（金融学专业论文）金融租赁的国际比较及其对我国的启示.pdf

摘要 金融租赁是一种集金融、贸易、技术更新于一体的全新租赁方式，它有利于 优化一国产业结构，有利于支持中小企业的技术改造，有利于引进外资和国外的 先进技术设备。因此发展金融租赁对于完善健全我国现有金融体系、改善优化金 融服务市场结构都具有重要意义。 美国是世界上最早发展金融租赁的国家，也是目前金融租赁最发达的国家； 日本金融租赁的发展规模仅次于美国，位居世界第二；韩国是发展中国家中金融 租赁发展较好的国家，因此，对美国、同本、韩国这三个国家金融租赁发展的深 入研究，对我国金融租赁的发展具有一定的借鉴意义。首先，本文介绍了金融租 赁的发展概况，尤其是对金融租赁的概念、特点及其在全世界范围以及我国国内 的发展历程作了详细论述，其中对美国、r 本、韩国金融租赁的发展概况作了简 要介绍。其次，对美国、日本、韩国金融租赁的微观基础( 出租人的组织制度模 式、承租人的结构范围、租赁客体) 以及宏观基础( 相关法律制度、扶持政策、 监管模式) 进行了深入的分析和横向比较，并论述了这三个国家金融租赁的发展 经验对我国的启示。再次，深入分析了我国会融租赁发展过程中存在的问题。最 后，借鉴美国、日本、韩国金融租赁发展的经验，结合我国目前金融租赁发展存 在的问题，探索有利于我国金融租赁业发展的市场模式，为促进我国金融租赁业 的稳步健康发展提出相应的对策和建议。 关键词：金融租赁；国际比较：出租人：承租人；租赁客体 金融租赁的国际比较及其对我国的启示 a b s t r a c t f i n a n c el e a s i n gi san e wl e a s i n gw a yw h i c hc o m b i n e sw i t hf i n a n c e ，t r a d ea n d t e c h n o l o g y i ti sf a v o ro fo p t i m i z i n gac o u n t r y si n d u s t r ys t r u c t u r ea n ds u p p o r t i n gt h e t e c h n o l o g yt r a n s f o r mo fm e d i aa n ds m a l ls i z e de n t e r p r i s ea n da t t r a c t i n gf d ia n d a d v a n c e de q u i p m e n t t h e r e f o r e ，i ti sv e r yi m p o r t a n tt od e v e l o pf i n a n c i n gl e a s i n gt o c o n s u m m a t ea n ds a n i t yt h ef i n a n c es y s t e mi no u rc o u n t r y , i m p r o v ea n do p t i m i z et h e s t r u c t u r eo ff i n a n c i n gm a r k e ts t r u c t u r e u s ai st h ee a r l i e s tc o u n t r yt h a td e v e l o pt h ef i n a n c ol e a s i n gi nt h ew o r l da n di sa l s o t h em o s td e v e l o p e dc o u n t r yi nf i n a n c el e a s i n ga tp r e s e n t ；t h ed e v e l o p m e n ts c a l eo f j a p a ni nf i n a n c el e a s i n gi so n l yn e x tt ou s a a n dt a k et h eo c c u p i e so f t h es e c o n di nt h e w o r l d ；t h es o u t hk o r e ah a st h em o s td e v e l o p e ds c a l ei f if i n a n c el e a s i n gi nd e v e l o p i n g c o u n t r y t h e r e f o r ei ti sm u c hu s ef o rr e f e r e n c ef o ro u rd e v e l o p i n go ff i n a n c el e a s i n gt o d od e e pr e s e a r c hi nt h ef i n a n c el e a s i n gd e v e l o p m e n to fu s a ，j a p a na n ds o u t hk o r e a f i r s t ，t h i sp a p e ri n t r o d u c e st h ed e v e l o p m e n ts i t u a t i o no ff i n a n c el e a s i n g ，e s p e c i a l l y d i s c u s s e st h ec o n c e p t ，t r a i ta n dt h ed e v e l o p m e n tc o u r s ei nw o r l dw i d ea n di nc h i n a p a r t i c u l a r l y , a m o n gt h i sw eb r i e f l yi n t r o d u c et h ed e v e l o p m e n ts i t u a t i o ni nu s a ，j a p a n a n ds o u t hk o r e a s e c o n d l y , w ed e e p l ya n a l y s i sa n dc o m p a r ew i t hu s a ，j a p a na n d s o u t hk o r e ai nm i c r ob a s i s ( t h eo r g a n i z a t i o ns y s t e mm o d eo fl e s so r , t h es t r u c t u r ea r e a o fl e s s e ea n dl e a s i n go b j e c t ) a n dm a c r ob a s i s ( r e l e v a n tl a ws y s t e m ，s u p p o r t p o l i c ya n d s u p e r v i s em o d e ) v e r t i c a l l ya n dd i s c u s st h er e v e a lt oc h i n af r o mt h ee x p e r i e n c eo f d e v e l o p m e n ti nt h et h r e ec o u n t r i e s t h i r d ，w ed e e p l ya n a l y s i st h ep r o b l e me x i s ti nt h e d e v e l o p m e n tp r o c e s so ff i n a n c el e a s i n gi no u rc o u n t r y a tl a s t ，w em a k eu s eo ft h e e x p e r i e n c eo ff i n a n c el e a s i n gi nu s a ，j a p a na n ds o u t hk o r e aa n dc o m b i n ew i t ht h e p r o b l e me x i s ti nt h ep r o c e s so fd e v e l o p m e n to ff i n a n c el e a s i n gi nc h i n at oe x p l o r ea m a r k e tm o d et h a t s u i tf o ro u rd e v e l o p m e n ti nf i n a n c el e a s i n g s ot h a tw ec a l l p u t f o r w a r dt h es t r a t e g ya n da d v i c e a c c o r d i n g l yt op r o m o t et h ed e v e l o p m e n to fo u r f i n a n c el e a s i n gs t e a d i l ya n dh e a l t h i l y k e yw o r d s ：f i n a n c el e a s i n g ；i n t e r n a t i o n a lc o m p a r i s o n ；l e s so r ；l e s s e e ；l e a s eo b j e c t 1 1 1 金融租赁的国际比较及其对我国的启示 附表索引 表2 12 0 0 5 年典型国家或地区金融租赁业概况1 0 表2 22 0 0 5 年全球各大洲或地区金融租赁市场概况1 1 表2 31 9 8 1 2 0 0 5 美、日、韩金融租赁市场渗透率1 2 表2 41 9 8 1 2 0 0 6 年中国金融租赁发展概况1 4 表3 12 0 0 5 年韩国金融租赁机构构成1 6 表3 2 美、日、韩金融租赁机构构成j 1 7 表3 3日本金融租赁承租人结构1 9 表3 4 韩国金融租赁承租人结构1 9 表3 52 0 0 5 年美国租赁客体比重分析2 1 表3 62 0 0 5 年日本租赁客体比重分析2 2 表3 7 韩国租赁客体比重变化分析2 3 表4 1美、日、韩相关法律制度比较2 6 表4 2 美、日、韩金融租赁扶持政策比较2 9 表4 3美、日、韩金融租赁监管模式比较3 3 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果 由本人承担。 作者签名： 卸一荔啤 日期：山甸年一1 月矗6 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密回。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名： 导师签名： 钾庇脚 蜘 日期：q 年l ，月“日 日期：玉一年1 1 月工6 日 硕士学位论文 1 1 研究背景及意义 第1 章绪论 第二次世界大战后，第三次科技革命引起了发达资本主义国家原有工业部门 大批设备相对落后，同时也产生了以资本和技术密集型为特点的耗资巨大的新兴 工业部门，使得这些国家企业固定资本投资规模急剧扩大，设备更新速度空前加 快。这种情况造成企业一方面急需大量资金购置设备，另一方面又要承担因技术 更新造成设备无形损耗加快的市场风险。在这种背景下，以融资为核心机能的现 代金融租赁应运而生，解决了企业面临的上述两难困境。 1 9 5 2 年，第一家金融租赁公司在美国成立，掀开了现代金融租赁业的发展进 程。金融租赁从产生至今只有5 0 多年的历史，但其发展却非常迅速，交易规模从 1 9 7 8 年的4 1 0 亿美元到2 0 0 5 年的5 7 9 1 亿美元，成为仅次于银行信贷的第二大融 资方式。就金融租赁交易形式来看，从最初的简单融资租赁，发展到现在包括租 赁基会、租赁债权证券化、项目租赁和风险租赁在内的各种金融租赁的创新形式。 此外，从各国金融租赁交易额占社会设备投资总额的比率，即金融租赁市场渗透 率来看，这一比率也在不断提高。在2 0 0 5 年，美国金融租赁市场渗透率为3 0 ， 德国为1 8 ，日本为8 ，发达国家平均的市场渗透率在1 5 一3 0 。从以上数 据我们可以看出，金融租赁在发达的市场经济国家设备资产投资中占有极其重要 的地位。 我国是从2 0 世纪8 0 年代开始引入金融租赁。最初，金融租赁曾经是作为我 国引进外资的一种方式，成为最先从市场经济国家引入我国的两种金融创新工具 之一，但是经过二十多年的发展，我国目前金融租赁业仍然很薄弱。从市场规模 上来看，2 0 0 5 年我国金融租赁的交易总额仅有2 4 亿美元，租赁市场渗透率还不 到1 。因此，金融租赁作为一种功能强大的金融手段，在我国国民经济中还远 远未发挥出应有的作用。 对企业而言，金融租赁为企业开拓了一种新的融资方式，且这种融资方式简 便、灵活，企业可以根据自己的需要灵活选择合理的金融租赁方式，最终达到节 税和改善资产负债表的作用。比如，可以将租赁资产确认在出租人的资产负债表 上，则对承租人而言，降低了其负债比率。而根据租赁资产折旧年限的选择，可 以达到节税的效果。对于生产设备的厂商来说，通过金融租赁的方式可以达到促 进销售、扩大市场份额的目的。此外，发展金融租赁对整个宏观经济的促进作用 也是不言而喻的。由于金融租赁集融资和融物于一体，有利于优化一国产业结构， 提高经济增长质量和效益；有利于支持中小企业的技术改造，提升其产品在国际 市场的竞争力；有利于引进外资和国外的先进技术设备。更重要的足，因其与其 他融资方式相比所不可替代的作用，也使得金融租赁成为我国现代会融体系中不 可或缺的组成部分。因此，发展金融租赁对于完善健全我国现有金融体系、改善 优化金融服务市场结构都具有重要意义。 正是由于金融租赁的上述优势，金融租赁对我国国民经济的发展具有极为重 要的影响。此外，我国在2 0 0 1 年加入世界贸易组织以来，积极履行各项入世承诺， 丌始逐步开放包括金融业在内的服务业，因此我国的金融租赁业既面临着来自国 际市场的严峻挑战，又存在着飞速发展的良好机遇。基于此种背景，本文试图在 一系列纵向和横向数据的基础之上，采用定量分析和定性分析结合的手段，通过 对世界上金融租赁发展较好、特点突出的三个代表性国家( 美国、同本、韩国) 的金融租赁发展模式、发展特点、发展经验进行总结分析和横向对比研究，从而 探索出有利于我国金融租赁业发展的市场模式，为促进我国金融租赁业的稳步健 康发展提出相应的对策和建议。 1 2 文献综述 就国外的理论研究来看，由于金融租赁诞生于美国，其后在日本、德国等发 达国家得到迅速发展，因此，这些发达国家在几十年的金融租赁实践过程中，也 对其进行了深入的理论研究。但是，即使在美国、同本、韩国等一些金融租赁市 场非常发达的国家，现有的许多关于金融租赁的研究成果，也多是从微观的角度， 运用实证分析的方法，探讨其对承租企业的财务管理和融资方式选择的影响，如 美国学者j a m e ss s c h a l l h e i m 在1 9 9 4 年出版的著作租赁还是购买? ：合理决策原 理【l 】中深入研究了金融租赁作为一种融资方式的优势和其对企业财务结构的影 响；或者从金融租赁市场的角度出发，对该金融工具的原理、运行方式与特征进 行介绍与分析，比如英国金融租赁专家t m 克拉克在其出版的著作租赁【2 】一 书中的研究。此外，作为世界银行集团成员之一的国际金融公司( i n t e r n a t i o n a l f i n a n c ec o r p o r a t i o n ) 在实践操作和理论研究方面对金融租赁都做出了巨大贡献， 尤其是其每年发布的全球租赁年报为金融租赁理论研究提供了全面的数据。 就国内的相关理论研究而言，国内许多学者意识到，与国外金融租赁产业高 度发达的国家比较，作为一种金融服务方式，金融租赁在我国发展空间十分巨大 而且很有理论研究的必要。因此，近年来有诸多的学者从不同的层面、不同的角 度对金融租赁的发展作了许多的研究，这些理论研究对于促进我国金融租赁的发 展、改善金融租赁的宏观政策环境都起到了一定的积极作用。综合来看，国内学 者对金融租赁的理论研究主要集中在以下几个方面： 2 硕士学位论文 第一，关于金融租赁实务研究。在上世纪9 0 年代，由于金融租赁刚引入我国 不久，这时期有关金融租赁的研究主要集中在对金融租赁实务的研究。其中有代 表件的是乇豫川主编的会融租赁导论 3 1 ，该书丰要介绍了金融租赁的基本理 论、租金计算方法、租赁合同、租赁保险等内容，实用性较强，对于实际开展金 融租赁业务工作人员具有实际的指导作用。张雅萍著的融资租赁案例选评 4 1 ， 选择了1 9 8 7 年至2 0 0 0 年有关金融租赁案件，以其独特的视角，将业务实际操作经 验和法律分析相结合，对金融租赁公司实际开展业务具有借鉴作用。另一类有代 表性的关于金融租赁实务的研究是中国各大金融租赁公司在实际开展业务过程中 所总结的经验及面l 临的问题，如四川省金融租赁公司编辑的融资租赁业务操作 中的难点等等。 第二，关于金融租赁现状及问题研究。关于我国金融租赁现状的研究主要集 中在我国金融租赁发展规模小，租赁市场渗透率低，金融租赁公司普遍经营状况 不佳，金融租赁在我国还有很大的发展空间。关于目前我国金融租赁发展存在的 问题主要集中于未形成相配套的法律法规环境；没有统一的行业管理部门：金融 租赁公司资金来源缺乏等等。江小华( 2 0 0 4 ) 【5 】在其论文中指出我国金融租赁目 前存在的主要问题是：金融租赁业的规模不能适应国民经济的发展；对金融租赁 的认识滞后；政出多门、法规不完善，金融租赁业的地位难以确定；缺乏必要的 政策扶持；人才不足，发展缺乏后劲。 第三，关于金融租赁的效应分析。国内有关金融租赁效应分析主要分为对金 融租赁宏观经济效应分析和微观效应分析，微观效应分析又主要集中在金融租赁 对中小企业的促进作用上。史燕平( 2 0 0 4 ) 【6 】从对金融租赁的概念、发展过程， 基本的经济功能入手，对金融租赁的宏观经济效应进行了分析，并对日本租赁投 资与日本g d p 的相关性进行了实证分析，对我国金融租赁在宏观经济中的地位进 行了重构，认为：会融租赁是拉动社会投资需求的有效手段：发展厂商租赁有助 于完善我国设备分销体系；开拓设备出口租赁有利于增加出口需求和改善国际收 支；金融租赁有利于我国金融深化。有关金融租赁对中小企业促进的研究，均从 目前我国中小企业的融资瓶颈入手，分析金融租赁与其他融资方式相比所具有的 独特优势，从而为中小企业开辟了一条新的简单、灵活的融资方式。而聂高辉 ( 2 0 0 5 ) p j 认为，金融租赁有助于中小企业的设备更新；可以为中小企业提供综 合服务；可以使中小企业节约成本，提高资金使用效率；有利于中小企业产品市 场的开拓。 第四，关于国外经验借鉴的研究。左毓秀( 2 0 0 1 ) 【8 l 对促进世界金融租赁业 发展的因素进行了分析，指出促进世界金融租赁发展的主要因素有：科技革命与 信息技术的发展，经济全球化与跨国公司的经营扩张，银行对金融租赁业的介入， 国际金融公司( i f c ) 对发展中国家租赁业的推动，从而得出结论：1 随着信息技 术的广泛应用和高新技术产业的发展，我国金融租赁业具有广阔的发展前景；2 从完善我国余融体系的角度也应发展我国的金融租赁业。此外，蒋振声、周英章 ( 2 0 0 1 ) 【9 j 从微观层面对国外会融租赁的组织制度模式、运作方式进行比较分析 研究，并由此得出我国会融租赁微观运行效率不高的原因；从宏观层面对国外金 融租赁的法律制度、政府政策、行业管理等方面进行了比较研究，从而得出我国 会融租赁在宏观管理上存在的一些问题和不足。史燕平、宫力迅【lo 】在其论文中对 韩国的金融租赁在韩国经济发展中的作用进行了深入分析，以金融租赁在韩国的 三个发展阶段：引进阶段、高速发展阶段、完善阶段为顺序详细阐述了金融租赁 对韩国经济发展的作用，其中重点突出了政府对金融租赁的推动作用：1 9 7 3 年， 在引进之初政府即颁布了租赁业促进法，并两次对其进行修改；1 9 8 5 年颁布 实施了韩国租赁业会计准则和有关的税收规定，对金融租赁业务进行了进一 步规范；在会融租赁发展比较完善的时期，强化对租赁公司的管理，积极扩大经 营范围，改变债券发行的管理办法，通过这一系列的改革，金融租赁在韩国会融 业的地位进一步加强。此外，刘凤连、莫燕霞( 2 0 0 4 ) j 在其论文里深入分析了 美国会融租赁的四大特点：1 金融租赁公司三分天下( 金融资本型、产业资本型、 独立资本型) ；2 危u 新产品不断出现；3 政府优惠政策和完善的法律法规；4 金融 租赁观念深入人心，通过与美国金融租赁的比较，发现我国目前金融租赁存在的 问题。1 9 9 9 年，由中国金融法培训办组织的第二批赴日本金融考察培训团对r 本 的金融租赁业进行了全方位的考察，重点考察了日本金融租赁业的经营范围和资 金来源，与租赁有关的法律制度和金融财税政策，租赁的风险保障制度等等。 通过对以上文献的阅读和分析，我们可以了解到目前国内关于金融租赁研究 的各个不同的研究方向和研究前沿动态。在对国外金融租赁经验借鉴研究方面， 我们可以看到许多的学者对此作了大量的研究，但是目前的研究大多是定性的分 析和总结，主要集中在对世界金融租赁发展状况的研究，或者是对国外金融租赁 发展某一方面的研究( 比如法律法规、政策扶持) 的集中研究，而缺乏对于国外 金融租赁发展比较系统全面的综合研究，尤其是对我国和美国等金融租赁发达国 家的横向对比研究明显不够。因此，本文试图结合借鉴国内学者在金融租赁方面 已有的研究成果，选择在金融租赁发展上具有代表意义的三个国家( 美国、日本、 韩国) ，通过对这三个经济发达国家金融租赁发展的全面、系统的定量分析和比 较研究，在总结其实践经验的基础之上，深入分析我国目前金融租赁发展过程中 所存在的各种问题，力图为我国金融租赁发展模式的重构和优化提出切实可行的 相关政策建议。 4 硕士学位论文 1 3 研究内容及方法 1 3 1 研究内容 本论文从逻辑结构上水看，大敛可以分为六个部分。 第一部分是绪论，主要阐述写作本论文的研究背景、选题意义以及国内外有 关金融租赁研究的文献综述，还对相关学者的研究成果进行了全面的考察和评价， 并且简要介绍了文章的基本结构以及研究方法和可能的创新点。 第二部分主要介绍金融租赁的发展概况，尤其是对会融租赁的概念、特点及 其在全世界范围以及我国国内的发展历程和规模进行了详细论述，其中对美国、 日本、韩国金融租赁的发展概况作了简要介绍。 第三部分主要对美国、日本、韩国金融租赁微观经济基础的横向比较和分析， 重点对比研究了这些国家金融租赁微观经济基础的三个基本构成要素，即出租人 的组织制度模式、承租人的结构范围、以及租赁客体的差异，并且概要的论述了 其发展经验对我国的启示。 第四部分主要是从相关法律制度、扶持政策措施以及政府监管模式等方面对 美国、同本、韩国这三个国家金融租赁发展的宏观经济基础进行了横向对比研究 和总结归纳。通过相关的横向对比研究，力图找出美国、日本、韩国完善金融租 赁的发展模式对我国的启示，为我国大力发展金融租赁、提高金融租赁对我国国 民经济飞速发展的贡献力度提供有用的经验借鉴。 第五部分深入分析了我国金融租赁发展过程中存在的现状和问题。论文指出 我国当前金融租赁发展存在的问题主要表现在以下几个方面：一是在金融租赁认 识上存在偏差：二是我国目前对金融租赁实旌的监管模式不尽合理，主要是监管 程度过于严格，以及存在多头监管的问题；三是我国金融法律法规制度不够健全； 四是我国对金融租赁的扶持政策不够完善，扶持力度整体偏小。 第六部分主要是在前述研究成果的基础之上，结合国际实践经验和我国金融 租赁的发展实际，分析美国、日本、韩国的发展经验对我国的启示，力图为加快 我国金融租赁业的发展提出若干建设性的对策建议。这些建议主要在四个方面： 一是要高度重视金融租赁的地位和作用；二是要实行间接的适度监管模式，三是 要建立健全相关法律制度；四是要加大对金融租赁业的政策扶持力度。 本文的研究流程，如下图： 垒璧翌錾塑誊竖生罂筌至翌耋詈竺呈主 ， 文献阅读及分析 得出 金融租赁发展概况 双僦 f 美、日、韩金融租赁美、e t 、韩金融租赁 微观经济基础比较 宏观经济基础比较 1 3 2 研究方法 在全文的研究过程中，始终贯彻了理论是实践的升华、理论又必须能够接受 实践的检验并进而指导实践的这种理论联系实践的基本指导思想。在分析方法上， 采用了历史与现实、国外与国内、定性和定量相结合的分析方法，收集了大量的 数据，为论文的对比研究打下了坚实的基础。特别是通过宏观、微观层面对美国、 日本、韩国金融租赁发展的经济基础如组织模式、租赁客体、以及法律环境、扶 持政策和监管模式进行横向对比研究，并从中提炼出对我国金融租赁发展提供有 用的经验借鉴，具有较强的理论和现实意义。 1 3 3 本文创新之处 论文可能的创新之处，主要表现在两个方面：一、本文选择金融租赁发展具 有代表意义的美国、日本、韩国作为对比研究对象，通过大量收集美国、只本、 韩国这三个金融租赁高度发达的国家相关资料和数据，在一系列定性分析的基础 之上，进行横向的对比研究；二、在对我国金融租赁发展所存在的问题进行全面 深入分析的基础上，结合上述三国金融租赁发展的国际实际经验，提出了较为切 实可行的对策建议，以促进我国金融租赁业的发展。 6 第2 章金融租赁的特点及发展概况 2 1 金融租赁的概念及特点 租赁概念的最初起源是经济社会中的一种以实物为载体的交易行为。就我国 而言，金融租赁是我国改革开放以后的舶来品。在我国引进这种交易方式以后， 限于当时的历史背景、资料来源、研究人员水平等方面的制约，缺乏对金融租赁 的深入细致研究，照搬较多，消化后吸收的比较少。首先一个很最关键的问题是， 在对租赁的理论研究过程中，对租赁范畴的界定存在各种不同的看法。毫无疑问， 如果不能解决租赁范畴的界定问题，就会使得很多对租赁的理论研究陷入概念误 区，很容易将不同范畴的问题混为一谈，从而造成严重的逻辑混乱。此外，对租 赁范畴的认识模糊也给租赁行业的市场主体准确把握各种租赁的基本特征，以及 租赁监管部门全面、系统、准确了解租赁业、合理地规范市场秩序、恰当地实施 监管带来了较大的难度。因此，明确各种租赁形式的准确含义，建立统一、规范 的金融租赁概念，是完整、准确地理解金融租赁的前提条件，也是对金融租赁理 论进行深入研究的基础。 2 1 1 金融租赁的概念 研究金融租赁，就不能避开租赁的涵义。关于租赁一词，可以分别从出租人 和承租人两个角度来定义：租赁是出租人在一定时期内转移一项资产的使用和收 益的权利，以获得相应的租金收入的经济行为；或者，租赁是承租人以支付租金 为代价，以获得在一定时期内对一项资产的使用和收益的权利的经济行为。租赁 的定义，是对各种租赁交易行为的高度概括，但是它存在两方面的特性，即租赁 的共性和差异性。 租赁的共性是指租赁市场上任何租赁形式都具备的共同特征。租赁的共性主 要表现在以下三个方面：第一、租赁投资的出资人一定是出租人。在租赁交易中， 无论租赁交易形式如何创新，提供资金以取得租赁资产的出资人只能是出租人。 出租人只有出资购买了该租赁资产，才能拥有其所有权，才有如何支配这一资产 的可能。第二、交易以资产为载体。出租人只有将租赁资产让渡给承租人使用， 租赁交易才能成立。第三、资产法律所有权的四个权能在租赁交易中进行了分割。 资产的法律所有权是一个抽象的概念，它可以分为对资产的占有权、使用权、收 益权和处分权。在绝大多数情况下，资产的法律所有权的四个权能是统一的，但 是租赁交易使得这四个权能被分割开来。在租赁合约有效期内，出租人让渡给承 7 租入的仅仅是租赁资产的使用权、收益权，而始终保有对租赁资产的占有权、处 分权。就租赁的差异性而言，主要表现在以下几个方面：第一、租赁投资人的三 重身份在租赁交易中的裂变与不同组合。随着租赁交易的发展过程中，租赁投资 人的身份在出租人和承租人之1 日j 发生了裂变，可分为租赁投资的决策者、租赁投 资的出资人和租赁投资风险的承担者，并因这三重身份在两个当事人之间的不同 组合而形成不同形式的租赁。一直以来，在关于租赁的习惯思维中，很多人认为 只能由出租人选择拟购买的租赁资产，而由承租人行使租赁投资决策权，而金融 租赁的出现打破了这种狭隘的思维模式。第二、是否全额清偿。是否全额清偿是指 出租人从一个承租人那里收回的租会总额与出租人为购买该项租赁资产所垫付的 全部支出，即租赁投资额之间的对比关系。第三、租期结束时租赁资产所有权处置 方式的不同。在租期结束时，承、出租双方可以有三种选择：承租人还需要继续租 用该租赁资产时，继续签约租用，简称续租；当承租人不再需要该租赁资产时， 退还租赁资产，简称退租；当承租人希望获得该租赁资产的法律所有权时，要求 购买该租赁资产，简称留购。 j 下是由于租赁的差异性带来了对租赁最基本的分类：经营租赁和金融租赁。经 营租赁是指出租人将自己原有的资产，或者根据对市场需求的判断而购迸的具有相 对通用性的设备，通过不断出租给不同的承租人使用而逐步回收租赁投资并获得相 应利润的一种租赁类型。而后者就是我们将重点介绍的金融租赁，这也是本论文所 讨论和研究的范畴，如没有特殊说明，本论文以下部分所指租赁即是金融租赁。 金融租赁，亦称融资租赁，出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认 可，将其从供货人处取得的租赁资产按合同约定出租给承租人占有、使用，向承 租人收取租金的交易活动。租赁公司出资购买用户选定的设备，然后出租给用户。 资金全部由出租人提供，出租人投入的资金在租期内陆续通过租金的形式全部收 回，而租赁期限与设备使用年限基本相同。这种租赁方式其实质就是租赁公司对 其承租人提供了一项长期信贷。一般来说，金融租赁适宜用于长期、大型、价值 高的设备租赁。在租期内不允许单方面撤消租约，出租人只负责设备购买，租期 内设备的保养、维修和操作均由承租人自行负责，租赁公司通常进行定期检查。 由此可见，金融租赁的目的是融通资金。对筹资困难的广大中小企业而言，金融 租赁为其开辟了一条融资的新渠道。此外，金融租赁不仅可以使企业获得全额融 资，节省资本性投入，无须额外的抵押和担保物，而且可以降低企业的现金流压 力，并可看作长期贷款的一个替代品。它已经成为成熟资本市场国家中与银行信 贷、上市融资并重的一种融资工具，成为企业实现融资的一个有效的手段，并降 低了中小企业融资的难度。同时，金融租赁和其他债权、股权以及信托等金融工 具的结合，产生了大量的金融创新。目前全球近三分之一的投资是通过金融租赁 方式完成的，金融租赁也是发达国家设备流通的主要资金渠道之一。 2 1 2 金融租赁的特点 本质上来看，金融租赁是一种把金融、贸易和技术更新结合起来的全新租赁 方式。它与传统租赁耳门比，行很多不同特点：首先，从当枣人关系分析，传统租 赁涉及出租人和承租人两方关系，交易主体结构简单，而金融租赁则涉及出租人、 承租人和供货人三方关系；其次，从设备选择权分析，传统租赁中设备由出租人 事先购买然后向承租人出租，设备一般为通用设备，承租人处于被动地位，而金 融租赁中租赁设备是出租人根据承租人对设备和指定厂家的要求购买，然后租给 承租人使用，承租人处于主动地位；第三，从租期来看，传统租赁租期较短，而 金融租赁则租期长，一般都在两年以上；最后，从租期期满对租赁物的处置方式 分析，传统租赁中在租赁合约到期后租赁资产退还出租人，而金融租赁中承租人 一般有优先权选择续租、退还或者留购。 从金融租赁当事各方获取利益的角度来看，金融租赁较之传统租赁主要有以 下特点：第一、对承租人而言，首先，会融租赁给予承租人选择设备类型和厂家 的自主权，掌握设备随时更新的主动权，这在目前技术更新不断加速的情况下有 利于降低承租人因技术更新、设备无形损耗加剧带来的风险。其次，金融租赁使 承租人无需一次支付巨额资金购买设备，而是按期支付租金，这降低了承租人在 固定设备上的资金投入，可以把资金投向收益率更高的其他资产，提高资金的使 用效率和收益率。此外，金融租赁的租赁资产通常是技术含量高、价格高昂的设 备，这些设备大部分需要进口，而由出租人购买则可以避免承租人承担利率、汇 率风险。最后，因金融租赁有租赁资产作为担保，它的交易手续要比银行贷款相 对简单。第二、对出租人而言，租赁资产的所有权和使用权在租赁期内是分离的， 这有利于金融租赁风险的锁定、分担和控制，若承租人无法按期支付租金，出租 人可收回租赁资产，并依据与供货人的回购协议处理设备，因此这是一种安全的 投资方式。若银行等金融机构作为出租人，则扩大了资会投向范围，增加了利润 增长点。第三、对供货商而言，金融租赁是一种促销方式，可以扩大其产品的销 售。事实上，为设备制造商服务是现代金融租赁业务发展的初始动力，也是金融 租赁业务最具有发展潜力的领域。 2 2 金融租赁发展概况 金融租赁是二战后产生于美国的一种新型会融工具，因其在加速折旧、促进 中小企业技术改造、提高企业产品竞争力等方面的独特优势，在出现至今短短5 0 多年的发展时问里，金融租赁已经成为西方国家在债权融资的资金市场上仅次于 银行贷款的第二大融资方式，占全球设备投资的2 0 - - 3 0 。下面我们来看看金融 租赁在全世界范围以及我国发展的情况。 9 竺璧耋鎏塑璺氅：兰鳘兰：圣垡雪塑2 歪 2 2 1 世界金融租赁发展概况 1 9 5 2 年，第一家金融租赁公司在美国成立，掀丌现代金融租赁业的发展进程。 据世界租赁年鉴统计，全世界会融租赁成交额1 9 7 8 年是4 1 0 亿美元，1 9 8 7 年是 1 0 3 8 亿美元，2 0 0 0 年达n 5 0 0 0 亿美元，平均每年以3 0 的速度增长，成为仅次于 银行信贷的第二大融资方式。但是，世界租赁市场在2 0 0 1 年和2 0 0 2 年经历了连续 下跌，之后于2 0 0 3 年强劲反弹。尽管受蛰j s a r s 和伊拉克战争的影响，2 0 0 3 年全球 金融租赁总额仍达到了5 1 1 6 6 亿美元，t e , 2 0 0 2 年上涨了5 0 1 亿美元，大多数国家和 地区金融租赁市场呈现上扬趋势。据( ( 2 0 0 6 年世界租赁年报，2 0 0 5 年全球金融租 赁市场投资规模继续扩大，交易量增长率为1 3 2 ，总额达5 7 9 1 3 亿美元，比上一 年交易量增长了将近6 7 5 亿美元。 从发达市场经济国家的金融租赁业来看，发达国家平均的市场渗透率，即金融 租赁交易总额占固定资产投资总额的比率，一般在1 5 一3 0 。在下面的表2 1 中 可以发现，2 0 0 5 年美国金融租赁市场渗透率为2 9 9 ，德国这一指标为1 5 7 ，日 本为8 7 。就金融租赁对一国国民经济增长的贡献而言，美国金融租赁业对其g d p 增长的贡献力度已超过3 0 。 表2 12 0 0 5 年典型国家或地区金融租赁业概况( 单位：亿美元) 排名 国家 年度总量 年度增长率市场渗透率 l 美国 2 2 0 0 01 3 4 2 9 9 2 日本 7 4 4 1 3 4 8 7 3德国 5 5 1 8 1 0 7 1 5 7 4 意大利 2 9 3 41 7 1 1 1 4 5 英国 2 7 9 3 - o 3 9 4 6法国2 7 3 25 7 9 0 7加拿大1 8 1 91 9 o 2 3 3 8 西班牙 1 4 7 8 1 6 5 2 2 9 9 澳大利亚 7 4 5 2 1 2 0 o 1 0 奥地利 6 8 83 1 4 1 2 3 1 1 俄罗斯 6 7 5 8 5 ，4 7 5 1 8巴西4 3 71 1 7 5 7 7 2 2 韩国 3 9 2 3 4 5 5 6 2 6中国 2 4 o 1 3 7 3 1 中国香港 1 5 00 6 3 6 中国台湾 8 5 1 8 7 1 3 3 9 印度 6 74 7 8 1 7 资料来源：2 0 0 6 年世界租赁年报 o 硕士学位论文 从全球发展中国家的金融租赁业来看，2 0 世纪7 0 年代末8 0 年代初，随着金融 租赁在发达国家的迅猛发展，作为世界银行集团成员之一的国际金融公司开始将 会融租赁作为一种有效的促进投资的方式存发展中国家推广。截1 t ：n 2 0 0 5 年7 月， 由国际金融公司提供资金援助的发展中国家已达到4 7 个。其中一些发展中国家， 比如韩国、巴西、印尼等发展中国家近年会融租赁的发展十分迅速。因此，无论 是在经济发达国家还是在发展中国家，金融租赁都可以在各国国民经济增长中发 挥重要作用。 从2 0 0 5 年各大洲和地区的会融租赁市场发展情况来看，最大的亮点就是欧洲 金融租赁市场总额首次超过美国，增幅达到2 0 8 。而北美地区的租赁市场呈现 一副稳步增长的态势，总量从2 0 0 3 年的2 2 4 1 亿美元增至2 0 0 5 年的2 4 0 7 亿美元，主 要是美国和加拿大分别取得了1 3 4 和1 9 o 的增长率。2 0 0 5 年另一大亮点就是 南美洲表现优异，金融租赁交易量涨幅达到9 2 8 ，特别是阿根廷、巴西、哥伦 比亚、哥斯达黎加、墨西哥等国的租赁总量取得了突飞猛进。但全球金融租赁市 场份额仍然分布不均，主要表现在北美洲、欧洲和亚太地区占据了9 5 9 的全球 金融租赁市场，而大洋洲、非洲和南美洲的金融租赁市场所占份额仍非常小( 参见 表2 2 1 。 表2 22 0 0 5 年全球各大洲或地区金融租赁市场概况( 单位：亿美元) 排名地区或国家交易总额增长率 市场份额市场份额增长率 1 北美洲 2 4 0 7 7 4 4 1 6 2 2 2 欧洲 2 2 9 8 2 0 8 3 9 6 2 4 3 亚洲 8 5 2 7 1 1 4 7 一o 8 4 澳大利亚、新西兰8 l6 1 1 4 o 1 5 非洲 7 92 6 2 1 4 0 2 6 南美洲7 59 2 8 1 3 0 5 资料米源：2 0 0 6 年世界租赁年报 一直以来，以美国为首的发达经济国家引领着世界金融租赁业的潮流。从相 关数据来看，占据世界金融租赁排名前五十位的将近一半是发达国家，其金融租 赁量占全球金融租赁市场将近9 0 的份额。2 0 0 5 年从各国在金融租赁市场的表现 来看，美国、日本、德国仍稳居前三位。从涉及的行业来看，发达国家的金融租 赁业几乎渗透到所有行业和各种类型的设备中，并占有相当大的投资比例。在亚 洲范围内，除了日本以外的亚洲国家中，韩国的金融租赁发展速度最快、发展规 模也最大。韩国也是全球发展中国家里金融租赁业发展较为成功的国家之一，其 引入金融租赁模式也较早。2 0 0 5 年韩国金融租赁市场的交易总额为3 9 2 亿美元， 在亚洲仅次于日本，居世界二十二位，并保持3 4 5 的年增长率和6 5 的租赁 市场渗透率。韩国第一家会融租赁公司诞生于1 9 7 2 年，次年融资租赁法应运 而生，随后韩国金融租赁产业稳步增长，韩国金融租赁市场渗透率从1 9 7 4 年的 o 2 ，提升到1 9 8 7 年的l o 2 ，1 9 9 5 年已经达到2 5 6 ，会融租赁业成为国民 经济中重要的领域。1 9 9 7 年末，韩国有2 5 家金融租赁公司，其中2 0 家本土公司， 5 家外资公司。随着市场规模扩大和金融租赁公司数量的不断增加，韩国一度成 为世界第五大会融租赁市场。但是1 9 9 8 年金融危机后，韩国金融租赁市场开始进 入调整完善阶段，市场规模迅速萎缩。直到2 0 0 0 年之后，韩国金融租赁市场才开 始复苏，随后几年租赁交易量逐渐回升。 表2 31 9 8 1 - 2 0 0 5 美、日、韩金融租赁市场渗透率 美国日本韩国 美国 日本 韩国 1 9 8 1 薤2 0 1 4 1 1 9 9 4 芷2 8 7 8 9 2 6 2 1 9 8 2 矩2 l - 6 4 8 1 9 9 5 薤3 0 9 9 4 3 0 1 1 9 8 3 芷2 2 o 5 9 3 0 1 9 9 6 年 3 0 9 9 5 2 6 5 1 9 8 4 正2 2 7 7 1 5 o 1 9 9 7 钲3 0 3 8 9 2 8 3 1 9 8 5 正2 7 1 7 8 6 o 1 9 9 8 芷3 1 7 9 2 1 3 1 1 9 8 6 芷2 8 7 8 2 7 1 1 9 9 9 焦3 0 o 9 5 2 8 1 9 8 7 年3 1 5 8 9 1 1 4 2 0 0 0 芷3 2 6 8 9 4 3 5 1 9 8 8 焦3 2 3 9 2 1 2 5 2 0 0 1 年2 8 1 7 3 4 6 1 9 8 9 年3 4 3 1 0 3 1 0 9 2 0 0 2 芷2 8 6 6 5 6 ，8 1 9 9