（会计学专业论文）企业财务景气监测预警系统研究.pdf

摘要 宏观经济周期波动引发的各种微观经济组织出现财务风险或危机的现象，已 成为一种不以人们意志为转移的客观经济规律。如何应对由于经济周期性波动 而引起的企业出现的周期性财务风险、如何恰当地反映该企业当前财务状况的 优劣程度，如何在企业的财务状况发生重大转折之前及时发出预警信息，是每 一个企业都亟待解决的关键问题。 2 0 0 6 年底至今，美国爆发的次贷危机对全球金融市场产生巨大冲击，致使 众多知名企业因各种危机而陷入财务困境，甚至宣告破产。2 0 0 7 年1 1 月中国人 民银行行长周d , ) l l 在一次公开论坛上表示，中国的企业应该提高应对经济周期 的风险防范意识，经济发展有起有落，能否经受住下行周期的影响才是关键。 建立企业财务景气监测预警系统，构建企业实时、动态的财务监控体系，将成 为企业运用财务管理手段，增强自身抗风险能力和应变能力的一种有效途径。 企业财务景气监测预警是借鉴宏观景气预警理论，以季度为时间间隔，通 过编制扩散指数、合成指数和绘制景气指数走势图、预警信号图等经济预警方 法，来监测和预报企业未来财务状况变动的趋势。 本文从企业财务状况周期性波动的角度出发，构建企业财务景气监测预警系 统。首先系统阐述了财务景气监测预警的内涵，并从企业财务景气监测预警系统 的理论基石和企业财务景气周期波动的传导机理两方面，深入探索企业财务景气 监测预警的机理：接着，全面设计了企业财务景气监测预警软件系统，分别从数 据管理、数据处理、景气指标、景气指数、预警信号和预警显示六个子系统的设 计其操作流程。为企业应用企业财务景气监测预警提供了一个可操作性的平台： 然后引入东风汽车公司进行具体应用研究，选择该公司2 0 0 3 年3 月3 1 日至2 0 0 8 年6 月3 0 之间的季度财务数据为研究对象，通过实证研究，验证了企业财务景 气监测预警系统的科学性和可行性。最后对全文做出总结，针对本文存在的不足， 提出在今后需要进一步研究的内容与方向。 本文将宏观经济景气监测预警方法引入微观企业财务，充分运用理论与实 践相结合、定量与定性相结合的方法，全面构建企业财务景气监测预警系统， 为管理者及时掌握企业财务状况，调控财务政策，防御财务风险提供了一种新 的方法。 关键词：财务景气；预警系统；景气指数；因子分析法 a b s t r a c t t h ep h e n o m e n o nt h a tm a c r o e c o n o m i cc y c l i c a lf l u c t u a t i o n sm a k ev a r i o u s m i c r o e c o n o m i co r g a n i z a t i o n si n t of i n a n c i a lr i s ko rc r i s i s i sa no b j e c t i v ee c o n o m i c d i s c i p l i n e h o wt od e a lw i t ht h ec y c l i c a lf i n a n c i a lr i s kc a u s e db yt h ee c o n o m i c c y c l i c a lf l u c t u a t i o n s ，h o wt oa p p r o p r i a t e l yr e f l e c tt h ec u r r e n tf i n a n c i a ls i t u a t i o no f t h e e n t e r p r i s e , h o wt os e n dt i m e l yt h ee a r l y - w a r n i n gi n f o r m a t i o nb e f o r eam a j o rt u r n i n g p o i n to ft h ef i n a n c i a lp o s i t i o n , a r et h ek e yi s s u e st h a te v e r ye n t e r p r i s eu r g e n tn e e dt o s o l v e s i n c et h ee n do f2 0 0 6 ，s u b p r i m ec r i s i sh a p p e n e di nt h eu s aw h i c hh a v ea t r e m e n d o u si m p a c to nt h e g l o b a lf i n a n c i a lm a r k e t sh a v eb r o u g h ta b o u tm a n y w e l l k n o w ne n t e r p r i s e si n t of i n a n c i a l c r i s i s ，w e l lb a n k r u p t c y i n n o v e m b e r 2 0 0 7 ，p e o p l e sb a n ko fc h i n ag o v e r n o rz h o ux i a o c h u a ns a i di nap u b l i cf o r u mt h a t c h i n e s ee n t e r p r i s e ss h o u l di m p r o v et h ep r e v e n t i o na w a r e n e s so fr i s kc a u s e db yt h e e c o n o m i cc y c l e ，a n di ti st h ek e yt ow i t h s t a n dt h ed o w nc y c l ei nt h eu p sa n dd o w n so f e c o n o m i cc y c l e s t h ee s t a b l i s h m e n to fe n t e r p r i s ef i n a n c ep r o s p e r i t ye a r l y - w a r n i n g s y s t e ma n dt h ec o n s t r u c t i o no fe n t e r p r i s er e a l t i m e ，d y n a m i cf i n a n c i a lm o n i t o r i n g s y s t e mw i l lb ea ne f f e c t i v ew a y t os t r e n g t h e nt h ea n t i - r i s ka b i l i t ya n da d a p t a b i l i t yf o r t h ee n t e r p r i s e e n t e r p r i s ef i n a n c ep r o s p e r i t ym o n i t o r i n ga n de a r l y - w a r n i n gs y s t e mb o r r o w st h e i d e a so fm a c r o e c o n o m ye a r l y - w a r n i n gt h e o r yt om o n i t o ra n df o r e c a s tq u a r t e r l yt h e f u t u r et r e n d so ff i n a n c i a lp o s i t i o nt h o u g hc o u n t i n gt h ed i f f u s i o ni n d e xa n dc o m p o s i t e i n d e xa n dd r a w i n gt h et r e n d sc h a r t so fp r o s p e r i t yi n d e xa n de a r l y - w a r n i n gs i g n a l s m a p f r o mt h ec y c l i c a lf l u c t u a t i o n si nt h ef i n a n c i a ls i t u a t i o no fe n t e r p r i s e sp o i n to f v i e w , t h i s a r t i c l eb u i l d st h ee n t e r p r i s ef i n a n c e p r o s p e r i t ym o n i t o r i n g a n d e a r l y - w a r n i n gs y s t e m i nt h ef i r s tp a r t , t h em e c h a n i s mo fe n t e r p r i s ef i n a n c ep r o s p e r i t y m o n i t o r i n ga n de a r l y - w a r n i n gs y s t e m i s e x p l o r e di nd e p t h f i r s t l y , t h e a u t h o r e x p o u n d ss y s t e m a t i c a l l yt h em e a n i n go fe n t e r p r i s ef i n a n c ep r o s p e r i t ym o n i t o r i n ga n d e a r l y - w a r n i n gs y s t e m t h e n ，t h et h e o r e t i c a l f o u n d a t i o no ft h i sr e s e a r c ha n dt h e c o n d u c t i o nm e c h a n i s mo fe n t e r p r i s e sf i n a n c eb u s i n e s sp r o s p e r i t yf l u c t u a t i o n sa r e a n a l y z e dr e s p e c t i v e l y i nt h es e c o n dp a r t , t h ea u t h o rb u i l d st h ef i n a n c i a lb u s i n e s s i i m o n i t o r i n ga n de a r l y - w a r n i n gs o f t w a r es y s t e mw h i c hi s a c h i e v e dt h o u g ht h e c o m p r e h e n s i v ed e s i g no fs i xs u b s y s t e m sw h i c hi n c l u d ed a t am a n a g e m e n ts u b s y s t e m ， d a t a p r o c e s s i n gs u b s y s t e m ，p r o s p e r i t y i n d i c a t o r s u b s y s t e m ，p r o s p e r i t yi n d e x s u b s y s t e m ，e a r l y - w a r n i n gs i g n a ls u b s y s t e m ，a n de a r l y - w a r n i n gd i s p l a ys u b s y s t e m t i l i sp a r tp r o v i d e saw o r k a b l ep l a t f o r mf o re n t e r p r i s eu s i n gt h es y s t e m i nt h et h i r d p a r t ，d fc o m p a n yi si n t r o d u c e df o rs p e c i f i ca p p l i e dr e s e a r c h t l l i sa r t i c l es e l e c t st h e c o m p a n y sq u a r t e r l yf i n a n c i a ld a t ab e t w e e nm a r c h31 ，2 0 0 3a n dj u n e3 0 ，2 0 0 8 鹤t h e r e s e a r c ho b j e c t t h e nt h r o u g he r n p i r i c a ls t u d i e s ，t h es c i e n t i f i c a l n e s sa n df e a s i b i l i t yo f e n t e r p r i s ef i n a n c ep r o s p e r i t ym o n i t o r i n ga n de a r l y - w a r n i n gs y s t e ma r ev e r i f i e d f i n a l l y , m a k eas u m m a r yo ft h ea r t i c l ea n dr a i s et h ec o n t e n ta n dd i r e c t i o no ft h e f u r t h e rr e s e a r c hi nt h ef u t u r e t l l i sa r t i c l ei n t r o d u c e st h em a c r o e c o n o m i ce c o n o m i ce a r l y - w a r n i n gm e t h o d si n t o m i c r o e n t e r p r i s e f i n a n c ea n db u i l d st h ef i n a n c i a lb u s i n e s s m o n i t o r i n g a n d e a r l y - w a r n i n gs y s t e mu s i n gt h er e s e a r c hm e t h o d so fc o m b i n a t i o no ft h e o r ya n d p r a c t i c ea n dq u a n t i t a t i v ea n dq u a l i t a t i v e a l lt h e s er e s e a r c h e sp r o v i d ean e wa p p r o a c h f o rm a n a g e r st og r a s pf i n a n c i a ls i t u a t i o n ，c o n t r o lf i n a n c i a lr i s k , a n df o r e c a s tf i n a n c i a l t r e n d st i m e l y k e yw o r d s ：f i n a n c ep r o s p e r i t y ，e a r l y - w a r n i n gs y s t e m ，p r o s p e r i t yi n d e x ，f a c t o r a n a l y s i s i i i 独创性声明 本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其它教育 机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 关于论文使用授权的说明 本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权 保留、送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部 或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 弓i 硒杂期：详伊 武汉理工大学硕士学位论文 1 1 选题目的和意义 1 1 1 研究目的 第1 章导论 经济全球化以及市场经济体制的逐步完善，使企业面临的竞争更加激烈， 面临的内外部环境更加复杂，各式各样的风险与危机不断涌现，企业财务状况 从景气到不景气、因各种危机而经营陷入困境，甚至宣告破产的例子更是屡见 不鲜。这同时也使多方利益相关者遭受巨大损失。 特别是，2 0 0 6 年底至今，美国爆发的“7 6 年以来最严重金融冲击 的次 贷危机对全世界金融市场造成巨大冲击，致使许多知名企业纷纷宣布破产或进 入盈利预警。这些金融危机从宏观角度分析主要是货币危机；从微观角度分析， 危机产生的基础是企业过度负债，财务结构不稳定，抗风险能力极差【l 】。 经济的周期性波动引发各种经济组织出现财务风险或危机，已成为一种不 以人们意志为转移的客观经济规律。宏观经济的周期波动必将导致微观企业经 营状况的周期波动，从而引起财务状况的周期波动。如何适应由于经济周期性 波动而引起的企业财务状况所称呈现的周期性特征，如何恰当地反映该企业当 前财务状况的优劣程度，如何在企业的财务状况发生重大转折之前及时发出预 警信息，是每一个企业都亟待解决的关键问题。 由于目前景气预警侧重于对宏观经济进行景气预警的研究，缺少对微观企 业的财务状况进行景气预警的研究，所以本文借鉴宏观经济景气预警的方法， 立足于微观企业，从企业财务状况周期性波动的角度出发，构建企业的财务景 气监测预警系统，分析企业财务状况周期性波动的形成机理，判断企业财务状 况的优劣程度并对财务状况的发展进行预警，从而满足信息需求者对企业财务 景气信息的需求，为推动我国企业健康、稳定和持续的发展提供一些参考意见。 1 1 2 研究意义 企业的生存和发展是国民经济持续健康发展的基本元素。构建有效的财务预 警系统将帮助企业预先发现问题，及时采取防范措施，降低财务风险，这对于 企业稳健发展和保证国民经济健康平稳运行，具有重要的理论意义和研究价值。 借鉴宏观经济预警方法，建立企业财务景气监测预警系统，实现企业实时、动 武汉理工大学硕士学位论文 态的财务监控体系，将成为企业运用财务管理手段，增强自身抗风险能力和应 变能力的一种有效途径【2 1 。 企业财务景气监测预警系统的基本思想是通过选择一组反映企业财务状况 的敏感指标，运用有关的数据处理方法，分别编制扩散指数和合成指数，然后 通过一组景气信号灯来标识这组指标和综合指标的警情，最后将景气指数和景 气信号灯的变动情况以图像的形式显示在屏幕上。具体而言，建立财务景气预 警系统，主要有以下作用： ( 1 ) 正确评价当前企业财务运行的状态 财务运行并非平稳的，是存在剧烈波动的，呈现明显的周期阶段性。企业 财务景气监测预警系统能够正确评价当前企业财务运行的状态，揭示财务运行 中的各种隐患和问题，恰当地反映财务状况的冷热程度，并能承担短期财务状 况分析的任务。准确地评价当前的财务状态，是对企业财务形势的未来发展进 行预测或预警的基础。 ( 2 ) 准确预测未来企业财务状况可能发展的趋势 企业财务表现为一种持续扩张和收缩相交替的过程。过快增长所造成的过 度繁荣往往会引起企业的财务状况下滑。财务景气监测预警系统可以在财务状 况发生重大转折之前，及时发出信息，起到预警作用。企业财务运行中的问题 常常在一些指标的变化中先行暴露或反映出来，这类变量能够提前预测企业财 务走势，构成了企业财务运行的晴雨表和指示器。 ( 3 ) 及时反映企业财务政策调控的效果 对企业财务运行的动态进行预警并不是我们的终极目的，我们的终极目的 是对财务运行中的不正常状态进行及时调控，使财务运行正常发展。而财务景 气监测预警系统能及时反映企业财务政策调控的效果。有些财务景气指标是常 常滞后于财务运行之后，这类指标能及时地反映出前期财务系统投入产出的变 化，验证前期决策的财务效果。 ( 4 ) 有利于保持企业的持续、稳定、协调的发展。 企业财务景气监测预警系统的建立，可以使管理部门准确地把握企业财务 运行的脉搏，根据财务波动周期性的特点和各种先行特征对财务运行的未来趋 势做出超前判断，以便实时、适度地采取有效的措施予以调整，使财务的收缩 期缩短，程度降低，使上升期延长，保证企业持续、稳定、协调地发展。 2 武汉理工大学硕士学位论文 1 2 国内外研究综述 1 2 1 国外研究综述 早在1 9 世纪的末期，就已出现了定量地对经济景气进行测定和预警的研 究。1 8 8 8 年，在巴黎统计学会上出现了以不同色彩对经济状态进行评价的文章。 但是大规模的系统研究实际上是从2 0 世纪初开始的， ( 1 ) 景气监测预警研究 景气监测预警的起源可以追溯到1 9 世纪末期。1 8 8 8 年，在巴黎统计学大会 上，就出现了以不同色彩评价经济状态的论文；1 9 0 9 年，美国巴布森统计学家 设立了最早景气观测机构，并在其刊物上发表了关于定期发表反映美国宏观经 济状况的巴布森景气指数和图表。1 9 1 7 年，哈佛大学委员会利用新的景气指数 编制方法编制了“美国一般商情指数( 哈佛指数) ，哈佛指数的特点是从大量 的经济统计中选择与经济周期波动在上时间上有明确的对应关系的经济指标， 并将选择的1 7 个指标分为三类，分别合成三个指数。在这一时期产生了巨大影 响。 第二次世界大战后，研究经济景气的各种经济计量方法和模型如雨后春笋 般发展起来。1 9 5 0 年，在经济统计学家穆尔的主持下，有开始了宏观经济监测 系统的研制工作。他们改变了哈佛指数的平均数方法，开发了扩散指数。由于 扩散指数不能表示经济周期波动的强弱程度，美国商务部的首期经济学家希斯 金主持开发了新的景气指数合成指数，它不仅能反映景气变动的方向而且 能反映景气循环的振幅。1 9 6 7 年，日本企划厅在其经济白皮书中发布了“日本 景气警告指数 ，采用类似交通信号灯的形式给予评价。同期，联邦德国也由国 会专家委员会编制了类似的警告指数。 进入7 0 年代以后，经济周期波动的研究又进入了一个新阶段。凯恩斯主义 理论逐渐为多数西方国家所采纳。基于这种理论，西方经济学家提出了“增长 周期波动”的概念，它是将宏观经济变量的趋势去掉，只研究其循环要素的变 化【3 1 。 随着计量统计学的高速推动，各种经济计量模型也随之发展，1 9 8 8 年，s t o c k 和w a t s o n 利用动态因子模型，开发了一种新的景气指数s w 景气指数。由 于s - w 景气指数是建立在严密的数学模型基础之上，所以和以前的d i ，c i 等传 统测定方法相比，有很大进步。另外，侧重于研究微观经济周期波动的日本山 3 武汉理工大学硕士学位论文 一证券所得y r i 景气指数和日本经济研究中心的j c e r 景气指数都是利用主成分 分析方法制作的。近年来，试图利用系统动力学方法来模拟经济周期波动的规 律，建立经济周期波动的仿真模型来展示经济中各主要变量在短期波动中的行 为和轨迹，也是目前研究的一个重要分支。 ( 2 ) 财务预警方法研究 国外财务预警的方法可以分为三类：计量经济方法、简便的非参数方法和 人工智能方法。最早的财务预警研究是从财务危机预测开始的，f i t z p a t r i c k 进 行了单变量破产预测研究。1 9 6 6 年，w i l l j a mb e a v e r 率先提出了单变量分析法， 提出了单一比率模型。美国财务专家a l t m a n 首先使用了多元线性判别模型研究 公司的破产问题，即z 模型。之后，a l t m a n 等又提出了一种能更准确预测企业 财务困境的新模型z e t a 模型4 】。自2 0 世纪7 0 年代末以来，财务预警研究 人员引进了逻辑和概率比回归方法。2 0 0 2 年之后有国外学者开始将数据挖掘引 入财务危机预警的研究中。2 0 0 5 年开始，国外学者开始将支持向量机应用于财 务决策支持系统中，并研究其在财务预警系统中的应用。在财务预警方法方面， 国外学者越来越多借助于高深的数学或计算机智能方法和手段，设计预警模型， 但是无论模型怎样精确，如果数据来源不全面，指标选取不科学甚至失真，没 有科学的预警理论和方法支撑，也难以得到正确的预警结论。 ( 3 ) 财务景气预警研究 财务景气预警是一个全新的概念，参阅相关文献发现，国外景气预警主要侧 重于对宏观经济及行业或区域经济进行景气预警研究，没有从周期波动的角度 对企业的财务状况进行景气预警。国外财务预警越来越多借助于高深的数学或 计算机智能方法和手段，设计预警模型，而关于企业财务风险的机理分析不够 深入，走入了以高深、复杂的预警模型来达到预警准确性的误区 1 2 2 国内研究综述 ( 1 ) 景气监测预警研究 我国对预警问题的研究，可以追溯到1 9 6 1 年。不过正式对景气监测预警研 究起步比较晚，直到8 0 年代中后期才逐渐发展起来。1 9 8 9 年，袁兴林和黄运 成运用d i 和c i 方法计算了我国工业生产景气循环的基准日期。同年，中国经 济体制改革研究所在3 5 个月度经济指标中，选出了1 3 个先行指标，1 3 个一致 指标，9 个滞后指标，并运用d i 方法对三组指标的运行轨迹进行测算。次年， 国家统计科学研究所宏观经济监测课题组设计了六组综合监测预警指数，并把 4 武汉理工大学硕士学位论文 指数的运行区间划分为五个灯区，显示经济循环波动过程中的冷热状态。 1 9 9 3 年，顾海兵、俞丽亚在未雨绸缪一一宏观经济问题预警研究一文 中，对我从粮食生产、农业经济、通货膨胀、固定资产投资、财政等五方面， 对我国国民经济运行提供了科学的预报和预警方法【5 】。1 9 9 8 年，王慧敏撰写的 基于西方理性预警的宏观经济预警，采用非线性的原理和方法对经济景气进 行研究，提出了a r c h 预警方法。 2 1 世纪以来，我国的经济景气预警的研究开始蓬勃发展。2 0 0 0 年，南开大 学机器人与信息自动化研究所将神经网络理论与模糊系统理论相结合，建立了 宏观经济非线性预警模型【6 1 。2 0 0 2 年，国家信息中心编制了s i c 景气动向指数， 从此中国经济景气动向指数开始运行。2 0 0 2 年佟金萍、王慧敏在对宏观经济 预警研究的探讨一文中，提出用粗集经济网络预警方法对经济进行景气预警。 2 0 0 7 年3 月何跃、马海霞在基于g m d h 的宏观经济景气预测模型及应用一文 中，用g m d h 算法对经济进行景气预警。2 0 0 7 年1 0 月石柱鲜、黄红梅、吴泰岳 在频带分析在我国景气周期波动中的应用文中，运用频带分析法编制景气 指数对我国经济景气周期波动进行预警取得了良好的效果。 ( 2 ) 财务预警的方法研究 国内对财务危机预测的相关研究目前处于模仿国外研究的状态，基本上是 验证已有方法和模型在我国的适用性，并加以改进。在模型、方法的检验和评 价方面，卫建国和唐红( 2 0 0 2 ) 认为a l t m a n 模型中关于z 值的临界值在我国目 前的上市公司中不太适用。刘国常和阮先桃( 2 0 0 4 ) 借鉴l a i t i n e n 的研究方法， 利用t a y l o r 展开式的结论，在得出的较优模型中引入变量的二次幂项和交叉项， 使预测模型的准确性和稳定性得到了提高。陆富彬、薛跃和张金洪( 2 0 0 4 ) 认 为探索非线性模型下变量选择的有效方法是建立合理模型和提高预测效率的首 要任务，正交试验设计方法和神经网络方法是两种有效方法。田满文( 2 0 0 5 ) 发现多元判别分析、l o g i s t i c 回归、b p 神经网络三种预警模型在公司被特别处 理前三年预警正确率较高，而在前四年和前五年的预警正确率则迅速下降。在 模型比较研究方面，王宏炜( 2 0 0 4 ) 比较研究了四种判定模型用于我国上市公 司财务困境预测，得出l o g i s t i c 模型的判定效果最高，主成分分析的效果好于 判别分析，b p 神经网络分析的判定效果最差。谢纪刚、裘正定、韩彦俊和莫莉 ( 2 0 0 5 ) 实验结果表明统计和神经网络模型都能有效地进行财务困境预测。吕 长江和周现华( 2 0 0 5 ) 采用中国制造业上市公司数据分别运用多元判别分析、 逻辑线性回归和人工神经网络对财务状况处于困境的公司进行预测比较分析， 5 武汉理工大学硕士学位论文 结果表明：三个主流模型均能在公司发生财务困境前1 年和前2 - 3 年较好地进 行预测。张玲、陈收和张听( 2 0 0 5 ) 认为a n n 模型的短期预测效果优于m d a 模 型的预测效果，但无明显的优势【刀。总之，研究结论很不一致，甚至互相矛盾和 冲突，没有找到更加有效的预警方法和模型。 ( 3 ) 财务景气预警研究 目前国内关于企业财务景气监测预警的研究成果较少。2 0 0 3 年张友棠在财 务预警系统管理研究一书中首次指出财务运行存在周期性，分析了宏观经济 周期对企业财务周期波动的影响。并将预警系统分别称为财务先导预警系统、 财务同步预警系统和财务滞后预警系统。2 0 0 6 年，张友棠、张勇在企业财务 景气监测预警系统初探一文中，正式提出了财务景气预警的概念。2 0 0 9 年， 李勇、江可申在“价值工程2 0 0 9 年第8 期发表了财务景气监测预警指标的 分类方法及运用一文，以万科原始财务数据为基础，运用峰谷对应法、时差 相关分析法等五种分类方法，把企业财务景气指标分成先行、同步和滞后三类， 使得先行、同步、滞后指标的确立有了科学依据。尽管少数国内学者对财务景 气预警进行了研究，但研究的成果还是集中于概括性的框架设计，缺少详细的、 系统的、具有可操作性的应用研究。 1 2 3 国内外研究现状存在的问题 虽然财务预警与景气监测预警的研究取得了许多成果，但是仍存在如下问 题： ( 1 ) 目前的财务预警研究大多集中在指标选取和模型构建的创新上，而且 仍然是以年度数据为分析对象【9 】。这只是一种静态分析，只站在年度这一时点上 对上市公司进行预警，而没有从动态管理的角度来进行实时监控和预测，对于 企业的实用性较差。这也是目前诸多财务预警的理论成果很难被应用于企业实 际工作的重要原因。 ( 2 ) 景气预警领域侧重于对宏观经济及行业或区域经济进行研究，缺少对 微观企业的财务状况进行景气监测预警研究；侧重于政府宏观调控的需要，不 能满足企业及其利益相关者对于财务状况景气信息的需要。 总之，综观国内外的相关研究，关于企业财务景气监测预警的研究成果相 对较少，少数国内学者虽然对此进行了研究，但研究的成果还是集中于概括性 的框架设计，缺少详细的、具有可操作性的应用研究。因此，本文借鉴宏观经 济预警的方法，立足于微观企业，分析财务状况周期性波动的形成机理，建立 6 武汉理工大学硕士学位论文 企业财务景气监测预警系统，构建了一种实时、动态的预警体系，最后通过实 际案例，验证其科学性和可行性【1 0 1 。本文的研究成果，有助于管理者正确评价 当前企业的财务状况，制定正确的经营计划和策略，提早预示企业防范未来经 济萎缩给企业带来的冲击。 1 3 研究内容和研究方法 1 3 1 本文研究的内容 由于目前景气预警侧重于对宏观经济及行业或区域经济进行景气预警的 研究，缺少对微观企业的财务状况进行景气预警的研究，所以本文借鉴宏观经 济景气预警的方法，立足于微观企业，通过数据管理、数据处理、景气指标、 景气指数、预警信号和预警显示六个子系统的设计，全面构建企业财务景气监 测预警系统。为管理者及时掌握财务状况、控制财务风险、预测财务走势提供 了一种新的方法。 具体来说，本文共分为五个部分 第一部分：导论 首先阐述本文的研究目的及意义，国内外关于经济景气预警以及财务预警 的研究现状，以及全文研究的内容和思路方法。 第二部分：企业财务景气监测与预警的理论分析 本部分主要阐述以下三个问题：( 1 ) 阐述企业财务景气监测预警系统的内 涵，将宏观景气预警的相关概念引入微观财务。( 2 ) 企业财务景气监测预警的 理论基石。从经济周期波动理论和企业财务预警理论两方面进行分析( 3 ) 企 业财务景气周期波动的传导机理，分别从内生传导机理和外生传导机理两个方 面探索财务景气的形成原理。 第四部分：企业财务景气监测预警系统的构建 全面设计了企业财务景气监测预警软件系统，分别从数据管理、数据处理、 景气指标、景气指数、预警信号和预警显示六个子系统的设计其操作流程。主 要包括指标体系的选取与分类，数据的预处理方法，扩散指数、合成指数的编 制，以及预警信号系统的构建。为企业应用企业财务景气监测预警提供了一个 可操作性的平台。 第五部分：企业财务景气监测预警系统的沿用 本部分引入东风汽车公司进行具体应用研究；本文选择该公司2 0 0 3 年3 7 武汉理工大学硕士学位论文 月3 1 日至2 0 0 8 年6 月3 0 之间的季度财务数据为研究对象，运用前文设计的 方法，通过实证研究，验证企业财务景气监测预警系统的科学性和可行性。 最后对全文做出总结，针对本文存在的不足提出在今后的学习生活中需要 进一步研究的内容与方向。 1 3 2 本文研究的方法 企业 财务 景气 监测 预警 系统 构建 - - 一 景气监测预、： 警软件系统i ：i 企业i 、1 葛抹i t 磊- 忆 、据处理子系统!。j 森赫i。 i l _ l 预警i l 霍飘i 瞄l 炮塑型；i 筹别 ；弋= 刿 颅警信号与戢i 警显示子系统： 图1 - 1 本文研究的内容框架图 ( 1 ) 理论与实践相结合 在阐述宏观经济景气和财务预警相关理论的基础上，通过具体应用研究， 对我国企业如何建立有效的财务景气监测预警做出全面系统的设计。 ( 2 ) 定量与定性相结合 文章首先定性地分析了财务周期波动的机理以及财务景气监测预警的内 涵，同时采用定量研究，选择东风汽车公司2 0 0 3 年3 月3 1 日至2 0 0 8 年6 月 3 0 之间的季度财务数据为研究对象，运用相关的统计方法，通过实证研究，全 面构建企业财务景气监测预警系统。定性分析是本文进行定量研究的前提，定 量研究是定性分析的具体应用。 ( 3 ) 推理分析法 以实证研究的结果为依据，预测东风汽车公司的财务运行趋势，分析其财 务周期波动的内在原因。为东风汽车公司财务政策的制定提供参考意见。 一 结 论 与 展 望 | j 一“川“川叫“川叫川l 日 面嚣 一 一 一 一 一 一 一业务气测警理析= 一 一 一矬髂照删璐腿撕一 一 武汉理工大学硕士学位论文 第2 章企业财务景气监测预警的机理分析 2 1 企业财务景气监测预警系统的内涵 2 1 1 财务景气的内涵 财务景气是财务状况变动过程中的一种态势。财务状况波动以财务指标中 的许多成分普遍而同期地扩张和收缩为特征，并且持续一定的时间。每一个财 务循环周期都可以分为上升和下降两个阶段。上升阶段有复苏到繁荣，最高点 称为顶峰。然而，顶峰也是财务状况由盛转衰的转折点，此后财务状况就进入 下降阶段，即衰退。衰退严重则财务状况进入萧条，衰退的最低点称为谷底。 当然，谷底也是财务状况由衰转盛的一个转折点，此后财务状况进入上升阶段。 财务状况从一个顶峰到另一个顶峰，或者从一个谷底到另一个谷底，就是一次 完整的财务循环周期。财务景气是财务状态的反应，而财务状态是财务能力的 表现，所以当大多数的财务指标都处于上升阶段时，财务状况就处于景气空间； 当大多数的财务指标都处于下降阶段时，财务状况就处于不景气空间。 财务景气的表现主要有：销售量增长、利润增加，资产和应收账款的周转 率提高、费用降低、支付能力增强等。反之就是不景气。财务景气与经济景气 类似，存在以下的特征：反复性：繁荣与萧条交替出现，但不是简单的重复； 多样性：由企业盈利能力、偿债能力、资产运营能力、成长能力等多方面的 周期性变化汇总；累积性：繁荣、衰退的累积效果促使景气峰、谷的到来。 2 1 2 企业财务景气监测预警系统的内涵 企业财务景气监测预警系统是通过选择一组反映企业财务状况的敏感指 标，运用有关的数据处理方法，分别编制扩散指数和合成指数，然后通过一组 景气信号灯来标识这组指标和综合指标的警情，最后将景气指数和景气信号灯 的变动情况以图像的形式显示在屏幕上。管理者可以很直观地通过很观察两种 图像的变动情况，来监测和预示企业未来财务状况变动的趋势。 具体来说，财务景气预警系统具有以下特征： ( 1 ) 超前性。通过观察先行指标和预警信号的变动情况，来预测企业未来 财务状况变动的趋势。先行指标总是在财务状况波动之前率先发生变动，利用 它们的特征可推断下一阶段财务状况是扩张还是收缩。预警信号灯是对有无警 9 武汉理工大学硕士学位论文 情及警情程度的标识，通过观察景气信号的变动情况可以判断未来的变动趋势。 ( 2 ) 动态性。目前国内对于财务状况的研究集中在静态研究，站在一个时 点上对企业进行截面预警。财务景气预警是对企业财务状况周期性波动的过程 进行监测和预警，并对企业的财务状况作短期预测。 ( 3 ) 多角度。既能通过编制景气指数，也可以设计财务景气预警信号来反 映和预警企业财务状况，既可以从单个指标的角度，又可以从总体上监测和预 示企业的财务走势，从而反映企业在行业中所处的地位。 ( 4 ) 连续性。尽管景气监测系统的运行中不可避免地遇到客观条件的变化 和系统的修订问题，但输出信息都以不变的名称、不变的方式提供，基本上不 发生大规模的变动和间隔。保证了对财务景气状况的连续指示，为识别和运用 创造了基本条件。 2 1 3 企业财务景气监测预警系统的原理 企业财务景气监测预警系统的主要功能是通过景气指数和预警信号系统来 传达的。景气指数旨在研究财务周期波动的规律，进而分析和预测财务波动的 过程和趋势，但这些指数本身也不能直接告诉我们应当在何时、何种条件下采 用何种调控措施。因此监测预警系统的另一大组成部分预警信号系统则能 对企业财务状况做出总体综合判断，反映财务运行轨迹。 具体而言，借鉴宏观经济景气预警的方法，本文建立企业财务景气监测预 警系统的基本原理是： ( 1 ) 数据预处理 以财务状况监测指标体系为依托，利用季节调整方法( 即x - 1l 方法) ，将原 始数据分离为趋势因素、季节因素、周期因素和不规则因素。并对季节调整后 的数据进行正向化、极端值修正、无量纲化等处理。 ( 2 ) 确定先行指标、同步指标和滞后指标 将原始数据剔除季节因素后，使用图示法、时间序列相关法、k - l 信息量法、 马场法等多种方法，在众多的备选指标中挑选出与基准指标循环匹配较好的指 标，按照指标与基准循环波动变化在时间上的先后次序分类：将循环波动先于 基准循环而变动的指标列为先行指标，循环波动与基准循环大体一致的指标列 为同步指标，循环波动迟于基准循环而变动的指标列为滞后指标。 ( 3 ) 编制扩散指数和合成指数 对上述三类指标进行一定的数学运算后，用先行、一致、滞后三组指标分 l o 武汉理工大学硕士学位论文 别编制出反映财务景气上升或下降属性的景气扩散指数( d i ) 和反映财务景气变 化强弱的景气合成指数( c i ) 2 4 - 2 6 。用先行指数预测未来财务景气走向和下一个 峰或谷出现的时期；用一致指数反映当前的财务运行状态和现有水平，用滞后 指数认定财务运行中周期波动的峰或谷是否己经出现，并据此验证和评价政策 实施效果和得失，以及时调整政策和制定新的财务政策方案。 ( 4 ) 设立预警信号系统。 作为一个企业的管理者，不只是希望能观察到企业财务状况的动态变化， 而更重要地应该是及早发现问题、解决问题。因此，企业财务状况的预警信号 显示是相当重要的一环。此处将在前文所述财务预警指标体系的基础上，运用 有关的数据处理方法，将多个财务指标合并成为一个综合性的指标，并通过类 似于一组交通管制信号红、黄、绿灯的标志，对这组财务指标和综合指标的状 况发出不同的信号，通过观察分析信号的变动情况，达到预警的目的。 综上所述，企业财务景气监测预警系统基本工作流程如图2 - 1 所示。 图2 - 1 企业财务景气监测预警系统工作流程 2 2 企业财务景气监测预警的理论基石 2 2 1 经济周期波动理论 2 2 1 1 经济周期的内涵 经济周期波动是经济增长的表现形式，任何经济增长都是在经济波动中实 现的，直线式的经济增长从来就未曾有过【1 1 1 。经济周期一般是用来描述经济总 体水平上升和下降交替的波动过程，并以此分为四个阶段：收缩、萧条、扩张 和繁荣。收缩阶段是指经济总体水平下降阶段：萧条是指经济总体水平降到最 低点的状况。扩张阶段是经济总体水平由萧条向复苏不断上升的阶段；繁荣是 经济总体水平上升的终点。繁荣和萧条是经济活动过程转向衰退和转向复苏的 武汉理工大学硕士学位论文 转折点，国民经济活动整体上的从繁荣道繁荣，或从萧条到萧条的扩张与收缩 过程的交替表或称为经济周期 美国经济学家b u r n s 和m i c h e l l ( 1 9 4 6 ) 对经济周期给出的经典定义为：经 济周期是在以市场经济为主的国家中，总体经济活动的一种波动行为；具体表 现为许多经济轰动方面( 如产出和就业等) 几乎同时发生的扩张，然后继之以 普遍的衰退或收缩，最后又重新出现复苏扩张的波动过程【1 2 】。这种扩张与衰退 的更迭重复发生，但却不是简单的重复。这是经济周期的古典含义。在传统周 期的经济扩张阶段，国内生产总值表现为正增长，在经济收缩阶段，国内生产 总值表现为负增长。 现代周期是指国民经济活动的相对水平有规律地出现上升与下降的交替和 循环。在现代经济的扩张阶段：国民生产总值仍然表现为正增长，但在经济收 缩阶段，国内生产总值不再经常地表现为绝对量的下降，而是表现为增长速度 的滞缓，或者说经济的增长速度小于充分就业的增长速度。由于这种类型的经 济周期已经被不少经济学家运用统计资