（金融学专业论文）银行业结构对信贷配给的影响研究.pdf

摘要 在银行信贷市场上，中小企业是信贷配给的主要对象由此造成的中小企业 融资难问题一直以来都严重影响着我国经济的均衡发展对此，尽管政府采取了 各种措施试图在现有体制下解决该问题，但效果始终不理想因此，本文试图从 银行业结构的角度来对我国的信贷配给现象进行分析，并提出相应的政策建议 论文首先描述了我国银行业结构和信贷配给的具体情况，并分析了我国中小 银行发展的制约因素接着从均衡信贷配给和非均衡信贷配给两个方面在理论上 分析了我国银行业结构对信贷配给的影响机制。然后建立一个简单的o l s 回归模 型来进一步分析和验证我国银行业结构对信贷配给的影响。最后结合理论部分与 实证部分的分析，得出本文的结论和政策建议 本文的结论是：我国既存在着与银行业竞争结构相关的均衡信贷配给，也存 在着与银行业所有制结构相关的非均衡信贷配给；银行业结构对信贷配给的影响 是显著的一一银行业集中程度越高，信贷配给现象越严重本文的政策建议是： 放松对银行业的政策性限制，鼓励发展地方性的民营中小银行；逐渐扩大存贷款 利率的浮动区间，最终实现存贷款利率的市场化；合理引导现有不规范的民间金 融的发展。 关键词：信贷配给银行业结构信息不对称集中度中小企业融资 i i a b s t r a c t i nt h ec r e d i tm a r k e t , s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e sa let h em a i ng r o u pw h i c h s u f f e r sh e a v i l yf r o mc r e d i tr a t i o n i n g a st h o s ee n t e r p r i s e sp l a ya l li m p o r t a n tp a r ti n o u re c o n o m y , t h eg o v e r n m e n th a st a k e nm a n ym e a s u r e st os o l v et h i sp r o b l e m h o w e v e r , t h ee f f e c t sa l en o tf a v o r a b l e t h i sp a p e rt r i e st oa n a l y z et h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nb a n k i n gs e c t o rs t r u c t u r ea n dt h ec r e d i tr a t i o n i n gi nc h i n a , a n dg i v ep o l i c y s u g g e s t i o n sa c c o r d i n g l y f i r s t , t h i sp a p e rd e s c r i b e st h eh i s t o r ya n da c t u a l i t yo ft h eb a n k i n gs e c t o ri nc h i n a , p o i n t so u tt h ee v i d e n c eo fc r e d i tr a t i o n i n g ，a n da n a l y z et h ef a c t o r sw h i c hr e s t r i c tt h e d e v e l o p m e n to fs m a l lb a n k s a f t e rt h a t ，i ta n a l y z e st h e o r e t i c a l l yh o wt h eb a n k i n g s e c t o ri nc h i n aa f f e c t sc r e d i tr a t i o n i n ga n de x p l a i n si t sm e c h a n i s m a n dt h e n ，i t f o r m u l a t e sa no l sm o d e lt of u r t h e ra n a l y z ea n dt e s t i f yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n b a n k i n gs e c t o rs t r u c t u r ea n dc r e d i tr a t i o n i n g f i n a l l y , i td r a w st w om a i nc o n c l u s i o n s a n dm a k e st h r e es u g g e s t i o n s t h et w oc o n c l u s i o n sa l ea sf o l l o w s f i r s t , t h e r ei sn o to n l ye q u i l i b r i u mc r e d i t r a t i o n i n gw h i c hi se o r m e e t e d 、析t l lt h em a r k e ts t r u c t u r eo fb a n k i n gs e e t o r b u ta l s o d i s e q u i l i b r i u mc r e d i tr a t i o n i n gw h i c hi sc o n n e c t e d 、析t l lt h eo w n e r s h i ps t r u c t u r eo f b a n k i n gs e c t o r s e c o n d ，t h em o r ec o n c e n t r a t e dt h eb a n k i n gs e c t o ri s ，t h em o r es e r i o u s t h ec r e d i tr a t i o n i n gi s t h et h r e ep o l i c ys u g g e s t i o n sa l e 鼬f o l l o w s f i r s t ，a b a n d o nt h o s er e s t r i c t i o n s w h i c hp r e v e n tp r i v a t ec a p i t a lf r o me n t e r i n gt h eb a n k i n gs e c t o r s e c o n d ，r a i s et h e u p p e rl i m i to ft h ei n t e r e s tr a t e t h i r d ，l e g a l i z et h eu n d e r g r o u n d f i n a n c ea n da d m i n i s t e r i tp r o p e r l y k c y w o r d s ：c r e d i tr a t i o n i n g ；b a n k i n gs e c t o rs t r u c t u r e ；i n f o r m a t i o na s y m m e t r i e s ； c o n c e n t r a t i o nr a t i o ；f i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s i i i 浙江大学研究生学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发 表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逝江盘鲎或其他教育机构的学位或 证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文 中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：扇老华 签字日期： 冽睥箩月刁日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解迸望盘堂有权保留并向国家有关部门或机 构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权逝至三盘堂 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影 印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：而群 签字日期： 矽f 0 年f 月罗日 导师签名： 签字日期： 乡日 致谢 在硕士毕业论文即将完成之际，我在浙江大学的求学之路也将要告一段落 了回顾两年来的学习生涯，我感触颇多在此，衷心地感谢各位老师、各位同 学和我的家人一直以来对我的关心和帮助 我的硕士论文得以顺利完成，首先要感谢的是我的导师金雪军教授从论文 的选题、开题、初稿乃至终稿，整个过程都得到了金雪军教授的耐心指导金老 师渊博的学识和严谨的治学态度给了我很大的启迪、鞭策和鼓舞，并将继续引领 我的整个人生轨迹 感谢研究生期问教导我各门专业课程的老师们，包括罗卫东教授、蒋岳祥教 授、张旭昆教授、汪炜教授等他们不仅教了我专业知识，使我有了创作论文的 基础；也传授给了我治学、为人、处世的智慧，这更是我终身受用的宝贵财富 感谢我的同学金兴权、倪晨晨、杜晓荪、李笑娜等，他们陪伴我走过了两年 美好的时光，并在学习和生活上不断给予我鼓励和帮助我更要感谢我的家人， 他们的无私付出，是我不断前进的动力 感谢参加本论文评阅、答辩的所有专家和老师们! 厉志华 2 0 1 0 年3 月于浙大玉泉 浙江大学硕士学位论文 引言 1 引言 1 1 问题的提出和研究意义 银行的信贷供给对整个宏观经济的运行起着重大的作用。信贷的扩张会使企 业获得更多的资金用于投资从而促进经济的增长，而信贷的紧缩会减少企业可得 的用于投资的资金从而导致经济的减速。在历次的经济和金融危机中，银行信贷 供给的变动都扮演着重要的角色，如2 0 世纪3 0 年代的大萧条、2 0 世纪8 0 年代 的拉美债务危机、1 9 9 8 年亚洲金融危机以及最近的由美国次贷危机引发的全球 金融危机。在我国，银行的信贷资金对于整个经济体系更是起着决定性的作用。 那是因为我国的金融体制是以银行为基础的，银行信贷市场到目前为止仍是大多 数企业最主要的融资场所，银行信贷量的变动影响着整个经济体系的变动 银行信贷市场和传统的经济学理论所描述的市场有很大的不同。在银行信贷 市场上，无论价格( 利率) 怎样变动，在给定的价格下都会存在一部分信贷需求 无法得到满足。无论是在发达国家还是在发展中国家的信贷市场上，这种被称为 “信贷配给”的现象都已经得到了印证，国内外学者对银行信贷市场的研究也多 是在信贷配给的理论框架下进行的。 目前，国外学者对于信贷配给的微观基础的研究目前已经进行得较为充分， 但是直接从银行业结构的角度出发对信贷配给的成因进行研究的并不多。同时， 从既有的文献上看来，国外学者就银行信贷市场结构之于信贷配给的影响的研究 结果有较大的分歧。而国内学者对信贷配给微观基础的研究则基本上集中在理论 分析上，很少有用中国的数据从银行业结构的角度对该现象进行计量分析的。因 此，本文选取“银行业结构对信贷配给的影响”作为研究对象，具有一定的理论 意义。 我国的信贷市场经历了以政府管制为特点的非均衡信贷配给向均衡信贷配 给逐渐转变的过程。而无论是均衡信贷配给还是非均衡信贷配给，其针对的首要 对象就是中小企业，尤其是民营中小企业。这使得我国广大的中小企业一直受到 融资难问题的困扰。随着中小企业在国民经济中的地位的提升，中小企业融资难 的问题越来越成为我国政府的关注焦点。尽管政府采取了各种措施试图在现有体 制下解决该问题，但效果始终不理想。于是，一些人开始试图从银行业体制上找 浙江大学硕士学位论文引言 到解决该问题的方法。因此，研究银行业结构如何影响信贷配给从而影响中小企 业的信贷可获得性，有着很大的现实意义。 1 2 本文的研究思路和研究框架 本文在总结前人关于信贷配给的研究成果的基础上，从理论上和实证上对我 国银行业结构之于信贷配给的影响作了进一步的研究。 理论分析部分从银行业的竞争结构与所有制结构两方面展开对信贷配给的 原因的探究，并通过构建两个简单的模型来分析我国信贷配给的机制。实证分析 部分采用我国的年度数据，运用o l s 法对信贷配给变量与可能对信贷配给有影响 的各变量( 包括银行业结构变量) 进行回归，并通过各变量系数的显著性来分析 各种因素对我国信贷配给的影响。 本文的主体部分共分为六章。第一章对研究背景、研究意义进行了阐述，并 提出研究思路和研究框架。第二章对国内外学者的已有研究成果进行了回顾和梳 理。第三章描述了我国银行业的结构，并指出我国存在信贷配给现象的证据。第 四章在理论上分析了我国银行业结构对信贷配给的影响机制。第五章从实证的角 度分析并验证了我国银行业结构对信贷配给的影响。第六章结合理论部分与实证 部分的分析，给出本文的结论，并提出相应的政策建议。 1 3 本文的创新点 本文可能有的创新点之一是同时从银行业的竞争结构和所有制结构两个方 面对我国的信贷配给现象进行分析，既符合主流信贷配给理论的基本假设，又结 合了我国的实际情况。本文可能有的创新点之二是选取了合适的替代变量来衡量 信贷配给的程度，绕开了“难以对信贷配给进行直接衡量”的障碍，使得实证分 析能够顺利进行。本文可能有的创新点之三是从计量分析的角度得出了“我国的 银行业结构对信贷配给有显著影响”的结论。 2 浙江大学硕士学位论文相关文献回顾 2 相关文献回顾 根据传统的经济学理论，利率变动能够通过影响信贷供给和信贷需求以使信 贷市场实现出清。这其中包含着两个假设，即完全信息和交易费用为零。但信贷 配给理论认为，在现实中并不能满足这两个假设，除了价格机制外还存在着其它 机制对信贷市场的均衡起着重要的作用。对于信贷市场运行机制真实状况的观察 也印证了这一点：在现行利率下，信贷市场上普遍存在着部分贷款需求无法得到 满足的现象，而同时银行等金融机构的存量资金也没有得到充分的利用。 2 1 关于信贷配给的理论研究 2 1 1 信贷配给的定义 按照新帕尔格雷夫经济学大词典的定义，信贷配给是指信贷市场上存在 着对贷款的超额需求，以致市场无法出清的一种状态。s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 在他们那篇奠定信贷配给理论微观基础的论文中将信贷配给定义为以下两种情 况：第一种情况是在一些看起来相同的贷款申请者中，一些人得到了贷款，但另 一些人却没有( 即使他们愿意支付更高的利率也不能得到贷款) ；第二种情况是 在某一信贷供给量下，有一些贷款申请者在任何利率下都无法得到贷款，而当信 贷供给量增加时他们却能得到贷款。 根据形成信贷配给的原因的不同，理论界将其划分为均衡信贷配给和非均衡 信贷配给这两类。均衡信贷配给是指，在不存在外部约束的情况下市场内部的各 主体的行为所导致的利率不能出清市场的现象。而非均衡信贷配给是指由于外生 的因素所导致的利率不能出清市场的现象。通常，均衡信贷配给主要是银行在风 险和收益之间进行权衡而采取的理性行为所造成的，非均衡信贷配给则主要是由 政府对银行的信贷控制和利率管制所造成的 在这里，均衡信贷配给中的“均衡”指的并非是以供需相等为基础的瓦尔拉 斯均衡，而是一种广义的均衡，即经济系统内部的各个变量经过相互作用和调整 而达到了一种稳定的状态，在这种状态下经济系统不存在继续变动的趋势( 刘建 岩，2 0 0 6 ) 。 原文为：c r e d i tr a t i o n i n gi sas i t u a t i o n ，i nw h i c ht h e r ei sc x c c s sd e m a n df o rl o a n sa n dm a r k e tf a i l st oc l e a r 浙江大学硕士学位论文相关文献回顾 2 1 2 信贷配给理论的起源和发展 最早关注到信贷配给问题的是亚当斯密，他的国富论在讲到高利贷的最 高数额时简单地对信贷配给现象进行了讨论。此后凯恩斯在货币论中也描述 了经济中所存在的银行以非价格机制对信贷资金进行分配的现象。然而，凯恩斯 并未深入探究信贷配给的实质。 现代最早对信贷配给理论进行研究的是r o o s a ( 1 9 5 1 ) 。她认为信贷配给现 象是由于制度上的一些约束而导致的长期非均衡现象。从此，非均衡信贷配给理 论开始兴起，并一度风行于美国。 自2 0 世纪6 0 年代起，学者们开始对信贷配给的原因进行深入广泛的探讨， 均衡信贷配给理论开始了发展。以d h o d g m a n ( 1 9 6 0 ) 、j a f f e e 和m o d i g l i a n i ( 1 9 6 9 ) 为代表的一些学者将不完全信息的假设引入研究当中，逐渐建立起了均衡信贷配 给理论的微观基础。 到了二十世纪7 0 年代以后，信贷配给理论开始逐渐成熟。s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 发展了凯恩斯的非市场出清假说，将信息不对称运用到信贷市场中，逐 步形成了目前主流的信贷配给理论。到了二十世纪9 0 年代，信贷配给理论已经 发展成为一个较为完整的理论体系。 2 1 3 信贷配给理论的微观基础 从既有文献看来，关于均衡信贷配给形成的原因，国内外学者们的研究结论 主要集中在违约风险、客户关系、借款人等级分组、信息不对称以及监督成本等 因素上 h o d g m a n ( 1 9 6 0 ) 研了违约风险对于均衡信贷配给的影响。他认为，在存在 违约风险的情况下，银行面对一群收益分布固定的借款者时，不管其利率在什么 水平上，总是存在着一个信贷供给量的上限。当借款者的信贷需求超过这个上限 时，就会导致信贷配给现象。 k a n e 和m a l k i e l ( 1 9 6 5 ) 将客户关系作为均衡信贷配给的原因。他们认为， 已有客户关系的紧密程度和由此带来未来存款的数量与稳定性在银行的放贷决 策中有重要的影响。在新客户和老客户的贷款需求之问，银行会优先考虑满足老 客户的需求；而在现有资金无法满足所有老客户的需求时，银行则根据客户关系 4 浙江大学硕士学位论文相关文献回顾 所能带来的未来利润的大小在老客户中进行信贷配给。 j a f f e e 和m o d i g l i a n i ( 1 9 6 9 ) 认为信贷配给主要是由于对借款者进行的等级分 组所造成的由于实际条件的限制，银行无法对每一个申请贷款的企业都收取不 同的利率，而只能根据实际情况把所有企业划分为有限的几个组，然后给每个组 设定一个利率( 显然即使是同一组内的企业在风险和贷款金额上也很可能是不同 的) 。当某个组内企业的贷款需求多于贷款供给时，就对改组的企业实施信贷配 给。 上述学者们的研究都是从某个特定的具体角度来解释产生均衡信贷配给的 原因，也都有者各自的优缺点。在对均衡信贷配给理论的微观基础的研究方面集 大成者是s t i g l i t z 和w e i s s 。s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 以信息不对称为基本假设， 通过建立一个信贷配给模型来分析银行基于自身利润最大化的行为所导致的信 贷配给现象。他们认为信息不对称主要通过两个机制作用于银行的放贷行为，进 而对信贷市场的均衡产生影响的。第一个是逆向选择机制( 高利率引来高风险的 借款者) ，第二个是激励机制( 高利率使得借款者去投资一些高风险的项目) 。 在s t i g l i t z 和w e i s s 之后，对于信贷配给理论的微观基础的研究主要可分为 两个方向。一是继续在信息不对称的假设下研究信贷配给与监督成本、抵押担保 等关系的问题。如s t e p h e n ( 1 9 8 7 ) 1 约研究表明，只要存在着信息不对称，即使没 有逆向选择和道德风险等因素，监督成本也会产生信贷配给。另一个方向是对信 息不对称的假设进行扩展，引入不对称预期与不确定性等假设。如m a r t i n ( 1 9 9 6 ) 从不对称预期的角度研究了信贷配给现象。他认为之所以存在着信贷配给，是由 于借贷双方都面临着根本的不确定性，即未来的情况不可能被转化为一个精确的 概率表达。 相对于均衡信贷配给，国内外学者对于非均衡信贷配给的微观基础的研究显 得较为单薄。 国外对非均衡信贷配给的研究始于二十世纪5 0 年代，如k a r e k e n ( 1 9 5 7 ) 认为 非均衡信贷配给的主要原因是信贷市场存在着利率管制和不完全竞争 m c k i n n o n ( 1 9 7 3 ) 和s h a w ( 1 9 7 3 ) 的研究表明，政府为了以低成本利用本国的 储蓄而实施的金融抑制政策，会导致市场对资金产生过度需求，以致只能通过信 贷配给来保证其目标企业获得足够的贷款。 国内学者对于非均衡信贷配给的研究则大多侧重于我国的国情。一些学者探 浙江大学硕士学位论文相关文献回顾 究了导致我国产生信贷配给现象的制度根源。如古文威( 2 0 0 0 ) 认为，我国的信 贷配给是随着金融体制的变革而产生的。董意凤和曹倩( 2 0 0 6 ) 认为，我国产生信 贷配给的根源在于政府高度管制所造成的银行业的二元市场竞争结构。 2 1 4 信贷配给的经济影响 对信贷配给的经济效果方面的研究主要集中在信贷配给对于货币政策传导 的影响以及由此导致的对经济增长的影响上。 在s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 提出的信贷配给理论的基础上，一些学者提出了 一个以不对称信息及金融合约管理的交易成本为基础的货币政策传导机制。例 如，b e m a n k e 和b l i n d e r ( 1 9 8 8 ) 认为，在信息不对称的情况下，银行信贷和其 它金融资产之间并不是完全可替代的。对部分借款人来说，他们的资金需求只能 由银行信贷来满足。这样，银行的信贷配给就能直接影响到这些特定借款者的投 资与消费活动，进而影响经济的增长。 管毅平( 2 0 0 0 ) 和穆争社( 2 0 0 5 ) 的研究也认为，信贷配给是除利率政策之 外的另一条货币政策传导渠道，它的存在会加剧经济波动的程度并延长其持续时 间。而王健( 1 9 9 7 ) 认为，当央行实行紧缩的货币政策时，商业银行会加强信贷配 给政策，因此受影响的企业将很难贷款。这样紧缩货币政策的效果会得到增强； 而当央行实行宽松的货币政策时，商业银行的信贷配给仍然存在，以致削弱扩张 货币政策的效果。戈岚( 2 0 0 6 ) 、穆争社( 2 0 0 4 ) 和程怡( 2 0 0 4 ) 等学者的研究 则表明，信贷配给会影响货币政策的有效性。根据他们的研究- 信贷配给不仅导 致货币供应量这一货币政策中间目标的失去相关性，还会使商业银行保留过量的 超额准备金。因此他们认为，在我国利率政策对实体经的效果相对会比较小这 主要体现在两个方面。一是与我国的就业率关系紧密的广大中小企业( 尤其是民 营中小企业) 是主要的信贷配给对象，商业银行对它们的信贷配给阻断了货币政 策向实体经济的传导；二是不受信贷配给影响的国有企业对利率的敏感性又比较 低。 2 2 关于银行业结构的理论研究 在产业组织理论中，市场结构就是构成市场的供给方之间、需求方之问以及 供需双方之间诸多关系的总和及其特征( 陈国立，2 0 0 6 ) 。根据市场竞争程度的 6 浙江大学硕士学位论文相关文献回顾 大小，市场结构一般可分为完全竞争型、垄断竟争型、寡头垄断型和完全垄断型 这四类。现代产业组织理论的先驱贝思( j o es b a i n ) 认为，影响市场结构的关 键因素主要有四个，即买方集中度、卖方集中度、产品差异以及市场壁垒。显然， 在银行业中，卖方集中度是衡量市场结构的最为关键的因素。学者们基本上也都 是根据这一类指标来进行研究的。 于良春和鞠源( 1 9 9 9 ) 利用产业经济学中的s c p ( 结构一行为一绩效) 分析方 法对我国银行业的集中度进行了研究。他们认为，虽然我国总资产居于前四位的 银行的市场份额一直居高不下，但它们却不存在规模经济效益。秦宛顺和欧阳俊 ( 2 0 0 1 ) 用市场集中度，洛仑兹曲线以及赫芬达尔指数这三个指标来衡量我国银 行业的结构。他们认为，我国银行业为四大国有银行寡头垄断的市场，虽然其它 银行也有一定的发展，但这种寡头垄断的市场结构在短期内很难改变。王颖捷 ( 2 0 0 4 ) 在其金融产业组织的市场结构一书中用大量的数据说明了我国银行 业存在着的贷款的过度集中的现象，证实了“我国银行业竞争还不够充分 这一 观点。林毅夫、章奇和刘明兴( 2 0 0 2 ) 则以大量的数据和计量模型实证分析了银行 业结构对经济增长的影响程度，并将决定银行业结构的因素归纳为法律传统、金 融管制、市场规模、发展阶段和发展战略这五个方面。 2 3 关于银行业结构对信贷配给的影响研究 2 3 1 银行业结构和信贷配给关系的理论研究 国内外学者在理论上对银行业结构与信贷配给之间关系的研究，主要是通过 建立模型来进行的。基于的假设条件不同，建立的模型不同，得出的结论自然也 各不相同。根据现有文献，归纳起来主要有三种观点。 第一种观点认为银行业垄断性越强，则信贷配给越严重。p a g a n o ( 1 9 9 3 ) 在 一个内生经济增长模型的框架里进行研究，他认为具有垄断力量的银行将向借款 人收取较高的利率并向存款人支付较低的利率，这样会减少银行的资金来源，从 而导致其对企业进行信贷配给。g u z m a n ( 2 0 0 0 ) 设计了一个资本积累和经济增长 的两期模型，他的研究认为垄断性的银行业比竞争性的银行业更容易导致信贷配 给，从而影响资本的积累和经济的增长。李志赞( 2 0 0 2 ) 在他的贷款决策模型里 加入了中小企业的非匀质性、贷款抵押比例和交易成本等变量，通过分别对银行 7 浙江大学硕士学位论文相关文献同顾 业垄断和引入中小银行这两种情况进行比较，他发现后者可以改善中小企业的融 资条件，中小银行的数量和中小企业融资总量之间是正相关的。罗富民( 2 0 0 7 ) 将s t i g l i t z 和w e i s s 的信息不对称模型运用到我国的农村金融市场上。他认为， 我国农村金融市场的垄断结构，加剧了农村金融机构与农户之间的信息不对称程 度，引起农村信贷资金的外流，并最终导致更严重的信贷配给问题。 第二种观点认为银行业竟争性越强，信贷配给越严重。p e t e r s e n 和r a j a n ( 1 9 9 5 ) 通过建立并求解一个风险中性的两期模型，认为竞争性的银行业结构更 容易产生信贷配给。他们的逻辑是：具有垄断势力的银行有更大的动力去与新成 立的企业建立长期的合作关系，因为它可以通过在企业成功后收取较高的利率， 以补偿在一开始提供的低利率；但在一个竞争性的市场环境中，银行并没有能力 在将来对这些企业收取高利率，因此不会对那些处于初创阶段的企业提供贷款， 这样就导致了信贷配给现象的出现。m a r q u e z ( 2 0 0 2 ) 通过建立一个动态的利率竞 争模型，从信息收集与信息处理的角度来分析问题。他指出，在一个竞争性的银 行业结构中，每家银行所能获取的关于借款企业的信息变得更为分散，而这会严 重降低银行对借款人的辨别能力，并有可能使银行通过实施信贷配给政策来控制 风险。 第三种观点认为银行业结构对于信贷配给的程度没有必然的影响。如s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 在他们信息不对称理论的框架下得出的结论是：银行业结构的竞 争性程度与信贷配给的程度无关。 2 3 j2 银行业结构和信贷配给关系的实证研究 由于样本选取的不同，关于银行业结构和信贷配给关系的实证研究方面同 样有很多不同观点。 p e e k 和r o s e n g r e n ( 1 9 9 5 ) 对1 9 9 3 至1 9 9 4 年美国新英格兰地区银行业合并的 实证分析表明，银行合并后中小企业获得的贷款比合并前减少了。e r i e ，f r e d e r i c 和s t a t n i k ( 2 0 0 5 ) 对比利时的大约5 0 0 0 家小企业进行了问卷调查，并从中得到 3 0 0 个有效样本。通过实证分析，他们的观点是是：大银行会因市场定位和信息 处理上的问题而对小企业进行信贷配给。 而b o n a c c o r s i 和g o b b i ( 2 0 0 1 ) 通过对1 9 9 0 至1 9 9 8 年意大利各省的相关数 据的分析得出的结论是：新银行的设立对中小企业的信贷可获得性有着显著的负 浙江大学硕士学位论文 相关文献回顾 面影响；银行业结构的集中会增加对中小企业的贷款，从而减少信贷配给现象。 更多的研究成果所揭示的银行业结构和信贷配给的关系则较为复杂，需要区 分不同的情况。s t a h a n 和w e s t o n ( 1 9 9 8 ) 使用1 9 9 3 至1 9 9 6 年美国的小额贷款数据 进行了研究结果表明，虽然小企业贷款总量随着银行规模的增加而单调增加， 但小企业贷款在银行资产中所占的比例却先上升后下降；小银行之间的合并会增 加对小企业的贷款，而其他类型的合并对此却没有显著影响。他们给出的解释是： 一方面，随着银行的规模和复杂性的增加，规模不经济会增加银行对小企业贷款 的成本；另一方面，当银行规模扩大时，风险分散化的要求会使其增加对小企业 的贷款。b e r g e r 等学者( 1 9 9 8 ) 使用了从上世纪7 0 年代后期至9 0 年代早期的6 0 0 0 多个合并案例的统计数据，对美国中小企业融资问题进行了实证分析。他们发现， 在中小规模的银行之间的兼并会增加对小企业的贷款比例；而大型银行的合并则 会减少对小企业的贷款比例。d e y o u n g ，g o l d b e r g 和w h i t e ( 1 9 9 9 ) 使用1 9 9 3 至 1 9 9 6 年美国商业银行1 0 0 万以下的小额贷款数据进行实证分析。他们认为，在 城市中，高度集中的银行业结构有利于小企业获得贷款；而在农村中的情况则正 好相反。j a y a r a t n e 和w o l k e n ( 1 9 9 9 ) 采用1 9 9 3 年美国小企业融资的一份调查数据 进行研究。他们得到的结论是：一个地区小银行数量的多少对该地区小企业所受 到信贷配给的严重程度并没有明显影响。 9 浙江大学硕士学位论文 关于我国银行业和信贷配给的情况分析 3 关于我国银行业和信贷配给的情况分析 3 1 我国银行业结构的历史分析 从建国后到现在，根据银行业的竞争程度，我国银行业的发展史大致可以划 分为四个阶段。 第一个阶段是从社会主义改造完成起到1 9 7 8 年的改革开放为止。在这个漫 长的时期里，中国人民银行是我国唯一的银行。它一方面作为中央银行负责货币 的发行和金融事务的管理，另一方面作为商业银行按照信贷计划统一经营各项信 贷业务。这种完全垄断的银行业结构是与计划经济体制相适应的，在当时特定的 条件下对我国的工业化发展起到了一定的作用。 第二个阶段是从1 9 7 9 年到19 8 4 年。在这五年时间里，中国农业银行、中国 建设银行、中国银行和中国工商银行这四家专业银行相继成立，打破了中国人民 银行完全垄断的格局。这里的专业银行是指业务范围和服务对象有严格的分工， 专门从事某一方面业务的银行。如农业银行负责领导农村信用社，并集中办理农 村信贷；中国银行负责统一经营和集中管理全国的外汇业务；建设银行负责经营 基本建设的贷款业务；工商银行负责经营全国的工商信贷业务和储蓄业务。由于 各自的业务互不交叉，所以每家专业银行在自身业务领域内具有绝对的控制权， 基本不存在竞争对手。因此，这一阶段我国的银行业市场结构仍然是高度垄断的。 第三个阶段是从1 9 8 5 年到2 0 0 3 年。在这一时期，我国的银行业结构发生了 一系列巨大的变化。首先是全国性股份制商业银行的建立，使我国银行业的发展 走上了市场化的道路。尤其是1 9 9 6 年成立的中国民生银行，是我国第一家主要 由民营企业出资设立的商业银行，开民间资本进入银行业的先河。其次是国家开 发银行、农业发展银行和进出口银行这三家政策性银行的成立，逐步剥离了四大 国有银行的政策性业务，进一步促进了我国银行业的市场化运营。最后是股份制 商业银行的上市，既拓宽了我国银行业的融资渠道，也使民间资本能够通过证券 市场介入银行业。可以看出，这个阶段我国银行业实现了从单一的大型国有专业 银行垄断经营的体系到具有多元化竞争体系的过渡。 第四个阶段是从2 0 0 4 年至今。在这一时期基本完成了对国有独资商业银行 1 0 浙江大学硕士学位论文关于我国银行业和信贷配给的情况分析 的股份制改造和上市以及对其它各类银行业金融机构的重组改革，化解了历史 积累的风险，并提高了国有银行的竞争力。此外，这一时期我国银行业还实现了 对外的全面开放。外资通过直接在我国开设分支机构或者入股本土银行而进入了 我国的市场，在一定程度上提高了我国银行业的竞争程度。 通过对我国银行业的发展历史的回顾可以看到：无论是在市场竞争结构上还 是在所有制结构上，我国的银行业都经历了从完全集中到逐渐多元化的过程。以 1 9 9 1 年至2 0 0 9 年主要的国家银行存贷款数据作图可以直观地反映这一过程。 从图3 1 。中我们可以看出这样几个变化。第一，国家银行在存贷款市场的份额 逐年下降，从最初的8 0 s 酡j , 上减少到最近的6 0 左右。第二，国家银行在存贷款市 场上依然占据主导地位，其中存款份额始终维持在5 0 以上，贷款份额始终维持 在6 0 s t ：a 上。第三，国家银行的存贷款份额走势高度相关。 3 2 我国银行业结构的现状分析 根据中国银监会公布的年报，截止到2 0 0 8 年底，我国银行业金融机构包括 政策性银行3 家，大型商业银行5 家，股份制商业银行1 2 家，城市商业银行1 3 6 家，农村商业银行2 2 家，农村合作银行1 6 3 家，城市信用社2 2 家，农村信用社 4 ，9 6 5 家，邮政储蓄银行1 家，金融资产管理公司4 家，外资法人金融机构3 2 工商银行、中国银行和建设银行已实现了a 股和h 股两地上市，农业银行的股改也已完成并正筹备上市。 o 这里主要国家银行是指人民银行、三大政策性银行、四大国有商业银行以及邮政储蓄银行。数据来源于 1 9 9 2 年至2 0 0 7 年的中国金融年鉴以及各银行的网站。 浙江大学硕士学位论文关于我国银行业和信贷配给的情况分析 家，信托公司5 4 家，企业集团财务公司8 4 家，金融租赁公司1 2 家，货币经纪 公司3 家，汽车金融公司9 家，村镇银行9 1 家，贷款公司6 家以及农村资金互 助社1 0 家。这些银行业金融机构总共有法人机构5 ，6 3 4 家，营业网点1 9 3 万个， 从业人员2 7 1 9 万人，资产总额6 2 4 万亿元，负债总额5 8 6 万亿元，所有者权 益3 8 万亿元。 从机构类型来看，五家大型国有商业银行总资产达到3 1 8 万亿元，占银行 业金融机构资产的份额为5 1 o ( 见表3 1 ) ；1 2 家全国性股份制商业银行总资 产达到8 8 万亿元，占银行业金融机构资产的份额为1 4 1 ( 见表3 2 ) ；13 6 家 城市商业银行总资产达到4 1 万亿元，占银行业金融机构资产的份额为6 6 ( 见 表3 3 ) 。显然，国有大型商业银行在我国银行业占据了绝对的优势，其它类型 的银行业金融机构还远不能对其构成威胁。 表3 1 国有商业银行季末主要指标 2 0 0 8 年 第一季度第二季度第三季度第四季度 总资产 2 9 1 9 2 8 63 0 1 2 1 9 93 0 5 2 0 2 7 3 1 8 3 5 8 占银行业金融机构比例 5 2 6 0 5 2 2 0 5 1 4 0 5 1 0 0 总负债 2 7 4 8 2 6 12 8 4 0 9 4 32 8 7 0 9 8 42 9 8 7 8 3 6 占银行业金融机构比例 5 2 6 0 5 2 2 0 5 1 5 0 5 1 0 0 资料来源：中国银行业监督管理委员会网站 这里的国有商业银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建 设银行和交通银行。 表3 2 股份制商业银行季末主要指标 2 0 0 8 年 第一季度第二季度 第三季度第四季度 总资产 7 6 8 1 88 0 7 7 5 78 3 6 0 4 6 8 8 13 0 6 占银行业金融机构比例 1 3 8 0 1 4 0 0 1 4 1o 1 4 1 0 总负债 7 3 1 1 1 17 6 8 2 5 47 9 4 1 9 78 3 6 8 3 9 占银行业金融机构比例 1 4 0 0 1 4 1 0 1 4 2 0 1 4 3 0 资料来源：中国银行业监督管理委员会网站 这里的股份制商业银行包括中信银行、光大银行、华夏银行、广东发展银行、 深圳发展银行、招商银行、上海浦东发展银行、兴业银行、民生银行、恒丰银 行、浙商银行、渤海银行 o 摘自中国银行业监督管理委员会2 0 0 8 年年报 1 2 浙江大学硕士学位论文关于我国银行业和信贷配给的情况分析 表3 3 股份制商业银行季末主要指标 2 0 0 8 年 第一季度第二季度第三季度第四季度 总资产 3 3 9 5 3 73 5 9 2 1 63 8 8 6 8 84 13 1 9 7 占银行业金融机构比例 6 1 0 6 2 0 ，6 5 0 ，6 6 0 ， 总负债 3 1 9 1 5 13 3 8 0 1 83 6 5 4 23 8 6 5 0 9 占银行业金融机构比例 6 1 0 ，6 2 0 6 5 0 6 6 0 资料来源：中国银行业监督管理委员会网站 3 3 我国中小企业的融资难与银行业的信贷配给 中小企业融资难的问题一直困扰着世界各国，连金融制度相对较为完善的发 达国家也不例外。然而，这个问题在中国显得更为突出。“中国私营企业研究” 课题组在2 0 0 6 年进行了大规模的全国私营企业抽样调查，结果显示，高达8 5 5 的私营企业主感到从银行获取贷款存在着这样那样的困难，而1 4 5 的人没有回 答这个问题。截止2 0 0 7 年6 月，占企业总量0 5 的大型企业拥有5 0 以上的贷 款余额，户均4 4 2 亿元；而创造三分之一的g d p 、占企业总量8 8 1 的小型企业 的贷款余额却不足2 0 。 国际金融危机的爆发使中小企业的融资困难进一步增加。据统计，2 0 0 8 年 的前三个月，各大商业银行贷款额超过2 2 万亿元，但其中只有约3 0 0 0 亿元贷 款是属于中小企业的，只占全部商业贷款的1 5 ，同比减少3 0 0 亿元。进入2 0 0 9 年一季度，虽然全国商业银行的信贷投放速度和力度都非常大，但投放给中小企 业的贷款比重却是下降的。 从地方上来看，虽然浙江省的中小企业发展在全国处于领先的地位，但该省 也无法改变中小企业融资难的现状。据浙江省中小企业局的调查，2 0 0 8 年1 至4 月，浙江省工商银行对中小企业的新增贷款减少了7 。同时，浙江地下融资的 年利率高达5 0 - 1 0 0 。对资金的迫切需求使得广大中小企业不得不转向地下融 资，以致财务费用迅速增长。2 0 0 8 年1 至4 月份，浙江中小企业财务费用增长 4 0 6 ，其中利息净支出增长4 5 2 。 2 0 0 8 年上半年，浙江省金融机构各项贷款 中，占全省税收总额5 0 以上的乡镇企业的贷款比重从2 0 0 0 年的13 7 4 下降到 张娜： 非正规金融与中小企业融资阴，新金融，2 0 0 8 ( 1 ) ：2 7 2 9 o 资料来源于中华人民共和国改革和发展委员会中小企业司 。资料来源：h t t p ：w w w q d g z w g o v c n n c w s d e t a i l a s p ? a u t o i d = 3 5 1 2 徐娥：浙江省中小企业融资困局的对策思考川，时代金融，2 0 0 9 ( 5 ) = 1 4 0 _ 1 4 l 浙江大学硕士学位论文关于我国银行业和信贷配给的情况分析 6 7 2 ，下降了7 0 2 个百分点。中长期贷款中技术改造贷款占比从2 0 0 0 年的 1 6 0 9 下降到2 0 0 8 年上半年的0 9 7 ，下降了1 5 1 2 个百分点，这一状况严重 制约了浙江省成长型中小企业的扩张和后续发展能力。 鉴于中小企业在国民经济中的重要作用，近年来我国也开始对中小企业融资 进行政策方面的支持，中小企业的融资情况得到了一定程度的改善。据中国银监 会的统计，截至2 0 0 8 年底，中小企业人民币贷款余额1 0 3 万亿元，占企业贷款 总额的5 3 0 6 ，不良贷款5 9 。然而，相对于中小企业的在整个国民经济中的 重要性，这样的贷款比例仍称不上是合理的。 显然，根据前文的信贷配给理论，我国中小企业融资难的情况明显和信贷配 给有关联，这在以下三个方面得到了集中的体现。 首先，中小企业得到的贷款比例远低于其在国民生产总值中的比例。这一点 可以从图3 2 。看出从1 9 9 4 年到2 0 0 9 年，虽然私营企业和个体企业。得到的短 期贷款占总的短期贷款比例有巨大的增长，但仍然不到5 ，这显然与它们的产 值占国民经济总产值的比例远远不匹配。以2 0 0 7 年为例，我国规模以上私营工 业企业总产值占全国工业总产值的2 3 2 ，而同年私营企业及个体企业的短期贷 款占比仅为3 。 图3 2 私营和个体企业短期贷款占总的短期贷款比例 。陈旭炜： 浙江中小企业融资模式机制和对策研究阴，中国经贸，2 0 0 9 ( 6 ) ：1 1 8 1 1 9 宙数据来源于w i n d 资讯 。在我国，私营企业和个体企业占了中小企业的绝大部分 回数据来源于中国统计年鉴2 0 0 8 ) 1