（金融学专业论文）我国城市商业银行改革模式及其效率研究.pdf

捅要 随着中国对境内的外资银行实行国民待遇，国有商业银行进行股份制改造并 上市，跨区域性股份制银行快速发展以及农村信用社改革，使中国城市商业银行 面临着巨大的生存压力。2 0 0 4 年1 1 月，银监会颁布城市商业银行监管与发展 纲要，启动了我国城市商业银行的新一轮改革，改革的目标是建立现代股份制 商业银行，提高城市商业银行的整体质量。 从改革至今，中国城市商业银行走出了具有自己特点的道路，创新的进行了 了多种模式的改革，总体可概括为省域内并购重组和引进境外战略投资者增资扩 股两种。 本文通过个案研究法，对徽商银行，江苏银行和山东城商行联盟的改革模式 进行了具体剖析，也对成功引进境外战略投资者并上市的具体情况进行了分析研 究。随后通过实证研究法，通过主成分分析，建立主成分模型，对城市商业银行 改革前后的综合经营效率进行了比较，认为每种改革模式都不同程度的提高了城 市商业银行的经营效率。 通过研究，本文针对四种不同种类的城商行提出了四种不同的改革建议，但 每个地区的城市商业银行各有特点，没有一种具体模式能推广到任何一个城商行 都能适应，各地的城市商业银行应该结合自身的特点，做好市场定位，选择符合 自己的改革模式来保证可持续的稳定发展。 关键词：城市商业银行并购重组境外战略投资者主成分模型 a b s t r a c t w i t ht h et r e n do fe q u a lt r e a t m e n to ff o r e i g nb a n k sa n dd o m e s t i cb a n k s ，t h et i d eo f s h a r e h o l d i n gr e f o r i l lo ft h en a t i o n a lc o m m e r c i a lb a n k ，t h er e f o l n lo fr u r a lb a n ka n dt h e c r o s s r e g i o no f j o i n t e q u i t yb a n k si nc h i n a ，t h ec i t yc o m m e r c i a lb a n k sf a c e de n o r m o u s p r e s s u r e s i n c en o v e m b e r2 0 0 4 ，t h ec h i n ab a n k i n gr e g u l a t o r yc o m m i s s i o nh a s p r o m u l g a t e da l li m p o r t a n tr e g u l a t i o n ( “t h es u m m a r yo fr e g u l a t i o na n dd e v e l o p m e n to f c i t yc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n a ”) w h i c hs t a r t e dt h en e w e s tr o u n do f r e f o r mo f d o m e s t i c c i t yc o m m e r c i a lb a n k t h ea i mi st oe s t a b l i s ht h em o d e r nj o i n t e q u i t ye o m m e r c i a l b a n k sa n di m p r o v et h e i rg l o b a lq u a l i t y f r o mt h e no n ，t h ec h i n e s ec i t yc o m m e r c i a lb a n kh a ss t a r t e do f ft h e i ro w n w a y , a n dt h e i rc r e a t i v ea n dv a r i o u sm e t h o d so fr e f o r m sg i v eu sal o to ft h i n k i n g t h er e f o r m c a l lb ec a t e g o r i z e di n t ot w ok i n d s ：t h em & aa n di n t r o d u c i n gt h ef o r e i g ns t r a t e g i c i n v e s t o r s i nt h i sa r t i c l e ，t h ea u t h o rd e e p e n e dt h er e s e a r c ho fr e f o r i l lp a t t e r n so fd o m e s t i c c i t yc o m m e r c i a lb a n kv i at h ec a s es t u d y i n g b a s e do nt h er e s u l to fc a s e s t u d y i n g ，t h e a u t h o r a p p l i e dt h ep r i n c i p a lc o m p o n e n ta n a l y s i s a n dc o n s t i t u t e dt h em o d e l o n c o m p a r i n gt h ei n t e g r a t i v ee f f i c i e n e i e sb e f o r ea n da f t e rt h er e f o r m ，t h ea u t h o rd e t e c t t h a ta l lk i n d so fr e f o r mw o r k e dw e l la n da d v a n c e dt h eb a n k so p e r a t i o n a le f f i c i e n c yi n d i f f e r e m tl e v e l b yd e e p e n i n gt h er e s e a r c h , t h ea r t i c l er a i s e df o u rd i f f e r e n ta d v i c e sf a c i n gw i t ht h e d i f f e r e n te x i s tr e f o r m h o w e v e r , t h ed i f f e r e n tr e g i o na n dd i f f e r e n tb a n kh a v ed i s t i n c t p e r s o n a l i t i e s ，i t si m p o s s i b l et of i n das i m p l ea n du n i f i e dr e f o r m i n gp a t t e r n t h e ym u s t c h o o s et h e i ro w n w a ya c c o r d i n gt ot h e i rs p e c i a l t i e sa n dm a r k e tp o s i t i o n i n g k e y w o r d s ：c i t yc o m m e r c i a lb a n km & a f o r e i g ns t r a t e g i ci n v e s t o r t h e p r i n c i p a lc o m p o n e n ta n a l y s i s 玎 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：瑶睹孟、 叫年丫月以日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：露擤尔 导师签名： 沙罗年 q 年 牛月烈日 勿月z 日 1 1 问题的提出 第1 章引言 在中国，以城市商业银行为代表的中小银行是中国银行业的重要组成部分和 特殊群体，是特定历史条件下金融改革的产物。但由于城市商业银行主要是在城 市信用社的基础上建立起来，丽其中大多数城市信用社经营不善，存在资产状况 不佳、管理混乱、风险失控等问题，导致城市商业银行与生俱来的巨额不良资产、 资本严重不足等先天弱势，另外自成立之初，城市商业银行的经营活动就被局限 于在所在城市，经营范围受到限制。在我国银行体系里，城市商业银行总体力量 处于弱势，规模小，资本质量，盈利能力不高，一直在国有商业银行和股份制银 行的夹缝中求生存，很多指标都不能达到国际标准的要求，面临着严重的生存危 机。 从2 0 0 6 年底起，中国对境内的外资银行实行国民待遇，并且国有商业银行 开始进行股份制改造并上市，跨区域性股份制银行快速发展，农村信用社改革等， 给了城商行更大的竞争压力。国家也出台了对城商行的一系列引导政策，包括 2 0 0 4 年1 1 月银监会颁布的城市商业银行监管与发展纲要，指出了城商行的三 条发展路径，在2 0 0 5 年6 月，银监会更是对城商行的发展在资本充足率，公司 治理以及信息披露方面提出了3 项要求。中国银监会主席刘明康在全国城市商业 银行工作会议暨城市商业银行发展论坛第六次会议上强调，城市商业银行今后的 主要方向是重组改造和联合，各行应根据自身实际情况和区域经济发展趋势，选 择适当的发展模式。银监会支持各城市商业银行在当地政府主导下实施重组改 造、增资扩股和资产置换，积极引进战略投资者，综合化解历史风险，提升公司 治理和内控能力；鼓励各行按照市场规则和自愿原则进行联合并购，实现优势互 补和资源整合。 在新的形势下，许多城商行通过各种改革发生了质的突变。徽商银行，江苏 银行等通过并购重组相继成立；北京银行，南京银行，宁波银行等通过增资扩股， 引进境外战略投资者，进行公司治理方面的改革，提高自身质量，在a 股市场成 功上市。城商行的发展模式，经营机制，都在近年有了很大的变化。 因此，充分研究和总结近几年来城商行的改革模式，探寻其取得成功的关键 因素，并以此为依托设计可以为中国城市商业银行广泛采用的改革发展模式，是 我国城市商业银行改革需要解决的重要问题之一。 1 2 国内外文献综述 中国城市商业银行的改革现在主要存在进行区域内并购重组，由城市商业银 行升级为省级银行，和引进境外战略投资者，进行增资扩股，以求上市来获得更 大的发展两种模式。 在并购重组方面，银行间的不断并购是银行业发展的主流，针对并购问题， 在并购动因方面：p i k o f f ( 1 9 9 6 ) 研究发现银行对并购的热衷是为了通过节省费 用、增加市场控制力、减少收入的不确定性、获取范围经济与规模经济等手段达 到收益稳步增长的目的。c a r i g 和d o ss a n t o s ( 1 9 9 6 ) 认为银行并购的动机主要是 获取规模经济和范围经济，改进存在于银行的x 一效率，另外通过并购分散风险也 是银行并购的主要动因。 在银行规模方面：b e r g e r ( 1 9 9 5 ) 通过对银行规模与银行赢利之间的关系比 较，认为规模是银行盈利的充分条件。r o u s s a k i s ( 1 9 9 7 ) 认为，虽然规模大小是 一个银行具备功能的大小和多样性的重要决定因素，但是比银行资产和流动性项 目更有意义的是累积的、综合的资产负债平衡表基础上的累积收入。他的研究结 论显示银行成功的关键因素是有效管理而非规模，强调收入或经营效益更多的与 成本管理和经营策略有关。b e r g e r ( 2 0 0 5 ) 利用美国的数据分析认为，由于小型 贷款人透明度低，更容易从小银行的到贷款，而且小银行与他们的贷款人有更加 紧密的关系。h i r o f u m i ( 2 0 0 7 ) 利用日本的数据也作了同样的研究，得出的结论 和b e r g e r 类似，但日本的情况不能证明大公司得到大银行的贷款是由于透明度高。 国内学者对银行并购的研究基本提留在国外对该问题的研究水平上，而结合 中国城市商业银行的具体情况，一些学者针对城市商业银行的具体并购情况，发 表了自己的看法，并结合其并购提出了对城商行的发展的意见等。刘铁军( 2 0 0 7 ) 通过参照美国中小银行的经验，认为由于环境和自身局限性，跨区发展和上市融 资并不能解决城商行面临的问题，而应该培育核心竞争力。姚建军( 2 0 0 8 ) 则认 为经营区域受限是制约优秀城商行发展的重要障碍，应通过重组，兼并，自我扩 张等形式来实现跨区域经营。陈璐( 2 0 0 6 ) 对中国银行业并购的特征，特殊的成 本和收益以及价值创造过程进行了深入研究。对中国银行业并购的目标函数，约 束条件及其对并购效率改进绩效的影响进行了具体分析，在对我国银行业市场结 2 构分析的基础上，指出中小银行并购不会导致效率与市场势力的冲突，效率改进 型并购既是我国银行业并购重组的战略选择，也是中小银行发展的低成本路径。 在引进境外战略投资者方面，国外的研究认为存在正效应和负效应两个方 面。关于正面效应的观点有：b e r g e r 和h a n n a n ( 1 9 9 8 ) 认为外资银行的进入将刺 激国内银行业降低成本，提高金融系统效率，追求金融服务的多样化，而且有助 于改进银行业监管水平。l a e s s e n s ，d e m i r g u c k u r t 和h u i z i n g a ( 2 0 0 1 ) 使用19 8 8 年到1 9 9 5 年间8 0 个发达国家和发展中国家外资和当地银行的账户信息数据进行 分析，发现外资银行的进入和当地银行利润率，非利息收益以及管理费用之间存 在负相关，表明外资银行迫使当地银行放弃一部分原先独享的高收益，通过改善 效率来提高盈利能力。h e r m e s 和l e n s i n k ( 2 0 0 2 ) 进一步研究发现外资银行的进 入与当地银行的收入，利润和费用之间存在反“u ”形的关系，外资银行进入的 效应需在外资达到一定水平后方起作用。关于负面效应的观点有：s t i 西i t z ( 1 9 9 3 ) 研究了外资银行的进入为国内银行、本地企业和政府带来的潜在成本。他指出， 外资银行通常将服务对象集中在跨国公司上，导致本地企业获得的金融服务减 少，外资银行通常不按照东道国政府的意愿行事，致使政府控制经济的能力下降。 a d e r s o n 和c h a n t a l ( 1 9 9 8 ) 认为外资银行可能有不同的目的，它们有可能仅仅是 为了提高本国的出口水平，或为了支持本国企业正在进行的项目。此外，如果东 道国监管不足，那么很可能失去监管的控制力，从而导致不良监管。 近年来境外战略投资者参股我国银行的事件越来越多，国内学者主要从其动 机，效应方面进行研究。巴曙松( 2 0 0 5 ) 从动机上进行了分析，指出外资银行以投 资入股方式参与我国金融业的优势在于，参股方式避开了众多的法规和政策限制， 绕开了各种壁垒，获得了较低的进入成本；能将新产品的开发、创新和中资银行 的分销网络、人民币业务相结合，扩大其在本地市场的业务份额；在时间上避开 了我国开放人民币业务的时间限制和地域限制，提前全面进入我国银行业，从而 提高市场份额，降低进入风险。房芳( 2 0 0 8 ) 研究了外资入股城市商业银行的特 点，分析了城市商业银行，监管当局和地方政府，外国金融机构三方在战略合作 中的行为动机及潜在冲突，认为外资参股的动因是分享中国经济发展的红利，利 用城商行的地区优势扩大市场份额，城市商业银行引入境外战略投资者应合理评 估入股价格。 对于引进境外战略投资者的正面效应，吴念鲁( 2 0 0 6 ) 认为，引进境外战略投 资者除增加资本外，还能带来很好的合作效益和合力效益，提升我国银行业的国 际竞争能力，改善公司治理结构，提供产品和技术方面的帮助，为i p o 的成功增 加重要砝码。王小姝( 2 0 0 6 ) 认为，外资银行的入股首先为中资银行带来了外部资 金，可以改善中资银行的股权结构，提高其资本运作的能力；其次可以引入先进 的理念、经验和技术，提高中资银行的风险控制和创新能力，有助于我国银行业 不断形成新的业务增长点；最后将促使国内银行遵循国际会计准则，甚至在海外 上市，从而接受国际市场和投资者的监督，这些改变有利于加强我国银行业的监 管。在对负面效应方面的研究中，占硕( 2 0 0 5 ) 认为，引入境外战略投资者会造成 我国银行机构的微观效率损失，因此降低控制权租金已成为引入境外战略投资者 时防范风险的关键。他认为应该从银行收益目标函数的选择和市场微观基础建设 两个方面来加以解决。陆磊( 2 0 0 6 ) 论证了当前外资参股中资银行对银行治理与国 家金融安全的影响。他认为外资参股的直接制度效应是商业银行治理结构的本质 改善，国家金融安全随着外资参股而呈现新变化，体制性风险的对外转移和传染 性风险的流入是需要关注的根本问题，这为我们分析境外战略投资者的引入对银 行业的负面影响提供了参考。周开国，徐萌( 2 0 0 6 ) 则通过博弈分析，认为外资 对国有银行的股份收购，是参与双方在追求自身利益最大化前提下的博弈过程， 在面对外资的收购时，不应盲目追求股权收购带来的协同效应和短期得益，而忽 视自身价值。 在实证研究方面，张月飞等( 2 0 0 6 ) 以浦发银行为例，选取了利润总额、资产 总额、存贷款总额以及一系列衡量经营效率的指标，并用d e a 方法对银行效率进 行了实证研究，分析了股份制商业银行引入境外战略投资者的效应问题。吴志峰 ( 2 0 0 6 ) 选取与我国当前银行改革具有相似性的经济转型背景下的东欧国家银行业 绩为研究对象，在财务指标的处理上，将指标分为盈利指标、成本指标和经营指 标，实证结果表明：在继续保持国家控股的情况下，引入境外战略投资者作为小 股东并不能建立良好的银行治理结构，也不会有效改善经营业绩；而境外战略投 资者控股后能够显著提高银行业绩。欧阳敏( 2 0 0 7 ) 通过实证研究，认为引进境 外战略投资者能优化业务结构和提高经营水平，但经营效率的改善并不明显，银 行自身应该考虑合适的发展模式。 1 3 论文结构安排 本文主要分成四个部分。第一部分阐述了我国城市商业银行发展历程与现 状，指出了我国城商行正处于改革时期，提出了要研究的问题；第二部分详细剖 4 析了我国城市商业银行的各种改革模式，研究了各种改革模式的效应；第三部分 通过主成分分析，纵向比较了各个模式下已经改革了的城市商业银行的综合效 率，分析认为改革能提高城商行的效率，但作用大小因城商行而异。第四部分对 全文进行总结，并对未来城市商业银行的改革提出了自己的建议。 1 4 创新和不足 本文研究有助于系统了解我国城市商业银行的各种改革模式，为城市商业银 行的改革提供了发展思路。同时创造性的运用主成分分析来纵向研究城市商业银 行改革前后综合效率的变化，以此衡量改革对城市商业银行的影响。 本文的局限在于城市商业银行的改革历史较短，信息披露不够完全，改革的 作用可能未必在短期内显现，需要在一个更长的周期内去衡量，用主成分分析法 做出的效率比较不能完全说明全是某种改革模式的结果。 5 第2 章我国城市商业银行发展历程与现状 2 1 城市商业银行的历史 我国城市商业银行来源于原城市信用合作社的股份制改造，是在原城市信用 合作社的基础上，由地方政府、城市企业和居民投资入股组成的地方性股份制商 业银行，是由众多法人机构合并而成的一级法人单位，是为地方经济服务的地方 性商业银行。城市商业银行在成立之初的名称是城市合作银行，1 9 9 5 年又改称 为城市合作商业银行，但考虑到城市合作银行实际并不具有“合作 的性质，因 此1 9 9 7 年1 1 月2 6 日，国务院决定将城市合作商业银行正式更名为城市商业 银行。 城市商业银行诞生的直接背景是为了防范风险。上世纪8 0 年代中期，由于 城市私营、个体经济的蓬勃兴起，为其提供金融服务的城市信用社也迅速发展。 据统计，城市信用社由1 9 8 6 年的1 6 0 5 家，存贷规模仅4 6 6 亿元，发展到1 9 9 5 年的5 0 0 0 多家，存贷规模5 2 8 6 亿元，规模增长了近1 1 0 倍。城市信用社在 为地方经济作出重大贡献的同时，也孕育着巨大的风险。由于城市信用社在经营 中背离了合作制原则，实际上已变成了地方性小商业银行，且存在规模小、资金 成本高、股权结构不合理、内控体制不健全等问题，经营风险日益显现和突出， 有些信用社甚至已经出现了挤兑和支付危机，严重威胁着金融体系的稳定和社会 的安定团结。为了根本解决城市信用社的风险问题，1 9 9 5 年9 月7 日国务院 发布关于组建城市合作银行的通知，决定自1 9 9 5 年起在撤并城市信用社的 基础上，在大中城市分期分批组建由城市企业、居民和地方财政投资入股的地方 股份制性质的城市合作银行，并选择京、津、沪、深和石家庄五城市作为试点。 1 9 9 5 年6 月2 2 日，第一家城市商业银行深圳城市合作商业银行宣告成立， 同年1 2 月2 9 日，第二家城市商业银行一上海城市合作银行成立。随后在符 合条件的全国大中城市开始有条不紊地开展将城市信用社合并成为城市合作银 行的工作。1 9 9 6 年6 月，经国务院同意，人民银行城市合作银行组建工作领导 小组决定，城市合作银行在3 5 个大中城市和6 0 个地级城市全面展开。1 9 9 7 年 1 2 月，根据9 5 个城市合作银行的组建进程，国务院又批准在东莞等5 8 个地 级城市继续开展城市合作银行的组建工作。1 9 9 8 年3 月1 3 日，经国务院同意， 6 人民银行与国家工商行政管理局共批准1 1 2 家城市商业银行相继开业，共合并 城市信用社2 2 9 0 家1 。 2 城市商业银行的现状 从1 9 9 5 年城市商业银行成立以来，1 0 多年间以灵活的经营模式，有力的支 持了地方经济的发展，同时也为自身创造了更多的生存发展空间，市场份额逐年 增加，市场信誉逐步提高，成为我国银行业的重要组成部分。2 0 0 4 年1 1 月银监 会颁布的城市商业银行监管与发展纲要，更为城商行指出了发展路径，从2 0 0 5 年开始，城市商业银行逐渐开始加快了改革步伐。在中国银监会强化对商业银行 监管约束下，城市商业银行有了长足的发展。截至2 0 0 8 年1 2 月末，全国共有城 市商业银行已1 3 6 家，资产总额达4 1 3 2 千亿元，负债总额达3 8 6 5 千亿元。不 良资产为4 8 4 5 亿元，不良贷款率为2 3 3 。资产规模和质量不断提高。 下图为城市商业银行l o 多年来资产规模及不良贷款情况：2 。城市商业银行：银行体系中的生力军，( k k o ，特征值是各主成量的方差，它的大小反映了各个主成量在描述被评价对象 上所起的作用，对应的特征向量为：u i _ 向量矩阵为：u 一( 蓦薹 u 为正交矩阵，即硼t = u t u = i ， 由线性代数知识? ：r = u 1 ，( 2 ) i = 1 ， - k ，且u i u i t = 1 ，特征 耿 驮 x x 一 关相的标 指个 -_j 第与 标指个第 中其标指个 k取选 中行银家 一 ： 每为 在记数系 k k k 讯魄 址 i d 2 2 2 ( i 兰! 勉 勉 0 巴 = r 肛 麟 岈 吣 ，。l 由( 1 ) 、( 2 ) 、( 3 ) 式可得： 由此可得k 个主成分：z i = u i t x ，i - 1 , 2 k 得出k 个主成分后，应根据主成分的计算结果，结合定性分析对主成分进行 解释。在对主成分进行了合理解释之后，再根据实际需要选择解释能力最强的t 个主成分( 一般取累计贡献率达8 0 一9 5 的t 个主成分) 构建银行机构经营效率 的线性解释模型： c ：tq z ，其中q ：1 l ，是主成分z i 的贡献率。 扣1 口。 肼= i 最后需要判断主成分模型的有效性对各主成分赋予新的意义，给出合理的解 释。采用主成分模型方法评价银行经营效率能够有效降低规模等可量化指标的比 重，凸显那些能真正影响银行经营能力和盈利能力的非规模指标，对银行整体经 营效率做出综合评价。 4 2 实际验证 4 2 1 指标选取 根据城市商业银行经营效率主成分模型设计，本文选择4 家城市商业银行， 分别采用改革前后数年的数据构造主成分模型，对城市商业银行改革前后的综合 经营效率进行计算，检验各个城商行的改革效果。这几个城商行分别是江苏银行， 南京银行，宁波银行以及北京银行。用以比较分析的指标包括总资产收益率，净 资产收益率，收入利润率，加权平均每股收益，资本充足率，核心资本充足率， 优良资产比率，存贷比率，拨备覆盖率，贷款集中度，营业收入现金保障倍数， 净利润现金保障倍数以及非利息收入占总收入的比例， 其中：优良资产比率= 1 一不良资产率；贷款集中度指最大十家单一客户贷款比 例，由于其反映了企业风险的集中程度，计算综合评分时，做负数处理。 以上指标的选择依据是：( 1 ) 总资产收益率，净资产收益率，加权平均每股 收益综合反映银行运用资产获取收入的能力；收入利润率反映银行收入能在多大 程度上转化为利润的能力，同时反映银行运营成本高低。这些指标都反映了银行 的盈利能力，而盈利能力是银行可持续发展的保证；( 2 ) 资本充足率，核心资本 充足率反映银行的资本实力和资产质量，是银行长期偿债能力的表现，而优良资 产比率反映了银行经营的安全性、稳健性与风险管理能力；( 3 ) 存贷比率，拨备 覆盖率，贷款集中度则体现了银行资金近期的变化情况，能反映短期偿债能力； ( 4 ) 营业收入现金保障倍数，净利润现金保障倍数反映了银行的现金保障能力； ( 5 ) 非利息收入占总收入的比例反映银行产品创新能力，该指标数值越高，说 明银行总收入来源于传统利息收入的比例越低，而来源于非贷款中间业务等创新 产品的收入比例越高。以上指标基本能够反映银行经营效率。 由于具体银行的信息披露程度不同，在具体指标的选取上也稍有差异，但因 为是银行间每年之间的纵向比较，所以对结果不会产生影响。 4 2 2 江苏银行主成分分析 江苏银行在2 0 0 7 年1 月成立，2 0 0 5 和2 0 0 6 年的数据为重组前城商行的合并 数据。以下为主成分分析过程： 选取财务指标如下： 3 0 表4 1 江苏银行2 0 0 5 - - 2 0 0 7 年末主要财务指标 总资产收益率净资产收收入利润率非利息收入占 ( )益率( )( )总收入的比例( ) 2 0 0 7o 5 0 1 79 1 0 4 3 1 9 1 2 3 41 9 8 6 7 1 2 0 0 6 0 3 2 1 66 7 0 2 41 4 0 4 1 82 1 2 5 5 9 2 0 0 5o 1 4 9 13 6 4 4 2 89 0 2 9 7 2 4 8 9 9 4 核心资本充足存贷比例优良资产比营业收入现金净利润现金 率( ) ( )例( )保障倍数保障倍数 2 0 0 75 1 6 0 45 5 1 7 4 79 8 0 5 0 04 7 5 5 47 6 5 7 5 2 0 0 6 5 9 3 1 54 9 2 1 1 59 6 6 3 0 05 4 6 3 l1 0 3 2 9 6 2 0 0 50 4 0 9 05 1 4 6 2 59 1 8 4 0 0 6 6 2 3 03 6 8 2 2 7 用s p s s 统计软件进行主成分分析： 表4 2 主成分特征值与贡献率 主成分特征值与贡献率 特征值贡献率( )累计贡献率( ) 17 7 1 1 8 3 88 5 6 8 7 0 98 5 6 8 7 0 9 21 2 8 8 1 6 21 4 3 1 2 9 1l o o 36 5 3 e 一1 6 7 2 5 e - 1 51 0 0 41 0 4 e 一1 6 1 1 5 e 一1 5，1 0 0 53 9 6 e - 1 7 4 4 e - 1 61 0 0 65 1 6 e - 2 15 7 3 e - 2 01 0 0 71 3 9 e - 1 61 5 5 e - 1 51 0 0 83 2 6 e - 1 63 6 3 e 一1 51 0 0 94 0 1 e - 1 6 4 4 6 e 一1 51 0 0 前两个主成分累积贡献率几乎达到1 0 0 ，所以选择前两个主成分作为分析 对象，结果如下： 3 l 表4 3 因子负荷矩阵 主成分 1 2 总资产收益率x 0 9 6 80 2 5 2 收入利润率x ：0 9 7 00 2 4 4 净资产收益率x 。0 9 3 80 3 4 7 非利息收入占总收入比例x 。 一1 0 0 0 o 0 1 1 核心资本充足率x 。0 9 1 70 3 9 9 存贷比例) ( 60 4 0 9o 9 1 2 优良资产比例x ， 0 9 9 8一o 0 6 1 营业收入现金保障倍数x 。 0 9 9 5 0 1 0 3 净利润现金保障倍数x ，0 9 8 0o 1 9 7 从因子负荷矩阵可以看出各个财务指标在主成分中所占的比重。第一个主成 分就与存贷比例相关系数较低，综合反映了银行的盈利能力、长期偿债能力与现 金保障能力，第二个主成份反映了银行的短期偿债能力。 表4 4 因子得分矩阵 主成分 12 总资产收益率 0 1 2 5 4 8 7 0 1 9 5 6 0 4 3 净资产收益率- 0 1 2 1 6 2 6 60 2 6 9 1 6 7 1 收入利润率0 1 2 5 7 5 9 10 1 8 9 2 3 5 5 非利息收入占总收入比例 - 0 1 2 9 6 6 3 1 0 0 0 8 4 2 9 4 核心资本充足率0 1 1 8 8 9 2 70 3 0 9 8 6 7 3 存贷比例 0 0 5 3 0 9 5 5 0 7 0 8 2 3 8 8 优良资产比例0 1 2 9 4 2 6 8- 0 0 4 7 5 9 8 5 营业收入现金保障倍数 - 0 1 2 8 9 7 8 5- 0 0 8 0 1 1 净利润现金保障倍数 一0 1 2 7 1 2 8 0 1 5 2 9 8 1 8 得主成分线形表达式： z i = o 1 2 5 4 8 7x l 一0 1 2 1 6 2 6 6x 2 + o 1 2 5 7 5 9 1x 3 - - o 1 2 7 1 2 8x 9 3 2 z 2 - - 0 1 9 5 6 0 4 3x l + o 2 6 9 1 6 7 1x 2 + o 1 8 9 2 3 5 5 x 3 + + 0 1 5 2 9 8 1 8x 9 得主成分函数： f = o 8 5 6 9z l + o 14 31z 2 代入2 0 0 5 年到2 0 0 7 年的数据，得到综合效率评分： 表4 5 江苏银行2 0 0 5 - - 2 0 0 7 年综合效率评分 z lz 2 f 2 0 0 71 3 4 3 1 0 73 9 9 3 6 3 31 7 1 5 2 0 9 2 0 0 61 2 0 4 1 7 73 4 2 6 2 0 11 5 1 5 9 8 1 2 0 0 52 6 2 5 5 1 14 8 8 0 9 1 79 1 4 6 5 3 7 从计算结果我们得出江苏银行经营效率逐年提高，但0 7 年新设合并以后， 效率值的提高还不如0 6 年未合并时自身的增长，并且提高的幅度并不大。这可 能是由于并购重组过程中对不良贷款等的处理使得资产质量提升，但由于重组刚 1 年，2 0 0 7 年的f 值比2 0 0 6 年高出的幅度不大，重组的这1 年中银行效率经营 效率提高的反映并不明显，可能江苏银行内部也还处于调整适应阶段，不能说明 并购能否从本质上带来经营效率的提升，仍按自己的正常速度发展。 4 2 3 宁波银行主成分分析 宁波银行与2 0 0 6 年1 月引进新加坡华侨银行作为境外战略投资者，在此分 析引进战略投资者以后银行效率的变化。由于能得到更多的数据，引入拨备覆盖 率与资本充足率。 选取财务指标如下： 表4 6 宁波银行2 0 0 4 - - 2 0 0 7 末年财务指标 净资产非利息收入核心资本 总资产收收益率收入利润 平均每股占总收入的资本充足充足率 益率( ) ( )率( )收益( 元)比例( )率( )( ) 2 0 0 71 4 41 8 1 53 5 7 7 3 4 6 50 4 35 7 7 8 7 7 42 l1 8 9 9 2 0 0 61 2 81 9 7 83 4 6 8 3 9 3 9o 3 35 4 8 4 1 1 1 1 1 4 8 9 7 1 2 0 0 5 1 2 32 1 5 83 7 7 9 9 8 5 4o 2 64 2 4 3 9 6 11 0 8 18 6 8 2 0 0 41 2 83 0 0 14 0 8 2 9 8 3 91 0 46 8 8 1 7 2 6 1 0 8 1 5 0 9 拨备覆盖贷款集存贷比例优良资产营业收入现 率( )中度( )( )比例( )金保障倍数 净利润现金保障倍数 2 0 0 73 5 9 9 42 1 1 76 3 5 99 9 6 49 0 7 4 2 7 65 9 1 9 1 1 4 2 0 0 64 0 5 2 84 8 9 25 7 7 99 9 6 76 8 4 5 9 0 8 0 2 2 3 7 2 1 2 0 0 52 7 1 4 97 7 2 35 2 2 69 9 3 97 4 9 7 1 6 39 7 1 0 8 4 2 0 0 49 6 9 6 4 6 78 3 6 65 8 1 39 9 0 46 6 0 4 5 9 42 4 2 5 7 7 6 用s p s s 统计软件进行主成分分析得： 表4 7 ：主成分特征值与贡献率 主成分特征值与贡献率 特征值贡献率( )累计贡献率( ) 17 7 6 2 8 3 45 9 7 1 4 1 l 5 9 7 1 4 1 1 2 3 4 9 8 5 5 72 6 9 1 1 9 88 6 6 2 6 0 9 31 7 3 8 6 0 81 3 3 7 3 9 11 0 0 44 3 3 e - 1 63 3 3 e - 1 51 0 0 52 6 6 e - 1 62 0 5 e - 1 5 1 0 0 6 2 1 5 e - 1 61 6 5 e - 1 51 0 0 7 6 0 8 e - 1 74 6 8 e - 1 61 0 0 86 0 4 e - 1 74 6 5 e 1 61 0 0 91 1 2 e 1 68 6 2 e - 1 6 1 0 0 1 0 2 e - 1 61 。5 4 e - 1 51 0 0 113 8 5 e - 1 62 9 6 e - 1 51 0 0 1 26 1 3 e - 1 64 7 2 e - 1 51 0 0 1 3 9 6 4 e _ 1 67 4 2 e - 1 51 0 0 表4 8 因子负荷矩阵 主成分 123 总资产收益率 0 7 3 6 5o 6 6 1 60 1 4 1 0 净资产收益率 一o 9 3 1 4 0 3 5 9 90 0 5 5 3 收入利润率 0 8 5 2 3o 3 1 7 00 4 1 6 l 平均每股收益 一0 6 7 4 80 7 3 8 00 0 0 0 1 非利息收入占总收入的比例 一0 3 1 8 10 9 0 5 50 2 8 0 9 资本充足率 0 8 1 8 50 4 9 7 40 2 8 7 6 核心资本充足率 0 9 4 7 80 2 3 5 80 2 1 4 7 拨备覆盖率 0 8 6 1 50 3 6 3 9 0 3 5 4 1 贷款集中度o 9 5 1 60 2 7 9 70 1 2 7 3 存贷比例 0 5 6 3 8o 8 1 5 10 1 3 2 9 优良资产比例 0 9 0 8 40 2 8 3 5一o 3 0 7 4 营业收入先进保障倍数 o 8 3 1 40 2 1 1 3o 5 1 3 9 净利润现金保障倍数 0 1 4 0 70 4 0 3 90 9 0 3 9 前2 个主成分贡献率达到8 6 ，但主成分z l ，z 2 ，z 3 的累计贡献率接近1 0 0 ，为更全面得出综合效率，选择z l ，z 2 ，z 3 作为分析对象，第一个主成分主要 反映了银行的盈利能力和长期偿债能力，第二个主成分则反映了银行的创新能力 和短期偿债能力，进行计算： 主成分函数：f = o 5 9 7 1 2 1 + o 2 6 9 1 2 2 + o 1 3 3 8 2 3 得到2 0 0 4 到2 0 0 7 年的综合效率得分为： 表4 9 宁波银行2 0 0 4 - - 2 0 0 7 年综合效率评分 2 0 0 72 0 0 62 0 0 5 2 0 0 4 f 1 9 5 6 5 8 1 1 9 0 6 5 8 5 1 9 6 7 4 2 5 1 7 7 0 6 4 3 从得分可以看出，宁波银行的整体经营效率维持在一个比较稳定的水平，只 有2 0 0 5 年效率有小幅度的提升。在2 0 0 6 年1 月引进新加坡华侨银行以后，2 0 0 6 年末当期效率反而低于2 0 0 5 年的效率，而华侨银行入股后的第二年，即宁波银 行上市的2 0 0 7 年，宁波银行的效率并没有大幅提升，而且仍是低于华侨银行入 股以前，可见资本金的补充，资本充足率的增加只是银行效率提高的一方面，不 3 5 能带动银行其他能力一起提高。宁波银行自身效率的提高并不是引进境外战略投 资者和上市的必然结果。 4 2 4 其他银行主成分分析 南京银行2 0 0 5 年1 2 月引入巴黎银行作为境外战略投资者，并在2 0 0 7 年7 月上市；北京银行2 0 0 5 年4 月引入荷兰国际集团为战略投资者，在2 0 0 7 年9 月 上市，经过s p s s 统计软件进行主成分分析，并代入2 0 0 4 2 0 0 7 年财务数据1 2 ，最 后得到南京银行和北京银行的综合经营效率的分值为： 表4 1 0 南京银行和北京银行2 0 0 4 - - 2 0 0 7 年综合效率评分 2 0 0 72 0 0 62 0 0 52 0 0 4 南京银行 2 5 7 5 3 8 22 4 3 7 7 5 42 0 9 6 6 5 l 1 7 0 5 9 6 0 北京银行3 2 7 8 4 9 82 6 2 8 6 4 32 5 0 1 9 2 22 0 3 0 7 7 l 从两个银行的综合效率评分可发现，南京银行的效率增长一直保持一个稳定 的增长趋势，巴黎银行的入股未能对其效率的增加产生立竿见影的效果，它仍然 按照自己的速度发展，并且在0 7 年上市以后，效率的提升速度反而有一定程度 的下降。 北京银行的效率评分在荷兰国际集团入股后迅速增加，其资本充足率从2 0 0 4 年的5 o l 跃升到2 0 0 7 年的2 0 1 1 ，贷款集中度则从2 0 0 4 年的3 3 4 3 4 下降 到了2 0 0 7 年的4 3 。这两项指标的大幅变动在2 0 0 5 和2 0 0 7 年，而2 0 0 5 年和2 0 0 7 年的效率评分增加很快，说明荷兰国际集团2 0 0 5 年入股后补充了北京银行资本 金，2 0 0 7 年的上市进一步提高了资本充足率，引进战略投资者以后公司业务更加 规范，上市也让北京银行接受公众监督，督促了北京银行的贷款集中度下降到符 合监管层的要求。虽然效率的提高不能全归功于引进境外战略投资者，但荷兰国 际集团的入股对北京银行效率的促进作用显而易见。 1 2 注：两银行财务数据见附录a 第5 章结论 从2 0 0 5 年中国启动城市商业银行新一轮改革至今，城商行的整体发展态势 较好。但在发展过程中，城市商业银行作为一个整体也暴露出两级分化严重，个 体间差异较大；市场单一，低水平同质竞争；公司治理结构不完善，地方政府干 预较多等一系列问题。为了求得更好的发展，城商行或依靠政府引导，或依靠市 场等，开始了一系列符合自身特点的改革。 本文对城商行的改革模式进行了深入的剖析，包括省域内的并购重组和引进 境外战略投资者来增资扩股，以求上市。通过对徽商银行，江苏银行重组过程进 行的研究，认为徽商银行的6 + 7 模式，发挥合肥市商业银行的作用以及重组后 增资扩股的方式，江苏银行独特的新设吸收合并，成立新的壳公司来吸收各个城 商行，以此协调各个城商行间关系，将不良贷款变相证券化，积极吸引民间资本 等重组安排，都符合当地的经济和金融环境，符合中国银行业竞争和改革现状。 而引进境外战略投资者则适合本身资产质量比较优异，历史包袱较轻的城商行， 如上海银行，北京银行，宁波银行等，通过引进外资能达到完善信息披露机制， 改善公司治理结构等目的，而短期内能补充资本金，提高资产质量，达到上市要 求，并通过上市来建立起资本补充