（民商法学专业论文）年金信托法律问题研究.pdf

中文摘要 上世纪末，全球公共养老保险的困境引发建立企业年金制度的浪潮，而对于 企业年金的管理应该采用何种方式，大部分国家采用了信托的方式予以处理。因 为信托财产独立于委托人和受托人财产之外，企业年金设立信托后，即具有债务 免追索和破产隔离功能，不受委托人、受托人自身经营状况好坏的影响及债权人 的追索，使其能在相对封闭、安全的环境下运行，保持了信托资产的相对独立性， 安全性高。 为了保护企业年金当事人之间的权利义务关系，促进企业年金的健康发展， 我国企业年金制度也采取了信托的法律框架予以规制，并在近几年颁布了相应的 规章及相应的办法。但由于立法层次较低、规范性文件之间存在相互冲突、相关 制度不健全，导致实践中年金信托在我国发展速度缓慢、信托资产规模小、中小 企业建立年金信托门槛高。为了完善我国刚建立的年金信托制度，使我国养老保 险制度良性发展，保障整个社会的和谐安定，本文试图就年金信托法律制度问题 展开研究。 除了引言和结语外，本文分为四个部分。 一、年金信托制度的基本理论。该部分的主要内容是介绍年金信托的基本理 论，为后文的写作奠定基础。首先介绍了年金信托定义和性质，年金信托是指将 企业年金设立信托的行为，年金信托不仅是商事信托而且是民事信托，还是私益 信托；其次，分析了年金信托具有自愿建立、受益人个人账户积累制、补充保险 和政府监管的四个特征，年金信托可分为缴费确定型和待遇确定型二种类型，并 对这二种类型进行了对比分析；最后，对年金信托的法律关系进行了分析，年金 信托的由三方当事人构成，委托人、受托人与受益人之间是信托关系。年金信托 财产具有独立性。年金信托当事人之间主要存在三种法律关系：受益人雇员和发 起人雇主的劳动关系；发起人、受益人与受托人之间的信托关系；发起人与受托 t 人、年金信托资产托管人之间的委托关系。 二、国外年金信托制度立法例。该部分首先选取英、美、日这三个具有代表 性的国家对其年金信托制度进行考察；其次，分析对比这三个国家年会信托的组 织形式、投资运营法律制度、税收优惠法律制度和监管及风险控制法律制度。 三、我国年金信托制度的发展及存在问题。该部分首先回顾了年会信托在我 国从1 9 9 0 年开始的发展历史；其次，分析了我国年金信托制度的现状；最后，着 重分析了我国年金信托制度存在的问题。这些问题表现在：年金信托的投资范围 灵活性不强；年金信托的税收优惠政策不到位；我国监管机构内部各职能部门之 间和分支机构间监管协调机制不完善，有效的信息共享机制难以建立，政府各监 管机构权限分工不明确，难以实现真正的协调；信息披露制度不够健全，不利于 保护年金信托受益人的利益。 四、完善我国年金信托法律制度的建议。针对我国现有的年金信托制度存在 的立法方面的问题，提出相应的完善建议：年金信托的投资运营制度方面应建立 对年金信托资产投资于雇主的交易、与受托人和托管人的关联交易的法律规制； 税收优惠制度方面应该鼓励年金信托的发展，雇主投入年金信托的缴费可以税前 列支，雇员在领取养老金时才交纳所得税，年金信托的投资收益可以免税等税收 优惠政策；监管与风险控制制度方面年金信托各个当事人应当完善各自相应的内 部控制制度，建立严格的市场准入制度和规范的市场退出制度，同时建立投资管 理安全保障制度以控制年金信托的风险；信息披露制度方面应该建立更严格的以 受益人为中心的制度，通过及时完整的信息披露来规制非市场价格的关联交易。 关键词：信托；年金信托；法律问题：立法完善 a b s t r a c t a tt h ee n do ft h ec e n t u r y , t h e p l i g h to fo l d a g ei n s u r a n c ep e n s i o ns y s t e ml e a dt o t h ee s t a b l i s h m e n to ft h ew a v eo fe n t e r p r i s e ，a n dt h e m a n a g e m e n ta p p r o a c h e so f e n t e r p r i s ea n n u i t ys h o u l db ea d o p t e d ，m o s tc o u n t r i e sh a v ea d o p t e dt h et r u s t sa p p r o a c h t od e a lw i t hi t b e c a u s eo ft h et r u s tp r o p e r t ys e p a r a t ef r o mt h ec l i e n ta n dt h et r u s t e eo f p r o p e r t y , t h ee n t e r p r i s ea n n u i t ya f t e rt h ee s t a b l i s h m e n to fat r u s t ，t h a ti s ，w i t hd e b ta n d b a n k r u p t c y - f r e ei s o l a t i o no fr e c o u r s ef r o mt h ec l i e n t ，t h et r u s t e e so w ng o o do rb a d b u s i n e s sc o n d i t i o n sa n dt h ei m p a c to ft h er e c o u r s eo fc r e d i t o r ss ot h a tt h e yc a nb ei na r e l a t i v e l yc l o s e da n ds a f ee n v i r o n m e n tt or u na n dm a i n t a i nt h er e l a t i v ei n d e p e n d e n c eo f t h et r u s tf u n d s i no r d e rt op r o t e c tt h ee n t e r p r i s ea n n u i t yf i g h t sa n do b l i g a t i o n sb e t w e e nt h et ot h e r e l a t i o n s h i p ，a n dp r o m o t et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s ea n n u i t y , p e n s i o ns y s t e m o fc h i n a se n t e r p r i s e sh a s t a k e nt h el e g a lf r a m e w o r kf o rt h et r u s tt ob er e g u l a t e d ，a n di n t h en e a rf u t u r et h e c o r r e s p o n d i n g r u l e sa n d r e g u l a t i o n sp r o m u l g a t e d a n dt h e c o r r e s p o n d i n gs o l u t i o n h o w e v e r , d u et o al o w e rl e v e l l e g i s l a t i o n ，b e t w e e nt h e n o r m a t i v ed o c u m e n t sc o n f l i c tw i t he a c ho t h e r ，r e l a t e ds y s t e m s ，l e a d i n gt ot h ep r a c t i c eo f p e n s i o nt r u s ti nt h es l o wp a c eo fc h i n a sd e v e l o p m e n t ，t h es m a l ls i z eo ft h et r u s ta s s e t s ， s m a l la n dm e d i u m s i z e dh i g ht h r e s h o l dt oe s t a b l i s ha na n n u i t yt r u s t i no r d e rt oi m p r o v e c h i n a sn e w l ye s t a b l i s h e dp e n s i o nt r u s ts y s t e m ，s ot h a to l d - a g ei n s u r a n c es y s t e mi no u r c o u n t r yh e a l t h yd e v e l o p m e n t ，a n de n s u r i n gs t a b i l i t ya n dh a r m o n yo fs o c i e t ya saw h o l e ， t h i sa r t i c l ea t t e m p t st ot r u s tt h el e g a ls y s t e mo nt h ei s s u eo fp e n s i o n sr e s e a r c h p a r t s i na d d i t i o nt ot h ei n t r o d u c t i o na n dc o n c l u s i o n ，t h i sp a p e ri sd i v i d e di n t of o u r f i r s t ，b a s i ct h e o r yo fp e n s i o nt r u s ts y s t e m t h em a i nc o n t e n t so fp a r ta l et o i i i i n t r o d u c et h eb a s i ct h e o r yo fa na n n u i t yt r u s t ，i no r d e rt ol a yt h ef o u n d a t i o nf o rw r i t i n g f i r s t ，i n t r o d u c e dt h ed e f i n i t i o na n dn a t u r eo fa l la n n u i t yt r u s t ，a n n u i t yt r u s tr e f e r st ot h e e s t a b l i s h m e n to fe n t e r p r i s ea n n u i t yt r u s tb e h a v i o r , t h en a t u r eo fa na n n u i t yt r u s ti sn o t o n l yab u s i n e s st r u s ta n dt r u s ti nc i v i lo rp r i v a t ei n t e r e s tt r u s t s e c o n d l y , t h ea n a l y s i so f t h e a n n u i t yt r u s t 、析t ht h ev o l u n t a r ye s t a b l i s h m e n to ft h eb e n e f i c i a r i e s o ft h e a c c u m u l a t i o no fi n d i v i d u a la c c o u n t ss y s t e m ，s u p p l e m e n t a r yi n s u r a n c ea n dg o v e r n m e n t r e g u l a t i o no ft h ef o u rc h a r a c t e r i s t i c so fa na n n u i t yt r u s tc a nb ed i v i d e di n t od e f i n e d c o n t r i b u t i o na n dd e f i n e dt w ok i n d so ft r e a t m e n t ，a n dt w ok i n d so ft h i s t y p e a c o m p a r a t i v ea n a l y s i s f i n a l l y , t h ep e n s i o nt r u s tt oc a r r yo u ta na n a l y s i so fl e g a lr e l a t i o n s ， p e n s i o nt r u s tc o n s t i t u t e db yt h et h r e ep a r t i e s ，c l i e n t s ，t r u s t e e sa n db e n e f i c i a r i e so ft h e t r u s tr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ea n n u i t i e sw i t ht h ei n d e p e n d e n c eo ft h et r u s tp r o p e r t y a n n u i t yt r u s tb e t w e e nt h ep a r t i e st h e r ea r et h r e em a i nl e g a lr e l a t i o n s ：t h eb e n e f i c i a r i e s o ft h ee m p l o y e ea n dt h ee m p l o y e r sl a b o rr e l a t i o n sp r o m o t e r ；s p o n s o r s ，b e n e f i c i a r i e s a n dt r u s t e e so ft h et r u s tr e l a t i o n s h i pb e t w e e n ；s p o n s o r sa n dt r u s t e e s ，t r u s t e e so fp e n s i o n t r u s ta s s e t sb e t w e e nt h er e l a t i o n s h i p sb e t w e e nt h ec o m m i s s i o n s s e c o n d ，f o r e i g np e n s i o nl e g i s l a t i o n so ft h et r u s ts y s t e m f i r s t ，s e l e c tt h ep a r to f b r i t a i n ，t h eu n i t e ds t a t e s ，j a p a na n dt h et h r e en a t i o n a lr e p r e s e n t a t i v es y s t e mo fi t s p e n s i o nt r u s ti n v e s t i g a t i o na n d ，s e c o n d l y , a n a l y s i sa n dc o m p a r i s o no ft h e s et h r e e c o u n t r i e sf o r ma na n n u i t yt r u s t ，t h ei n v e s t m e n to p e r a t i o no ft h el e g a ls y s t e m ，l e g a l s y s t e m ，t a xi n c e n t i v e sa n dr e g u l a t o r ya n dr i s k - c o n t r o ll e g a ls y s t e m t h i r d ，d e v e l o p m e n ta n dp r o b l e m so fc h i n a sp e n s i o ns y s t e m r e c a l l i n gt h ef i r s t p a r to ft h ep e n s i o nt r u s ti no u rc o u n t r ys i n c e 19 9 0t h eh i s t o r yo ft h ed e v e l o p m e n t ； s e c o n d l y , t h ea n a l y s i so fc h i n a sp e n s i o ns y s t e m ，t h es t a t u so ft h et r u s t ；f i n a l l y , t h e a n a l y s i sf o c u s e do nt h et r u s to fo u rp e n s i o ns y s t e mp r o b l e m s t h e s ep r o b l e m sc a nb e f o u n di n ：1 ，t h es c o p eo fp e n s i o ni n v e s t m e n tt r u s t sd on o th a v ea s t r o n gf l e x i b i l i t y 2 ，t h e p r e f e r e n t i a lt a xp o l i c i e sf o rp e n s i o nt r u s ta r en o ti np l a c e 3 ，c h i n a sr e g u l a t o r ya u t h o r i t y i v b e t w e e nt h ev a r i o u sf u n c t i o n a ld e p a r t m e n t sa n di n t e r - b r a n c hc o o r d i n a t i o nm e c h a n i s m s i m p e r f e c tm o n i t o r i n ga n de f f e c t i v ei n f o r m a t i o ns h a r i n gm e c h a n i s mi ti sd i f f i c u l tt o e s t a b l i s h ，g o v e r n m e n tr e g u l a t o r ya g e n c i e si sn o tc l e a rd i v i s i o no fa u t h o r i t y , i ti sd i f f i c u l t t oa c h i e v er e a l c o o r d i n a t i o n 4 ，i n a d e q u a t ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e m i sn o t c o n d u c i v et ot h ep r o t e c t i o no fi n t e r e s t so ft h eb e n e f i c i a r i e so f p e n s i o nt r u s t s f o u r t h ，a d v i c e sf o rp e r f e c t i n ga n n u i t yt r u s ts y s t e m i nv i e wo ft h ee x i s t i n gs y s t e m o fp e n s i o nt r u s tl e g i s l a t i o np u tf o r w a r dt oi m p r o v et h ec o r r e s p o n d i n gr e c o m m e n d a t i o n s ： 1 ，t h ei n v e s t m e n ta n n u i t yt r u s tt h el e g a ls y s t e mo p e r a t o rt oe s t a b l i s ha na n n u i t yt r u s t a s s e t st oi n v e s ti nt h ee m p l o y e r st r a d e ，w i t ht h et r u s t e e sa n dt r u s t e e so ft h ea s s o c i a t i o n l e g a lr e g u l a t i o no ft h et r a n s a c t i o n ；2 ，t h et a xa s p e c t so ft h el e g a ls y s t e ms h o u l d e n c o u r a g et h ed e v e l o p m e n to fa na n n u i t yt r u s t ，t h ee m p l o y e r sp a y m e n ti n t oa na n n u i t y t r u s tc a nb ep r e - t a xe x p e n s e s ，p e n s i o nw h e nt h ee m p l o y e et op a yi n c o m et a x ，p e n s i o n t r u s t sa n do t h e ri n v e s t m e n ti n c o m e ，t a xb e n e f i t sc a nb et a x f r e ep o l i c i e s ；3 ，s u p e r v i s i o n a n dr i s kc o n t r o ls y s t e m ss h o u l db ea na n n u i t yt r u s ti na l lp a r t i e st oi m p r o v et h e i r r e s p e c t i v ei n t e r n a lc o n t r o ls y s t e m ，e s t a b l i s has t r i c tm a r k e ta c c e s ss y s t e ma n d t h e r e g u l a t e dm a r k e tf r o mt h es y s t e ma n dt h ee s t a b l i s h m e n to ft h ei n v e s t m e n tm a n a g e m e n t s y s t e mt oc o n t r o lt h es e c u r i t yr i s k so f a na n n u i t yt r u s t ；4 ，i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e m s h o u l db ee s t a b l i s h e da st h ec e n t e rt ot h eb e n e f i c i a r i e so fm o r es t r i n g e n tt h r o u g ht h e t i m e l yd i s c l o s u r eo fc o m p l e t ei n f o r m a t i o nt ot h er e g u l a t i o no ft h ea s s o c i a t e dn o n - f a i r t r a d e k e yw o r d s ：t r u s t ；a n n u i t yt r u s t ；l e g a li s s u e s ；l e g i s l a t i v e v 关于学位论文独立完成和内容创新的声明 本人向河南大学提出硕士学位申请。本人郑重声明：所呈交的学位论文是 本人在导师的指导下独立完成的，对所研究的课题有新的见解。据我所知，除 文中特别加以说明、标注和致谢的地方外论文中不包括其他人已经发表或撰 写过的研究成果，也不包括其他人为获得任何教育、科i s t - 机构的学住或证书而 使用过的材料。与戒- - 1 i 3 工作的i t j 事砖本辑究所做妁任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示了谢意。：， ：磊z ：二、。弩玩 ，i 毛；i 麓i ；* ，：麓k 学位中等人鼍学位鼗作者毒羔7 ：。：纽墼： i 一批。j ，襞。：囊嚣象凑糍鬻默毒赫遍，j 7 “j 。二：筏 爹? 塞? ，霉爹警鬻一； 磊| i 覆步气曼惫日爹、二霉，? 鼍；i 兹、2 i 飘雾曼j 0 气目 霉谯。咄，警象；辫磐j 玉；蠹：毒j ? 二 。：麓 善：囊i 溪瓣萋攀。雾- 4 翳凌。? i 案 琴关于学位论文著作权使用授权书， 毪_。“9 。j h 。磊警囊，；i 毒妥舞黟，7。j 本人经河南大学审核批准授予硕士学位。作为学位论文盼作者，本人完全 了解并同意河南太学有关保t i 使用擎住论文纳要求，即河南大学有权向园家 图书馆、科研信息机构、数据收集机构和本校图书馆等提供学位论文( 婊质文 本牵电子文本) 以供公，焱捡案、查阅，。本人授扭河南犬学出于宣扬、展览学校 学术发展和进行学术交流等1 i l 。的瓢可以采取影印? ：缩印、扫描牵拷贝等复制手 段保存、汇编学位论文( 婊质文本和电子文本) 。 ( 涉及保密内容的学位论文在解密后适用本授权书) 学位获得者( 学位论文作者) 釜名：鱼鱼叁 学位论文指导教师釜名：益垂垫 2 0 听年6 月岁日 年金信托法律问题研究 引言 我国有一句古话叫做“积谷防饥，养儿防老，形象的说明了在自然经济的状 态下，养老主要是由家庭来提供的。随着工业革命的发展，人类人均寿命的延长， 家庭养老逐步向社会化养老过渡。目前，人均g d p 排名在世界前列的国家或地区， 养老的功能已经由家庭为主转向了以社会为主。1 9 世纪末，德国在世界上第一个 建立了社会养老保险制度，至今已有1 7 0 多个国家建立了社会养老保险制度。目 前世界上一般认为6 0 岁以上老年人占总人口比重超过1 0 的社会，或者将6 5 岁 及以上老年人占总人口比重超过7 的社会叫做老龄化社会。在我国，随着经济、 社会的迅速发展以及科技进步、医疗卫生条件的改善，老年人在社会总人口中的 比例正逐年增加。据2 0 0 5 年全国1 人口抽样调查主要数据公报，我国6 0 岁及以 上的人口为1 4 4 0 8 万人，占总人口的1 1 0 3 ( 其中，6 5 岁及以上的人口为1 0 0 4 5 万人，占总人口的7 6 9 ) ，圆这说明我国已经进入老龄化社会。 人口老龄化对我国的养老保险制度提出了挑战，企业年金作为养老保障的重 要支柱，其运作的好坏关系着养老保险体制改革的顺利进行，关系着广大企业职 工退休后待遇的提高，关系着国民经济的健康发展与特别是促进资本市场的健康 发展。2 0 0 4 年5 月1 日，企业年金试行办法和企业年金基金管理试行办法 正式颁布实施，在我国年金信托制度建立和发展过程中具有里程碑的意义，明确 了企业年金是建立在信托关系的基础之上的，确定委托人和受托人之间是一种信 托关系，对我国企业年金的进一步发展、壮大将起到重要的促进作用。西方国家 年金信托或职业年金建立的时间比较长，法律规制比较成熟，其理论研究是伴随 郑斯林：中国“未富先老”将达高峰，养老保险制度受冲击，载中国经济周刊2 0 0 5 年第3 l 期。 圆国家统计局：( 2 0 0 5 年全国i 人【j 抽样调查主要数据公报，国家统计局嘲站2 0 0 6 年3 月1 6 日。 1 着年金信托的发展而逐步深入的，西方发达国家的经验表明，信托型企业年金制 度是现阶段我国企业年金制度的最佳选择。 我国近年来随着年金信托立法的发展，市场化运作的深入，年金信托的研究 也有了进一步的发展，但是因为实践积累有限，所以研究还是处于起步阶段。从 研究的内容来看，多是从社会保障、经济学等学科角度进行研究的，从法学角度 特别是信托法的角度的研究的人相对较少，成果也相对不多。从法学角度特别是 从信托法的角度对年金信托制度进行深入研究，思考年金信托制度在实际运行过 程中存在的问题，探讨如何在立法上加以完善，具有重要的理论价值和现实意义。 年金信托制度的基本理论 ( 一) 年金信托的定义和性质 国务院在2 0 0 0 年底颁布的关于完善城镇社会保障体系的试点方案中，为 与国际接轨而将补充养老保险更名为企业年金。2 0 0 4 年劳动和社会保障部相继颁 布了企业年金试行办法、企业年金基金管理试行办法、企业年金基金管理 机构资格认定暂行办法、企业年金基金管理运作流程等一系列法规，为我国 年金信托制度的建立和运作搭起了基本框架。信托制度因有受托人的专业化服务 以及管理连续性的设计，适合用于长期规划的财产转移与财产管理。因此，我国 对企业年金采取了信托的法律框架。 1 。年金信托的定义 年金是每隔一定相同时期( 一年或半年、一季) 收入或支出相等金额的款项。 年金有多种形式，主要有：普通年金，指收入或支出在每期期末的年金。即付年 周小明著：信托制度比较法研究，法律出版社1 9 9 7 年版，第6 6 页。 2 金( 也称预付年金) ，指收入或支出在每期期初的年金。递延年金，指收入或支出 在第一期末以后的某一时间的年金。永续年金( 也称终身年金) ，指无限期继续收 入或支出的年金。 企业年金试行办法第2 条规定：本办法所称企业年金，是指企业及其职 工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老制度。因此我国所称 企业年金是指在政府施行的基本养老保险制度之外，企业在国家法律法规的框架 下，根据自身经济实力状况和经营发展需要，自愿为本企业雇员提供一定程度退 休收入保障的补充养老保险制度。 在国外，企业年金一般被称为私人养老金计划、职业年金计划或雇员年金计 划。英国的年金信托是指“雇主单独，或与其他雇主共同为他的，或者他们的雇 员发起，为他的，或者他们的雇员提供退休金的养老金计划。 美国年金信托一 般是指由雇主、工会或者行业组织设立的退休金计划。 所谓年金信托就是将企业年金设立信托的行为。具体地说就是，开展了企业 补充养老保险的雇主作为委托人将雇员和雇主共同缴纳的年金委托给受托人，受 托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益对之进行管理、运用和处分 的行为。年金信托的受益人主要是指符合条件，已建立起个人年金账户的企业雇 员。 2 年金信托的性质 年金信托是私益信托。依据信托目的是为特定受益人的利益还是为不特定社 会公众的利益可以将信托分为私益信托和公益信托。年金信托依据其目的，应划 入为实现一般个人之利益而设立的信托之中，它与为实现公共利益而设立的公益 信托构成相对之存在。 o 参见企业年金试行办法第2 条。 。资料来源：英国工作与养老金处( d e p a r t m e n tf o rw o r ka n dp e n s i o n s ) 的官方网站，w w w _ d w p _ g o v u k ，2 0 0 9 年3 月5 日。 ( 日) 中野正俊，张军建著：信托法，中国方正h j 版社，第1 5 7 页。 3 年金信托是商事信托同时也是民事信托。根据受托人是否专门经营信托业务， 信托又可分为民事信托和商事信托。其中委托专门经营信托业务的金融机构为受 托人从事商业活动而设立的信托为商事信托，又称为营业信托；而委托普通的自 然人为受托人从事信托活动则为民事信托，又称为非营业信托。目前我国年金信 托的受托人包括两类：企业年金理事会和法人受托机构。前者性质为自然人的集 合，属民事信托；后者为专门的年金信托服务提供商，符合商事信托的特性，所 以我国企业年金信托兼有民事信托和商事信托的性质。而就信托的管理而言，民 事信托与商事信托的区分具有重要意义，对于商事信托，除适用信托法的一般规 定和信托法原理外，各国还专门制定相关法律予以规范，如市场资格准入制度及 监管制度等。 年金信托为社会保障信托与禁止挥霍信托。年金信托的目的在于保障职工退 休后得到适当的养老金，以保障其晚年生活，因此不可像普通私益信托那样给受 托人提供一份可以自由处置的信托财产，所以信托受益权不可转让、抵押或抵消。 而依一般法理，职工对于信托财产下的信托利益属于职工的个人财产，应由职工 任意处分，但这在职工退休时可能早已将其用于晚年生活的信托利益挥霍殆尽， 因此美国退休基金之信托条款依法包含“禁止挥霍”条款。禁止挥霍信托关键在 于“禁止转让”，其主要有两层含义：其一，禁止信托利益之意定转让，若受益人 违反禁止规定将信托利益转让他人，此转让为可撤销；其二，禁止信托利益之非 意定转让，即信托条款规定受益人的债权人不得追及信托利益，债权人无法强制 该利益之拍卖转让以取得该款项实现债权。 ( 二) 年金信托的特征和分类 年金信托、商业养老保险和政府提供的基本养老保险三者既有联系又有区别。 三者的联系主要是指三种养老保险都是为参加者在退休后提供一定的经济补偿， 方嘉琳著：信托法理论与实务，中国政法大学出版社2 0 0 2 年版，第1 3 6 1 3 8 页。 4 以保障他们的基本生活。其区别主要体现在三种养老保险的层次和功能上的不同。 年金信托与商业养老保险在自愿性、非强制性方面有共同之处，但在其他一些方 面又存在一定差异。年金信托可以分为缴费确定型和待遇确定型二种，这二种类 型有其各自的特点。 1 年金信托的特征 通过考察企业年金与基本养老保险、商业保险的区别和联系可以归纳出年金 信托的特征： ( 1 ) 自愿建立。基本养老保险是国家强制实施的，保险费的征收标准由政府规 定并强制征缴，年金信托则是指参加了国家法定基本养老保险的企业自愿建立的， 年金信托的各环节内容通常由雇主与其雇员双方协商确定。作为企业福利计划的 一项内容，年金信托为企业薪酬管理中主要的间接劳动报酬，与基本养老保险不 同的是，国家只规定实施年金信托的条件，并采取适当的鼓励政策予以引导，而 不直接规定年金待遇标准。经济效益好的企业年金待遇水平可以高些，经济效益 差的企业年金待遇水平可以低些，没有效益的则不举办，这是企业自主的表现。 ( 2 ) 受益人个人账户积累制。年金信托采用个人账户方式记载每个受益人的雇主 缴费、雇员缴费以及年金信托资产的投资收益、利息等全部资产。年金信托的账户 中的全部资产归职工个人所有，是实账运行，而目前来看基本养老保险个人账户则 可能是空账运行。年金信托实行长期积累以及市场化运营和管理，是一种信托计划， 它为雇员提供的是长期津贴，用于保障雇员退休后基本养老保险以外的生活水平。 ( 3 ) 补充保险。年金信托是为了弥补基本养老保险的不足和保障职工基本生活 而建立的一种补充保险制度，它将代替基本养老保险的部分功能。因此，年金信 托的缴费水平和待遇水平是依据基本养老保险的缴费水平和待遇水平来确定的。 ( 4 ) 政府监管。年金信托不同于基本养老保险，不是政府命令下的强制管理。 郑秉文：中国企业年金何去何从，载中国人口科学2 0 0 6 年第2 期。 朱俊生：建立规范的企业年金制度，解读 ，载中国保险2 0 0 4 年第6 期。 5 同时，也不同于商业养老保险，完全按市场规则运作。由于年金信托享受政府税 收优惠，政府不能完全放任自流，需要对其市场运作实施严密的监督调控。政府 对年金信托的监管主要通过对年金信托管理机构、托管银行、基金投资管理公司 等相关机构的资格检验、准入加以管理。在年金信托的管理上，政府主要是通过 制定相关的法律、法规，运用金融、税收、审计、监管手段来调控年金信托，为 年金信托发展创造良好的环境。 2 年金信托的分类 年金信托按资金来源与支付方式的不同可以分为两大类，即缴费确定型( d c 型) 和待遇确定型( d b 型) 。 缴费确定型支付方式是指可以是只由雇主交纳费用，也可以由雇员和雇主一 同缴纳费用，一般采用个人账户方式记入每个雇员的账户，养老金待遇水平则取 决于个人账户积累额和基金投资回报。待遇确定型支付方式下的年金是以雇员在 企业的工作年限和雇员在职时候的工资水平为基础计算出来的。 缴费确定型是依据雇主、雇员在年金信托缴费期间内总的缴费金额和这些资 金的投资回报来决定雇员退休后的待遇水平的。举例来说，雇员年度收入总额为 人民币4 5 ，0 0 0 元，缴费率为1 0 ，年缴费额为人民币4 ，5 0 0 元，雇主缴纳等额费 用，工作三十五年后退休，不考虑资金的时间因素，该雇员个人账户额上退休时 ( 包括雇主出资部分) 为人民币3 1 5 ，0 0 0 元，如果假设累计投资收益为5 0 ，为人 民币1 5 7 ，5 0 0 元，雇员在退休时将获得人民币4 7 2 ，5 0 0 元的养老金。个人账户中的 养老金可以一次性获得，也可以定期获得，若按照7 5 岁的人均寿命计算，则上例 中雇员退休后的收入替代率为7 0 。缴费确定型的优点也很明显，个人账户为信 托投资公司托管，和发起入、受托人的自有资产相分离；受益人能够清楚地知道 自己账户中的余额，甚至能够在法律法规的框架下自主决定如何投资；同时，也 具有良好的便携性。 焦凯平著：养老保险，中国劳动保障出版社2 0 0 0 版，第6 8 页。 6 待遇确定型年金信托是雇主首先确定一定的收入替代率( 养老保险中的收入替 代率是指退休雇员每月所取得的退休金占其退休前两三年内平均工资水平的比例) 确定年金给付额，再通过精算计算出每期的缴费金额，按照这一缴费额出资建立 养老基金并进行积累，基金的积累规模和水平随工资增长幅度进行调整，当雇员 退休后定期按固定金额支付退休金的一种退休金计划，是一种“以支定收”的模 式。举例说明，某个雇员工作年限为3 5 年，退休时年工资总额是人民币4 5 ，0 0 0 元， 其年金比例额为1 7 0 ，那么该雇员退休后每年能够得到4 5 ，0 0 0 3 5 1 7 0 ，约为 每年2 2 ，5 0 0 元，其收入替代率为5 0 。待遇确定型的特点是企业不承担年金的投 资风险，也无须承诺将来的年金水平，便于职工调动工作时携带转移，有利于劳 动力的流动。但是，待遇确定型需要的精算水平高，信托机构管理难度大，而且 个人账户投资风险全部由受益人承担，一旦遭遇金融风险，投资失败，年金信托 的提高退休待遇的作用难以得到体现。目前，加拿大5 0 的私营企业参加年金信 托，其中选择待遇确定型的企业占4 5 ，由于多是大企业，所以参与人数达到了 9 0 。 年金信托二种类型的比较 缴费确定型年金信托具有显而易见的优点：首先，缴费确定型年金信托为每 个受益人建立个人账户，受益人可以明确知道自己年金的积累情况和投资收益， 可以在不同的年龄依据需要进行调整投资策略；第二，受益人拥有部分投资支配 权，可以根据个人的投资喜好和风险偏好决定投资方向和风险大小，有利于合理 安排年金信托资产；第三，个人账户的采取完全积累制，使得受益人可以依据自 己的职业安排转移年金利益，即具有便携性，符合现代劳动力市场流动性强的特 点。 但缴费确定型年金信托也有一些不足，对偏好低风险投资雇员来讲，在退休 时的保障不够稳定可靠。因为缴费确定型年金信托退休待遇在很大程度上取决于 。何宝玉著：英国信托法原理与判例，法律出版社2 0 0 1 年版，第3 7 0 页。 7 个人账户的投资收益情况，若是长期追求安全性回报的投资策略很可能带来的是 信托资产相对于长期通货膨胀是缩水的。对于一个投资市场不健全，投资工具不 全面的国家来说，缴费确定型年金信托的收益性也许是令人失望的，若年金信托 资产无法保值增值，则个人账户中积累的资产可能随着通货膨胀而缩水进而无法 满足提高雇员退休待遇的要求。总之，缴费确定型年金信托对于雇员来说，其最 大的缺点就是养老金待遇水平的不确定性。但是这对与雇主来说却是优点，因为 缴费确定型年金信托不向雇员许诺确定的养老金待遇雇主只需按时、足额缴费就 完成其责任了，这样压力就比建立一个待遇确定型年金信托小的多。 与缴费确定型年金信托相比，待遇确定型年金信托最大的特点是其受益人的 退休保障稳定可靠，退休金公式事先明确规定。待遇确定型年金信托第二个优点 是：考虑了雇员的工资水平、工龄等因素，因而可为那些工作时间较长、临近退 休时工资水平较高的雇员提供较高的收入替代率。所以待遇确定型年金信托对那 些年龄偏大、风险承受能力较低、流动性不大的职工来说是更为理想的选择。 待遇确定型年金信托同样也有不足之处，其在建立时就确定了退休待遇，缴 费率是要通过定期的精算来确定的。因为随着信托资产收益率变化，退休待遇是 不变的，相应的缴费率就需要根据各种因素的变化而变化，这样才。能保证信托资 产的积累速度跟得上所承担的养老金责任。另一方面各国法律对于待遇确定型年 金信托的法律规定一般要比缴费确定型要严格而且更复杂，为了保证待遇确定型 始终满足法律规定的要求，待遇确定型要求受托人和发起人进行更多的管理其次， 待遇确定型年金信托的财务风险完全由雇主承担，给企业经营带来沉重的压力。 这看起来是仅影响了雇主的利益，但是实际上对雇员也是不利的。因为雇员的养 老金利益完全维系于雇主经营状况的好坏，若雇主经营不善而无力承担年金信托 的缴费，或者由于年金信托的投资不善造成亏空而雇主没有能力去补偿，那么雇 员的退休利益就很难得到保障。为了防范这类风险，美国和英国都要求待遇确定 型年金信托参加保险，由政府出资成立的保险公司来负责雇员的利益得