（会计学专业论文）家族控制、ceo特性与盈余稳健性.pdfVIP

f a m il yc o n t r o l ，ce och a r a c t e r i s t i c s a n d 匕a r n i n g sg o n s e r v a t i s m - 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文 中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承 担。 特此声明 学位论文作者签名：锄训洱厂月夕日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文 的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷 本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采 用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提 供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有 权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采 用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的 内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规 定。 学位论文作者签名： 导师签名： | 仍 圳辟厂月痂 彳2 年_ c - 月- 3 e l 摘要 由于家族企业在世界经济中扮演者越来越重要的角色；家族上市公司的控 制权和c e o 特性具有与其它公司十分不同的特点；由此导致了家族上市公司特 殊的盈余管理动机与机制；盈余稳健性作为测量盈余管理的一个重要指标，国内 外对于家族企业盈余稳健性的相关研究还不够深入，因此，本文试图通过经验证 据来研究我国家族上市公司控制权取得方式对盈余稳健性的影响，并探讨c e o 特性对于盈余稳健性的作用，希望能为家族企业研究方向做出一点边际贡献，并 有助于市场监管方面能够针对家族企业特点有的放矢地制定相关监督政策和措 施，有助于外部投资者在使用会计信息进行重大投资和决策时进行参考。 本文根据控制权取得方式的不同，将家族上市公司分为创始型家族上市公 司和非创始型家族上市公司，它们具有不同的经营理念和运作目的，分开研究很 有必要，这是以往研究中所没有注意到的一点。此外，本文还将c e o 划分为家 族c e o 和非家族c e o ，因其利益与家族利益是否致将会导致不同的结果，所 以分开研究效果会更好，可以更好地理解家族以及家族上市公司的特性，这也是 以往研究中没有深入探讨的一点。所以笔者希望能够在这些方面对以往的研究做 些略微的补充，完善国内对于家族企业方向的研究成果。 本文使用理论定性分析和实证定量分析并重、描述性统计和线性回归分析 相结合的方法，对家族控制权取得方式、c e o 特性与盈余稳健性之间的关系进行 探讨、分析和实证检验。首先，本文在前人理论研究的基础上，定性分析家族控 制权取得方式与c e o 特性对盈余稳健性的作用机制；然后，本文选取2 0 0 8 年在 上海和深圳证券交易所a 股上市的3 6 7 家家族企业为样本，对样本数据进行描述 性统计，通过平均值、中位数等指标的简单对比分析来观察创始型家族上市公司 与非创始型家族上市公司之间的差异；最后，使用实证定量分析( 线性回归模型) 来检验理论定性分析的结论。 本文研究发现：( 1 ) 与非创始型家族上市公司相比，创始型家族上市公司 的盈余稳健性更高；( 2 ) 在创始型家族上市公司中，家族c e o 公司比非家族c e o 公司更稳健；( 3 ) 在非创始型家族上市公司中，家族c e o 公司比非家族c e o 公 司更不稳健。 关键词：家族控制，c e o 特性，盈余稳健性 a b s t r a c t w et r yt oe x p l o r e l h o wt h ea c q u i s i t i o no ff a m i l yc o n t r o la n dc e o c h a r a c t e r i s t i c s a f f e c tt h ee a r n i n g sc o n s e r v a t i s mt h r o u g he m p i r i c a ls t u d y nt h i sp a p e r t h et o p i c i n t e r e s t sf o rf o u rr e a s o n s f i r s ti st h em o r ea n dm o r ei m p o r t a n tr o l eo ff a m i l yf i r m si n c u r r e n tg t o b a le c o n o m y s e c o n di st h eq u i t eu n i q u ef e a t u r eo ff a m i l yc o n t r o la n d f a m i l yc e o t h i r di s t h em o t i v a t i o na n dm e c h a n i s mo fe a m i n g sm a n a g e m e n ti n f a m i l yf i r m sw h i c hr e s u l tf r o mt h eu n i q u ef e a t u r e t h el a s to n ei s t h a tt h er e l e v a n t s t u d i e sw h i c hf o c u so nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf a m i l yc o n t r 0 1 a n de a r n i n g s c o n s e r v a t i s ma r ev e r yr a r e a sar e s u l t ，ih o p et h a tm yr e s e a r c hm a yc o n t r i b u t ea l i t t l e t ot h ef a m i l yf i r ml i t e r a t u r e ，h e l pt h em a r k e tm o n i t o r i n gi n s t i t u t i o nt om a k ep o l i c i e s b a s e do nt h ef e a t u r e so ff a m i l yf i r m sa n dp r o v i d eu s e f u lr e f e r e n c ef o rt h ea c c o u n t i n g i n f o r m a t i o nu s e r st om a k ei m p o r t a n ti n v e s t m e n td e c i s i o n s a c c o r d i n gt o t h ea c q u i s i t i o nm e t h o d ，w ed i v i d ef a n i l yl i s t e dc o m p a n i e si n t o f o u n d i n ga n dn o n f o u n d i n go n e s i t sn e c e s s a r yt os t u d yt h e ms e p a r a t e l ys i n c et h e y h a v ev e r yd i f f e r e n to p e r a t i o np u r p o s ea n dp r e v i o u ss t u d i e sd i d n tm e n t i o nt h i s b e s i d e s ， w ea l s od i v i d ec e oi n t of a m i l yc e o a n dn o r a f a m i l yc e oa n di t sb e t t e rt ou n d e r s t a n d f a m i l yf e a t u r e ss i n c ef a m i l yc e om a yh a v et h es a n l ei n t e r e s tw i t ht h ef a m i l yf i r m i h o p et om a k es o m el i t t l ec o n t r i b u t i o nt op r e v i o u ss t u d yr e s u l t sb ya d d i n gs o m e t h i n g w eu s eb o t ht h e o r e t i ca n de m p i r i c a lm e t h o d st os t u d yt h i st o p i c f i r s tw e a n a l y z et h em e c h a n i s mb a s e do np r e v i o u $ s t u d i e sa n dt r yt op r o p o s eh y p o t h e s e s t h e n w es e l e c tr e l e v a n ts a m p l e st od os o m ed e s c r i p t i v es t a t i s t i c sa n a l y s i s a n df i n a l l yw e u s ee m p i r i c a ls t u d yt op r o v eo u rr e s u l t s w ef i n d ：( 1 ) c o m p a r e dw i t hn o n f o u n d i n gf a m i l yl i s t e dc o m p a n i e s ，f o u n d i n g f a m i l yl i s t e dc o m p a n i e sh a v eh i g h e l e a r n i n g sc o n s e r v a t i s m ；( 2 ) i nf o u n d i n gf a m i l y l i s t e dc o m p a n i e s ，f a m i l yc e oh a v eh i g h e rc o n s e r v a t i s mt h a nn o n - f a m i l y 、c e o ；( 3 ) i n n o n f o u n d i n gf a m i l yl i s t e dc o m p a n i e s ，f a m i l yc e o h a v el e s sc o n s e r v a t i s mt h a n n o n - f a m i l yc e o k e y w o r d s ：f a m i l yc o n t r o l ，c e oc h a r a c t e r i s t i c s ，c o n s e r v a t i s m i i 目录 第一章总述1 1 1 研究背景和意义1 1 2 概念定义2 1 3 研究方法2 1 4 可能的创新点3 1 5 结构安排3 第二章文献回顾5 2 1 概念界定5 2 1 1 家族企业5 2 1 2 盈余稳健性6 2 2 家族企业与盈余稳健性研究综述7 2 2 1 国外研究7 2 2 2 国内研究1 0 第三章理论分析与假设提出1 3 3 1 创始型家族上市公司与非创始型家族上市公司1 3 3 1 1 创始型家族上市公司1 3 3 1 2 非创始型家族上市公司1 4 3 2 家族c e o 与非家族c e o 1 5 第四章模型设计和样本选择1 7 4 1 回归模型1 7 4 2 主要变量和控制变量解释1 7 4 3 模型解释2 0 4 4 样本选取2 0 4 5 数据采集2 1 i i i 第五章实证结果分析2 3 5 1 描述性统计分析2 3 5 2 线性回归分析2 6 第六章稳健性检验2 9 6 1 偏度度量法2 9 6 2 反向回归法3 0 第七章结论3 3 7 。1 研究结论3 3 7 2 研究的局限性3 3 7 3 未来研究方向3 4 参考文献3 6 致谢3 9 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果4 0 i v 第一章总述 1 1 研究背景和意义 在当今的世界发展和社会经济中，家族企业扮演着越来越重要的角色，这种 特殊的企业组织形式也越来越具有一种普遍的意义。无论是在业已成熟的发达经 济体中，还是在迅速发展的新兴市场中，家族企业都在快速地成长并贡献着。美 国学者k e l i ne g e r s i c k 统计认为，“全球企业中至少有6 5 到8 0 是家族所有或 经营的。并且，4 0 以上的全球5 0 0 强企业也都是家族所有或经营的1 。 在我国，家族企业虽然目前还不是主流，但是其数量在逐年增加，并且对我 国经济发展有着相当重要的贡献。中华全国工商业联合会组织编写的2 0 0 9 年版 民营经济蓝皮书中国民营经济发展报告n o 6 ( 2 0 0 8 - - 2 0 0 9 ) 中指出，2 0 0 8 年 民营经济横向比较呈现良好发展态势，民营上市公司数量已达5 6 2 家，占上市公 司总数的比重达3 5 z 。 随着我国家族企业的迅速发展和家族企业的经济成分在国民经济中所占比 重的不断提高，越来越多的家族企业通过改制整体上市( 家族企业或其控制的子 公司直接上市) 或者兼并收购等方式成为上市公司( 买壳上市) 。这些“家族控 股( 或公司最终控制人为自然人) 的上市公司”，通常被称为家族控制的上市公 司，其控制权和c e o 特性都有着与一般上市公司显著不同的性质。 盈余管理问题在我国的资本市场中普遍存在。上市公司为了达到证监会对于 上市、增发、配股、s t 等方面的要求，为了并购、重组等需求，甚至为了实现内 部集团的私人利益，往往会通过盈余管理的手段对上市公司报表进行粉饰。家族 控制的上市公司也同样具有这些能够触发盈余管理动机的需求。由于家族企业具 有家族特性，因而其动机产生机制也会有所不同，而目前国内关于盈余管理的研 究主要集中在上市公司整体上，对于家族上市公司这一特定群体的研究还比较少。 因此，鉴于( 1 ) 家族企业本身的重要性；( 2 ) 家族企业的控制权和c e o 特 性的特殊性；( 3 ) 由此导致的不同的盈余管理动机产生机制；( 4 ) 盈余稳健性作 为测量盈余管理的一个重要指标，国内外对于家族企业盈余稳健性的相关研究还 不够深入，本文试图通过经验证据来研究我国家族上市公司控制权取得方式对盈 l 盖尔西克等著，贺敏译：家族企业的繁衍家庭企业的生命周期 m 】，北京：经济日报出版社，1 9 9 8 。 2 h t t p ：# f i n a n c e q q c o m a 2 0 0 9 0 8 0 6 0 0 1 3 7 5 h t m 余稳健性的影响，并探讨家族c e o 对于盈余稳健性的作用，希望能为家族企业 研究方向做出一点边际贡献，并有助于市场监管方面能够针对家族企业特点有的 放矢地制定相关监督政策和措施，有助于外部投资者在使用会计信息进行重大投 资和决策时进行参考。 1 2 概念定义 为了便于读者理解并明确本文研究问题和范围，以下对本文中将会涉及的一 些重要概念进行界定和定义： ( 1 ) 家族企业：企业的最终控制人是家族( 其中包括家族企业创始人以及 与其有任何血缘或婚姻关系的家族成员) 或个人的企业( 具体判断标准可见第二 章的概念界定) 。 ( 2 ) 家族控制：本文中所说的家族控制是指家族对上市公司实际控制权的 取得方式，主要分为两种途径，一种是通过直接i p o 取得实际控制权( 即，创始 型家族上市公司) ，另一种是通过间接买壳上市来取得实际控制权( 即，非创始 型家族上市公司) 。 ( 3 ) c e o 特性：本文中所指的c e o 特性是指家族企业中的c e o 是由家族 成员担任( 即，家族c e o ) ，还是由职业经理入担任( 即，非家族c e o ) 。 ( 4 ) 盈余稳健性：主要是指在面临不确定性因素时，不应高估资产或收益， 也不应低估负债或费用。 1 3 研究方法 本文使用理论定性分析和实证定量分析并重、描述性统计和线性回归分析相 结合的方法，对家族控制权取得方式、c e o 特性与盈余稳健性之间的关系进行探 讨、分析和实证检验。首先，本文在前人理论研究的基础上，定性分析家族控制 权取得方式与c e o 特性对盈余稳健性的作用机制；然后，对样本数据进行描述 性统计，通过平均值、中位数等指标的简单对比分析来观察创始型家族上市公司 与非创始型家族上市公司之间的差异；最后，使用实证定量分析( 线性回归模型) 来检验理论定性分析的结论。 2 1 4 可能的创新点 ( 1 ) 本文的创新之处首先在于研究的问题。虽然目前国内对于家族企业的 研究比较多，但大多集中在治理结构、股权结构、股利政策、盈余管理等方面， 而将盈余稳健性作为盈余质量的一个重要指标，并探讨具有家族特性的因素对其 影响的相关研究还很少。本文根据家族企业上市公司控制权取得方式的不同，将 家族上市公司分为创始型家族上市公司( 即直接通过i p o 上市而成立) 和非创始 型家族上市公司( 即间接通过买壳上市等手段而成立) 。这两类家族上市公司往 往具备截然不同的经营理念和运作目的，因而将它们分开来进行研究很有必要， 这是以往研究中所没有注意到的一点。此外，本文还将家族上市公司的c e o 按 照是否由家族成员担任划分为家族c e o 和非家族c e o ，因其利益与家族利益是 否一致将会导致截然不同的影响，所以分开研究效果会更好，可以更好地理解家 族以及家族上市公司的特性，这也是以往研究中没有深入探讨的一点。所以笔者 希望能够在这些方面对以往的研究做些略微的补充，完善国内对于家族企业方向 的研究成果。 ( 2 ) 本文的另一创新之处在于样本数据的收集。由于c s m a r 数据库中数 据的不完全，笔者花费了大量的时间来收集相关的家族上市公司数据。通过现有 数据库数据筛选、人工翻阅上市公司年报、网络信息搜索等方式，笔者对家族控 制权取得方式、家族企业c e o 特性、终极控制人控制权、家族成员进入董事会 人数、家族控制董事席位数目等数据进行了收集、计算和整理，希望为部分完善 家族上市公司数据库数据做出一些微薄的贡献。 1 5 结构安排 本文第一章首先通过分析来说明本文研究论题的方向和意义，并且简单介绍 一些重要概念、研究方法以及本文可能的创新之处；在第二章中，本文通过文献 回顾来理清研究所涉及的一些重要概念、整理以往国内外的相关研究成果、学习 先进的研究理念和方法、发现前人研究中的不足并试图探寻出一条具有一定创新 和贡献的新研究方向；紧接着第二章的以往研究回顾，第三章试图通过创始型家 族上市公司与非创始型家族上市公司、家族c e o 与非家族c e o 对盈余稳健性影 响机制的理论分析来提出本文的关键假设；从第四章开始，本文为验证第三章所 提出的假设进行了线性回归模型设计和变量设计( 包括被解释变量、解释变量和 控制变量) ，并为模型选取了相关的研究样本；在第五章中，本文通过对样本数 据进行描述性统计来了解家族控制权取得方式、c e o 特性和盈余稳健性的分布特 征，并通过简单的定量分析对研究假设进行了一定的验证，之后，通过模型线性 回归分析来对家族控制权取得方式、c e o 特性与盈余稳健性之间的关系进行实证 检验；为了更好地对假设进行验证，在第六章中，本文还使用了另外两种盈余稳 健性的度量方法( 偏度度量法和反向回归法) 进行稳健性检验，进一步对第五章 中的回归结果进行验证；最后，在第七章中，本文对研究结果进行了总结，并指 出了本研究的局限性以及未来可能的研究方向。 本文具体的结构安排如图1 1 所示： 图1 1 结构安排图 4 第二章文献回顾 2 1 概念界定 2 1 1 家族企业 迄今为止，理论界还没有一个准确的、被广泛接受的关于家族企业( f a m i l y b u s i n e s s ) 的定义，对家族企业的判断标准主要有以下3 个角度。 ( 1 ) 家族影响说。 家族影响说主要是以家族在企业中的参与程度来判断是否是家族企业。而参 与程度主要是从控制权、决策权、家族成员进入公司人数、产权和所有权在家族 中传承等方面来度量的。r o b e r t g d o n n e l l y ( 1 9 6 4 ) 认为家族企业是指，同一家 族至少有两代人参与公司的经营管理，而且两代人的传承使得公司政策和家族利 益与目标之间有相互影响3 。 ( 2 ) 产权配置说。 产权配置说是与公司制度相联系的，是从控制权的角度来定义的，认为企业 应由某一家族经营或委托经营，并且控股。家族企业与其他企业的根本差异在于 其产权控制制度的不同。h a y e k ( 1 9 4 5 ) 认为所有权可以根据相关法律在代际间 传递，产权却不能简单地传递，而决定企业性质的正是企业的产权，不是所有权 4 ( 3 ) 资本所有权说。 资本所有权说是从所有权的角度来定义的，认为以家族命名或家族成员担任 高层领导等都不能确定某一企业是家族企业，能判定是家族企业的是家族所拥有 的所有权。c h a n d l e r 认为，传统的两权合一的个人企业是家族企业；对于合伙企 业，只要资本股权为家族或个人所掌握，也是家族企业；在两权分离的公司制企 业中，只要家族或个人具有资源分配、财务投资、政策选择和高层任命等决策权， 与经理人保持密切的私人关系，也算家族企业5 。 直到1 9 9 9 年，l ap o r t a 等将上市公司划分为股权控制型( u l t i m a t eo w n e r s ) 3 d o r m e l y , r o b e r tg t h ef a m i l yb u s i n e s s j ，o r g a n i z a t i o n a ld y n a m i c s ，19 8 3 ，p 6 7 - 8 9 4h a y e k , e a t h eu s eo f k n o w l e d g ei ns o c i e t y , ” j 】，a m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w , v 0 1 3 5 ，n o 4 ，19 4 5 ，p 5 1 9 5 3 0 5c h a n d l 呱钱德勒) 著，重武译：看得见的手美国企业的管理革命【m ，北京：商务印书馆，1 9 8 7 。 和股权分散型( w i d e l yh e l d ) 股权控制类可以追溯到最终控制者6 。这就使得利 用控制权指标来界定上市公司是否是家族企业得以实现。然而，对于控制权达到 何种临界值时才算家族企业，理论界一直没有一个科学明确的标准，如在l ap o n a 等( 1 9 9 8 ) ，c l a e s s e n s 等( 2 0 0 0 ) ，f a c c i o n 等( 2 0 0 2 ) 的研究中，分别将临界值 定为l o ，2 0 与4 0 。 综上所述，并结合我国家族企业实际情况，本文判断是否是家族企业的标准 如下：( 1 ) 家族( 包括创始人及与其有任何血缘或婚姻关系的家族成员) 或个人 是否是公司最终控制人；( 2 ) 最终控制人是否直接或间接持有上市公司2 0 及以 上的控制权；( 3 ) 在最终控制人担任上市公司董事长或c e o 时，则以1 0 的控 制权作为临界值；( 4 ) 在( 2 ) 和( 3 ) 都不满足时，则看家族控制董事席位数目 ( 包括家族成员担任董事数目和任职于家族控制链上的非家族董事数目) 是否大 于或等于2 。7 2 1 2 盈余稳健性 盈余稳健性很早就已经受到会计学界的关注。一般情况下，会计政策中越是 强调稳健性原则，则财务报告中就会显示出较高的盈余稳健性水平。稳健性( 又 可称为审慎性或谨慎性) 是国际会计准则中的重要原则之一，也是我国会计准则 中的基本原则之一。 b l i s s ( 1 9 2 4 ) 将稳健性定义为“预见所有可能的损失，但不预见任何不确定 的收入”；b a s u ( 1 9 9 7 ) 提出，稳健性是指管理层需要更多的关于收益( 好消息) 的确定性信息才能将其计入盈余，而只需要较少的确定性信息就可以确认损失 ( 坏消息) 8 ；美国财务会计准则委员会将稳健性定义为“为确保能充分考虑到经 营环境的不确定性和内在的风险而对不确定性进行谨慎地反应”9 ；国际会计准则 将稳健性定义为“当需要在存在不确定性因素的情况下做出估计时，应当在所需 的判断中加入必要程度的谨慎性考虑，从而不高估资产或收益，也不低估负责或 费用。这就要求在会计方法、会计政策和财务报告中的报告项目上，按照预期最 6 r a f a e ll ap o r t a ；f l o r e n c i o l o p e z - d e - s i l a n e s ；a n d r e i s h l e i f e r , “c o r p o r a t eo w n e r s h i pa r o u n dt h ew o r l d ，” j 】，t h e j o u r n a lo f f i n a n c e ，v 0 1 5 4 ，n o 2 ，1 9 9 9 ，p 4 7 1 5 1 7 7 由于学术界暂时还没有统一界定家族上市公司的标准，所以本文的界定方法结合了以往文献并参照了上 市公司家族控制与盈余质量研究基于盈余反应系数的考察与审计委员会对家族上市公司盈余管理的 影响研究基于家族董事会成员的证据两篇文章中关于家族企业的界定方法。 8 w e b e rl j ；n i x o nw a ；b a s us ，“t h ec o n s e r v a t i s mp r i n c i p l ea n dt h ea s y m m e t r i ct i m e l i n e s so f e a r n i n g s ，”j o u r n a l o f a c c o u n t i n ga n de c o n o m i c s ，v 0 1 2 4 ，n o 1 ，19 9 7 ，p 3 - 3 7 9 美国财务会计准则委员会概念公告第2 号文件。 6 坏报告结果的金额进行列报”；我国的新会计准则中规定“企业对交易或事项进 行确认、计量和报告应该保持应有的谨慎，不应该高估资产或收益、低估负债或 费用”。 综上可见，盈余稳健性主要是指，在面临不确定性因素时，不应高估资产或 收益，也不应低估负债或费用。 2 2 家族企业与盈余稳健性研究综述 家族企业具有集中所有权以及积极参与公司管理( 通过担任高管或进入董事 会) 的特点。并且与其他股东相比，家族所有者还有以下两个特点：首先，家族 所有者有长远的投资视角且投资主要集中在家族企业中。之前的研究，例如 c a s s o n ( 1 9 9 9 ) 、a n d e r s o n ( 2 0 0 3 ) 等，都认为家族将他们的所有权看作是一种可 以传承给后代的资产而不是仅在他们这一代人时间内用来消费的财富。然后，家 族所有者的财富不成比例地与他们的所有权相连，因此家族所有者更关心企业的 长期价值，反对短期高报盈余而损害公司长期利益( s t e i n ，1 9 8 9 ) 1 0 0 因此，家 族企业的家族特性会对其报告政策的选择( 包括稳健性) 产生一定的影响。 2 。2 1 国外研究 w a t t s ( 2 0 0 3 a ，2 0 0 3 b ) 认为稳健性有两个最基本的驱动因素：( 1 ) 没有及时 披露坏消息而产生的诉讼成本和( 2 ) 由于所有者与管理者之间代理冲突而产生 的对于管理层监督的需求1 1 。 首先，稳健性可以降低诉讼成本。s k i n n e r ( 1 9 9 4 ，1 9 9 7 ) 认为高报公司的净 资产或利润比低报更可能导致诉讼成本，因此提前确认坏消息和滞后确认好消息 直到其真正实现可以降低预期的诉讼成本1 2 。因为家族所有者基于其长期投资视 角和未分散化的持股，因而有较强的动机减少诉讼成本，因此在报告方面更加稳 健。 1 0 s t e i n j “e f f i c i e n tc a p i t a lm a r k e t s ，i n e f f i c i e n tf i r m s ：am o d e lo f m y o p i cc o r p o r a t eb e h a v i o r , ”【j 】，q u a r t e r l y j o u r n a lo f e c o n o m i c s ，v 0 1 1 0 4 ，n o 4 ，1 9 8 9 ，p 6 5 5 6 6 9 1 1w a t t s r o s sl ，c o n s e r v a t i s mi na c c o u n t i n gp a r t1 ：e x p l a n a t i o n sa n di m p l i c a t i o n s ，”a c c o u n t i n gh o r i z o n s ，v o l 17 ，n o 3 ，2 0 0 3 ，p 2 0 7 2 2 2 w a t t s ，r o s sl ，“c o n s e r v a t i s mi na c c o u n t i n gp a r ti i ：e v i d e n c ea n dr e s e a r c ho p p o r t u n i t i e s ，”a c c o u n t i n gh o r i z o n s ， v 0 1 17 ，n o 4 ，2 0 0 3 ，p 2 8 7 - 3 0 2 1 2s k i n n e r , d ，“w h yf i r m sv o l u n t a r i l yd i s c l o s eb a dn e w s ，” j 】，j o u r n a lo f a c c o u n t i n gr e s e a r c h ，v o i 3 2 ，n o 1 ， 1 9 9 4 ，p 3 8 6 0 s k i n n e r , d ，“e a r n i n g sd i s c l o s u r e sa n ds t o c k h o l d e rl a w s u i t s ，”【j 】，j o u r n a lo f a c c o u n t i n ga n de c o n o m i c s ，v 0 1 2 3 ， n o 3 ，1 9 9 7 ，p 2 4 9 2 8 2 d a b r o w s k i ( 1 9 9 4 ) 认为诉讼成本包括直接成本( 如律师费、解决费) 和间接 成本( 如管理者将时间与精力用于处理诉讼而未用于增值活动的机会成本) 1 3 。 家族所有者受诉讼的直接与间接影响较大，因此更愿意提前确认坏消息来降低诉 讼成本。 c h e n ( 2 0 0 8 ) 认为家族企业较少可能提供长期盈余指导，但是更可能在坏消 息出现时给出盈余警示1 4 。 同样，j o h n s o n ( 2 0 0 1 ) 认为如果提前报告的好消息在未来没有实现，则也会 产生诉讼成本1 5 。因此，家族企业比非家族企业更少可能提前披露好消息。因为 作为长期投资者的家族所有者不关心短期的股价上升，并且没有诸如迎合盈利预 测等短视行为的资本市场压力。因此，家族企业的管理者有较少的动机去提前确 认好消息和滞后确认坏消息。 以上的结论表明，家族的长期投资视角和未分散化的持股导致了家族企业比 非家族企业更稳健。 然后，稳健性具有一定的监督作用。当管理者为了自身的利益而高报盈余时， 例如增加管理者自己的薪酬、投资具有负n p v 但是能够增加管理者报酬和社会 地位的项目或隐藏不好的业绩来保住自己的工作等，所有者与管理者之间就会产 生冲突。稳健报告的监督作用即源于所有者与管理者之间内在的代理冲突( w a t t s ， 2 0 0 6 ) ：会计与财务报告最初的发展似乎是由控制代理成本而驱动的。公司各方 的信息不对称，并且基于有限的责任，管理者有动机提前确认收益和递延直到他 们离开公司才确认损失1 6 。w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 认为，通过比损失要求更高的收入确认 标准，稳健性减少了管理者机会主义操控盈余来谋取报酬和递延确认损失来保住 工作的能力。并且，b a l l 和s h i v a k u m m a r ( 2 0 0 5 ) 认为通过要求更及时地确认损 失，稳健性可以帮助限制管理者投资那些能产生近期收益但长期亏损的负n p v 项目。如果管理者事前知道损失会在他们任期内被确认，他们较少可能事前投资 于这些项目，并且较可能在事后知情时及时制止这些项目。1 1 7 l3 d a b r o w s k i ，r a ，“p r o p o r t i o n a t e1 i a b j l 时i n10 b ：5 r e c k l e s sf r a u dc a s e s ，”【j 】，d u k el a wj o u r n a l ，v b l4 4 ，n o 3 ， 1 9 9 4 ，p 5 7 1 6 1 1 1 4 c h e n ，s ，x c h e n ，a n dq c h e n g ，“d of a m i l yf i r m sp r o v i d em o r eo rl e s sv o l u n t a r yd i s c l o s u r e ? ” j 】，j o u r n a lo f a c c o u n t i n gr e s e a r c h ，v b l 4 6 ，n o 3 ，2 0 0 8 ，p 4 9 9 5 3 6 15 j o h n s o n ，m ，r k a s z n i k 。a n dk n e l s o n ，“t h ei m p a c to fs e c u r i t i e sl i t i g a t i o nr e f o r mo nt h ed i s d o s u r eo f f o r w a r d l o o k i n gi n f o r m a t i o nb yh i 曲t e c h n o l o g yf i r m s , 【j 1 ，j o u r n a lo f a c c o u n t i n gr e s e a r c h ，v 0 1 3 9 ，n o 2 ，2 0 0 1 ，p 2 9 7 3 2 7 16 w a t t s ，r ， w h a th a st h ei n v i s i b l eh a n d sa c h i e v e d ? ” j 】，a c c o u n t i n ga n db u s i n e s sr e s e a r c h ，v 0 1 3 6 ，s p e c i a l i s s u e ：i n t e r n a t i o n a l a c c o u n t i n g p o l i c y f o r u m ，2 0 0 6 ，p 5 1 - 6 1 17 b a l l ，ra n dl s h i v a k u m a r ，“e a r n i n g sq u a l i t yi nu k p f i v a t ef i r m s ：c o m p a r a t i v el o s sr e c o g n i t i o n ，”【j 】，j o u r n a l o f a c c o u n t i n ga n de c o n o m i c s ，v 0 1 3 9 ，n o 1 ，2 0 0 5 ，p 8 3 1 2 8 w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 与l a f o n d 和r o y c h o w d h u r y ( 2 0 0 8 ) 认为稳健性可以控制管 理者高报盈余的趋势，并帮助投资者监督管理者、评价投资质量和更好地分配资 本。a h m e d 和d u e l l m a n ( 2 0 0 7 ) 认为如果公司有很强的监督机制的话，股东对于 稳健性的需求应该反映在公司的财务报告决策中1 8 。a n d e r s o n 和r e e b ( 2 0 0 3 ) 认 为股东的监督也可以通过家族所有者的形式来得到加强。在家族企业中，家族所 有者是拥有较强动机监督管理者的大股东。这些较强的动机来源于家族集中的持 股以及公司价值对家族财富不成比例地影响，并且家族对于往往对于公司决策， 包括报告决策，有重要影响。侈因此，与非家族企业相比，家族企业会更稳健。 l a f o n d 和r o y c h o w d u r y ( 2 0 0 8 ) 研究了稳健性是否会随着所有者与代理人之 间代理冲突程度的变化而变化。他们认为对稳健性的需求应该与代理问题程度呈 正相关关系：代理冲突越大，股东使用稳健性来促进监督的需求越大。通过使用 管理者所有权作为代理问题的反向变量，l r ( 2 0 0 8 ) 发现了稳健性与管理者所有 权之间存在负相关关系，这与稳健性随着所有者与管理者利益变得一致而减小的 假设相符。2 0 a h m e da n dd u e l l m a n ( 2 0 0 7 ) 研究了董事会监督与约束管理者的能力。他们 发现稳健性随着独立董事数目和外部所有者所有权的增加而增加。这个结果表明 董事会从稳健性的财务报表中获得了监督收益。 l a r a ，o s m aa n dp e n a l v a ( 2 0 0 9 ) 使用综合指数法计量公司治理和稳健性，也 发现了稳健性随着公司治理的加强而增加2 1 。 w a n g ( 2 0 0 6 ) 研究了家族所有者和其他股东之间的代理冲突。通过使用指标 变量来分类家族企业，w a n g ( 2 0 0 6 ) 发现，与非家族企业相比，职业经理人担任 c e o 的家族企业报告较少的持续短暂损失。然而他并没有发现在家族成员担任 c e o ( 包括创始人c e o 和继承人c e o ) 的家族企业与非家族企业之间存在持续 短期损失的差别。2 2 a h m e da n dd u e l l m a n ( 2 0 0 8 ) 发现，更稳健的公司，其未来盈利能力更强， l8a h m e d ，a ，a n ds d u e i l m a n ，“a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ma n db o a r do f d i r e c t o rc h a r a c t e r i s t i c s ：a ne m p i r i c a l a n a l y s i s ，”f j l j o u r n a lo f a c c o u n t i n ga n de c o n o m i c ，v b l 4 3 ，n o 2 - 3 ，2 0 0 7 ，p 41 1 4 3 7 19a n d e r s o n ，r ，a n dd r e e b ，“f o u n d i n g f a m i l yo w n e r s h i pa n df i r i l lp e r f o r m a n c e ：e v i d e n c ef r o mt h es & p 5 0 0 ，” j l ，j o u m a lo f f i n a n c e ，v 0 1 5 8 ，n o 3 ，2 0 0 3 ，p 1 3 0 1 1 3 2 8 2 0 l a f o n d ，r ，a n ds r o y c h o w d h u r y ，“m a n a g e r i a lo w n e r s h i pa n da c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ，”【j 】，j o u r n a lo f a c c o u n t i n gr e s e