（产业经济学专业论文）我国国有企业经营者激励问题研究.pdf

在日本企业经营者监督中发挥作用不大，经营者的选择和晋升通常在企业内部进行；美国 强调个人主义，提倡实现自我价值，经营者激励体现为薪酬激励的核心作用和成功企业家 的英雄主义形象，而日本强调民族精神，崇尚集体主义，经营者激励的核心是精神激励和 社会责任感激励。 第四部分，在前两部分对我国国有企业激励的分析和国际模式比较的基础上，提出了 我国国有企业经营者激励机制改革的操作原则，应遵循两类国有企业分类改革和以物质激 励为主、多种激励方式相结合的原则，并要符合我国国有企业所处的正式和非正式制度环 境。在构建我国国有企业经营者激励机制中，根据设计原则提出了两类国有企业不同的报 酬方式，第一类国有企业的经营者可借鉴日本模式的年薪制，采用“年薪( 固定工资+ 绩 效奖金) + 一定的职位消费+ 退休金计划 的方式来设计其报酬激励机制。第二类国有企业 经营者可以采取“年薪( 固定工资+ 绩效奖金) + 股票期权或股票增值权+ 退休金计划 的 多元化方式来设计激励报酬。在加强物质激励同时，也要注重精神激励，分析了精神激励 的三种方式，声誉激励、目标激励和自我实现激励、控制权和风险激励。最后提出了正式 和非正式制度下完善我国国有企业经营者激励机制的建议。 在全文的最后，对研究结果进行了总结，并提出了论文的不足之处和未来研究的方向。 关键字，国有企业经营者激励 n 北京工商大学硕士学位论文 a b s t r a c t f o rn e a r l y t h i r t yy e a r s ，i nt h ep r a c t i c e o fr e f o r m ，t h es t a t e d o w n e de n t e r p r i s e sh a v e e x p e r i e n c e dal o n gp r o c e s s ，f o r ms u b s t i t u t i o no ft a xp a y m e n tf o rp r o f i td e l i v e r y , s u b c o n t r a c t i n g s y s t e m ，t h es h a r e h o l d i n gt oe s t a b l i s h i n gm o d e r ne n t e r p r i s es y s t e m s t a t e - o w n e dc o m p a n i e sh a v e e x p l o r e dm a n yw a y st oi n c e n t i v et o p - m a n a g e r s ，s u c h 弱a n n u a ls a l a r ys y s t e m 。e x e c u t i v es t o c k o p t i o n s ，m b oa n ds oo n h o w e v e r ，d u et ov a r i o u sr e a s o n so ff o r m a la n di n f o r m a li n s t i t u t i o n a l f a c t o r s ，t h er e s u l t sw e r en o tv e r yo b v i o u st o t a l l y t h et o p m a n a g e r s a c t i o n s - “i n s i d e rc o n t r o l a n d “5 9y e a r - o l dp r o b l e m ”，w h i c hd a m a g et h ei n t e r e s to ft h es t a t e d - o w n e de n t e r p r i s e ss e r i o u s l y o f t e nh a p p e n a ta b r o a d ，t h e r ea r em o r ei n c e n t i v et h e o r i e sa n db e t t e r p r a c t i c e so ft o p - m a n a g e r s i n c e n t i v e ，b u tt a k i n gi n t ot h ec h a r a c t e r i s t i c so ne c o n o m i cp o l i c y , c o r p o r a t ei n t e r n a lg o v e r n a n c e ， e x t e r n a lc o n d i t i o n sa n do t h e rs o c i a l ，h i s t o r i c a l ，c u l t u r a lf a c t o r s ，c h i n a ss t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e s s h o wa v e r yd i f f e r e n c ef r o mw e s t e r nd e v e l o p e dc o u n t r i e s s ot h a tp r a c t i c a le x p e r i e n c e sw el e a r n f r o mw e s t e r nc a l ln o tb ec o m p l e t e l yc o p i e d , a n di ti sn e c e s s a r yt om a k ed e e pc o m p a r i s o na n d a n a l y s i s t h e r e f o r e ，i nl i n ew i t hc h i n a sn a t i o n a lc o n d i t i o n s ，w es h o u l dc o n t i n u et oe x p l o r e e f f e c t i v ea n de f f i c i e n tm a n a g e m e n to fs t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s i n c e n t i v em e c h a n i s m ，w h i c hi so f g r e a tr e a l i s t i cs i g n i f i c a n c ea n dt h e o r e t i c a ls i g n i f i c a n c e b a s e do no t h e rt h e o r i e sa n dr e s e a r c h e s ， t h i sa r t i c l et r i e st om a k es o m ei s s u e so nt h es t a t e o w n e de n t e r p r i s e s t o pm a n a g e r si n c e n t i v ef r o m t h ea s p e c to ff o r m a la n di n f o r m a li n s t i t u t i o n s ，d i v i d e di n t of o u rp a r t s ： t h ef i r s tp a r t ，p r e s e n t e dap a p e ro nt h eb a c k g r o u n d , t h r o u g ht h es u r v e yd a t ao n ，c h i n a s s t a t e - o w n e de n t e r p r i s e t o pt n a n a g e r si n c e n t i v em e c h a n i s mh a sb e c o m et h ec u r r e n t s t a t e - o w n e d e n t e r p r i s er e f o r mi s s u e sr e q u i r i n gu r g e n ts o l u t i o n a nt h et h e o r ya td o m e s t i ca n da b r o a dw e r e r e v i e w e d ，a tt h es a m et i m e ，t h i ss t u d yd e f i n e st h et h r e ec o n c e p t s ：t h em e a n i n go fi n c e n t i v e s ，t h e s c o p eo ft o pm a n a g e r sa n dt h et y p e so fe n t e r p r i s e s t h es e c o n d p a r t ，r e c a l l e d t h e p r o c e s so fc h i n a ss t a t e - o w n e de n t e r p r i s er e f o r m i n e n c o u r a g i n gt h eo p e r a t o r st oc h a n g ec o u r s e ，f o rc h i n a ss t a t e - o w n e de n t e r p r i s eo p e r a t o r s i n c e n t i v et oa n a l y z et h ec u r r e n ts i t u a t i o n ，a n di d e n t i f yt h e i ru n r e a s o n a b l e ，s u c ha s - l o wp a i d d o m i n a n t ，h i g l ir e w a r d - h i d d e n ，s i n g l ei n c e n t i v ea p p r o a c h ，t h el a c ko fc o m p e n s a t i o nf o rr i s k ， w e a k e n e ds e c u r i t ys y s t e m ，a n a l y s i st h e s er e a s o n so ft h eu n r e a s o n a b l ep h e n o m e n o n ，i n d e p t h a n a l y s i so ft h es t r u c t u r eo fp r o p e r t yr i g h t so fs t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s ，o p e r a t i n gc h a r a c t e r i s t i c s ， s u c ha si n t e r n a la n de x t e r n a le n v i r o n m e n tf o r m a ls y s t e mo fg o v e r n a n c e ，c h i n a ss t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e sa n do p e r a t o r ss u b j e c tt ot h es o c i a la n dh i s t o r i c a la n dc u l t u r a li m p a c to ft h ei n f o r m a l s y s t e m ，w h i c hp r o v i d er e a l i s t i cb a s i sa n df o u n d a t i o nf o rt h ee s t a b l i s h m e n to ft h ei n c e n t i v eo f m e c h a n i s m s t h et h i r dp a r t ，i n t r o d u c e dt w oi n t e r n a t i o n a lt y p i c a li n c e n t i v em e c h a n i s m s ，w h i c hi st h e a m e r i c a nm o d e la n dt h ej a p a n e s em o d e l u s a n dj a p a n e s ec o m p a n i e so nt h et o pm a n a g e r s i n c e n t i v ea r eb o t hr e l a t e dw i t ht h ep e r f o r m a n c ea n dr e w a r d ，f o c u s e do nl o n g t e r mi n c e n t i v ea n d i i i t h ec o m b i n a t i o no fs h o r t t e r mi n c e n t i v e s d i f f e r e n c ei st h a tu s c o m p a n i e sp r e f e r r e dm a t e r i a l i n c e n t i v e s ，w h i l ej a p a n e s ec o m p a n i e sm o r ei n c e n t i v e o r i e n t e ds p i d t a l t h o u g ht h e s et w om o d e l s i nt h e i rr e s p e c t i v ec o u n t r i e sv e r ye f f i c i e n t ，b u ti t se f f e c t i v e n e s si sb u i l to nad i f f e r e n ts y s t e mi n t h eb a c k g r o u n d u s c o m p a n i e si so fd e v e l o p e dm a r k e te c o n o m y , as o u n dc a p i t a lm a r k e ts y s t e m ， a n du s u a l l yu s ec a p i t a lm a r k e t sa n dm a n a g e rm a r k e tt oi n c e n t i v et o pm a n a g e r s h o w e v e r , i n j a p a n ，t h ec a p i t a lm a r k e td o n tp l a yar o l ei ns u p e r v i s i o n ，a n dt h e i rc h o i c ei su s u a l l y i nt h ei n n e r o fe n t e r p r i s e s u n i t e ds t a t e ss t r e s s e dt h a ti n d i v i d u a l i s m ，t op r o m o t er e a l i z a t i o no fs e l f w o r t h ，t h e o p e r a t o ro fi n c e n t i v ep a yi n c e n t i v e sf o rt h ec e n t r a lr o l eo fs u c c e s s f u le n t r e p r e n e u r sa n dt h e h e r o i ci m a g e ，w h i l ej a p a ns t r e s s e dt h en a t i o n a ls p i r i t ，a d v o c a t i n gc o l l e c t i v i s m ，a n de n c o u r a g e o p e r a t o r si st h ec o r et h es p i d to fe n c o u r a g e m e n ta n ds e n s e o fs o c i a lr e s p o n s i b i l i t yi n c e n t i v e s i nt h ef o u rp a r t ，o nt h eb a s eo ft h ef o r m e rt w op a r t s ，p r i n c i p l e so fc h i n a ss t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e so ft o pm a n a g e r s i n c e n t i v em e c h a n i s m sw e r ep r o p o s e d ，w h i c hs h o u l db eg u i d e db y c l a s s i f i e di n c e n t i v e sf o rt h et w os t a t e - o w n e de n t e r p r i s e st o pm a n a g e r s ，c o m b i n i n gav a r i e t yo f i n c e n t i v ew a y s ，a n dc o m p l y i n gw i t hc h i n a ss t a t e - o w n e de n t e r p r i s e si nw h i c ht h ef o r m a la n d i n f o r m a ls y s t e me n v i r o n m e n t c o n s t r u c t i o no fc h i n a ss t a t e - o w n e de n t e r p r i s e si nt h eo p e r a t o r i n c e n t i v em e c h a n i s m ，i na c c o r d a n c ew i t ht h ed e s i g np r i n c i p l e so ft h et w ot y p e so fs t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e so fd i f f e r e n tr e w a r d ：t h ef i r s tc a t e g o r yo fs t a t e - o w n e de n t e r p r i s e st o pm a n a g e r sc a l l l e a r nf r o mt h ej a p a n e s em o d e lo ft h ea n n u a ls a l a r ys y s t e m ，t h e ”a n n u a ls a l a r y ( f i x e ds a l a r y + p e r f o r m a n c eb o n u s ) + c e r t a i np o s i t i o n sc o n s u m p t i o n + p e n s i o ns c h e m e ”a p p r o a c ht ot h ed e s i g n o ft h e i rr e w a r di n c e n t i v em e c h a n i s m t h es e c o n dc a t e g o r yo fs t a t e - o w n e de n t e r p r i s et o p m a n a g e r sc a nt a k e ”a l la n n u a ls a l a r y ( f i x e ds a l a r y + p e r f o r m a n c eb o n u s ) + s t o c ko p t i o n s o rs t o c k a p p r e c i a t i o nr i g h t s + p e n s i o ns c h e m e ，”t h ed i v e r s i f i e da p p r o a c ht od e s i g ni n c e n t i v ep a y i n s t r e n g t h e n i n gt h em a t e r i a li n c e n t i v e s ，w em u s tp a ya t t e n t i o nt ot h es p i r i t o fi n s p i r a t i o na n d e n c o u r a g e m e n to ft h es p i r i to ft h et h r e ew a y s ：r e p u t a t i o ni n c e n t i v e s ，i n c e n t i v e sa n dt a r g e t st o a c h i e v es e l f - m o t i v a t i o n , c o n t r o la n dr i s ki n c e n t i v e s f i n a l l y , u n d e rt h ef o r m a la n di n f o r m a l s y s t e m ，c h i n a s s t a t e - o w n e de n t e r p r i s e st o pm a n a g e r s i n c e n t i v em e c h a n i s mm a d es o m e s u g g e s t i o n s i nt h ef i n a lt e x t ，t h er e s u l t sw e r es u m m a r i z e da n dan u m b e ro fs h o r t c o m i n g si nt h ep a p e r s w e r ep r o p o s e d ，w h i c hi d e n t i f i e df u t u r er e s e a r c hd i r e c t i o n s k e yw o i m s ：s t a t e o w n e de n t e r p r is e s ：t o p - m a n a g e r ：i n c e n t i v e i v 北京工商大学硕士学位论文 目录 第一章绪论1 一、研究的背景及意义1 二、相关研究文献综述2 三、有关概念的界定7 四、研究方法和主要内容8 五、创新之处9 第二章我国国有企业经营者激励机制的问题分析1 0 第一节我国国有企业经营者激励的变革历程1 0 一、1 9 7 8 年前的我国国有企业的负责人激励状况1 0 二、1 9 7 8 年- 1 9 9 2 年我国国有企业的经营者激励1 0 三、1 9 9 2 年一2 0 0 2 年我国国有企业的经营者激励改革1 l 四、2 0 0 2 年以来我国国有企业的经营者激励改革1 1 第二节我国国有企业经营者激励机制存在的问题1 2 一、经营者的薪酬结构过于单一1 2 二、显性收入低、职务消费高1 3 三、经营者激励保障机制不健全1 4 四、精神激励方式单一1 4 第三节我国国有企业经营者激励问题产生的原因1 5 一、正式制度因素分析1 5 ( 一) 国有企业的公共产权与所有者缺位1 6 c - - ) 多层的委托代理链无形中提高了代理成本1 6 ( 三) 剩余索取权难以界定，“在职消费”现象严重1 7 ( 四) 不完善的经营者选拔、考核、奖惩制度1 7 ( 五) 不健全的外部治理环境1 8 二、非正式制度因素分析1 8 ( 一) “重义轻利 的价值观1 9 ( 二) “重术轻法”思想观1 9 ( 三) “官本位 意识2 0 ( 四) 人情化的非正式关系2 1 ( 五) 平均主义、“大锅饭”观念2 2 第三章国外企业经营者激励模式比较2 3 第一节美国企业经营者激励模式2 3 一、美国的社会文化因素2 3 二、美国公司治理环境因素2 3 三、美国企业经营者激励方式2 4 第二节同本企业经营者激励模式2 6 一、同本的社会文化因素2 6 二、r 本公司治理环境闪素2 6 三、同本企业经营者激励机制2 7 第三节国外企业经营者激励模式的比较与启示2 9 v 一、两种激励模式的比较2 9 二、对我国国有企业经营者激励的启发3 0 第四章我国国有企业经营者激励机制的完善3 2 第一节我国国有企业经营者激励原则3 2 一、两类国有企业分类改革的原则3 2 二、多种激励方式相结合，以物质激励为主的原则3 3 三、与正式制度相适应的原则3 3 四、与非正式制度相协调的原则3 4 第二节我国国有企业经营者激励机制的构建3 4 一、强化国有企业经营者物质激励机制3 5 ( 一) 年薪制3 5 ( 二) 职位消费3 6 ( 三) 退休金计划3 7 ( 四) 股票期权和股票增值权3 7 二、健全国有企业经营者精神激励机制3 8 ( 一) 声誉激励3 9 ( 二) 目标激励和自我实现激励4 0 ( 三) 控制权和风险激励4 0 第三节完善我国国有企业经营者激励机制的建议4 1 一、理顺国有企业委托代理链4 1 二、优化现阶段国有企业治理结构4 2 三、适时调整国有企业人事制度4 2 四、完善国有企业外部市场环境4 3 五、转变商业环境下的“官本位 意识4 3 六、塑造国有企业经营者的价值观? 4 4 七、提高传统文化熏陶下经营者的自身素质4 4 总结与展望4 6 参考文献4 7 注释5 0 致谢5 3 攻读硕士学位期间的研究成果5 0 4 v l 北京工商大学硕士学位论文 一、研究的背景及意义 第一章绪论 随着我国国有企业改革不断的深入，人们逐渐认识到，缺乏对企业经营者即国有企业 职业企业家的有效激励和约束是国有企业效率难以得到根本改善的重要原因。我国国有企 业经营机制的进一步转换，企业的经营权更多地是由经营者来行使，其经营能力和工作积 极性在很大程度上决定了企业的经营绩效。从人力资本的角度看，经营者作为经营性人力 资本的所有者，要充分调动经营者人力资本的供给，提高经营者工作的努力程度，只有承 认并保护经营者的人力资本产权，通过建立一套科学规范的激励机制，使经营者像关心自 己利益一样关心企业的经营绩效，才能最大程度地发挥其全部潜力。但是我国国有企业经 营者的激励机制受经济政策、公司内部治理和外部条件以及社会历史文化等诸多因素的影 响，缺乏有效的长期激励机制，物质激励在数量、结构和方式仍存在很多问题，从而出现 了严重的“内部人控制 、“5 9 岁现象 等问题。 虽然我国在改革的过程中也实行了放权让利、利改税、承包制、股份制和建立现代企 业制度等的激励措施，有的企业结合自己的具体情况也施行了年薪制、经理股票期权、管 理层收购( 她o ) 等方式来激励企业的经营者，但是由于种种原因，其效果不是很明显， 我国企业经营者的激励机制一直没有得到解决。诸如长江动力集团董事长于志安携巨款出 逃，红塔集团董事长楮时健因贪污被判刑等典型案件，都反映出经营者激励不足和企业低 效率等隐性问题大量存在。建立和完善现代企业制度，实现“产权清晰、权责明确、政企 分开、管理科学的要求，还需要多方面努力，其中的关键之一就是要设计和建立适合我 国国情的最优的经营者激励机制，以充分调动经营者的积极性。建立我国国有企业经营者 激励机制在政策层、理论界和实务界已经逐渐达成了共识。在党的十五届四中全会上通过 的中共中央关于国有企业改革和发展若干问题的决定中，首次明确提出“实行经营管 理者收入与企业的经营业绩挂钩 ，要“建立和健全国有企业高级管理者的激励和约束机 制”。 国内外的学者对于企业性质、企业委托一代理关系和激励约束问题的研究大多是对于 一般意义上的企业的研究，其中有些学者也涉及到国有企业等特殊企业形式。近年来，对 于国有企业激励问题研究的逐步增多，形成了相对完整的体系，但较少从正式制度和非正 式制度的角度去考虑我国企业经营者激励问题。随着我国市场经济体制改革的深入，以及 证券市场的发展与不断完善，我国必将有更多的国有企业上市。因此，继续探索符合我国 国情的切实有效的国有企业经营者激励机制具有重要的现实意义和理论意义。 相关研究文献综述 激励理论的发展是近3 0 年经济学发展的一个主要成就。当今，对于许多经济学家而 言，经济学在很大程度上已经成为研究激励问题的学科，如何设计机制给经济主体提供正 当的激励已成为当代经济学的一个核心问题。近年来，国内外学术界对经营者激励机制进 行了较为广泛的研究，这些研究为经营者激励问题的研究提供了坚实的基础。 ( 一) 国外研究动态 经营者激励问题很早就为经济学家所注意，亚当斯密在讨论股份公司时，对股份公 司的董事关心和使用股东财产是否会像关心自己的财产那样表示怀疑，他指出：“在钱财 的处理上，股份公司的董事为他人尽力，而私人合伙公司的伙员，则纯是为自己打算，所 以要想股份公司的董事们监视钱财用途，像私人合伙公司伙员那样用意周到，那是很难做 到的。 但非常遗憾的是，在后来的新古典经济学里这一问题被忽略掉了。 当代对经营者激励问题的研究始于2 0 世纪3 0 年代。b e r l e m e a n s 在1 9 3 2 年出版 的现代公司与私有财产一书中，明确地提出了“所有权与控制权相分离的命题，其 要旨是，随着公司的所有权愈来愈分散，任何人都无法拥有任何一家公司的具有实质意义 的股份，企业的实际控制权已在很大程度上转入到管理者手中，而管理者可能会利用企业 的实际控制权为自己谋取利益，并因此损害股东的利益。阿尔钦和德姆塞茨( a l c h i a n d e m s e t a ，1 9 7 2 ) 提出的“团队生产理论 开创了从所有权角度解释企业内部结构的激励 问题( 监督成本) 的先河，认为为防止偷懒，监督者应该既为所有者也为管理者。鲍莫尔 ( b a u m 0 1 w j ，1 9 5 9 ) ，派罗斯( p e n r o s e e t ，1 9 5 9 ) 和莫里斯( m a r r i s r l ，1 9 6 4 ) 以 及威廉姆森( w i l l i a m s o n 0 e ，1 9 6 4 ) 等人分析了企业及其所有者的目标函数与经营者的 目标函数不一致的问题，从而论证了对公司经营者进行激励的必要性。 随着信息经济学的产生和发展，委托代理理论得到了迅速发展，它也被认为是契约理 论最重要的发展。在委托代理理论中，企业的股东被视为委托人，他们把大部分权利委托 给董事会，由董事会( 尤其是薪酬委员会) 通过制订合适的报酬计划，以激励作为代理人的 经营者来关心企业的经济效益，实现目标相容。在这一框架下有两个角度的研究方式， 一个是规范研究，即机制设计理论，主要集中在如何通过构建科学合理的报酬结构， 2 北京工商大学硕士学位论文 以最大程度地减少代理成本，解决因所有者与经营者之间的信息不对称问题而导致的激励 的困难，即解决经营者的“道德风险 和“逆向选择 问题，以实现在信息不对称条件下 的最优解，针对这两类问题分别发展出了隐藏行动的道德风险模型、逆向选择模型、信息 传递模型和信号甄别模型等。a r r o w ( 1 9 6 3 ) o 在关于管理中的控制问题的文献中正式引入 了道德风险问题，w i l s o n ( 1 9 6 8 ) 和r o s s ( 1 9 7 3 ) 进一步开拓了a r r o w 的工作，他们将 上述问题重新定义为代理问题，s p e n c e z e c h h a u s e r ( 1 9 7 1 ) 也做出了开拓性的贡献。 a l c h i a n d e m s e t a ( 1 9 7 2 ) 指出要以剩余索取权对监督者进行激励。贝克等( b a k e r ， j e n s o n ，m u r p h y ，1 9 5 5 ) 对报酬与激励的一些理论问题做了阐述，把主客观绩效提升作为一 种激励制度。他们的研究试图将公正、公平、道德、信任、社会责任和文化等因素融入到 经济分析中。詹森和墨菲j e n s o n m e c k l i n g ( 1 9 7 6 ) 提出了代理成本的概念，并提出代理 成本是企业所有权结构的决定因素，让经营者成为完全剩余权益的所有者，可以降低甚至 消除代理成本。罗斯曼和哈特( g r o s s m a n h a r t ，1 9 8 6 ) 儿、哈里斯和拉维夫( h a r r i s r a v i v ，1 9 8 9 ) 1 2 霍姆斯特姆( h o l m s t r o m ，1 9 7 9 ) 1 3 等人则运用抽象的数学方法和博弈论， 首先假定委托人的行为效用函数，然后假定一些约束函数，最后选择激励方案，使信息决 策、契约履行及奖罚合。在他们工作的基础上发展的证券设计理论，建立的有关证券与剩 余索取权相匹配的模型，认为经理激励的重要方式之一在于经理选择权的安排，把控制权 与企业绩效相联系是激励有控制权欲望的经理提高经营业绩的重要条件。r u b i n s t e i na n d y a a r i ( 1 9 8 3 ) 和m a c l e o d ( 1 9 8 8 ) 论证了在多次重复代理关系情况下，经营者必然会减少 隐匿信息和采取机会主义行为的可能性，竞争、声誉等隐性激励机制能够发挥激励代理人 的作用。f a m a ( 1 9 8 0 ) 1 研究表明，在竞争性经理市场上，经理的市场价值决定于其过去的 经营业绩，从长期来看，即使没有显性激励的合同，经理也会有积极性努力工作，因为这 样做可以改进自己在经理市场上的声誉，从而提高未来的收入。 另一个是代理理论的实证分析，主要集中于研究经理报酬对经营业绩的敏感性，研究 企业股本价值变动与总经理报酬变动之间的统计关系，并用经理报酬对经营业绩的敏感性 衡量总经理生产率，这一领域的代表人物有j e n s e n m u r p h y ( 1 9 9 0 ) 1 5 、k e r r b e t t i s ( 1 9 8 7 ) 1 6v e li y a t h ( 1 9 9 9 ) 1 7m i s h r a ( 2 0 0 0 ) 等人。根据代理理论，经营者报酬作为 一种j 下式的契约，理论上应该把经营者个人的利益与股东利益关系起来，因此，经营者报 酬与企业业绩之间在理论上存在正相关关系。但在对这一关系的实证研究中，学者们得出 的结论并不一致，( 1 ) j e n s e n m u r p h y ( 1 9 9 0 ) 、k e r r b e t t i s ( 1 9 8 7 ) 认为两者之阳j 仅 存在弱的相关关系，即平均而占，总经理报酬对企业业绩并不十分敏感；( 2 ) 在不同公司 中，总经理报酬的敏感性变化相当大；( 3 ) 敏感性与行业特征有关，但它也与企业特殊风 险相关。对于经营者报酬与绩效之间这种非正向关系，德姆塞茨( d e m s e t z ，1 9 9 7 ) 利用拉 齐尔和罗森( l a z e a r r o s e n ，1 9 8 1 ) 的比赛理论作出解释，提出高层经理的高报酬如同比 赛的高额奖金能够给追求者提供激励。如果职业经营者的报酬的结构是多元化的，除了包 括固定报酬满足其生存需要外，还包括风险收入( 企业剩余) 部分，报酬因素就会随着风险 收入的增多而逐渐增加激励力量，直至报酬全部变为风险收入，激励作用达到最大，报酬 完全成为激励因素。然而近几年，有一些学者如t a i ( 2 0 0 4 ) 、s t a m m e r j o h a n ( 2 0 0 4 ) 用另外 一些计量方法进行研究，结果表明二者之间存在较明显的正相关关系，这也使这种研究思 路在一定程度上陷入了困境。 当代的激励文献进一步深入到企业内部，如企业的所有权结构、治理结构来解释经营 者报酬的差异。以前的代理理论都把委托人简单化为一个整体，实际上，企业在所有权结 构上是有很大差异的，股东从事监管的能力和积极性是不同的；同时企业的治理结构具有 不同的特性，不同企业在经营者报酬上存在着较大的差别，这就需要深入企业内部来研究 经营者报酬的差异。根据西方经济学家的看法，企业所有权的一定集中能够抑制经营层的 自利行为，而所有权愈分散，股东的监督动机和能力就相应下降，使经营者报酬与企业业 绩脱钩。埔要改善企业的所有权结构，需要引入机构投资者参与企业的治理，s h l e i f e ra n d v i s h n y ( 1 9 8 6 ) 、b r i c k l e yl e a s ea n ds m i t h ( 1 9 8 8 ) 等人的研究都表明，机构投资者能够 促进公司治理结构的优化，使经营者报酬更多地由企业的业绩决定。 总的来看，西方学者对经营者激励问题的研究，其多样的理论框架有助于扩展我们的 研究深度和广度，其具体的机制设计也为我们研究我国国有企业经营者的激励问题提供了 有益的参考。但必须注意的是，由于中外经济制度、企业治理结构、市场体系发展程度及 社会文化背景存在着明显的差异，因此，我们必须立足于我国国情，具体地研究和完善我 国国有企业经营者激励机制。 ( 二) 国内研究动态 随着国有企业建立现代企业制度实践的深入开展，经营者激励问题的研究愈来愈受到 重视，有关激励理论与实践的论文和著作已屡见不鲜，从内容和方法上都表明国内对这一 问题的研究正f 1 益深化。 针对我国国有经济的激励问题，张维迎( 1 9 9 5 ) 通过对公有制经济中的多重委托一代 理关系及其监督和激励机制的分析指出，初始委托人的监督积极性和最终代理人的工作努 力水平随公有化程度的提高和公有经济规模的扩大而递减。虽然他的观点还有待深入讨 4 北京工商大学硕士学位论文 论，但他所主张的用产权( 在企业里具体体现为剩余索取权) 来激励经营者的观点仍然是深 刻的，这为国内学者后来的研究奠定了一定的基础。杨瑞龙( 1 9 9 7 ) 也分析了国有经济中 的多层委托一代理关系问题伸。杨瑞龙( 1 9 9 7 ) 舶分析了国有经济中的多层委托代理关系问 题。李笠农( 2 0 0 0 ) 指出，造成国有经济低效率的主要原因不在于国有经济委托代理关系 的多层性，而在于国有经济“中间代理链条”的非经济性失效。 从委托一代理的角度，姜伟( 1 9 9 4 ) 2 1 较早的探讨了承包制和股份制的委托一代理问题， 郁光华和伏健( 1 9 9 4 ) 船研究了股份公司的代理成本问题，张维迎( 1 9 9 5 ) 2 3 研究了公有制 经济中的委托人一代理人关系，并解释为什么乡镇企业比国有企业更有效率，张春霖 ( 1 9 9 5 ) 2 4 则探讨了存在道德风险的委托一代理关系，并运用代理理论分析了初始委托人的 界定和代理人对风险的态度。另外，杨瑞龙( 1 9 9 7 ) 、黄群慧( 1 9 9 8 ，1 9 9 9 ) 、魏刚( 2 0 0 0 ) 、 李增泉( 2 0 0 0 ) 、上海荣正咨询公司报告( 2 0 0 1 ) 、杨瑞龙和刘江( 2 0 0 2 ) 也对我国企业( 其 中也包括国有企业) 的委托一代理和激励约束问题进行了研究，得出了一些有建设性的建 议。 从人力资本产权理论的角度，周其仁( 1 9 9