（工商管理专业论文）我国金融资产管理公司不良资产处置问题研究.pdf

内容摘要 银行不良资产是一个世界性的问题，如何处理银行不良资产也是 一个世界性的难题。为了化解我国国有商业银行巨额不良资产带来的 金融风险，减少不良资产造成的国有资产的损失，我国在借鉴国外化 解不良资产经验的基础上，于1 9 9 9 年先后成立了信达、华融等四家 金融资产管理公司，专门处置从四家国有商业银行剥离的不良资产。 四家资产管理公司在2 0 0 0 年完成了对四大国有商业银行首批1 3 9 3 9 亿元不良贷款的剥离和接受工作，同时进入了不良资产管理和处置的 实质性运作阶段。从资产管理公司近3 年的运作来看，不良资产的管 理和处置已取得一定成效，但同时许多矛盾和问题也已暴露出来，在 作为金融资产管理公司运作关键环节的不良资产处置过程中矛盾和 问题尤其突出，已严重影响到金融资产管理公司运作目标的实现，因 此，对不良资产处置过程中存在的问题进行研究和探索就显得尤为迫 切。 本文在写作过程中，综合运用系统分析、类比等方法，重点围绕 我国金融资产管理公司不良资产处置环节存在的问题进行论述，并在 借鉴国外金融资产管理公司成功经验的基础上对如何解决这些问题 提出了自己的思考。在具体写作中，本文共分成五个部分展开论述： 第一部分首先从银行不良资产形成的背景和具体成因两个方面分析 了我国国有商业银行不良资产的形成原因，明确了化解我国国有商业 银行不良资产的落脚点，在对化解不良资产有关策略组合和模式选择 进行论述的基础上，提出了成立金融资产管理公司专门处置不良资产 是我国现实的选择。第二部分，在对我国金融资产管理公司的性质进 行探讨和定位的基础上，明确提出了金融资产管理公司不良资产处置 应设定的目标和，原则，为不良资产处置问题的研究进行了理论铺垫。 在第三部分中，本文选择对三种不同类型典型国家的不良资产处置经 验进行论述，旨在分析和总结这些国家不良资产处置的成功经验和失 败教训，为解决我国金融资产管理公司不良资产处置问题提供实践经 验借鉴。本文的第四部分提出了我国金融资产管理公司运行中在内部 机制和外部环境等方面存在的四个主要问题，并对有关问题展开了深 入论述。第五部分，针对第四部分提出的不良资产处置过程中存在的 突出问题，对如何完善金融资产管理公司内部机制与机构设置模式、 营造适宜不良资产处置的法律、政策和市场环境等方面进行了深入探 讨，并在金融资产管理公司激励约束机制的建立、机构设置模式、金 融资产管理公司立法、完善监管和市场建设等方面进行了创新尝试。 关键词：金融资产管理公司不良资产处置问题研究 a b s t r a c t n o n - p e r f o r m i n g a s s e t so fc o m m e r c i a lb a n k si sau n i v e r s a l p h e n o m e n o ni nt h ew o r l da n dh o w t or e s o l v et h e s en o n - p e r f o r m i n ga s s e t s i sa l s oaw o r l d w i d ep r o b l e m i nl i g h to fi n t e r n a t i o n a le x p e r i e n c e s ，c h i n a e s t a b l i s h e d4a s s e t m a n a g e m e n tc o m p a n i e ss u c h 铺s i n d aa s s e t m a n a g e m e n tc o m p a n ya n dh u a r o n ga s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n y t h e s e c o m p a n i e ss p e c i a l i z ei nt h ed i s p o s i t i o no fn o n - p e r f o r m i n ga s s e t si no r d e r t or e s o l v et h el a r g e - v o l u m en o n p e r f o r m i n ga s s e t st h a tg i v er i s et og r e a t f m a n c i a lr i s k sa n dm i n i m i z et h el o s so fs t a t eo w n e da s s e t s i n2 0 0 0 ，t h e s e 4c o m p a n i e ss u c c e e d e di nt a k i n go v e rat o t a lo fr m b1 3 9 3 9b i l l i o n n o n - p e r f o r m i n g l o a n sf r o m4s t a t e - o w n e dc o m m e m i a ib a n k s ，a n d i m m e d i a t e l yc a m ei n t ot h es t a g eo f p r a c t i c a lm a n a g e m e n ta n dd i s p o s i o no f t h e s ea s s e t s i nt h el a s tt h r e ey e a r s ，t h ea s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n i e sh a d m a d es o m ea c h i e v e m e n t si nt h e m a n a g e m e n ta n dd i s p o s i t i o n o f n o n - p e r f o r m i n ga s s e t s ，w h i l em a n yp r o b l e m sa t ea l s oa r i s i n gi nt h ew h o l e p r o c e s s ，w h i c h i s e s p e c i a l l ya p p a r e n ta tt h ed i s p o s i o ns t a g e t h e s e p r o b l e m sw i l lg r e a t l yu n d e r m i n eo re v e nd a m a g et h ef u l f i l l m e n to ft h e g o a lo ft h ea s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n i e s ，s oi t st h ev e r yt i m ew em a d e o u re n d e a v o rt os o l v e t h e s ep r o b l e m st h r o u g hr e s e a r c h e sa n dp r o b a t i o n s w h e nw r i t i n gt h ed i s s e r t a t i o n , s y s t e m a t i ca n a l y s i sa n da n a l o g y m e t h o 出a r eu s e d t h em a i np a r to ft h ed i s s e r t a t i o ni s 出ep r o b l e m s t a t e m e n tw h i c hp o i n t so u tf o u rm a i np r o b l e m se x i s t i n gi nt h ed i s p o s i t i o n o fn o n p e r f o r m i n ga s s e t s ，a n dc o r r e s p o n d i n g l y , c o u n t e r m e a s u r e st ot h e s e p r o b l e m sa r ea l s op r e s e n t e di nt h el a s tp a r to f t h ed i s s e r t a t i o n t h ed i s s e r t a t i o ni sc o m p o s e do ff i v ep a r t s i np a r to n e ，b a c k g r o u n d s a n dc o n c r e t ec a u s e so ft h ef o r m a t i o no fn o n - p e r f o r m i n ga s s e t sa r e p r e s e n t e da st h es t a n d p o i n t so fh o w t or e s o l v et h en o n - p e r f o r m i n ga s s e t s o nt h eb a s i so ft h ea n a l y s i so fs t r a t e g y c o m b i n a t i o na n dp a t t e r n d e t e r m i n a t i o n ，i ti sd e t e r m i n e dt h a tt h ee s t a b l i s h m e n to fa s s e tm a n a g e m e n t c o m p a n yi saf e a s i b l ec h o i c et or e s o l v et h en o n p e r f o r m i n ga s s e t so ft h e s t a t e ：o w n e d c o m m e r ；c i a lb a n k s i np a r tt w o ，w et r yt od e f i n et h ea s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n ya n d d e s c r i b ei t sn a t u r e ，a n da c c o r d i n g l y , p r e s e n tt h et a r g e t sa n dp r i n c i p l e st h a t r u l et h ed i s p o s i t i o np r a c t i c e s ，w h i c hl a y s at h e o r e t i c a lb a s i sf o rt h e p r o b a t i o no f t h ep r o b l e m s i np a r tt h r e e ，t h r e ed i f f e r e n tp r a c t i c e so fr e s o l v i n gn o n - p e r f o r m i n g a s s e t si nt h r e et y p i c a lk i n d so fc o u n t r i e s 锄屯g i v e ni no r d e rt oi l l u s t r a t e s u c c e s s f u la n du n s u c c e s s f u le x p e r i e n c e sa n ds o m e t h i n gw es h o u l dp a y m o r ea t t e n t i o nt oi nt h ed i s p o s i t i o no f n o n - p e r f o r m i n ga s s e t s i np a r tf o u r , f o u rm a i np r o b l e m si nt h ei n t e r n a lm e c h a n i s ma n dt h e e x t e r n a le n v i r o n m e n t sa r ep r e s e n t e d , a n de a c hp r o b l e mi sd i s c u s s e dw i t h e x a m p l e sa n d d e t a i l s i np a r tf i v e ，c o _ t m t c r m e a s u r e st os o i r et h e s ep r o b l e m sa r eo f f e r e d ， s u c ha sh o wt or e n o v a t et h ei n t e r n a lm e c h a n i s ma n dp a t t e r n so fi n s t i t u t i o n l o c a t i o n ，h o wt op r o v i d ea p p r o p r i a t el a w , g o v e m m e mp o l i c i e sa n d m a r k e t e n v i r o n m e n t sf o rt h ed i s p o s i t i o no fn o n - p e r f o r m i n ga s s e t s ，e t c ，a n di nt h i s p a r t , s o m en e wi d e a s ，f o ri n s t a n c e s ，t h ee s t a b l i s h m e n to fp r o m p t i n ga n d r e s t r i c t i o nm e c h a n i s m ，n e wp a t t e r no fi n s t i t u t i o nl o c a t i o n ，l e g i s l a t i o nf o r a s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n ya n dr e n o v a t i o no fs u p e r v i s i o ne t c ，a r ep u t f o r w a r da st h ea t t e m p tt os o l v ea l lt h e s ep r o b l e m s k e yw o r d s ：a s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n yd i s p o s i t i o no fn o n - p e r f o r m i n g a s s e t sp r o b l e m sr e s e a r c h 4 前言 为防止重蹈东南亚金融危机的覆辙，应对加入w t o 后的巨大竞 争压力，尽快解决我国国有商业银行巨额不良资产问题已迫在眉睫。 为此，我国于1 9 9 9 年先后成立了信达、华融、长城和东方四家金融 资产管理公司，专门处置从国有商业银行剥离的不良资产。四家资产 管理公司在2 0 0 0 年完成了对四大国有商业银行首批1 3 9 3 9 亿元不良 贷款的剥离和接受工作，目前已进入不良资产的管理和处置的实质性 运作阶段。从资产管理公司近3 年的运作来看，不良资产的管理和处 置已取得一定成效，但同时许多矛盾和问题也已暴露出来，在决定资 产管理公司运作成败的资产处置环节上矛盾和问题尤其突出，迫切需 要进行研究和探索，因此，选择这一课题，具有重要而积极的理论和 实践意义。 第一章成立金融资产管理公司处置银行 不良资产是一种现实的选择 第一节我国国有商业银行不良资产形成的原因 一、银行不良资产形成的背景 1 9 7 8 年以来，我国经济体制由计划经济体制逐步向社会主义市场 经济转型，而我国国有商业银行是在经济体制转型时期由传统专业银 行演变而来的。国有商业银行从诞生之日起就没有经历脱胎换骨的改 革，因此其大量不良资产的形成必然摆脱不了传统经济体制的影响。 传统计划经济体制的运行机制对银行不良资产形成的影响集中表现 在以下几个方面： ( 一) 国有企业产权制度残缺，缺乏激励约束机制。传统计划体 制下，由于产权制度不完善，国有企业经营和约束机制没有有效建立， 国有企业经营者没有真正关心企业的经营效益，国有企业的经营效益 低下且存在严重的短期行为。近年来，企业的经营自主权有所扩大， 但责任与权利的增量并不相等，责任小于权利，而且责任是虚设的， 根本起不到对企业领导的约束作用，加上粗放型经营，企业和领导的 业绩主要以数量和规模来考核，所以，企业在经营活动中不顾自身经 营状况和承受能力，缺乏市场调研和科学的分析预测，盲目扩大投资。 企业通过各类关系向银行借款，投资后缺乏资金又迫使银行继续贷 款，若银行不再增加贷款，新项目无法投产，将造成以前的贷款收不 回，因此，银行也只好被迫增加贷款，形成一种恶性循环，造成不良 贷款的增加。另外，国有企业经营效益低下，大多数亏损严重，无力 偿还贷款。由于缺乏约束机制，造成最终承担经营风险的是银行而不 是企业，一旦企业经营失败，企业倒闭，最终受损失的也是银行。 ( 二) 政府对银行行为干预过多。长期以来，政府对银行行为施 加了过多的超经济干预。从建国以后到国有商业银行建立之前这一阶 段，我国经济主要受计划经济体制的影响和约束，银行业实行严格的 计划信贷管理体制，银行是名副其实的“第二财政”，基本不考虑金 融风险问题。几乎没有什么内在机制鼓励银行按照商业银行原则经 营，银行与企业都属于国家，银行只是按照政府指令向过度负债的企 业不断分配信贷资金，不管利息和本金的追索；企业则不讲还款和利 息，不管盈利或亏损，政府不断通过银行向企业发放贷款。银行行为 基本上属于政府行为，银行只是财政的补充。此外，企业生产资金周 转不开、发不出工资、交不上税等都找银行解决。信贷政治化，产权 不明晰，造成企业管理不善，企业不遵循审慎经营原则，金融财务纪 律涣散。银行在充当国家部分财政的同时，积淀下了大量的不良贷款。 尽管从1 9 8 3 年以后，随着经济体制改革的进行，经济运行机制 的“计划”成分有所减弱，但政府对银行干预的刚性依然较强。按照 市场经济发展的客观要求，商业银行的一切经营活动都必须在接受国 家政策引导的同时，反映市场需求，体现价值规律和“安全性、流动 性和盈利性”的经营原则，合理分配、使用银行资金。商业银行应该 是资金配置的主体，政府职能应只限于宏观调控。然而现实情况是， 政府作为资金分配的主体和中心并未明显淡化，不仅从宏观高层垄 断，而且有时还是微观经营的指令者，甚至是操作者。在政府的干预 下，银行只不过是配置的客体，银行信贷资金投向仍然不是根据价值 规律和经营原则来决定。虽然我国已经出台了商业银行法，但由 于缺乏正常运作的配套措施，商业银行依然无法完全按照“自主经营、 自负盈亏、自求平衡、自担风险、自我约束、自求发展”的原则开展 经营活动。 ( 三) 传统经济体制下，银行的经营缺乏竞争的内在动力和外部 环境。这主要体现在商业银行自我约束机制和信贷管理机制不健全。 目前，许多商业银行仍然沿用了过多的行政管理手段，加上风险与利 益机制不对称，约束、激励机制不健全，对资产损失的考核手段与承 担责任不明确，使银行缺乏风险的责任感和压力感，更缺少预防信贷 1 资产损失的有效手段。具体来说，银行的部分经营决策者违规经营， 高息揽储，私设小金库，帐外经营等，以谋取非法收入，一旦决策失 误就血本无归，部分决策者违反贷款审批程序，对贷款审查不严，只 是贷款投放出去以后，难以收回本息。另一方面，部分银行内部人员 思想不健康，钻银行法规空子，甚至胆大妄为，大肆贪污、挪用、非 法侵占银行资金，有的甚至与外部犯罪分子相勾结，大量骗取银行信 贷资金。 ( 四) 传统计划经济体制阻碍了银行经营管理体制的改革。为了 提高资金的使用效益和企业的管理水平，强化国有企业资金使用的约 束机制，国家针对国有企业的资金来源和使用问题进行了多次改革。 在改革初期，国家针对国有企业的资金来源问题实行了“拨改贷”改 革，实行了资金有偿使用制度。但这种制度在实行过程中出现了诸多 问题，导致大量企业流动资金来源缺乏。唯一的出路是通过银行贷款 增加国有企业资金。这又造成了大量企业过度负债和严重亏损，由于 国有企业偿债能力低下，已发放的大量贷款无法归还。但国有企业又 通过影响行政力量迫使银行继续提供贷款，由于国有商业银行的经营 并未真正商业化，其只能有提供贷款一种选择。这样就形成了各种集 团利益交互作用的倒逼机制，即承担着解决就业和大量社会功能的国 有企业向中央和地方政府施压，中央和地方政府向银行施压，银行被 迫发放贷款。其结果是经济效益低下，国有商业银行积累了大量的不 良贷款，潜在金融风险严重。事实上，国有商业银行大量不良贷款的 形成是为国有企业改革支付了巨额成本。从根本上说，银行体制的改 革并未打破“银企互锁“的恶性关系。银行经营体制的改革总的来说 是不彻底的。商业银行只是在一夜之间完成了从专业银行到商业银行 的名称的简单转换，经营体制改革并没有实质性的进展，尤其是银行 法人治理结构，人力资源配置与人事管理、收入分配与激励机制等和 专业银行时期相比没有重大变化。商业银行的市场化运作与防范和化 解风险要求存在较大差距。只有彻底摆脱传统计划体制的柬缚，加快 国有商业银行的体制改革，才能从根本上减少银行不良资产。 二、我国国有商业银行不良资产的具体成因分析 对我国商业银行的巨额不良资产做出具体成因分析是有效处置 不良资产的基础，只有“对症下药”，准确的发现和识别症结才是解 决问题的前提和关键。我国国有商业银行不良资产的形成先后经历了 计划经济时期、9 0 年代经济过热时期和体制转轨时期三个主要阶段的 积累，到9 0 年代末，我国四大国有商业银行的不良资产比率已经很 高了。受多种因素的影响，我国国有商业银行不良资产的具体形成原 因十分复杂，概括起来，主要有体制原因，政府的原因，企业的原因， 银行本身的原因以及法制的原因等。 ( 一) 体制原因 由于体制的弊病，国有商业银行代行政府职能所形成的不良贷 款，也就是信贷资金财政化的结果。在企业体制转型时期银行承担国 家财政职能，国家对国有大企业实行拨改贷，在企业资金不到位的情 况下，将国家直接财政拨款改为银行贷款，而这些国有企业大多数都 不具备贷款条件和偿债能力。 国家产业政策调整是形成阶段性和时期性不良贷款的重要原因。 不同的时期，国家的产业政策也有所不同。产业政策调整通过资金倾 斜等政策手段来实现，伴随每一次产业政策调整，总会有一些产业投 资过热和一批企业关、停、并、转。如9 0 年代前期的投资过热形成 银行信贷膨胀，后期的银根紧缩贝l j 使得大批企业丧失偿债能力，企业 在银行的贷款也就根本无法收回。出现大批呆坏帐。目前，我国不良 资产中的政策性贷款已占相当大的比重。 ( 二) 行政干预原因 政府干预形成不良贷款是我国的一个特色。政府行政命令和“点 贷”项目是造成银行不良资产的直接原因部分地方政府为了本地经 济发展，常常干预银行贷款的投向，损害银行贷款的自主性和科学性， 银行不得不为地方项目和大型工程贷款，甚至为没有任何发展前景、 没有偿债能力的国有企业一再贷款。政府干预助长了企业对银行的过 度依赖，而有些地方政府受短期行为和本位主义利益的驱使，置银行 贷款的安全性、流动性和盈利性子不顾，当银行利益与企业利益发生 矛盾时，地方政府往往牺牲银行利益来保护企业利益，导致银行贷款 大量生成，在企业改制过程中，地方政府常常把“问题”企业一卖了 之，造成大量银行债权被悬空，形成不良资产。 ( 三) 企业原因 企业原因是我国银行不良资产形成的主要方面。我国国有企业和 集体企业的不良贷款占国有商业银行不良贷款的绝大部分。企业原因 主要表现为：第一，企业经营管理不善，经济效益日趋下降，甚至大 量亏损，贷款难以按期归还，形成银行相应的不良资产。第二，企业 资本金不足，负债率过高。银行贷款作为流动资金被企业长期占用。 第三，在向市场经济体制转轨的过程中，国有企业自身管理体制和经 营机制不适应市场经济的需要，一部分企业停产、半停产甚至破产， 偿还不了银行贷款，更为甚之，国家为稳定社会，对大型国有企业发 放“安定团结贷款”，为挽救这类企业，对其继续发放生产性贷款， 这些都形成了较大规模的不良资产。第四，全国范围的企业破产浪潮 对银行的资产质量产生了严重影响。9 0 年代中期，在国有企业加快改 革和优化资本结构的进程中，企业破产发生频繁，对银行来说，这部 分破产企业的大部分甚至全部贷款都会形成呆坏帐。 ( 四) 银行原因 银行自身改革滞后和管理体制存在的严重缺陷为大量不良贷款 的产生提供了条件。作为资金的所有者和使用者，银行缺乏风险意识， 行为缺乏约束机制。在9 0 年代中期经济过热时期，银行大量违规投 资，大量银行自办经济实体或将资金投向房地产、股票市场和期货等 容易产生泡沫的经济领域，而这部分资金在经济泡沫破灭以后很快就 形成了大量不良资产。我国在1 9 9 2 经济过热时期，就有大量信贷资 金用于房地产炒作和股市投机，在1 9 9 3 年下半年宏观调控和整顿金 融秩序后，泡沫破灭，信贷资金被深套在房地产和股市上，形成大量 不良贷款。这些不良贷款大都缺乏效益且难以盘活变现。此外银行的 商业化改革是从形式上一夜之间完成的，技术和人才准备严重不足， 决策水平和管理水平都远远不能适应商业银行的需要，这也是造成银 行大量决策失误的主要原因。 ( 五) 法制原因 首先是企业财务纪律松弛，企业遵守合同的法制观念和信用观念 淡薄，还贷意识不强，即使企业财务状况再好，也尽可能讨价还价， 能不还就不还。其次，银行与企业之间的贷款合同法律效力脆弱，贷 款诉讼难以奏效。虽然银行在贷款诉讼案件中胜诉率很高，但执行却 很难，这主要是由于全社会法律观念淡薄，执法力度不够，地方政府 保护，造成法院执行难。第三，破产法的法律框架、执法以及程序不 健全，造成不规范的企业破产行为，直接造成大量的银行不良资产。 银行是多数国有企业最大的资金来源，一旦这些企业宣布破产，银行 便成为最大的受害者。特别是按照现行破产案例的债务清偿程序，银 行债权作为一般债权，没有优先受偿的可能性。有的企业嫁接破产之 名，实则有意逃避银行债务，给银行贷款造成很大的损失。此外，在 经济转型时期，一些人利用国家法规和银行管理的漏洞，非法诈骗抽 逃银行贷款，使大量国有资产非法转移到私人腰包。 第二节化解国有商业银行不良资产的策略组合：流量法和 存量法 所谓流量法和存量法是按照政府注资方式的不同，对银行不良资 产重组的划分。流量法( f l o wm e 嘲o d s ) 是指政府通过非直接注 资方式支持银行，增加银行的流动性以维持银行正常的经营活动，流 量法最通常的措施之一是中央银行按照优惠补贴利率给银行以流动 性支持。存量法( s t o c km e t h o d s ) 是指政府对银行资产负债结构直 接进行调整，或采取直接资本注入，或削减资产和负债，将其不良资 产切除。存量法往往与政府的“集中处理”模式相关联，政府对银行 的不良资产切除后，将这些不良资产转入专门的机构，进行集中处置。 我国不良资产的处置策略，应从不良资产的产生原因和现状出 发，着眼于当前和长远目标，标本兼治。从国外不良资产处置的经验 和中国的国情来看，我国银行不良资产的处置应选择流量法和存量法 并用的组合策略。如果目前不良资产的解决只是着眼于现在的存量， 也就是将现有的不良资产处置掉，简单的将银行不良资产划归“坏银 行”，这样做并不能保证“好银行”就能够健康地运转下去，不再产 生新的不良资产。因此，银行业的不良资产重组必须标本兼治，治本 为主，存量与流量结合，真正解决困扰银行的不良资产问题。将已有 的不良资产剥离出来，由专门的机构处置，就是要为银行卸下历史包 袱，为银行改善机制奠定基础。但是，不良资产剥离这种治标办法， 并不能产生银行和企业预算硬约束，并不能防止产生新的不良资产的 产生。因此，要在治标的同时，真正治本，根除产生新的不良资产的 根源。具体而言，治标就是运用各种手段，对不良资产进行清理、评 估、分类、重组、包装上市等方式盘活存量，尽可能减少存量不良资 产的损失。所谓治本，就是将银行不良资产剥离后，要强化企业和银 行的自身约束，建立起现代企业和商业银行制度，并通过发展资本市 场和企业融资体制的改革，金融监管体制的改革和法律、法规的配套 建设，消除不良资产产生的根源。 第三节成立金融资产管理公司解决不良资产问题是一种标 本兼治的方法 一、采用银行破产方式处置不良资产不可行 处置银行不良贷款不外乎走两条途径，要么是银行破产，终结不 良贷款；要么让银行继续生存，通过各种方式消化不良贷款。 在我国这样一个经济转轨的发展中国家，金融结构比较脆弱，解 决银行不良资产不仅是一个金融技术问题，更是一个政治和社会问 题。考虑政治经济代价，将银行关闭并不是一个好办法。 首先，银行破产将使我国银行体系崩溃。特别是我国四大国有商 业银行这样举足轻重的大银行的破产将导致整个金融体系的坍塌。其 次，银行破产将使国家蒙受巨额经济损失。我国不良资产比率较高， 根据中国人民银行公布的官方数据，1 9 9 7 年末，银行不良资产率为 2 5 ，美国一家公司则预测中国的银行贷款由2 0 4 0 会成为“呆坏 帐”，而且这些不良资产的空心率很高，及时进行破产清算，资产的 折价已微乎其微。如果让银行破产，国家作为国有银行的所有者，大 量的国有资产将付诸东流。第三，银行破产将诱发全社会的信用危机 和严重的经济金融秩序混乱。第四，银行破产还将使国家承受沉重的 社会代价。银行破产连锁反应带来的企业人员失业、生活无保障、社 会不安定等后果，无法用经济损失来估价。 二、我国处置不良资产可供选择的两种模式 纵观世界银行业的实践，处置银行不良资产，主要有两种模式： 一种是“好银行坏银行”模式，就是国家通过成立专门的独立金融机 构把商业银行的不良资产剥离出来，改善商业银行的资产负债结构， 使商业银行成为真正意义上的“好银行”。而专门机构作为“坏银行”， 通过对接收的这些不良资产进行专门处置，实现最大限度地保全资产 和减少损失的目标。这种模式是一种集中处置模式，也称为外部处置 模式；另一种模式是不成立专门的处置机构，而由银行自身内部来处 置不良资产，银行将其不良资产剥离到内部设置的“特殊经营机构”， 由其按照最大程度地回收资产，减少损失的原则来经营，这种模式称 为非集中处置模式，也称为内部处理模式。 从两种处置模式的运作来看，各有其优缺点。“好银行坏银行” 模式由于是由政府主导设立专门机构来处置不良资产，有政府的特殊 政策和法律保障，其处置效率一般较高，处置期限较短，处置不良资 产的规模较大，能在一定期限内迅速、集中地处置巨额不良资产，适 用于银行不良资产累计率高发时期，其主要不足是处置成本高，而且 必须有其他配套措施才能从根本上解决不良贷款问题。比较而言，由 银行自身内部机构来处置不良资产的成本要小的多，也是商业银行化 解不良资产的一项长期方法，但处置的效率不高，处置时间会拖得很 长，也难以对不良资产进行大规模处置。 三、运用“好银行蚜：银行”模式解决不良资产问题是一种治标兼 顾治本的现实选择 处置我国银行的不良资产，要在借鉴国际经验的基础上，结合我 国的实际，选择适合我国国情的处置模式。从我国的情况来看，银行 o 不良资产已经积累到了很大的数额，并且产生的原因复杂，银行本身 已不具备化解全部不良资产的能力和机制，因此选择作为集中处置方 式的“好银行坏银行”模式就成为处理我国现阶段不良资产的一种现 实选择。从各国处理不良资产的实践来看，运用“好银行，坏银行”模 式最为流行的方式是成立金融资产管理公司，这种方式比较适合我国 的实际情况。 首先，成立金融资产管理公司可以有效防范和化解金融风险。 1 9 9 7 年的亚洲金融危机表明，金融风险一旦爆发，对整个国民经济的 发展和社会稳定具有很大的危害性和破坏力。到金融资产管理公司成 立前，我国四大国有商业银行的不良贷款一度占到了四大国有商业银 行贷款总额的3 4 ，己积累了很大的金融风险。金融资产管理公司成 立后，通过“好银行坷：银行”模式，以账面价收购国有商业银行1 3 9 3 9 亿元的不良资产后，使国有商业银行的不良资产比率降到了2 5 ，这 就使蕴藏在国有商业银行中的巨大金融风险在很大程度上得以转移 和化解。将不良资产剥离出来后，就截断了不良资产与新贷款之间的 联系，阻止了国有银行不良资产的传染和蔓延，有效防止了整个金融 风险的发生。不良资产的剥离同时使国有商业银行的资产负债结构也 大大改善，盈利能力能够大幅度提高，为加强其竞争力提供了条件。 四大国有商业银行是中国银行业的主体，减轻了他们的不良资产包 袱，可以为进一步推进金融体制改革，改善国有商业银行经营机制创 造条件，为应对加入w t o 后的挑战，维护国家金融稳定打下坚实的 基础。 其次，成立金融资产管理公司可以推动国有企业改革，帮助国有 企业扭亏脱困。金融资产管理公司由于有特殊的政策支持，可以运用 一些商业银行无法运用的业务手段如债转股等支持和参与国有企业 的改革和发展。如运用债转股手段可以通过债券转股权方式减轻企业 的债务负担，为企业扭亏为盈提供政策支持；在直接支持企业脱困的 同时，金融资产管理公司通过债转股等手段直接对国有企业参股，也 可以改变企业的股权制度，直接促进企业法人治理结构的改善和现代 企业制度的建立。主要表现在以下几个方面：可以优化企业的产权 结构。金融资产管理公司对企业持股，本身就从一定程度上促使企业 产权结构多元化。而且金融资产管理公司通过资产重组，推进企业之 间的兼并、收购、相互持股，进一步促进了产权结构的多样化。优 化企业法人治理结构。在金融资产管理公司成为企业的股东之后，可 以直接向企业派驻董事或财务主管，从根本上解决董事会的督导失职 问题并直接干预企业经营和参与重大战略决策。优化企业组织结 构。我国目前还是个中小企业为主的国家，大企业集团匮乏使得企 业的技术水平上不去，不能获得规模效应。为此，必须把以中小企业 为主的组织形式转向以大企业集团为主的形式，而金融资产管理公司 所推动的资产重组则是建立大企业集团的很好的时机。 第三，我国国有商业银行由子自身制度设计原因，已无法解决清 理巨额不良资产过程中遇到的人员短缺，专业技术知识不足、政策支 持不够、处置手段有限等问题。而把国有商业银行的不良资产剥离出 来，成立专门处置这些不良资产的金融资产管理公司，组织专业的不 良资产处置队伍，赋予公司特殊的法律地位和业务手段，对不良资产 进行专门化的处置，则有利于克服银行自身处置不良资产过程中的局 限，最大限度地减少处置损失。 第二章我国金融资产管理公司不良资产 处置的目标和原则 第一节我国金融资产管理公司的性质 明确我国金融资产管理公司的性质并对其进行准确的定位，是确 定金融资产管理公司不良资产处置目标、原则和选择资产处置手段的 前提。我国金融资产管理公司条例第二条对金融资产管理公司的 性质进行了规定：“金融资产管理公司，是指经国务院决定设立的收 购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资 产的国有独资非银行金融机构”。但是，从金融资产管理公司当前和 今后的运作来看，这一规定仍有一定的模糊性。要准确而全面地把握 金融资产管理公司的性质，我们首先必须对以下几个问题有一个充分 的认识： ( 一) 我国金融资产管理公司的使命和任务。国家成立金融资产 管理公司的根本目的是为了化解国有商业银行巨额不良资产带来的 金融风险。因此金融资产管理公司的任务就是接收和管理从国有商业 银行剥离的不良资产，并通过专门的处置减少不良资产带来的国有资 产的损失。 ( - - ) 金融资产管理公司地位的特殊性。金融资产管理公司是一 个专门处置不良资产的特殊机构，这种特殊性从金融资产管理公司设 立的目的与作用、任务与目标、业务范围和处置手段等方面都得到了 体现，金融资产管理公司必须在政策、法律等方面具备对等的特殊地 位才有可能完成国家交给的使命，因此，必须给与金融资产管理公司 特殊的法律地位。 ( 三) 金融资产管理公司的活动领域和经营手段。金融资产管理 公司从国有商业银行接收的是不良贷款等金融资产，管理和处置这些 金融资产的任务决定了金融资产管理公司所从事的是金融业务，而且 必须借助于金融市场，运用投资银行和资本市场运作等手段来开展业 务。 此外，在金融资产管理公司条例第二条对金融资产管理公司 的性质的规定中将金融资产管理公司不良资产的收购对象限定为国 有银行，将金融资产管理公司的所有制性质限定为国有独资，。从金融 资产管理公司的长远发展来看，做这样的限定是否合适是值得认真研 究的。 基于以上几方面的认识，我们拟对金融资产管理公司的性质作如 下定位：金融资产管理公司是具有特殊法律地位、以接收和管理商业 银行( 首先是国有独资商业银行) 不良资产、并通过运用投资银行业 务和资本市场运作等手段对不良资产进行专门处置的非银行金融机 构。 第二节我国金融资产管理公司不良资产处置的目标 金融资产管理公司条例第三条对我国金融资产管理公司的目 标进行了明确规定：“金融资产管理公司以最大限度保全资产，减少 损失为主要经营目标”。不良资产处置作为金融资产管理公司运作 过程中的一部分和关键环节，也应该积极贯彻这一经营目标。在运作 过程中，不良资产处置环节还应达到以下要求： ( 一) 资产处置回收最大化。对金融资产管理公司来说，实现不 良资产处置收回的最大化是衡量其贡献和价值的最终标准。金融资产 管理公司不良资产的回收率越高，回来的现金流越多，国有资产的流 失数量也就越少。而且，回收率的提高往往是与企业偿债能力的提高 相伴随，这往往是以企业法人治理结构完善和盈利能力的提高为前提 的。 ( 二) 力争尽快处置不良资产。一般而言，不良资产处置的速度 越快，国有资产的回收速度也就越快，越能够在较短的时间内化解金 融风险，国有企业和国有商业银行的经营管理机制转换的速度也就越 快，应该尽量加快对不良资产的处置进度。国务院确定金融资产管理 公司的生存期为1 0 年时间，应该加快进度，力争不用1 0 年的时间把 不良资产处置完毕。但是，速度问题并不是唯一的因素，必须要正确 处理好处置速度和回收最大化的关系，有些不良资产的处置还必须选 择恰当的时机，才能实现最大化目标。比如，在宏观经济处于低谷时 出售资产，价格往往较低，使得回收率大打折扣，造成国有资产不必 要的损失。 ( 三) 坚持标本兼治。我国不良资产的形成与国有企业和国有商 业银行的经营机制不完善密切相关。这就决定了不良资产的处置工作 必须要标本兼治，要杜绝产生新的不良资产的根源，这就要求必须建 立国有商业银行和国有企业新的经营机制，强化对银行和企业的预算 约束。如果只是单纯的将已产生的不良资产剥离给资产管理公司，不 解决如何防止新的不良资产产生这一根本问题，则不能触及企业的约 束机制，不能强化银行的约束机制，反而会诱发错误的心理预期，出 现银行和企业的“双重道德风险”，导致更多的不良资产。 ( 四) 要减少对整个宏观经济的震荡。当前，我国四家金融资产 管理公司从国有商业银行接收了1 3 9 3 9 亿元的不良资产。据估计，在 我国国有商业银行内部仍至少存在与已剥离金额同样数字的不良资 产，可见，我国潜在金融风险仍然很大。如果将不良资产集中采取激 进式的方式进行处置，势必给整个宏观经济造成相当大的压力，甚至 造成经济危机，因此，应当根据我国的具体情况，灵活地选择不良资 产的处置方式，逐步消化不良资产。 ( 五) 管理和处置一体化。金融资产管理公司的最终目标是要按 国家规定的政策，在规定的时间内处置完收购的不良资产，但是资产 的处置是一个过程，大多数资产能够实现一次性的最终处置，但也有 一些不良资产项目难以进行一次性的终极处置，对这些项目应当积极 寻求阶段性处置的途径。对于既不能终极处置，也没有条件搞阶段性 处置的企业，要根据管理和处置一体化的原则要求，在实施最终处置 之前必须要加强管理，加大债务追偿力度，落实债权债务，清收贷款 本息，积极寻求处置途径。 第三节我国金融资产管理公司不良资产处置的原则 为实现“最大限度保全资产和减少损失”的目标，我国金融资产 管理公司在处置不良资产过程中应当遵循以下几个原则： ( 一) 市场化原则。虽然资产管理公司具有很强的特殊性、政策 性及使命阶段性，但它是在国家既定的市场经济环境中建立起来的， 目的是为了推动我国市场经济的发育和完善。因此金融资产管理公司 只有通过市场化运作，才能实现最大限度地回收资产的目标。资产管 理公司在处置资产的过程中，应当尽可能地摆脱行政性公司或官办公 司的色彩，避免行政干预，只有坚持用市场化原则规范各项业务运作 机制，才能强化风险控制机制，形成对债务人的硬约束，保护投资者、 债权人和国家的利益。 ( 二) 开放性原则。金融资产管理公司处置不良资产的目的，在 于尽快使不良资产变现。在这一过程中，必须坚持开放性原则，充分 利用资本市场和投资者的作用为资产变现服务。例如在债转股过程 中，可以引导民间资本和外国资本投资。民间资本和外国资本的介入 可以填补因债务压力减轻、金融资产管理公司也不能有效干预所导致 的国有企业法人治理结构上的真空，而且民间资本和外国资本有足够 的动力和能力对债务企业实施实质性的改组，从而使企业法人治理结 构改善。 ( 三) 管理处置一体化原则。不良资产的管理、资产质量的提升 是处置工作的前提和基础。强化不良资产的管理，从长远看，有利于 提高资产处置率和回收率。如果片面强调不良资产的处置，而疏忽不 良资产的管理，很容易形成管理真空，债务人可以乘机转移资产和逃 废债务，造成资产的流失和损失，最终会影响处置工作的效率和效益。 不良资产的管理与处置必须实现一体化，统筹兼顾，防止顾此失彼。 ( 四) 长期利益和短期利益相结合的原则。不良资产处置是为了 最大限度地减少损失，提高回收率，我国金融资产管理公司的预定存 ， 1s 续期为1 0 年，但是我们应该立足于更短一些时间如六、七年左右的 时间来完成处置任务。因此，金融资产管理公司要着眼于用六七年时 间段来考虑处置效果。要做到长短期利益相结合，既不能为追求处置 速度而大甩卖，也不能迟疑不决，把这些不良资产当作宝贝舍不得处 置。例如，对资产可保全、质量可提升、有升值可能的不良资产可以 不急于处置，对债权可转为股权