（金融学专业论文）我国存款保险的制度选择.pdf

我国存款保险的制度选择 包括存款保险的建立。考虑到我国当前所处的具体发展阶段和现实环境，本 人认为开展这个领域的系统研究具有一定的前瞻性和现实意义。然而，引进 存款保险制度，是一个涉及整个金融体系运行与金融机构微观决策的制度创 新过程。如何挖掘和借鉴世界各国在建立存款保险制度过程中的经验? 怎样 建立符合国情的存款保险制度? 还需采取怎样的配套制度和措施以充分发挥 存款保险制度的潜力? 采取什么样的制度设计以提高存款保险机构以及整个 金融体系运作的效率? 如何消除制度产生后可能带来的一些负面影响? 如何 r 针对制度实施后行为主体人可能出现的行为变化提出政策建议? 正是带着这 些问题与思考，我在论文里面做了一些描述、尝试和探讨。这也是本文研究 的意义所在。同其他国家不同，我国有着自身非常明显的经济、金融、法律 和文化特征，这意味着在构建有中国特色的存款保险制度过程中不能依葫芦 画瓢，要做许多创新型研究。例如，我们是从隐性的全额担保过渡为显性的 限额担保，同时，由于公众投资渠道的缺乏，建立存款保险制度还需要提高 存款人的风险承受能力和识别能力，与此配套的还需要开发大量金融产品以 拓宽居民投资渠道。再例如，我国各金融机构资产规模，管理水平相差甚远 如实行完全统一的费率制度，则不能反映解决金融机构的自身差别，没有考 虑个体特殊性，也没有提供一个公平的竞争平台；如果实施差别费率制度， 一是国内目前还没有形成完善的风险评估机制，不具有操作性，同时根据我 国的国情，还会加重困难机构的负担，最终会违背存款保险制度的初衷。因 此这就要求要立足于本国实际，找到二者的一个平衡点才能最大限度地发挥 其作用。这些问题都是促使我进行创新的源泉。 文章首先在理论上对存款保险存在的理论基础进行了剖析，它能有效地 保护中小投资者的利益，并且能够在一定程度上防止银行挤兑，从而维护银 行业的稳定；进而对存款保险制度的产生及其发挥的积极作用进行了阐述， 之后对各国有关存款保险的经验与教训进行了梳理和总结，对存款保险制度 在世界不同国家的发展脉络做了全面调查并就各自特点进行了对比研究，这 是因为世界各国存款保险制度实践所表现出来的共同缺陷昭示了理论研究的 方向，同时关于世界各国存款保险实践的研究无疑对中国存款保险制度的设 计方案具有积极的借鉴与指导意义。正如国际存款保险机构协会所说，没有 一种固定的存款保险模式适用于所有国家，这就需要对不同国家制度、不同 2 摘要 文化环境、不同法律体系、不同发展阶段的存款保险特征进行比较与分析后， 紧密围绕中国的特殊国情，充分考虑我国宏观经济，金融法律环境后进行全 方位的设计。现有的文章注重对存款保险制度的介绍与学习，缺乏对我国与 其他国家的经济金融环境、监管模式以及诸多个体的差异性研究。这便难以 构建起符合我国国情的制度体系。本文遵循从一般到特殊的哲学原理，挖掘 存款保险制度中的一般性通用准则，配之以我国的实际情况研究，这就顺理 成章地引入了对我国存款保险制度环境的分析与讨论。本章从完善存款人保 护和金融机构市场退出机制、健全金融安全网角度，对存款保险制度的必要 性进行了论证。随后，笔者结合中国金融环境的实际为我国存款保险制度提 出了整体构想和具体设计。为了使制度得到有效地运行，从存款保险机构应 当赋予的监管职权研究出发，在此基础上强调了存款保险机构与其他金融安 全网成员协调机制的重要性；从金融机构覆盖面，保障水平等方面厘清了我 国存款保险制度的保障范围与选择模式；从对有关存款保险制度费率制度的 分析和论述，提出了适合我国国情的相对统一地差别费率制度，确定了我国 初步的选择标准，并对基金的来源渠道提出了自己的见解。本文把存款保险 制度带来的负面效应和对潜在行为体的影响评估放在了结尾部分。存款保险 制度本身不是万能的，对于普遍存在的道德风险和逆向选择问题的解决，诸 于统一费率制下的道德风险问题，委托代理问题等，都需要从制度上进 行合理科学的设计；同时，由于我国是从隐性向显性制度过渡的国家，道德 风险又表现出了与其他国家不同的特征。例如，对金融机构而言，其丧失了 国家信用为后盾，因而会注重对自身经营风险的管理与控制；对大额存款人 而言，采用共同保险的方式也会使其更加关注金融机构的e t 常经营，这都可 能会降低原先的道德风险。由于我国尚未实施显性存款保险制度，所以只能 凭借对理论的分析进而对各类存款人、金融机构等经济体根据制度产上前后 可能的行为变化进行预测，分析其中的内在原因，尤其是分析基于我国国情 的特殊性所在，以此为依据提出避免或削弱不良影响的对策建议。 关键词：存款保险道德风险差别费率 3 a b s l r a c t a b s t r a c t s i n c et h es t a b i l i t yo ff i n a n c i a ls y s t e mp l a y st h eu t m o s ti m p o r t a n c ei n m a i n t a i n i n gah e a l t h yd o m e s t i ce c o n o m y ，s u p e r v i s i o na u t h o r i t i e st h r o u g h o u tt h e w o r l dh a v ee s t a b l i s h e df i n a n c i a l s a f e t y n e t , w h i c hc o n s i s t so ft h r e em a i n f a c t o r s d e p o s i ti n s u r a n c es y s t e m ，p r u d e n ts u p e r v i s i o na n dt h el e n d e ro fl a s t r e s o r t ，a c c o r d i n gt ot h es i t u a t i o n so ft h e i ro w nc o u n t r i e s l o o k i n gb a c ko nt h e h i s t o r yo ft h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n ts i n c et h e 2 0 1c e n t u r y f r o md e v e l o p e d e c o n o m ye n t i t i e sl i k eu s a 。e u r o p ea n dj a p a n ，t ot h en e w l yb o o m i n gc o u n t r i e s ，0 r t h o s ee a s t - e u r o p e a ne c o n o m i ct r a n s i t i o ne n t i t i e s ，n oo n ec a l la v o i dt h ei m p a c to f g l o b a lf i n a n c i a lc r i s i so rb a n k r u p t c yo fb a n k sw h i c hh a p p e n e df r e q u e n t l yd u r i n g t h a tt i m e h o w e v e r , s i n c et h ed e p o s i ti n s u r a n c es y s t e mw a sf i r s ti n t r o d u c e dt o a m e r i c a ni n1 9 3 3 ，i tw e n tt h r o u g ha l lt h ef i n a n c i a lc r i s e sa n dw a sp r o v e dt ob ea n e f f e c t i v ew a yt og oa g a i n s tf i n a n c i a lc r i s e s ，e v e nt h o u g hi tm i g h ts t i l lc a u s es o m e f i n a n c i a lp r o b l e mi fp a r t so ft h ed e s i g nc a n n o tg ow i t ht h ec h a n g e so ft h ef i n a n c i a l e n v i r o n m e n t m o r ea n dm o r ec o u n t r i e sa n dr e g i o n sh a v er e a l i z e dt h ei m p o r t a n c e o fc r e a t i n gt h ed e p o s i ti n s u r a n c es y s t e ma n dm a n yo ft h e mh a v ea l r e a d y e s t a b l i s h e dt h e i ro w n d u r i n gt h et r a n s i t i o n t om a r k e te c o n o m y ，c h i n a sf i n a n c i a la u t h o r i t yh a s r c a l i t _ 聍dt h es y s t e m a t i c a lc o m p e t i t i o nw i l ln o tb eb u i l tu n l e s sad e p o s i ti n s u r a n c e s y s t e m t h a th a sar e l a t i v e l yp e r f e c ti n c e n t i v em e c h a n i s ma n dc l e a rm a r k e t o r i e n t a t i o ni sb u i l t ，o nt h eb a s i so ft h em a i n t e n a n c eo fp u b l i cc o n f i d e n c e a m o n g t h er e f o r mo ff i n a n c i a ls y s t e m o n eo ft h em a j o rt a r g e t si st os e tu pal o n g - t e r m m a r k e tc o m p e n s a t i o nm e c h a n i s mf o rt h ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n st h a ta r eu n s u c c e s s f u l g i v e nt h ep h a s eo fc h i n a sd e v e l o p m e n ta n dr e a l i t y it h i l l l 【t h a tas y s t e m a t i c a l r e s e a r c hi n t h i sa r e ai so fg r e a tp r o s p e c ta n dr e a l i s t i ci m p o r t a n c e h o w e v e r ， i n t r o d u c i n gd e p o s i ti n s u r a n c es y s t e mi sa ni n n o v a t i v e l yi n s t i t u t i o n a lp r o c e s st h a t i si n v o l v e di nt h ew h o l ep r o c e s so ff i n a n c i a ls y s t e ma n dt h em i c r o - l e v e ld e c i s i o n o ff i n a n c i a li n s t i t u t i o n s 我国存款僳险的制度选择 h o wt oe x t r a c ta n dl e a r nf r o mt h ee x p e r i e n c e so ff o r e i g nc o u n t r i e s ? h o wt o b u i l dad e p o s i ti n s u r a n c es y s t e mt h a ti sc o n s i s t e n tw i t hc h i n a ss i t u a t i o n ? h o wt o a d o p ta p p r o p r i a t ea l l o c a t i o ni n s t i t u t i o n sa n dm e a s u r e ss oa st om a k et h eb e s to f d e p o s i ti n s u r a n c es y s t e m ? h o wt od e v i s et oe n h a n c et h ee f f i c i e n c yo fd e p o s i t i n s u r a n c ei n s t i t u t i o na n dt h ew h o l ef i n a n c i a ls y s t e m ? a n dh o wt oo f f s e tp o s s i b l e s i d ee f f e c t sh e n c e f o r t h ? id i s c u s sa l lt h e s ep r o b l e m sa n dc o n s i d e r a t i o n si nm y p a p e r ，a n dt h a t sw h a tm a k e si tm e a n i n g f u l i t f i r s t l ya n a l y z e st h et h e o r e t i c a lf o u n d a t i o no ft h ee x i s t e n c eo fd e p o s i t i n s u r a n c es y s t e m ，a n dt h e ni l l u m i n a t e st h ea d v e n ta n dt h ee n s u i n gp o s i t i v ee f f e c t s ， s u m m a r i z e se x p e r i e n c e so ff o r e i g nc o u n t r i e s 1 i i n a l t yi tm a k e sac o m p r e h e n s i v e i n v e s t i g a t i o no fd i f f e r e n td e v e l o p m e n t a lc h a n n e lo fd e p o s i ti n s u r a n c es y s t e mi n d i f f e r e n tc o u n t r i e s a sw e l la sac o m p a r a t i v er e s e a r c ho nt h ec h a r a c t e r i s t i c s t h e r e a s o nt od os oi st h a tt h ec o m l n o l ld i s a d v a n t a g e sr e f l e c t e df r o mt h ep r a c t i c eo f d e p o s i ti n s u r a n c es y s t e mi nf o r e i g nc o u n t r i e sr e v e a lt h ed k e c f i o no ft h e o r e t i c a l r e s e a r c h m e a n w h i l e ，s u c hr e s e a r c hw i l lu n d o u b t e d l ys h e dl i g h to nc h i n a sd e s i g n o fi 谯o w nd e p o s i ti n s u r a n c es y s t e m t h ee x i s t i n ga r t i c l e si n c l i n e dt oi n t r o d u c ea n ds t u d yt h ed e p o s i ti n s u r a n c e s y s t e m ，b u td o s en o ti l l u s t r a t e db yt h ea d v a n c e di n v e s t i g a t i o no nt h ed i f f e r e n c eo f e c o n o m i ca n df i n a n c i a le n v f f o n m e n ls u p e r v i s i o nm o d e la n do t h e ri t e m sb e t w e e n c h i n aa n do t h e rc o u n t r i e s ，t h u sc a n n o tc o u s u t l c tar e g u l a t i o ns y s t e mt h a ta c c o r d s w i t hc h i n a ss i t u a t i o n 。t h i sa r t i c l ed i g si n t ot h eg e n e r a lp r i n c i p l eo fd e p o s i t i n s u r a n c es y s t e m , p r o v i d i n gw i t ht h ei n v e s t i g a t i o no fc h i n a ss i t u a t i o n s e t t i n g f o r t ht h ea n a l y s i sa n dd i s c u s s i o no fc h i n a se n v i r o n m e mt oi n t r o d u c et h ed e p o s i t i n s u r a n c es y s t e m , 硒w e l l 硒d e m o n s t r a t e st h en e c e s s i t yo fi n t r o d u c i n gt h ed e p o s i t i n s u r a n c es y s t e mi nc h i n ab yc o m p l e t i n gf i n a n c i a ls a f e t yn e t t om a k et h i s s y s t e m w o r k e f f i c i e n t l y ，i te m p h a s i z e s t h ec o r r e s p o n d e n c eo f t h ed e p o s i t i n s u r a n c es y s t e mw i t ho t h e rm e m b e r so ft h ef i n a n c i a ls a f e t yh e r , b a s i n go nt h e s t u d yo ft h es u p e r v i s i o nf u n c t i o n so f t h ed e p o s i ti n s u r a n c ei n s t i t u t i o n s i na d d i t i o n ， t h i sa r t i c l ec o n c l u d e dt h er a n g ea n dm o d eo fc h i n a sd e p o s i ti n s u r a n c es y s t e m , b a s i n go nt h ec o v e r a g eo ff i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa n dp r o t e c t i o ns t a n d a r d , a sw e l l c h i n a ss e l e c t i o ns t a n d a r d s ，b a s i n go nt h ea n a l y s i so ft h er a t i oa n de x p e n s es y s t e m f i n a l l y t h i sa r t i c l ed i s c u s s e st h en e g a t i v ee f f e c t sa n dp o t e n d f dp r o b l e m so f d e p o s i ti n s u r a n c es y s t e m , s u g g e s t sap r o p e ra n dw i s er e g u l a t i o nd e s i g n ，a c c o r d i n g t ot h ew i d e l y e x i s t i n gp r o b l e m sl i k em o r a l h a z a r da n da d v e r s es e l e c t i o ni nc h i n a k e yw o r d s ：d e p o s i ti n s u r a n c e ；m o r a lh a z a r d ；d i f f e r e n t i a lp r e m i u m 2 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对市文的 研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本 学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 本一兮 u 7 年r 1 月j 置e t 0 前言 0 前言 0 1 问题的提出和研究意义 2 0 世纪以来，金融危机在整个奉行市场经济的国家中爆发和蔓延，各国 和地区为了防止银行挤兑，维护金融体系的稳定或为了保障弱小存款人的切 实利益，纷纷推行了存款保险制度，其制度本身也一直处在一个不断发展和 完善的动态过程。然而该制度并非完美无缺，也导致了诸于道德风险和逆向 选择等经济学难题；瑕不掩瑜，从整体来看，存款保险对一国金融经济发展 起到了很好的保护和促进作用。随着中国金融体制改革的深化，对金融杌构 进行了股份制改造、建立健全了公司治理机制、加强了一系列的金融监管， 与此同时，国家也一直重视建立问题金融机构的市场退出机制，实现金融稳 定的长效机制，并分别建立了保险保障基金和证券投资者保护基金；同时， 隐性存款保险制度在维护中国稳定方面存在的缺陷，决定了我国向市场经济 转轨过程中建立激励机制相对完善，市场导向相对明确的显性存款保险制度 尤为迫切。 各国存款保险制度的实践为我国设计和运行这一制度提供了宝贵的经 验。但是各国的国情不同，金融环境、法制环境、文化特征都表现出了特殊 性，这使得我们的存款保险制度不能照搬它国模式，只有在借鉴国外经验的 基础上，充分考虑我国的现实条件，设计一套与自身情况相匹配的存款保险 制度。这具有重要的现实意义和一定的前瞻性。 0 2 论文使用的理论工作和研究方法 文章以西方经济学和金融经济学理论为指导，理论联系实际，运用比较 分析方法构建了一套具有中国特色的科学合理的存款保险制度。针对目前研 我国存款保险的制度选择 究尚缺乏对制度推出后给相关经济体的行为变化及可能导致的连锁反应进行 预测的情况，本文对此进行了系统的剖析，并提出了对策建议。 0 3 论文的基本思路和逻辑结构 本文从存款保险制度产生的理论依据：金融脆弱性和银行挤兑出发。对 该制度的发展历程和在不同国家问的发展现状进行了比较分析。进而在宏观 经济层面从完善存款人保护和金融机构市场退出机制，健全金融安全网角度， 对存款保险制度的必要性进行了论证。在论述了环境特征后，遵循国内外因 素的普遍性和差异性，设计了符合当前中国国情的存款保险制度。最后。对 制度的潜在影响进行了预测和评估，并给出了自己的见解。 2 1 存款保险制度的产生及发展现状 1 存款保险制度的产生及发展现状 1 1 文献综述 1 1 1 国外研究现状 ( 1 ) 关于存款保险制度必要性的争论 理论界对存款保险制度的合理性一直争论不休。支持存款保险制度的学 者包括f r i d m a n ( 1 9 6 3 ) 和d i a m o n d ( k 9 8 3 ) 。他们认为银行无论何时都将对经济 起到至关重要的作用。但与其他行业不同，它独特在高负债经营，运用流动性负 债为非流动性资产融资，资产和负债在金额和周期上都存在非对称性，再加上 银行的部分准备金制度都使得银行易遭到挤兑的冲击。健康银行可能受到波 及，银行危机发生，会对社会经济产生难以估量的损失存款保险制度是预防这 一危机的最优选择。d i a m o n d ( 1 9 8 3 ) j l | 用博弈论的方法，研究挤兑问题的纳什均 衡，对银行体系脆弱性的微观机制进行了较为深入的探讨，论述了在金融市场 上有可能存在的多重均衡。他们认为银行提供期限转换机制，借短贷长这种独 特的经营使得银行可能处于“挤提式”平衡之中。按照这一设想，这些平衡 是所有客户都知晓的随机事件的函数，当客户觉得挤提的概率低时就会将资金 存入银行，当观察到使挤提概率提高的负面事件时，挤兑风潮就爆发了。该研究 指出对银行的高度信心是银行部门稳定性的源泉，认为银行系统脆弱性主要源 于存款者流动性要求的不确定性以及银行的资产相对于负债而言缺乏流动 性。也就因此提出肪止银行体系不稳定的对策就是政府采取存款保险制度和 最后贷款人制度，这样才能及时提供给银行紧急贷款。 当然，对存款保险制度在维护银行业稳定上的作用持怀疑态度的也大有人 在。p a r k ( 1 9 8 8 ) 就指出，存款保险的确立一方面减轻了存款人对银行清偿力的担 心，在一定程度上缓冲了外部冲击，从而有助于银行体系的稳定。但另一方面它 我国存款保险的制度选择 也降低了银行提供自身实力特有信息的激励，因而加大了信息不对称问题，导 致银行恐慌及危机的传染。因为阻止危机扩散的有效措施是提供更多的银行 特有信息，当存款人仍以一般性的判断来对待存款保险中的个别银行时就会产 生“视觉误差”，因此挤兑就难以彻底消失。 ( 2 ) 关于存款保险定价的研究 任何存款保险定价方法的中心都是估计银行资产价值风险的方法。实践 中，所运用的主要是由实地和场外检查所搜集到的一些定性指标，以及基于会 计的指标，例如c a m e l 指标。学术文献中，主要是一些利用市场指标的方法， 这些方法中的大多数是根据的期权定价模型，将存款保险作为银行资产的看跌 期权。从学术观点上，这一模型具有引人之处，因为它所依据的理论框架将存款 保险合同的价值与银行资产的价值建立起了直接的联系，而且它运用的是银行 股票和资产价值的市场估算，而不是会计价值。 ( 3 ) 关于存款保险机构与监管机构职能关系的研究 关于存款保险机构与监管机构职能关系的有分离和合并之说。支持合并 模式的学者认为，该模式能避免机构不必要的重复设置，在银行监管方面和资 金投入方面可以享受规模经济带来的好处。监管当局有丰富的经验，而且拥有 大量的信息，在决定对问题银行采取适当的救助行动时，这些信息尤为重要。存 款人对政府运营存款保险基金有信心可以减少官僚机构，从而有助于成本的降 低，这一点对小型经济尤其重要。支持分离说的人认为，在顾及存款保险人利 益这一目标时可能与监管当局有其它目标冲突，应该根据国家的历史、体制、 经济规模和资源状况来决定采取哪种方式。 国外学者在存款保险制度的研究方面可谓源远流长，形成了一套完整的理 论体系与实践模型，近年来更是对存款保险的风险控制、定价研究等问题进行 了卓有成效的研究。所有这些都为全球金融稳定提供了理论帮助，也为我国的 研究和实践奠定了基础资料，其实践经验也是我国存款保险制度运作模式的重 要参考。 1 1 2 国内研究现状 ( 1 ) 关于是否应该建立存款保险制度的研究 1 存款保险制度的产生及发展现状 支持者( 刘军，2 0 0 3 ) 刮k 为我国迫切需要建立明确存款保险体系的主要理由 有：存款保险制度的建立有益于国有银行与中小金融机构的合作和平等竞争， 并有益于推进国有银行市场化的改革，可降低小银行给整个金融体系可能带 来的风险，有益于应对加入w t o 后外资银行的挑战。同时，在银行资产市 场性获得提高的前提下，进一步可以通过存款保险证券化增强流动性以顺应金 融机构对流动性风险的追求。 反对者或怀疑论者( 刘安祺，2 0 0 2 ) h 1 1 认为，中国目前仍旧是国有银行一统 天下。国家不可能让国有银行倒闭引发系统性的金融风险，而会积极运用中央 银行最后贷款人和财政手段给国有银行以国家信用提供担保，根本没有破产倒 闭的可能。同时由于在我国尚不具备发生大规模银行倒闭的自有竞争环境和 庞大银行数量的特征，加之四大国有商业银行吸收了全国城乡居民存款的绝 大多数，规模庞大抗风险能力强而规模小的数量众多的中小银行或信用社资产 质量差、风险大、抗风险能力弱，但是倒闭的负外部性小。所以在金融深化取 得重大突破以前，我国建立显性的存款保险缺乏必要的基础和条件。 ( 2 ) 关于存款保险模式的研究 邹琪( z 0 0 3 ) r 为我国的存款保险制度应采用固定费率。并指出，固定费率 的缺陷并不十分可怕，即使是商业保险，要想做到绝对的费率公平合理也是不 可能的；而且公平的含义本身就很复杂。伍艳( 2 0 0 4 ) 认为，我国存款保险制度 的运作模式为组建政府和私人两级存款保险机构、分阶段地扩大投保银行范 围、根据人均的比例设计最高限额赔付，实行差别保险费率。 汪渝( 1 9 9 9 ) 认为，我国的存款保险制度在筹建伊始就应建立区分收费制 度，即由权威评估机构对银行的资产和信誉进行区分收费资信好的银行可适 当降低保险费率，而资信差的银行应适当提高保险费率。 目前，国内针对存款保险制度有一定的研究成果，但研究的领域主要局限 在部分国家现有制度规定的优劣分析与实证研究上且多为一些国家实际经验 的简单阐述，专门研究探讨我国存款保险制度构建模式的研究成果还很少见， 对深入分析和制度实施后提出对策建议的研究几乎为空白。 我国存款保险的制度选择 1 2 存款保险制度产生的理论基础和时代背景 1 2 1 金融体系的内生脆弱性 金融脆弱性有狭义和广义概念之分。狭义的金融脆弱性是指金融业高负 债经营的行业特点决定的本性。广义的概念是指一种趋于高风险的金融状态， 泛指一切融资领域中的风险积聚，包括传统的金融市场融资和信贷融资：金 融市场上的脆弱性主要来自于资产价格的波动性及波动性的联动效应，如楼 市泡沫和股市泡沫导致的后果。关于金融脆弱性产生的原因，学者们从不同 的角度给出了相应的解释： ( 1 ) 信息经济学解释：信息不对称是金融内生脆弱性产生的根源。信贷市 场上的脆弱性主要来自于借贷双方的信息不对称性，这会导致金融机构资产 选择过程中的内在问题以及储户的信心问题，生成金融脆弱性。研究表明 相对于贷款人，借款人对其借款所投资的项目的风险有更全面的认识，因而 在信息上占优：而存款者则对贷款用途了解较少，从而产生了信贷市场上的 逆向选择和道德风险。信息经济学告诉我们，假设不存在金融机构，双方进 行直接交易，逆向选择和道德风险的结果就会令信贷市场极度萎缩乃至消失。 金融中介机构的产生降低了信息不对称的程度。一方面他们通过对不同的借 款者根据其项目不同的风险来对其贷款定价，这样能减少借款人的逆向选择； 另一方面，他们能通过对借款人借款后的行为进行适当监督来限制道德风险。 但是，金融中介机构发挥这些积极作用是要受制于两个前提条件的：其一是 金融机构对其借款者的筛选和监督是低成本的；其二是存款者对金融机构高 度信任，能使其流动性负债能转化成非流动性债券。这两个条件并非绝对成 立，因此造成了金融体系的内生脆弱性。 ( 2 ) 明斯基( 1 9 8 2 ) 的金融脆弱性假说：企业角度。明斯基最先对金融内在脆 弱性问题作了系统阐述，形成了“金融脆弱性假说”。该假说认为私人信用创造 机构特别是商业银行和其他相关的贷款人的内在特性使得它们不得不经历周 期性危机和破产浪潮。银行部门的困境又被传递到经济体的各个组成部分。产 生经济危机。在明斯基看来，商业周期的存在将诱使企业进行高负债经营。在 一个新周期开始时，绝大多数企业都属于抵补性企业，随着经济的进一步繁荣， 6 1 存敦保险制度的产生及发展现状 企业预期收益上升，纷纷扩大借款，投机性企业和庞氏企业迅速增多。这样，在 借款人中高风险的后两类借款人的比重越来越大，而安全的第一类借款人所占 比重却越来越小，于是金融脆弱性愈来愈严重，任何打断信贷资金流人生产 部门的事件都将引起违约的破产，而这又进一步影响金融体系。金融机构的 破产迅速扩散，金融资产价格的泡沫也迅速的破灭，金融危机的爆发也就不可 避免了。 金融自由化在相当程度上激化了金融固有的脆弱性：金融自由化主要集中 在价格的自由化，业务经营自由化，市场准入自由化和资本流动自由化四个方 面。推行金融自由化政策以后，由于贷款上限的放开，银行就有可能为了获 取高回报而对高风险客户融资。同时，企业居民所面i 临的融资约束得到有效 缓解，其对债务的依赖程度提高了，负债率随之上升。实施金融自由化以后， 银行和其他金融机构获得了更多的行动自由，增多了其冒险的机会，这样就 增大了金融体系的脆弱性。 金融体系的脆弱性使得存款保险至关重要。因为金融行业的特殊性在于 其大量运用流动性负债为流动性资产融资，这种部分准备金制度具有内在的 不稳定性，它使得银行容易遭受挤兑的冲击。 1 2 2 银行挤兑 所谓银行挤兑，是指大量存款者到银行集中兑现，造成银行流动性和清 偿力出现危机的一种现象。相对于整个银行体系来说，拯救或处置处于挤兑 风波下的银行是十分必要的，否则就会波及整个银行乃至金融系统的安全与 稳定。关于银行挤兑的成因，学术界大致分为两种观点。一种强调挤兑是存 款人对银行未来业绩预期变化的一种理性心理反应。c h a r i & j a g a n n a t h a n ( 1 9 8 8 ) 提出了一种以信息为基础的挤兑模型。他们认为，存款人关心的是银行的清 偿能力，而不是潜在的流动性威胁。有关银行清偿能力的信息的不对称性是 产生银行挤兑的关键，银行挤兑是存款人充分利用其掌握的信息后而做出的 一种理性行为。例如，当部分存款入察觉其他存款人的过度提款，以此推断 该银行的前景不容乐观时，就会发生挤兑。该模型与经验结果时一致的，大 部分挤兑的发生都在负面冲击之后。而另一种观点则认为，挤兑是与实体经 7 我国存款保险的制度选择 济无关的随机事件导致的。支持该观点的人指出，银行资产的非流动性就是 引起挤兑的原因。当存款人预期银行的流动性充分时，就会将存款留在银行； 但如果外界某种因素使得存款人预期银行的流动性不足时，其最优行为就是 尽快去银行提款。而当一家银行面临其超过流动性成本的提款要求时，它就 会被迫在承受损失的情况下出售其其他资产。 银行挤兑及其可能引发的系统性危机会产生巨大的社会经济成本，一家 原本稳健经营的银行可能由于公众信心的丧失而陷入困境，一家高风险经营 机构可能会在一段时间内得益于公众的信心而继续平稳运作。公众理性或非 理性的看待个别陷入危机的银行可能会损害整个经济体系的威信。因此建立 防范挤兑和系统性危机发生的制度安排显得尤为重要。对此，理论界提出过 多种应对措施，在实践中也进行了广泛应用，这其中最为常用的就是存款保 险。存款保险是指由一种明确的或隐性的体系，为存款人确保一定数量的提 款。它由代理人从银行的存款中收取分摊额，即一定的比率向专门的保险机 构缴纳保险费进行投保，当金融机构面临支付危机或经营破产时，由保险机 构在一定限度内支付其受到保护的存款。如果一个存款人的存款被纳入了存 款保险保护的范畴，那么他的财富就不会受到其他较早提款的存款人的影响， 而只要人们认为这种担保是有信用的，那么挤兑就不会发生了，也就是说存 款保险制度阻止银行挤兑的功能能否实现取决于银行经营失败时存款人认为 其获得保护的程度。 1 2 3 存款保险制度产生的时代背景 存款保险制度在前捷克和美国都进行了一百来年的尝试，从最初的“银 行负债保险”到“银行存款保险”，但都以失败而告终i 现代意义上的存款 保险制度起源于美国。在1 9 2 9 1 9 3 3 年的经济危机中，不少银行因资金周转 不灵而倒闭，并由此引发了挤兑风潮，结果使大批原本可以正常经营的银行 和储蓄机构破产，存款人的利益严重受损，金融体系也受到相当大的打击。 在此背景下，为了恢复公众对银行的信心，稳定金融秩序，让银行在保证银 行资金安全性的前提下进行日常经营活动，美国州和联邦政府分别采取了银 行休假和重组融资公司借款等手段。1 9 3 3 年3 月，各州都宣布设立银行休假 8 1 存款保险制度的产生及发展现状 日，其金融体系处于近乎崩溃，时隔几日，国会便通过了银行紧急法案， 使得银行休假合法化，同时也制定了银行在休假后重新开业的标准，提高了 重组融资公司处理危机的能力，并对联邦储备银行发行票据做出了规定，但 这远不足以平抑人们的恐慌心理。6 月，格拉斯一斯蒂格尔法获得通过， 美国根据这一法案创立了联邦存款保险公司，由此开创了现代存款保险制度 的新纪元。直到今天，f d i c 还在继续履行这项使命，通过最大限度地降低银 行倒闭的破坏效应，为公众提供金融和经济信息和分析，保证金融产品销售 和金融服务供应的公平，保障美国银行系统的安全性和健全性，维护公众对 受保存款的信息。 。 1 3 存款保险制度的国际概况 1 3 1 各国制度模式 ( 1 ) 美国模式。f d i c 是一个联邦政府独立的金融管理机构，其最高机构是 理事会下设6 个地区分公司。它除了进行存款保险之外，还具有金融检查， 金融预警的职能，并参与对金融机构的监管工作，其目的是为了建立一个稳 健、安全的银行体系，防止个别银行破产株连其他银行，以保稳固公众对银 行体系的信一t l , ，保护存款者利益。 美国的存款保险法规定，所有联邦储备体系的银行必须参加联邦存款保 险公司的存款保险。非联邦储备体系的州银行及非会员银行或其他金融机构 必须提出投保申请，经过联邦存款保险公司审查合格后给予保险资格。在成 立初期，f d i c 的职责主要集中在三个方面：许可审查，审计人员对8 0 0 0 余 家州特许的非联储会员银行进行了审查。资本恢复，强化较脆弱银行的资本 实力，确定最低安全标准，要求银行持有的净审慎资本最少为存款的1 0 。 如果审查结果表明那些开始就被存款保险体系拒绝的银行按要求将其资本恢 复到正常水平，则同样可以和f d i c 进行合作。制订安全稳定性的检查方针， 这使得银行的外部环境和监管得到了改善，并形成了促使银行稳健经营的外 在动力。目前美国9 8 以上的商业银行都参与了联邦保险。存款保险公司负 责对所有活期存款账户，定期存款账户提供存款保险。联邦存款保险公司采 9 我国存款保险的制度选择 取的是非全额保险，规定了最高受保额，2 0 世纪6 0 年代为2 万美元，目前为 1 0 万美元。保险费率也是不断调整的动态费率。最初，无论大小金融机构， 其最高受保额与保险费率一样。 在f d i c 早期的5 0 年中，实践证明，f d i c 的创办是成功的。美国金融 始终处于稳定状态，公众对金融系统抱有很强的信心，存款保险被证明是坚 实的金融安全网：每一家倒闭银行或储贷机构的受保存款都得到了赔付，没 有存款人损失了其受保存款的任何部分。与此同时，单一的费率制也没有出 现问题：随着行业的发展和风险的加剧，这种体制的问题就暴露了出来。2 0 世纪8 0 年代的储贷危机和9 0 年代初的银行危机就反映了这些制度缺陷。首 先，单一费率制度不能对高风险的经营行为收取额外的保险费用，无法有效 的控制道德风险。金融机构的股东们试图通过投放高风险贷款快速发展他们 的机构，从而使得收益最大化，进而也导致了危机的产生。为了应对危机， 美国采取了一系列的管理和会计变更措施，允许机构以很少或者没有资本运 转；放松对股份制机构的股东限制，存款机构放松管制等，最终的结果却是 面临更大的问题和更高的处理成本。其次，单一费率的结构对低风险机构是 不公平的，这相当于让他们补贴了高风险机构。1 9 8 4 年，伊利诺斯大陆银行 发生挤兑风潮。联邦储备系统，货币监理官和联邦存款保险公司会同美国2 8 家大银行进行救援，同时宣布对该行的全部存款进行担保。这虽然解了一时 的燃眉之急，但从长远来看，却没能开个好头。它的后果是大银行似乎有了 国家的特殊保护，储户选择大银行，不必再考虑其是否会倒闭等安全性问题， 优胜劣汰机制丧失作用，大银行投机更加疯狂。为了改变这种状况，美国1 9 9 1 年颁布了存款保险改革和纳税人保护法案，对存款保险制度进行了改革。 首先，追加资金给联邦存款保险公司倒闭银行的保险基金，以弥补其赔偿资 金不足的困难。其次，严格银行法规，限制联邦储备系统利用贴现窗口扩大 贷款来维持银行营业的能力，以规避银行的信用风险和流动性风险；限制存 款保险公司偿还1 0 万美元以上无保险存款的能力，以降低道德风险。再次， 改统一保险费率为差别保险费率。联邦存款保险公司研制了一套“与风险联 系的保险费率制度”，评价良好且资本充裕的银行缴纳的保险费率最低，反 之相反。改革后的美国存款保险制度，增加了f d i c 的灵活性，可以在更大范 围和更长时间内防范金融风险，并减少了存款保险制度因应对金融