（产业经济学专业论文）我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究.pdf

学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所取得 的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或集体已经 发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中 以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。 作者签日期： 学位论文授权使用声明 蛳7 日 本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校 攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并向国家有 关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以 公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编 学位论文。( 保密的学位论文在解密后遵守此规定) ， 学位论文电子版同意提交后，可于回当年口一年1 3 - 年后在学校图书馆 网站上发布，供校内师生浏览。 作者签名日 摘要 信贷风险是商业银行经营过程中所面临的最主要的风险之一。商业银行面临的信贷 风险不仅会给商业银行带来损失，严重的时候会引发一个国家的金融危机和经济危机。 从当前我国商业银行信贷风险控制情况来看，随着金融危机的逐步深化，我国商业银行 对企业( 特别是中小企业) 的信贷风险控制机制存在明显的不足，我国目前商业银行信 贷风险控制水平较低，相对发达国家还存在明显的差距。 中小企业在我国经济发展中的作用和地位越来越重要，中小企业发展中的资金问题 也越来越受到各界的重视，特别是金融危机时期，中小企业的融资问题成为国家急需解 决的重要问题。商业银行信贷资金作为中小企业融资中“外部融资”的重要组成部分，是 解决中小企业发展中资金约束的重要途径。商业银行建立起正确的中小企业贷款风险控 制机制不仅对中小企业融资有积极意义，对于利润空间日益缩小的商业银行也有很强的 现实意义。所以，建立针对中小企业的信贷风险控制机制，既是商业银行发展的必然之 选，也是中小企业发展的必然要求。也就是说，研究商业银行对中小企业信贷风险控制 研究能够实现商业银行和中小企业两者“双赢”。 本文以解决商业银行对中小企业信贷风险控制存在的问题为出发点，通过对我国商 业银行对中小企业信贷风险存在的问题、问题形成的原因( 引入了博弈分析) 进行总结 分析。同时，通过借鉴现行前沿的风险控制方法和模型，并分析了当前流行的v a r 风险 模型，结合我国商业银行的实际情况，选择适合我国的信贷风险控制模型( c r e d i tm e t r i c s ) ， 通过适当、合理的修改，运用其对中小企业信贷进行实证分析。最后，在对我国商业银 行对中小企业的信贷风险控制进行了细致的分析基础上，完善了我国商业银行对中小企 业信贷风险控制机制。 关键词：商业银行；中小企业；信贷风险控制；v a r ( 风险价值法) a b s t r a c t t h ec r e d i tr i s ki st h em o s ti m p o r t a n tr i s ko fc o m m e r c i a lb a n k s c r e d i tr i s kf a c e db y c o m m e r c i a lb a i l l ( sw i l ln o to n l yl e a dt ot h el o s so fg r a v i t yb u ta l s ob r i n ga b o u taf i n a n c i a l c d s i sa n de c o n o m i cc r i s i so ft h ec o u n t r y c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s ( e s p e c i a l l ys m a l la n d m e d i 啪e n t e r p r i s e s ) ，i nt h es i t u a t i o no ft h ef i n a n c i a lc r i s i s ，a r eo b v i o u sl a c ko f t h ec r e d i tr i s k c o n t r 0 1m e c h u l i s m sw h i c ha r es t i l lh a ss i g n i f i c a n tg a p sr e l a t i v et od e v e l o p e dc o u n t r i e s a ss m ei nt h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n tb e c a m em o r ea n dm o r ei m p o r t a n t ，t h e i rf i n a n c i a l p r o b l e i t l si nt h ed e v e l o p m e n tb e c a m em o r ea n dm o r ei m p o r t a n c e t h ef i n a n c i n gp r o b l e m so f s m a l la n dm e d i u m s i z e d ，e s p e c i a l l yi nt h ef i n a n c i a lc r i s i sp e r i o d ，h a sb e c o m ea ne m e r g e n c y q u e s t i o n s a sa ni m p o r t a n tc o m p o n e n to ft h e ”e x t e r n a lf i n a n c i n g ”，c r e d i tf u n do f c o m m e r c i a l b a n k si si m p o r t a n ts o l u t i o nt ot h es m ef u n ds h o r t a g e t h ee s t a b l i s h m e n tt h er i g h tr i s k 。c o n t r o l m e c h a n i s mt os m e c r e d i to fc o m m e r c i a lb a n kn o to n l yh a sp o s i t i v es i g n i f i c a n c ef o rf i n a n c i n g s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ，b u ta l s os h r i n k i n gp r o f i tm a r g i n so fc o m m e r c i a l b a n k s t h e r e f o r e e s t a b l i s h m e n to ft h ec r e d i tr i s kf o rs m e c o n t r o lm e c h a n i s m si san e c e s s i t yi nn o t o n l yt h ed e v e l o p m e n to fc o m m e r c i a lb a n k s ，b u ta l s ot h en e c e s s i t yo f t h ed e v e l o p m e n to fs m e i i lo t h e rw o r d s ，t h es t u d yo fc r e d i tr i s kc o n t r o lt os m e o fc o m m e r c i a lb a n k sc a na c h i e v eb o t h s m ea n dc o m m e r c i a lb a n k s t h i sp a p e rb e g i n n i n gw i t ht h ep r o b l e m so fc r e d i tr i s kc o n t r o lt os m e ，a n a l y z e dt h e p r o b l e m so fc r e d i tr i s kc o n t r o lt os m e ，t h er e a s o n sf o rt h ep r o b l e m ( i n t r o d u c e dg a m e a n a l y s i s ) a tt h es a m et i m e ，d r a w i n go nt h e c u r r e n tc u t t i n g - e d g er i s kc o n t r o lm o d e l s ，a n d a n a l y s i st h ev a r r i s km o d e l ，c o m b i n e dw i t ht h ea c t u a ls i t u a t i o no fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s ， s e l e c tm o d e lo fc r e d i tr i s kc o n t r o l ( c r e d i tm e t r i c s ) ，t h r o u g ha p p r o p r i a t e a n dr e a s o n a b l e c h a n g e su s i n gi t se m p i r i c a la n a l y s i so fs m e f i n a l l y , b a s e do nt h ea n a l y s i s o fc r e d i tr i s k c o n t r o lt os m e m e c h a n i s m so fc r e d i tr i s kc o n t r o lt os m e i no u rc o u n t i e ssc o m m e r c i a l b a n k sa r ei m p r o v e d k e y w o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k s ，s m a l la n dm e d i u m 。s i z e d ，c r e d i tr i s kc o n t r o l ，v a r ( v a l u ea tr i s k ) i i 目录 第1 章绪论1 1 1 论文研究的背景1 1 2 论文研究的意义1 1 3 论文研究的内容、方法和框架3 1 4 论文研究的创新点5 第2 章商业银行信贷风险控制理论及方法论综述7 2 1 商业银行现代信贷风险控制理论综述7 2 2 商业银行信贷风险控制方法8 2 3 基于v a r 信贷风险控制计量模型1 2 第3 章我国商业银行对中小企业信贷风险控制现状分析17 3 1 我国商业银行对中小企业信贷风险控制的现状1 7 3 2 我国商业银行对中小企业信贷风险控制存在的问题1 9 3 3 我国商业银行对中小企业信贷风险控制存在问题的成因分析。2 1 第4 章我国商业银行对中小企业信贷风险控制实证分析3 1 4 1 案例商业银行基本情况及其风险评估现状。3 1 4 2 信贷风险模型的选择、参数的确定与数据选取。3 5 4 3 信贷样本风险分析。4 0 4 4 实证分析结论4 4 第5 章我国商业银行对中小企业信贷风险控制对策建议4 5 5 1 改善中小企业信用评估机制4 5 5 2 改进中小企业贷款担保方式5 0 5 3 改革商业银行中小企业信贷风险管理组织结构。5 3 本文总结5 7 参考文献5 8 在学期间发表的学术论文与研究成果6 1 致谢6 2 姚志超：我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究 1 1 论文研究的背景 第1 章绪论 金融是现代经济的核心，银行业则是金融业的重要组成部分。商业银行是经营货币 的金融中介组织，与一般工商企业的最大不同就在于银行利用客户的存款和其它负债作 为主要营运资金，自有资金占有率低这一特点决定了商业银行本身具有较强的内在风险 特性。可以说，自商业银行产生以来，风险就与之相伴。伴随着信息技术的飞速发展， 一方面为金融发展提供了机遇，另一方面则给金融体系带来了前所未有的波动性，使金 融机构面临日趋严重的金融风险。 信贷风险是商业银行经营过程中所面临的最主要的风险之一。商业银行的信贷风险 不仅会给商业银行带来损失，严重的时候会引发个国家的金融危机和经济危机。从当 前我国商业银行信贷风险管理情况来看，我国商业银行信贷风险管理水平普遍较低，整 个银行体系不良贷款率偏高，远远高于国际警戒线。而中小企业信贷业务是商业银行重 要的业务，这在金融界已经成为共识。我国还处于经济转轨的特殊时期，各项市场制度 还未成熟，中小企业资金市场的运作效率很低，而且其主要渠道仍然是商业银行信贷， 商业银行的中小企业信贷业务对我国中小企业发展具有特殊的意义。 中小企业对我国国民经济、社会的发展具有重要作用，随着经济的快速发展，以及 市场竞争的更加激烈，中小企业信贷融资难的问题应运而生。中小企业面临融资难的“瓶 颈”制约，中小企业的发展就不会一帆风顺。中小企业融资难主要表现在中小企业向商 业银行融资难上，由于银行在资金方面对中小企业支持有限，严重阻碍了中小企业健康、 快速的发展。中小企业向银行融资难有多方面的原因：有我国金融体制的原因，有我国 商业银行的原因，有中小企业自身的原因，还有我国社会信用体系不健全的原因等等。 本文着力分析我国商业银行对中小企业融资难的原因，并且针对问题的原因加以治本， 有效的解决我国中小企业向银行融资难这一难题。同时，通过完善商业银行对中小企业 的信贷风险控制机制，来实现商业银行和中小企业的“双赢”。 1 2 论文研究的意义 从1 4 世纪巴蒂家族的弗罗伦萨银行( b a r d if a m i l yo f f l o r e n t i n eb a n k e r s ) 的倒闭，到 1 9 2 9 1 9 3 3 年的世界经济大萧条，再到2 0 世纪8 0 年代以来的拉美金融危机和9 0 年代 后期的东南亚金融危机。尽管导致银行经营失败的原因众多，但根据国际货币基金组织 的统计，从1 9 8 0 年以来，1 8 1 个成员国中，有1 3 3 个国家在不同阶段经历过严重的金融 问题或金融危机，占全部成员国的7 0 以上。由此可见，威胁全球金融体系安全的主要 姚志超：我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究 是银行，而威胁银行的主要风险仍然是最基本、最古老的信贷风险。目前，银行信贷风 险是整个金融体系面临最为重要的风险，银行信贷风险防范及稳健经营问题已成为国际 社会关注的焦点。 因此，在深化中国金融体制改革和国际金融竞争加剧的今天，研究我国商业银行信 贷风险控制机制( 特别是对中小企业的信贷风险控制机制) 具有重要的理论和实际意义： 首先，有助于消除我国爆发银行危机和金融危机的隐患，增强我国商业银行经营的安全 性和稳健性，树立良好的公众形象；其次，可以规范我国的信用制度，强化社会信用风 险观念，促进我国商业银行现代商业银行制度的建立，并进而提升商业银行的国际竞争 力：再次，有助于丰富和发展我国的金融理论和风险管理理论，推动商业银行信贷风险 问题研究的进一步深入，为我国金融体制改革提供有益的参考借鉴。 而中小企业作为我国国民经济的一支重要力量，已经成为我国产业结构中最具活力 7 的企业形态，据统计，在我国工业领域里面，中小企业数量占我国企业总数的9 9 以上， 其从业人员也占全国从业人员的7 8 4 1 。国内总产值和企业利税1 分别占全国企业的 6 0 和4 0 左右，中小企业还提供了大约7 5 的就业机会，转移了大量劳动力，这表明 中小企业已成为我国国民经济和社会发展中的重要力量。但是，与国外中小企业获得良 好的信贷支持相比，我国中小企业在向商业银行融资方面是极其困难，中小企业在缺乏 资金支持的情况下发展是举步维艰。如果中小企业的发展受到严重影响，那么我国的国 民经济发展也会受到制约，社会稳定可能会受到一定的影响。为促进中小企业的持续快 速发展，我国政府陆续颁布了中小企业促进法2 关于鼓励支持和引导个体私营等 非公有制经济发展的若干意见3 、银行开展小企业贷款业务指导意见4 和关于加强 中小企业信用担保体系建设的意见5 ( 发展改革委、财政部等，2 0 0 6 年1 2 月) 等一系列 旨在促进中小企业发展的法律法规，中小企业的发展获得了前所未有的重视。论文选择 此题目也是为了研究如何解决我国中小企业发展中最大的困难，使中小企业带动国民经 济快速、健康、可持续的发展，使我国经济和社会稳定、和谐。 同时，商业银行建立中小企业贷款风险机制不仅对中小企业信贷有积极意义，对于 利润空间日益缩小的商业银行也有很强的现实意义。中小企业的发展受到影响，我国的 国民经济发展也会受到制约，社会稳定可能会受到一定的影响。解决中小企业信贷困难， 促进我国国民经济快速健康的发展，促进商业银行和中小企业的“双赢”。 1 税是利润和税收的合称，反映的是企业的经济效益和对困家税收方面的贡献。 2 中小企业促进法于2 0 0 2 年6 月2 9u 经九届伞固人人第二十八次会议审议通过，并于2 0 0 3 年1 月i 同起 正式实施。它的颁布j j 实施标志着我国中小企业发展进入j ，法制化轨道。 3 国务院2 0 0 5 年2 月2 4 日发布，简称“非公经济3 6 条”。这是新中困成立以来首部以促进非公有制经济发展为 主题的中央政府文件。 4 中国银监会于2 0 0 5 年7 月制定下发。 5 国务院办公厅9 0 号文件。 2 姚志超：我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究 1 3 论文研究的内容、方法和框架 1 3 1 论文研究内容 本文在上述经济背景下，以宏观经济学、金融经济学、现代企业理论及相关经济学 理论为依托，以成熟市场经济国家的商业银行对中小企业信贷风险的管理理论和管理模 式为经验背景，在系统分析商业银行信贷风险的生成机理的基础上，借鉴国外银行业处 置中小企业信贷风险的经验，结合中国经济金融体制改革的发展趋势，对商业银行现存 信贷风险的处置方法、影响因素和存在的问题进行了系统分析。并分析和运用了现行前 沿的信贷风险控制模型进行了实证分析，并籍此对商业银行控制中小企业信贷风险的控 制机制进行了相关研究。 同时，商业银行在我国目前的金融结构中占有主体地位，经过近几年的努力，虽然 商业银行在信贷风险控制方面取得了不小的成绩，不过，需要看到的是，商业银行的信 贷风险问题仍然很重，而且，近年来贷款迅速扩张中对信贷质量要求相对放松，也使新 增贷款中蕴含了相当大的风险。因此，如何在拓展业务寻找新的利润增长点的同时控制 风险，是商业银行亟待解决的问题。而中小企业信贷业务是商业银行重要的业务增长点， 而由于信息不对称等风险问题的存在，商业银行对中小企业的信贷存在着“瓶颈”，因此， 本文主要围绕商业银行对中小企业信贷风险的化解和商业银行信贷风险的防范作为分 析的主线，从银行信贷风险理论及相关理论研究评析开始，具体从各个角度分析了商业 信贷风险产生的原因，有针对性地对当前处置商业银行对中小企业信贷风险控制的方法 和途径进行了评析，指出今后改进的方向。然后通过对前沿风险控制模型的改进，并运 用改进的计量模型进行了实证分析，提出了加快完善信贷风险的内部控制机制和外部监 管体系等方面来防范商业银行对中小企业信贷风险的措施，从而降低商业银行对中小企 业信贷风险。 1 3 2 论文研究的方法 本文遵循“理论分析一经验验证政策建议”的基本研究思路，以宏观经济学、金融 经济学、信息经济学和博弈论的基本原理为指导，综合运用多种研究方法，对转轨时期 我国商业银行对中小企业信贷风险的处置和信贷风险的防对策进行较全面和深入的探 讨。具体采用实证和规范、归纳和演绎、定性和定量相结合的研究方法。 第一，实证分析和规范分析相结合。本文根据金融统计数据，结合经验验证和逻辑 推理方法，对我国国有银行存在的信贷风险控制问题及其生成机制进行了系统的分析理 解和理论概括，即着眼于“实际是什么”的分析。同时，从运用先进的金融技术，深化金 融体制改革的目标模式出发，对规范我国国有商业银行信用活动，完善信贷风险控制体 3 姚志超：我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究 系，提出了相应的改革建议和对策措施，给出了“应该是什么”的研究结论。 第二，归纳方法和演绎方法相结合。本文在研究中，通过对银行信贷风险控制理论 的变迁和信贷风险分析方法的综述，归纳梳理出适合我国商业银行信贷风险控制的模 型，并运用其进行了实证分析。以此为基础，从商业银行信贷风险控制的一般性、规律 性模式演绎出我国国有商业银行信贷风险控制理论模式和框架。 第三，定性分析和定量分析相结合。本文首先从理论的角度对商业银行对中小企业 信贷风险的生成机制进行了定性分析，然后又基于提升商业银行自身竞争力的角度，运 用定量分析方法对银行信贷风险的影响因素进行了分析，以此考察影响商业银行信贷风 险的最显著因素；对于信贷风险控制体系的构建中，商业银行信贷风险控制的技术方法 主要是定性分析；在构建商业银行信贷风险控制的宏观制度环境部分，主要采取定量和 定性相结合的方法，为当前国有商业信贷风险防范中的政府干预和监管的必要性提供了 实证依据，然后以定性分析方法对商业银行的定位、宏观调控和金融监管的手段及内容 提出了对策建议。 1 3 3 论文研究的框架 商业银行对中小企业的信贷风险控制体系是一个相当复杂的系统，本文主要从我国 商业银行的角度出发，系统的对商业银行信贷风险控制理论进行了分析和研究，对当前 前沿的信贷风险控制方法和模型进行了比较研究，并运用选择的风险模型对我国某商业 银行的中小企业信贷样本进行了实证分析研究。最后，本文对商业银行信贷风险控制提 供了可行的政策建议。本文总共分为五部分，具体的研究内容和总体的框架概括如下所 述。 首先，本文针对商业银行向中小企业提供信贷时所面临的信贷风险，以及目前中小 企业向商业银行信贷比较困难的现状，从商业银行对中小企业信贷风险控制的角度对信 贷风险控制理论和方法进行了综合分析和研究。在方法的研究分析中，本文着重分析论 述了v a r 方法及其计算模型，通过比较分析模型的优缺点，本文选取了了c r e d i tm e t r i c s 模型作为实证分析的模型。 其次，本文分析了当前我国商业银行对中小企业信贷风险控制的现状，指出对中小 企业信贷风险控制存在的问题及。并对商业银行对中小企业信贷风险控制存在问题的成 因进行了定性和定量的分析，运用博弈论的方法对我国商业银行和中小企业的信贷风险 情况进行了详细的论述。 再次，本文结合我国商业银行的实际情况，对c r e d i tm e t r i c s 模型的输入参数进行 了相应的修正，并对某案例银行的中小企业信贷数据进行了实证分析。分析表明，经过 参数修正的c r e d i tm e t r i c s 模型可以准确的度量我国商业银行对中小企的信贷风险，能 4 姚志超：我国商业银行对中小企、比信贷风险控制研究 够为商业银行的管理者提供可靠的针对中小企业的信贷风险控制方法。 最后，从应用思路上，本文主要从制定针对中小企业的信贷风险控制机制为出发点， 以v a r 方法在我国商业银行对中小企业信贷风险控制中的运用为条件，从中小企业信用 评估机制、中小企业担保方式和中小企业信贷风险管理机构三个方面来构建。从而为我 国商业银行对中小企业信贷风险的准确度量提供一种全新的思路，为信贷风险控制机制 的完善提供了可行的方案。 具体的研究过程、方法和框架总结为图1 1 所示。 发现问题与确定选题广_ 1我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究 文献资料收集与研究 分析现状、研究问题 研究分析设计 结论 1 4 论文研究的创新点 = 三= = 滥丝垦= 主 区亟司匝圃区困 商业银行信贷风险控制理论及方法论综述 国商业银行对中小企业信贷风险控制现状分析 对中小企业信贷风险控制应用计量模型实证分析 商业银行对中小企业信贷风险控制机制构建及对策建议 图l 。1 论文研究过程、方法和框架 本文的创新点主要有以下几个方面，下面我做一个总结如下： 1 、目前我国中小企业面临信贷难的问题，其原因就是商业银行对中小企业信贷风 险控制难，银行和企业之间信息不对称，商业银行难以对中小企业放贷。本文应用博弈 论的知识具体分析了商业和中小企业的信贷博弈，是一种创新性研究。 2 、当前国际金融危机对我国中小企业的影响比较大，而且我国一直大力提倡发展 商业银行对中小企业的信贷，但是由于我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究比较 少，难以对中小企业信贷，本文提供了控制中小企业信贷风险的有效机制和方法。 3 、运用比较先进的计量风险分析方法对我国商业银行对中小企业的信贷进行了实 证分析，并且进行了不同情况的比较研究，为解决信贷风险提供了依据。同时，本文对 原有的模型的参数进行了一定得修改，比如：由于我国商业银行的原有信贷分类标准和 现行的不统一，本文就把模型的信用等级分类修改为五级分类，这有利于风险的测量和 5 6 姚志超：我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究 第2 章商业银行信贷风险控制理论及方法论综述 2 1 商业银行现代信贷风险控制理论综述 商业银行信贷控制理论随着金融理论和金融实践的发展而发展。从亚当斯密的资产 管理理论，到2 0 世纪6 0 年代的负债风险管理理论，再到7 0 年代的资产负债风险管理 理论到8 0 年代的资产负债表外管理和风险资产管理理论，以及金融工程学的产生，巴 塞尔体系的形成，可以说，经过两个多世纪的发展，商业银行信贷风险控制理论已经成 为一个较为完整的体系。商业银行信贷风险控制理论是一个动态的不断发展变化的理 论，随着新学科和新的理论方法的产生，以及这些新学科、新方法的引入，现代商业银 行信贷风险控制理论也应运而生。下面本文主要就现代比较新的信贷风险控制理论加以 论述。 2 1 1 金融工程学理论 金融工程学是2 0 世纪8 0 年代以后在西方形成的一门新兴实用学科，主要论述衍生 金融工具和风险规避技术，以及它们的研究、开发、设计与应用。约翰芬尼迪提出：“金 融工程包括新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性 的解决”。金融工程学是现代高科技和现代金融理论发展的结果，它以一定的金融学理 论和数学工具等为基础，多采用定性与定量相结合的论述方法，大量采用图解、数值计 算和仿真技术等工程手段来研究问题。但它不像理论模型那样需要极为艰苦的逻辑思 辨，因为许多逻辑推理是由计算机程序帮助实现的。金融产业与信息产业的结盟，是金 融工程的产业背景，没有计算机的高速运算和辅助设计，这些技术将失去意义。因此， 可以说金融工程是现代金融学、信息技术和工程方法的结合。作为- - 1 7 新兴的交叉学科， 金融工程学为风险控制提供了一种新的方法和思维。 2 1 2 资产配置理论 资产配置理论是指为了找到替代方差的风险度量新方法，使其既能具备理论的完善 性和计量的便利性，又能符合风险量对现实状况和真实心理感受。这些研究的出发点基 本上是为了解决损失的真实风险感受对投资行为的影响，以及解决方差方法的收益正态 分布假设等问题，希望能得到更符合现实状况的风险度量方法和能更高效的获得投资回 报的资产配置模型。这一时期比较有影响力的风险度量方法有d o w n s i d e r i s k 方法和哈 罗德l p m n 方法6 ，都是研究如何寻找最优组合，实现有效的风险管理。它的局限性在 6l p m 足“l o w e r p a r t i a lm o m e n t s ”的缩写，是说只有收益分布的左尾部分才被用做风险衡量的计算因子。 7 姚志超：我国商、| k 银行对中小企、信贷风险控制研究 于，他只反映了市场均衡条件下，资产组合的期望收益与风险之间的关系，而未能解决 资产价格的决定等一系列问题。尽管如此，它仍是目前商业银行实现资产最优组合的重 要方法。 2 1 3 资产定价理论 w i l l i a m s h a r p e 7 ( 1 9 6 4 ) 、l i n t n e r ( 1 9 6 5 ) 8 和m o s s i n ( 1 9 6 6 ) 9 针对资产配置理论方法的缺 陷，开始探讨均值一方差模型的理论框架之下，如何使得资本市场出清即达到均衡时， 资产的价格和收益率决定的方法，并分别独立推导出了资本资产定价模型( c a p i t a la s s e t p r i c i n gm o d e l ) 简称c a p m 模型。该模型表明，单种资产的总风险中只有其中的非系统 风险对资产的预期收益有贡献，投资者不会因资产具有的非系统风险而得到任何的附加 收益。c a p m 模型深刻揭示了资本市场的运动规律，对人们在资本市场的投资具有重要 的指导意义。根据资产组合理论和资产配置理论；即按照不同风险系数制定不同融资产 品，不同企业配置不同融资结构，银行制定不同的收益价格。对于一家企业，银行配置 不同融资产品，根据整体配置的融资风险系数高低，制定对一家企业贷款的总收益，而 不是对每个单一产品单独定价。 2 1 4 在险价值( v a r ) 理论 在险价值( v a r ：v a l u ea tp d s k ) 模型是2 0 世纪9 0 年代兴起的新兴的风险管理方法， 它是指在一定的置信水平下，某金融机构在未来特定的一段时间内的最大可能损失，是 基于统计分析基础上的风险度量技术，用j e m o r g a n 的定义可将v a r 看作是在既定头寸 被冲销或重估前可能发生的市场价值的最大损失的估计值。v a r 简洁的含义和直观的价 值判断方法，使得资产或资产组合的风险能够具体化为一个与收益相配比的数字，从而 有利于经营管理目标的实现。v a r 侧重对影响投资绩效的消极收益率管理；与方差方法 相比，它更接近于投资者对风险的真实心理感受，更适合于在收益一般分布情况下的风 险精确计量和管理。目前v a r 风险度量方法，已经成为风险管理领域一个事实上标准。 2 2 商业银行信贷风险控制方法 商业银行的信贷风险控制方法随着企业的不断发展成熟而发展着，从简单的风险控 制方法到现在大量的应用现代的计量风险控制模型，从纯粹的定性分析到现在的定性和 定量的结合，可以说信贷风险控制方法正在逐步的随着新学科新方法的发展而逐步走向 7w i l l i a ms h a r p e ：诺贝尔纪念奖获得者，发展r 资本资产计价模型。该模型是结合风险与预期网报，对股票、 债券、金融衍生品以及j 他资产进行估价的一种经济t 具。 8 l i n t n e r ：诺贝尔纪念奖捩得者，发现了资本资产定价模型。 9m o s s i n ：诺贝尔纪念奖获得者，发现厂资本资产定价模型。 8 姚志超：我国商业银 亍对中小企业信贷风险控制研究 完善。下面，我们就从传统到现代对信贷风险控制方法做一个总结论述。 2 2 1 要素分析风险控制法 要素分析风险控制法是通过对若干个主要影响信贷对象的指标进行风险分析，从而 得到信贷对象的风险状况。这些影响指标通常涵盖了宏观影响因素，其中包括：社会的 经济发展趋势、失业率、经济增长率、通货膨胀率等，以及信贷企业本身的经营管理状 况。要素分析风险控制法的要素有很多，较为著名的有“5 c ”、“5 w ”和“5 p ”等要素分析 法。下面我们就介绍一下“5 c ”要素分析法。 第一个要素是企业道德( c h a r a c t e r ) 。依据信贷企业以往的信贷风险记录，判别信贷 企业或个人的还款行为、主观还款意愿和相应的还款能力。 第二个要素是还款能力( c a p a c i t y ) 。此要素是用来分析企业的经营状况、管理能力、 以及远期发展前景，并通过这些来确定信贷企业或个人是否有足够的未来资金来偿还商 业银行的信贷。 第三个要素是企业资本( c a p i t a l ) 。企业资本金可以反映企业的重要实力，通常情况 下资本实力雄厚的企业出现违约的概率比较低，反之亦然。 第四个要素是担保或抵押( c o l l a t e r a l ) 。在企业出现违约时，通过担保人或变卖抵押 物可以提高回收率，有效降低银行损失。有担保或抵押的贷款一般比较安全。 第五个要素是经济环境( c o n d i t i o n ) 。经济环境是指信贷企业的运营环境，其主要包 括市场供需求情况、经济发展态势等，此因素是与信贷企业的未来发展和生存密切相关 的宏观因素。 在“5 c ”要素分析法之后，许多机构还陆续发展了其他参考指标，如连续性 ( c o n t i n u i t y ) 、管$ 1 j ( c o n t r 0 1 ) 、贷款政策文件( c r e d i tf i l e ) 等。总体来说，此类分析法可以初 步了解信贷企业的还款能力和意愿，对企业信用状况心中有数，但它完全倚仗定性分析， 缺乏数量标准，分析人员的主观情绪对判断结果影响很大，所以可靠性依据主观判断的 可靠性。 2 2 2z e t a 分析风险控制法1 0 z e t a 分析风险控制法是1 9 6 8 年由a l t m a n 教授首次提出，a l t m a n 教授根据美国制造 业的大量历史信息资料，运用判别分析方法对规模近似的企业进行总结分析，提炼出影 响企业信用状况最重要的五个解释变量，并总结出如下评分模型： z = 1 2 五+ 1 4 x 2 + 3 3 x 3 + 0 6 x 4 + 1 0 x 5( 2 1 ) 1 0 1 9 7 7 年，阿尔特曼( a l t m a n ) 、赫尔德门( h a i d e m a n ) 和纳内弧南( n a r a y a n a n ) 对原始的z s c o r e 模型进行扩 展，建立丫第二代模型。 9 风险帮助较大。其中主要的财务比率指标主要有以下几个： l 、流动性比率( 包括流动比率、速动比率和现金比率) ，是反映企业资产流动性好坏 及企业短期还款能力的强弱的指标，一般认为，流动比率大于2 、速动比率大于1 代表 企业具有较好的短期偿债能力。 2 、活动性比率和周转性( 也即效率比率) ，是企业资产中各项目运营效果和利用率高 低的衡量指标，主要包括总资产周转率、固定资产周转率、流动资金周转率、应收账款 周转率、存货周转率、资产报酬率、权益周转率等。周转率越高说明资产流动性越快， 运营效果越好，利润和收益水平较高，按时归还银行信贷的能力也越强。 3 、财务杠杆比率，反映企业的资产负债结构，主要指标包括资产负债率、净资产 负债率、固定费用承担率、利息保障倍数、财务杠杆率等。通过分析财务杠杆比率，可 以揭示企业长期偿贷能力，能反映银行面临信贷风险的大小。 4 、盈利能力比率，反映在一定投资和销售水平下企业盈利能力高低，主要指标包 括资产收益率、销售利润率、运营收益率、成本费用利润率、每股收益率等。盈利能力 比率是判断企业偿债能力的重要指标，企业按时还本付息，就必须盈利。 5 、结构比例，是指各项资产所占总资产的比重情况，反映企业的资产结构的合理 性，包括固定资产所占的比例和流动资产所占的比例等。 此部分参考了案例商业银行内部参考文献。 1 0 姚志超：我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究 2 2 4v a r 风险分析法 2 2 4 1v a r 简介 自从v a r 方法在1 9 9 4 年被j e m o r g a n 公司提出以后，国外的学者们对此就进行了 大量的研究。对v a r 进行全面系统研究的是p h i l i p p ej o r i o n ( 1 9 9 5 ) 教授，在其专著风险 价值金融风险管理新标准中，重点介绍了风险度量方法、v a r 的监管、开发和运用 v a r 系统度量交易和投资过程中的风险、作为绩效评价工具的v a r ，以及实施安全风险 管理系统的步骤等几个方面。c h e w & l i l i a n ( 1 9 9 6 ) 总结了v a r 计算的参数方法、历史模 拟方法和蒙特卡罗模拟方法。 v a r ( v a l u ea tr i s k ) 的含义是“处于风险中的价值”，简称“在险价值”，是指在市场正 常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。更为确切的是指，在一定的概率 水平( 置信度) 下，某一金融资产或证券组合在未来特定一段时间内的最大可能损失。其 含义用图示可以表示为图2 1 1 2 。 图2 1v a r 的图解 用数学公式可表示为：p r o b ( a p v a r ) = l c ( 2 2 ) 。 其中，p r o b 表示：资产价值损失小于可能损失上限的概率；a p 表示：投资组合在 一定持有期t 内的价值损失额；v a r 表示：在给定置信水平c 下的在险价值，即可能 的损失上限；c 表示：给定的置信水平。 v a r 从统计的意义上讲，本身是个数字，是指面临“正常”的市场波动时“处于风险状 态中的价值”。即在给定置信水平和一定的持有期限内，预期的最大损失额。在v a r 定 义中我们可以看出，要确定一个金融机构或资产组合的v a r 值或建立v a r 的模型，必 须首先确定以下三个参数，即置信水平、持有期和观察期间。 1 、置信水平。置信度是指资产组合实际损失不超过事先估计的v a r 值的概率。这 是一个可以选择的参数，一般选取在9 5 9 9 的范围，具体的选择则要根据计算v a r 的目的而定。置信度越高，意味着v a r 值越大。 2 、资产持有期。持有期指确定计算在哪一段时间内的持有资产的最大损失值，也 旺其中a t 的选取由金融机构的交易性质、组合回报率分布的性质等决定。置信水平的选取由风险的忍耐程度、 资金的盈余状况等决定。 1 1 姚志超：我国商业银行对中小企业信贷风险控制研究 就是明确风险管理者关心资产在一天内、一周内、还是一个月内的风险价值。一般来说 v a r 随着持有期间的增加而增加。 3 、观察期间。观察期间是对给定持有期限回报的波动性和关联性考察时间长度， 是整个数据选择的时间范围，有时又称数据窗e l ( d a t aw i n d o w ) 。巴塞尔银行监管委员会 目前要求的观察期间为1 年。 2 242v a r 的基本计算方法 v a r 的求解主要有参数方法和非参数方法。参数方法主要指：方差一协方差法，包 括简单平均法( e q m a ：e q u a l l ym o v i n ga v e r a g ea p p r o a c h ) 、指数加权移动平均( e w m a ： e q u a l l yw e i g h t e dm o v i n ga v e r a g ea p p r o a c h ) 、广义自回归条件异方差法( g a r c h ： g e n e r a l i z e da u t o r e g r e s s i v ec o n d i t i o n a lh e t e r o s c e d a s t i c i t ym o d e l l 3 ) 等。非参数方法主要有历 史模拟法和蒙特卡罗模拟法。这些方法都有各自的优缺点，具体分析见下表2 1 所示： 表2 1v a r 计算方法的优缺点比较 7 计算方法优点缺点 1 、计算方法比较简单1 、假设报酬率为正态分布，这可能 2 、适合计算同报为线性资产风险值存在较大误差 方差一协方差 3 、历史数据多时，中心极限定理更适2 、不适合处理非线性资产 合此法3 、可能有协方蔗阵计算的困难 蒙特卡洛模 1 、功能强大且具有弹性 1 、计算时问长，投入的人力、电脑 2 、可处理线性、非线性问题 成本高 拟法 2 、需假设随机过程，可能吧不真实 3 、可以弥补历史数据不足的问题 假设加入剑模型中，会造成模型风险 1 、计算方法比较简单直接 1 、可能存在资料不足的问题 2 、是无参数方法，无须假设各种分布 2 、完全依赖历史数据，可能忽略未 历史模拟法 纳入考虑的风险 3 、适用于线性和非线性资产 4 、没有模型风险的全面评价法 3 、面对市场结构的变动时，无法预 知未知的改变 2 3 基于v a r 信贷风险控制计量模型 进入2 0 世纪9 0 年代以来，由于银行业的激烈竞争和表外衍生产品交易的快速增长 以及巴塞尔新资本协议的推动，国际上出现了以j p m o r g a n 银行等金融机构为主开 发的新兴信用风险模型。这些模型的普遍特点就是基于v a r 来量化信用风险，计算盈利 情况，并且寻求新的商业机会。 目前，国际上最具代表性的信用风险内部模型有以下4 种：j p m o r g a n 开发的市场 价值模型( c r e d i tm e t r i c s ) ，k m v 公司开发的k m v 模型，苏黎世信贷银行开发的c r e d i t r i s k + 模型，麦肯锡公司的c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型。其中c r e d i tm e t r i c s 模型和k m v 模型是基于默顿的期权定价理论，c r e d i tr i s k + 是应用保险经济学的保险精算理论。下面， ”b o l l e r s l e v , t i mg e n e r a l i z e