基于动态面板模型的金融发展对城乡收入差距影响研究 （一）.doc

湖 南 大 学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果 作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论 文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密 ，在_年解密后适用本授权书。2、不保密 。（请在以上相应方框内打 “”）作者签名：导师签名：日期：日期：年年月月日日I 硕士学位论文摘 要本文主要是对金融发展与城乡收入差距之间的关系进行研究。首先回顾和总结了前人对于金融发展与收入差距之间关系的理论观点和实证结果，随后从理论上分析了金融发展是通过如何的途径影响到城乡收入差距的，本文认为金融发展对城乡收入差距的影响途径有三条：金融发展通过城乡经济二元结构影响城乡收入差距；金融发展通过门槛效应影响收入差距；金融发展通过降低贫困效应，提高农村地区贫困者的收入从而影响城乡收入差距。接下来，本文对中国金融发展与城乡收入差距的现状与趋势进行了分析，发现中国城乡收入差距水平与国家的经济金融政策密切相关，国家的经济金融政策影响着城乡收入差距的走势。但是，最近几年城乡收入差距的变化趋势似乎不受国家政策的制约，城乡收入差距并没有因为国家积极的政策而得到缩小。在对我国金融发展进行细致的研究和分析后，发现了我国金融独特的地方，以国有银行为代表的银行体系占据着中国金融体系的主导位置，间接融资依然是我国融资系统中的绝对主体，与银行业相比，证券、保险业的发展还很弱小。尽管以银行为主的金融业发展迅速，规模不断扩大，但金融资源主要集中在城市，金融资源在城乡地区的分配严重失衡，这或许是造成中国城乡收入差距不断拉大的一个重要原因。实证部分，本文采用 1978-2010年间的省级面板数据通过动态面板数据模型对我国金融发展与城乡收入差距之间的关系做实证检验，结果显示：中国金融发展与城乡收入差距显著正相关。随后根据经济发展水平把样本区间分成三个不同的样本，分别对三个样本做实证检验，三组的检验结果都显示金融发展扩大了城乡收入差距。但是，不同经济发展水平下金融发展对城乡收入差距的影响力度明显不一样，在相对较高的经济发展水平样本组，影响系数远远小于前两组，这一结果似乎也证明金融发展对城乡收入差距的影响与经济整体的发展程度有关。实证以后，本文分析了中国金融发展扩大城乡收入差距的原因。最后，从金融发展的视角对缩小城乡收入差距提供相关政策建议。关键字：金融发展；城乡收入差距；动态面板模型 II 基于动态面板模型的金融发展对城乡收入差距影响研究Abstract The thesis mainly studies the relationship between financial development and urban-rural income inequality. Firstly, previous theories, opinions and study results about the relationship between financial development and income inequality are reviewed and summarized. Secondly the ways in which finances influence urban-rural income inequality are analyzed theoretically. We believe that the influence is shown in three ways: finance development influence income through the dual structure of economy, the threshold effect and reducing poverty effect. Through the analysis of the situation and trend of the relationship between Chinese financial development and urban-rural income inequality we discover that the level of urban-rural income inequality is closely related to a countrys financial policy, which influences the trend of it. However, in recent years, government policy seems to have exerted little influence on the trend of urban-rural income inequality, which has not been reduced because of the positive policy. After meticulous study and analysis of financial development in China, I discover the uniqueness of our finance. State owned banking system plays a key role in financial system and indirect financing is absolutely the main part of our financial system. Compared with bank, the development of stock and insurance is still at the early stage. Despite the rapid development and expansion of bank-based finance, financial resources are mainly allocated in cities. As a result, the sever unbalance finical resource allocation is probably the reason of the increasing large urban-rural income disparity. In the experiment part, provincial panel data from 1978 to 2010 are adopted to test the relationship between financial development and urban-rural income inequality. Results show a positive correlation between them. Afterwards, the samples are divided into three groups according to their financial development levels. The experiment results of those three groups prove the correctness of the previous result. However, under different economic development conditions, the influence of financial development is distinctively different. The higher the economic development level is the weaker influence it has, which seems to prove that its influence on urban-rural income inequality related to the general level of economic development. Finally, the reason why Chinese financial development enlarges urban-rural income inequality is analyzed and relevant advice is put forward from the perspective of financial III 硕士学位论文development. Key words: Financial development; urban-rural income inequality; dynamic panel models IV 基于动态面板模型的金融发展对城乡收入差距影响研究目 录学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书 . I 摘要 . II Abstract .III 插图索引 . VII 附表索引 . VIII 第 1 章 绪 论 .1 1.1 选题背景及意义 .1 1.2 文献综述 .2 1.2.1 国外文献 .2 1.2.2 国内文献 .5 1.2.3 小结 .7 1.3 本文主要研究内容 .8 1.4本文可能的创新与不足 .8 第 2 章 金融发展影响城乡收入差距的机理分析 .9 2.1 城乡金融二元结构影响城乡收入差距 .9 2.2 金融发展通过降低贫困影响城乡收入差距 . 11 2.3 金融发展的门槛效应影响城乡收入差距 .12 第 3 章 中国的城乡收入差距与金融发展 . 15 3.1 中国城乡收入差距 .15 3.1.1 绝对差距的变化趋势 .15 3.1.2 城乡收入比 .16 3.2 中国金融发展 .17 3.2.1 间接融资占主导地位 .18 3.2.2 我国银行业发展 .19 3.2.3 我国股票市场的发展 .20 3.2.4 我国保险业的发展 .22 第 4 章 金融发展与城乡收入差距关系实证分析 . 24 4.1 指标的选取和数据说明 .24 4.1.1 指标选取 .24 4.1.2 数据说明 .25 4.2 模型和实证方法 .26 V 硕士学位论文4.2.1 模型介绍 .26 4.2.2 实证方法 .27 4.3 实证结果及分析 .29 4.3.1 金融中介的发展与城乡收入差距 .29 4.3.2 以股票市场衡量的金融发展与城乡收入差距 .31 4.3.3 金融发展对城乡收入差距的作用与经济发展水平的关系 .33 4.4 小结 .34 第 5 章 中国金融发展扩大城乡收入差距原因分析 . 35 5.1 中国经济发展水平较低 .35 5.2 中国城乡金融发展不平衡 .36 5.2.1 城乡贷款绝对量差异大 .37 5.2.2 城镇居民与农村居民人均储蓄存款比较 .37 5.3 城乡金融组织资源供给不均衡 .38 5.3.1 政策性金融支农作用弱化 .38 5.3.2 农村信用社支农动力不足 .39 5.3.3 农业银行支农力度减弱 .39 5.3.4 农村证券与保险市场发展滞后 .39 结 论 . 41 参考文献 . 44 致谢 . 47 VI 基于动态面板模型的金融发展对城乡收入差距影响研究插图索引图 3.1 城乡居民人均收入与国内生产总值趋势图（ 1978-2010） .15图 3.2 我国城乡收入比变化趋势图 .16图 3.3 城乡居民收入增长速度对比 .17图 3.4 银行也金融机构资产、负债总量 .20图 3.5 1978-2010年银行业金融机构存贷款额度 .20图 3.6 中国股票市场总市值和筹资总额变化趋势图 .21图 3.7 中国股票市场总市值占 GDP比值 .21图 3.8 1986-2010年中国保费收入的增长情况 .22图 3.9 2000-2010年中国保险密度和保险深度增长情况 .22图 3.10 1999-2010年保险总资产及其增长率 .23图 5.1 1978-2009年农业贷款和城镇贷款绝对量对比 .37图 5.2 1978-2010年城镇居民与农户人均储蓄存款比较 .38VII 硕士学位论文附表索引表 3.1 1992-2010年直接融资与间接融资对比 .18表 3.2 2010年我国银行类金融机构情况表 .19表 4.1 变量的统计性描述 .26表 4.2 金融发展与城乡收入差距 .30表 4.3 金融发展与城乡收入差距 .32表 4.4 金融发展与城乡收入差距 .33VIII 硕士学位论文第 1章 绪 论1.1 选题背景及意义改革开放以来，我国 GDP以每年近 10%的平均速度飞速增长， 2010年 GDP更是突破 40万亿元，经济发展所取得的成就有目共睹。可以说，这三十多年中国经济在权衡公平和效率的抉择中，实现了持续快速的发展，人均收入稳步增长，居民的生活水平也逐步提高。因此就经济总量而言，中国正逐渐成为一个世界经济大国，但人均 GDP、城市化水平、人口素质等相对指标水平还偏低，而农村经济发展落后和城乡收入差距逐步扩大更是中国经济发展中亟待解决的问题，所以中国距离世界经济强国还有很长的一段路要走，在迈向世界经济强国的道路上还面临着巨大的挑战和障碍，但这些挑战和障碍是中国成为经济强国所必须战胜和克服的。从英、美先后发展成为世界经济强国的历史可以清楚地看出，农村经济发展以及城乡经济的协调发展都在其中发挥了重要的和基础性的作用。在 2008年，世界银行公布了全球各国收入差距调查报告，报告显示改革开放以来中国居民收入的基尼系数不断升高，已经接近拉美国家的水平达到了 0.47，而在所有影响居民收入差距的因素中，城乡居民收入差距不断扩大被认为是我国基尼系数不断高攀最主要的一个原因。国际劳工组织 2005年公布的报告显示，中国是少数几个城乡收入比超过 2的国家之一。中国社会科学院发布的研究报告也验证了国际劳工组织的这一结论，我国城乡收入差距由 1978年的 2.57倍扩大到2010年的 3.23倍，成为世界上城乡收入差距最大的国家之一。城乡居民收入比是城镇居民人均可支配收入与农村居民人均纯收入的比值，而城镇居民收入并未考虑城镇居民所享有的各种补贴、福利等隐性收入，农村居民纯收入也没有扣除用于再生产的部分，另外城乡居民的财产性收入也没有考虑进来，因此这个统计数据还并未完全反应城乡居民收入差距的真实情况。前人大量的研究结果表明，城乡收入差距过大不利于国民经济的健康稳定发展。而且收入差距问题关系到我们社会中每个人的切身利益，关系到社会的稳定和长治久安，也关系到社会主义和谐社会的建设。尤其是在我国城乡二元经济的背景下，城乡居民收入差距的持续扩大格外引人关注。而金融抑制是我国改革开放以来经济发展中的一个重要特征，所以研究金融发展与城乡居民收入差距之间的关系具有非常重要的现实意义。因此，从这个角度看，城乡收入差距问题不仅是困扰中国经济与社会健康、协调、可持续发展的重大问题，也是阻碍中国发展成为世界经济强国的一大障碍。1 基于动态面板模型的金融发展对城乡收入差距影响研究作为一个有着 6.7亿农村人口的农业大国，农村经济落后的状况得不到根本改观的话，中国也不可能成为真正的经济强国。国内外学者对金融发展与城乡居民收入差距之间的关系做了大量实证研究，得出的结论也不尽相同，但是都表明金融发展的确会对城乡居民的收入差距产生影响。所以接下来的研究，希望能够回答：金融发展是如何影响城乡收入差距的 ?是否城乡地区的居民都享受到了金融发展所带来的效益?还是金融发展在促进经济发展的同时牺牲了一部分人的利益，刺激了城乡收入差距的扩大 ?本文以中国各省的金融发展与城乡收入差距为研究对象，试图找出金融发展与城乡收入差距二者之间的关系，解释上述问题，探明金融发展对城乡收入差距的具体影响方式和影响强度，为制定政策提供可以参考的实证数据。1.2 文献综述研究者普遍认为金融发展是经济长期持续增长的重要原因，对于金融发展与经济增长关系之间的文献已经数不胜数，大量文献证明金融发展对经济增长具有正向的促进作用。但研究者对于金融发展是否使所有人均等收益这一问题还没有得出明确的统一的研究结论，也就是说，金融发展是改善了收入差距还是使恶化了收入差距这一问题还有待进一步更深入的研究和探讨。金融发展与收入差距之间的研究是在最近二十年间才发展起来的，我们能不能简单地把金融深化与经济增长之间的关系等同于金融深化与收入差距二者的关系呢？答案是否定的。为了验证金融发展与收入差距二者的具体关系，国内外学者围绕金融发展与收入差距之间的关系进行了大量的理论和实证研究，但结论并不完全一致，有的甚至完全相反，下面本文将对前人的研究分为国外和国内两个部分分别进行阐述。1.2.1 国外文献国外学者对于该论题的研究开始较早，无论理论研究还是实证研究都进入了较深的阶段，但由于研究方法的不同以及研究样本选取的广泛性，得出的结论也不尽一样，总体来说主要有以下三种观点：1金融发展与收入差距呈倒“ U”型关系1955年美国经济学家库兹尼茨 1在经济增长与收入不平等一文中首次对经济发展与个人收入之间的关系进行了研究，提出了著名的库兹尼茨假说：一个国家在经济增长的早期阶段，收入差距会被迅速拉大；而后是短暂的稳定期；然后当经济增长到一定阶段后，收入差距会逐渐地缩小。造成城乡收入差距的原因有多方面，国内外学者从国家发展战略、户籍制度、收入分配制度等方面做出了相应的解释。但 Greenwood and Jovanovic（1990）2是最早从金融发展的视角对城乡收入差距进行研究的学者，他们研究发现，金融2 硕士学位论文发展与收入分配之间并不是简单的线性关系，收入差距随着金融的发展呈现出先扩大后缩小的规律，即金融发展与收入差距呈倒 U型关系，他们通过金融发展的路径来间接证明了库兹尼茨假说的观点。他们认为之所以金融发展与收入差距呈倒 U型关系，这是由于，人们往往都是通过加入金融中介来获得金融服务的，而金融中介设定了财富门槛，在经济发展初期只有少数达到一定财富值的富人才能享受到金融服务，而穷人却被排斥在金融中介之外，富人通过加入金融中介而获得较高的投资收益率，这样收入差距会被不断拉大；随着经济的增长和金融中介规模的扩大，穷人的财富会不断增长最终达到金融中介的门槛，这样就会有更多的人能通过加入金融中介得到金融服务，同样获得较高的投资回报，收入差距会慢慢稳定在平等的水平。在实证方面， Hui-Boon Tan and Siong-Hook Law(2011) 3采用了德克萨斯大学不平等项目数据库 (UTIP) 和标准化的世界收入不平等数据库 (SWIID)两个数据库关于收入不平等的数据运用动态面板数据模型对 35个发展中国家过去 20年金融发展与收入不平等之间的关系机制做了实证研究，文章分别采用银行中介发展水平和股票市场发展水平两个指标来衡量金融发展，并分别对它们进行实证分析，实证结果为金融深化与收入分配之间的非线性 U型关系提供了新的证据。2金融发展缩小了收入差距20世纪 90年代后，部分经济学学者开始对金融发展的正面效应开展研究。Galor and zeira(1993) 4、Banerjee and Newman(1993) 5分别构建了一个“两部门模型”和“三部门模型”，就金融发展对收人分配差距变动趋势的影响进行了分析，这两个模型得出了相同的结论：随着金融的发展，穷人和富人之间的收入和财富水平将不断收敛，即金融发展最终会逐步缩小社会的贫富差距。在实证研究方面， Beck，Demirguc-Kunt and Levine(2004) 6运用多个国家的数据对金融发展水平、减少贫困和收入差距之间的关系进行了实证检验，结果显示，金融发展水平的提高促进了经济的增长，并通过不同程度地增加贫困人口的收入而降低了收入差距，那些金融中介更发达的国家在减少贫困和缩小收入差距的过程中表现更出色。他们在之后的研究（ 2007）7运用 45个国家的数据分析了中小企业在经济增长、金融发展、减少贫困以及缩小收入差距中的作用，结果发现，尽管中小企业对促进经济增长贡献很大，但对减少贫困和缩小收入差距的作用不够明显。Clark，Xu and Zou（2006）8通过全球 83个国家 1960-1995年的数据检验了金融发展与收入不平等之间的关系，考虑到金融发展可能具有内生性，他们在研究时采用了法律、金融、经济增长当作控制变量。研究结果表明：从长期来看，金融越发展收入不平等会越减弱，这跟 Galor and Zeira(1993)以及 Banerjee and Newman(1993)的研究结论是一致的。研究结果也显示，当金融发展处于较低的水3 基于动态面板模型的金融发展对城乡收入差距影响研究平时，收入差距会随着金融的发展而扩大， Greenwood和 Jovanovic（1990）已经在研究中证实了这一结论。但是他们拒绝了“金融发展只是有利于富人”这一假说，并表示：除了经济增长，金融的发展也能减少收入不平等。Manoel Bittencourt（2010）9利用巴西 1985-1994年的数据检验了金融发展对收入不平等的影响，结果显示：在这段时期，巴西金融的发展对缩小收入差距具有非常显著的效果，这不仅是因为金融发展使得穷人能获得信贷支持投入到短期或长期的生产活动，而且金融发展还可以使穷人得以进入金融市场获得金融服务来抵消糟糕的宏观经济所带来的高通胀率。该结论的重要启示是，金融的发展可以有效地减少收入不平等而不需要靠征收扭曲的税负。3金融发展扩大了收入差距除了以上两种观点外，国外也有学者提出了另外与之不同的观点。 Maurer and Haber(2003) 10研究指出，低收入者和新成立的企业并没有因为金融的发展而能够获得之前无法获得的某些金融服务。而富人阶层和具有政治背景的大企业才是金融发展过程中的最大受益者，金融发展使得它们能够获得更多的信贷支持，从而它们的收入进一步增加。因此，尽管金融发展能够通过金融中介的渠道增加储蓄促进社会资本的形成从而带动经济增长，但是这个过程中资源的配置并未达到最优状态。同时他们也指出，在一个由社会精英统治的国家，金融的发展会减弱金融市场的竞争，高收入者会因此受益，而穷人和中产阶级的利益则会受到损害。Tiwari and Shahbaz(2010) 11利用印度 1960-2008年的数据对印度金融发展与印度城乡收入差距之间的关系进行了实证研究，运用了 ARDL bounds testing方法做了协整检验以及 Ng-Perron单位根检验，以确定变量之间的因果关系。协整关系的存在表明这些变量之间确实存在长期的关系，更进一步的研究发现，金融发展、经济增长和物价上涨扩大了城乡收入差距。该研究为当局政策执行者制定合适的经济政策以缩小城乡收入差距提供了新的视角。国外的研究得出了三种不同的结论：金融发展扩大了收入差距、金融发展缩小了收入差距以及金融发展与收入差距的倒“ U”型关系。但是近两年也有学者提出了不同于以上三种结论的观点， Celine and Thomas(2011) 12对于金融发展与收入分配之间关系的研究运用全新的方法首次考虑到银行部门、资本市场与收入不平等相联系的具体渠道，同时也考虑了它们之间关系的时变性以及相互之间的因果关系。文章采用了贝叶斯的结构化向量自回归模型（SVAR）对 49 个国家1994-2002年间的数据做实证分析，估计出影响收入分配的决定因素。结论表明：金融部门的发展与收入分配之间存在明显的因果关系，银行部门对收入分配的影响比资本市场更大，金融发展与收入差距之间的关系更取决于金融部门的结构特征而不是金融部门的规模。Sicular,Yue,Gustafsson and Li(2006) 13利用 1995-2002年中国家庭的最新调查4 硕士学位论文数据，分析了城乡收入差距的大小、城乡收入差距对整体收入差距的贡献度以及影响城乡收入差距的因素。他们的分析相对于以往的评价有很大进步，因为使用了更完整的收入衡量方法，同时剔除了价格因素的影响以及农村向城市移居者的影响，对整体收入差距进行了分解。分析结果表明，尽管通过以上调整测得的城乡收入差距以及其对整体收入差距的贡献度都有所减小，但城乡收入差距仍然很大而且还有继续扩大的趋势；另外，区位是影响城乡收入差距最重要的因素，在家庭特征中对收入差距最有影响的是教育，当然还包括家庭的规模和构成、土地的拥有以及家庭养老保险情况。1.2.2 国内文献2003年以后，国内学者开始对此问题进行研究，但国内学者的研究主要是集中在实证方面，运用中国的数据对金融发展与收入差距之间的关系进行检验。另外，由于我国缺乏收入差距方面的数据库，在对此问题进行研究时大部分学者都是采用城乡收入差距来代替居民收入差距。国内大部分研究结论都表明我国的金融发展扩大了城乡收入差距，也有少部分学者得出了金融发展缩小了城乡收入差距的结论，随着我国样本数据的扩展，国内也有学者开始对金融发展与收入差距之间的倒“ U”型关系进行实证研究。1金融发展扩大了城乡收入差距章奇、刘明兴、陶然和 Chen (2004) 14在国内最先研究金融发展与城乡收入差距之间的关系，利用 1978-1998年各省的数据对银行信贷占 GDP的比例和城乡收入差距的关系进行了分析，结果发现，在不考虑其它因素的情况下，金融发展扩大了城乡收入差距，这主要是因为金融机构在向农村和农业配置资金方面缺乏效率。温涛，冉光和，熊德平（ 2005）15 则从农民收入增加的角度来对此问题进行研究，首先对中国金融发展与农民收入增长进行了制度和结构上的分析，然后运用 1952-2003的数据对中国金融发展、农村金融发展与农民收入增长的关系做了实证检验，结果发现：金融发展与农民收入增长负相关，在我国经济发展的背景下，不能直接用金融发展与经济增长的正相关关系代替金融发展与农民收入增长的关系，同时证实了，防止结构和功能失衡对中国金融发展至关重要。姚耀军 (2005) 16运用中国 1978-2002年的数据对中国金融发展与城乡收入差距之间的关系做了实证检验，实证结果表明：金融发展与城乡收入差距存在长期均衡关系，金融发展的规模与城乡收入差距正相关且两者具有双向的 Granger 因果关系，而金融发展效率与城乡收入差距却是负相关且两者也具有双向的 Granger 因果关系，所以解决金融发展非均衡问题是缩小城乡收入差距的有效选择。成学真，李萍（ 2011）17运用 1978-2008 年的相关数据，利用基于 VAR模型上的协整检验和 Granger因果关系检验对甘肃省金融发展与城乡收入差距之间的关系做5 基于动态面板模型的金融发展对城乡收入差距影响研究出了实证分析。结果显示，金融发展和城乡收入差距之间存在着长期的均衡关系，且金融发展与城乡收入差距正相关。最后文章从金融抑制的角度对这一实证结果做出了解释，并从金融方面入手提出了缩小城乡收入差距的政策建议。张立军，湛泳（2006）18从农村金融自身的发展来探讨该问题，运用 1978-2004年的有关数