n g p o l i c i e s ，f a i rv a l u e ，r i s km a n a g e m e n t sa n dh e d g i n ga c t i v i t i e s t h er e s u l t ss h o wt h a t m o s tb a n k sc o n f o r mt ot h es t a n d a r d sw e l l t h i r d l y , t h ea u t h o rc o m p a r e st h ed i s c l o s u r e p r a c t i c eo fp u b l i cb a n k si nc h i n aa n dt h a to fs o m ea m e r i c a np u b l i cb a n k s ，p o i n t so u t t h ed i f f e r e n c e sa n ds u m m a r i z e st h eg o o de x p e r i e n c ea n dl e s s o n sw es h o u l dl e a r nf r o m f i n a l l y , t h ea u t h o rc o n c l u d e st h a tt h ep r o b l e m so ft h ed e r i v a t i v ed i s c l o s u r eo fp u b l i c b a n k si nc h i n aa r eb a dc o m m u n i c a t i o na m o n gr e g u l a t o r yb o d i e s ，l o wo p e r a b i l i t yo f s t a n d a r d sa n dr e g u l a t i o n s ，i n s u f f i c i e n td i s c l o s u r ei nf a i r - v a l u ea n dr i s km a n a g e m e n t a n di m p e r f e c tl e g a lr e s p o n s i b i l i t ys y s t e m ，e t c t h ea u t h o rm a k e ss o m e s u g g e s t i o n st o e n h a n c et h et r a n s p a r e n c yo fd e r i v a t i v ed i s c l o s u r ef r o ma s p e c t so fs t a n d a r dq u a l i t ya n d i m p l e m e n t a t i o nq u a l i t y , i n c l u d i n gb u i l d i n gu pat e a mi nc h a r g eo fi n f o r m a t i o n a b s t r a c t d i s c l o s u r ew i t ht h em i n i s t r yo ff i n a n c e , t h ec h i n ab a n k i n gr e g u l a t o r yc o m m i s s i o n , a n dt h ec h i n as e c u r i t i e sr e g u l a t o r yc o m m i s s i o n ，i n c r e a s i n gd i s c l o s u r eo ff a i r - v a l u e a n dr i s km a n a g e m e n to fd e r i v a t i v e sa n ds t r e n g t h e n i n gt h el e g a lr e s p o n s i b i l i t ys y s t e m ， e t c k e yw o r d s ：f i n a n c i a ld e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s ；i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ； i n f o r m a t i o nt r a n s p a r e n c y n 厦门大学学位论文原创性声明 本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均 在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和厦门大学研究生学 术活动规范( 试行) 。 另外，该学位论文为() 课题( 组) 的研究成果，获得() 课题( 组) 经费或实验室的 资助，在() 实验室完成。( 请在以上括号内填写课 题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特 别声明。) hv 声明人( 签名) ：量仓平 m 宇年印月凇日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人同意厦门大学根据中华人民共和国学位条例暂行实施办 法等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交 学位论文( 包括纸质版和电子版) ，允许学位论文进入厦门大学图书 馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国 博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和 摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。 本学位论文属于： () 1 经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文， 于年月日解密，解密后适用上述授权。 () 2 不保密，适用上述授权。 ( 请在以上相应括号内打“”或填上相应内容。保密学位论文 应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密 委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认 为公开学位论文，均适用上述授权。) 声明人( 签名) ：琶鉴牟 h 年每月功日 第1 章绪论 第1 章绪论 随着衍生金融产品市场的飞速发展及其对企业显示出的巨大影响力，准确、 充分地披露衍生金融工具的信息成为一种迫切的需要。2 0 0 7 年爆发于美国的次 贷危机，在2 0 0 8 年演变为一场全球性的金融危机，使得众多金融机构陷入困境 甚至破产的罪魁祸首之一便是一种用于转移银行次级贷款风险的衍生金融工具 信贷违约掉期( c d s ) 。巨大的风险之所以不断累积而未能及时遏止，与充分、 透明的信息披露的缺位之间存在很大关系。因此，笔者认为当前有必要对衍生金 融工具的信息披露进行更加深入的研究，以提高其披露的透明度。 1 1 选题背景和研究目的 2 0 世纪7 0 年代，由于布雷顿森林体系的瓦解、金融自由化以及石油危机对 世界经济的剧烈冲击，国际金融市场产生了规避风险的强大需求，各种各样的衍 生金融工具应运而生，并在短短的三十年间获得了飞速发展。2 0 0 8 年全球场内 衍生品成交量达1 7 6 5 亿张，同比增长1 3 7 ，其中美国市场增长1 4 ，欧洲和 亚洲市场表现更为出色，同比分别占全球2 3 6 1 和2 8 1 8 的市场份额。与衍 生金融市场强劲发展相联系的是巨额风险的累积和传播，风险控制成为衍生品交 易主旋律。除了交易环节监管之外，对衍生金融工具进行充分、有效的披露也是 控制衍生品巨额风险的一种重要途径。因此，如何更好地规范这一高风险事物的 信息披露，成为国际上有关组织不断努力的对象。从2 0 世纪9 0 年代开始，美国 财务会计准则委员会( f a s b ) 和国际会计准则委员会( i a s c ) 陆续发布了相关准 则，将衍生金融工具从表外披露逐步转向表内确认和表外披露相结合。2 0 0 5 年 以来，国际会计准则理事会及部分国家的会计组织在衍生金融工具信息披露的准 则制定方面取得了实质性进展，陆续颁布了相关准则。我国财政部于2 0 0 6 年2 月发布了企业会计准则第2 2 号金融工具确认和计量以及企业会计准 则第3 7 号金融工具列报，于2 0 0 7 年1 月1 日起在上市公司执行。 o 数据来源：美国期货业协会( f i n , f u t u r ei n d u s t r ya s s o c i a t e ) 的统计，h t t p ：f u t u r e s h e x u n c o m 2 0 0 9 - 0 3 3 1 l l6 2 2 5 3 2 6 h t m l 。国际会计准则委员会( i a s c i n t e r n a t i o n a la c c o u n t i n gs t a n d a r dc o m m i t t e e ) ，在2 0 0 0 年进行全面重组并在 2 0 0 1 年初更名为国际会计准则理事会( i a s b 。i n t e r n a t i o n a la c c o u n t i n gs t a n d a r db o a r d ) 我国上市银行衍生金融工具信息披露研究 2 0 0 7 年4 月，美国新世纪金融公司申请破产标志着次贷危机正式爆发。在 随后的一段时间里，这场危机没有逐步化解，而是愈演愈烈。2 0 0 8 年以来，次 贷危机进一步恶化，美国众多老牌金融机构也深陷困境。先是贝尔斯登陷入流动 性危机，最终被摩根大通以每股1 0 美元的价格收购；与此同时，在美国住房抵 押贷款市场占有一半份额的房利美和房地美陷入困境，在9 月份被美国政府宣布 接管。此后由于涉及次贷业务而亏损严重的美国第三大投资银行美林证券被美洲 银行收购，第四大投资银行雷曼兄弟因为与次贷相关m b s 和c m b s 亏损严重而 宣布申请破产保护，全球最大的保险公司美国国际集团( a i g ) 也因巨额亏损 而陷入困境，面临破产风险，最终被美国政府变相接管。正如美国联邦储备委员 会前主席格林斯潘所说，美国正陷于百年一遇的金融危机中，并且这场危机引发 经济衰退的可能性正在增大。 本次危机与美国长期实行的自由放任的金融政策、银行等金融机构对信用标 准的放松等存在很大关系，而一种信用衍生金融工具信贷违约掉期( c d s ) 则 是本次危机的导火索，并起到了推波助澜的作用。华尔街从事c d s 交易的金融 机构对自身风险的控制能力受到人们的质疑，而其对有关风险的信息披露也受到 了批评和攻击。鉴于此，对于在我国衍生产品交易市场中表现较为活跃的各家上 市银行，加强风险控制在这次金融风暴的阴影下显得十分必要而迫切。除了交易 主体加强内部控制和风险管理之外，信息披露作为内部风险管理活动的延伸，提 供了一种通过外部市场参与者的监督以制衡衍生品交易者冒险行为的机制。由于 会计信息披露不是孤立的，会计确认、计量、记录和报告是一个互相联系的循环 系统，研究衍生金融工具的信息披露离不开对这个系统中前面的三个环节尤其是 确认和计量的研究。但碍于篇幅的限制，且我国从9 0 年代后期开始已经有很多 学者对衍生金融工具的确认和计量进行了研究，衍生金融工具纳入企业的会计系 统进行确认和以公允价值计量已经成为各界的共识并在相关的会计准则中确定 下来，所以本文仅从会计循环的最后一个环节即报告( 披露) 的角度对我国上市银 行有关衍生金融工具的会计问题进行研究。 本文的研究目的主要是通过分析我国上市银行衍生金融工具信息披露的现 状，评价其对有关制度的遵循度；以信息透明度的标准为依据，指出披露中存在 的问题，并提出改进建议，以提高我国上市银行衍生金融工具信息披露的透明度。 2 第1 章绪论 1 2 研究思路和研究方法 为了达到以上所述的研究目的，本文主要从以下四个方面着手进行研究： 1 介绍国际上几个较为权威的组织关于衍生金融工具信息披露的规范，重点 介绍最新发布的规范。 2 分析我国上市银行衍生金融工具信息披露的现状，评价其对有关准则的遵 循度；总结我国上市银行衍生金融工具信息披露的实践。 3 从部分美国上市银行的年报中总结衍生金融工具信息披露的实践，并与我 国进行比较，指出二者的差异；总结美国衍生金融工具信息披露实践中值得我国 学习和借鉴的经验以及应当吸取的教训。 4 从提高信息透明度出发，指出我国上市银行衍生金融工具信息披露存在的 问题；充分吸收、借鉴美国实践中的有益做法，学习国际上各组织对于衍生金融 工具信息披露的规范，提出改进我国上市银行衍生金融工具信息披露的建议。 本文主要采用了规范研究的方法，对大量文献进行阅读和翻译；通过统计和 比较的方法分析我国上市银行衍生金融工具信息披露的现状和存在的问题。 1 3 国内外文献综述 国内外专门针对银行衍生金融工具信息披露的研究文献较少，绝大多数研究 集中在银行的信息披露上。笔者认为，衍生金融工具信息披露属于银行信息披露 的一部分，后者的理论和方法同样适用于前者，因此，笔者除了概述关于衍生金 融工具信息披露的文献之外，还将介绍银行信息披露研究中对本文的研究主题具 有参考意义的部分文献。 1 国外文献综述 关于银行信息披露。国外学者对银行信息披露的作用、披露的成本效益等内 容进行了深入的研究。c a l o m i r i s & k h a n ( 1 9 9 1 ) 认为，信息披露会限制银行过度 的冒险行为。e i c h e n g r e e n ( 1 9 9 9 ) 的实证研究还表明增强银行资产负债表和其他 金融数据的透明度都是避免偿付性危机的重要因素。d a n i e lk a u f i n a n n t a r a 回c h a r l e sw c a l o m i r i s ；c h a r l e sm k a h n t h er o l eo fd e m a n d a b l ed e b ti ns c u c t u r i n go p t i m a lb a n k i n g a r r a n g e m e n t s ，t h ea m e r i c a ne c o n o m i cr e n e w , l9 91 ，( 81 ) ：p 4 9 7 - 513 s 。b a r r ye i c h c n g r e e n ，t h eb a r i n gc r i s i si nam e x i c a nm i r r o r , i n t e r n a t i o n a lp o l i t i c a ls c i e n c ea c v i c w ，1 9 9 9 ， ( 2 0 ) ：p 2 4 9 2 7 0 & 3 我国上市银行衍生金融工具信息披露研究 v i s h w a n a t h ( 2 0 0 1 ) 强调了对更加透明的监管进行成本收益分析，特别是有些信息 披露可能会影响银行的竞争力。因为信息的公众受益性质，政府必须谨慎地对信 息披露的频率、内容及标准做出明确规定，以防止错误信息引发市场更大的混乱， 仅有透明度这一目标是远远不够的，还要有制度建设、会计标准等相关配套。 关于银行衍生金融工具信息披露。在银行衍生金融工具信息披露方面，对于 美国证监会( s e c ) 1 9 9 7 年发布的f r r 2 8 号文件，要求银行对衍生金融工具的市 场风险进行定性和定量披露，批评者认为这项披露政策不仅是无效的，还可能误 导投资者( l e h n ，1 9 9 7 ；l o g a n & m o n t g o m e r y ，1 9 9 7 ) 。g i ms s e o w & k i n s u n t a m ( 2 0 0 2 ) 通过研究一组银行的每股收益分别与衍生金融工具的信用风险、公允 价值变动损益和名义金额之间的关系，指出前二者与每股收益之间显著相关，而 名义金额与每股收益之间不存在显著相关关系。 2 国内文献综述 关于银行信息披露。胡奕明( 2 0 0 1 ) 对新加坡等5 个国家和地区4 7 家银行的 年报进行分析后发现，银行的披露水平常常与其自身的业务技术水平、银行管理 层的关注程度以及金融管理当局的规范有很大关系。夏秋( 2 0 0 4 ) 、颜志元( 2 0 0 2 ) 、 胡奕明( 2 0 0 2 ) 、陈晓霞( 2 0 0 4 ) 研究了巴塞尔委员会关于银行信息披露的基本原 则，以及当前我国银行信息披露规范与巴塞尔协议的差距，认为我国对于风险的 暴露与评估的披露要求较少，对于市场风险的披露要求基本空白。关于差距的原 因，徐荣梅( 2 0 0 2 ) 认为其中两个重要的原因是：( 1 ) 相关法规不健全，要求不统 一，银行信息披露约束弱化；( 2 ) 银行现有管理技术水平难以使信息披露符合国 际一般要求。吴鸣( 2 0 0 7 ) 指出，与巴塞尔委员会的建议相比，内地监管当 局发布的信息披露要求存在较大的差距，尤其是在定量披露风险敞口和风险管理 业绩方面，基本上还处于空白阶段，监管当局的信息披露指南都已远远滞后于会 计信息披露要求，应及时做出修改或调整。 ”d a n i e lk a u f m a n n & t a r av i s h w a n a t h ，t o w a r dt r a n s p a r e n c y ：n e wa 纠m c h 岱a n dt h e i ra p p l i c a t i o nt o f i n a n c i a lm a r k e t s ，2 0 0 1 ，( 1 6 ) ：p 4 1 - 5 8 s 粤m a s o ng e r e t y ；k e n n e t hl c h n ，t h ec a u s e sa n dc o n s e q u e n c e so f a c c o u n t i n gf 舢d m a n a g e r i a la n dd o c i s i o n 自e c o n o m i c s , 1 9 9 7 ，( i8 ) ：p 5 8 7 - 5 9 9 s 9g i m s s e o w & k i n s u nt a m , t h eu s e f u l n e s so fi ) e r i v a t i v e - r e l a t e da c c o u n t i n gd i s c l 稍u r 鹤。l h v i w so f q u a n t i t a t i v ef i n a n c ea n da c c o u n t i n g 。2 0 0 2 ( 1 8 ) ：p 2 7 3 2 9 1 s 田胡奕明，对新加坡等五国和地区银行年报中信息披露的分析，国际金融研究，2 0 0 1 1 1 o 夏秋，巴塞尔委员会关于银行信息披露的基本原则及对我国的启示，西南民族大学学报，2 0 0 4 3 徐荣梅，我国商业银行信息披露的制约凶素与对策建议，经济研究参考，2 0 0 2 年6 2 期 o 吴鸣，浅析我国衍生金融工具信息披露制度内地和香港地区之比较，金融会计，2 0 0 7 1 0 4 第1 章绪论 梁嫒( 2 0 0 4 ) 研究了信息披露与银行信誉之间的关系后认为，银行与存款者 之间的信息不对称只有通过强制信息披露才能被部分地降低。当强制信息披露的 程度上升时，稳健型银行的信誉也会随之上升，但信息披露程度对冒险型银行信 誉的影响是不确定的。为了保证银行获取信息的动力，强制信息披露必须是适度 的。胡奕明( 2 0 0 1 ) 认为，对信息披露进行规范，实际上也是在引导银行业务和技 术的发展方向。金融管理当局若根据本国经济金融发展形势和银行实际状况，在 披露指引中有目的地加以引导，将给银行业经营管理活动的某些方面甚至全部带 来突破。李慧萍( 2 0 0 4 ) 认为改进银行信息披露要以强制披露为主，自愿披露为辅， 将核心披露与补充披露相结合，兼顾成本与效益，还要区分监管信息与公开信息， 监管信息大于公开信息。 关于衍生金融工具信息披露。杨雨宇和王海峰( 2 0 0 6 ) 认为，我国衍生金融 工具信息披露存在披露不规范、定性信息和定量信息缺之间乏关联性等问题，应 该提高信息披露的标准化。宋常、周银蕊( 2 0 0 6 ) 认为，应该改进现有的报表结 构，增加一张“衍生金融工具明细表，对于无法在明细表中披露但又具有重大 影响的特殊条款应当单独披露。李艳、朱琪( 2 0 0 6 ) 通过实证研究表明，衍生金 融工具应采用实时报告的模式，尤其应使用v a r 模型对复杂的金融资产组合进 行风险测量管理。 1 4 本文的主要内容 第一章说明了本文的选题背景和研究目的，指出本文的研究思路及研究方 法，回顾了国内外关于银行信息披露和衍生金融工具信息披露的文献，并介绍了 本文的主要内容，最后指出本文的贡献和不足。 第二章介绍了衍生金融工具的含义、特征、作用和风险，及其会计确认和计 量的有关问题，阐述了信息披露的含义和产生以及上市银行衍生金融工具信息披 露的必要性，最后说明了信息透明度的概念以及提高透明度的方法。 第三章分别介绍了国际会计准则理事会、巴塞尔银行监管委员会、美国财务 。粱嫒，信息披露与银行的信誉，重庆工商大学学报( 社会科学版) ，2 0 0 4 5 。 。杨雨宇、王海峰。提高衍生金融工具信息披露透明度的探讨，中央财经大学学报，2 0 0 6 年第7 期 o 宋常、周银蕊，关于衍生金融工具会计披露与列报的思考，会计之友，2 0 0 6 年第3 期 回李艳、朱琪，风险估值模型在衍生金融工具自愿信息披露中的应用，中国乡镇企业会计，2 0 0 6 年第l o 期 5 我国上市银行衍生金融工具信息披露研究 会计准则委员会和我国有关监管当局对衍生金融工具信息披露的规范，并对它们 进行了比较，指出我国有关规范的优势、不足和可以从其他组织学习的内容。 第四章分析了我国上市银行衍生金融工具信息披露的现状，指出我国上市银 行对准则的遵循度，总结了我国和美国部分上市银行衍生金融工具信息披露的实 践，并对二者进行比较，最后指出美国衍生金融工具信息披露值得我国学习的经 验以及应当吸取的教训。 第五章以信息透明度为目标指出我国上市银行衍生金融工具信息披露存在 的问题，并提出了改进建议，同时在考虑我国现阶段特殊国情的前提下指出我国 上市银行的现实选择。 1 5 本文的贡献和不足 1 5 1 本文的贡献 本文的贡献主要包括： 1 对国际上关于衍生金融工具信息披露的最新规范作了较为系统的论述并 进行了比较，指出了我国现有准则中存在的不足 2 对我国几乎所有上市银行衍生金融工具信息披露的现状进行了分析，目前 尽管有部分文献进行了相关研究，但是样本仅为4 5 家，所采用的分析方法与本 文不完全相同，研究时间为企业会计准则第3 7 号金融工具列报发布前， 时效意义不大。 3 本文从提高信息披露透明度的角度来分析我国上市银行衍生金融工具信 息披露的质量，同时考察我国和美国部分上市银行实践中的做法。而其他文献仅 从准则遵循度的角度分析信息披露的质量，而未考虑准则本身存在的问题。 1 5 2 本文的不足 由于笔者理论水平、实践经验的不足和研究时间的局限，本文还存在一些不 足，包括但不限于以下3 个方面： 1 本文旨在从提高信息披露透明度的角度来分析我国上市银行衍生金融工 具的信息披露，然而，由于对信息透明度缺乏一套全面、有效、量化的衡量标准， 6 第l 章绪论 本文无法对我国上市银行衍生金融工具信息披露的透明度进行评价，只能评价其 准则遵循度。另外，由于笔者的金融学基础不够雄厚，对衍生金融工具的理解不 够深刻，所提出的改进披露的建议对提高信息透明度的作用尚有待于检验。 2 由于我国大多数银行并未发生嵌入型衍生金融工具的业务，因此本文在研 究过程中未考虑嵌入型衍生金融工具的特殊情况。 3 截至笔者定稿时为止，我国多数银行尚未披露2 0 0 8 年年报，因而笔者的 研究样本以各银行2 0 0 7 年年报为主，同时对已公布的2 0 0 8 年年报进行分析；由 于时间和精力的限制，笔者仅选取了美国3 家上市银行的2 0 0 7 、2 0 0 8 年年报进 行分析，而没有分析更多国家上市银行衍生金融工具的信息披露。 7 我国上市银行衍生金融工具信息披露研究 第2 章银行衍生金融工具信息披露的相关理论 本章介绍了衍生金融工具的含义及其会计确认和计量的有关问题，同时介绍 了信息披露的含义和产生的原因，并从银行巨大的外部效应以及衍生金融工具的 高风险性两个方面阐述了银行衍生金融工具信息披露的必要性，最后指出会计信 息透明度的含义和提高信息透明度的措施。 2 1 衍生金融工具概述 2 1 1 衍生金融工具的含义 衍生金融工具( f i n a n c i a ld e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s ) ，是一种在基础工具之上衍生 出来的金融工具，会计界对于它的定义，不同组织的表述略有不同。美国财务会 计准则委员会( f a s b ) 是世界上最有影响力的国家会计组织，1 9 9 8 年6 月，f a s b 公布的s f a s l 3 3 衍生金融工具套期保值会计，将衍生金融工具定义为同时具 有以下三个特征的金融工具或其他合约：( 1 ) 该合约有一个或多个标的，并且有 一个或多个名义金额或支付条款，或同时有名义金额和支付条款，这些因素决定 了结算金额，并在某些情况下决定是否需要进行结算；( 2 ) 该合约不要求初始净 投资，或所要求的初始净投资相对于那些对市场条件变动具有类似反应的其他类 型的合约要少；( 3 ) 该合约的条款要求允许净额结算；能容易地借助于合同之外 的方式进行净额结算；或要求支付一项资产，其使资产的收受者看来，本质上无 异于以净额结算。国际会计准则委员会( i a s c ) 在1 9 9 8 年1 2 月发布的i a s 3 9 金 融工具：确认和计量中，将衍生金融工具定义为具有以下特征的金融工具：( 1 ) 其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率的指数、信用等级 和信用指数或类似变量的变动而变动；( 2 ) 不要求初始净投资，或与对市场条件 变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少的净投资；( 3 ) 在未来日期结 算。 8 第2 章银行衍生金融工具信息披露的相关理论 2 1 2 衍生金融工具的作用 衍生金融工具是伴随着国际金融市场日益加大的风险而产生的，企业最初运 用衍生金融工具的目的是为了规避风险，但随着衍生品市场的不断发展，其功能 和作用也在不断发生变化。总的来说，各组织运用衍生金融工具的目的主要有两 个：一是套期保值，以规避风险；二是进行投机，获得风险收益。 1 套期保值 套期保值( h e d g i n g ) 是衍生金融工具产生的根本原因，也是其发展的重要推动 力。国际会计准则委员会在i a s 3 9 中对套期保值作了定义：“套期保值是指指定 一个或多个套期工具，以使其公允价值的变化，全部或部分地抵销被套期项目的 公允价值或现金流量的变化。 其中，套期工具是指被指定的衍生金融工具：被 套期项目，指的是使企业面临公允价值变动或未来现金流量变动风险的资产、负 债、确定承诺或预期未来交易。套期保值的原理是：为了规避现货市场上价格变 动的风险，同时在期货市场上做一笔金额大致相同、方向相反的交易。在期货市 场价格变动方向与现货市场相同的情况下，若以后标的资产的价格变动使交易者 在现货市场上亏损，则其在期货市场上受益；若价格变动使交易者在现货市场上 受益，则其在期货市场上亏损。现货市场和期货市场上的损益相抵，使套期保值 者的总体利润维持在一个比较稳定的水平，避免价格变动带来损益的大起大落， 从而实现保值的目的。 2 投机 投机( s p e c u l a t i o n ) ，是指通过承担市场中较高的风险，以追求高收益的行为。 由于衍生金融工具通常不需要或需要很少的初始净投资，且一般只进行净额结 算，交易者只需要缴纳少量保证金就可以签订数额巨大的合约，这种杠杆效应吸 引了众多交易者进行投机。衍生金融工具的过度投机可能会给投机者带来巨额损 失甚至导致破产，同时也给市场造成巨大的破坏作用。 尽管如此，投机活动却是衍生金融工具市场发展必不可少的组成部分，它与 套期保值是推动衍生品市场发展的两个方面。若没有广大投机者的参与，套期保 值者也无从实现保值的目的。套期保值者试图在衍生金融工具市场上转移风险， 而投机者通过承担风险获取高收益，二者相互促进，相辅相成。 9 我国上市银行衍生金融工具信息披露研究 2 1 3 衍生金融工具的分类 按照交易方法和特点划分，目前国际上衍生金融工具的最基本形式有四种： 远期、期货、期权和互换。 1 远期( f o r w a r d s ) ，是指交易双方达成的，在未来某一时间按照约定的价格( 如 利率、汇率、股票价格等) 购买或出售某项金融资产的交易合约。远期一般以柜 台方式进行交易，并且交易双方可根据各自的实际情况和需要商定未来交割时 间、交易价格、交易数量及其他交易条件。远期合约主要有远期利率协议( f o r w a r d r a t ea g r e e m e n t s ) 、远期外汇合约( f o r w a r de x c h a n g ec o n t a c t ) 等。 2 期货( f u t u r e s ) ，是指交易双方在有组织的交易所内，按照规定的交易规则， 以公开竞价的方式达成的，在未来规定的交割日期买进或卖出一定数量和一定质 量金融工具的标准化合约。实际交易中，合约到期时进行交割的比例较低，绝大 多数期货交易者都以一个反向交易进行平仓。期货的主要类型有外汇期货 ( e x c h a n g ef u t u r e s ) 、利率期货( i n t e r e s t r a t ef u t u r e s ) 和指数期货( i n d e xf u t u r e s ) 等。 3 期权( o p t i o n s ) ，又称金融选择权，是指合约的买方在支付一定的权利金的 前提下取得的，在一个特定的日期或时期内以事先确定的价格买进或卖出一定数 量某种金融工具的权利。根据所赋予权利的不同，期权可以分为看涨期权( c a l l o p t i o n ) 和看跌期权( p u to p t i o n ) 按照标的的不同，可以分为股票期权( s t o c k o p t i o n ) 、外汇期权( f o r e i g ne x c h a n g eo p t i o n ) 、利率期权( i n t e r e s tr a t eo p t i o n ) 等。 4 互换( s w a p s ) ，是指交易双方按照共同商定的条件，在未来规定的某一时间 彼此交换一系列支付款项的金融交易。互换的基本类型有货币互换( c u r r e n c y s w a p s ) 、利率互换( i n t e r e s tr a t es w a p s ) 等。 按照基础金融工具或风险类型划分，又可以分为利率类衍生金融工具、汇率 类衍生金融工具和信用类衍生金融工具等。 2 1 a 衍生金融工具的风险 高风险性是衍生金融工具一个十分重要的特征，因此国际上对衍生金融工具 的风险进行了广泛的研究。g 3 0 研究d , 坌t ( t h eg r o u po f t h i r t y ) 于1 9 9 3 年发表了 该小组是由参与金融衍生工具活动的最终使用者、交易商、学术界、会计师、律师及中央银行等各个方 面的代表组成的一个跨行业的国际性金融政策组织 1 0 第2 章银行衍生金融工具信息披露的相关理论 一份权威性的研究报告衍生金融工具：实践与原则，该报告把衍生金融 工具的风险分为四类：市场风险、信用风险、营运风险和法律风险。1 9 9 4 年国 际证券事务委员会及巴塞尔委员会将衍生金融工具的风险分为市场风险、信用风 险、流动性风险、操作风险、交易对手风险以及法律风险六类。笔者认为衍生金 融工具的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险 五大类。 1 市场风险 市场风险是指衍生金融工具的价值因基础工具的市场价格如利率、汇率和证 券价格等发生不利变动而带来损失的风险。这类风险若不能很好地控制，对于衍 生产品交易者而言，可能是致命的风险。 对于套期保值者来说，衍生金融工具被用作对冲手段时，其价格变动可以抵 销基础资产的价格变动，因此从理论上来说，组合头寸两相抵销而不存在市场风 险。但从实际交易来看，由于衍生产品与基础产品的价格变动方向和变动幅度并 不总是完全一致，完全的风险对冲是不可能的，必须不断调整组合头寸，并对整 个组合头寸的市场风险进行评估。 对投机者而言，由于衍生金融工具交易金额一般比较重大，基础工具价格的 小幅度变动可能意味着衍生金融产品交易的巨额损失。 2 信用风险 信用风险是指衍生金融工具合约交易的对方违约或无力履行合约义务而带 来的风险。场内交易的衍生产品信用风险通常比场外交易的小，因为交易所有严 格的履约、对冲及保证金制度，即使有个别违约行为，交易所也可以代其履约， 保证交易的顺利进行。场外交易往往因缺乏必要的法律规范，签订合约的双方随 时都有可能因为财务困境、履约意愿等问题而无法履约，从而产生信用风险。 3 流动性风险 流动性风险包括两方面的内容：一是市场流动风险，即衍生金融工具合约持 有者在市场上找不到出货或平仓的机会而形成的风险，市场流动性风险的大小取 决于市场交易规模、交易品种的多少、合约的标准化程度及市场价格获取的难易 等因素。一般来说，场内交易由于合约的标准化程度高，交易者很容易找到符合 自己头寸的交易对象，因而市场流动风险较小；而场外交易的衍生金融产品，由 于