（国际法学专业论文）论上市公司信息披露民事赔偿责任.pdf

摘要 上市公司能否真实、准确和完整地披露信息，是事关证券市场能否健康发展 的重大问题。 在一个公正、公开的证券市场上，信息对每个投资者都是均等的。一旦证券 市场上存在虚假陈述，则必然会导致一部分人利用虚假信息而从事证券交易而获 利，从而影响证券市场的公平性，妨碍资本市场的健康发展。 我国上市公司在信息披露中作出虚假陈述有多方面的原因，其中信息披露虚 假陈述民事赔偿责任制度的不完善是其中一个重要原因。 因此，在经济全球化的今天，为了遏制上市公司信息披露中的虚假陈述行为， 维护证券市场公平、公正的秩序，为了使受害人遭受的损害得到补救，保障投资 者的合法权益，建立和完善我国上市公司信息披露民事赔偿责任制度就具有更为 迫切与更为重要的意义。 本文在比较研究美国和欧盟证券市场上市公司信息披露民事赔偿责任的基 础上，立足于我国证券市场上市公司信息披露民事赔偿责任的立法、司法及实践 情况，探讨如何完善我国上市公司信息披露民事赔偿责任，规范上市公司的信息 披露行为，以期为我国的证券立法和司法服务。 本文认为，上市公司信息披露可分为强制性披露和自愿性披露。信息披露的 基本要求是真实、准确、完整，不得有虚假陈述。信息披露的内容主要是：公司 业务和生产设施状况的说明；公司证券及其市场信息的说明；公司财务资料和财 务报表；管理阶层对公司财务状况和经营业绩的讨论和分析；高级管理人员的经 验、报酬及利益冲突等有关资料。 虚假陈述，是泛指上市公司违反信息披露义务的各种行为。上市公司在提交 或者公布的信息披露文件中作出虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，都可以认 定为虚假陈述。上市公司虚假陈述行为必然会导致一部分人利用虚假信息而从事 证券交易而获利，致使许多因证券违法甚至倾家荡产的投资者无法获得法律上的 救济从而影响证券市场的公平性，妨碍资本市场的健康发展。 因此，上市公司在信息披露中具有虚假陈述民事行为，应承担虚假陈述的民 事赔偿责任。 本文运用比较研究的方法，对美国、欧盟以及我国上市公司信息披露虚假陈 述民事赔偿责任制度进行研究和阐述。内容涉及虚假陈述民事责任的主体、虚假 陈述的行为方式、虚假陈述的归责原则、虚假陈述的因果关系、虚假陈述的民事 损害赔偿诉讼等。通过比较研究，笔者认为，我国应借鉴的内容有：美国法院认 定因果关系的方法、虚假陈述民事赔偿的责任范围，以及推定过错归责原则等内 容。 在我国，建立和完善上市公司信息披露民事赔偿责任具有必要性。 如何从法律制度层面规制上市公司的信息披露虚假陈述行为，完善其民事赔 偿责任制度。笔者提出了以下一些具有一定创意的措施： 1 、完善上市公司内部约束法律制度，主要措施有：使独立董事真正地独立 并勤勉尽责，从公司内部构筑起了防范上市公司信息披露虚假陈述的第一道防 线；确保审计委员会独立地行使职权；明确内部审计各部门间的关系；建立由审 计委员会直接负责聘用和监督独立审计师，决定独立审计师的报酬，建立由独立 审计师直接向审计委员会负责并报告工作这样的法律机制，使审计委员会成为外 部审计和管理层之间的隔离带。 2 、完善审计法律制度，实行强制执行审计师定期轮换制度。 3 、完善注册会计师民事赔偿责任法律制度。目前我国1 9 9 4 年实施的中华 人民共和国注册会计师法侧重于行政责任和刑事责任，而且其关于会计责任的 规定与证券法存在不衔接的地方，后者实行的是过错推定责任制度。因此， 有必要修改注册会计师法，明确规定在会计师事务所作虚假陈述时，基于信 任虚假陈述而从事证券交易的投资者有权要求会计师和会计师事务承担连带赔 偿责任，除非能够证明自己没有过错。 另外，应改变人民法院的现行作法，废除证券民事诉讼有关前置程序的要求， 以方便受害人提起信息披露虚假陈述民事损害赔偿诉讼，使受害人的损失能得到 及时的补救。 4 、完善我国证券虚假陈述侵权诉讼中因果关系认定的制度。对于交易方面 的因果关系的认定，可借鉴美国l o b - 5 规则，将虚假陈述分为隐瞒重大事实和对 重大事实的错误陈述或误导性陈述两种情况，分别用“重大性标准”和“欺诈市 场理论”推定原告对被告的虚假陈述产生了信赖，从而推定交易因果关系的存 在。对于损失方面的因果关系的认定，可实行损失方面的因果关系的推定原则， 只要投资者因该虚假陈述作出投资并由此在价格上体现出损失，即可推定损失方 面的因果关系成立，投资者对此无需证明。只有这样，实践中损失方面的因果关 系的确定将变得简单许多。 此外，我国应该借鉴美国的做法，将行之有效的信赖推定制度上升为国家的 法律。为此，笔者建议，我国立法机关在借鉴美国( ( 1 9 3 3 年证券法第1 1 条、第 1 2 条、规则1 0 b 5 、美国联邦最高法院判例法规则的成功经验以及我国法院证券 司法审判的基础上，不失时机地修改民事诉讼法和证券法，将最高人民法院的司 法解释规定的制度经过修改完善后上升为法律的高度。 关键词：上市公司，信息披露，民事赔偿责任 2 a b s t r a c t w h e t h e rl i s t e dc o m p a n i e st r u e ，a c c u r a t ea n dc o m p l e t ed i s c l o s u r eo fi n f o r m a t i o ni s r e l a t e dt ot h eh e a h h yd e v e l o p m e n to fs e c u r i t i e sm a r k e ti s s u e s i naf a i r , o p e nt h es t o c km a r k e t ，i n f o r m a t i o ni se q u a lf o re a c ho ft h ei n v e s t o r s o n c e t h ee x i s t e n c eo faf a l s es t a t e m e n to nt h es e c u r i t i e sm a r k e t ，t h e ns o m ep e o p l ew i l l i n e v i t a b l yl e a dt ot h eu s eo ff a l s ei n f o r m a t i o na n de n g a g i n gi ns e c u r i t i e st r a d i n ga n d p r o f i t ，t h u sa f f e c t i n gt h e f a i r n e s so fs e c u r i t i e s m a r k e t s ，h a m p e r t h eh e a l t h y d e v e l o p m e n to fc a p i t a lm a r k e t s c h i n a sl i s t e dc o m p a n i e st od i s c l o s et h ei n f o r m a t i o nt om a k ef a l s es t a t e m e n t si na v a r i e t yo fr e a s o n s ，i n c l u d i n gt h ed i s c l o s u r eo fi n f o r m a t i o no nc i v i ll i a b i l i t yf o rf a l s e s t a t e m e n t so ft h ei m p e r f e c ts y s t e mi so n eo ft h ei m p o r t a n tr e a s o n s t h e r e f o r e ，e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n ，i no r d e rt oc o n t a i ni n f o r m a t i o nt h ed i s c l o s u r eo f l i s t e dc o m p a n i e si na c t so ff a l s es t a t e m e n t s ，t h em a i n t e n a n c eo ft h es t o c km a r k e tf a i r a n de q u i t a b l eo r d e r , i no r d e rf o rt h ed a m a g es u i t e r e db yt h ev i c t i m so b t a i nr e d r e s sa n d t op r o t e c tt h el e g i t i m a t er i g h t sa n di n t e r e s t so fi n v e s t o r s ，t h ee s t a b l i s h m e n ta n d i m p r o v e m e n to fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e so fc h i n a sc i v i l1 i a b i l i t y s y s t e mh a sam o r eu r g e n ta n dm o r ei m p o r t a n ts i g n i f i c a n c e ht l l i sp a p e r , c o m p a r a t i v es t u d yo f 也eu n i t e ds t a t e sa n dt h ee u r o p e a nu n i o nl i s t e d c o m p a n i e ss t o c km a r k e tc i v i ll i a b i l i t yf o rd i s c l o s u r eo fi n f o r m a t i o no nt h eb a s i so ft h e s t o c km a r k e tb a s e do nc h i n a sl i s t e dc o m p a n i e si nc i v i ll i a b i l i t yf o rd i s c l o s u r eo ft h e l e g i s l a t i v e ，j u d i c i a l a n dp r a c t i c e ，t o e x p l o r ew a y st oi m p r o v et h ei n f o r m a t i o n d i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e so fc h i n a sc i v i lc o m p e n s a t i o nr e s p o n s i b i l i t y , a n d r e g u l a t et h ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e sa c tw i t hav i e wt oc h i n a 。s s e c u r i t i e sl e g i s l a t i o na n dt h ei u d i c i a ls y s t e m t h i sa r t i c l eh o l d st h a ti n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e sc a nb ed i v i d e di n t o m a n d a t o r yd i s c l o s u r ea n dv o l u n t a r yd i s c l o s u r e t h eb a s i cr e q u i r e m e n t sf o rt 1 1 e d i s c l o s u r eo fi n f o r m a t i o ni st r u e ，a c c u r a t e ，c o m p l e t e 。a n dn of a l s es t a t e m e n t s t h e m a i nc o n t e n t so ft h ed i s c l o s u r eo fi n f o r m a t i o ni s ：t h ec o m p a n y sb u s i n e s sa n d e x p l a i n t h es i t u a t i o no fp r o d u c t i o nf a c i l i t i e s ；s e c u r i t i e sm a r k e ti n f o r m a t i o na n dad e s c r i p t i o n o ft h e m ；t h e c o m p a n y s f i n a n c i a li n f o r m a t i o na n df i n a n c i a ls t a t e m e n t s ；t h e m a n a g e m e n to ft h ec o m p a n y s f i n a n c i a lc o n d i t i o na n do p e r a t i n gr e s u l t so ft h e d i s c u s s i o na n da n a l y s i s ；o fs e n i o rm a n a g e r se x p e r i e n c e ，r e m u n e r a t i o na n dc o n f l i c t so f i n t e r e s ta n do t h e rr e l e v a n ti n f o r m a t i o n 。 f a l s es t a t e m e n t s ，g e n e r a l l yr e f e r st oi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e si n v i o l a t i o no ft h eo b l i g a t i o n so fv a r i o u sa c t o r s l i s t e dc o m p a n i e st os u b m i ti n f o r m a t i o n o rd o c u m e n t sp u b l i s h e di nt h em a k i n go ff a l s er e c o r d s ，m i s l e a d i n gs t a t e m e n t so r m a t e r i a lo m i s s i o n sc a l lb ei d e n t i f i e da saf a l s es t a t e m e n t f a l s es t a t e m e n t so fl i s t e d c o m p a n i e sw i l li n e v i t a b l yl e a dt oa c t so fs o m ep e o p l et oe n g a g ei nt h eu s eo ff a l s e i n f o r m a t i o na n dp r o f i tf r o ms e c u r i t i e st r a d i n g w i t ht h er e s u l tt h a tm a n ys e c u r i t i e sl a w v i o l a t i o n sa n de v e ng ob a n k r u p tb e c a u s eo fi n v e s t o r su n a b l et oo b t a i nl e g a lr e l i e fi n o r d e rt oa f f e c tt h ef a i r n e s so fs e c u r i t i e sm a r k e t s ，h a m p e rt h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to f c a p i t a lm a r k e t s t h e r e f o r e ，i nt h ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e sw i t l lf a l s es t a t e m e n t si na c i v i la c t ，s h o u l da s s u m eaf a l s es t a t e m e n to fc i v i ll i a b i l i t y t h e s i su s i n gt h em e t h o do fc o m p a r a t i v es t u d yo ft h eu i l i t e ds t a t e s t h ee u r o p e a n u n i o n ，a sw e l la si n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e si nc h i n ac i v i ll i a b i l i t y f o rf a l s es t a t e m e n t so fr e s e a r c ha n de l a b o r a t es y s t e m c i v i l l i a b i l i t yf o rf a l s e s t a t e m e n t sr e l a t e dt ot h em a i nb o d yo ft h eb e h a v i o ro ff a l s es t a t e m e n t s ，f a l s e s t a t e m e n t so ft h ep r i n c i p l eo fa t t r i b u t i o n ，f a l s es t a t e m e n t s o fc a u s ea n de f f e c t r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ef a l s er e p r e s e n t a t i o n ，s u c ha sc i v i la c t i o nf o rd a m a g e s t h r o u g hac o m p a r a t i v es t u d y , ib e l i e v et h a tc h i n as h o u l dd r a wo nt h ec o n t e n t ：t h a t t h ec a u s a lr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h eu n i t e ds t a t e sc o u r to fw a y s ，af a l s es t a t e m e n to f r e s p o n s i b i l i t yo fc i v i lc o m p e n s a t i o n ，a sw e l la st h ep r i n c i p l eo fp r e s u m p t i o no ff a u l t l i a b i l i t ya n ds oo n i nc h i n a ，t h ee s t a b l i s h m e n ta n di m p r o v e m e n to fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e d c o m p a n i e sw i t ht h en e e df o rc i v i ll i a b i l i t y h o wt h el e g a ls y s t e mf r o mt h el e v e lo fr e g u l a t i o no fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e d c o m p a n i e si na c t so ff a l s es t a t e m e n t s ，a n di m p r o v ei t ss y s t e mo fc i v i ll i a b i l i t y ip u t f o r w a r dt h ef o l l o w i n gi d e a sh a v eac e r t a i nn u m b e ro fm e a s u r e s ： 1 t h ei n t e r n a lc o n s t r a i n t so fl i s t e dc o m p a n i e st oi m p r o v et h e1 e g a ls y s t e m t h em a i n m e a s u r e sa r e ：t om a k ei n d e p e n d e n td i r e c t o r st r u l yi n d e p e n d e n ta n dd i l i g e n c e t h e c o m p a n yb u i l tf r o mt h ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e st og u a r da g a i n s t f a l s es t a t e m e n t so ft h ef i r s t1 i n eo fd e f e n s e ；t h ea u d i tc o m m i t t e et oe n s u r et h a tt h e i r d u t i e s i n d e p e n d e n t l y ；i n t e r n a l a u d i t c l e a r l yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nv a r i o u s d e p a r t m e n t s ；t h ee s t a b l i s h m e n to ft h ea u d i tc o m m i t t e ei sd i r e c t l yr e s p o n s i b l ef o r h i r i n ga n ds u p e r v i s i o no fi n d e p e n d e n ta u d i t o r st od e t e r m i n et h er e m u n e r a t i o no f i n d e p e n d e n ta u d i 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o n so nt h ea c c o u n t a b i l i t ya n dt h e ”s e c u r i t i e sa c t ” w h e r et h e r ei sc o n v e r g e n c e w h i c hi sp r e s u m e dt oi m p l e m e n tt h er e s p o n s i b i l i t y s y s t e mi sa tf a u l t i ti st h e r e f o r en e c e s s a r yt oa m e n dt h e ”c e r t i f i e dp u b l i ca c c o u n t a n t l a w , ”d e f i n e di nt h ea c c o u n t i n gf i r mt om a k ef a l s es t a t e m e n t s 。f a l s es t a t e m e n t sb a s e d o nt r u s ta n di n v e s t o r st oe n g a g ei ns e c u r i t i e st r a n s a c t i o n sh a v et h ef i g h tt or e q u e s t s e r v i c e so fa c c o u n t a n t sa n da c c o u n t a n t st oa s s u m ei o i n ta n ds e v e r a ll i a b i l i t y , e x c e p tt o p r o v et h a tt h e yd i dn o tf a u l t i na d d i t i o n ，p e o p l e sc o u r t ss h o u l dc h a n g et h ec u r r e n tp r a c t i c e ，t h ea b o l i t i o no ft h e s e c u r i t i e sr e l a t e dt oc i v i lp r o c e e d i n g si nf r o n to fp r o c e d u r a lr e q u i r e m e n t st of a c i l i t a t e t h e d i s c l o s u r eo ff a l s ei n f o r m a t i o nt h ev i c t i mf i l e dac i v i la c t i o nf o rd a m a g e s s t a t e m e n t st ot h ev i c t i m sl o s sc a nb eat i m e l yr e m e d y 4 f a l s es t a t e m e n t st oi m p r o v ec h i n a ss e c u r i t i e st o r ts y s t e mt h a tac a u s a lr e l a t i o n s h i p f o rt r a n s a c t i o n st h a tc a u s a lr e l a t i o n sc a l ll e a mf r o mt h eu n i t e ds t a t e sr u l e s10 b 一5w i l l b ed i v i d e di n t oaf a l s es t a t e m e n tt oc o n c e a lm a t e r i a lf a c t sa n dm i s r e p r e s e n t a t i o no f m a t e r i a lf a c t so rm i s l e a d i n gs t a t e m e n t si nt w oc a s e s r e s p e c t i v e l y , w i t h ”m a j o r c r i t e r i a ”a n d ”f r a u dm a r k e tt h e o r y ”p r e s u m p t i o na g a i n s tt h ed e f e n d a n t t h ep l a i n t i f f p r o d u c e daf a l s es t a t e m e n ti nt h et r u s t w h i c 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ft h ec o u n t r y t ot h i s e n d is u g g e s t e dt h a tc h i n a sl e g i s l a t u r ei nt h eu n i t e ds t a t e sf r o m ”t h es e c u r i t i e sa c t o f19 3 3 ”，a r t i c l e1 1 ，p a r a g r a p h12 ，r u l e10 b 5 ，t h eu s s u p r e m ec o u r tc a s el a w , a s w e l la st h e s u c c e s s f u le x p e r i e n c eo ft h ec o u r t so ft h es e c u r i t i e sb a s e do nt h e a d m i n i s t r a t i o no fj u s t i c e ，s e i z et h eo p p o r t u n i t yt oa m e n dt h ec i v i lp r o c e d u r el a wa n d s e c u r i t i e sl a w , t h es u p r e m ep e o p l e sc o u r t si u d i c i a li n t e r p r e t a t i o nw i l lb ep r o v i d e d a f t e rt h es y s t e mh a sb e e nm o d i f i e dt oi m p r o v er o s et oah i g hd e g r e eo fl a w k e yw o r d s ：l i s t e dc o m p a n i e s ，i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，c i v i ll i a b i l i t y 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名： 叭水揖 如7 年 易月乡日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名： 导师签名。 ( ， 。加7 年 f 年 易月弓e 1 月日 1 1 选题背景及现实意义 1 1 1 选题背景 第1 章引言 “论上市公司信息披露民事赔偿责任 是一个涉及到法学知识和会计学知识 的综合性题目。在征得导师的同意下笔者选择这一题目作为博士学位论文题目。 笔者选择这一题目主要基于以下两点考虑： 一是，由于笔者的学习经历。在考上法学院国际法专业在职博士研究生，开 始在法学院老师的指导下系统地学习法律专业知识之前，笔者在对外经济贸易大 学国际商学院学习财务专业。多年的学习和一些实践活动，使笔者对上市公司信 息披露( 特别是财务信息) 中存在的问题了解得比较多，而且一直很专注上市公 司信息披露的法律规制问题。笔者认为，我国上市公司信息披露民事赔偿法律制 度的不完善是导致一些上市公司信息披露不规范，严重损害投资者权益的根本原 因。因此，笔者想在导师的指导下结合所学的专业知识对上市公司信息披露民事 赔偿责任问题进行系统的研究。 二是，对上市公司信息披露民事赔偿责任进行也是一个很有现实意义和理论 价值的选题。 从海外证券市场发展的历史看，上市公司财务信息披露问题始终是广大投资 者、证券监管机构等市场参与主体关心的重要问题。从投资者角度说，确保广大 投资者特别是中小投资者及时获得影响证券价格的财务信息，是其公平参与该上 市公司投资的关键。从证券监管者来说，确保上市公司真实、准确、完整、及时 地披露财务信息，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，是其维护证券市 场稳健发展的关键。 从我国证券市场发展的历史和现状看，对上市公司信息披露法律制度进行系 统的研究，探讨进一步规范上市公司信息披露行为的法律措施也是必要的。我国 证券市场是一个只有1 0 多年历史的新兴市场，无论在牛市还是在熊市，不时在 市场流传一些有关上市公司财务信息的利好或利空，搞得投资者，特别是中小投 资者不知所措，严重影响了投资者的投资信心和证券市场的稳健发展。可见，上 市公司能否规范地披露财务信息，是事关证券市场，乃至整个资本市场是否稳健 发展的大问题。一个虚假财务信息满天飞的市场是根本谈不上什么发展的。 基于以上两方面的考虑，笔者选择了此题目。笔者希望在比较研究西方证券 市场上市公司信息披露法律制度的基础上，立足于我国证券市场上市公司信息披 露的立法、司法及实践情况，探讨如何完善我国上市公司信息披露制度，规范上 4 市公司的信息披露行为，以期为我国的证券立法和司法服务。 1 1 2 选题的研究意义 对上市公司信息披露民事赔偿责任进行是一个很有现实意义和理论价值的 选题。 信息披露制度是证券市场最基本的制度。只有“信息披露才能矫正社会及产 业的弊病，因为阳光是最佳的防腐剂，灯光是最有效的警察。刀1 信息披露制度有广义与狭义之分，广义上凡涉及证券市场公开事宜的法律制 度均可以称为信息披露制度，而从狭义上来说是指证券市场上的有关当事人在股 票发行、上市和交易过程等一系列环节中依照法律、证券主管机关和证券交易所 的规定，以一定的方式向社会公众公开与证券有关的信息而形成的一系列行为规 范和活动标准。z 在一个公正、公开的证券市场上，信息对每个投资者都是均等的，因此，任 何投资者都不可能通过信息处理获取超额收益。一旦证券市场上存在虚假陈述， 则必然会导致一部分人利用虚假信息而从事证券交易而获利，从而影响证券市场 的公平性，妨碍资本市场的健康发展。 上市公司在信息披露中作出虚假陈述有多方面的原因，其中信息披露虚假陈 述民事赔偿责任制度的不完善是其中一个重要原因。 民事赔偿责任相对于行政责任和刑事责任而言，它不仅给不法行为人强加了 一种经济上的负担，而且通过责令其赔偿受害人的损失也可以有效地剥夺违法者 通过不法行为所获得的非法利益。因此，在经济全球化的今天，为了遏制上市公 司信息披露中的虚假陈述行为，维护证券市场公平、公正的秩序，建立和完善上 市公司信息披露民事赔偿责任制度具有更为迫切与更为重要的意义。这些意义体 现在： 第一，民事责任尤其是损害赔偿责任可以有效地制裁虚假陈述的不法行为 人，预防与遏止违法违规行为的发生。 证券民事赔偿责任的建立和完善可以有效抑制公司的虚假信息披露行为，能 够引导投资者的证券买卖行为，从而达到优化资源配置的效果。 第二、完善的虚假陈述民事赔偿责任制度可以使受害人遭受的损害得到补 救，从而能有效的保障投资者的合法权益。 在各种法律责任制度中，只有民事赔偿责任具有给予受害人提供充分救济的 功能，但是由于我国证券法中民事责任的规定过于抽象，可操作性不强，因此在 实践中，对有关的违法违规行为一般都采用行政处罚的办法解决，但对受害人却 杨亮，罗斯福新政：从证券市场的信息公开开始，参见会融法苑第2 2 朋，法律版社，1 9 9 9 年版。 ： j 建军，i 】f 券欺诈1 i 对策，中冈法制版利：。1 9 9 9 年版，笫2 2 灭。 没有给予补偿，这必然使投资者减少投资甚至因丧失信心而拒绝投资，从而阻碍 资本的流动，影响证券市场的正常发展。 由以上分析可知，对证券市场信息披露民事赔偿责任法律制度进行研究，具 有重大的现实意义和理论价值。因此，笔者在导师的指导下选择“论上市公司信 息披露民事赔偿责任”作为博士论文题目，希望在比较研究美国和欧盟证券市场 上市公司信息披露民事赔偿责任的基础上，立足于我国证券市场上市公司信息披 露民事赔偿责任的立法、司法及实践情况，探讨如何完善我国上市公司信息披露 民事赔偿责任，规范上市公司的信息披露行为，以期为我国的证券立法和司法服 务。 1 2 结构安排 本文正文共八章，拟从以下几个方面对上市公司信息披露民事赔偿责任所涉 及到的法律问题进行研究和探讨。 第一章为引言。介绍本文的选题背景、研究意义及论文的结构安排等。 第二章为上市公司信息披露及虚假陈述民事赔偿责任的构成。首先简要介绍 上市公司信息披露的类型和基本要求、信息披露虚假陈述的类型及其危害。在此 基础上具体分析信息披露虚假陈述民事赔偿责任的类型和特征。 第三章、第四章、第五章、第六章和第七章，运用比较研究的方法，对美国、 欧盟以及我国上市公司信息披露虚假陈述民事赔偿