（国际贸易学专业论文）我国FDI适度规模分析.pdf

摘要 随着我国利用f d i 规模的不断扩大，如何及时、有效地控制f d i 规模及制 定合理的f d i 引入政策，对我国经济的持续发展具有不可忽视的作用。 本文在外资适度规模理论的基础上，将f d i 从外资中剥离出来，并且结合 f d i 这种资本独特的表现形式和特征，提出了f d i 适度规模的概念，它包括f d i 必要规模、f d i 吸收规模和f d i 安全规模三个方面。f d i 适度规模应该等于f d i 必要规模、f d i 吸收规模与f d i 安全规模在数据上重合时的f d i 数额，而在实 际的经济过程中，f d i 适度规模的确定遵循f d i 安全规模优先于f d i 吸收规模、 f d i 吸收规模优先于f d i 必要规模的顺序准则。 根据f d i 适度规模所包含的三个方面的不同特点，本文结合中国的实际情 况，对我国f d i 的适度规模进行了实证分析。其中在f d i 必要规模的分析过程 中，本文为了消除g d p 和f d i 这两个变量的非平稳性，先对变量进行单位根检 验和协整检验，并且建立了误差修正模型来对变量进行拟合：在f d i 吸收规模 的分析过程中，本文先建立f d i 吸收能力综合评价函数，接着用最大元素法对 变量进行无量纲化处理，再用变异系数法对变量赋权，最后用向量自回归模型 对f d i 进行预测；在f d i 安全规模的分析过程中，本文引入了f d i 安全规模的 两个度量指标：外资控股率和外商投资企业的市场占有率，以及这两个指标对 我国主要行业的安全规模警戒线，对我国f d i 的外资控股率和市场占有率进行 了分析。 本文的主要结论是：我们不能笼统地说我国f d i 的规模是偏大还是偏小， f d i 适度规模具有阶段性的特点。自从我国加入w t o 后，利用f d i 的规模是 偏大的，造成有些f d i 的闲置，同时投资分布不合理，有些产业被f d i 控制的 程度比较高，而部分行业却没有能够利用足够的f d i 。因此我国应在经济高速 发展的基础上，调整f d i 的政策导向，避免过分集中和垄断，同时控制f d i 流 入的速度，加大我国国内市场的综合配套能力，不断提高利用f d i 的质量和效 益。 关键词：适度规模；必要规模；吸收规模 a b s t r a c t w i t ht h ee x p a n d i n gi n f l o wo ff d it oc h i n a , i tw a ss oi m p o r t a n tf o rc h i n at o c o n t r o lt h ef d i ss c a l et i m e l ya n de f f i c i e n t l ya n ds e tu pt h er e a s o n a b l ep o l i c yo ff d i i n f l o w o nt h eb a s i so ft h et h e o r yo ff o r e i g nc a p i t a l ss c a l e ，t h i sp a p e re x t r a c t e df d i f r o mf o r e i g nc a p i t a la n dc o m eu p 、 ，i lt h ec o n c e p to ff d i sa p p r o p r i a t es c a l ei n c o n s i d e r a t i o no ff d i su n i q u ec h a r a c t e r i s t i c sa n df e a t u r e s ，w h i c hc o m p r i s e so ft h r e e a s p e c t s ：f d i se s s e n t i a ls c a l e ，f d i sa b s o r p t i v es c a l ea n df d i ss e c u r i t ys c a l e w h e n t h et h r e es u b - s c a l em e ta to n ee x a c tp o i n t , i tw a sa nf d i sa p p r o p r i a t es c a l e ，b u t d u r i n gt h e a c t u a le c o n o m i c p r o c e s s e s ，f d i sa p p r o p r i a t e s c a l ef o l l o w e dt h e f o l l o w i n gg u i d e l i n e ：f d i ss e c u r i t ys c a l ew a sp r i o rt of d i sa b s o r p t i v es c a l e ，w h i l e f d i sa b s o r p t i v es c a l ew a sp r i o rt of d i se s s e n t i a ls c a l e a c c o r d i n gt ot h ed i f f e r e n ta t t r i b u t e so ft h et h r e es u b - s c a l e s ，t h i sp a p e rm a d ea n e m p i r i c a la n a l y s i sa c c o r d i n gt oc h i n a sa c t u a ls i t u a t i o n d u r i n gt h ea n a l y s i so ff d i s e s s e n t i a ls c a l e ，i no r d e rt oe l i m i n a t et h en o n - b a l a n c eo ft h et w ov a r i a b l e sg d pa n d f d i ，t h i sp a p e rm a d eu n i tr o o tt e s ta n dc o i n t e g r a t i o nt e s ta n dt h e nf o r m u l a t e da l l e r r o rc o r r e c t i o nm o d e lt oe s t i m a t et h er e l a t i o no ft h et w ov a r i a b l e s ；i nt h ea n a l y s i s o ff d i sa b s o r p t i v es c a l e ，t h i sp a p e rs e tu pa ni n t e g r a t e de v a l u a t i o nf u n c t i o na n d t h e nm a d ea l ln o n - d i m e n s i o nd i s p o s a lu s i n gt h eb i g g e s tf a c t o r , a n dt h e ng a v et h e w e i g h tt ot h ev a r i a b l eu s i n gt h ed i f f e r e n t i a t e dc o e f f i c i e n t , a tl a s tf o r m u l a t e da n v e c t o ra u t o r e g r e s s i o nm o d e lt of o r e c a s tt h ev a l u eo ff d i ；d u r i n gt h ea n a l y s i so f f d i ss e c u r i t ys c a l e ，t h i sp a p e ri n t r o d u c e dt w om e a s l l r e m e mi n d e x e s ：t h es t o c k h o l d i n gr a t eo f f d ia n dt h em a r k e ts h a r eo ff o r e i g ne n t e r p r i s e sa n dt h e nm e a s u r e d t h et w oi n d e x e sa c c o r d i n gt ot h ea l e r tl i n eo ff d i ss e c u r i t ys c a l et ot h em a i n i n d u s t r i e si nc h i n a t h em a i nc o n c l u s i o no ft h i sp a p e ri st h a tw ec a n ts a yw h e t h e rf d i ss c a l ei s l a r g eo rs m a l lo nt h ew h o l eb e c a u s ef d i sa p p r o p r i a t es c a l ei sc h a n g i n gi ns t a g e s a t p r e s e n t ，f d i ss c a l ei sab i tl a r g e5 0t h a tap l e n t yo ff d ic a n tb em a d ef u l lu s co f a n dt h ei n v e s t m e n ts t r u c t u r ei sn o tr e a s o n a b l e ，s os o m ei n d u s t r i e sa r ec o n t r o l l e db y f d ib u ts o m ei n d u s t r i e sd i d n tg e te n o u g hf d i t h ep a p e r s u g g e s t e dt h a tw es h o u l d a d j u s tt h ep o l i c yd i r e c t i o ni no r d e rt oa v o i dc e n t r a l i z a t i o na n dm o n o p o l i z a t i o no nt h e b a s i so fh i g he c o n o m i cg r o w t h , a n ds i m u l t a n e o u s l yw es h o u l di m p r o v et h eq u a l i t y a n db e n e f i to fi n f l o wf d ia n dt h ei n t e g r a t e da b i l i t yo ft h ed o m e s t i cm a r k e tt of d i k e yw o r d s ：a p p r o p r i a t es c a l e ；e s s e n t i a ls c a l e ；a b s o r p t i v es c a l e 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在 文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利 和责任。 声明人( 签名) ：禽瓦梅 伽哆年。4 其“日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦 门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸 质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允 许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关 数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密 的学位论文在解密后适用本规定。 本学位论文属于 1 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( u ( 请在以上相应括号内打“寸) 作者签名：街压尚 翩獬：m 日期：加夕年p 徊日 日期：垆序乒月吵日 第一章导言 第一章导言 第一节选题的意义和背景 在当今国际经济舞台上，资本的国际流动愈来愈频繁，无论是资本输出国 还是资本输入国，都是越来越重视利用外资和对外投资的作用。 我国从1 9 7 9 年开始吸收外资，1 9 9 0 年开始，我国外商直接投资进入了一 个飞速增长时期。如图l 所示，1 9 9 2 年我国实际利用f d i 额达到1 1 0 0 7 亿， 合同利用f d i 额达到5 8 1 2 4 亿美元，实际利用f d i 额比1 9 9 1 年增长了1 5 2 1 1 ， 1 9 9 3 年f d i 实际利用量更是在1 9 9 2 年的基础上升到2 7 5 1 2 亿美元，增长了 1 4 9 9 8 。从1 9 9 4 年开始，我国对外商直接投资进行了一系列的调整，利用外 商直接投资的重点开始从注重数量向注重提高质量、效益和优化结构方向转变， 使其更加符合我国的产业结构和特征。由于部分优惠政策的取消，1 9 9 6 年，外 商对华直接投资项目数和合同外资金额出现较大幅度的下降。1 9 9 9 年我国实际 利用f d i 的增长率下降到历年最低，签订合同金额降低到4 1 2 2 3 亿美元，实际 利用外商直接投资降低到4 0 3 1 9 亿美元，年增长率下降了1 1 3 2 圆。 2 0 0 1 年1 2 月，中国正式成为w t o 的第1 4 3 个成员国。中国加入世界贸易 组织标志着中国进入了一个更宽领域、更深层次对外开放的新阶段，标志着中 国与国际惯例更近了一步，特别是涉外经济政策、法律法规、经济体制等方面 更具透明性，这大大增强了外商投资中国市场的信心。2 0 0 2 年是中国加入世贸 组织的第一年，在世界经济持续低迷、跨国投资大幅下降的情况下，中国实际 使用外商直接投资取得历史性突破，首次跃居全球第一 ，实际利用外商直接投 资占实际利用外资总额的比例飞跃到9 5 9 。虽然2 0 0 3 实际利用外商直接投资 的年增长率仅1 4 4 ，但合同f d i 金额达到1 1 5 0 7 亿美元，实际使用f d i 达到 国f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f d l ) ，即外商直接投资有时它也被翻译成外国直接投资、国外直接投资、海外 直接投资或对外直接投资等。根据i m f 的描述，f d i 是一种从事获取投资者所在国之外的企业的持久利 益的投资活动，投资者的目的是能够对企业的管理拥有有效的控制在国内，人们更多地将f d i 翻译成 外商直接投资，有时直接用外资代替。 o 数据来源：根据1 9 8 2 2 0 0 6 年中国统计年鉴计算得到，见附表1 固资料来源：新浪财经网，h t t p ：b u s i n c s s s o h u c o m 9 8 8 2 a r t i c l e 2 1 3 0 0 8 2 9 8 s h t m l ，2 0 0 3 年9 月9 日。 我国f d i 适度规模分析 5 3 5 0 5 亿美元，占实际使用外资总额的9 5 3 1 舻。2 0 0 6 年我国利用的f d i 又创 了一个新高，利用f d i 额达到6 9 4 6 8 亿美元，实际利用外资流量达到7 2 5 2 3 亿美元，实际利用外商直接投资占实际利用外资总额的9 4 4 8 。自从中国加入 w t o 之后，f d i 在我国利用外资的形式中占据了绝对的优势，基本都保持在9 5 左右，截止到2 0 0 6 年1 2 月底，全国累计批准设立外商投资企业5 7 3 3 1 2 个， 实际使用外资金额8 2 3 3 5 8 亿美元，实际利用f d i 达到6 7 4 6 9 1 亿美元圆。 亿美元 图1 ：1 9 7 卜2 0 0 6 年我国f d i 利用情况 一 埋 。暖 l 。1一 lil 童 l偶一ll嚯1；l 匿 l 。一1 1 。_ 。_ - - 【_ 。一目垦 n o o ，。_ 2 t - 。 资料来源：根据1 9 7 9 - - 2 0 0 6 年中国统计年鉴 编制 随着我国利用f d i 规模的不断扩大，中国经济理论界对于是否应该及时、 有效地控制f d i 规模这一宏观经济问题，进行了大量的探索和研究，形成了不 少有价值的学术观点。综合这些观点，可以将其分为三种不同的认识：一是认 为f d i 规模明显偏大，在经济较为发达的地区和一些加工行业中呈现出迅速膨 胀的势头，挤占了国内市场，对公有制为主的国民经济的安全运行构成了威胁， 进而有可能触动整个中国社会的经济基础；二是认为f d i 规模较为适中，无论 。数据来源：根据2 0 0 4 年中国统计年鉴计算，见附表1 。中国利用外资数据来源：商务部利用外资统计， h t t p ：w w w m o f c o m g o v c n a a r t i c l e t o n g j i z i l i a o v 2 0 0 7 0 1 2 0 0 7 0 1 0 4 3 0 7 3 8 0 h t m l 2 0 0 7 年0 1 月1 7 日。 2 0 o 0 o o 0 0 0 o 0 o o o 0 o o o 8 7 6 5 4 3 2 l 第一章导言 是产业分布，或是地区分布，均与中国经济发展的现状基本吻合，对中国经济 的持续、健康、快速发展起到了积极的作用，而且这个作用是一般性的内资企 业所不能替代的；三是认为f d i 规模明显偏小，与中国大国经济的巨大市场需 求不相适应，特别是不适应中国发展多种经济成分的市场经济体制的需要，f d i 在一些产业和地区仍不具备与公有制经济平等竞争和相互抗衡的能力，尤其在 一些高科技的产业和经济发展缓慢的地区，外资的流入量明显不足，而且利用 率较低，国营经济仍是一支独秀，支撑着经济的均衡发展。 以上三种认识，从不同的侧面反映了经济界对于中国利用f d i 规模这一问 题的看法。这些认识上的差别，归根到底源于对f d i 作用的把握程度。如果片 面地夸大f d i 进入中国市场的负面作用，那么结论肯定倾向于认为f d i 规模偏 大，应采取必要的调控措施；反之，如果片面地夸大f d i 进入中国市场的正面 作用，那么结论肯定倾向于认为f d i 规模偏小，应采取积极的引资措施。由此 看来，科学地界定f d i 适度规模的判断规则，并将其进行实证的模拟分析，对 于国家经济的持续发展具有不可忽视的作用。 第二节国内外研究现状 一、国外研究现状 b o r e n s z t e i n 等( 1 9 9 8 ) 开创性地研究证实了东道国人力资本是影响f d i 适 度规模的重要因素他们利用1 9 7 0 - - 1 9 8 9 年各国样本数据，考察了o e c d 国 家对6 9 个发展中国家的技术外溢效果，结果表明，f d i 对东道国经济增长的作 用受东道国人力资本的临界值( t h r e s h o l de f f e c t ) 影响，即只有当东道国人力资 本存量足够丰裕时，东道国才能充分吸收f d i 的技术外溢效应。 a l f a r oe ta l ( 2 0 0 0 ) 认为f d i 适度规模与东道国的金融市场效率密切相关 。 由于东道国国内具有企业家精神的创业者必须要为利用外资企业的先进技术支 付一大笔初始的固定成本( 包括学习费用、谈判成本、购买关键技术以及设备 的费用等) ，因此东道国国内金融市场的运作效率将决定创业者是否能在有效时 。b o r e n z t e i n e 、j d g r e g o r i oa n dj - w l e e h o wd o e sf o r e i g ni n v e s t m e n ta f f e c te c o n o m i cg r o w t h 【习j o u r n a l o f i n t e r n a t i o n a le c o n o m i c s , 1 9 9 8 ，( 4 5 ) ：11 5 1 3 5 a l f a r oc t a 1 f d ia n de c o n o m i cg r o w t h ：t h er o l eo fl o c a lm a r k e t s 川o e c dw o r k i n gp a p e r , 2 0 0 0 我国f d i 适度规模分析 期内获得贷款以支付这笔固定成本。 c h u r lq i ( 2 0 0 5 ) 运用遗传算法( g a ) 选取了在不同的临界点下影响f d i 规模的一组变量 。他首先依据相关文献，选取了影响我国各省市f d i 规模的 3 0 个变量，为了选择最合适的相关变量以增加预测的准确性，他还运用了一个 矩阵拟合方程，最后运用遗传算法的方法进行编程，得出的结论是：我国潜在 市场容量、国际市场导向、交通集中度、开发度、f d i 存量这几个变量是影响 我国f d i 规模的主要因素。 二、国内研究现状 伍海华( 1 9 9 5 ) 所著的经济发展与利用外资规模一书，乃是我国在外 资适度规模这一领域的一项比较系统的研究成果。他将利用外资作为一个系统 进行研究，并提出了外资适度规模的概念，“外资适度规模应该是一国在其经济 发展的一定时期，外资对内资只起追加而不起替代作用的情况下，国内经济发 展客观需要、能被经济发展所实际吸收且具有偿还能力时的外资利用规模。囝他 认为要测度外资规模适度与否，需要注意如下几个问题：一是外资适度规模应 该考虑是在外资只对内资起追加作用而不是起替代作用时的适度规模；二是外 资适度规模是由经济发展对利用外资的客观要求、国内实际吸收外资的能力及 偿债能力这三个因素共同决定的；三是适度规模的外资有利于一国的经济发展， 而不是相反；四是在经济发展中外资安全规模应该作为外资适度规模的上界。 杨建龙博士( 2 0 0 0 ) 在其关于外商投资与外资政策的博弈分析一书中 指出：当外资规模与东道国经济发展水平所决定的外资吸收规模相一致的时候， 东道国从引进外资中获得的收益是最大的，而当外资规模偏离东道国吸收能力， 不管是大还是小，东道国的收益都会相应减小。所以，对“理性”的东道国来说， 在不考虑其他因素情况下( 只考虑东道国客观的资本缺口和外资吸收能力) ，它 对外资最优的需求规模就是其外资吸收规模。他在论证外资适度规模时认为， 外商与发展中东道国之间的博弈过程，表现为求解两个参与人的反应函数。“适 度规模”具有两个特征： 国遗传算法( g e n e t i ca l g o r i t h m , g a ) 是近几年发展起来的一种崭新的全局优化算法，它借用了生物遗传学 的观点，通过自然选择、遗传、变异等作用机制，实现各个个体的适应性的提高。由于各种算子的实现是 多种多样的，因此g a 能够考虑到相对多的变量，从而增加了变量选取的合理性。 国c h u nq i j o h nc s t a n g , f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ：ag e n e t i ca l g o r i t h ma p p r o a c h j s o c i o - e c o n o m i c p l a n n i n g 伍海华：经济发展与利用外资规模，武汉大学出版社，1 9 9 5 年5 月 4 第一章导言 其一，“适度规模”应由东道国和外商两个主体的行为特征共同决定，它不 仅符合东道国的需求愿望，而且符合外商的投资意愿，是东道国想得到的同时 也是能够得到的； 其二，“适度规模”是东道国在既定条件下，当外资政策最优时所能获得的 最大外商投资规模，是一定约束条件下东道国最大化选择的结果，带有最优特 性。 卢汉林( 1 9 9 8 ) 根据哈罗德一多马模型，提出了经济增长速度模型，他认 为：外资作为一种来自于国外的生产要素，对经济增长的促进作用与国内要素 相同。在要素配置效率与其它要素投入一定的情况下，与经济增长相应目标的 资本需求规模就可测定，在国内资本积累能力一定情况下，外资需求规模就等 于相应的资本需求规模与相应的国内资本积累能力之差。其中资本需求规模也 就是资本需求大小，根据经济增长速度模型可以确定一定时期内实行预期经济 增长速度所需要的国内投资需求的相对水平回。 这些研究成果为本文全面研究f d i 适度规模提供了一定的研究基础及具有 启发性的参照系统。但纵观目前国内外学术界的研究成果，我们发现：尽管利 用f d i 是一个研究的热点，但研究分散，没有对f d i 适度规模问题进行系统化 的研究，没有明确区分外资的类型，没有对f d i 适度规模作明确的界定，没有 系统地研究利用f d i 规模的决定因素，也缺乏对利用f d i 适度规模的政策研究。 第三节本文的研究思路和方法 本文在外资适度规模理论的基础上，将f d i 从外资中剥离出来，并且结合 f d i 这种资本的不同表现形式和特征，提出了f d i 适度规模的概念，它包括f d i 必要规模、f d i 吸收规模和f d i 安全规模三个方面。f d i 适度规模应该等于f d i 必要规模、f d i 吸收规模与f d i 安全规模在数据上重合时的f d i 数额，而在实 际的经济过程中，f d i 适度规模的确定遵循f d i 安全规模优先于f d i 吸收规模、 f d i 吸收规模优先于f d i 必要规模的顺序准则。 为了较客观而全面地分析我国利用f d i 的规模适度问题，本文主要采用了 。杨建龙关于外商投资与外资政策的博弈分析【m 】经济科学出版社，2 0 0 0 ，第1 4 l 页 。卢汉林国际投融资【m 】武汉大学出版社，1 9 9 8 ，第2 1 4 页。 5 我国f d i 适度规模分析 以下的实证分析方法： ( 一) 协整分析方法 在研究f d i 必要规模的时候，为了消除时间序列的非平稳性，先对变量进 行单位根检验，之后进行了协整检验，并且建立了误差修正模型，对变量进行 拟合并预测。 ( 二) 最大元素基准法 在研究f d i 吸收规模时，由于吸收规模评价体系的因素比较多，主要包括 资金配套能力、物资和基础设施配套能力、人力资源配套能力等许多变量，各 指标的含义不同，计算方法各异，造成各指标的量纲( 单位) 差异较大，不能 用各指标直接评价f d i 吸收能力，必须进行无量纲处理。具体的处理方法是以 每个变量中的各个指标除以该变量中的最大指标，这样处理后的指标值在 1 0 0 中取值，称为最大元素基准法。 ( 三) 变异系数法 在研究f d i 吸收规模时，为了使f d i 吸收能力评价具有客观性，不具有任 何主观色彩，本文使用了“差异驱动”的赋权方法，即以变量差异程度来反映重 要程度，利用变量数据本身提供的信息来确定权重值，具体的做法是用各变量 的标准差除以均值。 6 第二章外资适度规模的理论述评 第二章外资适度规模的理论述评 对广大发展中国家来说，要摆脱贫穷和落后，寻求经济的快速增长，大幅 度地提高投资率，扩大资本规模是必由之路。但发展中国家由于收入水平低， 自身积累能力差，往往难以积聚足够的国内资本，因此积极有效地利用外资是 发展中国家超越本国生产结构和资本积累能力的约束，获得追加生产要素，实 现经济加速发展的有效途径。 外资对一个国家经济发展的作用是有目共睹的，但与此同时，利用外资也 要付出一定的成本。并且，过“度”的外资会对一个国家的经济发展带来严重的 危害。那么如何确定一个国家利用外资的适度规模? 对这个问题，国内外学术 界一直存在着争议，但是大致有以下几种思路。 第一节基于缺口理论的外资必要规模理论 这种思路认为，在广大发展中国家，经济发展受多种社会经济因素影响， 譬如说生产能力限制、投资能力约束、储蓄规模制约与资本形成规模瓶颈约束 等，这些因素的相互作用、相互联系便构成了经济发展中的“贫困的恶性循环”、 “低水平的均衡陷阱”和“循环累积的因果作用过程”等，只有通过“大推进”的方 案，或者通过“两缺口”的有效填补，才能实现预期的经济增长。在这种情况下， 一国在其经济发展过程中要实现其预期的经济增长，客观的需要利用一定的外 资。 一、储蓄缺口理论 该理论是由罗森斯坦、罗丹等人提出。储蓄缺口理论的主要内容是：发展 中国家由于劳动生产率和人均收入水平较低，从而决定了其储蓄率低。储蓄率 过低限制了发展中国家的经济增长速度。发展中国家要想取得较高的经济增长 率，其储蓄率就会感到相对不足。它实际的储蓄率与它所期待达到的经济增长 率所需要的储蓄率之间就会有一个差额，这个差额就是所谓的发展中国家的储 。生延超中国外商直接投资适度规模研究【d 1 中国优秀硕博论文数据库，2 0 0 4 7 我国f d l 适度规模分析 蓄缺口。在发展中国家储蓄率相对不足、存在储蓄缺口的情况下，外资可以成 为弥补储蓄缺口的有效手段。通过积极有效地利用外资，可以间接提高发展中 国家的储蓄率，从而促进发展中国家的经济增长，为最大限度地发挥发展中国 家的经济潜力开辟了道路。可见，合适的外资规模正好与储蓄缺口相等。 根据上述分析思路，罗森斯坦罗丹以相对数的形式研究了一国经济发 展中的外资必要规模，设一国所利用外资中有s 部分用来进行投资，一国在一 定时期内的国内资本产出率为1 o t ，储蓄率为s ，6 为资本存量的折旧率，g v 为 有保证的经济增长率，1 1 为国民收入增长率，0 【为一国在相应时期的外资必要规 模。则相应的有： g = ( s + s 0 【) 0 【- 6 ( 1 ) 口= ”6 一s 0 【) 旭毒s ( 2 ) 由( 1 ) 和( 2 ) 式中分析得出，作为相对意义上的利用外资必要规模主要 取决于一国在一定时期的国民收入增长率、资本存量的折旧率、储蓄率、外资 中用来投资的比率和相应的国内资本产出比率等因素的相互作用。这样，在上 述各影响因素相互独立的情况下，以相对数形式表示的外资必要规模与该国在 同时期的国民收入增长率和资本存量呈正方向变动，与该国在相应时期的国内 资本积累能力即储蓄率量呈反方向变动。 二、外汇缺口理论 巴拉萨( b a l l a s b ) 和麦金农( m c k i n n o n ) 等人在研究外汇同一个国家经 济发展关系时，受罗森斯坦等人的“储蓄缺口”理论的影响，提出了“外汇缺口竹 理论。外汇缺口理论的主要内容是：在发展中国家，内部经济不平衡的根源在 于外部经济的不平衡，储蓄缺口是外汇缺口所导致的。储蓄缺口之所以制约了 发展中国家的经济增长，是因为发展中国家的出口创汇能力低下，以及外汇收 入过低而引起了外汇缺口。外汇不足，就会制约发展中国家的进口能力。在外 汇不足的情况下，对于发展中国家来说，许多急需进1 ：3 的技术设备、原材料等 无力进口，从而制约了经济增长的速度。利用外资就可以弥补外汇缺口，增强 进1 ：3 能力，从而促进经济增长。可见，合适的外资规模正好与外汇缺口相等。 8 第二章外资适度规模的理论述评 三、“两缺口一理论 在罗森斯坦的“储蓄缺口”理论和巴拉萨的“外汇缺口”理论的基础上，钱纳 里( c h e n e r y h ) 和斯特劳斯( s t r o u t a n ) 于1 9 6 6 年提出了著名的“两缺口模型” ( t w o - g a pm o d e l ) ，对引进外部资源的必要性、外部资源与一国经济发展的关 系等，作了系统的理论说明。“两缺口理论”的中心思想是要阐明：当发展中国 家实现其经济发展的目标所需资源的数量与国内最大有效供给之间存在着缺口 时( 如在储蓄、外汇、政府收入、技术等方面) ，引进外部资源是弥补这些缺口 的必要条件。 在开放经济条件下，发展中国家“两缺口 的形成可用公式简单地表示为： ( 总需求= 消费+ 投资+ 出口) = ( 总供给= 消费+ 储蓄+ 进口) 即： ( a d = c + i + x ) = ( a s = c + s 帅田 即i - s = m - x( 3 ) ( 3 ) 式的左边即为储蓄缺口，右边即为外汇缺口。钱纳里等人详细地分析 了受不同经济增长约束即外资决定因素限制的不同阶段的外资流入问题，他们 认为从均衡的观点来看待储蓄缺口与外汇缺口的问题，两缺口必须在数值上相 一致，即是指：在发展中国家，当国内经济发展出现储蓄缺口即投资大于储蓄 时，必须用外汇，即从国外获取用于支持经济发展的外资来平衡。 第二节基于吸收能力的f d i 吸收规模理论 这一思路认为，在经济发展过程中，利用外资加速经济发展的关键不在于 经济发展客观地需要多大规模的外资，而是在于经济发展能生产性地实际吸收 多大规模的外资，其中人力资本是影响f d i 吸收能力的重要因素。 b o r e n s z t e i n ( 1 9 9 8 ) 首次运用人力资本作为吸收能力的代理指标将东道国的 吸收能力具体量化。b o r e n s z t e i n 等设计了如下同时包含人力资本和f d i 的内生 增长模型： 。在美国经济学家钱纳利和斯特劳特在对外援助与经济发展中提出，载于美国经济评沦 ，1 9 6 6 年第5 6 期，第6 8 0 _ 7 3 3 页 9 我国f d i 适度规模分析 g ：! 彳1 ，n 圣f ( 门n ，n n ) 一1 日一纠 盯 ( 4 ) ( 4 ) 式中，g 为经济增长率，且初始的技术缺口是由外资企业数r l 占东道 国企业总数n 的比例疗+ n 来度量的，此外，p 表示时间偏好率，盯度量了消费 的跨期替代弹性，a 、h 分别代表东道国技术生产率及人力资本存量。基于上 述增长模型，b o r e n s z t e i n 等建立了回归方程： g = c o + g f d i + c 2 f d i h + c 3 h + c 4 + c 5 a ( 5 ) ( 5 ) 式中，k 代表初始人均产值，a 代表影响经济增长的其它变量。 b o r e n s z t e i n 等人的回归结果表明：交叉项f d i * h 的回归系数c 远远大于f d i 的系数g ，这就意味着f d i 与东道国的人力资本结合起来对经济增长起到明显 的推动作用；他们进一步的研究还发现f d i 对一国经济增长的作用受东道国人 力资本的临界值( t h r e s h o l de f f e c t ) 影响，即只有当东道国人力资本存量足够丰 裕时，东道国经济才能充分吸收和利用f d i 所带来的技术外溢效应。 m l a n k h u i z e n ( 2 0 0 1 ) 则进一步对人力资本结构，尤其是研发部门人员结构 对吸收能力的影响进行了深入研究 。他在衡量吸收能力时采用两类指标：研发 人员( 工程师、科学家) 占总人口的比重代表了人力资本的绝对水平；直接参 与到生产活动中的研发人员占全部研发人员的比重衡量了人力资本的内部结 构。他的实证检验结果发现：与绝对水平的人力资本相比，人力资本结构能够 较好地衡量一国的吸收能力。由此他认为，为了提高本国的吸收能力，应该多 鼓励研发人员参与到企业的实际生产、经营活动中去，与大学、科研院所相比， 应更强调企业的研发活动( i n - h o u s er & d a c t i v i t y ) 。 x u ( 2 0 0 0 ) 则对b o r e n s z t e i n 等( 1 9 9 8 ) 关于以人力资本衡量的f d i 吸收能力 “临界值”效应进行了检验 。他采用男性受中等教育年限来衡量人力资本，并首 先按东道国人力资本存量丰裕度对样本进行了排序分类，然后依次对这些分类 样本进行回归分析，结果发现随着样本的人力资本存量值增加，f d i 的技术外 ob o r c n s z t e i n 等计算出的人力资本存量的临界值为0 5 2 年。 。l a n l d a u i z e nm c a t c h i n gu p , a b s o r p t i o nc a p a b i l i t ya n dt h eo r g a n i z a t i o no f h u m a nc a p i t a l f f j e l c l a s s i f i c a t i o n , 2 0 0 1 x ub m u l t i n a i i o n e le n t e r p r i s e s , t e c h n o l o g yd i f f u s i o na n dh o s tc o u n t r yp r o d u c t i v i t yo r o w t h p e c o n o m i c s , 2 0 0 0 ，( 6 2 ) 1 0 第二章外资适度规模的理论述评 溢效应越来越明显：当东道国人力资本存量低于1 3 年时，回归结果表明f d i 技术外溢效应为负值；当东道国人力资本存量介于1 3 _ 2 4 年之间时，f d i 技 术外溢效应为正值，但统计意义不显著；只有当东道国人力资本存量超过了2 4 年时，f d i 的技术外溢效应才为统计意义显著的正值。据此，他断定东道国人 力资本存量的临界值为2 4 年。 第三节基于边际分析法的f d i 最优规模理论 这一思路认为，f d i 在给我国经济带来收益的时候，还带来了一定的成本 负担，包括显性成本和隐性成本国，根据经济学边际分析法原理，边际成本等于 边际收益时，利润将实现最大化，所以，从经济角度讲f d i 的最优吸收规模也 应是当其边际成本等于边际收益时的规模。 伍海华( 1 9 9 5 ) 阐述了吸收f d i 时边际收益和边际成本如何影响f d i 的最 优规模以及边际收益的一些确定准则圆。 f d i 的边际收益是指每增加单位外资所增加的国民收入；f d i 的边际成 本是指每增加一单位f d i 所转移出的国民收入。一般来说，f d i 开始进入一个 国家时，能够与本国闲置的生产要素结合，解决国内资金不足所带来的问题。 因此，在f d i 开始进入的一段时期内，其边际收益是递增的。当f d i 达到一定 规模以后，由于国内各种配套的非金融生产要素的供给不足，每单位追加的f d l 只能和国内愈益稀缺的其它生产要素结合，造成追加投资的使用效果下降，由 其带来的国民收入也将下降，这也体现了生产要素边际收益递减的规律。由此 可以得出，f d i 的边际收益是一条先增后减的曲线。同样道理，f d i 的边际成 本，在最开始进入一国时，随着其规模的增加，每单位的价格是下降的，当达 到一定规模以后，其边际成本会因为资本的稀缺而逐渐上升。因此f d i 的边际 成本应该是先减后增的曲线。 边际收益与边际成本的关系决定了吸收外商直接投资的规模可分为三个区 间：( 一) 当m r m c 时，f d i 规模偏小，应该扩大引进外商直接投资的规模， 。刘卫江、黄小青我国外商投资规模的适度性分析研现代财经，2 0 0 0 ，( 3 ) ：2 3 2 6 口这些准则包括贾塔克准则、加斯贝森准则和萨拉菲准则。参见伍海华外资与经济发展【m 】北京：经 济科学出版社，2 0 0 4 ，第1 1 5 页 我国f d i 适度规模分析 这样才有利于本国国民收入增加值的提高。如图2 ，表现为新追加投资g q 仍 能获得国民收入净增加值a b c 部分； ( 二) 当m r = m c 时，边际收益等于边际成本，此时利用的f d i 的规模为 f d i 最优规模，在图2 中表现为c 点。 ( 三) 当m r ，经济科学出版社，2 0 0 0 年版，第1 2 7 页 1 3 我国f d i 适度规模分析 第三章f d i 适度规模的分析框架 我国利用外资主要包括f d i 和对外借款两种形式，这两种资本形式存在很 大的区别，而我国目前对外借款的规模还比较小，处于安全状态。因此本文将 f d i 从外资中独立出来，综合了外资适度规模的理论，并结合f d i 这种资本的 独特性质，在考察了f d i 在适度状态时所应该具备的特点的基础上，提出了f d i 适度规模的概念。 第一节f d i 适度规模的概念和内涵 如前所述，f d i 适度规模是一个有机的系统体系，包含多方面的因素，同 时各个因素之间又有着有机的联系。f d i 适度规模既包括经济增长的影响，也 包括东道国的综合配套能力，还包括利用f d i 对我国经济安全造成的影响。为 了明确各个方面对f d i 的影响程度，本文将f d i 适度规模细分为三个方面，即 f d i 必要规模、f d i 吸收规模、f d i 安全规模。其中f d i 必要规模考察的是经 济增长对f d i 的影响，f d i 吸收规模考察的是东道国的综合配套能力对f d i 的 影响，f d i 安全规模考察的是f d i 对国家经济安全的影响。结合相关文献，我 们首先可以预测f d i 在适度利用的情况下，应该具有一些独特的特点和性质。 一、f d i 适度规模应该具备的特点 ( 一) f d i 适度规模所分析的f d l 只对内资起追加作用，而不是起替代作 用 一般说来，就经济发展中f d i 与内资的关系而言，有两种情形需要分析， 一是f d i 对内资的追加，即当一定数量的f d i 流入时，内资并未因此而减少， 因而一定规模的f d i 流入时国内可供投资的资本得到等量的增加；二是f d i 对 内资的替代，即当f d i 流入时，内资出现了不同程度的减少，因而一定规模的 f d i 流入并未使国内可供投资的资本得到等量的增加。f d i 适度规模的分析有 一个限制，即要求f d i 对内资只起追加而不起替代作用。倘若存在f d i 对内资 起替代作用的情形，即此时刻经济发展中的利用f d i 规模便不是其适度规模。 1 4 第三章f d i 适度规模的分析框架 ( 二) f d i 适度规模是由