（法学专业论文）国际金融体制的改革和完善.pdf

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注：本授权书适用我校授予的所有博士、硕士的学位论文。由作者填写( 一式两份) 签字后交校图书 馆，非公开学位论文须附南开大学研究生申请非公开学位论文审批表。 南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所取 得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任 何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的 研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文 原创性声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名： 贾嗑松2 0 1 0 年5 月2 9 日 非公开学位论文标注说明 根据南开大学有关规定，非公开学位论文须经指导教师同意、作者本人申请 和相关部门批准方能标注。未经批准的均为公开学位论文，公开学位论文本说明 为空白。 论文题目 申请密级 口限制( 2 年)口秘密( 1 0 年)口机密( 2 0 年) 保密期限 审批表编号 2 0 年月日至2 0年月日 批准e l 期 2 0 年月 日 限制- k2 年( 最长2 年，可少于2 年) 秘密1 0 年( 最长5 年，可少于5 年) 机密2 0 年( 最长1 0 年，可少于1 0 年) 摘要 摘要 2 0 0 8 年下半年，美国次贷危机迅速恶化成为一场百年一遇的全球经济危机， 其国际传导效应大大增强了对全球经济的冲击，不仅造成了西方发达国家空前 严重的经济衰退，也给新兴国家带来了严重影响。同以往的经济衰退在主要经 济体之间的传递具有滞后效应相比，这一次，美日欧三大经济体集体陷入衰退， 具有同步性，全球性的特征。这次全球金融危机，来势之猛让人震惊，其影响 也必将是深远的。如此深度和广度的金融危机动摇了全球的经济和金融体系， 令国际社会不得不重新审视目前的全球金融体制。而现行的国际金融体制是自 2 0 世纪7 0 年代初布雷顿森林体系崩溃以来的产物，近四十年来，世界经济取 得了巨大发展，期间也积累了大量的问题，比如：随着国际资本流动的加剧， 缺乏行之有效的机制对金融全球化背景之下活跃在国际金融市场上的短期投机 资本进行有效的约束和监管；随着金融全球化的推进，金融危机爆发的频率越 来越高，其波及面越来越广，但在当今的国际金融运行中却缺乏有效的预警机 制、对危机的快速反应机制和迅速制止危机蔓延的能力；传统的处理危机的一 揽子援助方案没有对症下药，造成了有关国家经济和社会动荡，付出了沉重的 代价等等。可以说，近四十年来，国际金融体制一直在一种几乎“无制度”的 境地中运行，积累了诸多的矛盾，迫切需要改革和完善。 完善目前的国际金融体制在国际社会基本达成共识。这其中包括国际社会 在国际金融一体化趋势日益明显的基础上适时调整各国的政策，加强多方面的 合作与协调，强化各国磋商机制。国际上的金融组织，如i m f 、世界银行，不 应只在危机发生后做出反应，而应未雨绸缪，提高对金融市场变化的敏感性。 同时应建立合理有效的金融预警体系、建立适应全球经济一体化的国际金融体 制。 不难看出作为国际金融体系中的支柱的国际货币基金组织、国际货币制度 在维护世界经济稳定健康发展中发挥着重要的作用。同时对两者的改革也将是 国际金融体制改革的重中之重，而本文的讨论重点也将是国际货币基金组织与 国际货币制度的改革问题。而本文也将涉及到国际金融体制该如何改革，以及 在改革过程中的一些框架和前景的分析等诸方面的问题，试图对国际金融体制 摘要 的改革与完善有一个比较清晰的认识，期望为这一体制进行更好地改革、完善 提供一些有益的建议。 关键词：金融危机金融体制国际货币体系国际货币基金组织 a b s t r a c t a b s t r a c t t h eu n i t e ds t a t e ss u b 1 0 a nc r i s i s i nt h es e c o n dh a l fy e a ro f2 0 0 8d e t e r i o r a t e d t ot h eg l o b a lf i n a n c i a lc r i s i s t h ec o n d u c t i v ei m p a c to ft h i s c r i s i sh a ss t r i k e nt h e w o r l d se c o n o m ys e r i o u s l y i tn o to n l yb r i n gu n p r e c e d e n t e dd e c l i n et od e v e l o p e d c o u n t r i e s ，e c o n o m y , b u ta l s oh a sa f f e c t e dt h en e w m a r k e te c o n o m yb a d l y c o m p a r e d t ot h ep r e v i o u s l ye c o n o m i cd e c l i n i n gw h i c hp a s s e dt o o t h e rd e v e l o p e de c o n o m y s l o w l y , t h i st i m ea m e r i c a ，j a p a na n de u r o p ec o m ei n t oc r i s i ss i m u l t a n e o u s l y t h e c r i s i so ft h i st i m eh a st h ec h a r a c t e ro fs y n c h r o n i z a t i o na n dg l o b a l i t y t h ec u r r e n t f i n a n c i a lc r i s i sh a ss u c has t r o n gf o r c et h a tm a k e su ss h o c k e da n di t w i l lh a v ea l o n g t e r me f f e c t t h ef i n a n c i a lc r i s i st h a t h a si m p a c t e dt h ew o r l ds od e e p l ya n d b r o a d l vs h a k e st h ee c o n o m i ca n df i n a n c i a ls y s t e m o ft h ew o r l d n o wt h e i n t e r n a t i o n a ls o c i e t yh a st oi n s p e c tt h ep r e s e n tg l o b a lf i n a n c i a lm e c h a n i s mo v e r a g a i n t h ec u r r e n tg l o b a lf i n a n c i a ls y s t e mi st h eo u t c o m eo fb r e t o o nw o o d ss y s t e m w h i c hc o l l a p s e di n19 7 0 s d u r i n gt h el a t e l yf o r t yy e a r s ，t h ew o r l d se c o n o m yh a s m a d eal a r g ep r o g r e s s b u ti ta l s oa c c u m u l a t e sl o t so fp r o b l e m s s u c ha sw i t ht h el e a p o ft h ef l o a r i n gc a p i t a l ，l a c ko fe f f e c t i v em e c h a n i s m s ，t h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a l m a r k e t sf o re f f e c t i v es h o r t t e r ms p e c u l a t i v ec a p i t a lw h i c hi sa c t i v ei nt h ec o n t e x to f f i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o nc o n s t r a i n t su n e f f i c i e n t l y w i t h f i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o n ， f i n a n c i a lc r i s i sb r o k eo u tf r e q u e n t l ya n dt h e i rr a m i f i c a t i o n sb e c o m ea ni n c r e a s i n g l y w i d e s p r e a d b u ti nt o d a y si n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lo p e r a t i o n sl a c k so f e f f e c t i v ee a r l y w a m i n gm e c h a n i s m ，t h er a p i dr e s p o n s em e c h a n i s m st o c r i s e sa n dt h ea b i l i t yt o q u i c k l ys t o pt h es p r e a do f t h ec r i s i s t r a d i t i o n a lc r i s i sa i dp a c k a g ed o e sn o tp r e s c r i b e t h er i g h tm e d i c i n e ，a n dl e a d st ot h er e l e v a n tn a t i o n a le c o n o m i ca n ds o c i a lt u r m o i l ， a n dt h e yp a i dah e a v yp r i c e i tc a nb es a i df o rn e a r l yf o u rd e c a d e s ，t h ei n t e r n a t i o n a l f i n a n c i a ls v s t e mh a sb e e nr u ni na na l m o s t ”n o n s y s t e m ”s i t u a t i o n a c c u m u l a t e da l o t o fc o n t r a d i c t i o n s ，i tn e e dt or e f o r ma n di m p r o v eu r g e n t l y i m p r o v et h ec u r r e n ti n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a ls y s t e m ；t h ei n t e r n a t i o n a lc o m m u n i t y h a sc o n s e s u s e db a s i c a l l y t h i si n c l u d e st h ei n t e r n a t i o n a lc o m m u n i t ya d j u s tn a t i o n a l p o l i c i e st i m e l y o nt h eb a s i so fg r o w i n gt e n d e n c yo fi n t e r n a t i o n a l f i n a n c i a l a b s t r a c t i n t e g r a t i o n ；s t r e n g t h e nm u l t i c o o p e r a t i o na n di m p r o v en a t i o n a lc o n s u l t a t i v es y s t e m i n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lo r g a n i z a t i o n s ，s u c ha si m f ，w o r l db a n ks h o u l di n c r e a s et h e s e n s i t i v i t yo ft h ef i n a n c i a lm a r k e tc h a n g e s i ta l s os h o u l de s t a b l i s har e a s o n a b l ea n d e f f e c t i v ef i n a n c i a le a r l yw a r n i n gs y s t e m ，a n di n t e r n a t i o n a lf n a n c i a ls y s t e mt oa p p l y t h eg l o b a le c o n o m i ci n t e g r a t i o n a st h eb a c k b o n eo ft h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a ls y s t e m ，i m fp l a y sa l li m p o r t a n t r o l ei nm a i n t a i n i n ge c o n o m i cs t a b i l i t ya n dh e a l t h yd e v e l o p m e n to ft h ew o r l d e c o n o m y t h i sp a p e rd i s c u s s e dt h er e f o r mo ft h ei m fa n dt h ei n t e r n a t i o n a lm o n e t a r y s y s t e m t h ep a p e rw i l la l s oc o v e rh o wt or e f o r mt h ei n t e m a t i o n a lf i n a n c i a ls y s t e m ， a n ds o m ef r a m e w o r ka n dp r o s p e c t si nt h ep r o c e s so fr e f o r m i ta t t e m p t st oh a v ea c l e a ru n d e r s t a n d i n go fr e f o r ma n dc o m p l e t i o no ft h ei n t e m a t i o n a lf i n a n c i a ls y s t e m t h ew r i t e r e x p e c t st op r o v i d es o m eu s e f u ls u g g e s t i o n sf o r t h er e f o r ma n d i m p r o v e m e n to ft h ef i n a n c i a ls y s t e m k e y w o r d s ：f i n a n c i a lc r i s i sf i n a n c i a ls y s t e m i n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e mi m f i v 目录 目录 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析1 第一节金融危机的定义及其2 0 世纪末发生的几次金融危机1 1 1 1 金融危机的定义1 1 1 2 1 9 9 4 年墨西哥金融危机1 1 1 3 1 9 9 7 年的东南亚金融危机2 1 1 42 0 01 年阿根廷金融动荡2 1 1 5 2 0 0 8 年金融危机3 第二节金融危机暴露的国际金融体制的缺陷4 1 2 1 国际金融体制的定义4 1 2 2 金融市场一体化与国家金融主权的矛盾4 1 2 3 金融市场一体化与金融监管制度之间的矛盾4 1 2 4 金融一体化与多元储备货币间浮动利率制度之间的矛盾5 1 2 5 金融市场一体化与市场风险分散之间的矛盾5 第三节完善国际金融体制的各种主张6 1 3 1 1 m f 提出的方案6 1 3 2 发展中国家意见6 1 3 3g 2 0 集团意见8 1 3 4 西方七国的立场9 第四节改革金融体制面临的阻力和难点9 第五节国际金融体制改革原则1 2 第二章改革国际货币基金组织1 5 第一节国际货币基金组织的成立及运行机制1 5 第二节国际货币基金组织的缺陷1 6 2 2 1特别提款权分配的不平衡1 6 v 目录 2 2 2 国际清偿手段的不平衡1 6 2 2 3 向发展中国家提供资金援助的限制条件过于严格1 7 第三节i m f 改革业已取得的成果18 2 3 1 i m f 决策机制的改革1 8 2 3 2 增加i m f 的资金1 8 2 3 3 支持低收入国家18 2 3 4 对贷款框架进行重大改革1 9 2 3 5 i m f 自身的改革1 9 2 3 6 改革i m f 投票分配机制1 9 第四节不容乐观的改革前景2 1 2 4 1货币汇率的不稳定2 l 2 4 2 流出、流入经济新兴国家的资金波动大2 l 2 4 3 风险传播更迅速2 2 2 4 4 西方国家之间改革意见的不统一2 2 第五节完善国际货币基金组织的构想2 3 2 5 1i m f 的核心任务是防范和监管金融危机2 4 2 5 2 增加i m f 的资金规模2 4 2 5 3 加大i m f 债务危机的处理力度2 5 2 5 4日趋明确的改革方向2 5 第三章改革国际货币制度2 7 第一节当前国际货币制度的运行一2 7 3 1 1 国际货币体系的含义2 7 3 1 2 国际货币体系发展的三个阶段2 7 第二节当前货币制度运行的缺陷一2 9 3 2 1 现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场的稳定3 0 3 2 2 现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的国际资本流动3 0 3 2 3 现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然存在3 l 3 2 4 现行国际货币体系下国际金融机构缺乏独立性和权威性3 2 v i 目录 3 2 5 现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机制3 2 第三节如何改革国际货币制度3 3 3 3 1 建立没有霸权的国际货币体系3 4 3 3 2 推动创造超主权货币是长期内最理想的方案3 4 第四章我国应如何应对国际金融体制改革3 7 第一节应对i m f 改革3 7 4 1 1 中国应积极参与到i m f 改革3 7 4 1 2 中国参与i m f 改革的思路3 7 4 1 3 把握改革契机实现中国崛起3 8 第二节分阶段推动人民币国际化3 8 4 2 1 人民币国际化带来的好处3 9 4 2 2 人民币国际化的条件3 9 4 2 3 积极稳妥分阶段地推进人民币国际化4 0 结语4 2 参考文献4 3 致谢4 5 个人简历4 6 v i i 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 第一节金融危机的定义及其2 0 世纪末发生的几次金融危机 1 1 1金融危机的定义 尽管金融危机一词使用的频率很高，但国内外并没有一个严格的定义。一 个被学界认可的定义是：“所有或大多数金融指标出现一次快速、剧烈的超周期 恶化，这些指标包括短期利率、资产价格( 股票、房产、地产价格) 、厂商破产 倒闭和金融机构的无支付能力。” 按照金融危机的性质及其主要影响领域，金融危机可分为以下几类：第一， 货币危机，是指一国货币相对于其他国家货币大幅贬值，引起资本外逃、利率 上升，造成金融市场混乱。第二，债务危机，是指一国或地区无力偿还其所欠 的外债，引起外资抽逃、金融环境恶化的情形。这种危机通常发生在借入大量 外债的发展中国家。第三，银行危机，是指由于银行所持有的债权资产无法收 回或权益资产价格下降而引起丧失支付能力或破产倒闭的情形。银行危机通常 会在银行业中产生连锁反应，导致一批金融机构丧失支付能力或破产。第四， 证券市场危机，是指证券价格下跌导致相当部分金融结构或非金融结构丧失支 付能力或破产倒闭。现实中往往出现几种金融危机同时发生、互相强化的情形， 也称为综合性金融危机。 按照这个定义，我们来研究一下近些年来发生的几次国际金融危机： 1 1 219 9 4 年墨西哥金融危机 1 9 9 4 年年底，墨西哥爆发了严重的金融危机。这场金融危机来势迅猛，发 展速度很快，引起了世界股市的恐慌。墨西哥金融市场秩序大乱，全国经济陷 于崩溃，墨西哥货币新比索汇率下跌。1 9 9 4 年1 2 月2 0 日墨西哥政府被迫宣布 新比索对美元汇价贬值1 5 3 ，这一举措引起了资本市场的恐慌，外资大规模 撤出，股市暴跌，外汇储备大幅减少，短短几天，新比索贬值4 0 。危机很快 涉及到巴西、阿根廷、智利和委内瑞拉。后来美国联合国际货币基金组织提供 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 5 0 0 多亿美元的贷款，才使这场危机没有在全世界范围内蔓延，但这场危机对 墨西哥经济的打击是巨大的。到1 9 9 5 年1 月，墨西哥比索己贬值3 0 ，股市价 下跌了5 0 ，比索对美元的汇率由过去的3 ：4 7 ：1 降至5 ：5 6 ：1 1 。其后，墨西哥 经济经过两年的调整才重新复苏，也使墨西哥又背上了多达6 5 0 亿美元的外债。 1 1 319 9 7 年的东南亚金融危机 它由1 9 9 7 年5 月泰铢贬值开始，1 9 9 7 年7 月2 日，由于无法维持钉住美 元的汇率制度，泰国政府宣布允许泰铢汇率自由浮动，泰铢对美元当日下跌 2 0 。接着菲律宾、马来西亚、印度尼西亚也先后允许汇率自由浮动，各国货 币纷纷贬值，同时，东南亚股市也大幅下挫。随后国际货币基金组织召集亚洲 主要国家在东京举行会议，尽管通过了一项提供总额为1 7 2 亿美元的对泰货币 援助计划，但这一举措并没有遏止住东南亚货币危机的进一步蔓延。同年1 1 月 1 9 日韩国宣布汇率浮动打破1 0 的限制，1 2 月以后完全自由浮动，韩元从9 0 0 元兑1 美元一度滑落到2 0 3 5 元兑1 美元，韩国被迫接收国际金融机构的严格条 件以换取巨额货币援助。同时，本来在2 0 世纪9 0 年代就陷入金融困境的日本 金融再次遭到打击，出现大量金融机构倒闭，日元贬值，这引起东南亚各国货 币又一轮贬值。金融危机国家的货币平均贬值约5 0 ，股票价格下跌近7 0 ， 房地产价格下跌4 0 6 0 2 ，危机带来的损失约占亚太各国g d p 的1 5 - 6 0 ( 据估计，危机使东盟国家损失g d p3 万亿美元) 3 ，导致世界经济增长放慢 ( 1 9 9 8 年全球经济增长从上年的4 急落到2 ) ，不仅如此，它还使得国际银行 业经营效益普遍下降：1 9 9 7 - - 1 9 9 9 年间，全球1 0 0 0 家大银行的利润总额下降 了2 0 4 。 1 1 42 0 0 1 年阿根廷金融动荡 全球经济增长放缓给阿根廷的出口造成极大伤害，阿根廷陷入严重的经济 衰退，经济和金融形势持续恶化，失业率高达1 8 3 ，拖欠了近1 4 0 0 亿美元的 外债。2 0 0 0 年底，为防止阿根廷爆发更大规模的金融危机，i m f 与阿根廷政府 1 国际货币基金组织国际资本市场：发展、前景和政策中文版，中国金融出版社，1 9 9 6 ：1 7 8 2 戴相龙全球化趋势下的国际金融形势及我国的金融政策中央财经大学学报，1 9 9 9 ( 1 2 ) ：1 - 1 3 3 马强东亚金融危机与中央银行改革金融参考，1 9 9 9 ( 1 ) ：l - 5 4 施僦、吴建光经济全球化中的金融业发展及其趋势国际金融，1 9 9 9 ( 1 ) ： 5 7 - 6 0 2 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 达成协议，决定由该组织牵头向阿根廷提供3 9 7 亿美元的应急贷款，但是阿根 廷的经济形势仍然不断恶化，终于在2 0 0 1 年7 月份爆发金融危机，证券市场发 生空前规模动荡，主要股票指数和债券价格暴跌，资金大量外流，j t - t l 储备和 银行储蓄严重下降，政府财政赤字早已突破原协议规定的指标，阿根廷实际上 已无力偿付债务和支付政府工作人员工资。长达三年多的经济衰退，使得国际 金融界对阿根廷的偿债能力产生严重疑虑，加重了阿根廷金融危机。阿根廷中 央政府的债务总计达1 5 0 0 亿美元，巨额公共债务和恶化的经济形势导致阿根廷 的国际信誉一落千丈。 1 1 5 2 0 0 8 年金融危机 2 0 0 8 到2 0 0 9 年，全球经济陷入了自第二次世界大战以来最严重的一次衰 退。这次大萧条以来最严重的经济危机起源于美国住房市场的一个局部的危机， 但这危机已迅速蔓延到全世界，发达经济体、新兴市场和低收入国家无一例外 地陷入危机1 。 2 0 0 8 - - 2 0 0 9 年，全球经济经历了前所未有的金融动荡，伴随着几十年来最 为严重的全球性经济衰退和贸易崩溃。没有一个国家能够幸免这一经济风暴的 影响。所有市场的经济活动和商品贸易在2 0 0 8 年最后一个季度急剧下跌，2 0 0 9 年初继续快速下跌。2 0 0 8 年第四季度和2 0 0 9 年第一季度，全球g d p 下滑超过 6 。先进经济体受到金融压力和住房市场恶化的严重影响。那些严重依赖制造 品出口的国家，例如东亚国家、日本、德国和巴西都受到出口市场需求下滑的 打击。非洲、拉丁美洲和中东国家也遭受了来自商品价格下跌、出口需求下降、 外资流入减少的打击。以美国为例：在美国，白大萧条以来最严重的金融危机 将该国推向严重衰退，信贷紧缩加剧，资产价格继续下跌。高度的不确定性， 大量财富损失和降低的收入预期导致消费者信心降至创纪录的低水平，并引发 储蓄率大幅度攀升。伴随消费受到抑制，2 0 0 8 年第四季度实际g d p 下跌幅度 超过5 。2 0 0 9 年第一季度下跌至5 7 ，失业率升至8 5 2 。2 0 0 9 年美国g d p 增长一2 5 ，日本为一5 3 ，欧元区为一3 9 ，英国为- 4 8 ，德国为- 4 8 ，法 国为一2 3 ，意大利为- 4 8 3 。到2 0 1 0 年全球才逐渐走出金融危机的阴影，“金 1 多米尼克施特劳斯卡恩国际货币基金组织2 0 0 9 年年报：5 2 国际货币基金组织2 0 0 9 年年报：1 3 3 世界经济展望更新，2 0 1 0 年1 月，概览预测：2 3 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 融体系已稳定，但退出、改革和财政挑战就在眼前”1 。 第二节金融危机暴露的国际金融体制的缺陷 1 2 1国际金融体制的定义 国际金融体制可以概括地认为是维系国际金融体系正常运转的一系列制度 安排和行为规则的。e , f n ，包括国际金融机构体制、国际金融市场体制、国际货 币体制和国际金融监管体制。通过以上的金融危机的分析我们可以发现当前的 国际金融体制存在着一下的问题： 1 2 2 金融市场一体化与国家金融主权的矛盾 金融市场一体化与国家金融主权的矛盾在金融市场一体化基本成型后，国 家通过行政权力对金融资源流动的控制便失去了作用。此外，个别国家的金融、 经济政策也不能无视别国的存在而无所顾忌，必须在一定程度从国际整体来考 虑自己的宏观经济政策，这对主要经济国家尤其如此。从这两方面而言，国家 的金融主权明显受到了削弱。如果执意行使国家金融主权，又必然影响一体化 市场的整体性，影响市场效率。这一两难矛盾恰似经济效率与社会伦理之间的 矛盾，只要在国别经济金融存在差异，这一矛盾就会存在，而且难以找到合理 的妥协办法。在1 9 9 2 年欧洲金融危机中德国为了缓和本国严重的财政赤字，不 顾他国的强烈反对执意施行提高利率的货币政策就集中反映了这个问题。 1 2 3 金融市场一体化与金融监管制度之间的矛盾 金融市场一体化与缺乏统一协调的金融监管制度的矛盾。金融一体化市场 要求有统一的市场规则和纪律，以及违背规则和纪律的处罚标准，金融市场主 体还应有统一的财务杠杆评价标准，以统一衡量经营风险和风险成本。缺乏统 一、有法律效力、制度化的市场管制标准和执行机构，存在大量不确定性风险， 必然会影响市场的功能和效率。目前的国际金融监管缺乏统一性、制度性和协 图际货币基金组织全球金融稳定报告，2 0 1 0 年1 月：2 3 4 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 调性，矛盾集中体现在以下几个方面：首先，缺乏功能完善的一体化监管组织， i m f 关注的是国别的金融和国际收支状况；b i s 关注的是国际商业银行的经营 和风险状况；i o s c o 只关注国际证券公司的状况；而i a i s l 只关注国际性保险 公司的状况。尽管近年来这几大组织注意到了合作和信息交流的必要性，但在 全球金融混业经营的趋势下，低层次的合作和协调是远远不够的。其次，监管 措施非制度化，各国际组织的推荐监管标准都是非强制性的，既无强制执行要 求，也无处罚手段。第三，缺乏最后贷款人，i m f ，一般只对国家性的金融危 机提供临时性的资金支持，不对结构性的危机提供帮助。且贷款条件苛刻，而 b i s 也只对中央银行提供货币互换业务，大多惠及发达国家，对发展中国家的 帮助是比较小的。 1 2 4金融一体化与多元储备货币间浮动利率制度之间的矛盾 金融一体化与多元储备货币间浮动利率制度之间的矛盾。随着越来越多的 国家开放了国际收支的经常项目和资本项目的管制，以及“开放全球金融服务 市场协议”的签订，金融市场已经进入实质性的全球一体化阶段。覆盖全球7 0 多个国家和地区，9 5 的金融市场。市场上的多元储备货币及其相互间的浮动 利率制度为国际贸易结算、外汇交易、投资带来了风险，为一体化市场上的商 品流动和要素流动带来障碍。对汇率风险的投机为经济运行带来潜在的震荡和 危机。 1 2 5 金融市场一体化与市场风险分散之间的矛盾 金融市场一体化与市场风险分散之间的矛盾，对于生产、投资行为而言， 市场范围的扩大有利于风险的分散。但情况却并非如此，目前许多国际金融机 构的资产构成已经发生了很大的变化，信贷资产远低于总金融资产的5 0 ，其 余部分资产是价格调整速度非常快的各类外汇、股票、债券、商业票据等等， 其价值对市场预期具有很强的依赖性，由于金融网络和市场的连通性，市场风 险的传播速度和范围大大增加，金融机构在金融动荡中的抗风险能力就大大下 降，在金融恐慌的持续中，即使是正常的机构都难以独善其身。金融全球一体 b i s ：b a n kf o ri n t e m a t i o n a ls e t t l e m e n t s ，即国际清算银行：i o s c o i n t e r n a t i o n a lo r g a n i z a t i o no f s e c u r i t i e s c o m m i s s i o n s ，即国际证监会组织：i a i s ：i n t e r n a t i o n a la s s o c i a t i o no f i n s u r a n c es u p e r v i s o r s ，即国际保险监 督管理协会 5 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 化不仅意味着金融活动越过国家疆界的藩篱，而且意味着全球的金融风险发生 与传播机制日益紧密地联系在一起。1 第三节完善国际金融体制的各种主张 世界经济与国际金融格局正经历着全面变革，对于国际金融体系的改革， 国际社会普遍给予了极大的关注，而提高新兴与发展中经济体在国际金融体系 中的发言权和地位成为改革的焦点。2 0 0 9 年4 月1 7 日至1 9 日在中国海南博鳌 举行举行的博鳌亚洲论坛，这次年会对国际金融体制改革进行的广泛的讨论， 并认为国际金融体制改革势在必行。改革完善现有的国际金融体制在国际上达 成共识。但是国际社会上的各方为了自身的利益，大多提出了自身的主张和理 论，并没有形成一致的意见。这里简单地介绍一下各方为完善金融体制而提出 的主张： 1 3 1im f 提出的方案 1 9 9 8 年2 月康德苏提出，构筑世界金融新体系的六大支柱：1 ) 通过披露 所有有关的经济和财政资料，对各国的经济政策进行更有效的监测。2 ) 实行地 区性监测，经验表明，邻国建立经常性的协商机制，相互实行健全的政策，对 于改善地区的经济运行往往发挥重大作用。3 ) 推进金融行业的改革，包括更为 谨慎的监督与管理，国际货币基金组织和世界银行制定一套金融系统的最佳操 作方案。4 ) 建立有效的体制保障、有序的债务处理办法，包括改进各国的破产 法律，根据1 9 9 7 年1 0 国集团的建议，加强政府和私人部门的合作，更好地解 决国际间债务。5 ) 有步骤地向资本自由化迈进。6 ) 加强国际金融机构的资金 实力，这个需要各国支持。 1 3 2 发展中国家意见 1 9 9 8 年2 月9 日，2 4 国2 集团签署加拉斯加声明，声明建议应研究国际 1 石俊志金融危机生成机理与防范北京，中圉金融出版社，2 0 0 1 ( 2 ) ：5 9 22 4 国集团：即由参加国际货币基金组织和世界银行的2 4 个发展中圈家，1 9 7 2 年2 月成立。成员是：阿 尔及利_ 哑、阿根廷、埃及、埃塞俄比弧、巴皋斯坦、巴两、秘鲁、菲律宾、哥伦比、加纳、加蓬、科特 迪瓦、黎巴嫩、墨西哥、塞尔维哑、尼日利亚、斯里兰卡、叙利亚、特立尼达和多巴哥、委内瑞拉、危地 马拉、印度、伊朗和刚果。 6 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 金融机构应付危机的能力与方式，以及这些机构提出的应付危机的可行性，债 权人、债务人和各国政府为克服金融危机和维护金融稳定应共同承担的责任， 对重要工业国的财政政策进行监督以及扩大发展中国家在重大国际金融机构中 的参与，有序谨慎地实行资本账户自由化，研究签订一项全球协议，以便共同 承担解决危机的责任，加强金融市场的监督，寻求彻底解决债务问题的方法。 2 1 世纪以来，新兴经济体为了改革国际金融体制提出了更多的措施和方 案。中国一直是国际金融体制改革的积极推动者。 2 0 0 8 年1 0 月2 2 日北京举行的第十一届亚欧工商论坛开幕式上，中国国家 副主席习近平发表主旨演讲。他指出，应对国际金融危机，需世界共同努力， 特别是金融领域的国际合作，各国应促进国际金融体制改革，提高共同抵御金 融风险的能力1 。 于2 0 0 9 年4 月1 7 日至1 9 日在中国海南举行的博鳌亚洲论坛。在这次年会 上由中国人民银行行长周小川，新加坡金融管理局局长王瑞杰，中国投资公司 董事长楼继伟，纽约大学教授鲁比尼共同参与讨论国际金融体制改革，这其中 包括减少美元和英镑在国际货币体系中的比例，增加人民币在国际货币体系中 的比例。周小川称：“新兴市场国家应该从此次危机中吸取更多的经验教训， 使自身的金融体系更加强壮，更具免疫力，避免可能以前犯的错误”。同时这 次年会对国际金融体制改革进行的广泛的讨论，并认为国际金融体制改革势在 必行。但并未提出实质性的改革措施2 。 中国人民银行行长周小川2 0 1 0 年4 月2 4 日在华盛顿敦促国际货币基金组 织加快改革，增加新兴市场和发展中国家的配额和发言权。在当天召开的国际 货币基金组织的决策机构国际货币与金融委员会会议上，周小川说：“新兴市场 和发展中国家的代表性不足严重影响国际货币基金组织的合法性和有效性，必 须及时纠正。”并且他敦促i m f 加快工作，依据g 2 0 峰会上各成员国曾就i m f 配 额调整达成一致的意见，同意转移5 的份额给新兴市场和发展中国家，并且保 护最贫穷国家的投票权目标，按照时间表完成配额的检查工作。 2 0 0 9 年9 月4 日，巴西、俄罗斯、印度和中国“金砖四国”财长和央行行 长会议4 日在伦敦举行，会议认为国际货币基金组织和世界银行的改革重点应 放在向新兴市场和发展中国家实质性转移份额和股份。会议发表公报称，国际 1 中国新闻网h t t p ：w w w s t o c k s t a r c o m 2 0 0 8 10 2 5 2 金融界h t t p ：f i n a n c e j r j c o m c n f o c u s b o a o x x j j 2 0 0 9 5 2 7 第一章金融危机暴露出的国际金融体制的缺陷及其分析 金融机构改革对于确保全球经济稳定和平衡发展至关重