（经济法学专业论文）保险资金运用监管法律问题研究.pdf

摘要 保险资金运用是指保险公司在业务经营过程中，将积聚的各种保险资金进行 投资和融资，使其保值和增值的行为。对保险资金运用的监管，是保证保险资金 运用安全、保证保险公司的偿付能力、保护被保险人利益的重要手段。“从国际上 看，能够聚集大量资金的保险业的功能已经由专门提供保障服务转为既提供保障 服务又提供资金管理服务。通过保险资金运用，来创造最大价值，同时保证资金 安全性，以弥补单纯依靠保险业务偿付能力的不足，已经成为衡量保险企业经营 发展和市场竞争力的核心指标。 我国保险业起步较晚，对保险资金运用的监管体制是伴随着保险资本规模不 断扩大、对资本收益需求不断增强和保险业对外开放水平不断提高的内外压力下 逐步探索、发展起来的。现阶段，我国对资金运用的监管水平已取得较大进步， 然而，面对可运用保险资金的快速增长，现有的保险资金运用监管体系表现差强 人意。具体为监管手段过于严格，只顾及安全性与稳健性，忽视了流动性与盈利 性，使保险资金运用难以达到协调均衡；保险公司资产与负债不匹配，不仅不利 于化解利差损等已有风险，还可能产生新的金融风险；资产运用收益率低，在国 内保险市场承保利润率可能下降的情况下，低微的资金运用收益率难以承受弥补 保险利润下将的重荷；缺乏动态监管的机制使得保险公司忽略了未来经营环境发 生非预期性变化的可能性，无形中增加了保险公司的流动性风险等等。于是，建 购合理的保险资金运用监管体系是本文最终要解决的问题。这一问题又可以进一 步化约为一个更为明确的问题，如何建构或者说以怎样的理论作为考量合理资金 运用监管体系的标准，这才是本文的核心论点。 建构的标准是一个方法论的问题，本文试图引入系统规制论这一重要的经济 法研究方法，来剖析保险资金运用监管的基本特征，认为现代的保险系统，经过 长期的发展演进，逐渐形成了自身的发展规律和内在逻辑，成为人类社会经济活 动中一种具有自身结构特征和功能特点的“秩序结构”，具有明显的生态特征，我 们把这种秩序结构用“保险生态系统 作为对其的贴切比喻。并认为保险生态系 统具有进化过程的逐步升级、结构秩序的优胜劣汰、自我调节的稳定性与适度性、 制度结构的相互影响等特征。认为保险资金运用属于保险生态系统中至关重要的 环节，对保险资金运用的监管必须置于保险生态系统的大环境中进行研究。保险 资金运用所显示出来的协调均衡性、动态性、反馈性、多样性等特征，无不与生 态系统的特点相符。因此，可以利用生态系统的分析、调节原理对保险资金运用 的监管进行研究。 用系统规制论的研究方法考察现存的保险资金运用监管制度，不难发现存在 诸多不足。监管体系忽视了协调均衡使得保险资金运用的安全性与收益性矛盾加 剧；监管方式未体现差别原则造成了我国保险行业的整体性偿付能力不足，当保 险公司在资金运用上缺乏灵活度时，便会失去控制风险的积极性；缺乏对保险资 金的动态监管无形中增加了保险公司的流动性风险；监管手段抑制了保险资金的 投资活力，妨碍了保险资金的功能发挥，引起保险系统自组织能力差，功能弱化 的弊病等等。同时在比较分析国外保险资金运用监管制度的共性差异上，认为我 国的保险资金运用还存在监管的法律法规不完备、监管指标标准化程度不够、监 管法律法规配合不全等制度缺陷。于是，建构合理的保险资金运用监管体系成为 文章最终落脚点。笔者认为，合理的保险资金运用监管体系应当既能体现国际保 险资金运用的监管趋势，又能符合保险资金运用的生态系统特征，既能针对系统 规制论下的制度缺陷，又能体现现阶段我国保险业发展的实际情况，文章为力求 达到上述几点的融合，从建构合理的保险资金运用监管法律体系、完善政府外部 的保险资金运用监管体系、完善政府内部的保险资金运用监管体系三个方面进行 了论述。 关键词：保险资金资金运用 保险生态系统监管体系 2 a b s t r a c t b e h a v i o rw h i c hi n d u c e sm a i n t e n a n c ea n dv a l u ei n c r e a s e ，w h i c hi sc a u s e db y i n v e s t i n ga n df i n a n c i n gt h ea c c u m u l a t i o no fv a r i o u si n s u r a n c ef u n dd u r i n gb u s i n e s s p r o c e s so fi n s u r a n c ec o m p a n yi sc a l l e di n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o n t h es u p e r v i s i o no f i n s u r a n c ei n v e s t m e n t ，i sai m p o r t a n tm e t h o dt oe n s u r et h ei n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o n s a f e l y , t oe n s u r et h ei n s u r a n c ec o m p a n y ss o l v e n c ya b i l i t y , t op r o t e c ta s s u r e d sb e n e f i t ”s e c o n d a r yi n t e m a t i o n a lg o e sa h e a d ，t h ef u n c t i o nb e i n ga b l et og a t h e rl a r g ea m o u n to f t h ef u n di n s u r a n c ea l r e a d yf r o mp r o v i d i n gs p e c i a lg u a r a n t e es e r v i c et a m si n t on o to n l y p r o v i d i n gg u a r a n t e es e r v i c eb u t a l s op r o v i d i n gf u n ds u p e r v i s o r ys e r v i c e b yi n s u r a n c e f u n da p p l i c a t i o n , c r e a t i n gm a x i m a lv a l u e ，s i m u l t a n e o u sg u a r a n t i n gf u n ds e c u r i t y , t o m a k eu pt h ed e f i c i e n c yd e p e n d i n go nt h ei n s u r a n c es e r v i c e ss o l v e n c ye x c l u s i v e l y , h a v e a l r e a d yb e c o m eac o r ei n d e xo nt h ed e v e l o p m e n to fi n s u r a n c ee n t e r p r i s eb u s i n e s sa n d m a r k e tc o m p e t i t i v e n e s s t h ei n s u r a n c eo fo u rc o u n t r ys t a r t sc o m p a r a t i v e l yl a t e ，i n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o n s u p e r v i s i o ns y s t e me x p l o r e da n dd e v e l o p e dg r a d u a l l ya c c o m p a n yw i t ht h es c a l eo f c o n t i n u o u s l yi n s u r a n c ep r e m i u me x t e n t i o n ，t h ec a p i t a lg a i n sr e q u i r e m e n te n h a n c e m e n t c o n t i n u o u s l ya n dt h ei n t e r n a la n de x t e m a lp r e s s u r ee n h a n c e db yl e v e li n c r e a s i n go f i n s u r a n c ei n d u s t r yo p e n e du pt ot h eo u t s i d ew o r l d a tp r e s e n t ，o u rc o u n t r yh a sa l r e a d y m a d eap r o g r e s sf o rt h es u p e r v i s i o nl e v e lo ni n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o n h o w e v e r , f a c i n gt h er a p i da m o u n ti n c r e a s i n go nt h ei n s u r a n c ec a p i t a li n v e s t st oc a p i t a lm a r k e t ， a v a i l a b l ei n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o ns u p e r v i s i o ns y s t e mi sn o tg r a t i f y i n g c o n c r e t e l y , t h es u p e r v i s i o nm e t h o d sa r ee x c e s s i v e l ys t r i c t ，r e a c h e ds e c u r i t ya n ds t a b i l i t ym e r e l y , i g n o r e df l o w a b i l i t ya n dt h ep r o f i t a b i l i t y , w h i c hm a d ei n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o n d i f f i c u l tt or e a c hc o o r d i n a t i o nb a l a n c e ；i n s u r a n c ec o m p a n ya s s e t sa n dl i a b i l i t i e sa r e i n h a r m o n i o u s ，t h i si sn o to n l yb a df o rt h er i s ko fi n t e r e s tl o s ss o l u t i o n ，b u ta l s om a y p r o d u c en e w f i n a n c i a lr i s k s ；w i t hl o wi n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o nr e t u r n s ，u n d e rt h er i s k o fg r a d u a l l yd e c r e a s i n go fu n d e r w r i t i n gp r o f i ti nd o m e s t i ci n s u r a n c em a r k e t ，l o w e r - i n v e s t m e n tr e t u r nr a t ei sd i f f i c u l tt oc o v e rt h ed e c r e a s i n gi ni n s u r a n c ep r o f i t l a c ko f d y n a m i cs u p e r v i s i o nm e c h a n i s mm a d ei n s u r a n c ec o m p a n yn e g l e c t i n gt h ep o s s i b i l i t yo f u n e x p e c t e dc h a n g e si n t h ef u t u r eb u s i n e s se n v i r o n m e n t v i r t u a l l yi n c r e a s e dt h e i n s u r a n c ec o m p a n yl i q u i d i t yr i s k ，e t c t h u s ，b u i l d i n gar e a s o n a b l ei n s u r a n c ef u n d a p p l i c a t i o ns u p e r v i s i o ns y s t e mi s t h em a i np r o b l e mn e e d st ob es o l v e di nt h i s d i s s e r t a t i o n t h i sp r o b l e mc a nt u r ni n t oac l e a r e ra n dd e f i n i t ep o i n t ，h o wt ob u i l do ro n 三l o t h e rh a n d ，w h i c ht h e o r yt ob eu s e d 嬲t h es t a n d a r df o rar e a s o n a b l ei n s u r a n c ef u n d a p p l i c a t i o ns u p e r v i s i o ns y s t e m ，t h i si st h ek e yt h e s i si nt h i sp a p e r t h es t a n d a r do fb u i l d i n gt h i ss y s t e mi saq u e s t i o no fm e t h o d o l o g y , t h i sa r t i c l e a t t e m p t st oi n t r o d u c et h i si m p o r t a n tr e s e a r c hm e t h o d so fe c o n o m i cl a wi nr e g u l a t i o n s y s t e m ，t oa n a l y z et h eb a s i cf e a t u r eo ft h es u p e r v i s i o ni ft h eu s eo fi n s u r a n c ef u n d s t h i n kt h a tt h em o d e mi n s u r a n c e s y s t e m ，t h r o u g ht h el o n g t e r m e v o l u t i o na n d d e v e l o p m e n t ，g r a d u a l l yf o r m e di t so w ni n t e r n a ll o g i ca n dt h el a wo fd e v e l o p m e n t ，h a v e b e c o m e ”t h eo r d e rs t r u c t u r e w h i c hh a ss e l fs t r u c t u r ef e a t u r ea n dt h ef u n c t i o nf e a t u r ei n h u m a ns o c i e t ye c o n o m i ca c t i v i t y , h a v eo b v i o u se c o l o g i c a lc h a r a c t e r i s t i c s w eu s e ”i n s u r a n c ee c o s y s t e m ”a sa na p p r o p r i a t ef i g u r a t i o no ft h i so r d e rs t r u c t i o n a n dt h i n k t h a tt h ei n s u r a n c ee c o s y s t e mh a v es e v e r a lc h a r a c t e r i s t i c ss u c ha se v o l u t i o np r o c e s s e s c a l a t i o n ，s t r u c t u r eo r d e rs u r v i v a lo ft h ef i t t e s t ，s e l f - a d j u s t m e n to ns t a b i l i t ya n d m o d e r a t i o n ，s y s t e ms t r u c t u r ei n t e r a c t i n ga n ds oo n t h i n kt h a ti n s u r a n c ef u n d a p p l i c a t i o ni sac r u c i a ll i n ki ni n s u r a n c ee c o s y s t e m ，w h i c hn e e d su st os t u d yo n s u p e r v i s i o no ft h ei n s u r a n c ei n v e s t m e n ti ni t t h ec h a r a c t e r i s t i c ss h o w ni nt h ei n s u r a n c e f u n da p p l i c a t i o ns u c h 雒c o o r d i n a t i o ne q u i l i b r i u m ，d y n a m i c ，f e e d b a c k ，d i v e r s i t ya n d s oo n ，a l lb ec o r r e s p o n d e dt ot h ee c o s y s t e mc h a r a c t e r i s t i c t h e r e f o r e ，w ec a nu s et h e a n a l y s i n ga n da d j u s t m e n tp r i n c i p l eo fe c o s y s t e mc h a r a c t e r i s t i ct os t u d yo ns u p e r v i s i o n o ft h ei n s u r a n c ei n v e s t m e n t u s i n gt h es y s t e mr e g u l a t i o nt h e o r yt oi n v e s t i g a t et h es u p e r v i s i o ns y s t e mo nt h e i n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o n ，i ti s e a s yt of i n dt h e r ea r em a n yd e f i c i e n c i e s t h e s u p e r v i s i o ns y s t e mn e g l e c t sc o o r d i n a t i o ne q u i l i b r i u mw h i c hi n t e n s i f i e sc o n f l i c tb e t w e e n s e c u r i t ya n dp r o f i t a b l i l i t yo fi n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o n ；s u p e r v i s i o nm e t h o dd o e sn o t e m b o d yt h ed i f f e r e n c ep r i n c i p l ea n dt h i sc a u s e st h es o l v e n c yd e f i c i e n c yo fw h o l e i n s u r a n c ei n d u s t r y w h e ni n s u r a n c ec o m p a n yl a c k sf l e x i b i l i t yo nf u n da p p l i c a t i o n ，i t w i l ll o s se n t h u s i a s mo fr i s kc o n t r o l ；l a c k i n go fd y n a m i cs u p e r v i s i o nv i r t u a l l yi n c r e a s e s l i q u i d i t yr i s ko fi n s u r a n c ec o m p a n y s u p e r v i s o r ym e t h o d si n h i b i ti n v e s t m e n ta c t i v i t y a n dh i n d e rf u n c t i o nd i s p l a yo fi n s u r a n c ef u n d t h e s ea r e t h er e a s o n so ft h ep o o r s e l f - o r g a n i z i n ga b i l i t y , f u n c t i o nw e a k e n i n ga n ds oo n m e a n w h i l e ，c o m p a r i n gt h e c o m m o n n e s sa n dd i f f e r e n c eo ns u p e r v i s i o ns y s t e mo ff o r e i g ni n s u r a n c ef u n d ，ig e ta c o n c l u s i o nt h a tt h e r ea r em a n yd e f i c i e n c i e si n a p p l i c a t i o no fi n s u r a n c ef u n d f o r e x a m p l e ，e x c e s s i v ee m p h a s i z et h ei m p o r t a n c eo fl a wc o m p l e t e n e s s ，l a c ko fs u p e r v i s i o n i n d e xs t a n d a r d i z a t i o na n dl a w sa n dc o o r d i n a t i o n c o m b i n i n gi n c o m p l e t eo nl a w sa n d r e g u l a t i o n s s o ，c o n s t r u c t i n gar e a s o n a b l es u p e r v i s i o ns y s t e mo fi n s u r a n c ef u n di st h e 4 u l t i m a t ep u r p o s eo ft h i sp a p e r h e n c e ，ib e l i e v et h a tar e a s o n a b l ei n s u r a n c ea p p l i c a t i o n s u p e r v i s i o ns y s t e ms h o u l dn o to n l ye m b o d yi n t e r n a t i o n a ls u p e r v i s i o nt r e n d ，b u ta l s o a c c o r dw i t ht h ef e a t u r eo fe c o s y s t e mo fi n s u r a n c ec a p i t a la p p l i c a t i o n n o to n l ya g a i n s t s y s t e m d e f e c to fs y s t e m r e g u l a t i o nt h e o r y , b u ta l s oe m b o d yt h er e a l i t yo ft h e d e v e l o p m e n to fi n s u r a n c ei n d u s t r y a i m i n gt om a k et h ef u s i o no fa b o v es e v e r a lp o i n t s ， t h i sp a p e re x p o u n d sc o n s t r u c t sr e a s o n a b l ei n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o ns y s t e m ，p e r f e c t s e x t e r n a la n di n t e r n a lg o v e r n m e n ti n s u r a n c ef u n da p p l i c a t i o ns y s t e m k e yw o r d s ：i n s u r a n c ef u n d s i n s u r a n c ee c o s y s t e m f u n da p p l i c a t i o n s u p e r v i s i o ns y s t e m 5 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他入已经发表或撰写的研究成果，也 不包含为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用 过的材料与我一同工作的同志对；芩研究所做的任何贡献均巳在 论文中作了明确的说明并表示了谢意 魏呼喻地1 j 关于论文使用i 授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留，使用学位论文的规定， 即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅； 学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其 他复制手段保存论文 ( 保密的论文在解密后遵守此规定，) 引言 引言 金融全球化，金融市场的创新与发展，使得世界保险业投融资功能日渐突出， 保险公司也成为既具有经济保障功能，又具有金融服务功能的重要金融机构。伴 随着保险业的发展，保险市场竞争日益加剧，致使保险组织直接业务承保利润普 遍下降甚至亏损，保险资金运用已经成为保险经营中不可或缺的重要环节，保险 资金运用的收益成为弥补承保亏损和追求高效益的主要渠道。美国摩根斯坦利公 司的投资银行家p a u lm t h e i l 曾经断言：“投资是保险行业的核心业务，没有投资 等于没有保险业 。从国际上看，能够聚集大量资金的保险业的功能已经由专门提 供保障服务转为既提供保障保障服务，又提供资金管理服务。通过保险资金的运 用，来创造最大价值，同时保证资金安全性，以弥补单纯依靠保险业务偿付能力 的不足，这已经成为衡量保险企业经营发展和市场竞争力的核心指标。 中国保险业起步较晚，但在中国经济快速发展的背景下，呈现出与日俱增的 发展势头。一是保险业务不断扩大，2 0 0 6 年中国保费收入为5 6 4 1 4 亿元，同比增 长1 4 4 。2 0 0 7 年达7 0 3 5 亿，同比增长2 5 ，2 0 0 8 年上半年全国保费收入5 6 1 7 9 亿元，同比增长达5 1 1 。与国民经济其他行业相比，保险业是增长最快的行业之 一。二是资本势力明显增强，2 0 0 6 年全国保险业总资产达到1 9 7 万亿元，比2 0 0 5 年增长2 9 ，2 0 0 7 年则达到3 万亿元。中国保险资金的运用也从一个从无投资到 忽视投资的阶段到无序投资阶段、逐步规范阶段的过程。1 9 9 5 年保险法的颁 布，对以往保险公司的无序投资进行了一次全面整顿与强制性制度变迁。近年来， 在规范投资行为的前提下，国家对保险投资实行进一步鼓励与放开的政策。保险 资金运用也取得了显著发展。 同国外保险资金运用的规模不断扩张和效益不断提升相比，我国保险资金运 用还存在着诸多方面的问题，如银行存款比例过高，资金结构不合理。可运用保 险资金快速增长与资金运用渠道狭窄之间的矛盾越来越突出。保险公司资产与负 债不匹配，不仅不利于化解利差损等已有风险，还可能产生新的金融风险。资产 运用收益率低，在国内保险市场承保利润率可能下降的情况下，低微的资金运用 收益率难以承受弥补承保利润下降之重荷。这于保险市场是个新型的市场，依然 存在市场失范与市场无序的现象有直接关系。受制于相关保险资金运用的法律法 规和金融市场，我国保险业的风险进一步聚集，加快保险资金运用政策和法律规 范调整步伐，已成为中国保险业发展过程中一个突出的问题。因此，对保险市场 特别是保险资金运用监管进行系统研究，有其客观上的理论价值和现实意义。 保险资金运用监管法律问题研究 与此同时，2 0 0 7 年全国商法年会，将保险监管作为专题进行讨论，其中不乏 有学者对保险资金运用的法律监管进行剖析，为我的论文选题提供了灵感；2 0 0 8 年保监会课题申报中，也将保险监管问题列上日程，而保险资金运用的监管问题， 一直是保险监管的核心问题，不仅关系到保险公司的生存与发展，同时间接影响 着中国资本市场的发展状况。加强保险资金运用的监管，是控制保险资金运用风 险，增强保险资金安全性的重要措施，是优化保险资金结构，提高保险资金收益 的有效手段，是提高保险公司偿付能力，保证保险公司可持续发展的必由之路。 因此，探讨保险资金运用监管问题，也符合保险资金运用的自身需求。 2 一、保险资金运用监管基础理论 一、保险资金运用监管基础理论 保险资金运用监管，是保证保险资金运用安全、保证保险公司的偿付能力、保 护被保险人利益的重要手段。在保险资金运用监管基础理论部分，引入生态系统的 分析方法，分析保险资金运用体系，认为保险系统有类似自然生态系统的秩序性和 结构性特征，利用生态系统所具有的特殊品质，为完善保险资金运用监管体系提供 一种方法支撑。 ( 一) 保险资金运用的含义及作用 资金运用是保险行业的核心业务。“保险资金运用，指保险公司在业务经营过 程中，将积聚的各种保险资金进行投资和融资，使其保值和增值的行为”。l l j 因此， 保险资金运用又称保险投资，是保险公司为了扩充保险补偿能力，分享社会平均 利润而利用所筹集的保险资金在资本市场上进行的有偿营运。“从国际上看，能够 聚集大量资金的保险业的功能已经由专门提供保障服务转为既提供保障服务又提 供资金管理服务。通过保险资金运用，来创造最大价值，同时保证资金安全性， 以弥补单纯依靠保险业务偿付能力的缺陷，已经成为衡量保险企业经营发展和市 场竞争力的核心指标。 2 1 具体来讲，保险资金的运用具有如下作用： 1 、资金运用影响保险公司经济效益 保险投资对保险公司经营效益具有决定性作用。从世界各国的情况看，由于 保险公司之间在承保业务上的过度竞争，使得保险企业的承保利润日益下滑，甚 至出现承保亏损，保险资金运用正在成为保险企业的生命线。以寿险为例，承保 业务的费率下降或给付增加是寿险业务发展到一定阶段后的客观趋势，必须依靠 有效的资金运用收益保证承保业务的发展。实践证明，美国、日本、德国、法国、 英国、瑞士六国在1 9 7 5 年一1 9 9 2 年间，都是靠资金运用赢利来弥补承保亏损，进 而实现公司利润。 2 、资金运用能够影响市场的竞争力 高效的保险资金运用收益，可以促使保险费下降，从而提高市场竞争力。孤 立地看，保险费率下降，似乎会削弱保险责任准备金的积累，进而不利于保险补 偿或给付的实现。但系统地看，在保险费率下降，其他条件不变的情况下，保险 需求的旺盛、投资人数的增加，促进了经营的规模化，从而在整体上，较之于费 1 1 卢劲松：我国保险资金运用监管法律制度的缺失及其完善，载于2 0 0 7 全国商法年会论文集，第8 4 1 页。 【2 】徐文虎主编：中国保险市场转型研究，上海社会科学出版社2 0 0 5 年版，第2 0 页。 3 保险资金运用监管法律问题研究 率高时的情形更有利，大数法则的作用发挥更出色，经营的稳定性也就更有把握。 从保险基金的规模看，随着投保人群的增加，保险基金规模不断扩大，保险可运 用资金更有保证，使保险资金运用进入新的循环，相应地带来更多的投资回报。 这一良性循环过程，使保险资金对保险公司财务的稳定性有积极的意义。 3 、保险资金运用间接影响偿付能力 良好的保险资金运用收益可以增强公司偿付能力，稳定其财务状况。保险公 司偿付能力由资本金和公积金构成，为提高保险公司偿付能力，就是要增大资本 金规模，积累更庞大的公积金。随着投资收益的增加，保险公司的利润也在增加， 保险投资收益的一部分成为保险公司所有者权益的构成部分。尤其在保险公司资 产与负债之差不能满足保险监管部门的要求时，保险投资收益的一部分可以转化 为扩充资金，从丽提高了保险公司的偿付能力。 4 、保险资金运用对资本市场的意义 保险资金投资资本市场不仅有利于保险公司自身的发展，而且对资本市场的 发育和成熟也有重要的推动作用。首先，保险资金入市能够增加资本市场的供给， 刺激并满足资本市场主体的投资需求。在发达市场经济国家，保险公司是资本市 场重要的投资者。保险公司投资有利于刺激资本市场主体的成熟和经济效益的提 高，影响政府财政收支平衡。同时，保险公司通过投资活动，也有利于促进资本 市场的完善。其次，保险资金入市有利于增加资本市场的金融工具。保险公司对 其可投资的资金拥有极大的信用责任，必须采取适当措施应付风险。通过采取专 业化的风险管理方法，保险公司的投资将促进金融工具的创新。再次，有利于资 本市场的稳定运行。保险公司入市后成为重要的机构投资者，其投资有利于改善 资本市场结构，大大提高资本的流动性，促进保险市场与资本市场的协调发展， 有利于稳定资本市场，迸一步推动国民经济持续健康发展。1 3 j ( 二) 保险资金运用监管的基本要素 监管词源于英文的“r e g u l a t i o n 。在中国大陆，对应这个英文单词存在多种 译法，如规制、监管、管制等，也有少数场合将之译为调节、管理、控制、监督、 规范等。对于监管，日本经济学家植草益在其微观规制经济学一书中将其解 释为：在以市场机制为基础的经济体制下，以矫正、改善市场机制内在问题为目 的，政府干预和干涉经济主体( 特别是对企业) 活动的行为。1 4 本文所指的监管是一 1 3 1 詹吴：保险市场规制的经济法分析，中国法制出版社2 0 0 7 年8 月版，第1 8 5 页。 1 4 叶秋华、宋凯利、郝刚：西方宏观控制法与市场规制法研究，中国人民大学出版社2 0 0 5 年版，第4 0 页。 4 一、保险资金运用监管基础理论 种特殊的监管，是指对保险公司资金运用的系统规制、监督和管理。保险资金运 用监管，是指一国的金融主管机关或保险监管机关，依据法律、法规的规定通过 多种形式和手段来限制、规范保险公司运用保险资金进行投资的行为，以保证保 险资金的安全运用、保证保险公司的偿付能力、保护被保险人的利益。这些法律 不仅包括保险法，还包括公司法、金融服务法、投资法等包含保险资金运用监管 规范的法律法规。 1 、监管的主体 保险资金运用的监管主体是指保险市场的监督者和管理者两类。具体包括政 府保险监管机关和保险行业自律组织两大组织。 首先，是一国的政府保险监管机关，它是对保险市场行使监管权的主要机构。 由于各国、各地区保险监管历史、传统、政体不同，政府内保险监管机关的设置 也不一样。如英国的保险监管机关是金融服务局，由金融服务局颁发保险营业许 可证，管理保险公司资金事务，监管保险公司偿付能力。美国保险业以州政府为 主体的监管体系是在美国联邦政治体制的基础上逐步建立和发展起来的。法国根 据保险业务性质的不同，划归不同的政府机关管理，直接承保业务由商务部负责， 再保险业务由财政部负责。日本的保险监管机构是大藏省，大藏省银行局下设保 险部，具体负责对私营保险公司的行政监管工作另有大藏省的保险审议会是保险 咨询机构。我国在1 9 9 8 年1 月1 8 日之前，中国人民银行是我国保险行业的监管 机关。1 9 9 8 年1 月1 8 日之后，我国商业保险监管职能由中国人民银行转到中国保 险监督管理委员会；其次，是保险行业自律监管的自律组织。它对规范保险市场 发挥着政府监管机构所不具备的横向和纵向的协调作用。良好、健全的行业协会 管理体系既可以使保险市场生机勃勃、井然有序，还可以避免国家过分强制性地 干预，以维护保险市场正常的竞争秩序。 2 、监管的客体 保险资金运用监管的客体是指对保险资金运用享有支配权的保险公司的行 为、或者是保险公司内独立的投资部门或保险投资公司的行为。保险公司就是保 险商品的提供者，按业务种类划分，可分为寿险公司、非寿险公司；按组织形式 划分，可分为国有独资保险公司、保险有限责任公司、保险股份有限公司、相互 保险公司、个人保险组织等；按承保方式划分，可分为直接承保公司、再保险公 司、专属保险公司等。监管的客体强调对上述保险资金运用享有支配权的主体的 行为进行监管，以保证其行为处于法律调整的范围之内。【5 j 【5 】裴光：中国保险业监管研究，中国金融出版社1 9 9 9 年，第2 7 页。 5 保险资金运用监管法律问题研究 3 、监管的内容 保险资金运用监管即监管主体对保险机构资金运用的合法性、安全性、流动 性和效益性进行的监管，是政府防范和化解保险经营风险的重要手段。保险资金 运用监管的内容涵盖保险投资运作部门的组织形式及行为模式等各个方面。各国 法律对资金运用的监管主要体现在以下两个方面：一是规定保险资金运用的方式， 二是规定每一资金运用方式的限额。其具体内容是：( 1 ) 规定保险公司资金运用 的监管部门；( 2 ) 规定保险资金运用的来源范围和可运用比例；( 3 ) 规定保险资 金的运用方式和范围，根据安全性、流动性和盈利性的原则进行限制和规定，禁 止盲目或过度投机地运用资金；( 4 ) 规定具体运用方式额度的限制，通常是规定 一个占资金运用总额的百分比，以分散风险；( 5 ) 规定对保险资金运用管理人员 资格的限制；( 6 ) 对保险资金运用进行引导性管理。【6 】 4 、监管的原则 ( 1 ) 审慎原则 保险资金运用监管的审慎原则，是指在依据保险市场的特有规律，充分考虑 保险市场的情况，以谨慎、适当的方式进行监管。审慎监管原则是经济法中适度 监管原则在保险市场中的体现，它吸收了适度监管原则的合理内涵，又照顾了金 融脆弱性特征。 对于保险资金运用的目标而言，安全性向来都是第一位的。但是，保险公司 的可持续发展又要求保险公司在盈利上有保证。另外，作为市场主体，保险公司 从自利角度出发，也会主动追求资金的收益。有限理性或风险偏好就可能驱使保 险公司在保险资金运用中将安全性置于盈利性之后，以至于最终损害了安全性。 而保险监管者从自身监管的目标出发，为求资金的安全性，则可能忽略了盈利性 而导致其丧失，使得保险公司的永久存续成为了问题。这便是保险资金运用及其 监管者之间的矛盾。矛盾即为对立统一，在我们肯定保险资金运用监管合理性的 同时，应当更加注重考量保险资金运用监管措施的有效性是否存在。面对我国这 样一个发展不久、体制尚未完善的保险市场，保险资金运用的监管是否真正消除 了保险市场的失灵? 监管机构也很难有肯定的回答。因此，监管措施的出台应当 慎而又慎，既要保护好资金运用者的投资热情，又要保证资金运用的安全性和有 效性，这是摆在监管者面前需谨慎考虑的问题。 【6 】李啸川：保险资金运用监管法律制度研究，湖南大学2 0 0 1 届硕士学位论文。 6 一、保险资金运用监管基础理论 ( 2 ) 合法性原则1 7 j 保险资金运用监管合法性原则，要求保险监管机构在采取监管措施时，措施 的实体内容必须以法律授权的范围为界限，不能逾越授权；采取措施的程序必须 由法律规定，不能因为内容的正确就忽视了形式理性。 为了实现保险市场监管中的合法性原则，监管者应当注意保持监管权力的中 立和客观；注重监管内容的合法性与权能性的结合。在监管权力中立和客观方面， 现在的政府专业官僚机构监管模式的有效性已经受到了质疑。原因在于官僚式的 监管机构在沟通、创新思想方面受到了阻隔，官僚体制下的人都变得抑郁、灰暗、 屈从于规章制度的“组织人”。【8 】因此，这种监管模式对于竞争日益激烈的保险市 场，并非最优选择，理应构建客观、独立、专业的监管委员会。在资金监管内容 的合法性和权能性相结合方面，可以通过监管系统的协调进行监管措施的合理配 制。对于保险市场监管的基本制度，如保险资金的投资许可证制度等，可以以法 律的形式予以肯定；而对于一些过于具体的规定，如保险资金的行业投资比例， 则可以以规范性法律文件等位阶较低的法律文件具体化，以利于变动与修订。同 时，监管内容的做出，应当有益于保险资金运用的效益和安全，同时也应当尊重 法律程序的正当安排。 ( 3 ) 效益原则 保险资金运用监管的效益原则，要求在政府监管中引入成本收益分析方法。 对监管政策效益进行定性和定量的分析，在收益不能弥补成本的情况下，有义务 提供继续采取措施的理由。不受成本收益分析指导的监管