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商业银行绩效和资产流动性的研究 研究生姓名：王露导师：周勤教授学校名称：东南大学 摘要 由于体制的原因，我国银行业过去一直不重视流动性管理。随着金融体制改革的深入和 国际化进程的加快，商业银行进行商、韭化经营的内外部条件己渐趋成熟，流动性风险已成为 我国商业银行必须面对的重大经营风险之一。鉴于此，本文旨在进行对银行绩效和流动性水 平的相关研究，力求找到控制风险和追求利润最大化的结合点。 本文首先做了银行绩效、流动性方面文献综述，为全文做好理论基础工作。其次分析了 流动性和安全性的关系流动性风险是导致银行破产的商接原冈，保持良好的流动性和维 持银行安全性具有同样的意义；但是，流动性和收益性之间存在着替代性的关系，通过无差 异曲线的分析说明银行为了保证效用最大化，必须在流动性和收益性之间选择一个均衡点。 在分析了流动性和安全性、收益性的关系的基础上，提出了以收益函数来表示的银行绩效评 价模型。在前面分析模型的基础上，结台国内各商业银行的报表数据进行实证分析，以资产 收益率( r o a ) 作为应变量来表示银行的盈利能力，以多元线形回归模型为分析工具，考 察流动性因素对银行绩效的影响。实证结果表明，流动性指标对绩效有促进作用：收益类指 标能够很好的解释银行绩效；规模因素的检验不显著，说明我国银行业市场上并不存在明显 的规模效应。 关键词：绩效商业银行资产流动性 r e s e a r c ho nt h ep e r f o r m a n c eo f c o m m e r c i a lb a n ka n da s s e t l i q u i d i t y g r a d u a t e ：w a n gl us u p e r v i s o r ：z h o uq i n s c h o o hs o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t o w i n gt ot h es y s t e m ，b a n ki n d u s t r yi nc h i n ah a sb e e nt a k i n gn oa c c o u n to fl i q u i d i t ym a n a g e m e n t a l la l o n gt h r o u g ht h e p a s t a l o n gw i t hf u r t h e rr e f o r mo ff i n a n c i a ls y s t e ma n dp i c k i n gu po f i n t e r n a t i o n a l i z a t i o np r o c e s s ，i n s i d ea n do u t s i d ec o n d i t i o n sf o rc o m m e r c i a lb a n kc o m m e r c i a l i z a t i o n o p e r a t i n gh a v eb e e nm a t u r eg r a d u a l l y l i q u i d i t yr i s kh a sb e e no n eo ft h eb i g g e s tm a n a g e m e n t r i s k sw h i c hc o m m e r c i a lb a n k sm u s tf a c e u pt o w h e r e a s ，b a s e do nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n p r e f e r e n c ea n dl i q u i d i t yo fb a n k s ，t h i sp a p e rs t u d i e so nb a n k s p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nt ol o o kf o r t h ec o m b i n a t i o np o i n to f c o n t r o l l i n gr i s ka n d p u r s u i n gm a x i m u mp r o f i t f i r s t ly ，b a s e do nt h el i t e r a t u r e sa b o u tb a n k sp e r f o r m a n c ea n dl i q u i d i t y , w ea n a l y z et h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nl i q u i d i t ya n ds e c u r i t y b e c a u s el i q u i d i t yr i s ki st h ed i r e c tr e a s o nw h i c hl e a d st ob a n k b a n k r u p t c y , k e e p i n gl i q u i d i t yi sm e a n i n g f u la sw e l la ss e c u r i t y h o w e v e r , a st h es u b s t i t u t a b l e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nl i q u i d i t ya n dp r o f i t a b i l i t y , t h eb a n ks h o u l dc h o o s eae q u i l i b r i u mp o i n ts oa s t om a x i m i z ep r o f i t ，w h i c hi sa n a l y z e db yi n d i f f e r e n c ec u r v e a f t e ra n a l y z i n gr e l a t i o n s h i pb e t w e e n l i q u i d i t y , s e c u r i t ya n dp r o f i t a b i l i t y ，w es e tae s t i m a t i o nm o d e lo nb a n kp e r f o r m a n c eb yp r o f i t f u n c t i o n ，a n dm a k ee m p i r i c a lr e s e a r c hb yl i n e a l r e g r e s s i o nm o d e lu s i n gd a t af o r m c h i n a c o m m e r c i a lb a n k s a n dt h er e s u l ts u g g e s t st h a t ( a ) l i q u i d i t yi n d e x e sh a v ep o s i t i v ee f f e c to nb a n k p e r f o r m a n c e ；( b ) p r o f i ti n d e x e sc o u l de x p l a i np e r f o r m a n c ew e l l ；( c ) t e s to fs c a l ef a c t o r ss h o wt h a t t h e r ei sn oo b v i o u ss c a l ee f f e c to nt h eb a n km a r k e t k e yw o r d s ：p e r f o r m a n c e ，c o m m e r c i a lb a n k , a s s e tl i q u i d i t y i i 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名：2 簦 日期：坦近。5 吾 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位 论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人 电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许 论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分内容。论文的公布 研究生签名：二王弪导师签名 东南大学硕士学位论文第一章绪论 第一章绪论 1 1 研究背景 经济全球化是当今世界经济发展的客观趋势，也是2 1 世纪世界经济发展的主流。经济 全球化必然伴随着金融国际化，因而金融业将成为全球化浪潮中最引人注目的亮点。自中 国加入w t o 后，国外商业银行逐步涌进中国市场，我国商业银行不仅面对着越米越激烈 的外来银行的竞争，还面临着国内银行之间的不断竞争。在这种激烈竞争的国际金融市场 和飞速发展的国内经济的情形f - ，为适应经济全球化的需要并满足客户对国际业务的需求， 我国的商业银行业纷纷开始国际化的进程，不断进行较为深化的结构调整与改革。为了能 够持续稳健的经营，首要解决的就是如何在竞争中提高银行绩效。 必须明确的是商业银行是一种特殊的金融机构：作为盈利机构，它要满足股东以及其 他投资者的利益，其盈利能力是判断银行是否值得投资的依据；作为储蓄机构，它要满足 储蓄者的安全性要求，保证自身维持稳健经营。而商业银行的最大特点在于，它是承担社 会公众储蓄的机构，银行的稳定性直接关系到金融系统乃至全国经济甚至世界经济的稳定 性。此外，商业银行面对的是无数而不确定的客户，特别容易受到流动性问题的冲击，一 旦遇到流动性风险，处理不当或不及时，则可能导致银行破产。 在商业银行的“安全性、盈利性、流动性”三性原则中，安全性是前提，只有首先保 证资金的安全性，才能确保银行得以存在和发展；盈利性是目标，只有通过信贷资金创造 更多的收益才能满足于银行有关各方面的利益需要；流动性是条件，只有在对银行资产不 断运作的过程中，才能不断调整信贷结构，使它更具有安全性和盈利性。 冈此，流动性是商业银行经营的核心原j i ! i j 。流动性管理对防范种i 化解流动性风险与实 现利润最大化有着极其重要的作用，是商业银行日常经营的重要工作。商业银行不但要随 时做好日常的头寸管理，更要做好其他各类风险的防范和化解。而商业银行经营中所碰到 的各类风险，都可能导致流动性风险。在这种情形下，如何提高商业银行本身的竞争力， 是个重要的议题。首当其冲的是银行如何能保证持续稳健的经营，在稳定的基础上，才有 资格谈论是否有足够的盈利能力。本文分析的出发点也基丁i 此。 1 2 问题的提出 银行与一般厂商相同，以利润最大化为经营目标。同绕这个目标，为了保持稳健持续 的经营，银行管理者必须注重三性的结合，即安全性、流动性和盈利性的结合。在现今的 研究中，更注重银行经营的效率，所咀也有把银行经营的三性扩张为五性的研究，即安全 1 东南大学硕士学位论文 第一章绪论 性、流动性、盈利性、效率性和成长性。不论是三性原则还是五性原则在考核银行绩效 时，不能仅仅关注其盈利能力，而是需要从多角度多方面进行综合评价。 本文将银行绩效定义为：商业银行在市场机制作用下，以“盈利性、安全性、流动性、 效率性和成长性”为经营原则，合理充分地运削自身所拥有的资源，提供适应市场经济要 求的银行业发展规律的产品和服务，表现山来的经营业绩、运作效率和风险管理能力。 从众多关于银行绩效的相关文献研究中，可以发现，在提及银行绩效问题时，首先需 要分析的问题是银行规模的问题，主要集中在银行业是否存在规模经济的探讨。规模可以 用很多指标来衡量，总资产、银行资本是较常用来分析的指标，存款规模和贷款规模在某 些特定的研究需要中，也会放作考虑的范围之内。银行产业是具有规模扩张倾向的产业， 随着规模的扩大而带来效益上升、成本下降的现象时，说明存在规模经济。反之，则是规 模不经济的表现。虽然银行业本身具有规模扩张的倾向，但这也并不代表银行的规模越大 越好，因为除了规模对银行盈利能力有影响之外，还有其他各方面的影响银行绩效的因素， 如银行的资产结构、成本费用等等。所以银行存在着适度规模的概念，在考虑规模的同时， 还需要对其他各类指标进行评价。 除却规模因素，需要考虑的核心问题是影响盈利水平、成长趋势和稳定性的因素，即 衡量银行的长期核心盈利能力，风险的衡量也是至关重要的。商业银行在经营的过程中， 会面临各种各样的风险。金融上所涉及的风险指的是过程中的不确定性，对银行来说，它 所面对的主要风险是指信用风险、利率风险、流动性风险、市场风险、汇率风险、以及系 统风险等。如伺在银行的收益与风险之间找到平衡点，是本文的研究目的。 对商业银行收益与风险的研究是个很人的范畴，本文仅从流动性风险角度切入，浅谈 银行绩效和资产流动性的相关关系。 商业银行是负债经营的产业，保证银行正常经营运转的一个重要的前提条件是银行必 须有足够的信誉使得储蓄客户仍然愿意把自己的资产留在银行内部，这样才能保证银行将 负债资产通过贷款或投资等途径转换成为具有盈利性的资产。但是，面对储蓄客户的提现 要求，银行必须保证有足够的现金资产予以应对。这也涉及到流动性的问题。作为流动性 资产，必须满足三个基本特点： ( 1 ) 流动性资产必须有易于交易的市场，以便它能够随时变现； ( 2 ) 流动性资产必须有合理稳定的价格，无论所售资产要求多快变现，也无论所售资 产有多少，市场都能够立即吸收这些资产并且价格变动不大； ( 3 ) 流动性资产必须是可逆的，也就是说卖方能在几乎没有损失风险的情况下，恢复 2 东南火学硕上学位论文 第一章绪论 其初始投资( 即本金) 。 对银行来说，具有良好的流动性即意味着它能够在需要资金时以合理的成本及时地获 取到所需资金。 在出现流动性需求时，如果现金资产不足以应付，银行就必须提供其他资产变现，然 后满足客户的提款要求，或者以一定的利率向其他的金融机构借款予以应对。这三种满足 流动性需求的方式均需要付出一定的成本，保留现金资产则会带来机会成本，在市场上出 售银行自有的流动性资产会导致一定的投资损失，向其他金融机构的借款则需要支付一定 的成本，都会对银行的盈利能力带来一定的损害。 商业银行经营的是各类包括货币在内的金融资产其特性在于，如果收益率高，则代 表其流动性差；若想保证该资产的流动性，使得它能够在金融市场上迅速变现，则要以牺 牲其流动性为代价。银行自身的经营也是如此。若想单纯的追逐盈利，则会偏向持有收益 率高但流动性差的资产，这对高负债经营的银行来说，很容易陷入流动性危机，尤其是在 宏观经济存在波动的情况下。 虽然我国商业银行至今未面临较大的流动性危机，这主要是因为：第一，居民的存款 意愿比较高，这主要也和我国投资市场发展缓慢有关；二是因为我国商业银行和政府的联 系都比较密切，尤其是四大国有银行抑或者其它由中央政府控股或由地方政府控股的商业 银行，其公众信用较好，而公众的信心是支持银行稳健经营一个必不可少的前提。但是， 在现阶段，随着我国资本市场的逐步开放，利率市场化进程的加深，外资银行、外国投资 资金的不断涌入，商业银行面临着上市的迫切需求，政府的庇护会越来越弱。加入w t o 后，中国的银行业不仅要面对国内金融机构之间的剧烈竞争，随着金融对外全部开放期限 的i 临近，国外的金融机构也逐步加入到竞争队伍中来，如何争取在竞争中取胜，正确分析 白身的经营绩效是摆在银行管理者面前的一个重要问题。 因此，本文旨在从银行资产的流动性风险管理出发，综合银行规模、效率和盈利能力 各个方面的指标对商业银行的经营绩效进行评价。 1 3 本文主要内容 本文的内容共分五章： 第+ 章为绪论部分，介绍本文的研究背景和意义，及主要内容和可能的创新点。 第二章为关丁银行绩效方面的相关研究文献综述，首先介绍了关于绩效方面的理论知 识，包括银行的经营目标、影u 向银行绩效的因素等；然后着重阐述了从三个方面银行 东南火学硕士学位论文第一章绪论 规模、效率和盈利能力对银行绩效进行评价的相关文献综述，以及相应的评价方法，为后 面的实证提供理论基础。 第三章介绍流动性的需求和供给，并通过分析流动性和安全性的同质性、和收益性的 替代性说明了流动性在银行绩效评价中的作用，并在此基础上提出了银行绩效评价的理论 模型。 第四章首先确定银行的经营目标，并从成k 性、收益性、流动性、安全性四个方面提 山影响银行绩效衡黉的指标体系。 第五章则是本文的重点结合国内各商业银行的数据进行实证分析，以资产收益率 ( r o a ) 作为银行绩效的衡量指标，作为应变量，采用回归模型分析，考察各类指标对应 变量的影响作用。 第六章为结论，并指出今厉的研究方向。 4 东南大学硕士学位论文 第二章文献综述 第二章文献综述 本章则从以r 几个方面出发进行阐述，2 1 总结相关文献，从银行规模、效率和盈利能 力三个方面考察银行绩效或者两两结合或者垒面综台考察，并详细介绍了评价银行绩效的 各种方法；2 2 节介绢流动性理论的相关综述；2 3 节是与流动性相关的银行绩效评价综述。 2 1 银行绩效文献综述 首先，把商业银行的绩效定义为：商业银行在市场机制作用下，以“盈利性、安全性、 流动性、效率性平u 成长性”为经营原则，合理充分地运用自身所拥有的资源，提供适戍市 场经济要求的银行业发展规律的产品和菔务，表现出来的经营业绩、运作效率和风险管理 能力。所以学者们在对进行银行绩效相关研究中，大多集中在以下几个方面的内容：一方 面从银行规模角度出发，主要针对银行是否存在规模效应的研究；一方面是对银行运作效 率的研究，最后一方面是着重对银行盈利能力的研究。 2 。1 1 对银行规模效应的研究综述 规模经济用于研究规模变动和成本效益的关系。按照拉夫经济学辞典的解释，规模经 济指的是给定技术的条件下，对于某一产品( 无论是单一产品还是复合产品) ，如果在某些 产量范围内平均成本是下降或上升的话，即表示存在规模经济或不经济。 将规模经济的概念引入银行业，则银行业的规模经济指的是随着银行业务数虽、人员 数量、机构网点的扩大而发生的单位运营成本下降、单位收益上升的现象，反映了银行的 规模与其成本、收益之间的变动关系。 与一般厂商相比，商业银行更容易形成规模效应，这主要是因为： ( 1 ) 一般工商企业规模经济的形成不仅受到社会对该产品总体需求数量的限制，而且 还受到社会对象对产品的规格、款式和质量等不同偏好的限制，而银行所提供的产品及服 务种类相对单一，不受上述限制，尤其是在短缺经济条件下，社会对银行的资金需求近乎 无止境，因而在其他条件一定时，决定银行规模经济时可以不考虑需求因素。 ( 2 ) 商业银行经营对象特殊性货币具有同质性，这便决定了银行耍在当今竞争激 烈的银行界立于不败之地，寻求更多的消费群体，就必须指出大量的交易费用，才能仓u 造 “差异化”产品。而银行规模的扩大，尤其是通过地理分散方式扩大规模，不仅能扩展货 币的交易范围，使货币资本越来越多地集中于银行之中，而且还能在降低交易费用、节约 货币及其他资源的同时，扩人业务范围，促进银行规模经济效益的提高； ( 3 ) 一般来说，银行规模越大，信誉越高，涉及的范围越广，越能分散所吸收的存款 东南大学顾十学位论文第二章文献综述 同时挤提的风险，银行的准备率就可以越低，这一方面带米了闲置性货币的节约，又可使 银行抵御风险的能力增强。 对我国银行业的规模经济的研究主要是在1 9 9 9 年以后。对于面向市场的商业银行来 说，所追求的经济放益实质上应当是规模经济效益，很多数据表明，在我国银行业，规模 与其盈利能力没有必然的联系。规模经济效应如何，首先从银行经营效率着手分析。国有 商业银行无论是在资产、资本金方面，还是在存贷款余额方面，都拥有较高的市场份额和 市场集中度，规模经济形成的基础条件已基本具备，但是目前状况是很多内外部条件制约 和阻碍了其发展。高波和于良春1 1 的研究结果表明，规模经济在中国银行业中的确存在， 但国有商业银行呈现一种规模不经济的状态。于良春和鞠源【2 】认为，我国新兴商业银行的 获利能力和经营绩效明显高于四大国有商业银行，四大国有商业银行并没有因为规模优势 而使成本费用降低。徐传、郑贵廷和齐树天【3 1 运用超对数成本函数对中国商业银行 1 9 9 4 2 0 0 0 年的经营晦况进行了实证分析，指山在考虑了银行不良贷款比例和对非国有经 济贷款比例情况r ，四大国有银行j l 乎都存在着规模不经济，而其他新兴股份制商业银行 存在规模经济，但是其幅度越来越小。 此外，张学陶，朱东方( 2 0 0 3 ) 【4 】从国有商业银行规模经济效应和范围经济效应的角 度对如何提高我国商业银行的绩效进行了系统、全方位的研究，提出通过改造和整合国有 商业银行火量无规模的分支机构，通过迅速提高国有银行的管理效率，通过拓展成本，形 成范围经济效应的若干个途径来提升国有银行的经营绩效和竞争能力。通过市场占有份额 和市场集中度的考察，可以得出国有商业银行的规模与世界大行的差距不是很大，但从效 益角度来看，银行很高的市场集中度却没有得到应有的行业报酬，商业银行整体规模不经 济，严重制约了银行的进一步发展壮大。 在对市场结构年【j 绩效的相互关系上，贺春临( 2 0 0 3 ) 5 1 在b e r g e r 模型的基础，证实我 国银行市场上共谋和有效市场假说并不存在，且有着高度垄断的市场结构和国有银行绩效 低下并存的现象。刘伟和黄桂田( 2 0 0 3 ) 嘲指出中国银行业不宜过度分散，适度集中有利 丁- 提高金融资产的配置效率。 邓胜梁、林华、肖德7 1 以中国四大国有商业银行1 9 8 5 2 0 0 2 年的数据为对象，引) k c o u m o l 葶断模型对中国银行业规模经济经营效率进行了检验。研究结果表明，中国银行业的市场结 构为寡头垄断型，并且存在较为微弱的规模经济效应。因此，单纯的扩大经营规模是不可取 的，但是中国银行业的低效率与整个国家经济发展及全球经济一体化背景的不对称，以及银 行业本身的改革与发展愿望和有益的改革尝试，使得中国银行业目前的“规模经济”还存在 6 东南大学颂士学位论文 第二章文献综述 发展空间。所以，在不妨碍市场竞争机制的前提下，中国银行业合理的兼并与重组将有益于 社会。 总体看来，日前国内对银行经营绩效的研究太都给予评价指标体系上的比较分析，对市 场结构与市场绩效之间关系的研究相对较少；尤其是鲜见用定量的方法，从动态的角度来分 析结构变化对中国银行业整体经营绩效影响方面的文献。 美国经济学家本恩( b a i n ) 和斯蒂格勒( s t i g l e r ) 等人对规模与长期平均成本的关系进 行了大肇的经验研究，形成了衡量规模经济性的基本方法：把利润作为规模的函数分析法； 适存检验法；统计分析法；工程法。 e m s c h e r e r 8 1 在讨论如何确定银行的规模边界时，归纳了四种方法：一是利润分析法， 片j 利润率作为规模的函数进行分析，基本思路是利润率越高的经济组织，规模也就越有效 率。二是生存检验法，这一方法是由美国学者斯蒂格勒在5 0 年代提出的，其假没是不同规 模厂商的竞争会筛选效率高的企业，从而会刨造出最佳的经济规模。因为在激烈中存留下 来的、且市场分额不断上升的厂商的规模是最优的。三是统计成本分析法，利用统计方法 找出长期平均成本与经济组织规模之间的- - - l ! 关系，并以此确定长剁平均成本曲线的火体 形状，然后确定最低经济规模。四是技术比较法，这种方法不是直接利用会计财务费用， 而是利用技术定额( 如资产负债表中的成本费用率) 等计算成本费用曲线，然后确定经济 规模。 李希义和任若恩( 2 0 0 4 ) 跚是采用d e a 方法，选取了1 9 9 9 2 0 0 1 年十四家全国性商业 银行的数据，从技术有效性、整体效率、技术无效性和f 规模报酬四个方面对国有和股份制 商业银行进行了比较分析。在规模报酬的比较上，国有和股份制商业银行的差别较大，股 份制商业银行在9 9 年至2 0 0 0 年的规模报酬呈递增趋势的，而国有银行表现出规模报酬递 减的态势，作者将规模不经济归因丁国有银行机构臃肿、人员过多而导致的无效率。 传统产业组织理论表明，存在规模收益的特定行业内集中度和利润回报率正相关，但 是我国银行业并不符合这一理论。王栋，王静然( 2 0 0 0 ) 【”】分析了我国c r 4 高和四人银行 的利润率低并存现象的原因，认为国有银行低下的利润水平并非是来自于较高的成本费用， 而是由于低下的资产运用能力和收入能力不足，更深层的原因是银行规模的形成和绩效无 关，以及事实上存在着的规模不经济。 规模与收益的相关性研究，可以看作是研究银行绩效问题的出发点。银行规模有逐步 扩大的趋势，但是并不意味着大的银行就必然存在规模效应，上述文献中也有证实这一点， 同时规模小的银行也并不一定绩效表现不好。所以本文在以后的研究中，将首先把规模变 7 东南大学硕士学垃论文第二章文献综述 量引入到对银行绩效的考察中。 2 1 2 对银行运作效率的研究 效率是衡量金融机构经营业绩的重要标准。效率值的高低可以反映金融机构的资源利 用效果以及整体经营状况，因而效率分析本身也就构成了金融机构业绩评价的一种有效方 法。随着我国加入w t o 和金融国际一体化的形成，国内金融领域逐步走向开放，开放的 金融政策有助于银行间的竞争，促使其改善管理、提升服务质量、促进金融产品创新和效 率的提高。提高商业银行的国际竞争力是金融业可持续发展的关键，率是银行竞争力的集 中体现，商业银行效率的提高和成本的有效控制是银行能否取胜的关键。 银行效率是银行在业务活动中投入与产出或成本与收益之间的对比关系，它反映了银 行对其资源的有效配置，是衡量银行市场竞争能力、投入产出能力和可持续发展能力的重 要指标。测度银行效率主要包括三个方面；。规模效率j 范围效率和x 效率。规模效率衡量 银行处于最佳规模时成本减少的水平，范围效率是指银行产品多元化和地域扩张所带来的 效率：x 效率是除规模效率和范围效率之外的所有技术效率和配置效率的总和，它是控制 成本和使利润最大化的银行管理能力的差异。 b e 唱e r 和h u m p h r e y ( 1 9 9 7 ) 1 1 】在对不同国家关于金融机构效率的研究方法及结论所 进行的研究分析中表明，使用较多的技术分析方法有五种，两种非参数法是数据包络分析 法和无界分析法：三种参数分析法分别是随机前沿方法、自由分布法和厚前沿法。他们指 山火部分对银行经营效率的研究集中在成本效率( c o s te f f i c i e n c y ) 上。他们指出成本效率 的研究是假设银行在既定的投入或产出r ，已达到利润极大化。但这些假设忽略了银行资 产品质的问题。如资产铺质较高的银行，其成本可能也较高，造成成本无效率，但是由于 品质较高，可以获得较高的利润，带来利润效率。所以，利润效率( p r o f i te f f i c i e n t ) 的研 究近年来受到重视，如a k h a v e i n ，b e r g e r 和h u m p h r e y ( 1 9 9 7 ) 旧以及h u m p h r e y 和p u l l e y ( 1 9 9 7 ) 【”】，均属于利润效率的研究，探讨银行资产品质与其经营绩效( 也就是利润效率) 的关系。 刘琛、宋蔚兰【1 4 】采用效率分析的前沿技术一一随机前沿分析( s t o c h a s t i cf r o n t i e r a p p r o a c h ，s f a ) 对我国4 家国有商业银行和l o 家股份制商业银行1 9 9 6 - 2 0 0 1 年的x 非效 率和规模效率进行了分析，研究表明四大国有银行的效率较低，上市银行的效率较高，国 有银行和股份制银行的效率差距不断减少，中国银行业存在着轻微的规模不经济，国有银 行显著规模不经济股份制银行存在规模经济。 秦宛顺欧阳俊( 2 0 0 1 ) 15 1 侧重研究商业银行市场结构、效率和绩效表现三者之间的 8 东南大学硕士学位论文第二章文献综述 关系。他们采用数据包络分析方法( d e a ) ，以1 9 9 7 - 1 9 9 9 年的1 2 家商业银行数据为样本， 研究总成本效率、总技术效率、配置效率、纯技术效率、规模效率、投入利用效率和总生 产效率的变化，得出结论如下：我国商业银行放率低下，总成本效率低下是冈为未能实现 有效率的投入配置以及技术效率低下，而规模不当是我国商业银行技术效率低f 的根本原 冈。虽然四大国有银行效率有不断提高的趋势，但仍然是所有银行中最低的。并通过对我 国商业银行市场进行m p 和e s 家说检验结果表明，我国商业银行绩效水平主要取决于效 率，市场份额和规模效率显著负相关，说明在我国商业银行市场中，并不存在规模效应。 张健华( 2 0 0 3 ) 1 1 6 使用d e a 方法对银行的经营效率进行分析，他选取的数据样本是 1 9 9 7 - 2 0 0 1 年四大银行、1 0 家股份制银行和3 7 家9 7 年之前成立的城市商业银行。通过研 究发现，我国的商业银行并不存在明显的规模经济现象的主要原因是规模最大的四家国有 商业银行，无论是规模效率还是分组测算的平均效率均比较低。四大均处于规模报酬递减 区间，但是随着资产规模的增加，其年平均效率还是呈上升趋势的。 对银行效率的研究，更侧重从投入产出的角度来考核。相对于银行绩效的整体概念而 言，有一定的局限性。 2 1 3 对银行盈利能力的考察 标准普尔根据各种定义来计算盈利能力指标，包括营业利润、税前利润、净利润等对 总资产、盈利资产、调整后资产的比率。对盈利能力的考察，人多采用回归分析方法，但 是出于不同的研究目的，不同的学者有各自不同的侧重点。 a r s h a d i 和l a w r e n c e ( 1 9 8 7 ) 1 7 】以1 9 8 0 年至1 9 8 4 年美国4 3 8 家新成立的商业银行的 r o a 、银行规模、员工人数的年度数据为变量，运用标准相关分析得到影响新银行经营绩 效的主要因素是营运成本、存款成长率、贷款决策、存款利率等。 m e i n s t e r 和e l y a s i a n i ( 1 9 8 8 ) 【1 ”将1 9 8 4 年美国7 1 9 家银行分成外商银银行、金融控股 公司和少数民族银行，以资产组合指标、负债和资本指标、价格型指标、费用和获利性指 标作为研究变量，用3 s l s 同归分析来研究外商银银行、金融控股公司和少数民族银行的 续效表现。结果发现外商银行与金融控股公司虽然在客户服务方面收取较少的手续费、提 供较一般银行高的存款利率，但是因为其流动性资产过少且投资的基金等非流动性资产的 比例过高，相对于其他银行来说经营风险较大。外商银行和金融控股公司在整体经营绩效 上优于少数民族所有的银行。 s u l ( 1 9 9 8 ) ”1 以1 9 9 0 1 9 9 5 年欧洲2 1 0 0 家全球银行与2 1 0 0 家专业银行的规模性指标、 流动性指标、稳定性指标、获利结构、成本结构为自变量，r o a 、r o e 、税前总资产收益 9 东南人学预上学位论文第二章文献综述 率、税前资本收益率为应变量，探讨了银行的绩效表现。研究结果显示，规模较小的银行 的绩效表现反倒优于规模较大的银行。同是发现，稳定性和流动性越高的银行，越有可能 发展成为全球化的银行，其绩效表现也会更好， h a m e e t e m a n 等( 2 0 0 0 ) 口o 】以t h eb a n k e r 杂志1 9 8 7 1 9 9 7 年全球前1 0 0 家火银行作为 研究对象，运用多元同归模型，研究了银行资本、资产和税前净利润的变动和银行规模、 成长率之间的关系。结果表明银行的成长率、资本规模、资产与税前净利润之间具有显著 的负向关系，大银行的成长率随着资本、资产与税前净利润的增加而递减。 此外，在国内的研究中，王亚雄，李向明和李超( 2 0 0 2 ) 【2 l l 在对我国商业银行盈利能 力进行统计分析时，选取了反映银行盈利能力的9 个指标资产使用率、资本收益率、 银行利润率、资历产收益率、财产杠杆率、经营效率、呆账准备金系数、非利息支出系数、 利息支出系数，采用了主成分分析法，评价分析了十家商业银行综合盈利能力；赵旭、蒋 振声( 2 0 0 1 ) 2 2 1 采用财务指标从技术进步、规模经济、资源配置、产权结构等四个方面对 国有商业银行与新兴商业银行的效率差异进行了比较分析；丁俊( 2 0 0 1 ) 2 3 1 采用财务指标 从经营效益、稳定性和对经济增长的推动三个方面对5 家地方商业银行的效率差异及其原 因进行了比较分析；谭中明( 2 0 0 2 ) 口4 1 运用因子分析法比较了中美银行的经营效率；刘渝 东( 1 9 9 9 ) 【2 5 1 对1 9 9 1 1 9 9 7 年中国四大国有银行盈利能力指标( r o a ) 进行趋势分析和因 素分析，指出银行的盈利能力在不同程度的f 降。该文所用的分析方法是对r o a 进行分 解，得出影响r o a 变动的因素指标，用这些分解出的财务指标来解释r o a 的变化原因。 2 1 4 银行绩效的评价方法 关于银行经营绩效的衡量方法，大致可以分为三种类型： ( 1 ) 参数法( p a r a m e t e r i ca p p r o a c h ) 此方法主要利用成本函数或生产函数，来分析银行的经营绩效。而观察银行产出规模 扩大时，其相关成本是否随之f 降，来判断银行产业是否存在规模效率，进而借以研究银 行业是否符合效率性。由丁生产函数在实证研究上存在许多限制，例如无法考虑多重产出 的情形，而且将要索投入视为外生变量也不恰当口6 1 。因此，近年来学者大都偏好以成本函 数进行实证研究。在1 9 8 0 年代以前文献多以c o b b - - d o u g l a s 函数形式为主，以研究银行业 生产行为的有b e n s t o n ( 1 9 7 2 ) 及m u r r a ya n dw h i t e ( 1 9 8 0 ) 等。而自1 9 8 0 年代以来，多 数学者已改采用由c h r i s t e n s e n ，j o r g e n s o na n dl a u ( 1 9 7 3 ) 所发展出米、限制较少的t r a n s l o g 函数形式进行银行成本实证分析，包括b e n s t o n ，h a n w e c ka n dh u m p h r e y ( 1 9 8 2 ，1 9 8 7 ) 及h u n t e ra n dt i m m eh a n w e c k ( 1 9 8 6 ，1 9 9 5 ) 等国外文献。一直到最近，利润效率才开始 1 0 东南大学硕+ 学位论文第二章文献综述 受到重视，利润效率的研究同时考虑到成本面及收入面的效率。生产无效率的来源则包括 并购、代理问题、公司监理、外国人持股等因素( b e 喀e re ta l ，1 9 9 3 ) 。 ( 2 ) 非参数法( n o n p a r a m e t e r i c a p p r o a c h ) 此方法以银行效率成本边界来衡量技术效率、规模效率及纯粹技术效率。利用此方法 可计算出个别银行的效率分数，并可得知无效率银行可加以改善的空间，并供银行经营者 作为决策参考。d e a 方法是非参数法的一种，即通过数学规划模式，以非预设生产函数代 替常用的预设生产函数，来求出效率前缘曲线，并根据效率前缘曲线来评估样本的技术效 率和价格效率。 s h e r m a na n dg o l d ( 1 9 8 5 ) 2 7 】以d e a 方法评估银行分行的经营效率，并提出改进银行 效率提高生产力的方法。o r a l 与y o l a l a n ( 1 9 8 0 ) 口8 】以d e a 方法评估土耳其商业银行2 0 家分行的经营效率，同时估计银行的服务效率及获利率，并观察两者存在的相关性。m i l l e r 和n o u l a s ( 1 9 9 6 ) 【2 ”将研究的全体样本依获利能力进行区分，再用数据包络法计算各样本 群的相对绩效，并计算平均效率水平、平均纯粹技术效率与平均规模效率后进行分析。投 入变量包括交易型存款、非交易型存款、利息费用、利息外其他费用，产出变量为工商业 贷款、消费贷款、不动产贷款、投资项目、利息所得及利息外其他所得。 欧进士、李佳玲、杨甥旭( 2 0 0 3 ) 以银行经营绩效为重点，银行经验绩效由银行三 个投入因素利息成本、非利息金融成本、营运成本，及银行两个产出因素利息收 入和非利息收入决定，运用数据包络方法探讨了银行资产品质与经营绩效之间的关系，认 为资产品质不但会影响银行的营运活动，更会透过呆账损失影响到银行的获利。 ( 3 ) 财务比率法( f i n a n c i a lr m i om e t h o d ) 此方法透过选择部分具有代表性的银行财务比率指标，如投资报酬率与净现值收益率 米衡量银行的经营绩效。基本上，银行经营绩效的评估以财务比率法最为常见，这些比率 可提供很多关于银行财务绩效的信息，以与前期或其他银行相互比较，其具有全面性的管 理效果与表达明确的优点。主要进行因素分析、区别分析、l o g i t 模式、p r o b i t 模式等来进 行银行绩效的评估。但存在缺点仍多，如在处理多项投入产出时，并无法获得一致性，如 某银行在某种构面上或许表现极佳，但在其他构面上的表现可能颇为逊色，使得在衡量效 率时，呈现出刁i 稳定的现象( s h e r m a na n dg o l d ，1 9 8 5 ) 1 3 1 】。 东南人学硕上学位论文第二章文献综述 2 2 流动性文献综述 2 2 1 金融理论中的“流动性” 早期的流动性研究是在经济学领域基于交易成本而提出的，进而在不同的金融理论研 究领域中进行了深入探讨，可以分为资产流动性、市场及机构的流动性等方面： 一、资产流动性 在资产流动性方面，主要是基于资产的变现能力的流动性研究。自凯恩斯以来与资 产的“可交易性”育接相关的“变现能力”，是金融学界对流动性概念最常见的一种解释， 即“当经济主体可以在承担较低交易成本的条件下，以一个合理的价格购买或出售一种资 产时，这种资产就具有流动性”( b i a i s ，1 9 9 3 ) 1 3 2 1 。在经验分析中，这种流动性的测度主 要是通过资产买卖价差来进行计量与比较的。 j o n e sa n do s l r o y ( 1 9 8 4 ) 3 3 】提出了一个流动性的评级方法，运用三期模型来分析，给 出同一状态f 的两种资产组合转换的交易费用的向量表达，如果转换成同一资产组合s 的 两个原资产组合a 和b ，其中b 是a 的线性组合，删可以说明a 的流动性不小于b 的流动 性。剑桥大学的h a a n 教授指出流动性与资产转换前期购买资产所需的成本相关，并提出 度量流动性的一个t 指数，用于测度一个经济实体为避免将来的资产转换费用而愿意放弃 的财富的最人值。 二、市场流动性 在市场流动性研究方面，主要是基于市场微观结构的研究。市场流动性既和资产流动 性密切相关又有所不同。金融微观结构理论中的市场流动性指的是“一个流动的市场是 参与者能够快速变现的市场，大宗交易对市场价格仅有较小的影响”，即交易的可立即执行 性、交易得以实现所需要的成本以及对交易的缓冲能力等等，其刻画主要通过紧度、深度 和弹性三个指标实现( k y l e ，1 9 8 5 ) 。 三、机构流动性 在机构的流动性方面，b y r a n t ( 1 9 8 0 ) 和d o u g l a s d i a m o n d 和p h i l i ph d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 【“】在两篇旨在研究银行存款契约以及银行危机的经典论文中提出的流动性需求模 型，可表述为：当经济主体在想实现消费的任何时候，如果某项资产能使这种需求在跨期 优化中得到满足，那么这种资产就具有流动性。h o l m s t r o m 与t i r o l e ( 1 9 9 8 ) 1 3 7 1 - - 篇旨在 研究私人与公共部门在流动性提供中的作用问题时，以企业生产性动机为基础的文献，流 动性指的是“金融产品的可得性，且这些金融产品能够被经济主体j 于实现其财富跨期转 1 2 东南大学硕十学位论文第二章文献综述 移的目标”。 1 9 7 6 年g a r m a n 提出一个做市商模型，研究为市场提供流动性得做市商如何通过定价 来防止自身的流动性风险。h o 和s a u n d e r s 【6 1 1 于1 9 8 1 年将此模型运用到银行活动的分析上 来，将银行看作是能为市场提供流动性的机构。另一方面，银行也有可能像造市者那样持 有非流动性资产，因此，银行有必要考虑两种极端情况下的不平衡资产组合的风险：多头 或空头。 d i a m o n d 与d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 【3 6 l 从微观角度分析银行的流动性，合作开发了一个用于证 明银行的存款合同可以提供一个比交易市场配置更优结果的模型，并解释了银行是如何吸 收存款的。投资者面临着能够带来流动性需求的隐藏风险。传统的要求提供流动性的存款 合同间有多重均衡，其中之一即为银行挤兑。在模型中发现是银行挤兑引起了真正的经济 损失并研究了能够阻防止这种挤兑的存款合同，政府提供存款保险会导致较优的配置结 果。 g o o n 和p e n n a c c h i 分析了金融中介和流动性创造之间的关系，并证明了银行债务( 存 款) 就是一种可以保护信息不对称下不知情投资者的流动证券。d i a m o n d 建立的模型增加 了有限参与的金融市场并使资产的流动性内生化，进而检验了当存在一个参与有限的金融 市场时银行和市场的作用，证明该类市场对银行活动有影响，银行和市场共存并相互影响 对方的活动。y a n n e l l e 也提出一个当金融市场存在时研究银行流动性作用的模型。w a l l