（金融学专业论文）农户生产性投资的金融支持问题研究——基于辛集市的实证分析.pdf

论文提要 建设社会主义新农村、提高农民收入是我国“十一五”规划工作中的重中之 重。农户生产性投资是农户收入的主要来源，而且实证表明，资本投入对于农户 投资有着重要作用，所以可以说，只有加速农业资本的形成，“三农”问题才能 得到根本性的解决，在中国间接融资占主导地位的情况下，信贷资金投入对农村 经济发展的作用便不言而喻。本文期冀通过对河北省辛集市农村地区的实地调 查，运用实证方法与规范方法相结合、定量分析方法和定性分析方法相结合、经 济学研究方法与社会学研究方法相结合，具体研究农业微观投入主体农户的 生产性投资行为，揭示出农村金融供给对农户生产投资的具体约束路径，剖析金 融供给影响因素的内在机理缺陷，以此为基础针对性地提出农村金融体系的建设 建议。从本次的实地调查中发现，当地农村呈现出不同于以往学者研究结论的另 一种金融现象：当地所有的银行类金融机构都呈现出巨额的存差，大量资金外流， 与之对比的却是农户金融需求并不强烈，但当地农业效率并不高，农户收入增幅 程度也有限。这表明了表面上看来的农户金融需求已经得到满足的虚况下的当地 金融机构存在的严重服务缺位问题。所以，针对金融机构该如何改变目前消极等 待上门的金融服务而成为积极的投资推动型的服务，引导和激励农户的信贷需 求，本文提出了建立多元化的农村金融体系、发展地方中小型金融机构、打破农 村信用社地域限制、充分发挥商业性金融作用、规范和引导非正规金融、建立农 户贷款担保基金和强化农村合作经济组织建设、发展保险业务、进行土地制度改 革等农村金融体系重构建议。 关键词：农户生产性投资信贷约束农村金融体系重构 a b s t r a c t t h ef i f t hs e s s i o no f t h es i x t e e n t hc e n t r a lc o m m i t t e eo f t h ep a r t ya n d t h ep l a no f t h ee l e v e n t hf i v e y j a r p r o p o s e dt h a t , b u i l d i n gt h es o c i a l i s tn e wa g r i c u l t u r a l c o u n t r y s i d ei so n eo ft h em o s ti m p o r t a n th i s t o r i c a lm i s s i o n si nt h em o d e r n i z a t i o n p r o c e s so f0 1 1 1 n a t i o n t h es h o r t a g eo fc a p i t a lf o r m a t i o nw a st h er o o to fi s s u e s c e n c e m i n g a g r i c u l t u r e ，r u r a la r e a sa n df a r m e r s ”，a n do n l yt h r o u g ha c c e l e r a t i n gt h e f o r m a t i o no f a g r i c u l t u r a lc a p i t a l ，c o u l di s s u e sc o n c e r n i n g “a g r i c u l t u r e ，r u r a la r e a sa n d f a r m e r s ”h a v er a d i c a ls o l u t i o n w h e r e a st h ef i n a n c i a lt r a n s f e rp a y m e mi sl i m i t o d ，t h e f i m c t i u no f c r e d i tc a p i t a lf o rt h er u r a le c o n o m i cd e v e l o p m e n ti ss e l f - e v i d e n t ，u n d e rt h e s i t u a t i o nt h a ti n d i r e c tf i n a n c i n gi si nd o m i n a n ts t a t u si nc h i n a o nt h eb a s eo ft h ep r e v i o u ss t u d i e s ，t h i sp a p e rs e l e c t e dx a n j ic i t ya sas p e c i f i c s t u d yo b j e c t ，r e s e a r c h e df r o mt h ep e r s p e c t i v eo ft h ef a r m e r s ，t h ea g r i c u l t u r a lu n i t , u s e dt h es u r v e yd a t aa b o u tt h ef a r m e r si nx i n j ic i t yf r o mt h ey e a r2 0 0 1t o2 0 0 6 ， e s t a b l i s h e dam o d e la b o u tt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nc r e d i ts u p p o r t sa n df a r m e r s i n v e s t m e n tt om a k eq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s ，a n ds e l e c t e dar e p r e s e n t a t i v er u r a l c o m m u n i t yt om a k et h o r o u g hq u a l i t a t i v er e s e a r c h t h r o u g ht h e s ea n a l y s e s ，t h i sp a p e r m a d es p e c i f i cs t u d i e so nt h ef a r m e r s p r o d u c t i v ei n v e s t m e n tp r o c e s s ，r e v e a l e dt h e s p e c i f i cp a t ho f t h ef i n a n c i a lr e s t r i c t s ，a n a l y z e dt h ei n h e r e n tm e c h a n i s md e f c c t so f t h e f i n a n c i a l s u p p o r ts y s t e m a n d b r o u g h t f o r w a r ds o m e s u g g e s t i o n s a b o u tt h e r e c o n s t r u c t i o no f t h er u r a lf i n a n c i a ls y s t e m i nt h i sf i e l ds u r v e y , w ef o u n da n o t h e rf i n a n c i a lp h e n o m e n o nw h i c hi sd i f f e r e n t f r o mt h ep r e v i o u ss t u d i e s ：a l lo ft h el o c a lf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sh a v ee m e r g e dw i t ha h u g ed e p o s i ts u r p l u sa n dl a r g ec a p i t a lo u t f l o w s c o n t r a s t i n gw i t ht h es i d eo ff i n a n c i a l s u p p o r t s ，t h ef i n a n c i a ln e e d so f f a r m e r sa r en o ts t r o n g ，b u tl o c a la g r i c u l t u r a le f f i c i e n c y i sn o th i g ha n dt h ed e g r e eo fi n c o m ei n c r e a s ei sl i m i t e d t h i sp h e n o m e n o ns h o w st h a t t h el o c a lf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sh a v en e g a t i v ea t t i t u d e sw h e np r o v i d i n gf i n a n c i a l s e r v i c e st ot h ef a r m e r s ，a n dh a v en oc o n s c i o u s n e s st om i n et h eu n d e r l y i n gf i n a n c i a l n e e d so ft h ef a r m e r s h o wt 0 c h a n g et h en e g a t i v es e r v i c ec o n c e p t so ff i n a n c i a l i n s t i t u t i o n st ob e c o m ea c t i v ei n v e s t m e n t - d r i v e ns e r v i c e s ，a e t n e l yg u i d ea n dp m m o t e t h ec r e d i tn e e d so ff a r m e r sa n de n c o u r a g ef a r m e r st ou s en e wb i o l o g i c a lt e c h n o l o g y , n e wa g r i c u l t u r a lt e c h n o l o g y , s w i t c ht ot h ep r o d u c t sw i t hm o r ee c o n o m i cv a l u e ，b r e a k a w a yf r o mt h es h a c k l e so fl a n dh a sm o r ei m p o r t a n ts i g n i f i c a n c et on a r r o wt h eg a p b e t w e e nu r b a na n dr u r a la r e a s r a i s et h el i v i n gs t a n d a r d so ff a r m e r s t h i si sa l s o h i m p o r t a n tf o rt h ei m p r o v e m e n to ft h eo p e r a t i n ge f f i c i e n c ya n di d e o l o g i c a la n d o p e r a t i o n a lc h a n g e so ft h ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n s b a s e do nt h i s ，t h i sp a p e rb r i n g s f o r w a r ds o m es u g g e s t i o n sf o rt h er e c o n s t r u c t i o no ft h er u r a lf i n a n c i a ls y s t e m ： e s t a b l i s h i n gad i v e r s i f i e d r u r a lf i n a n c i a l s y s t e n l ，d e v e l o p i n gl o c a ls m a l l a n d m e d i u m - s i z e df i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，b r e a k i n gt h eg e o g r a p h i c a lr e s t r i c t i o n so nt h er u r a l c r e d i tc o o p e r a t i v e s ，e x e r t i n gt h ee f f e c t so ft h ec o m m e r c i a lf i n a n c e ，r e g u l a t ea n dg u i d e t h en o n f o r m a l f i n a n c i a l ，e s t a b l i s h i n g l o a ng u a r a n t e ef u n d sf o rf a r m e r sa n d s t r e n g t h e n i n g t h ec o n s t r u c t i o no fr u r a l c o o p e r a t i v e e c o n o m i c o r g a n i z a t i o n s ， d e v e l o p i n gi n s u r a n c eb u s i n e s s ，m a k i n gl a n dr e f o r m ，e t c k e yw o r d s ：f a r m e r , p r o d u c t i v ei n v e s t m e n t ，c r e d i tr e s t r i c t i o n ，r u r a lf i n a n c i a l s y s t e m ，r e c o n s t r u c t i o n i i i 农户生产性投资的金融支持问题研究 绪论 ( 一) 研究意义 党的十六届五中全会和“十一五”规划提出，建设社会主义新农村是我国现 代化进程中的重大历史任务。要从社会主义现代化建设全局出发，实行工业反哺 农业、城市支持农村，统筹城乡经济社会发展。在经济发展中，资本投入作为主 要因素的作用已经为许多学者的研究所证明。我国的部分学者研究认为资本形成 不足是造成“三农”阀题的根源，只有加速农业资本的形成，“三农”闯题才能 得到根本性的解决。“十一五”规划也提出要坚持“多予少取放活”，加大各级 政府对农业和农村增加投入的力度，扩大公共财政覆盖农村的范围。但是财政转 移支付毕竟有限，在中国间接融资占主导地位的情况下，信贷资金投入对农村经 济发展的作用不言而喻。但目前农户的信贷需求普遍处于被忽视和抑制状态，己 成为农村经济发展的“瓶颈”，如何解决信贷支农问题，成为建设社会主义新农 村中必须面对和解决的问题。 早在上个世纪初，西方学者发现信贷市场中借款人愿意支付现行利率，却不 能按照这种利率获得贷款的现象，并提出“信贷配给”( c r e d i tr a t i o n i n g ) 理 论。从信用可获性、风险与利率因素、隐含性信贷合约、不完全信息、信贷合同 的执行和法律制度等角度进行了解释。但这些理论主要以比较完善的市场经济为 研究对象，仅一定程度上可供我们借鉴。中国农村信贷约束问题需要结合其特殊 的经济、金融情况进行解释。 总的说来，近几年来学术界对农村金融体系重构进行了较为卓有成效的研 究，在分析中国农村信贷供给问题时，多数学者侧重于分析宏观层面，分析政府 约束和制度性问题，如政府的偏向城市和工业化的宏观政策导向、规定利率上限 及资金短缺等。研究多把全国作为一个整体，或试图从对某一个区域的研究中得 出具有普遍意义的结论。研究鲜有从微观的角度具体研究农户投资过程，分析其 中每个环节上信贷供给对农户投资的制约原因，寻求创新解决途径。而且实际上， 不同地区不同类型农户由于自然、经济环境和自身经济实力的差异，以及在农业 和农村经济市场化过程中所处阶段的差异，其投资决策行为和其信贷需求程度不 可能完全一致。所以本文在已有的研究成果基础上，在一特定区域环境中，研究 农户投资的具体行为过程，分析其中潜在的信贷约束影响路径，深入探讨影响因 素的内在机理缺陷，探讨如何改革现有金融服务体制，加强农村金融对农户发展 需求的支持力度，以激励农户的投资行为。从而加速促进农民增收，促进农村地 区经济增长。 农户生产性投资的金融支持问题研究 2 0 0 6 年孟加拉国银行家穆罕默德尤努斯及其创办的孟加拉格莱珉银行 ( g r a m e e nb a n k ) 被授予诺贝尔和平奖，这个奖项在我国引起了新一轮关于“小 额信贷”的热烈讨论。格莱珉模式颠覆了人们对于银行的一般意义上的理解，借 钱给最穷的人，其中妇女占到9 6 以上，无需抵押，无需担保，不用签署法律 文件，也不存在连带责任。2 0 0 6 年孟加拉有8 5 的贫穷家庭可以申请小额信贷， 很快可以接近9 0 甚至更高。根据世界银行的研究，每年格莱珉银行的借贷者 中有5 脱贫。已有5 8 的人通过小额信贷脱离贫困线；同时，格莱珉银行实现 了商业上的可持续发展。格莱珉银行方面提供的数字几近完美：到2 0 0 5 年底， 该银行有6 5 0 万借款者，存款8 4 7 亿美元；当年贷款约7 亿美元，还款率高达 9 8 5 8 ；保持了9 年盈利，2 0 0 5 年底利润1 5 0 0 万美元。盂加拉乡村银行的1 2 2 7 个分行均能正常运转。 相较而言，我国与盂加拉国同属于发展中国家。我国农村地区也存在着很多 迫切希望脱贫的贫困人口和有强烈资金需求想要致富的一般农户。而且农户的信 用水平相当。借鉴格莱珉模式的成功经验对于我国来说不失为一条很具可行性的 富国强民之路。我国政府和专家普遍希冀尤努斯的格莱珉模式能为我国的小额信 贷事业带来强大的支撑和激励，能够解决我国农村地区面临的贷款难题，普及广 大农民群体获得发展支持。但格莱珉模式在1 9 9 3 年就引入我国，我国至今依然 没有一家像格莱珉银行那样的正规小额信贷机构。构成我国现在对农户金融供给 的主要源头机构和贷款一是传统的商业银行对于农村地区的贷款发放主要 是中国农业银行，二是农村信用合作社发放的农户小额信用贷款和农户联保贷 款。但这些机构与贷款在多大程度上满足了我国农民的金融需求呢? 当前我国农 村地区的存款有4 万亿元，但用于农村的贷款仅l 万亿元左右，形成金融上农村 对城市的巨额资金倒流，其答案不言而喻。中国人民银行副行长吴晓灵也承认： “这些贷款收效不佳，未能充分满足农村金融需求。”。 我国该如何借鉴格莱珉模式的理念而非仅仅照搬之，该对穷人金融建立怎样 的正确观念，该如何将公益与效率更完美的结合起来，该如何认识我国现在的小 额信贷公司的作用和地位，该如何建立真正适合我国政策环境和农村地区发展需 要的农村金融体系，这些课题对于支持农户经济发展都具有重大研究意义。这也 是本文将要深入探讨的落脚点之一。 ( 二) 研究目标 本篇论文在前人研究的基础上，有针对性地选取辛集市这一华北平原典型县 域经济体作为具体研究对象，切实的从农业微观投入主体农户的角度出发，利用 辛集市2 0 0 1 年至2 0 0 6 年的有关农户调查数据资料建立信贷支持和农户生产投资 间关系的模型进行定量分析，并选取经济体内一个代表性农户群体进行问卷调查 农户生产性投资的金融支持问题研究 和入户访谈个案分析相结合的深入定性研究。通过上述实证分析，具体研究辛集 市农户生产性投资行为，揭示出现阶段农户农业生产过程中农村金融供给对农户 生产投资的约束路径，剖析金融供给影响因素的内在机理缺陷，并针对性地提出 一些农村金融体系建设建议。 ( 三) 研究内容 本篇论文的写作主要围绕辛集市农户生产性投资行为过程中金融供给的影 响这一主线展开的，分列绪论、正文和结论进行具体论述。绪论：研究背景及文 献综述。研究背景主要介绍本篇论文的研究意义、研究目的、研究内容及研究方 法；文献综述主要介绍本篇论文的理论基础、相关学者。正文包括：第一章：阐 述县域经济发展中的金融抑制问题：以辛集市为例。第二章：分析辛集市现阶段 农户投资行为。主要从现阶段辛集市农村经济发展状况、辛集市农户投资地位、 辛集市农户投资总体特征、辛集市农户农业投资四个方面进行具体分析。第三章： 计量经济分析与讨论：本章中，根据数据资料，利用计量经济学方法，建立辛集 市农户生产投资与信贷供给的相关性模型，确立信贷供给对辛集市农户投资行为 的影响程度。第四章：选取典型农户群体，运用问卷调查、入户访谈和无结构访 谈相结合的社会学分析方法，进行个案群体分析，找出农户生产性投资中农户信 贷需求和农村信贷供给存在缺口的环节，具体理解农户生产投资中的信贷约束影 响路径问题。第五章：小额信贷机制内在机理缺陷探析。第六章：国外农村信贷 经验与启示。结论与政策建议：在实证分析的基础上，结合宏观环境，为农村金 融体系建设提供参考、建议。 ( 四) 研究方法 1 、一般性方法 本文在农户经济理论的指导下，实证分析和规范方法相结合，定性分析和定 量研究相结合，在农户生产性投资的现状分析和所面临的信贷约束具体影响路径 中，主要采取规范与定性分析的方法；在信贷供给对农户生产投资的影响研究中， 运用计量经济模型，主要采取实证与定量的研究方法。 2 、具体研究方法 ( 1 ) 定量研究方法 ( a ) 目前国内外在研究因素之间相互关系时常用的研究方法： 灰色关联分析：灰色关联度分析是对一个系统发展变化态势的定量描述和比 较，通过关联度分析，可以弄清楚系统或因素之间的相关关系。关联度系数排序 越高，则该变量对主变量的影响越显著。 农户生产性投资的金融支持问题研究 格兰杰因果分析法：可用来测定两变量是否有因果关系 多元回归分析。这是目前国内外在研究变量问相关性问题时常常采用的方法 ( b ) 论文拟采用的研究方法： 由于灰色关联分析精确度不高，因关联度的大小受数据长度、分辨系数的影 响，会干扰因素间关联度的排序，关联分析无法通过模型自身来选择解释因素， 而这能根据已有的经验进行判断，并且当解释因素之问存在相互影响的情况下， 关联度分析无法识别；格兰杰因果分析法虽然能够比较简明地测定两变量之阃是 否有因果关系，但进一步的结构和政策分析却受到了极大的限制；而回归分析的 精确度较高，它能够通过模型自身来选择解释因素，既能确定变量相互之间的因 果关系，又能进一步进行政策分析，其缺点是所需样本量较大，但由于这一问题 笔者可以克服，所以本研究拟采用多元回归分析方法。 ( 2 ) 定性分析方法 样本群体选择，采用群体抽样方法，根据样本村庄整体经济实力在总体经济 中所处位置、该村生产性活动在总体中的代表性、该村村民结构构成与总体构成 的相似度、样本规模大小等标准，本文拟选群典型村庄辛集市和睦井乡豆家 庄村作为群体样本。 样本个体选择，采用分层抽样方法，抽取3 0 户各层次代表性农户样本，采 用问卷调查、入户访谈和无结构访谈相结合的方式，进行个案具体研究，力求明 了农户投资中的具体信贷供给因素约束机理。 ( 五) 文献综述 1 、理论溯源投资理论 ( 1 ) 古典学派投资理论 古典学派经济学家最早地比较系统地论述了投资理论。他们普遍认为，只有 在自由放任的制度环境下，投资主体按照绝对利益或比较利益原则做出的选择才 会使投资活动最为有效。它们对投资理论的主要贡献是，根据经济人假设，按照 统一的效率标准，将大量的个人和组织设定为投资主体，基于“供给自动创造需 求”的萨伊定律，提出了投资决定命题：以绝对成本和相对成本原理奠定了投资 选择原则，他们所提出的比较成本原理构成了机会成本、成本收益分析和投资边 际分析的最初框架。 ( 2 ) 凯恩斯主义投资理论 它产生于2 0 世纪3 0 年代，以凯恩斯就业、利息和货币通论中的投资思 想为基础，并经过凯恩斯的追随者进一步发展而成。其基本观点是：利率决定投 资水平。凯恩斯提出了最优资本函数曲线和最优投资函数曲线。最优资本函数曲 4 农户生产性投资的金融支持问题研究 线表示资本存量水平和利率存在负相关关系，并根据资本边际效率( m e c ) 和利 率相比的水平，判断是否进行投资。资本边际效率大于利率，则企业投资。而在 最优投资函数曲线中，则考虑了资本品价格上涨的情况，投资边际效率( m e i ) 即是在考虑到资本品生产成本变动的情况下增加一个单位的资本品所获得的收 益率。 凯恩斯主义的投资理论为投资行为的研究做出了开拓性的贡献，但其利率决 定投资水平的观点并没有被实证所证实。由于现实中投资关于利率的低弹性，使 得越来越多的经济学家认识到，投资的变化似乎更多地缘于利率外的因素。 ( 3 ) 后凯恩斯主义投资理论 后凯恩斯投资理论形成于2 0 世纪3 0 年代初，该理论一改“利率决定投资水 平”的传统观点，认为产出( 或利润) 才是决定投资水平的关键因素。它包括两 种理论：加速理论和利润理论。 加速理论的代表人物是英国经济学r f 哈罗德。他于1 9 3 9 年提出了著名的 简单加速理论模型哈罗德模型，其基本形式是： k x t = v r , k x t 表示最优资本存量，r 表示当期预期产出水平，v 是资本产出系数，即 加速数。该模型认为，v 是一个常量，最优资本存量唯一地取决于本期的预期产 出水平。 哈罗德假设资本存量随时都可以调整到最优，即k 2 k t 其投资函数为： i 。= k k l = k x t k x ( ，一1 ) = v ( r 一1 ) 哈罗德模型至今仍有着十分深远的影响，但它在构造投资函数时忽略了投资 时滞问题。1 9 5 4 年库约克对这一缺陷进行改进，提出了伸缩型加速投资理论。 其投资函数为： i 。= k k l = 0 一z ) v l ：一( 1 一a ) k 。= ( 1 一a ) ( x x t k 一。) 该式表明，企业第t 期的投资量取决于本期的产出水平、上期的资本存量以 及y 、丑值的大小，其中五被称资本调整系数，它的大小对资本存量的调整速度 起着至关重要的作用。当v 一定时，如果旯= 0 ，就变成了简单加速模型。 与加速理论同时期，还存在一种利润理论。该理论认为，企业的投资行为是 农户生产性投资的金融支持问题研究 由以往的利润水平决定的，如果以往的利润水平持续较高，企业将会扩大投资规 模。因此，企业的最优资本水平应是以往累计利润( i - i , 一1 ) 的函数，用公式表 示为 k x t = f ( 兀t - 1 ) 利润理论和加速理论存在着相似之处，在做出企业追求成本最小化的假设之 后，累计利润可以看作是以往各期产出的函数，即l - i , 一1 2 9 ( 囊- ，z ，1 一。 相比之下，加速理论更看重本期预期产出的大小，而利润理论则偏重以往各期实 现了的利润水平的高低。 后凯恩斯投资理论在西方投资理论中占有十分重要的地位，其主要贡献在于 提出了产出( 或利润) 是决定投资水平的关键因素，并对投资时滞进行了比较深 入的研究，得出公式化的宏观投资函数，较凯恩斯学派的m e i 曲线是一个很在的 飞跃。其不足之处在于过于注重产出( 或利润) 的作用，而忽视其他经济因素对 投资的影响。另外，企业追求成本最小化的假设是加速理论和利润理论成立的前 提之一，这一假设后来也受到了许多经济学家的质疑。 ( 4 ) 新凯恩斯投资理论 新凯恩斯投资理论形成于6 0 年代初期，主要侧重于对投资时滞的研究，代 表人物是美国经济学家r 艾思纳。该理论认为，企业在进行资本调整时必须要 支付一笔费用，如重组生产线、训练工人等等，这笔费用称为调整成本。 新凯恩斯投资理论得出的投资函数为o ，2 ”恤“f k f - i j ，v 是调整参数，它介 于0 和1 之间，具体数值是由各种经济因素共同决定的，其中利率是一个重要的 影响因素，一般认为，高利率将会使调整过程变得缓慢。 新凯恩斯投资函数同伸缩加速理论投资函数颇为相似，但在滞后的解释上有 所不同。新凯恩斯投资理论对投资时滞的研究可谓独辟蹊径，通过引入调整成本 概念和边际分析方法，根据企业边际调整成本和边际调整收入的交点来确定各期 投资水平，从而为宏观投资函数的导出提供了必要的微观基础。 ( 5 ) 新古典投资理论 新古典投资理论是由美国著名经济学家d w 乔根森在6 0 年代初发展起来 的。该理论冲出几十年来凯恩斯主义者对投资理论的研究框架，具有很多新古典 特征：边际分析方法、市场完全竞争、生产要素相互替代可能等，其中生产要素 的相互替代可以说是乔根森投资理论的一大特色。乔根森力图克服以住投资理论 单纯从宏观上分析问题的缺陷，认为对投资行为的研究应从微观经济主体企 业出发，通过生产函数的现值最大化来确定投资水平。 6 农户生产性投资的金融支持问题研究 乔根森的新古典投资理论的成就主要集中在对最优资本函数的缔造上，该函 数五f 2 口c 儿，中包含了价格、产出、利率等多种经济因素，是一个相对全面、 相对完善的动态资本函数。相比之下，他对投资时滞的研究则比较粗糙，他的投 资函数是两期最优资本存量缺口( k x t - k 。( 1 - 0 ) 的滞后函数，这和以往用 ( “”一“) 表示缺口存在着明显的差别。乔根森的这种构造是不依据任何理 论的，无论在逻辑方面还是在严密性上都存在着较大的漏洞，难以与后、新凯恩 斯学派的投资时滞分析相媲比。在乔根森之后，又有一些经济学家，如卢卡斯、 古尔德、托宾等人，对乔根森理论的时滞分析做改进，力图完善他的投资理论， 但这些观点影响较小，缺陷也很多，难以形成权威性结构。尽管如此，新古典投 资理论仍然是目前影响最大的宏观投资理论之一。 2 、国外研究现状 ( 1 ) 关于农户经济行为的研究 农户生产投资是家庭经济决策的一项重要内容，属农户经济行为范畴。国外 对农户经济行为的研究主要分两种类型：一是“理性小农学派”。该学派以美国 经济学家舒尔茨为代表，认为小农是一种“经济人”，他的目的是追求利润的最 大化，并认为小农是相当有效率的，是传统技术状态下有进取精神并已最大限度 地利用了有利可图的生产机会和资源的人( 舒尔茨，1 9 6 4 ) 。后来，波普金又进 一步发展了舒尔茨的观点，他认为小农是“理性的小农”，是在权衡了长短期利 益及风险因素以后，为追求最大生产利益而作出合理抉择的人，( 波普金，1 9 7 9 ) ； 二是“自给小农学派”，该学派以原苏联经济学家恰亚诺夫为代表。认为小农不 存在追求最大利润问题，农户的经济活动主要是为了家计生存，是一个以满足自 家消费为目的的血缘统一体，家庭经济活动量与家庭规模和结构有着密切关系。 ( a 恰亚诺夫，1 9 9 6 ) 。 ( 2 ) 农村金融发展模式的理论研究 代表性的农村金融理论有三种，即农业信贷补贴论、农村金融市场论和不完 全市场理论。农业信贷补贴论的实践损害农村金融市场可持续发展的能力，导致 信贷机构活力衰退；农村金融市场论，强调市场机制的作用，反对政策性金融对 市场的扭曲，特别强调利率市场化；不完全竞争市场理论，在强调市场机制作用 的同时，主张政府应介入农村金融市场，以弥补市场自身的缺陷。 2 0 世纪8 0 年代以前，农业信贷补贴论是处于主导地位的农村金融理论。该 理论支持信贷供给先行的农村金融战略。该理论的前提是：农村居民、特别是贫 困阶层没有储蓄能力，农村面临的是慢性资金不足问题。而且由于农业的产业特 性( 收入的不确定性、投资的长期性、低收益性等) ，它也不可能成为以利润为 目标的商业银行的融资对象。该理论因此得出结论：为增加农业生产和缓解农村 农户生产性投资的金融支持问题研究 贫困，有必要从农村外部注入政策性资金、并建立非营利性的专门金融机构来进 行资金分配。 2 0 世纪8 0 年代以来，农村金融市场论或农村金融系统论( r u r a lf i n a n c i a l s y s t e m sp a r a d i g m ) 逐渐替代了农业信贷补贴论。农村金融市场论是在对农业信 贷补贴论批判的基础上产生的，强调市场机制的作用，其主要理论前提与农业信 贷补贴论完全相反：( 1 ) 农村居民以及贫困阶层是有储蓄能力的。对各类发展中 国家的农村地区的研究表明，只要提供存款的机会，即使贫困地区的小农户也可 以储蓄相当大数量的存款( r u t h e r f o r d ，1 9 9 9 ；a d a m s ，2 0 0 2 ) ，故没有必要由外 部向农村注入资金。( 2 ) 低息政策妨碍人们向金融机构存款，抑制了金融发展。 ( 3 ) 运用资金的外部依存度过高，是导致贷款回收率降低的重要因素。( 4 ) 由于农 村资金拥有较多的机会成本，非正规金融的高利率是理所当然的。该理论完全依 赖市场机制，极力反对政策性金融对市场的扭曲，特别强调利率的市场化。该理 论认为，利息补贴应对补贴信贷活动的一系列缺陷负责，而利率自由化可以使农 村金融中介机构能够补偿其经营成本。这样就可以要求它们像金融实体那样运 行，承担适当的利润限额；利率自由化也可以鼓励金融中介机构有效地动员农村 储蓄，这将使它们更加不依赖于外部的资金来源，同时使它们有责任去管理自己 的资金。 2 0 世纪9 0 年代后，人们认识到为培育有效率的金融市场，仍需要一些社会 性的、非市场的要素去支持它。不完全竞争市场论就是其中之一其基本框架是： 发展中国家的金融市场不是一个完全竞争的市场，尤其是贷款一方( 金融机构) 对借款人的情况根本无法充分掌握( 不完全信息) ，如果完全依靠市场机制就可能 无法培育出一个社会所需要的金融市场。为了补救市场的失效部分，有必要采用 诸如政府适当介入金融市场以及借款人的组织化等非市场要素( s t i g l i t z w e i s s ，1 9 8 1 ；s t i g l i t z1 9 8 9 ) 。不完全竞争市场理论又为政府介入农村金融市 场提供了理论基础，但显然它不是农业信贷补贴论的翻版。不完全竞争市场理论 认为，尽管农村金融市场可能存在的市场缺陷要求政府和提供贷款的机构介入其 中，但必须认识到，任何形式的介入，如果要能够有效地克服由于市场缺陷所带 来的问题，都必须要求具有完善的体制结构。不完全竞争市场理论强调，借款人 的组织化等非市场要素对解决农村金融问题是相当重要的。 3 、国内研究现状 ( 1 ) 关于农户投资的研究 美国斯坦福大学东亚研究中心的l o r a i n ew e s t 与中国留美研究生潘玲在合 著的农户投资在中国农业发展中的地位和作用中，对中国农户的生产性投资 和非生产性投资构成进行了分析，对农户投资的作用予以肯定，认为中国农户的 农户生产性投资的金融支持问题研究 投资，无论是生产性投资( 主要是对农业的投资) 还是非生产性投资( 如金融资 产、耐用消费品、建房等投资) 对中国经济的发展都具有重要作用。但是并没有 分析形成这种投资结构的原因( l o r a i n ew e s t 、潘敏玲，1 9 9 3 ) 。台湾学者罗明 哲仅论证了农产品价格对农户的农业投资具有重要的影响( 罗明哲，1 9 9 3 ) 。 ( 2 ) 农村金融抑制与金融深化研究 将金融深化理论应用于我国农村金融领域的实证研究不多。最早计算我国农 村金融相关率( f i r ) 指标的是徐笑波、邓英淘等( 1 9 9 4 ) ，计算方法是用“行 社存款”与“农村国民收入”之比来衡量我国农村金融深化的程度。并通过图示 分析了两者的变化规律。张元红( 1 9 9 9 ) 计算农村金融相关率的方法与前者类似， 采用的是“行社存款”与“农村g d p ”之比。张兵等( 2 0 0 2 ) 对农村f i r 与农村 经济增长进行了研究，他对上述指标进行了修正，用“农户存款”、“农业存款” 和“农户手持现金”之和作为“农村金融资产数据”，以“农业g d p ”代替“农 村国民收入”指标来计算农村f i r ，研究结论是我国农村金融深化的进程大约比 全国落后1 0 年左右，同全球金融发展水平相比，大约落后3 0 年左右。 ( 3 ) 金融支持与农户投资的关系研究 f l e s h e r 等( 1 9 9 3 ) 首次注意到金融因素对中国农村资本形成的影响，并且 指出，中国农村金融政策远没有达到其应有的作用。林毅夫( 1 9 9 4 ) 利用8 0 0 户 农户的调查资料，就农户的特征，抑制农户农业投资的潜在因素，如耕作规模、 信贷、土地使用权的稳定性作了计量经济分析。张林秀和樊胜根( 2 0 0 2 ) 利用江 苏省3 0 0 户农户1 9 9 3 1 9 9 9 年的历史资料，利用计量经济学方法，对农户生产 性投资行为的决定因素进行了分析。认为，农户投资的总体比例不高，而在诸多 影响农户农业生产性投资的因素中，信贷的可获得性与农户的非农就业比例、土 地规模、房屋资产以及农村基础设施等是主要因素。郭敏、屈艳芳( 2 0 0 2 ) 具体针 对农户投资与农业信贷的关系作出实证分析，发现在1 9 9 0 2 0 0 0 年间，农业贷 款和农户投资具有很强的正线性相关关系。然而该实证分析的模型是一个双变量 的回归方程，由于没有对有关变量加以控制。故该研究所得出的农户投资与农户 可获得的信贷有着很强的依赖关系的结论是值得商榷的，类似的批评也可针对雷 玉明、江文立( 2 0 0 3 ) 的研究。陈立双、张谛( 2 0 0 4 ) 通过估计一个多元线性模型 来分析各个影响农户农业投资的因素，不过该多元线性模型变量的选择是有问题 的。在该项研究中，农民人均消费支出是对农户农业投资具有最大影响的因素， 实际上，按照微观经济学的原理，农户投资与消费都是农户跨期最优选择的结果， 换句话说，投资与消费都是内生变量，农户投资的计量模型中不应该包括农户消 费变量，否则将产生严重的内生性问题。从而普通晟小二乘法的估计结果是十分 不可靠的。 9 农户生产性投资的金融支持问题研究 这些研究都针对信贷支持与农户投资的关系给出科学严谨的论证，证实了信 贷支持与农户投资之间必然存在一定的正相关关系。但多数研究侧重于分析宏观 层面给出宏观性政策建议。鲜有学者以特定农业生产区域环境为基点，从农户的 角度考虑其生产性投资活动中每一具体环节上存在的资金获取制约因素，并对农 户生产投资过程中信贷约束因素的具体影响路径进行实证分析。 本文的主要创新之处在于： 一是以往大多数学者在分析中国农村信贷难问题时，大多停留在宏观、中观 层面上，分析政府约束和制度性问题。真正从微观主体农户的角度进行分析 的并不多，且不深入、不成熟，缺乏系统性。本文真正在微观层面上，切实的从 农业微观投入主体农户的角度出发，对农户生产投资过程中信贷约束因索的具体 影响路径进行实证分析。 二是已有的研究在解释信贷约束原因时，基本上都只从一个角度进行分析。 本文将以微观基础分析为重点，同时分析宏观环境对微观主体行为的影响。 三是本文运用实证方法与规范方法相结合，定量分析方法和定性分析方法相 结合，经济学研究方法与社会学研究方法相结合进行研究。大多相关研究仅使用 定量分析方法。而通过计量模型进行定量研究，仅能简单得出结论：信贷供给和 生产性投资有很强的正相关关系；如果现阶段增加信贷供给，必然会增加农户生 产性投资投入，然后影响农村经济。其中的具体作用机理还需要结合定性分析方 法深入调查研究。 四是强调农村金融体系的重构是一个综合性全方位的工程，对影响农村金融 体系信贷资源配置功能的各个因素的改革应同步进行。要将农村金融体系建立在 市场机制基础上，塑造真正的市场经济主体，创造公平竞争的金融市场环境。同 时要充分发挥政府纠正市场失灵和提供金融基础设施的作用，加大政策性金融对 农村的支持力度。 农户生产性投资的金融支持问题研究 一、县域经济中的金融抑制：以辛集市为例 ( 一) 县域经济的概念 县域经济是以县级行政区划为地理空间，以市场为导向，以县级政权为调控 主体，优化配置资源，具有地域特色和功能完备的区域经济。它是县域中各种经 济关系和经济活动的总称，它既包括农、林、牧、副、渔各生产部门，又报考工 业、商业、交通运输、建筑等生产部门，还包括财政、金融、邮电通讯等各项服 务部门，以及以上各部门之阗的经济关系和经济活动。 l 、 县域经济属于区域经济范畴。县域经济是一种行政区划型区域经济， 是以县城为中心、乡镇为纽带、农村为腹地的区域经济。 2 、 县域经济具有一个特定的地理空间，是以县级行政区划为地理空间， 区域界限非常明确。 3 、 县域经济有一个县级政权作为市场调控主体，有一个县级财政，因此， 县域经济有一定的相对独立性，并有一定的能动性。 4 、县域经济具有地域特色，这种地域特色与其地理区位、历史人文、特 定资源相关联。 5 、 县域经济是功能完备的综合性经济体系，县域经济活动涉及到生产、 流通、消费、分配各环节，一、二、三产业各部门。县域经济是国民 经济的基本单元。 6 、 县域经济是以农业和农村经济为主体，工业化、城镇化、现代化是县 域经济的发展主题和方向，要大力发展乡镇企业。 7 、 县域经济具有开放性。随着市场经济的发展，县域经济要突破县级行 政区划的约束，在更大的区域内进行资源配置，获取竞争优势。 占国土面积9 0 以上，有9 亿多人口的县级区域，蕴藏着丰富的自然资源和 人力资源，它们的社会经济系统能否有序持续的发展，不仅影响着我国的现代化 建设进程，也将决定着全国的生态环境水平和可持续发展。作为城乡结合部，以 农业和农村社会经济的发展为主体，既从事三大产业的经济再生产，又兼蓄社会、 文化教育、卫生等领域发展的县域，是我国的基层综合社会经济系统。 ( 二) 辛集市宏观经济总体概况1 辛集市位于华北平原腹地，河北省省会石家庄市东6 5 公里处，属石家庄市管 辖。地处东经1 1 5 。7 1 1 5 92 87 、北纬3 7 。3 87 3 8 。8 之间。北与深泽县、 安平县接壤，东与深州市为邻，南与冀州市、宁晋县交界，西与晋州市毗连。南 自中国农业全书( 河北卷) 中国农业出版社2 0 0 1 7 j