（马克思主义理论专业论文）中国上市公司控制权变更型资产重组研究.pdf

中国上市公司控制权变更型资产重组研究 一一一一一一 学科专业：马克思主义理论 研究方向t 现代企业制度 指导教师：邹学荣教授 研究生：刘彬( 9 8 0 1 4 ) 内容摘要 纵观中国证券市场的发展历程，资产重组已成为中国证券市场上涉及面最 广、影响程度最深的一种经济活动，而且正在以更大的规模和更新的方式向纵深 发展。其中，资产重组中最彻底、最高级、最主要的方式控制权变更型资产 重组显得最为引人注目。研究中国上市公司的控制权变更型资产重组，从理论的 角度阐明其概念与本质，从实证的角度分析其背景与模式，从发展的角度探讨其 问题与规范，是一个具有十分重要的理论意义和现实意义的课题。 本文分四个部分对中国上市公司的控制权变更型资产重组进行研究： 第一部分：研究上市公司控制权变更型资产重组的一般理论。文章认为， 资产重组尽管表现为资源的重新配置，但在本质上是企业产权的流动。正是企业 产权关系的变化，以及由这一变化所引起的企业财产关系、法律关系和相应管理 控制权变化才真正构成企业重组的内在规定性。企业重组是市场经济发展到一定 阶段的产物，有利于调整产业结构，优化资源配置，形成合理的规模经济；有利 于强化管理，提高企业竞争力，促进企业家阶层的成长。本文还从国际借鉴的角 1 度，剖析了美国近百年来的五次重组浪潮。d 第二部分：研究中国上市公司控制权变更型资产重组的背景、动因及模式。 文章认为，中国上市公司控制权变更型资产重组有着伟大的时代背景。透过背景 的分析，我们可以看到这一制度创新的深刻历史意义和现实意义。至于引发它的 动因，作者认为是资本吸引资本规律作用的产物，是市场竞争规律的必然结果， 是提高上市公司效益的迫切要求，也是对证券市场融资功能追逐的手段。控制权 变更型资产重组的基本方式有两种：一是要约方式，二是协议方式。根据采用手 段的不同，我们可将其分为十种模式：国有股的无偿划拨、国有股的有偿协议转 让、法人股的协议转让、法人股的拍卖、国有股和法人股同时协议转让、间接收 购、合资经营、债转股、股权市价收购、协议转让与要约收购并用及表决权信托 与委托书收购。相对市场经济成熟国家的购并型资产重组，我国上市公司控制权 变更型资产重组也表现出特殊性：控制权变更实际上多数是国有股权或法人股权 的转让，大多数的资产重组是由政府有关部门牵线搭桥和具体组织实施的，并主 要通过场外交易( 协议转让) 的方式进行。j 第三部分：研究中国上市公司控制权变更型资产重组存在的问题。文章认为， 我国上市公司控制权变更型资产重组，在实践中走过了艰难历程，取得了很大的 成绩，但由于我国经济正处于转轨时期，同时我国控制权变更型资产重组本身也 处在起步阶段，尚存在很多问题，包括企业产权不清晰，众多股份不流通，严重 制约着上市公司控制权变更；重组中市场机制不完善，政府越位行政干预过多： 部分上市公司重组目的不明确、重组动机不纯；重组方式落后，部分重组行为混 乱：控制权变更后战略不明确，重振上市公司工作不力；资产重组的法制不健全， 环境不宽松，配套改革跟不上等等。 第四部分：针对上述种种问题，研究采取有效的对策，促进中国上市公司控 制权变更型资产重组规范和完善的问题。 文章认为，资产重组是政府、企业( 资 产重组方) 和证券市场( 重组中介) 三者合力的结果，因此，必须多管齐下，共同促 进重组工作有序推进。就政府而言，应坚持“政府与市场相融合”的原则，正确 发挥其作用。当前，尤其要理顺国有企业产权关系，确立上市公司的主体地位， 通过组建国有控股公司、授权经营国有资产企业集团等形式，保证政府出资人最 终所有权、企业法人财产权和经营权的分离；建立有效的社会保障体系，解决上 市公司控制权变更的后顾之忧。就企业而言，应科学规范企业行为；纯洁上市公 司重组的目的；充分利用投资银行等中介机构的作用；加强控制权变更的后续资 产重组工作。就证券市场而言，必须努力完善上市公司的准入和退出机制；有计 划地使上市公司的国有股和法人股进入二级市场流通；严格二级市场中有关股权 收购的制度；加强市场监管，严厉打击证券欺诈行为。j a s t u d y o fb u s i n e s sr e e n g i n e e r i n g o fc h i n ap u b l i cc o m p a n y i nd o m i n a n c er i g h tc h a n g e m a j o r ：m a r x i s m a n d i d e o l o g i c a l p o l i t i c a le d u c a t i o n d i r e c t i o no fr e s e a r c h ：m o d e me n t e r p r i s es y s t e m t u t o r ：p r o f e s s o rz o ux u e r o n g a u t h o r ：l i ub i n a b s t r a c t l o o k i n gt h r o u g hd e v e l o p m e n t c o u r s eo fc h i n as e c u r i t ym a r k e t ，w ew i l lf i n dt h a t b u s i n e s sr e e n g i n e e r i n gh a sb e e nb e c o m i n gaw i d e l yi n v o l v e da n dd e e p l ya f f e c t i n g e c o n o m i ca c t i v i t y m o r e o v e r ，o nl a r g e rs c a l ea n di nn e w e rm a n n e r , i ti sd e v e l o p i n g v e r t i c a l l ya n dd e e p l y a sa m o s tc o m p l e t e ，m o s ta d v a n c e d ，a n dd o m i n a n tm a n n e ri n b u s i n e s sr e e n g i n e e r i n g ，b u s i n e s sr e e n g i n e e f i n go fd o m i n a n c er i g h tc h a n g ei s m o s t n o t i c e a b l e f r o mt h e o r e t i ca n g l ec l a r i f y i n gi t sc o n c e p t sa n de s s e n c e ，f r o mp o s i t i v e a n g l ea n a l y z i n gi t sb a c k g r o u n da n dm o d e l s ，a n df r o md e v e l o p m e n ta n g l ed i s c u s s i n g i t s p r o b l e m sa n dr e g u l a t i o n s ，t h ea u t h o rt h i n k ss t u d y i n gb u s i n e s sr e e n g i n e e r i n go f c h i n a p u b l i cc o m p a n y i nd o m i n a n c e r i g h tc h a n g e i sa v e r yi m p o r t a n tt o p i c t h e o r e t i c a l l ya n dp r a c t i c a l l y t h i sp a p e rc o n s i s t so ft h ef o l l o w i n g4p a r t s ： p a r to n e ：t os t u d yg e n e r a lt h e o r yo fb u s i n e s sr e e n g i n e e r i n go fp u b l i cc o m p a n y i n d o m i n a n c e r i g h tc h a n g e i n t h i s p a p e r , t h e a u t h o rt h i n k s a l t h o u g h b u s i n e s s r e e n g i n e e r i n g s e e m st ob er e s o u r c er e o r g a n i z a t i o n ，i ni t s e l fi ti sm o b i l i z a t i o no f e n t e r p r i s ep r o p e r t y i ti sc h a n g eo fe n t e r p r i s ep r o p e r t yr e l a t i o n s ，l a wr e l a t i o n sa n d r e l e v a n ta d m i n i s t r a t i v ed o m i n a n c e r i g h tc a u s e db yt h ef o r m e rc h a n g e st 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t i o no fo f f e r , a sw e l l a st h ev o t et r u s ta n dt r u s t a c q u i s i t i o n c o m p a r e dt o b u s i n e s sr e e n g i n e e r i n go f a c q u i s i t i o no rm e r g e ri nm a t u r em a r k e t - e c o n o m yc o u n t r y , b u s i n e s sr e e n g i n e e r i n go fc h i n a p u b l i cc o m p a n i e si nd o m i n a n c er i g h tc h a n g eh a si t s c h a r a c t e r s ：i nf a c td o m i n a n c e r i g h tc h a n g ei sm a i n l yt r a n s f e ro fs t a t e - o w n e ds h a r e so r l e g a lp e r s o no w n e d i nm o s tc a s e s ，b u s i n e s sr e e n g i n e e r i n gi sb r o k e r e da n da r r a n g e d b yr e l e v a n td e p a r t m e n t so fg o v e r n m e n t ，a n di sm a i n l yi m p l e m e n t e di n w a yo f o t c ( o v e r - t h e - - c o u n t e rq u o t a t i o n ) ，n a m e l y , c o n t r a c tt r a n s f e r p a r tt h r e e ：t os t u d ye x i s t i n gp r o b l e m si nb u s i n e s sr e e n g i n e e r i n go fc h i n a p u b l i c c o m p a n i e si nd o m i n a n c er i g h tc h a n g e i nt h i sp a p e r , t h ea u t h o rt h i n k s ，b u s i n e s s r e e n g i n e e r i n go f c h i n a p u b l i cc o m p a n i e si nd o m i n a n c er i g h tc h a n g eh a se x p e r i e n c e d h a r dc o u r s ei n p r a c t i c e ，a n dh a sm a d eg r e a tp r o g r e s s h o w e v e r , b e c a u s ec h i n a e c o n o m yi so nt h ev e r g eo ft u r n i n gt oa n o t h e rt r a c k ，a n da tt h es a m et i m eb u s i n e s s r e e n g i n e e r i n gi nd o m i n a n c er i g h tc h a n g ei t s e l fi nc h i n ai sa l s oa ti n i t i a ls t a g e ，t h e r e a r es t i l ls o m e p r o b l e m si ni t ，s u c ha sd o m i n a n c er i g h tc h a n g eo f p u b l i cc o m p a n i e si s t i g h t l yr e s t r i c t e db e c a u s ep r o p e n yi sn o tc l e a ra n dl o t so fs h a r e sa r en o tt r a n s f e r a b l e ： i nc o u r s eo fr e e n g i n e e r i n g ，m a r k e t s y s t e m i sn o t c o m p l e t ea n dg o v e r n m e n th a s e x c e e d e di t s p o s i t i o na n di n t e r f e r e dw i t he x c e s s i v em a t t e r s ；a i m so fs o m ep u b l i c c o m p a n i e s r e e n g i n e e r i n ga r en o td i s t i n c t ，a n di n t e r e s t so ft h e i rr e e n g i n e e r i n ga r en o t 1 v 2 0 0 d ；t h e i rm a n n e r so fr e e n g i n e e r i n ga r eb a c k g r o u n d ，a n ds o m e r e e n g i n e e r i n gi so u t o fo r d e r ：a f t e rd o m i n a n c er i g h ti sc h a n g e d ，s t r a t e g i e sa r eu n c l e a r ，a n dr e o r g a n i z a t i o n o fd u b l i c c o m p a n i e s i s p o w e r l e s s ；l e g a l s y s t e m o fb u s i n e s s r e e n g i n e e r i n g i s i n c o m p l e t e ，t h e r e e n g i n e e r i n g c o n d i t i o ni sn o t s p a c i o u s a n d c o r r e s p o n d i n g r e f c i r m a t i o ni su n m a t c h e d p a r tf o u r ：t os t u d ye f f e c t i v es o l u t i o n st ot h ep r o b l e m sa b o v e ，i no r d e rt op r o m o t e r e g u l a t i o 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h es e c o n ds t o c km a r k e tf o rt r a n s f e r a c c o r d i n g t op l a n ，a n dm a k es t r i c ts h a r e s a c q u i r e ds y s t e mi nt h es e c o n ds t o c km a r k e t ， a n d s t r e n g t h e nm o n i t o r i n go f s t o c km a r k e t ，a n ds e v e r e l yp u n i s hs e c u r i t i e sc h e a t v 文献综述 资产重组是当前我国证券市场上一个十分引人注目的现象，然而对其理论研 究的却远远落后于实践的发展，十分薄弱。本文在国际、国内已有理论研究成果 的基础上，结合我国证券市场中上市公司资产重组的实践情况，第一次提出了“控 制权变更型资产重组”的界定，并对中国上市公司的控制权变更型资产重组的概 念、背景、动因和模式存在的问题及其规范发展进行初步的探索。 一、关于重组、资产重组及控制权变更型资产重组的概念 “重组”最早由来切尔- 哈默提出( 1 9 8 7 ) ，詹姆斯钱皮将其进一步深化 ( 1 9 9 3 ) 。“资产重组”的概念存在众多理解( 本文列举了1 1 种观点) ，如于光远 ( 1 9 9 4 ) 、窦洪权( 1 9 9 4 ) 、魏杰( 1 9 9 8 ) 、郭元唏( 1 9 9 8 ) 等都分别提出过自己 的观点。但我国证券市场上，广泛运用的“资产重组”一词边界并不明确，而是 一个约定俗成的用语。基于此，本文提出了“上市公司的控制权变更型资产重组” 的概念( 迄今作者在国内文献中未发现同一表述或类似概念) ，以界定目前在中 国证券市场上广泛存在的类似西方“购并”的上市公司重组方式，并将其作为文 章的研究对象。 二、关于中国上市公司控制权变更型资产重组的背景与动因 魏杰( 1 9 9 8 ) 提出，资产重组是经济调整的需要，是增强企业市场竞争力的 需要，是企业优势集中化的需要，是企业组织结构变化的需要，是迎接国际竞争 挑战的必然选择：吴季松( 1 9 9 8 ) 则强调了“知识经济”的重要性；吴敬琏( 1 9 9 7 ) 提出了国有企业战略性改组的问题；邵建云( 1 9 9 8 ) 提出了上市公司资产重组的 六大动因。但目前，作者未发现全面揭示我国上市公司资产重组背景的文章，故 本文结合已有研究成果，提出了自己的观点。 三、关于中国上市公司控制权变更型资产重组的主要模式 根据我国证券法( 1 9 9 8 ) 的规定，我国上市公司的收购方式不外乎两种： 要约收购与协议收购：邹学荣( 1 9 9 7 ) 提出资产重组分借壳上市、资产剥离、托 管、资产置换几种形式：魏杰( 1 9 9 8 ) 认为，资产重组分资产剥离模式、兼并收 购模式、合并( 联合) 重组模式、托管模式；彭砚萍、彭炎( 1 9 9 9 ) 提出：上市 v i 公司资产重组分股权协议转让、股权市价收购、资产置换、合资经营几种形式； 刘守刚( 1 9 9 9 ) 则以煤航收购巨隆、大港入主爱使为例，研究了“善意收购”与 “恶意收购，的问题。但这些分类和研究，都没有跟上在中国证券市场实践中， 上市公司和业内人士创造的许多具体的模式的发展，故本文对我国目前上市公司 控制权变更型重组实践中已经出现的模式进行了总结和细分，划分为十种模式， 相信随着我国证券市场的发展和对国外经验的不断借鉴，我国证券市场上还会出 现更多、更好的资产重组模式，相应的理论研究也会进一步深化。 四、关于我国上市公司控制权变更型资产重组存在的问题 中国上市公司重组中存在的种种问题，在大众传媒中早已闹得沸沸扬扬，但 对其系统深入的理论研究却不多见。郑海航、郭海舰、吴冬梅( 1 9 9 9 ) 揭示了“并 购后整合”在我国是“一个常被忽视的问题”；吴敬琏( 2 0 0 1 ) 则针对我国上市 公司借所谓“资产重组”，恶意炒作股票的问题进行了猛烈的抨击：新华社( 2 0 0 1 ) 也罕见地发表通讯，质疑山东三联重组郑百文的事件。揭示问题的同时也引发了 激烈争论，厉以宁、董辅扔、吴晓求( 2 0 0 1 ) 先后提出了反驳吴敬琏的观点。本 文本着正视现实的原则，提出了中国上市公司控制权变更型资产重组中存在的六 大问题，并进行了剖析。 五、关于中国上市公司控制权变更型资产重组的规范与完善 我国对上市公司资产重组的操作问题研究较多，如曹风岐( 1 9 9 9 ) 研究了“企 业并购的操作”、“其他资产重组形式的操作”；冬福金( 1 9 9 9 ) 提出了“解决国 家股流通的问题”、“发展和规范场外交易市场”、“扶植投资银行业务”等对策建 议；魏杰( 2 0 0 0 ) 提出了“对产权市场与证券市场相统一的具体设想”；中国证 监会( 2 0 0 0 ) 也出台了鼓励上市公司进行资产重组的系列法规；周小川( 2 0 0 1 ) 则全面地提出了积极推进证券市场改革与发展的思路。本文站在客观的角度，提 出了政府、企业、市场三管齐下，形成合力，共同促进中国上市公司控制权变更 型资产重组发展完善的观点。 总之，由于本文选择的研究课题是一个现实性、实践性极强的问题，因而理 论研究往往落后于实践的发展，本文力求将实践经验升华，将分散研究综合，形 成关于中国上市公司控制权变更型资产重组的概念、背景、动因、问题与对策的 系统理论，以图对中国上市公司的发展有所裨益。 中国上市公司控制权变更型资产重组研究 回眸中国证券市场的发展历程，展望新世纪中国经济和中国企业的发展趋势， 一个引人注目的现象和趋势企业资产重组为证券界、学术界、企业界所瞩目。 特别是在中国证券市场上，上市公司的资产重组随着沪、深股市的诞生而出现，并 历经了l o 余年的风雨。目前，企业资产重组方式不断创新，发展速度不断加快，重 组浪潮此起彼伏。通过在证券市场上的资产重组，越来越多的充满活力和竞争力的 中国企业乃至科研院所转制为上市公司，显示其投资理念的更新，刺激市场游戏规 则的细化和经济相关理论的深化。可以说，资产重组已成为中国证券市场上涉及面 最广、影响程度最深的一种经济活动，而且正在以更大的规模和更新的方式向纵深 发展。资产重组中最彻底、最高级、最主要的方式控制权变更型资产重组显得 最为引人注目。中国上市公司的控制权变更型资产重组，对中国证券市场和中国上 市公司，乃至对于整个中国经济和中国企业，产生了不同于一般意义上的企业重组 的效应。因此，研究中国上市公司的控制权变更型资产重组，从理论的角度阐明其 概念与本质，从实证的角度分析其背景与模式，从发展的角度探讨其问题与规范， 就成为一个具有十分重要的理论意义和现实意义的课题。 一、上市公司控制权变更型资产重组的基本理论 ( 一) 重组与资产重组的般理论 1 、重组与资产重组的概念 重组，全称企业重组或公司再造( b u s i n e s s r e e n g i n e e r i n g o rb u s i n e s s r e o r g a n i z a t i o n ) 。一般认为，这一概念最早是1 9 8 7 年由美国m i t 的教授米切尔哈 默( m i c h a e lh a m m e r ) 提出的，1 9 9 3 年米切尔哈默和c s ci n d e x 首席执行官詹姆 斯钱皮( j a m e sc h a m p y ) 在其著作再造公司( r e e n g i n e e r i n gt h ec o r p o r a t i o n ) 将这一概念及其含义向公众做了介绍，在他们随后的著作中又对这一概念进行了更 深入的阐述。重组的基本含义是指对企业过程进行根本的重新思考和彻底的重新设 计，以当代衡量绩效的尺度使成本质量、服务及速度等方面显著提高。在欧美发达 国家，还有一个较有代表性的界定是“c s c ”指数研究机构提出的。“c s c ”指数研 究机构认为，企业重组是一次运动的结果，即从在已发展、饱和的市场中与产品相 关的竞争出发，到企业以怎样的方式运作的竞争。重组的主要原则包括：从根本上 忽略或有意否定现存的组织结构；优先考虑与顾客利益相联系的核心经营过程；改 进企业的整体行为；必须在一个战略性的环境中重新设计企业的经营过程，等等。 资产重组是企业( 公司) 重组的核心。从资源配置角度讲，资产是企业拥有和控 制的、能以货币计量的经济资源的总称，它是企业从事生产经营活动最重要的生产 要素和物质基础。企业生存和发展、企业生产经营目标的实现必须依靠企业资产的 合理配置和高效运营，资产重组即是通过对不同企业之间或同一企业内部的资产进 行符合资产最大增值目的的相互调整与改变，从而达到获取利润及股东投资回报最 大化目标的过程。 从产权流动角度讲，资产即为产权，即是出资者对企业的各种财产关系和法律 关系的总和。资产重组即是产权的流动，是企业各种财产关系和法律关系的重新调 整。实践告诉我们，产权的清晰和流动是实现资源合理有效配置的前提。在传统的 计划经济条件下，由于“地区所有制”或部门所有制的阻割，我国国有资产一经形 成，就表现出明显的凝固性，其核心问题不是资产不可转让，而是产权不能流动。 现在经济学界很多人已认识到，只有通过产权制度的改革，才能使国有企业产权边 界清晰，才能通过产权的流动牵动资源的流向和流量，才能为资产的自由流动创造 前提条件，并真正按照市场规律，实现最佳的资源配置。 在中国证券市场上，市场常用的“资产重组”并不是一个边界较为分明的经济 学概念，而是约定俗成为一个边界模糊的、表述一切有关上市公司重大非经营性或 非正常性变化的总称。在大多数情况下，上市公司“资产重组”的内容早已超越了 “资产”的范围，与“公司重组”的概念没有严格区分。资产重组不仅是指对企业 经济资源进行新配置的过程，而且包括对企业的资产所有权、管理控制权等一系列 产权关系进行重新调整的过程。 2 资产重组的本质 关于资产重组的内涵与外延，学术界主要有以下十一种认识： 观点一认为，资产重组就是资源配置。 观点二认为，资产重组就是以资本为纽带，联接和带动一批企业，通过对资产 的重新组合和资源的合理配置，形成规模经济和优化管理。 观点三认为，一般意义上的资产重组是指为了更有效地创新企业制度，提高企 业的运行效率和竞争力，从而对企业之间或者单个企业的生产要素进行分析和整合 的优化过程，它包括很广泛的内容，但就其本质而言，是对企业生产力的重组。 观点四认为，资产是企业拥有的经济资源，包括人的资源、财的资源和物的资 源，所以，资产重组就是对“经济资源的改组”，是对资源的重新组合，包括对人 的重新组合，对物的重新组合和对财的重新组合。对财的重新组合实质就是资本改 组，可见，资本改组只是资产重组的组成部分。 观点五认为，资产重组即资产的重新组合，亦即在市场机制的作用下，让现有 存量资产从非流动状态变为流动状态，通过重新组合，发挥资产间的互补性和规模 效益，从而提高资产运作的效率。 。 观点六认为，资产重组从本质上讲，其实就是资源的重新配置。作为资产重组， 通常涉及两个层面的问题：其一是微观层次的企业重组，其主要内容包括企业内部 的产品结构、资本结构与组织结构的调整，企业外部的合并与联盟等；其二是宏观 层次的产业结构调整。产业结构调整是较企业重组更高一级的资源重新配置过程。 作为资源配置的资产重组成本大致可以分为两类：一类叫做转换成本，这种成本产 生于资产从原先的产品与产业的退出过程：另一类叫做风险成本，这种成本产生于 资产重新配置后资产收益的不确定性。 观点七认为，企业资产是企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资源，包括 各种财产、债权和其他权利。资产可以是有形的，如产品、设备、原材料、厂房、 货币、债权等，也可以是无形的，如专利权、商标权、商誉等。企业资产重组就是 以产权为纽带，对企业的各种生产要素和资产进行新的配置和组合，以提高资源要 素的利用效率，实现资产最大限度的增值。现实中，企业重组的直接表现形式就是 资产重组。一般而言，产权重组是资产重组的纽带，资产重组是产权重组的载体和 表现形态。 观点八认为，资产重组的本质是强调资产的流动性。 观点九认为，存量资产重组属于资源再配置过程，其基本含义就是通过改变存 量资源在不同的所有制之间、不同的地区以及不同行业、不同企业之间的配置格局， 实现产业结构优化和提高资源利用率目标。 观点十认为，资产重组不仅包括人、财、物三个方面的资产重新组合，而且还 应当包括进入市场的重组。 观点十一认为，所谓资产重组就是对存量资产的产权或实际状态的再配置。 综合上述对资产重组的内涵和外延的界定，我们认为：资产重组表现为资源的 重新配置，本质上是企业产权的流动，正是企业产权关系的变化，以及由这一变化 所引起的企业财产关系、法律关系和相应管理控制权变化，才真正构成企业重组的 内在规定性。 3 资产重组的作用 随着我国社会主义市场经济的发展进程不断加快，企业重组已成为一种重要的 经济活动，特别是对上市公司，重组常常成为一种自觉的选择。重组在市场经济发 展中的作用日益凸现。 1 ) 有利于调整产业结构，优化资源配置 市场经济是自由竞争、优胜劣汰的经济，企业重组的结果使得各种经济资源以 集团整体的方式从不符合社会需要的、低效益的部门或企业流向代表社会经济发展 方向的、效益较高的部门或企业，使资源的效用最大化。在现代经济运行中，各个 部门在新技术发展的条件下，彼此之间的关系e l 益密切，各部门、各行业之间相辅 相成，形成了一些新兴部门和边缘部门，许多尖端技术部门是多学科多门类的综合 体，多种行业在一个公司统一指挥、统一调度，就需调整各个部门之间的关系，这 利，调整主要是通过企业产权流动重组来进行的。企业产权流动重组浪潮的出现与科 学技术的新发展有着密切的联系，每当有新的科技发明问世时，新技术必然使企业 的技术和效益大幅度提高，从而使利润优厚于传统技术企业。这就