（金融学专业论文）外资参股中国商业银行的影响.pdf

华东师箍大学硕士学位论文 外资参股中国商业银行的影响 学位论文独创性声明 本人所呈交的学位论文是我在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究 成果据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经 发表或撰写过的研究成果对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在 文中作了明确说明并表示谢意 作者签名：童毂 学位论文使用授权声明 本人完全了解华东师范大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保 留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权 将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅。有 权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索。有权将学位论文的标题和摘要 汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定 学位论文作者签名：壹7 参催 i e i 抑i ：芝z 乏 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 摘要 近年来，随着中国银行业的不断开放，外资参股中国商业银行的步伐不断加 快。可以说，引入外资股东，加强与国际银行业间的合作，已经成为中国商业银 行制度创新的关键环节，是中国商业银行重要的战略选择。中国入世后加大了银 行业的对外开放力度，五年之中已有数家外资金融机构参股了中国商业银行，其 参股对象甚至包括了三家国有商业银行。所以当前有必要进一步探讨和研究外资 参股中国商业银行这一现象，从而为正确引导外资参股活动和完善相关法律法规 提供理论依据和政策建议 本文考察了外资参股中国商业银行的进展情况，探析了其参股的背景、特点 和对中国商业银行以及整个银行业产生的各种影响，并就我国银行业采取何种应 对措施提出了建议。 在文章的主体部分，首先介绍了外资参股中国商业银行的概况，从国际银行 间并购的背景开始，由一般到特殊，说明外资参股中国商业银行的原因及背景， 并就具体的参股活动进行梳理，归纳出外资参股的一般特点。其次，从银行内部 和外部两方面分析了外资参股可能带来的影响。在内部分析方面，通过具体数据 考量了银行经营绩效的指标在外资参股前后的变化，分析了参股对于中国商业银 行在产品创新、公司治理、上市和国际化、人才培养等方面的影响，并通过案例 分析了外资参股给不同类型银行所带来的不同影响。在外部分析方面，本文从银 行业效率和稳定两方面进行说明，外资参股在对银行业效率起促进作用的同时， 也对银行业的稳定带来一定阻碍。最后，通过对前文的总结，给出相关建议。 关键词：外资参股中国商业银行 7 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s a l o n gw i t ht h ec h i 蛾b a n k i n gi n d u s 协f sc o n t i n u a l l yo p e n i n g , t h e f o r e i g nc a p i t a l sp a r t i c i p a t i o ni n t ot h ec h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ki ss p e e d 印i tc a nb e s a i dt h a t , t h ei n t r o d u c t i o nf o r e i g nc a p i t a ls h a r e h o l d e ra n ds t r e n g t h e n sw i t ht h e i n t e r n a t i o n a lb a n k i n gi n d u s t r yb e t w e e nt h ec o o p e r a t i o na l e a l r e a d yb e a ? 锄 n e t h e e s s e n t i a ll i n ko ft h ec h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ks y s t e mi n n o v a t i o n , a n da l s ob ct h e i m p o a a n ts t r a t e g yc h o i c e a f t e re n t e r i n gi n t ow t o ，c h i n a - k e e p so p e n i n ga n d r e f o r m i n gi t sb a n k i n gi n d u s t r y , a n di nt h ep a s t5y e a r s , s e v e r a lf o r e i g nf i n a n c i a l o r g a l 撼h a v ep u r c h a s e dt h es h a r e sf r o mc h i n 馓b a n k si n c l u d i n gt h r e es t a t e o w n e d b a n k s i t sn 黜l yt op r o b ei n t ot h o s es h a r e si n v e s t m e n ta n dm a k e ：d e e ps t u d yo ni t i no r d e rt of o r mg o o dg u i d e l i n e sa n db e t t e rs u p e r v i s et h o s et r a d e s t h i sa r t i c l e i n s p e c t st h es i t u a t i o no ff o r e i g nc a p i t a l sp a r t i c i p a t i o ni n t ot h e c h i n 饿：c o m m e r c i a lb a n k sp r o g r e s s ，a n ds e a r c h e st h eb a c k g r o u n do ft h ec o n f u s i o n , t h ec h a r a c t e r i s t i co fi ta n de a c hk i n do fi n f l u e n c ew h i c hp r o d u c e dt oc h i n e s e c o m m e r c i a lb a n ka sw e l la st h ee n t i r eb a n k i n gi n d u s t r y f i n a l l yw es u g g e s t e dt h e p o s s i b l et r e n do ft h e s ep u r c h a s i n ga c t i v i t i e s , a n dh o w t od e a l 埘t l l 讥 i nt h em a i nb o d yo ft h i sa r t i c l e ，f i m f l yi ti n t r o d u c e st h es u r v e yo ff o r e i g nc a p i t a l p a r t i c i p a t i o no fc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k , w h i c hs t a r t e dw i t ht h em & a b e t w e e nt h e i n t e r n a t i o n a lb a n k s t h e ni t e x p l a i 丑st h er e a s o na n db a c k 掣o u n do ft h ef o r e i g n c a p i t a l 。p a r t i c i p a t i o no fc = l l i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s , l i s t st h ea c t i v i t i e sa n di n d u c e s t h ec o m m o nc h a r a c t e r i s t i co ft h ep a r t i c i p a t i o n a n dn e x ti ta n a l y z e st h ei n f l u e n c eo f t h ef o r e i g nc a p i t a l sp a r t i c i p a t i o nf r o mt w oa s p e c t sw h i c ha r ef r o mi n s i d ea n do u t s i d e o fc o m m e r c i a lb a n k i nt h ei n s i d ea s p e c t i tc o n s i d e r st h ed i 能r c n c co fb a n k s m a n a g e m e n ta c h i e v e m e n t st a r g e tt h r o u g ht h ec o m p a r i n go fc o n c r e t ed a t ab e f o r ea n d a f t e rt h ep a r t i c i p a t i o n i ta l s oa n a l y z e st h ei n f l u e n c eo f t h ec o n f u s i o nt ot h ep r o d u c t i o n i n n o v a t i o n ,c o r p o r a t i o ng o v e r n a n c e ，l i s t e da n di n t e r n a t i o n a l i z a t i o na n dh u m a n r e s o u r c e ，b yt h ec a s ei ts h o w st h ed i f f e r e n ti n f l u e n c et od i f f e r e n tk i n do fc o m m e r c i a l b a n k s i nt h eo u t s i d ea s p e c t ，f r o mt h eb a n k i n gi n d u s t r ye f f i c i e n c ya n dt h es t a b l ei t s h o w st h a tt h ep a r t i c i p a t i o nc a nh e l pt h eb a n k i n gi n d u s t r yb em o r ee f f i c i e n tb u to nt h e o t h e rh a n di tc a nh a m p e rt h es t a b l eo fb a n k i n gi n d u s t r y f i n a l l y ，t h es u g g e s t i o n sa r e 8 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 g i v e t ot h ef o r e i g nc a p i t a l sp a r t i c i p a t i o ni n t oc h i n c s ec o m m e r c i a lb a n k k e y w o r d s ：f o r e i g nc a p i t a lp a r t i c i p a t i o n c h i n e s ec o m m e v d a lb a n k 9 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 图表索引 表2 - l1 9 9 7 年7 月- - 1 9 9 9 年2 月间亚洲最大规模银行并购交易1 3 表 2 在华外资银行发展状况1 5 表2 - 3 中国银行业外资并购一览表1 7 表3 - l2 0 0 0 - - 2 0 0 6 年部分商业银行相关指标汇总表2 5 表3 _ 22 0 0 3 年海外金融创新产品一览3 0 表3 - 3 中资、外资银行产品创新能力比较3 3 表3 42 0 0 0 - - 2 0 0 6 年上海浦东发展银行部分经营指标4 5 表3 - 52 0 0 0 - - 2 0 0 6 年上海浦发银行部分指标一览4 7 表3 - 62 0 0 0 - - 2 0 0 4 年上海浦东发展银行费用率指标4 8 表3 - 72 0 0 0 - - 2 0 0 4 年上海浦东发展银行平均利润及费用情况4 8 图3 - 1 股份制商业银行股权集中度3 5 图3 2 中国建设银行股权结构4 l 图3 32 0 0 0 年- - 2 0 0 6 年浦发银行资产总额、存款总额和贷款总额4 5 图3 - 42 0 0 0 - - 2 0 0 6 年浦发银行利润总额、净利润和各类呆帐准备4 7 l o 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 1 绪论 1 1 选题背景 从九十年代初提出的建立社会主义市场经济体制以来，尤其是从1 9 9 7 年亚 洲金融危机以后，我国商业银行改革的探索可谓是“摸着石头过河”。从政策性 银行业务与商业性银行业务的分离到四大资产管理公司的设立，从1 9 9 8 年国家 向四大国有银行注资2 7 0 0 亿元人民币到2 0 0 3 年有选择地向中行和建行注资4 5 0 亿美元，改革的力度真可谓一浪高过一浪。但高昂的改革成本是否达到预期的效 果呢? 现代法人治理结构、现代企业制度是否建立? 以往每经过一轮改革，国有 银行的外观与技术参数越来越接近国际通行水平，但其内部的核心制度结构与金 融行为却似乎变化不大，经过改革的商业银行与国际标准的商业银行比，总显得 “貌似神离”。 与以往不同，从2 0 0 4 年以来中国商业银行的改革，除政府有选择性地对中 行建行注资外，还出现了一些引人注目的外资股东。外资参股中国商业银行，就 其事件本身来说，不仅解释了中国银行业改革孕育着巨大机会，更表明中国政府 推动银行业改革走向纵深的强大决心。 中国银行业向外资开放的历史可追溯到1 9 9 9 年甚至更早。1 9 9 9 年i f c ( 国 际金融公司) 首次投资上海银行，经人民银行上报国务院，前总理朱镕基为此签 字特批，外资进入中国银行业由此破冰启航。在中国人民银行和银监会的精心安 排下，中国银行业大门正按步骤、有计划地向外资机构开放。2 0 0 2 年1 2 月，银 监会发布境外金融机构入股中资金融机构管理办法，首先突破了过往个案报 请国务院审批的方式，使外资入股的规则更加透明和制度化，同时对单个外资入 股比例由1 5 上调至2 0 ，多个外资股东共同持股比例限制提高到2 5 一一体 现了监管当局对自我的超越。2 0 0 3 年8 月，中国银监会首次召开了“在华外资 银行负责人会议”，中国银监会主席刘明康表示，将鼓励外资银行作为战略投资 者或股权投资者参股中资银行。外资进入中国银行业政策性绿灯由此打开并演绎 出一波又一波的外资参股中国商业银行的热潮。 引入外资股东，借助其实力和经验解决中国商业银行自身的难题，提高竞争 力，已然成为了如今中国银行业人士的主流想法。然而，这只是我们从自身角度 出发的良好愿望，对于外资而言，其最终目的肯定不在于这2 5 。所以，在外 资参股风愈演愈烈之际，应当看清并购交易到底能给我国银行带来哪些促进作 1 1 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 用，同时也要透过现象看到被热情所掩盖的问题。只要在理性、公平的基础上进 行股权交易，才能够有效发挥“洋股东”的作用，帮助我国商业银行加快改革的 步伐，才能够在引入外资的同时保证中国银行业的稳定和有序竞争，提高银行业 的整体竞争力。 1 2 研究对象和研究方法 本文研究对象为外资参股对中国商业银行的影响，从内部和外部两方面进行 分析对于商业银行内部影响的分析，有助于了解外资参股对不同类型的商业银 行产生怎样个性的影响，而对商业银行外部即整个银行业的分析，可以从整个行 业的角度来判别外资参股会带来哪些深刻改变。 本文拟在借鉴、吸收有关外资参股中国商业银行的研究成果和观点的基础 上，归纳、提炼自己的理解、认识和见解。研究方法将遵循辨证唯物主义的立场 和原则，综合运用多种研究方法，力求在吸收他人研究成果的基础上，将自己对 外资并购中资银行的思考融入论文，主要研究方法包括：实证分析与规范分析相 结合、理论与实践相相结合、综合运用比较研究的方法。 1 3 研究思路 文章选题背景 外资为何要参股中国商业银行，以及外资参股的一般情 况和特点 。 外资参股中国商业银行在商业银行 内部会产生哪些影响 外资参股中国商业银行对整个银行 业会产生哪些影响 结论和建议 1 2 华东师范大学硕士学位论文 外资参股中国商业银行的影响 2 外资参股中国商业银行的概况 2 1 外资参股中国商业银行的背景 2 1 1 外资参股中国商业银行的国际背景 外资参股中国商业银行的现象是在亚洲银行业的并购风潮愈演愈烈这一背 景下产生的。事实上在金融风暴之后，遭受重创的亚洲国家银行对外部资本的大 量需求、政府推行的银行重组和对国外所有权的放宽，都进一步鼓励了外国资本 的流入。与香港一样，印尼、韩国和泰国开始允许本地银行股权1 0 0 的由外国 投资者所有，在菲律宾和台湾，外资股权限制也分别放宽到6 0 和5 0 ，不少 其他亚洲国家都纷纷效仿。这些变化表明，在亚洲银行业进行大宗并购交易的时 机已经成熟。在金融危机之后的三年中，亚洲银行业发生了3 6 宗跨国交易，是 之前的4 倍多，交易金额也从1 9 9 6 年的5 2 9 亿美元增长到1 9 9 8 年的2 3 亿 美元( 见表2 - 1 ) 。 表2 - 11 9 9 7 年7 月- - - - 1 9 9 9 年2 月问亚洲最大规模银行并购交易 比饲价值 时间并购方并购对象 ( ) ( 百万美元) m a h a t t a nc a r d 1 9 9 7 2大通曼哈顿4 52 5 0 ( 香港) 1 9 9 8 3荷兰银行亚洲银行( 泰国)7 51 0 0 1 9 9 8 5 德国商业银行 韩国外换银行3 02 5 0 k w o n go nb a n k - 1 b 1 2 新加坡发展银行( 香港) 6 54 5 0 1 9 9 8 1 2 新桥投资韩国第一银行 5 15 6 0 1 9 9 9 2 汇丰银行汉城银行7 09 0 0 数据来源：麦肯锡亚洲银行购并数据库 欧洲和北美的金融机构抓住这一时机通过参股、并购亚洲国家的银行在该地 区获得了显著发展。以荷兰银行为例，它于1 9 9 8 年收购了资产居泰国第十位的 亚洲银行，在交易公布后的6 个月里，亚洲银行的市场份额在原基础上就翻了一 番，在市场下滑的时期其股价却上涨了7 0 。跨国并购也催生了东南亚最大的银 行新加坡发展银行( d b s ) ，资产达到近7 0 0 亿美元。2 0 0 5 年亚洲的银行 业并购金额达到了历史最高。不包括日本，金融机构的购并额达到了8 4 1 亿美 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 元，比起2 0 0 4 年的4 4 4 亿美元，增长了近9 0 1 。 2 1 2 外资参股中国商业银行的国内背景 近年来中国经济持续高速增长，人民币汇率体制更加灵活，资本市场不断成 熟，银行业改革成绩斐然，加上中国入世后积极兑现其开放金融业的承诺为外资 进入中国银行业提供了宽松有利的环境，使中国的商业银行成为极具投资价值的 并购对象。当前中国的各项存款已经超过3 3 5 万亿元人民币，居民储蓄存款超 过了1 6 万亿元人民币，个人金融资产总量超过2 0 万亿元人民币2 。中国的富裕 群体已经形成并呈现稳步增长的势头，在中国家庭年收入在4 3 0 0 美元以上的 中、高收入家庭大约有3 0 0 0 万户，其中4 即1 2 0 万户拥有高达l o 万美元以 上的存款。预计到2 0 1 0 年，中国将有2 5 的城市家庭步入中产阶层3 。这一系 列的数据展现了中国银行业诱人、庞大的市场容量和发展潜力，与此同时中国银 行业的整体状况也在不断改善。在2 0 0 5 年，标准普尔公布的一份报告中，标普 对整个亚太地区的银行业评级都是“稳定”，但对中国的银行业给出了“正面” 的评级。报告认为随着中国银行业的竞争不断加剧，两极分化日益明显，该行业 发生并购的时机已经成熟。 另一个重要的背景是中国银行业改革开放的进程不断提速。2 0 多年来，伴 随着中国总体金融体制改革和经济发展的需要，我国的银行业在行政力量的推动 下进行了一系列艰难的改革。2 0 0 3 年中央财政动用4 5 0 亿美元国际储备对中国 银行、中国建设银行两家银行注资标志着我国国有商业银行股份制改革试点进入 了一个新的阶段。此后，两家银行相继完成了财务和机构重组，其资产收益率、 资本回报率、不良贷款率、成本收入比等主要财务指标均已达到监管标准。2 0 0 5 年两行引入了境外战略投资者，建行还在香港证券交易所成功上市。在这一模式 的积极示范下，另一家国有商业银行一工行于同年启动股改，并于2 0 0 5 年6 月底完成财务重组。两个月后，工行和高盛牵头的财团签署了外资入股的投资备 忘录，交易金额约为3 6 亿美元。历史包袱最为沉重的农业银行也进入了备战股 改的最后阶段。然而，标酱的调查却发现2 0 0 5 年上半年不良贷款余额增长在加 速，关注类贷款规模持续扩大。而且经历了大规模的裁员后，国有银行的组织机 构仍然十分臃肿，管理人才和业务能手缺乏。可见当前的国有银行改革只改善了 问题的表面症状，并未彻底解决问题的根源。此外，全国还有1 1 2 家城市商业 银行以及5 万多家农村信用社需要改革，多家股份制商业银行与城市商业银行 1 资料来源：麦肯锡弧洲银行购并数据库 2 数据来源：国家统计局统计公报 3 数据来源：中国财经网 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 准备上市。2 0 0 6 年底是对外资银行全面开放国内银行业的最后期限。这意味着 届时国内银行不但要与自己的同胞相竞争，还将直接面对力量悬殊的外资对手。 进入2 0 0 7 年，内外的夹击将让中国银行业面临着前所未有的改革压力 此外，还有个值得关注的背景外资银行的在华扩张。外资银行加快了 其在中国的布局，用行动表明了他们对华投资的信心截至2 0 0 6 年1 2 月底，在 中国注册的外商独资和中外合资法人银行业机构共1 4 家，下设1 7 家分支行及附 属机构；2 2 个国家和地区的7 3 家银行在我国2 4 个城市设立了1 9 1 家分行和6 1 家支行；4 1 个国家和地区的1 8 3 家外国银行在中国2 4 个城市设立2 4 2 家代表处； 在华外资银行存款总额达到3 3 4 亿美元，贷款余额为5 4 9 亿美元；在华外资银行 本外币资产总额达到1 0 5 1 亿美元，占中国银行业金融机构总资产的1 9 ，而且 外资银行在华业务发展非常迅速，近年来其资产、存款和贷款的增长速度均在 3 0 以上4 ；银监会提供的数据显示，2 0 0 6 年9 月末，中国对外资银行开放人民 币业务的城市已经达到2 5 个，其中5 个城市属提前开放；外资银行经营的业务 品种超过1 0 0 种，1 1 1 家外资银行机构获准经营人民币业务；外资银行的人民币 业务发展迅速，2 0 0 1 年底以来增长4 6 倍，年均增幅高达9 2 。外资银行在银团 贷款、贸易融资、零售业务、资金管理和衍生产品等业务方面的优势进一步显现， 总体的资产质量、盈利能力也处于较高水平( 见表2 - 2 ) 。 表2 - 2 在华外资银行发展状况单位：亿美元 机构数日( 家) 不良资产率 年份营业性资产总额存款余额贷款余额利润 代表处 ( ) 机构 2 11 9 0 2 1 44 5 0 4 86 6 5 61 8 5 3 61 9 68 5 4 2 0 0 21 8 02 1 13 9 1 5 41 8 7 4 21 8 6 0 31 8 46 5 l 2 31 9 2n a4 8 8n a2 2 42 2 52 8 7 2 0 0 42 1 12 2 06 9 4 0 6n an a2 3 5 1 3 4 资料来源：中国金融年鉴) ( 2 0 0 2 - 2 0 0 5 ) 正是亚洲银行业并购风潮的愈演愈烈，中国经济金融形势的不断改善，中国 银行业开放前的最后冲刺和外资银行在华势力的迅速扩张这一系列环境因素助 长了外资银行投资中国银行业的热情。一方面，如今的中国银行业正处在一个最 具活力、最有希望的时期，内外环境的变化给渴望创新发展的中资银行既带来了 巨大的挑战又提供了无限的机遇。另一方面，中国政府对于稳步推进银行业改革 4 数据来源：价值中国网 1 5 华东师范大学硕士学位论文 外资参股中国商业银行的影响 与开放的坚决态度则使外国投资者对在这一领域获取丰厚的投资回报更为乐观。 中外资双方在银行领域寻求合作的动力不断增强，一系列的并购交易也在这样的 氛围中悄然升级。 2 2 外资参股中国商业银行的特点 2 2 1 外资参股中国商业银行的概况 历史地看，外资参股中国商业银行受中国改革开放进程和政策影响，并为了适 应当时的市场条件变化，外资银行的进入及其策略明显地带有阶段性 1 9 7 9 年第一家外资银行机构一日本输出入银行经批准进入北京设立代表 处，拉开了外资银行进入中国金融市场的序幕。最早规范外资向中资金融机构入 股的文件，是1 9 9 4 年7 月由中国人民银行发布的关于向金融机构投资入股 的暂行规定( 以下称暂行规定) 。暂行规定中曾明确表示，“外资、中外 合资金融机构和企业均不得向中资金融机构投资”。随着我国金融业改革开放进 程的加快，暂行规定的有关内容已不能适应金融业发展的需要，实际监管中 的某些做法也已经超出了法律文本中的限制。1 9 9 5 年，中国向外资银行开放的城 市增加到2 4 个。 外资参股中国商业银行较早的可以追溯到1 9 9 7 年亚洲开发银行入股光大 银行，使光大银行成为国内第一家有国际金融组织参股的股份制商业银行。在亚 洲开发银行入股光大银行之后，1 9 9 9 年国际金融公司成功入股上海银行。2 0 0 1 年我国加入世界贸易组织( w t o ) 之后，外资参股中国商业银行的步伐明显加 快。2 0 0 2 年1 0 月，美国新桥投资公司收购了深圳发展银行1 7 8 9 的股权，这是 外资第一次被允许收购银行类上市公司的股权。关于股份制商业银行和城市商业 银行作为入股的对象，因为这些商业银行具有产权清晰、业务发展迅速等特点。 2 0 0 3 年由中国银行业监督管理委员会联合国家计委、财政部、外经贸部、 证监会等多个部门在对暂行规定进行修改的基础上出台了境外金融机构投 资入股中资金融机构管理办法( 以下称办法) 。该办法将向中资金融机 构投资入股的主体扩大至外资金融机构及外资企业法人，将有实力的外资非金融 机构包括在内；同时将单- - # b 资股东入股的比例限制由原来的1 5 提高到 2 0 ，多个外资股东共同持股比例限制提高到2 5 ；并且取消了按照外资累计 入股比例是否达到2 5 划分中资金融机构和外资金融机构的规定，中资金融机 1 6 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 构吸收的外资总量即使超过2 5 ，也将按照中资企业对待，并对上市和非上市 中资金融机构执行统一的相关管理政策。政策的进一步放松为此后外资银行参股 中国商业银行扫清了多重障碍，外资银行开始加快入股中国商业银行的步伐。截 至2 0 0 6 年8 月末，已有2 7 家投资者向中国2 0 家商业银行投资入股( 其中部 分参股交易已签订合作意向，但参股方案仍在审批中) ，投资总额超过了1 8 1 亿 美元此外还有数十家中资银行正在积极地与外资接触( 见表2 - 3 ) 。 袭2 - 3 中国银行业外资并购一览表 签订投 外资控 序资入股中资参股比倒投资总额 外资机构股比倒备注 号 协议时银行 ( 亿元) 间 光大 l1 9 1 2 亚洲开发银行 1 1 9 0 1 6 6 0 亿 银行 南京 市 22 0 0 1 1 1 国际金融公司 1 5 o o 1 5 0 02 1 9 亿 商业 银行 香港上海汇丰银 6 3 0 0 万美 8 o o 上海 行兀 32 0 0 1 1 21 8 o o 2 5 0 0 万美 银行国际金融公司7 0 0 兀 上海商业银行 3 0 0 1 9 5 亿 上海 浦东 42 0 0 2 1 2 花期银行 4 6 2 4 6 26 亿 发展 银行 民生 国际金融公司 1 6 0 2 3 5 0 万美 2 0 0 3 1 0 5银6 ：1 5兀 2 0 0 唾1 0 浚马锡控股 4 5 5 行9 亿 香港恒生银行1 5 9 8三行将 兴业 新加坡政府直接 分列第 5 o o 62 0 0 3 1 2投资有限公司2 4 9 8共2 7 亿二大至 银行 ( g i c )第四大 国际金融公司4 o o股东 1 7 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 交通香港上海汇丰银 1 9 9 0 1 7 5 亿美第二大 72 0 0 4 8 银行行 兀 股东 西安国际金融公司1 2 5 0 市 共计6 4 0 首期两 82 0 0 4 92 4 9 0 行各入 商业 加拿大丰业银行 1 2 4 0万美元 股2 5 银行 首期1 1 ，将 济南成为第 市 澳洲联邦银行 一大股 92 0 0 4 1 l1 1 0 01 1 0 0 1 4 商业( c b a )东。 银行2 0 0 8 年 增至 2 0 深圳 1 4 5 亿美 2 0 0 4 1 2 美国新桥投资 1 8 1 0 发展 1 5 0 0兀 2 0 0 5 9 6 e 金融 7 银行1 亿美元 北京 荷兰i n g 集团 1 9 9 01 7 8 将成为 1 12 0 0 5 32 4 9 0 第一大 银行 国际金融公司 5 o o 股东 杭州 市 澳洲联邦银行 1 22 0 0 5 41 9 9 01 9 9 0 商业 ( c b a ) 银行 中国 2 0 0 5 6 美洲银行 9 0 1 3 建设 1 4 4 0 亿美元 2 0 0 5 7 淡马锡公司 5 0 银行 南充德国投资与开发 市商有限公司( n e g ) ， 1 42 0 0 5 71 3 1 3 4 0 0 万欧元 业银德国国际合作储 行蓄银行基金 2 0 0 5 8 苏格兰皇家银行 中国 3 1 亿美元 1 5 集团( 咫s ) 主导的 9 6 1 1 6 1 9 银行 财团 1 8 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 瑞银集团 1 5 5 5 亿美元 亚洲金融 4 8 0 1 5 亿美元 2 0 0 5 1 0 亚洲开发银行 o 2 3 7 5 0 0 万美 渤海 1 62 0 | 0 5 9 渣打银行 1 9 9 银行 中国 高盛集团，安联集 1 72 0 0 5 1 0 工商团和美国运通公 1 0 l o 3 0 亿美元 银行 司组成的投资团 德意志银行 华夏 萨尔奥彭海姆 1 3 9 8 2 6 亿元 1 82 0 0 5 1 0 银行 2 0 银行 l 2 5 亿 新加坡磐石基金 6 8 8 兀 广发2 0 1 92 0 0 6 1 1花旗银行2 0 行 中信 西班牙毕尔巴鄂 5 o l 亿欧 2 02 0 1 l 维茨卡亚对外银 5 5 5 银行 兀 行( b b a v ) 重庆 香港大新银行 市商 2 12 0 0 6 1 2 美国凯雷投资基 2 4 9 9 2 4 9 9 业银 金 行 资辩来淫，杜静董本军，透视外资并购中资银行r 国际融资，惦7 以及相关瓷料整理而成 2 2 2 外资参股活动的特点分析 考察上述股权交易的主体、交易方式和内容，不难发现近几年外资银行参股 中国商业银行的活动呈现如下的特点： 1 参股主体多样化 在上述列举的外资股东中，外资银行与外资非银行金融机构几乎平分秋色， 可以预见，出于本土化经营和扩大市场占有率的需要，外资银行仍将成为这一轮 参股热的主要力量。而大量信息也表明，国外的投资银行、私人基金和投资公司 1 9 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 等都对参股中资银行表现出了极大的兴趣，外资非银行金融机构将在参股活动中 继续扮演重要角色。 细分下来，根据境外金融机构参股中国商业银行的战略目的可以将它们分为 三类：一类是汇丰、花旗为代表的最终控股谋求者，他们追求银行的绝对控股权； 第二类是纯粹的战略投资者，包括i f c 、淡马锡、美洲银行他们通过分红获取 收益，或者通过参股即将上市的中资银行享受上市带来的溢价，愿意在几乎不可 能获得控制权的情况下大比例参股四大国有商业银行；第三类是以新桥为代表的 金融买家。这样的投资者主要意图不在于获取长期投资收益，而是对问题银行进 行改造后转手卖出 2 参股速度明显加快 从9 6 年亚洲银行进入光大银行到0 3 年，7 年内仅有7 家中资银行获得了 外资参股，平均每年只有1 家引入外资。这一状况从0 3 年年底开始改变，0 4 年 新增外资参股的中资银行4 家，而0 5 年前9 个月就达到了6 家。这一方面 与政策的松动和监管层的鼓励有关，银监会主席刘明康在2 0 0 5 年5 月的财富 讲坛上更是表示中国所有的银行都可以去海外上市，而引入境外战略投资者无疑 是助推中资银行海外上市的有力因素；另一方面也是迫于完全开放过度期的最后 时限的逼近，在余下的优质银行中选取参股对象，以助其完成在中国大陆的区域 布局是外资银行刻不容缓的任务。 3 参股目标银行的多元化 外资开始从以中小商业银行为主要对象转为对四大国有银行的渗透。已引入 外资的中资银行中有城市商业银行8 家，股份制商业银行l o 家，国有商业银 行3 家。资产规模不大、资产质量好、资金规模适中的城市商业银行是境外金 融机构参股投资的首选对象，它们以少量的资本成本投入可换来较高的参股比 例，外资将争夺优质中小银行的股权作为其在中国圈定经营区域、实施中心城市 战略的重要手段，同时也有利于控制投资风险。另一方面，随着四大国有商业银 行改革的全面启动，它们参股目标也转向了国有商业银行。像美洲银行等跨国银 行巨头则是不再满足于参股第二、三梯队的股份制银行和城市商行，试图通过成 为中国银行业的巨头四大国有商业银行的股东，走上在中国市场的高速扩张 之路。总体上，国外金融巨头纷纷以中国的中小银行为重要桥头堡抢先布局中国， 那些有实力的大型境外金融机构则对资产优良的股份制银行和国有商业银行更 华东师范大学硕士学位论文 外资参股中国商业银行的影响 感兴趣，以期分享中国市场长远发展的收益。 4 参股比例呈逐渐上升的趋势 2 0 0 3 年1 2 月颁布实施的管理办法把单个境外金融机构向中资金融机 构入股比例最高限定为2 0 ，同时多个境外金融机构对非上市中资金融机构入 股比例合计达到的最高限定位2 5 ，境外金融机构应声而动。外资股东亟待监 管当局放松入股上限，从而争取更多的银行控制权及对未来发展的话语权。2 0 0 4 年初，由恒生银行、国际金融公司和新加坡淡马锡投资有限公司三家联合投资兴 业银行的参股比例就达到了许可范围的最高限2 4 9 8 。2 0 0 4 年8 月，汇丰银 行也购买了交通银行1 9 9 的股权，创下了当年外资参股中资银行的最大宗单项 交易外资银行不但对股权分散、股本规模不大的中小银行表现出很大的兴趣， 即使是参股交通银行、中国银行这样的庞然大物，入股比例也高达1 9 9 和1 0 。 境外金融机构希望通过足够高的股权份额影响参股银行的经营决策和日常活动， 最终实现其投资利益与自身发展计划的一致性。因此只要在政策许可范围下，它 就有动力不断提高它的参股比例。 5 参股主要采用两至三家外资金融机构共同入股的方式 目前由两家外资金融机构共同参股的中资银行有9 家，由三家及三家以上 外资金融机构共同参股的中资银行有5 家。这其中既有苏格兰皇家银行与两只基 金共同参股中国建设银行这样的银行巨无霸( 稍后又引入了淡马锡控股) ，也有 i n g 与i f c 合作入股北京商业银行这类地区性银行。不难发现是否采用共同参 股的方式与目标银行的规模并无赢接联系。而且在入股比例依然受限的情况下， 许多中资银行在完成一次引资后还有可能再次引入新的外资股东。采用共同参股 的方式能够与其他外资股东分担风险，并且使单个股东得以较低的成本实现其参 股意图。值得注意的是，参股团队一般都是由一家外资银行与两到三家外资非银 行金融机构组成，随着中国银行业的开放，会有更多的非金融企业和个人资本进 入，而这一方式也将可能演变为多家外资银行与非银行外资金融机构及非金融机 构共同参股。 6 参股的身份发生转变 境外金融机构参股的身份发生转变，由单纯的战略投资者转变为企业管理 者。根据相关法律法规，单独或合并持有股份公司5 以上股权的股东，可以向 股东会提名董事( 包括独立董事) ，监事候选人。因此根据管理办法，境外金 2 1 华东师范大学硕士学位论文 外资参股中国商业银行的影响 融机构可利用多出的5 股权在董事会中多占一席，或派驻两到三名外方人员参 与高层管理，从而实现向真正企业管理者身份的转变。 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 3 外资参股中国商业银行的内部分析 当前的主流观点认为，外资参股能够对中国商业银行的改革发展产生积极的 影响( 胡祖六，2 拜。由于经过监管部门的筛选把关，进入我国的外资金融机构 大多有着良好的公司治理机制、雄厚的资金实力、庞大的经营规模、优良的资产、 先进的技术水平、多样的金融产品、高质量的服务和可靠的囡际信誉，更重要的 是它们在长期的市场竞争中建立起了一整套成熟的风险控制体系，形成了十分完 善的竞争策略，积累了丰富的市场竞争经验。而这些优势也恰好使外资金融机构 成为有能力帮助中国商业银行加快攻克改革难题的最佳人选，所以中国银行业的 改革者们希望在其阵营中引入外资股东这一股强大的力量。只要充分利用外资的 参股，我们就有希望攻克一系列的难题，把中国银行业的改革推入一个新的阶段。 3 1 外资参股对中国商业银行的经营绩效的影响 3 1 1 对中国商业银行的资本充足率的影响 资本充足率水平是决定一家银行今后能否持续发展的关键，按照新巴塞尔资 本协议的要求，补足资本金一直是我国商业银行面临的一个重要挑战。银监会 2 0 0 4 年2 月2 3 日颁布的商业银行资本充足率管理办法规定，商业银行资 本充足率不得低于8 ，核心资本充足率不低于4 ，资本充足率达标的最后期 限为2 0 0 r 7 年1 月1 日。经过两年的重组、改革和发展，经过严格的资本监管， 资本充足率达标的银行资产占全部银行业资产的比重已由2 0 0 2 年底的o 5 4 上升到2 0 0 4 年底的6 8 1 ，这主要是因为 2 0 0 4 年中央汇金公司动用外汇储备 对中行与建行注资4 5 0 亿美元，2 0 0 5 年又注资工行1 5 0 亿美元。注资后，三 家国有商业银行的资本充足率已经上升到8 以上。然而必须看到，贷款快速增 长带来的潜在不良贷款上升风险依然存在，而不良贷款率的增长将可能使资本充 足率再次降到8 以下。政府显然不可能不断地替国有银行“买单”，而根据农 业银行0 5 年所公布的数据，由于其超过3 5 0 0 0 亿元的总资产中不良贷款率高 达2 5 以上，要在一次性将不良贷款率降至8 以下的基础上使资本充足率达 到8 以上，至少需要5 7 0 0 亿元左右即大约7 0 0 亿美元的注资，远远高于中国 银行和建设银行改制的注资总和。 与此相比，我国中小银行却既缺乏良性的资本金补充机制，又难以得到政府 5 胡祖六，国有商业银行战略引资很重要【j 】，中国金融，2 0 0 5 1 1 华东师范大学硕士学位论文外资参股中国商业银行的影响 的注资。截至2 0 0 3 年末，五家上市的股份制银行资本充足率平均为8 8 1 ，较 2 0 0 2 年下降了0 6 6 个百分点已经接近8 的警戒线，其中深发展的资本金充足 率仅为6 9 6 ，而非上市股份制银行的资本充足率更是普遍达不到8 的要求。 其中既有资本充足率管理办法调整的原因，也有前几年银行信贷规模迅速扩张的 原因尽管其后各银行纷纷通过资本市场增发，发行可转债或次级债等方式再融 资，一度大幅提高了资本充足率。按照当前的发展速度，在两三年之后股份制商 业银行又将面对资本充足率不足的威胁。 相对于股份制商业银行而言，为数众多的城市商业银行面临的资本缺口更 大，拥有的融资渠道更少银监会设定的时限一到，资本充足率便成为商业银行 的“生死门槛”所以补充资本金、提足拨备是中资银行，尤其是城市商业银行 需要应对的首要问题。 许多新兴市场的经验都表明，本地银行的重整需要注入大量的资本，而政府 在采取行政性接管和注资的同时也必须加快引入境外资本。在金融危机之后的印 尼、韩国和泰国，银行的不良贷款最多占到了银行股本净值的3 5 倍，巨大的 资本金缺口成为银行重组中的难题，而这些国家的政府也纷纷将外资对本地银行 的所有权放宽至1 0 0 。对于中资银行而言，将银行股权出售给境外投资者能够 在最短的时间内补充其所需的资本金，满足监管法规的要求，并且摆脱原有资本 规模的限制在其核心业务领域更加有效地开展竞争或者更为迅速地实现业务的 转型。对于交通银行和四大国有银行而言，引资重组的过程中能够获得境外资本 与财政资金的双注入。 以交通银行为例，截至2 0 0 4 年1 2 月3 1 日