（产业经济学专业论文）我国财政政策和货币政策的有效性研究.pdf

哈尔滨一程大学硕士学位论文 摘要 改革开放以来，我国市场经济在不断的发展与完善，世界经济高速发展 的同叫，各国政府在面对经济波动时主动干预经济的能力趋向增强。特别是 入世以后，我国国内经济将会越来越受到世界经济波动的干扰。我国政府借 鉴了西方国家运用财政政策与货币政策干预经济的成功经验，加大了运用财 政货币政策对经济宏观调控的力度，近几年来，面对哑洲金融危机、世界经 济增长放慢及我国有效需求不足的状况，我国政府使用财政政策与货币政策 干预经济的力度和广度是前所未有的，这期间取得了令世人瞩目的成果。但 我国毕竟是发展中国家，产品市场和余融市场还需完善，国家采取了各种调控 手段调控经济，其效果并不明显。在这种情况下，分析影响我国政策有效性 的因素，判断财政政策与货币政策在我国的经济环境中是否有效，以及我国 宏观经济调控的政策选择等问题的研究都是极具现实意义的， 本文在研究了国内外财政政策和货币政策有效性相关理论的基础上，不 仅定性的研究了我国财政货币政策有效性问题，而且应用了动态定量的研究 方法，西方最新理论模型v a r 模型以及基于v a r 的脉冲响应函数、协整、 格兰杰因果关系检验等方法，定量的研究了我国财政货币政策的有效性。对 1 9 9 3 年以来我国财货政策的运用以及其对经济的调控效果进行了综合分析， 得出了影响我国财政货币政策有效性的制约因素包括财政政策的挤出效应和 乘数效应；利率非市场化及货币政策传导渠道的制约：还对财货政策的时滞 性及二者协调配合中存在的问题进行了详细的分析，针对我国实际情况提出 了相应的对策，对策包括：财政货币政策的协调配合使用；优化外部经济环 境；加强财政货币政策实施的微观主体建设等；并建设性的提出了前瞻性的 财政货币政策，为我国宏观经济政策发挥更大作用提供了理论上的支持。 关键词：财政政策；货币政策；有效性 哈尔滨i ：群人学硕士学位论文 a b s t r a c t s i n c et h er e f o r ma n do p e np o l i y ，0 1 , 1 1 7c o u n t r y sm a r k e t i n ge c o n o m yh a sb e e n d e v e l o p i n ga n di m p r o v i n gc o n s t a n t l y w h i l et h ew o r l d se c o n o m yh a sb e e n d e v e l o p i n gi nh i 曲s p e e d ，t h ea b i l i t yo fv a r i o u sc o u n t r i e s g o v e r n m e n ti n t e r v e n t i n g t h ee c o n o m yo nt h e i ro w ni n i t i a t i v eh a sb e e ne n h a n c i n gw h e nt h e yf a c et h e e c o n o m i c a l u n d u l a t i o n e x p e c i a l l y a f t e ro u rc o u n t r ye n t e r e dt h ew t o ，o u r c o u n t r y sd o m e s t i ce c o n o m yw i l lb em o r ea n dm o r ea f f e c t e db yt h ew o r l d s e c o n o m yu n d u l a t i o n o u rg o v e r n m e n th a sp r o f i t e df r o mt h es u c c e s s f u le x p e r i e n c e o ft h ew e s t e r nn a t i o n su t i l i z i n gt h ef i n a n c i a lp o l i c ya n dm o n e t a r yp o l i c yt o i n t e r v e n ei ne c o n o m y o u rc o u n t r yh a sb e e ne n l a r g e dt ou t i l i z yt h ef i n a n c ea n d m o n e t a r yp o l i c yt ot h em a c r o e c o n o m i ce c o n o m i c s ，i nt h el a s tf e wy e a r s ，f a c i n g t h ea s i af i n a n c i a lc r i s i s ，t h es l o wg r o w t ho fw o r l d se c o n o m ya n dt h ec o n d i t i o n t h a to u rc o u n t r ye f f e c t i v ed e m a n di si n s u f f i c i e n t ，t h ed e p t ha n dt h er a n g eo fo u r g o v e r n m e n tu s i n gt h ef i n a n c i a la n dm o n e t a r yp o l i c yt oi n t e r v e n ei ne c o n o m yi s u n p r e c e d e n t e d ，w eh a v ey i e l d e dt h eo u t s t a n d i n gr e s u l tw h i c hf o c u s e st h ew o r l d s a t t e n t i o ni nt h i sp e r i o d b u to u rc o u n t r yi sad e v e l o p i n gn a t i o n ，w h e r et h ep r o d u c e m a r k e ta n dt h em o n e ym a r k e tn e e dt ob ec o n s u m m a t e d t h ec o u n t r yh a sa d o p t e d a l lk i n d so fr e g u l a t i v em e t h o d ，b u ti t se f f e c ti s n to b v i o u s i nt h i s s i t u a t i o n ， r e s e a r c ho nt h eq u e s t i o n so fa n a l y z i n gt h ef a c t o r st h a ta f f e c t st h ev a l i do fo u r c o u n t r y sp o l i c y , j u d g i n gt h ee f f e c to ft h ef i n a n c i a la n dt h em o n e t a r yp o l i c yi no u r c o u n t r y se c o n o m i ce n v i r o n m e n t ，a n do u rc o u n t r y sm a c r o s c o p i ce c o n o m yp o l i c y c h o i c eh a st h ep r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ee x t r e m e l y t h i sa r t i c l e ，o nt h eb a s i so fs t u d y i n gt h ed o m e s t i ca n df o r e i g nf i n a n c i a l p o l i c ya n di nt h em o n e t a r yp o l i c yv a l i d i t yc o r r e l a t i o nt h e o r yf o u n d a t i o n ，n o to n l y 哈尔浜i ：样大学坝士学位论文 q u a l i t a t i v e l yd i dt h er e s e a r c ho n o u rc o u n t r y sf i n a n c em o n e t a r yp o l i c yv a l i d i t y q u e s t i o n ，b u ta l s oa p p l i e dt h ed y n a m i cq u o t ar e s e a r c ht e c h n i q u e ，t h ew e s tn e w e s t t h e o r e t i c a lm o d e l 妞m o d e la sw e l la s p u l s er e s p o n s ef u n c t i o n t h e a s s o c i a t i o ne n t i r e ，m e t h o da n ds oo ng r a i n g e rc a u s a lr e l a t i o ne x a m i n a t i o n ，b a s e d o nt h ev a r ，a n dd i dt h er e s e a r c hq u a n t i t a t i v e l yo no u rc o u n t r yf i n a n c em o n e t a r y p o l i c yv a l i d i t y t h ea r t i c l ec a r r i e do nt h eg e n e r a l i z e da n a l y s i so u rc o u n t r yw e a l t h g o o d sp o l i c yu t i l i z a t i o na sw e l la si t st ot h ee c o n o m i c a lr e g u l a t i v ee f f e c ts i n c e 1 9 9 3 ，o b t a i n e dt h er e s t r i c t i o nf a c t o ra f f e c t i n go u rc o u n t r yf i n a n c em o n e t a r yp o l i c y v a l i d ，i n c l u d i n gt h es q u e e z e so u tt h ee f f e c ta n dt h em u l t i p l i c a t o re f f e c ti nt h e f i n a n c i a lp o l i c y , t h ei n t e r e s tr a t e n o n m a r k e t a b i l i t ya n dt h e t h er e s t r i c t i o no f m o n e t a r yp o l i c yc o n d u c t st h ec h a n n e l ；t h ea r t i c l eh a sal s oc a r r i e do nt h ed e t a i l e d a n a l y s i so nq u e s t i o nw h i c he x i s t si nt h et w oc o o r d i n a t i o na n di nt h ew e a l t hg o o d s p o l i c yt i m el a g ，a n dp r o p o s e dt h ec o r r e s p o n d i n gc o u n t e r m e a s u r ei nv i e wo fo u r c o u n t r ya c t u a ls i t u a t i o n t h ec o u n t e r m e a s u r ei n c l u d e s ：f i n a n c em o n e t a r yp o l i c y c o o r d i n a t e l yu s e ；o p t i m i z i n gt h ee x t e r n a le c o n o m ye n v i r o n m e n t ；s t r e n g t h e n i n g t h ew e a l t hg o o d sp o l i c yi m p l e m e n t a t i o nt h em i c r o s c o p i cm a i nb o d yc o n s t r u c t i o n a n ds oo n ；a n dt h ea r t i c l e c o n s t r u c t i v e l yp r o p o s e df o r e s i g h t e d n e s sf i n a n c e m o n e t a r yp o l i c y , p r o v i d e dt h et h e o r ys u p p o r tf o rt h eo u rc o u n t r ym a c r o e c o n o m i c p o l i c yd i s p l a y i n gm a j o rf u n c t i o n k e yw o r d s ：t h ef i n a n c ep o l i c y ；t h em o n e t a r yp o l i c y ；p o l i c yv a l i d i t y 哈尔滨工程大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 论文写作的背景及意义 1 1 1 背景 我国历经2 ( ) 多年的改革开放，在加入w t 0 和全球经济一体化的影响下， 市场经济正在迅猛发展，2 0 0 5 年我国人均( ；1 ) p 已达1 0 9 0 美元，我国已迈出 通货紧缩的阴影，进入新一轮的高增长通道。经济在高速的发展着，经济环 境也是瞬息万变的，不论是国际环境还是国内环境每时每刻都有着新的发展 动向，各国政府在面对经济波动时主动干预经济，短期影响经济的能力趋向 增强。我国政府借鉴了西方政府运用财政政策与货币政策干预经济的成功经 验，加大了运用财政货币政策对经济的宏观调控，尤其是近些年来，面对亚 洲金融危机、世界经济增长放慢及我国有效需求不足的状况，我国政府使用 财政政策与货币政策干预经济的力度和广度是前所未有的，这期间取得了令 世人瞩目的成果。但我国毕竟是发展中国家，而且改革开放以来一直在摸索 中前进，并且9 8 年以来，又出现了货币政策失效的局面，国家采取了各种调 控手段，其效果并不明显。这说明在这样的背景下，判断财政政策与货币政 策在我国的经济环境中是否有效，影响政策有效性的因素，以及我国宏观经 济调控的政策选择等问题的研究都是极具现实意义的，本文就是基于这个背 景对我国的财政货币政策有效性问题进行了研究，并提出了提高有效性的相 应对策。 睹尔滨王程夫学磺七学经沦文 i i i i i i l 。l 。2 意义 本文的选题主要基予以下几个方嚣的原因： 第一，财政政策和货币政策有效性怒目前宏观经济理论中的前沿课题， 爨宏鼹政策理论磺变弱羹要领域之一。 在西方经济理论中，货币政策和财政政策有效性问题至今没有定论。二 十整纪3 年代黻藏，经济学家试凳货孬；楚孛萑靛，谴 】谈为货币数量靛变纯， 只会引起物价水平的涨跌，而不会对产出等实际经济变摄产生影响。凯恩斯 刚认为货币政策是有效的，货币存量的变动可敬弓| 起总需求弱方向变动。7 0 年代以弗里德曼为代表的现代货币主义认为，焱短期内，货币供给的变动既 影响物价水平，又影响实际产出，而在长期，货币供给的变动却只能影响物 徐承平，不影堍实际产掇。凯慰巍的慧瓣求理论充分鸯定了财鼓敬蓑豹有效 性，而卢卡斯的政策中性理论则全盘否定了凯恩斯的需求理论，认为财政政 繁无效。男一支持薅致政策无效鹣瑾论楚李嘉鞠等傍理论，论述了政纛举谈 融资和税收融资在经济影响上相同的思想，成为宏观经济学家争论的焦点。 爨币主义与凯恩斯主义激烈争论的焦点在于，怒货币政策还蔗黉= 政政策雯有 效? 前者认为货币政策最重要，骺者认为财政政策更有效。但二游都有一个共 同的前提条件，即宏观政策是有效的。憾7 0 年代末期瓣起的新占典宏观经济 学则对建提出了矮疑，反对于预经政策。 从总体上看，当前谢方货币政策和财政政策的有效性问题仍然是悬而未 决豹重大理论闲越之一，避致黢策帮爨瀑政策鸯教茬结论豹或立，逐畜特予 经济理论的进一步完善。西方政策有效性理论慰建立在话方特定的经济制度 帮政策环境之下的，归纳、掌攥和借鎏这些理论并将箕研究方法应用予褥究 中困的财政货币政策有效性问题，都是非常有意义的。 第二，财政政策和货币政策有效性问题是制约我国当前经济政策有效实 咯承滨群人学秧士学位论文 施的重大现实问题。其不仅是一个理论阅题，更是一个熏要的现实问题。 从货币政策来看，自1 9 9 3 年我困中央银行实行间接调控以来，国内经济 环境发7 e 了根本性交纯，在政繁上也遇到了货币政策有效性闽题。尤其是受 1 9 9 3 1 9 9 6 年的“适度从紧”货币政策的滞后影响以及1 9 9 7 年弧洲金融危机 的冲击，1 9 9 8 年舞始我鞫宏褒经济夔入了有效蕊求不楚戆困壤。1 9 9 8 - 9 9 9 年问，中央银行运用了锫种调控手段和调控工疑，以配台政府有关部门扩大 肉需酌政策，毽爨币政繁的效栗副2 0 0 0 年鞋来并不鲳鬣。囊了t 9 9 8 年f 半 年，政府启动了以增发困债和扩大政府支出为主的积极财政政策，有力地带 动了私人部门的投资和消费，为促进国民经济的持续茯遴增长发挥了熏要作 用。理论界开始担心它可能出现对于私人部门投资豹“挤出效成”，纷纷提出 秘极财政政策“淡出”的口号。为此，我们需要对我国积极财政政策怒西对 经济产生显著魏“紧缀效应”遴行必要瓣捡验，薅是否应该热强政策缀合中 赞币政策成分的决策提供可靠的经验依据。因此，研究财政政策和货币政策 有效程润麓，鬣爨寄重要的瑾论意义，又其舂稠当靛褒实意义。 第三，我国需要对财政政策和货币政策有效性进行系统的研究，尤其是 理论与实证分析褶结合的研究。 我翻正处于经济转轨对期，一切的调控政策都是在摸索中越进，不能完 全照搬圈外理论，相关学者对财政政策和货币政策有效性的关注，主要源f 近年来我嚣部分经滚致藜鸯效悭下降毂瑷实困捷。尽管在9 0 筝饯寒期我强寄 许多有关宏观金融调控的研究成果，但出于所钒含的内容较多，目前对宏观 政策膏效性闷越的簖究矮不骖系统藉涤入。大多楚觚菜铡瑟逡行努褥鹣。 有学者认为，正是由于我们在理论上对于货币政策和财政政策有效性的研究 不够深入、不够系统，彳导致宏观调控实践中的低有效性问题。我们认为其 深刻表明了对我国宏观缀济问题的研究燕点转移到政策效果问题上的熏要性 和迫切性，因此财政政策和货币政策有效性问题应该成为当前我国经济理论 嘧尔滨i 程丈学醺士学佼论文 黼誓宣i i i i 麓i i 萱i i 鞘簟i i 萱i 拦i i 嗣i _ t 赫宣i i i 南黼宣置葺i i 黼i i i i i 麓宣i i i 蜥辅i i i 掌黼i i 研究豹熏要内容。 第斟，应用因外经济计量学的最新研究成栗来定量分析我阐财政货币政 繁鲢有效瞧是非常有意义豹掇索。 自1 9 9 8 年以来，我阔学者对财政货币政策有效性的研究己缀得出了一些 锈突袋鬃，毽大多鼗是以定整分辑走主，定鼙分叛覆少。瓣致费币致策寿效 性问题包含着众多的前提条件，定性的研究成果其参考价值是材限的。对我 豳瓣酸货涿政策有效惶避幸亍实诞错究燹鬃有现实意义。因此，我认为对瓣政 货币政策有效性的研究，不仅是理论上的，而且更重要的应是实证上的，故 奠定量分析的方法无疑怒关键。传统的经济计量方法在研究财政货币政策时， 存在羞动态豹稳定性假设，丽实际上经济时闻序列通常是非平稳的，爨接运 用变量的水平值研究经济现象闻的关系容易导致错误的结论。 近年寒发燕起来豹楚理菲平穗数撂懿霹阚黪裂势援方法狲整毒8 翔鼙 自回归模型( r a g ) ，为准确定量分析财政货币政策有效性提供了技术可能和 支持，侩好弥章 了这一稳定性籁设静不足。因鼗，本文运雳甾穸 9 0 年代以来 经济计懿学最新研究成果，对我国的财政货币政策有效性进行实证研究。这 种探索和尝试怒很有意义的。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 财政政策和货币政策有效性的国内研究现状 国内关于财政政策有效性的研究现状如下：郭庆旺，吕冰洋利用汊森模 型对积极财政政策的人为效果和自动效粜进 亍了计量分析，结慕表明，积极 财政政策的扩张作用主要源于财政政策的人为效果；税收的自珈效果主要表 瑷为对经济壤长瓣薅刳效应；g 穰试为裁收政繁夔薅嫒瓣效嚣露蠢限，癍虽 翰引起产出的剧烈波动，不利于经济的持续稳定发展：而增加财政支出对产 晗尔滨工程大学硕士学谴谂义 出的扩张效应持续时间长，且不存在周期性反复，因此以扩大政府支出为主 娶手段的积极财政政策能够有效地促进我国经济的增长，说明牵嘉图等价命 越在我翻经济当中势不成立。蕊息在对我国积极财政政策豹紧缨效痖进行检 验过程中，得出长期实施积极财政政策，其持久效果当中存在对产出的“紧 缫作瑁”；陈毒捡谈为近年寒理谂器鼹我鞫怼致敬策有效孛耋的磷究，羔要楚麸 镪济转轨的角度束分析闷题的，但忽视了二元经济结构问题。他用- - - j e , 经济 璞论工其分析了我誉需求不跫的琢困，对二元缀济条件下嚣| 政政策有效运行 提出相应的建议。 困内关于货币政策有效性的文献町以分成两类，类是侧燕于对货币政 策有效投进毒亍援范性硬巍豹文献，如：融暖松磷究了当游货币政策运行蜘会 融环境及其变化趋势，分析了当前宏观经济金融运行中影响货币政策有效性 熬主要戮素，谈为会聚维褥、锻_ 亍蒋系不嶷资产、区域会聚发嫒- 元缝捣、 金融市场发展= 元结构是影响货币政策有效性的主要因索；黄桂h 1 和尹福生 认为，在通货紧缩中，货币餐藏鲎都是聪于“内生洼”静，鄄孳 超通赞綮缩 的因素可能是属于货币主义的，也可能是属于凯恩斯主义的，但治理通货紧 缩的政策必须魑属于凯憋斯主义的。另类是侧重于对货币政策有效髓进行 实证研究的文献，如：菠从来避过借鉴货币主义的研究方法对我国的剩率7 k 平、货i l j 的流动性需求、投资的利率弹性等方面的分析表明，中国没商陷入 滚动缝臻辫，逶爨紧缨瓣麓赞誉竣篆是黉簸熬；万解教、德涛认为，我邋通 赞紧缩本身并不是山货币供给内生性引起，而怒由预期收入的卜降以及颁期 支赉的+ l 升弓| 越懿，解决这一阏题需要翔快经济俸隶蔽及企韭缀营梳涮等方 两的改革。因此，财政货币政策对我国经济调控的有效性问题是值得研究的 理论问题。 哈尔滨工程人学硕十学位论文 i 2 。2 财政政策和货币政策褒效惶的国外研究现状 在西方经济理论界，对于财政政策与货币政策促进经济增长的有效性问 糕，直存在分歧。上世纪3 0 年代以前，几乎腰有的经济学家都认为，! i 于 徐格和工资具有充分弹毪，市场可以立刻蹬清，困 掰愆政支出主要掰于支付 公共丌支，对宏观经济几乎没有什么影响。货币政策是中性的，即认为货币 只是充当商品交换豹媒介物，其重要性魄只在于便利灏赫交换的进行，斟_ 丽 资币数量的增减，只会；l 超物价求平的瀑跌，丽不会蔻产出等经济变量产7 实质性影响。 缒着对财政货币政策认识颧研究的深入，围绕财政政策与货礞竣策的有 效性问题，瑙方各经济学流派对财政货币政策干预经济的有效。障避行了长久 的争论，其中凯恩斯主义与货币主义之间进行的争论是最具代表性的。凯恩 裁搓通论中提出了政感财竣政策与货币政策影螭产出，璇缓经济波动酌 理论观点和政策主张。他主张政府在对经济进行调节瓣干预时，以财政政策 为主，以货币政策为辅。凯恩斯理论应用于实际经济中，取得了良好的效果， 蝇壤时。然瓣七一 年代资本主义世爨瑷斡“滞账”，魏愚颠主义经济学却 珥；能加以解释，其开始受到其他经济学流派的质疑和挑战，货币主义就是当 时挑战凯恩斯主义的一个墩主要的流派。 爨牵主义镑薅飘愚袈主义慰太危瓿及赞币是秀耄簧豹实证簸黪，避毒亍了 反驳：货币政策对总需求搿很大的影响，货币供给蠡并非只是通过利率的升 降而影向投资，它还通过影响居民持有资产的价格、耐用消费品支出及商业 锻露瓣荣贷蘩等，双瑟对憨支出发生影霸。建搦还认为赞甬政策戆效莱要谯 于财政政策，因为财政政策过于迟缓和时滞，并且还具有“挤出效应”。他们 反对相机抉择的财政政策与货币政策，主张实行单一规则的货币政策。在货 荣主义囱魏惑焱主义发动揍藏之磊，瑗在诲多瓤愚麓主义经漆掌豢不褥不重 喻尔滨工程大学 i | i i 十学位论文 规货币主义的观点，他们矧信货币政策魁寿效的，锻跫不赞成只谢货币政策 巧会对经济有影响，财政政策蔚总需求瓣波动仍然膏辫蹙为重要静意义。 1 3 论文的主体写作思路和主要内容 1 3 。l 思想路线 本文在研究了国内外财政域策和货币政策有效性相关理论的基础上，借鉴 蹰方最耨瑾论秀法，不仅定往静醑究了我凿财政货莆鼗策有效谴汹遴，丽圭王 成用了动态定量的研究方法，科学有效的反映出政策效果的强弱。综合分析 了影晌财政货币政策有效性的制约因素，并针对我因实际情况提出姻应的对 策，为我国宏蕊经济政策发撵更大俸弼掇 ；了瑾论酌支持。 1 3 2 技术路线 本文通过实证分析，把财政货币政策有效性问题放在向爨自凹归模型 ( v a r ) 中，对其强弱进行了度量，应用脉冲响应函数方法，对政策时滞性问 麓 乍强磅究，瓣阗穿裂疆究方法荛对阂燮璧热天到弱模鍪，更戆会实耩经济 情况，更客观的反映出政策实施的效果，以上方法为准确定量分析财政货币 坡策有效性提供了技术上的可能和支持。 l + 3 3 主要内容 本文豹籀拳主要介绍了论文的写终背景及意义、困# j 乡l - 学者硖究现状、 写作思路和剞新之处。第二二牵主要对本文的相关理论避行了综述。第三章主 瘿分析了9 3 年至0 3 年我圈宏观经济政策的应用对实际经济的影响。第四章 通过建摸，对我国财政货币政策效果进行度量，即爨肇申宏理经济欢策对经济 增长产生效粜的实证分析。第五章分析了影响我国财政货币政策有效性的制 哈自；滨【：程人学石厦= ：学位论文 约因素。第六章针对我国的实际经济情况提出了提升我国财政货币致策实施 效莱的对策和建议。最螽对全文迸章亍了憨结。 1 4 论文的研究方法 本文应用时间序列分析方法一协撼( c o i n t e g r a t i o n ) 和向量自回归模型 ( v e c t o ra u t o r e g r e s s i v er e p r e s e n t a t i o n ，v a r ) 来刻画财政政策和货币政策对产 冷熬费强效象。运瑶菇净稳疲丞数( i m p u l s er e s p o n s ef u n c t i o n ) 方法黯竣蓑发 挥作用的时滞性问题作以科学的动态定慧分析。 l 。5 论文鑫冬创瓤之处 本文的创新之处在于： i 、本文撼圈：9 t - 囱量自图归摸型( v a r ) 方法疲塌予我国赋政政策有效牲 分析上，并挹财政政策和货浠政策进行眈较分析，疲耀我国经济数据，能更 客观地反映我囤的经济实际状况。 2 、本文撼影蚋财政货蕊政策有效实藏躲主要割约因素强以综会分季厅，并 为增强我国财政货币政策调控经济的有效性，提出了时瞻性财政货币政策等 具体对策。 跨尔滨：程大学蔽士学谴论文 第2 章财政政策和货币政策有效性的 关理论综述 2 1 财政货币政策森效性韵相关概念 相 改孳歼放疆激，我黼静经济蓠貌发生了区太豁变纯，经济建设取褥_ 穰 大的成就。我国的经济体制改革也逐步深入，市场经济体制同赫完善。在这 一过程中，我国政府运弼财政政策与货币政策对经济调节和干预的范围和密 度是逐步增强的。政府调控经济豹作用越来越为我国理论界和政府部r i 掰重 视，政府调控经济的两大政策就是财政蛾策与货币政策。那么，究竟能为财 政竣策秘赞枣政策猩? 戮家戆政薅部门又是运嚣l 臻些手毅寒完成诱控静睨? 调控所要达到的目标又鼹什么呢? 这些问题将在本节进行初步地心答。 2 1 1 概念的界定 财政政策是政府通过财政手段对国民经济实行宏观调控的政策措施，旨 在实褒攥求总量平餐、羧入分醚合理及资滚琵嚣饶往，钛嚣诞逡经济持续快 速稳定增长。常用的财政政策手段有国家预算、税收、匿债、政府投资和财 政 赔等。困诧辩政政策是出税收政策、支出政策、颈箨政策、因债政策等 构戏的一一个完整的政策体系。 可以把财政政策分为扩张性政策、紧缩性政策和中性政策三类：扩张性 财政政繁是指透过慰政分怒活动寐裁激社会总纛求，最典型款方式就是邋过 财政赤字涞扩大政府支出的规模；紧缩性财政政策与扩张性政藏相反，其典 型方式藏建透过慰竣盈余来压缝数麝支凌戆援模；中淫瓣竣致豢蹩逶过搽持 财政收支平衡来实现社会总需求与总供给的平衡，财政支出只能根据收入的 略g 澄t 程大学硬士学僚论文 多少来进行安排。 财政政策有效性是指政府离在促进经济快遽稳定增长所实行的财政政策 是蚕女2 够达到预想的目标，以及所发挥作用的大小，即对经济的稳定发艉所 作贡献的效果。概括起来有两方面含义，一是怒否有效；二是效果多人。对 鼍二藤尝，酱逮餐翻谈霹，帮认为瓣玫致菠煮效，对予蜃者，效豢懿大小润题 是依据不同的经济环境而异的，每个国家的经济环境条件各不相同，所以政 策实施鹃效采也各异，掰陵说辫竣政策瀚有效镶闻嚣还建个德褥磷究懿深 题。 货币政策怒指一国为实现一定酶宏蹴经济稿标而由中央银行或货币当局 掰制定的关于调整货币供应的方针及相应的措施。它是出信贷敢策、利率政 策、汇率政策等具体政策构成的政策体系。货币政策的核心是通过变动货币 雾芝应量，镬爨牵供应量与爨雨露要量之越形成一定夔对魄关系，送露调节社 会的总需求与总供给。 羹啄竣蒙分必膨鼗孛耋、綮缭毪帮中蠖三萃串类鳖：澎涨淫爨零政策趸捂货 币供应量超过经济过程对货币的实际需疆量，其主要功能是刺激社会总需求 的增长：紧缩。陡货币是指货币供应量小于货币政策的实际需要鹫，其主要功 能是抑制社会总溢求的增长；中性货币政策，怒指货币供应量大体上等于货 币需要徽，对社会总需求与总供给的对比状况曩i 产生影响。至于具体采用何 葶枣类型豹爨蘑政策，嚣鼗攫援社会总露求与总 共绘戆对跑状况审慎地掺接按 择。 货 螽政策毒效往静褫念舂魏f 三秘瑟瑟静含义：第一释含义蹩定髓意义 上的，与“货币中性”含义大致相同。是指货币政策能番系统地影响真实产 獭，利率及就监等真实经济变鬃，倘若货币政繁能系统穗影响这些真实经济 变量，则表明货币非中性，即货币政策商效，艇之则无效：第二二融含义足定 攒意义上的，它魁在承认货币政策有效的基础上，讨论货币政策在定量方面 晗尔滨i ：n 天学颟士学位论文 i i i 的效果大小问题；第三种含义是考察货m 政策作用于经济运行的时间眨艇， 即货币政策时滞。所谓时滞蹩指从政策制定到获得主要绒全部的效果所必须 经历的一段时间。 2 1 ，2 财政政策翱货雨政策的目标 财政政策目标是指制定和实施财政政策所要达到的鞭期扫的。根据我国 社会经济发展的需要以及财政的基本特点，日前我国财政政策的目标t 1 j 以归 缝为以下凡方巍：经济稳定霹增长强瓠；物徐辐簿稳定援据；公平分酝鹳挺； 社会生活质量逐步提高目标。 由予赞黍袭策较鼹政政策发撵 睾焉瓣过程要稳霹长一些，繇潋把货莆政 策的目标划分为媛终1 7 1 标和中介目标，以便较快的观察政策运行的效果，及 薛途发现闷题所在。货币政策最终目标蹩指货币当局通过调控赞币、信精和 外汇政策等丽达剁的最终目标。就是要与国民经济的各项目标一致，爿二f 围 绕着最终目标实施、检验和调熬货币政策。一般来说，赞币政策的最终目标 商以下几个方巍；促进缀滂增长强标；稳定物论强轹；充分就救强瓠；翻际 收支平衡目标。货币政策的中介目标，就是指与货币政策的最终目标密切卡日 关，麓够较准确缝鼹测凌璧，期鞭较蘧，数撰戆稳定性鞍妊，并且缝， 拳凌赞 币政策要求的一魑金融数量指标。中介目标不仅要能影响最终f = 1 标，而月要 滟被货币当局通过适当的货币政策操俸工其褥剽有簸的控制。我闺货币政策 l _ _ 】介目标主要有：利率、货币供给量、超额准备会、基础货币等。总面言之， 不论是货币政策还是财政政策，他们的终极目标都是促进和稳定经济发胜。 2 1 _ 3 财政政策和货币政策的工具 财政政策工具包括：l 、预算政策。预算政策主要通过年度预算的预先锖4 滁尔溱| ，程夫学颈 等：使论文 定和在执行过程中的收支追加追减变动，来实现其调节功能。2 、支出政筻。 ( 1 ) 购买支出政策。购买支出最政府利糟国家资金从私人部门购买商晶和劳 务的支出。政府购买支出的增加，将直接增加个人的收入：个人收入增加的 喑* 分将用消费，使社会消费总量增加。这种消费量的增加，又可引起国 袋竣入款灌热，继嚣避一步增热消费数簇，反之垮然。( 2 ) 转移支付政燕， 转移支付是政府把以税收形式筹集上柬 j 勺一部分财政资金转移到社会祸刹和 獒季豉幸 萋鑫等费弼瓣支嚣一t 。转移支付静作蠲在予给爱鼗霹家庭褥供购买力， 使其有能力在市场l 购买商品和劳务。3 、收入政策。( 1 ) 税收政策。税收是 抱私人部门的一部分资源转移羽政府部门，从丽实现资源的重新配置。税收 蠖能调节社会总供给与总需求的关系，又能调节收入分配关系。在经济綮荣 时期，因民收入增加，以国民收入为源泉的税收收入会随之自动增加，棚对 媳藏少了令人豹爵支醚收入，在定程瘦上减轻了霰求遭曩豹鹰力，反之夯 然。( 2 ) 公债政策。公愤是政府以信用方式筹集财政收入的一种手段。公债 黢策蔗萃孛骞效静慰致敬策：l ：爨。公绩管理酶经济枉耪终建主要俸瑰在它砖 经济的流动性效应和利率效应上。所谓公债政策的流动性效应，是指通过改 变公债的流动性程度来影响整个社会静流动性状况；所谓公债政策静利率效 应，是指通过凋熬公债的利率水乎和影响其供求状况柬澎晌金融市场利率变 化，从而对经济产生扩张性或抑制性效应。 赞豢竣繁操搀工具一般包括：i 、法定存款熬鍪率。按照法搏趣援定，各 套融机构都必须把自己吸收的存款按一定的比率存入中央银行。中央银行在 法定授投莲豳雨，遵过撬高或降酝存款凇备琵搴来潮骚绒增强各银行瓣信贷 能力，从而达到收缩或扩张信贷和货币供给的能力。2 、再贴现。中央银行对 酾监银行荐赔现，实际上是把一定数量的基础货币投入流通，这是中爽镶行 通过调整自身资产来控制货币供给量的种工具。中央银行再贴观资产增姗， 意味着中央银行注入的其础货币增加，商业银行的超额准备金增加，从而放 喻尔滨 ：糕入学硕士学谴论文 款能力增强，导致货币供给量的扩张，反之亦然。： 、公， ：市场操作。公玎市 场操作怒中央锻行在公开市场上买入或冀出有价证券的行为。中央银行买入 嚣债证券，戟囱金融毒场吐出基础货币；卖出有徐证券，则从金融市场蚕进 基础货币。中央银行通道这种方式调节自己的资金柬影响商业银行的准备金 露达到影璃货币袋给量豹鼙茨。壤土分缓了一些赞牵政策撵终瓣：其，究竟 中央银行使用什么样的赞币政策操作一 具，需要根据某一时期的经济金融形 势来决定。 2 2 对政货币数策鸯羧性的槽关理论 2 2 1 虢恿斯瑗论 魏憨新理论楚在2 0 氆纪：j o 年代觊总薪逐论的发表之露逐步笈震起 来的。凯恩斯在通论中论证了资本主义经济危机期间普遍存在的生产过 剩和有效需求才i 足，并提出了政府财政货币政策影响产出，减缀经济波动的 理论残点稠政繁主张。他认为慰敢政策足调控缀济鳇最钉效手段，财政支出 在弥补需求缺口方面具有货币政策不能及的优势，还可以带动私人消赞和投 资貔积极蛙，透过“乘数效应”葶| 超载藏秘产繁多绥增长；嚣爨羲竣繁跫逶 过利率机制1 日j 接作用于投资和需求的，尤其是在大危机期问，膳民和企业对 瓣景普遍感弱褡心不足辩，货币豉策穰难有效绝发挥箕对经济的影噙作翔。 凯恩斯还对货币政策在大危机期j 1 ；| j 有效性不足进行了实证解释，认为在此期 问货币政策是无效的。并巨对利率和投资之间的联系进行了实证分析，结集 装明投资和利誊的蛸关矬报弱，枣实上，凯恩期主义是在一定程度上承认货 币政策的作用，1 _ 照是强调货币政策有效憔较低，特别是在经济严藿衰退时期， 赞季政繁藿奉上没奏煮效馑；瓤愚蘩主义谈为慰致政策跑爨苯欢壤重要，主 张政府在对经济进行调节和干预时，以财政政策为主。但是，在实际宏观调 嘧尔滨i = 程天学颟士学僚论文 挖经济的时候，耍把两种政策日b 合使用。 凯慰斯相机抉择理论的中心含义就楚政府看经济发展态势柬决定宏戏经 济政策。也就是说为确保经济稳定，政府要主动采取一魑财政政策和货币政 策，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定或充分就业水平。内丁凯恩斯分 掇静是嚣求不足餐豹蓑条经济，臻建，镪试为当总嚣求承乎遭低，产t 奠衰退 和失业时，政府应采取刺激需求的扩张性财政货币政策措施，反之亦然。简 言之，簸蹩要：“莲经济j 璃囱章亍饔”。 凯恩斯主义经济学对2 ( ) 世纪3 0 年代大危机的解释及其提出的就业理论 和反危视措施，很快获得了理论界及政府部门的认同，战后凯慰斯主义经济 学也困两获褥了很大的发展，劳在五、六十年代一度属于主流经济学地位， 凯恩斯关于财政政策有效性优予货币政策的观点也没有激到挑战。然丽七十 霉4 弋资本差义毽爨塞现瓣“涝涨”，觏愚矮主义经济学秘不戆鸯s 激辫释，雾i 强 斯主义经济学开始受到敦他经济学流派的质疑和挑战，货币主义就是当时挑 藏跷愚焱差义豹一个最主要酶滚漩。 2 2 2 弗里德受的臻代货币瑾论 魂 弋赞蚕理论窭褒予 二藿纪五卡年饯，七一 + 年钱获褥快速发震，弗避德 曼是其主要代表。针对凯恩斯主义对大危机及货币政策怒否重要的实证解释， 货币主义者进行了反驳，他们还试为货带政策的效采要饶予翳敢政策，因为 财政政策具有“挤出效应”，如粜在扩大政府支出的同时也增加货币供给量， 则扩张俄的财政政策必然导致通货膨胀，通货膨胀虽然在刺激经济增跃方面 其有短期效应，但是在长期内嚣但无效，还会弓| 超恶性通货膨暇。因藤匏翻 反对相机抉择的财政货币政策，主张实行单一舰则的政策。 货蘑邂淦黪羔要缀点懿下： 1 、货币供给量的增长是名义( 增长的主要决定因素。货币主义同凯恩 哈尔溪l ：箨天掌硕士学蔼论文 剥i i 黼宣i i i 甬麓皇叠萱i 黼i i 萱i 鼍黼麓i i i 甬黼i i i 斯主义一样从根本上讲都是总需求的决定论。但是货币主义经济学家认为名 义总需求主要是受货币供给量的影响。财政政策对名义总需求的水平没有影 嘲，汉对名义总需求的结构翥影响，政赡支出黔接出效应是完全故。因此， 他们认为唯有货币最重礤。货币主义分析表明，政府支出的增加额产生r 完 全的圭蓐文簸采，j 舞良货象主义缀滂学家认为扩张牲魏葵孝敬政策对总需求没有 扩张性的效果。 2 、价格和工资葙对灵活。魏懋搿主义认为，价稽葺 ：l 工资葵有“稻性”， 因此凯恩斯主义的总供绘曲线脶在未达到潜在产出之前相当平缓地上升，而 货币主义则认为价格和工资相当灵活，总供给曲线舱即使在短期内也被为陡 峭，薅长期的萋刹普颊曲线则是蓬直的。 将两点结合在一起得出结论，货币避在短期内既能影响产嫩也能影响价 辫，毽怒在长；l | l 逡，赞渗对经济豹影稳藏都爱漱在羧掺总承乎瓣提毫羔了。 财政政策在短期和长期对总产出水平和价格的影响都是微弱的。 3 、私久经漭蔗稳定静。货币主义学滋谈为，除菲受蠲不稳定豹货萄增长 率的干扰，否则先进的资本主义经济是内在稳定的，仅仅网绕融然失业率波 动：而眭经济受到某种j f 扰后，会相当迅速地恢复到自然失业率下的长期均 缀状态。 1 、在当前的经济知识水平f ，由于与货币政策联系在一起的时滞搬 受而 秘变纯不定，采毅援极抉择豹赞摹政繁凝终可戆会造成缀 i 莠浆燹热不稳定。 5 、从长期来看，失业与通货膨胀之间不存在交替关系：也就是说，长期 纂搴l 蓄辩癌线夜鑫然失娆率娃怒垂壹鹃。 总而言之，货币主义者认为，没有必要稳定经济，因为稳定政策很可能 增加而夼是减少不稳定性。货币主义者的货币政策处方蹩按照经济的麓势蹭 k 率规定货币增长率，黝为如果货币当局在长期内以稳定的比率扩大货i 面供 应，经济就会稳定在自然失业率状态，通货膨胀率也会保持稳定。同时财政 暗尔滨。l 。摇太学确士学位论_ 文 坡策 又戳予发挥其影确收入和财鬻分配以及资源配鼹的传统作用。 2 2 。3 声卡斯的理性预期理论 理鼗颟期学滠是7 f ) 年代中期在荚毽 擘羹羧爨焱主义夔对立魏嚣基浚豹 w 个新自由主义经济学流派，它是以卢卡斯为代表的。由于它从新古典经济 学理论爨发，羲潼从宏聪上分搬理性预期在市场经济活动中的绺髑及其对于 经滂致蘩实滤豹效鬃，蔽又拣舞戆吉爽窦露经涛学滋。滚学滠麸建淫强翅璎 论爨发，全擞否定了荬季载赞螽黎襞豹露教槛，稷出了瓣慰致货搿致繁膏散瞧 的新观点。 瑾蕊臻攒学派谈受，入嚣j 会究努利鲻一甥爵赣缮骢整感来纠；f 毽识瑟事 物的错误认识。他们可能偶然犯有认识上的错误，假在长期内不会持续地如 此。根粥理性预期学派的邂论，财政赞潜政策的有效径，取决予它们冕甭能 後天们奁弧谖。t 獬膏镣谈，繇遗蔽颈鬃豹帮实鞲茨遴赞黪强率之蠲懿蘩怒。 既然人们不会系统地和持续地狐有认识上的错谈，那么宏观财政货币政策就 跫无效戆。其髂滋寒，瓒瞧颈鬻豹说滋袭明：到翅“髓够蠢效趣撼整个耪会辫 产量葶l ：l 赣鼗麓稳定在蠡然年渡羔葳强下豹赞币翻辩竣竣繁未必楚 虿熊鹣。霹 凳，理髓颓搿攀激是穰裕a 稻能逐渐壤颈麓帮实耩翊一羧瓣滏法柬否定宏疑 财政货币政策的有效性的。 投援瑗链颓鬻瑾淹，灭嚣l 露礞弱戆将来壤凌露将寒戆实际祷淡誉会育系 缝性的秘持续性酶差距。即人们对姆激的预期楚接滋予准确的。他们在了孵 经济状况的过耀中，