（会计学专业论文）企业环境信息披露的影响因素及财务绩效研究.pdf

m a s t e rd i s s e r t a t i o n s t u d y o ni n f l u e n c i n gf a c t o r so f e n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n d j 1 n 1 hp t n e 量l n a n c l a lr e r l o r m a n c e b y s u p e r v i s e d b yp r 西w e ns u b i n n a n ji n gu n i v e r s i t yo fs c i e n c e & t e c h n o l o g y m a r c h ，2 0 1 3 声明尸明 本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学 位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布 过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的 材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明 确的说明。 研究生签名： d o i 净；月目 学位论文使用授权声明 南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上 网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送交并授权 其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文， 按保密的有关规定和程序处理。 研究生签名：o 口b 年；月0 6 日 硕士论文企业环境信息披露的影响因素及财务绩效研究 摘要 随着全球经济的快速发展，生态环境遭受严重破坏，企业无疑是造成环境恶化的元 凶，但它同时也是解决环境问题的关键，因此关于企业环境管理领域的研究对环境保护 和低碳经济的发展至关重要。企业环境信息的披露是获取企业环境管理状况的重要渠 道，所以本文以企业披露的环境信息为切入点研究企业环境信息披露的影响因素及其与 财务绩效之间的关系。 本文从理论和实证两个角度开展研究，全文主要分为两大部分，即理论分析部分和 实证检验部分。 在理论分析部分，首先从环境信息披露的动机、环境信息披露的影响因素、环境信 息披露的作用三个方面回顾了关于环境信息披露研究的国内外文献。紧接着阐述了本研 究的理论基础，包括信息不对称理论、信号传递理论、委托代理理论、利益相关者理论 等。运用这些理论识别企业环境信息披露的影响因素，分析企业环境信息披露行为对企 业后期财务绩效可能产生的影响，并提出本文理论假设。 在实证检验部分，主要是对以上提出的理论假设进行实证研究，研究结果表明：在 环境信息披露影响因素中，企业规模、盈利能力、独立董事中有环境专业背景的人数与 环境信息披露水平之间存在显著的正相关关系；财务杠杆与环境信息披露水平之间则显 著负相关；国有控股企业倾向于披露更多的环境信息；而企业成长性、所在地区、是否 设置环保部门或类似机构、股权集中度、董事长和总经理是否二职合一以及企业价值观 对环境信息披露的影响不明显。在检验样本公司环境信息披露水平对后期财务绩效的影 响时发现，环境信息的披露水平对后期的财务绩效存在正向的影响作用。 关键词：环境信息披露影响因素财务绩效 a b s t r a c t 硕士论文 a b s t r a c t w i t ht h er a p i dd e v e l o p m e n to ft h eg l o b a le c o n o m y , t h ee c o l o g i c a le n v i r o n m e n th a sb e e n s e v e r e l yd a m a g e d e n t e r p r i s ei su n d o u b t e d l yt h ec u l p r i tc a u s i n ge n v i r o n m e n t a ld e g r a d a t i o n ， b u ti ti sa l s ot h ek e yt os o l v i n gt h ep r o b l e m s or e s e a r c ho nt h ef i e l do fe n v i r o n m e n t a l m a n a g e m e n ti s c r i t i c a lt ot h ed e v e l o p m e n to fe n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o na n dl o w - c a r b o n e c o n o m y c o r p o r a t ee n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei s a ni m p o r t a n tc h a n n e lf o r c o r p o r a t ee n v i r o n m e n t a lm a n a g e m e n ts t a t u s t h ep a p e ra i m st oi d e n t i f yi n f l u e n c i n gf a c t o r so f c o r p o r a t e e n v i r o n m e n t a ld i s c l o s u r ea n de x p l o r et h e r e l a t i o n s h i p b e t w e e n c o r p o r a t e e n v i r o n m e n t a ld i s c l o s u r ea n dc o r p o r a t ef i n a n c i a l p e r f o r m a n c eb y t h ee n v i r o n m e n t a l i n f o r m a t i o nc o r p o r a t ed i s c l o s e d t h ep a p e ri ss t r u c t u r e da st w om a i np a r t s ，t h et h e o r e t i c a l a n a l y s i ss e c t i o na n dt h ee m p i r i c a lt e s t i n gp a r t i nt h et h e o r e t i c a la n a l y s i ss e c t i o n ，w er e v i e w e dt h ep a s ts t u d i e sa b o u tm o t i v e so f e n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，i n f l u e n c i n gf a c t o r so fe n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o n d i s c l o s u r ea n dt h er o l eo fe n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e t h e nw eb u i l d sat h e o r e t i c a l f r a m e w o r kf o re n v i r o n m e n t a ld i s c l o s u r ei n c l u d i n ga s y m m e t r i ci n f o r m a t i o nt h e o r y , s i g n a l i n g t h e o r y , p r i n c i p a l a g e n tt h e o r ya n ds t a k e h o l d e rt h e o r y , b yw h i c ht oi d e n t i f yi n f l u e n c i n gf a c t o r s o fc o r p o r a t ee n v i r o n m e n t a ld i s c l o s u r ea n da n a l y z et h e p o s s i b l ei m p a c to fc o r p o r a t e e n v i r o n m e n t a ld i s c l o s u r eo nc o r p o r a t ef i n a n c i a lp e r f o r m a n c e ，a f t e r w a r d sp u tf o r w a r dt h e t h e o r e t i c a la s s u m p t i o n so ft h ep a p e r i nt h ee m p i r i c a lt e s t i n gp a r t ，w em a i n l yt e s tt h et h e o r e t i c a la s s u m p t i o n sa b o v eb yt h e m e t h o do fe m p i r i c a ls t u d y w ef i n dt h a tt h e r ei sas i g n i f i c a n tp o s i t i v ec o r r e l a t i o nb e t w e e n e n t e r p r i s es c a l ea n dl e v e lo fc o r p o r a t ee n v i r o n m e n t a ld i s c l o s u r e c o r p o r a t ep r o f i t a b i l i t y , t h e n u m b e ro fi n d e p e n d e n td i r e c t o r sw h oh a v ee n v i r o n m e n t a le x p e r t i s eh a v ep o s i t i v ee f f e c to n c o r p o r a t ee n v i r o n m e n t a ld i s c l o s u r e h o w e v e rt h e r ei san e g a t i v ec o r r e l a t i o nb e t w e e nf i n a n c i a l l e v e r a g ea n dt h el e v e lo fe n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e s t a t e c o n t r o l l e de n t e r p r i s e s t e n dt od i s c l o s em o r ee n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o n t l l eg r o w t hs t a g e ，a r e a ，t h ed e p a r t m e n to f e n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o n ，o w n e r s h i pc o n c e n t r a t i o n ，t h e u n i t yo fc h a i r m a na n dg e n e r a l m a n a g e r , c o r p o r a t ev a l u e sh a sl i t t l ei m p a c to nt h ed i s c l o s u r eo fe n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o n w h e nw et e s tt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ed i s c l o s u r e so fe n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o na n d f i n a n c i a lp e r f o r m a n c e ，w ef o u n dt h a tt h el e v e lo fd i s c l o s u r eo fe n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o nh a s a p o s i t i v ee f f e c to nt h el a t e rc o r p o r a t ef i n a n c i a lp e r f o r m a n c e k e y w o r d s ： e n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e ； i n f l u e n c i n g f a c t o r s ； f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e i i 硕士论文 企业环境信息披露的影响因素及财务绩效研究 目录 摘墨晕。i a b s t r a c t i i 1 弓i 言1 1 1 研究背景1 1 2 研究意义2 1 2 1 理论意义2 1 2 2 现实指导意义2 1 3 研究内容和研究方法3 1 3 1 研究内容3 1 3 2 研究方法4 1 4 可能的创新之处5 2 文献综述6 2 1 企业环境信息披露的动机研究6 2 2 企业环境信息披露的影响因素研究7 2 3 企业环境信息披露与财务绩效关系的研究1 2 2 4 文献述评与小结1 2 2 4 1 文献述评1 2 2 4 2 本章小节1 3 3 理论模型研究1 4 3 1 环境信息披露的理论基础1 4 3 1 1 信息不对称理论1 4 3 1 2 信号传递理论15 3 1 3 委托代理理论15 3 1 4 利益相关者理论1 6 3 2 企业环境信息披露的影响因素的理论模型研究1 7 3 2 1 企业基本特征17 3 2 2 企业财务特征1 8 3 2 3 企业的股权结构和公司治理2 0 3 2 4 企业的价值取向2 2 3 3 企业环境信息披露与财务绩效关系的理论模型研究2 4 4 实证研究设计2 8 i i i 目录硕士论文 4 1 样本选择和数据来源2 8 4 2 研究变量2 8 4 2 1 企业环境信息披露的影响因素模型的变量设计2 8 4 2 2 企业环境信息披露与财务绩效关系模型的变量设计3 4 4 2 3 检验模型3 5 5 实证研究及结果分析3 6 5 1 描述性统计分析3 6 5 2 企业环境信息披露的影响因素的实证结果及分析3 7 5 2 1 相关性分析3 7 5 2 2 回归分析3 8 5 3 企业环境信息披露与财务绩效关系的实证结果及分析3 9 5 3 1 相关性分析3 9 5 3 2 回归分析4 0 6 结论与展望4 2 6 1 研究结论4 2 6 2 研究局限与展望4 2 6 2 1 研究局限4 2 6 2 2 研究展望4 3 致谢。4 4 参考文献。4 5 硕士论文 企业环境信息披露的影响因素及财务绩效研究 1 引言 1 1 研究背景 环境问题一直以来是世界各国普遍关注的焦点，全球变暖、能源匮乏、大气污染、 人口膨胀和物种灭绝时时刻刻威胁着人类的生存环境。中国作为全球最大的发展中国 家，环境污染问题同样不容小视。我国近几十年来经济的快速发展，致使中国环境的问 题日显严峻，能源( 特别是煤炭与石油) 的大量消耗以及环境保护措施的欠缺，导致中 国许多地区严重的空气污染和水污染，威胁人们的健康。尽管我国污染减排取得了一些 进展，但经济发展造成的环境污染代价持续增长，环境污染治理和生态破坏压力仍然较 大，中国生态环境的基本状况并不乐观，治理能力远远赶不上破坏速度，生态赤字逐渐 扩大。 据世界卫生组织( w h o ) 2 0 0 6 年的一份报告，世界上污染最严重2 0 城市里包括有 1 6 个中国城市。另据世界银行资料，世界上污染最严重3 0 城市里有2 0 个中国城市。环 境保护部发布的( ( 2 0 0 9 年中国环境经济核算研究报告指出我国经济发展的环境污染代 价持续上升，2 0 0 4 2 0 0 9 年六年间基于退化成本的环境污染代价从5 1 1 8 2 亿元提高到 9 7 0 1 1 亿元；我国已经成为二氧化碳排放大国，中国一次能源c 0 2 排放量从2 0 0 0 年的 3 4 7 亿吨上升到2 0 0 9 年的7 1 8 亿吨，增长了一倍；污染治理水平有待提高，电力生产、 非金制造、黑色冶金、化工等s 0 2 排放大户和造纸、食品加工和化工等c o d 排放大户， 其s 0 2 去除率、c o d 去除率仍低于全国平均水平；经济发展越是落后的地区，经济发 展的生态成本越高。来自国家环保部的数据显示，中国2 6 的环保重点城市和1 7 的地 级市空气质量达不到国家二级标准，10 的耕地面积重金属超标，2 0 的水质为劣v 类。 所谓劣v 类是最差的水质，如果用来浇花，花都会死。 据相关部门统计，向自然环境排放的污染中有8 0 来自企业的生产经营活动。除了 正常经营活动造成的污染外，近些年我国企业环境污染事件频发，中石油松花江重大水 污染事件、中海油与康菲石油渤海漏油事故、哈药股份“环保门”、升华拜克血铅超标 事件、开山股份粉尘超标引发村民冲突、北矿磁材重金属超标、万马电缆异常废水泄漏 污染饮用水、上海能源下属电厂脱硫设施失效、湖北金环排出漆黑废水、紫金矿业铜矿 湿法厂发生铜酸水渗漏事故、江西铜业三废污水祸及下游4 2 万人等等，给环境带来了 超负荷的压力。企业作为环境污染的最重要源头，理应承担起环境保护和治理责任。由 于公众对环保关注度和信息透明化要求的提高以及企业的环境问题可能会给企业带来 巨大的潜在经营风险和社会风险，企业的利益相关者投资者、债权人、供应商、消 费者、政府都十分关注企业的环境责任的履行情况，要求企业全面、及时披露可信的环 境污染和治理信息，因此环境会计及企业环境信息披露已成为社会发展的必然要求。企 1 引言硕士论文 业可以通过环境信息的披露说明自己生产活动对环境造成的具体危害、已恰当处理环境 事件并履行了社会责任情况，获得利益相关者的信任，规避更多的风险；利益相关者通 过各渠道获知的信息进行自身行为决策，利益相关者的信息反馈激励企业控制污染和承 担环境责任。企业面临着提高财务绩效和承担环境责任的双重压力，政府、企业、学术 界应积极面对这个问题，寻找平衡这两种压力的方法，企业要探索一条兼顾环境保护和 盈利能力的发展道路，通过技术革新、加大环境治理投入以及披露环境问题处理的相关 信息，提升企业形象，创造财务绩效。 1 2 研究意义 面对资源约束趋紧、环境污染严重、生态系统退化的严峻形势，以及社会公众环保 意识的高涨，会计学开始向环境领域渗透，环境会计应运而生，它逐渐成为环境保护的 重要工具，而环境信息披露是连接企业内部与社会大众的关键纽带，通过该信息的披露 传达了企业在环境管理方面所做的努力，研究企业环境信息披露对推进社会和企业的可 持续发展意义重大，所以本文以企业环境信息披露水平为切入点研究企业环境信息披露 的影响因素及财务绩效。 1 2 1 理论意义 对于环境信息披露的研究拓宽了会计理论的研究领域，不再仅仅局限于企业披露的 财务信息，开始关注企业经营过程中付出的环境成本，把资源消耗、环境损害、生态效 益纳入企业绩效评价体系。 关于企业环境信息披露的影响因素研究，虽然已有人陆续采用实证研究的方法进行 了分析和探讨，但是尚未取得明确一致的结论，其研究理论深度和实证分析也有待于进 一步提高，本研究把环境信息披露的动因和环境信息披露产生的效果结合起来研究，拓 宽前人研究的思路和范围，丰富该领域的研究。 关于企业环境信息与财务绩效或企业价值的关系问题所做的研究甚少，本文采用理 论分析、实证分析等方法，研究企业披露环境信息与财务绩效的关系，以拓展该问题研 究的深度。 1 2 2 现实指导意义 本研究同时还具有较强的应用价值，对企业的发展和利益相关者的决策具有一定的 指导意义。 通过建立企业环境信息披露水平评价指标体系，为社会公众提供了判断企业环境责 任表现的一个标准。同时，由于企业管理人员已发现较低的环境管理水平会给企业带来 巨大的经营风险，影响企业的获利能力和资源获取的难易程度，为了取得更好的经营绩 效，管理层日益关注环境工作质量的自我评估，该环境信息披露水平评价指标体系的建 ， 硕士论文企业环境信息披露的影响因素及财务绩效研究 立为企业自身环境信息披露工作质量的评价提供了参考。 本文的实证研究能够使利益相关者较充分地了解企业环境保护及污染治理情况，了 解企业环境信息披露的主要影响因素及经济后果，对企业及其利益相关者做出科学的行 为决策具有一定的指导意义。如投资者可以全面评价企业所面临的环境和社会风险，做 出有效投资决策，使社会资源得到合理配置，进而促使企业提高环境信息披露质量，增 强企业环保理念和履行企业环境责任的积极性。而且，随着消费者环保意识的加强，绿 色消费理念深入人心，消费者除了考虑产品质量和价格外，更加关注生产该商品的企业 在运营过程中是否重视环保，消费者更愿意购买有环保理念的企业产品，此评价体系为 消费者选择产品提供了一定参考。由于投资者、消费者等环境信息使用者环保意识的提 高，企业也不得不全面搜集自身环境管理及相应数据的信息，从环保角度分析企业的市 场竞争形势，全面考虑企业环境成本，综合分析环保活动对企业财务绩效的影响，做出 合理的战略、经营、投资和筹资等方面的决策，竭力树立企业良好的公众形象，以实现 企业价值和环境绩效的最大化。 通过研究环境信息披露对企业财务绩效有什么样的影响，探究企业环境信息与财务 绩效作用机理。如果企业的环境保护和披露行为可以提升企业形象和市场竞争力，进而 为企业带来经济利益的增长，将为企业自发进行保护和治理环境提供不竭的动力。本研 究旨在研究企业的环境管理与财务绩效的协调性，即环境信息披露是否可以为企业创造 价值，企业环境管理能带来其财务绩效的增长，经济效益的增长又进一步刺激企业加大 环境保护力度，提高环境信息披露水平，高质量的环境管理工作能为企业带来更高的收 益，如此往复，环境保护水平和经济发展得到相互促进，共同提高，形成了环境保护和 财务绩效共生模式下的良性运转，有助于控制生态环境恶化。本研究就是要证实环境信 息披露与财务绩效的协调性，环境责任的承担不但不会降低企业经济绩效，甚至会给企 业带来经济绩效的增长。 对于环境信息披露的研究不仅有助于政府部门掌握企业在环境保护方面的表现，还 有利于监管部门深入了解企业环境信息披露动机，洞察企业策略性行为，有效评估企业 环境绩效，基于此制定针对性强的环保政策和有效的监管制度，推进社会和企业的可持 续发展进程。 1 3 研究内容和研究方法 1 3 1 研究内容 本文共分为六个部分，从理论分析和实证研究两个角度分别对我国环境信息影响因 素及其与财务绩效之间的关系进行研究，具体内容安排如下： 第一章：引言。本章从研究背景入手，提出本文研究的主要问题及其研究意义，最 1 引言 硕士论文 后列出本文的内容框架安排和采用的研究方法等内容。 第二章：文献综述。从三个方面综述了国内外相关的研究现状，包括企业环境信息 披露的动机研究，企业环境信息披露的影响因素研究，企业环境信息披露水平与财务绩 效的关系研究，总结了此领域现有研究存在的状况和不足。 第三章：理论框架的构建。首先分析了企业披露环境信息的动机，然后基于环境信 息披露影响因素的多样性和环境信息披露与财务绩效关系的不确定性展开分析，构建了 环境信息披露的影响因素及其与后期财务绩效之间的理论模型，并提出假设。 第四章：实证研究设计。在理论分析和政策分析的基础上，提出本文的企业环境信 息披露水平的评价体系。此部分基于在第三章提出的研究假设，选择样本、设计变量、 构建模型。 第五章：实证研究及结果分析。此部分以沪深两市重污染行业上市公司为样本，对 企业环境信息披露的影响因素及环境信息披露与财务绩效的关系进行实证检验，分析并 解释实证研究结果。 第六章：结论与展望。总结前文，得出结论，指出本研究的局限和对未来研究方向 的展望。 1 3 2 研究方法 本文研究方法主要包括基于多学科交叉的理论上的规范研究和基于经验数据的实 证研究。 本文利用文献综合研究法归纳总结了国内外研究现状，在此基础上探讨了企业环境 信息披露的动因、影响因素和财务绩效，进而提出本文的理论基础，再通过逻辑推演的 方法建立起企业环境信息披露的影响因素以及环境信息披露与财务绩效关系的理论模 型，并提出相应理论假设，为后面实证分析奠定理论基础。 在理论分析基础之上选择样本、获取数据、定义变量、设计模型，进行实证分析以 验证提出的理论假设。具体而言，首先获取、分析并处理样本公司披露的环境信息数据， 其后对其进行描述性统计和相关性分析，并进一步建立回归方程，最后使用多元回归分 析和面板数据分析来检验研究自变量和因变量之间的关系以证实前文中提出的理论。 4 硕士论文 企业环境信息披露的影响因素及财务绩效研究 研究阶段研究内容 研究方法 引言 i 。，一 一 文献综述 卜一q 献分析； l ，一j 1 l l v 理论基础 、，_ 7 ( 归纳涣绎； 、， il + 企业环境信息披露的企业环境信息披露与财 影响因素的理论模型务绩效关系的理论模型 ， 、j r ，二 一、， 实证研究 一一一一一(多耋蠹睚 上 吧 一一一一一一一 卜 结论与展望 1 4 可能的创新之处 图1 1 论文结构框架和研究路线图 本文可能的创新之处主要有以下两点： 第一，我们认为企业的外在行为表现与企业及管理者的价值理念密切相关，即企业 环境信息披露的水平必然受到企业价值观的影响。因此本文引入企业价值观这一影响因 素，通过对企业使命陈述或核心价值观的量化，探究企业价值观对环境信息披露的影响。 第二，大多数学者的研究主要集中在企业环境信息披露的现状和影响因素的探讨， 对于环境信息披露对企业财务绩效的影响的研究甚少，本文将企业环境信息披露的动因 以及环境信息披露与后期财务绩效的关系作为一个整体框架来研究，本文认为这个问题 具有内在关系，结合在一起研究能够更加全面地解析企业环境信息披露行为。 o1妙。 2 文献综述 硕士论文 2 文献综述 2 1 企业环境信息披露的动机研究 首先是对企业承担环境责任动机问题的研究。u l l m a n n ( 1 9 8 5 ) 认为企业之所以披 露社会责任信息( 当然包括环境信息) 是受到企业战略导向、利益相关者影响和企业经 济利益三个方面的影响。r o b e r t ( 1 9 9 2 ) 对于这一结论进行实证检验，证实了这一观点。 m a c v e 和c a r e y ( 19 9 2 ) ，c a n a d i a ni n s t i t u t eo f c h a r t e r e da c c o u n t a n t s ( 19 9 4 ) 和e p a ( 19 9 5 ) 均认为市场压力是环境信息披露的主要动因。n o r c i a 和t i g n e r ( 2 0 0 0 ) 认为企业的决策 不仅仅受到利润的驱使，还存在财务、实践、管理、技术、经济、竞争、公司、组织、 社会、个人、伦理等多种动机。他们指出日本企业就较为关注企业对于他人的义务，表 现出较强的企业责任感。现实中确实存在一些尊重自然、尊重环境、尊重生命的企业， 其自身道德价值观正影响着企业做出的决策。h e m i n g w a y 和m a c l a g a n ( 2 0 0 4 ) 在承认 这观点的同时，更加强调管理者个人对于企业决策和行动的影响，指出企业管理者个 人的价值观与企业社会责任行为表现密切相关，企业社会责任活动正是企业管理者个人 价值观的外在体现。s o l o m o n 和l e w i s ( 2 0 0 2 ) 将企业环境信息披露的动机归结为市场 效益、社会影响、政治形象和社会责任四个方面。 b e n s t o n ( 1 9 8 2 ) 认为企业是通过社会责任信息披露行为达到股东利益最大化的目 标。w i l m s h u r s t 和f r o s t ( 2 0 0 0 ) 以澳大利亚污染行业企业的6 2 位财务总监为样本，采 用问卷调查的方法研究企业的环境信息披露行为，研究结果显示股东需求和法律政策规 定都会对企业环境信息披露行为产生影响，而前者是管理层在进行环境信息披露决策时 所考虑的首要因素。a n d r e a ( 1 9 9 9 ) 研究发现银行贷款审批过程中需要评估企业的环 境信用风险，有贷款需求的企业会被要求提供相关信息，银行的这一举措促使企业承担 环境责任和披露环境管理信息。m o i r ( 2 0 0 1 ) 认为企业披露环境信息是为了满足利益 相关者的信息需要，提升利益相关者对企业经济和环境绩效的信心，以维持或获取企业 赖以生存的合法性资源，避免股东抛售股票、消费者拒绝购买企业产品或服务、政府停 止补贴或处以罚款等利益相关者收回企业合法性资源的局面。 o d o n o v a n ( 2 0 0 2 ) 对澳大利亚六家上市公司财务总监进行研究，认为企业管理层 将环境信息披露作为提升企业形象、建立良好公众关系的工具，获取竞争优势。s o l o m o n 和l e w i s ( 2 0 0 2 ) 也认同上述观点，但是环境提供者和使用者对环境信息存在认知差异， 管理层对于敏感信息披露后果的担忧是阻碍环境信息披露发展的重要因素。 s u c h m a n ( 1 9 9 5 ) 给出了关于企业合法性的一个比较权威的定义，认为企业合法性 是指在一个由社会构建的规范、价值、信念和定义的体系中，企业的行为被认为是可取 的、恰当的、合适的一般感知和假定。同时，公司与社会之间存在一种社会契约，社会 6 硕士论文 企业环境信息披露的影响因素及财务绩效研究 赋予企业自然资源使用权、劳动力雇佣权等权利，企业要通过自身行回报社会。l e h m a n ( 1 9 8 3 ) 认为企业披露环境信息披露是为了让自身行为合法的一种社会契约行为。b u h r ( 1 9 9 8 ) 认为合法性将企业的行为与外部环境紧密联系在一起，企业可以从其所处环境 中获得合法性并追求业绩目标，而企业外部的社会公众可以评价、影响甚至控制企业的 合法性。企业为了证明自身行为合法，只有将环境信息披露给大众，证明自己履行了环 境责任。企业合法性理论能更好地解释企业环境信息披露的原因。p a t t e n ( 2 0 0 0 ) 研究 发现埃克森原油泄漏事故后，北美该行业公司披露的环境信息明显增多以表明其履行了 环保责任，维持、保护或重新获取企业合法性。 国内关于环境信息披露动机的研究相对较少。孟凡利( 1 9 9 7 ) 认为我国企业环境信 息的披露主要还是依赖其自愿性和主动性。王立彦、尹春艳、李维刚( 1 9 9 8 ) 对我国5 0 0 家企业进行问卷调查，调查结果显示促进企业编写环境报告最重要的因素来自政府压 力，包括环境法规和行业政策，来自社会公众的压力则很低。吕露( 2 0 0 1 ) 认为社会需 求是企业环境信息披露最根本的动因，包括企业利害关系人的需求和环境法律法规的颁 布实施。王锐、于志鹏( 2 0 0 4 ) 从信息的需求和供给两个角度分析了企业环境信息披露 的动机，从信息需求角度来看，企业披露环境信息是为了履行环境受托责任、满足利害 关系人的信息需求，从信息供给角度来看，企业环境信息披露是出于政府和社会大众的 外部压力或出于自愿以避免对企业的不利影响。纪珊、王建明( 2 0 0 5 ) 认为我国企业披 露环境信息的动机主要有两种政府强制披露和基于企业利益的自愿披露。廉洁 ( 2 0 0 9 ) 采用问卷调查的方式，以沪深两市3 0 0 家污染企业为样本进行研究，结果表明 环境信息提供者和环境信息使用者对企业环境信息披露动机存在认知差异，企业认为其 自愿披露环境信息是基于履行社会责任，而环境信息使用者认为企业是基于市场动机， 为了建立自身良好形象和满足市场开拓的需要。 2 2 企业环境信息披露的影响因素研究 关于环境信息披露影响因素的研究基本上可以分为内部因素和外部因素两大类。内 部因素主要包括公司特征、公司治理结构等，外部因素主要有政府监管机构的政策法规、 地区经济发展水平差异、公众的环保意识等。 有关公司特征对环境信息披露影响的研究主要集中在公司规模、盈利能力、财务杠 杆、行业类型、成长性、上市地点等方面。 在公司规模与环境信息披露研究方面，d i e r k e s 和c o p p o c k ( 1 9 7 8 ) 通过实证研究发 现，规模大的公司会披露更多的环境信息。t r o t m a n 和b r a d l e y ( 1 9 8 1 ) 收集了澳大利亚 企业年报中的环境信息进行实证研究，结果表明公司规模越大，披露的环境信息越多。 t e o h 和t h o n g ( 1 9 8 4 ) 通过与马来西亚公司的管理人员进行访谈发现大公司涉足更多的 环境领域。a d a m s ，h i n ，和r o b e r t s ( 1 9 9 8 ) 查阅了欧洲六国企业年报中披露的社会责 7 2 文献综述 硕士论文 任信息，m a t s u o ( 2 0 0 1 ) 对8 7 2 家日本企业的环境信息披露情况进行问卷调查，b r a m m e r 和p a v e l i n ( 2 0 0 6 ) 以英国4 5 0 家大型企业为样本进行研究，结果都发现公司的规模与环 境信息披露水平正相关。l a n g 和l u n d h o k m ( 19 9 3 ) ，c o r m i e r 和m e g a n ( 2 0 0 3 ) ，l l e n g 和y t m a k ( 2 0 0 3 ) 的实证研究也得出了相同的结论。然而，c o w e n ，f e r r e r i 和p a r k e r ( 1 9 8 7 )以美国不同行业的1 3 4 家公司为样本进行研究却得出了相反的结论，他们发 现企业规模与年报中环境信息披露的数量之间是负相关的关系。l y n n ( 1 9 9 2 ) ，k a t s u h i k o 和e r i k o ( 2 0 0 1 ) 的研究结果表明企业规模与环境信息披露水平并不存在相关性。 在公司盈利能力与环境信息披露研究方面，b o w m a n 和h a i e r ( 1 9 7 6 ) 实证研究发 现公司盈利能力与企业环境信息披露质量正相关。c o r m i e r 和m a g n a n ( 1 9 9 9 ) 以 1 9 8 6 1 9 9 3 年加拿大造纸、石化和钢铁行业的3 3 家公司为样本进行研究，发现企业的财 务状况和信息披露成本是影响环境信息披露质量的重要影响因素，企业的规模、所处行 业及法律法规对企业的环境信息披露也存在着影响。f r o s t ( 2 0 0 0 ) 研究了澳大利亚4 0 家采掘业企业年报中的环境信息披露情况，结果表明盈利能力越强的企业环境信息披露 水平也越高。a n d e r s o n 和f r a n k l e ( 1 9 8 0 ) ，l u n d h o l ma n dl a n g ( 2 0 0 3 ) 等得到了相同的 结论。i n g r a m 和f r a z i e r ( 1 9 8 0 ) ，f r e e d m a n 和j a g g y ( 1 9 8 2 ) ，c o r m i e r 和m e g a n ( 2 0 0 3 ) ， l l e n g 和y t m a l ( ( 2 0 0 3 ) 通过研究得出的结论则截然相反，企业绩效与企业环境信 息披露水平负相关。h a c k s o n 和m i l i n e ( 1 9 9 6 ) 的研究发现，公司盈利能力的强弱并不 会对企业的环境信息披露质量产生影响。 在行业与环境信息披露研究方面，b i g o n o s s 和p e r r e a l t ( 19 81 ) 研究表明i t 行业企 业的环境信息披露水平较高。m e e k ( 1 9 9 5 ) 的研究除证实了企业规模和负债程度对环 境信息披露产生影响外，还发现企业所属行业、所在国家、海外上市情况也与之相关。 d e e g a n 和g o r d o n ( 1 9 9 6 ) 发现行业是影响环境信息披露水平的重要因素。d a v i d 和 m a r k u s ( 1 9 9 6 ) 以新西兰最大的5 0 家公司为样本研究了企业环境信息披露决策的影响 因素，结果发现所处行业和公司规模影响环境信息披露水平。h a c k s t o n 和m i l n e ( 1 9 9 6 ) 发现环境敏感行业和知名度高的企业会披露更多的环境信息。w a l k e rj 和h o w a r ds ( 2 0 0 2 ) 则发现重污染行业与企业环境信息披露水平存在显著正相关关系。0 d o n o v a n ( 2 0 0 2 ) 对爱尔兰2 7 家企业高管进行访谈，发现环境敏感企业披露更多的环境信息。 g a o 和h e r a v i 等( 2 0 0 5 ) 研究了香港上市公司环境信息披露情况，发现企业的行业类 型与环境信息披露质量密切相关，公用事业类企业倾向于披露更多的环境信息。 a n b u m o z h i ( 2 0 0 9 ) 通过实证研究发现企业环境敏感性与环境信息披露水平显著相关， 处于敏感性行业的企业会增加环境信息的披露。c r a v e n 和m a r s t o n ( 1 9 9 9 ) 并没发现行 业与企业环境信息披露存在相关性。 在财务杠杆与环境信息披露研究方面，l e f t w i c h ( 1 9 8 1 ) 和f e r g u s o n ( 2 0 0 2 ) 研 究发现财务杠杆与环境信息披露存在明显的正相关关系，表明由于负债程度的增加，企 硕士论文企业环境信息披露的影响因素及财务绩效研究 业管理层会通过增加更多环境信息的披露来缓解股东、债权人对企业财务风险的担心。 m c g u i r e ( 1 9 8 8 ) ，o r l i t z k y 和b e n j i m i n ( 2 0 0 1 ) 对于二者关系的研究得到了相同的结论。 然而l l e n g 和y t m a r k ( 2 0 0 3 ) 研究结果却显示负债程度高的企业环境信息披露水平 反而低。c h e ew c h o w ( 1 9 8 7 ) 以莫斯科5 2 家上市公司为样本进行实证研究，发现二 者关系并不显著。 在公司治理与环境信息披露研究方面，e i g a z z a r ( 1 9 9 8 ) 通过实证研究发现机构投 资者会促进企业