（经济法学专业论文）英美法定公司资本制演进探析.pdf

论 文 摘 要 本论文着重从一个制度演进的动态视觉， 探讨促使英美法定公司 资本制从一个制度需求模式转向制度悖反模式的诸多因素， 以资本的 形成及运作为中心展开对法定公司资本制一系列理念及规则群的批 判， 力图揭示法定公司资本制生成之初的理念以及制度背景等支撑性 因素如何在当下的社会机制下渐失其应有的正当性。 同时， 通过在纵 深层次剖析从一同一原点出发的英美资本制在演进上巨大差异的相 关原由， 力图在一个资本制度变革的层面上抽象出一些趋同因素， 并 与我国现有的资本制改革相对照， 以提供相应的制度参照。 本论文除 结语之外分为五章，第一章为 “ 导论” ，第二章为 “ 英美法定公司资 本制的理论缘起” ， 第三章为 “ 英美法定公司资本制在当下的理念局 限性探析” ，第四章为 “ 英美法定公司资本制内涵与规则的变迁及与 初始设计的悖反” ，第五章为 “ 英美公司资本制变革分析及启示” 。 第一章 “ 导论” 。本章着重在于论述本论文研究议题的意义、英 美法系下的公司法学者对既有法定公司资本制居于主流地位的正反 两方面的评判以 及本论文主要采用的研究方法和论证思路。 一看到这 一论文的标题， 人们会提出的频率最高的问题就是， 你的研究对我国 的资本制改革有什么直接的借鉴意义呢?为此， 本文首先必须面对的 lu t 题就是证明英美法定公司资本制的探析这一论题研究本身的恰当 性。 对此， 本文在第一章第一点 “ 研究问题的研究意义”中给予了回 答。 那就是在倍受各国公司立法推崇的美国公司法的传统中同样曾经 存在着法定公司资 本制度 ( l e g a l c a p it a l s y s t e m ) 并且至今仍是一个未 被人们淡忘的法律词汇。 然而， 同样以法定公司资本制作为资本制度 开端模式的英美两国公司资本立法却在当下呈现出令人惊异的互为 逆反的资本制殊途。 为此， 单纯从一个制度目 前所显露的缺陷来对其 加以批判从而大力提倡资本制改革只能是彰显热情的学术口号， 而并 非是一个严谨规范的学术批评。 相反， 只有将法定公司资本制置于其 生成、变迁的制度发展的动态历史中，方能对其有一个全面的认识。 同时， 如果能够从一个资本制度演进的高度透视那些在法定公司资本 制开端对其进行全力支撑的理念与体制性因素如何在己经发生巨大 变迁的当下社会渐失其初始设计的正当性， 并进而从中抽象出一些相 关资本制变革的相关共通因素， 则无疑将在一个更为宏观的制度革新 层面， 为我国的资本制改革提供立法参照。 而在同一个资本模式原点 出发的英美公司资本立法由于各自 极为迥异的保留与放弃法定公司 资本制的选择无疑是从制 度层面研究资本制改革的最佳首选模型。 为 此， 本论文的研究目的就在于揭示英美两国公司资本立法不同模式选 择背后的原由， 以为我国应对资本制改革中的相应理念、 体制以及利 益集团等因素提供参照。因此，本文主要采用历史研究、规范研究、 实证研究以及比较研究等方法来论证英美法定公司资本制如何从其 初始设计的正当性蜕变为一个对公司参与者渐失吸引力的制度。 第二章 “ 英美法定公司资本制的理论缘起” 。本章主要阐述英美 法定公司资本制设计的初始动因及相应的理论缘起。 公 司外部性问题 是法定公司资本制力图缓解的由有限责任机制所带来的难题。 支持这 一观点的人认为有限责任的设计使债权人在没有直接导致公司经营 失败的情形下却无法通过公司成员的个人财产来化解损失， 反而承担 了由公司经营者决策所带来的资不抵债的风险。 而法定公司资本制设 计者的担忧在于如果没有一个相应的矫正有限责任所导致的外部性 问题， 大多数债权人可能由于缺乏切实保护而整体退出有限责任公司 的资本筹集市场， 并进而危及这一市场的存续。 法定公司资本制由此 被视为是缓解这一公司外部性问题而带来的公司资本市场困境的一 剂良 方。 另外一个初始动因则是公司参与主体的法益平衡。 由于围绕 公司的资本运行，债权人和股东的利益将呈现互为相反的方向运动， 因此，债权人与股东的利益冲突是法定公司资本制所着力调节的对 象。同时， 英美资本制还是两大理论缘起合理推演的结果。 首先， 有 限责任代价理论的认知是股东内在地具有转移公司价值的倾向和利 用债权人的资金进行赌博的动力， 并因此侵蚀债权人的利益。 因而有 限责任被描述为是 “ 正面股东赢， 反面债权人输” 的对股东有利， 而 对债权人不利的制度安排。 为此， 需要法定公司资本制来为股东获取 这一利益优势设计一个门槛， 即股东必须为所享有的利益优势支付一 定的代价。 其次，以资本为信的理论认为， 既然股份有限公司属于典 型的资合企业， 那么股东的出资必然构成公司信用的基础， 因此， 股 东的出资必须留存于公司的经营过程中， 直至债权人受清偿为止， 否 则不能以各种名义取回。 第三章 “ 英美法定公司资本制在当下的理念局限性探析” 。要证 明这一制度的局限性必须先追寻以上阐述的法定公司资本制的初始 设计理念， 并有针对性地论证这些曾 经给法定公司资本制以坚实支撑 的理论如何在当下渐失其合理性。 首先， 有限责任关于“ 正面股东赢， 反面债权人输” 的惯常描述有待修正， 实质上， 有限责任是一种债权 人的损失存在于投入之中的安排，而并非是股东将风险转嫁给债权 人，由 债权人吞 下了 损失。 其次， 既有的 “ 以 资 本为 信” 的 理论也 存 在 着 缺陷 。 资 本 运 行中 出 现的 形 式资 本 与实 质资 本的 悖论 进一步 否 定了既有的实际上是以形式资本为信的观点。 资本一旦运作， 实质资 本起伏难定的本质将使其与形式资本的偏差成为必然， 而此时如果仍 以形式资本作为早己面目全非的实质资本及相应的偿债信用的映照 指标， 对债权人来说， 除了误导性， 甚至有可能引发柠檬市场的危机。 此外， 公司参与主体商业实践也同时进一步反正了“ 以资本为信” 观 念的不切实际。 第四章“ 英美法定公司资本制内涵与规则的变迁及与初始设计的 悖反” 。英美法定公司资本制是在设定资本等一系列子概念的基础上 构建起来的一个制度的抽象。 这一制度的实质在于两方面: 第一， 在 资本的 形成环节 要有设定资本的 要求; 第二， 在资本的 运行环节限 制 公司以各种方式将其资产分配给股东。 然而以上的内涵和相应规则构 架在已发生实质变迁的资本机制下也面临着全面检讨口在出资环节 上， 禁止折价发行的规则由于票面价值概念的倍受质疑而失去既有的 正当性， 同时对于那些实际价值己 经跌破股票面值的公司， 禁止折价 发行规则反而妨碍了 其效率化筹资， 并因此误导债权人。 禁止以劳务 出资除了增加公司归避的迂回成本， 并不能切实保护债权人。 最低资 本额要求为债权人提供的只是虚幻的视觉保护。 独立专家报告也难以 保持债权人预期的公正可靠性。 在资本运行环节上， 财务报表所显示 的数字并未确切指向公司的实际资产， 与公司的经济前景更是缺少紧 密 的 关 联 。 减 资 程 序 中 以 最 低 资 本 额 为 判 断 标 尺 最 多 只 是 禁 止 形 式 喊 资， 无法预防实质资本的 减少口 法定公司资本制对股份回赎、 回购的 限制无法完全阻挡公司的资产缓冲垫流向 股东， 而同样只是增加了 股 东的归避成本。 此外， 法定公司资本制的诸多规定反而在相当程度上 将法定公司资本制所增加的运营成本转嫁给了处于消费者地位的弱 势债权人。 作为全面贯彻法定公司资本制的强制型规则也面临着如下 现实困难: ( 1 ) 它使公司参与者的自 我驱动行为变得多余而成本高昂: ( 2 )它无法全面预测公司参与者的脱轨行为;( 3 )它可能会阻止公 司参与者个性化的效率安排。 最后，当下债权人对合同机制及之外的 其他替代性有效路径来保护自 身权益的选择再度表明法定公司资本 制在现今己渐失其初始设计的正当性。 第五章 “ 英美公司资本制变革分析及启示” 。英美资本制在当下的 反向运动有着众多原由。 首先， 资本的正常运作抑或脱轨行为为常态 的假设呈现出两国不同的公司立法根本， 并因而导出授权资本制的采 纳与法定公司资本制的固守两种迥异的立法模式。 其次， 立法体系的 多样化及其促成之下的公司组建市场最终 推动了美国各州的公司立 法将公司经营者的偏好作为立法的主要取向， 形成灵活机动的授权资 本制。 相反， 英国则由于欧盟所推崇的 “ 欧洲认同感” 及对立法一体 化的理念追求， 不得不进一步强化法定公司资本制的规则。 再次， 利 益集团在英美两国的资本制改革中也充当了 互为背反的角色。 美国由 于公司组建市场的形成使公司经营层的利益在授权资本制的改革中 发挥了举足轻重的推动作用。 相反， 英国则由于在位公司管理层、 中 介服务行业、 银行集团等既有法定公司资本制的受益者对原有制度的 固守而难以在资本制的改革上推陈出新。 针对以上的研究， 本文得出 的对我国资本制改革的启示是: ( 1 ) 澄清我国在法定公司资本制概念 上的盲区，修正既有的将法定公司资本制局限于资本形成阶段的内 涵，即法定公司资本制应是一个以表征政府介入的强制型规则为主 导， 对资本的形成及运行环节进行全程规制的法律模式;( 2 ) 设计一 个既能兼顾各相关群体的利益， 同时又将理想制度模型与理性现实整 合的转型性制度安排; ( 3 ) 切实关注相对自由的资本制所必需的刺穿 公司法人面纱、 董事的忠实义务及信义责任等灵活机动的事后司法救 济以及完善的经理人市场等相关配套制度的构建。 总之， 本文的创新之处主要在于: ( 1 ) 针对以 往资本制度的研究 更多地停留于制度横断面分析的缺陷， 本论文力图从一个制度演进的 角度来探明更为深厚的原由， 在更加纵深的层次将英美法定公司资本 制度放置于制度变迁的具体语境中剖析支持这一制度的诸多理念与 制度性因素; 2 ) 透视既有法定资本制度背后的诸多理念、 机制等支 持因素如何在当下渐失其初始设计的正当性， 并进而考查英美法定公 司资本制度如何从一个理想化的制度需求型模式转化为一个与现实 悖反的制度模式， 改变以往只局限于对具体规则群进行批判的相对狭 隘的视角，从制度变革的角度证明法定公司资本制度与现实的疏离; ( 3 ) 通过对英美法定公司资本制概念及相关规则群的分析，进一步 兮 澄清我国 在法定资本制概念上的盲 这， 并矫正因 此而出 现的观念误读 和制度误解， 力图在重新廓清概念的基础上构建一个制度借鉴的可通 约 的 平 台 : ( 4 ) 通 过 分 析 英 美 公 司 鬓 本 制 度 演 进 殊 途 背 后 的 立 法 理 念 、 市场、 利益群体等诸多原由， 力图在制度革新的高度抽象出资本制变 革的共通性因素， 从路径依赖的视角对照我国资本制改革的现状， 为 其提供立法参照。 关键词:英美法定公司资本制度、资本形成、资本运行 强制型规则 ab s t r a c t t h i s t h e s i s i s m a i n ly a d d r e s s e d t o e x p l o r e t h e r e a s o n s t h a t h a v e m a d e l e g a l c a p it a l s y s t e m c h a n g e f r o m a n i d e a l ly d e m a n d e d s y s t e m mo d e l t o a n o u t mo d e d d e v e l o p m e n t . f o c u s i n g one fr o m a d y n a m i c a n g l e o f vi ew o f s y s t e m o n t h e f o r m a t i o n a n d o p e r a t i o n o f c a p i t a l , t h i s t h e s i s d e v e l o p s b a c k g r o u n d s t h a t a s e r i e s o f c o mme n t s o n t h e i d e a sa n d a 们 d s y s t e ma t i c f i r m l y s u p p o r t e d l e g a l c a p i t a l s y s t e m n o w h a v e b e c o me c h a p t e r s u n j u s t i f i e d . b e s i d e s t h e t a g , t h e p a p e r i s c h a p t e r o n e i s t h e i n t r e d u c t i o n . c h a p t e r c o mp o s e d o f f i v e t w o i s t h e o r i g i n a l l e g i s l a t i v e l i mi t a t i o n s t h e o r i e s o f l e g a l c a p i t a l s y s t e m . c h a p t e r t h r e e i s o f t h e l e g i s l a t i v e t h e o r i e s o f l e g a l c a p i t a l s y s t e m . c h a p t e r t h e fo u r i s ,t h e e x p l o r a t i o n o f t h e c h a n g e s a 饰u t t h e c o n c e p t s a n d r u l e s o f l e g a l c a p i t a l s y s t e m . c h a p t e r f i v e i s t h e a n a l y s i s o f d e v e l o p m e n t s c a p i t a l s y s t e mo f th e b r itis h a n d th ey u .s . a n d th e t h e c a p i t a l s y s t e m i l l u mi n a t i o n s o f o u r r e f o r m c h a p t e r o n e a i m s t o e x p l a i n t h e p u r p o rt o f t h i s r e s e a r c h , t h e r e m a r k s t h a t t h e p r e v i o u s e x p e rt s h a v e m a d e t o w a r d s l e g a l c a p i t a l s y s t e m a n d t h e m a i n m e t h o d s o f a r g u m e n t a t i o n . f i r s t l y , t h i s c h a p t e r w i l l a n s w e r t h e q u e s t i o n o f w h a t k i n d o f u s e f o r r e f e r e n c e d o e s t h i s r e s e a r c h b r i n g t o o u r p r e s e n t l e g a l c a p i t a l s y s t e m r e f o r m ? t h i s i s a q u e s t i o n t h a t i s t o b e p u t f o rt h m o s t fr e q u e n t l y w h e n p e o p l e m a k e a f i r s t g l a n c e a t t h e t it l e o f t h i s p a p e r , b e c a u s e t h e y t h i n k t h a t a k i n d o f r e s e a r c h t h a t i s a b s o l u t e l y d o n e t o w a r d s t h e s y s t e m s o f o t h e r c o u n t r i e s w i l l b e o f l i tt l e m e a n i n g t o t h e d o m e s t i c s y s t e m r e f o r m . h o w e v e r , o u r a n s w e r i s t h a t i f w e c a n f in d h o w t h o s e i d e a s a n d i n s t i t u t i o n a l f a c t o r s t h a t h a d e ff e c t i v e l y s u s t a i n e d l e g a l c a p i t a l s y s t e m h a v e g r a d u a l l y l o s t t h e i r j u s t i fi c a t i o n u n d e r t h e c h a n g e d c i r c u m s t a n c e s , w e a r e a b l e t o a b s t r a c t s o m e c o m m o n f a c t o r s t h a t w i l l p r o m o t e o r h i n d e r a l e g a l c a p it a l t r a n s f o rma t i o n . t h i s i s w h a t w e t ry t o a c h i e v e i n o u r r e s e a r c h . s o t h e p u r p o s e o f t h i s p a p e r i s t o p r o v e t h a t t h e s e f a c t o r s t h a t h a v e p r o m o t e d o r b l o c k e d t h e d e v e lo p m e n t s o f l e g a l c a p i t a l s y s t e m i n b r i t a i n a n d t h e u . s . s h o u l d g o i n t o t h e f i e l d o f v i s i o n o f o u r r e f o r m e r s w h e n t h e y c o m m i t t h e m s e l v e s t o t h e s a m e u n d e r t a k i n g . t h i s t h e s i s u n i t e s t h e c o m b in a t i o n s o f n o r m a t i v e a n d e m p i r i c a l a n a l y s i s , h i s t o r i c a l a n d c o m p a r a t i v e a n a l y s i s a n d t h e m a c r o - a n a l y s i s a n d m i c r o a n a l y s i s . c h a p t e r t w o a i m s t o e l u c i d a t e t h e o r i g i n a l i n d u c e m e n t a n d t h e o r i e s t h a t im p e l l e d t h e e s t a b l i s h m e n t o f l e g a l c a p i t a l s y s t e m . f i r s t l y , t h e e x t e r i o r p r o b l e m i s o n e t h a t l e g a l c a p i t a l s y s t e m t r i e s t o t a c k l e i n t h e r e s u l t o f t h e s y s t e m o f l i m i t e d l i a b i l i t y . t h o s e p e o p l e w h o s u p p o r t a r g u m e n t b e l i e v e t h a t c r e d i t o r s c a n f i n a l l y n o t b u t h a v e t h e r i s k o n t h i s t h e i r fls 0. s h o u l d e r s w i t h o u t a n y p r e v i o u s i n v o l v e m e n t i n t h e d e c i s i o n c o r p o r a t i o n t h a t h a s d i r e c t l y l e d t o t h e b a n k r u p t c y . t h e n t h e d e d u c t i o n t h a t i f c r e d i t o r s wh o l e o f t h e m l a c k r e l e v a n t p r o t e c t i o n s y s t e m u n d e r l i m i t e d l i a b i l it y , t h e w i l l c h o o s e t o q u it t h e c a p i t a l m a r k e t o f l i m i t e d c o m p a n y . s o l e g a l p r o b l e m. i n t e r e s t s c a p i t a l s y s t e m w a s d e s i g n e d t o b e a n e f f e c t i v e w a y t o s o l v e t h i s o p e r a t i o n , s e c o n d l y , l e g a l c a p i t a l s y s t e m o f c o r p o r a t i o n s p a r t i c i p a n t s , t h e i n t e r e s t s o f c r e d i t o r s a n d wa s d e v i s e d t o b a l a n c e t h e b e c a u s e a r o u n d t h e c a p it a l s h a r e h o l d e r s a r e m o v i n g i n r e v e r s e d i r e c t i o n s . t h i r d l y , l i m it e d l i a b i l i t y i s t h o u g h t t o b e a s y s t e m t h a t i m p l i e s t h a t t h e o b v e r s e s i d e o f c o i n m e a n s s h a r e h o l d e r w i l l w i n , a n d t h e r e v e r s e s i d e m e a n s c re d i t o r s w i l l l o s e , s o t h e l i m i t e d l i a b i l i t y i s d e e m e d t o h u r t t h e i n t e r e s t s o f c r e d i t o r s . h e n c e , l e g a l c a p i t a l s y s t e m w a s p l a n n e d t o b e a p ri c e t h a t s h a r e h o l d e r s h a v e t o p a y f o r t h e a d v a n t a g e s o f l i m i t e d l i a b i l i t y . l a s t l y , t h e t h e o ry o f t r u s t f u n d b e l i e v e s t h a t s i n c e t h e s h a r e h o l d e r s c o n t r i b u t i o n i s t h e . o n l y c r e d i t o f a c o r p o r a t i o n , t h i s k i n d o f c o n t ri b u t i o n s h o u l d b e s u s t a in e d in a c o r p o r a t i o n , a n d s h o u l d n o t b e r e t u rne d t o s h a r e h o l d e r s u n l e s s c r e d i t o r s h a v e b e e n c o m p l e t e l y r e p a i d . c h a p t e r t h r e e t r i e s t o d e m o n s t r a t e t h e l i m i t a t i o n s o f t h e o r i g i n a l t h e o r i e s o f l e g a l c a p i t a l s y s t e m . f i r s t o f a l l , t h e d e s c r i p t i o n o f l i m i t e d l i a b i l i t y t h a t t h e o b v e r s e s i d e o f c o i n m e a n s s h a r e h o l d e r w i l l w i n , a n d t h e r e v e r s e s i d e m e a n s c r e d i t o r s w i l l l o s e n e e d s re v i s i o n . a c t u a l l y , l i m i t e d l i a b i l i t y i s a n a r r a n g e m e n t t h a t c r e d i t o r s l o s s e x i s t s i n t h e i n v e s t m e n t i n s t e a d . s e c o n d l y , t h e t r a d i t i o n a l t h e o ry o f t r u s t f u n d a l s o h a s fl a w s . t h e e m e r g e n c e o f c o n t r a d i c t i o n b e t w e e n f o r m a l c a p it a l a n d v i r t u a l c a p i t a l i n t h e p r o c e s s o f c a p i t a l o p e r a t i o n f u r t h e r d e n ie s t h e t r u s t f u n d t h e o ry t h a t i n d e e d p l a c e s c r e d i t o n t h e f o r m a l c a p i t a l . s i n c e o n c e c a p it a l i s p u t i n t o o p e r a t i o n , t h e e s s e n c e o f fl u c t u a t i o n o f v i r t u a l c a p i t a l l e a d s t o t h e f a c t t h a t it i s i n e v it a b l e f o r t h e v i r t u a l c a p i t a l t o h a v e g r e a t d i f f e r e n c e f r o m f o r m a l c a p i t a l i n t h e a s p e c t o f a m o u n t , i t w i l l p r o d u c e m i s l e a d i n g a n d e v e n l e m o n m a r k e t e f f e c t s w h e n t h e f o r m a l c a p i t a l i s s t i l l u s e d f o r a j u d g m e n t c r i t e r i a o f a c o r p o r a t i o n s c r e d i t . b e s i d e s t h a t , t h e b u s i n e s s p r a c t i c e o f c o r p o r a t i o n p a r t i c i p a n t s a l s o p r o v e s t h e i m p r a c t i c a l i t y o f t r u s t f u n d t h e o ry . c h a p t e r f o u r t r i e s t o e x p l a i n t h e c o n c e p t s a n d t h e c o n c r e t e r u l e s o f l e g a l c a p it a l s y s t e m , a n d d e m o n s t r a t e t h a t t h e s e c o n c e p t s a n d r u l e s o f l e g a l c a p it a l s y s t e m h a v e d i f fi c u l t y i n r e a l iz i n g t h e o b j e c t i v e o f p r o t e c t i n g c r e d i t o r s , a n d , t o a g r e a t e x t e n t , h a v e d i v e r te d t h e c o s t o f o p e r a t i o n f r o m c o r p o r a t i o n , t o t h e c r e d i t o r s w h o a r e i n t h e p o s i t i o n o f c o n s u m e r s . mo r e o v e r , t h e m a n d a t o ry r u l e s o f l e g a l c a p i t a l s y s t e m h a v e b e e n f a c e d w i t h t h r e e d i f f i c u l t i e s a s f o l l o w s : f i r s t , t h e y m a k e t h e a c t i o n s o f c o r p o r a t i o n p a r t i c i p a n t s a u t o m a t i c a l l y d r i v e n b y - t h e i r o w n i n t e r e s t s u n n e c e s s a ry a n d h i g h l y e x p e n s i v e ; s e c o n d , t h e y a r e u n a b l e t o f o r e c a s t c o m p r e h e n s i v e l y t h e p o s t - c o n t r a c t u a l o p p o r t u n i s m b e h a v i o r s o f s h a r e h o l d e r s ; l a s t , t h e y m a y h i n d e r t h e i n d i v i d u a l i z e d e ff i c i e n t a r r a n g e m e n t o f c o r p o r a t i o n p a r t i c 币 a n t s . l a s t , c r e d it o r s in t h e c u r r e n t s i t u a t i o n c a n c h o o s e o t h e r m o r e e f f e c t i v e m e t h o d s t o p r o t e c t t h e m s e l v e s , w h i c h i n d i c a t e s o n c e a g a i n t h a t l e g a l c a p it a l s y s t e m h a s l o s t it s j u s t i f i c a t i o n n o w . c h a p t e r f i v e a n a l y z e s t h e f a c t o r s t h a t h a v e d r i v e n t h e c a p i t a l s y s t e m o f br i t a i n a n d t h e u. s .爪 o q u i t e d i ff e r e n t t r a c k s . b e s i d e s t h a t , t h i s c h a p t e r a l s o t r i e s t o g i v e s o m e s u g g e s t i o n s f o r s y s t e m r e f o r m , t h e y a r e a s f o l l o w s : f i r s t , r e v i s e o u r d o m e s t i c c a p it a l t h e c o n c e p t t h a t h a s p r e v a i l e d i n t h e t r a d i t i o n a l n o t i o n t h i s k i n d o f s y s t e m fr o m a d y n a m o f i s l e g a l c a p i t a l s y s t e m a n d t ry t o d e f i n e a s p e c t t h a t , i n c l u d e s c a p i t a l f o r m a t i o n a n d o p e r a t i o n p h a s e s ; s e c o n d , d e s i g n a r a t i o n a l t r a n s i t i o n a l c a p i ta l s y s t e m t h a t n o t o n l y i s o r i e n t e d t o w a r d s t h e i d e a l s y s t e m m o d e l , b u t a l s o b a l a n c e s t h e d i ff e r e n t i n t e r e s t s o f g r o u p s o f v a r i o u s r a n k s o f s o c i e ty ; l a s t , p a y a tt e n t io n t o t h e e s t a b l i s h m e n t o f c o r r e s p o n d i n g s y s t e m s t h a t c a n f a c i l i t a t e a h i g h ly e f f i c i e n t c a p it a l s y s t e m s u c h a s p i e r c i n g t h e c o r p o r a t e v e i l , t h e j u d i c i a l r e m e d i e s t h a t i n c l u d e s t h e j u d g m e n t o f a d u t y o f l o y a l t y , a d u ty o f c a r e , e t c , a w e l l d e v e l o p e d m a n a g e r m a r k e t a n d s o o n . i n c o n c l u s i o n , t h e ma i n c o n t r i b u t i o n o f t h i s t h e s i s a r e a s f o l l o ws : f i r s t , t r i e s t o e x p l o r e t h e f a c t o r s t h a t s u p p o r t e d l e g a l c a p i t a l s y s t e m f r o m t h e a n g l e o f v i e w o f c a p i t a l s y s t e m d e v e l o p m e n t , w h i c h w i l l r e v i s e t h e d i s a d v a n t a g e s o f t h e p r e v i o u s r e s e a r c h t h a t w a s d o n e f r o m t h e a n g l e o f v i e w o f t h e c o n c r e t e r u l e s ; s e c o n d , e x p l a i n s h o w t h e f a c t o r s t h a t s u p p o r te d l e g a l c a p i t a l s y s t e m h a v e l e g a l c a p it a l s y s t e m b e c o m e u n a b l e b e c o m e u n j u s t i f i e d , w h i c h m a k e s t o a d j u s t i t s e l f t o t h e c h a n g e d c i r c u m s t a n c e s ; t h i r d , f u r t h e r r e v i s e s t h e c o n c e p ts o f l e g a l c a p it a l s y s t e m , w h i c h i s b e n e f i c i a l f o r u s t o u s e f o r r e f e r e n c e t h e c a p i t a l s y s t e m o f t h e o u t s i d e ; l as t , e x t r a c t s t h e c o m m o n f a c t o r s fr o m t h e c a p i t a l s y s t e m r e f o r m s i n b r i t a i n a n d t h e u . s . , w h i c h w i l l p r o v i d e s t h e l e g i s l a t u r e e x p e r i e n c e s f o r o u r c u r r e n t c a p i t a l s y s t e m r e f o r m . k e y wo r d s . l e g a l c a p i t a l s y s t e m , c a p i t a l f o r m a t i o n c a p i t a l o p e r a t i o n , ma n d a t o r y r u l e s 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明: 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下， 独 立进行研究工作所取得的成果。 除文中已经注明引用的内容外， 本论 文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。 对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体， 均己在文中以明确方式标明。 因本 学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名: 黄丽娟 2 0 0 4 年4月2 5日 第一章导论 一、研究问题的意义 英美法定公司资