（金融学专业论文）我国商业银行组建金融控股公司问题研究.pdf

首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 i 提要提要 近些年，全球各国金融市场迅速发展，金融创新不断深化， “金融脱媒”也成为 必然的引致现象， 包括我国在内的各国商业银行除了经营传统业务外， 开始涉足证券、 保险、信托等金融领域。继而， 国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要明确 提出：要完善金融机构规范运作的基本制度，稳步推进金融业综合经营试点。这无疑 为我国商业银行综合化经营带来了重要发展契机。 本文采用历史分析和比较分析相结合的方法，分析了美、英、德三个典型国家发 展金融控股公司的不同模式，剖析了美国花旗银行集团、德意志全能银行及英国汇丰 银行集团三个典型金融控股公司的成功经验。继而，在充分考虑了美国次贷危机带给 各金融控股集团的影响后，仔细总结了各控股公司在危机时期的经验教训。 在认真学习国外典型金融控股公司成功经验或教训的基础上， 立足于我国金融业 发展的实践，笔者提出了推进商业银行向金融控股公司方向健康发展的思路：商业银 行在综合化经营过程中要从业务选择和地域选择上有所轻重； 商业银行集团须提早加 强对各子公司或业务单元的管控能力；从六个方面来完善控股集团内部控制制度；同 步推进我国相关金融控股公司的立法工作。 关键词：关键词：综合经营 金融控股公司 管控能力 内部控制制度 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 ii abstract abstract recent years have witnessed the rapid development of financial markets & financial innovation in the world,which have resulted in the phenomenon called “financial disintermediation”. world-wide commercial banks including ours begin to set foot in securities, insurance, trust and other financial areas, apart from traditional business.then,the “economic and social development eleventh five-year plan” clearly put forward the opinion to perfect the basic system of financial institutions, and steadily promoted comprehensive management pilot of financial service industry,which has undoubtedly brought an important opportunity for development of commercial banks in china. adopting combining methods of historical analysis and comparative analysis,the paper has analyzed the successful experiences of three classical financial holding companies(fhc),such as the united states citigroup, deutsche bank group,as well as hsbc group.and the paper has summarised the lessons drawn from the united states sub-loan crisis. based on the careful study of the experience & lessens of typical fhc,and the practice of chinese financial industry, the author has deeply put forward ideas for the healthy development of fhc based on bank: first,its wise for commercial banks to conduct focused strategies operational or geographical.second,its a must for fhc to strengthen management and control capability. third, the auther advises perfecting internal control systems from six aspects. in the mean-while,its urgent for our government to conduct relevant legislation. key words: comprehensive management financial holding companies(fhc) management and control capability internal control system 独 创 性 声 明 独 创 性 声 明 本人郑重声明：今所呈交的我国商业银行组建金融控股公司问题 研究论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。 尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大 学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。 作者签名 作者签名： 日期：日期： 年年 月月 日日 关于论文使用授权的说明 关于论文使用授权的说明 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规 定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网 络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或 其它复制手段保存论文。 （保密的论文在解密后应遵守此规定） 作者签名： 作者签名： 导师签名： 导师签名： 日期： 日期： 年 年 月 月 日 日 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 1 页，共 41 页 1 引言 1.1 选题背景 1 引言 1.1 选题背景 近 30 年以来，全球大多数国家或地区的金融产业迅猛发展，金融创新层出不穷， 传统的商业银行存贷款业务已不能满足人们与日俱增的多样化的金融服务需求， 由此 导致商业银行的资金被越来越多的分流到其他金融市场。这种“金融脱媒”现象的发 生，迫使一些实力雄厚的商业银行开始涉足经营证券、保险业务，从事多元化的综合 经营。许多大型金融机构通过多种方式（如：并购、新设等）实现综合化经营，发展 成大型的国际金融控股公司。实践表明,作为综合经营主要载体的金融控股公司与传 统的商业银行相比具有较强的盈利能力和明显的竞争优势。与此同时， “十一五”规 划建议明确提出，要稳步推进金融业综合经营试点，这标志着我国金融业的经营 体制也将实现一次转型，从分业经营迈向综合经营。需要强调的是，我国一些商业银 行已经试探性地向金融控股公司的方向发展，开始涉足证券、保险等行业，但尚存在 一系列问题，亟待规范。 始发于美国的次贷危机使得经营制度和治理结构等都非常完善的国际性金融机 构（比如花旗集团、德意志银行等）纷纷遭受重创，这些一向堪称我们学习榜样的国 际金融控股公司却陷入严重的财务危机， 这说明国外金融控股公司也尚有许多地方亟 待规范，不能盲目借鉴。国内关于我国如何规范发展金融控股公司的研究屡见不鲜， 但大部分局限对国外模式生搬硬套。作者正是希望在国内外学者研究基础上，秉承国 外几十年的实践探索，立足于本国的实际，在次贷危机的大背景下去探索如何进一步 规范我国金融控股公司的发展，为我国商业银行构建金融控股司提供一些借鉴和启 迪。 1.2 研究方法及创新之处 1.2.1 研究方法 1.2 研究方法及创新之处 1.2.1 研究方法 本论文采取的研究方法主要有: （）理论分析、历史分析相结合。本文第二章采用了理论分析法对金融控股公 司相关理论进行了概述；第三章则主要通过采用历史分析法阐述了美、德、英三个发 达国家金融控股公司发展的历史演变。 （）比较分析、归纳分析相结合。两种方法的结合运用主要体现在第三章，在 介绍国外典型商业银行组建金融控股公司发展现状时主要采取了比较分析法， 对比分 析了三个国家的不同模式， 并通过归纳分析发归纳出对我国商业银行组建金融控股公 司的借鉴意义； （）规范分析、实证分析相结合。本文采用规范分析法主要体现在第二章介绍 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 2 页，共 41 页 金融控股公司相关理论这一部分。 而实证分析法则主要体现在第二章介绍我国典型金 融控股公司案例时，以及第三章介绍花旗银行集团、德意志全能银行及汇丰银行集团 的发展模式这两章节。 总之，在本论文整个写作过程中，在搜集来自网络、期刊、杂志、论著及最新时 事报道等相关资料的基础上，通过综合利用上述几种方法来研究问题，以企全方位、 多角度、深层次地探讨对我国商业银行组建金融控股公司的实践有指导意义的结论。 1.2.2 创新之处 1.2.2 创新之处 本研究的创新之处主要有： （）在我国商业银行向金融控股公司方向发展的过程中，切忌激进型的发展思 路，切忌一开始就采取纯粹性金融控股公司的模式，应该分步骤、循序渐进的进行， 采用经营型母子公司模式，即发展初期仍要把银行业作为主营业务，等其他证券、保 险业务发展到一定程度，达到一定成熟度再向纯粹型金融控股公司过渡，这种过渡是 一个长期的过程。 （） 与之前学者研究不同之处在于笔者将论题放到次贷危机之后的环境当中去 研究，充分考虑到了次贷危机给混业经营及金融控股公司发展带来的影响。 （） 金融控股公司旨在实现综合化经营,但这并非意味着要经营所有金融业务。 无论是在经济繁荣期或衰落期，一定要有明确的市场定位,体现有所为,有所不为,应 该在风险可控的基础上实现综合化经营。 （）审慎原则要求发展金融控股公司不仅要保证主营业务不出现问题，还要加 强公司的“管控能力” ，千里之堤毁于蚁穴，对于每一个有安全隐患的细节要严把死 守，决不能放过。 （）对于组建金融控股公司，笔者既不是赞成，亦不是反对，而是坚持介于两 者之间的一种态度。期望探讨一种新型金融控股公司模式，来推动混业经营，促进我 国金融业的长足高效发展。 1.3 国内外文献综述 1.3.1 国外研究现状 1.3 国内外文献综述 1.3.1 国外研究现状 就金融控股公司内部资本的运作机理方面，murillo campello（1998）定义了内 部资本市场这一概念，即可解释为控股公司内部的资本融通。从这一角度着手，他研 究得出控股公司的内部资本市场为商业银行（尤其是小银行）缓解了资金压力，并降 低了信贷风险。就各个金融业务相互关联度的研究方面，boyd（1993）通过模拟合并 测试的方法研究当时美国银行、证券、保险之间的关联性，参照历史数据检验模拟合 并后的风险水平，发现银行、保险两大业务合并会降低风险水平，而银行、证券两大 业务合并则会使风险水平显著增加。 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 3 页，共 41 页 金融现代化服务法案 （1999 年）的出台掀起了研究界对金融控股公司新一轮 的研究热潮。santamero&eckles（2000）研究得出金融控股公司的内联机制会使得在 金融危机发生时风险会在各业务部分间传染，不利于集团的整体稳定；arthur e.wilmarth jr(2002)也研究了美国金融业的发展历程，并得出控股公司会助长市场 风险的结论， 同时他指出金融控股公司规模越大越倾向于且更容易凭借其运行机制逃 避监管；freedman 提出的有关控股公司的特许权价值理论在金融控股公司的准入制 度及监管体系等方面给我们很多启发；benston 等人认为，商业银行涉猎证券业务对 其自身的影响是比较安全的也是比较稳定的， 商业银行从事证券或保险业务有利于降 低潜在风险；allen 和 jagtiani 则借助于仿真技术验证了金融控股公司的经营风险 会随着经营领域的拓展而下降。cornett 通过统计研究美国的金融市场，发现商业银 行组建为金融控股公司之后，发现税前现金流明显增加，而风险却未发生异常变动； 如此等等。 以上国外研究理论对于今后我国商业银行组建金融控股公司将有很大的借 鉴意义。 1.3.2 国内研究现状 1.3.2 国内研究现状 总体而言， 国内关于金融控股公司的研究还处于对国外典型国家发展金融控股公 司的借鉴研究及进行本土化探索的研究阶段。 研究方向主要涉及金融控股公司的一般 理论研究，金融控股公司的运行机制研究，金融控股公司的监管制度研究及金融控股 公司的风险管理研究等诸多方面。 安志达在其著作金融控股公司法律、制度与实务 （2002）中首先从金融控 股公司的一般理论及公司治理的方面做了介绍， 然后重点探讨了金融控股公司的经营 风险及监管对策，并结合国外典型国家的实践经验探讨了相关法律制度的诸多问题。 贝政新、陆军荣主编的金融控股公司论:兼析在我国的发展 （2003）从另一种角度 梳理了金融控股公司的基本理论，并将国外产生、发展及监管等方面的实践经验很好 的借鉴到我国金融控股公司发展的实践中。张春子的金融控股集团组建与运营 （2005）一书除了研究一般问题外，还从金融控股公司业务关联与互动、财务管理及 新产品的研发与创新等角度进行了深入的探讨。康华平的金融控股公司风险控制研 究 （2006）一书重点对金融控股公司的风险控制问题进行了重点深入的研究，并认 为金融业分合之间，风险是最关键的考量因素，只有处理好这一关键因素，方能立常 青基业。王国刚的运作机理：控股公司与金融控股公司 （2006）比较系统地分析 了金融控股公司的各种模式、形成条件、经济功能和运作机理。王国刚认为商业银行 在未来长期的时间里都将是金融体系中的主体，占据着绝对的优势地位，所以以国有 商业银行为主体组建金融集团的试点应当是中国发展金融控股公司的现实选择。 车迎 新的金融控股公司的公司治理、风险管理和监管 （2009）研究了国际上金融控股 公司的公司治理、风险管理和监管经验，并探讨了中国的选择模式，等等。 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 4 页，共 41 页 2 我国金融控股公司发展现状 2.1 金融控股公司理论概述 2 我国金融控股公司发展现状 2.1 金融控股公司理论概述 20 世纪 80 年代以来，随着经济全球化、金融一体化的发展，金融控股公司在发 达国家获得了长足的发展。金融控股公司的产生和发展，与世界各国金融业的跨国跨 业经营、业务相互融合、竞争日益激烈、科学技术进步和金融业监管放松分不开，而 金融业由分业经营向综合经营的演变又进一步促进了金融控股公司的发展。 金融控股 公司作为发达国家金融业综合经营的主要组织形式，已成为一种国际性潮流。 2.1.1 金融控股公司 2.1.1 金融控股公司 金融控股公司是专门或主要控股银行、证券、保险等金融服务机构的控股公司。 各国金融控股公司形成的历史背景与各国的监管制度、法律法规密切相关，因此，各 个国家和地区对金融控股公司的定义也有所差异。虽然没有一个统一的概念，但金融 控股公司的基本组织结构、特征和功能与控股公司大致相同。 2.1.1.1 金融控股公司的含义 2.1.1.1 金融控股公司的含义 金融控股公司有三层含义：一是从事不同业务的金融机构隶属于同一控股主体， 并在金融控股公司之下开展各自的业务；二是完全或主要从事金融业务，即公司的主 业是金融业；三是在综合经营的格局下提供专业化服务，各子公司在法律和经营上是 相对独立的公司 。1999 年，巴塞尔银行监管委员会(以下简称巴塞尔委员会)、国际 证券联合会、国际保险监管协会联合发布了对金融控股集团的监管原则 ，根据该 原则，将金融控股公司定义为，在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保 险业中至少两个不同的金融行业大规模地提供服务的金融集团公司。 金融控股母公司 全资拥有或控股专门从事具体金融业务的子公司， 母子公司都具有独立法人资格和相 关营业执照，可独立对外开展相关的业务和承担相应的民事责任。金融控股公司下属 子公司至少分布在银行、证券、保险等两个以上的金融服务领域，母公司通过合理配 置内部资源，在金融控股公司层面上从事综合经营。巴塞尔委员会的定义对非金融业 资产占集团总资产的比重没有作出限制，在德国、日本等许多国家并不严格限制产业 资本与金融资本的结合。从广义上说，金融控股公司不仅可以从事金融业务，还可以 从事一定的非金融业务，母公司可以是银行、证券或者保险公司，也可以是非经营性 公司。因此，广义的金融控股公司是指向公众提供广泛服务，包括单纯提供金融服务 和既提供金融服务又提供非金融服务的实体。 金融控股公司实质上是一个以股权为中 心结合起来的金融企业集团。 金融控股公司的产生和发展与各国的金融市场环境、法律环境、金融制度、政府 监管水平分不开，因此，对金融控股公司的理解也存在一定的差异。1999 年，美国 车迎新.融控股公司的公司治理、风险管理和监管.北京：中信出版社,2009,1。 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 5 页，共 41 页 国会为应对国际金融业发展的趋势和提升本国金融业的竞争力，签署了金融服务现 代化法 ， 该法案一方面撤消了 1956 年 银行控股公司法 和 格拉斯一斯蒂格尔法 中对银行跨业经营的限制， 另一方面也允许合格的银行控股公司在符合一定条件的情 况下，申请转换为金融控股公司。美国的银行控股公司推动了该国综合经营制度的出 台，反过来，相关综合经营制度的颁布也进一步促进了银行控股公司演变为金融控股 公司。 金融服务现代化法在涉及银行控股公司的组织结构时，提出了“金融控股 公司”这一法律概念，同时规定商业银行、保险公司或者投资银行都可以当作金融控 股公司的母公司。允许其子公司涉猎其他金融业务。并允许不同金融机构的管理层或 职员可以交叉，这就大大推动了各金融机构的交叉混业经营的步伐。该法案还规定金 融控股公司拥有实业子公司的资产不得超过金融控股公司集团总资产的 5，对金融 机构不可以控股则实业企业。对金融机构之间控股则没有限制，美国金融控股公司可 以通过子公司开展银行、证券、投资咨询、保险经纪等任何金融业务，但并不要求必 须从事两种以上金融业务的企业集团才称之为金融控股公司。 英国在传统上是实行金融业分业经营的国家，金融机构不仅种类繁多，而且业务 界限分明。20 世纪 80 年代中后期，在国际金融改革与创新浪潮的推动下，英国通过 了金融服务法 ，标志着“金融大爆炸”改革的开始。改革带来的金融自由化，促 进了商业银行业务与股票经纪业务的融合，商业银行与投资银行的融合。英国现行法 律虽然没有对金融控股公司进行明确界定，但“金融大爆炸”后，英国商业银行纷纷 收购和兼并证券经纪公司， 形成了没有业务界限的多元化金融集团。 目前， 英国汇丰、 渣打等跨国银行集团的业务范围涵盖了银行、证券、保险、信托等各个领域，母公司 主要是从事银行业务，其他金融业务通过控股子公司进行，这些多元化金融集团主要 以金融控股公司的形式存在。 德国与英美等其他国家不同，实行的是全能银行制度，金融法规没有对银行从 事证券等金融业务进行限制，商业银行可以从事各种金融业务（见图 2.1） 。而且， 各银行不仅涉足金融领域的所有业务，而且能够通过向工商企业投资，成为其股东。 全能银行是多元化金融集团的组织形态之一，既可以直接从事全方位的金融业务，又 全能银行的经营范围 存、贷款 保险投资 证券信托 担保 汇兑 财务代理金融租赁 图 2.1 全能银行的经营范围简图 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 6 页，共 41 页 可以通过控股的金融机构从事专业化的金融业务， 具有金融控股公司的特征。 可以说， 德国的全能银行是以银行业为主的经营型金融控股公司。 与英美等国的金融控股公司 不同的是，德国金融集团的母公司可以直接从事全方位的金融业务。 2.1.1.2 金融控股公司的特点 2.1.1.2 金融控股公司的特点 综合国内外学者对金融控股公司的定义，将金融控股公司的特点归纳如下： 第一，主要经营金融业务。 控股公司作为现代综合经营的一种企业制度，不但拥有对子公司财务上的控制 权，而且拥有经营上的控制权，并具有任命高层管理人员和制定大政方针的决定权。 作为金融企业的控股公司， 通过资本纽带将从事不同金融业务的子公司组合在一个金 融集团旗下，提供全方位的金融服务。控股公司结构之所以适用金融集团的多元化经 营，与银行、证券、保险等金融业务之间存在很强的关联性和互补性密切相关。金融 资产的强关联性和弱专用性， 决定了金融集团的综合经营比其他行业更能充分发挥控 股公司组织结构的优势。金融控股公司通过对商业银行、证券公司、保险公司等金融 机构的股权控制实现金融机构的集团化，并通过制定统一的经营战略和业务模式，促 进资源的优化配置，从而达到各子公司之间协同效应。但由于金融企业是经营货币资 产的特殊行业，金融控股公司控制了巨量的金融资源，若与工商业企业结合，形成市 场垄断，很容易妨碍市场的自由和公平竞争，对国民经济产生不良影响。所以，各国 法律均要求金融控股公司主要经营金融业务。纵观各国实行的金融控股公司制度，美 联储对金融控股公司的监管法规规定， 在合并报表总收入和总资产两项中金融类活动 均至少占 85%的比例。欧盟相关条文则规定金融控股公司的合并报表中须有 50%的金 融资产。金融监管国际“联合论坛”也特别强调金融业在金融控股集团业务中占主导 地位。巴塞尔委员会、国际证券联合会、国际保险监管协会联合发布的对金融控股 集团的监管原则 中也强调， 金融控股公司要在同一控制权下， 完全或主要在银行业、 证券业、保险业中至少从事其中两类业务。 第二，子公司分业经营。 金融业分业经营通常是指各个金融业务（银行、证券、信托、保险等）应当由明 确的界限，各业务机构均应在各自范围内从事经营，禁止相互交叉经营，即分业体制 的模式是“一个法人、一块执照、一种业务” 。金融分业经营旨在在商业银行与证券 公司等金融机构之间建立一道“防火墙” ，以避免货币市场资金随意的流到资本市场 上，威胁一国的金融安全与稳定。金融控股公司是在集团层面实现综合经营的一种组 织模式，不同的金融业务分别由具有独立法人资格的子公司分业经营，子公司可以在 一定程度上享有金融集团的信息、客户、资金等资源，自主经营、自负盈亏。可以说， 在金融控股公司模式下， 子公司是分业的， 或者说是专业化的， 而母公司是多元化的， 或者说是全能的。控股公司借助其出资人地位，对子公司的资源进行有效整合，充分 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 7 页，共 41 页 发挥资源聚集效应，从而实现协同效应的最大化，这种经营方式兼顾了效率和稳定。 金融控股公司子公司分业经营的特点， 与金融行业较之其他行业具有许多特殊性 密切相关。众所周知，金融资产的强相关性一方面有利于综合经营，但同时也便利了 风险的相互传递。金融风险不同于一般工商企业的生产经营风险，特别是银行业，承 担着为全社会经济循环提供支付清算和流动性的重要功能，因此，将银行业和其他金 融业分离开来，在银行、证券、保险等不同种类金融业务之间建立严密的防火墙，防 止不同金融业务、不同金融机构风险相互传递，对有效控制金融风险无疑是十分必要 的。 第三，控股经营。 控股经营是一种相对松散、扁平化的组织结构，当控股公司持有子公司能够达到 决定性表决权的股份比例时，便可实现控股目的。金融控股公司与子公司都是具有独 立法人资格的经营实体，有各自的董事会和利益相关群体。金融控股公司对子公司的 责任仅限于出资额，通过产权纽带，掌握着子公司的控制权，子公司的重大经营决策 由控制了其董事会的金融控股公司决定，子公司的经营活动、人事变动等重大事项必 须体现控股公司的意志，受控股公司各种规范和章程的制约。 金融控股公司的控股经营模式具备控股公司所有的功能和特征， 既保证金融控股 公司借助于在子公司的控制地位，对子公司不同金融业务、各种资源进行有效整合， 决定和影响子公司的投融资决策， 同时也保证了子公司能够像其他非控股经营架构下 的金融机构一样，自主经营、自负盈亏、自我约束和自我发展。金融控股公司对子公 司拥有两项基本权利，即以股东身份享有的出资人的基本权益和控股股东的控制权。 在第一项权利上，金融控股公司与一般股东并没有太大的区别，主要是股东享有的剩 余控制权、剩余索取权和股份转让权等。但是，在第二项权利上，金融控股公司享有 资本结构变更、收益分配、投融资决策、重大人事变动等方面的决策权，体现了金融 控股公司作为所有者代表与子公司之间形成的一种控股关系。控股法律关系的确认， 通常是指控股公司取得子公司 25以上的股份，或对子公司具有控制性影响力和支 配力。 第四，集团公司合并报表。 金融控股公司是通过“资本控制”关系而形成的一个经济主体，母公司是子公司 的所有者， 各独立法人主体报表不能全面反映在同一管理控制下的经济实体的经济活 动。编制合并报表的目的就是要反映在共同控制下的金融控股公司的财务状况、经营 成果和现金流等总体情况， 满足报表使用者对控股公司这一特定经营实体的财务信息 需求。按照国际会计准则的要求，控股公司对于子公司持股 51%或对子公司有控股权 的情况下，会计核算需要编制合并会计报表。一方面，通过合并财务报表，能够有效 防止因关联交易而导致的资本和利润的虚增现象。由于控股公司股权结构的复杂性， 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 8 页，共 41 页 同一笔资本金，可能在母公司和子公司的资产负债表中同时反映，若子公司拿此资金 投资其他的子公司，就会造成资金的重复计算。合并财务报表是按公司实际拥有的股 权比例，合并子公司的资产、负债、所有者权益和财务损益。在金融控股公司架构下 子公司都是独立法人， 控股公司对其子公司的责任以及各个子公司相互之间都承担与 出资额一致的责任。另一方面，合并财务报表能够抵消各子公司的盈亏，降低应税基 础。合理避税是金融控股公司的一大经营优势，通过合并财务报表，综合考虑不同地 区的纳税环境、不同子公司的税负差异，从而产生合理避税效应。各子公司的成本和 收入各不相同，通过控股公司对子公司合并报表，可以减少由子公司单独纳税需增加 的税收支出，降低整个控股公司的应税基础。 2.1.2 金融控股公司类型 2.1.2 金融控股公司类型 金融控股公司是一种组织创新。它便于运用规模经济优势，通过对内部资源的分 类、整合、策划和调配，节约成本，实现资源的优化配置，其目标是公司利润最大化。 这种金融组织创新适应了新经济的需要。从理论上，金融控股公司按照股权关系、投 资主体、经营区域、管理模式、核心业务等，可以有多种分类方法。 依照金融控股公司自身是否从事具体金融业务以及经营战略不同， 可分为纯粹型 金融控股公司和经营型金融控股公司两种类型， 这种分类方法与一般意义上的控股公 司分类方法相似。 纯粹型金融控股公司，即专门从事金融投资的股权管理公司，利用控股权，影 响被控股公司的股东大会和董事会，支配被控股公司的重大决策和经营活动。公司本 身不从事生产经营活动，而是专门从事投资运作和产权管理，主要业务由各控股子公 司分别承担。在纯粹型金融控股公司模式下，金融控股公司拥有银行、证券、保险等 金融业务子公司， 在各个子公司之间设立防火墙， 制约银行和证券等子公司的一体化， 每一个公司都是一个独立的法律主体， 拥有自己的管理团队、 业务模式和会计准则等。 经营型金融控股公司则既从事股权控制，又从事某些金融业务的具体经营活动。一方 面，它掌握了被控股公司的控股权，支配其业务活动，使被控股公司的业务发展符合 金融控股公司的整体战略目标；另一方面，它又同时拥有自己特定的业务领域，直接 从事某类具体的经营活动。在经营型金融控股公司模式下，控股公司实体内除了从事 金融股权的管理控制活动外，还允许在金融控股公司实体内从事所有或部分金融业 务。 2.1.3 与金融控股公司相关的几个概念 2.1.3 与金融控股公司相关的几个概念 研究金融控股公司时，通常会提到全能银行、银行控股公司和金融集团等几个概 念，这些概念与金融控股公司之间既有联系，又存在一定的区别，本书对金融控股公 司和金融集团概念未作严格区分。 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 9 页，共 41 页 1全能银行(universal bank)。全能银行是指在单一法律实体中提供所有金融 产品和服务的机构，金融业务之间没有严格的界限。从实践来看，全能银行就是德国 的金融服务一体化组织形式。 全能银行与金融控股公司均可以视为金融集团的两种形 态，两者的本质区别在于全能银行所从事的各种业务是通过公司内部业务部门实现 的，即由银行直接经营其他金融业务，实行一级法人制。而金融控股公司主要是通过 具有独立法人资格的子公司从事相关的金融业务活动，实行二级法人制。全能银行可 进一步分为一般全能银行和特权全能银行。 一般全能银行有资格从事商业银行业务和 投资银行业务等金融业务，特权全能银行除能从事金融业务外，还可向一般工商企业 投资。德国的银行体系是典型的全能银行模式，但是，随着世界经济的融合和一体化 的加深，德国的全能银行也通过控股公司的形式并购其他金融机构来开拓市场，形成 多元化的控股集团，具有了金融控股公司的某些特征。 2银行控股公司(bank holding companies)。银行控股公司是指银行控制一家 或多家银行或公司股权的机构。银行控股公司主要存在于美国，根据美国早期的银行 法，美国实行的是单一银行制，商业银行不得跨州经营或开设分支机构。美国的银行 为了规避法律对其设立分支机构的地域限制， 纷纷通过银行控股公司的方式开拓异地 业务。1956 年，美国银行控股公司法对银行控股公司制定了限制规定：限制跨 州收购银行，限制从事非金融业务。该法将银行控股公司纳人监管范围，以规范银行 控股公司及其业务经营行为。 银行控股公司的业务范围为银行业务以及与银行业务密 切相关的其他业务。银行控股公司的子公司主要是银行，但也可以是从事证券业务的 公司。实际上，美国的司法机关和金融监管机构一直在放宽银行控股公司的证券业务 范围，到 1999 年金融服务现代化法通过之前，银行控股公司通过证券子公司从 事证券业务虽然还受到量的限制，但几乎已经可以从事所有的证券业务。 金融服务 现代化法通过后，符合法定条件的银行控股公司可以申请转为金融控股公司，但不 符合条件或不愿意申请转为金融控股公司的银行控股公司仍然可以在 银行控股公司 法框架下开展业务经营。银行控股公司是美国单一银行制度和金融分业经营环境下 的产物，是 20 世纪末美国金融控股公司的雏形。 3金融集团(financial conglomerates)。一些学者认为，全能银行和金融控 股公司可视为典型的金融集团。金融集团是企业在市场竞争中为开拓自己的业务范 围，增强自身的竞争能力而形成的一种组织形式，由众多法人组成。金融集团是主要 从事金融业务，至少从事银行、证券、保险中的两种经营活动的企业集团。金融集团 有时并不以控股公司的形式(即以产权关系为纽带的形式)涉足金融业务， 而是以松散 联盟的形式出现，或者一定规模地控制着非金融业务，因此，金融集团的概念要大于 金融控股公司。一般金融集团都会以某种形式控股下属公司，因此，金融集团可理解 为广义的金融控股公司。 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 10 页，共 41 页 2.2 我国发展金融控股公司法律框架分析 2.2 我国发展金融控股公司法律框架分析 从美国、英国、日本、德国的实践来看，20 世纪 90 年代以来，综合经营已经逐 步发展成为国际金融业的主流趋势。如何走有中国特色的金融业综合经营之路，成为 实践部门、监管机构和立法当局共同关注的热门话题。 国民经济和社会发展第十一 个五年规划纲要明确提出：完善金融机构规范运作的基本制度，稳步推进金融业综 合经营试点。这是一个重要的开端。 尽管目前我国还实行严格的分业经营体制，但随着我国金融业改革开放不断深 人，金融市场竞争日趋激烈，严格的分业经营模式已经面临巨大的挑战。为顺应我国 金融业持续快速发展的需要，近年来分业经营制度已经在一定程度上出现了松动。 1998 年底，中国人民银行批准保险公司参与银行间债券市场；国务 院批准保 险公司可以在中国保监会申请、 国务院批复的额度内购买一定信 用评级的中央企业 债券，并可在沪深两家证券交易所交易上市债券。 1999 年 8 月，中国人民银行出台了基金管理公司进入银行间同业 市场管理 规定和证券公司进入银行间同业市场管理规定 。根据规 定，中国证监会批准 设立的基金管理公司可向中国人民银行申请进入银行 间同业市场， 在一级市场购买 债券、在二级市场进行债券交易和债券回购 业务，以弥补短期头寸不足；证券公司 经中国证监会推荐，可向中国人民 银行申请进入银行间同业市场，从事同业拆借和 债券交易业务。 1999 年 l0 月，国务院批准保险公司可以通过购买证券投资基金间接进入二级股 票市场， 并可以在二级市场上买卖已上市的证券投资基金和在一级市场上配售新发行 的证券投资基金。 2000 年 2 月，为拓宽券商融资渠道，促进我国资本市场稳健发展，中国人民银 行、中国证监会发布了证券公司股票质押贷款管理办法 ，允许符合条件的证券公 司以自营的股票和证券投资基金作质押向商业银行贷款。 2000 年 10 月， 开放式证券投资基金试点办法开始执行，商业银行可以买卖 开放式基金，开放式基金管理公司也可以向商业银行申请短期贷款。 2001 年 7 月，中国人民银行发布商业银行中间业务暂行规定 ，明确商业银行 经过批准，可以开办金融衍生业务、代理证券业务和投资基金托管业务。 2002 年，修改后的保险法对原有的保险公司资金运用的禁止性规定作了修 改，规定保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和保险业以外的企业，但是授权 国务院在法律规定的范围内对其他资金运用作出具体规定， 这为拓展保险资金的运用 渠道留下了空间。 2002 年 5 月，中国人民银行修订了信托投资公司管理办法 ，除了股票承销业 务外，证券公司的其他业务信托公司都可以做，同时也允许其他金融机构在专业化的 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 11 页，共 41 页 信托业务方面与信托公司开展合作。 2004 年 10 月，中国保监会、中国证监会联合发布保险机构投资者股票投资管 理暂行办法 ，允许保险资金直接进入国内股市，同时对保险资金直接购买股票的比 例、托管制度作出了规定。 2005 年 2 月，中国人民银行、中国银监会、中国证监会联合发布商业银行设 立基金管理公司试点管理办法 ，允许商业银行严格按照“法人分业”原则，吸收境 外战略投资者等合格机构采取股权多元化方式设立基金管理公司， 从而拓展了商业银 行的业务范围。 目前，在我国经济生活中存在着四类实际意义上的“准”金融控股公司：一是由 于历史原因形成的中信集团、 平安集团； 二是三大国有商业银行为规避 商业银行法 禁止银行投资的限制，在海外注册非银行子公司，通过子公司在国内独资或合资成立 的金融控股公司，如中银国际、中金公司；三是由企业集团投资金融机构形成的金融 控股公司，如海尔集团、山东电力集团；四是地方政府和国家主导成立的金融控股公 司，如上海国际集团、中国光大集团。 我国的金融控股公司是在严格的分业经营政策下，在法律的空隙中自发产生与 发展的。金融控股公司在我国的出现最初是由于政策性原因。1995 年颁布的商业 银行法规定，商业银行“可以经营发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府 债券；买卖政府债券；从事同业拆借；代理收付款项及代理保险业务；经中国人民银 行批准的其他业务” 。商业银行就是利用法律上的这些有利因素，成立了中银国际、 工商东亚以及中金公司等。目前，金融控股公司与控股金融机构之间还仅仅存在股权 联系，金融机构之间没有设立专门的机构从事管理与资源整合工作，尚处于较松散的 合作阶段。随着我国金融业改革的不断深化，一些中小股份制商业银行陆续组建，部 分城市商业银行也进行了股份制改造，各类工商企业集团，特别是上市公司趁此机会 纷纷大举进入金融行业。 2.3 我国典型金融控股公司发展现状 2.3 我国典型金融控股公司发展现状 总体来看，在我国金融业综合经营的探索和实践中，中信集团、光大集团和平安 集团等较具有代表意义，我国各商业银行已经试探性地朝着金融控股公司方向发展， 而且也形成了各自的发展模式，也最有可能成为我国未来真正意义上的金融控股公 司。 2.3.1 中信集团 2.3.1 中信集团 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 12 页，共 41 页 2002 年 12 月 5 日，中信控股有限责任公司正式挂牌，国内首家纯粹型金融控股 公司正式成立。 中信控股公司的成立， 不仅是中国中信集团经营体制改革的重大举措， 也是中国金融业经营体制改革的有益尝试。中信控股有限责任公司是经国务院同意、 中国人民银行批准，由中信集团公司出资设立的国有独资有限责任公司。旗下由中信 实业银行、中信证券、信诚人寿保险公司等公司共同组建综合金融服务平台。中信控 股公司是中信集团的全资子公司， 中信控股公司本身不直接经营业务， 不是利润中心， 仍按照目前我国的法律坚持分业经营、分业监管的模式，对下属金融子公司行使管理 职能。 中信控股公司通过投资和接受中信集团公司委托， 管理银行、 证券、 保险、 信托、 资产管理、期货、租赁、基金等金融企业，统一配置和有效利用资源，提供全方位服 务， 以实现效益最大化。 中信控股公司正式运作以来， 在建立统一金融信息网络平台、 建立风险控制系统和开发交叉型金融产品等方面做了积极努力， 并积极寻求业内的并 购与重组。在中信控股公司的管理下，中信证券根据自身战略规划适时进行了一系列 收购和扩张，提升了总体竞争实力。继 2004 一年收购万通证券之后，中信证券与中 国建银投资公司一起，发起设立中信建投证券有限责任公司，全面收购原华夏证券公 司的证券类资产；其后，公司收购了金通证券股份有限公司。在中信银行的股改中， 公司积极探索引进战略投资者、完善的经营管理和风险控制机制，在公司内部初步建 立了一套较为统一、严密、高效的审计机制来防范和控制金融风险。 中信控股公司已成为国内外享有强大竞争力的金融集团。 近期任务是建立完善的 风险控制系统，建立统一的信息网络平台和内部信息化管理，在分业监管的前提下开 发和销售金融交叉产品， 发挥中信品牌优势和协同效应， 提升核心竞争力和盈利能力。 2.3.2 光大集团 2.3.2 光大集团 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国商业银行组建金融控股公司问题研究 第 13 页，共 41 页 光大集团改革最引人关注的是成立中国光大金融控股集团和探索现代金融控股 模式，为中国金融改革探路搭桥。中国第一张金融控股牌照落户光大，即中国光大金 融控股集团公司的正式成立， 意味着中国金融业综合经营模式探索迈出了标志性的一 步。光大集团从 2004 年初开始改革，改革重组方案的设计经历了三年零八个月的时 间，经多方论证确定，成立中国光大金融控股集团公司(简称中国光大集团)，持有金 融类资产，探索现代金融控股公司模式；改革重组光大实业，成立中国光大实业集团 公司，持有非金融类资产；改革重组光大银行，完善公司治理结构，通过市场化方式 集中处置不良资产，适时引入战略投资者，择机公开发行上市。改革重组后的三个公 司由汇金公司或汇金公司委托的中国建银投资公司代表国家出资并控股。 光大金融控股集团公司的成立， 为我国金融业改革描绘了一幅金融综合经营的蓝 图。金融控股公司是各国金融综合经营所选择的主流模式，在金融创新及金融自由化 发展不断加剧的背景下， 金融业由分业经营向综合经营过渡已成为全球金融业发展的 必然趋势。作为综合经营的一种有效模式，金融控股公司在协同效应等方面，具有其 他金融组织形式无法超越的优势。 光大集团能够取得第一张国家持股的金融控股公司 牌照，这是国家根据国际经济金融形势的发展变化作出的具有前瞻性的战略决策，也 是中国金融业适应国际金融市场竞争、加快自身发展的现实选择。光大集团以光大银 行为主干，以子公司制的模式为基础，同时充分借鉴全能银行事业部制的长处，形成 一个子公司制与事业部制相结合的混合型组织架构， 充分发挥金融控股公司存在的特 定优势。 2.3.3 平安保险 2.3.3 平安保险 中国平安保险(集团)股份有限公司(以下简称平安集团)是中国第一家以保险为 核心，融